1. No category

Halvårsrapport verdipapirfond 2014
Foto: Harald Pettersen / Statoil
Langsiktighet
Vekst
Forvaltning
Vår virksomhet har helt siden oppstarten i 1995 vært
basert på den samme filosofien, og ansatte som var
med i etableringsfasen jobber fortsatt som nøkkelpersoner i selskapet. Også når det gjelder kunder og
samarbeidspartnere bygger vi langvarige relasjoner.
Vi vil aldri ofre vårt omdømme for kortsiktig gevinst.
Vi vil aldri ta overdreven risiko.
Vi er overbevist om at den beste måten å få
kapital til å vokse er å investere den langsiktig i
verdiskapende virksomheter av høy kvalitet. Dette
er selskaper som år etter år skaper høy avkastning
på kapitalen som er investert. Våre historiske
resultater viser at vår filosofi over tid har gitt meget
god verdiutvikling for kundene.
Hos oss skal du ikke bare få god avkastning over tid,
du skal også oppleve at forvaltningen av din kapital
er forståelig og forutsigbar. Vår forvaltningsfilosofi er
basert på grundig analyse av enkeltselskaper som vi
kjøper når de er rimelig priset og gjerne eier lenge. Vi
er ikke opptatt av spekulative faktorer, og vi driver ikke
hyppig trading.
Innhold
4
All time high ... og forbi !
7
Sirkelens ende
8
Norsk aksjeportefølje
15 Global aksjeportefølje
22Renteportefølje
37 Etiske rammer, avkastning og risiko m. m.
Leder
4
All time high … og forbi !
Globalt ble vekstanslagene nedjustert. I Norge kom
stadig sterkere advarsler om at de gode tidene var over.
Og aksjemarkedet steg til nye toppnoteringer. 2013 var
et helt vanlig år, med andre ord. Kanskje ikke så rart at
første halvår 2014 ble en trivelig start på året?
Det er alltid noe å bekymre seg for. En gjenganger i fjor
var frykt for svakere global vekst, gjerne med henvisning
til høye eiendomspriser og spekulative lån i Kina. Da IMF i
oktober presenterte sin sedvanlige høstversjon av World
Economic Outlook, var anslagene for 2013 nedjustert for
sjette gang på rad – med behørig påpekning av mangt
som kunne gå galt. Også anslagene for 2014 var nedjustert, for tredje gang av tre mulige.
Imens steg verdensindeksen fra MSCI til nye toppnoteringer. Målt i lokal valuta ga indeksen en avkastning
på 38,4 prosent i 2013, det beste helårsresultatet siden
1986.
Her hjemme var det tiltagende bekymring for veksten
i norsk økonomi. Dels ble det stadig tydeligere at fastlandsveksten ville lide under svakere impulser fra
oljevirksomheten, dels var det lett å regne ut at lønnskostnadene i norsk næringsliv hadde galoppert langt
forbi nivået hos våre handelspartnere. Noen drahjelp
fra boliginvesteringene var heller ikke påregnelig,
snarere tvert imot. I løpet av året ble anslagene for norsk
økonomi kraftig nedjustert.
Imens gikk hovedindeksen ved Oslo Børs i ny toppnotering, for første gang på over seks år. Ikke uventet
ble den nye rekorden – som holdt i nøyaktig én dag –
gjenstand for mye oppmerksomhet.
… tiltagende optimisme …
Oppmerksomhet rundt nye toppnoteringer er like
forståelig som det er misforstått. Med jevne mellomrom skal markedet nå nye topper, simpelthen fordi
selskapene normalt går med overskudd. Sammenlagt
har selskapene i den amerikanske indeksen S&P 500
faktisk aldri gått med underskudd. Hadde det ikke vært
for kurssvingninger, ville børsen gått i all-time high hver
eneste dag – slik en vanlig sparekonto gjør.
At den nye toppnoteringen sammenfalt med en stigende
strøm av negative signaler, har også sin naturlige
forklaring. Tre faktorer kan fremholdes som særlig
viktige.
For det første kom det stadig flere signaler om ny
eller økende vekst i land som lenge hadde slåss med
stagnasjon eller også resesjon, i særdeleshet europeiske land ganske uten mulighet til fiskal stimulans
av økonomien. Mange nøkkeltall kom inn bedre enn
prognosene kunne tilsi. Markedet ble sikrere i sin tro på
bedre tider, selv om veksten i 2013 ikke ble spesielt sterk.
Både eksterne studier og Paretos egne beregninger
viser imidlertid at det ikke er noen statistisk sammenheng mellom kursendringer og økonomisk vekst samme
år. Til gjengjeld er det en svært klar sammenheng
mellom kursutviklingen et år og økonomisk vekst neste
år.
Kursoppgangen innvarslet slik sett en mye mer
optimistisk prognose for 2014 enn anslagene fra ulike
makromiljøer. Skal vi tro på denne mer optimistiske
prognosen? Rent statistisk er det i alle fall grunn til det.
Foto: Harald Pettersen / Statoil
Pareto dokumenterte i fjor at verdensindeksen har vært
en vesentlig mer treffsikker indikator for fremtidig vekst
enn anslagene fra IMF – selv om sistnevnte på mange
måter er toneangivende i en rekke miljøer. Den sterke
koblingen mellom kursutviklingen og fremtidig vekst er
også påvist i andre studier.
… høyere prising …
For det annet betød tiltagende tillit og lavere usikkerhet
at investorene reduserte sin risikoaversjon – prisingen
økte. Amerikanske aksjer var ved utgangen av 2013
priset til nærmere 2,7 ganger bokført egenkapital, ifølge
FactSet, mens norske aksjer med oppunder 1,6 kom inn
betydelig rimeligere. Det siste representerte likevel en
oppgang på bortimot 20 prosent. Målt mot inntjeningen
økte prisingen med over 30 prosent, enten vi sammenligner med realiserte eller estimerte resultater.
Leder
Det siste årets bedring i likviditeten har imidlertid
stoppet opp. Gjennom første halvår i 2014 har Oslo Børs
vært preget av lav aksjeomsetning, slik tendensen nå
har vært gjennom flere år. Redusert risikoaversjon har
heller ikke slått rot i det norske fondsmarkedet, med en
netto nytegning i aksjemarkedet på minus 2,4 milliarder
kroner.
sterk vekst samt styrket sin soliditet og egenkapitalstruktur. For våre globale investeringer har gjennomsnittlig avkastning på selskapenes egenkapital siste
fem kalenderår vært hele 26 prosent. Det er høyt
sammenlignet med MSCI verdensindeks, som har levert
11 prosent. Utbytteavkastningen er på 2,6 prosent, godt
over nivået på dagens lave renter på bankinnskudd.
… og lite fristende alternativer
Og for det tredje fremstod det primære alternativet til
aksjer som lite fristende. Etter at rentene i en årrekke
hadde falt og falt, både nominelt og reelt, var det ikke
bare lav forrentning på både bankinnskudd og kortsiktige rentepapirer. Potensialet for ytterligere fall, og
dermed kursoppgang på lengre obligasjoner, var åpenbart begrenset. Som sentralbanksjef Øystein Olsen sa
det i sin årstale i februar 2014: «… nå kan rentene ikke
falle mye lenger.»
De ti største postene i vår norske portefølje, hvor Yara,
TGS, Wilh. Wilhelmsen Holding, Lerøy og Austevoll
Seafood utgjør de fem største, kan alle vise til en
positiv utvikling. Selskapenes bokførte egenkapital
inkludert utbytte har i gjennomsnitt steget med hele 267
prosent fra januar 2007 frem til mars 2014, hvilket gir en
årlig verdiskaping på 20 prosent. Tilsvarende kursvekst
har kun vært 49 prosent, eller 6 prosent i året.
Skøytelegenden Hjalmar Andersen, som for øvrig døde
i 2013, kommenterte en gang de stadig lavere verdensrekordene på skøyter med et lakonisk «dæm kainn’ itj
gå på null». Sentralbanker i en rekke land har demonstrert at styringsrentene ikke er underlagt en tilsvarende
logikk. Den amerikanske målrenten ligger uendret på
intervallet 0–0,25 prosent (faktisk rente ligger tett på
null), mens Japan holder seg på 0,1 prosent. Etter kutt
i juni er den europeiske styringsrenten redusert til
0,15 prosent. I Norge har styringsrenten ligget fast på
historisk lave 1,5 prosent.
Høy verdiskaping …
De fleste av selskapene i våre globale og norske
aksjeporteføljer har siden 2007 vist god inntjening og
5
Foto: Elin A. Isaksen / Statoil
Den akkumulerte differansen på 218 prosentpoeng gjør
at disse ti selskapene, som i dag utgjør ca. 60 prosent
av den norske porteføljen, handles på svært attraktive
nivåer.
Estimatene for de enkelte selskapene gir en forventet
forrentning av egenkapitalen på over 20 prosent både for
2014 og 2015. Vår portefølje fremstår som robust med
en vektet egenkapitalandel på 50 prosent, og samtidig
har vi en forventning om en forrentning av egenkapitalen
på linje med vårt 10 års snitt på ca. 20 prosent. Direkteavkastningen (utbytte) er hele 3,9 prosent, mens egenkapitalen prises til 1,4 ganger den bokførte egenkapitalen.
Vår norske aksjeportefølje (aktiv forvaltning) har hittil i
år gitt en avkastning på 14,7 prosent, mens vår globale
portefølje (Pareto Aksje Global) kan vise til en avkastning
på 10,4 prosent etter forvaltningshonorar. Siste fem års
årlige avkastning (per 30.06) har vært henholdsvis 15,4
prosent og 18,4 prosent. Siste fem års årlige avkastning
(per 30.06) har vært 12,2 prosent for Pareto Verdi, og 16,4
prosent for Pareto Global – A.
… og høyt i høyrente
Risikopremiene for foretaksobligasjoner er fortsatt
på vei inn, hvilket har gitt god kursoppgang i mange
obligasjoner. Emisjonsvolumet er fortsatt høyt, selv
etter rekordåret i 2013, hvor det totalt ble tegnet
foretaksobligasjoner for over 104 milliarder kroner.
Leder
I tillegg er det i ferd med å vokse frem et nordisk marked
for foretaksobligasjoner, med god interesse ikke minst
fra både utstedere og investorer i Sverige. Totalmarkedet i Norden er på rekordhøye 310 milliarder
kroner, hvorav norske utstedere utgjør hele 170
milliarder.
Petter W. Borg
Adm. direktør
Svakere lånebetingelser gjør at vi sier nei til flere
obligasjonslån enn tidligere. Kredittpremiene er
fortsatt på vei inn, som gir positive kurseffekter på
etablerte lange lån i porteføljen. At gode lån får lavere
risikopåslag, er en naturlig utvikling i et positivt marked.
At lånebetingelsene blir dårligere gir en mer krevende
situasjon og oppleves som uheldig for bransjen, noe vi
ser i økende grad innenfor C-segmentet.
Fortsatt er det heldigvis slik at mange låntakere har
et ønske om å ha lån ute i markedet på betingelser
som er til fordel for begge parter. Uansett struktur og
betingelser, det er den underliggende driften av
låntakerselskapet som avgjør hvor god eller dårlig
investeringen er. Vi forsøker å velge ut og investere i lån
i selskap som forventes å utvikle seg på en positiv måte.
Vi er inne i en meget hektisk periode nå frem mot
halvårsslutt og sommerferie. De fleste meglerhus/
banker har en kø av låntakere som ønsker å benytte
seg av et gunstig marked. Innenfor «Investment
grade» ser vi at bankene nå er mer «aggressive» på
6
sine lånebetingelser. Dette betyr, som vanlig, at kredittpremiene trender nedover. Foreløpig går de i takt med
en underliggende god utvikling i selskapenes drift, slik
at kreditten også utvikler seg positivt og lånene blir
«sikrere».
Etter at bankene sendte ut varsel om kutt i innskuddsbetingelsene, ser vi fortsatt jevn og god tilgang / netto
tegning av midler til våre fond. Stadig flere ser at
obligasjonsfond har gitt og sannsynligvis fortsatt vil gi
bedre avkastning enn penger i banken.
Våre rentefond Pareto Kreditt - A (foretaksobligasjoner/
high yield) og Pareto Høyrente (foretaksobligasjoner og
finans) kan vise til en avkastning hittil i år på 3,4
prosent og 2,27 prosent. Siste tre års årlige avkastning (per 30.06) har vært henholdsvis 6,7 prosent og 4,5
prosent.
Vi håper at kommende halvår vil prege verdipapirmarkedet med positivt fortegn i lys av avtagende
makrostøy og at kalkulatoren igjen blir benyttet for å
beregne de reelle verdier man får for den prisen man i
dag betaler.
“Uncertainty actually is the friend of the
buyer of long-term values”
- Warren Buffett
Paretos optimale
7
Sirkelens ende
Lavere volatilitet og lavere nedside – er det definisjonen
på høyere risiko eller bare aksjemarkedets komiske
faktor?
Forskere er rare. I mer enn 20 år har de trasket trofast
i fotsporene til Eugene Fama og Kenneth French, som
på snedig vis klarte å vri unntak til regel:
Joda, noen få faktorer gir riktignok høyere avkastning
i aksjemarkedet. Lav prising, for eksempel (og listen
har vokst med årene). Men denne meravkastningen,
mente de, må jo være en betaling for risiko.
Noen vil se en sirkel her: Siden man ikke kan slå
markedet, må dette være risiko. Og siden det er risiko,
kan man ikke slå markedet.
Senere forskning er ikke i nærheten av noen klar
bekreftelse, tross mye spenstig matematisk
akrobatikk. Høyt prisede aksjer gir ingen trygghet mot
kursfall … men det er riktig at bunnprising reflekterer
reell risiko. Bare spør alle som for fem år siden kjøpte
Norske Skog på tre ganger dagens kurs – og en Pris/
Bok som hadde krøpet under 0,2.
Her kommer vi til de trofaste fotsporene. Mens
hundrevis av artikler har satt verdiaksjer under lupen,
har de glemt at lupen kan flyttes.
Nær samtlige bruker Pris/Bok som mål på verdiaksjer. Det gjorde jo Fama og French. Men også P/E
slo klart ut i deres regnestykker. I de påfølgende
årene har dessuten effekten av Pris/Bok avtatt, mens
P/E har gitt kraftigere utslag. Professor French har
innrømmet på mail at det like gjerne kan være P/E
som best fanger opp verdieffekten.
Så vi har hentet rådata fra samme French og regnet
litt på risikoen forbundet med lav P/E. Konklusjonen er
klarere enn for Pris/Bok:
Ikke bare svinger det mest i aksjene som har høyest
P/E. Det er også slik at disse aksjene har størst nedside og faller dypest. På finansnorsk kan vi si at de har
høyest distress risk.
Dette kan illustreres på en enkel måte. Tenk deg at
vi putter all kurshistorikk siden 1951 tilbake i hatten
og så undersøker hvor uheldig vi kunne ha trukket
den opp igjen. I verste fall: Dersom alle de dårligste
børsmånedene hadde kommet etter hverandre, ville
en tusenlapp i den dyreste femtedelen (høyest P/E)
vært redusert til under to øre før markedet snudde.
Den billigste femtedelen ville ha krympet til 13 øre.
That’s distress risk for you. Og husk – forholdet skulle
jo vært omvendt.
Det hadde heller ikke vært noen grunn til å påta seg
denne risikoen. En tusenlapp i de dyreste aksjene ville
riktignok ha vokst til nærmere 200.000 dollar i dag,
under 63 år senere. Men en tusenlapp i den billigste
femtedelen ville ha vokst til over 11 millioner. Lavere
nedside og mange millioner mer? Hm. Vanskelig valg.
