Halvårsrapport verdipapirfond 2014
Halvårsrapport verdipapirfond 2014 Foto: Harald Pettersen / Statoil Langsiktighet Vekst Forvaltning Vår virksomhet har helt siden oppstarten i 1995 vært basert på den samme filosofien, og ansatte som var med i etableringsfasen jobber fortsatt som nøkkelpersoner i selskapet. Også når det gjelder kunder og samarbeidspartnere bygger vi langvarige relasjoner. Vi vil aldri ofre vårt omdømme for kortsiktig gevinst. Vi vil aldri ta overdreven risiko. Vi er overbevist om at den beste måten å få kapital til å vokse er å investere den langsiktig i verdiskapende virksomheter av høy kvalitet. Dette er selskaper som år etter år skaper høy avkastning på kapitalen som er investert. Våre historiske resultater viser at vår filosofi over tid har gitt meget god verdiutvikling for kundene. Hos oss skal du ikke bare få god avkastning over tid, du skal også oppleve at forvaltningen av din kapital er forståelig og forutsigbar. Vår forvaltningsfilosofi er basert på grundig analyse av enkeltselskaper som vi kjøper når de er rimelig priset og gjerne eier lenge. Vi er ikke opptatt av spekulative faktorer, og vi driver ikke hyppig trading. Innhold 4 All time high ... og forbi ! 7 Sirkelens ende 8 Norsk aksjeportefølje 15 Global aksjeportefølje 22Renteportefølje 37 Etiske rammer, avkastning og risiko m. m. Leder 4 All time high … og forbi ! Globalt ble vekstanslagene nedjustert. I Norge kom stadig sterkere advarsler om at de gode tidene var over. Og aksjemarkedet steg til nye toppnoteringer. 2013 var et helt vanlig år, med andre ord. Kanskje ikke så rart at første halvår 2014 ble en trivelig start på året? Det er alltid noe å bekymre seg for. En gjenganger i fjor var frykt for svakere global vekst, gjerne med henvisning til høye eiendomspriser og spekulative lån i Kina. Da IMF i oktober presenterte sin sedvanlige høstversjon av World Economic Outlook, var anslagene for 2013 nedjustert for sjette gang på rad – med behørig påpekning av mangt som kunne gå galt. Også anslagene for 2014 var nedjustert, for tredje gang av tre mulige. Imens steg verdensindeksen fra MSCI til nye toppnoteringer. Målt i lokal valuta ga indeksen en avkastning på 38,4 prosent i 2013, det beste helårsresultatet siden 1986. Her hjemme var det tiltagende bekymring for veksten i norsk økonomi. Dels ble det stadig tydeligere at fastlandsveksten ville lide under svakere impulser fra oljevirksomheten, dels var det lett å regne ut at lønnskostnadene i norsk næringsliv hadde galoppert langt forbi nivået hos våre handelspartnere. Noen drahjelp fra boliginvesteringene var heller ikke påregnelig, snarere tvert imot. I løpet av året ble anslagene for norsk økonomi kraftig nedjustert. Imens gikk hovedindeksen ved Oslo Børs i ny toppnotering, for første gang på over seks år. Ikke uventet ble den nye rekorden – som holdt i nøyaktig én dag – gjenstand for mye oppmerksomhet. … tiltagende optimisme … Oppmerksomhet rundt nye toppnoteringer er like forståelig som det er misforstått. Med jevne mellomrom skal markedet nå nye topper, simpelthen fordi selskapene normalt går med overskudd. Sammenlagt har selskapene i den amerikanske indeksen S&P 500 faktisk aldri gått med underskudd. Hadde det ikke vært for kurssvingninger, ville børsen gått i all-time high hver eneste dag – slik en vanlig sparekonto gjør. At den nye toppnoteringen sammenfalt med en stigende strøm av negative signaler, har også sin naturlige forklaring. Tre faktorer kan fremholdes som særlig viktige. For det første kom det stadig flere signaler om ny eller økende vekst i land som lenge hadde slåss med stagnasjon eller også resesjon, i særdeleshet europeiske land ganske uten mulighet til fiskal stimulans av økonomien. Mange nøkkeltall kom inn bedre enn prognosene kunne tilsi. Markedet ble sikrere i sin tro på bedre tider, selv om veksten i 2013 ikke ble spesielt sterk. Både eksterne studier og Paretos egne beregninger viser imidlertid at det ikke er noen statistisk sammenheng mellom kursendringer og økonomisk vekst samme år. Til gjengjeld er det en svært klar sammenheng mellom kursutviklingen et år og økonomisk vekst neste år. Kursoppgangen innvarslet slik sett en mye mer optimistisk prognose for 2014 enn anslagene fra ulike makromiljøer. Skal vi tro på denne mer optimistiske prognosen? Rent statistisk er det i alle fall grunn til det. Foto: Harald Pettersen / Statoil Pareto dokumenterte i fjor at verdensindeksen har vært en vesentlig mer treffsikker indikator for fremtidig vekst enn anslagene fra IMF – selv om sistnevnte på mange måter er toneangivende i en rekke miljøer. Den sterke koblingen mellom kursutviklingen og fremtidig vekst er også påvist i andre studier. … høyere prising … For det annet betød tiltagende tillit og lavere usikkerhet at investorene reduserte sin risikoaversjon – prisingen økte. Amerikanske aksjer var ved utgangen av 2013 priset til nærmere 2,7 ganger bokført egenkapital, ifølge FactSet, mens norske aksjer med oppunder 1,6 kom inn betydelig rimeligere. Det siste representerte likevel en oppgang på bortimot 20 prosent. Målt mot inntjeningen økte prisingen med over 30 prosent, enten vi sammenligner med realiserte eller estimerte resultater. Leder Det siste årets bedring i likviditeten har imidlertid stoppet opp. Gjennom første halvår i 2014 har Oslo Børs vært preget av lav aksjeomsetning, slik tendensen nå har vært gjennom flere år. Redusert risikoaversjon har heller ikke slått rot i det norske fondsmarkedet, med en netto nytegning i aksjemarkedet på minus 2,4 milliarder kroner. sterk vekst samt styrket sin soliditet og egenkapitalstruktur. For våre globale investeringer har gjennomsnittlig avkastning på selskapenes egenkapital siste fem kalenderår vært hele 26 prosent. Det er høyt sammenlignet med MSCI verdensindeks, som har levert 11 prosent. Utbytteavkastningen er på 2,6 prosent, godt over nivået på dagens lave renter på bankinnskudd. … og lite fristende alternativer Og for det tredje fremstod det primære alternativet til aksjer som lite fristende. Etter at rentene i en årrekke hadde falt og falt, både nominelt og reelt, var det ikke bare lav forrentning på både bankinnskudd og kortsiktige rentepapirer. Potensialet for ytterligere fall, og dermed kursoppgang på lengre obligasjoner, var åpenbart begrenset. Som sentralbanksjef Øystein Olsen sa det i sin årstale i februar 2014: «… nå kan rentene ikke falle mye lenger.» De ti største postene i vår norske portefølje, hvor Yara, TGS, Wilh. Wilhelmsen Holding, Lerøy og Austevoll Seafood utgjør de fem største, kan alle vise til en positiv utvikling. Selskapenes bokførte egenkapital inkludert utbytte har i gjennomsnitt steget med hele 267 prosent fra januar 2007 frem til mars 2014, hvilket gir en årlig verdiskaping på 20 prosent. Tilsvarende kursvekst har kun vært 49 prosent, eller 6 prosent i året. Skøytelegenden Hjalmar Andersen, som for øvrig døde i 2013, kommenterte en gang de stadig lavere verdensrekordene på skøyter med et lakonisk «dæm kainn’ itj gå på null». Sentralbanker i en rekke land har demonstrert at styringsrentene ikke er underlagt en tilsvarende logikk. Den amerikanske målrenten ligger uendret på intervallet 0–0,25 prosent (faktisk rente ligger tett på null), mens Japan holder seg på 0,1 prosent. Etter kutt i juni er den europeiske styringsrenten redusert til 0,15 prosent. I Norge har styringsrenten ligget fast på historisk lave 1,5 prosent. Høy verdiskaping … De fleste av selskapene i våre globale og norske aksjeporteføljer har siden 2007 vist god inntjening og 5 Foto: Elin A. Isaksen / Statoil Den akkumulerte differansen på 218 prosentpoeng gjør at disse ti selskapene, som i dag utgjør ca. 60 prosent av den norske porteføljen, handles på svært attraktive nivåer. Estimatene for de enkelte selskapene gir en forventet forrentning av egenkapitalen på over 20 prosent både for 2014 og 2015. Vår portefølje fremstår som robust med en vektet egenkapitalandel på 50 prosent, og samtidig har vi en forventning om en forrentning av egenkapitalen på linje med vårt 10 års snitt på ca. 20 prosent. Direkteavkastningen (utbytte) er hele 3,9 prosent, mens egenkapitalen prises til 1,4 ganger den bokførte egenkapitalen. Vår norske aksjeportefølje (aktiv forvaltning) har hittil i år gitt en avkastning på 14,7 prosent, mens vår globale portefølje (Pareto Aksje Global) kan vise til en avkastning på 10,4 prosent etter forvaltningshonorar. Siste fem års årlige avkastning (per 30.06) har vært henholdsvis 15,4 prosent og 18,4 prosent. Siste fem års årlige avkastning (per 30.06) har vært 12,2 prosent for Pareto Verdi, og 16,4 prosent for Pareto Global – A. … og høyt i høyrente Risikopremiene for foretaksobligasjoner er fortsatt på vei inn, hvilket har gitt god kursoppgang i mange obligasjoner. Emisjonsvolumet er fortsatt høyt, selv etter rekordåret i 2013, hvor det totalt ble tegnet foretaksobligasjoner for over 104 milliarder kroner. Leder I tillegg er det i ferd med å vokse frem et nordisk marked for foretaksobligasjoner, med god interesse ikke minst fra både utstedere og investorer i Sverige. Totalmarkedet i Norden er på rekordhøye 310 milliarder kroner, hvorav norske utstedere utgjør hele 170 milliarder. Petter W. Borg Adm. direktør Svakere lånebetingelser gjør at vi sier nei til flere obligasjonslån enn tidligere. Kredittpremiene er fortsatt på vei inn, som gir positive kurseffekter på etablerte lange lån i porteføljen. At gode lån får lavere risikopåslag, er en naturlig utvikling i et positivt marked. At lånebetingelsene blir dårligere gir en mer krevende situasjon og oppleves som uheldig for bransjen, noe vi ser i økende grad innenfor C-segmentet. Fortsatt er det heldigvis slik at mange låntakere har et ønske om å ha lån ute i markedet på betingelser som er til fordel for begge parter. Uansett struktur og betingelser, det er den underliggende driften av låntakerselskapet som avgjør hvor god eller dårlig investeringen er. Vi forsøker å velge ut og investere i lån i selskap som forventes å utvikle seg på en positiv måte. Vi er inne i en meget hektisk periode nå frem mot halvårsslutt og sommerferie. De fleste meglerhus/ banker har en kø av låntakere som ønsker å benytte seg av et gunstig marked. Innenfor «Investment grade» ser vi at bankene nå er mer «aggressive» på 6 sine lånebetingelser. Dette betyr, som vanlig, at kredittpremiene trender nedover. Foreløpig går de i takt med en underliggende god utvikling i selskapenes drift, slik at kreditten også utvikler seg positivt og lånene blir «sikrere». Etter at bankene sendte ut varsel om kutt i innskuddsbetingelsene, ser vi fortsatt jevn og god tilgang / netto tegning av midler til våre fond. Stadig flere ser at obligasjonsfond har gitt og sannsynligvis fortsatt vil gi bedre avkastning enn penger i banken. Våre rentefond Pareto Kreditt - A (foretaksobligasjoner/ high yield) og Pareto Høyrente (foretaksobligasjoner og finans) kan vise til en avkastning hittil i år på 3,4 prosent og 2,27 