Valutaudsigt Norge
26. januar 2017
Den norske krone er styrket lidt siden sidste Valutaudsigt. Olieprisen er cirka uændret,
men OPEC’s beslutning om at reducere olieproduktionen vil højst sandsynligt holde
olieprisen omkring det nuværende niveau i den kommende tid. Det vil sammen med fortsat fremgang i norsk økonomi styrke den norske krone i 2017. Vi fastholder vores prognose på den norske krone. På tolvmåneders sigt forventer vi, at den norske krone vil
handle i intervallet 82-85 i forhold til den danske krone.
Oliemarkedet trak overskrifter i 2016
2016 bød på stor dramtik på oliemarkedet. I januar sidste år faldt olieprisen til det laveste niveau siden 2003, og det ramte den norske krone hårdt. Foruden store olieprisfald var den
norske økonomi også ramt af en opbremsning i olieinvesteringerne. Det kan mærkes i Norge,
hvor olieindustrien udgør cirka 20 procent af den samlede økonomi.
Opsvinget i Norge ser ud
til at fortsætte
Opsvinget i den norske økonomi er så småt i gang efter at have hængt i bremsen i et par år.
Norges Banks rundspørge blandt virksomheder viser, at virksomhederne forventer moderat
økonomisk vækst i den kommende tid. I øjeblikket er der dog stor usikkerhed omkring den
globale økonomi i kølvandet på både valget af Trump og Brexit.
Inflationen vil højst sandsynligt aftage i de kommende år
Den store svækkelse af den norske krone på grund af olieprisfaldet har også haft en betydning for inflationen. Prisen på importerede varer steg markant, og det har presset inflationen
op. I hele 2016 var inflationen - selv når man renser for energipriser og skatteændringer (CPIATE) – højere end Norges Banks målsætning på 2,5 procent. I december aftog inflationen til
2,5 procent, hvilket er et tegn på, at de højere importpriser nu langsomt falder ud af inflationsberegningen. Vi forventer - på linje med Norges Bank - at inflationen vil aftage yderligere i
de kommende år.
Norges Bank er bekymret for ubalancer i norsk
økonomi
Norges Bank fastholdt i december som ventet styringsrenten uændret. Norges Banks rentebane, der er bankens forventning til udviklingen i styringsrenten, blev hævet en smule på kort
sigt. Det var et udtryk for, at Norges Bank er bekymret for, at de lave renter skaber ubalancer i
norsk økonomi. Vi ser eksempelvis, at boligpriserne i øjeblikket stiger kraftigt. Vi forventer, at
Norges Bank vil fastholde styringsrenten uændret et godt stykke ind i 2018. En rentenedsættelse på kort sigt vil kræve, at den norske økonomi bremser op, og inflationen aftager mere
end ventet.
Vi forventer uændret rente indtil 2018
Vi fastholder vores prognose på den norske krone
Vi fastholder vores prognose på den norske krone. Norsk økonomi vil nyde godt af højere
oliepriser, og det vil smitte af på den norske krone. Samtidig vil Den Europæiske Centralbank
(ECB) holde renterne lave og købe obligationer for nye penge hele vejen igennem 2017. På
tolvmåneders sigt forventer vi, at den norske krone vil handle i intervallet 82-85 NOK/DKK
mod lige nu cirka 83 NOK/DKK.
2016f
BNP (Fastland)
Inflation
(ATE)*
Tidshorisont
sydbank.dk
Makroøkonomisk analyse
1/3
2018f
Seneste
0,7 %
Norges Bank
1,5 %
Sydbank
2,0 %
Norges Bank
2,2 %
0,2 % (Q3)
3,1 %
2,3 %
2,4 %
1,8 %
1,8 %
2,5 % (dec.)
