Castellumaktien
Castellum vill attrahera aktieägare som siktar på att få en god totalavkastning under lågt finansiellt
risktagande och god utdelningstillväxt.
Castellum ska verka för att bolagets aktie ger en konkurrenskraftig totalavkastning i förhållande till
risk samt en hög likviditet. Allt agerande ska utgå från ett långsiktigt perspektiv och bolaget ska ha en
frekvent, öppen och rättvisande redovisning till aktieägare, kapital- och kreditmarknaden samt till media,
dock utan att enskild affärsrelation exponeras. Långsiktigt ska Castellum vara ett av de större börsnoterade fastighetsbolagen i Sverige.
56
C A S T E L L U M 2 014 F Ö R VA LT N I N G S B E R ÄT T E L S E
Castellumaktien
Ulrika Danielsson
”
Målet med informationen till
aktiemarknaden är att möjliggöra
en rättvisande extern värdering
av bolaget och därmed aktien”
Ulrika Danielsson, CFO Castellum AB
Castellumaktien är registrerad på NASDAQ Stockholm Large
Cap. Castellums börsvärde, d v s värdet av samtliga utestående
aktier i Castellum, uppgick per den 31 december 2014 till
20,0 miljarder kr (16,4), vilket motsvarar ca 10% av det totala
börsvärdet för renodlade svenska fastighetsbolag om drygt 195
miljarder kr och knappt 0,4% av det samlade börsvärdet för
svenska noterade bolag om ca 5 200 miljarder kr.
Aktiekapitalet uppgår till 86 Mkr, fördelat på 172 006 708
A-aktier med ett kvotvärde om vardera 0,50. Varje aktie, förutom återköpta egna aktier, berättigar till en röst och medför
lika rätt till andel i Castellums kapital.
Under 2014 har totalt 133 miljoner (106) aktier omsatts
motsvarande i genomsnitt 532 000 aktier per handelsdag (425 000),
vilket på årsbasis motsvarar en omsättningshastighet om 81%
(65%). Aktieomsättningen baseras på statistik från NASDAQ,
Chi-X, Burgundy, Turquoise samt BATS Europe.
Föreslagen utdelning
minst 50% av förvaltningsresultat, dock med hänsyn tagen till
investeringsplaner, konsolideringsbehov, likviditet och ställning
i övrigt. Orealiserade värdeförändringar, positiva eller negativa,
ingår således ej i det utdelningsgrundande resultatet.
Substansvärde
Substansvärdet är det samlade kapital som företaget förvaltar åt
sina ägare. Utifrån detta kapital vill Castellum skapa stabil
avkastning och tillväxt under lågt risktagande. Då tillgångar och
skulder är värderade till verkligt värde kan substansvärdet beräknas utifrån balansräkningens egna kapital. Dock bör hänsyn tas
till att den effektiva skatten är lägre än den redovisade nominella skatten på grund av dels möjligheten att sälja fastigheter på
ett skatteeffektivt sätt, dels tidsfaktorn som medför att skatten
ska diskonteras.
Långsiktigt substansvärde (EPRA NAV) kan beräknas till
114 kr/aktie (107). Aktiekursen vid årsskiftet utgjorde således
107% (94%) av långsiktigt substansvärde.
Substansvärde
Eget kapital enligt balansräkning
Återläggning
Derivat enligt balansräkning
Uppskjuten skatt enligt balansräkning
Långsiktigt substansvärde (EPRA NAV)
Avdrag
Räntederivat enligt ovan
Bedömd verklig skuld uppskjuten skatt 5%*
Aktuellt substansvärde (EPRA NNNAV)
Mkr
kr/aktie
13 649
83
1 357
3 612
18 618
9
22
114
– 1 357
– 829
16 432
–9
–5
100
* Bedömd verklig uppskjuten skatteskuld netto har beräknats till 5% baserat på en diskon-
teringsränta om 3%. Vidare har antagits dels att underskottsavdragen realiseras under 2
år med en nominell skatt om 22%, vilket ger ett nuvärde av uppskjuten skattefordran om
21%, dels att fastigheterna realiseras under 50 år där 33% säljs direkt med en nominell
skatt om 22% och 67% säljs indirekt via bolag där köparens skatteavdrag är 6%, vilket ger
ett nuvärde av uppskjuten skatteskuld om 6%.