prosent. Siste tre års årlige avkastning (per 30.06) har vært henholdsvis 6,7 prosent og 4,5 prosent. Vi håper at kommende halvår vil prege verdipapirmarkedet med positivt fortegn i lys av avtagende makrostøy og at kalkulatoren igjen blir benyttet for å beregne de reelle verdier man får for den prisen man i dag betaler. “Uncertainty actually is the friend of the buyer of long-term values” - Warren Buffett Paretos optimale 7 Sirkelens ende Lavere volatilitet og lavere nedside – er det definisjonen på høyere risiko eller bare aksjemarkedets komiske faktor? Forskere er rare. I mer enn 20 år har de trasket trofast i fotsporene til Eugene Fama og Kenneth French, som på snedig vis klarte å vri unntak til regel: Joda, noen få faktorer gir riktignok høyere avkastning i aksjemarkedet. Lav prising, for eksempel (og listen har vokst med årene). Men denne meravkastningen, mente de, må jo være en betaling for risiko. Noen vil se en sirkel her: Siden man ikke kan slå markedet, må dette være risiko. Og siden det er risiko, kan man ikke slå markedet. Senere forskning er ikke i nærheten av noen klar bekreftelse, tross mye spenstig matematisk akrobatikk. Høyt prisede aksjer gir ingen trygghet mot kursfall … men det er riktig at bunnprising reflekterer reell risiko. Bare spør alle som for fem år siden kjøpte Norske Skog på tre ganger dagens kurs – og en Pris/ Bok som hadde krøpet under 0,2. Her kommer vi til de trofaste fotsporene. Mens hundrevis av artikler har satt verdiaksjer under lupen, har de glemt at lupen kan flyttes. Nær samtlige bruker Pris/Bok som mål på verdiaksjer. Det gjorde jo Fama og French. Men også P/E slo klart ut i deres regnestykker. I de påfølgende årene har dessuten effekten av Pris/Bok avtatt, mens P/E har gitt kraftigere utslag. Professor French har innrømmet på mail at det like gjerne kan være P/E som best fanger opp verdieffekten. Så vi har hentet rådata fra samme French og regnet litt på risikoen forbundet med lav P/E. Konklusjonen er klarere enn for Pris/Bok: Ikke bare svinger det mest i aksjene som har høyest P/E. Det er også slik at disse aksjene har størst nedside og faller dypest. På finansnorsk kan vi si at de har høyest distress risk. Dette kan illustreres på en enkel måte. Tenk deg at vi putter all kurshistorikk siden 1951 tilbake i hatten og så undersøker hvor uheldig vi kunne ha trukket den opp igjen. I verste fall: Dersom alle de dårligste børsmånedene hadde kommet etter hverandre, ville en tusenlapp i den dyreste femtedelen (høyest P/E) vært redusert til under to øre før markedet snudde. Den billigste femtedelen ville ha krympet til 13 øre. That’s distress risk for you. Og husk – forholdet skulle jo vært omvendt. Det hadde heller ikke vært noen grunn til å påta seg denne risikoen. En tusenlapp i de dyreste aksjene ville riktignok ha vokst til nærmere 200.000 dollar i dag, under 63 år senere. Men en tusenlapp i den billigste femtedelen ville ha vokst til over 11 millioner. Lavere nedside og mange millioner mer? Hm. Vanskelig valg. Finn Øystein Bergh Investeringsdirektør, Pareto AS Da gjenstår bare en siste innvending: Effekten av alle mulige børsfaktorer pleier å krympe etter hvert som de blir allment kjent. En riktig god innvending, dette. For eksempel gir altså lav Pris/Bok lavere meravkastning med årene. Mye er tydeligvis arbitrert bort. Men tenk litt på dette: Hvis denne effekten hadde vært betaling for risiko, hvorfor skulle da markedet arbitrere den bort? “When forced to choose, I will not trade even a night’s sleep for the chance of extra profits.” - Warren Buffett Norsk aksjeportefølje Foto: Øyvind Hagen / Statoil Norske aksjefond Shipping 10,4 % % Pareto Aksje Norge 74,5 80 54,4 53,9 46,7 39,8 44,8 39,0 36,6 33,0 60 40 20 Industri 15,9 % 70,1 29,0 22,3 7,7 10,2 4,0 20,7 24,2 18,0 16,1 12,6 10,5 0 Årlig avkastning (etter forvaltningshonorar) -5,9 100 millioner i minsteinnskudd Fast forvaltningshonorar -20 -51,1 Bransjefordeling -18,8 2014 2013 2012 2011 2010 2009 54,4 53,9 60 46,7 39,8 44,8 39,0 36,6 40 29,0 Pareto Aksje33,0 Norge 24,2 20,7 22,3 12,6 18,0 16,1 20 10,5 7,7 10,2 4,0 7,7 10,2 -57,4 74,5 70,1 2008 2007 2006 2005 2004 2003 40 -5,9 -10,7-18,8 -22,9 -20 -40 -57,4 -51,1 -22,9 -32,8 2014 2013 2012 2011 Pareto Aksje Norge 2010 2009 2008 2007 Oslo OSEFX 2006 2005 2014 2004 2013 2003 2012 2002 2011 2001 2010 2009 2008 2007 2006 2005 Pareto Aksje Norge Oslo OSEFX Akkumulert avkastning (etter forvaltningshonorar) 350 250 5 650 6 150 650 7 20 50 50 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 2013 150 20 20 Oslo OSEFX 250 150 20 2012 2011 Pareto Aksje Norge 2010 2009 2008 2007 350 2006 350 Indikatoren måler risiko for kurssvingninger i fondet. Plassering på indikatoren er basert på svingninger i fondets kurs ved månedlige 250 observasjoner de seneste fem år. 2005 450 2004 450 2003 50 550 Høy risiko Høyere mulig avkastning 2002 550 2001 Lav risiko Lavere mulig avkastning 4 Konsum 27,4 % 15,9 % Industri -57,4 -51,1 -60 450 3 Industri 15,9 % -18,8 550 2 Finans 8,7 %Shipping 10,4 % 29,0 Oslo OSEFX 20,7 24,2 22,3 18,0 16,1 12,6 10,5 650 1 Shipping 10,4 % 0 2004 2003 2002 2001 Startdato: 6. september 2001 20 4,0 NAV 30. juni 2014: 5 876,3283 0 NAV etter maks innløsningshonorar: 5 864,5757 -20 -5,9 -10,7 Utstedte andeler: 959 275,0874 -40 -32,8 Avkastning siden oppstart: 487,6 % -60 14,8 % Gj.snittlig avkastning per år siden oppstart: Referanseindeks: Oslo OSEFX Fondsstruktur: UCITS IV Handelsdager: alle virkedager Forvaltningshonorar: Fondet belastes daglig med et forvaltningshonorar på 0,50 prosent per år av samlet portefølje. 2002 54,4 53,9 46,7 39,8 44,8 39,0 36,6 33,0 -22,9 -32,8 2001 80 60 -10,7 -40 % -60 74,580 70,1 % 9 Oljeservice 37,6 % Norske aksjefond Pareto Aksje Norge Verdipapirportefølje per 30. juni 2014 Urealisert Verdipapir Notert Antall Kostpris Markedsverdi gevinst/tap Andel i % Finans Sparebank 1 SMN Oslo Børs 3 462 308 176 274 646 187 830 209 11 555 563 3,3 Sparebanken Møre Oslo Børs 543 984 105 744 541 107 980 824 2 236 283 1,9 Sparebank 1 Nord-Norge Oslo Børs 5 245 472 180 809 355 186 214 256 5 404 901 3,3 Sum finans 462 828 542 482 025 289 19 196 747 8,6 Konsum Austevoll Seafood Oslo Børs 7 978 409 245 243 441 321 529 883 76 286 442 5,7 Cermaq Oslo Børs 1 543 541 101 458 696 130 429 215 28 970 519 2,3 Lerøy Seafood Group Oslo Børs 2 441 591 230 963 884 546 916 384 315 952 500 9,7 Orkla Oslo Børs 4 441 541 221 270 002 242 730 216 21 460 214 4,3 SalMar Oslo Børs 2 609 544 109 853 831 279 221 208 169 367 377 5,0 Sum konsum 908 789 853 1 520 826 905 612 037 052 27,0 Oljeservice Bonheur Oslo Børs 1 190 549 204 271 749 146 437 527 -57 834 222 2,6 DOF Oslo Børs 6 683 728 218 357 475 197 169 976 -21 187 499 3,5 Eidesvik Offshore Oslo Børs 1 726 536 68 511 850 55 249 152 -13 262 698 1,0 Farstad Shipping Oslo Børs 2 026 331 234 509 833 232 014 900 -2 494 933 4,1 Havila Shipping Oslo Børs 1 721 881 55 538 683 59 060 518 3 521 835 1,1 Prosafe Oslo Børs 4 351 234 161 679 001 220 172 440 58 493 439 3,9 GC Rieber Shipping Oslo Børs 671 640 20 622 413 28 880 520 8 258 107 0,5 Solstad Offshore Oslo Børs 2 307 235 215 558 102 239 952 440 24 394 338 4,3 Statoil Oslo Børs 1 432 237 187 335 196 269 833 451 82 498 255 4,8 Subsea 7 S.A. Oslo Børs 1 747 600 134 116 446 199 925 440 65 808 994 3,6 TGS Nopec Geophysical Oslo Børs 2 246 033 212 726 558 440 447 071 227 720 513 7,8 Sum oljeservice 1 713 227 307 2 089 143 435 375 916 129 37,1 Industri Ekornes Oslo Børs 1 740 627 180 404 605 142 296 257 -38 108 348 2,5 Norsk Hydro Oslo Børs 8 143 050 275 596 254 267 336 332 -8 259 923 4,7 Scana Industrier Oslo Børs 3 750 435 85 684 981 6 150 713 -79 534 268 0,1 Yara International Oslo Børs 1 519 800 292 891 720 467 034 540 174 142 820 8,3 Sum industri 834 577 561 882 817 842 48 240 281 15,7 Shipping Odfjell A-aksjer Oslo Børs 2 083 536 145 442 277 59 797 483 -85 644 794 1,1 Odfjell B-aksjer Oslo Børs 1 260 403 69 962 220 35 291 284 -34 670 936 0,6 Wilson Oslo Børs 955 000 18 157 912 13 608 750 -4 549 162 0,2 Wilh. Wilhelmsen Holding A Oslo Børs 1 590 106 245 378 994 306 890 458 61 511 464 5,4 Wilh. Wilhelmsen Holding B Oslo Børs 812 533 108 470 806 160 475 268 52 004 462 2,9 Sum shipping 587 412 208 576 063 243 -11 348 966 10,2 Sum verdipapirportefølje 4 506 835 471 5 550 876 714 1 044 041 243 98,5 Gjeld Fordringer Bankinnskudd Påløpt utbytte Uoppgjorte verdipapirtransaksjoner Totalt -44 028 834 - 98 043 730 6 291 360 25 832 418 5 637 015 388 -0,8 0,0 1,7 0,1 0,5 100 10 Norske aksjefond % 80 Pareto Aktiv 70,1 70,1 60 53,9 38,5 40 20 51,3 42,9 39,8 39,0 32,6 33,0 2,3 0 6,0 -20 Årlig-7,6 avkastning 500 000 i minsteinnskudd Avkastningsbasert forvaltningshonorar -40 % 80 % -60 80 Finans 8,6 % 20,7 24,211,3 10,5 -7,6 -22,7 -18,8 -40 -50,3 -57,4 -80 5 6 550 2014 2013 2012 2011 Pareto Aktiv 2010 2009 2008 Oslo OSEFX 2007 Pareto Aktiv 2006 2014 2005 2013 2004 2012 2003 2011 2002 2010 2009 2008 Industri 16,0 % Oslo OSEFX Akkumulert avkastning (etter forvaltningshonorar) 550 450 350 250 7 550 50 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 Pareto Aktiv 350 Indikatoren måler risiko for kurssvingninger i fondet. 250Plassering på indikatoren er basert på svingninger i fondets kurs ved månedlige observasjoner de seneste fem år. 150 2006 2005 350 2004 450 2003 Høy risiko 450 Høyere mulig avkastning 2002 Lav risiko Lavere mulig avkastning 4 Industri 16,0 % -22,7 -18,8 -50,3 -57,4-60 2006 3 Konsum 27,4 % Shipping 10,4 % 0 -20 2005 2004 2003 2002 2 Shipping 10,4 % 15,0 Oslo OSEFX 13,3 150 1 2014 2013 2012 26,2 22,3 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 6,0 2007 Startdato: 9. september 2002 0 NAV 30. juni 2014: 5 148,7565 -7,6 -20 NAV etter maks innløsningshonorar: 5 123,0127 -40 Utstedte andeler: 447 797,1120 -60 Avkastning siden oppstart: 414,9 % -80 Gj.snittlig avkastning per år siden oppstart: 14,9 % Referanseindeks: Oslo OSEFX Fondsstruktur: UCITS IV Handelsdager: alle virkedager Forvaltningshonorar: Fondet belastes daglig med et forvaltningshonorar på 1,50 prosent per år av samlet portefølje. Ved meravkastning utover ST1X (Oslo Børs Statsobligasjonsindeks), vil honoraret økes med en 20 prosent andel av denne meravkastningen, begrenset oppad til maksimalt årlig forvaltningshonorar på 3,00 prosent. Ved en lavere avkastning enn ST1X trekkes likeledes en 20 prosent andel av verdifallet og belastes forvaltningsgodtgjørelsen slik at denne ikke kan bli lavere enn 0,00 prosent årlig. 