‫קציר קרן השקעות (‪ )1989‬בע"מ‬ ‫יוני ‪2011‬‬ ‫הקדמה‬ ‫מצגת זו נערכה לשם תמצית ונוחות בלבד‪ ,‬ואינה מיועדת להחליף את הצורך לעיין בדיווחים אשר‬ ‫פרסמה החברה לציבור‪ ,‬בטרם קבלת החלטה בדבר השקעה בניירות ערך של החברה‪ ,‬ואינה מהווה‬ ‫הצעה של ניירות ערך של החברה‪.‬‬ ‫המצגת כוללת הערכות‪ ,‬תחזיות ותכניות המתייחסות לאירועים ועניינים עתידיים‪ ,‬המהוות מידע צופה‬ ‫פני עתיד כהגדרתו בחוק ניירות ערך‪ ,‬תשכ"ח ‪ – 1968‬העובדות והנתונים העיקריים אשר שימשו בסיס‬ ‫למידע זה הינם עובדות ונתונים בנוגע למצב הנוכחי של החברה‪ ,‬חברות הפורטפוליו של החברה‬ ‫("חברות הפורטפוליו"( ועסקיהן‪ ,‬עובדות ונתונים בנוגע למצב הנוכחי של תחומי הפעילות בהם פועלת‬ ‫החברה וחברות הפורטפוליו באזורי פעילותן‪ ,‬ועובדות ונתונים מאקרו כלכליים‪ ,‬והכל כפי שידועים‬ ‫לחברה במועד הכנת מצגת זו‪.‬‬ ‫המידע צופה פני עתיד הכלול במצגת זו מבוסס‪ ,‬בנוסף לעובדות ולנתונים הקיימים בחברה‪ ,‬על ציפיות‬ ‫והערכות נוכחיות של החברה לגבי התפתחויות עתידיות בכל אחד מהפרמטרים האמורים‪ ,‬ועל‬ ‫השתלבותן של ההתפתחויות כאמור אלה באלה‪ .‬התממשותו או אי התממשותו של מידע צופה פני‬ ‫עתיד כאמור‪ ,‬יכול שתושפע מגורמים אשר לא ניתן להעריכם מראש ואשר אינם בשליטת החברה‬ ‫וחברות הפורטפוליו‪.‬‬ ‫מבנה הקבוצה‬ ‫רמי מנדולה‬ ‫פועלים שוקי הון‬ ‫הראל‬ ‫הבינלאומי‬ ‫‪60%‬‬ ‫‪20%‬‬ ‫‪10%‬‬ ‫‪10%‬‬ ‫קרן קציר אג"ח‬ ‫להשקעות בע"מ‬ ‫ציבור‬ ‫‪28%‬‬ ‫‪72%‬‬ ‫קציר קרן השקעות‬ ‫(‪ )1989‬בע"מ‬ ‫אקסטרא‬ ‫‪42.5%‬‬ ‫פסקל‬ ‫‪50%‬‬ ‫פוליאון‬ ‫‪50%‬‬ ‫תמוז‬ ‫‪50%‬‬ ‫מצבת השקעות עיקריות (במיליוני ש"ח)‬ ‫מיליוני‬ ‫ש"ח‬ ‫עלות ההשקעות (פסקל‪ ,‬אקסטרא פלסטיק‪ ,‬פוליאון ותמוז)‬ ‫‪93.7‬‬ ‫סכומים שהתקבלו מיום ההשקעה (בעיקר דיבידנדים)‬ ‫‪32.5‬‬ ‫השקעה נטו‬ ‫‪61.2‬‬ ‫שווי בספרים ( * )‬ ‫(*)‬ ‫השקעה במניות והלוואות בעלים נכון ליום ‪31/03/2011‬‬ ‫לפי כללים חשבונאיים‪ ,‬ללא שערוך‪.‬‬ ‫‪78.3‬‬ ‫פסקל טכנולוגיות (ינואר ‪)2007‬‬ ‫פרופיל החברה‬ ‫החברה פועלת מעל ל‪ 20 -‬שנה‪ ,‬בתחום המוצרים לחממות והינה מותג מוביל בתחומה בעולם‪.