1. No category

Investeringsanalyse — generelle markedsforhold
10. februar 2017
Markedsnyt
Market movers i dag



I USA er de foreløbige forbrugertillidstal fra University of Michigan steget betydeligt
siden Trumps valgsejr, men vi venter et mindre fald til 97,5 fra 98,5. Forbrugertilliden
er dog stadig høj, hvilket bekræfter os i vurderingen af, at privatforbruget fortsat er den
vigtigste vækstmotor i amerikansk økonomi.
USA’s præsident Trump mødes med Japans premierminister Shinzo Abe i Japan,
hvor fokus vil være på handelsrelationerne. Mødet kommer efter en telefonsamtale her
til morgen mellem Kinas præsident, Xi Jinping, og Trump (den første i Trumps
præsidentperiode), hvor Trump lovede at USA støtte op om ”et Kina”-politikken.
I UK vil data for industriproduktion og byggeri i december vise, om der kan ventes
revisioner af de foreløbige nationalregnskabstal for 4. kvartal 2016, som viste en vækst
på 0,6 %. NIESR udsender sit skøn for væksten i januar, og det bliver interessant at se,
da dette skøn normalt er en god indikator for den faktiske vækst.

I euroområdet ventes fokus at blive på talen fra ECB-medlem Jens Weidmann.

Efter flere stærke arbejdsmarkedsrapporter i Canada forventer markedet et mindre
tilbagefald fra de højeste kvartalsvise beskæftigelsestal siden 2012.

I Danmark og i Norge offentliggøres inflationstal – se side 2.
Udvalgte analyser fra Danske Bank