Finn Øystein Bergh
Investeringsdirektør, Pareto AS
Da gjenstår bare en siste innvending: Effekten av alle
mulige børsfaktorer pleier å krympe etter hvert som
de blir allment kjent.
En riktig god innvending, dette. For eksempel gir altså
lav Pris/Bok lavere meravkastning med årene. Mye er
tydeligvis arbitrert bort. Men tenk litt på dette: Hvis
denne effekten hadde vært betaling for risiko, hvorfor
skulle da markedet arbitrere den bort?
“When forced to choose, I will not trade
even a night’s sleep for the chance of
extra profits.”
- Warren Buffett
Norsk aksjeportefølje
Foto: Øyvind Hagen / Statoil
Norske aksjefond
Shipping 10,4 %
%
Pareto Aksje Norge
74,5
80
54,4
53,9
46,7
39,8
44,8
39,0
36,6 33,0
60
40
20
Industri 15,9 %
70,1
29,0
22,3
7,7 10,2
4,0
20,7 24,2
18,0 16,1 12,6
10,5
0
Årlig
avkastning (etter forvaltningshonorar)
-5,9
100 millioner i minsteinnskudd
Fast forvaltningshonorar
-20
-51,1
Bransjefordeling
-18,8
2014
2013
2012
2011
2010
2009
54,4
53,9
60
46,7
39,8
44,8
39,0
36,6
40 29,0
Pareto
Aksje33,0
Norge
24,2
20,7
22,3
12,6
18,0
16,1
20
10,5
7,7 10,2
4,0
7,7 10,2
-57,4
74,5
70,1
2008
2007
2006
2005
2004
2003
40
-5,9
-10,7-18,8
-22,9
-20
-40
-57,4
-51,1
-22,9
-32,8
2014
2013
2012
2011
Pareto Aksje Norge
2010
2009
2008
2007
Oslo OSEFX
2006
2005
2014
2004
2013
2003
2012
2002
2011
2001
2010
2009
2008
2007
2006
2005
Pareto Aksje Norge
Oslo OSEFX
Akkumulert avkastning (etter forvaltningshonorar)
350
250
5
650
6
150
650
7
20
50
50
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
2013
150
20
20
Oslo OSEFX
250
150
20
2012
2011
Pareto Aksje Norge
2010
2009
2008
2007
350
2006
350
Indikatoren måler risiko for kurssvingninger i fondet. Plassering på
indikatoren er basert på svingninger i fondets kurs ved månedlige
250
observasjoner de seneste fem år.
2005
450
2004
450
2003
50
550
Høy risiko
Høyere mulig avkastning
2002
550
2001
Lav risiko
Lavere mulig avkastning
4
Konsum 27,4
% 15,9 %
Industri
-57,4
-51,1
-60
450
3
Industri 15,9 %
-18,8
550
2
Finans 8,7 %Shipping 10,4 %
29,0
Oslo OSEFX
20,7 24,2
22,3
18,0 16,1 12,6
10,5
650
1
Shipping 10,4 %
0
2004
2003
2002
2001
Startdato: 6. september 2001
20
4,0
NAV 30. juni 2014: 5 876,3283
0
NAV etter maks innløsningshonorar: 5 864,5757
-20 -5,9
-10,7
Utstedte andeler: 959 275,0874
-40
-32,8
Avkastning siden oppstart: 487,6 %
-60 14,8 %
Gj.snittlig avkastning per år siden oppstart:
Referanseindeks: Oslo OSEFX
Fondsstruktur: UCITS IV
Handelsdager: alle virkedager
Forvaltningshonorar: Fondet belastes daglig med et
forvaltningshonorar på 0,50 prosent per år av samlet
portefølje.
2002
54,4
53,9
46,7
39,8
44,8
39,0
36,6 33,0
-22,9
-32,8
2001
80
60
-10,7
-40
%
-60
74,580
70,1
%
9
Oljeservice 37,6 %
Norske aksjefond
Pareto Aksje Norge
Verdipapirportefølje per 30. juni 2014
Urealisert
Verdipapir
Notert
Antall
Kostpris Markedsverdi
gevinst/tap
Andel i %
Finans Sparebank 1 SMN Oslo Børs
3 462 308 176 274 646 187 830 209 11 555 563 3,3
Sparebanken Møre
Oslo Børs
543 984 105 744 541 107 980 824 2 236 283 1,9
Sparebank 1 Nord-Norge
Oslo Børs
5 245 472 180 809 355 186 214 256 5 404 901 3,3
Sum finans
462 828 542 482 025 289 19 196 747 8,6
Konsum
Austevoll Seafood
Oslo Børs
7 978 409 245 243 441 321 529 883 76 286 442 5,7
Cermaq Oslo Børs
1 543 541 101 458 696 130 429 215 28 970 519 2,3
Lerøy Seafood Group
Oslo Børs
2 441 591 230 963 884 546 916 384 315 952 500 9,7
Orkla Oslo Børs
4 441 541 221 270 002 242 730 216 21 460 214 4,3
SalMar
Oslo Børs
2 609 544 109 853 831 279 221 208 169 367 377 5,0
Sum konsum
908 789 853 1 520 826 905 612 037 052 27,0
Oljeservice
Bonheur
Oslo Børs
1 190 549 204 271 749 146 437 527 -57 834 222 2,6
DOF
Oslo Børs
6 683 728 218 357 475 197 169 976 -21 187 499 3,5
Eidesvik Offshore
Oslo Børs
1 726 536 68 511 850 55 249 152 -13 262 698 1,0
Farstad Shipping
Oslo Børs
2 026 331 234 509 833 232 014 900 -2 494 933 4,1
Havila Shipping
Oslo Børs
1 721 881 55 538 683 59 060 518 3 521 835 1,1
Prosafe
Oslo Børs
4 351 234 161 679 001 220 172 440 58 493 439 3,9
GC Rieber Shipping
Oslo Børs
671 640 20 622 413 28 880 520 8 258 107 0,5
Solstad Offshore
Oslo Børs
2 307 235 215 558 102 239 952 440 24 394 338 4,3
Statoil
Oslo Børs
1 432 237 187 335 196 269 833 451 82 498 255 4,8
Subsea 7 S.A.
Oslo Børs
1 747 600 134 116 446 199 925 440 65 808 994 3,6
TGS Nopec Geophysical
Oslo Børs
2 246 033 212 726 558 440 447 071 227 720 513 7,8
Sum oljeservice
1 713 227 307 2 089 143 435 375 916 129 37,1
Industri
Ekornes Oslo Børs
1 740 627 180 404 605 142 296 257 -38 108 348 2,5
Norsk Hydro
Oslo Børs
8 143 050 275 596 254 267 336 332 -8 259 923 4,7
Scana Industrier Oslo Børs
3 750 435 85 684 981 6 150 713 -79 534 268 0,1
Yara International
Oslo Børs
1 519 800 292 891 720 467 034 540 174 142 820 8,3
Sum industri
834 577 561 882 817 842 48 240 281 15,7
Shipping
Odfjell A-aksjer
Oslo Børs
2 083 536 145 442 277 59 797 483 -85 644 794 1,1
Odfjell B-aksjer
Oslo Børs
1 260 403 69 962 220 35 291 284 -34 670 936 0,6
Wilson
Oslo Børs
955 000 18 157 912 13 608 750 -4 549 162 0,2
Wilh. Wilhelmsen Holding A
Oslo Børs
1 590 106 245 378 994 306 890 458 61 511 464 5,4
Wilh. Wilhelmsen Holding B
Oslo Børs
812 533 108 470 806 160 475 268 52 004 462 2,9
Sum shipping
587 412 208 576 063 243 -11 348 966 10,2
Sum verdipapirportefølje 4 506 835 471 5 550 876 714 1 044 041 243 98,5
Gjeld
Fordringer
Bankinnskudd
Påløpt utbytte
Uoppgjorte verdipapirtransaksjoner
Totalt
-44 028 834 - 98 043 730 6 291 360 25 832 418 5 637 015 388
-0,8
0,0
1,7
0,1
0,5
100
10
Norske aksjefond
%
80
Pareto Aktiv
70,1 70,1
60
53,9
38,5
40
20
51,3
42,9
39,8
39,0
32,6 33,0
2,3
0
6,0
-20
Årlig-7,6
avkastning
500 000 i minsteinnskudd
Avkastningsbasert forvaltningshonorar
-40
%
80
%
-60
80
Finans 8,6 %
20,7 24,211,3
10,5
-7,6
-22,7 -18,8
-40
-50,3 -57,4
-80
5
6
550
2014
2013
2012
2011
Pareto Aktiv
2010
2009
2008
Oslo OSEFX
2007
Pareto Aktiv
2006
2014
2005
2013
2004
2012
2003
2011
2002
2010
2009
2008
Industri 16,0 %
Oslo OSEFX
Akkumulert avkastning (etter forvaltningshonorar)
550
450
350
250
7
550
50
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
Pareto Aktiv
350
Indikatoren måler risiko for kurssvingninger i fondet.
250Plassering på
indikatoren er basert på svingninger i fondets kurs ved månedlige
observasjoner de seneste fem år.
150
2006
2005
350
2004
450
2003
Høy risiko
450
Høyere mulig avkastning
2002
Lav risiko
Lavere mulig avkastning
4
Industri 16,0 %
-22,7 -18,8
-50,3 -57,4-60
2006
3
Konsum 27,4
%
Shipping
10,4 %
0
-20
2005
2004
2003
2002
2
Shipping 10,4 %
15,0
Oslo OSEFX
13,3
150
1
2014
2013
2012
26,2
22,3
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
6,0
2007
Startdato: 9. september 2002
0
NAV 30. juni 2014: 5 148,7565
-7,6
-20
NAV etter maks innløsningshonorar: 5 123,0127
-40
Utstedte andeler: 447 797,1120
-60
Avkastning siden oppstart: 414,9 %
-80
Gj.snittlig avkastning per år siden oppstart:
14,9 %
Referanseindeks: Oslo OSEFX
Fondsstruktur: UCITS IV
Handelsdager: alle virkedager
Forvaltningshonorar: Fondet belastes daglig med et
forvaltningshonorar på 1,50 prosent per år av samlet
portefølje. Ved meravkastning utover ST1X (Oslo Børs
Statsobligasjonsindeks), vil honoraret økes med en 20
prosent andel av denne meravkastningen, begrenset
oppad til maksimalt årlig forvaltningshonorar på 3,00
prosent. Ved en lavere avkastning enn ST1X trekkes
likeledes en 20 prosent andel av verdifallet og
belastes forvaltningsgodtgjørelsen slik at denne ikke
kan bli lavere enn 0,00 prosent årlig.
2,3
10,2
53,9
2004
20
51,3
42,9
39,8
39,0
38,5
32,6 33,0
40 26,2
24,2
22,3
11,3Pareto Aktiv
15,0 20,7
20
13,3
10,5 6,0 10,2
2,3
60
2003
38,5
40
51,3
42,9
39,8
39,0
32,6 33,0
Bransjefordeling
-50,3 -57,4
70,1 70,1
2002
53,9
24,2
11,3
15,0 20,7
13,3
10,5
(etter forvaltningshonorar)
-22,7 -18,8
70,1
70,1 -80
60
Shipping 10,4 %
26,2
22,3
10,2
11
Oslo OSEFX
250
150
50
50
Industri 16,0 %
Oljeservice 37,6 %
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2013
2004
2012
2003
2011
2002
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
Norske aksjefond
Pareto Aktiv
Verdipapirportefølje per 30. juni 2014
Urealisert
Verdipapir
Notert
Antall
Kostpris Markedsverdi
gevinst/tap
Andel i %
Finans Sparebank 1 SMN Oslo Børs
1 413 900 71 714 343 76 704 075 4 989 732 3,3
Sparebanken Møre
Oslo Børs
219 441 42 768 666 43 559 039 790 372 1,9
Sparebank 1 Nord-Norge
Oslo Børs
2 131 069 72 962 857 75 652 949 2 690 093 3,3
Sum finans
187 445 866 195 916 063 8 470 197 8,5
Konsum
Austevoll Seafood
Oslo Børs
3 263 116 98 402 620 131 503 575 33 100 954 5,7
Cermaq Oslo Børs
632 963 40 412 353 53 485 374 13 073 020 2,3
Lerøy Seafood Group
Oslo Børs
999 574 89 307 468 223 904 576 134 597 108 9,7
Orkla Oslo Børs
1 816 800 88 405 935 99 288 120 10 882 185 4,3
SalMar
Oslo Børs
1 066 762 43 583 924 114 143 534 70 559 610 5,0
Sum konsum
360 112 301 622 325 178 262 212 877 27,0
Oljeservice
Bonheur
Oslo Børs
486 918 84 185 509 59 890 914 -24 294 595 2,6
DOF
Oslo Børs
2 711 676 91 383 519 79 994 442 -11 389 077 3,5
Eidesvik Offshore
Oslo Børs
703 500 28 009 585 22 512 000 -5 497 585 1,0
Farstad Shipping
Oslo Børs
826 861 94 932 011 94 675 585 -256 426 4,1
Havila Shipping
Oslo Børs
696 615 23 166 032 23 893 895 727 862 1,0
Prosafe
Oslo Børs
1 770 937 63 333 763 89 609 412 26 275 650 3,9
GC Rieber Shipping
Oslo Børs
273 120 8 638 536 11 744 160 3 105 624 0,5
Solstad Offshore
Oslo Børs
936 983 86 791 771 97 446 232 10 654 461 4,2
Statoil
Oslo Børs
586 910 74 816 062 110 573 844 35 757 782 4,8
Subsea 7 S.A.
Oslo Børs
717 350 51 722 546 82 064 840 30 342 294 3,6
TGS Nopec Geophysical
Oslo Børs
918 246 78 464 557 180 068 041 101 603 483 7,8
Sum oljeservice
685 443 891 852 473 364 167 029 473 37,0
Industri
Ekornes Oslo Børs
705 915 74 418 385 57 708 551 -16 709 834 2,5
Norsk Hydro
Oslo Børs
3 369 100 112 356 725 110 607 553 -1 749 172 4,8
Scana Industrier Oslo Børs
1 529 555 37 033 863 2 508 470 -34 525 393 0,1
Yara International
Oslo Børs
622 400 110 966 092 191 263 520 80 297 428 8,3
Sum industri
334 775 066 362 088 094 27 313 028 15,7
Shipping
Odfjell A-aksjer
Oslo Børs
841 972 60 326 391 24 164 596 -36 161 795 1,1
Odfjell B-aksjer
Oslo Børs
528 169 36 579 004 14 788 732 -21 790 272 0,6
Wilson
Oslo Børs
388 400 7 679 291 5 534 700 -2 144 591 0,2
Wilh. Wilhelmsen Holding A
Oslo Børs
647 086 98 982 201 124 887 598 25 905 397 5,4
Wilh. Wilhelmsen Holding B
Oslo Børs
332 710 47 800 506 65 710 225 17 909 719 2,9
Sum shipping
251 367 394 235 085 851 -16 281 543 10,2
Sum verdipapirportefølje 1 819 144 518 2 267 888 551 448 744 033 98,4
Gjeld
Fordringer
Bankinnskudd
Påløpt utbytte
Uoppgjorte verdipapirtransaksjoner
Totalt
-44 986 922 - 71 197 748 2 582 460 8 916 467 2 305 598 305
-2,0
0,0
3,1
0,1
0,4
100
12
Norske aksjefond
13
%
80
Pareto Verdi
Shipping 10,3 %
71,9 70,1
60
40 33,0 33,0
20
27,3
22,3
16,2
6,0 10,2
0
-20
Årlig
200 000 i minsteinnskudd
Fast forvaltningshonorar
-60
%
80
-80
80
71,9 70,1
60
60
40 33,0 33,0
27,3
22,3
Bransjefordeling
avkastning (etter forvaltningshonorar)
-24,1 -18,8
-40
%
2006
-50,9
-57,4
71,9 70,1
2007 2008 2009 2010
Finans 8,7 %
Shipping 10,3 %
2011
33,0
40 33,0
27,3
20,7
24,2 11,7 Pareto Verdi 22,3
16,2
14,5
20
6,0 10,2 10,5
0
2012
2013
2014
Oslo OSEFX
20,7 24,2
11,7
16,2
14,5
10,5
Startdato: 31. desember 2005
20
6,0 10,2
NAV 30. juni 2014: 1 706,6629
0
NAV etter maks innløsningshonorar: 1 -20
689,5963
-20
-24,1 -18,8
-24,1 -18,8
Utstedte andeler: 642 150,3531
-40
-40
Avkastning siden oppstart: 70,7 %
-60
-60
-50,9
Gj.snittlig avkastning per år siden oppstart:
6,5 % -50,9-57,4
-57,4
-80
-80
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Referanseindeks: Oslo OSEFX
2006 2013
2007 2014
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Fondsstruktur: UCITS IV
Pareto Verdi
Oslo OSEFX
Pareto Verdi
Oslo OSEFX
Handelsdager: alle virkedager
Forvaltningshonorar: Fondet belastes daglig med et
forvaltningshonorar på 2,00 prosent per år av samlet
Akkumulert avkastning (etter forvaltningshonorar)
portefølje.