2,3 10,2 53,9 2004 20 51,3 42,9 39,8 39,0 38,5 32,6 33,0 40 26,2 24,2 22,3 11,3Pareto Aktiv 15,0 20,7 20 13,3 10,5 6,0 10,2 2,3 60 2003 38,5 40 51,3 42,9 39,8 39,0 32,6 33,0 Bransjefordeling -50,3 -57,4 70,1 70,1 2002 53,9 24,2 11,3 15,0 20,7 13,3 10,5 (etter forvaltningshonorar) -22,7 -18,8 70,1 70,1 -80 60 Shipping 10,4 % 26,2 22,3 10,2 11 Oslo OSEFX 250 150 50 50 Industri 16,0 % Oljeservice 37,6 % 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2013 2004 2012 2003 2011 2002 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 Norske aksjefond Pareto Aktiv Verdipapirportefølje per 30. juni 2014 Urealisert Verdipapir Notert Antall Kostpris Markedsverdi gevinst/tap Andel i % Finans Sparebank 1 SMN Oslo Børs 1 413 900 71 714 343 76 704 075 4 989 732 3,3 Sparebanken Møre Oslo Børs 219 441 42 768 666 43 559 039 790 372 1,9 Sparebank 1 Nord-Norge Oslo Børs 2 131 069 72 962 857 75 652 949 2 690 093 3,3 Sum finans 187 445 866 195 916 063 8 470 197 8,5 Konsum Austevoll Seafood Oslo Børs 3 263 116 98 402 620 131 503 575 33 100 954 5,7 Cermaq Oslo Børs 632 963 40 412 353 53 485 374 13 073 020 2,3 Lerøy Seafood Group Oslo Børs 999 574 89 307 468 223 904 576 134 597 108 9,7 Orkla Oslo Børs 1 816 800 88 405 935 99 288 120 10 882 185 4,3 SalMar Oslo Børs 1 066 762 43 583 924 114 143 534 70 559 610 5,0 Sum konsum 360 112 301 622 325 178 262 212 877 27,0 Oljeservice Bonheur Oslo Børs 486 918 84 185 509 59 890 914 -24 294 595 2,6 DOF Oslo Børs 2 711 676 91 383 519 79 994 442 -11 389 077 3,5 Eidesvik Offshore Oslo Børs 703 500 28 009 585 22 512 000 -5 497 585 1,0 Farstad Shipping Oslo Børs 826 861 94 932 011 94 675 585 -256 426 4,1 Havila Shipping Oslo Børs 696 615 23 166 032 23 893 895 727 862 1,0 Prosafe Oslo Børs 1 770 937 63 333 763 89 609 412 26 275 650 3,9 GC Rieber Shipping Oslo Børs 273 120 8 638 536 11 744 160 3 105 624 0,5 Solstad Offshore Oslo Børs 936 983 86 791 771 97 446 232 10 654 461 4,2 Statoil Oslo Børs 586 910 74 816 062 110 573 844 35 757 782 4,8 Subsea 7 S.A. Oslo Børs 717 350 51 722 546 82 064 840 30 342 294 3,6 TGS Nopec Geophysical Oslo Børs 918 246 78 464 557 180 068 041 101 603 483 7,8 Sum oljeservice 685 443 891 852 473 364 167 029 473 37,0 Industri Ekornes Oslo Børs 705 915 74 418 385 57 708 551 -16 709 834 2,5 Norsk Hydro Oslo Børs 3 369 100 112 356 725 110 607 553 -1 749 172 4,8 Scana Industrier Oslo Børs 1 529 555 37 033 863 2 508 470 -34 525 393 0,1 Yara International Oslo Børs 622 400 110 966 092 191 263 520 80 297 428 8,3 Sum industri 334 775 066 362 088 094 27 313 028 15,7 Shipping Odfjell A-aksjer Oslo Børs 841 972 60 326 391 24 164 596 -36 161 795 1,1 Odfjell B-aksjer Oslo Børs 528 169 36 579 004 14 788 732 -21 790 272 0,6 Wilson Oslo Børs 388 400 7 679 291 5 534 700 -2 144 591 0,2 Wilh. Wilhelmsen Holding A Oslo Børs 647 086 98 982 201 124 887 598 25 905 397 5,4 Wilh. Wilhelmsen Holding B Oslo Børs 332 710 47 800 506 65 710 225 17 909 719 2,9 Sum shipping 251 367 394 235 085 851 -16 281 543 10,2 Sum verdipapirportefølje 1 819 144 518 2 267 888 551 448 744 033 98,4 Gjeld Fordringer Bankinnskudd Påløpt utbytte Uoppgjorte verdipapirtransaksjoner Totalt -44 986 922 - 71 197 748 2 582 460 8 916 467 2 305 598 305 -2,0 0,0 3,1 0,1 0,4 100 12 Norske aksjefond 13 % 80 Pareto Verdi Shipping 10,3 % 71,9 70,1 60 40 33,0 33,0 20 27,3 22,3 16,2 6,0 10,2 0 -20 Årlig 200 000 i minsteinnskudd Fast forvaltningshonorar -60 % 80 -80 80 71,9 70,1 60 60 40 33,0 33,0 27,3 22,3 Bransjefordeling avkastning (etter forvaltningshonorar) -24,1 -18,8 -40 % 2006 -50,9 -57,4 71,9 70,1 2007 2008 2009 2010 Finans 8,7 % Shipping 10,3 % 2011 33,0 40 33,0 27,3 20,7 24,2 11,7 Pareto Verdi 22,3 16,2 14,5 20 6,0 10,2 10,5 0 2012 2013 2014 Oslo OSEFX 20,7 24,2 11,7 16,2 14,5 10,5 Startdato: 31. desember 2005 20 6,0 10,2 NAV 30. juni 2014: 1 706,6629 0 NAV etter maks innløsningshonorar: 1 -20 689,5963 -20 -24,1 -18,8 -24,1 -18,8 Utstedte andeler: 642 150,3531 -40 -40 Avkastning siden oppstart: 70,7 % -60 -60 -50,9 Gj.snittlig avkastning per år siden oppstart: 6,5 % -50,9-57,4 -57,4 -80 -80 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Referanseindeks: Oslo OSEFX 2006 2013 2007 2014 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Fondsstruktur: UCITS IV Pareto Verdi Oslo OSEFX Pareto Verdi Oslo OSEFX Handelsdager: alle virkedager Forvaltningshonorar: Fondet belastes daglig med et forvaltningshonorar på 2,00 prosent per år av samlet Akkumulert avkastning (etter forvaltningshonorar) portefølje. 200 180 160 140 120 100 80 140 120Plassering på Indikatoren måler risiko for kurssvingninger i fondet. indikatoren er basert på svingninger i fondets kurs100 ved månedlige observasjoner de seneste fem år. 80 40 180 160 140 120 100 80 60 60 40 40 Pareto Verdi Oslo OSEFX 2013 Høy risiko Høyere mulig 160 avkastning 2012 180 60 200 2011 7 2010 2006 2009 5 2008 Lav risiko Lavere mulig avkastning 4 2007 3 2006 2 2005 1 Industri 15,9 % 20,7 24,2 11,7 14,5 10,5 Shipping 10,3 % Konsum 27,5 % Industri 15,9 % Industri 15,9 % Oljeservice 37,6 % Norske aksjefond Pareto Verdi Verdipapirportefølje per 30. juni 2014 Urealisert Verdipapir Notert Antall Kostpris Markedsverdi gevinst/tap Andel i % Finans Sparebank 1 SMN Oslo Børs 670 397 34 171 979 36 369 037 2 197 059 3,3 Sparebanken Møre Oslo Børs 104 577 19 233 399 20 758 535 1 525 136 1,9 Sparebank 1 Nord-Norge Oslo Børs 1 013 932 32 179 951 35 994 586 3 814 635 3,3 Sum finans 85 585 329 93 122 158 7 536 829 8,5 Konsum Austevoll Seafood Oslo Børs 1 554 037 46 351 159 62 627 691 16 276 532 5,7 Cermaq Oslo Børs 295 190 19 553 684 24 943 555 5 389 871 2,3 Lerøy Seafood Group Oslo Børs 475 483 59 649 873 106 508 192 46 858 319 9,7 Orkla Oslo Børs 847 400 42 234 110 46 310 410 4 076 300 4,2 SalMar Oslo Børs 506 326 23 399 222 54 176 882 30 777 660 4,9 Sum konsum 191 188 048 294 566 730 103 378 682 26,9 Oljeservice Bonheur Oslo Børs 228 639 33 875 720 28 122 597 -5 753 123 2,6 DOF Oslo Børs 1 286 336 45 862 693 37 946 912 -7 915 781 3,5 Eidesvik Offshore Oslo Børs 328 615 9 773 530 10 515 680 742 150 1,0 Farstad Shipping Oslo Børs 390 433 53 514 660 44 704 579 -8 810 082 4,1 Havila Shipping Oslo Børs 322 560 13 782 060 11 063 808 -2 718 252 1,0 Prosafe Oslo Børs 842 940 33 142 289 42 652 764 9 510 475 3,9 GC Rieber Shipping Oslo Børs 124 170 3 779 385 5 339 310 1 559 925 0,5 Solstad Offshore Oslo Børs 444 711 45 781 485 46 249 944 468 459 4,2 Statoil Oslo Børs 277 841 38 776 112 52 345 244 13 569 132 4,8 Subsea 7 S.A. Oslo Børs 339 200 35 185 868 38 804 480 3 618 612 3,5 TGS Nopec Geophysical Oslo Børs 436 980 51 674 907 85 691 778 34 016 871 7,8 Sum oljeservice 365 148 711 403 437 096 38 288 385 36,8 Industri Ekornes Oslo Børs 332 674 36 915 592 27 196 100 -9 719 493 2,5 Norsk Hydro Oslo Børs 1 581 200 53 988 263 51 910 796 -2 077 467 4,7 Scana Industrier Oslo Børs 708 986 16 817 500 1 162 737 -15 654 763 0,1 Yara International Oslo Børs 295 300 73 267 644 90 745 690 17 478 046 8,3 Sum industri 180 988 999 171 015 323 -9 973 676 15,6 Shipping Odfjell A-aksjer Oslo Børs 401 798 17 463 385 11 531 603 -5 931 782 1,1 Odfjell B-aksjer Oslo Børs 237 180 10 868 230 6 641 040 -4 227 190 0,6 Wilson Oslo Børs 177 200 3 158 156 2 525 100 -633 056 0,2 Wilh. Wilhelmsen Holding A Oslo Børs 305 975 44 749 008 59 053 175 14 304 167 5,4 Wilh. Wilhelmsen Holding B Oslo Børs 156 751 21 827 685 30 958 323 9 130 638 2,8 Sum shipping 98 066 463 110 709 240 12 642 777 10,1 Sum verdipapirportefølje 920 977 549 1 072 850 546 151 872 997 97,9 Gjeld Fordringer Bankinnskudd Påløpt utbytte Uoppgjorte verdipapirtransaksjoner Totalt -4 053 495 - 23 912 091 1 221 120 2 003 915 1 095 934 178 -0,4 0,0 2,2 0,1 0,2 100 14 Global aksjeportefølje Foto: J. P. Marleix / Danone Globale aksjefond % Pareto Aksje Global 40 35,2 30 Finans 15,5 % 38,4 24,4 20 10 7,4 1,4 12,0 12,6 12,3 2,6 10,4 7,8 7,4 0 Årlig avkastning (etter forvaltningshonorar) -0,2 50 millioner i minsteinnskudd Degressivt forvaltningshonorar % -20 % 24,4 20 7,4 10 30 2006 2007 12,0 12,6 20 12,3 7,8 2,6 10 1,4 0 -3,1 -0,2 -10 2008 38,4 2009 24,4 2010 2011 Pareto 10,4 Aksje Global 7,4 35,2 2012 2013 MSCI World 12,0 12,6 10,4 12,3 110 90 170 2 3 4 5 6 70 170 7 150 Lav risiko Lavere mulig avkastning 50 1502006 Høy risiko 130 avkastning Høyere mulig 130 110 2008 2009 2010 Pareto Aksje Global 2011 2012 2013 MSCI World 110 Indikatoren måler risiko for kurssvingninger i fondet. 90 Plassering på indikatoren er basert på svingninger i fondets kurs ved månedlige observasjoner de seneste fem år. 70 50 2006 2007 2007 90 70 2008 2009 2010 50 2011 2012 2013 2006 2007 2008 2009 2010 Finans 15,5 % Konsum og helse 48,3 % 2014 Startdato: 22. november 2006 7,8 7,4 7,4 1,4 2,6 0 NAV 30. juni 2014: 1 529,2962 -0,2 -5,4 NAV etter maks innløsningshonorar: 1 514,0032 -10 -3,1 -5,4 Utstedte andeler: 1 810 448,9934 -20 -17,4 -20 -17,4 Avkastning siden oppstart: 52,9 % - 23,8 -23,4 -30 - 23,8 -23,4 2011 2012 2013 2014 Gj.snittlig avkastning per år siden oppstart: 5,72006 % 2007 2008 2009 2010 -30 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Referanseindeks: MSCI World Pareto Aksje Global MSCI World Pareto Aksje Global MSCI World Fondsstruktur: UCITS IV Handelsdager: alle virkedager Forvaltningshonorar: Forvaltningsgodtgjørelsen for andelene fra og med 0 til og med 50 000 utgjør 0,75 Akkumulert avkastning (etter forvaltningshonorar) prosent per år. De neste andelene gis en rabatt på 0,26 prosentpoeng av forvaltningsgodtgjørelsen på 170 0,75 prosent per år. 150 Annen relevant informasjon: Vedtektsendring pågår i fondet. 130 1 Bransjefordeling Finans 15,5 % -17,4 38,4 35,2 - 23,8 -23,4 40 -30 30 -3,1 -5,4 -10 40 16 2011 2012 2013 Industri og tjenester 36 Industri og tjenester 36,2 % Industri og tjenester 36 Globale aksjefond Pareto Aksje Global Verdipapirportefølje per 30. juni 2014 Urealisert Verdipapir Notert Antall Kostpris Markedsverdi gevinst/tap Andel i % Konsum og helse Novo Nordisk B Nasdaq 357 075 72 115 899 100 784 688 28 668 788 3,6 Nokian Tyres Nasdaq 550 842 143 104 046 131 821 325 -11 282 722 4,8 Danone Paris 295 597 118 516 549 134 627 403 16 110 853 4,9 Unilever NV - Depositary Receipt Euronext 656 149 154 471 145 176 057 714 21 586 569 6,4 Agilent Technologies NYSE 424 700 109 285 974 149 874 472 40 588 497 5,4 Nestlé S.A. Zürich 255 379 97 362 242 121 197 412 23 835 170 4,4 Kia Motors KRX 379 200 127 411 997 130 338 163 2 926 166 4,7 Hyundai Motor Co - Common stock KRX 44 600 57 911 346 62 159 052 4 247 707 2,3 Hyundai Motor Co - 1st preferred KRX 52 557 39 083 067 48 353 736 9 270 669 1,8 Hyundai Motor Co - 2nd preferred KRX 80 164 64 045 864 77 890 806 13 844 942 2,8 Shire London 320 678 66 982 009 153 569 508 86 587 500 5,6 Sum konsum og helse 1 050 290 138 1 286 674 279 236 384 139 46,5 Industri og tjenester ÅF B Nasdaq 573 030 38 700 770 62 890 571 24 189 801 2,3 BASF Frankfurt 126 700 64 350 624 90 461 245 26 110 621 3,3 YIT Nasdaq 1 545 520 121 812 889 109 140 111 -12 672 778 3,9 SAP Frankfurt 170 139 76 917 176 80 574 338 3 657 161 2,9 Deere & CO NYSE 185 400 91 152 347 103 140 482 11 988 135 3,7 IBM NYSE 148 812 159 604 629 165 727 608 6 122 978 6,0 Microsoft NYSE 490 400 85 490 335 125 636 980 40 146 645 4,5 SNC-Lavalin TMX 344 670 81 932 782 111 263 815 29 331 032 4,0 Syngenta AG Zürich 51 100 119 187 965 116 595 261 -2 592 704 4,2 Sum industri og tjenester 839 149 517 965 430 411 126 280 891 34,9 Finans Goldman Sachs NYSE 107 700 86 323 166 110 791 359 24 468 194 4,0 Wells Fargo & Co NYSE 350 300 71 180 443 113 116 632 41 936 189 4,1 Lancashire London 1 142 290 76 732 332 78 284 134 1 551 802 2,8 Aberdeen Asset Management London 2 306 535 89 105 060 109 708 394 20 603 334 4,0 Sum finans 323 341 001 411 900 519 88 559 519 14,9 Sum verdipapirportefølje 2 212 780 656 2 664 005 209 451 224 549 96,2 Gjeld Fordringer Bankinnskudd Påløpt utbytte Uoppgjorte verdipapirtransaksjoner Totalt -1 709 125 - 105 543 007 873 669 - 2 768 712 758 -0,1 0,0 3,8 0,0 0,0 100 17 Globale aksjefond Pareto Global - andelsklasse A Finans 15,5 % % 50 40 32,5 30 20 38,4 22,1 16,6 12,6 9,2 10,0 9,4 10,8 9,8 11,1 Årlig avkastning (etter forvaltningshonorar) 7,8 7,4 10 7,4 500 000 i minsteinnskudd Avkastningsbasert forvaltningshonorar 0 -3,1 -5,4 50 -20 50 120 Lav risiko Lavere mulig avkastning 4 5 200 6 100 200 7 80 180 180 Høy risiko 160mulig avkastning Høyere 60 1602005 140 140 Indikatoren måler risiko for kurssvingninger i fondet. 