Markkinanäkemys
15. j o u lu k u uta 2015
varai n h o ito
näkemys 6 KK
Markkinanäkemys
Maailmatalouden kasvu on vaatimatonta. Kehittyneiden talouksien
osuus kasvusta on tällä hetkellä positiivisempaa viime vuosiin verrattuna. Kasvutahtia hillitsevät ikääntyvä väestö, heikko tuotannon
kasvu ja velkasaneerauksen suuri tarve. Markkinoita on huolestuttaneet niin laskevat raaka-aineiden hinnat kuin rakenteelliset heikkoudet
Kiinassa, erityisesti pääoman ulosvirtauksen mahdollisesti aiheuttama
epätasapaino. Lisääntyneiden geopoliittisten jännitteiden vaikutukset
markkinoilla ovat jääneet vähäisiksi. Euroopassa suhdannesignaalit
Allokaatio
Osakkeet ovat edelleen ylipainossa. Myös allokaatiomme eri osake- ja
korkolajien välillä pysyy ennallaan. Markkinakehitys on ollut heikkoa
EKP:n pettymyksen jälkeen, Euroopan osakemarkkinat ovat kehittyneet
USA:ta heikommin. Myös öljyn hinta on laskenut selvästi, mikä näkyy
sekä korkomarkkinoilla että raaka-ainepainotteisilla osakemarkkinoilla.
Näkemyksemme on ennallaan, sekä riskinottohalukkuuteen liittyen että
niiden osakemarkkinoiden osalta, jotka talven aikana hyötynevät rahapolitiikasta ja syklisestä kuvastamme. Pitkät valtionlainat ovat huolenaihe,
mutta laskeva öljyn hinta tasapainottaa tilannetta hieman. Pidämme High
Yield -lainat ylipainossa Euroopassa.
ovat osoittaneet pieniä piristymisen merkkejä. Uskomme, että elvytyslinjainen EKP tukee tätä kehitystä edelleen, vaikka uusi elvytyspaketti aluksi aiheutti pettymyksen markkinoilla. USA:ssa työmarkkinat
ovat jatkaneet vahvistumistaan, ja Fediltä odotetaan koronnostoa.
Kysymys kuuluukin, onko laajoilla rahapoliittisilla elvytystoimilla
ylistimuloitu finanssisyklejä ja riskinottoa? Näkemyksemme mukaan
elvyttävä rahapolitiikka tulee kuitenkin jatkumaan, tukien samalla
finanssimarkkinoita lyhyellä aikavälillä.
100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
Korot 45 %
Osakkeet 55 %
Allokaatio (normaali 50/50 salkku)
Osakesijoitukset
Pohjoismaat
Eurooppa
Yhdysvallat
Kehittyvät markkinat
Ylipainota suhteessa
globaalimarkkinoihin. Laatua.
Valuutoista lisäpotkua. Hyvä
osinkotuotto. Kasvu vahvaa.
Riskeinä historiallisesti korkeat
arvostustasot sekä syklisyys.
Ylipainota taktisesti suhteessa
USA:han, alemmista arvostustasoista johtuen. Heikko euro,
hyvä osinkotuotto. Riskeinä
kroonisesti heikko talouskasvu
sekä poliittiset riskit.
Kaikki osa-alueet alipainossa.
Kotiuta voittoja dollari- ja
pörssinousun jälkeen. Pörssin
osinkotuotto on 10-vuotista
valtionlainaa alhaisempi.
Arvostustaso houkutteleva,
dollarin vahvistuessa momentum on negatiivinen.
Odottelemme ostotilaisuutta.
Edullisimpia ovat raaka-aineiden tuottajat, esim. Brasilia ja
Venäjä.
Lyhyet
Pitkät
Parkkipaikka likviditeetille
muiden vaihtoehtojen
huvetessa. Valitse kuitenkin
lyhyen koron rahasto huolella.
Inflaatio nousussa matalalta
lähtötasoltaan, likviditeetti
heikkoa. Vähennä tai sulje
positio korkomarkkinoiden
vahvistuessa.
Yrityslainat,
parempi luottoluokitus (IG)
Yrityslainat, alhaisempi
luottoluokitus (HY)
Tarjonta yhä spekulatiivisempaa. Suosittelemme pikku
hiljaa vähentämään.
Ainoa osa-alue korkomarkkinoilla jossa tuottoa. Lisääntynyt
riskinottohalukkuus tukee
omaisuuslajia Euroopassa.
Korkosijoitukset
Globaalia varainhoitoa Pohjoismaisin silmin. Arvonluontia nousuissa ja pääoman suojelua laskuissa.
VARAINHOIDON TAKTINEN ALLOKAATIORYHMÄ
Kuljemme omaa tietämme
DISCLAIMER
Riskit
TÄRKEÄTÄ INFORMAATIOTA
Tähän julkaisuun sisältyvä informaatio, joka viittaa
Vastuullinen julkaisija
• rahoitusinstrumenttia, rahoitusindeksiä tai sijoitus alvelua koskeviin aikaisempiin tuloksiin, tai
p
Vastaava julkaisija: Fredric Andersén, Myyntipäällikkö
Varainhoito, Ålandsbanken Abp.