200
180
160
140
120
100
80
140
120Plassering på
Indikatoren måler risiko for kurssvingninger i fondet.
indikatoren er basert på svingninger i fondets kurs100
ved månedlige
observasjoner de seneste fem år.
80
40
180
160
140
120
100
80
60
60
40
40
Pareto Verdi
Oslo OSEFX
2013
Høy risiko
Høyere mulig
160 avkastning
2012
180
60
200
2011
7
2010
2006
2009
5
2008
Lav risiko
Lavere mulig avkastning
4
2007
3
2006
2
2005
1
Industri 15,9 %
20,7 24,2
11,7
14,5
10,5
Shipping 10,3 %
Konsum 27,5 %
Industri 15,9 %
Industri 15,9 %
Oljeservice 37,6 %
Norske aksjefond
Pareto Verdi
Verdipapirportefølje per 30. juni 2014
Urealisert
Verdipapir
Notert
Antall
Kostpris Markedsverdi
gevinst/tap
Andel i %
Finans Sparebank 1 SMN Oslo Børs
670 397 34 171 979 36 369 037 2 197 059 3,3
Sparebanken Møre
Oslo Børs
104 577 19 233 399 20 758 535 1 525 136 1,9
Sparebank 1 Nord-Norge
Oslo Børs
1 013 932 32 179 951 35 994 586 3 814 635 3,3
Sum finans
85 585 329 93 122 158 7 536 829 8,5
Konsum
Austevoll Seafood
Oslo Børs
1 554 037 46 351 159 62 627 691 16 276 532 5,7
Cermaq Oslo Børs
295 190 19 553 684 24 943 555 5 389 871 2,3
Lerøy Seafood Group
Oslo Børs
475 483 59 649 873 106 508 192 46 858 319 9,7
Orkla Oslo Børs
847 400 42 234 110 46 310 410 4 076 300 4,2
SalMar
Oslo Børs
506 326 23 399 222 54 176 882 30 777 660 4,9
Sum konsum
191 188 048 294 566 730 103 378 682 26,9
Oljeservice
Bonheur
Oslo Børs
228 639 33 875 720 28 122 597 -5 753 123 2,6
DOF
Oslo Børs
1 286 336 45 862 693 37 946 912 -7 915 781 3,5
Eidesvik Offshore
Oslo Børs
328 615 9 773 530 10 515 680 742 150 1,0
Farstad Shipping
Oslo Børs
390 433 53 514 660 44 704 579 -8 810 082 4,1
Havila Shipping
Oslo Børs
322 560 13 782 060 11 063 808 -2 718 252 1,0
Prosafe
Oslo Børs
842 940 33 142 289 42 652 764 9 510 475 3,9
GC Rieber Shipping
Oslo Børs
124 170 3 779 385 5 339 310 1 559 925 0,5
Solstad Offshore
Oslo Børs
444 711 45 781 485 46 249 944 468 459 4,2
Statoil
Oslo Børs
277 841 38 776 112 52 345 244 13 569 132 4,8
Subsea 7 S.A.
Oslo Børs
339 200 35 185 868 38 804 480 3 618 612 3,5
TGS Nopec Geophysical
Oslo Børs
436 980 51 674 907 85 691 778 34 016 871 7,8
Sum oljeservice
365 148 711 403 437 096 38 288 385 36,8
Industri
Ekornes Oslo Børs
332 674 36 915 592 27 196 100 -9 719 493 2,5
Norsk Hydro
Oslo Børs
1 581 200 53 988 263 51 910 796 -2 077 467 4,7
Scana Industrier Oslo Børs
708 986 16 817 500 1 162 737 -15 654 763 0,1
Yara International
Oslo Børs
295 300 73 267 644 90 745 690 17 478 046 8,3
Sum industri
180 988 999 171 015 323 -9 973 676 15,6
Shipping
Odfjell A-aksjer
Oslo Børs
401 798 17 463 385 11 531 603 -5 931 782 1,1
Odfjell B-aksjer
Oslo Børs
237 180 10 868 230 6 641 040 -4 227 190 0,6
Wilson
Oslo Børs
177 200 3 158 156 2 525 100 -633 056 0,2
Wilh. Wilhelmsen Holding A
Oslo Børs
305 975 44 749 008 59 053 175 14 304 167 5,4
Wilh. Wilhelmsen Holding B
Oslo Børs
156 751 21 827 685 30 958 323 9 130 638 2,8
Sum shipping
98 066 463 110 709 240 12 642 777 10,1
Sum verdipapirportefølje 920 977 549 1 072 850 546 151 872 997 97,9
Gjeld
Fordringer
Bankinnskudd
Påløpt utbytte
Uoppgjorte verdipapirtransaksjoner
Totalt
-4 053 495 - 23 912 091 1 221 120 2 003 915 1 095 934 178 -0,4
0,0
2,2
0,1
0,2
100
14
Global aksjeportefølje
Foto: J. P. Marleix / Danone
Globale aksjefond
%
Pareto Aksje Global
40
35,2
30
Finans 15,5 %
38,4
24,4
20
10
7,4
1,4
12,0 12,6
12,3
2,6
10,4
7,8
7,4
0
Årlig
avkastning (etter forvaltningshonorar)
-0,2
50 millioner i minsteinnskudd
Degressivt forvaltningshonorar
%
-20
%
24,4
20
7,4
10
30
2006
2007
12,0 12,6 20 12,3
7,8
2,6
10
1,4
0
-3,1 -0,2
-10
2008
38,4
2009
24,4
2010
2011
Pareto
10,4 Aksje Global
7,4
35,2
2012 2013
MSCI World
12,0 12,6
10,4
12,3
110
90
170
2
3
4
5
6
70
170
7
150
Lav risiko
Lavere mulig avkastning
50
1502006
Høy risiko
130 avkastning
Høyere mulig
130
110
2008
2009
2010
Pareto Aksje Global
2011
2012
2013
MSCI World
110
Indikatoren måler risiko for kurssvingninger i fondet. 90
Plassering på
indikatoren er basert på svingninger i fondets kurs ved månedlige
observasjoner de seneste fem år.
70
50
2006
2007
2007
90
70
2008
2009
2010
50
2011
2012
2013
2006
2007
2008
2009
2010
Finans 15,5 %
Konsum
og helse 48,3 %
2014
Startdato: 22. november 2006
7,8
7,4
7,4
1,4
2,6
0
NAV 30. juni 2014: 1 529,2962
-0,2
-5,4
NAV etter maks innløsningshonorar: 1 514,0032
-10
-3,1
-5,4
Utstedte andeler: 1 810 448,9934
-20
-17,4
-20
-17,4
Avkastning siden oppstart: 52,9 %
- 23,8 -23,4
-30
- 23,8 -23,4
2011 2012 2013 2014
Gj.snittlig avkastning per år siden oppstart: 5,72006
% 2007 2008 2009 2010 -30
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Referanseindeks: MSCI World
Pareto Aksje Global
MSCI World
Pareto Aksje Global
MSCI World
Fondsstruktur: UCITS IV
Handelsdager: alle virkedager
Forvaltningshonorar: Forvaltningsgodtgjørelsen for
andelene fra og med 0 til og med 50 000 utgjør 0,75
Akkumulert avkastning (etter forvaltningshonorar)
prosent per år. De neste andelene gis en rabatt på
0,26 prosentpoeng av forvaltningsgodtgjørelsen på
170
0,75 prosent per år.
150
Annen relevant informasjon: Vedtektsendring pågår i
fondet.
130
1
Bransjefordeling
Finans 15,5 %
-17,4 38,4
35,2 - 23,8 -23,4
40
-30
30
-3,1
-5,4
-10
40
16
2011
2012
2013
Industri og tjenester 36
Industri og tjenester 36,2 %
Industri og tjenester 36
Globale aksjefond
Pareto Aksje Global
Verdipapirportefølje per 30. juni 2014
Urealisert
Verdipapir
Notert
Antall
Kostpris Markedsverdi
gevinst/tap
Andel i %
Konsum og helse
Novo Nordisk B
Nasdaq
357 075 72 115 899 100 784 688 28 668 788 3,6
Nokian Tyres
Nasdaq
550 842 143 104 046 131 821 325 -11 282 722 4,8
Danone
Paris
295 597 118 516 549 134 627 403 16 110 853 4,9
Unilever NV - Depositary Receipt
Euronext
656 149 154 471 145 176 057 714 21 586 569 6,4
Agilent Technologies
NYSE
424 700 109 285 974 149 874 472 40 588 497 5,4
Nestlé S.A.
Zürich
255 379 97 362 242 121 197 412 23 835 170 4,4
Kia Motors
KRX
379 200 127 411 997 130 338 163 2 926 166 4,7
Hyundai Motor Co - Common stock
KRX
44 600 57 911 346 62 159 052 4 247 707 2,3
Hyundai Motor Co - 1st preferred
KRX
52 557 39 083 067 48 353 736 9 270 669 1,8
Hyundai Motor Co - 2nd preferred
KRX
80 164 64 045 864 77 890 806 13 844 942 2,8
Shire
London
320 678 66 982 009 153 569 508 86 587 500 5,6
Sum konsum og helse
1 050 290 138 1 286 674 279 236 384 139 46,5
Industri og tjenester
ÅF B
Nasdaq
573 030 38 700 770 62 890 571 24 189 801 2,3
BASF
Frankfurt
126 700 64 350 624 90 461 245 26 110 621 3,3
YIT
Nasdaq
1 545 520 121 812 889 109 140 111 -12 672 778 3,9
SAP
Frankfurt
170 139 76 917 176 80 574 338 3 657 161 2,9
Deere & CO
NYSE
185 400 91 152 347 103 140 482 11 988 135 3,7
IBM
NYSE
148 812 159 604 629 165 727 608 6 122 978 6,0
Microsoft
NYSE
490 400 85 490 335 125 636 980 40 146 645 4,5
SNC-Lavalin
TMX
344 670 81 932 782 111 263 815 29 331 032 4,0
Syngenta AG
Zürich
51 100 119 187 965 116 595 261 -2 592 704 4,2
Sum industri og tjenester
839 149 517 965 430 411 126 280 891 34,9
Finans
Goldman Sachs
NYSE
107 700 86 323 166 110 791 359 24 468 194 4,0
Wells Fargo & Co
NYSE
350 300 71 180 443 113 116 632 41 936 189 4,1
Lancashire
London
1 142 290 76 732 332 78 284 134 1 551 802 2,8
Aberdeen Asset Management
London
2 306 535 89 105 060 109 708 394 20 603 334 4,0
Sum finans
323 341 001 411 900 519 88 559 519 14,9
Sum verdipapirportefølje 2 212 780 656 2 664 005 209 451 224 549 96,2
Gjeld Fordringer
Bankinnskudd
Påløpt utbytte
Uoppgjorte verdipapirtransaksjoner
Totalt
-1 709 125 - 105 543 007 873 669 - 2 768 712 758
-0,1
0,0
3,8
0,0
0,0
100
17
Globale aksjefond
Pareto Global - andelsklasse A
Finans 15,5 %
%
50
40
32,5
30
20
38,4
22,1
16,6
12,6
9,2
10,0
9,4
10,8
9,8 11,1
Årlig
avkastning
(etter forvaltningshonorar)
7,8
7,4
10
7,4
500 000 i minsteinnskudd
Avkastningsbasert forvaltningshonorar
0
-3,1
-5,4
50
-20
50
120
Lav risiko
Lavere mulig avkastning
4
5
200
6
100
200
7
80
180
180
Høy risiko
160mulig avkastning
Høyere
60
1602005
140
140
Indikatoren måler risiko for kurssvingninger i fondet.
120
Plassering på indikatoren er basert på svingninger i fondets kurs ved
100
månedlige observasjoner de seneste fem år.
60
2005
2006
2007
2008
2009
Pareto Global - A
2010
2011
2012
2013
MSCI World
120
100
80
80
2006
2007
2008
2009
2010
Konsum
og helse 48,3 %
-16,0
140
3
60
2011 2005
2012 2006
2013 2007
2008
2009
2010
2011
Finans 15,5 %
Finans 15,5 %
38,4
-23,5 - 23,4
38,4
Startdato: 12. august 2005
40
-30
40
32,5
32,5
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
NAV 30. juni 2014: 1 788,0345
30
30
22,1
22,1
16,6
16,6
NAV etter maks innløsningshonorar: 120770,1542
Pareto Global - A
MSCI World
20
9,2 12,6
9,2 12,6
10,0
9,4
10,0
9,4
10,8
9,8 11,1
10,8
9,8 11,1
Utstedte andeler: 695 501,8951
7,8
7,4
7,8
7,4
10
7,4
10
7,4
2,3
2,3
Avkastning siden oppstart: 78,8 %
0
0
-3,1
Gj.snittlig avkastning per år siden oppstart:
6,8 %
-3,1
-5,4
-10
-5,4
-10
Referanseindeks: MSCI World
-20
-20
-16,0
-16,0
Fondsstruktur: UCITS IV
-23,5 - 23,4
-23,5 - 23,4
-30
-30
2005 2013
2006 2014
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Handelsdager: alle virkedager
Forvaltningshonorar: Andelsklasse A i fondet belastes
Pareto Global - A
MSCI World
Pareto Global - A
MSCI World
daglig med et forvaltningshonorar på 1,75 prosent per
år av samlet portefølje. Ved meravkastning utover ST1X
(Oslo Børs Statsobligasjonsindeks), vil honoraret økes
med en 20 prosent andel av denne meravkastningen,
Akkumulert avkastning (etter forvaltningshonorar)
begrenset oppad til maksimalt årlig forvaltningshonorar
på 3,00 prosent. Ved en lavere avkastning enn ST1X
200
trekkes likeledes en 20 prosent andel av mindreavkast180
ningen fra forvaltningsgodtgjørelsen, begrenset nedad
160
til et minimum årlig forvaltningshonorar på 0,50 prosent.
