Næste uges vigtigste begivenheder
Uge 1
Lukkedage:
USA
02.01.2017:
Hong Kong, Storbritannien, USA, Shanghai, Japan
Arbejdsmarkedsrapport (fredag)
Det er gået godt på det amerikanske arbejdsmarked i 2016. Der er i gennemsnit blevet skabt
cirka 180.000 nye jobs om måneden. Meget tyder på, at den positive udvikling vil fortsætte i
den kommende tid. Den økonomiske vækst i andet halvår har været højere end i første halvår,
og forskellige indikatorer peger mod en fortsat robust udvikling på arbejdsmarkedet. Vi forventer, at der i december er blevet skabt 170.000 nye jobs, hvor fremgangen i november var
på 178.000. For december venter vi en arbejdsløshed på 4,7 procent mod 4,6 procent i november. Viser rapporten større fremgang, kan det presse renterne op og styrke dollaren. Det
er mere usikkert, hvordan aktiemarkedet vil reagere.
Ratingnyheder:
ISM-Indeks (tirsdag & torsdag)
Humøret hos de amerikanske industrivirksomheder er steget tre måneder i træk. For oktober
blev ISM-indekset opgjort til 53,2. Udviklingen kan tilskrives, at amerikansk økonomi er kommet op i et højere vækstgear. Et forhold, der kan have påvirket virksomhederne i negativ retning, er den seneste markante styrkelse af dollaren. Det kan have dæmpet humøret i eksportsektoren. For december forventer vi et næsten uændret indeks på 53. Falder ISM-indekset
mere, kan det udløse mindre rentefald og svække dollaren en smule. ISM-indekset for servicevirksomhederne for december venter vi vil falde til cirka 56 fra 57,2 i november.
Referat fra rentemøde (tirsdag)
Ved sidste rentemøde i den amerikanske forbundsbank (Fed) blev styringsrenten hævet med
25 basispoint. Samtidig indikerede banken, at man givetvis vil hæve styringsrenten tre gange i
både 2017 og 2018. Der var fuld enighed blandt medlemmerne i Fed om at hæve styringsrenten. I referatet vil man primært lede efter, om der er indikationer på, at styringsrenten kan blive
hævet mere, end der på nuværende tidspunkt er lagt op til. Er det tilfældet, vil det kunne
presse renterne op og styrke dollaren. Vi forventer ikke, at der er sådanne indikationer. Holder
det stik, bør referatet ikke påvirke de finansielle markeder væsentligt.
Eurozonen
Inflation (onsdag)
I november steg inflationen til 0,6 procent på årsbasis. Det var den højeste stigning siden april
2014. Stigningen skyldes primært, at et tidligere olieprisfald ikke længere indgår i beregningerne. På kort sigt kan inflationen af samme årsag stige yderligere. Vi venter dog ingen inflation i nærheden af 2 procent i årene frem til 2019. Årsagen er fortsat behersket økonomisk
vækst og høj arbejdsløshed i eurozonen. Globaliseringen og hård international konkurrence vil
også sikre en moderat lønudvikling. For december forventer vi, at inflationen vil stige til 0,9
procent på årsbasis. Vi venter, at kerneinflationen (forbrugerpriser ekskl. energi og fødevarer)
vil blive opgjort til 0,8 procent - samme stigningstakt som i november. Stiger inflationen mere,
kan det presse renterne en smule op og styrke euroen i mindre grad.
Danmark
Denne analyse er udarbejdet af:
Kim Blindbæk
makroanalytiker
tlf. +45 74 37 37 37
[email protected]
sydbank.dk
Makroøkonomisk analyse
1/4
Valutareserve (tirsdag)
I løbet af december er den danske krone styrket til niveauer over for euroen, der er stærkere
end de niveauer, som vi så under angrebet på kronen i begyndelsen af 2015. Det betyder
sandsynligvis, at Nationalbanken i et vist omfang har interveneret og solgt kroner for at forsvare fastkurspolitikken. Vi forventer en intervention i omegnen af 10 milliarder kroner. Samtidig forventer vi, at Nationalbanken er villig til at intervenere i store mængder, før indskudsbevisrenten sættes ned. Hvis tallet viser en intervention for mere end 20 milliarder kroner og
presset fortsætter, kan det i sidste ende tvinge nationalbanken til at sætte renten ned med 0,1
procentpoint til minus 0,75 procent endnu engang.
Begivenhedskalender
02-01-2017 – 06-01-2017
Vi opdaterer løbende i nøgletalskalenderen. For sidst opdaterede version af nøgletalskalenderen, henviser vi til nyeste udgave af Finansiel Nyhedsoversigt og Sydbank.dk, der viser dagens nøgletal og begivenheder.
Dato
Land
Begivenhed
Sidst
Forventet
Eget
47,6
50,0
50,6
54,9
54,9
50,9
50,9
-5.000
-5.000
6,0%
6,0%
53,4
53,3
0,0% (0,7%)
0,6% (1,3%)
54,2
54,2
02-01-17
08.30
SEK
09.00
NOK
10.00
EUR
PMI, Manufacturing,
December
PMI, Manufacturing,
December
PMI, Manufacturing,
December (Revised)
57,3
03-01-17
02.45
CNY
09.55
DEM
09.55
DEM
10.30
GBP
14.00
DEM
15.45
USD
16.00
DKK
16.00
USD
16.00
USD
16.00
USD
Caixin PMI, Manufacturing, December
Unemployment
Change, December
Unemployment Rate,
December
PMI, Manufacturing,
December
CPI - EU Harmonised,
December (preliminary)
PMI, Manufacturing,
December (Revised)
Central Bank FX Intervention, December
(DKK)
ISM, Manufacturing,
December
ISM, Prices Paid, December
Construction Spending,
November
0,0 Bn
53,2
53,7
54,5
55,5
0,5%
0,5%
13,85 Mn
13,70 Mn
04-01-17
...
