‫הדרך הבטוחה להגשמת חלומות "השקעה בתשואה קבועה"‪.‬‬ ‫חיסכון להשכלה גבוהה ‪,‬חיסכון לנכדים‪ ,‬הבטחת הפנסיה ‪,‬חיסכון לצורך שיפור הדיור ‪.‬‬ ‫איש אינו יודע לתזמן את השוק‪.‬‬ ‫אחת האסטרטגיות הנפוצות ביותר בעולם ההשקעות היא חיסכון במנות קבועות ( ‪Dollar cost‬‬ ‫‪ .)averaging‬הרעיון הוא לבחור תמהיל השקעות ‪ ,‬לתת הוראת קבע בסכום קבוע‪ ,‬אחת לתקופה‪.‬‬ ‫היות והמדדים נמצאים במגמת עלייה בטווח הארוך‪ ,‬סביר להניח שאם נתמיד בזה‪ ,‬נשיג את‬ ‫התשואה‪.‬‬ ‫אכן‪ ,‬משקיע שהיה רוכש תעודת סל העוקבת אחר מדד ת”א ‪ 52‬בעשור האחרון‪,‬‬ ‫היה משיג תשואה נאה של כ‪.8% -‬‬ ‫קיימת אסטרטגיה ה דורשת להיות קצת יותר אקטיביים משיטת ההשקעה במנות קבועות‪ ,‬אבל זה‬ ‫עשוי להשתלם‪ .‬היא מכונה "השקעה בתשואה קבועה"(‪ .)Value averaging‬היא הוצגה לראשונה‬ ‫על ידי פרופסור מייקל אדלסון)‪ (Michael Edelson, a professor at the Harvard‬בשנת ‪.9181‬‬ ‫משקיעים סכום כספי מידי חודש‪ ,‬במידה והתוצאות שלנו טובות פחות ממה שתכננו‪ ,‬מקצים סכום‬ ‫גבוה יותר‪ .‬כאשר החיסכון משיג תוצאות טובות יותר מקצים סכום נמוך יותר (ואפילו מושכים כסף‬ ‫מהחסכון) כאשר הוא צומח מהר מידי‪ .‬כך‪ ,‬בכל נקודת זמן אנו מבטיחים שהחסכון יניב את התשואה‬ ‫בה אנו חפצים‪.‬‬ ‫איך זה עובד?‬ ‫מחליטים מראש על הסכום הכספי אותו תרצו בסוף הדרך (למשל‪:‬חיסכון למטרת פנסיה‪ ,‬חיסכון‬ ‫להשכלה גבוהה לילדים או נכדים או חיסכון למטרת שיפור הדיור)‪.‬‬ ‫כעת‪ ,‬בהתבסס על הסכום החודשי אותו באפשרותכם להשקיע‪ ,‬תוכלו לדעת מה התשואה השנתית‬ ‫שעליכם להשיג‪ .‬לדוגמא‪ :‬אם אתם חפצים במיליון שקלים בעוד ‪ 52‬שנים ובאפשרותכם להשקיע‬ ‫‪ 9,129‬שקלים בחודש‪ ,‬תצטרכו להשיג תשואה של כ‪ 8% -‬בשנה‪.‬‬ ‫בחודש הראשון‪ ,‬אתם משקיעים את ‪ 9,111‬השקלים החודשיים שלכם‪ .‬עברה שנה‪ ,‬השוק היה במגמת‬ ‫ירידות וכעת החסכון שלכם עומד על ‪ 95,111‬שקלים במקום לעמוד על ‪ 95,211‬שקלים על פי תוכנית‬ ‫הצמיחה של ‪ 8%‬נטו בשנה‪ .‬בשביל לסגור את הפער‪ ,‬באותו חודש עליכם להשקיע ‪ 211‬שקלים נוספים‪,‬‬ ‫כלומר להשקיע סכום כולל של ‪ 9,211‬שקלים במקום ‪.9,111‬‬ ‫באופן דומה‪ ,‬אם בשנה שלאחר מכן השוק תיקן ועלה בחדות והחסכון עומד כעת על ‪ 58,111‬שקלים‬ ‫כאשר לפי התוכנית הוא היה צריך להיות שווה רק ‪ 50,111‬שקלים‪ ,‬בשביל לצמצם את הפער עליכם‬ ‫למכור ‪ 5,111‬שקלים מהחסכון באותו חודש ‪ (.‬נראה לכם מסובך ? אנחנו כאן כדי לעזור)‪.‬‬ ‫לא חייבים לבצע את התיקון (למעלה או למטה) מידיי חודש – אפשר גם למשל אחת לשנה‪.