2
Bransjefordeling
2,3
%
-10
%
1
18
2012
2013
Industri og tjenester
Industri og tjenester 36,2 %
Industri og tjenester
Globale aksjefond
Pareto Global - andelsklasse B
Finans 15,5 %
%
50
38,4
40
33,6
30
Årlig avkastning (etter forvaltningshonorar)
500 i minsteinnskudd
Fast forvaltningshonorar
9,8
%
10
50
50
38,4
40
Startdato: 1. november 2012
33,6
NAV 30. juni 2014: 1 489,2665
30
NAV etter maks innløsningshonorar: 1 474,3738
Utstedte andeler: 151 523,3189
20
Avkastning siden oppstart: 48,9 %
10
Gj.snittlig avkastning per år siden oppstart:
27,0
%
1,5
0,7
Referanseindeks: MSCI World
0
2012
2013
Fondsstruktur: UCITS IV
Handelsdager: alle virkedager
Pareto Global - B
Forvaltningshonorar: Andelsklasse B i fondet belastes
daglig med et forvaltningshonorar på 2,00 prosent per år
av samlet portefølje.
1,5
0
40
7,4
0,7
38,4
2013
33,6
2012
Pareto Global - B
30
2014
MSCI World
Industri og tjenester
20
9,8
7,4
10
1,5
0
9,8
0,7
2012
2014
MSCI World
7,4
2013
Pareto Global - B
2014
MSCI World
Industri og tjenester 36,2 %
160
150
140
130
120
3
Lav risiko
Lavere mulig avkastning
4
5
6
110
7
160
100
160
140
90
150
2012-10
140
Høy risiko
150mulig avkastning
Høyere
Indikatoren måler risiko for kurssvingninger i fondet.
130 Plassering på
indikatoren er basert på svingninger i fondets kurs ved månedlige
120
observasjoner de seneste fem år. Siden andelsklassen har kortere
110
historikk en fem år, er historikken frem til andelsklassens
oppstart
basert på historikk fra andelsklasse A.
130
90
2012-10
2013-04
Pareto Global - B
2013-10
2014-04
MSCI World
120
110
100
100
2013-04
Finans 15,5 %
Finans 15,5 %
Konsum
og helse 48,3 %
Akkumulert avkastning (etter forvaltningshonorar)
2
Bransjefordeling
20
%
1
19
90
2012-10
2013-10
2013-04
2014-04
2013-10
2014-04
Industri og tjenester
Globale aksjefond
Pareto Global - andelsklasse C
20
Finans 15,5 %
%
40
34,6
38,4
30
Årlig
avkastning (etter forvaltningshonorar)
20
20 millioner i minsteinnskudd
Fast forvaltningshonorar
10,2
10
%
%
40
34,6
38,4
Startdato: 1. november 2012
30
NAV 30. juni 2014: 1 507,5787
NAV etter maks innløsningshonorar: 1 20
492,5029
Utstedte andeler: 363 669,9880
10
Avkastning siden oppstart: 50,8 %
Gj.snittlig avkastning per år siden oppstart: 27,91,6% 0,7
0
Referanseindeks: MSCI World
2012
2013
Fondsstruktur: UCITS IV
Pareto Global - C
Handelsdager: alle virkedager
Forvaltningshonorar: Andelsklasse C i fondet belastes
daglig med et forvaltningshonorar på 1,25 prosent per år
av samlet portefølje.
1,6
400
7,4
38,4
34,62013
2012
30
Pareto Global - C
MSCI World
20
10,2
1,6
0
10,2
7,4
10
0,7
2012
2014
MSCI World
Industri og tjenester
7,4
2013
Pareto Global - C
2014
MSCI World
Industri og tjenester 36,2 %
150
140
130
120
110
3
Lav risiko
Lavere mulig avkastning
4
5
6
7
160
100
160
90
150
10-2012
140
140
Høy risiko
150
Høyere mulig avkastning
130 Plassering på
Indikatoren måler risiko for kurssvingninger i fondet.
indikatoren er basert på svingninger i fondets kurs
120 ved månedlige
observasjoner de seneste fem år. Siden andelsklassen har kortere
110
historikk en fem år, er historikken frem til andelsklassens oppstart
100
basert på historikk fra andelsklasse A.
90
10-2012
04-2013
Pareto Global - C
Konsum
og helse 48,3 %
2014
160
2
Finans 15,5 %
Finans 15,5 %
0,7
Akkumulert avkastning (etter forvaltningshonorar)
1
Bransjefordeling
130
04-2013
Pareto Global - C
10-2013
04-2014
MSCI World
120
110
100
90
10-201310-2012
MSCI World
04-201404-2013
Pareto Global - C
10-2013
MSCI World
04-2014
Industri og tjenester
Globale aksjefond
Pareto Global
Verdipapirportefølje per 30. juni 2014
Urealisert
Verdipapir
Notert
Antall
Kostpris Markedsverdi
gevinst/tap
Andel i %
Konsum og helse
Novo Nordisk B
Nasdaq
261 940 53 629 989 73 932 762 20 302 773 3,6
Nokian Tyres
Nasdaq
404 084 104 262 547 96 700 847 -7 561 700 4,8
Danone
Paris
215 770 86 293 629 98 270 803 11 977 174 4,8
Unilever NV - Depositary Receipt
Euronext
481 370 113 411 978 129 161 062 15 749 084 6,4
Agilent Technologies
NYSE
311 600 80 828 335 109 962 056 29 133 722 5,4
Nestlé S.A.
Zürich
187 335 70 887 015 88 905 184 18 018 170 4,4
Kia Motors
KRX
276 200 92 891 153 94 935 128 2 043 975 4,7
Hyundai Motor Co - Common stock
KRX
32 700 42 474 035 45 574 014 3 099 979 2,3
Hyundai Motor Co - 1st preferred
KRX
38 493 28 672 829 35 414 509 6 741 681 1,7
Hyundai Motor Co - 2nd preferred
KRX
58 836 47 058 838 57 167 600 10 108 762 2,8
Shire
London
233 402 48 553 124 111 773 899 63 220 775 5,5
Sum konsum og helse
768 963 472 941 797 864 172 834 395 46,4
Industri og tjenester
ÅF B
Nasdaq
424 442 27 677 376 46 582 901 18 905 525 2,3
BASF
Frankfurt
92 945 46 189 814 66 360 855 20 171 042 3,3
YIT
Nasdaq
1 133 840 89 174 315 80 068 471 -9 105 844 3,9
SAP
Frankfurt
123 504 55 790 447 58 488 959 2 698 512 2,9
Deere & CO
NYSE
136 000 67 096 536 75 658 606 8 562 070 3,7
IBM
NYSE
108 400 115 590 279 120 721 936 5 131 656 6,0
Microsoft
NYSE
359 800 62 629 724 92 178 192 29 548 469 4,5
SNC-Lavalin
TMX
253 230 60 068 309 81 745 832 21 677 523 4,0
Syngenta AG
Zürich
37 500 87 319 519 85 564 037 -1 755 482 4,2
Sum industri og tjenester
611 536 319 707 369 789 95 833 471 34,9
Finans
Goldman Sachs
NYSE
79 000 65 131 490 81 267 571 16 136 081 4,0
Wells Fargo & Co
NYSE
257 000 51 614 142 82 988 794 31 374 651 4,1
Lancashire
London
838 000 54 409 025 57 430 341 3 021 316 2,8
Aberdeen Asset Management
London
1 692 127 65 397 399 80 484 595 15 087 197 4,0
Sum finans
236 552 056 302 171 301 65 619 245 14,9
Sum verdipapirportefølje 1 617 051 847 1 951 338 955 334 287 111 96,1
Gjeld
Fordringer
Bankinnskudd
Påløpt utbytte
Uoppgjorte verdipapirtransaksjoner
Totalt
-17 615 303 - 83 136 551 640 922 - 2 017 501 125 -0,9
0,0
4,1
0,0
0,0
100
21
Rentefond
Foto: Harald Pettersen / Statoil
Rentefond
Pareto Likviditet
%
8
OMF (Obligasjone
med fortrinnsrett
7,4 7,4
7
6,7 6,9
6,2 6,3
6
5,9
5,0
4,3 4,4
4,8 4,8
5
5,1
OMF (Obligasjone
med fortrinnsrett
2014
2013
2012
2011
2010
2009
Finans
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2013
2012
2013
ST1X - 0,25 år
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2013
2003
2012
2002
2011
2001
2010
2000
2009
1999
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
Pareto Likviditet
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
5
2001
4
2005
2014
2004
2013
2003
2012
2002
2011
2001
2010
2000
2009
1999
2008
3
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
120
190
110
180
100
170
160
150
140
130
120
110
100
190
6
7
180
170
Lav risiko
Høy risiko
160 avkastning
Lavere mulig avkastning
Høyere mulig
150
Indikatoren måler risiko for kurssvingninger i fondet.
140Plassering på
indikatoren er basert på svingninger i fondets kurs130
ved månedlige
observasjoner de seneste fem år.
120
110
100
2
2000
1999
Bransjefordeling
Årlig
avkastning (etter forvaltningshonorar)
4
2 000 000 i minsteinnskudd
3,1 3,0
2,8 2,8
3
2,4
Degressivt forvaltningshonorar
2,5
2,0
1,9 2,02,0
2,1 2,3
1,8
2
% 1,5 1,5
1,6
%
Startdato: 27. september 1999
1,5
1,1
OMF (Obligasjoner
8
8
1
0,7
7,4
7,4
7,4
7,4
med fortrinnsrett) 23,5 %
NAV 30. juni 2014: 1 002,8851
6,7 6,9
6,7 6,9
7
7
0
NAV etter maks innløsningshonorar: 1 002,8851
6,2 6,3
6,2 6,3
5,9
6 5,9
6
Utstedte andeler: 172 569,1649
5,0
5,1
5,0
5,1
4,8 4,8
4,8 4,8
5
5
Avkastning siden oppstart: 78,1 %
4,3 4,4
4,3 4,4
Pareto Likviditet
ST1X - 0,25 år
4
4
Gj.snittlig avkastning per år siden oppstart:
4,0 %
3,1 3,0
3,1 3,0
2,8 2,8
2,8 2,8
3
2,4
3
2,4
Referanseindeks: ST1X - 0,25 år
2,5
2,0
2,3 2,5
2,0
2,3
1,9
2,1
2,02,0
1,9 2,02,0
1,8
1,8
2 1,5 1,52,1
1,6
2 1,5 1,5
1,6
Fondsstruktur: Nasjonalt fond
1,5
1,5
1,1
1,1
1
0,7
1
0,7
Handelsdager: alle virkedager
0
0
Forvaltningshonorar: Forvaltningsgodtgjørelsen for
andelene fra og med 0 til og med 25 000 utgjør 0,25
prosent per år. De 75 000 neste andelene gis en
ST1X - 0,25 år
Pareto Likviditet
ST1X - 0,25 år Pareto Likviditet
rabatt på 0,14 prosent av forvaltningsgodtgjørelsen
på 0,25 prosent per år. De neste andelene gis en
rabatt på 0,16 prosent av forvaltningsgodtgjørelsen
på 0,25 prosent per år.
Akkumulert avkastning (etter forvaltningshonorar)
Finansobligasjoner 76,5 %
Annen relevant informasjon: Vedtektsendring pågår
i fondet. Fondet har tillatelse fra Finanstilsynet til å
190
plassere inntil 100 prosent av fondets eiendeler i
180
omsettelige verdipapirer eller pengemarkeds170
instrumenter utstedt av Den norske stat. Midlene skal
160
plasseres i minst 6 ulike utstedelser og plasseringen
150
i én og samme utstedelse kan ikke overstige 30
140
prosent av fondets samlede eiendeler.
130
1
23
Finans
Rentefond
24
Pareto Likviditet
Verdipapirportefølje per 30. juni 2014
Rentereg.
Markedsverdi
Urealisert
Andel
Verdipapir
Notert
Forfallsdato
Kupong i %
tidspunkt1
Pålydende
KostprisEff.rente2
+ pl. rente
gevinst/tap
i%
Finansobligasjoner
BN-Bank 13/16 FRN Nordic ABM
2016-03-07
2,6
2014-09-08
8 000 000 8 067 920 2,0
8 078 104 -1 549 4,7
Bank 1 Oslo 12/15 FRN
Nordic ABM
2015-04-30
2,9
2014-07-30
6 000 000 6 061 080 1,8
6 081 525 -9 140 3,5
Gjensidige Bank ASA 13/16 FRN
Nordic ABM
2016-11-18
2,4
2014-08-18
10 000 000 9 997 700 2,1
10 089 010 62 843 5,8
Helgeland Spb.10/15 FRN Nordic ABM
2015-10-05
2,9
2014-07-07
7 000 000 7 093 420 1,9
7 127 251 -12 883 4,1
Nøtterø Spb.10/15 FRN Nordic ABM
2015-09-15
2,9
2014-09-15
7 000 000 7 079 100 1,9
7 079 549 -7 500 4,1
Spb 1 Busk-Vestfold 12/15 FRN Nordic ABM
2015-09-25
3,0
2014-09-25
- - 1,8
4 181 - 0,0
Spb 1 Busk-Vestfold 13/16 FRN Nordic ABM
2016-03-11
2,5
2014-09-11
6 000 000 6 045 900 2,0
6 052 947 -964 3,5
Spb 1 Hallingdal 10/15
Nordic ABM
2015-09-15
2,9
2014-09-15
7 000 000 7 078 330 1,9
7 080 414 -5 919 4,1
Spb 1 Nord-Norge 10/15 FRN Nordic ABM
2015-02-19
2,5
2014-08-19
5 000 000 4 943 500 1,8
5 033 296 75 096 2,9
Spb 1 Nord-Norge 10/15 FRN Nordic ABM
2015-10-12
2,8
2014-07-14
2 000 000 2 022 444 1,8
2 032 707 -1 544 1,2
Spb 1 Nordvest 11/16 FRN
Nordic ABM
2016-08-09
3,0
2014-08-11
10 000 000 10 159 000 2,1
10 222 237 19 615 5,9
Spb 1 Søre Sunnmøre 10/15 FRN
Nordic ABM
2015-09-15
2,9
2014-09-15
7 000 000 7 061 600 1,9
7 078 719 9 171 4,1
Spb 1 Telemark 10/14 FRN
Nordic ABM
2014-09-29
2,7
2014-06-30
7 000 000 7 052 080 1,9
7 013 440 -38 640 4,1
Spb 1 Østfold Akers. 10/15 FRN
Nordic ABM
2015-06-08
3,1
2014-09-08
7 000 000 7 095 620 1,8
7 086 569 -21 146 4,1
Spb Sogn & Fjordane 10/14 FRN
Nordic ABM
2014-10-28
2,8
2014-07-28
7 000 000 7 068 880 1,8
7 055 871 -46 942 4,1
Spb Sør 10/15 FRN Nordic ABM
2015-09-16
2,8
2014-09-17
6 000 000 6 062 400 1,8
6 063 117 -4 943 3,5
Spb Øst 10/15 FRN Nordic ABM
2015-01-28
2,4
2014-07-28
6 000 000 6 027 000 2,0
6 036 831 -14 844 3,5
Spb.Vest 12/15 FRN Nordic ABM
2015-12-10
3,2
2014-09-10
7 000 000 7 123 200 1,9
7 127 694 -7 950 4,1
Totens spb 05/15 FRN Oslo Børs
2015-12-02
2,1
2014-09-02
8 000 000 8 001 600 1,9
8 015 673 944 4,6
Sum finansobligasjoner
124 040 774 124 359 136 -6 294 71,9
OMF (Obligasjoner med fortrinnsrett)
DNB Boligkreditt AS 09/16 FRN
Oslo Børs
2016-05-18
2,1
2014-08-18
10 000 000 9 862 300 1,8
10 064 645 177 612 5,8
KLP Kommunekreditt AS 10/15 Cov.
