Ahlström Capitalin

Vuosikertomus
Ahlström Capital
on yksityinen pääomasijoitusyhtiö, joka tuottaa
osakkeenomistajilleen lisäarvoa kohdistamalla sijoituksensa
teollisiin yrityksiin, kiinteistöihin sekä ympäristöteknologian
kasvuyrityksiin. Yhtiö kuuluu Suomen suurimpiin
pääomasijoittajiin, ja sen portfolioyhtiöiden yhteenlaskettu
liikevaihto ylittää miljardi euroa.
Sen vahvuuksia ovat vankka teollinen osaaminen,
pitkät yrittäjäperinteet sekä merkittävät taloudelliset
voimavarat.
SiSälTö
Ahlström Capital 2011 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1
Toimintakertomus . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23
Toimitusjohtajan katsaus . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2
Tilinpäätös
Toiminta- ja sijoitusympäristö . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4
Konsernin tuloslaskelma . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28
Strategia ja sijoitukset . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5
Konsernin rahoituslaskelma . . . . . . . . . . . . . . . 29
Portfolioyritykset . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7
Konsernin tase . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30
Kiinteistösijoitukset . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16
Tilinpäätöksen liitetiedot . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32
Cleantech-sijoitukset . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18
Emoyhtiön tuloslaskelma ja rahoituslaskelma 39
Hallitus ja henkilöstö . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20
Emoyhtiön tase . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 40
Tilintarkastuskertomus . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 41
Hallituksen ehdotus voitonjaosta . . . . . . . . . . 42
Tunnusluvut . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43
Osakkeiden tasearvo ja substanssiarvo . . . . . . . . 44
Osakkeet ja osakkeenomistajat . . . . . . . . . . . . . . . . 45
Hallintoperiaatteet . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46
Tietoja osakkeenomistajille . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 48
Ahlström Capitalin
Yhtiön tulos parani operatiivisesti.
Osakkeemme substanssiarvo kasvoi
merkittävästi, mutta tilinpäätöksen tulos oli
tappiollinen arvonalennuskirjauksista johtuen.
Muodostimme yhdessä sijoitusrahasto
Accent Equity 2008:n kanssa uuden pakkausalan
konsernin ÅR Packaging Groupin.
Irtauduimme Symbiconista.
Cleantech-rahastomme on sijoittanut yhteensä
seitsemään ympäristöteknologia-alan yritykseen.
Hallituksemme uusi puheenjohtaja on
vuorineuvos Stig Gustavson.
1
❚ Toimitusjohtajan katsaus
Erittäin kaksijakoinen vuosi:
suuria tulosvaikutteisia
alas­kirjauksia, mutta toisaalta
portfolion arvon nousu.
toimitusjohtaja Panu Routila
Ahlström Capitalin vuosikertomus 2011
2
Arvonnousua kehitystyöllä
Vuosi 2011 oli Ahlström Capitalille voimakkaan kehitystyön
aikaa. Omistuksiemme arvo kasvoi huomattavasti, mutta
tilinpäätöksellisesti yhtiön tulos on tappiollinen lähinnä
arvonalennuskirjauksista johtuen.
O
nnistuimme nostamaan
raportointivuonna omistuksiemme käypää arvoa
9 prosenttia. Konsernin kirjanpidollinen tulos osoittaa 34,9 miljoonan
euron tappiota, mikä johtuu Å&R
Cartonin tappiollisesta tuloksesta,
eräistä arvonalennuskirjauksista sekä
irtautumistappiosta. Toimenpiteillä
olemme selkeyttäneet salkkumme
sisältöä ja sen rakennetta.
Ahlström Capital on muuttamassa yhtiön holding-rakennetta
siten, että Suomen ja Ruotsin
holding-yhtiöiden toiminta siirretään
Hollantiin. Tulevaisuudessa omistustemme hallinta tulee tapahtumaan
pääasiassa Hollannin kautta, jossa
meillä on jo nyt oma henkilöstö
hoitamassa holding-yhtiöitämme.
Aiempaan holding-rakenteeseen
verrattuna Hollannin etuna on,
että sen yhtiölainsäädäntö tuntee
rahoitusinstrumentteja laajemmin
kuin Suomen tai Ruotsin vastaavat
lait ja käytännöt. Lisäksi Hollanti on
euromaa ja yhteistyökumppaneiden
yleisesti arvostama toimintaympäristö.
Vaihdos hallituksen johdossa
Elokuussa saimme suruviestin,
kun hallituksemme pitkäaikainen
puheenjohtaja Morten Ahlström
menehtyi vaikeaan sairauteen.
Jäimme kaipaamaan Mortenin
sitoutu­neisuutta ja positiivista asennetta. Hänen aikanaan Ahlström
Capital kehittyi yhdeksi Suomen
johtavista pääomasijoittajista.
Hallitus valitsi uudeksi puheenjohtajaksi vuorineuvos Stig Gustavsonin. Hänen erittäin laajat
verkostonsa ja pitkä teollisuus­
kokemuksensa merkitsevät paljon
yhtiömme kehitykselle ja tulevaisuudelle.
Strategista ja operatiivista
kehittämistä
Vuonna 2011 teimme paljon työtä
portfolioyhtiöidemme strategian
suuntaamiseksi ja niiden operatiivisen toiminnan kehittämiseksi. Työn
tulokset näkyivät: operatiivisesti
portfolion liiketoiminta parani viime
vuonna merkittävästi.
Elektroniikan sopimusvalmistaja
Enics kasvoi vahvasti yltäen historiansa parhaaseen tulokseen. Pakkausteollisuudessa muodostimme
Accent Equityn kanssa eurooppalaisen pakkauskonsernin ÅR Packaging
Groupin. Yhdistimme sen omistukseen Ahlström Capitalin Å&R
Cartonin ja Accentin ruotsalaisen
Flextrusin, joka keskittyy joustopakkauksiin. Turkin johtava sähköasennustarvikeyritys Elbi kasvoi erityisen
merkittävästi kotimarkkinoillaan ja
pääsikin positiiviseen liiketulokseen.
Pörssiyhtiö Vacon, jossa olemme
suurin omistaja, on tulososuudellaan
vaikuttanut positiivisesti teollisen
salkkumme tulokseen sekä osingoillaan parantanut kassavirtaamme.
Digitaalisia mainos- ja ilmoitustauluja valmistavasta Symbiconista
puolestaan irtauduimme.
Työn tulokset näkyivät: operatiivisesti
portfolion liiketoiminta parani
viime vuonna merkittävästi.
Kiinteistökehityshankkeemme
Romanian Bragadirussa otti aimo
harppauksen eteenpäin: ensimmäiset kaksi kerrostaloa valmistuivat
toukokuussa 2011.
Cleantech-salkkumme lupaavista nuorista yrityksistä etenkin
aurinkoenergia-alan Ripasso ja
rakennusalan Neapo menestyivät
hienosti. Muutama yhtiö ei kuitenkaan saavuttanut tavoitteitaan.
Cleantech-rahastossamme on vielä
varoja sijoitettavaksi. Seuraamme
tiiviisti tätä tulevaisuuden alaa ja
siinä avautuvia mahdollisuuksia.
Teollisuussalkkumme vahvistaminen on yksi alkaneen vuoden
päätehtävistämme. Tarkastelemme
sijoituksiamme kriittisesti, selkiyttäen ja järkeistäen niitä niin, että
kehitys on strategisten tavoittei­
demme mukaista. Pyrkimyksemme
on alentaa sijoitustemme riskitasoa.
Omistajillemme tulemme antamaan
kvartaaleittain informaatiota toiminnastamme.
nut omistuksiimme. Varovaisuus on
kuitenkin kaikilla aloilla kasvanut,
ja se heijastuu teollisiin investointeihin. Finanssialan haasteet vain
kasvavat alkaneena vuonna, kun
valtioiden rahoitus­ongelmat rasittavat pankkisektoria. Loppuvuodesta
uskomme tilanteen jo kohenevan.
Ahlström Capitalin rahoitus ja pankkiyhteydet ovat koko ajan sujuneet
ongelmitta.
Kiitän Ahlström Capitalin ja
yritystemme henkilöstöä ahkerasta työstä, omistajia ja hallitusta
luottamuksesta ja tärkeästä tuesta
yhtiön kehittämiseksi sekä kumppaneita sujuvasta ja rakentavasta
yhteistyöstä.
Helsingissä maaliskuussa 2012
Panu Routila
Uudelle vuosikymmenelle
Vuonna 2011, voimakkaan kehitys­
työn vuotena, Ahlström Capital
täytti kymmenen vuotta. Se on nuori
ikä verrattuna niihin 160 vuoteen,
joina Ahlström-yhtiöitä on ollut
toiminnassa.
Talouden kasvava epävarmuus ei
vielä loppuvuodesta 2011 vaikutta-
3
❚ toiminta- ja sijoitusympäristö
Pitkäjänteinen pääomasijoittaja
antaa turvaa haastavina aikoina
Sijoitusympäristön muuttuessa haastavaksi talouden
turbulenssissa aktiivinen pääomasijoittaja on
merkittävä tuki ja suunnannäyttäjä.
A
Ahlström Capitalin vuosikertomus 2011
4
hlström Capital, yksi Suomen
johtavista pääomasijoitusyhtiöistä, on aktiivinen liiketoiminnan kehittäjä, joka tähtää yhtiöidensä kansainväliseen kasvuun.
Jatkuva yhteistyö sijoituskohteiden
johdon ja hallitusten kanssa luo
mahdollisuuksia myös taloudellisesti
haastavina aikoina.
Yleinen markkinatilanne vuonna
2011 oli vaihteleva. Vuoden ensimmäisinä kuukausina maailman­
talouden ripeä kasvu jatkui erityi­­
sesti siirtymätalouksissa. Kasvu
alkoi kuitenkin hidastua yleisten
inflaatiopaineiden ja kehittyneiden
talouksien kiristyneen finanssipolitiikan vaikutuksesta.
Euroalueen talouskriisi syveni
loppuvuodesta. Epävarmuus on
lisääntynyt, mikä näkyy yritysten
toiminnassa: tilauskannat ovat
lyhentyneet, koska asiakkaat toimivat lyhemmällä aikajänteellä.
Lainarahoituksen saatavuuden kiristymiseen on vaikuttanut
paitsi euroalueen velkakriisi myös
tiukentunut sääntely, mikä rajoittaa
finanssi-instituutioiden mahdolli­
suuksia olla mukana pääomasijoitustoiminnassa. Kun lisäksi omavaraisuusvaateet ovat kasvaneet,
rahoituksen saaminen voi olla
yrityksille haasteellista.
Osakemarkkinoiden kehitys
on ollut läpi vuoden epävakaata.
Epävarmuuteen ovat vaikuttaneet
varsinkin euroalueen julkisen ja
pankkisektorin edelleen jatkuvat
ongelmat, mutta myös PohjoisAfrikan poliittiset muutokset ja
Japanin luonnonkatastrofi.
Euroalueen kasvun uskotaan
jäävän vaatimattomaksi. Lainamarkkinoiden haasteet, kasvava työttömyys sekä valtioiden velkaantumisen hillitsemistoimet heikentävät
kulutuskysyntää ja investointeja.
Kehittyvien maiden talouskasvu
on jatkunut toistaiseksi, mutta
markkinoiden heilahtelusta ja epävarmuudesta on tullut globaali ilmiö.
Pääomasijoitukset Euroopassa,
2009–2011
Indeksi: Q1 2007=100
100
Irtautumiset
Sijoitukset
Kerätyt varat
80
60
40
20
0
Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3
2009
2010
2011
Jatkuva yhteistyö sijoituskohteiden johdon ja
hallitusten kanssa luo mahdollisuuksia myös
taloudellisesti haastavina aikoina.
❚ Strategia ja sijoitukset
Monipuolinen sijoitusstrategia
luo mahdollisuuksia
Ahlström Capital on aktiivinen pääomasijoitusyhtiö,
joka toimii ammattimaisena ja vastuullisena omistajana ja
siten pyrkii tuottamaan lisäarvoa pitkällä aikavälillä.
Joustavuutta sijoituksissa
avoitteenamme on vuositasolla tehdä 1–2 yritysostoa ja
irtautua yhdestä tai kahdesta
sijoituksesta. Tyypillisesti sijoitamme yksittäiseen kohteeseen 5–25
miljoonaa euroa omaa pääomaa.
Päämääränämme on realisoida
arvonnousu 5–7 vuoden kuluessa.
Osa kohteista säilyy omistuksessamme pitempäänkin. Tavoittelemme
sijoituksillemme 15–25 prosentin
tuottoa.
Kehitämme aktiivisesti kohteitamme yhdessä yritysjohdon kanssa:
osallistumme hallitustyöskentelyyn, olemme mukana tekemässä
strategiatyötä, yhteistyösopimuksia
ja yrityskauppoja sekä tuemme
portfolioyhtiöidemme operatiivista
toimintaa. Sijoitustoimintaamme
tukee myös laaja, kokeneista eri
alojen asiantuntijoista koostuva
neuvonantajaverkosto, ja tarjoamme
yritysten käyttöön kansainväliset
kontaktimme.
Sijoituksemme jakautuvat teollisiin
sijoituksiin, kiinteistösijoituksiin
sekä ympäristöteknologia-alan
sijoituksiin, joita teemme cleantech-rahastomme kautta. Rahasto
hallinnoi myös ulkopuolisten
sijoittajien varoja. Toimintatapamme
antaa meille vapauden tarkastella
sijoituksia joustavasti: voimme räätälöidä sijoitustoimintaamme ja olla
joko enemmistö- tai vähemmistö­
omistajana.
Sijoitusomaisuutemme sisältää
myös likvidejä varoja, jotka koostuvat pääasiassa lyhytaikaisista
korkosijoituksista.
Toiminnassamme pyrimme
hallitusti arvioimaan sijoitustemme
Liikevaihto ja nettotulos, M€
Operatiivinen liiketulos, M€*
Osakkeen substanssiarvon kehitys, €
T
1 000
60
15
800
40
10
600
20
5
1 000
900
800
700
0
400
0
600
200
–20
–5
500
0
–40
–10
400
2008
Nettotulos
2009
2010
Liikevaihto
2011
2008
2009
2010
2011
* Ennen kertaluonteisia eriä ja irtautumisia
2008
2009
2010
2011
5
riskitasoa suhteessa odotettuun
tuottoon ja raportoimaan osakkaillemme toiminnan kehityksestä
läpinäkyvästi.
Toiminnassamme pyrimme hallitusti arvioimaan
sijoitustemme riskitasoa suhteessa odotettuun
tuottoon.
Teolliset sijoitukset
Teollisiin sijoituksiimme kuuluvat
pakkausalalla toimiva ÅR Packaging
Group, elektroniikan sopimus­
valmistaja Enics, pörssilistattu
taajuusmuuttujayhtiö Vacon, pörssi­
listattu elektroniikkateollisuuden
automaatioratkaisuja tarjoava Cencorp sekä sähköasennustarvikkeita
valmistava Elbi. Teolliset sijoitukset
muodostavat 72 prosenttia sijoitus­
portfoliostamme. Katsausvuoden
aikana irtauduimme Symbiconista.
Kiinteistösijoitukset
Ahlström Capitalin vuosikertomus 2011
6
Kiinteistösijoituksiimme kuuluvat toimisto- ja tehdaskiinteistöt
Suomessa, Hollannissa ja Virossa.
Rakennamme ja kehitämme uutta
asuinaluetta Romanian Bukarestissa,
jossa ensimmäiset asuinrakennukset valmistuivat vuonna 2011.
Kiinteistö­sijoitukset muodostavat 19
prosenttia salkustamme.
Ympäristöteknologian sijoitukset
Hallinnoimamme cleantech-rahasto
sijoittaa nuoriin ympäristöteknologian yrityksiin, joissa on huomattavaa kasvupotentiaalia myös kansainvälisesti. Olemme growth capital
-tyyppisessä rahastossa merkittävä
sijoittaja muiden institutionaalisten
sijoittajien rinnalla. Cleantechrahaston osuus sijoitusportfoliostamme on 3 prosenttia.
31.12.2011
1.7.2001
Teolliset sijoitukset
32 %
Teolliset sijoitukset
Likvidit varat
28 %
Likvidit varat
Kiinteistöt
19 %
Maa- ja metsäalueet
19 %
* substanssiarvosta
Etsimme jatkuvasti uusia sijoituskohteita hyvistä yrityksistä, joissa
näemme kasvutarinan mahdollisuuden ja koemme, että voimme
ammentaa osaamisestamme niiden
kehitykseen. Vuoden 2011 aikana
tutkimme useita kymmeniä sijoitus­
mahdollisuuksia – niin teollisia
yrityksiä, kiinteistöjä kuin cleantechtoimialankin yrityksiä. Uusia kohteita etsitään lähinnä Pohjoismaista
sekä Itä-Euroopasta. Yrityskaupoilla
pyrimme myös edistämään portfolio­
yhtiöidemme kehittymistä ja
kansain­välistymistä.
Teollisten sijoitusten jakauma*
Sijoitusomaisuuden muutos*
Muut
Kohti uusia sijoituksia
2 %
31.12.2011
ÅR Packaging Group
11 %
6 %
Enics
45 %
Kiinteistöt
19 %
Vacon
40 %
Cleantech
3 %
72 %
Elbi
3 %
Muut
1%
Ahlström Capitalin
Ahlström Capitalin teolliset sijoitukset 31.12.2011
ÅR Packaging Group
Liikevaihto
Kartonki- ja joustopakkaukset
401,8 milj. €
Omistusosuus
62 %
Enics
Liikevaihto
Elektroniikan sopimusvalmistus
377,0 milj. €
7
Omistusosuus
96 %
Vacon
Liikevaihto
Taajuusmuuttajat
380,9 milj. €
Omistusosuus
20 %
Elbi
Liikevaihto
Sähköasennustarvikkeet
18,9 milj. €
Omistusosuus
60 %
❚ Portfolioyritykset
Ahlström Capital ja ruotsalainen
sijoitusrahasto Accent Equity
2008 yhdistivät pakkausalan
toimintonsa uuteen konserniin
ÅR Packaging Groupiin.
8
Ahlström Capitalin vuosikertomus 2011
www.ar-carton.com www.flextrus.com
Uusi eurooppalainen
pakkauskonserni
A
hlström Capital ja ruotsalainen sijoitusrahasto Accent
Equity 2008 yhdistivät
pakkausalan toimintonsa uuteen
konserniin ÅR Packaging Groupiin.