Valutaprognose
NOK/DKK
83,1
Terminskurs
-
Styringsrenteprognose
0,50 %
Markedsforventninger
-
3 måneder
80,0-83,0 (80,0-83,0)
82,9
0,50 % (0,50 %)
0,50 % (0,50 %)
6 måneder
81,0-84,0 (81,0-84,0)
82,5
0,50 % (0,50 %)
0,50 % (0,45 %)
12 måneder
82,0-85,0 (82,0-85,0)
81,8
0,50 % (0,50 %)
0,45 % (0,45 %)
Spot
Denne analyse er udarbejdet af:
Kim Blindbæk
makroanalytiker
tlf. +45 74 37 44 39
[email protected]
2017f
Sydbank
1,5 %
Tallene i parentes angiver skønnene i seneste udgave af Valutaudsigten. *Forbrugerpriser ekskl. energi og skatteændringer
NOK/DKK
Den norske krone er styrket lidt siden sidste Valutaudsigt. Vi forventer, at
højere oliepris og fremgang i norsk økonomi vil
styrke den norske krone i
2017.
Inflation (CPI-ATE*), procent
Høje importpriser falder i
øjeblikket ud af inflationsberegningen. Vi forventer,
at inflationen vil fortsætte
med at aftage i de kommende år.
*Forbrugerpriser ekskl. energi og
skatteændringer
Styringsrente i Norge,
procent
Norges Bank holdt renten
uændret på rentemødet i
december. Vi forventer, at
første renteforhøjelse
kommer i 2018.
Økonomisk vækst (kvartal-over-kvartal) og Norges Banks netværk
Norges Banks regionale
netværk peger i øjeblikket
mod moderat økonomisk
vækst i de kommende
kvartaler.
2,0
2,0
1,5
1,5
1,0
1,0
0,5
0,5
0,0
0,0
-0,5
-0,5
2012
2013
Kilde: Thomson Reuters Datastream
sydbank.dk
Makroøkonomisk analyse
2/3
2014
2015
2016
Dette materiale henvender sig til Sydbanks kunder og må ikke uden bankens udtrykkelige samtykke offentliggøres eller distribueres videre. Materialet er udarbejdet
på grundlag af informationer fra kilder, som Sydbank finder troværdige. Sydbank påtager sig dog intet ansvar for mangler, herunder eventuelle fejl i kilder, trykfejl eller
beregningsfejl, samt efterfølgende ændrede forudsætninger.
Eventuelle anbefalinger i materialet er udtryk for bankens forventninger på grundlag af markedsmæssige forhold, men er ikke baseret på fundamentale analytiske forhold. Materialet kan ikke alene danne grundlag for investeringsbeslutninger, men kan medtages i forbindelse med rådgivning i Sydbank, hvor tillige kunders individuelle forhold skal indgå.
Investering er forbundet med risikoen for økonomisk tab. Hverken historiske afkast og kursudvikling eller prognoser for fremtiden i materialet kan anvendes som pålidelig indikator for fremtidige afkast og kursudvikling. Et afkast og/eller en kursudvikling som beskrevet i dette materiale kan blive negativ. Hvor oplysningerne er baseret på bruttoafkast, vil gebyrer, provisioner og andre omkostninger kunne medføre, at afkastet bliver lavere end anført i materialet. Hvor materialet oplyser om den
skattemæssige behandling af en disposition, er det med forbehold for, at den skattemæssige behandling altid afhænger af den enkelte kundes individuelle situation
og at reglerne i øvrigt kan ændre sig fremover. Hvis det finansielle instrument handles i en anden valuta end danske kroner, er der endvidere en risiko for, at valutakursudsving kan medføre højere eller lavere afkast.
Denne publikation er ikke et tilbud om eller en opfordring til at købe eller sælge finansielle instrumenter.
Banken kan forinden udbredelsen af materialet have handlet på baggrund af dette.
Sydbank fraskriver sig ethvert ansvar for tab, der måtte have direkte eller indirekte sammenhæng med dispositioner, der er foretaget alene på baggrund af materialet.
Sydbank A/S, Peberlyk 4, 6200 Aabenraa, cvr. 12626509 er under tilsyn af Finanstilsynet, Århusgade 110, DK-2100 København Ø.
Kurser er opdateret kl. 08:46.
Seneste valutaudsigter kan findes her:
http://www.sydbank.dk/investering/nyheder/publikationer/pub?type=Makro%C3%B8konomi+og+valutaudsigter&category=Valutaudsigten+-+Norge
sydbank.dk
Makroøkonomisk analyse
3/3