REMIUM REVIEW
2015-09-02
Kontigo Care
KURS:
NASDAQ OMX First North
• Högre kostnader än väntat
• Samarbete med spelberoendecentrum
• Justerade estimat
Högre kostnader än väntat. Kontigo Cares första rapport
efter noteringen i juni kom in sämre än vad vi hade förväntat
oss. Rörelsekostnaderna för perioden uppgick under perioden
till -9,8 MSEK (-1,7), vilket var högre än våra estimat. Bolaget
redovisade ett rörelseresultat om -5,1 MSEK (-0,4) och ett
nettoresultat om -5,1 MSEK (-0,4), men vi bör ha i åtanke att
resultatet har belastats av engångskostnader hänförliga till
börsintroduktionen. Investeringar om 270 TSEK har under H1
2015 investerats i teknisk utrustning, vilket kostnadsförts
direkt mot resultatet.
Samarbete med spelberoendecentrum. Kontigo Care ingick i
ett samarbete med Uppsala Spelberoendecentrum i slutet av
augusti. Samarbetet avser än så länge en tecknad
avsiktsförklaring angående ett pilotprojekt för en effektivare
spelberoendevård. Parterna har en gemensam vilja att hjälpa
spelberoende
avstå
från
alkohol
genom
ett
utvecklingssamarbete kring ett ehälsosystem som skapar
kontinuerlig
kontakt
med
vårdgivaren.
Uppsala
Spelberoendecentrum kommer använda TripleA-enheter för att
undersöka i vilken utsträckning nykterhet har en positiv
inverkan vid behandling av spelberoende personer. Vi
bedömer att samarbetet inledningsvis inte kommer generera
några större intäkter för Kontigo Care, men att det beroende på
pilotstudiens utfall kan bidra till god publicitet. En upplaga
om 500 serieproducerade TripleA-enheter är under
tillverkning och bolaget bedömer att enheterna blir CE-märkta
som medicintekniska produkter av Läkemedelsverket i Q3.
Justerade estimat. I samband med lanseringen av de första
TripleA-enheterna i Q3 förväntar Kontigo Care att de första
intäkterna från verksamheten kommer erhållas. Vi räknar med
att bolagets stora intäkter kommer inkommer 2017, men att
intäkterna i Q3 blir marginella. Bolaget gjorde under perioden
större aktiveringar för eget arbete än vad vi estimerat, varför vi
justerat prognosen för den totala omsättningen. Bolagets
resultat belastades visserligen av kostnader hänförliga till
noteringen, men även rensat för dessa indikerar siffrorna att vi
underskattat bolagets kostnader. Vi höjer därför
kostnadsestimaten.
BOLAGSBESKRIVNING
Kontigo Care utvecklar innovativa mobila lösningar för vården.
Bolagets unika produktserie TripleA möjliggör diagnos, vård och
eftervård av alkoholberoende. TripleA är en alkoholmätare kopplad
till vårdtagarens mobiltelefon via bluetooth för att utföra frekventa
nykterhetskontroller.
7,90
Health Care
NYCKELDATA
KURSUTVECKLING
48,1
1 mån (%)
10,5
-12,4
3 mån (%)
N/A
Enterprise Value (MSEK)
35,7
12 mån (%)
N/A
Soliditet (%)
75,0
YTD (%)
N/A
N/A
Marknadsvärde (MSEK)
Nettoskuld (MSEK)
Antal aktier f. utsp. (m)
6,1
52-V Högst
Antal aktier e. utsp. (m)
9,6
52-V Lägst
87,5
Kortnamn
Free Float (%)
N/A
KONT
2013A
2014A
2015E
Omsättning (MSEK)
N/A
0,0
0,2
2016E
13,9
EBITDA (MSEK)
N/A
-2,6
-18,6
-13,0
EBIT (MSEK)
N/A
-2,6
-18,6
-13,0
EBT (MSEK)
N/A
-2,7
-18,6
-13,0
EPS (just.SEK)
N/A
N/A
-3,1
-2,1
DPS (SEK)
N/A
N/A
0,0
0,0
Omsättningstillväxt (%)
N/A
N/A
nmf
nmf
EPS tillväxt (%)
N/A
N/A
nmf
nmf
EBIT-marginal (%)
N/A
nmf
nmf
-93,6
2013A
2014A
2015E
2016E
P/E (x)
N/A
N/A
neg.
nmf
P/BV (x)
N/A
N/A
3,9
4,6
EV/Omsättning (x)
N/A
N/A
225,3
2,6
EV/EBITDA (x)
N/A
N/A
neg.
neg.
EV/EBIT (x)
N/A
N/A
neg.
neg.
Direktavkastning (%)
N/A
N/A
0,0
0,0
KURSUTVECKLING
10
9
8
7
6
2015-06-23
2015-07-14
2015-08-04
OMXSPI (ombaserad)
2015-08-25
KONT
Källor: Infront, Bolagsrapporter, Remium Nordic, Holdings
HUVUDÄGARE
KAPITAL
Deputy Holding AB
RÖSTER
12,5%
0,1248
12,5%
Eminova Fondkommission AB
8,0%
0
8,0%
Juha Thümer
5,5%
0
5,5%
Rune Löderup
4,1%
0
4,1%
LEDNING
FINANSIELL KALENDER
Ordf.