‬‬ ‫מה שכן‪ ,‬במידה ונוצרו יתרות כתוצאה מעודף תשואה מעבירים למסלול חסר סיכון כי יכול להיות‬ ‫שתצטרכו להחזיר שוב למסלול הנבחר בעתיד‪.‬‬ ‫היתרון הגדול של האסטרטגיה הזו‪ ,‬הוא שאתם יודעים מה תקבלו בסוף‪ ,‬ולאורך הדרך החיסכון‬ ‫שלכם לא יסבול מתנודתיות בערכו‪.‬‬ ‫דוגמא נוספת‪ :‬לצורך צבירה של ‪ ₪ 951,111‬ב ‪ 92-‬שנה (למטרת לימודים) יש לחסוך ‪ ₪ 021‬בחודש‬ ‫הראשון‪ ,‬על פי תוכנית הצמיחה של ‪ 8%‬נטו בשנה‪.‬‬ ‫אבל‪ ,‬יש גם מספר חסרונות שכדאי להכיר‪ :‬ראשית‪ ,‬מובן כי עליכם לכוון לתשואה שנתית מתקבלת‬ ‫על הדעת משהו בין ‪ 8%‬ל‪ ,91% -‬התשואה הממוצעת של שוק המניות‪ .‬אם תבחרו תשואה גבוהה‬ ‫מידי‪ ,‬כזאת שהשוק לא ישיג‪ ,‬תצטרכו פשוט להכניס סכומי כסף חודשיים גדולים מידי עבורכם‪.‬‬ ‫מצד שני‪ ,‬אם השווקים יעלו גבוה יותר ממה שצפיתם‪ ,‬תקבלו תשואה גבוה יותר‪ .‬בתרחיש כזה לא‬ ‫תשקיעו את כל הכסף שבאפשרותכם להכניס לחיסכון‪ ,‬ותצטרכו להחליט כיצד להשקיע את הכסף‬ ‫העודף‪.‬‬ ‫נקודה בעייתית נוספת היא במקרה של ירידות חדות וממושכות בשוק המניות‪ ,‬שאז תידרשו להגדיל‬ ‫את סכום ההשקעה החודשית בשביל לפצות על הירידות‪ .‬יכול להיות שחלק מהסכום יהיה בידכם‬ ‫היות ומשכתם אותו מהחיסכון בעבר‪ ,‬אבל יכול להיות גם שתדרשו להביא כסף חדש מהבית‪.‬‬ ‫דוגמא לתשואות ברוטו של מסלולי השקעה בארץ ‪.‬‬ ‫תשואה מצטברת ל‪-‬‬ ‫‪ 10‬שנים (‪10/10/2001‬‬ ‫תשואה שנתית‬ ‫ממוצעת‬ ‫‪10.13%‬‬ ‫מסלול‬ ‫הגדרת המסלול‬ ‫מניות‬ ‫לפחות ‪ 85%‬מהנכסים יושקעו במניות‬ ‫‪218.24%‬‬ ‫כללי (‪)2‬‬ ‫בין ‪ 15%‬ל‪ 50%-‬מהנכסים יושקעו במניות‬ ‫‪164.99%‬‬ ‫‪8.46%‬‬ ‫כללי (‪)1‬‬ ‫עד ‪ 15%‬מהנכסים יושקעו במניות‬ ‫‪118.10%‬‬ ‫‪6.71%‬‬ ‫אג"ח ופקדונות‬ ‫השקעת הנכסים באגרות חוב ממשלתיות‬ ‫וקונצרניות מדורגות ופקדונות בבנקים‬ ‫‪105.24%‬‬ ‫‪6.17%‬‬ ‫עד ‪)09/10/2011‬‬ ‫היתרון הגדול של האסטרטגיה‪ :‬האסטרטגיה מקנה למשקיע הפסיבי‪ ,‬זה שאינו מעוניין לנתח מניות‬ ‫בודדות‪ ,‬שיטה סיסטמתית להשקעת החסכונות שלו בשוק המניות לתקופה ארוכה‪ .‬סביר להניח‬ ‫שאסטרטגיית הקניה במנות קבועות מתאימה יותר למרבית המשקיעים‪.‬‬ ‫בסופו של יום‪ ,‬אם תתמידו לתקופה ארוכה‪ ,‬היא תעשה את העבודה ותעזור להגשים את חלומכם‪.‬‬ ‫*אין באמור בכתבה זו משום חוות דעת‪ ,‬יעוץ‪ ,‬המלצה‪ ,‬הנחיה או הצעה לבצע או להימנע מלבצע פעולות‬ ‫כלשהן‪ .‬הדברים האמורים הינם לידיעה כללית בלבד‪.‬‬ ‫שנה טובה וחג שמח‬ ‫יצחק שלומוביץ‬