Næste uges vigtigste begivenheder
Uge 6
Lukkedage:
Ratingnyheder:
10.02.2017:
Frankrig (Moody’s)
Italien (Moody’s)
USA
Michigan-indeks (fredag)
Humøret hos de amerikanske forbrugere steg både i november og i december. I januar var
der stort set ingen ændring at spore. Den stigende optimisme hos forbrugerne kan givetvis tilskrives et positivt syn på, at Trump vil få sat mere fart i den amerikanske økonomi og fortsat
skabe mange nye arbejdspladser. En optimisme opstået i kølvandet på præsidentvalget, som
især er udmundet i en tiltro til de politiske løfter frem for en omsat økonomisk politik. Prisen
på benzin har dog i de seneste måneder været stigende. Det kan have lagt en dæmper på det
gode humør. I januar blev Michigan-indekset opgjort til 98,5. For februar venter vi et stort set
uændret indeks på 98,8. Ser vi en større stigning i Michigan-indekset kan det presse renterne
op og styrke dollaren, ligesom det kan udløse aktiekursstigninger.
Tyskland
Ordreindgang (mandag)
Den tyske ordreindgang viser ofte store månedlige udsving. Efter et lille fald i september steg
ordreindgangen med hele 5 procent i oktober for så at falde med 2,5 procent i november. Den
underliggende trend synes at være opadgående som følge af en lidt højere økonomisk vækst i
Tyskland og globalt. I år kan aktiviteten blive øget yderligere på grund af øget vækst i den
amerikanske økonomi. Det vil alt andet lige føre til stigninger i ordreindgangen. For december
forventer vi en stigning på cirka 3 procent på månedsbasis. Det er sjældent, at disse tal påvirker de finansielle markeder. Et væsentlig fald kan presse renterne ned og svække euroen.
Norge
Inflation (tirsdag)
Inflationen i Norge har været aftagende på det seneste. Det skyldes primært, at effekten af
kronesvækkelsen langsomt falder ud af inflationsberegningen. I december så vi et overraskende stort fald i fødevarepriserne, hvilket pressede inflationen ned. Vi forventer, at fødevarepriserne vil trække inflationen lidt op i januar, og Norges Banks foretrukne inflationsmål,
CPI-ATE (inflation eksklusiv energi og skatteændringer), vil stige fra 2,5 procent til 2,7 procent.
Det vil fortsat være en smule under Norges Banks prognose. Hvis inflationen bliver lavere, kan
det svække den norske krone på grund af øget forventning om en rentenedsættelse.
BNP (torsdag)
Den økonomiske vækst i tredje kvartal var skuffende læsning. Oliesektoren var endnu en gang
årsagen. Vi forventer, at den norske økonomi voksede i nogenlunde samme tempo i fjerde
kvartal. Olieindustrien vil også i de kommende kvartaler lægge en dæmper på den økonomiske vækst i Norge. Vi forventer dog, at det værste er ved at være overstået. I fjerde kvartal
forventer vi, at den norske økonomi er vokset med 0,3 procent. Det er cirka på linje med Norges Banks prognose. Væsentlig højere vækst vil kunne styrke den norske krone.
Kina
Denne analyse er udarbejdet af:
Kim Blindbæk
makroanalytiker
tlf. +45 74 37 37 37
[email protected]
sydbank.dk
Makroøkonomisk analyse
1/3
PMI-indeks (mandag)
Den kinesiske servicesektor har klaret sig godt i slutningen af 2016. Det er vigtigt, da servicesektoren i dag er større end industrien i Kina. Vi forventer, at væksten i den kinesiske økonomi
vil aftage lidt i 2017. I 2016 var den økonomiske vækst trukket af høj gældsoptagelse. Det vil
ikke kunne fortsætte i lang tid endnu uden at medføre en betydelig risiko for den kinesiske
økonomi og dermed den globale økonomi. Vi forventer et mindre fald i PMI-indekset for januar. Vi forventer, at den kinesiske økonomi vil vokse med 6,5 procent i 2017 mod 6,7 i 2016. Et
skuffende indeks kan medføre dårlig stemning på de finansielle markeder kloden rundt.
Begivenhedskalender
06-02-2017 – 10-02-2017
Vi opdaterer løbende i nøgletalskalenderen. For sidst opdaterede version af nøgletalskalenderen, henviser vi til nyeste udgave af Finansiel Nyhedsoversigt og Sydbank.dk, der viser dagens nøgletal og begivenheder.
Dato
Land
Begivenhed
Sidst
Forventet
Eget
06-02-17
02.45
CNY
08.00
DEM
08.00
NOK
22.30
USD
Caixin PMI, Services,
January
Factory Orders, December
Industrial Production
Manufacturing, December
Feds Harker Speaks
53,4
-2,5% (3,0%)
0,5% (4,1%)
-0,1% (-4,2%)
0,0%
3010,5 Bn
3008,5 Bn
1,50%
1,50%
102,8
105,5
0,4% (2,2%)
0,3% (2,5%)
07-02-17
...
CNY
04.30
AUD
06.00
JPY
08.00
DEM
09.00
DKK
14.30
USD
17.35
EUR
21.00
USD
08-02-17
...