Rune Löderup
3Q-rapport
2015-11-30
VD
Daniel Benitez
4Q-rapport
2016-02-29
Analytiker: Helge Kalman
[email protected], 08 454 32 85
Viktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av dokumentet
Remium
Nordic
AB
Viktig
information:
All information kring
1
REMIUM REVIEW
RESULTATRÄKNING*
MSEK
2015E
2016E
2017E
Total omsättning
1Q14A 2Q14A 3Q14A 4Q14A 1Q15A 2Q15A 3Q15E 4Q15E
N/A
1,4
N/A
N/A
2,2
4,7
3,4
3,5
2012A 2013A 2014A
N/A
N/A
5,5
13,9
17,4
60,3
Direkta kostnader
N/A
0,0
N/A
N/A
0,0
0,0
0,0
0,0
N/A
N/A
0,0
0,0
-2,4
-9,7
Övriga externa kostnader
N/A
-1,3
N/A
N/A
-5,1
-7,3
-5,7
-5,7
N/A
N/A
-6,5
-23,9
-19,0
-20,0
Personalkostnader
N/A
-0,4
N/A
N/A
-0,9
-2,5
-2,6
-2,6
N/A
N/A
-1,6
-8,6
-9,0
-12,0
EBITDA
N/A
-0,4
N/A
N/A
-3,8
-5,1
-4,9
-4,8
N/A
N/A
-2,6
-18,6
-13,0
18,6
Avskrivningar
N/A
0,0
N/A
N/A
0,0
0,0
0,0
0,0
N/A
N/A
0,0
0,0
0,0
0,0
EBIT
N/A
-0,4
N/A
N/A
-3,8
-5,1
-4,9
-4,8
N/A
N/A
-2,6
-18,6
-13,0
18,6
Finansnetto
N/A
0,0
N/A
N/A
0,0
0,0
0,0
0,0
N/A
N/A
0,0
0,0
0,0
0,0
EBT
N/A
-0,4
N/A
N/A
-3,8
-5,2
-4,9
-4,8
N/A
N/A
-2,7
-18,6
-13,0
18,6
Skatt
N/A
0,0
N/A
N/A
0,0
0,0
0,0
0,0
N/A
N/A
0,0
0,0
0,0
-4,1
Nettoresultat
N/A
-0,4
N/A
N/A
-3,8
-5,2
-4,9
-4,8
N/A
N/A
-1,2
-18,6
-13,0
14,5
EPS f. utsp. (SEK)
N/A
-0,4
N/A
N/A
nmf
-0,8
-0,8
-0,8
N/A
N/A
-0,2
-3,1
-2,1
2,4
EPS e. utsp. (SEK)
N/A
-0,4
N/A
N/A
nmf
-0,5
-0,5
-0,5
N/A
N/A
-0,2
-1,9
-1,3
1,5
Omsättningstillväxt Q/Q
N/A
nmf
N/A
N/A
N/A
111%
-27%
3%
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
Omsättningstillväxt Y/Y
N/A
N/A
N/A
N/A
nmf
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
153%
25%
247%
Bruttomarginal
N/A
nmf
nmf
nmf
nmf
nmf
nmf
nmf
N/A
N/A
N/A
nmf
86%
84%
EBITDA marginal
N/A
nmf
nmf
nmf
nmf
nmf
nmf
nmf
N/A
N/A
N/A
nmf
nmf
33%
EBIT marginal
N/A
nmf
nmf
nmf
nmf
nmf
nmf
nmf
N/A
N/A
N/A
nmf
nmf
33%
2012A 2013A 2014A
2015E
2016E
2017E
SEK
* Exakta poster i resultaträkningen ej kända än
KASSAFLÖDE
MSEK
DATA PER AKTIE & AVK. EGET KAPITAL
2015E
2016E
2017E
Kassaflöde från rörelsen
N/A
N/A
N/A
-24
-13
15
EPS
N/A
N/A
-0,2
-1,9
-1,3
1,5
Förändring rörelsekapital
N/A
N/A
N/A
-2
-2
-1
Just. EPS
N/A
N/A
-0,2
-1,9
-1,3
1,5
Kassaflöde löpande verksamheten
N/A
N/A
N/A
-27
-15
13
BVPS
N/A
N/A
1
2,0
2
3,2
Kassaflöde investeringar
N/A
N/A
N/A
-1
-1
-1
CEPS
N/A
N/A
0
-2,8
-1,6
1,4
Fritt kassaflöde
N/A
N/A
N/A
-27
-16
12
DPS
N/A
N/A
0
0
0
0
Kassaflöde fin. verksamheten
N/A
N/A
N/A
33
10
0
ROE
N/A
N/A
neg
neg
neg
47%
Nettokassaflöde
N/A
N/A
N/A
6
-6
12
Just. ROE
N/A
N/A
neg
neg
neg
47%
Soliditet
N/A
N/A
65%
98%
66%
74%
BALANSRÄKNING
MSEK
2012A 2013A 2014A
AKTIESTRUKTUR
2012A 2013A 2014A
2015E
2016E
2017E
BOLAGSKONTAKT
Immateriella tillgångar
N/A
N/A
5
11
11
11
Antal A-aktier (m)
-
Likvida medel
N/A
N/A
2
7
1
13
Antal B-aktier (m)
6,1
Totala tillgångar
N/A
N/A
8
20
25
42
Totalt antal aktier (m)
6,1
Eget kapital
N/A
N/A
5
20
17
31
Nettoskuld
N/A
N/A
-2
-7
0
-12
Rörelsekapital (Netto)
N/A
N/A
0
0
2
4
Estimat
Utfall
ESTIMATFÖRÄNDRINGAR
MSEK
Dragarbrunnsgatan 35
753 20 Uppsala
www.kontigocare.com
Källor: Bolagsrapporter, Remium Nordic
Q2 2015
2015E
Skillnad
Förr
Nu
2016E
Förändring
Förr
Nu
Förändring
Omsättning
1,0
4,7
nmf
4,1
13,9
nmf
17,4
17,4
0%
EBIT
-2,8
-5,1
nmf
-8,9
-18,6
nmf
-1,4
-13,0
nmf
EPS (SEK)
-0,5
-0,8
nmf
-1,4
-1,9
nmf
-0,2
-1,3
nmf
Remium Nordic AB
2
REMIUM REVIEW
BOLAGSBESKRIVNING
Kontigo Care utvecklar innovativa mobila lösningar för vården. Bolagets unika produktserie TripleA möjliggör diagnos, vård och eftervård av