Järjestely vahvistaa yhdistyneiden
yritysten, Euroopan johtavan kartonkipakkausyrityksen Å&R Cartonin ja
Pohjois-Euroopan johtavan joustopakkausten valmistajan Flextrusin,
kilpailukykyä.
ÅR Packaging Group työllistää
2 000 henkilöä 17 tehtaassa kahdeksassa Euroopan maassa. Sen
liikevaihdon odotetaan nousevan
noin 500 miljoonaan euroon.
Å&R Carton ja Flextrus tulevat
jatkossakin toimimaan markkinoilla
erillisinä yhtiöinä omilla tuotemerkeillään, mutta ne hyödyntävät
muun muassa toistensa tietotaitoa,
tuotekehitystä ja hankintasyner-
gioita sekä hyviä asiakassuhteita.
Tämä vahvistaa niiden asemaa
meneillään olevassa pakkausmarkkinoiden rakennemuutoksessa.
Yritysjärjestelyn yhteydessä
CapMan irtautui omistuksestaan
Å&R Cartonissa.
Vuonna 2011 yrityksen liikevaihto
kasvoi yrityskaupan myötä 401,8
miljoonaan euroon. Ahlström Capital
omistaa yhtiöstä 62 prosenttia.
ÅR Packaging Group –
liikevaihto 2007–2011, M€
ÅR Packaging Group –
omistusosuudet 2011
450
400
350
300
250
200
150
100
50
0
2007 2008 2009 2010 2011
Ahlström Capital 62 %
Accent Equity 2008
34 %
Henkilöstö 4%
9
Vuoden aikana ÅR Packaging
Groupin myynti ja tilauskanta
kehittyivät suotuisasti. Pakkausteollisuuden raaka-ainehinnat nousivat
kuitenkin merkittävästi vuonna
2011, mikä rasitti tulosta.
Järjestelyn yhteydessä Ruotsintoiminnot keskitettiin Lundiin, jossa
molemmilla yhtiöillä on entuudestaan suuret tehtaat, ja pitkään
tappiollisena toiminut Norrköpingin
tehdas suljettiin.
Uudeksi toimitusjohtajaksi valittiin helmikuussa 2012 Harald Schulz.
Hän on ollut Å&R Carton -konsernin
palveluksessa vuodesta 2001 ja
toimi ennen nimitystään Branded
Products -liiketoiminta-alueen
johtajana.
Tulevaisuuden näkymät
ÅR Packaging Groupin asiakkaista
suuri osa toimii elintarviketeollisuudessa, jossa kysynnän odotetaan
Odotettavissa on innovaatioita, jotka tuovat
lisäarvoa niin teollisille asiakkaille,
kaupalle kuin kuluttajillekin.
pysyvän suhteellisen vakaana heikentyneistä suhdanteista huolimatta.
Ensimmäisenä tavoitteena
on hyödyntää kahden yrityksen
synergiat muun muassa tarjoamalla
joustopakkausratkaisuja Å&R
Cartonin kansainvälisille asiakkuuksille. Pidemmällä aikavälillä päämääränä on uuden pakkausalan yhtiön
pörssilistautuminen.
Strategiamme mukaisesti olemme
luomassa Lundiin pakkausalan
keskittymää, jossa innovatiivisella
tuotekehityksellä tulee olemaan
erityisen suuri rooli. Ympäristötietoisuuden kasvaessa yritysten odotetaan ottavan ekologiset näkökohdat
huomioon paitsi omassa raaka-aineiden hankinnassaan ja tuotantoprosessissaan myös läpi tuotteen koko
elinkaaren. Molemmat yhtiöt ovat
jo tehneet paljon työtä tällä saralla,
ja kun nyt pyritään yhdistämään
karton­kipakkausten ja joustopakkausten parhaat ominaisuudet,
odotettavissa on innovaatioita, jotka
tuovat lisäarvoa niin teollisille asiakkaille, kaupalle kuin kuluttajillekin.
❚ Portfolioyritykset
Enics tarjoaa johtaville
laitevalmistajille elinkaarimalli­
palveluita alkaen tuotekehityksen
tuesta jälkimarkkinointiin.
10
Ahlström Capitalin vuosikertomus 2011
www.enics.com
Elektroniikan sopimusvalmistajalla
historiansa paras vuosi
E
nics on yksi suurimmista teollisuuden ammattielektroniikan
sopimusvalmistajista (EMS). Yhtiön joustava toimintamalli mahdollistaa nopean reagoinnin muuttuviin
markkinatilanteisiin.
Enicsillä on pitkä kokemus teollisuuselektroniikan asiakkaiden palvelemisesta. Yritys tarjoaa johtaville
laitevalmistajille elinkaarimallipalveluita alkaen tuotekehityksen tuesta
jälkimarkkinointiin.
Yhtiön pääkonttori sijaitsee
Zürichissä, Sveitsissä, ja sillä on
yhteensä seitsemän tuotantolaitosta
Suomessa, Ruotsissa, Virossa, Sveitsissä, Slovakiassa ja Kiinassa sekä
hankintaosasto Hongkongissa. Enics
on myös perustamassa Suzhouhin,
Kiinaan, toimipistettä, joka tehostaa
asiakaspalvelua itäisessä Kiinassa.
Enics työllistää noin 3 000 henkilöä.
Vuonna 2011 Enicsin liikevaihto
oli lähes 380 miljoonaa euroa.
Ahlström Capital omistaa yrityksestä
96,4 prosenttia.
Teollisuuden investoinnit kasvoivat kaikilla markkina-alueilla läpi
koko vuoden 2011, ja Enics ylsi kaikkien aikojen parhaaseen myyntiinsä.
Enicsin tinkimätön suuntautuminen
teollisuuden ammattielektroniikkaan
on osoittautunut ennakoituakin
toimivammaksi strategiaksi: energiaja kuljetusteollisuuden, automaation
ja instrumentoinnin laitevalmista-
Enics – liikevaihto 2007–2011, M€
Enics – omistusosuudet 2011
400
350
300
250
200
150
100
50
Ahlström Capital
0
2007 2008 2009 2010 2011
Henkilöstö
96,4 %
3,6 %
11
jat tukeutuvat enenevässä määrin
erikoistuneisiin sopimusvalmistajiin.
Enics on voittanut useita uusia
asiakkuuksia, millä on positiivinen
vaikutus yrityksen kasvunäkymiin.
Vuonna 2011 Enics tiivisti yhteistoimintaa Viron Elvan, Ruotsin Västeråsin ja suomalaisten yksiköidensä
välillä. Uusi Multisite Business Unit
-konsepti (MBU) tuo toimintaan
joustavuutta, nostaa palvelun tasoa
ja parantaa asiakastyytyväisyyttä.
Tulevaisuuden näkymät
Enicsin vankka asiakaspohja ja
selkeä toimintastrategia antavat
sille erinomaiset kasvumahdollisuudet lähivuosina, ja yhtiöllä on kaikki
edellytykset olla edelläkävijä oman
alansa kehityksessä. Lähimpien
viiden vuoden aikana Enics pyrkii
edelleen parantamaan kannattavuuttaan ja laajentamaan liiketoimintaansa niin sisällöllisesti kuin
alueellisestikin.
Uusi Multisite Business Unit -konsepti (MBU)
tuo toimintaan joustavuutta, nostaa palvelun
tasoa ja parantaa asiakastyytyväisyyttä.
Laitevalmistajat pyrkivät kasvavassa määrin optimoimaan arvoketjujaan myös monimutkaisten elektronisten järjestelmien osalta. Enics
odottaa tämän tuovan lisää tilauksia
niin vanhoilta kuin uusiltakin asiakkailta. Lisäksi laitevalmistajat
karsivat alihankkijoitaan, minkä voi
odottaa vahvistavan erikoistuneiden
toimijoiden, kuten Enicsin, asemaa. Enics pyrkii hyötymään tästä
markkinakehityksestä parantamalla
edelleen osaamistaan ja palvelutarjontaansa.
Kasvavat tehokkuusvaatimukset
pakottavat teollisuuselektroniikan
laitevalmistajat keskittymään tekno-
logisiin innovaatioihin. Tästä johtuen
valmistus ja muut ydinosaamiseen
kuulumattomat toiminnot ulkoistetaan yhä useammin EMS-yrityksille.
Teollisuuden ammattielektroniikan
odotetaan säilyttävän asemansa
yhtenä elektroniikan sopimusvalmistuksen kiinnostavimmista osa-alueista pitkälle tulevaisuuteen.
❚ Portfolioyritykset
Vacon kehittää, valmistaa ja
myy taajuusmuuttajia, joita
käytetään sähkömoottoreiden
ohjauksessa ja uusiutuvan
energian tuotannossa.
12
Ahlström Capitalin vuosikertomus 2011
www.vacon.com
Taajuusmuuttajat säästävät
energiaa ja edistävät uusiutuvan
energian käyttöä
V
acon kehittää, valmistaa ja
myy taajuusmuuttajia, joita
käytetään sähkömoottoreiden
ohjauksessa ja uusiutuvan energian
tuotannossa.
Vaconin tärkeimpiin asiakkaisiin
kuuluvat rakennus- ja koneteollisuus
sekä tuulivoima- ja aurinkoenergian
järjestelmätoimittajat. Vaconin
menestyksen on luonut asiakaslähtöisyys sekä vahva tutkimus- ja
kehitystyö, mikä on tehnyt yhtiön
kustannustehokkuudesta alansa
parhaita. Vaconin taajuusmuuttajien avulla säästettiin vuonna 2010
noin 35 TWh sähköenergiaa sekä
vähennettiin 17 miljoonaa tonnia hiilidioksidipäästöjä. Vaconin tuotteilla
voikin vähentää energiankulutusta
parhaimmillaan jopa 50 prosenttia.
Vuonna 2011 yrityksen liikevaihto
oli 380,9 miljoonaa euroa. Yhtiö
työllistää maailmanlaajuisesti noin
1 300 henkeä. Vaconin tuotekehitysja tuotantoyksiköt ovat Suomessa,
Yhdysvalloissa, Kiinassa ja Italiassa.
Myyntitoimistoja on 27 maassa.
Vacon Oyj:n osakkeet noteerataan
Helsingin pörssin päälistalla.
20 prosentin omistusosuudellaan
Ahlström Capital on suurin yksittäinen Vaconin osakkeenomistaja.
Vacon – liikevaihto 2007–2011, M€
Vacon – omistusosuudet 2011
400
350
sai vuonna 2011 laajat kansallisten
sähkönjakelijoiden vaatimukset
täyttävät verkkohyväksynnät. Lisäksi
Vacon lanseerasi uuden, kone- ja laitevalmistajien tarpeisiin suunnitellun
tuotesarjan.
Tulevaisuuden näkymät
300
250
200
150
Ahlström Capital 20,0 %
Keskinäinen
Eläkevakuutusyhtiö Ilmarinen
5,7 %
Tapiola-ryhmä
3,8 %
Muut 70,5 %
100
50
0
2007 2008 2009 2010 2011
Vacon toi loppuvuonna 2011 ja vuoden 2012
alkupuolella markkinoille useita uusia tuotteita,
mikä antaa yhtiölle hyvät mahdollisuudet
lisätä liiketoimintaansa.
Maailmanlaajuisten taajuusmuuttajamarkkinoiden kasvu oli alkuvuodesta 2011 voimakasta. Kasvu
kuitenkin tasaantui loppuvuoden
aikana kaikilla markkina-alueilla.
Kiinassa säädetyt uudet tuulivoimaa koskevat määräykset ovat
tilapäisesti vähentäneet Kiinan
tuulivoimainvestointeja ja Vaconin
tuotteiden kysyntää, mutta Vaconin
asiakkaat, jotka myyvät tuulivoima­
ratkaisuja Kiinaan, pystyvät täyttämään uudet määräykset. Tämä takaa
Vaconille hyvät kilpailuasetelmat
Kiinan tuulivoimainvestointien
elpyessä.
Uusia tehtaita ja tuotteita
Vuoden 2011 aikana Vacon avasi
uuden tehtaan Kiinaan, Suzhouhun.
Uusi tehdas on suunniteltu Vaconin
kasvaviin tarpeisiin, ja sen yhteydessä toimii myös tutkimuslaboratorio sekä Aasian ja Tyynenmeren
aluetta palveleva huoltokeskus. Italiassa Vacon siirsi tehdastoimintonsa
Naturnosta uusiin tiloihin lähelle
Meranoa.
Vaconin kehittämä aurinkoenergiainvertteri, Vacon 8000 Solar,
joka muuntaa aurinkopaneelien
tuottaman sähkövirran verkko-operaattorien vaatimusten mukaiseksi,
Vacon näkee, että talouden yleisiin
kasvunäkymiin, erityisesti Euroopassa ja Pohjois-Amerikassa, liittyy
riskejä. Vacon toi loppuvuonna 2011
ja vuoden 2012 alkupuolella markkinoille useita uusia tuotteita, mikä
antaa yhtiölle hyvät mahdollisuudet
lisätä liiketoimintaansa haastavassakin markkinaympäristössä.
Joulukuussa 2011 Vacon käynnisti
yt-neuvottelut osana yhtiön laajem­
paa globaalia kustannussäästösuunnitelmaa. Neuvottelut koskevat
noin 420 toimihenkilöä Vaconkonsernin emoyhtiössä Suomessa.
Henkilöstön vähennystarpeeksi
on arvioitu enintään 60 henkilöä.
Lisäksi mahdollisten lomautusten
ja osa-aikaistamisien arvioidaan
koskevan enintään noin 400 yhtiön
toimi­henkilöä. Sopeuttamistarpeen
taustalla ovat taloudelliset ja tuotannolliset sekä Vaconin toiminnan
mahdollisiin uudelleenjärjestelyihin
liittyvät syyt: tilausten väheneminen
ja tulevaisuuden markkinanäkymien
huono ennustettavuus.
Lähde:
Vaconin tiedotteet 2011–2012
13
❚ Portfolioyritykset
Elbi on turkkilainen
sähkö­asennustarvikkeiden
valmistaja, joka panostaa
voimakkaasti laatuun.
14
Ahlström Capitalin vuosikertomus 2011
www.el-bi.com
Sähköasennustarvikkeiden
valmistaja kasvoi kotimarkkinoillaan
E
lbi on turkkilainen sähköasennustarvikkeiden valmistaja,
joka panostaa voimakkaasti
laatuun
Elbi toimii Istanbulissa, jossa
sillä on oma tehdas. Yhtiö työllistää
yli 400 henkeä ja myy tuotteitaan
pääasiassa Mustanmeren alueella,
Turkissa, Romaniassa, Ukrainassa
ja Venäjällä. Vuonna 2011 yhtiön
liikevaihto oli 18,9 miljoonaa euroa.
Ahlström Capital omistaa yhtiöstä
60 prosenttia.
Elbin kilpailuvaltteja ovat edustava ja kattava tuotesarja, laaja jakeluverkosto sekä tehokas tuotanto.
Laatujärjestelmää on uudistettu
TQM (Total Quality Management)
-ajattelun mukaisesti, ja yrityksen
kokonaislaatu parani vuoden aikana
merkittävästi. Istanbulin tehtaan
tuotantolinjoja uudistettiin ja toi-
mitusketjua tehostettiin ottamalla
käyttöön uusia tietojärjestelmiä ja
prosesseja.
Elbin kehitys on perustunut joustavaan toimintamalliin ja nopeasti
uudistuvaan, nykyajan haasteisiin
vastaavaan tuotevalikoimaan. Kokonaisvaltainen asiakkaiden tarpeet
huomioiva tuotekehitys on ollut yksi
avaintekijä viime vuosien menestyksessä. Suuri merkitys on ollut
Elbi – liikevaihto 2007–2011, MTL
Elbi – omistusosuudet 2011
50
40
30
20
10
0
2007 2008 2009 2010 2011
Ahlström Capital
60 %
Muut
40 %
15
myös sillä, että tuotannon laatu ja
toimitusvarmuus ovat parantuneet
ratkaisevasti.
Elbi toi markkinoille vuoden 2011
aikana kaksi uudenaikaista tuoteperhettä, joissa on erityisesti pyritty
huomioimaan nykyaikaisen asumisja toimitilaympäristön asettamat
vaatimukset. Näiden tuoteperheiden
kehitystyössä on myös pyritty huomioimaan eri vientimaissa vallitsevat
viranomaissäännökset ja asiakkaiden
makutottumukset.
Parantaakseen asiakaspalveluaan
yhtiö avasi vuonna 2011 Istanbulissa
uuden toimiston palvelemaan Turkin ja Keski-Aasian asiakkaita sekä
myyntiyhtiöt Venäjälle Moskovaan ja
Ukrainaan Kiovaan.
Kotimaan myyntiverkostoa
laajennettiin avaamalla aluemyynti­
Elbin kilpailuvaltteja ovat edustava ja
kattava tuotesarja, laaja jakeluverkosto
sekä tehokas tuotanto.
konttorit Ankaraan, Adanaan ja
Izmiriin sekä perustamalla uusi
logistiikkakeskus Istanbuliin. Elbi
onkin kotimarkkinoilla selkeästi
vahvistanut markkinosuuttaan ja
haastaa tulevaisuudessa kilpailijoitaan uusilla tuotteillaan.
Poikkeuksena muun Euroopan
rakennusteollisuuteen markkinat
Turkissa ovat olleet aktiiviset. Elbin
kotimaan myynti kasvoi yli 50 prosenttia, kun taas viennin kasvu oli
vaatimattomampaa.
Tulevaisuuden näkymät
Elbin tuotekehityksen tulevaisuuden
painopiste on viimeisimpien elektronisten sovellutusten kehittäminen
osaksi tuotetarjontaa. Tällä erityisellä
osa-alueella uskotaan olevan tärkeä
rooli tulevaisuuden sähköasennustarvikemarkkinoiden kehityksessä.
Vuonna 2012 kasvua odotetaan erityisesti vientimarkkinoilta,
etupäässä Mustanmeren alueelta,
Venäjältä, Ukrainasta, Romaniasta ja
Keski-Aasiasta.
❚ Kiinteistösijoitukset
Ahlström Capitalin kiinteistö­
portfolioon kuuluu mm.
Helsingissä Eteläesplanadi 14:ssä
sijaitseva arvokiinteistö.
Ahlström Capitalin vuosikertomus 2011
16
Kiinteistösijoitusten painopiste
kehittämisessä
A
hlström Capitalin sijoitustoimintaan kuuluu kiinteästi
teollisuus- ja arvokiinteistöjen
ylläpito ja kehittäminen. Kiinteistö­
sijoitukset tasapainottavat muiden
sijoitusten riskiä ja antavat vakaata
tuottoa. Kiinteistöt muodostavat 19
prosenttia sijoituksistamme.