Chinese FX reserves fall to six-year low

China Leading Indicators – Signs of a
peak in the cycle

Research Netherlands – ‘Nexit’ risk
after election is low

IMM Positioning Update

QE Details – Slowdown in purchases in
Finland, Ireland and Portugal
Følg os på Twitter:
@Danske_Research
Udvalgte markedsnyheder
Markedet reagerede kraftigt, da præsident Trumps i går sagde, at en “fænomenal” skatteplan er på vej inden for “to til tre uger”. Skønt udtalelsen ikke var konkret, beroligede den
markederne, idet det blev antydet, at skattereformer fortsat er en vigtig del af Trumps
planer, selvom han hidtil har fokuseret på handel og immigration. Aktier og dollaren steg,
og de amerikanske 10-årige statsobligationsrenter steg oven på de seneste dages fald.
Stemningen spredte sig til asiatiske aktier, som også blev understøttet af telefonsamtalen
mellem Trump og Jinping (se ovenfor) samt kinesiske handelstal, der var bedre end ventet.
Vi advarer dog om at lægge for meget vægt på handelstallene, da de svinger meget.
I USA stemte en føderal appeldomstol enstemmigt imod Trump-regeringens påbud om
genindførelse af indrejseforbuddet for statsborgere fra syv overvejende muslimske lande.
Trump skrev omgående på Twitter (se tweet), hvilket indikerer, at sagen vil blive bragt for
højesteret i USA.
I kampen mod stigende inflation i kølvandet af en svagere valuta og højere brændstofpriser
satte Bank of Mexico i går renten op med 50bp til 6,25 %. Centralbanken har dermed
forhøjet renten på fire pengepolitiske møder i træk.
Lyt til vores nye podcast:
”Markedspladsen”
Lyt i SoundCloud
Lyt i iTunes
Læs mere i Danske Banks seneste
prognoser og publikationer
 Nordisk Økonomi
 Ny renteprognose
 FX Forecast Update
 Ugefokus
Selvom gårsdagens norske BNP-tal viste den laveste vækst i fastlandsøkonomien (0,8 %)
siden finanskrisen, så fandt vi alligevel nogle positive tegn i tallene. Vi så den første
samlede stigning i investeringerne siden 2012, og det var opmuntrende, at olieinvesteringerne voksede i 4. kvartal 2016 (for første gang siden 2013) i lyset af udbudssidens afhængighed af petroindustrien. Eftersom følgevirkningerne gradvis forsvinder for
oliesektoren, købekraften hos forbrugerne stiger, og den globale vækst er vendt, forventer
vi en vækst lige under den potentielle vækst i år på 1,5-2,0 %. Det er fortsat vores
forventning, at Norges Bank holder renten uændret i hvert fald i det kommende år.
Senior Analyst
Kristoffer Kjær Lomholt
+45 2512 8528
[email protected]
IError! Bookmark not defined. t.
www.danskeresearch.com
Markedsnyt
Skandinavien
Herhjemme offentliggøres tal for inflationen i december. Vi forventer, at inflationen var
0,1 % m/m og 1,0 % å/å – især trukket op af energipriser og basiseffekter fra fødevarepriser.
Over de seneste måneder har vi set kraftige stigninger i de tyske fødevarepriser trække
danske fødevarepriser med op, og vi forventer, at den effekt fortsatte i januar. Det bør
bemærkes, at januars inflationstal indeholder en del nye priser, der kun opdateres sjældent,
og det øger usikkerheden omkring den samlede inflation betydeligt.
I Norge faldt kerneinflationen (netop offentliggjort) overraskende meget igen fra 2,5 % å/å
i december til 2,1% å/å i januar. Faldet var mere bredt funderet end tidligere (se tweet),
hvilket øger risikoen for yderligere lempelser i Norge. I vores hovedscenarie vejer
bekymringen for stigende boligpriser i Oslo højst, og vi fastholder derfor vores forventning
om uændrede pengepolitiske renter i Norge over det næste år.
Læs om valuta- og rentemarkedet i den engelske udgave af Markedsnyt, Danske Daily,
der udsendes hver morgen omkring kl. 7.30.
Nøgletal og begivenheder
Fredag den 10. februar 2017
-
ITL
Moody's publicerer muligvis Italiens gældsrating
-
EUR
Moody's publicerer muligvis Frankrigs gældsrating
-
EUR
Moody's publicerer muligvis Italiens gældsrating
-
CNY
Handelsbalance
-
FRF
Frankrigs statsgæld-rating publiceres muligvis af Moody's
-
CNY
Pengemængde M2
-
CNY
Samlede udlån
1:30
AUD
RBA pengepolitisk udtalelse
8:00
NOK
8:00
NOK
8:00
Periode
Danske Bank
Konsensus
Seneste
mia. USD
jan
58.9
40.7
å/å
jan
11.3%
11.3%
mia. CNY
jan
3085
1626
Kerneinflation(KPIJAE)
m/m|å/å
jan
Forbrugerpriser
m/m|å/å
jan
-0.5%|3.5%
NOK
Producentpriser
m/m|å/å
jan
5.1%|7.2%
8:45
FRF
Industriproduktion
m/m|å/å
dec
9:00
DKK
CPI
m/m|å/å
jan
10:30
GBP
Byggeri
m/m|å/å
dec
1.0%|-0.4%
-0.2%|1.5%
10:30
GBP
Industriproduktion
m/m|å/å
dec
-0.2%|2-9%
2.1%|2.0%
10:30
GBP
Produktion i fremstilling
m/m|å/å
dec
0.2%|1.6%
1.3%|1.2%
10:30
GBP
Handelsbalance
mio. GBP
dec
-3500
-4167
11:00
EUR
ECB's Weidmann taler i Hamburg
14:30
USD
Importpriser
m/m|å/å
jan
0.4%|3.5%
0.4%|1.8%
14:30
CAD
Nettoændring i fuldtidsbeskæftigelse
1000
jan
16:00
USD
Tillidsindikator (Uni. of Michigan), foreløbig
Indeks
feb
16:00
GBP
NIESR BNP-estimat
k/k
jan
20:00
USD
Offentligt budget
mia. USD
jan
…|2.6%
-0.4%|2.5%
2.2%|1.8%
0.1%|1.0%
0.0%|0.5%
81.3
97.5
97.8
