‫ע‪.‬ר‪ .‬צים שיווק ישיר בע"מ ‪" -‬מחסני כמעט חינם"‬ ‫מצגת לשוק ההון – רבעון ‪2012 1‬‬ ‫מאי ‪2012‬‬ ‫‪1‬‬ ‫מידע צופה פני עתיד‬ ‫במצגת כלולות תוכניות לפעולות ו‪/‬או מהלכים ו‪/‬או הערכות של החברה‪ ,‬המהוות מידע צופה פני‬ ‫עתיד‪ ,‬כהגדרתו בחוק ניירות ערך‪ ,‬תשכ"ח ‪) 1968 -‬להלן‪" :‬חוק ניירות ערך"(‪ ,‬לרבות תחזיות‪,‬‬ ‫מטרות עסקיות‪ ,‬הערכות ואומדנים‪ ,‬ולרבות מידע המובא בדרך של איורים‪,‬גרפים‪ ,‬סקירות וכן כל‬ ‫מידע אחר‪ ,‬בכל צורה בה הוא מובא‪ ,‬המתייחסים לאירועים או עניינים עתידיים‪ ,‬אשר‬ ‫התממשותם אינה וודאית ואינה בשליטת החברה‪ .‬התממשותו ו‪/‬או אי התממשותו של המידע‬ ‫צופה פני עתיד כאמור תושפע מגורמים אשר לא ניתן להעריכם מראש והם אינם מצויים בשליטת‬ ‫החברה‪ ,‬לרבות גורמי הסיכון המאפיינים את פעילות החברה‪ ,‬וכן מהתפתחויות בסביבה הכללית‬ ‫והכלכלית באזורי עסקיה של החברה‪ ,‬בגורמים החיצוניים המשפיעים על פעילותה כגון אי קבלת‬ ‫אישורים נדרשים מרשויות שונות‪ ,‬הרעה במצב הכלכלי ו‪/‬או בשווקים בהם פועלת החברה‬ ‫ולרבות תנודות בכלכלה העולמית‪ ,‬בקצבי ייצור‪ ,‬בתנודות בביקושים ובהיצעים לתשומות ייצור‬ ‫שונות‪ ,‬בהשפעת שערי מטבע וכן נתונות להשפעת גורמים אחרים‪.‬‬ ‫לפיכך‪ ,‬על אף שהחברה מאמינה שציפיותיה והערכותיה‪ ,‬כפי שמופיעות במצגת זו‪ ,‬הינן סבירות‪,‬‬ ‫הרי שאין כל וודאות כי יתממשו בעתיד והן עשויות להיות שונות מאלו שהוצגו במידע צופה פני‬ ‫עתיד המובא במצגת זו‪.‬‬ ‫‪2‬‬ ‫אודות צים שיווק‬ ‫‪ ‬בשליטת עדי ורני צים‪ .‬בעלת המותג "מחסני כמעט חינם"‪ .‬פועלת כ‪ 13 -‬שנים בעיקר‬ ‫בתחום הקמעונאות בשוק ה‪Heavy Discount -‬‬ ‫‪ ‬מפעילה ‪ 33‬סניפים וסניף אחד בזכיינות )אלפי מנשה( בפריסה ארצית בשטח כולל‬ ‫של כ‪ 37.2 -‬אלף מ"ר )נטו(‪ ,‬לא כולל סניף זכיינות‪ .‬ב‪ 31.1.2012 -‬סיימה את‬ ‫התקשרותה בהסכם הזכיינות עם הזכיין בסניף אלקנה‪.‬‬ ‫‪ ‬תכנית צמיחה והתרחבות לפתיחת כ‪ 11 -‬סניפים נוספים עד לסוף שנת ‪) 2013‬בחודש‬ ‫אפריל ‪ 2012‬נפתחו הסניפים בכרמיאל וצור יצחק(‬ ‫‪ ‬תנובות הדרום‪:‬החברה מחזיקה בחברת בת )‪" (100%‬סיטונאות תנובות הדרום"‬ ‫העוסקת ברכישה‪ ,‬שיווק והפצה של ירקות ופירות טריים הן לרשת והן לרשתות אחרות‬ ‫ולמוסדיים‪ 88% -‬ממכירות חברת הבת הן לסניפי כמעט חינם והשאר ללקוחות‬ ‫חיצוניים‪.