Styrelsen avser att föreslå årsstämman en utdelning om 4,60 kr
per aktie, vilket innebär en höjning med 8% mot föregående
år. Utdelningsandelen uppgår till 52% utifrån förvaltningsresultat före skatt.
Beslutar årsstämman i enlighet med styrelsens förslag om
avstämningsdag för utdelning tisdagen den 23 mars 2015,
kommer aktien att handlas inklusive utdelning till och med
årsstämmodagen torsdagen den 19 mars 2015. Utbetalning av
utdelningen beräknas ske torsdagen den 26 mars 2015.
Utdelningen ryms inom Castellums målsättning att dela ut
Förvaltningsresultat per aktie efter avdrag för skatt hänförligt
till skattepliktigt förvaltningsresultat (EPRA EPS) uppgick
2014 till 8,26 kr (8,04), vilket utifrån aktiekursen vid årsskiftet
ger en avkastning om 6,8% (8,0%), motsvarande en multipel
om 15 (12). Till det synliga förvaltningsresultatet bör läggas
Aktieägare fördelat per land 2014-12-31
Börsnoterade fastighetsbolag
Intjäning
C A S T E L L U M 2 014 F Ö R VA LT N I N G S B E R ÄT T E L S E
57
Castellumaktien
en värdetillväxt i det långsiktiga fastighetsinnehavet, där 1%
värdeförändring motsvarar 2,29 kr per aktie.
Resultatet efter skatt per aktie uppgick 2014 till 7,38 kr (10,41),
vilket utifrån aktiekursen ger en avkastning om 6,1% (10,4%)
motsvarande en multipel om 17 (10).
Direktavkastning
Direktavkastning är företagets utdelning dividerat med aktuell
aktiekurs och utgör den avkastning man som aktieägare får
kontant varje år efter årsstämmans beslut. Nyckeltalet uttrycker
således en relation mellan två olika ”sfärer” - dels Castellums
prestation i form av utdelning, dels aktiemarknadens prissättning av företaget. Värderingen speglar sålunda marknadens åsikt
om vilken direktavkastning som krävs för att ge en totalavkastning som möter marknadens avkastning på Castellumaktien.
Den föreslagna utdelningen om 4,60 kronor (4,25) motsvarar en direktavkastning om 3,8% (4,2%) beräknat på kursen
vid årets utgång.
Totalavkastning
Totalavkastningen speglar aktiekursens utveckling med tilllägg för lämnade utdelningar under perioden.
Kursen på Castellumaktien vid årets slut var 122,10 kr (100,10)
motsvarande ett börsvärde om 20,0 miljarder kr (16,4),
beräknat på antalet utestående aktier. Under 2014 har aktiens
totalavkastning inklusive utdelning om 4,25 kr, varit 27% (13%).
Tillväxt, avkastning och finansiell risk
Tillväxt
Hyresintäkt kr/aktie
Förvaltningsresultat kr/aktie
Årets resultat efter skatt kr/aktie
Utdelning kr/aktie
Långsiktigt substansvärde kr/aktie
Aktuellt substansvärde kr/aktie
Fastighetsbestånd kr/aktie
Värdeförändring fastigheter
Avkastning
Avkastning långsiktigt substansvärde
Avkastning aktuellt substansvärde
Avkastning totalt kapital
Aktiens totalavkastning (inkl utdelning)
Castellum
NASDAQ Stockholm (SIX Return)
Fastighetsindex Sverige (EPRA)
Fastighetsindex Europa (EPRA)
Fastighetsindex Eurozone (EPRA
Fastighetsindex Storbritannien (EPRA)
Finansiell risk
Belåningsgrad
Räntetäckningsgrad
58
2014
3 år
snitt/år
10 år
snitt/år
2%
8%
neg
8%
7%
4%
6%
0,9%
4%
7%
19%
8%
5%
4%
6%
0,5%
6%
7%
3%
7%
7%
6%
8%
1,1%
10,5%
7,6%
6,5%
9,2%
8,9%
5,9%
11,1%
11,1%
7,0%
27%
16%
37%
26%
23%
21%
17%
20%
24%
22%
19%
25%
11%
12%
14%
6%
7%
3%
49%
318%
52%
298%
49%
298%
C A S T E L L U M 2 014 F Ö R VA LT N I N G S B E R ÄT T E L S E
Avkastning substans och resultat inkl. långsiktig värdeförändring
I bolag som förvaltar s k realtillgångar, t ex fastigheter,
avspeglar förvaltningsresultatet endast en – om än större – del av
det totala resultatet. I definitionen på realtillgångar framgår att
dessa är värdeskyddade, d v s över tid och med gott underhåll
har de en värdeutveckling som kompenserar för inflationen.
