1. No category

INVESTERINGER I NORSK SKOGINDUSTRI
Mars 2014
Dette er Investinor AS
Investeringsselskap
som eies av staten
(Nærings- og Fiskeridepartementet)
4,2 mrd kroner
under forvaltning
(derav 0,5 mrd allokert skog)
21 ansatte, i Trondheim
2
Investinors forretningsmodell
• Sammen med private medinvestorer investerer vi i noen
lovende bedrifter som vil bli verdensledende.
• Investinor utøver kompetent og aktivt eierskap i
porteføljebedriftene.
• … og selger seg ut
3
Investinor fortrenger ikke private investorer
EØS-avtalens markedsinvestorprinsipp:
• Investinor investerer på kommersielle vilkår, akkurat som andre
private investorer i samme marked.
• Investinor må ha en klar exit-strategi for alle investeringer
• Investinor investerer alltid sammen med private investorer, og
eier aldri mer enn 49 prosent av et porteføljeselskap.
4
Investinors plass i utviklingsløpet
OPPSTART /
START UP
TIDLIG VEKSTFASE / EKSPANSJONSFASE /
OTHER EARLY
EXPANSION
STAGE
MODEN FASE
RESULTAT
BREAK EVEN
Såkornkapital/
subsidier/business
angels
2 team i Investinor:
5
Venturekapital
Team Venture
Ekspansjonskapital/
lån
Team Ekspansjon
Lån, børsnotering,
Private Equity
Vi ser etter ledende bedrifter
Selskap
• Ledende selskaper i alle sektorer (unik teknologi og/eller
forretningsmodell, gjerne internasjonalt potensial)
• Sterkt og erfarent lederteam, lav teknologisk risiko, og realistisk
exit scenario
• Omsetning > NOK 20 m (Venture), > NOK 200 m (Ekspansjon)
Investering
• NOK 50-100 m (Venture)
• NOK 100-350 millioner (Ekspansjon)
Eierskap
• Aktiv eier som medinvestor eller lead-investor
• Maksimum 49% eierskap
Tidshorisont
• 3-7 år, derav
- 1–3 til å gjennomføre endringer og restrukturering
- 2-4 år for implementering og gjennomføring
6
Hva vi tilfører selskapene vi går inn i
Hvordan vi utøver aktivt eierskap - verdiskapning
Kapital, Kompetanse og Kontaktnett
•
Ledelse og talent
•
Strategi og gjennomføring
•
Finansiering og oppkjøp
•
Salgsprosess
7
Portefølje januar 2014
24 selskaper
TEKNOLOGI
8
INNOVASJON
VEKST
De 0,5 mrd allokert skog
• Samme investeringskriterier som resten av Investinor
• Samme avkastningskrav som resten av Investinor
• Skog konkurrerer slik med alle selskap/sektorer i Norge
• Avkastning på investering eneste resultatparameter
– Verdiskapning for skog-Norge, stor/liten, er kun en bonus
9
Bred definisjon av skog
Verdikjeden/clusteret
Leverandører (Oppstrøm)
•
•
•
•
•
•
•
•
Skog/tømmer
Returpapir
Kjemikalier, fillers
Teknologi
Energi
Transport
Konsulenter
Andre
Foredling/Produksjon
Treforedling
Tremekanisk
Kjøpere (Nedstrøm)
•
•
•
•
•
•
Distributører
Bygg & anlegg
Byggevare
Møbelindustri
Trykkeri/Media
Andre
BioEnergi
BioKjemi
Bred definisjon av skog – alt som stimulerer til verdiskapning i sektoren i Norge
Fokus på foredling/produksjon/oppstrøm – men kan også ta utvalgte investeringer nedstrøms
Vårt fokusområde
10
Initiell fokus på sen venture og ekspansjon
OPPSTART /
START UP
TIDLIG VEKSTFASE / EKSPANSJONSFASE /
OTHER EARLY
EXPANSION
STAGE
MODEN FASE
RESULTAT
BREAK EVEN
Såkornkapital/
subsidier/business
angels
11
Venturekapital
Ekspansjonskapital/
lån
Lån, børsnotering,
Private Equity
2-5 investeringer
• Hver på NOK 50-300 mill
• Interne begrensninger
• Aktivt eierskap – maksimum 4-5 selskap pr investeringsdirektør
• Ofte like mye jobb med investering på NOK 10 m som med NOK 200 m
12
De 0,5 mrd allokert skog - sammendrag
• Bred definisjon av skog – hele verdikjeden/clusteret
• Initiell fokus på sen venture og ekspansjon
• Forventet antall investeringer 2-5
• Samme investeringskriterier som resten av Investinor
• Samme avkastningskrav som resten av Investinor
• Avkastning på investering eneste resultatparameter
• Maksimum 49% eierskap, alltid med privat medinvestor
• Aktiv eier - styreplass
• Tidshorisont eierskap 3-7 år
13
Uriaspost?
Gitt
• Krisestemning i bransjen
• svake resultater, nedleggelser og massiv negativ presseomtale – over mange år
• Et frynsete rykte som investeringsområde fra andre investorer
• som har all verdens bransjer å investere i
• frynsete rykte delvis basert på egne investeringer i bransjen som har slått feil – eller mediedekning av andres
• Høy list i Investinor
• må tilfredsstille generelle Investinor-krav (avkastningskrav og krav om privat medinvestor), og konkurrerer
slik med investeringer i alle bransjer i Norge
… er det forståelig at noen ser på dette oppdraget som en uriaspost
Når jeg likevel har tatt på meg jobben er det fordi….
14
Mulighetene er der
• Nød lærer naken kvinne å spinne…. - det er mulig å se noen
lyspunkter/muligheter nå - lettere enn for 1-2 år siden - bransjen ‘lærer å spinne’
• Skoglandene Sverige og Finland samt flere sliter med de samme utfordringene, og
har brettet opp armene – og fokuserer sterkt på å bygge morgendagens
skogindustri (og kan ev dra Norge med)
• Bio/grønn økonomi - en stadig sterkere global makrotrend - vil være en økende
fordel for skogsektoren - investorer vil også se dette - etterhvert
• Det økonomiske makrobildet - og dermed etterspørselssiden - er i bedring globalt
• Lav prising - gitt at vi er nær en resultat- og omdømmemessig bunn (men vi vet
det først i ettertid)
• Alle sektorer, uavhengig av makro, har vinnere og tapere - jeg/vi må bare
identifisere vinnerne - som også tilfredsstiller Investinors avkastningskrav
15
Hvordan jeg/vi jobber
• Å finne investeringscase - en kombinasjon av inngående telefoner og
proaktiv/analysebasert leting
• Proaktiv leting, basert på
• Eget/overordnet syn på mulighetsområder
• Bredt kontaktnett - innen hele bransjen/clusteret - Nordisk/
internasjonalt - samt medinvestorer - nasjonalt og internasjonalt
• Caseutvikling sammen med noen
16
Vår initielle arena for proaktiv leting
• Tremekanisk
•
Bærekraftig byggeri, massivtre, kompositter, innredning – gjerne med høy
videreforedlingsgrad
• BioEnergi/BioKjemi
•
En rekke applikasjonsområder – erstatter svart karbon med grønn karbon
• Kompositter/nanocellulose
•
En rekke applikasjonsområder - funksjonelle high tech produkter, intelligent/smart emballasje/papir/hygiene-produkter, etc
• Restrukturering av eksisterende bransje/selskap
•
Muligheter, både innen tremekanisk og treforedling
• Teknologi
•
17
Vi liker teknologieiere bedre enn brukere/fabrikker…
Tremekanisk
Treforedling
Megatrender skogindustri
Strukturell nedgang i
papirforbruk – globalt
Modne markeder innen
masse, emballasje og hygiene
i den vestlige verden, god
vekst i resten av verden
Profesjonalisering på kjøpersiden
Endringer innen treforedling
(kjededannelse innen byggevare, større
aktører innen bygg)
(som påvirker tremekanisk)
Nye muligheter – grønne
produkter og nye produkter
Grei global forbrukssvekst,
samt nye muligheter
(grønne produkter og nye produkter)
Endringer på tilbudssiden - Nordisk
• Treforedling: Overkapasitet – svake resultater og massive nedleggelser i den vestlige verden
• Tremekanisk: Strukturendringer – mot større/bredere aktører – eller mindre/nisjepregede aktører
• Begge: I endring / under press – og med fokus på nye muligheter – både grønne og andre
18
Nye grønne muligheter
BioEnergy, BioChemicals,
BioMaterials, BioConstruction