120 Plassering på indikatoren er basert på svingninger i fondets kurs ved 100 månedlige observasjoner de seneste fem år. 60 2005 2006 2007 2008 2009 Pareto Global - A 2010 2011 2012 2013 MSCI World 120 100 80 80 2006 2007 2008 2009 2010 Konsum og helse 48,3 % -16,0 140 3 60 2011 2005 2012 2006 2013 2007 2008 2009 2010 2011 Finans 15,5 % Finans 15,5 % 38,4 -23,5 - 23,4 38,4 Startdato: 12. august 2005 40 -30 40 32,5 32,5 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 NAV 30. juni 2014: 1 788,0345 30 30 22,1 22,1 16,6 16,6 NAV etter maks innløsningshonorar: 120770,1542 Pareto Global - A MSCI World 20 9,2 12,6 9,2 12,6 10,0 9,4 10,0 9,4 10,8 9,8 11,1 10,8 9,8 11,1 Utstedte andeler: 695 501,8951 7,8 7,4 7,8 7,4 10 7,4 10 7,4 2,3 2,3 Avkastning siden oppstart: 78,8 % 0 0 -3,1 Gj.snittlig avkastning per år siden oppstart: 6,8 % -3,1 -5,4 -10 -5,4 -10 Referanseindeks: MSCI World -20 -20 -16,0 -16,0 Fondsstruktur: UCITS IV -23,5 - 23,4 -23,5 - 23,4 -30 -30 2005 2013 2006 2014 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Handelsdager: alle virkedager Forvaltningshonorar: Andelsklasse A i fondet belastes Pareto Global - A MSCI World Pareto Global - A MSCI World daglig med et forvaltningshonorar på 1,75 prosent per år av samlet portefølje. Ved meravkastning utover ST1X (Oslo Børs Statsobligasjonsindeks), vil honoraret økes med en 20 prosent andel av denne meravkastningen, Akkumulert avkastning (etter forvaltningshonorar) begrenset oppad til maksimalt årlig forvaltningshonorar på 3,00 prosent. Ved en lavere avkastning enn ST1X 200 trekkes likeledes en 20 prosent andel av mindreavkast180 ningen fra forvaltningsgodtgjørelsen, begrenset nedad 160 til et minimum årlig forvaltningshonorar på 0,50 prosent. 2 Bransjefordeling 2,3 % -10 % 1 18 2012 2013 Industri og tjenester Industri og tjenester 36,2 % Industri og tjenester Globale aksjefond Pareto Global - andelsklasse B Finans 15,5 % % 50 38,4 40 33,6 30 Årlig avkastning (etter forvaltningshonorar) 500 i minsteinnskudd Fast forvaltningshonorar 9,8 % 10 50 50 38,4 40 Startdato: 1. november 2012 33,6 NAV 30. juni 2014: 1 489,2665 30 NAV etter maks innløsningshonorar: 1 474,3738 Utstedte andeler: 151 523,3189 20 Avkastning siden oppstart: 48,9 % 10 Gj.snittlig avkastning per år siden oppstart: 27,0 % 1,5 0,7 Referanseindeks: MSCI World 0 2012 2013 Fondsstruktur: UCITS IV Handelsdager: alle virkedager Pareto Global - B Forvaltningshonorar: Andelsklasse B i fondet belastes daglig med et forvaltningshonorar på 2,00 prosent per år av samlet portefølje. 1,5 0 40 7,4 0,7 38,4 2013 33,6 2012 Pareto Global - B 30 2014 MSCI World Industri og tjenester 20 9,8 7,4 10 1,5 0 9,8 0,7 2012 2014 MSCI World 7,4 2013 Pareto Global - B 2014 MSCI World Industri og tjenester 36,2 % 160 150 140 130 120 3 Lav risiko Lavere mulig avkastning 4 5 6 110 7 160 100 160 140 90 150 2012-10 140 Høy risiko 150mulig avkastning Høyere Indikatoren måler risiko for kurssvingninger i fondet. 130 Plassering på indikatoren er basert på svingninger i fondets kurs ved månedlige 120 observasjoner de seneste fem år. Siden andelsklassen har kortere 110 historikk en fem år, er historikken frem til andelsklassens oppstart basert på historikk fra andelsklasse A. 130 90 2012-10 2013-04 Pareto Global - B 2013-10 2014-04 MSCI World 120 110 100 100 2013-04 Finans 15,5 % Finans 15,5 % Konsum og helse 48,3 % Akkumulert avkastning (etter forvaltningshonorar) 2 Bransjefordeling 20 % 1 19 90 2012-10 2013-10 2013-04 2014-04 2013-10 2014-04 Industri og tjenester Globale aksjefond Pareto Global - andelsklasse C 20 Finans 15,5 % % 40 34,6 38,4 30 Årlig avkastning (etter forvaltningshonorar) 20 20 millioner i minsteinnskudd Fast forvaltningshonorar 10,2 10 % % 40 34,6 38,4 Startdato: 1. november 2012 30 NAV 30. juni 2014: 1 507,5787 NAV etter maks innløsningshonorar: 1 20 492,5029 Utstedte andeler: 363 669,9880 10 Avkastning siden oppstart: 50,8 % Gj.snittlig avkastning per år siden oppstart: 27,91,6% 0,7 0 Referanseindeks: MSCI World 2012 2013 Fondsstruktur: UCITS IV Pareto Global - C Handelsdager: alle virkedager Forvaltningshonorar: Andelsklasse C i fondet belastes daglig med et forvaltningshonorar på 1,25 prosent per år av samlet portefølje. 1,6 400 7,4 38,4 34,62013 2012 30 Pareto Global - C MSCI World 20 10,2 1,6 0 10,2 7,4 10 0,7 2012 2014 MSCI World Industri og tjenester 7,4 2013 Pareto Global - C 2014 MSCI World Industri og tjenester 36,2 % 150 140 130 120 110 3 Lav risiko Lavere mulig avkastning 4 5 6 7 160 100 160 90 150 10-2012 140 140 Høy risiko 150 Høyere mulig avkastning 130 Plassering på Indikatoren måler risiko for kurssvingninger i fondet. indikatoren er basert på svingninger i fondets kurs 120 ved månedlige observasjoner de seneste fem år. Siden andelsklassen har kortere 110 historikk en fem år, er historikken frem til andelsklassens oppstart 100 basert på historikk fra andelsklasse A. 90 10-2012 04-2013 Pareto Global - C Konsum og helse 48,3 % 2014 160 2 Finans 15,5 % Finans 15,5 % 0,7 Akkumulert avkastning (etter forvaltningshonorar) 1 Bransjefordeling 130 04-2013 Pareto Global - C 10-2013 04-2014 MSCI World 120 110 100 90 10-201310-2012 MSCI World 04-201404-2013 Pareto Global - C 10-2013 MSCI World 04-2014 Industri og tjenester Globale aksjefond Pareto Global Verdipapirportefølje per 30. juni 2014 Urealisert Verdipapir Notert Antall Kostpris Markedsverdi gevinst/tap Andel i % Konsum og helse Novo Nordisk B Nasdaq 261 940 53 629 989 73 932 762 20 302 773 3,6 Nokian Tyres Nasdaq 404 084 104 262 547 96 700 847 -7 561 700 4,8 Danone Paris 215 770 86 293 629 98 270 803 11 977 174 4,8 Unilever NV - Depositary Receipt Euronext 481 370 113 411 978 129 161 062 15 749 084 6,4 Agilent Technologies NYSE 311 600 80 828 335 109 962 056 29 133 722 5,4 Nestlé S.A. Zürich 187 335 70 887 015 88 905 184 18 018 170 4,4 Kia Motors KRX 276 200 92 891 153 94 935 128 2 043 975 4,7 Hyundai Motor Co - Common stock KRX 32 700 42 474 035 45 574 014 3 099 979 2,3 Hyundai Motor Co - 1st preferred KRX 38 493 28 672 829 35 414 509 6 741 681 1,7 Hyundai Motor Co - 2nd preferred KRX 58 836 47 058 838 57 167 600 10 108 762 2,8 Shire London 233 402 48 553 124 111 773 899 63 220 775 5,5 Sum konsum og helse 768 963 472 941 797 864 172 834 395 46,4 Industri og tjenester ÅF B Nasdaq 424 442 27 677 376 46 582 901 18 905 525 2,3 BASF Frankfurt 92 945 46 189 814 66 360 855 20 171 042 3,3 YIT Nasdaq 1 133 840 89 174 315 80 068 471 -9 105 844 3,9 SAP Frankfurt 123 504 55 790 447 58 488 959 2 698 512 2,9 Deere & CO NYSE 136 000 67 096 536 75 658 606 8 562 070 3,7 IBM NYSE 108 400 115 590 279 120 721 936 5 131 656 6,0 Microsoft NYSE 359 800 62 629 724 92 178 192 29 548 469 4,5 SNC-Lavalin TMX 253 230 60 068 309 81 745 832 21 677 523 4,0 Syngenta AG Zürich 37 500 87 319 519 85 564 037 -1 755 482 4,2 Sum industri og tjenester 611 536 319 707 369 789 95 833 471 34,9 Finans Goldman Sachs NYSE 79 000 65 131 490 81 267 571 16 136 081 4,0 Wells Fargo & Co NYSE 257 000 51 614 142 82 988 794 31 374 651 4,1 Lancashire London 838 000 54 409 025 57 430 341 3 021 316 2,8 Aberdeen Asset Management London 1 692 127 65 397 399 80 484 595 15 087 197 4,0 Sum finans 236 552 056 302 171 301 65 619 245 14,9 Sum verdipapirportefølje 1 617 051 847 1 951 338 955 334 287 111 96,1 Gjeld Fordringer Bankinnskudd Påløpt utbytte Uoppgjorte verdipapirtransaksjoner Totalt -17 615 303 - 83 136 551 640 922 - 2 017 501 125 -0,9 0,0 4,1 0,0 0,0 100 21 Rentefond Foto: Harald Pettersen / Statoil Rentefond Pareto Likviditet % 8 OMF (Obligasjone med fortrinnsrett 7,4 7,4 7 6,7 6,9 6,2 6,3 6 5,9 5,0 4,3 4,4 4,8 4,8 5 5,1 OMF (Obligasjone med fortrinnsrett 2014 2013 2012 2011 2010 2009 Finans 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2013 2012 2013 ST1X - 0,25 år 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2013 2003 2012 2002 2011 2001 2010 2000 2009 1999 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999 Pareto Likviditet 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 5 2001 4 2005 2014 2004 2013 2003 2012 2002 2011 2001 2010 2000 2009 1999 2008 3 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999 120 190 110 180 100 170 160 150 140 130 120 110 100 190 6 7 180 170 Lav risiko Høy risiko 160 avkastning Lavere mulig avkastning Høyere mulig 150 Indikatoren måler risiko for kurssvingninger i fondet. 140Plassering på indikatoren er basert på svingninger i fondets kurs130 ved månedlige observasjoner de seneste fem år. 120 110 100 2 2000 1999 Bransjefordeling Årlig avkastning (etter forvaltningshonorar) 4 2 000 000 i minsteinnskudd 3,1 3,0 2,8 2,8 3 2,4 Degressivt forvaltningshonorar 2,5 2,0 1,9 2,02,0 2,1 2,3 1,8 2 % 1,5 1,5 1,6 % Startdato: 27. september 1999 1,5 1,1 OMF (Obligasjoner 8 8 1 0,7 7,4 7,4 7,4 7,4 med fortrinnsrett) 23,5 % NAV 30. juni 2014: 1 002,8851 6,7 6,9 6,7 6,9 7 7 0 NAV etter maks innløsningshonorar: 1 002,8851 6,2 6,3 6,2 6,3 5,9 6 5,9 6 Utstedte andeler: 172 569,1649 5,0 5,1 5,0 5,1 4,8 4,8 4,8 4,8 5 5 Avkastning siden oppstart: 78,1 % 4,3 4,4 4,3 4,4 Pareto Likviditet ST1X - 0,25 år 4 4 Gj.snittlig avkastning per år siden oppstart: 4,0 % 3,1 3,0 3,1 3,0 2,8 2,8 2,8 2,8 3 2,4 3 2,4 Referanseindeks: ST1X - 0,25 år 2,5 2,0 2,3 2,5 2,0 2,3 1,9 2,1 2,02,0 1,9 2,02,0 1,8 1,8 2 1,5 1,52,1 1,6 2 1,5 1,5 1,6 Fondsstruktur: Nasjonalt fond 1,5 1,5 1,1 1,1 1 0,7 1 0,7 Handelsdager: alle virkedager 0 0 Forvaltningshonorar: Forvaltningsgodtgjørelsen for andelene fra og med 0 til og med 25 000 utgjør 0,25 prosent per år. De 75 000 neste andelene gis en ST1X - 0,25 år Pareto Likviditet ST1X - 0,25 år Pareto Likviditet rabatt på 0,14 prosent av forvaltningsgodtgjørelsen på 0,25 prosent per år. De neste andelene gis en rabatt på 0,16 prosent av forvaltningsgodtgjørelsen på 0,25 prosent per år. Akkumulert avkastning (etter forvaltningshonorar) Finansobligasjoner 76,5 % Annen relevant informasjon: Vedtektsendring pågår i fondet. Fondet har tillatelse fra Finanstilsynet til å 190 plassere inntil 100 prosent av fondets eiendeler i 180 omsettelige verdipapirer eller pengemarkeds170 instrumenter utstedt av Den norske stat. Midlene skal 160 plasseres i minst 6 ulike utstedelser og plasseringen 150 i én og samme utstedelse kan ikke overstige 30 140 prosent av fondets samlede eiendeler. 