Substansvärdet, d v s nämnaren i avkastningskvoten
resultat/kapital, justeras årligen genom IFRS-reglerna med
avseende på värdeförändringar. För att ge en korrekt avkastning måste även täljaren, d v s resultatet, justeras på samma
sätt. Det redovisade förvaltningsresultatet måste sålunda kompletteras med en värdeförändringskomponent samt effektiv
skatt för att ge en korrekt bild av resultat och avkastning.
Ett problem är att värdeförändring kan variera kraftigt
mellan år och kvartal och medföra volatila resultat. För en
långsiktig aktör med stabilt kassaflöde och en väl sammansatt
fastighetsportfölj kan därför den långsiktiga värdeförändringen användas för att justera täljaren i ekvationen. I nedanstående tabell har Castellums genomsnittliga värdeförändringar om 1,1% de senaste 10 åren använts.
Avkastning substans och resultat inkl. långsiktig värdeförändring
Känslighetsanalys
–1%-enhet
+1%-enhet
Förvaltningsresultat 2014
1 450
1 450
1 450
Värdeförändring fastighet (snitt 10 år)
D:o %
410
1,1%
37
0,1%
782
2,1%
Aktuell skatt, 5%
Resultat efter skatt
– 77
1 783
– 77
1 410
–77
2 155
Resultat kr/aktie
Avkastning aktien
Avkastning långsiktig substans
10,87
8,9%
10,5%
8,60
7,0%
8,3%
13,14
10,8%
12,7%
Värdering
Placerarens avkastningskrav för en viss aktie är utgångspunkten
för en värdering på lång sikt. Avkastningskravet varierar såväl
från aktie till aktie som över tid, vilket bland annat beror på
den risk placeraren upplever finns för det aktuella företaget
och som denne vill kompenseras för - ju högre risk desto
högre avkastningskrav. Beroende på placerarens - eller snarare
kollektivet av placerares - bedömning av aktiens framtida
totalavkastning (direktavkastning plus kurstillväxt) och risknivå
framkommer en motiverad kurs.
På kort sikt är det dock i hög grad utbud och efterfrågan
på aktien i fråga som styr kursrörelserna och sätter dagskursen.
Faktorer som påverkar på kort sikt (förutom placerarens bedömning av aktiens långsiktiga avkastning) är t ex branschutsikter,
makrobedömningar, omvärldshändelser, allokeringsaspekter,
avkastning på alternativa placeringar och regelverk. På lång sikt
blir dock bolagets faktiska prestation i form av totalavkastning
och tillväxt avgörande för kursutvecklingen.
Som framgår av tabellen till vänster har Castellum de senaste
10 åren presterat en totalavkastning på i genomsnitt 11% per år,
varav direktavkastningen står för ca 4% och kursutvecklingen
ca 7%, med för den svenska fastighetsbranschen måttligt risktagande. Den genomsnittliga utdelningstillväxten har under
samma period uppgått till 7% per år.
Castellumaktien
Företagsskatteutredningen
Aktiemarknadskontakter
I juni utgav Företagsskattekommittén sitt slutbetänkande
”Neutral bolagsskatt - för ökad effektivitet och stabilitet”.
Förslaget innebär bl a begränsad avdragsrätt för finansiella
kostnader. För Castellums del innebär begränsningen, allt
annat lika och oaktat försäljning av fastigheter, värdeförändring derivat samt nyttjande av underskottsavdrag, en högre
betald skatt om ca 100 Mkr på årsbasis, motsvarande ca 7%
av förvaltningsresultatet. Om det omdebatterade förslaget
blir verklighet, allt annat lika, medför det lägre kassaflöde för
koncernen vilket i sin tur innebär lägre investeringsvolym eller
minskad utdelning till ägarna alternativt en kombination av båda.
Därmed kan utdelningen minska med ett intervall om 0 - 60
öre per aktie. Kommittén föreslår ikraftträdande 1 januari 2016.
