Dagen der gik og dagen der kommer 2. marts 2017 Begivenheder siden sidst: • Positiv stemning på aktiemarkederne… • …og det udløser ren- testigninger • USD styrket • Moderat kerneinflation i USA • ISM-indekset for indu- strien varsler fortsat vækst Set i forhold til i går morges har der været tale om globale aktiekursstigninger. Det tyske Dax-indeks steg i går med 1,97 procent, og i aftes kom Dow Jones indekset over 21.000, og dermed i ny rekord. Den positive udvikling tilskrives forventninger om, at verdensøkonomien er på vej op i et højere vækstgear anført af USA. Herudover stiger bankaktierne i USA på forventninger om, at Fed snart hæver renten. I øjeblikket er der også tale om aktiekursstigninger i Kina og Japan, men de amerikanske aktiefutter ligger i et minus. Euro Stoxx indekset steg i går med 2,13 procent, og vi venter, at indekset vil åbne stort set uændret op. Den positive stemning på aktiemarkederne har været med til at udløse rentestigninger i både Europa og i USA. Den 10-årige amerikanske rente er steget til 2,45 procent. Dagens inflationstal fra eurozonen kan påvirke obligationsmarkederne – se næste side. USD er styrket siden i går morges på forventninger om, at Fed snart vil hæve renten. Bedømt ud fra de finansielle instrumenter ligger sandsynligheden for en renteforhøjelse i USA i marts nu på 90,7 procent. Ellers er SEK styrket en smule, mens GBP er svækket i mindre grad. Endelig er AUD svækket en lille smule. Uændret kerneinflation i USA. Den amerikanske forbundsbanks (Feds) foretrukne inflationsmål – Core-PCE – ligger fortsat forholdsvis tæt på inflationsmålsætningen på to procent. Læg dertil, at den amerikanske økonomi i øjeblikket bevæger sig fremad i et pænt tempo, det amerikanske arbejdsmarked er meget tæt på fuld beskæftigelse og ISM-indekset for industrien varsler fortsat solid vækst. Det betyder, at en renteforhøjelse allerede i marts kan komme i spil. EUR/USD 105,31 USD/DKK NOK/DKK SEK/DKK DAX S&P 500 DEM 10 år DKK 10 år VIX 83,74 77,90 - - Oliepris1 56,10 USA 10 år 705,78 2,46% - - - går2 105,41 705,12 83,86 77,83 1,97% 1,37% 56,44 2,40% 0,23% 0,23% 12,54(12,92) ÅTD3 105,13 706,38 81,74 77,53 5,11% 7,04% 56,82 2,60% 0,38% 0,47% 13,19 I dag I Dagen der gik – nøgletal og begivenheder Domestic Vehicle Sales, February ... USD 09.00 NOK PMI, Manufacturing, February 09.55 DEM Unemployment Change, February 09.55 DEM 10.00 EUR 10.30 GBP PMI, Manufacturing, February 14.00 DEM CPI - EU Harmonised, February (preliminary) 14.30 USD 14.30 USD 14.30 USD 14.30 15.45 16.00 Forventet 13,65 Mn Faktisk 51,7 51,7 52,6 -26.000 -10.000 -14.000 Unemployment Rate, February 5,9% 5,9% 5,9% PMI, Manufacturing, February (Revised) 55,5 55,5 55,4 55,9 55,8 54,6 -0,8% (1,9%) 0,6% (2,1%) 0,6%(2,2%) Personal Income, January 0,3% 0,3% 0,4% Personal Spending, January 0,5% 0,3% 0,2% PCE Deflator, January 0,2% (1,6%) 0,5% (2,0%) 0,4%(1,9%) USD PCE Core, January 0,1% (1,7%) 0,3% (1,7%) 0,3%(1,7%) USD PMI, Manufacturing, February (Revised) 54,3 54,5 54,2 USD ISM, Manufacturing, February 56,0 56,2 57,7 16.00 USD ISM, Prices Paid, February 69,0 68,0 68,0 19.00 USD Feds Kaplan Speaks 20.00 USD Fed Releases Beige Book Tal i parentes angiver årsstigningstakt. Denne analyse er udarbejdet af: Werming K. Pedersen Seniorøkonom tlf. +45 74 37 44 63 [email protected] sydbank.dk Makroøkonomisk analyse 1/3 Sidst 13,60 Mn Kilde: Bloomberg Dagen der kommer – nøgletal og begivenheder Feds Brainard Speaks 00.00 USD Sidst Forventet Faktisk 07.45 CHF GDP, Q4 0,0% (1,3%) 0,4% (1,3%) 08.00 NOK Retail Sales excl. Auto Fuel, January -2,1% 1,1% 09.15 CHF Retail Sales (real), January (-3,5%) 11.00 EUR PPI, Producer Prices, January 0,7% (1,6%) 11.00 EUR Unemployment Rate, January 9,6% 9,6% 11.00 EUR CPI, Consumer Prices, February (preliminary) (1,8%) (1,9%) 11.00 EUR Core CPI, Consumer Prices, February (preliminary) (0,9%) (0,9%) 14.30 USD Initial Jobless Claims, Week 8 244.000 245.000 16.00 DKK Central Bank FX Intervention, February (DKK) 0,6% (3,0%) 0,0 Bn Tal i parentes angiver årsstigningstakt. Nøgletal markeret med fed skrift bliver kommenteret via mail. Nøgletallene vil løbende blive opdateret på internettet i Begivenhedskalenderen. Udsnit af dagens