‬‬ ‫פעילות הקבוצה ממוקדת בתחום המוצרים לחממות הנהנה מצמיחה מואצת עקב השינויים בתעשיית החקלאות‬ ‫העולמית‪.‬‬ ‫בשנת ‪ 2010‬רכשה את השליטה בפלאמיקס (‪ )50.1%‬העוסקת ביצור ושיווק מצעים מנותקים ע"ב קוקוס‪.‬‬ ‫החל משנת ‪ 2011‬נוקטת פסקל בצעדים להחלת הסינרגיה בין החברות‪.‬‬ ‫המפעלים של הקבוצה נמצאים במעלות‪ ,‬הודו וסרי לנקה ומועסקים בהם כ‪ 210 -‬עובדים (מתוכם ‪ 150‬בחו"ל)‪.‬‬ ‫לקבוצה ‪ 2‬חברות שיווק בבעלות מלאה בספרד ובמקסיקו‪.‬‬ ‫עיקר מכירות הקבוצה (כ‪ )90%-‬הינן לייצוא (כ‪ 50 -‬מדינות)‪.‬‬ ‫בין מוצריה‪:‬‬ ‫מוצרים לקשירה והדלייה בחממות (בעיקר לעגבניות)‪.‬‬ ‫מצעים מנותקים ע"ב קוקוס‪.‬‬ ‫מוצרים לקשירה והדלייה במטעים וכרמים‪.‬‬ ‫מחברי רשת למטעים וכרמים‪.‬‬ ‫החברה בוחנת אפשרות לגיוס הון בבורסה לשם המשך צמיחה והרחבת פעילותה‪.‬‬ ‫פסקל טכנולוגיות (המשך)‬ ‫הנהלה‬ ‫יו"ר ‪-‬‬ ‫מר שאול אשכנזי‬ ‫מנכ"ל ‪ -‬מר צביקה אביגדור‪ .‬משמש כמנכ"ל החל ממאי ‪.2007‬‬ ‫לפני כן‪ ,‬כיהן במספר תפקידים בכירים בחברות טכנולוגיה בארץ ובחו"ל‪.‬‬ ‫נתונים מתוך דו"ח רווח והפסד פרופורמה מאוחד (**)‬ ‫(במיליוני ש"ח)‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2009‬‬ ‫‪2008‬‬ ‫מכירות‬ ‫‪99.3‬‬ ‫‪79.8‬‬ ‫‪77.6‬‬ ‫רווח תפעולי‬ ‫‪14.7‬‬ ‫‪10.7‬‬ ‫‪10.6‬‬ ‫‪14.8%‬‬ ‫‪13.4%‬‬ ‫‪13.5%‬‬ ‫‪17‬‬ ‫‪13‬‬ ‫‪12.8‬‬ ‫‪17.1%‬‬ ‫‪16.3%‬‬ ‫‪16.5%‬‬ ‫‪EBITDA‬‬ ‫חוב נטו‬ ‫הון עצמי‪ ,‬נטו‬ ‫‪12‬‬ ‫‪30.5‬‬ ‫(*) שנת ‪ -2010‬ע"ב הערכה בלבד‬ ‫(**) לפני חלק המיעוט ברווח‬ ‫תוצאות רבעון ראשון לשנת ‪:2011‬‬ ‫גידול של ‪ 48.8%‬במכירות לעומת‬ ‫הרבעון המקביל אשתקד‪.‬‬ ‫גידול של ‪ 16.6%‬ב‪ EBITDA -‬לעומת‬ ‫הרבעון המקביל אשתקד‪.‬‬ ‫גידול של ‪ 61%‬ברווח הנקי לעומת‬ ‫הרבעון המקביל אשתקד‪.‬‬ ‫פסקל טכנולוגיות (המשך)‬ ‫‪ .1‬יתרונותיה וחוזקותיה של פסקל‬ ‫בסיס לקוחות רחב ופריסה עולמית אשר מתגברת על עונתיות אזורית‪.‬‬ ‫מכירה ישירה ללקוח‪ 50% -‬ממכירות פסקל מבוצעות ישירות ע"י פסקל ללקוחות הסופיים‪.‬‬ ‫מוניטין טוב בשוק החממות הרבה מעבר להיקף הפעילות‪.