Makrokommentar
Norge
15.12.2016
Relaterede publikationer
Valutaudsigt - Norge
Uændret rente i Norge – den norske krone styrkes
Som ventet blev pengepolitikken i Norge fastholdt uændret på torsdagens rentemøde.
Den norske krone styrkes, da flere investorer havde forventet, at Norges Bank ville nedjustere forventningen til udviklingen i styringsrenten. Norges Bank forventer, at styringsrenten vil forblive tæt på det nuværende niveau i de kommende år. Vi forventer, at den
norske krone skal styrkes en smule på tolvmåneders sigt.
Det var på forhånd ventet, at Norges Bank ville fastholde styringsrenten uændret på 0,5
procent på dagens rentemøde. Da de økonomiske nøgletal fra Norge har været lidt til den
svage side siden rentemødet i september, havde enkelte investorer dog forventet, at
rentebanen – der er Norges Banks forventning til udviklingen i styringsrenten – ville blive
nedjusteret en smule. Det blev ikke tilfældet.
Norges Bank valgte i stedet at hæve rentebanen en anelse. Det betyder imidlertid ikke, at
Norges Bank ikke kan sænke styringsrenten yderligere. Den nuværende rentebane viser, at
der er en lille sandsynlighed for en rentenedsættelse i løbet af 2017. Norges Bank vurderer
selv, at styringsrenten vil blive fastholdt tæt på 0,5 procent i de kommende år. Norges Bank
tilføjer dog, at sandsynligheden for en rentenedsættelse er større end for en renteforhøjelse.
Figur 1. Norges Banks rentebane. Procent.
1.10
1.00
0.90
0.80
0.70
0.60
0.50
0.40
0.30
0.20
jun-2016
1.20
1.10
1.00
0.90
0.80
0.70
0.60
0.50
0.40
0.30
0.20
jun-2017
jun-2018
dec-16
jun-2019
sep-16
Norges Banks seneste prognose viser, at der også i 2017 vil være modvind til den norske
økonomi. Forventningen til de vigtige investeringer i den norske olieindustri blev nedjusteret
fra -4,2 procent til -11,4 procent. Det kommer ikke som en større overraskelse i lyset af den
seneste olieinvesteringsundersøgelse. Først i 2018 forventes olieinvesteringerne igen at stige.
På trods af færre olieinvesteringer vil den norske økonomi dog nyde godt af, at oliepriserne er
steget i kølvandet på OPEC’s planer om at skrue ned for olieproduktionen. Det kan mærkes i
Norge, hvor oliesektoren udgør cirka 20 procent af hele økonomien.
Denne analyse er udarbejdet af:
Kim Blindbæk
Makroanalytiker
tlf. +45 74 37 37 37
[email protected]
sydbank.dk
Makroøkonomisk analyse
1/2
Vi forventer uændret rente i Norge
Vi fastholder vores forventning om, at styringsrenten vil blive fastholdt på 0,5 procent i Norge i
de kommende år. Det vil dog kræve, at der ikke kommer større negative overraskelser fra
Norge. I øjeblikket er inflationen en smule højere end Norges Banks målsætning på 2,5 procent. Det er dog kun midlertidigt, da effekten af kronesvækkelsen langsomt falder ud af inflationsberegningen og presser inflationen ned. I løbet af 2017 vil inflationen aftage til under 2,5
procent i følge Norges Banks prognose.
Den norske krone styrkes efter rentemødet, fordi rentebanen ikke blev nedjusteret. Vi forventer, at den norske krone vil blive styrket en smule på tolvmåneders sigt. Det skyldes, at den
norske økonomi er på vej ind i et mindre opsving, og at Den Europæiske Centralbank (ECB)
også i 2017 vil føre en lempelig pengepolitik i eurozonen med negativ rente og opkøb af obligationer for nye penge. Det kan styrke den norske krone i forhold til euroen, og dermed danske kroner. Vi forventer, at den norske krone vil handle i intervallet 82-85 på tolvmåneders sigt
i forhold til danske kroner fra lige nu cirka 82,5 NOK/DKK.
Dette materiale henvender sig til Sydbanks kunder og må ikke uden bankens udtrykkelige samtykke offentliggøres eller distribueres videre. Materialet er udarbejdet
på grundlag af informationer fra kilder, som Sydbank finder troværdige. Sydbank påtager sig dog intet ansvar for mangler, herunder eventuelle fejl i kilder, trykfejl eller
beregningsfejl, samt efterfølgende ændrede forudsætninger.
Eventuelle anbefalinger i materialet er udtryk for bankens forventninger på grundlag af markedsmæssige forhold, men er ikke baseret på fundamentale analytiske forhold. Materialet kan ikke alene danne grundlag for investeringsbeslutninger, men kan medtages i forbindelse med rådgivning i Sydbank, hvor tillige kunders individuelle forhold skal indgå.
Investering er forbundet med risikoen for økonomisk tab. Hverken historiske afkast og kursudvikling eller prognoser for fremtiden i materialet kan anvendes som pålidelig indikator for fremtidige afkast og kursudvikling. Et afkast og/eller en kursudvikling som beskrevet i dette materiale kan blive negativ. Hvor oplysningerne er baseret på bruttoafkast, vil gebyrer, provisioner og andre omkostninger kunne medføre, at afkastet bliver lavere end anført i materialet. Hvor materialet oplyser om den
skattemæssige behandling af en disposition, er det med forbehold for, at den skattemæssige behandling altid afhænger af den enkelte kundes individuelle situation
og at reglerne i øvrigt kan ændre sig fremover. Hvis det finansielle instrument handles i en anden valuta end danske kroner, er der endvidere en risiko for, at valutakursudsving kan medføre højere eller lavere afkast.
Denne publikation er ikke et tilbud om eller en opfordring til at købe eller sælge finansielle instrumenter.
Banken kan forinden udbredelsen af materialet have handlet på baggrund af dette.
Sydbank fraskriver sig ethvert ansvar for tab, der måtte have direkte eller indirekte sammenhæng med dispositioner, der er foretaget alene på baggrund af materialet.
Sydbank A/S, Peberlyk 4, 6200 Aabenraa, cvr. 12626509 er under tilsyn af Finanstilsynet, Århusgade 110, DK-2100 København Ø.
Kurser er opdateret kl. 10:55.
Seneste makrokommentarer kan findes her:
http://www.sydbank.dk/investering/nyheder/publikationer/pub?type=Makro%C3%B8konomi+og+valutaudsigter&category=Valutaudsigten+-+Norge
sydbank.dk
Makroøkonomisk analyse
2/2