Grønne alternativ til svart
karbon baserte produkter

Med synergier til tradisjonell
skogindustri – og til hverandre
19
Nordisk skogindustri – 2014 og 2030
2014
•
•
•
•
Nye muligheter tremekanisk
~2030
100%
BioEnergi/BioKjemi
Nytt papir/emballasje/hygiene
4 vekstområder
Kompositter/nanocellulose
4 vekstområder
Tradisjonell skogindustri
(moden/fallende)
Tradisjonell skogindustri
(moden/fallende)
0%
NB: Skalaen er kun illustrativ
20
•
Nye muligheter tremekanisk
•
BioEnergi/BioKjemi
•
Nytt papir/emballasje/hygiene
•
Kompositter/nanocellulose
Hvordan bygge broen
Nordisk skogindustri
Nordisk skogindustri
2014
2030
Broen
4 vekstområder
4 vekstområder
Tradisjonell skogindustri
(moden/fallende)
2014
Todelt løsning:
1.
Optimere eksisterende
business/marginer
2.
Investere/posisjonere riktig
for morgendagen
Tradisjonell skogindustri
(moden/fallende)
2030
21
22
Under arbeide
• Har i dag 8-10 case som er under utredning
• Noen basert på inngående telefoner – andre egen-genererte
• Lang utredningstid – grundig arbeide
• Målet er å gjøre 1-2 investeringer i år
• Finner vi ikke gode nok investeringer blir pengene stående urørt
23
Hva skal til for å lokke investorer til bransjen?
• Troen på mulighet for å tjene penger – altså gode case
• Like gode penger som fra investeringer i andre bransjer
• Noen bjellesauer som går foran
• Noen suksesshistorier – og gjerne fra bjellesauer
• Noe mere positiv mediedekning av bransjen
• Betydelig egeninnsats fra bransjen – en bransje som tar tak
• Risikotagning - nytenkning - endringsvillighet - ambisjoner
• Felles bransjestrategi - koordinere verdikjeden
• Søk partnerskap fra andre bransjer
• Skap 1-2 industrilokomotiv (ledende industrilokomotiv skaper masse positive ringvirkninger)
• Framsnakking fra bransjen
• Økt innsats/virkemiddelbruk mot såkorn/tidlig venture (Fyll et viktig hull – se neste plansje)
24
Økt innsats mot såkorn/tidlig venture
RESULTAT
BREAK EVEN
Økt innsats her
Såkornkapital/
subsidier/business angels
25
Venturekapital
Ekspansjonskapital/
lån
Lån, børsnotering,
Private Equity
Takk for oppmerksomheten
www.investinor.no
@InvestinorAS
Bestill nyhetsbrev: [email protected]
26