‬‬ ‫יתרון לגודל‪ -‬ייצור ריכוזי ביעילות גבוהה (רווח גולמי של ‪.)40%‬‬ ‫לפסקל ידע אגרונומי רחב ומעורבות בשיטות הגידול‪.‬‬ ‫‪ .2‬על רקע יתרונות אלו השלימה החברה תכנון אסטרטגי רב שנתי הכולל בין היתר‬ ‫ביצוע שתי השקעות בחברות אחרות שמוצריהן פונים לשוק של פסקל‪.‬‬ ‫הרחבת סל המוצרים והשירותים שפסקל מציעה לאותו קהל יעד של לקוחות‪.‬‬ ‫חיזוק בסיס הידע של החברה ויצירת נכסי ידע‪.‬‬ ‫צפי מכירות הקבוצה ב ‪ 2012‬הינו כ‪ 150 -‬מיליוני ש"ח‪.‬‬ ‫פסקל טכנולוגיות (המשך)‬ ‫רכישת השליטה בפלאמיקס מהווה שלב ראשון בביצוע התוכנית הרב שנתית‬ ‫‪ .1‬יתרונות למוצרי פלאמיקס‬ ‫רגולציה ירוקה יוצרת תקנים מחמירים לשימוש בחומרים כימיים מזהמי קרקע –‬ ‫מגדיל את השוק של המצעים המנותקים‪.‬‬ ‫שימוש במצע מנותק מאפשר מניעה טובה של מחלות קרקע ומזיקים‪.‬‬ ‫ניתן לזהות מעבר משימוש בצמר סלעים כמצע מנותק לשימוש בקוקוס עקב‬ ‫יתרונות סביבתיים (צמר סלעים אינו מתכלה ויוצר מפגע אקולוגי)‪.‬‬ ‫‪ .2‬השוק והסביבה העסקית של פלאמיקס‬ ‫שוק המצעים המנותקים מוערך בכ ‪ 2‬מיליארד ‪ $‬בשנה‪ ,‬וגדל כל שנה בכ‪10% -‬‬ ‫מתוכו – שוק המצעים המנותקים ע"ב קוקוס מוערך בכ‪ 300 -‬מיליוני ‪ $‬לשנה‪.‬‬ ‫הגידול בשוק המצעים המנותקים על בסיס קוקוס מהווה כ‪ 50% -‬מסך כל הגידול‬ ‫השנתי בשוק המצעים המנותקים‪.‬‬ ‫לפלאמיקס עודף ביקושים על יכולת יצור‪.‬‬ ‫השקעת פסקל נועדה להרחיב את כושר היצור‪.‬‬ ‫פסקל טכנולוגיות (המשך)‬ ‫הנהלת פסקל מעוניינת להוסיף למוצרי פסקל נדבך טכנולוגי‪:‬‬ ‫‪ .1‬פעילות מחקר ופיתוח‪:‬‬ ‫החברה משקיעה את משאביה בפיתוח מוצרים עתירי טכנולוגיה‪.‬‬ ‫החברה קיבלה אישור מדען ראשי לפיתוח של‪:‬‬ ‫ מתלים מתקדמים אשר מפחיתים את כוח האדם בחממה‪.‬‬‫ מתלים הכוללים אפשרויות חיווי למצב הצמחים‪.‬‬‫פרויקטי המחקר ופיתוח של החברה נמצאים בשלבים ניסיוניים מעשיים בחממות בישראל ובהולנד‪.‬‬ ‫‪ .2‬כניסה לתחומים נוספים‪:‬‬ ‫החברה בוחנת מספר אפשרויות לרכישת השליטה בחברות העוסקות ביצור ושיווק מוצרים נוספים לחממות‪.‬‬ ‫רכישת חברות נוספות בעלות טכנולוגיה בתום החקלאות בפרט ובחממות בפרט‪.