130 1 23 Finans Rentefond 24 Pareto Likviditet Verdipapirportefølje per 30. juni 2014 Rentereg. Markedsverdi Urealisert Andel Verdipapir Notert Forfallsdato Kupong i % tidspunkt1 Pålydende KostprisEff.rente2 + pl. rente gevinst/tap i% Finansobligasjoner BN-Bank 13/16 FRN Nordic ABM 2016-03-07 2,6 2014-09-08 8 000 000 8 067 920 2,0 8 078 104 -1 549 4,7 Bank 1 Oslo 12/15 FRN Nordic ABM 2015-04-30 2,9 2014-07-30 6 000 000 6 061 080 1,8 6 081 525 -9 140 3,5 Gjensidige Bank ASA 13/16 FRN Nordic ABM 2016-11-18 2,4 2014-08-18 10 000 000 9 997 700 2,1 10 089 010 62 843 5,8 Helgeland Spb.10/15 FRN Nordic ABM 2015-10-05 2,9 2014-07-07 7 000 000 7 093 420 1,9 7 127 251 -12 883 4,1 Nøtterø Spb.10/15 FRN Nordic ABM 2015-09-15 2,9 2014-09-15 7 000 000 7 079 100 1,9 7 079 549 -7 500 4,1 Spb 1 Busk-Vestfold 12/15 FRN Nordic ABM 2015-09-25 3,0 2014-09-25 - - 1,8 4 181 - 0,0 Spb 1 Busk-Vestfold 13/16 FRN Nordic ABM 2016-03-11 2,5 2014-09-11 6 000 000 6 045 900 2,0 6 052 947 -964 3,5 Spb 1 Hallingdal 10/15 Nordic ABM 2015-09-15 2,9 2014-09-15 7 000 000 7 078 330 1,9 7 080 414 -5 919 4,1 Spb 1 Nord-Norge 10/15 FRN Nordic ABM 2015-02-19 2,5 2014-08-19 5 000 000 4 943 500 1,8 5 033 296 75 096 2,9 Spb 1 Nord-Norge 10/15 FRN Nordic ABM 2015-10-12 2,8 2014-07-14 2 000 000 2 022 444 1,8 2 032 707 -1 544 1,2 Spb 1 Nordvest 11/16 FRN Nordic ABM 2016-08-09 3,0 2014-08-11 10 000 000 10 159 000 2,1 10 222 237 19 615 5,9 Spb 1 Søre Sunnmøre 10/15 FRN Nordic ABM 2015-09-15 2,9 2014-09-15 7 000 000 7 061 600 1,9 7 078 719 9 171 4,1 Spb 1 Telemark 10/14 FRN Nordic ABM 2014-09-29 2,7 2014-06-30 7 000 000 7 052 080 1,9 7 013 440 -38 640 4,1 Spb 1 Østfold Akers. 10/15 FRN Nordic ABM 2015-06-08 3,1 2014-09-08 7 000 000 7 095 620 1,8 7 086 569 -21 146 4,1 Spb Sogn & Fjordane 10/14 FRN Nordic ABM 2014-10-28 2,8 2014-07-28 7 000 000 7 068 880 1,8 7 055 871 -46 942 4,1 Spb Sør 10/15 FRN Nordic ABM 2015-09-16 2,8 2014-09-17 6 000 000 6 062 400 1,8 6 063 117 -4 943 3,5 Spb Øst 10/15 FRN Nordic ABM 2015-01-28 2,4 2014-07-28 6 000 000 6 027 000 2,0 6 036 831 -14 844 3,5 Spb.Vest 12/15 FRN Nordic ABM 2015-12-10 3,2 2014-09-10 7 000 000 7 123 200 1,9 7 127 694 -7 950 4,1 Totens spb 05/15 FRN Oslo Børs 2015-12-02 2,1 2014-09-02 8 000 000 8 001 600 1,9 8 015 673 944 4,6 Sum finansobligasjoner 124 040 774 124 359 136 -6 294 71,9 OMF (Obligasjoner med fortrinnsrett) DNB Boligkreditt AS 09/16 FRN Oslo Børs 2016-05-18 2,1 2014-08-18 10 000 000 9 862 300 1,8 10 064 645 177 612 5,8 KLP Kommunekreditt AS 10/15 Cov. Oslo Børs 2015-09-15 2,2 2014-09-15 6 000 000 6 040 200 1,7 6 031 422 -13 958 3,5 Møre Boligkreditt AS 11/14 FRN Oslo Børs 2014-10-27 2,2 2014-07-28 7 000 000 7 026 880 1,8 7 033 925 -19 292 4,1 Spb Sør Boligkreditt 11/15 FRN Oslo Børs 2015-03-23 2,3 2014-09-22 15 000 000 15 062 100 1,8 15 046 914 -21 778 8,7 Sum OMF (Obligasjoner med fortrinnsrett) 37 991 480 38 176 906 122 584 22,1 Sum verdipapirportefølje 162 032 254 162 536 042 116 289 93,9 Gjeld Fordringer Bankinnskudd Uoppgjorte verdipapirtransaksjoner -35 039 737 - 35 441 044 10 129 700 -20,2 0,0 20,5 5,9 Totalt 173 067 049 100 1. Gjelder kun obligasjoner med flytende rente. 2. Effektiv rente er den gjennomsnittlige årlige avkastningen på et rentepapir frem til det forfaller. Effektiv rente vil endres fra dag til dag, og er ingen garanti for avkastningen i perioden. Rentefond % Pareto Obligasjon 12 10,5 10 8 7,5 6,7 6 11,1 9,7 7,9 7,9 7,7 5,5 5,6 6,1 4,5 5,1 4,9 4,7 3,9 Årlig avkastning (etter forvaltningshonorar) 4,4 4,5 2013 2012 ST4X - 3 år 2011 2010 2009 2008 Pareto Obligasjon 2007 2006 110 2005 120 110 2004 130 120 2003 140 130 2002 150 2001 160 2000 170 OMF (Obligasjoner med fortrinnsrett) 21, Stat-/statsgaranterte obligasjoner 11,3 % OMF (Obligasjoner OMF (Obligasjoner med fortrinnsrett) 21,1 % med fortrinnsrett) 21, 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2014 2004 2013 2003 2012 2002 2011 2001 110 190 100 180 Bransjefordeling 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 150månedlige indikatoren er basert på svingninger i fondets kurs ved 140 observasjoner de seneste fem år. 130 210 120 200 1999 Indikatoren måler risiko for kurssvingninger i fondet.160 Plassering på 2010 2000 Høy risiko Høyere mulig avkastning 170 180 2009 1999 190 2008 7 2007 6 200 2006 5 2005 Lav risiko Lavere mulig avkastning 4 2004 3 2003 2002 2001 2000 1999 210 2 2000 1999 100 000 i minsteinnskudd 4 3,3 3,4 3,2 2,72,6 2,2 Degressivt forvaltningshonorar 2,2 2,4 1,4 2 % % 0,8 0,9 0,8 0,9 Startdato: 2. november 1999 0,3 0 12 NAV 30. juni 2014: 1 037,8762 12 11,1 11,1 10,5 10,5 NAV etter maks innløsningshonorar: 1 037,8762 9,7 10 109,7 Utstedte andeler: 93 786,0318 7,9 7,9 7,9 7,9 7,7 7,7 7,5 8 7,5 8 Pareto Obligasjon ST4X - 3 6,1 år 6,7 6,7 6,1 Avkastning siden oppstart: 99,7 % 5,5 5,6 5,5 5,6 6 6 5,1 4,5 5,1 4,5 4,9 4,9 Gj.snittlig avkastning per år siden oppstart: 4,8 % 4,7 3,9 4,7 3,9 4,4 4,5 4,4 4,5 4 3,3 4 3,3 3,4 3,4 Referanseindeks: ST4X - 3 år 3,2 3,2 2,72,6 2,22,7 2,2 2,4 2,6 2,2 1,4 2,2 2,4 1,4 2 2 Fondsstruktur: UCITS IV 0,9 0,8 0,9 0,8 0,9 0,8 0,9 0,8 0,3 0,3 Handelsdager: alle virkedager 0 0 Forvaltningshonorar: Forvaltningsgodtgjørelsen for andelene fra og med 0 til og med 20 000 utgjør 0,45 prosent per år. De 30 000 neste andelene gis en Pareto Obligasjon ST4X - 3 år Pareto Obligasjon ST4X - 3 år rabatt på 0,32 prosent av forvaltningsgodtgjørelsen på 0,45 prosent per år. De neste andelene gis en rabatt på 0,35 prosent av forvaltningsgodtgjørelsen Akkumulert avkastning (etter forvaltningshonorar) på 0,45 prosent per år. Annen relevant informasjon: Vedtektsendring pågår 210 i fondet. Fondet har tillatelse fra Finanstilsynet til å 200 plassere inntil 100 prosent av fondets eiendeler i 190 omsettelige verdipapirer eller pengemarkeds180 instrumenter som nevnt i vpfl. § 6–6 annet ledd nr. 170 3. Midlene skal plasseres i minst 6 ulike utstedelser 160 og plasseringen i én og samme utstedelse kan ikke 150 overstige 30 prosent av fondets samlede eiendeler. 140 1 25 Fina Finansobligasjoner 67,6 % Fina Rentefond 26 Pareto Obligasjon Verdipapirportefølje per 30. juni 2014 Rentereg. Markedsverdi Urealisert Andel Verdipapir Notert Forfallsdato Kupong i % tidspunkt1 Pålydende KostprisEff.rente2 + pl. rente gevinst/tap i% Stats-/statsgaranterte obl. Norsk Stat 5,00% 04/15 Oslo Børs 2015-05-15 5,0 10 000 000 10 900 901 1,3 10 382 014 -581 901 10,6 Sum stats-/statsgaranterte obl. 10 900 901 10 382 014 -581 901 10,6 Finansobligasjoner BN Bank 4,80% 09/14 Nordic ABM 2014-11-17 4,8 4 000 000 4 150 600 1,9 4 162 281 -106 675 4,2 Bank 1 Oslo Akershus AS 4,95% 11/16 Nordic ABM 2016-06-22 5,0 4 000 000 4 236 400 2,1 4 227 001 -13 739 4,3 Helgeland Spb 4,76% 12/17 Nordic ABM 2017-07-04 4,8 4 000 000 4 272 400 2,2 4 484 417 23 703 4,4 Melhus Spb 4,75% 10/15 Nordic ABM 2015-08-11 4,8 4 000 000 4 181 000 1,8 4 297 555 -51 582 4,2 SPB Telemark 13/18 FRN Nordic ABM 2018-05-08 2,7 2014-08-08 4 000 000 4 000 000 2,4 4 070 398 54 615 4,2 Sparebanken Øst 4,10% 11/14 Nordic ABM 2014-12-16 4,1 4 000 000 4 105 200 1,9 4 128 667 -64 599 4,2 Spb 1 Buskerud-Vestfold 4,65% 2010/15 Nordic ABM 2015-06-25 4,7 7 000 000 7 298 900 1,7 7 201 871 -101 488 7,4 Spb 1 SR-bank 4,47% 10/16 Nordic ABM 2016-08-16 4,5 4 000 000 4 207 600 2,0 4 358 425 -4 952 4,3 Spb 1 Søre Sunnmøre 13/18 FRN Nordic ABM 2018-05-14 2,8 2014-08-14 4 000 000 4 000 000 2,6 4 067 852 53 334 4,2 Spb Sogn & Fjordane 10/15 4,50% Nordic ABM 2015-08-13 4,5 5 000 000 5 220 000 1,8 5 343 866 -74 011 5,3 Spb Sør 06/16 4,25% Oslo Børs 2016-02-19 4,3 6 000 000 5 343 000 1,8 6 310 036 875 515 6,4 Spb.Møre 5,50% 07/17 Oslo Børs 2017-04-26 5,5 4 000 000 3 858 000 2,1 4 405 978 508 800 4,5 Storebrand ASA 11/16 FRN Nordic ABM 2016-04-05 3,5 2014-07-07 5 000 000 5 000 000 2,3 5 143 514 102 331 5,2 Sum finansobligasjoner 59 873 100 62 201 860 1 201 254 63,9 OMF (Obligasjoner med fortrinnsrett) DNB Cov 4,60% 2011/17 Oslo Børs 2017-05-19 4,6 4 000 000 4 303 600 1,9 4 318 915 -5 858 4,4 KLP Kommunekreditt AS 10/15 Cov. Oslo Børs 2015-09-15 2,2 2014-09-15 4 000 000 3 996 400 1,7 4 020 948 21 094 4,1 Nordea Eiendomskreditt AS 10/15 Oslo Børs 2015-06-17 2,3 2014-09-17 4 000 000 4 003 600 1,8 4 018 826 12 160 4,1 Spb Vest Boligkreditt 11/17 FRN Cov. Oslo Børs 2017-01-13 2,3 2014-07-14 7 000 000 6 966 050 2,0 7 092 333 92 446 7,3 Sum OMF (Obligasjoner med fortrinnsrett) 19 269 650 19 451 022 119 843 20,0 Sum verdipapirportefølje 90 043 651 92 034 896 739 196 94,6 Gjeld Fordringer Bankinnskudd Uoppgjorte verdipapirtransaksjoner Totalt 1. Gjelder kun obligasjoner med flytende rente. 2. Effektiv rente er den gjennomsnittlige årlige avkastningen på et rentepapir frem til det forfaller. Effektiv rente vil endres fra dag til dag, og er ingen garanti for avkastningen i perioden. -36 079 - 5 339 485 - 97 338 301 0,0 0,0 5,5 0,0 100 Rentefond % Pareto Høyrente 12 OMF (Obligasjoner med fortrinnsrett) 15, 9,6 10 7,1 8 6 3,0 2,9 4,5 6,0 5,5 4,4 4,8 3,2 3,3 4 2,5 Årlig avkastning (etter forvaltningshonorar) 2,4 2,3 1,9 2,0 2,4 100 000 i minsteinnskudd Degressivt forvaltningshonorar 1,3 2 % 12 9,6 10 7,1 8 6 4,5 1,7 2,3 0 % -2 12 -4 10 -3,3 9,6 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 6,0 2004 2005 5,5 7,1 8 4,8 6,0 5,5 6 3,2 3,3 Pareto Høyrente ST3X - 1 år 4,5 4,8 2,3 4,4 2,4 2,3 3,2 3,3 4 2,5 3,0 1,32,91,7 2,3 0,8 2,4 2,3 1,9 2,0 2,4 1,3 1,7 0,8 2 0 *Referanseindeks endret 30. april 2004 140 130 120 160 2 3 Lav risiko Lavere mulig avkastning 4 5 6 150 7 Høy risiko 140 avkastning Høyere mulig 130Plassering på Indikatoren måler risiko for kurssvingninger i fondet. indikatoren er basert på svingninger i fondets kurs ved månedlige 120 observasjoner de seneste fem år. 160 110 150 100 1402004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Pareto Høyrente 130 120 110 110 100 ST3X - 1 år Bransjefordeling 0,8 4,4 Startdato: 25. juli 2001 4 2,5 3,0 2,9 1,9 2,0 2,4 NAV 30. juni 2014: 1 082,7274 2 NAV etter maks innløsningshonorar: 1 077,3137 0 Utstedte andeler: 8 222 942,5565 -2 -3,3 Avkastning siden oppstart: 48,9 % -2 -4 -3,3 2004 Gj.snittlig avkastning per år siden oppstart: 4,0 % 2005 2006 2007 2008 2009 2010 -4 2011 2012 2013 2014 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Referanseindeks: ST3X - 1 år Pareto Høyrente ST3X - 1 år Fondsstruktur: UCITS IV Pareto Høyrente ST3X - 1 år Handelsdager: alle virkedager Forvaltningshonorar: Forvaltningsgodtgjørelsen for andelene fra og med 0 til og med 20.000 utgjør 0,65 prosent per år. De 30 000 neste andelene gis en Akkumulert avkastning (etter forvaltningshonorar) rabatt på 0,45 prosentpoeng av forvaltningsgodtgjørelsen på 0,65 prosent per år. De neste 160 andelene gis en rabatt