Aktiemarknadskontakter bygger framförallt på kvartalsvis
ekonomisk rapportering, pressmeddelanden vid större affärshändelser och presentationer av Castellum. Presentationer
sker dels i samband med kvartalsrapporter, dels vid besök från
investerare och analytiker samt investerarträffar i såväl Sverige
som utlandet. Den stora andelen utländska ägare gör att
kontakten med utländska investerare är omfattande. Därutöver
lämnas kompletterande marknads- och finansiell information
på koncernens hemsida www.castellum.se.
Ett 20-tal svenska och utländska aktieanalytiker följer
utvecklingen i såväl Castellum som den svenska fastighetssektorn.
Aktieägare
Castellum har återköpt totalt 8 006 708 egna aktier för
194 Mkr, motsvarande 4,7% av totalt registrerat antal aktier,
vilket genomfördes år 2000. Det medför att antalet utestående
aktier, d v s antalet registrerade aktier minskat med antal
återköpta aktier, uppgår till 164 000 000. Återköp är en bra
metod för att anpassa kapitalstrukturen till kapitalbehovet från
tid till annan, varför styrelsen kommer föreslå årsstämman att
mandatet om återköp, som innebär möjlighet att återköpa och
överlåta aktier, förlängs fram till nästa årsstämma.
Vid årsskiftet hade Castellum ca 16 270 aktieägare. Andelen
registrerade aktier i utlandet uppgick vid årets slut till 52%.
Aktieägare registrerade i utlandet kan inte särskiljas vad avser
direktägda och förvaltarregistrerade aktier förutom i de fall
aktieägaren är skyldig att flagga. Två utländska ägare har
flaggat för innehav över 5%, Stichting Pensioensfonds ABP
och Blackrock. Blackrock har dock flaggat ned sitt innehav till
under 5% efter årsskiftet. Därutöver har även SEB Investment
Management AB flaggat för innehav över 5%. Castellum har
ingen direktregistrerad aktieägare med ett innehav överstigande 10%.
Aktiens kurs/substansvärde
Återköp av egna aktier
Avkastning vinst per aktie
Aktiens direktavkastning
Castellums aktie är sedan 1997 noterad på NASDAQ Stockholm
Large Cap och handlas under kortnamnet CAST.
IR-kontakt
Henrik Saxborn, Verkställande direktör. Tel 031- 60 74 50
Ulrika Danielsson, Ekonomi- och finansdirektör. Tel 0706 - 47 12 61
C A S T E L L U M 2 014 F Ö R VA LT N I N G S B E R ÄT T E L S E
59
Castellumaktien
Aktieägare per 2014-12-31
Aktieägare
Stiftelsen Global Challenges Foundation
Lannebo Småbolag
Länsförsäkringar Fastighetsfond
AMF Pensionsförsäkring AB
Kåpan Pensioner
Magdalena Szombatfalvy
Susanna Lööw
SEB Swedish Value Fund
SEB Sverigefond
SEB Sverigefond Småbolag
Tredje AP-Fonden
SEB Sverigefond Stora Bolag
SEB Stiftelsefond Sverige
Danske Invest Sverige
Andra AP-Fonden
KPA Pensionsförsäkring AB
Fjärde AP-Fonden
Försäkringsaktiebolaget Avanza Pension
Lannebo Mixfond
Jennie Lööw
Swedbank Robur Småbolagsfond Sverige
Andrea Carpelan
AMF Aktiefond Småbolag
Nordea Småbolagsfond Sverige
SEB Världenfond
Gamla Livförsäkringsaktiebolaget
Skandia Fond Småbolag Sverige
Folksam Ömsesid Livfö KP Alt Placeringar
SPP Aktieindexfond Sverige
Livförsäkringsbolaget Skandia Öms
Carl Tryggers Stiftelse
Styrelse och ledning Castellum
Svenska aktieägare < 500 000 aktier:
56 ägare, 100 000-499 999