33.0
Kilde: Bloomberg, Danske Bank
2|
10. februar 2017
98.5
0.5%
www.danskeresearch.com
-27.5
Markedsnyt
Disclosure
Denne analyse er udarbejdet af Danske Bank Markets, en division af Danske Bank
Analytikernes erklæring
Hver enkelt analytiker, som er ansvarlig for indholdet af denne analyse, erklærer, at de synspunkter, der udtrykkes
i analysen, nøjagtigt afspejler analytikerens personlige vurdering af de finansielle instrumenter og udstedere, der er
omfattet af analysen. Hver enkelt ansvarlig analytiker erklærer desuden, at ingen del af analytikerens aflønning har
været, er eller vil være direkte eller indirekte relateret til de specifikke anbefalinger, der udtrykkes i analysen.
Regulering
Danske Bank er godkendt af og underlagt tilsyn af Finanstilsynet samt underlagt de regler og bestemmelser, der er
udstedt af de relevante tilsynsmyndigheder i alle andre jurisdiktioner, hvor Danske Bank har aktiviteter. Danske
Bank er underlagt begrænset tilsyn af det britiske finanstilsyn, Financial Conduct Authority og Prudential
Regulation Authority. Nærmere oplysninger om omfanget af Financial Conduct Authority og Prudential Regulation
Authoritys tilsyn kan fås ved henvendelse til Danske Bank.
Danske Bank har udarbejdet procedurer, der skal forhindre interessekonflikter og sikre, at de udarbejdede analyser
har en høj standard og er baseret på objektiv og uafhængig analyse. Disse procedurer fremgår af Danske Banks
Research Policy. Alle ansatte i Danske Banks analyseafdelinger er bekendt med, at enhver henvendelse, der kan
kompromittere analysens objektivitet og uafhængighed, skal overgives til analyseledelsen og til Bankens
Compliance-afdeling. Danske Banks analyseafdelinger er organiseret uafhængigt af og rapporterer ikke til Danske
Banks øvrige forretningsområder. Analytikernes aflønning er til en vis grad afhængig af det samlede
regnskabsresultat i Danske Bank, der omfatter indtægter fra investment bank-aktiviteter, men analytikerne
modtager ikke bonusbetalinger eller andet vederlag med direkte tilknytning til specifikke corporate finance- eller
kredit-transaktioner.
Danske Banks analyser udarbejdes i overensstemmelse med Finansforeningens etiske regler og den danske
Børsmæglerforeningens anbefalinger.
Finansielle modeller og/eller metoder anvendt i denne analyse
Markedsnyt er en daglig publikation, der beskriver dagens vigtigste nøgletal og begivenheder på de finansielle
markeder. Modeller og metoder er beskrevet i analysen, i det omfang de anvendes i publikationen.
Risikoadvarsel
Væsentlige risikofaktorer i forbindelse med anbefalingerne og holdningerne i denne analyse, herunder en
følsomhedsanalyse med relevante forudsætninger, er angivet i analysen. Alle kursrelaterede data er beregnet på
baggrund af lukkekursen fra dagen før offentliggørelse.
Planlagte opdateringer af analysen
Denne analyse opdateres dagligt.
Offentliggørelse af analysen
Se forsiden af denne analyse for datoen for offentliggørelse.
Disclaimer
Denne publikation er udarbejdet af Danske Bank Markets alene til orientering. Publikationen er udarbejdet
uafhængigt, udelukkende på baggrund af offentlig tilgængelig information og afspejler ikke nødvendigvis
vurderinger fra Danske Banks kreditafdeling. Publikationen er ikke et tilbud om eller en opfordring til at købe eller
sælge værdipapirer, valuta eller finansielle instrumenter. Efter bankens opfattelse er publikationen korrekt og
retvisende. Banken påtager sig imidlertid ikke noget ansvar for publikationens nøjagtighed og fuldkommenhed,
ligesom Banken heller ikke påtager sig noget ansvar for eventuelle tab, der følger af dispositioner foretaget på
baggrund af publikationen. Danske Bank og dens datterselskaber samt medarbejdere i banken kan udføre
forretninger, have, etablere, ændre eller afslutte positioner i værdipapirer, valuta eller finansielle instrumenter eller
på anden måde have interesse i investeringerne (herunder derivater) eller i et udstedende selskab nævnt i
publikationen. Danske Banks aktie- og kreditanalytikere må ikke investere i værdipapirer, som dækkes af den
pågældende eller af den analysesektion, som den pågældende er tilknyttet. Denne præsentation er ikke beregnet til
brug for detailkunder i Storbritannien eller til personer i USA. Danske Bank Markets er en division af Danske Bank
A/S. Danske Bank A/S er underlagt Finanstilsynet i Danmark og er endvidere underlagt regler fra relevante
myndigheder i alle andre retskredse, hvor Danske Bank A/S udøver forretning. Herudover er Danske Bank A/S
underlagt begrænset tilsyn af det engelske finanstilsyn, Financial Conduct Authority og Prudential Regulation
Authority. Enkeltheder vedrørende omfanget af dette tilsyn kan fås ved henvendelse til banken. Copyright ©
Danske Bank A/S. Danske Bank A/S har ophavsretten til publikationen, som er til kundens personlige brug og må
ikke offentliggøres uden forudgående tilladelse.
3|
10. februar 2017
www.danskeresearch.com