Oslo Børs
2015-09-15
2,2
2014-09-15
6 000 000 6 040 200 1,7
6 031 422 -13 958 3,5
Møre Boligkreditt AS 11/14 FRN Oslo Børs
2014-10-27
2,2
2014-07-28
7 000 000 7 026 880 1,8
7 033 925 -19 292 4,1
Spb Sør Boligkreditt 11/15 FRN
Oslo Børs
2015-03-23
2,3
2014-09-22
15 000 000 15 062 100 1,8
15 046 914 -21 778 8,7
Sum OMF (Obligasjoner med fortrinnsrett)
37 991 480 38 176 906 122 584 22,1
Sum verdipapirportefølje 162 032 254 162 536 042 116 289 93,9
Gjeld
Fordringer
Bankinnskudd Uoppgjorte verdipapirtransaksjoner
-35 039 737 - 35 441 044 10 129 700 -20,2
0,0
20,5
5,9
Totalt 173 067 049
100
1. Gjelder kun obligasjoner med flytende rente.
2. Effektiv rente er den gjennomsnittlige årlige avkastningen på et rentepapir frem til det forfaller.
Effektiv rente vil endres fra dag til dag, og er ingen garanti for avkastningen i perioden.
Rentefond
%
Pareto Obligasjon
12
10,5
10
8
7,5
6,7
6
11,1
9,7
7,9 7,9
7,7
5,5
5,6
6,1
4,5
5,1
4,9
4,7
3,9
Årlig avkastning
(etter
forvaltningshonorar)
4,4 4,5
2013
2012
ST4X - 3 år
2011
2010
2009
2008
Pareto Obligasjon
2007
2006
110
2005
120
110
2004
130
120
2003
140
130
2002
150
2001
160
2000
170
OMF (Obligasjoner
med fortrinnsrett) 21,
Stat-/statsgaranterte
obligasjoner 11,3 %
OMF (Obligasjoner
OMF (Obligasjoner
med fortrinnsrett) 21,1 %
med fortrinnsrett) 21,
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2014
2004
2013
2003
2012
2002
2011
2001
110
190
100
180
Bransjefordeling
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
150månedlige
indikatoren er basert på svingninger i fondets kurs ved
140
observasjoner de seneste fem år.
130
210
120
200
1999
Indikatoren måler risiko for kurssvingninger i fondet.160
Plassering på
2010
2000
Høy risiko
Høyere mulig
avkastning
170
180
2009
1999
190
2008
7
2007
6
200
2006
5
2005
Lav risiko
Lavere mulig avkastning
4
2004
3
2003
2002
2001
2000
1999
210
2
2000
1999
100 000 i minsteinnskudd
4
3,3
3,4
3,2
2,72,6
2,2
Degressivt forvaltningshonorar
2,2 2,4 1,4
2
%
%
0,8
0,9
0,8 0,9
Startdato: 2. november 1999
0,3
0
12
NAV 30. juni 2014: 1 037,8762
12
11,1
11,1
10,5
10,5
NAV etter maks innløsningshonorar: 1 037,8762
9,7
10
109,7
Utstedte andeler: 93 786,0318
7,9 7,9
7,9 7,9
7,7
7,7
7,5
8
7,5
8
Pareto Obligasjon
ST4X - 3 6,1
år
6,7
6,7 6,1
Avkastning siden oppstart: 99,7 %
5,5
5,6
5,5
5,6
6
6
5,1
4,5
5,1
4,5
4,9
4,9
Gj.snittlig avkastning per år siden oppstart: 4,8 %
4,7
3,9
4,7
3,9
4,4 4,5
4,4 4,5
4
3,3
4
3,3
3,4
3,4
Referanseindeks: ST4X - 3 år
3,2
3,2
2,72,6
2,22,7
2,2
2,4
2,6
2,2
1,4
2,2 2,4 1,4
2
2
Fondsstruktur: UCITS IV
0,9
0,8
0,9
0,8 0,9
0,8
0,9
0,8
0,3
0,3
Handelsdager: alle virkedager
0
0
Forvaltningshonorar: Forvaltningsgodtgjørelsen for
andelene fra og med 0 til og med 20 000 utgjør 0,45
prosent per år. De 30 000 neste andelene gis en
Pareto Obligasjon
ST4X - 3 år
Pareto Obligasjon
ST4X - 3 år
rabatt på 0,32 prosent av forvaltningsgodtgjørelsen
på 0,45 prosent per år. De neste andelene gis en
rabatt på 0,35 prosent av forvaltningsgodtgjørelsen
Akkumulert avkastning (etter forvaltningshonorar)
på 0,45 prosent per år.
Annen relevant informasjon: Vedtektsendring pågår
210
i fondet. Fondet har tillatelse fra Finanstilsynet til å
200
plassere inntil 100 prosent av fondets eiendeler i
190
omsettelige verdipapirer eller pengemarkeds180
instrumenter som nevnt i vpfl. § 6–6 annet ledd nr.
170
3. Midlene skal plasseres i minst 6 ulike utstedelser
160
og plasseringen i én og samme utstedelse kan ikke
150
overstige 30 prosent av fondets samlede eiendeler.
140
1
25
Fina
Finansobligasjoner 67,6 %
Fina
Rentefond
26
Pareto Obligasjon
Verdipapirportefølje per 30. juni 2014
Rentereg.
Markedsverdi
Urealisert
Andel
Verdipapir
Notert
Forfallsdato
Kupong i %
tidspunkt1
Pålydende
KostprisEff.rente2
+ pl. rente
gevinst/tap
i%
Stats-/statsgaranterte obl.
Norsk Stat 5,00% 04/15
Oslo Børs
2015-05-15
5,0
10 000 000 10 900 901 1,3
10 382 014 -581 901 10,6
Sum stats-/statsgaranterte obl.
10 900 901 10 382 014 -581 901 10,6
Finansobligasjoner BN Bank 4,80% 09/14
Nordic ABM
2014-11-17
4,8
4 000 000 4 150 600 1,9
4 162 281 -106 675 4,2
Bank 1 Oslo Akershus AS 4,95% 11/16
Nordic ABM
2016-06-22
5,0
4 000 000 4 236 400 2,1
4 227 001 -13 739 4,3
Helgeland Spb 4,76% 12/17
Nordic ABM
2017-07-04
4,8
4 000 000 4 272 400 2,2
4 484 417 23 703 4,4
Melhus Spb 4,75% 10/15
Nordic ABM
2015-08-11
4,8
4 000 000 4 181 000 1,8
4 297 555 -51 582 4,2
SPB Telemark 13/18 FRN
Nordic ABM
2018-05-08
2,7
2014-08-08
4 000 000 4 000 000 2,4
4 070 398 54 615 4,2
Sparebanken Øst 4,10% 11/14
Nordic ABM
2014-12-16
4,1
4 000 000 4 105 200 1,9
4 128 667 -64 599 4,2
Spb 1 Buskerud-Vestfold 4,65% 2010/15
Nordic ABM
2015-06-25
4,7
7 000 000 7 298 900 1,7
7 201 871 -101 488 7,4
Spb 1 SR-bank 4,47% 10/16
Nordic ABM
2016-08-16
4,5
4 000 000 4 207 600 2,0
4 358 425 -4 952 4,3
Spb 1 Søre Sunnmøre 13/18 FRN
Nordic ABM
2018-05-14
2,8
2014-08-14
4 000 000 4 000 000 2,6
4 067 852 53 334 4,2
Spb Sogn & Fjordane 10/15 4,50% Nordic ABM
2015-08-13
4,5
5 000 000 5 220 000 1,8
5 343 866 -74 011 5,3
Spb Sør 06/16 4,25% Oslo Børs
2016-02-19
4,3
6 000 000 5 343 000 1,8
6 310 036 875 515 6,4
Spb.Møre 5,50% 07/17
Oslo Børs
2017-04-26
5,5
4 000 000 3 858 000 2,1
4 405 978 508 800 4,5
Storebrand ASA 11/16 FRN
Nordic ABM
2016-04-05
3,5
2014-07-07
5 000 000 5 000 000 2,3
5 143 514 102 331 5,2
Sum finansobligasjoner
59 873 100 62 201 860 1 201 254 63,9
OMF (Obligasjoner med fortrinnsrett)
DNB Cov 4,60% 2011/17
Oslo Børs
2017-05-19
4,6
4 000 000 4 303 600 1,9
4 318 915 -5 858 4,4
KLP Kommunekreditt AS 10/15 Cov.
Oslo Børs
2015-09-15
2,2
2014-09-15
4 000 000 3 996 400 1,7
4 020 948 21 094 4,1
Nordea Eiendomskreditt AS 10/15
Oslo Børs
2015-06-17
2,3
2014-09-17
4 000 000 4 003 600 1,8
4 018 826 12 160 4,1
Spb Vest Boligkreditt 11/17 FRN Cov.
Oslo Børs
2017-01-13
2,3
2014-07-14
7 000 000 6 966 050 2,0
7 092 333 92 446 7,3
Sum OMF (Obligasjoner med fortrinnsrett)
19 269 650 19 451 022 119 843 20,0
Sum verdipapirportefølje 90 043 651 92 034 896 739 196 94,6
Gjeld
Fordringer
Bankinnskudd
Uoppgjorte verdipapirtransaksjoner
Totalt 1. Gjelder kun obligasjoner med flytende rente.
2. Effektiv rente er den gjennomsnittlige årlige avkastningen på et rentepapir frem til det forfaller.
Effektiv rente vil endres fra dag til dag, og er ingen garanti for avkastningen i perioden.
-36 079 - 5 339 485 - 97 338 301
0,0
0,0
5,5
0,0
100
Rentefond
%
Pareto Høyrente
12
OMF (Obligasjoner
med fortrinnsrett) 15,
9,6
10
7,1
8
6
3,0
2,9
4,5
6,0
5,5
4,4
4,8
3,2 3,3
4 2,5
Årlig
avkastning
(etter forvaltningshonorar)
2,4 2,3
1,9 2,0 2,4
100 000 i minsteinnskudd
Degressivt forvaltningshonorar
1,3
2
%
12
9,6
10
7,1
8
6
4,5
1,7
2,3
0
%
-2
12
-4
10
-3,3
9,6
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
6,0 2004 2005
5,5
7,1
8
4,8
6,0
5,5
6 3,2 3,3
Pareto
Høyrente
ST3X - 1 år
4,5
4,8
2,3
4,4
2,4 2,3
3,2 3,3
4 2,5 3,0 1,32,91,7
2,3
0,8
2,4 2,3
1,9 2,0 2,4
1,3 1,7 0,8
2
0
*Referanseindeks endret 30. april 2004
140
130
120
160
2
3
Lav risiko
Lavere mulig avkastning
4
5
6
150
7
Høy risiko
140 avkastning
Høyere mulig
130Plassering på
Indikatoren måler risiko for kurssvingninger i fondet.
indikatoren er basert på svingninger i fondets kurs ved månedlige
120
observasjoner de seneste fem år.
160
110
150
100
1402004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Pareto Høyrente
130
120
110
110
100
ST3X - 1 år
Bransjefordeling
0,8
4,4
Startdato: 25. juli 2001
4 2,5 3,0 2,9
1,9 2,0 2,4
NAV 30. juni 2014: 1 082,7274
2
NAV etter maks innløsningshonorar: 1 077,3137
0
Utstedte andeler: 8 222 942,5565
-2
-3,3
Avkastning siden oppstart: 48,9 %
-2
-4
-3,3
2004
Gj.snittlig avkastning per år siden oppstart: 4,0
% 2005 2006 2007 2008 2009 2010
-4 2011 2012 2013 2014
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Referanseindeks: ST3X - 1 år
Pareto Høyrente
ST3X - 1 år
Fondsstruktur: UCITS IV
Pareto Høyrente
ST3X - 1 år
Handelsdager: alle virkedager
Forvaltningshonorar: Forvaltningsgodtgjørelsen
for andelene fra og med 0 til og med 20.000 utgjør
0,65 prosent per år. De 30 000 neste andelene gis en
Akkumulert avkastning (etter forvaltningshonorar)
rabatt på 0,45 prosentpoeng av forvaltningsgodtgjørelsen på 0,65 prosent per år. De neste
160
andelene gis en rabatt på 0,54 prosentpoeng av
forvaltningsgodtgjørelsen på 0,65 prosent per år.
150
1
27
OMF (Obligasjoner
med fortrinnsrett) 15,6 %
FinansOMF
obligasjoner 8,3
% (Obligasjoner
med fortrinnsrett) 15,
Ansvarlige
lån 11,8 %
Ansvarlige
lån 11,8 %
Foretaksobligasjoner 64,3 % Ansvarlige
lån 11,8 %
F
F
Rentefond
Pareto Høyrente
28
1/3
Verdipapirportefølje per 30. juni 2014
Rentereg.