‬‬ ‫‪3‬‬ ‫אודות צים שיווק‬ ‫‪ ‬צמיחה שנתית ממוצעת )‪ :(2007-2011‬כ‪ :Q1 2012 .30.7% -‬רווחיות תפעולית ‪,4.0% -‬‬ ‫בנטרול רווחים משערוך נדל"ן ‪ :2011 .3.7% -‬רווחיות תפעולית ‪ ,4.0% -‬בנטרול‬ ‫רווחים חד פעמיים ‪3.7% -‬‬ ‫‪ ‬נסחרת בבורסה לני"ע בת"א מספטמבר ‪) 2010‬מדד יתר ‪ (50‬ומדורגת ‪ A3‬על ידי מדרוג‬ ‫‪ ‬מועדון לקוחות‪ :‬פועל ב‪ 31-‬סניפים‪ ,‬מונה כ‪ 150 -‬אלף חברים‪ .‬מכירותיו מהוות כ‪73% -‬‬ ‫מהפדיון בסניפי הפעילות‪ ,‬וחברי המועדון מהווים כ‪ 39% -‬מהלקוחות בסניפי הפעילות‬ ‫‪ ‬כרטיס אשראי ישראכרט‪-‬כמעט חינם‪ :‬כ‪ 10,150 -‬כרטיסים פעילים נכון למאי ‪2012‬‬ ‫‪4‬‬ ‫צים שיווק ‪ -‬אבני דרך‬ ‫‪ :1999 ‬הקמת סניף ראשון של מחסני כמעט חינם באם המושבות בפ"ת‬ ‫‪ :2006 ‬הפעלת ‪ 5‬סניפים‬ ‫‪ :2007 ‬רכישת ‪ 4‬סניפי "סופר מחיר" )חברת א‪ .‬אמדן( והקמת סניפים נוספים‪ .‬סה"כ ‪11‬‬ ‫סניפים פעילים בסוף השנה‬ ‫‪ :2008 ‬תוצאות שיא עם ‪ 15‬סניפים פעילים בסוף השנה‬ ‫‪ :2009 ‬השלמת מיסוד וארגון מטה החברה‪ .‬רכישת ‪ 70%‬ממניות חברת שיווק ירקות‬ ‫ופירות ‪,‬תנובות הדרום‪ .‬רכישת סניף פ"ת ירקונים מסופר חביב ופתיחתו בנובמבר‬ ‫‪.2009‬‬ ‫‪ :2010 ‬רכישת ‪ 30%‬המניות הנותרות בחברת "סיטונאות תנובות הדרום"‪-‬‬ ‫שליטה מלאה‪.‬‬ ‫‪ :2010 ‬הנפקה בבורסה לני"ע בת"א )‪ 15%‬לציבור(‬ ‫‪ :2011 ‬מכירת ‪ 10%‬נוספים לציבור ע"י בעלי השליטה וכניסה למדד יתר ‪50‬‬ ‫‪ :2012 ‬מכירת שני מרכזים מסחריים בפ"ת ובנהרייה תמורת כ‪ 71.8 -‬מיליון ש"ח‬ ‫‪5‬‬ ‫שדרה ניהולית ‪ -‬בסיס לצמיחה עתידית‬ ‫‪ ‬עדי צים‪ ,‬בעל שליטה מנכ"ל ומנהל אגף סחר משותף ‪ -‬מנהל את כל תחום הסחר‪.‬‬ ‫בעל ידע וניסיון של למעלה מ‪16 -‬שנים בתחום הקמעונאות‪ .‬החל מיום ‪ 10.6.12‬יכהן‬ ‫גם כמנכ"ל‪.‬‬ ‫‪ ‬רני צים‪ ,‬בעל שליטה מנכ"ל ומנהל אגף סחר משותף ‪ -‬מנהל את כל תחום השיווק‬ ‫המכירות ושותף בניהול אגף הסחר‪ .‬בעל ידע וניסיון של כ‪16 -‬שנים בתחום הקמעונאות‬ ‫החל מיום ‪ 10.6.12‬יכהן גם כמנכ"ל‪.