Ahlström Capitalin kiinteistö­
portfolioon kuuluu Helsingissä Eteläesplanadi 14:ssä sijaitsevan arvokiinteistön lisäksi kaksi tehdasrakennusta
Virossa, tehdasrakennus Hollannissa
sekä teollisuus- ja toimistorakennus
Varkaudessa. Lisäksi yritys rakentaa
ja kehittää uutta asuinaluetta Romaniassa. Ahlström Capitalin omistuksessa on myös maa-alue Turkissa
Elbin tehtaan vieressä.
Eteläesplanadin kiinteistö on
kokonaisuudessaan vuokrattu, ja
muutamaa vuokralaisvaihdosta
lukuun ottamatta toiminnassa ei
tapahtunut muutoksia.
Tehdaskiinteistöistä Viron Elvassa
sijaitseva rakennus on portfolioyhtiö
Enicsin käytössä; ÅR Packaging
Group puolestaan on vuokralaisena
Hollannin Sneekissä ja Viron Tabasalussa.
Varkauden kiinteistössä on
vuokralla muutama pieni yritys,
mutta muutoin tila on ollut jo jonkin
aikaa suurimmaksi osaksi tyhjillään.
Ahlström Capital on aktiivisesti etsinyt sille vaihtoehtoisia käyttö- tai
irtautumismahdollisuuksia yhdessä
Varkauden kaupungin ja ulkopuolisen
kiinteistönvälittäjän kanssa.
Kiinteistökehitys jatkuu
Romaniassa
Ahlström Capital omistaa noin
kahden hehtaarin suuruisen maaalueen Romanian Bragadirussa,
lähellä Bukarestia. Yhdessä paikallisen kumppanin kanssa Ahlström
Capital rakentaa alueelle yhteensä
seitsemän asuinkerrostaloa, joihin
tulee kaikkiaan 320 asuntoa.
Ensimmäiset kaksi rakennusta
valmistuivat toukokuussa 2011.
Asunnoista yli 80 prosenttia on
myyty. Kolmannen rakennuksen
rakennustyöt aloitettiin kesäkuussa 2011, ja se valmistuu
vuoden 2012 kesällä.
Romaniassa on suuri kysyntä
uusille asuinrakennuksille. Ahlström
Capital näkeekin maa-alueessaan
paljon potentiaalia ja jatkaa sen
kehittämistä aktiivisesti.
Kiinteistö­sijoitukset tasapainottavat
muiden sijoitusten riskiä ja antavat
vakaata tuottoa.
Kansainvälisen markkinan
kartoitusta
Kiinteistöala on Suomessa edelleen
hiljainen: kiinteistökauppojen määrä
on vähäinen, ja kauppojen toteutus
kestää pitkään. Suositut kohteet
ovat pysyneet vakaina, ei-suositut
kohteet ovat haasteellisia, ja
niiden vajaakäyttöasteet nousevat
kysynnän vähentyessä. Helsingissä
sijoituskysyntä kohdistuu keskustaalueelle, jossa on vain muutamia
kohteita myynnissä. Asuinkiinteistöjen vuokrataso nousee kaikissa
suurissa kaupungeissa, ja uudis­
rakentamisen odotetaan hidastuvan
talouden epävarmuuden myötä.
Ahlström Capital näkee edelleen
myös Venäjän kiinteistömarkkinan
kiinnostavana, mutta ei ole vielä
investoinut alueelle. Tämä johtuu
pääosin vaikeuksista saada ulkopuolista rahoitusta.
Kartoitamme jatkuvasti uusia
kiinteistösijoitusmahdollisuuksia
niin Suomessa kuin ulkomaillakin ja
panostamme omistamiemme kiinteistöjen kehittämiseen.
Ensimmäiset kaksi asuinkerrostaloa valmistuivat Bragadirussa
toukokuussa 2011.
Romaniassa on suuri
kysyntä moderneille
asunnoille.
17
❚ Cleantech-sijoitukset
Cleantech-rahasto kehittää
ympäristöteknologian kasvuyrityksiä
Ahlström Capitalin cleantech-rahasto sijoittaa
ympäristöteknologian yrityksiin. Toimiala nähdään erittäin
kiinnostavana pääomasijoituskohteena. Cleantech-rahasto,
joka muodostaa 3 prosenttia sijoitusportfoliostamme,
on sijoittanut seitsemään yritykseen.
Ahlström Capitalin vuosikertomus 2011
18
V
uonna 2010 perustettu cleantech-rahasto on
Ahlström Capitalille perinteisestä poikkeava tapa sijoittaa: venture capital -sijoitukset
keskittyvät nuoriin ja kehittyviin
yrityksiin, jotka ovat rakentamassa
uutta liiketoimintaa. Haluamme olla
vahvasti mukana ympäristöteknologian kehityksessä ja tarjota teollisen
sektorin osaamistamme kasvaville
yrityksille. Autamme niitä toiminnan teollistamisessa ja kaupallistamisessa. Hallitustyöskentelyyn
osallistumisen periaatteena on, että
portfolioyhtiöiden hallituksissa istuu
yksi henkilö Ahlström Capitalilta ja
yksi Ahlström Capitalin nimittämä
teollinen neuvonantaja.
AC Cleantech Growth Fund I
Ky etsii ja analysoi kiinnostavia
sijoituskohteita ympäristöteknologian alalta. Rahasto on kerännyt
sijoittajaryhmältä varoja, jotka se
sijoittaa lupaaviin kasvuyrityksiin.
Ahlström Capitalin ohella rahastoon
ovat sijoittaneet Varma, Sitra ja
Stiftelsen för Åbo Akademi. Rahasto
on saanut sijoittajilta 50 miljoonaa
euroa sijoitussitoumuksia, mistä
Ahlström Capitalin osuus on 30 pro-
senttia. Varoja kerättiin aina vuoden
2011 loppuun. Useimmissa tapauksissa rahasto on yrityksissä vähemmistösijoittajana, mutta rahasto voi
myös olla enemmistöomistaja.
Aktiivista kasvuyritysten
kehittämistä
Cleantech-portfolion yritykset ovat
kooltaan ja kehitysvaiheeltaan erilaisia, mutta kaikissa nähdään kasvupotentiaalia. Vuoden 2011 lopussa
rahastolla oli sijoituksia seitsemässä
eri yrityksessä. Rahaston tavoitteena
on 8–10 yrityksen portfolio.
Strategianamme on kehittää yrityksiä noin viisi vuotta, minä aikana
yrityksiin voidaan tehdä lisäsijoituksia. Tämän jälkeen tavoitteena on
kannattava irtautuminen. Rahaston
suunniteltu elinaika on korkeintaan
kymmenen vuotta.
Vuoden 2011 aikana rahasto ei
sijoittanut uusiin yrityksiin, mutta
useimpiin nykyisistä portfolioyrityksistä tehtiin lisäsijoituksia. Jokainen
niistä on vuoden aikana kehittynyt:
osa on vielä tuotekehitysvaiheessa,
toiset tekevät pilottimyyntejä
tuotteillaan, ja muutama yritys on jo
teollisen toiminnan alkuvaiheessa.
Seuraavien vuosien aikana rahaston
päätehtävä on panostaa portfolioyhtiöiden kehittämiseen.
Ahlström Capitalille rahaston
perustamisella ja sen hallinnoinnilla
on ollut myönteisiä vaikutuksia:
rahastosijoittaminen on nostanut
yrityksemme profiilia, ja olemme
saaneet sen kautta uusia yhteistyötarjouksia.
Haluamme olla vahvasti mukana
ympäristöteknologian kehityksessä ja
tarjota teollisen sektorin osaamistamme
kasvaville yrityksille.
Cleantech-portfolioyhtiöt
Cleantech-rahasto on sijoittanut yhteensä seitsemään
ympäristöteknologia-alan yritykseen, jotka muodostavat
Ahlström Capitalin cleantech-portfolion.
Rahaston omistusosuus on
2,2 prosenttia. Lisäksi rahasto on
sijoittanut yhtiön vaihtovelkakirjalainoihin.
www.scandinavianbiogas.se
Mervento
Suomalainen Mervento Oy suunnittelee ja toimittaa suoravetoisia
multimegawattiluokan tuulivoimalaratkaisuja maa-, rannikko- ja
merikäyttöön. Lisäksi yritys tarjoaa
kokonaisvaltaista tuulivoimala-alan
osaamista. Merventon käyttämässä
uudessa tekniikassa on kiinnitetty
huomiota erityisesti huoltoystävällisyyteen ja pitkään käyttöikään.
Rahaston omistusosuus on
7,3 prosenttia.
www.mervento.fi
Ripasso Energy
Ruotsalainen Ripasso Energy AB
kehittää tekniikkaa, jolla aurinkoenergiasta voidaan tuottaa sähköä
tehokkaasti ja alhaisin kustannuksin
lämpömoottorilla. Teknologia perustuu jo 1980-luvun alussa kehitettyyn konseptiin. Yhtiön teknologiaosaaminen lämpömoottorien saralla
on maailman huippuluokkaa.
Rahaston omistusosuus on
51,0 prosenttia.
www.ripassoenergy.se
Frangible Safety Posts
Brittiläinen Frangible Safety Posts
Ltd toimii passiivisen liikenneturvallisuuden markkinoilla. Se toimittaa törmäysturvallisia, lujitetusta
komposiittimuovista valmistettuja
pylväitä moottoriteiden ja muiden
vilkasliikenteisten väylien liikenteenohjauskylttien kiinnittämiseen.
Tuote on teräspylväisiin verrattuna
turvallisempi sekä ylläpitokustannuksiltaan ja ympäristövaikutuksiltaan edullisempi.
Rahaston omistusosuus on
40,0 prosenttia.
www.fsp-ltd.com
TD Light Sweden
Ruotsalainen TD Light Sweden AB
kehittää ja myy loisteputkivalaisinten perinteiset putket korvaavia
LED-putkia. Uuden tuotteen suurin
hyöty on kustannussäästö: LEDputki käyttää jopa 70 prosenttia
vähemmän energiaa ja kestää 5–10
kertaa pidempään kuin perinteiset
putket. Yhtiöllä on uudelle ratkaisulleen useita patentteja.
Rahaston omistusosuus on
52,8 prosenttia.
www.tdlight.se
Scandinavian Biogas
Ruotsalainen Scandinavian Biogas
Fuels AB tuottaa uusiutuvaa
energiaa biojätteestä, esimerkiksi
vesilaitoslietteestä sekä teuras- ja
ruuan jätteistä. Yhtiön suunnittelema mädätys- ja kaasunpuhdistusprosessi mahdollistaa biokaasun
tehokkaan suurtuotannon. Yrityksellä on biokaasulaitoksia Ruotsissa
ja Etelä-Koreassa.
Neapo
Suomalainen Neapo Oy tarjoaa
uusiin rakennuksiin ja kunnostusprojekteihin innovatiivisia teräsrakenteisiin pohjautuvia tuotteita,
joiden ansiosta kustannustehokkuus
paranee ja työmaa-aika vähenee.
Kuivissa ja lämpimissä tehdasolosuhteissa rakentaminen takaa
tuotteiden korkean laadun ja tarkan
mitoituksen. Yritys tarjoaa muun
muassa ratkaisun kerrostalon teolliseen rakentamiseen, jossa huoneistokohtaiset moduulit kuljetetaan
paikalle muuttovalmiina, sekä ratkaisun hissin hankkimiseksi erillisenä
tornielementtinä.
Rahaston omistusosuus on
18,3 prosenttia.
www.neapo.fi
United Waters
Sveitsiläinen United Waters International AG omistaa ja kehittää
pohjaveden puhdistamiseen liittyvää
teknologiaa. Kyseessä on edistyksellinen biologinen menetelmä, jonka
avulla korkealaatuista juomavettä
voidaan tuottaa kustannustehokkaasti. UWI tähtää ensimmäisenä
Kiinan ja Intian julkiselle sektorille.
Rahaston omistusosuus on
5,5 prosenttia.
www.uwiag.com
19
❚ Hallitus ja henkilöstö
Hallitus
Ahlström Capitalin vuosikertomus 2011
20
Mats Danielsson
Johannes Gullichsen
Stig Gustavson
Jouko Oksanen
Martti Saikku
1969, KTM
1964, insinööri, MBA
1951, KTM
1960, KTM
Talousjohtaja,
Partner, RAM Partners Oy
Hallituksen puheenjohtaja:
Alfakemisti Varainhoito Oy
Hallituksen jäsen:
RAM Partners Oy,
RAM Partners Alternative
Strategies Plc., Walter
Ahlströmin säätiö,
Antti Ahlström Perilliset Oy
1945, vuorineuvos, DI,
tekniikan kunniatohtori
Johtaja, Keskinäinen
työeläkevakuutusyhtiö
Varma
Hallituksen puheenjohtaja:
F-Musiikki Oy,
Kyllikki ja Uolevi
Lehikoisen Säätiö
Hallituksen varapuheenjohtaja: Diabetestutkimussäätiö
Hallituksen jäsen:
If Skadeförsäkring AB (publ.),
Arek Oy, HYKSin kliiniset
palvelut Oy, Suomen
Kansallisteatterin
Näyttelijäin Eläkekassa
Johtaja, SEB Varainhoito
Suomi Oy
Hallituksen jäsen:
Saastamoisen säätiö r.s.,
SEB Rahastoyhtiö Suomi Oy
Paulig-konserni
Hallituksen puheenjohtaja
30.8.2011 alkaen
(varapuheenjohtaja
31.3.–29.8.2011)
Hallituksen puheenjohtaja:
Konecranes Oyj, Cramo Oyj,
Svenska Handelsbanken
(Suomi), Tamtron Oy, Tekniikan Akatemia-säätiö
Hallituksen varapuheenjohtaja: Dynea Oy,
Oy Mercantile Ab
Hallituksen jäsen:
Vaisala Oyj
Hallintoneuvoston jäsen:
Keskinäinen työeläkevakuutusyhtiö Varma
Senior Advisor:
IK Investment Partners
Morten Ahlström, hallituksen puheenjohtaja 29.8.2011 saakka
Henkilöstö
Leena Savolainen
1948, HuK
Johdon assistentti
Henrik Mikander
1949, MBA
Sijoitusjohtaja
Jasmiina Ojala
1986, OTM
Avustava lakimies
(1.1.2012)
Emmi Markkanen
1984, restonomi
Assistentti
Helena Staffans
1956, diplomikirjeenvaihtaja
Toimitusjohtajan assistentti
Kari Cederberg
1947, ekonomi
Talousjohtaja
Andreas Ahlström
1976, KTM
Sijoituspäällikkö
Johanna Raehalme
1983, KTM
Analyytikko
Sebastian Burmeister
1975, KTM
Sijoituspäällikkö
Jacob af Forselles
1973, KTM, OTK
Sijoitusjohtaja
Ulla Palmunen
1974, OTK
Lakiasiainjohtaja
Panu Routila
1964, KTM
Toimitusjohtaja
Olli Valtonen
1978, DI
Group Business Controller
21
Toimintakertomus
Toimintaympäristö……………………………………………… 23
Sijoitukset ja portfolion kehitys………………………… 23
Irtautumiset……………………………………………………… 23
Uudet sijoitukset ……………………………………………… 23
Teolliset sijoitukset…………………………………………… 23
Cleantech-portfolio…………………………………………… 24
Kiinteistösijoitukset…………………………………………… 25
22
Likvidit varat ……………………………………………………… 25
Konsernin rakenne …………………………………………… 25
Konsernin tulos vuonna 2011 …………………………… 25
Taloudellinen asema ja rahoitus………………………… 26
Tilinpäätöksen laadintaperiaatteet……………………… 26
Riskienhallinta ………………………………………………… 26
Henkilöstö, hallinto ja tilintarkastajat …………… 27
Oikeudenkäynnit ja riita-asiat…………………………… 27
Vuoden 2012 näkymät………………………………………… 27
Tilikauden jälkeiset tapahtumat………………………… 27
Suurimmat osakkeenomistajat 31.12.2011 …………… 27
Tilinpäätös
Konsernin tuloslaskelma…………………………………… 28
Konsernin rahoituslaskelma……………………………… 29
Konsernin tase…………………………………………………… 30
Tilinpäätöksen liitetiedot…………………………………… 32
Emoyhtiön tuloslaskelma ja rahoituslaskelma…… 39
Emoyhtiön tase…………………………………………………… 40
Tilintarkastuskertomus ……………………………………… 41
Hallituksen ehdotus voitonjaosta……………………… 42
Toimintakertomus
Vuonna 2001 perustettu Ahlström
Capital on yksityinen pääomasijoitusyhtiö ja merkittävä teollinen konserni,
joka sijoittaa omasta taseestaan
ja pankkirahoitusta hyödyntäen
pitkäjänteisesti teollisiin yrityksiin ja
valikoituihin kiinteistöihin sekä cleantech-rahaston kautta ympäristöteknologian kasvuyrityksiin. Sijoituksiaan
Ahlström Capital hallinnoi ja kehittää
aktiivisesti yritysjohdon rinnalla,
tavoitteenaan kasvattaa niiden arvoa.
Portfolioyhtiöiden yhteenlaskettu
liikevaihto ylittää miljardi euroa.
Ahlström Capitalin tavoitteena
on saada hallinnoimalleen pääomalle
pitkällä aikavälillä keskimäärin 15–25
prosentin tuotto. Tavoittelemansa
tuoton saavuttamiseksi yhtiö on
sijoittanut varansa kohteisiin, jotka
eroavat toisistaan tuotto-odotuksiltaan ja riskeiltään sekä sijoitushorisontiltaan. Yhtiön pyrkimyksenä on
toteuttaa vuosittain 1–2 yritysostoa.
Ahlström Capitalin tavoitteena on
realisoida teollisten sijoitustensa
arvonnousu 5–7 vuoden aikavälillä.
Toimintaympäristö
Yleisesti Ahlström Capitalin toimintaympäristö vuonna 2011 oli vaativa
ja vaihteleva. Vuoden ensimmäisinä
kuukausina maailmantalouden ripeä
kasvu jatkui, erityisesti siirtymätalouksissa. Kasvu alkoi kuitenkin
hidastua, mihin vaikuttivat yleiset
inflaatiopaineet ja kehittyneiden
talouksien kiristynyt finanssipolitiikka.
Euroalueen velkakriisi syveni loppuvuodesta. Valtioiden velkaongelmat ja
niihin kytkeytynyt epävarmuus rahoitusmarkkinoiden tilasta etenkin Euroopassa ovat heikentäneet kansain­
välisen talouskehityksen näkymiä.
