1. No category

Makrokommentar
Norge
23.06.2016
Relaterede publikationer
Valutaudsigt - Norge
Uændret rente i Norge – rentenedsættelse stadig
på programmet
Norges Bank holdt som ventet pengepolitikken uændret på dagens rentemøde. Norges
Banks forventning til rentens udvikling blev justeret en smule op. Det ændrer dog ikke
på, at en rentenedsættelse fortsat er på programmet. En stærkere norsk krone og højere
oliepris mindsker behovet for en lavere rente på kort sigt. Vi forventer, at den norske
krone vil forblive svag i de kommende måneder på grund af udsigten til at Norges Bank
sænker renten.
Norges Banks rentemøde bød ikke på mange overraskelser. Som forventet blev styringsrenten fastholdt på 0,5 procent. Rentebanen, der er Norges Banks forventning til udviklingen i
styringsrenten, blev hævet en smule. Det ændrer dog ikke på, at der fortsat er udsigt til en
rentenedsættelse senere på året. Samtidig er der udsigt til lave renter i flere år endnu. Den
norske krone styrkes en smule af den lidt højere rentebane. Det kan også hænge sammen
med, at enkelte markedsdeltagere forventede en rentenedsættelse.
Figur 1. Norges Banks rentebane. Procent.
Juni 2016
dec-2019
sep-2019
jun-2019
mar-2019
dec-2018
sep-2018
jun-2018
0,10
mar-2018
0,20
0,10
dec-2017
0,30
0,20
sep-2017
0,40
0,30
jun-2017
0,40
mar-2017
0,50
dec-2016
0,60
0,50
sep-2016
0,70
0,60
jun-2016
0,80
0,70
mar-2016
0,80
Marts 2016
Norges Bank begrunder rentebeslutningen med, at olieprisen er steget mere end ventet. Det
har smittet af på den norske krone, der er blevet styrket. På lidt længere sigt er der dog fortsat
udfordringer for den norske økonomi. Olieinvesteringerne er bremset op, og der er udsigt til
svag økonomisk vækst i de kommende kvartaler.
Inflationen i Norge er i øjeblikket høj. I maj steg priserne med 3,2 procent renset for energiprodukter og skatteændringer. Det er højere end Norges Banks målsætning på 2,5 procent. Vi
vurderer – på linje med Norges Bank – at inflationen vil aftage i de kommende måneder. Det
skyldes, at inflationen er presset op af højere importpriser på grund af den kraftige svækkelse
af den norske krone frem til starten af 2016. På samme tid vil den moderate økonomiske
vækst lægge en dæmper på inflationen.
Fortsat udsigt til rentenedsættelse
Vi forventer fortsat, at Norges Bank sænker renten med 0,25 procentpoint til rekordlave 0,25
procent på rentemødet i september. Opbremsningen i oliesektoren spreder sig langsomt til
resten af den norske økonomi, mens inflationen samtidig vil aftage i de kommende måneder.
Det øger Norges Banks råderum for at sænke renten.
Denne analyse er udarbejdet af:
Kim Blindbæk
Makroanalytiker
tlf. +45 74 37 37 37
[email protected]
sydbank.dk
Makroøkonomisk analyse
1/2
Norges Bank meddeler, at banken forbeholder sig retten til at sænke renten til negativt territorium, hvis uventede overraskelse skulle ramme den norske økonomi. I udgangspunktet for-
venter vi dog, at 0,25 procent vil blive den nedre grænse for renten i Norge.
Norsk krone vil forblive svag
Vi forventer, at den norske krone vil forblive svag på kort sigt på grund af udsigten til en rentenedsættelse. Samtidig vil Norges Bank næppe tillade at den norske krone styrkes kraftigt.
Det kan nemlig betyde yderligere modvind til den norske økonomi. Vi forventer, at den norske
krone vil handle i intervallet 80-83 i forhold til danske kroner på tolvmåneders sigt.
Dette materiale henvender sig til Sydbanks kunder og må ikke uden bankens udtrykkelige samtykke offentliggøres eller distribueres videre. Materialet er udarbejdet
på grundlag af informationer fra kilder, som Sydbank finder troværdige. Sydbank påtager sig dog intet ansvar for mangler, herunder eventuelle fejl i kilder, trykfejl eller
beregningsfejl, samt efterfølgende ændrede forudsætninger.
Eventuelle anbefalinger i materialet er udtryk for bankens forventninger på grundlag af markedsmæssige forhold, men er ikke baseret på fundamentale analytiske forhold. Materialet kan ikke alene danne grundlag for investeringsbeslutninger, men kan medtages i forbindelse med rådgivning i Sydbank, hvor tillige kunders individuelle forhold skal indgå.
Investering er forbundet med risikoen for økonomisk tab. Hverken historiske afkast og kursudvikling eller prognoser for fremtiden i materialet kan anvendes som pålidelig indikator for fremtidige afkast og kursudvikling. Et afkast og/eller en kursudvikling som beskrevet i dette materiale kan blive negativ. Hvor oplysningerne er baseret på bruttoafkast, vil gebyrer, provisioner og andre omkostninger kunne medføre, at afkastet bliver lavere end anført i materialet. Hvor materialet oplyser om den
skattemæssige behandling af en disposition, er det med forbehold for, at den skattemæssige behandling altid afhænger af den enkelte kundes individuelle situation
og at reglerne i øvrigt kan ændre sig fremover. Hvis det finansielle instrument handles i en anden valuta end danske kroner, er der endvidere en risiko for, at valutakursudsving kan medføre højere eller lavere afkast.
Denne publikation er ikke et tilbud om eller en opfordring til at købe eller sælge finansielle instrumenter.
Banken kan forinden udbredelsen af materialet have handlet på baggrund af dette.
Sydbank fraskriver sig ethvert ansvar for tab, der måtte have direkte eller indirekte sammenhæng med dispositioner, der er foretaget alene på baggrund af materialet.
Sydbank A/S, Peberlyk 4, 6200 Aabenraa, cvr. 12626509 er under tilsyn af Finanstilsynet, Århusgade 110, DK-2100 København Ø.
sydbank.dk
Makroøkonomisk analyse
2/2