alkoholberoende. Förenklat är TripleA en alkoholmätare kopplad till vårdtagarens mobiltelefon via blåtand för att utföra slumpmässiga och
frekventa nykterhetskontroller.
DISCLAIMER - VIKTIG INFORMATION
Detta dokument är framställt av Remium Nordic AB (”Remium”) för allmän spridning och är inte avsett att vara rådgivande. Denna typ av review
uppdateras normalt varje kvartal. Innehållet har grundats på information från allmänt tillgängliga källor vilka bedömts som tillförlitliga. Remium
kan dock inte garantera sakinnehållets riktighet och fullständighet liksom lämnade prognoser. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska
personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.
Informationen i detta dokument ska inte uppfattas som en uppmaning eller rekommendation att ingå transaktioner. Informationen tar inte sikte på
enskilda mottagares kunskaper och erfarenheter av placeringar, ekonomiska situation eller placeringsmål. Informationen är därmed ingen personlig
rekommendation eller ett investeringsråd. Varje investerare uppmanas att komplettera med ytterligare relevant material samt konsultera en finansiell
rådgivare inför ett investeringsbeslut. Remium frånsäger sig allt ansvar för direkt eller indirekt skada som kan grunda sig på denna review.
Placeringar i finansiella instrument är förenade med ekonomisk risk. Placeringen kan öka eller minska i värde eller bli helt värdelös. Att en placering
historiskt haft en god värdeutveckling är ingen garanti för framtiden.
Remium har utarbetat interna regler (policies och instruktioner) för etiska riktlinjer samt för att identifiera, övervaka och hantera intressekonflikter.
Dessa syftar till att förebygga och förhindra intressekonflikter mellan analysavdelningen och övriga avdelningar inom företaget och bygger på
restriktioner (chinese walls) i kommunikationerna mellan olika avdelningar. Remium har vidare utarbetat interna regler för när handel får ske i ett
finansiellt instrument som är föremål för investeringsanalys.
Åsikter, rekommendation och riktkurs i denna analys är baserad på en eller flera värderingsmetoder. En vanligt förekommande värderingsmetod är
kassaflödesanalys där framtida kassaflöde är diskonterat till nuvärde. Remiums analytiker kan också använda sig av olika typer av
värderingsmultiplar såsom P/E-tal och/eller EV/EBIT ofta relaterade till jämförbara aktier. I vissa fall kan även en jämförelse göras mellan
substansvärdet och bolagets marknadsvärde. Remium anger en riktkurs på huvuddelen av analyserade bolag. Denna bygger på analytikerns
uppfattning om vad aktien borde vara värderad idag.
Remium är marknadsledande på flera företagstjänster kring börsens mindre och medelstora bolag, inom Introduce, likviditetsgaranti och certified
advisor, och kan genomföra analyser på uppdrag av, och mot en ersättning från, de bolag som följs med bland annat analysprodukten review.
Läsaren av denna review kan anta att Remium har erhållit eller kommer att erhålla betalning för utförandet av finansiella företagstjänster från
bolaget i analysen. Ersättningen är på förhand avtalad och är inte beroende av innehållet i analysen. Remium tillhandahåller, för närvarande,
företagstjänsten Introduce till företaget Kontigo Care för vilken Remium uppbär ekonomisk kompensation. Ansvarig analytiker äger för närvarande
inga aktier i bolaget eller relaterat instrument.
Remium har tillstånd att driva värdepappersrörelse och står under Finansinspektionens tillsyn.
Remium
Nordic
AB
Viktig
information:
All information kring
3