Markedsverdi
Urealisert
Andel
Verdipapir
Notert
Forfallsdato
Kupong i %
tidspunkt1
Pålydende
KostprisEff.rente2
+ pl. rente
gevinst/tap
i%
Finansobligasjoner
BN Bank ASA 09/14 FRN Nordic ABM
2014-08-26
3,1
2014-08-26
50 000 000 50 000 000 1,9
50 242 260 90 107 0,6
DnB Bank FRN 14/19 Oslo Børs
2019-01-30
2,4
2014-07-30
50 000 000 49 975 000 2,6
50 448 536 271 050 0,6
Gjensidige Bank 13/18 FRN
Nordic ABM
2018-04-23
2,8
2014-07-23
20 000 000 20 000 000 2,4
20 452 423 348 156 0,2
Gjensidige Bank ASA 13/16 FRN
Nordic ABM
2016-11-18
2,4
2014-08-18
3 000 000 2 999 400 2,1
3 026 703 18 763 0,0
Helgeland Spb 09/14 FRN
Nordic ABM
2014-09-10
2,7
2014-09-10
50 000 000 49 940 000 1,9
50 148 243 134 354 0,6
Nordea Bank ASA FRN 14/19 Oslo Børs
2019-02-07
2,4
2014-08-07
50 000 000 50 000 000 2,6
50 382 164 202 914 0,6
Spb 1 Nord-Norge 10/15 FRN Nordic ABM
2015-02-19
2,5
2014-08-19
145 000 000 143 358 600 1,8
145 965 590 2 180 690 1,6
Spb 1 Nordvest 11/16 FRN
Nordic ABM
2016-08-09
3,0
2014-08-11
2 000 000 2 031 600 2,1
2 044 447 4 123 0,0
Spb 1 Ringerike Hadeland 12/17 FRN
Nordic ABM
2017-12-04
3,1
2014-09-04
50 000 000 50 795 000 2,3
51 456 303 550 803 0,6
Spb 1 SMN 09/14 FRN Nordic ABM
2014-08-05
2,7
2014-08-05
7 500 000 7 492 200 1,9
7 537 188 13 021 0,1
Spb 1 SMN 10/15 FRN Nordic ABM
2015-02-20
2,4
2014-08-20
50 000 000 49 215 000 1,8
50 276 440 925 912 0,6
Spb 1 Telemark 10/14 FRN
Nordic ABM
2014-09-29
2,7
2014-06-30
3 000 000 3 016 800 1,9
3 005 760 -11 040 0,0
Spb 1 Østfold Akers. 10/15 FRN
Nordic ABM
2015-06-08
3,1
2014-09-08
3 000 000 3 037 500 1,8
3 037 101 -5 582 0,0
Spb Sogn og Fjordane 12/16 FRN
Nordic ABM
2016-08-24
3,2
2014-08-25
50 000 000 51 138 500 2,1
51 267 127 -28 873 0,6
Spb Sør 11/16 FRN
Nordic ABM
2016-09-05
3,3
2014-09-05
100 000 000 102 250 000 2,1
102 720 627 244 932 1,2
Storebrand ASA 11/16 FRN
Nordic ABM
2016-04-05
3,5
2014-07-07
68 000 000 68 052 500 2,3
69 951 791 1 339 198 0,8
Sum finansobligasjoner
703 302 100 711 962 702 6 278 528 8,0
Foretaksobligasjoner
AAP Møller-Maersk A/S 09/14 FRN
Luxembourg
2014-12-16
3,7
2014-09-16
196 000 000 198 627 459 2,2
197 570 877 -1 336 318 2,2
Agder Energi AS 13/19 FRN
Oslo Børs
2019-01-28
3,0
2014-07-28
150 000 000 154 162 500 2,7
155 007 340 52 090 1,7
Agder Energi ASA 10/14
Oslo Børs
2014-08-25
2,7
2014-08-25
55 000 000 55 000 000 2,0
55 201 995 56 016 0,6
Aker ASA 10/15 FRN Oslo Børs
2015-11-23
6,8
2014-08-25
163 000 000 164 231 200 3,7
170 546 895 5 142 277 1,9
Aker ASA 12/22 FRN Oslo Børs
2022-09-07
6,9
2014-09-08
3 000 000 3 021 000 6,5
3 202 616 170 182 0,0
Aker ASA 13/18 FRN
Oslo Børs
2018-06-06
5,3
2014-09-08
92 000 000 92 084 000 4,9
94 245 623 1 834 103 1,1
Austevoll Seafood ASA 12/17 FRN
Nordic ABM
2017-02-07
5,8
2014-08-07
32 500 000 32 500 000 4,0
34 202 717 1 420 454 0,4
Austevoll Seafood ASA 12/18 FRN
Oslo Børs
2018-10-15
5,9
2014-07-15
39 000 000 39 000 000 4,6
41 664 049 2 181 575 0,5
BKK AS 10/15 FRN Oslo Børs
2015-02-12
2,6
2014-08-12
200 000 000 199 150 000 1,9
201 332 901 1 488 734 2,3
BKK AS 13/19 FRN
Oslo Børs
2019-01-18
3,0
2014-07-18
300 000 000 306 312 000 2,6
310 126 186 2 077 686 3,5
BOA OCV 11/16 FRN Nordic ABM
2016-04-27
7,3
2014-07-28
73 822 565 74 514 354 5,5
76 818 945 1 367 967 0,9
BOA Offshore AS FRN 13/18 Nordic ABM
2018-12-18
8,6
2014-09-18
36 000 000 36 900 000 8,1
37 008 699 5 739 0,4
Bakkafrost P/F FRN 13/18 Oslo Børs
2018-02-14
6,0
2014-08-14
50 000 000 50 300 000 4,8
52 367 390 1 678 334 0,6
Bonheur ASA 09/14 FRN
Oslo Børs
2014-12-15
6,3
2014-09-15
- - 2,4
122 889 - 0,0
Bonheur ASA FRN 14/19
Oslo Børs
2019-07-09
4,8
2014-07-09
50 000 000 50 000 000 5,2
50 000 000 - 0,6
DOF ASA 12/17 FRN
Oslo Børs
2017-02-07
9,0
2014-08-07
166 000 000 172 056 000 5,8
180 490 792 6 183 832 2,0
Det Norske Oljeselsk.ASA 13/20 FRN Oslo Børs
2020-07-02
6,7
2014-07-02
100 000 000 100 000 000 6,2
106 683 106 5 019 300 1,2
DigiPlex Fet AS FRN 14/19 Nordic ABM
2019-06-11
5,8
2014-09-11
50 000 000 50 000 000 6,1
50 153 847 - 0,6
Dof Subsea AS 12/15 FRN
Oslo Børs
2015-10-15
8,0
2014-07-15
35 000 000 36 662 500 4,0
37 242 679 -11 671 0,4
Dof Subsea AS 13/18 FRN
Oslo Børs
2018-05-22
6,8
2014-07-22
50 000 000 50 000 000 6,2
51 801 889 1 153 098 0,6
Eidesvik Offshore ASA 13/18 FRN
Oslo Børs
2018-05-22
6,3
2014-08-22
30 000 000 30 000 000 5,9
30 705 569 500 169 0,3
Entra Eiendom 12/15 FRN Oslo Børs
2015-11-09
3,0
2014-08-11
225 000 000 225 477 000 2,1
228 450 891 1 995 641 2,6
Entra Eiendom AS 13/18 FRN
Oslo Børs
2018-09-20
3,1
2014-09-22
79 000 000 79 666 140 2,6
81 051 190 1 317 681 0,9
Farstad Shipping ASA 12/17 FRN
Oslo Børs
2017-02-15
6,0
2014-08-15
70 000 000 70 000 000 4,7
72 672 697 2 134 241 0,8
Farstad Shipping ASA 13/18 FRN
Oslo Børs
2018-05-29
5,2
2014-08-29
55 000 000 55 220 000 5,2
55 441 647 -26 525 0,6
Fred Olsen Energy ASA 11/16 FRN
Oslo Børs
2016-05-12
6,1
2014-08-12
50 000 000 50 355 000 3,6
52 495 148 1 728 412 0,6
Golar LNG Partners LP 12/17 FRN
Oslo Børs
2017-10-12
7,0
2014-07-14
50 000 000 51 375 000 5,2
53 467 807 1 348 474 0,6
Hafslund ASA 10/15 FRN Oslo Børs
2015-02-17
2,7
2014-08-18
29 000 000 28 984 600 1,9
29 202 076 127 141 0,3
Hafslund ASA 11/16 FRN Oslo Børs
2016-03-18
2,8
2014-09-18
200 000 000 199 905 000 2,1
202 232 605 2 142 272 2,3
Klaveness Ship Holding AS 13/18 FRN
Nordic ABM
2018-05-08
6,6
2014-08-08
27 000 000 27 000 000 5,7
28 106 122 845 760 0,3
Klaveness Ship Holding AS FRN 14/20
Nordic ABM
2020-03-20
6,1
2014-09-22
40 000 000 40 000 000 6,4
40 212 750 145 306 0,5
NorgesGruppen ASA 11/16 FRN Oslo Børs
2016-06-15
2,7
2014-09-15
185 000 000 184 615 000 2,1
186 945 793 2 138 701 2,1
NorgesGruppen ASA FRN 14/21 Oslo Børs
2021-05-10
2,6
2014-08-11
100 000 000 100 000 000 3,2
100 352 528 - 1,1
Rentefond
Pareto Høyrente
29
2/3
Verdipapirportefølje per 30. juni 2014
Rentereg.
Markedsverdi
Urealisert
Andel
Verdipapir
Notert
Forfallsdato
Kupong i %
tidspunkt1
Pålydende
KostprisEff.rente2
+ pl. rente
gevinst/tap
i%
Norwegian Property ASA FRN 14/19 1.pri Oslo Børs
2019-04-05
3,0
2014-07-07
50 000 000 50 000 000 3,4
50 282 889 - 0,6
Ocean Yield ASA FRN 14/19 Oslo Børs
2019-03-26
5,7
2014-09-26
60 000 000 60 000 000 5,7
60 637 667 600 000 0,7
Olav Thon Eiendomssel.ASA FRN 14/17 1.pri
Oslo Børs
2017-09-26
2,4
2014-09-26
70 000 000 70 000 000 2,5
70 018 589 - 0,8
Olav Thon Eiends. ASA 10/15 1.pri
Oslo Børs
2015-09-15
2,9
2014-09-15
67 000 000 67 000 000 2,0
67 674 191 598 109 0,8
Orkla ASA 07/17 FRN Oslo Børs
2017-04-27
2,3
2014-10-27
142 000 000 135 249 000 2,2
142 666 909 6 853 814 1,6
Pioneer Publ Prop AS FRN 14/19 Oslo Børs
2019-06-27
6,2
2014-09-29
33 000 000 33 000 000 6,6
33 017 133 - 0,4
Posten Norge AS 11/16 FRN
Oslo Børs
2016-03-11
2,7
2014-09-11
50 000 000 50 000 000 2,0
50 560 871 488 829 0,6
Prosafe SE 12/17 FRN Oslo Børs
2017-02-08
5,6
2014-08-08
64 000 000 65 970 000 4,2
66 631 836 138 903 0,7
Prosafe SE 13/18 FRN
Oslo Børs
2018-10-22
4,7
2014-07-22
151 000 000 151 012 000 4,8
153 473 796 1 095 749 1,7
REC ASA 11/16 FRN Oslo Børs
2016-05-03
6,1
2014-08-04
25 500 000 25 670 000 6,1
25 743 553 -170 000 0,3
Schibsted ASA 14/21 Oslo Børs
2021-05-06
2,9
2014-08-06
100 000 000 100 000 000 3,5
100 437 164 -5 891 1,1
Seadrill ltd. 13/18 FRN
Oslo Børs
2018-03-12
5,6
2014-09-12
85 000 000 85 000 000 5,3
86 356 627 1 120 327 1,0
Ship Finance Int.Ltd. 12/17 FRN Oslo Børs
2017-10-19
6,8
2014-07-21
82 000 000 85 213 400 5,4
86 474 136 196 718 1,0
Solstad Offshore ASA 11/16 FRN
Oslo Børs
2016-02-25
6,2
2014-08-25
54 000 000 54 825 000 4,2
55 947 075 795 000 0,6
Solstad Offshore ASA FRN 14/19 Oslo Børs
2019-06-24
5,3
2014-09-24
110 000 000 110 000 000 5,6
110 097 167 - 1,2
Statkraft AS 04/14 FRN Oslo Børs
2014-11-28
2,4
2014-08-29
53 500 000 53 002 450 1,9
53 709 052 596 496 0,6
Statkraft AS 06/16 FRN
Oslo Børs
2016-11-10
2,1
2014-08-11
35 000 000 34 065 500 2,1
35 096 184 929 690 0,4
Stolt-Nielsen Ltd 11/16 FRN
Oslo Børs
2016-06-22
6,6
2014-09-22
202 000 000 203 055 250 3,9
211 921 813 8 608 508 2,4
Stolt-Nielsen Ltd.FRN 14/21
Oslo Børs
2021-03-18
5,2
2014-09-18
100 000 000 100 000 000 5,7
100 172 667 - 1,1
TINE SA 12/17 FRN Nordic ABM
2017-10-03
3,2
2014-07-03
75 000 000 75 000 000 2,4
77 836 653 2 242 653 0,9
Tafjord Kraft 11/16 FRN
Nordic ABM
2016-03-16
3,0
2014-09-16
100 000 000 100 000 000 2,1
101 396 645 1 280 367 1,1
Teekay Corp 12/15 FRN Oslo Børs
2015-10-09
6,5
2014-07-09
150 000 000 150 000 000 4,5
155 542 660 3 335 493 1,7
Teekay LNG Partners L.P 13/18 FRN
Oslo Børs
2018-09-03
6,2
2014-09-03
88 000 000 88 080 600 5,5
90 992 706 2 503 566 1,0
Teekay LNG Partners L.P. 12/17 FRN Oslo Børs
2017-05-03
7,0
2014-08-04
12 000 000 12 690 000 4,9
12 651 998 -38 002 0,1
Teekay Offshore L.p 12/17
Oslo Børs
2017-01-27
7,5
2014-07-28
15 000 000 15 862 500 5,1
16 021 148 -41 311 0,2
Tele2 AB 12/17 FRN
Oslo Børs
2017-02-24
4,2
2014-08-25
100 000 000 100 000 000 2,5
104 642 221 4 235 832 1,2
Wilh. Wilhelmsen ASA FRN 14/19 Oslo Børs
2019-04-09
3,5
2014-07-09
200 000 000 200 000 000 3,9
201 599 000 - 2,3
Wilh.Wilhelmsen 06/16 FRN
Oslo Børs
2016-03-01
2,7
2014-09-01
13 000 000 12 375 000 2,8
12 977 199 574 899 0,2
Wilh.Wilhelmsen 13/18 FRN
Oslo Børs
2018-06-13
4,2
2014-09-15
112 000 000 112 132 000 3,6
115 239 542 2 887 524 1,3
Sum foretaksobligasjoner
5 406 321 453 5 516 947 346 81 707 943 62,0
Ansvarlige lån
Eika Boligkreditt Ansv.lån FRN 13/23
Nordic ABM
2023-05-23
4,0
2014-08-25
75 000 000 75 000 000 4,6
76 661 562 1 343 312 0,9
Protector Forsikring 12/22 FRN
Nordic ABM
2022-04-19
7,8
2014-07-21
15 000 000 15 000 000 5,4
16 102 246 878 858 0,2
Spb 1 SR-Bank 12/22 FRN Ansv.lån
Oslo Børs
2022-12-03
4,6
2014-09-03
90 000 000 90 520 000 3,3
94 019 259 3 189 434 1,1
Spb 1 SR-Bank 13/23 FRN Ansv.lån
Oslo Børs
2023-11-27
3,6
2014-08-27
100 000 000 100 000 000 3,5
101 526 192 1 183 358 1,1
Spb 1 SR-bank 11/21 FRN Ansv.lån
Oslo Børs
2021-12-02
5,4
2014-09-02
50 000 000 50 000 000 3,1
52 640 228 2 432 173 0,6
Spb Møre 13/23 FRN Ansv.lån Oslo Børs
2023-02-22
4,3
2014-08-22
105 000 000 105 112 500 3,4
109 142 266 3 538 366 1,2
Spb Vest 13/23 FRN Ansv.lån Nordic ABM
2023-10-10
3,6
2014-07-10
100 000 000 100 000 000 4,3
102 289 284 1 483 784 1,1
Spb.1 Nord-Norge 12/22 FRN Ansv.lån
Oslo Børs
2022-12-19
4,6
2014-09-19
40 000 000 40 000 000 3,4
41 583 893 1 527 915 0,5
Spb.1 Nordvest 09/19 FRN Ansv.lån
Unotert
2019-11-26
4,5
2014-08-26
25 000 000 24 976 750 3,7
25 180 580 93 726 0,3
Spb.1 SMN 12/22 FRN Ansv.lån
Nordic ABM
2022-12-19
4,6
2014-09-19
160 000 000 160 745 000 3,3
166 857 104 5 888 193 1,9
Spb.Hedmark 13/23 FRN Ansv.lån
Nordic ABM
2023-06-13
3,6
2014-09-15
100 000 000 100 189 000 4,2
101 273 232 916 120 1,1
Storebrand Bank FRN Ansv lån 14/24 Nordic ABM
2024-07-09
3,3
2014-07-09
25 000 000 25 000 000 4,3
25 000 000 - 0,3
Storebrand Livsforsikring AS FRN 14/99 Ansv.lån
Oslo Børs
1999-03-25
4,5
2014-09-25
105 000 000 105 000 000 0,0
105 065 042 - 1,2
Sum ansvarlige lån
991 543 250 1 017 340 887 22 475 239 11,4
Rentefond
Pareto Høyrente
30
3/3
Verdipapirportefølje per 30. juni 2014
Rentereg.
Markedsverdi
Urealisert
Andel
Verdipapir
Notert
Forfallsdato
Kupong i %
tidspunkt1
Pålydende
KostprisEff.rente2
+ pl. rente
gevinst/tap
i%
OMF (Obligasjoner med fortrinnsrett)
Bustadkreditt S&F 12/18 FRN Nordic ABM
2018-04-18
2,3
2014-07-18
80 000 000 80 504 000 2,2
81 237 758 378 025 DNB Boligkreditt AS 09/16 FRN
Oslo Børs
2016-05-18
2,1
2014-08-18
27 000 000 26 950 860 1,8
27 174 543 156 903 DNB Boligkreditt AS 13/19 FRN
Oslo Børs
2019-11-22
2,4
2014-08-22
200 000 000 201 610 857 2,5
203 280 548 1 158 358 Fana Boligkreditt 14/20 cov
Nordic ABM
2020-06-17
2,2
2014-09-17
130 000 000 130 222 300 2,6
130 678 931 352 415 Gjensidige Bank Cov 12/18 FRN
Nordic ABM
2018-09-21
2,5
2014-09-22
40 000 000 40 322 800 2,2
40 670 778 328 766 KLP Kommunekreditt AS 10/15 Cov.