på 0,54 prosentpoeng av forvaltningsgodtgjørelsen på 0,65 prosent per år. 150 1 27 OMF (Obligasjoner med fortrinnsrett) 15,6 % FinansOMF obligasjoner 8,3 % (Obligasjoner med fortrinnsrett) 15, Ansvarlige lån 11,8 % Ansvarlige lån 11,8 % Foretaksobligasjoner 64,3 % Ansvarlige lån 11,8 % F F Rentefond Pareto Høyrente 28 1/3 Verdipapirportefølje per 30. juni 2014 Rentereg. Markedsverdi Urealisert Andel Verdipapir Notert Forfallsdato Kupong i % tidspunkt1 Pålydende KostprisEff.rente2 + pl. rente gevinst/tap i% Finansobligasjoner BN Bank ASA 09/14 FRN Nordic ABM 2014-08-26 3,1 2014-08-26 50 000 000 50 000 000 1,9 50 242 260 90 107 0,6 DnB Bank FRN 14/19 Oslo Børs 2019-01-30 2,4 2014-07-30 50 000 000 49 975 000 2,6 50 448 536 271 050 0,6 Gjensidige Bank 13/18 FRN Nordic ABM 2018-04-23 2,8 2014-07-23 20 000 000 20 000 000 2,4 20 452 423 348 156 0,2 Gjensidige Bank ASA 13/16 FRN Nordic ABM 2016-11-18 2,4 2014-08-18 3 000 000 2 999 400 2,1 3 026 703 18 763 0,0 Helgeland Spb 09/14 FRN Nordic ABM 2014-09-10 2,7 2014-09-10 50 000 000 49 940 000 1,9 50 148 243 134 354 0,6 Nordea Bank ASA FRN 14/19 Oslo Børs 2019-02-07 2,4 2014-08-07 50 000 000 50 000 000 2,6 50 382 164 202 914 0,6 Spb 1 Nord-Norge 10/15 FRN Nordic ABM 2015-02-19 2,5 2014-08-19 145 000 000 143 358 600 1,8 145 965 590 2 180 690 1,6 Spb 1 Nordvest 11/16 FRN Nordic ABM 2016-08-09 3,0 2014-08-11 2 000 000 2 031 600 2,1 2 044 447 4 123 0,0 Spb 1 Ringerike Hadeland 12/17 FRN Nordic ABM 2017-12-04 3,1 2014-09-04 50 000 000 50 795 000 2,3 51 456 303 550 803 0,6 Spb 1 SMN 09/14 FRN Nordic ABM 2014-08-05 2,7 2014-08-05 7 500 000 7 492 200 1,9 7 537 188 13 021 0,1 Spb 1 SMN 10/15 FRN Nordic ABM 2015-02-20 2,4 2014-08-20 50 000 000 49 215 000 1,8 50 276 440 925 912 0,6 Spb 1 Telemark 10/14 FRN Nordic ABM 2014-09-29 2,7 2014-06-30 3 000 000 3 016 800 1,9 3 005 760 -11 040 0,0 Spb 1 Østfold Akers. 10/15 FRN Nordic ABM 2015-06-08 3,1 2014-09-08 3 000 000 3 037 500 1,8 3 037 101 -5 582 0,0 Spb Sogn og Fjordane 12/16 FRN Nordic ABM 2016-08-24 3,2 2014-08-25 50 000 000 51 138 500 2,1 51 267 127 -28 873 0,6 Spb Sør 11/16 FRN Nordic ABM 2016-09-05 3,3 2014-09-05 100 000 000 102 250 000 2,1 102 720 627 244 932 1,2 Storebrand ASA 11/16 FRN Nordic ABM 2016-04-05 3,5 2014-07-07 68 000 000 68 052 500 2,3 69 951 791 1 339 198 0,8 Sum finansobligasjoner 703 302 100 711 962 702 6 278 528 8,0 Foretaksobligasjoner AAP Møller-Maersk A/S 09/14 FRN Luxembourg 2014-12-16 3,7 2014-09-16 196 000 000 198 627 459 2,2 197 570 877 -1 336 318 2,2 Agder Energi AS 13/19 FRN Oslo Børs 2019-01-28 3,0 2014-07-28 150 000 000 154 162 500 2,7 155 007 340 52 090 1,7 Agder Energi ASA 10/14 Oslo Børs 2014-08-25 2,7 2014-08-25 55 000 000 55 000 000 2,0 55 201 995 56 016 0,6 Aker ASA 10/15 FRN Oslo Børs 2015-11-23 6,8 2014-08-25 163 000 000 164 231 200 3,7 170 546 895 5 142 277 1,9 Aker ASA 12/22 FRN Oslo Børs 2022-09-07 6,9 2014-09-08 3 000 000 3 021 000 6,5 3 202 616 170 182 0,0 Aker ASA 13/18 FRN Oslo Børs 2018-06-06 5,3 2014-09-08 92 000 000 92 084 000 4,9 94 245 623 1 834 103 1,1 Austevoll Seafood ASA 12/17 FRN Nordic ABM 2017-02-07 5,8 2014-08-07 32 500 000 32 500 000 4,0 34 202 717 1 420 454 0,4 Austevoll Seafood ASA 12/18 FRN Oslo Børs 2018-10-15 5,9 2014-07-15 39 000 000 39 000 000 4,6 41 664 049 2 181 575 0,5 BKK AS 10/15 FRN Oslo Børs 2015-02-12 2,6 2014-08-12 200 000 000 199 150 000 1,9 201 332 901 1 488 734 2,3 BKK AS 13/19 FRN Oslo Børs 2019-01-18 3,0 2014-07-18 300 000 000 306 312 000 2,6 310 126 186 2 077 686 3,5 BOA OCV 11/16 FRN Nordic ABM 2016-04-27 7,3 2014-07-28 73 822 565 74 514 354 5,5 76 818 945 1 367 967 0,9 BOA Offshore AS FRN 13/18 Nordic ABM 2018-12-18 8,6 2014-09-18 36 000 000 36 900 000 8,1 37 008 699 5 739 0,4 Bakkafrost P/F FRN 13/18 Oslo Børs 2018-02-14 6,0 2014-08-14 50 000 000 50 300 000 4,8 52 367 390 1 678 334 0,6 Bonheur ASA 09/14 FRN Oslo Børs 2014-12-15 6,3 2014-09-15 - - 2,4 122 889 - 0,0 Bonheur ASA FRN 14/19 Oslo Børs 2019-07-09 4,8 2014-07-09 50 000 000 50 000 000 5,2 50 000 000 - 0,6 DOF ASA 12/17 FRN Oslo Børs 2017-02-07 9,0 2014-08-07 166 000 000 172 056 000 5,8 180 490 792 6 183 832 2,0 Det Norske Oljeselsk.ASA 13/20 FRN Oslo Børs 2020-07-02 6,7 2014-07-02 100 000 000 100 000 000 6,2 106 683 106 5 019 300 1,2 DigiPlex Fet AS FRN 14/19 Nordic ABM 2019-06-11 5,8 2014-09-11 50 000 000 50 000 000 6,1 50 153 847 - 0,6 Dof Subsea AS 12/15 FRN Oslo Børs 2015-10-15 8,0 2014-07-15 35 000 000 36 662 500 4,0 37 242 679 -11 671 0,4 Dof Subsea AS 13/18 FRN Oslo Børs 2018-05-22 6,8 2014-07-22 50 000 000 50 000 000 6,2 51 801 889 1 153 098 0,6 Eidesvik Offshore ASA 13/18 FRN Oslo Børs 2018-05-22 6,3 2014-08-22 30 000 000 30 000 000 5,9 30 705 569 500 169 0,3 Entra Eiendom 12/15 FRN Oslo Børs 2015-11-09 3,0 2014-08-11 225 000 000 225 477 000 2,1 228 450 891 1 995 641 2,6 Entra Eiendom AS 13/18 FRN Oslo Børs 2018-09-20 3,1 2014-09-22 79 000 000 79 666 140 2,6 81 051 190 1 317 681 0,9 Farstad Shipping ASA 12/17 FRN Oslo Børs 2017-02-15 6,0 2014-08-15 70 000 000 70 000 000 4,7 72 672 697 2 134 241 0,8 Farstad Shipping ASA 13/18 FRN Oslo Børs 2018-05-29 5,2 2014-08-29 55 000 000 55 220 000 5,2 55 441 647 -26 525 0,6 Fred Olsen Energy ASA 11/16 FRN Oslo Børs 2016-05-12 6,1 2014-08-12 50 000 000 50 355 000 3,6 52 495 148 1 728 412 0,6 Golar LNG Partners LP 12/17 FRN Oslo Børs 2017-10-12 7,0 2014-07-14 50 000 000 51 375 000 5,2 53 467 807 1 348 474 0,6 Hafslund ASA 10/15 FRN Oslo Børs 2015-02-17 2,7 2014-08-18 29 000 000 28 984 600 1,9 29 202 076 127 141 0,3 Hafslund ASA 11/16 FRN Oslo Børs 2016-03-18 2,8 2014-09-18 200 000 000 199 905 000 2,1 202 232 605 2 142 272 2,3 Klaveness Ship Holding AS 13/18 FRN Nordic ABM 2018-05-08 6,6 2014-08-08 27 000 000 27 000 000 5,7 28 106 122 845 760 0,3 Klaveness Ship Holding AS FRN 14/20 Nordic ABM 2020-03-20 6,1 2014-09-22 40 000 000 40 000 000 6,4 40 212 750 145 306 0,5 NorgesGruppen ASA 11/16 FRN Oslo Børs 2016-06-15 2,7 2014-09-15 185 000 000 184 615 000 2,1 186 945 793 2 138 701 2,1 NorgesGruppen ASA FRN 14/21 Oslo Børs 2021-05-10 2,6 2014-08-11 100 000 000 100 000 000 3,2 100 352 528 - 1,1 Rentefond Pareto Høyrente 29 2/3 Verdipapirportefølje per 30. juni 2014 Rentereg. Markedsverdi Urealisert Andel Verdipapir Notert Forfallsdato Kupong i % tidspunkt1 Pålydende KostprisEff.rente2 + pl. rente gevinst/tap i% Norwegian Property ASA FRN 14/19 1.pri Oslo Børs 2019-04-05 3,0 2014-07-07 50 000 000 50 000 000 3,4 50 282 889 - 0,6 Ocean Yield ASA FRN 14/19 Oslo Børs 2019-03-26 5,7 2014-09-26 60 000 000 60 000 000 5,7 60 637 667 600 000 0,7 Olav Thon Eiendomssel.ASA FRN 14/17 1.pri Oslo Børs 2017-09-26 2,4 2014-09-26 70 000 000 70 000 000 2,5 70 018 589 - 0,8 Olav Thon Eiends. ASA 10/15 1.pri Oslo Børs 2015-09-15 2,9 2014-09-15 67 000 000 67 000 000 2,0 67 674 191 598 109 0,8 Orkla ASA 07/17 FRN Oslo Børs 2017-04-27 2,3 2014-10-27 142 000 000 135 249 000 2,2 142 666 909 6 853 814 1,6 Pioneer Publ Prop AS FRN 14/19 Oslo Børs 2019-06-27 6,2 2014-09-29 33 000 000 33 000 000 6,6 33 017 133 - 0,4 Posten Norge AS 11/16 FRN Oslo Børs 2016-03-11 2,7 2014-09-11 50 000 000 50 000 000 2,0 50 560 871 488 829 0,6 Prosafe SE 12/17 FRN Oslo Børs 2017-02-08 5,6 2014-08-08 64 000 000 65 970 000 4,2 66 631 836 138 903 0,7 Prosafe SE 13/18 FRN Oslo Børs 2018-10-22 4,7 2014-07-22 151 000 000 151 012 000 4,8 153 473 796 1 095 749 1,7 REC ASA 11/16 FRN Oslo Børs 2016-05-03 6,1 2014-08-04 25 500 000 25 670 000 6,1 25 743 553 -170 000 0,3 Schibsted ASA 14/21 Oslo Børs 2021-05-06 2,9 2014-08-06 100 000 000 100 000 000 3,5 100 437 164 -5 891 1,1 Seadrill ltd. 13/18 FRN Oslo Børs 2018-03-12 5,6 2014-09-12 85 000 000 85 000 000 5,3 86 356 627 1 120 327 1,0 Ship Finance Int.Ltd. 12/17 FRN Oslo Børs 2017-10-19 6,8 2014-07-21 82 000 000 85 213 400 5,4 86 474 136 196 718 1,0 Solstad Offshore ASA 11/16 FRN Oslo Børs 2016-02-25 6,2 2014-08-25 54 000 000 54 825 000 4,2 55 947 075 795 000 0,6 Solstad Offshore ASA FRN 14/19 Oslo Børs 2019-06-24 5,3 2014-09-24 110 000 000 110 000 000 5,6 110 097 167 - 1,2 Statkraft AS 04/14 FRN Oslo Børs 2014-11-28 2,4 2014-08-29 53 500 000 53 002 450 1,9 53 709 052 596 496 0,6 Statkraft AS 06/16 FRN Oslo Børs 2016-11-10 2,1 2014-08-11 35 000 000 34 065 500 2,1 35 096 184 929 690 0,4 Stolt-Nielsen Ltd 11/16 FRN Oslo Børs 2016-06-22 6,6 2014-09-22 202 000 000 203 055 250 3,9 211 921 813 8 608 508 2,4 Stolt-Nielsen Ltd.FRN 14/21 Oslo Børs 2021-03-18 5,2 2014-09-18 100 000 000 100 000 000 5,7 100 172 667 - 1,1 TINE SA 12/17 FRN Nordic ABM 2017-10-03 3,2 2014-07-03 75 000 000 75 000 000 2,4 77 836 653 2 242 653 0,9 Tafjord Kraft 11/16 FRN Nordic ABM 2016-03-16 3,0 2014-09-16 100 000 000 100 000 000 2,1 101 396 645 1 280 367 1,1 Teekay Corp 12/15 FRN Oslo Børs 2015-10-09 6,5 2014-07-09 150 000 000 150 000 000 4,5 155 542 660 3 335 493 1,7 Teekay LNG Partners L.P 13/18 FRN Oslo Børs 2018-09-03 6,2 2014-09-03 88 000 000 88 080 600 5,5 90 992 706 2 503 566 1,0 Teekay LNG Partners L.P. 12/17 FRN Oslo Børs 2017-05-03 7,0 2014-08-04 12 000 000 12 690 000 4,9 12 651 998 -38 002 0,1 Teekay Offshore L.p 12/17 Oslo Børs 2017-01-27 7,5 2014-07-28 15 000 000 15 862 500 5,1 16 021 148 -41 311 0,2 Tele2 AB 12/17 FRN Oslo Børs 2017-02-24 4,2 2014-08-25 100 000 000 100 000 000 2,5 104 642 221 4 235 832 1,2 Wilh. Wilhelmsen ASA FRN 14/19 Oslo Børs 2019-04-09 3,5 2014-07-09 200 000 000 200 000 000 3,9 201 599 000 - 2,3 Wilh.Wilhelmsen 06/16 FRN Oslo Børs 2016-03-01 2,7 2014-09-01 13 000 000 12 375 000 2,8 12 977 199 574 899 0,2 Wilh.Wilhelmsen 13/18 FRN Oslo Børs 2018-06-13 4,2 2014-09-15 112 000 000 112 132 000 3,6 115 239 542 2 887 524 1,3 Sum foretaksobligasjoner 5 406 321 453 5 516 947 346 81 707 943 62,0 Ansvarlige lån Eika Boligkreditt Ansv.lån FRN 13/23 Nordic ABM 2023-05-23 4,0 2014-08-25 75 000 000 75 000 000 4,6 76 661 562 1 343 312 0,9 Protector Forsikring 12/22 FRN Nordic ABM 2022-04-19 7,8 2014-07-21 15 000 000 15 000 000 5,4 16 102 246 878 858 0,2 Spb 1 SR-Bank 12/22 FRN Ansv.lån Oslo Børs 2022-12-03 4,6 2014-09-03 90 000 000 90 520 000 3,3 94 019 259 3 189 434 1,1 Spb 1 SR-Bank 13/23 FRN Ansv.lån Oslo Børs 2023-11-27 3,6 2014-08-27 100 000 000 100 000 000 3,5 101 526 192 1 183 358 1,1 Spb 1 SR-bank 11/21 FRN Ansv.lån Oslo Børs 2021-12-02 5,4 2014-09-02 50 000 000 50 000 000 3,1 52 640 228 2 432 173 0,6 Spb Møre 13/23 FRN Ansv.lån Oslo Børs 2023-02-22 4,3 2014-08-22 105 000 000 105 112 500 3,4 109 142 266 3 538 366 1,2 Spb Vest 13/23 FRN Ansv.lån Nordic ABM 2023-10-10 3,6 2014-07-10 100 000 000 100 000 000 4,3 102 289 284 1 483 784 1,1 Spb.1 Nord-Norge 12/22 FRN Ansv.lån Oslo Børs 2022-12-19 4,6 2014-09-19 40 000 000 40 000 000 3,4 41 583 893 1 527 915 0,5 Spb.1 Nordvest 09/19 FRN Ansv.lån Unotert 2019-11-26 4,5 2014-08-26 25 000 000 24 976 750 3,7 25 180 580 93 726 0,3 Spb.1 SMN 12/22 FRN Ansv.lån Nordic ABM 2022-12-19 4,6 2014-09-19 160 000 000 160 745 000 3,3 166 857 104 5 888 193 1,9 Spb.Hedmark 13/23 FRN Ansv.lån Nordic ABM 2023-06-13 3,6 2014-09-15 100 000 000 