Tämä näkyy myös yritysten toiminnassa: tilauskannat ovat lyhentyneet,
koska asiakkaat toimivat lyhyemmällä
aikajänteellä. Myös monet portfolioyhtiöistämme ovat sopeuttaneet ja
rationalisoineet toimintaansa.
Osakemarkkinoiden kehitys on
ollut läpi vuoden epävakaata. Epävarmuutta ovat aiheuttaneet varsinkin
euroalueen julkisen ja pankkisektorin
edelleen jatkuvat ongelmat, mut-
ta myös Pohjois-Afrikan poliittiset
muutokset ja Japanin luonnonkatastrofi. Lainarahoituksen saatavuuden
kiristymiseen on vaikuttanut paitsi
euroalueen velkakriisi myös pankkien tiukentunut sääntely. Kiristynyt
sääntely rajoittaa rahoituslaitosten
mahdollisuuksia olla mukana pääomasijoitustoiminnassa.
Euroalueen kasvun uskotaan
jäävän vaatimattomaksi. Lainamarkkinoiden haasteet, kasvava työttömyys
sekä valtioiden velkaantumisen hillitsemistoimet heikentävät kulutuskysyntää ja investointeja. Kehittyvien
maiden talouskasvu on jatkunut
toistaiseksi, mutta markkinoiden
heilahtelusta ja epävarmuudesta on
kehittynyt globaali ilmiö.
Sijoitukset ja portfolion kehitys
Vuosi 2011 oli Ahlström Capitalille­
voimakkaan kehitystyön aikaa.
Irtauduimme yhdestä sijoituksesta ja
laajensimme yritysjärjestelyn myötä
merkittävästi pakkausteollisuuttamme. Sijoitustemme substanssiarvo
kasvoi, vaikka tilinpäätöksellisesti
konsernin nettotulos oli eräiden
sijoitusten kirjanpitoarvoihin tehtyjen
arvonalennuskirjausten seurauksena
tappiollinen.
Sijoituksistamme teolliset sijoitukset muodostivat vuoden lopussa
72 prosenttia (69), kiinteistöt 19
prosenttia (24), cleantech-rahasto
3 prosenttia (2) ja likvidit varat 6
prosenttia (5).
Irtautumiset
Vuoden 2011 lopussa Ahlström
­Capital irtautui mainos-ja informaatiotauluja valmistavasta Symbiconista
kokonaan myymällä omistuksensa
yhtiön toimitusjohtajalle. Alkusijoitus
Symbiconiin tehtiin vuonna 2006 ja
omistuksemme kasvoi vaiheittain 42
prosenttiin.
Uudet sijoitukset
Elokuussa Ahlström Capital muodosti
yhdessä ruotsalaisen sijoitusrahaston
Accent Equityn kanssa eurooppalaisen pakkauskonsernin ÅR Packaging
Groupin. Sen omistukseen yhdistettiin
Ahlström Capitalin omistamat Å&R
Carton -yhtiöt ja Accentin omistamat
Flextrus-yhtiöt.
Cleantech-rahasto teki vuoden
aikana lisäsijoituksia useimpiin omistamiinsa yrityksiin.
Teolliset sijoitukset
Ahlström Capital on hajauttanut
teolliset sijoituksensa eri toimialoille. Yhtiö on merkittävä teollinen
pääomistaja ÅR Packaging Groupissa,
Enicsissä ja Elbissä sekä Vacon Oyj:n
suurin yksittäinen osakkeenomistaja­.
Lisäksi Ahlström Capital omistaa
5,1 % Cencorp Oyj:stä.
Yleisesti ottaen kulunut vuosi
oli portfolioyhtiöillemme vaikea, ja
niiden tuloskehitys oli epäyhtenäinen. Yhteenlaskettu liikevoitto ilman
irtautumisten vaikutusta oli positiivinen ja parani edellisvuodesta. Enicsin
erittäin positiivinen kehitys vaikutti
myönteisesti konsernin tulokseen,
kun taas Elbin huomattavat rahoituskulut ja erityisesti valuuttakurssitappiot söivät osan teollisuusyhtiöiden
hyvästä tuloksesta.
ÅR Packaging Group (Ahlström
Capitalin omistus 62 %) Ahlström
Capital ja ruotsalainen sijoitusrahasto
Accent Equity yhdistivät pakkausalan
toimintonsa uuteen konserniin ÅR
Packaging Groupiin. Yrityskaupan
tavoitteena oli vahvistaa yhdistyvien yritysten, kartonkipakkausyritys
Å&R Cartonin ja Pohjois-Euroopan
johtavan joustopakkausvalmistajan
Flextrusin, kilpailukykyä.
Yritysjärjestelyn yhteydessä vuodesta 2000 Å&R Cartonin osakkaana
ollut CapMan irtautui omistuksestaan
yhtiössä.
Uusi ÅR Packaging Group -konserni
työllistää 2 000 henkilöä 17 tehtaassa
kahdeksassa Euroopan maassa. Å&R
Carton ja Flextrus tulevat jatkossakin
toimimaan markkinoilla erillisinä yhtiöinä omilla tuotemerkeillään, mutta
hyödyntävät muun muassa toistensa
tietotaitoa, tuotekehitystä, hankintasynergioita sekä hyviä asiakassuhteita.
Tämä antaa niille paremmat mahdollisuudet uusien innovatiivisten pakkaus-
23
Toimintakertomus
ratkaisujen kehittämiseen ja vahvistaa
niiden asemaa meneillään olevassa
pakkausmarkkinoiden rakennemuutoksessa. Vuoden aikana ÅR Packaging
Groupin myynti ja tilauskanta kehittyivät suotuisasti. Pakkausteollisuuden
raaka-ainehinnat nousivat kuitenkin
merkittävästi vuonna 2011. Yhtiö ei
saavuttanut asetettuja tulostavoitteita. Yritysjärjestelyn seurauksena
Ruotsin toimintoja yhdistettiin Lundiin
ja pitkään tappiollisena toiminut Norrköpingin tehdas p
­ äätettiin sulkea. ÅR
Packaging Groupin liikevaihto oli 401,8
miljoonaa euroa (355,5).
Ahlström Capitalin vuosikertomus 2011
24
Enics (96 %) Elektroniikan sopimusvalmistuksen positiivinen vire jatkui
koko vuoden 2011. Enics ylsi kaikkien
aikojen parhaaseen myyntiinsä ja
kasvoi vuoden aikana huomattavasti.
Kasvun takana olivat sekä vanhat että
uudet asiakkaat. Enics tiivisti yhteistoimintaa Viron Elvan, Ruotsin Västeråsin ja suomalaisten yksiköidensä
välillä. Uusi Multisite Business Unit
-konsepti (MBU) parantaa palvelutasoa ja lisää asiakastyytyväisyyttä.
Lisäksi se tuo joustavuutta palveluihin ja alentaa kustannuksia. Enicsin
tavoitteena on käyttöpääoman
hallinnan optimointi läpi koko organisaation sekä uusien liiketoimintojen
käynnistäminen. Samalla kiinnitetään
huomiota asiakastyytyväisyyteen.
Enicsin liikevaihto oli 377,0 milj. euroa
(315,9).
Vacon (20 %) Maailmanlaajuisten
taajuusmuuttajamarkkinoiden kasvu
hidastui erityisesti Euroopassa vuoden 2011 viimeisellä neljänneksellä
verrattuna vahvaan ensimmäiseen
vuosipuoliskoon ja edellisvuoden
vastaavaan jaksoon.
Kokonaisuutena vuosi 2011 oli
Vaconin näkökulmasta hyvin kaksijakoinen. Ensimmäisellä vuosipuoliskolla kysyntä oli vahvaa kaikilla
markkina-alueilla ja miltei kaikilla
teollisuudenaloilla. Toisella vuosipuoliskolla kysyntä heikkeni erityisesti
tuulivoimatuotteiden osalta. Vuoden
viimeisellä neljänneksellä oli lisäksi
nähtävissä, että sähkömoottorien
ohjaukseen suunnattujen tuotteiden
kysyntä laski Euroopassa alkuvuoteen
verrattuna velkakriisin seurauksena.
Näiden tuotteiden osalta saadut
tilaukset kasvoivat kuitenkin vuoden
2010 viimeiseen neljännekseen
verrattuna.
Vaconin liikevaihto kasvoi 12,7 %,
380,9 miljoonaan euroon (338).
Vaconin liikevaihdosta 13 % muodostui vuonna 2011 uusiutuvan
energian tuotantoon suunnatuista tuotteista (18 % vuonna 2010).
Liikevaihdon kasvun taittumiseen
toisella vuosipuoliskolla vaikuttivat
yhtiön uusiutuvan energian tuotantoon suunnattujen tuotteiden heikko
tilauskertymä ja sähkömoottorien
ohjaukseen suunnattujen tuotteiden
kysynnän heikkeneminen Euroopassa
vuoden viimeisellä neljänneksellä.
Kiinassa säädetyt uudet tuulivoimaa
koskevat määräykset ovat tilapäisesti
vähentäneet Kiinan tuulivoimainvestointeja. On kuitenkin myönteistä,
että Vaconin eurooppalaiset asiakkaat, jotka myyvät tuulivoimaratkaisuja Kiinaan, pystyvät täyttämään
uudet viranomaismääräykset. Tämä
takaa Vaconin asiakkaille hyvät
kilpailu­asetelmat Kiinan tuulivoima­
investointien elpyessä.
Liikevoitto ilman kertaluonteisia
eriä oli tammi–joulukuussa 34,8
miljoonaa euroa, mikä on 9,1 %
liikevaihdosta (32,4 milj. euroa ja
9,6 % v. 2010). Vacon kirjasi yhteensä
10,1 miljoonan euron kertaluontoiset
erät, jotka koostuvat aurinkoenergia-­
asiakkaan erääntyneestä saatavasta ja
oikeuden Vaconin Kiinan-yhtiölle langettamasta korvausmaksusta. Vuoden
2011 aikana osakkeen markkina-arvo
laski 21 prosenttia.
Joulukuussa 2011 Ahlström Capital
Oy ja sen tytäryhtiö Karhula Osakeyhtiö myivät Vacon Oyj:n osakkeensa
Ahlström Capital Oy:n kokonaan
omistamalle tytäryhtiölle AC Invest
Three B.V :lle.
Elbi Elektrik (60 %) Turkkilaisen
sähköasennustarvikkeiden valmistajan
Elbin asema parani huomattavasti
erityisesti kotimarkkinoilla. Kotimaan
myynti kasvoi yli 50 %:lla, mutta
viennin kasvu oli maltillisempaa. Elbin
liiramääräinen liikevaihto kasvoi 25 %,
mutta liiran voimakas heikkeneminen
pienensi euromääräisiä kasvulukuja ja
aiheutti pankkilainoista valuuttakurssi­
tappioita. Euromääräinen liikevaihto oli
18,9 miljoonaa euroa (17,6).
Elbi toi markkinoille vuoden 2011
aikana kaksi uutta tuoteperhettä.
Parantaakseen asiakaspalveluaan
yhtiö avasi vuonna 2011 Istanbulissa uuden toimiston palvelemaan
Turkin ja Keski-Aasian asiakkaita
sekä perusti myyntiyhtiöt Venäjälle
ja Ukrainaan. Elbin ulkoiset lainat
korvattiin joulukuussa konsernin
sisäisellä rahoituksella, minkä avulla
konsernitasolla jatkossa vältytään
Turkin liiran mahdollisen heikkemisen
aiheuttamilta valuuttakurssitappioilta. Tässä yhteydessä Ahlström Capital
Oy:n Elbin hyväksi antamat takaukset
vapautuivat.
Mint Capital II. Mint Capital II on
yksityinen pääomasijoitusrahasto,
joka sijoittaa Venäjällä ja entisissä
neuvostotasavalloissa toimiviin yrityksiin. Rahaston tavoitteena on hyötyä
Venäjän vahvasta kulutusvetoisesta
talouskasvusta. Ahlström Capital toimii passiivisena sijoittajana ja on sijoittanut rahastoon 3,8 miljoonaa dollaria.
Kaiken kaikkiaan Ahlström Capital on
sitoutunut sijoittamaan rahastoon
viisi miljoonaa dollaria. Rahasto on nyt
edennyt irtautumisvaiheeseen eikä
tee enää uusia sijoituksia. Irtautumis­
vaiheen aikana voidaan kuitenkin
tehdä lisäsijoituksia olemassa oleviin
portfolio­yhtiöihin.
Cleantech-portfolio
Vuonna 2010 perustettu Ahlström
Capitalin cleantech-rahasto AC
Cleantech Growth Fund I Ky etsii ja
analysoi oman alansa kiinnostavia
sijoituskohteita. Rahasto keräsi varoja
sijoittajaryhmältä ja on sijoittanut
niitä yhteensä seitsemään ympäristöteknologian alalla toimivaan kasvuyritykseen. Ahlström Capitalin lisäksi
rahastoon ovat sijoittaneet institu-
tionaaliset sijoittajat Varma, Sitra ja
Stiftelsen för Åbo Akademi.
Vuoden 2011 aikana rahasto ei sijoittanut uusiin yrityksiin, mutta suurimpaan osaan nykyisistä kohdeyrityksistä tehtiin lisäsijoituksia. Jokainen
portfolioyritys on vuoden aikana
kehittynyt: osa on vielä tuotekehitysvaiheessa, toiset tekevät pilottimyyntejä tuotteillaan ja muutama yritys on
jo teollisen toiminnan alkuvaiheessa.
Seuraavien vuosien aikana rahaston
päätehtävänä on panostaa portfolioyhtiöiden kehittämiseen.
Cleantech-portfolio sisältää seuraavat yritykset:
Mervento Oy suunnittelee ja
toimittaa suoravetoisia multimegawattiluokan tuulivoimalaratkaisuja
maa-, rannikko- ja merikäyttöön.
Lisäksi yritys tarjoaa kokonaisvaltaista tuulivoimala-alan osaamista.
Merventon käyttämässä uudessa
tekniikassa on kiinnitetty huomiota
erityisesti huoltoystävällisyyteen ja
pitkään käyttöikään.
Ripasso Energy AB kehittää
tekniikkaa, jolla aurinkoenergiasta
voidaan tuottaa sähköä tehokkaasti
ja alhaisin kustannuksien lämpömoottorilla. Yhtiö asensi ensimmäisen
installaation Turkkiin ja toinen on
tekeillä Etelä-Afrikkaan.
Frangible Safety Posts Ltd toimii
passiivisen liikenneturvallisuuden
markkinoilla. Se toimittaa törmäys­
turvallisia, lujitetusta komposiitti­
muovista valmistettuja pylväitä
moottoriteiden ja muiden vilkasliikenteisten väylien liikenteenohjauskylttien kiinnittämiseen. Tuote on
teräspylväisiin verrattuna turvallisempi sekä ylläpitokustannuksiltaan
ja ympäristövaikutuksiltaan edullisempi.
TD Light Sweden AB kehittää ja
myy loisteputkivalaisinten perinteiset putket korvaavia LED-putkia.
Uuden tuotteen suurin hyöty on
kustannussäästö: LED-putki käyttää
jopa 70 prosenttia vähemmän energiaa ja kestää 5–10 kertaa pidempään
kuin perinteiset putket. Yhtiöllä on
uudelle ratkaisulleen useita patentteja.
Scandinavian Biogas Fuels AB
tuottaa uusiutuvaa energiaa biojätteestä, esimerkiksi vesilaitoslietteestä sekä teuras- ja ruuan jätteistä.
Yhtiön suunnittelema mädätys- ja
kaasunpuhdistusprosessi mahdollistaa
biokaasun tehokkaan suurtuotannon.
Yrityksillä on biokaasulaitoksia Ruotsissa ja Etelä-Koreassa.
Neapo Oy tarjoaa uusiin rakennuksiin ja kunnostusprojekteihin innovatiivisia teräsrakenteisiin pohjautuvia
tuotteita, joiden ansiosta kustannus­
tehokkuus paranee ja työmaa-aika
vähenee. Kuivissa ja lämpimissä tehdasolosuhteissa rakentaminen takaa
tuotteiden korkean laadun ja tarkan
mitoituksen. Vuonna 2011 Neapo
toimitti Turkuun kolmikerroksisen
toimistorakennuksen. Vantaalle ja
Helsinkiin on rakenteilla yhteensä neljä
asuin­kerrostaloa.
United Waters International AG
omistaa ja kehittää pohjaveden
puhdistamiseen liittyvää tekno­
logiaa. Kyseessä on edistyksellinen
biologinen menetelmä, jonka avulla
korkealaatuista juomavettä voidaan
tuottaa kustannustehokkaasti.
Kiinteistösijoitukset
Helsingin Eteläesplanadi 14:n arvo­
kiinteistö on kokonaisuudessaan
vuokrattu, ja muutamaa vuokralaisvaihdosta lukuun ottamatta toiminta
jatkuu entisellään.
Varkauden teollisuus- ja toimisto­
rakennuksesta pieni osa on vuokrattu,
ja kiinteistölle etsitään aktiivisesti
vaihtoehtoisia käyttö- tai irtaantumismahdollisuuksia yhdessä Varkauden kaupungin ja ulkopuolisen
kiinteistönvälittäjän kanssa.
Viron Elvassa sijaitseva kiinteistö
on portfolioyhtiö Enicsin käytössä.
ÅR Packaging Group on vuokralaisena Ahlström Capitalin Hollannin
Sneekissä ja Viron Tabasalussa omistamissa tehdasrakennuksissa.
Romanian Bragadirussa Ahlström
Capitalin omistamalle maa-alueelle
valmistui toukokuussa kaksi asuin-
kerrostaloa, joiden asunnoista yli 80
prosenttia on myyty. Kolmatta taloa
rakennetaan parhaillaan, ja se valmistuu keväällä 2012.
Ahlström Capitalin omistuksessa
on myös maa-alue Turkissa Elbin
tehtaan vieressä.
Likvidit varat
Ahlström Capital Oy:n ja sen omistamien holdingyhtiöiden lisäsijoituksiin
käytettävissä olevat likvidit varat
koostuvat pääasiassa lyhytaikaisista
rahamarkkinainstrumenteista. Niiden
arvo oli vuoden 2011 lopussa 14,7
miljoonaa euroa (14,5).