Oslo Børs
2015-09-15
2,2
2014-09-15
33 000 000 33 102 927 1,7
33 172 819 41 402 Møre Boligkreditt AS 11/14 FRN Oslo Børs
2014-10-27
2,2
2014-07-28
2 000 000 2 005 600 1,8
2 009 693 -3 432 Møre Boligkreditt AS 12/18 FRN
Oslo Børs
2018-09-06
2,5
2014-09-08
70 000 000 70 819 875 2,2
71 245 284 309 209 Nordea Eiendomskred. Cov 12/19 FRN Oslo Børs
2019-06-19
2,5
2014-09-17
200 000 000 203 194 000 2,4
204 154 234 792 900 Nordea Eiendomskred. Cov 14/20 FRN Oslo Børs
2020-06-17
2,2
2014-09-17
150 000 000 150 000 000 2,6
150 941 429 830 929 Pluss Boligkreditt 10/15 FRN
Oslo Børs
2015-04-23
2,3
2014-07-23
5 000 000 5 037 500 2,6
5 043 444 -16 061 Pluss Boligkreditt 12/17 FRN
Oslo Børs
2017-03-28
2,4
2014-06-30
20 000 000 20 232 000 2,0
20 245 145 13 145 Pluss Boligkreditt AS FRN 13/19
Oslo Børs
2019-09-18
2,3
2014-09-18
90 000 000 89 951 400 2,4
90 854 475 834 375 SPB 1 Boligkred. COV 11/18 FRN
Oslo Børs
2018-08-16
2,4
2014-08-18
105 000 000 105 439 539 2,2
106 526 446 777 157 Spb Sør Boligkreditt 11/17 FRN
Oslo Børs
2017-08-24
2,4
2014-08-25
70 000 000 70 476 000 2,0
70 893 235 256 624 Spb Sør Boligkreditt 12/18 FRN
Oslo Børs
2018-06-20
2,5
2014-09-22
100 000 000 101 680 000 2,2
101 910 393 159 837 Sum OMF (Obligasjoner med fortrinnsrett)
1 331 549 658 1 340 039 156 6 370 553 Sum verdipapirportefølje
8 432 716 461 8 586 290 091 116 832 263 96,4
Gjeld
Fordringer
Bankinnskudd
Uoppgjorte verdipapirhandler
-0,1
0,5
3,5
-0,4
Totalt 1. Gjelder kun obligasjoner med flytende rente.
2. Effektiv rente er den gjennomsnittlige årlige avkastningen på et rentepapir frem til det forfaller.
Effektiv rente vil endres fra dag til dag, og er ingen garanti for avkastningen i perioden.
-4 760 156 46 392 399 312 072 701 -36 790 000 8 903 205 035
0,9
0,3
2,3
1,5
0,5
0,4
0,0
0,8
2,3
1,7
0,1
0,2
1,0
1,2
0,8
1,1
15,1
100
Rentefond
Pareto Kreditt - andelsklasse A
%
25
10
Finan
19,9
20
15
500 i minsteinnskudd
Avkastningsbasert forvaltningshonorar
12,8
6,2
5,9
8,7
5,2
6,9
4,4
5 2,7
Årlig
avkastning
(etter2,1forvaltningshonorar)
2,5
1,6
2,3
1,5
1,6
0
%
25
-5
%
-10
25
-15
20
19,9
20
3,4
0,7
120
110
3
Lav risiko
Lavere mulig avkastning
4
5
6
150
100
7
150
90
140
Høy risiko
Høyere mulig
130 avkastning
140
80
1302006
120
2008
2009
100
90
2007
2008
2009
2010
80
2011
2010
Pareto Kreditt - A
110
90
80
2006
2007
120
Indikatoren måler risiko for kurssvingninger i fondet. Plassering på
110
indikatoren er basert på svingninger i fondets kurs ved månedlige
100
observasjoner de seneste fem år.
Bransjefordeling
Finansobligasjoner 0,8 %
130
2
OMF (Obligasjoner
med fortrinnsrett) 9,4 %
19,9
Startdato: 26. juni 2006
15
12,8
-20
15
12,8
8,7
NAV 30. juni 2014: 1 027,7283
10
6,9
6,2
5,9
8,7
-25
5,2
10
4,4
2,7
3,4
6,9
6,2
-23,95,9
NAV etter maks innløsningshonorar: 1 017,4510
5
5,2
1,6
2,1
2,3 -30 2,52,7 1,5 4,4
1,6
3,4
0,7
5
2,5
1,6 2007 2008 2009
2,1 2010
2,3 2011 2012
1,5 2013
1,6 2014
0
Utstedte andeler: 2 788 218,0406
2006
0,7
0
-5
Avkastning siden oppstart: 41,8 %
-5
-10 4,5 %
Gj.snittlig avkastning per år siden oppstart:
Pareto Kreditt - A
ST1X - 0,25 år
-10
-15
Referanseindeks: ST1X - 0,25 år
-15
-20
Fondsstruktur: UCITS IV
-20
-25
Handelsdager: alle virkedager
-23,9
-25
-30
-23,9
Forvaltningshonorar: Andelsklasse A i fondet
belastes
2006 2007 2008 2009 2010 -30
2011 2012 2013 2014
daglig med et forvaltningshonorar på 0,75 prosent per
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
år av samlet portefølje. Ved meravkastning utover ST1X Pareto Kreditt - A
ST1X - 0,25 år
(Oslo Børs Statsobligasjonsindeks), vil honoraret økes
Pareto Kreditt - A
ST1X - 0,25 år
med en 20 prosent andel av denne meravkastningen,
begrenset oppad til maksimalt årlig forvaltningsAkkumulert avkastning (etter forvaltningshonorar)
honorar på 1,50 prosent. Ved en lavere avkastning enn
ST1X trekkes likeledes en 20 prosent andel av verdifallet
150
og belastes forvaltningsgodtgjørelsen slik at denne ikke
140
kan bli lavere enn 0,00 prosent årlig.
1
31
2012
2013
2014
2011
2012
2013
ST1X - 0,25 år
2014
OMF (Obligasjoner
med fortrinnsrett) 9,4 %
Finan
Ansvarlige
OMF (Obligasjoner
lån 2,6 %
med fortrinnsrett) 9,4 %
F
Foretaksobligasjoner 87,2 %
F
Rentefond
Pareto Kreditt - andelsklasse B
Finan
OMF (Obligasjoner
med fortrinnsrett) 9,4 %
%
10
Årlig avkastning
(etter forvaltningshonorar)
5,2
100 millioner i minsteinnskudd
Fast forvaltningshonorar
1,2
0,7
2013
%
Startdato: 17. april 2013
10
NAV 30. juni 2014: 1 071,6576
5,2
NAV etter maks innløsningshonorar: 1 060,9411
5
1,2
Utstedte andeler: 2 505 194,9083
0
Avkastning siden oppstart: 9,4 %
2013
Gj.snittlig avkastning per år siden oppstart: 7,7 %
Referanseindeks: ST1X - 0,25 år
Pareto Kreditt - B
Fondsstruktur: UCITS IV
Handelsdager: alle virkedager
Forvaltningshonorar: Andelsklasse B i fondet belastes
daglig med et forvaltningshonorar på 0,50 prosent per år
av samlet portefølje.
2014
%
Pareto Kreditt - B
10
3,9
5,2
5
0
ST1X - 0,25 år
1,2
0,7
2013
2014
F
Pareto Kreditt - B
ST1X - 0,25 år
105
Lav risiko
Lavere mulig avkastning
4
5
6
7
Høy risiko
Høyere mulig avkastning
100
04-2013
110
Indikatoren måler risiko for kurssvingninger i fondet. Plassering på
105
indikatoren er basert på svingninger i fondets kurs ved månedlige
observasjoner de seneste fem år. Siden andelsklassen har kortere
historikk en fem år, er historikken frem til andelsklassens oppstart
100
basert på historikk fra andelsklasse A.
04-2013
10-2013
110
Pareto Kreditt - B
04-2014
ST1X - 0,25 år
105
10-2013
Pareto Kreditt - B
100
04-2013
04-2014
ST1X - 0,25 år
Ansvarlige
OMF (Obligasjoner
lån 2,6 %
med fortrinnsrett) 9,4 %
ST1X - 0,25 år
110
3
Finan
3,9
0,7
2014
Finansobligasjoner 0,8 %
OMF (Obligasjoner
med fortrinnsrett) 9,4 %
Akkumulert avkastning (etter forvaltningshonorar)
2
Bransjefordeling
3,9
5
0
1
32
10-2013
Pareto Kreditt - B
04-2014
ST1X - 0,25 år
Foretaksobligasjoner 87,2 %
F
Rentefond
Pareto Kreditt
33
1/3
Verdipapirportefølje per 30. juni 2014
Rentereg.
Markedsverdi Urealisert
Andel
Verdipapir
Notert
Forfallsdato
Kupong i %
tidspunkt1
Pålydende
KostprisEff.rente2
+ pl. rente gevinst/tap
i%
Finansobligasjoner
Spb Vest 12/16 FRN Nordic ABM
2016-04-25
3,2
2014-07-25
40 000 000 40 812 000 1,98
41 046 704 2 237 0,7
Sum finansobligasjoner
40 812 000 41 046 704 2 237 0,7
Foretaksobligasjoner
AGR Petroleum AS FRN 13/18 Oslo Børs
2018-02-05
8,0
2014-08-05
50 000 000 50 000 000 7
52 328 888 1 703 555 0,9
AINMT Holdings AB 9.75% 14/19
Oslo Børs
2019-03-19
9,8
103 000 000 96 037 206 9,15
99 828 808 1 194 321 1,8
AXIS Offshore Pte.Ltd 13/18 FRN (USD) Nordic ABM
2018-05-18
7,5
2014-09-18
6 000 000 36 584 920 7,07
37 691 445 1 014 608 0,7
Aker ASA 10/15 FRN Oslo Børs
2015-11-23
6,8
2014-08-25
39 000 000 39 229 600 3,7
40 805 699 1 295 342 0,7
Aker ASA 12/19 FRN
Oslo Børs
2019-01-30
6,8
2014-07-30
53 500 000 53 701 250 5,09
58 179 140 3 865 077 1,0
Austevoll Seafood ASA 12/17 FRN
Nordic ABM
2017-02-07
5,8
2014-08-07
27 000 000 27 007 000 3,95
28 414 565 1 173 070 0,5
Austevoll Seafood ASA 12/18 FRN
Oslo Børs
2018-10-15
5,9
2014-07-15
40 000 000 40 000 000 4,6
42 732 358 2 237 513 0,8
BE Bio Energy AB 14/19 FRN (SEK) Nasdaq
2019-06-10
5,9
2014-09-10
70 000 000 62 775 990 6,02
64 364 957 1 379 038 1,2
BKK AS 12/17 FRN
Oslo Børs
2017-08-22
3,1
2014-08-22
100 000 000 101 310 000 2,3
102 795 265 1 149 432 1,8
BOA OCV 11/16 FRN Nordic ABM
2016-04-27
7,3
2014-07-28
67 175 761 68 082 390 5,53
69 902 354 967 672 1,2
BOA Offshore AS FRN 13/18 Nordic ABM
2018-12-18
8,6
2014-09-18
50 000 000 50 000 000 8,06
51 400 970 1 257 970 0,9
BOA SBL AS FRN 13/18 Nordic ABM
2018-04-19
7,3
2014-07-21
38 000 000 38 000 000 7,07
38 943 405 413 907 0,7
Bakkafrost P/F FRN 13/18 Oslo Børs
2018-02-14
6,0
2014-08-14
47 000 000 47 550 000 4,8
49 225 346 1 309 634 0,9
Beerenberg Holdco II AS FRN 14/18 Oslo Børs
2018-06-27
6,7
2014-09-27
110 000 000 110 000 000 6,98
110 061 692 - 2,0
Bergteamet Holding AB 13/18 FRN (SEK) Nasdaq
2018-09-09
7,9
2014-09-09
40 000 000 36 775 996 19,57
25 830 782 -11 113 984 0,5
Bonheur ASA 12/19 FRN
Oslo Børs
2019-02-11
6,8
2014-08-11
41 500 000 42 807 250 5,24
44 798 559 1 607 204 0,8
Candyking Holding AB 14/18 FRN (SEK) Nasdaq
2018-01-29
5,9
2014-07-29
27 000 000 25 655 400 5,38
25 491 692 -414 979 0,5
Cecon AS 10.00% 13/16
Unotert
2016-03-18
10,0
5 058 442 30 020 467 27,03
24 964 269 -5 158 371 0,5
Cecon ASA 8.75% 13/14
Unotert
2014-12-31
8,8
285 610 1 615 204 28,8
1 619 377 -875 0,0
Crayon AS FRN 14/17
Oslo Børs
2017-07-10
6,7
2014-07-10
65 000 000 65 000 000 6,8
65 000 000 - 1,2
DOF ASA 12/17 FRN
Oslo Børs
2017-02-07
9,0
2014-08-07
50 000 000 50 000 000 5,8
54 364 696 3 686 696 1,0
DOF ASA 12/19 FRN Oslo Børs
2019-09-12
8,8
2014-09-12
88 000 000 87 950 000 7,52
94 135 118 5 797 478 1,7
Deep Drilling 7 P Ltd 12/15 14.25% Unotert
2015-03-05
14,3
4 500 000 25 092 000 3,86
29 851 821 4 489 982 0,5
Det Norske Oljeselsk.ASA 11/16 FRN
Oslo Børs
2016-01-28
8,5
2014-07-28
54 500 000 56 225 000 5,71
57 429 853 394 166 1,0
Det Norske Oljeselsk.ASA 13/20 FRN Oslo Børs
2020-07-02
6,7
2014-07-02
115 000 000 115 022 500 6,2
122 685 571 5 749 695 2,2
DigiPlex Fet AS FRN 14/19 Nordic ABM
2019-06-11
5,8
2014-09-11
50 000 000 50 000 000 6,1
50 153 847 - 0,9
Dof Subsea 11/16 FRN Oslo Børs
2016-04-29
7,3
2014-07-29
50 000 000 50 000 000 4,78
52 665 527 2 040 361 0,9
Dof Subsea AS 13/18 FRN
Oslo Børs
2018-05-22
6,8
2014-07-22
100 000 000 100 000 000 6,24
103 603 778 2 306 195 1,8
Eidesvik Offshore ASA 13/18 FRN
Oslo Børs
2018-05-22
6,3
2014-08-22
30 000 000 30 000 000 5,94
30 705 569 500 169 0,6
Entra Eiendom AS 13/18 FRN
Oslo Børs
2018-09-20
3,1
2014-09-22
100 000 000 99 950 000 2,61
102 596 443 2 561 165 1,8
Farstad Shipping ASA 12/17 FRN
Oslo Børs
2017-02-15
6,0
2014-08-15
40 000 000 40 000 000 4,7
41 527 255 1 219 566 0,7
Farstad Shipping ASA 13/18 FRN
Oslo Børs
2018-05-29
5,2
2014-08-29
50 000 000 50 040 000 5,24
50 401 498 135 886 0,9
Fred Olsen Energy ASA 11/16 FRN
Oslo Børs
2016-05-12
6,1
2014-08-12
94 000 000 95 323 000 3,59
98 690 878 2 593 814 1,8
GasLog Ltd 13/18 FRN
Oslo Børs
2018-06-27
7,2
2014-09-29
55 000 000 57 750 000 6
57 740 332 -42 805 1,0
GlobalConnect A/S 5.7% 13/18
Nasdaq
2018-05-15
5,7
44 000 000 44 699 593 4,61
51 895 480 6 839 890 0,9
Golar LNG Partners LP 12/17 FRN
Oslo Børs
2017-10-12
7,0
2014-07-14
66 000 000 67 040 188 5,16
70 577 506 2 554 798 1,3
Harkand Finance Inc. 14/19 7.5%
Oslo Børs
2019-03-28
7,5
12 100 000 72 126 638 7,37
76 518 187 2 955 688 1,4
Havila Shipping ASA 10/16 FRN C
Oslo Børs
2016-11-08
5,7
2014-11-10
23 042 374 22 408 709 5,54
23 234 042 633 665 0,4
Havila Shipping ASA 11/17 FRN Oslo Børs
2017-03-30
6,2
2014-06-30
60 543 410 59 757 893 6,06
60 927 123 1 169 230 1,1
Hoegh LNG Holdings Ltd 12/17 FRN Oslo Børs
2017-10-03
7,7
2014-07-03
75 000 000 75 525 000 5,95
80 395 254 3 451 254 1,4
IGas Energy Plc. 13/18 10
Nordic ABM
2018-12-11
10,0
4 200 000 24 837 986 10,24
25 937 918 965 611 0,5
IGas Energy Plc. 13/18 10% Oslo Børs
2018-03-22
10,0
9 500 000 55 054 272 7,94
64 049 899 7 396 578 1,1
IONA Ltd. 13/18 9.5% Nordic ABM
2018-09-27
9,5
13 000 000 75 526 899 9,71
81 843 104 4 341 379 1,4
Jacob Holm & Sønner Holding AS FRN 14/19 Oslo Børs
2019-04-03
6,2
2014-07-03
65 000 000 61 165 015 5,81
61 662 171 -401 038 1,1
Klaveness Ship Holding AS 13/18 FRN
Nordic ABM
2018-05-08
6,6
2014-08-08
25 000 000 25 000 000 5,73
26 024 187 783 111 0,5
Klaveness Ship Holding AS FRN 14/20
Nordic ABM
2020-03-20
6,1
2014-09-22
40 000 000 40 000 000 6,39
40 212 750 145 306 0,7
Nobina Europa AB 8% 14/19
Nasdaq
2019-11-13
8,0
54 000 000 49 377 613 7,91
50 502 838 608 318 0,9
Rentefond
Pareto Kreditt
34
2/3
Verdipapirportefølje per 30. juni 2014
Rentereg.
