NY RISKINDIKATOR FAQ
VAD ÄR UTGÅNGSPUNKTEN FÖR DEN NYA RISKINDIKATORN
FÖR STRUKTURERADE PLACERINGAR?
CESR’s (Committee of European Securities Regulators) 7-gradiga riskskala togs fram för att särskilja olika typer
av fonder och för att undvika att alltför många fonder hamnar i samma riskkategori. Riskskalan togs fram ur ett
kontinentaleuropeiskt perspektiv där räntefonder med små kurssvängningar dominerar fondmarknaden. Effekten är att riskskalan som används är inte linjär. Med det menas att en placering som har risknivå 2 inte är dubbelt
så riskfylld som en placering med risknivå 1 och en placering med risknivå 4 inte är dubbelt så riskfylld som en
placering med risknivå 2. Varje grad på skalan fångar upp ett intervall av aktuell placerings volatilitet. Grad 1 har
ett mycket snävt intervall i motsats till grad 7 som har mycket brett intervall, se figur nedan.
Volatilitetsintervall
0% – 0,5%
0,5% – 2%
2% – 5%
5% – 10%
10% – 15%
15% – 25%
25% ≥
1
2
3
4
5
6
7
Lägre risk
Högre risk
Exempel på
Fonder
Likviditetsfonder
Obligationsfonder
Blandfonder
Globalfonder
Sverigefonder
Tillväxtmarknadsfonder
GÅR DEN NYA RISKINDIKATORN ATT JÄMFÖRA MED FONDERNAS RISKSKALA?
Riskskalan för strukturerade placeringar bygger på samma EU-bestämmelser som den för fonder och möjliggör
jämförelse mellan de två placeringstyperna. Riskskalan är densamma även om risken beräknas på olika sätt för
fonder respektive strukturerade placeringar.
VILKA ÄR DE STÖRSTA SKILLNADERNA MELLAN RISKSKALAN FÖR STRUKTURERADE PLACERINGAR
OCH RISKSKALAN FÖR FONDER?
De viktigaste skillnaderna mellan riskindikatorn för fonder och för strukturerade placeringar är:
• Strukturerade placeringar har tre riskmått. Risknivå normalutfall och Risknivå extremutfall samt kreditbe
tyg för motparten. Risknivå normalutfall är det huvudsakliga riskmåttet och är det som ska användas vid jäm
förelse med fonder.
• Fonders riskindikator baseras på fondens volatilitet (kurssvängningar) under de senaste 5 åren. Risk klassindikatorn för strukturerade placeringar baseras på de underliggande tillgångarnas volatilitet under de
senaste 5 åren.
• Fonders riskindikator visar risken i fonden från vecka till vecka men riskindikatorn för strukturerade
placeringar visar risken fram till placeringens förfall.
• Fonders riskskala ser till både risk och potential. Riskindikatorn för strukturerade placeringar tar enbart hänsyn till risken i placeringen.
1Garantum | oktober 2015
NY RISKINDIKATOR FAQ
HUR KAN VISSA AUTOCALL FÅ NIVÅ 7 I RISKSKALAN, NÄR WARRANTER OCKSÅ FÅR NIVÅ 7?
Risknivå 7 fångar upp placeringar med stor spridning av volatilitet. En autocall med 25,3% i beräknad volatilitet
får alltså samma risknivå som en warrant med en beräknad volatilitet på 105 %. Detta innebär att två placeringar
med risknivå 7 kan ha stor skillnad i risk.
VARFÖR FINNS “RISKNIVÅ EXTREMUTFALL” OCH VAD BETYDER DET?
Risknivå extremutfall visar risken i placeringen vid ett extremt utfall för placeringens underliggande tillgång.
Måttet visar alltså hur känslig placeringen är vid stora negativa kursrörelser. Risknivån bygger på en extremfallsberäkning som beskriver den högsta beräknade förlusten som ej överskrids i 99 fall av 100.
Risknivå extremutfall är ett komplement till risknivå normalutfall och syftar till att ytterligare beskriva risken i
placeringen.
HUR FUNGERAR MÅTTET FÖR KREDITRISKEN SOM TAS GENTEMOT DEN PART SOM
EMITTERAR PLACERINGEN?
Emittentrisk / Kreditrisk visar risken för att motparten inte kan fullfölja sina åtaganden gentemot investeraren.
Med åtaganden avses återbetalning på återbetalningsdagen enligt placeringsvillkoren. Om emittenten skulle
hamna på obestånd riskerar investeraren att förlora hela eller stora delar av sin investering oavsett hur den
underliggande exponeringen har utvecklats. Ett sätt att bedöma kreditvärdigheten hos emittenten är att titta
på kreditvärdighetsbetyget enligt Standard & Poor’s (AAA representerar högsta möjliga kreditbetyg medan D
är lägsta, skalan har 12 grader) och enligt Moody’s (Aaa representerar högsta möjliga kreditbetyg medan C är
lägsta, skalan har 9 grader). Se nedan figur. Mer information finns på www.garantum.se
S&P (Long Term)
Moody´s (Long Term)
Kommentar
AAA
Aaa
Högsta kreditvärdigheten.
AA+
Aa1
AA
Aa2
Hög kreditvärdighet där kreditrisken bedöms som
väldigt låg.
AA-
Aa3
A+
A1
A
A2
A-
A3
BBB+
Baa1
BBB
Baa2
BBB-
Baa3
Speculative Grade
BB+
Ba1
(Även benämnt High Yield)
BB
Ba2
BB-
Ba3
B+
B1
B
B2
B-
B3
CCC+
Caa1
CCC
Caa2
CCC-
Caa3
CC
Ca
Obligationerna kan anses som väldigt spekulativa
och företaget riskerar att gå i konkurs.
C
C
“Extremt låg kreditvärdighet. Företaget har inte
ställt in betalningarna på sina obligationer/lån
men kan redan vara“
Investment grade
I konkurs
D
2Garantum | oktober 2015
Kreditvärdighet över snittet, men där kreditrisken
kan öka över tiden.
Kreditvärdighet på medelnivå som anses fullgod
på kort sikt, men där förhållandena kan ändras
p.g.a. externa faktorer.
Kreditvärdigheten anses som osäker och kan
ändras relativt snabbt beroende på konjunkturen
eller andra faktorer.
Hög kreditrisk där kreditvärdigheten varierar
kraftigt med konjunkturläget.
Väldigt låg kreditvärdighet och beroende av ett
bra konjunkturläge för att kunna fullfölja sina
åtaganden.
Konkurs