begivenheder: • • • I dag ingen helt væsentlige nøgletal fra USA Inflationstal fra eurozonen Dansk valutareserve Kilde: Bloomberg I dag kommer der ingen ”tunge” nøgletal fra USA. Vi får Jobless Claims, hvor der ventes et tal på cirka 245.000. Fra eurozonen får vi inflationstal for februar. I juni sidste år lå inflationen i eurozonen på beskedne 0,1 procent. For januar i år blev inflationen opgjort til 1,8 procent. Det er primært et tidligere fald i olieprisen, som nu er faldet ud af beregningerne, der har fået de årlige prisstigninger til at kravle op. Fratrukket fødevarer og energi har inflationen i samme periode ligget stabilt i intervallet 0,8 – 0,9 procent. Vi forventer, at kurven snart vil knække. Udviklingen i den samlede inflation vil hverken i år eller næste år komme i nærheden af Den Europæiske Centralbanks målsætning på 2 procent. For februar forventer vi, at inflationen forbliver uændret på 1,8 procent, og kerneinflationen vil lande på 0,9 procent. En højere inflation, kan presse renterne op og styrke euroen i mindre grad. Figur 1. Udvikling i inflationen i eurozonen. 3,0 3,0 2,5 2,5 Målsætning Faktisk 2,0 Ekskl. energi og fødevarer 1,5 2,0 1,5 1,0 1,0 0,5 0,5 0,0 0,0 -0,5 -0,5 -1,0 -1,0 2012 2013 2014 2015 2016 Kilde: Thomson Reuters Datastream Kl. 16:00 får vi tal for den danske valutareserve. I midten af februar blev den danske krone styrket relativt kraftigt og har lige siden befundet sig på niveauer, der ikke er set stærkere siden den europæiske gældskrise var på sit højeste i 2012. Det har muligvis tvunget Danmarks Nationalbank til at intervenere i valutamarkedet ved at sælge danske kroner. Vi forventer de har solgt danske kroner for et mindre beløb, men at de samtidig fortsat vil prioritere intervention over en rentenedsættelse og derfor holder den danske rente uændret. Et bud på dagens rentemarked sydbank.dk Makroøkonomisk analyse 2/3 Vi venter, at det danske obligationsmarked vil åbne stort set uændret op. Som nævnt vil høje inflationstal fra eurozonen kunne udløse rentestigninger. Dette materiale henvender sig til Sydbanks kunder og må ikke uden bankens udtrykkelige samtykke offentliggøres eller distribueres videre. Materialet er udarbejdet på grundlag af informationer fra kilder, som Sydbank finder troværdige. Sydbank påtager sig dog intet ansvar for mangler, herunder eventuelle fejl i kilder, trykfejl eller beregningsfejl, samt efterfølgende ændrede forudsætninger. Eventuelle anbefalinger i materialet er udtryk for bankens forventninger på grundlag af markedsmæssige forhold, men er ikke baseret på fundamentale analytiske forhold. Materialet kan ikke alene danne grundlag for investeringsbeslutninger, men kan medtages i forbindelse med rådgivning i Sydbank, hvor tillige kunders individuelle forhold skal indgå. Investering er forbundet med risikoen for økonomisk tab. Hverken historiske afkast og kursudvikling eller prognoser for fremtiden i materialet kan anvendes som pålidelig indikator for fremtidige afkast og kursudvikling. Et afkast og/eller en kursudvikling som beskrevet i dette materiale kan blive negativ. Hvor oplysningerne er baseret på bruttoafkast, vil gebyrer, provisioner og andre omkostninger kunne medføre, at afkastet bliver lavere end anført i materialet. Hvor materialet oplyser om den skattemæssige behandling af en disposition, er det med forbehold for, at den skattemæssige behandling altid afhænger af den enkelte kundes individuelle situation og at reglerne i øvrigt kan ændre sig fremover. Hvis det finansielle instrument handles i en anden valuta end danske kroner, er der endvidere en risiko for, at valutakursudsving kan medføre højere eller lavere afkast. Denne publikation er ikke et tilbud om eller en opfordring til at købe eller sælge finansielle instrumenter. Banken kan forinden udbredelsen af materialet have handlet på baggrund af dette. Sydbank fraskriver sig ethvert ansvar for tab, der måtte have direkte eller indirekte sammenhæng med dispositioner, der er foretaget alene på baggrund af materialet. Sydbank A/S, Peberlyk 4, 6200 Aabenraa, cvr. 12626509 er under tilsyn af Finanstilsynet, Århusgade 110, DK-2100 København Ø. sydbank.dk Makroøkonomisk analyse 3/3
© Copyright 2024