439 ägare, 10 000- 99 999
4 101 ägare, 1000-9 999
10 800, 1-999
824 aktieägare registrerade i utlandet
Totalt utestående aktier
Återköpta egna aktier
Totalt registrerade aktier
Antal aktier
Andel
röster/kapital
5 000 000
4 000 000
3 230 716
2 350 000
2 180 000
1 935 000
1 627 000
1 525 000
1 476 000
1 441 000
1 390 446
1 361 479
1 314 000
997 600
989 149
953 297
916 981
893 550
885 352
850 000
802 402
772 300
734 694
725 861
701 443
640 490
593 102
583 909
568 069
507 289
500 000
266 781
3,0%
2,4%
2,0%
1,4%
1,3%
1,2%
1,0%
0,9%
0,9%
0,9%
0,8%
0,8%
0,8%
0,6%
0,6%
0,6%
0,6%
0,6%
0,5%
0,5%
0,5%
0,5%
0,5%
0,4%
0,4%
0,4%
0,4%
0,4%
0,4%
0,3%
0,3%
0,2%
12 641 637
10 316 253
9 569 368
2 956 278
85 803 554
164 000 000
8 006 708
172 006 708
7,7%
6,3%
5,8%
1,8%
52,3%
100,0%
Pressmeddelanden 2014
2014-01-20 Valberedningens förslag till styrelseledamöter m m i
Castellum AB (publ)
2014-01-22 Castellums bokslutskommuniké 2013: Tillväxt i förvaltningsresultat och höjd utdelning
2014-01-23 Cecilia Fasth ny VD Eklandia Fastighets AB
2014-01-24 VD för Fastighets AB Briggen avgår
2014-02-03 Castellum säljer för 75 Mkr till bostadsexploatering i Stockholm
2014-02-04 Castellums årsredovisning 2013 finns nu på hemsidan
www.castellum.se
2014-02-12 Kallelse till årsstämma i Castellum AB (publ)
2014-03-10 Castellum förvärvar för 645 Mkr i högskoleområdet Halmstad
2014-03-20 Årsstämma i Castellum AB (publ)
2014-04-22 Castellums delårsrapport januari-mars 2014: 8% tillväxt i
förvaltningsresultatet
2014-06-04 Ola Orsmark ny VD Fastighets AB Briggen
2014-06-24 Castellum investerar för 377 Mkr och säljer för 109 Mkr
2014-07-16 Castellums halvårsrapport januari-juni 2014: Stark tillväxt i
förvaltningsresultatet om 11%
2014-09-12 Valberedning inför Castellum AB:s årsstämma 2015
2014-10-07 Castellum utser Ulrika Danielsson till ekonomi- och
finansdirektör
2014-10-10 Castellum säljer Hansa i Malmö för 609 Mkr
2014-10-15 Castellums delårsrapport januari-september 2014: Castellum
levererar tillväxt om 10%
2014-11-11 Castellum förhandlar om försäljning av hela fastighetsbeståndet i
Värnamo och Växjö samt en fastighet i Göteborg
2014-11-17 Castellum säljer fastighetsbeståndet i Värnamo och Växjö och en
fastighet i Göteborg för 1 946 Mkr
2014-12-16 Castellum investerar för 291 Mkr och säljer för 271 Mkr
Castellumaktiens utveckling sedan börsintroduktionen 23 maj 1997 till och med 31 december 2014
För aktuell aktiekurs
Castellum kurs
Castellum kurs inkl utdelning
Fastighetsindex Europa
(EPRA inkl utdelning)
Fastighetsindex Sverige
(EPRA inkl utdelning)
NASDAQ Stockholm
(SIX Return inkl utdelning)
Omsättning per månad
60
C A S T E L L U M 2 014 F Ö R VA LT N I N G S B E R ÄT T E L S E
Castellumaktien
Tioårsöversikt
2014
2013
2012
2011
2010
2009
20,23
8,84
7,38
4,60
229
19,81
8,21
10,41
4,25
230
18,74
7,65
8,98
3,95
222
17,80
7,15
4,34
3,70
207
16,82
6,96
11,98
3,60
194
16,43
6,89
0,98
3,50
178
7,2%
14
8,2%
12
8,3%
12
8,6%
12
7,6%
13
6,8%
3,8%
93%
82%
8,0%
4,2%
94%
97%
7,9%
4,3%
92%
103%
8,4%
4,3%
99%
108%
7,2%
3,9%
88%
99%
Aktien
Börsvärde, Mkr
Totalavkastning, Castellumaktien
NASDAQ Stockholm (SIX Return)