100 189 000 4,2 101 273 232 916 120 1,1 Storebrand Bank FRN Ansv lån 14/24 Nordic ABM 2024-07-09 3,3 2014-07-09 25 000 000 25 000 000 4,3 25 000 000 - 0,3 Storebrand Livsforsikring AS FRN 14/99 Ansv.lån Oslo Børs 1999-03-25 4,5 2014-09-25 105 000 000 105 000 000 0,0 105 065 042 - 1,2 Sum ansvarlige lån 991 543 250 1 017 340 887 22 475 239 11,4 Rentefond Pareto Høyrente 30 3/3 Verdipapirportefølje per 30. juni 2014 Rentereg. Markedsverdi Urealisert Andel Verdipapir Notert Forfallsdato Kupong i % tidspunkt1 Pålydende KostprisEff.rente2 + pl. rente gevinst/tap i% OMF (Obligasjoner med fortrinnsrett) Bustadkreditt S&F 12/18 FRN Nordic ABM 2018-04-18 2,3 2014-07-18 80 000 000 80 504 000 2,2 81 237 758 378 025 DNB Boligkreditt AS 09/16 FRN Oslo Børs 2016-05-18 2,1 2014-08-18 27 000 000 26 950 860 1,8 27 174 543 156 903 DNB Boligkreditt AS 13/19 FRN Oslo Børs 2019-11-22 2,4 2014-08-22 200 000 000 201 610 857 2,5 203 280 548 1 158 358 Fana Boligkreditt 14/20 cov Nordic ABM 2020-06-17 2,2 2014-09-17 130 000 000 130 222 300 2,6 130 678 931 352 415 Gjensidige Bank Cov 12/18 FRN Nordic ABM 2018-09-21 2,5 2014-09-22 40 000 000 40 322 800 2,2 40 670 778 328 766 KLP Kommunekreditt AS 10/15 Cov. Oslo Børs 2015-09-15 2,2 2014-09-15 33 000 000 33 102 927 1,7 33 172 819 41 402 Møre Boligkreditt AS 11/14 FRN Oslo Børs 2014-10-27 2,2 2014-07-28 2 000 000 2 005 600 1,8 2 009 693 -3 432 Møre Boligkreditt AS 12/18 FRN Oslo Børs 2018-09-06 2,5 2014-09-08 70 000 000 70 819 875 2,2 71 245 284 309 209 Nordea Eiendomskred. Cov 12/19 FRN Oslo Børs 2019-06-19 2,5 2014-09-17 200 000 000 203 194 000 2,4 204 154 234 792 900 Nordea Eiendomskred. Cov 14/20 FRN Oslo Børs 2020-06-17 2,2 2014-09-17 150 000 000 150 000 000 2,6 150 941 429 830 929 Pluss Boligkreditt 10/15 FRN Oslo Børs 2015-04-23 2,3 2014-07-23 5 000 000 5 037 500 2,6 5 043 444 -16 061 Pluss Boligkreditt 12/17 FRN Oslo Børs 2017-03-28 2,4 2014-06-30 20 000 000 20 232 000 2,0 20 245 145 13 145 Pluss Boligkreditt AS FRN 13/19 Oslo Børs 2019-09-18 2,3 2014-09-18 90 000 000 89 951 400 2,4 90 854 475 834 375 SPB 1 Boligkred. COV 11/18 FRN Oslo Børs 2018-08-16 2,4 2014-08-18 105 000 000 105 439 539 2,2 106 526 446 777 157 Spb Sør Boligkreditt 11/17 FRN Oslo Børs 2017-08-24 2,4 2014-08-25 70 000 000 70 476 000 2,0 70 893 235 256 624 Spb Sør Boligkreditt 12/18 FRN Oslo Børs 2018-06-20 2,5 2014-09-22 100 000 000 101 680 000 2,2 101 910 393 159 837 Sum OMF (Obligasjoner med fortrinnsrett) 1 331 549 658 1 340 039 156 6 370 553 Sum verdipapirportefølje 8 432 716 461 8 586 290 091 116 832 263 96,4 Gjeld Fordringer Bankinnskudd Uoppgjorte verdipapirhandler -0,1 0,5 3,5 -0,4 Totalt 1. Gjelder kun obligasjoner med flytende rente. 2. Effektiv rente er den gjennomsnittlige årlige avkastningen på et rentepapir frem til det forfaller. Effektiv rente vil endres fra dag til dag, og er ingen garanti for avkastningen i perioden. -4 760 156 46 392 399 312 072 701 -36 790 000 8 903 205 035 0,9 0,3 2,3 1,5 0,5 0,4 0,0 0,8 2,3 1,7 0,1 0,2 1,0 1,2 0,8 1,1 15,1 100 Rentefond Pareto Kreditt - andelsklasse A % 25 10 Finan 19,9 20 15 500 i minsteinnskudd Avkastningsbasert forvaltningshonorar 12,8 6,2 5,9 8,7 5,2 6,9 4,4 5 2,7 Årlig avkastning (etter2,1forvaltningshonorar) 2,5 1,6 2,3 1,5 1,6 0 % 25 -5 % -10 25 -15 20 19,9 20 3,4 0,7 120 110 3 Lav risiko Lavere mulig avkastning 4 5 6 150 100 7 150 90 140 Høy risiko Høyere mulig 130 avkastning 140 80 1302006 120 2008 2009 100 90 2007 2008 2009 2010 80 2011 2010 Pareto Kreditt - A 110 90 80 2006 2007 120 Indikatoren måler risiko for kurssvingninger i fondet. Plassering på 110 indikatoren er basert på svingninger i fondets kurs ved månedlige 100 observasjoner de seneste fem år. Bransjefordeling Finansobligasjoner 0,8 % 130 2 OMF (Obligasjoner med fortrinnsrett) 9,4 % 19,9 Startdato: 26. juni 2006 15 12,8 -20 15 12,8 8,7 NAV 30. juni 2014: 1 027,7283 10 6,9 6,2 5,9 8,7 -25 5,2 10 4,4 2,7 3,4 6,9 6,2 -23,95,9 NAV etter maks innløsningshonorar: 1 017,4510 5 5,2 1,6 2,1 2,3 -30 2,52,7 1,5 4,4 1,6 3,4 0,7 5 2,5 1,6 2007 2008 2009 2,1 2010 2,3 2011 2012 1,5 2013 1,6 2014 0 Utstedte andeler: 2 788 218,0406 2006 0,7 0 -5 Avkastning siden oppstart: 41,8 % -5 -10 4,5 % Gj.snittlig avkastning per år siden oppstart: Pareto Kreditt - A ST1X - 0,25 år -10 -15 Referanseindeks: ST1X - 0,25 år -15 -20 Fondsstruktur: UCITS IV -20 -25 Handelsdager: alle virkedager -23,9 -25 -30 -23,9 Forvaltningshonorar: Andelsklasse A i fondet belastes 2006 2007 2008 2009 2010 -30 2011 2012 2013 2014 daglig med et forvaltningshonorar på 0,75 prosent per 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 år av samlet portefølje. Ved meravkastning utover ST1X Pareto Kreditt - A ST1X - 0,25 år (Oslo Børs Statsobligasjonsindeks), vil honoraret økes Pareto Kreditt - A ST1X - 0,25 år med en 20 prosent andel av denne meravkastningen, begrenset oppad til maksimalt årlig forvaltningsAkkumulert avkastning (etter forvaltningshonorar) honorar på 1,50 prosent. Ved en lavere avkastning enn ST1X trekkes likeledes en 20 prosent andel av verdifallet 150 og belastes forvaltningsgodtgjørelsen slik at denne ikke 140 kan bli lavere enn 0,00 prosent årlig. 1 31 2012 2013 2014 2011 2012 2013 ST1X - 0,25 år 2014 OMF (Obligasjoner med fortrinnsrett) 9,4 % Finan Ansvarlige OMF (Obligasjoner lån 2,6 % med fortrinnsrett) 9,4 % F Foretaksobligasjoner 87,2 % F Rentefond Pareto Kreditt - andelsklasse B Finan OMF (Obligasjoner med fortrinnsrett) 9,4 % % 10 Årlig avkastning (etter forvaltningshonorar) 5,2 100 millioner i minsteinnskudd Fast forvaltningshonorar 1,2 0,7 2013 % Startdato: 17. april 2013 10 NAV 30. juni 2014: 1 071,6576 5,2 NAV etter maks innløsningshonorar: 1 060,9411 5 1,2 Utstedte andeler: 2 505 194,9083 0 Avkastning siden oppstart: 9,4 % 2013 Gj.snittlig avkastning per år siden oppstart: 7,7 % Referanseindeks: ST1X - 0,25 år Pareto Kreditt - B Fondsstruktur: UCITS IV Handelsdager: alle virkedager Forvaltningshonorar: Andelsklasse B i fondet belastes daglig med et forvaltningshonorar på 0,50 prosent per år av samlet portefølje. 2014 % Pareto Kreditt - B 10 3,9 5,2 5 0 ST1X - 0,25 år 1,2 0,7 2013 2014 F Pareto Kreditt - B ST1X - 0,25 år 105 Lav risiko Lavere mulig avkastning 4 5 6 7 Høy risiko Høyere mulig avkastning 100 04-2013 110 Indikatoren måler risiko for kurssvingninger i fondet. Plassering på 105 indikatoren er basert på svingninger i fondets kurs ved månedlige observasjoner de seneste fem år. Siden andelsklassen har kortere historikk en fem år, er historikken frem til andelsklassens oppstart 100 basert på historikk fra andelsklasse A. 04-2013 10-2013 110 Pareto Kreditt - B 04-2014 ST1X - 0,25 år 105 10-2013 Pareto Kreditt - B 100 04-2013 04-2014 ST1X - 0,25 år Ansvarlige OMF (Obligasjoner lån 2,6 % med fortrinnsrett) 9,4 % ST1X - 0,25 år 110 3 Finan 3,9 0,7 2014 Finansobligasjoner 0,8 % OMF (Obligasjoner med fortrinnsrett) 9,4 % Akkumulert avkastning (etter forvaltningshonorar) 2 Bransjefordeling 3,9 5 0 1 32 10-2013 Pareto Kreditt - B 04-2014 ST1X - 0,25 år Foretaksobligasjoner 87,2 % F Rentefond Pareto Kreditt 33 1/3 Verdipapirportefølje per 30. juni 2014 Rentereg. Markedsverdi Urealisert Andel Verdipapir Notert Forfallsdato Kupong i % tidspunkt1 Pålydende KostprisEff.rente2 + pl. rente gevinst/tap i% Finansobligasjoner Spb Vest 12/16 FRN Nordic ABM 2016-04-25 3,2 2014-07-25 40 000 000 40 812 000 1,98 41 046 704 2 237 0,7 Sum finansobligasjoner 40 812 000 41 046 704 2 237 0,7 Foretaksobligasjoner AGR Petroleum AS FRN 13/18 Oslo Børs 2018-02-05 8,0 2014-08-05 50 000 000 50 000 000 7 52 328 888 1 703 555 0,9 AINMT Holdings AB 9.75% 14/19 Oslo Børs 2019-03-19 9,8 103 000 000 96 037 206 9,15 99 828 808 1 194 321 1,8 AXIS Offshore Pte.Ltd 13/18 FRN (USD) Nordic ABM 2018-05-18 7,5 2014-09-18 6 000 000 36 584 920 7,07 37 691 445 1 014 608 0,7 Aker ASA 10/15 FRN Oslo Børs 2015-11-23 6,8 2014-08-25 39 000 000 39 229 600 3,7 40 805 699 1 295 342 0,7 Aker ASA 12/19 FRN Oslo Børs 2019-01-30 6,8 2014-07-30 53 500 000 53 701 250 5,09 58 179 140 3 865 077 1,0 Austevoll Seafood ASA 12/17 FRN Nordic ABM 2017-02-07 5,8 2014-08-07 27 000 000 27 007 000 3,95 28 414 565 1 173 070 0,5 Austevoll Seafood ASA 12/18 FRN Oslo Børs 2018-10-15 5,9 2014-07-15 40 000 000 40 000 000 4,6 42 732 358 2 237 513 0,8 BE Bio Energy AB 14/19 FRN (SEK) Nasdaq 2019-06-10 5,9 2014-09-10 70 000 000 62 775 990 6,02 64 364 957 1 379 038 1,2 BKK AS 12/17 FRN Oslo Børs 2017-08-22 3,1 2014-08-22 100 000 000 101 310 000 2,3 102 795 265 1 149 432 1,8 BOA OCV 11/16 FRN Nordic ABM 2016-04-27 7,3 2014-07-28 67 175 761 68 082 390 5,53 69 902 354 967 672 1,2 BOA Offshore AS FRN 13/18 Nordic ABM 2018-12-18 8,6 2014-09-18 50 000 000 50 000 000 8,06 51 400 970 1 257 970 0,9 BOA SBL AS FRN 13/18 Nordic ABM 2018-04-19 7,3 2014-07-21 38 000 000 38 000 000 7,07 38 943 405 413 907 0,7 Bakkafrost P/F FRN 13/18 Oslo Børs 2018-02-14 6,0 2014-08-14 47 000 000 47 550 000 4,8 49 225 346 1 309 634 0,9 Beerenberg Holdco II AS FRN 14/18 Oslo Børs 2018-06-27 6,7 2014-09-27 110 000 000 110 000 000 6,98 110 061 692 - 2,0 Bergteamet Holding AB 13/18 FRN (SEK) Nasdaq 2018-09-09 7,9 2014-09-09 40 000 000 36 775 996 19,57 25 830 782 -11 113 984 0,5 Bonheur ASA 12/19 FRN Oslo Børs 2019-02-11 6,8 2014-08-11 41 500 000 42 807 250 5,24 44 798 559 1 607 204 0,8 Candyking Holding AB 14/18 FRN (SEK) Nasdaq 2018-01-29 5,9 2014-07-29 27 000 000 25 655 400 5,38 25 491 692 -414 979 0,5 Cecon AS 10.00% 13/16 Unotert 2016-03-18 10,0 5 058 442 30 020 467 27,03 24 964 269 -5 158 371 0,5 Cecon ASA 8.75% 13/14 Unotert 2014-12-31 8,8 285 610 1 615 204 28,8 1 619 377 -875 0,0 Crayon AS FRN 14/17 Oslo Børs 2017-07-10 6,7 2014-07-10 65 000 000 65 000 000 6,8 65 000 000 - 1,2 DOF ASA 12/17 FRN Oslo Børs 2017-02-07 9,0 2014-08-07 50 000 000 50 000 000 5,8 54 364 696 3 686 696 1,0 DOF ASA 12/19 FRN Oslo Børs 2019-09-12 8,8 2014-09-12 88 000 000 87 950 000 7,52 94 135 118 5 797 478 1,7 Deep Drilling 7 P Ltd 12/15 14.25% Unotert 2015-03-05 14,3 4 500 000 25 092 000 3,86 29 851 821 4 489 982 0,5 Det Norske Oljeselsk.ASA 11/16 FRN Oslo Børs 2016-01-28 8,5 2014-07-28 54 500 000 56 225 000 5,71 57 429 853 394 166 1,0 Det Norske Oljeselsk.ASA 13/20 FRN Oslo Børs 2020-07-02 6,7 2014-07-02 115 000 000 115 022 500 6,2 122 685 571 5 749 695 2,2 DigiPlex Fet AS FRN 14/19 Nordic ABM 2019-06-11 5,8 2014-09-11 50 000 000 50 000 000 6,1 50 153 847 - 0,9 Dof Subsea 11/16 FRN Oslo Børs 2016-04-29 7,3 2014-07-29 50 000 000 50 000 000 4,78 52 665 527 2 040 361 0,9 Dof Subsea AS 13/18 FRN Oslo Børs 2018-05-22 6,8 2014-07-22 100 000 000 100 000 000 6,24 103 603 778 2 306 195 1,8 Eidesvik Offshore ASA 13/18 FRN Oslo Børs 2018-05-22 6,3 2014-08-22 30 000 000 30 000 000 5,94 30 705 569 500 169 0,6 Entra Eiendom AS 13/18 FRN Oslo Børs 2018-09-20 3,1 2014-09-22 100 000 000 99 950 000 2,61 102 596 443 2 561 165 1,8 Farstad Shipping ASA 12/17 FRN Oslo Børs 2017-02-15 6,0 2014-08-15 40 000 000 40 000 000 4,7 41 527 255 1 219 566 0,7 Farstad