Konsernin rakenne
Ahlström Capital Oy on Ahlström
Capital -konsernin emoyhtiö. Konsernin muodostivat tilikauden lopussa
ACEMS AB, AC Kosmo AB, Second
Kosmo AB, Dekad AB, ACPack AB,
AC Finance B.V., AC Real Estate B.V.
ja AC-Kiinteistö Oy, kaikki edellä
mainitut tytäryhtiöineen, sekä Karhula Osakeyhtiö, Elva Holding Oy, AC
Cleantech Management Oy, Capbe
AB, Capkap AB, Sulma Fastigheter AB,
Capetra AB, Delmatis AB, Prosyxs AB
ja AC Verwaltungs-GmbH. Juridisen
konsernin ulkopuolella on merkittävä
osakeomistus Vacon Oyj:ssä (20 %).
Cleantech-portfolion yhtiöitä ei konsolidoida Ahlström Capitalin konsernitilinpäätökseen. Konsernin rakennetta muutettiin liiketoiminnallisista
syistä siten, että Suomen ja Ruotsin
holding-yhtiöiden toimintoja siirrettiin
Hollantiin. Konsernin omistus Enicsissä
kasvoi vuoden aikana 91 prosentista
96 prosenttiin, kun Enics AG lunasti
omia osakkeitaan.
Konsernin tulos vuonna 2011
Vertailuluvut ovat vuoden 2010
vastaavalta ajalta, ellei toisin ole
mainittu.
Ahlström Capitalin 11. tilikausi,
joka kattoi ajanjakson 1.1.–
31.12.2011, oli edellisvuoden tapaan
haasteellinen. Liikevoitto ilman irtautumisten ja arvonalennuskirjausten
vaikutusta parani edellisvuodesta ja
25
Toimintakertomus
Ahlström Capitalin vuosikertomus 2011
26
oli 10,4 miljoonaa euroa (3,7). Kirjanpidollinen tulos oli kuitenkin selvästi
tappiollinen johtuen eräisiin sijoituskohteiden kirjanpitoarvoihin tehdyistä
arvonalennuskirjauksista. Sijoitetun
pääoman tuotto oli 0,5 prosenttia negatiivinen (4,0 positiivinen). Heikennys edellisvuoteen verrattuna johtui
valtaosin arvonalennuskirjauksista,
joita sisältyy konsernin tuloslaskelmaan yhteensä 20 miljoonaa euroa.
Ahlström Capital Oy:n osakkeen
substanssiarvo nousi tilikaudella
47,91 eurolla (7,1 prosenttia) 721,92
euroon. Maksetut osingot huomioon ottaen nousu oli 9,0 prosenttia.
Substanssiarvoa kasvatti erityisesti
Enics-sijoituksen käyvän arvon ­nousu
mutta laski Å&R Cartonin ja Elbin
arvonalennuskirjaukset. Ahlström
Capital Oy:n osakkeen osinkokorjattu
substanssiarvo oli tilikauden lopussa
833 euroa (773).
Ahlström Capital -konsernin
liikevaihto nousi edellisvuodesta ja
oli 801,9 miljoonaa euroa (683,8),
josta pakkausteollisuuden osuus
oli 401,8 miljoonaa euroa (355,5)
ja EMS-liiketoiminnan osuus 377,0
miljoonaa euroa (315,9). Liiketoiminnan muut tuotot olivat 5,1 miljoonaa
euroa (9,0). Ne syntyivät pääosin
irtautumisten yhteydessä tulokseen
palautuneista aikaisempien vuosien
arvonalennuksista.
Ahlström Capitalin osuus osakkuusyritysten tuloksista oli 2,2 miljoonaa euroa positiivinen (1,3) koostuen valtaosin Vaconin tulososuudesta.
Parannus edellisvuoteen verraten
johtui siitä, että Elbi on raportoitu
tytäryhtiönä 1.8.2010 alkaen.
Konsernin liiketulos oli 2,2 miljoonaa euroa negatiivinen (11,1 positiivinen). Ero edellisvuoteen verraten
johtui valtaosin kertaluonteisista
arvonalennuskirjauksista. Rahoitustuotot olivat 0,5 miljoonaa euroa
(0,9). Rahoituskulut, mukaan lukien
pankkilainoista syntyneet kurssitappiot, olivat 27,0 miljoonaa euroa (7,1).
Rahoituskuluihin sisältyy eräiden
sijoitusten tasearvoihin tehtyjä
arvonalennuskirjauksia 11,2 miljoonaa
euroa.
Emoyhtiö Ahlström Capital Oy:n ja
ulkomaisten holding-yhtiöiden hallinnon kustannukset olivat tilikaudella
4,4 miljoonaa euroa (4,8) eli keskimäärin 1,3 prosenttia (1,3) konsernin
sijoitetusta pääomasta. Vuoden aikana siirrettiin holding-yhtiörakennetta
Ruotsista Hollantiin, mikä aiheutti
jonkin verran kertaluonteisia kuluja.
Tulos ennen veroja oli 28,7 miljoonaa euroa tappiollinen (4,9 positiivinen). Tilikaudelle kirjatut verot olivat
7,2 miljoonaa euroa (1,3). Verot koostuivat tilikauden 4,1 miljoonan euron
veroista ja laskennallisten verosaamisten vähenemisestä 3,1 miljoonalla eurolla. Konsernin nettotappio oli –35,0
miljoonaa euroa (nettovoitto 6,5).
Taloudellinen asema ja rahoitus
Ahlström Capitalin taloudellinen asema säilyi tilikauden aikana vakaana,
joskin omavaraisuusaste ja velkaantumisaste heikkenivät merkittävästi
edellisvuodesta.
Konsernin oma pääoma oli vuoden
lopussa 141,2 miljoonaa euroa (183,4).
Omavaraisuusaste vuoden lopussa oli
31 prosenttia (41) ja nettovelkaantumisaste (gearing) 86 prosenttia (42).
Korolliset velat olivat joulukuun 2011
lopussa 192,6 miljoonaa euroa (111,4).
Kasvu edellisvuodesta johtui lähinnä
pankkilainoista, joilla rahoitettiin Elbin
uudelleenrahoitus, sekä ÅR Packaging
Groupin syntymisen yhteydessä konsernille siirtyneistä pankkilainoista.
Emoyhtiö Ahlström Capital Oy:llä
ja sen omistamilla holding-yhtiöillä
oli vuoden lopussa käytettävissä 14,5
miljoonaa euroa (14,7) uusiin sijoituksiin ja korollisia velkoja 64,1 miljoonaa euroa (14,9). Ahlström C
­ apital
Oy:n portfolioyhtiöiden p
­ uolesta
antamien takaussitoumusten määrä
31.12.2011 oli 8,0 miljoonaa euroa
(31,6). Takaussitoumusten määrän
aleneminen edellisvuoteen verrattuna johtui Elbin puolesta annettujen
takausten vapautumisesta yhtiön
uudelleenrahoituksen yhteydessä
joulukuussa 2011.
Liiketoiminnan nettokassavirta
(kassavirta nettorahoitustuottojen,
maksettujen verojen ja nettokäyttö­
pääoman muutoksen jälkeen) oli 12,9
miljoonaa euroa negatiivinen (1,6 negatiivinen). Käyttöomaisuusinvestointeihin ja uusiin sijoituksiin käytettiin
43,6 miljoonaa euroa (20,3). Tämä
koostui pääosin ÅR Packaging Group
-yritysjärjestelyn yhteydessä konserniin siirtyneestä käyttöomaisuudesta,
Enicsin ja Elbin käyttöomaisuusinvestoinneista sekä Romanian kiinteistöprojektin investoinneista.
Rahoitustoimintojen nettokassavirta oli 72,9 miljoonaa euroa positiivinen (6,1 negatiivinen). Merkittävä ero
edellisvuoteen johtui uusia sijoituksia
ja käyttömaisuusinvestointeja varten
otetuista pankkilainoista sekä ÅR
Packaging Group -yritysjärjestelyn
yhteydessä konserniin siirtyneistä
veloista.
Likvidien varojen määrä konsernissa oli vuoden lopussa 48,7 miljoonaa
euroa (32,2).
Varsinaisen yhtiökokouksen
päätöksellä maksettiin osinkoa 12,50
euroa osakkeelta, yhteensä 4,5 miljoonaa euroa.
Tilinpäätöksen
laadintaperiaatteet
Tilinpäätöksen laadintaperiaatteisiin ei tilikaudella tehty muutoksia.
Toimintakertomuksessa esitettävien
tunnuslukujen laskentataperiaatteita
muutettiin tilikaudella siten, että
sijoitetun pääoman tuotto lasketaan suoraan konsernitilinpäätöksen
luvuista. Aikaisempina vuosina tämän
tunnusluvun laskennassa otettiin
huomioon myös julkisesti noteerattujen sijoitusten realisoitumattomien
arvonmuutosten vaikutus. Aikaisempien tilikausien luvut on muutettu
vertailukelpoisiksi.
Riskienhallinta
Ahlström Capital pyrkii alentamaan
sijoituksiin liittyvää riskiä ja kasvattamaan sijoitusten tuottoja harkitun
sijoitusstrategian ja moniportaisen
sijoituspäätösprosessin avulla sekä
hajauttamalla sijoituksensa kohteisiin, jotka eroavat toisistaan tuottoodotuksiltaan, riskeiltään ja sijoitushorisontiltaan. Lisäksi riskiä hallitaan
ja tuottopotentiaalia kasvatetaan
osallistumalla aktiivisesti kohdeyritysten toiminnan kehittämiseen sekä
hallitustyöskentelyn että operatiivisen toiminnan tuen kautta.
Henkilöstö, hallinto
ja tilintarkastajat
Ahlström Capital -konsernin henkilöstön määrä oli tilikauden aikana keskimäärin 5 277 (4 704). Ahlström Capital
vahvisti henkilöstään tammikuussa nimittämällä KTM Johanna Raehalmeen
investointianalyytikoksi. Ahlström
Capitalin lakiasiainjohtajana vuodesta
2001 toiminut Johan Borgström jäi
eläkkeelle kesäkuun lopussa. Hänen
seuraajanaan jatkaa OTK Ulla Palmunen, joka tuli yhtiön palvelukseen
apulaislakiasiainjohtajaksi huhtikuussa
2010. Yhtiön henkilöstön määrä oli
vuoden lopussa 12 henkeä. Yhtiön
toimitusjohtaja on Panu Routila.
Ahlström Capital Oy:n hallituksen puheenjohtajana vuodesta 2001
saakka toiminut Morten Ahlström
menehtyi 29. elokuuta 2011. Hallitus
valitsi Stig Gustavsonin puheenjohtajakseen 30.8.2011 alkaen.
Hallituksen jäseninä 30.6.2001
alkaen olleet Johannes Gullichsen
ja Jouko Oksanen sekä vuoden 2007
yhtiökokouksesta lähtien ollut Martti
Saikku valittiin uudelleen varsinaisessa yhtiökokouksessa 31.3.2011.
Karl Grotenfeltin ilmoitettua,
ettei hän enää ollut käytettävissä
hallitusta valittaessa, vuorineuvos
Stig Gustavson valittiin uudeksi
hallituksen jäseneksi sekä hallituksen järjestäytymiskokouksessa sen
varapuheenjohtajaksi. Hallituksen
täydentämiseksi pidetyssä ylimääräisessä yhtiökokouksessa 7.11.2011
valittiin viidenneksi hallituksen jäseneksi Paulig-konsernin talousjohtaja
KTM Mats Danielsson.
Tilintarkastajana on toiminut
tilintarkastusyhteisö Ernst & Young
Oy, päävastuullisena tilintarkastajana
KHT Kunto Pekkala.
Oikeudenkäynnit ja riita-asiat
Ahlström Capital Oy ja sen tytäryhtiö
Karhula Osakeyhtiö jättivät yhdessä A. Ahlström Osakeyhtiön kanssa
joulukuussa Helsingin käräjäoikeudelle vahingonkorvauskanteen
Suomen raakapuumarkkinoilla vuosina
1997–2004 vallinneen hintakartellin
johdosta. Yhtiöt tekivät noina vuosina
merkittäviä puu- ja metsätilakauppoja, joissa kartelli mitä ilmeisimmin
vaikutti alentavasti hinnanmuodostukseen. Ahlström-yhtiöiden ryhmittymän yhdessä vaatima korvausmäärä
on maksimissaan noin 19,8 miljoonaa
euroa.
Vuoden 2012 näkymät
Usean portfolioyhtiömme kasvunäkymät ovat heikentyneet taloustilanteen yleisen synkkenemisen
seurauksena, ja toimintaympäristön
odotetaan pysyvän edelleen hyvin
haasteellisena. Makrotalouden yllä on
selkeitä uhkia, ja erityisesti Euroopassa taantuman riski on edelleen
kasvanut taloustilanteessa, jossa
maailmanmarkkinoita leimaavat epävakaus, heikko kysyntä kehittyneillä
markkinoilla ja epävarmuus kehittyvillä markkinoilla. Portfolioyhtiöiden
tuloksen arvioidaan jonkin verran
paranevan edellisvuodesta. Ahlström
Capital jatkaa kohde­yritystensä
aktiivista kehittämistä ja uusien
sijoituskohteiden tutkimista. Yhtiön
vakaa pääoma-asema antaa mahdollisuuksia uusiin sijoituksiin, samalla
kun ensijaisesti keskitymme nykyisten
portfolioyhtiöiden menestyksen varmistamiseen ja cleantech-portfolion
kehittämiseen.
Tilikauden jälkeiset tapahtumat
Tammikuussa 2012 Ahlström Capital
osti yhdessä HGR Property Partnersin kanssa enemmistön Fastighets
Ab Lönnrotsgatan 3 -nimisen yhtiön
osakkeista. Yhtiö omistaa Helsingissä Lönnrotinkatu 3:ssa sijaitsevan
kiinteistön, joka tällä hetkellä on
pääasiallisesti toimistokäytössä.
Rakennuksessa on neljä kerrosta
ja ullakko sekä lisäksi kaksi kellari­
kerrosta, josta toinen on osittain
katutason yläpuolella. Rakennuksen
kerrosala on 4 400 m2.
Tavoitteena on nyt palauttaa
rakennus asuntokäyttöön hyödyntäen­
samalla mahdollisuutta rakentaa
ullakolle lisäasuntoja.
Jo pitkään vajaakäytössä ollut Varkauden toimisto- ja tehdaskiinteistö
myytiin helmikuussa.
Suurimmat osakkeenomistajat 31.12.2011
Vuoden lopussa Ahlström Capital Oy:llä oli 214 osakkeenomistajaa.
Antti Ahlström Perilliset Oy
Keskinäinen työeläkevakuutusyhtiö Varma
Mona Huber
Jacqueline Tracewski
Morten Ahlströmin kuolinpesä
Kaj Nahi
Johan Gullichsen
Anneli Studer
Niklas Lund
Kim Kylmälä
Muut
Yhteensä
Osakemäärä, kpl
37 585
23 490
14 327
10 076
8 557
8 191
7 537
7 372
6 953
6 630
230 201
360 919
Osuus, %
10,4
6,5
4,0
2,8
2,4
2,3
2,1
2,0
1,9
1,8
63,8
100,0
27
Konsernin tuloslaskelma
Viite
2011
2010
Liikevaihto
1
801 929
683 844
Liiketoiminnan muut tuotot
2
5 113
8 962
2 208
1 343
–502 888
–407 713
–151 946
1 000 euroa
Osuus osakkuusyritysten tuloksesta
Materiaalit ja palvelut
Henkilöstökulut
3
–171 129
Poistot ja arvonalennukset
8
–40 644
–21 545
–96 787
–101 838
–2 198
11 107
Liiketoiminnan muut kulut
Liikevoitto
28
Rahoitustuotot ja -kulut
Korko- ja muut rahoitustuotot
5
Korko- ja muut rahoituskulut
Ahlström Capitalin vuosikertomus 2011
Tulos ennen tilinpäätössiirtoja ja veroja
Tuloverot
Tulos ennen vähemmistöosuuksia
Vähemmistöosuudet
Tilikauden tulos
7
505
892
–27 038
–7 077
–26 533
–6 185
–28 731
4 922
–7 193
1 347
–35 924
6 269
935
220
–34 989
6 489
Konsernin rahoituslaskelma
1 000 euroa
2011
2010
Liiketoiminnan kassavirta
Liikevoitto
–2 198
11 107
Osuus osakkuusyritysten tuloksesta
–2 208
–1 343
Poistot
40 644
21 545
2 188
–5 607
38 426
25 702
–23 756
–19 774
14 670
5 928
Muut oikaisut
Liiketoiminnan kassavirta ennen nettokäyttöpääoman muutosta
Nettokäyttöpääoman muutos
Liiketoiminnan kassavirta
Korko- ja muut rahoitustuotot
Korko- ja muut rahoituskulut
Tuloverot
3 576
3 032
–27 038
–7 077
–4 141
–3 469
–12 933
–1 586
Uudishankinnat
–47 873
–29 056
Muut sijoitukset
–4 738
–14 058
Omien osakkeiden lunastus
–2 909
–2 175
8 614
16 290
Liiketoiminnan nettokassavirta
Investointien kassavirta
Pysyvien vastaavien myynnit
Lainasaamisten ja muiden saamisten muutokset
Investointien nettokassavirta
3 354
8 733
–43 552
–20 266
Rahoitustoimintojen kassavirta
Pitkäaikaisten velkojen muutos
69 360
–367
Lyhytaikaisten velkojen muutos
11 495
7 509
Maksetut osingot
–4 511
–6 316
Muut oikaisut
–3 415
Rahoitustoimintojen nettokassavirta
72 929
–6 932
–6 106
Rahojen ja rahoitusarvopaperien muutos
16 444
–27 958
Rahat ja rahoitusarvopaperit tilikauden alussa
32 215
60 173
Rahat ja rahoitusarvopaperit tilikauden lopussa
48 659
32 215
29
Konsernin tase
Vastaavaa
1 000 euroa
Pysyvät vastaavat
Aineettomat hyödykkeet
Aineettomat oikeudet
Liikearvo
Konserniliikearvo
Muut pitkävaikutteiset menot
Ennakkomaksut
Ahlström Capitalin vuosikertomus 2011
30
Viite
8
Sijoitukset
Osakkeet osakkuusyhtiöissä
Saamiset osakkuusyhtiöiltä
Muut osakkeet
Muut saamiset
9
Vaihtuvat vastaavat
Vaihto-omaisuus
Aineet ja tarvikkeet
Keskeneräiset tuotteet
Valmiit tuotteet
Ennakkomaksut
Lyhytaikaiset
Myyntisaamiset
Saamiset osakkuusyhtiöiltä
Laskennalliset verosaamiset
Lainasaamiset
Muut saamiset
Siirtosaamiset
Rahoitusarvopaperit
Rahat ja pankkisaamiset
Vastaavaa yhteensä
31. 12. 2010
1 842
614
18 467
5 984
13
26 920
1 989
1 514
5 759
4 746
451
14 459
33 013
45 198
69 500
2 437
9 924
160 072
36 738
48 554
52 023
962
8 022
146 299
37 261
13 779
2 713
53 753
38 224
4 617
9 702
2 847
55 390
72 620
19 731
38 799
101
131 251
60 422
14 739
29 890
328
105 379
1 013
3 643
10 571
405
20
15 652
1 269
1 853
200
14 727
426
19
18 494
84 442
1 301
455
4 380
11 941
9 115
111 634
63 713
1 216
79
4 182
6 705
9 616
85 511
892
881
47 767
31 334
547 941
457 747
8
Aineelliset hyödykkeet
Maa- ja vesialueet
Rakennukset ja rakennelmat
Koneet ja kalusto
Muut aineelliset hyödykkeet
Ennakkomaksut ja keskeneräiset hankinnat
Saamiset
Pitkäaikaiset
Myyntisaamiset
Lainasaamiset
Saamiset osakkuusyhtiöiltä
Laskennalliset verosaamiset
Muut saamiset
Siirtosaamiset
31. 12. 2011
18
15
10
18
15
10
Vastattavaa
1 000 euroa
Oma pääoma
Viite
31. 12. 2010
36 092
12 774
127 363
–34 989
141 240
36 092
12 774
128 011
6 489
183 366
26 329
4 114
15 233
8 939
113 093
25 595
11 942
829
151 459
39 924
29 722
12 762
1 182
83 590
54 705
1 454
111 692
13 652
92
32 085
213 680
47 006
1 533
88 317
11 877
29 005
177 738
547 941
457 747
11
Osakepääoma
Ylikurssirahasto
Voittovarat
Tilikauden tulos
Vähemmistöosuudet
Pakolliset varaukset
31. 12. 2011
14
Vieras pääoma
Pitkäaikainen
Lainat rahoituslaitoksilta
Muut velat
Laskennalliset verovelat
Siirtovelat
Lyhytaikainen
Lainat rahoituslaitoksilta
Saadut ennakot
Ostovelat
Muut velat
Laskennalliset verovelat
Siirtovelat
Vastattavaa yhteensä
13
15
16
15
16
31
Tilinpäätöksen liitetiedot
LAADINTAPERIAATTEET
Ahlström Capitalin vuosikertomus 2011
32
Ahlström Capital -konsernin ja
emoyhtiön Ahlström Capital Oy:n
tilinpäätökset on laadittu, ja ne esitetään Suomen kirjanpitolain ja muiden
Suomessa voimassa olevien säännösten mukaisesti, jotka noudattavat Euroopan unionin tilinpäätöksiä ja hyvää
kirjanpitotapaa sääteleviä direktiivejä.