USD
01.30
JPY
10.00
EUR
11.00
EUR
11.00
EUR
20.00
USD
Domestic Vehicle Sales, December
PMI, Manufacturing,
December (Revised)
PMI, Services, December (Revised)
CPI, Consumer Prices,
December (preliminary)
Core CPI, Consumer
Prices, December (preliminary)
Fed Releases Minutes
51,9
53,1
53,1
(0,6%)
(1,0%)
(0,8%)
(0,8%)
05-01-17
Denne analyse er udarbejdet af:
Jonas Hansen
Studentermedhjælper
tlf. +45 74 37 37 37
[email protected]
sydbank.dk
Makroøkonomisk analyse
2/4
02.45
CNY
09.00
DKK
09.15
CHF
Caixin PMI, Services,
December
Unemployment Rate,
Gross, November
CPI, Consumer Prices,
December
53,1
4,2%
4,2%
-0,2% (-0,3%)
-0,1% (0,0%)
10.30
GBP
11.00
EUR
14.15
USD
14.30
USD
15.45
USD
16.00
USD
PMI, Services, December
PPI, Producer Prices,
November
ADP Employment
Change, December
Initial Jobless Claims,
Week 52
PMI, Services, December (Revised)
ISM Non-Manufacturing Composite, December
55,2
54,7
0,8% (-0,4%)
0,2% (-0,1%)
216.000
170.000
265.000
263.000
53,4
53,4
57,2
56,5
06-01-17
08.00
NOK
08.00
DEM
08.00
NOK
11.00
EUR
11.00
EUR
11.00
EUR
11.00
EUR
14.30
USD
14.30
USD
14.30
USD
14.30
USD
14.30
USD
14.30
USD
16.00
USD
16.00
USD
16.00
USD
18.15
19.00
USD
USD
Credit Growth Indicator, November
Factory Orders, November
Industrial Production
Manufacturing, November
Economic Sentiment,
December
Industrial Confidence,
December
Consumer Confidence,
December (Revised)
Retail Sales, November
Trade Balance, November (USD)
Change in Nonfarm
Payrolls, December
Change in Manufacturing Payrolls, December
Unemployment Rate,
December
Average Hourly Earnings, December
Labor Force Participation Rate, December
Factory Orders, November
Durable Goods Orders,
November (Revised)
Durable Goods Orders
excl. Transportation,
November (Revised)
Feds Evans Speaks
Feds Lacker Speaks
(5,0%)
4,9% (6,3%)
-2,5% (3,6%)
0,2% (-3,4%)
106,5
106,8
-1,1
-0,4
-5,1
-5,3
1,1% (2,4%)
-0,4% (1,9%)
-42,6 Bn
-42,0 Bn
178.000
175.000
-4.000
1.000
4,6%
4,7%
-0,1% (2,5%)
0,3% (2,8%)
62,7%
2,7%
-2,2%
-4,6%
0,5%
Kilde: Bloomberg.
Tal i parentes angiver årsstigningstakter YoY.
Dette materiale henvender sig til Sydbanks kunder og må ikke uden bankens udtrykkelige samtykke offentliggøres
eller distribueres videre. Materialet er udarbejdet på grundlag af informationer fra kilder, som Sydbank finder troværdige. Sydbank påtager sig dog intet ansvar for mangler, herunder eventuelle fejl i kilder, trykfejl eller beregningsfejl, samt efterfølgende ændrede forudsætninger.
sydbank.dk
Makroøkonomisk analyse
3/4
Eventuelle anbefalinger i materialet er udtryk for bankens forventninger på grundlag af markedsmæssige forhold,
men er ikke baseret på fundamentale analytiske forhold. Materialet kan ikke alene danne grundlag for investeringsbeslutninger, men kan medtages i forbindelse med rådgivning i Sydbank, hvor tillige kunders individuelle forhold
skal indgå.
Investering er forbundet med risikoen for økonomisk tab. Hverken historiske afkast og kursudvikling eller prognoser
for fremtiden i materialet kan anvendes som pålidelig indikator for fremtidige afkast og kursudvikling. Et afkast
og/eller en kursudvikling som beskrevet i dette materiale kan blive negativ. Hvor oplysningerne er baseret på bruttoafkast, vil gebyrer, provisioner og andre omkostninger kunne medføre, at afkastet bliver lavere end anført i materialet. Hvor materialet oplyser om den skattemæssige behandling af en disposition, er det med forbehold for, at den
skattemæssige behandling altid afhænger af den enkelte kundes individuelle situation og at reglerne i øvrigt kan
ændre sig fremover. Hvis det finansielle instrument handles i en anden valuta end danske kroner, er der endvidere
en risiko for, at valutakursudsving kan medføre højere eller lavere afkast.
Denne publikation er ikke et tilbud om eller en opfordring til at købe eller sælge finansielle instrumenter.
Banken kan forinden udbredelsen af materialet have handlet på baggrund af dette.
Sydbank fraskriver sig ethvert ansvar for tab, der måtte have direkte eller indirekte sammenhæng med dispositioner, der er foretaget alene på baggrund af materialet.
Sydbank A/S, Peberlyk 4, 6200 Aabenraa, cvr. 12626509 er under tilsyn af Finanstilsynet, Århusgade 110, DK-2100 København Ø.
sydbank.dk
Makroøkonomisk analyse
4/4