‬‬ ‫בשנת ‪ 2011‬החברה הרחיבה את פעילותה בצפון אמריקה על ידי הסכם שיתוף פעולה עם מתחרה בתחום‪.‬‬ ‫אקסטרא פלסטיק (אוג' ‪)2007‬‬ ‫פרופיל החברה‬ ‫נוסדה ב – ‪ ,1960‬נסחרת בבורסה בת"א‪.‬‬ ‫החברה עוסקת בייצור ושיווק מוצרי אריזה מפוליאתילן לרבות יריעות ושקיות‬ ‫באטימות (‪ )Barier‬שונה לשימושים מגוונים‪.‬‬ ‫מפעל אקסטרא פלסטיק ממוקם בשדרות ומועסקים בו כ‪ 130 -‬עובדים‪.‬‬ ‫במפעל ציוד בטכנולוגיה חדישה והוא בין המפעלים הגדולים בארץ בתחומו‪.‬‬ ‫בשנת ‪ 2010‬היקף הייצוא היה כ‪ .34% -‬מוצרי החברה מיוצאים לצפון אמריקה‬ ‫ומערב אירופה‪.‬‬ ‫‪www.extra-plastic.com‬‬ ‫אקסטרא פלסטיק (המשך)‬ ‫עיקרי הפעילות בתקופה האחרונה‬ ‫הנהלת אקסטרא עוסקת בבניית תוכנית שינויים‪ ,‬הכוללת בין היתר בניית תמהיל מוצרים חדש‪ ,‬הנתמך‬ ‫בהשקעות חדשות באמצעי יצור טכנולוגיים וברכישת חברות אחרות בתחום הפעילות‬ ‫‪ .1‬מינוי אנשי מפתח לחברה‬ ‫יו"ר – רמי מנדולה‪.‬‬ ‫מנהל פעילות הפלסטיק – יעקב יערי‪ ,‬כיהן כמנכ"ל חברת סנפרוסט ומעדנות בין השנים ‪.2001-2009‬‬ ‫‪ .2‬התמקדות בפעילות הפלסטיק ומימוש החזקות בתחומים אחרים‬ ‫מכירת מותגים בבעלותה תמורת ‪ 14‬מיליוני ש"ח (מרץ ‪.)2010‬‬ ‫מכירת החזקותיה בחברת א‪.‬ל ארמן תמורת ‪ 17‬מיליוני ש"ח (מאי ‪.)2010‬‬ ‫מפעולות אלו נוצר באקסטרא רווח הון של ‪ 23‬מיליוני ש"ח‪.‬‬ ‫‪ .3‬תוכנית למיזוגים ורכישות‪-‬‬ ‫אקסטרא ופוליאון מנהלות משא ומתן ראשוני בקשר לאפשרות מיזוג ביניהן (ראה דיווח מיידי מיום ‪29‬‬ ‫במאי ‪.)2011‬‬ ‫אקסטרא מנהלת משא ומתן עם צד שלישי בקשר לבחינת האפשרות לרכישת פעילות מתחום פעילותה‬ ‫של אקסטרא בהיקף של כ‪ 25 -‬מיליוני ש"ח‪.‬‬ ‫‪ .4‬השקעות באמצעי יצור‪-‬‬ ‫אקסטרא מתכננת להשקיע בשנת ‪ 2011‬באמצעי יצור אשר יתנו לה יתרון ביצור מוצרים‬ ‫בעלי רווחיות גבוהה‪.‬‬ ‫פוליאון ברקאי (מרץ ‪)2007‬‬ ‫מפעל פוליאון‪ ,‬בו מועסקים כ‪ 70-‬עובדים‪ ,‬נמצא בקיבוץ ברקאי‬ ‫יו"ר פוליאון ‪ -‬מר יונתן מלמד‪.‬‬ ‫מנכ"ל החברה ‪ -‬מר בעז רובל‪.‬‬ ‫בעל ניסיון של ‪ 12‬שנה בתפקידי ניהול בכיר בפוליאון‪.