Konsernille raportoidessaan kaikki
konserniyhtiöt noudattavat näitä
yhdenmukaisia laadintaperiaatteita.
Tilinpäätökset on laadittu euroissa,
ja ne perustuvat alkuperäisiin hankintamenoihin.
Ahlström Capital Oy syntyi A.
Ahlström Osakeyhtiön jakautuessa
kolmeksi yhtiöksi 30.6.2001. Vuodelta
2011 on laadittu virallinen tilinpäätös
yhtiön ja konsernin yhdenneltätoista
tilikaudelta 1.1.–31.12.2011.
Tilinpäätöksen laadintaperiaatteisiin ei tehty tilikaudella muutoksia,
mutta laadintaperiaatteita täsmennettiin eräiltä osin.
Toimintakertomuksessa esitettävien tunnuslukujen laskentataperiaatteita muutettiin tilikaudella siten,
että sijoitetun pääoman tuotto lasketaan suoraan konsernitilinpäätöksen
luvuista. Aikaisempina vuosina tämän
tunnusluvun laskennassa otettiin
huomioon myös julkisesti noteerattujen sijoitusten realisoitumattomien
arvonmuutosten vaikutus. Aikaisempien tilikausien luvut on muutettu
vertailukelpoisiksi.
Konsernitilinpäätös
Konsernitilinpäätös sisältää emoyhtiön lisäksi kaikki ne yhtiöt, joissa
emoyhtiöllä on suoraan tai välillisesti
yli 50 % äänivallasta.
Osakkuusyhtiöt, joissa konsernilla
on 20–50 % äänivallasta, otetaan
mukaan konsernitilinpäätökseen
pääomaosuusmenetelmällä.
Vuoden aikana hankitut yhtiöt
otetaan mukaan hankinta-ajankohdastaan lähtien, ja vuoden aikana
myydyt yhtiöt sisällytetään konsernitilinpäätökseen myyntiajankohtaan
saakka.
Konserniyhtiöiden väliset liiketapahtumat eliminoidaan konsernitilin­
päätöstä laadittaessa. Keskinäisen
osakeomistuksen eliminoinnissa
käytetään hankintamenomenetelmää.
Tytäryhtiön hankintamenon ja hankintahetken oman pääoman erotuksesta
kirjataan omaisuuseriin ne osat, joilla
hankitun omaisuuden käyvät arvot
ylittävät tasearvot. Loppuosa erotuksesta esitetään taseessa konserni­
liikearvona.
Omaisuuserille kohdistetut
hankintamenon osat poistetaan tai
kirjataan kuluksi samassa tahdissa
kuin kyseiset omaisuuserät. Liikearvot
poistetaan enintään 20 vuodessa.
Myynnin tuloutusperiaate
Tavaroiden ja palvelusten myynti
kirjataan tuloksi silloin kun ne luovutetaan. Liikevaihtoa laskettaessa
vähennetään myyntituloista välilliset
verot ja alennukset. Myyntiin liittyvät
kurssierot sisällytetään liikevaihtoon.
Ulkomaan rahan määräiset erät
Ulkomaan rahan määräiset saamiset
ja velat muunnetaan tilinpäätöksessä
euroiksi tilinpäätöspäivän kurssilla.
Saamisten ja velkojen kurssierot
kirjataan tulokseen. Myyntiin liittyvät
kurssierot sisällytetään liikevaihtoon.
Ostovelkojen muuntamisesta syntyneet kurssierot esitetään ostomenojen (vuosikulujen tai aktivointien)
oikaisuerinä.
Rahoituserien muuntamisesta
syntyneet kurssierot esitetään rahoitustuottoina tai -kuluina.
Ulkomaisten tytäryhtiöiden
tuloslaskelmat muunnetaan euroiksi
tilikauden keskikurssilla ja taseet
tilinpäätöspäivän kurssilla.
Muuntoerot kirjataan konsernin
omaan pääomaan.
Tutkimus- ja kehitysmenot
Tutkimus- ja kehitysmenot kirjataan
kuluiksi niiden syntymisvuonna. Kehi­
tysmenoja voidaan aktivoida, mikäli
työ- ja elinkeinoministeriön asetuksen
1066/2008 asettamat edellytykset
täyttyvät. Mainitut edellytykset
perustuvat tilinpäätösstandardiin IAS
38.
Eläkemenot
Suomalaisten yhtiöiden lakisääteinen
eläkevastuu ja mahdollinen lisäeläkevastuu on vakuutettu ja se kirjataan
vakuutuslaskelmien perusteella.
Muissa maissa eläkejärjestelyt ja
niiden kirjanpidollinen käsittely
hoidetaan paikallisen lainsäädännön
ja käytännön mukaisesti. Eläkevakuutusmaksut ja eläkevastuiden muutokset kirjataan tulokseen.
Vaihto-omaisuus
Vaihto-omaisuus arvostetaan hankintamenoon tai sitä alempaan todennäköiseen luovutushintaan.
Sijoitukset
Sijoitukset, jotka on tarkoitettu
tuottamaan tuloa useampana kuin
yhtenä tilikautena, kirjataan pysyviin
vastaaviin alkuperäisen hankinta­
menon määräisinä.
Rahoitusomaisuusarvopaperit on
arvostettu hankintamenoon tai sitä
alempaan markkinahintaan.
Pysyvät vastaavat
Pysyvät vastaavat esitetään taseessa
alkuperäiseen hankintamenoon, josta
on vähennetty kertyneet poistot.
Poistot lasketaan tasapoistoina
taloudellisen pitoajan perusteella
pysyvien vastaavien alkuperäisistä
hankintamenoista tai arvonkorotuksilla oikaistuista arvoista.
Arvioidut taloudelliset pitoajat
ovat seuraavat:
Rakennukset 25–40 vuotta
Raskaat koneet 10–20 vuotta
Muut koneet ja kalusto 3–10 vuotta
Aineettomat hyödykkeet 3
–5 vuotta
Maa- ja vesialueiden arvoista ei tehdä
poistoja.
Leasing
Käyttöleasing- ja rahoitusleasing­
sopimusten maksut kirjataan
vuokrakuluiksi. Leasing-vuokrattuja
hyödykkeitä ei esitetä taseessa
käyttö­omaisuutena eikä tulevia
leasing­maksuja velkoina. Tilinpäätöksen liitetiedoissa esitetään
voimassaolevista leasingsopimuksista
syntyneet vastuut.
Verot
Tuloverot käsittävät päättyneeltä ja
aikaisemmilta tilikausilta maksetut ja
maksettavat, paikallisten verolakien
mukaiset verot sekä laskennalliset
verot.
Laskennalliset verot lasketaan
kirjanpidollisten ja verotettavien
tulosten välisille ajoituseroille.
Laskennallinen verovelka tai
-saaminen on laskettu tilinpäätöksen
väliaikaisille eroille käyttäen tilinpäätöshetkellä vahvistettua seuraavien
vuosien verokantaa. Laskennallinen
verosaaminen sisältyy taseeseen
arvioidun todennäköisen saamisen
suuruisena. Vahvistetuista tappioista
syntyvä laskennallinen verosaaminen
voidaan kirjata tilinpäätökseen siltä
osin kuin yhtiölle todennäköisesti kertyy verotettavaa tuloa, jota vastaan
näitä tappioita voidaan hyödyntää.
Satunnaiset erät
Tuloslaskelmassa esitetään satunnaisina erinä sellaiset määrältään
olennaiset tuotot ja kulut, jotka eivät
kuulu normaaliin liiketoimintaan
ja joiden ei voida olettaa toistuvan
tulevaisuudessa.
Ahlström Capital Oy:n
osakkeiden substanssiarvo
Osakkeiden substanssiarvo poikkeaa
tasearvosta siten, että substanssiarvoa laskettaessa sijoitukset on
arvostettu käyviin arvoihin, jotka
pörssinoteerattujen osakkeiden osalta
perustuvat tilikauden lopun pörssikursseihin ja muiden sijoitusten osalta
riippumattomien asiantuntijoiden
laatimiin arvonmäärityksiin, jolloin
on otettu huomioon myös sijoitusten
tase­arvon ja markkina-arvon erotukseen kohdistuva laskennallinen veroosuus. Nettovelat on substanssiarvoa
laskettaessa arvostettu tasearvoon.
33
Tilinpäätöksen liitetiedot
1 000 euroa
1. LIIKEVAIHTO
Liikevaihdon jakautuminen maittain
Ruotsi
Saksa
Venäjä
Suomi
Ranska
Sveitsi
Kiina
Alankomaat
Belgia
Iso-Britannia
Irlanti
Italia
Muut
Yhteensä
Konserni
2011
161 398
94 193
79 192
70 470
70 021
56 623
40 600
40 180
22 580
21 476
18 717
17 531
108 948
801 929
Konserni
2010
119 877
96 027
71 664
68 192
57 305
54 040
34 312
34 467
16 419
15 908
15 015
15 926
84 692
683 844
Emoyhtiö
2011
12
Emoyhtiö
2010
12
4 089
3 763
4 101
3 775
4 406
707
5 113
7 420
1 542
8 962
52 587
86
52 673
13 490
860
14 350
2. Liiketoiminnan muut tuotot
Pysyvien vastaavien hyödykkeiden myyntivoitot
Muut
Yhteensä
3. Henkilöstökulut
Ahlström Capitalin vuosikertomus 2011
34
Palkat ja palkkiot
Eläkekulut
Muut henkilösivukulut
Yhteensä
Toimitusjohtajien palkat,
joista lisäpalkkiot
Hallitusten jäsenten palkkiot
Konserni
2011
133 105
18 902
19 122
171 129
Konserni
2010
113 750
15 367
22 829
151 946
Konserni
2009
76 355
9 137
10 578
96 070
Emoyhtiö
2011
1 672
283
50
2 005
Emoyhtiö
2010
1 561
261
52
1 874
Emoyhtiö
2009
1 491
237
89
1 817
1 924
57
555
1 560
133
494
1 804
102
354
379
52
180
308
49
168
341
23
201
1 467
3 810
5 277
1 304
3 400
4 704
1 174
2 972
4 146
11
10
9
11
10
9
Konserni
2011
15
Konserni
2010
14
Emoyhtiö
2011
15
2 298
1 715
22
468
505
344
534
892
290
4 318
Emoyhtiö
2010
14
1 609
1 109
340
2 488
5 560
–5 604
–20 764
–628
–378
4. Henkilöstön lukumäärä keskimäärin
Toimihenkilöt
Työntekijät
Yhteensä
5. Rahoitustuotot ja -kulut
Osinkotuotot muilta
Osinkotuotot osakkuusyhtiöiltä
Korko- ja rahoitustuotot konserniyhtiöiltä
Korko- ja rahoitustuotot osakkuusyhtiöiltä
Korko- ja rahoitustuotot muilta
Yhteensä
Korko- ja rahoituskulut konserniyhtiöille
Korko- ja rahoituskulut muille
Korkokulut
Valuuttakurssitappiot
Muut rahoituskulut
Yhteensä
–8 603
–6 580
–11 855
–27 038
–5 061
–600
–1 416
–7 077
–582
–17
–3 714
–4 313
–1 006
Korko- ja rahoituskulut yhteensä
–27 038
–7 077
–9 917
–21 770
1 000 euroa
Konserni
2011
6. satunnaiset erät
Konserni Emoyhtiö
2010
2011
Purkuvoitto
Saatu konserniavustus
Annettu konserniavustus
Yhteensä
Emoyhtiö
2010
1 173
7 265
–16 500
–8 062
7. Tuloverot
Tilikaudelta ja aikaisemmilta tilikausilta
Laskennallisten verojen muutos
Tuloverot tuloslaskelmassa
–4 141
–3 052
–7 193
–3 746
5 093
1 347
–4 406
–4 406
289
4 800
5 089
Muut
Koneet ja aineelliset
kalusto hyödykkeet
Ennakkomaksut
ja keskeneräiset
hankinnat
8. Aineettomat ja aineelliset hyödykkeet
Konserni
Konserni­
liikearvo
Liikearvo
Hankintameno 1. 1.
Lisäykset
Vähennykset
Muut muutokset
Siirrot
Hankintameno 31. 12.
32 874
28 187
13 252
115
119
61 176
Kertyneet poistot 1. 1.
Lisäykset
Vähennykset
Muut muutokset
Siirrot
Arvonalentumiset
Tilikauden poistot
Kertyneet poistot 31. 12.
Kirja-arvo 31. 12.2011
Kirja-arvo 31.12.2010
Emoyhtiö
Hankintameno 1. 1.
Lisäykset
Vähennykset
Siirrot
Hankintameno 31. 12.
Kertyneet poistot 1. 1.
Vähennykset
Tilikauden poistot
Kertyneet poistot 31. 12.
Kirja-arvo 31. 12.2011
Kirja-arvo 31.12.2010
Muut
Aineetpitkä­
tomat vaikutteiset
oikeudet
menot
RakenMaa- ja
­nukset ja
vesialueet rakennelmat
13 371
6 086
152
–277
46
1 028
7 035
13 203
2 194
–5
271
–66
15 597
36 877
89
–958
–265
102
35 845
62 528
1 377
–6 273
–580
4 529
61 581
174 984
59 369
–5 646
907
5 297
234 911
2 494
14 418
–87
–100
–162
16 563
8 489
12 974
–512
–302
–10 712
9 937
27 120
11 738
4 097
8 457
139
13 974
98
–277
33
220
–5
186
–220
1
–50
1 532
12 272
–55
–42
–123
16
–10
122 961
30 089
–4 943
1 066
123
15 000
599
42 709
921
12 757
1 120
5 193
1 195
9 613
2 667
25
2 832
2 459
16 383
16 115
165 411
542
14 126
0
18 467
5 759
614
1 514
1 842
1 989
5 984
4 746
33 013
36 738
45 198
48 554
69 500
52 023
2 437
962
9 937
8 473
Muut
Koneet ja aineelliset
kalusto hyödykkeet
Ennakko­maksut
ja keskeneräiset
hankinnat
Muut
Aineetpitkä­
tomat vaikutteiset
oikeudet
menot
203
203
0
MaaRakenja
nukset ja
vesialueet rakennelmat
–16
26 254
35 780
2 253
57
26 254
62
35 842
15
2 268
57
1 506
435
–1 525
–77
339
4 450
888
6
6
0
0
1 198
5 648
138
1 026
0
0
197
197
0
0
26 254
26 254
30 194
31 330
1 242
1 365
57
57
339
1 506
35
Tilinpäätöksen liitetiedot
1 000 euroa
9. Sijoitukset
Konserni
Kirja-arvo 1. 1.
Tulososuudet
Lisäykset
Vähennykset
Muut muutokset
Kirja-arvo 31. 12.2011
Kirja-arvo 31.12.2010
Emoyhtiö
Kirja-arvo 1. 1.
Lisäykset
Vähennykset
Yhtiön purkaminen
Kirja-arvo 31. 12.2011
Kirja-arvo 31. 12.2010
Osakkeet
konserni­
yhtiöissä
67 986
28 678
–2 191
–7 106
87 367
67 986
Osakkeet
osakkuus­
yhtiöissä
19 758
0
19 758
Pitkäaikaiset
Kulujaksotus
Ahlström Capitalin vuosikertomus 2011
Saamiset
osakkuusyhtiöiltä
4 617
Saamiset
konserni­
yhtiöiltä
0
Saamiset
osakkuus­
yhtiöiltä
3 056
–19 758
10. Siirtosaamiset
36
Osakkeet
osakkuusyhtiöissä
38 224
3 567
13
–135
–4 408
37 261
38 224
Lyhytaikaiset
Korkojaksotus
Kulujaksotus
Tuloverosaaminen
Muut
Yhteensä
Muut
osakkeet
9 702
Muut
saamiset
2 847
4 725
–4 617
0
4 617
–648
13 779
9 702
–134
2 713
2 847
Muut
osakkeet
7 238
3 915
Muut
saamiset
2 848
65
–200
–3 056
0
0
0
3 056
11 153
7 238
2 713
2 848
Konserni
31. 12. 2011
Konserni
31. 12. 2010
Emoyhtiö
31. 12. 2011
Emoyhtiö
31. 12. 2010
20
19
1 013
7 698
270
134
9 115
41
4 902
967
3 706
9 616
7
13
63
106
126
471
534
183 366
–4 511
3 550
190 097
–6 316
2 498
–6 068
–3 334
6 489
183 366
176 775
–4 511
184 122
–6 316
11 389
183 653
–1 031
176 775
123 397
11 389
134 786
128 940
–1 031
127 909
Kpl
360 919
Euroa
36 091 900
2017–
37 133
9 597
19 173
173
66 076
Yhteensä
113 093
11 942
24 764
1 660
151 459
11. Oma pääoma
Oma pääoma tilikauden alussa
Maksetut osingot
Muuntoero
Osakkuusyhtiön muutos tytäryhtiöksi
Muut muutokset
Tilikauden tulos
Oma pääoma 31. 12.