PLN
00.50
JPY
08.30
FRF
09.00
DKK
09.00
DKK
21.00
NZD
Foreign Reserves, January (USD)
RBA Cash Target
Leading Index, December (preliminary)
Industrial Production,
December
Industrial Production,
December
Trade Balance, December (USD)
ECBs Weidmann
Speaks
Consumer Credit, December (USD)
Poland Base Rate
Adjusted Current Account , December (JPY)
Bank of France Business Sentiment, January
Trade Balance Excl.
Ships, December (DKK)
Current Account, December (DKK)
RBNZ Official Cash
Rate
6,6%
-45,2 Bn
-45,0 Bn
24,53 Bn
20,00 Bn
1,50%
1,50%
1799,6 Bn
1709,4 Bn
102
102
5,7 Bn
6,2 Bn
16,7 Bn
17,0 Bn
1,75%
1,75%
-5,1% (10,4%)
3,1% (4,5%)
3,3%
3,3%
0,2%
3,9%
-0,5%
0,4%
-1,3%
0,4%
246.000
250.000
09-02-17
Denne analyse er udarbejdet af:
Jonas Hansen
Studentermedhjælper
tlf. +45 74 37 37 37
[email protected]
sydbank.dk
Makroøkonomisk analyse
2/3
00.50
JPY
07.45
CHF
08.00
08.00
08.00
NOK
DEM
NOK
14.30
USD
Machine Orders, December
Unemployment Rate,
January
GDP Mainland, Q4
Exports, December
GDP, Q4
Initial Jobless Claims,
Week 5
0,3%
15.10
USD
16.00
USD
19.10
USD
10-02-17
...
...
CNY
CNY
...
CNY
08.00
NOK
08.00
NOK
09.00
DKK
10.30
GBP
10.30
GBP
11.00
EUR
14.30
USD
16.00
USD
20.00
USD
Feds Bullard Speaks
Wholesale Inventories,
December (Revised)
Feds Evans Speaks
Imports, January
Exports, January
Trade Balance, January
(USD)
CPI, Consumer Prices,
January
CPI - CPI-ATE, January
CPI, Consumer Prices,
January
Trade Balance, December
Manufacturing Production, December
ECBs Weidmann
Speaks
Import Price Index, January
University of Michigan
Confidence, February
(preliminary)
Monthly Budget Statement, January (USD)
1,0%
1,0%
(3,1%)
(-6,2%)
(9,8%)
(2,0%)
40,71 Bn
50,00 Bn
-0,5% (3,5%)
0,2% (3,0%)
(3,3%)
-0,4% (2,5%)
0,0% (2,6%)
(2,7%)
0,0% (0,5%)
-0,2% (0,8%)
-0,3% (0,6%)
-4,17 Bn
-3,50 Bn
1,3% (1,2%)
0,5% (1,8%)
0,4% (1,8%)
0,3% (3,5%)
98,5
97,6
27,5 Bn
33,4 Bn
Kilde: Bloomberg.
Tal i parentes angiver årsstigningstakter YoY.
Dette materiale henvender sig til Sydbanks kunder og må ikke uden bankens udtrykkelige samtykke offentliggøres
eller distribueres videre. Materialet er udarbejdet på grundlag af informationer fra kilder, som Sydbank finder troværdige. Sydbank påtager sig dog intet ansvar for mangler, herunder eventuelle fejl i kilder, trykfejl eller beregningsfejl, samt efterfølgende ændrede forudsætninger.
Eventuelle anbefalinger i materialet er udtryk for bankens forventninger på grundlag af markedsmæssige forhold,
men er ikke baseret på fundamentale analytiske forhold. Materialet kan ikke alene danne grundlag for investeringsbeslutninger, men kan medtages i forbindelse med rådgivning i Sydbank, hvor tillige kunders individuelle forhold
skal indgå.
Investering er forbundet med risikoen for økonomisk tab. Hverken historiske afkast og kursudvikling eller prognoser
for fremtiden i materialet kan anvendes som pålidelig indikator for fremtidige afkast og kursudvikling. Et afkast
og/eller en kursudvikling som beskrevet i dette materiale kan blive negativ. Hvor oplysningerne er baseret på bruttoafkast, vil gebyrer, provisioner og andre omkostninger kunne medføre, at afkastet bliver lavere end anført i materialet. Hvor materialet oplyser om den skattemæssige behandling af en disposition, er det med forbehold for, at den
skattemæssige behandling altid afhænger af den enkelte kundes individuelle situation og at reglerne i øvrigt kan
ændre sig fremover. Hvis det finansielle instrument handles i en anden valuta end danske kroner, er der endvidere
en risiko for, at valutakursudsving kan medføre højere eller lavere afkast.
Denne publikation er ikke et tilbud om eller en opfordring til at købe eller sælge finansielle instrumenter.
Banken kan forinden udbredelsen af materialet have handlet på baggrund af dette.
Sydbank fraskriver sig ethvert ansvar for tab, der måtte have direkte eller indirekte sammenhæng med dispositioner, der er foretaget alene på baggrund af materialet.
Sydbank A/S, Peberlyk 4, 6200 Aabenraa, cvr. 12626509 er under tilsyn af Finanstilsynet, Århusgade 110, DK-2100 København Ø.
sydbank.dk
Makroøkonomisk analyse
3/3