Poslovne finance Barbara S. Podlesnik [email protected] Ljubljana, 13.11.2014 Poslovne odločitve se sprejemajo decentralizirano, posledice se centralizirajo na bančnem računu. Poslovni cikel Podjetniške finance • • Kdo skrbi za področje financ v vašem podjetju? • • Zagotavljanje plačilne sposobnosti Maksimiranje dobička Zakaj mora direktor poznati osnovne računovodske izkaze? • • Kaj se dogaja v podjetju? O čem govori računovodja? • • Za napake računovodstva odgovarja podjetnik Vsi dogodki vplivajo na finančno stanje Finance ….računovodstvo • Finance so poslovna funkcija kot proizvodnja, trženje, kadri…računovodstvo pa je beleženje teh aktivnosti. • Računovodstvo: • knjigovodstvo, • računovodsko analiziranje, načrtovanje in nadzor, • evidentiranje poslovnih dogodkov in vrednotenje le teh. Merjenje uspeha • Prihodek, realizacija,.. rezultat so sredstva in dolgovi • Dobiček…poslovni rezultat • Denarni tok… finančni rezultat • Vrednost podjetja: statična, dinamična Informacije o podjetju za odločanje • • • • • • • Bilanca stanja Izkaz uspeha Izkaz finančnih tokov Izkaz denarnih tokov Izkaz gibanja kapitala Strateški načrt Letni poslovni načrt Poslovni jezik - pojmi Dobiček iz poslovanja Terjatve Dobro ime Neposredni stroški Režijski stroški /overhead Odpisi Revizija Denarni tok Najemnina Bilanca stanja Odraža “finančno” stanje na določen pretekli dan. sredstva Kapital – lastnikovo premoženje Dolgovi – posojila in dobavitelji Premoženje podjetja Viri financiranja premoženja Sredstva = Dolgovi + Kapital Premoženje podjetja, ki je posledica preteklih poslovnih odločitev. Breme ali priložnosti za doseganje prihodnjih ekonomskih koristi Sredstva = Dolgovi + Kapital Dolgovi podjetja nastali v preteklosti. Bremenijo poslovanje danes in jutri. Sredstva = Dolgovi + Kapital Premoženje lastnika, ko od premoženja podjetja odštejemo dolgove podjetja čista sredstva Uporabna vrednost bilance • • • • Vrednost sredstev? Vrednost dolgov? Kapital? Dobiček?...Kje je med sredstvi? Izkaz poslovnega izida (IPI) / Izkaz uspeha • • • • Prihodki? Odhodki? Dobiček? Denar? Plačujem davek na uspeh, denarja pa ni. Denarni tok • Denarni tok povezuje • • • računovodske izkaze podjetja Ogledalo našega poslovanja Pozitivni denarni tok je predpogoj za obstoj in rast podjetja Podjetje mora v vsakem trenutku skrbeti za ustrezno likvidnost Kapital Sredstva Obveznosti do virov Prihodki - Odhodki Dobiček i Načrt denarnih tokov Začetno stanje denarja + dobiček iz poslovanja + amortizacija + zmanjšanje zalog / – povečanje zalog + zmanjšanje terjatev / – povečanje terjatev + povečanje obveznosti iz poslovanja / - zmanjšanje obveznosti iz poslovanja +/- DENARNI TOK IZ POSLOVANJA + finančni prihodki + prodaja / – nabava OS + povečanje /– zmanjšanje rezervacij za obveznosti in stroške + zmanjšanje /– povečanje dolgoročnih finančnih naložb + zmanjšanje /- povečanje kratkoročnih finančnih naložb +/- DENARNI TOK IZ INVESTIRANJA - finančni odhodki + povečanje /– zmanjšanje dolgoročnih obveznosti iz financiranja + povečanje /– zmanjšanje kratkoročnih obveznosti iz financiranja + povečanje /– zmanjšanje osnovnega kapitala +/- DENARNI TOK IZ FINANCIRANJA = Končno stanje denarja Zakon o finančnem poslovanju Zakona o finančnem poslovanju, postopkih zaradi insolventnosti in prisilnem prenehanju (ZFPPIPP) • 14. člen insolventnost; načelo likvidnega in solventnega poslovanja • 15. člen prestrukturiranje; dolgoročna in kratkoročna plačilna sposobnost • 35. člen; poročilo o ukrepih finančnega prestrukturiranja Kapitalska ustreznost družbe “Kapitalska družba mora zagotoviti, da vedno razpolaga z ustreznim kapitalom glede na obseg in vrste poslov, ki jih opravlja pri opravljanju svoje dejavnosti, ter tveganja, ki jim je izpostavljena pri opravljanju teh poslov” Obseg poslov in kapitalska ustreznost • Rast in kapitalska ustreznost • Naložbenje • Finančno posredniški položaj ali prenos financiranja na nasprotno stranko • Meje zadolževanja • Alternative zadolževanju • Tveganja rasti – NEPOVRATNI VENTIL Obratni kapital • OBRATNI KAPITAL = Kratkoročna sredstva – Kratkoročne obveznosti • Kratkoročna sredstva: zaloge, terjatve, denar, kratkoročne finančne naložbe, AČR • Kratkoročne obveznosti: iz poslovanja, iz financiranja, PČR. • NETO OBRATNI KAPITAL – izločimo finančni del • Cilj: čim nižji ali negativen obratni kapital Obratni kapital Bruto obratni kapital vs. Neto obratni kapital Kapital podjetja • Dolgoročni viri • Kapital in dolgovi • Lastni kapital: • Osnovni kapital • Rezerve • Bilančni dobiček Dejavniki finančnega uspeha Optimiranje virov financiranja glede na naložbe - sestava virov in diskontni faktor • Obratni kapital : fin-posredniški položaj • Denarno poslovanje • Obvladovanje tveganj • BS / IPI SREDSTVA IZKAZ POSL. IZIDA VIRI SREDSTEV Osnovna sredstva Prihodki od prodaje KAPITAL Dolgoročne finančne naložbe NV prodanega blaga Dolgoročna posojila “Goodwill”, Ljudje, blagovne znamke... Amortizacija Stroški prodaje Splošni stroški vodenja Zaloge Dobiček iz poslovanja Terjatve do kupcev Neto prihodki financiranja Kratkoročne finančne naložbe BRUTO DOBIČEK Denar ČISTI DOBIČEK Davki Kratkoročna posojila Obveznosti do dobaviteljev Primer – nabava OS / stroški nabava A 6.000.000 plačilo 2 leti obresti 10% amortizacija 5% A nabava B obresti 5.000.000 amortizacija plačilo takoj FS naložbe 1. leto 2. leto 0 300.000 300.000 3. leto 4. leto 0 600.000 600.000 300.000 300.000 300.000 300.000 900.000 900.000 B obresti amortizacija FS naložbe 500.000 250.000 750.000 500.000 250.000 750.000 500.000 250.000 750.000 500.000 250.000 750.000 razlika 450.000 450.000 -150.000 -150.000 Uspešnost poslovanja Učinkovitost, uspešnost – delamo prave stvari na prav način • Likvidnost … plačilna sposobnost • Ravnotežje • Obvladovanje tveganj • Učinkovitost financiranja • Obvladovanje obratnega kapitala in rast podjetja • Obračanje terjatev • Obračanje zalog • Obračanje dolgov • Obvladovanje denarnega toka Obvladovanje obratnega kapitala • Denar je kri (GORIVO) podjetja. • Problemi obratnega kapitala = težave z denarnim tokom Podjetja gredo v stečaj zaradi praznega TRR in ne zaradi izgube ali neprimernega izdelka ali storitve. Obratni kapital Bruto obratni kapital vs. Neto obratni kapital Optimiranje OK Optimiranje nabavno – prodajne verige • Optimiranje količine denarja vezanega v posamezni nabavno – prodajni fazi • • Primeri Posojilo = zaloge + terjatve - dobavitelji Nabava na kredit Prodaja na kredit dnevi vezave zalog obveznosti do dobaviteljev Plačilo dobaviteljem IZDATEK Plačilo kupcev PREJEMEK dnevi vezave terjatev Lastno financiranje Predplačila