Markedsverdi
Urealisert
Andel
Verdipapir
Notert
Forfallsdato
Kupong i %
tidspunkt1
Pålydende
KostprisEff.rente2
+ pl. rente
gevinst/tap
i%
Ocean Yield ASA FRN 14/19 Oslo Børs
2019-03-26
5,7
2014-09-26
60 000 000 Odfjell SE 12/17 FRN
Oslo Børs
2017-04-11
7,5
2014-07-11
60 000 000 Orexo AB 14/18 FRN (SEK) Nasdaq
2018-05-09
4,9
2014-08-11
50 000 000 Oro Negro Drilling Pte. 14/19 7.5%
Luxembourg
2019-01-24
7,5
10 000 000 PA Resources AB 11/16 12.25% Unotert
2016-04-05
12,3
12 500 000 PetroRig III 07/14 FRN
Unotert
2015-02-20
0,0
2014-08-20
13 576 214 Petrojack ASA 06/14 FRN
Unotert
2014-11-28
0,0
2014-08-29
345 699 Petromena AS (Nullkup.) 06/15
Unotert
2015-05-24
0,0
2014-11-24
5 339 670 Pharmaq AS FRN 14/19 Oslo Børs
2019-03-28
6,3
2014-08-28
70 000 000 Pioneer Publ Prop AS FRN 14/19 Oslo Børs
2019-06-27
6,2
2014-09-29
32 000 000 Polarcus ltd. 8% 13/18
Oslo Børs
2018-06-07
8,0
6 800 000 Prosafe SE 12/17 FRN Oslo Børs
2017-02-08
5,6
2014-08-08
15 000 000 Prosafe SE 13/18 FRN
Oslo Børs
2018-10-22
4,7
2014-07-22
95 000 000 Prosafe SE 13/20 FRN Oslo Børs
2020-01-17
5,5
2014-07-17
47 000 000 Salamander Energy Plc. 9.75% 13/20
Nordic ABM
2020-01-06
9,8
10 000 000 Sanjel Corp. 14/19 7.5%
Unotert
2019-06-19
7,5
15 000 000 Sea Production Ltd. 07/14 FRN (USD) Unotert
2015-05-15
13,7
2014-08-14
1 673 880 Seadrill ltd. 13/18 FRN
Oslo Børs
2018-03-12
5,6
2014-09-12
50 000 000 Ship Finance Int.Ltd. 12/17 FRN Oslo Børs
2017-10-19
6,8
2014-07-21
54 000 000 Ship Finance Ltd.FRN 14/19
Oslo Børs
2019-03-19
5,9
2014-09-19
25 000 000 Solstad Offshore ASA FRN 14/19 Oslo Børs
2019-06-24
5,3
2014-09-24
90 000 000 Solør Bioenergi 12/17 FRN
Oslo Børs
2017-11-02
6,8
2014-08-04
60 000 000 Songa 7.50% 13/18
Oslo Børs
2018-12-11
7,5
50 000 000 Songa SE 8.40% 13/18
Oslo Børs
2018-05-17
8,4
100 000 000 Stolt-Nielsen Ltd. 12/18 FRN
Oslo Børs
2018-03-19
6,6
2014-09-19
108 000 000 Stolt-Nielsen Ltd.FRN 14/21
Oslo Børs
2021-03-18
5,2
2014-09-18
140 000 000 StormGeo Holding AS FRN 14/17 Oslo Børs
2017-01-31
7,5
2014-07-31
49 000 000 Teekay LNG Partners L.P. 12/17 FRN Oslo Børs
2017-05-03
7,0
2014-08-04
81 000 000 Teekay Offshore L.p 12/17
Oslo Børs
2017-01-27
7,5
2014-07-28
49 000 000 Teodin(Helly Hansen)AS 12/17 FRN Nordic ABM
2017-10-02
7,7
2014-07-02
38 000 000 TiZir Ltd 12/17 9.0% Nordic ABM
2017-09-28
9,0
9 300 000 West Air Europe AB 8.0% 13/18
Nasdaq
2018-05-08
8,0
20 000 000 Western Bulk AS 13/17 FRN
Nordic ABM
2017-04-19
8,5
2014-07-21
30 000 000 Wilh.Wilhelmsen 04/14 FRN Oslo Børs
2014-11-28
2,9
2014-08-28
177 000 000 eTraveliAB FRN 13/17 EUR
Nasdaq
2017-09-27
6,7
2014-09-29
2 500 000 ÅR Packaging Gr AB FRN 13/17 EUR
Nasdaq
2017-07-09
6,1
2014-07-09
7 000 000 Sum foretaksobligasjoner
60 000 000 5,72
61 752 000 6,31
45 720 012 5
61 510 335 7,37
12 500 000 18,46
12 619 868 n.a
355 537 n.a
5 562 156 n.a
70 000 000 6,26
32 000 000 6,6
39 361 497 8,47
15 500 000 4,15
95 036 000 4,76
47 544 500 5,34
61 342 167 8,54
89 777 890 7,64
10 211 298 75,29
50 000 000 5,26
55 060 800 5,41
25 000 000 6,17
90 000 000 5,61
60 100 000 6,37
50 000 000 9,08
98 152 500 8,25
108 892 000 4,66
140 000 000 5,71
49 198 000 6,2
82 593 385 4,92
51 780 500 5,14
38 385 000 6,35
56 626 882 8,07
17 797 996 6,32
30 000 000 7,16
172 729 950 2,52
19 955 778 5,46
55 477 625 4,02
4 574 568 656 60 637 667 62 798 667 46 149 823 64 033 488 11 860 788 135 762 3 457 213 587 71 269 300 32 016 613 41 570 084 15 616 837 96 556 361 48 785 808 65 123 366 92 364 003 7 382 963 50 798 016 56 946 382 25 045 299 90 079 500 61 502 316 47 695 205 102 012 603 115 331 306 140 241 733 51 093 539 86 178 513 52 335 750 40 299 941 60 174 949 19 641 622 31 488 203 177 670 705 21 843 412 63 117 852 4 704 727 638 600 000 48 000 105 007 541 174 -1 000 000 -12 484 106 -352 080 -5 348 569 862 484 - 1 997 984 -5 726 660 928 744 048 3 781 199 2 377 817 -3 012 611 659 016 1 184 887 - - 736 600 -2 500 000 2 847 500 6 222 166 - 1 272 000 2 807 599 -97 948 1 188 750 2 223 752 1 631 812 998 303 4 471 852 1 875 900 6 826 625 88 620 654 1,1
1,1
0,8
1,1
0,2
0,0
0,0
0,0
1,3
0,6
0,7
0,3
1,7
0,9
1,2
1,7
0,1
0,9
1,0
0,5
1,6
1,1
0,9
1,8
2,1
2,5
0,9
1,5
0,9
0,7
1,1
0,4
0,6
3,2
0,4
1,1
84,5
Ansvarlige lån
Spb 1 Nord-Norge 12/99 FRN Fondsobl.
Oslo Børs
1999-12-19
6,6
2014-09-19
47 000 000 47 000 000 4,99
49 456 111 2 361 615 0,9
Spb Pluss 13/23 FRN Ansv.lån
Nordic ABM
2023-11-27
3,6
2014-08-26
75 000 000 75 000 000 3,49
76 241 604 976 916 1,4
Spb Øst 13/23 FRN Ansv.lån Nordic ABM
2023-04-11
4,0
2014-07-11
10 000 000 10 000 000 3,37
10 359 202 270 980 0,2
Storebrand ASA 04/99 FRN Ansv lån FO
Oslo Børs
1999-10-29
3,3
2014-07-29
5 000 000 5 135 000 4,28
5 011 382 -151 691 0,1
Sum ansvarlige lån
137 135 000 141 068 299 3 457 821 2,5
OMF (Obligasjoner med fortrinnsrett)
DNB Boligkreditt AS 13/18 FRN
Oslo Børs
2018-01-15
2,2
2014-07-15
50 000 000 50 000 000 2,09
50 590 504 361 448 DNB Boligkreditt AS 13/19 FRN
Oslo Børs
2019-11-22
2,4
2014-08-22
85 000 000 85 655 500 2,45
86 394 233 521 416 Gjensidige Bank Cov 12/18 FRN
Nordic ABM
2018-09-21
2,5
2014-09-22
100 000 000 101 362 500 2,24
101 676 944 266 416 Nordea Eiendomskred. Cov 13/18 FRN Oslo Børs
2018-06-20
2,2
2014-09-17
90 000 000 90 067 000 2,16
90 749 342 615 442 Nordea Eiendomskred. Cov 14/20 FRN Oslo Børs
2020-06-17
2,2
2014-09-17
35 000 000 35 000 000 2,56
35 219 667 193 884 0,9
1,6
1,8 1,6
0,6
Rentefond
Pareto Kreditt
35
3/3
Verdipapirportefølje per 30. juni 2014
Rentereg.
Markedsverdi
Urealisert
Andel
Verdipapir
Notert
Forfallsdato
Kupong i %
tidspunkt1
Pålydende
KostprisEff.rente2
+ pl. rente
gevinst/tap
i%
Pluss Boligkreditt AS 13/18 FRN Oslo Børs
2018-09-14
2,3
2014-09-15
50 000 000 50 045 667 2,23
50 499 209 409 209 SPB 1 Boligkred. COV 11/18 FRN
Oslo Børs
2018-08-16
2,4
2014-08-18
90 000 000 90 455 400 2,22
91 308 382 587 482 Sum OMF (Obligasjoner med fortrinnsrett)
502 586 067 506 438 281 2 955 298 Valutaterminer
DKK Forward August 29, 2014
Unotert
-45 000 000 -49 155 750 1
-50 805 436 -1 649 686 EUR Forward August 29, 2014
Unotert
-10 000 000 -81 550 000 1
-84 180 753 -2 630 753 NOK Forward August 29, 2014
Unotert
1 185 023 950 1 185 023 950 1
1 185 023 950 - SEK Forward August 29, 2014
Unotert
-454 000 000 -409 123 700 1
-416 856 042 -7 732 342 USD Forward August 29, 2014
Unotert
-108 000 000 -645 194 500 1
-665 053 297 -19 858 797 Sum verdipapirportefølje 5 255 101 723 5 361 409 345 63 283 242 0,9
1,6
9,1
-0,9
-1,5
21,3
-7,5
-11,9
96,3
Gjeld -27 751 090
Fordringer0
Bankinnskudd
293 021 129
Uoppgjorte verdipapirhandler
-76 439 906
Totalt 1. Gjelder kun obligasjoner med flytende rente.
2. Effektiv rente er den gjennomsnittlige årlige avkastningen på et rentepapir frem til det forfaller.
Effektiv rente vil endres fra dag til dag, og er ingen garanti for avkastningen i perioden.
5 550 239 477
100
«Å basere investeringer på hva man
tror om aksjemarkedet generelt,
trender eller oppfatninger om
verdensøkonomien, fortoner seg for
meg som langt vanskeligere og mer
risikabelt enn en grundig og nøktern
vurdering av det enkelte selskapet.»
-Svein Støle, adm.
direktør Pareto AS
Viktig informasjon
Etiske rammer, informasjon rundt avkastning og risiko m.m.
Etiske rammer
Pareto Forvaltning arbeider systematisk med etiske
vurderinger og retningslinjer. Disse bygger på
retningslinjene til Folketrygdfondet og Statens
pensjonsfond utland, og kan sammenfattes i følgende
overordnete mandat:
Pareto Forvaltning skal ikke foreta investeringer
som utgjør en uakseptabel risiko for at vi medvirker
til uetiske handlinger eller unnlatelser. En slik
medvirkning vil kunne redusere en bærekraftig utvikling og langsiktig verdiskaping.
På bakgrunn av vår praksis blir vi valgt av
store investeringsmiljøer innenfor offentlig sektor,
pensjonskasser og ideelle organisasjoner/stiftelser
som innehar et absolutt krav til etisk investeringsstil.
Grunnet vår forvaltningsfilosofi og et begrenset
antall investeringer som forvaltes av hele 11
forvaltere, kan vi gi en god dokumentasjon på faktisk
utøvelse av forvaltningen etter fastsatte etiske
rammebetingelser.
Informasjon om avkastning og risiko
Historisk avkastning er ingen garanti for fremtidig
avkastning. Fremtidig avkastning vil bl.a. avhenge
av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets
risiko, samt kostnader ved tegning, forvaltning og
innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av
kurstap.
Kontaktinformasjon
Pareto Forvaltning AS
Dronning Mauds gate 3
0250 Oslo
Eventuelle tegnings- og innløsningshonorarer er
ikke tatt høyde for i den historiske avkastningen
vist for våre fond, honorarene vil kunne påvirke
avkastningen negativt. Med mindre annet er oppgitt
har eksemplene ikke hensyntatt eventuell skatt
som vil kunne påhvile produktet og/eller kunden. Den
skattemessige virkningen avhenger av den enkelte
kundens individuelle situasjon og kan komme til å
endre seg.
Telefon: +47 22 87 87 00
Faks: +47 22 01 58 50
E-post: [email protected]
Nøkkelinformasjon, fullstendig prospekt, års- og
halvårsrapporter for våre fond er tilgjengelig på
www.paretoforvaltning.no/Rapporter.
Postboks 1810, Vika
NO-0123 Oslo
Org. nr.: 977 287 677
37
www.paretoforvaltning.no