–6 176
–34 989
141 240
Edellisten tilikausien voitto
Tilikauden tulos
Jakokelpoinen oma pääoma
12. Osakepääoma 31. 12. 2011
Emoyhtiö
1 ääni/osake, lunastuslauseke
13. Pitkäaikaisten velkojen erääntyminen
Konserni
Lainat rahoituslaitoksilta
Laskennalliset verovelat
Eläkelainat
Muut pitkäaikaiset velat
Yhteensä
2013
11 813
972
1 369
908
15 062
2014
51 970
581
1 306
229
54 086
2015
6 512
326
1 324
175
8 337
2016
5 665
466
1 592
175
7 898
1 000 euroa
14. Pakolliset varaukset
Henkilöstökulut
Muut pakolliset varaukset
Yhteensä
Konserni
31. 12. 2011
1 075
14 158
15 233
Konserni
31. 12. 2010
1 374
7 564
8 938
Emoyhtiö
31. 12. 2011
956
1 367
2 323
Emoyhtiö
31. 12. 2010
1 243
1 719
2 962
10 571
455
–11 942
–92
–1 008
14 727
79
–12 762
–6 431
–6 825
2 044
–6 431
–2 025
–1 027
6 865
–6 846
–1 008
–2 693
11 145
–6 408
2 044
–6 431
–6 431
4 800
–6 825
–2 025
829
829
484
698
1 182
17 485
2 205
478
11 917
32 085
16 527
95
1 041
11 342
29 005
15. Laskennalliset verosaamiset ja -velat
Pitkäaikaiset saamiset
Lyhytaikaiset saamiset
Pitkäaikaiset velat
Lyhytaikaiset velat
Yhteensä
Aiheutumisperiaatteen mukaan
Poistoero
Vahvistetut tappiot
Muut ajoituserot
Yhteensä
4 800
16. Siirtovelat
Pitkäaikaiset
Korkojaksotus
Muut
Yhteensä
Lyhytaikaiset
Henkilöstökulut
Korkojaksotus
Tuloverovelka
Muut
Yhteensä
484
0
484
247
42
285
5
83
372
20
310
95 720
2 665
7 265
512
106 162
25 000
1 195
16 309
889
43 393
2 828
21 890
103
24 821
4 243
17 842
339
22 424
17. Saamiset konserniyhtiöiltä ja velat konserniyhtiöille
Lainasaamiset
Myyntisaamiset
Muut saamiset
Siirtosaamiset
Yhteensä
Muut pitkäaikaiset velat
Muut lyhytaikaiset velat
Siirtovelat
Yhteensä
18. Osakkuusyhtiösaamiset ja -velat
Lainasaamiset
Myyntisaamiset
Siirtosaamiset
Yhteensä
520
759
22
1 301
5 727
155
151
6 033
3 806
0
47
3 853
92 998
92 750
27 792
70 512
57 000
55 000
5 000
22 000
34 434
114 062
28 777
110 104
19. Annetut vakuudet
Omista veloista
Lainat
Annettujen panttien ja kiinnitysten määrä
Muista omista sitoumuksista
Konserniyhtiöiden sitoumuksista
37
Tilinpäätöksen liitetiedot
1 000 euroa
Konserni
31. 12. 2011
Konserni
31. 12. 2010
Emoyhtiö
31. 12. 2011
Emoyhtiö
31. 12. 2010
Leasing-sopimukset
Lyhytaikainen osa
Pitkäaikainen osa
10 723
27 817
14 369
39 571
74
132
78
28
Takaukset konserniyhtiöiden puolesta
Takaukset osakkuusyhtiöiden puolesta
Takaukset muiden puolesta
21 956
193
10 005
45 555
377
10 635
7 993
31 592
1 028
1 318
5 159
5 145
20. Vastuusitoumukset
Vastuu kiinteistöinvestointiin liittyvästä arvonlisäverosta
21. Osakkeet
Ahlström Capitalin vuosikertomus 2011
38
OmistusTytäryhtiöt
Maa osuus, %
AC-Kiinteistö Oy
Suomi
100
AC Kinnistute AS
Viro
100
Karhula Osakeyhtiö
Suomi
100
AC Cleantech Management Oy
Suomi
97
ACEMS AB
Ruotsi
100
Enics AG
Sveitsi
96
Enics Schweiz AG
Sveitsi
Enics Eesti AS
Viro
Enics Sweden AB
Ruotsi
Enics Electronics (Beijing) Ltd.
Kiina
Enics Finland Oy
Suomi
Enics Slovakia s.r.o.
Slovakia
Enics Hong Kong
Kiina
AC Kosmo AB
Ruotsi
100
CETup AB
Ruotsi
100
Elva Holding Oy
Suomi
100
AC Verwaltungs-GmbH
Saksa
100
Sulma Fastigheter AB
Ruotsi
100
ACPack AB
Ruotsi
100
ÅR Packaging Group AB
Ruotsi
62
Å&R Carton AB
Ruotsi
Å&R Carton A/S
Norja
Å&R Carton Norrköping AB
Ruotsi
A&R Carton Holding B.V.
Alankomaat
A&R Carton B.V.
Alankomaat
A&R Carton Bremen GmbH
Saksa
A&R Carton NA Inc.
USA
Å&R Carton Lund AB
Ruotsi
A&R Carton Ltd
Iso-Britannia
A&R Carton SA
Ranska
A&R Carton Cdf SA
Ranska
A&R Carton Beteiligungen GmbH
Saksa
A&R Carton GmbH
Saksa
A&R Carton Frankfurt GmbH
Saksa
Å&R Carton Oy
Suomi
A&R Carton Holding GmbH
Saksa
ZAO A&R Carton Kuban
Venäjä
A&R Carton AS
Viro
CC Pack Holding AB
Ruotsi
70
CC Pack AB
Ruotsi
Combi Craft AB
Ruotsi
SP Container
Iso-Britannia
67
EMI Corp SA
Belgia
50
Tytäryhtiöt
Flextrus Group AB*
Flextrus AB*
Flexmed AB*
Flextrus Ltd*
Flexopac AB*
Dekad AB
Remad AB
BDY Invest S.R.L
Capkap AB
Capbe AB
Capetra AB
Prosyxs AB
Delmatis AB
AC Finance B.V.
ACPack B.V.
DutchCo Alpha Holding B.V.
DutchCo Delta Holding B.V.
AC Invest B.V.
AC Invest Two B.V.
AC Invest Three B.V.
ACEMS B.V.
Waspel B.V.*
Elbi Elektrik International
Elmas Elektrik
Elbi Ukraine*
Elbi Russia*
AC Real Estate B.V.
A&R Finance and Real Estate B.V.
Waspel Real Estate A.S.
AC Tabasalu Kinnistute OÜ
AC Bucharest Real Estate Holding B.V.*
West Residential Park S.R.L*
Second Kosmo AB
Ahlstrom Capital Solar PVT Ltd
OmistusMaa osuus, %
Ruotsi
Ruotsi
Ruotsi
Iso-Britannia
Ruotsi
Ruotsi
100
Ruotsi
100
Romania
100
Ruotsi
100
Ruotsi
100
Ruotsi
100
Ruotsi
100
Ruotsi
100
Alankomaat
100
Alankomaat
100
Alankomaat
100
Alankomaat
100
Alankomaat
100
Alankomaat
100
Alankomaat
100
Alankomaat
100
Alankomaat
100
Turkki
60
Turkki
Ukraina
Venäjä
Alankomaat
100
Alankomaat
100
Turkki
100
Viro
100
Alankomaat
100
Romania
50
Ruotsi
100
Intia
100
* uusi yhtiö
Osakkuusyhtiöt
Vacon Oyj
Suomi
Osakkeita 3 064 844 kpl, kirjanpitoarvo 37,0 milj. euroa,
markkina-arvo 94,7 milj. euroa 31.12.2011
Selas AB
Kapon AB
Waspel AB
20
Ruotsi purettu
Ruotsi purettu
Ruotsi purettu
Emoyhtiön
tuloslaskelma
Emoyhtiön
rahoituslaskelma
Viite
2011
2010
1 000 euroa
Liikevaihto
1
4 101
3 775
Liiketoiminnan muut tuotot
2 52 673
14 350
Henkilöstökulut
Poistot ja arvonalennukset
Liiketoiminnan muut kulut
3 –2 005 –1 874
8 –1 336 –1 303
–23 826 –4 551
1 000 euroa
Liikevoitto
Rahoitustuotot ja -kulut
Korko- ja muut rahoitustuotot
Korko- ja muut rahoituskulut
Tulos ennen satunnaisia eriä
Satunnaiset erät
Tulos ennen tilinpäätössiirtoja ja veroja
Poistoeron muutos
Tuloverot
Tilikauden tulos
2011
2010
Liiketoiminnan kassavirta
Liikevoitto
Poistot
Muut oikaisut
Liiketoiminnan kassavirta ennen
nettokäyttöpääoman muutosta
28 968
1 336
–2 611
27 693
10 397
1 303
–709
10 991
Nettokäyttöpääoman muutos
Liiketoiminnan kassavirta
23 814 –16 320
51 507 –5 329
4 318
5 560
–9 917 –21 770
–5 599 –16 210
Korko- ja muut rahoitustuotot
Korko- ja muut rahoituskulut
Tuloverot
Liiketoiminnan nettokassavirta
5 021
5 163
–1 185 –21 374
290
55 343 –21 250
24 008 –5 813
Investointien kassavirta
29 607
10 397
5
6 –8 062
15 946 –5 813
–151
–307
7 –4 406
5 089
11 389
–1 031
Uudishankinnat
–435 –1 710
Muut sijoitukset
–32 593 –27 567
Pysyvien vastaavien myynnit
23 474
5 199
Lainasaamisten ja muiden saamisten muutokset –76 170 42 828
Investointien nettokassavirta
–85 724 18 750
Rahoitustoimintojen kassavirta
Pitkäaikaisten velkojen muutos
Lyhytaikaisten velkojen muutos
Maksetut osingot
Rahoitustoimintojen nettokassavirta
25 476
10 419 –9 238
–4 511 –6 316
31 384 –15 554
Rahojen ja rahoitusarvopaperien muutos
1 003 –18 054
Rahat ja rahoitusarvopaperit tilikauden alussa
9 081
27 135
10 084
9 081
Rahat ja rahoitusarvopaperit
tilikauden lopussa
39
Emoyhtiön tase
Vastaavaa
1 000 euroa
Vastattavaa
Viite
31. 12.
2011
31. 12.
2010
Pysyvät vastaavat
Aineettomat hyödykkeet
Aineettomat oikeudet
Oma pääoma
8
Aineelliset hyödykkeet
8
Maa- ja vesialueet
Rakennukset ja rakennelmat
Koneet ja kalusto
Muut aineelliset hyödykkeet
Ennakkomaksut ja keskeneräiset hankinnat
Ahlström Capitalin vuosikertomus 2011
40
Sijoitukset
Osakkeet konserniyhtiöissä
Osakkeet osakkuusyhtiöissä
Saamiset osakkuusyhtiöiltä
Muut osakkeet
Muut saamiset
1 000 euroa
197
197
197
197
26 254
30 194
1 242
57
339
58 085
26 254
31 330
1 365
57
1 506
60 513
Viite
Osakepääoma
Ylikurssirahasto
Voittovarat
Tilikauden tulos
36 092 36 092
12 774
12 774
123 397 128 940
11 389 –1 031
183 653 176 775
Tilinpäätössiirtojen kertymä
Poistoero
Pakolliset varaukset
14
Lyhytaikaiset
Myyntisaamiset
Saamiset saman konsernin yrityksiltä
Saamiset osakkuusyhtiöiltä
Lainasaamiset
Muut saamiset
Siirtosaamiset
Rahoitusarvopaperit
Rahat ja pankkisaamiset
Vastaavaa yhteensä
1 042
891
2 323
2 962
Vieras pääoma
9
87 367
67 986
19 758
3 056
11 153
7 238
2 713
2 848
101 233 100 886
Pitkäaikainen
Lainat rahoituslaitoksilta
Laskennalliset verovelat
Velat saman konsernin yrityksille
Muut velat
Siirtovelat
 
13
15
17
27 217
6 431
2 828
16
36 477
 
 
17
15
 
 
11 003
0
4 800
15 803
179
17 106 162
18
360
7
10
126
106 834
 
96
32 390
797
405
39
534
34 261
892
881
9 192
8 200
276 434 220 740
31. 12.
2010
11
Vaihtuvat vastaavat
Saamiset
Pitkäaikaiset
Saamiset saman konsernin yrityksiltä
Lainasaamiset
Laskennalliset verosaamiset
31. 12.
2011
Lyhytaikainen
Lainat rahoituslaitoksilta
Saadut ennakot
Ostovelat
Velat saman konsernin yrityksille
Muut velat
Siirtovelat
Vastattavaa yhteensä
30 109
17
16
121
21 993
346
372
52 940
 
326
6 825
4 243
3 784
484
15 661
5 109
4
297
18 181
551
310
24 451
276 434 220 740
Tilintarkastuskertomus
Ahlström Capital Oy:n
yhtiökokoukselle
Olemme tilintarkastaneet Ahlström
Capital Oy:n kirjanpidon, tilinpäätöksen, toimintakertomuksen ja hallinnon
tilikaudelta 1.1.–31.12.2011. Tilinpäätös sisältää sekä konsernin että
emoyhtiön taseen, tuloslaskelman,
rahoituslaskelman ja liitetiedot.
Hallituksen ja
toimitusjohtajan vastuu
Hallitus ja toimitusjohtaja vastaavat
tilinpäätöksen ja toimintakertomuksen laatimisesta ja siitä, että ne antavat oikeat ja riittävät tiedot Suomessa
voimassa olevien tilinpäätöksen ja
toimintakertomuksen laatimista
koskevien säännösten mukaisesti.
Hallitus vastaa kirjanpidon ja varainhoidon valvonnan asianmukaisesta
järjestämisestä ja toimitusjohtaja
siitä, että kirjanpito on lainmukainen
ja varainhoito luotettavalla tavalla
järjestetty.
Tilintarkastajan velvollisuudet
Velvollisuutenamme on antaa
suorittamamme tilintarkastuksen
perusteella lausunto tilinpäätöksestä,
konsernitilinpäätöksestä ja toimintakertomuksesta. Tilintarkastuslaki
edellyttää, että noudatamme ammattieettisiä periaatteita. Olemme suorittaneet tilintarkastuksen Suomessa
noudatettavan hyvän tilintarkastustavan mukaisesti. Hyvä tilintarkastustapa edellyttää, että suunnittelemme
ja suoritamme tilintarkastuksen
hankkiaksemme kohtuullisen varmuuden siitä, onko tilinpäätöksessä
tai toimintakertomuksessa olennaista
virheellisyyttä, ja siitä, ovatko emoyhtiön hallituksen jäsenet tai toimitusjohtaja syyllistyneet tekoon tai
laiminlyöntiin, josta saattaa seurata
vahingonkorvausvelvollisuus yhtiötä
kohtaan, taikka rikkoneet osakeyhtiölakia tai yhtiöjärjestystä.
Tilintarkastukseen kuuluu toimenpiteitä tilintarkastusevidenssin hankkimiseksi tilinpäätökseen ja toimintakertomukseen sisältyvistä luvuista ja
niissä esitettävistä muista tiedoista.
Toimenpiteiden valinta perustuu tilintarkastajan harkintaan, johon kuuluu
väärinkäytöksestä tai virheestä
johtuvan olennaisen virheellisyyden
riskien arvioiminen. Näitä riskejä
arvioidessaan tilintarkastaja ottaa
huomioon sisäisen valvonnan, joka
on yhtiössä merkityksellistä oikeat ja
riittävät tiedot antavan tilinpäätöksen
ja toimintakertomuksen laatimisen
kannalta. Tilintarkastaja arvioi sisäistä
valvontaa pystyäkseen suunnittelemaan olosuhteisiin nähden asianmukaiset tilintarkastustoimenpiteet
mutta ei siinä tarkoituksessa, että
hän antaisi lausunnon yhtiön sisäisen
valvonnan tehokkuudesta. Tilintarkastukseen kuuluu myös sovellettujen
tilinpäätöksen laatimisperiaatteiden
asianmukaisuuden, toimivan johdon
tekemien kirjanpidollisten arvioiden
kohtuullisuuden sekä tilinpäätöksen ja
toimintakertomuksen yleisen esittämistavan arvioiminen.
Käsityksemme mukaan olemme
hankkineet lausuntomme perustaksi
tarpeellisen määrän tarkoitukseen
soveltuvaa tilintarkastusevidenssiä.
Lausunto tilinpäätöksestä
ja toimintakertomuksesta
Lausuntonamme esitämme, että
tilinpäätös ja toimintakertomus
antavat Suomessa voimassa olevien
tilinpäätöksen ja toimintakertomuksen laatimista koskevien säännösten
mukaisesti oikeat ja riittävät tiedot
yhtiön toiminnan tuloksesta ja taloudellisesta asemasta. Toimintakertomuksen ja tilinpäätöksen tiedot ovat
ristiriidattomia.
Hallituksen toimeksiannon
perusteella annettavat
lausunnot
Puollamme tilinpäätöksen vahvistamista. Hallituksen esitys emoyhtiön
taseen osoittamien voitonjakokelpoisten varojen käyttämisestä on
osakeyhtiölain mukainen. Puollamme vastuuvapauden myöntämistä
emoyhtiön hallituksen jäsenille sekä
toimitusjohtajalle tarkastamaltamme
tilikaudelta.