in zadolženost nabava prodaja dnevi vezave zalog predplačilo IZDATEK PREJEMEK dnevi vezave terjatev Lastno financiranje Finančne odločitve se sprejemajo decentralizirano NABAVA, PRODAJA, PROIZVODNJA… posledice se centralizirajo na TRR. Izračun vezave obratnega kapitala Dnevi vezave terjatev Dnevi vezave zalog Vezave dobaviteljev = = = Terjatve Prihodki x Zaloge Stroški prodanega blaga x Obveznosti do dobav Vrednost nabave x 365 Dni 365 Dni 365 Dni Kalkulacija prodajne cene • Ali s prodajno ceno pokrijemo vse stroške poslovanja? • Ali so v kalkulaciji tudi tveganja? • Koliko je v kalkulaciji financiranja? • Delež lastne ali kupčeve neučinkovitosti? • Kalo, garancije? Denarno poslovanje Cilj obvladovanja denarja je v minimiziranju potrebne količine denarja na računih s hkratnim izboljšanjem posojilne sposobnosti in KU podjetja. Primer TRR Alternativni viri financiranja Lahko usodno pomembni za podjetja s hitro rastjo • Factoring • Leasing • Tvegan kapital • Kompenzacijske verige VELJA TUDI ZA NAŠE POSLOVNE PARTNERJE Uspešnost? • • • • Donos na sredstva - ROA Donos na kapital - ROE Donos na prodajo – ROS Zahtevana stopnja donosa – CAPM* → WACC VELJA ZA VSE VRSTE NALOŽB • Poslovni in finančni izid • Doseganje načrtovanega PI in denarnega toka Zahtevana stopnja donosa CAPM= Capital Assets Pricing Model rz = ro + (rt - ro) x ß rz - zahtevana stopnja donosa, ro - donosnost netveganih naložb (donosi državnih obveznic), rt - povprečna donosnost tveganih naložb, (rt - ro) - premija za tveganje, ß - mera sistematičnega tveganja. [ Stroški virov financiranja • Stroški tujih virov – efektivna obrestna mera • Stroški lastnih virov – zahtevana stopnja donosa • Povprečno ponderirana cena kapitala STROŠKI FINANČNE STISKE Metode vrednotenja naložb Doba vračanja Neto sedanja vrednost (NPV) Notranja stopnja donosa (IRR)  Meri potreben čas, da se naložba povrne; tveganja naložbe - TRAJANJE  Določa sedanjo vrednost denarnih tokov naložbe.  Določa projektno donosnost. Pri kateri diskontni stopnji bi bila NSV bodočih denarnih tokov enaka 0. Primerjava projektov denarni tokovi naložbe kapital dolg podjetje A podjetje B 20 80 80 20 cena dolga 10% cena kapitala 20% diskontni faktor A? diskontni faktor B? LETA projekt X projekt Y 1 10.000,0 10.000,0 izdatki 2 8.000,0 500,0 3 5.000,0 1.000,0 4 1.000,0 1.000,0 5 1.000,0 5.000,0 6 500,0 8.000,0 15.500,0 15.500,0 prejemki projekt X (80/20) projekt X (20/80) projekt Y (80/20) projekt Y (20/80) Primer: rast in finančni načrt SS 1.000.000 Z 300.000 T 500.000 D 50.000 1.850.000 PP 1.700.000 ČD 105.000 TK 800.000 DP 400.000 KP 300.000 D 350.000 Poslovni načrt 1. 2. 3. 4. 5. Povečanje prodaje za 30% Investicija 400.000 Kupci +30 dni Zaloge + 50.000 Obrestna mera 10% Bilanca na koncu OS zaloge terjatve denar skupaj 1.400.000 440.000 831.644 50.000 2.721.644 pp 2.210.000 kapital 905.000 dolg posojila 300.000 krat. Posojila 100.000 dobavitelji 455.000 skupaj 1.760.000 manjko virov 961.644 bilanca na začetku leta OS 1.000.000 zaloge 300.000 terjatve 500.000 denar 50.000 skupaj 1.850.000 prihodki dobiček kapital 800.000 dolg posojila 400.000 dni krat. Posojila 300.000 obrat dobavitelji 350.000 skupaj 1.850.000 koz 64,4 5,7 kot 107,4 3,4 kod 75,1 4,9 koz kot kod 1.700.000 105.000 poslovni načrt prihodki od prodaje +30% naložbe 