Shipping ASA 13/18 FRN Oslo Børs 2018-05-29 5,2 2014-08-29 50 000 000 50 040 000 5,24 50 401 498 135 886 0,9 Fred Olsen Energy ASA 11/16 FRN Oslo Børs 2016-05-12 6,1 2014-08-12 94 000 000 95 323 000 3,59 98 690 878 2 593 814 1,8 GasLog Ltd 13/18 FRN Oslo Børs 2018-06-27 7,2 2014-09-29 55 000 000 57 750 000 6 57 740 332 -42 805 1,0 GlobalConnect A/S 5.7% 13/18 Nasdaq 2018-05-15 5,7 44 000 000 44 699 593 4,61 51 895 480 6 839 890 0,9 Golar LNG Partners LP 12/17 FRN Oslo Børs 2017-10-12 7,0 2014-07-14 66 000 000 67 040 188 5,16 70 577 506 2 554 798 1,3 Harkand Finance Inc. 14/19 7.5% Oslo Børs 2019-03-28 7,5 12 100 000 72 126 638 7,37 76 518 187 2 955 688 1,4 Havila Shipping ASA 10/16 FRN C Oslo Børs 2016-11-08 5,7 2014-11-10 23 042 374 22 408 709 5,54 23 234 042 633 665 0,4 Havila Shipping ASA 11/17 FRN Oslo Børs 2017-03-30 6,2 2014-06-30 60 543 410 59 757 893 6,06 60 927 123 1 169 230 1,1 Hoegh LNG Holdings Ltd 12/17 FRN Oslo Børs 2017-10-03 7,7 2014-07-03 75 000 000 75 525 000 5,95 80 395 254 3 451 254 1,4 IGas Energy Plc. 13/18 10 Nordic ABM 2018-12-11 10,0 4 200 000 24 837 986 10,24 25 937 918 965 611 0,5 IGas Energy Plc. 13/18 10% Oslo Børs 2018-03-22 10,0 9 500 000 55 054 272 7,94 64 049 899 7 396 578 1,1 IONA Ltd. 13/18 9.5% Nordic ABM 2018-09-27 9,5 13 000 000 75 526 899 9,71 81 843 104 4 341 379 1,4 Jacob Holm & Sønner Holding AS FRN 14/19 Oslo Børs 2019-04-03 6,2 2014-07-03 65 000 000 61 165 015 5,81 61 662 171 -401 038 1,1 Klaveness Ship Holding AS 13/18 FRN Nordic ABM 2018-05-08 6,6 2014-08-08 25 000 000 25 000 000 5,73 26 024 187 783 111 0,5 Klaveness Ship Holding AS FRN 14/20 Nordic ABM 2020-03-20 6,1 2014-09-22 40 000 000 40 000 000 6,39 40 212 750 145 306 0,7 Nobina Europa AB 8% 14/19 Nasdaq 2019-11-13 8,0 54 000 000 49 377 613 7,91 50 502 838 608 318 0,9 Rentefond Pareto Kreditt 34 2/3 Verdipapirportefølje per 30. juni 2014 Rentereg. Markedsverdi Urealisert Andel Verdipapir Notert Forfallsdato Kupong i % tidspunkt1 Pålydende KostprisEff.rente2 + pl. rente gevinst/tap i% Ocean Yield ASA FRN 14/19 Oslo Børs 2019-03-26 5,7 2014-09-26 60 000 000 Odfjell SE 12/17 FRN Oslo Børs 2017-04-11 7,5 2014-07-11 60 000 000 Orexo AB 14/18 FRN (SEK) Nasdaq 2018-05-09 4,9 2014-08-11 50 000 000 Oro Negro Drilling Pte. 14/19 7.5% Luxembourg 2019-01-24 7,5 10 000 000 PA Resources AB 11/16 12.25% Unotert 2016-04-05 12,3 12 500 000 PetroRig III 07/14 FRN Unotert 2015-02-20 0,0 2014-08-20 13 576 214 Petrojack ASA 06/14 FRN Unotert 2014-11-28 0,0 2014-08-29 345 699 Petromena AS (Nullkup.) 06/15 Unotert 2015-05-24 0,0 2014-11-24 5 339 670 Pharmaq AS FRN 14/19 Oslo Børs 2019-03-28 6,3 2014-08-28 70 000 000 Pioneer Publ Prop AS FRN 14/19 Oslo Børs 2019-06-27 6,2 2014-09-29 32 000 000 Polarcus ltd. 8% 13/18 Oslo Børs 2018-06-07 8,0 6 800 000 Prosafe SE 12/17 FRN Oslo Børs 2017-02-08 5,6 2014-08-08 15 000 000 Prosafe SE 13/18 FRN Oslo Børs 2018-10-22 4,7 2014-07-22 95 000 000 Prosafe SE 13/20 FRN Oslo Børs 2020-01-17 5,5 2014-07-17 47 000 000 Salamander Energy Plc. 9.75% 13/20 Nordic ABM 2020-01-06 9,8 10 000 000 Sanjel Corp. 14/19 7.5% Unotert 2019-06-19 7,5 15 000 000 Sea Production Ltd. 07/14 FRN (USD) Unotert 2015-05-15 13,7 2014-08-14 1 673 880 Seadrill ltd. 13/18 FRN Oslo Børs 2018-03-12 5,6 2014-09-12 50 000 000 Ship Finance Int.Ltd. 12/17 FRN Oslo Børs 2017-10-19 6,8 2014-07-21 54 000 000 Ship Finance Ltd.FRN 14/19 Oslo Børs 2019-03-19 5,9 2014-09-19 25 000 000 Solstad Offshore ASA FRN 14/19 Oslo Børs 2019-06-24 5,3 2014-09-24 90 000 000 Solør Bioenergi 12/17 FRN Oslo Børs 2017-11-02 6,8 2014-08-04 60 000 000 Songa 7.50% 13/18 Oslo Børs 2018-12-11 7,5 50 000 000 Songa SE 8.40% 13/18 Oslo Børs 2018-05-17 8,4 100 000 000 Stolt-Nielsen Ltd. 12/18 FRN Oslo Børs 2018-03-19 6,6 2014-09-19 108 000 000 Stolt-Nielsen Ltd.FRN 14/21 Oslo Børs 2021-03-18 5,2 2014-09-18 140 000 000 StormGeo Holding AS FRN 14/17 Oslo Børs 2017-01-31 7,5 2014-07-31 49 000 000 Teekay LNG Partners L.P. 12/17 FRN Oslo Børs 2017-05-03 7,0 2014-08-04 81 000 000 Teekay Offshore L.p 12/17 Oslo Børs 2017-01-27 7,5 2014-07-28 49 000 000 Teodin(Helly Hansen)AS 12/17 FRN Nordic ABM 2017-10-02 7,7 2014-07-02 38 000 000 TiZir Ltd 12/17 9.0% Nordic ABM 2017-09-28 9,0 9 300 000 West Air Europe AB 8.0% 13/18 Nasdaq 2018-05-08 8,0 20 000 000 Western Bulk AS 13/17 FRN Nordic ABM 2017-04-19 8,5 2014-07-21 30 000 000 Wilh.Wilhelmsen 04/14 FRN Oslo Børs 2014-11-28 2,9 2014-08-28 177 000 000 eTraveliAB FRN 13/17 EUR Nasdaq 2017-09-27 6,7 2014-09-29 2 500 000 ÅR Packaging Gr AB FRN 13/17 EUR Nasdaq 2017-07-09 6,1 2014-07-09 7 000 000 Sum foretaksobligasjoner 60 000 000 5,72 61 752 000 6,31 45 720 012 5 61 510 335 7,37 12 500 000 18,46 12 619 868 n.a 355 537 n.a 5 562 156 n.a 70 000 000 6,26 32 000 000 6,6 39 361 497 8,47 15 500 000 4,15 95 036 000 4,76 47 544 500 5,34 61 342 167 8,54 89 777 890 7,64 10 211 298 75,29 50 000 000 5,26 55 060 800 5,41 25 000 000 6,17 90 000 000 5,61 60 100 000 6,37 50 000 000 9,08 98 152 500 8,25 108 892 000 4,66 140 000 000 5,71 49 198 000 6,2 82 593 385 4,92 51 780 500 5,14 38 385 000 6,35 56 626 882 8,07 17 797 996 6,32 30 000 000 7,16 172 729 950 2,52 19 955 778 5,46 55 477 625 4,02 4 574 568 656 60 637 667 62 798 667 46 149 823 64 033 488 11 860 788 135 762 3 457 213 587 71 269 300 32 016 613 41 570 084 15 616 837 96 556 361 48 785 808 65 123 366 92 364 003 7 382 963 50 798 016 56 946 382 25 045 299 90 079 500 61 502 316 47 695 205 102 012 603 115 331 306 140 241 733 51 093 539 86 178 513 52 335 750 40 299 941 60 174 949 19 641 622 31 488 203 177 670 705 21 843 412 63 117 852 4 704 727 638 600 000 48 000 105 007 541 174 -1 000 000 -12 484 106 -352 080 -5 348 569 862 484 - 1 997 984 -5 726 660 928 744 048 3 781 199 2 377 817 -3 012 611 659 016 1 184 887 - - 736 600 -2 500 000 2 847 500 6 222 166 - 1 272 000 2 807 599 -97 948 1 188 750 2 223 752 1 631 812 998 303 4 471 852 1 875 900 6 826 625 88 620 654 1,1 1,1 0,8 1,1 0,2 0,0 0,0 0,0 1,3 0,6 0,7 0,3 1,7 0,9 1,2 1,7 0,1 0,9 1,0 0,5 1,6 1,1 0,9 1,8 2,1 2,5 0,9 1,5 0,9 0,7 1,1 0,4 0,6 3,2 0,4 1,1 84,5 Ansvarlige lån Spb 1 Nord-Norge 12/99 FRN Fondsobl. Oslo Børs 1999-12-19 6,6 2014-09-19 47 000 000 47 000 000 4,99 49 456 111 2 361 615 0,9 Spb Pluss 13/23 FRN Ansv.lån Nordic ABM 2023-11-27 3,6 2014-08-26 75 000 000 75 000 000 3,49 76 241 604 976 916 1,4 Spb Øst 13/23 FRN Ansv.lån Nordic ABM 2023-04-11 4,0 2014-07-11 10 000 000 10 000 000 3,37 10 359 202 270 980 0,2 Storebrand ASA 04/99 FRN Ansv lån FO Oslo Børs 1999-10-29 3,3 2014-07-29 5 000 000 5 135 000 4,28 5 011 382 -151 691 0,1 Sum ansvarlige lån 137 135 000 141 068 299 3 457 821 2,5 OMF (Obligasjoner med fortrinnsrett) DNB Boligkreditt AS 13/18 FRN Oslo Børs 2018-01-15 2,2 2014-07-15 50 000 000 50 000 000 2,09 50 590 504 361 448 DNB Boligkreditt AS 13/19 FRN Oslo Børs 2019-11-22 2,4 2014-08-22 85 000 000 85 655 500 2,45 86 394 233 521 416 Gjensidige Bank Cov 12/18 FRN Nordic ABM 2018-09-21 2,5 2014-09-22 100 000 000 101 362 500 2,24 101 676 944 266 416 Nordea Eiendomskred. Cov 13/18 FRN Oslo Børs 2018-06-20 2,2 2014-09-17 90 000 000 90 067 000 2,16 90 749 342 615 442 Nordea Eiendomskred. Cov 14/20 FRN Oslo Børs 2020-06-17 2,2 2014-09-17 35 000 000 35 000 000 2,56 35 219 667 193 884 0,9 1,6 1,8 1,6 0,6 Rentefond Pareto Kreditt 35 3/3 Verdipapirportefølje per 30. juni 2014 Rentereg. Markedsverdi Urealisert Andel Verdipapir Notert Forfallsdato Kupong i % tidspunkt1 Pålydende KostprisEff.rente2 + pl. rente gevinst/tap i% Pluss Boligkreditt AS 13/18 FRN Oslo Børs 2018-09-14 2,3 2014-09-15 50 000 000 50 045 667 2,23 50 499 209 409 209 SPB 1 Boligkred. COV 11/18 FRN Oslo Børs 2018-08-16 2,4 2014-08-18 90 000 000 90 455 400 2,22 91 308 382 587 482 Sum OMF (Obligasjoner med fortrinnsrett) 502 586 067 506 438 281 2 955 298 Valutaterminer DKK Forward August 29, 2014 Unotert -45 000 000 -49 155 750 1 -50 805 436 -1 649 686 EUR Forward August 29, 2014 Unotert -10 000 000 -81 550 000 1 -84 180 753 -2 630 753 NOK Forward August 29, 2014 Unotert 1 185 023 950 1 185 023 950 1 1 185 023 950 - SEK Forward August 29, 2014 Unotert -454 000 000 -409 123 700 1 -416 856 042 -7 732 342 USD Forward August 29, 2014 Unotert -108 000 000 -645 194 500 1 -665 053 297 -19 858 797 Sum verdipapirportefølje 5 255 101 723 5 361 409 345 63 283 242 0,9 1,6 9,1 -0,9 -1,5 21,3 -7,5 -11,9 96,3 Gjeld -27 751 090 Fordringer0 Bankinnskudd 293 021 129 Uoppgjorte verdipapirhandler -76 439 906 Totalt 1. Gjelder kun obligasjoner med flytende rente. 2. Effektiv rente er den gjennomsnittlige årlige avkastningen på et rentepapir frem til det forfaller. Effektiv rente vil endres fra dag til dag, og er ingen garanti for avkastningen i perioden. 5 550 239 477 100 «Å basere investeringer på hva man tror om aksjemarkedet generelt, trender eller oppfatninger om verdensøkonomien, fortoner seg for meg som langt vanskeligere og mer risikabelt enn en grundig og nøktern vurdering av det enkelte selskapet.» -Svein Støle, adm. direktør Pareto AS Viktig informasjon Etiske rammer, informasjon rundt avkastning og risiko m.m. Etiske rammer Pareto Forvaltning arbeider systematisk med etiske vurderinger og retningslinjer. Disse bygger på retningslinjene til Folketrygdfondet og Statens pensjonsfond utland, og kan sammenfattes i følgende overordnete mandat: Pareto Forvaltning skal ikke foreta investeringer som utgjør en uakseptabel risiko for at vi medvirker til uetiske handlinger eller unnlatelser. En slik medvirkning vil kunne redusere en bærekraftig utvikling og langsiktig verdiskaping. På bakgrunn av vår praksis blir vi valgt av store investeringsmiljøer innenfor offentlig sektor, pensjonskasser og ideelle organisasjoner/stiftelser som innehar et absolutt krav til etisk investeringsstil. Grunnet vår forvaltningsfilosofi og et begrenset antall investeringer som forvaltes av hele 11 forvaltere, kan vi gi en god dokumentasjon på faktisk utøvelse av forvaltningen etter fastsatte etiske rammebetingelser. Informasjon om avkastning og risiko Historisk avkastning er ingen garanti for fremtidig avkastning. Fremtidig avkastning vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko, samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. Kontaktinformasjon Pareto Forvaltning AS Dronning Mauds gate 3 0250 Oslo Eventuelle tegnings- og innløsningshonorarer er ikke tatt høyde for i den historiske avkastningen vist for våre fond, honorarene vil kunne påvirke avkastningen negativt. Med mindre annet er oppgitt har eksemplene ikke hensyntatt eventuell skatt som vil kunne påhvile produktet og/eller kunden. Den skattemessige virkningen avhenger av den enkelte kundens individuelle situasjon og kan komme til å endre seg. Telefon: +47 22 87 87 00 Faks: +47 22 01 58 50 E-post: [email protected] Nøkkelinformasjon, fullstendig prospekt, års- og halvårsrapporter for våre fond er tilgjengelig på www.paretoforvaltning.no/Rapporter. Postboks 1810, Vika NO-0123 Oslo Org. nr.: 977 287 677 37 www.paretoforvaltning.no
© Copyright 2024