‬‬ ‫‪ ‬ישראל אינהורן‪ ,‬יו"ר הדירקטוריון ‪ -‬תא"ל במיל' בתחום תכנון מערכות גדולות ומשאבי‬ ‫אנוש‪ .‬ניסיון של כ– ‪ 16‬שנים בתחום הקמעונאות‪ .‬כיהן כסגן נשיא לסחר בשופרסל‬ ‫‪ ‬אלון מדמוני‪ ,‬מנכ"ל – עתיד לסיים את תפקידו ב‪10.06.12-‬‬ ‫‪ ‬יוסי מימון‪ ,‬סמנכ"ל פרסום ובקרה ‪ -‬אל"מ במיל' בתחום תכנון במערכות גדולות‬ ‫ומשאבי אנוש‪ .‬כיהן כסמנכ"ל כספים ובעלים "סופר מחיר"‬ ‫‪ ‬נבו רמתי‪ ,‬סמנכ"ל כספים ‪ -‬רו"ח‪ 16 ,‬שנות ניסיון בחברות ציבוריות בארץ ובחו"ל‬ ‫‪ ‬דירקטוריון החברה מונה שבעה חברים ביניהם שתי דירקטוריות חיצוניות ודירקטור‬ ‫בלתי תלוי מטעם הציבור‬ ‫לחברה מטה מושלם ומיומן להפעלה של כ‪ 50-‬סניפים‬ ‫‪6‬‬ 7 ‫ענף קמעונאות המזון בישראל‬ ‫‪ ‬ע"פ נתוני נילסן כלל שוק הקמעונאות המבורקד )‪ (FMCG‬עמד על מחזור של כ‪41.4-‬‬ ‫מיליארד ש"ח לשנת ‪ 2011‬וכ‪ 39.6 -‬מיליארד ש"ח לשנת ‪2010‬‬ ‫‪ ‬ע"פ נתוני נילסן‪ ,‬נתח השוק של החברה בשנת ‪ 2011‬בשוק המבורקד היה ‪3.4%‬‬ ‫לעומת נתח של ‪ 2.9%‬בשנת ‪2010‬‬ ‫‪ ‬ככלל‪ ,‬הענף מאופיין ברגולציה נמוכה‪ ,‬ואולם המדיניות המאקרו כלכלית להפחתת‬ ‫הריכוזיות עשויה להגביל את התרחבותן של הרשתות המאורגנות‪ ,‬התפתחות אשר‬ ‫במידה בה תתרחש‪ ,‬עשויה לפעול לטובת החברה‬ ‫‪8‬‬ 9 ‫היקפי פעילות‬ ‫‪ 33 ‬סניפים בפריסה ארצית‪ ,‬ע"פ שטח מכירה נטו של כ‪ 37.2 -‬אלף מ"ר )לא כולל סניף‬ ‫זכיינות באלפי מנשה(‬ ‫‪ ‬כ‪ 760 -‬מוצרים של המותג הפרטי "כמעט חינם"‪ :‬נמכרים בסניפי הרשת ובחנויות אחרות‬ ‫‪ ‬כ‪ 405 -‬ספקים שונים‬ ‫‪ ‬כ‪ 1,933 -‬עובדים בקבוצה‬ ‫‪‬‬ ‫מועדון לקוחות‪ :‬פועל ב‪ 31-‬סניפים‪ ,‬מונה כ‪ 150 -‬אלף חברים‪ .‬מכירותיו מהוות כ‪73% -‬‬ ‫מהפדיון בסניפי הפעילות‪ ,‬וחברי המועדון מהווים כ‪ 39% -‬מהלקוחות בסניפי הפעילות‬ ‫‪‬‬ ‫כרטיס אשראי ישראכרט‪-‬כמעט חינם‪ :‬כ‪ 10,150 -‬כרטיסים פעילים נכון למאי ‪2012‬‬ ‫‪10‬‬ ‫היקפי פעילות‬ ‫‪ ‬מכירות למ"ר ‪ :Q1 2012‬כ‪ 9.5 -‬אלפי ש"ח לעומת כ‪ 9.3 -‬אלפי ש"ח ברבעון המקביל אשתקד‬ ‫‪ ‬מכירות למ"ר ‪ 39.7 :2011‬אלף ש"ח‪ ,‬בדומה ל‪2010 -‬‬ ‫‪ ‬מכירות בחנויות זהות )‪ :Q1 2012 (SSS‬גידול של כ‪ 4.2% -‬לעומת הרבעון המקביל אשתקד‬ ‫‪ ‬מכירות בחנויות זהות )‪ (SSS‬בשנת ‪ :2011‬גידול של ‪ 5.8%‬לעומת אשתקד‬ ‫‪ ‬ימי אשראי מספקים‪ 42 :‬יום‪ .