Helsingissä 24. helmikuuta 2012
Ernst & Young Oy
KHT-yhteisö
Kunto Pekkala
KHT
41
Hallituksen ehdotus
voitonjaosta
Emoyhtiön voittovarat ja tilikauden tulos ovat taseen 31.12.2011 mukaan:
Voittovarat
Tilikauden voitto
Yhteensä jakokelpoiset varat
Hallitus ehdottaa, että
osinkoa maksetaan 360 919 osakkeelle 12,50 euroa osakkeelta
ja loppuosa jätetään voittovarojen tilille.
euroa
123 397 445,16
11 389 089,25
134 786 534,41
4 511 487,50
Helsingissä 14. helmikuuta 2012
Ahlström Capitalin vuosikertomus 2011
42
Stig Gustavson
Mats Danielsson
Johannes Gullichsen
Jouko Oksanen
Martti Saikku
Panu Routila
toimitusjohtaja
Tunnusluvut
2011
2010
2009
2008
2007
801,9
683,8
392,8
352,1
358,3
Liiketoiminnan muut tuotot
5,1
9,0
18,4
30,6
17,3
Osuus osakkuusyhtiöiden tuloksesta
2,2
1,3
–3,9
–15,2
1,8
Milj. euroa
Liikevaihto
Liikevoitto
Tilikauden tulos
–2,2
11,1
11,4
15,4
29,0
–35,0
6,5
7,0
23,5
23,4
31. 12. 2011
31. 12. 2010
31. 12. 2009
31. 12. 2008
31. 12. 2007
Omavaraisuusaste, %
31
41
45
67
65
Velkaantumisaste (gearing), %
86
42
22
–21
7
391,33
508,05
526,70
530,33
529,10
669,36
Oma pääoma/osake, euroa
Substanssiarvo/osake, euroa
721,92
674,01
632,12
618,90
Oma pääoma/osake, euroa*
502,33
606,55
607,70
563,33
562,10
Substanssiarvo/osake, euroa*
832,92
772,51
713,12
684,90
702,36
Tilikauden tulos/osake, euroa
–96,94
17,98
19,51
65,08
63,23
12,50
17,50
15,00
33,00
Osinko/osake, euroa
* oikaistuna maksetuilla osingoilla
** hallituksen ehdotus
12,50**
43
Tunnuslukujen laskentaperusteet
Omavaraisuusaste
Oma pääoma + Vähemmistöosuudet
Taseen loppusumma – Saadut ennakkomaksut
× 100
Velkaantumisaste
Korolliset velat – Rahoitusarvopaperit – Rahat ja pankkisaamiset
Oma pääoma + Vähemmistöosuudet
× 100
Tulos/osake
Tulos ennen satunnaisia eriä ja veroja – Säännöllisen toiminnan verot ± Vähemmistöosuus
Osakkeiden lukumäärä keskimäärin tilikauden aikana
Oma pääoma / osake
Oma pääoma tilikauden lopussa
Osakkeiden lukumäärä tilikauden lopussa
Osakkeiden tasearvo ja
substanssiarvo
31. 12. 2011
Milj. euroa ellei muuta mainita
31. 12. 2010
TASEARVO
Ahlström Capital -konsernin oman pääoman tasearvo
Osakekohtainen tasearvo, euroa
141,2
190,1
391,30
526,70
237,0
202,7
SUBSTANSSISARVO*
Teolliset sijoitukset
Cleantech
10,8
6,8
Kiinteistöt
61,7
67,9
Korollinen nettovelka ja muut
Ahlström Capital -konsernin oman pääoman substanssiarvo
yhteensä
–48,9
–34,1
260,6
243,3
Osakekohtainen substanssiarvo, euroa
721,92
674,01
*Substanssiarvo on käyvä arvo vähennettynä laskennallisella vero-osuudella
Ahlström Capitalin vuosikertomus 2011
44
Sijoitetun pääoman tuotto
Sijoitetun pääoman tuotto on laskettu seuraavasti:
Liikevoitto + korkotuotot ja muut rahoitustuotot
Taseen loppusumma – korottomat velat,
keskimäärin tilikauden aikana
× 100
Osakkeet ja osakkeenomistajat
Osakkeet ja osakepääoma
Ahlström Capital Oy:n rekisteröity­
osakepääoma 31.12.2011 oli
36 091 900 euroa.
Yhtiöllä on yksi osakesarja. Jokainen osake oikeuttaa yhteen ääneen
yhtiökokouksessa.
Hallituksen osakkeenomistus
Yhtiöjärjestys sisältää osake­
yhtiölain 3 luvun 7 §:n tarkoittaman
lunastuslausekkeen.
Hallituksen jäsenet omistivat
31.12.2011 Ahlström Capital Oy:n
osakkeita yhteensä 4 807 kappaletta
eli 1,3 prosenttia äänimäärästä ja
osakkeista.
Osakkeenomistus
Vuoden 2011 lopussa Ahlström
­Capital Oy:llä oli 214 osakkeen­
omistajaa.
Osakkeenomistajat ryhmittäin 31.12.2011
Osakemäärä, kpl
Osuus, %
38 137
10,6
3 750
1,0
23 490
6,5
235 667
65,3
54 611
15,1
Yritykset
Rahoitus- ja vakuutuslaitokset
Julkisyhteisöt
Suomalaiset kotitaloudet
Ulkomaiset kotitaloudet
Muut
Yhteensä
5 264
1,5
360 919
100,0
Osakkeenomistuksen jakautuminen 31.12.2011
Osakkeita, kpl
Omistajien
lukumäärä
Osuus
omistajista, %
Osake- ja
äänimäärä, kpl
Osuus
osakekannasta, %
Keskim.
omistus, kpl
1–100
67
31,3
1 912
0,5
29
101–500
36
16,8
7 803
2,2
217
501–1 000
26
12,2
20 456
5,67
787
1 001–2 500
41
19,2
61 064
16,9
1 489
2 501–5 000
27
12,6
100 710
27,9
3 730
yli 5 000
17
7,9
168 974
46,8
9 940
214
100,0
360 919
100,0
1 687
45
Hallintoperiaatteet
Ahlström Capitalin vuosikertomus 2011
46
Ahlström Capital Oy on Suomessa
rekisteröity yksityinen osakeyhtiö. Se
noudattaa toiminnassaan hyvää hallintotapaa Suomen osakeyhtiölain, yhtiön
yhtiöjärjestyksen ja Suomen lista­
yhtiöiden hallintokoodin mukaisesti.
Ahlström Capital on European
Private Equity & Venture Capital
Associationin (EVCA) ja Suomen pääomasijoitusyhdistys ry:n (FVCA) jäsen.
Yhtiö antaa säännöllisesti tietoja
osakkeenomistajille, työntekijöille ja
julkisuuteen. Myös yhtiön kotisivulla
www.ahlstromcapital.com on tietoja
yhtiöstä ja sen toiminnasta.
Hallituksen työskentelyä säätelee
myös työjärjestys, jossa määritellään
ja dokumentoidaan hallituksen ja
johdon vastuualueet ja työtavat sekä
yhtiön raportointikäytäntö.
Ahlström Capital Oy on konsernin­
emoyhtiö, ja sillä on merkittäviä
vähemmistöomistuksia osakkuus­
yhtiöissä. Se vastaa konsernin
toiminnan kehittämisestä ja hoitaa
konsernin taloudellisen raportoinnin
sekä antaa konserni- ja osakkuusyhtiöille mm. riskienhallinta-, rahoitus-,
talous-, laki- ja hallintopalveluita sekä
neuvontaa strategisissa ja investointeihin liittyvissä kysymyksissä.
Konserni muodostuu useista itsenäisistä yhtiöistä, alakonserneista ja
erillisistä osakkuusyhtiöistä. Tytäryhtiöiden, alakonsernien ja yksittäisten
osakkuusyhtiöiden toimintaa koskevat
päätökset tehdään näiden yhtiöiden
päättävissä elimissä.
Yhtiö toteuttaa omistajuuttaan
­tytär- ja osakkuusyhtiöissä hallituksensa näiden päättäviin elimiin vuosittain valitsemien edustajien kautta.
Yhtiökokous
Ahlström Capitalin ylintä päätösvaltaa käyttävät osakkeenomistajat
yhtiökokouksessa. Varsinainen yhtiökokous päättää hallituksen jäsenten
lukumäärästä ja valitsee hallituksen
jäsenet. Tämän lisäksi yhtiökokouksen
yksinomaiseen toimivaltaan kuuluu­
muun muassa yhtiöjärjestyksen
muuttaminen, tilinpäätöksen vahvistaminen, osingonjaosta päättäminen
ja tilintarkastajien valinta.
Vuonna 2011 varsinainen yhtiökokous oli 31. maaliskuuta Helsingissä.
Lisäksi pidettiin ylimääräinen yhtiö­
kokous 7. marraskuuta.
Osallistuminen yhtiökokoukseen
edellyttää etukäteisilmoitusta viimeistään kokouskutsussa mainittuna
päivänä, joka voi olla aikaisintaan 10
päivää ennen kokouspäivää.
Kutsu yhtiökokoukseen joko
julkaistaan Virallisessa lehdessä tai
toimitetaan osakkaille kirjattuna
kirjeenä aikaisintaan kaksi kuukautta
ja viimeistään kaksi viikkoa ennen
ilmoittautumisajan päättymistä.
Tiedonannot osakkaille toimitetaan sähköpostilla tai kirjallisesti
postin välityksellä.
Hallitus
Varsinainen yhtiökokous valitsee
hallitukseen vähintään viisi ja enintään seitsemän varsinaista jäsentä.
Hallituksen jäsenten toimikausi
päättyy vaalia seuraavan varsinaisen
yhtiökokouksen päättyessä. Hallitus
valitsee keskuudestaan puheenjohtajan ja, jos niin tarpeelliseksi katsoo,
varapuheenjohtajan. Nykyisessä
hallituksessa on viisi jäsentä, joista
Johannes Gullichsen ja Jouko Oksanen ovat olleet hallituksessa yhtiön
perustamisesta 30.6.2001 lähtien,
Martti Saikku 26.3.2007 lähtien, Stig
Gustavson 31.3.2011 lähtien ja Mats
Danielsson 7.11.2011 lähtien. Hallituksen puheenjohtajana yhtiön perustamisesta saakka toimineen Morten
Ahlströmin menehdyttyä vaikeaan
sairauteen 29.8.2011 hallitus valitsi
puheenjohtajakseen Stig Gustavsonin,
joka sitä ennen oli toiminut hallituksen varapuheenjohtajana.
Hallituksen jäsenet ovat riippumattomia, paitsi Johannes Gullichsen,
joka 19.1.2012 alkaen on toiminut
myös suurimman osakkeenomistajan
Antti Ahlström Perilliset Oy:n hallituksen jäsenenä.
Hallitukseen ei kuulu yhtään
naisjäsentä.
Hallitus edustaa yhtiön omistajia.
Sen tehtävät ja vastuut määräytyvät
osakeyhtiölain ja muun sovellettavan
lainsäädännön, yhtiöjärjestyksen ja
hallituksen työjärjestyksen pohjalta.­
Hallituksella on yleistoimivalta
kaikissa niissä asioissa, joita ei lain tai
yhtiöjärjestyksen mukaan ole määrätty toisten toimielinten päätettäväksi
tai suoritettavaksi.
Hallitus huolehtii yhdessä
toimitusjohtajan kanssa sisäisestä
valvonnasta, johon kuuluu myös
riskienhallinta. Riskienhallintaa
toteutetaan pääasiallisesti tytär- ja
osakkuusyhtiöissä eli siellä, missä
riskejä voi syntyä.
Hallitus vahvistaa yhtiön ja
­konsernin yleiset tavoitteet ja
strategian sekä hyväksyy vuosi­
suunnitelman.
Hallitus piti vuoden 2011 aikana
15 kokousta, joista 13:ssa päätöksen­
tekoon osallistuivat kaikki hallituksen
jäsenet. Hallitus toimi nelijäsenisenä
30.8.–7.11.
Nimitys- ja palkitsemisvalio­kunnan
jäseninä ovat olleet Morten Ahlström­
(29.8. saakka, puheenjohtaja),­Karl
Grotenfelt (31.3. saakka),­Stig Gustavson (1.4. lähtien, puheenjohtaja 30.8.
alkaen) ja Jouko Oksanen. Lisäksi Carl
Ahlström osallistuu Antti Ahlström
Perilliset Oy:n edustajana valiokunnan
­kokouksiin sen käsitellessä hallituksen jäsenten valintaa ja hallituspalkkioita. Valiokunnan tehtävänä
on valmistella hallitukselle esityksiä
yhtiön ja konsernin hallinnosta,
yhtiössä sovellettavista palkka- ja
kannustin­järjestelmistä sekä yhtiön
johdon palkkausehdoista. Valiokunta
kokoontui vuoden 2011 aikana viisi
kertaa.
Hallitus arvioi vuosittain toimintaansa ja työskentelytapojaan
sisäisellä itsearvioinnilla.
Yhtiön toimitusjohtajana on
1.4.2008 lähtien toiminut KTM Panu
Routila.
Panu Routila on Enics AG:n, Elbi
Electric International Trade & Industry
Corporationin ja AC Cleantech Management Oy:n hallituksen puheenjohtaja sekä Vacon Oyj:n, ÅR Packaging
Group AB:n ja Ripasso Energy AB:n
hallituksen jäsen. Hän omistaa 12 688
osaketta portfolioyhtiö ÅR Packaging Group AB:ssä ja 75 osaketta AC
Cleantech Management Oy:ssä.
Panu Routilalla on oikeus eläkkeeseen 63-vuotiaana ja irtisanottaessa
oikeus kuuden kuukauden palkkaa
vastaavaan erorahaan.
Yhtiön palveluksessa on toimitusjohtajan lisäksi 12 henkilöä. Heidän
tehtävänään on toimitusjohtajan
avustaminen, toiminnan aktiivinen
seuraaminen ja yhtiön kehittäminen
asetettujen tavoitteiden mukaisesti,
raportointi sekä investointi- ja myyntipäätösten valmistelu yhtiön ja sen
osakkuus- ja tytäryhtiöiden hallitusten käsittelyä varten.
Palkkiot ja kannustinkäytäntö
Toimitusjohtaja ja henkilöstö
Ahlström Capitalin toimitusjohtajan
valitsee hallitus. Toimitusjohtaja
suunnittelee ja johtaa yhtiön ja
konsernin toimintaa sekä vastaa
yhtiön ja konsernin operatiivisesta
hallinnosta hallituksen ohjeiden ja
päätösten mukaisesti. Hän valvoo ja
johtaa potentiaalisten sijoituskohteiden analysointia ja arviointia sekä
näiden kehittämistä ja myyntiä.
Yhtiökokous vahvistaa hallituksen
jäsenten palkkiot. Hallituspalkkio
2011–2012 on 2 000 euroa kuukaudessa ja 600 euroa kokoukselta. Puheenjohtajalle maksetaan
kuukausipalkkio kaksinkertaisena.
Kokouspalkkio maksetaan myös valio­
kuntakokouksista. Hallitus päättää
toimitusjohtajan palkasta ja muista
eduista sekä vahvistaa muun johdon
palkat, kannustimet ja edut.
Yhtiön toimihenkilöillä on oikeus
kannustinpalkkioon yhtiön kannustin­
palkkiokäytännön mukaisesti.
Kannustinpalkkio määräytyy yhtiön
menestyksen ja toimihenkilölle asetettujen henkilökohtaisten tavoitteiden saavuttamisen perusteella.
Valvontajärjestelmät
Ahlström Capitalin tilintarkastaja
on tilintarkastusyhteisö Ernst &
Young Oy, päävastuullisena tilintarkastajanaan KHT Kunto Pekkala.
Tilintarkastajat antavat yhtiön
osakkeenomistajille lain edellyttämän
tilintarkastuskertomuksen vuositilinpäätöksen yhteydessä. Lisäksi tilintarkastajat raportoivat havainnoistaan
yhtiön hallitukselle.
Konsernin tilintarkastuskulut
vuonna 2011 olivat 879 tuhatta euroa
(751).
Yhtiö noudattaa voimassaolevia
sisäpiirisääntöjä, mutta listaamattomana yhtiönä sillä ei ole varsinaista
sisäpiirihallintoa.
47
Tietoja osakkeenomistajille
Yhtiökokous
Taloudellinen tiedottaminen
Ahlström Capital Oy:n varsinainen
yhtiökokous pidetään torstaina
29.3.2012 klo 17.00 Helsingissä osoitteessa Eteläesplanadi 14.
Kutsu varsinaiseen yhtiökokouk­
seen on julkaistu Virallisessa lehdessä
nro 28/7.3.2012.
Ahlström Capitalin vuosikertomus
2011 julkaistaan suomeksi, ruotsiksi ja
englanniksi.
Vuonna 2012 yhtiö informoi
osakkaitaan toimintansa kehityksestä
kvartaaleittain järjestämällä tiedotustilaisuudet 16.2., 24.4. ja 26.10. sekä
lähettämällä 7.8. kirjeitse taloudel-
lisen katsauksen ajalta 1.1.–30.6.
Vuoden 2012 viimeisen kvartaalin
tulos julkistetaan 18.2.2013. Osakkaat
saavat kvartaali­raportit myös joko
sähköpostitse tai kirjeitse.
Yhtiön vuosikertomus 2012 valmistuu arviolta maaliskuussa 2013.
Vuosikertomus on luettavissa
­yhtiön verkkosivuilta osoitteessa
www.ahlstromcapital.com.
Ahlström Capitalin vuosikertomus 2011
48
Tietyt tässä vuosikertomuksessa esitetyt lausumat eivät ole historiallisia tosiseikkoja, vaan arvioita esimerkiksi­
markkinoiden oletetusta kasvusta ja kehityksestä tai muita tuotto- ja kannattavuusolettamia. Lausumat,
joihin sisältyy ”uskoo”, ”olettaa”, ”odottaa”, ”ennustaa” tai muu vastaava ilmaisu, ovat tulevaisuudennäkymiin
liittyviä kannanottoja. Nämä perustuvat oletuksiin, arvioihin ja ennusteisiin ja sisältävät sen vuoksi riski- ja
­epävarmuustekijöitä, joista johtuen ne eivät välttämättä vastaa todellista tilannetta.
Suunnittelu ja toteutus: Kreab Gavin Anderson
Johdon ja henkilöstön kuvat: Tomi Parkkonen
Paino: Erweko
Perinne jatkuu...
AHLSTRÖM CAPITAL OY
Eteläesplanadi 14
PL 169
00131 Helsinki
Puhelin 010 888 18
Faksi 010 888 4769
www.ahlstromcapital.com