• simuloituihin tuloksiin, tai
Ålandsbanken
• ennusteeseen tulevasta tuloksesta ei ole luotettava
oletus tulevasta tuloksesta.
Ålandsbanken toimii Finanssivalvonnan valvonnan
alaisena.
Huomaathan
Vastuunrajoitus
• että sijoituksiin arvopapereilla sisältyy aina taloudelli
en riski ja että teet sijoitukset aina omalla riskilläsi.
n
Tämä julkaisu on kooste ja muokkaus informaatiosta, joka
on noudettu vilpittömässä mielessä luotettavaksi arvioiduista lähteistä. Ålandsbanken ei voi kuitenkaan taata
tämän informaation oikeellisuutta. Ålandsbanken ei ota
kantaakseen vastuuta tappioista tai vahingoista, jotka
ovat syntyneet tähän julkaisuun sisältyvän aineiston perusteella tehtyjen päätösten johdosta.
• tarkistaa osakkeen antajan / liikkeeseenlaskijan
luottokelpoisuus.
Markkinointiaineisto
• että on tärkeä tarkistaa osakekauppaa koskeva
osto- tai myyntivahvistus ja sijoituksiasi koskeva
muu raportointi
Tämän julkaisun sisältö ei ole riippumaton sijoitusanalyysi
ja julkaisun julkaiseminen ei sisällä kieltoa, joka kieltäisi
Ålandsbankenin palveluksessa olevia omalta osaltaan
käymästä kauppaa julkaisussa mainituilla arvopapereilla ennen julkaisun levittämistä. Julkaisua on sen vuoksi
pidettävä markkinointiaineistona ja sen tarkoituksena on
ainoastaan antaa yleistä informaatiota, joka voi olla yksi
useista lähteistä sijoituspäätöstä varten. Informaatio ei
ota huomioon yksittäisen henkilön (luonnollisen tai juridisen) taloudellista asemaa, arvopaperisijoittamisen tavoitteita, tietämystä tai kokemusta sijoittamisesta arvopapereihin, eikä se siksi ole sijoitusneuvonnan tarjoamista.
Sijoitusneuvontaa toivovan tulee ottaa yhteyttä Ålandsbankenin asiakasneuvojaan.
Eturistiriidat
Ålandsbanken on vahvistanut sisäiset säännöt siitä, miten
eturistiriidat tunnistetaan ja hallitaan. Nämä säännöt sisältävät sekä organisatoriset että hallinnolliset säännöt, joiden tarkoituksena on taata pankin henkilöstölle riittävän
asteinen riippumattomuus, jotta he voivat huolehtia asiakkaiden eduista. Ålandsbankenin antamien arvopapereihin sijoittamista koskevien suositusten kyseessä ollen on
aihetta informoida asiakasta, että Ålandsbanken voi eri
tilanteissa käydä omaan lukuunsa kauppaa ja omistaa suosituksen tarkoittamia arvopapereita.
• että sinun täytyy perehtyä arvopaperikaupankäyntiä
koskeviin ehtoihin ja tarvittaessa esitteessä olevaan
informaatioon, markkinointiaineistoon sekä muihin
tietoihin kyseessä olevasta arvopaperista ja sen
ominaisuuksista ja riskeistä
• välittömästi reklamoida virheistä tai kysyä, mikäli
et ymmärrä laskelmaa
• että on tärkeä seurata juoksevasti omistustesi
kehitystä.
• että tehtyäsi, omasta aloitteestasi, arvopaperis ijoituksen sinun täytyy ryhtyä niihin toimenpiteisiin,
joita vaaditaan tappioriskin alentamiseksi.
• että arvopaperisijoituksen arvo voi sekä nousta että
laskea ja että voit jopa menettää koko sijoittamasi pääoman. Tietyistä sijoituksista optioihin tai muihin johdan
naisinstrumentteihin voi sitä paitsi aiheutua tappioita,
jotka ylittävät alun perin sijoitetun rahamäärän.
• että lainarahoitettu arvopaperisijoitus lisää talou ellista riskiä merkittävästi.
d
Tekijänoikeus ja levittämiskielto
Tätä julkaisua ei saa monistaa tai levittää ilman Ålandsbankenin lupaa. Julkaisua ei saa levittää Yhdysvalloissa
tai missään muussa maassa, jossa levittäminen olisi maan
säännösten nojalla kielletty.
Lisätietoja eturistiriitojen käsittelystä Ålandsbankenissa
löytyy sivulta www.alandsbanken.fi.
Ålandsbanken Abp
www.alandsbanken.fi
[email protected]
Kotipaikka: Maarianhamina
Y-tunnus 0145019-3
BIC: AABAFI22
22100 Mariehamn, Nygatan 2
PL 3 AX-22101
Puh 0204 29 011*
Fax 0204 291 228
*) Puhelut: 8,35 snt/puhelu +
7,02 snt/minuutti, matkapuhelimesta
8,35 snt/puhelu + 17,17 snt/minuutti.
Asiakaspuhelut tallennetaan.