Fastighetsindex Sverige (EPRA)
Fastighetsindex Europa (EPRA)
Utdelningsandel förvaltningsresultat
Utdelningsandel långsiktigt substansvärde
20 024
26,9%
15,8%
37,1%
26,5%
52%
4,0%
16 416
13,1%
28,0%
20,6%
10,1%
52%
4,0%
15 137 13 989
13,0% – 3,1%
16,5% – 13,5%
16,2% – 13,0%
28,7% – 9,2%
52%
52%
4,0%
3,8%
15 014
32,6%
26,7%
48,5%
19,8%
52%
3,9%
Aktiekurs, kr
stängningskurs årets sista handelsdag
högsta kurs under året
lägsta kurs under året
genomsnitt (högst/lägst per dag)
122,10
124,10
99,05
112,28
100,10
107,50
87,75
95,43
Nyckeltal, kr/aktie
Hyresintäkt
Förvaltningsresultat
Årets resultat
Utdelning (för 2014 föreslagen)
Fastighetsvärde
Värdering
Förvaltningsresultat per aktie/Kurs
Kurs/Förvaltningsresultat per aktie
Förvaltningsresultat efter skatt
per aktie (EPRA EPS)/Kurs
Utdelning/Kurs (direktavkastning)
Långsiktigt substansvärde per aktie/Kurs
Aktuellt substansvärde per aktie/Kurs
Antal aktier, tusental
genomsnitt och utestående
registrerade
Antal aktieägare
Utländsk ägarandel
Antal omsatta aktier per år, tusental
Omsättningshastighet per år
EPRA nyckeltal
EPRA Earnings (Förv. res. efter betald skatt), Mkr
EPRA Earnings (EPS), kr/aktie
EPRA NAV (Långsiktigt substansvärde), Mkr
EPRA NAV, kr/aktie
EPRA NNNAV (Aktuellt substansvärde), Mkr
EPRA NNNAV, kr/aktie
EPRA Vacancy Rate (Vakansgrad)
92,30
94,50
76,30
87,27
85,30
97,50
65,25
88,69
91,55
91,75
58,50
75,70
2007
2006
2005
15,25
5,93
– 4,04
3,15
178
13,77
5,63
9,07
3,00
169
12,28
5,38
10,21
2,85
148
11,63
5,00
7,89
2,62
130
9,5%
11
9,8%
10
8,4%
12
5,9%
17
7,0%
14
9,6%
4,8%
72%
81%
9,6%
5,2%
76%
79%
8,2%
4,5%
116%
120%
5,6%
3,1%
104%
110%
6,3%
3,7%
98%
104%
11 890
9 963 11 029
27,4% – 5,9% – 24,2%
52,5% – 39,0% – 2,6%
24,0% – 21,4% – 18,5%
33,7% – 48,8% – 32,2%
51%
53%
53%
4,3%
3,8%
3,4%
14 965
31,7%
28,1%
35,8%
49,4%
53%
3,6%
11 726
25,0%
36,3%
40,2%
25,8%
52%
3,8%
91,25
95,50
56,50
78,54
71,50
85,00
55,00
68,29
72,50
73,75
42,80
58,57
2008
60,75
80,00
41,40
63,42
67,25
107,00
62,00
87,55
164 000 164 000 164 000 164 000 164 000 164 000 164 000 164 000 164 000 164 000
172 008 172 008 172 008 172 008 172 008 172 008 172 008 172 008 172 008 172 008
16 300 12 200
9 900
9 400 10 000
8 900
7 300
7 300
7 700
7 900
52%
62%
60%
51%
46%
46%
47%
49%
53%
46%
133 083 106 266 129 276 150 482 152 186 191 129 218 304 207 442 107 710 93 268
81%
65%
79%
92%
93%
117%
133%
126%
66%
57%
1 355
8,26
18 618
114
16 432
100
11,3%
1 318
8,04
17 510
107
15 940
97
11,6%
1 192
7,27
16 480
100
14 689
90
11,4%
1 149
7,01
15 920
97
14 196
87
10,7%
1 086
6,62
15 158
92
13 913
85
11,0%
1 137
6,93
13 381
82
11 979
73
10,2%
960
5,85
13 800
84
12 305
75
10,3%
902
5,50
14 482
88
13 933
85
12,1%
835
5,09
12 962
79
12 421
76
12,9%
737
4,49
11 299
69
10 686
65
11,9%
EPRA, European Public Real Estate Association, är en intresseorganisation för börsnoterade fastighetsbolag och investerare i Europa,
som bl a sätter standard avseende den finansiella rapporteringen. En del i detta är nyckeltalen EPRA EPS (Earnings Per Share),
EPRA NAV (Net Asset Value), EPRA NNNAV (Triple Net Asset Value) och EPRA vacancy.
C A S T E L L U M 2 014 F Ö R VA LT N I N G S B E R ÄT T E L S E
61