‬‬ ‫פוליאון עוסקת בשני תחומים עיקריים‪:‬‬ ‫יריעות למינציה מיוחדות בניפוח המשמשות בעיקר לאריזת מזון טרי‪,‬‬ ‫מצונן ומפוסטר תחת המותג "פוליליד"‪ .‬חלק ניכר מהמכירות מיועד ליצרני‬ ‫מזון במערב אירופה‪.‬‬ ‫יריעות בידוד רפלקטיביות‪ .‬מוצר ייחודי שפותח ע"י החברה תחת המותג‬ ‫"פולינום"‪ .‬משווק בעיקר בדרום אירופה‪ ,‬המזרח הרחוק ואוסטרליה‪.‬‬ ‫פוליאון ברקאי (המשך)‬ ‫אירועים עיקריים בתקופה האחרונה‬ ‫הרחבת כושר הייצור‬ ‫הפעלת מכונת ‪ 9‬שכבות חדישה‪.‬‬ ‫השלמת רכישת מכונת פולינום‪.‬‬ ‫רכישת למינטור‪.‬‬ ‫פיתוח תחום הבידוד הרפלקטיבי‬ ‫שוק הבידוד העולמי מוערך בכ ‪ 26‬מיליארד ‪ $‬וגדל בכ ‪ 4%‬בשנה‪.‬‬ ‫מתוכו – שוק הבידוד הרפלקטיבי מוערך בכ‪ 1.3 -‬מיליארד ‪ $‬וגדל‬ ‫בכ ‪ 12%‬בשנה‪.‬‬ ‫פוליאון מעוניינת להרחיב את מכירות הפולינום בעולם‬ ‫על מנת להרחיב את מכירות התחום זה‪ -‬יש לבצע השקעות‬ ‫פיתוח ערוצי שיווק חדשים ושותפויות עם משווקים מקומיים בעולם‬ ‫יזרעאל תמוז (דצמבר ‪)2006‬‬ ‫פרופיל תמוז‬ ‫מפעל תמוז‪ ,‬בו מועסקים כ‪ 100-‬עובדים‪ ,‬ממוקם בקיבוץ יזרעאל‪.‬‬ ‫תמוז מספקת שירותי מיקור חוץ לתעשיית ההיי‪-‬טק ולתעשיות ביטחוניות‪ ,‬לרבות ליווי‬ ‫ופיתוח מוצרים חדשניים‪ ,‬בנייה והרכבה עד קבלת מוצר מוגמר‪.‬‬ ‫תמוז משלבת ידע טכנולוגי והנדסי עם יכולות ביצוע גבוהות ומיכון מתקדם‪.‬‬ ‫תמוז מחזיקה (‪ )30%‬בחברות דאקרים ורשיונל ‪ -‬חברות הפועלות בתחומי העיבוד‬ ‫שבבי ויצור מוצרי פלסטיק קשיח‪.‬‬ ‫אירועים עיקריים בתקופה האחרונה‬ ‫שיפור בעלויות ייצור ומהלכי התייעלות כוללים‪ ,‬לרבות הוצאת עבודות למיקור חוץ בסין‪-‬‬ ‫מעל לשליש מהרכש של תמוז מבוצע ע"י קבלני משנה בסין‪.‬‬ ‫הרחבת תחומי הפעילות של החברה וכניסה לתחום הצבאי‪.‬‬ ‫הגדלת בסיס ההון של תמוז על ידי היוון הלוואות בעלים ונכסים אחרים‪.‬‬ ‫מתן ערבות לתמוז על ידי קציר‪ ,‬עד לסך של כ‪ 5 -‬מיליון ש"ח‪ ,‬בתמורה להגדלת שיעור‬ ‫ההחזקה של קציר בתמוז וקבלת השליטה‪.‬‬ ‫מינוי מנהל כללי חדש לתמוז‪ ,‬בעל רקע ניהולי מתחום הפעילות של תמוז‪.‬‬ ‫מינוי יושב ראש דירקטוריון חדש‪.‬‬ ‫‪http://www.y-tamuz.com‬‬ ‫תודה !‬