400.000 terjatve + 30dni zaloge +50.000 obresti 10% načrtovana bilanca na koncu leta OS 1.400.000 kapital 905.000 zaloge 440.000 dolg posojila 300.000 terjatve 831.644 krat. Posojila 100.000 obrat denar 50.000 dobavitelji 455.000 skupaj 2.721.644 skupaj 1.760.000 manjko virov 961.644 pp 2.210.000 440.000,0 831.643,8 455.000,0 5,0 2,7 4,9 47 Viri financiranja • Lastniško • Lastna sredstva: Prihranki, prijatelji, družina • Tvegani kapital - poslovni angeli, skladi tveganega kapitala • Dolžniško • Krediti • Nepovratna sredstva • Donacije • Razpisi Prednosti finančnega načrtovanja • • • • • Enostavno orodje upravljanja Jasno določeni cilji Merilo za nagrajevanje po v naprej znanih ciljih Finančni načrt kot pogodba Utečena pot, ki se rutinsko izvaja iz leta v leto Slabosti finančnega načrtovanja • • • • • Potreben čas za načrtovanje 30 % časa vodenja Stroški načrtovanja ? Ni neposredne dodane vrednosti Sredstvo represije Iskanje objektivnih izgovorov za nedoseganje finančnega načrta • Neprimerljivost v času in prostoru s konkurenco • Neprilagodljiv tržnim spremembam • FN kot pogodba temelji na odsotnosti zaupanja Formula poslovanja • • • • • • Pogodbe Prihodki Zaposleni Neposredni stroški Režijski / splošni stroški Terjatve Dobiček iz poslovanja Rast prihodkov + Nadzor stroškov. Maksimalen dobiček Pogodbe • Dogovori v pogodbah vplivajo na finance in denarni tok Pogoji plačila Intelektualna lastnina Garancije Roki zaključka Penali Boniteta partnerja čim prej, tem bolje kupčeva, če plača čim manj, tem bolje čim dalj, tem bolje čim manjši, tem bolje stalno preverjati Stroški dela • Stroški dela predstavljajo pretežni del stroškov  Fiksni stroški – plače, nadomestila  Variabilni stroški – variabilni del plač, nagrade  Ohranjati rezervo za nagrade / stimulacije Uporabljati kombinacijo – fiksne/variabilne plače; zaposleni/zunanji rastoči / zanesljivi prihodki prihodki iz projektov/nepredvidljivi Rastoče podjetje Sezonski prihodki Specifična znanja zaposleni, fiksne plače variabilne plače; zunanji zaposleni, fiksne plače zunanji izvajalci zunanji strokovnjaki Splošni / Administrativni / Režijski stroški • Lahko predstavljajo tudi do 25% v strukturi stroškov • Zelo pomemben nadzor • Sestavine • Najemnine, stroški obratovanja (čiščenje, ogrevanje, elektrika) • Storitve (računovodstvo, revizorji, davčniki, IT) • Odpisi / zmanjšanje vrednosti • R&D • Iskanje novih priložnosti • Kadrovanje • Svetovalci, pravniki, odvetniki Denarni tok Denar je kralj. Pomemben vpliv na denarni tok imajo:  Terjatve  Delo v teku – material, zaloge  Obveznosti Terjatve Odgovornost za izterjavo terjatev: • • Prvi korak – finance Drugi korak – finance, prodaja, vodstvo – kdor ima večjo moč Pomembno – terjatve so naš denar v rokah kupcev Ne sme nas biti sram in ne smemo imeti slabega občutka, ko terjamo svoj denar. Pripravite se na izgovore: • Gospa za plačilni promet je na dopustu • Račun še ni parafiran • Čakamo na priliv, čez par mesecev bomo lahko plačali. Ne popuščajte. Davki • Odločitev – postati DDV zavezanec ali ne • Davek na dohodek pravnih oseb • Akontacija davka na dohodek od dejavnosti • Plače - dohodnina, prispevki • Poslovna / davčna bilanca • Davčni pregledi Priprava IPI • www.poslovninacrt.org • www.racunovodja.com Informativni izračun plače • Primer: excel