‬מאפשר שיפור הרווחיות הגולמית‬ ‫‪11‬‬ ‫נתונים תפעוליים‬ ‫‪12‬‬ ‫פרישה גיאוגרפית ‪ -‬התרחבות ארצית ‪05-12‬‬ ‫קיימים‬ ‫קיימים‬ ‫עתידיים‬ ‫‪2012‬‬ ‫רמלה‬ ‫כוכב יאיר‬ ‫יבנה‬ ‫צור יצחק – ‪ 285‬מ"ר )פעיל(‬ ‫תל אביב‬ ‫אור עקיבא‬ ‫קדימה – ‪ 350‬מ"ר‬ ‫בית שמש‬ ‫פ"ת ירקונים‬ ‫עפולה‬ ‫תל ציון‬ ‫אור יהודה‬ ‫כוכב יעקב‬ ‫אשדוד‬ ‫בית אל‬ ‫טבריה‬ ‫קרית אתא‬ ‫מגדל העמק‬ ‫נהריה‬ ‫נצרת‬ ‫מתן‬ ‫אשקלון )עתיקות( – ‪ 1100‬מ"ר‬ ‫רחובות‬ ‫נתיבות‬ ‫פרדס חנה – ‪ 1100‬מ"ר‬ ‫טירת הכרמל‬ ‫פ"ת לב סביונים‬ ‫טבריה – ‪ 1300‬מ"ר‬ ‫עתלית‬ ‫טבעון‬ ‫קריית שמונה – ‪ 1800‬מ"ר‬ ‫מודיעין‬ ‫טמרה‬ ‫**נתניה – ‪ 1700‬מ"ר‬ ‫נצרת עילית‬ ‫ראשל"צ‬ ‫*שטחי מכירה נטו‬ ‫רמלה לוין‬ ‫אלפי מנשה‪-‬זכיין‬ ‫קרית ביאליק‬ ‫**בשלבי חוזה‬ ‫כרמיאל – ‪ 1,891‬מ"ר )פעיל(‬ ‫דלית אל כרמל – ‪ 1500‬מ"ר‬ ‫מעלות – ‪ 1400‬מ"ר‬ ‫ערד – ‪ 1300‬מ"ר‬ ‫**קרית גת – ‪ 1700‬מ"ר‬ ‫‪2013‬‬ ‫בית שאן – ‪ 1400‬מ"ר‬ ‫סוף דצמבר ‪ 33 – 2011‬סניפים‬ ‫סוף דצמבר ‪ 39 – 2012‬סניפים‬ ‫סוף דצמבר ‪ 45 – 2013‬סניפים לפחות‬ ‫פרישה שנותנת עוצמה תוך שמירה על גמישות תפעולית‬ ‫‪13‬‬ ‫חוזקות‬ ‫‪ ‬מחירים תחרותיים‪ :‬מחירי ‪Heav Discount‬‬ ‫‪ ‬יתרון בסחר‪ :‬כוח קניינות חזק‪ ,‬תנאים טובים מול ספקים ושליטה מקסימלית בניהול התמחור‬ ‫‪ ‬מיקום‪ :‬פריסה ארצית באזורים אסטרטגיים ומיקומים איכותיים ומרכזיים‬ ‫‪ ‬מותג ומוניטין‪ :‬ותק של כ‪13 -‬שנה‪ ,‬צמיחה מתמדת‪ ,‬זיהוי כ‪ Heavy Discount -‬עם היצע‬ ‫מחירים מוזלים לצרכן תוך גיוון בספקים כחלק מהתמודדות עם תנאי התחרות המקומית‬ ‫‪ ‬מקצוענות וגמישות ניהולית‪ :‬הנהלה עתירת ניסיון בקמעונאות וניהול‪ ,‬מטה מסודר‪ ,‬גמיש‬ ‫וערוך לתמוך בהתרחבות עתידית‬ ‫‪ ‬חברה בת בתחום שיווק פירות וירקות "סיטונאות תנובות הדרום‪:‬הוזלת עלויות והגדלת‬ ‫הרווחיות הגולמית‬ ‫‪ ‬מותג פרטי "כמעט חינם" עם הצע מוצרים מגוון ורחב‬ ‫‪ ‬איתנות פיננסית‪ :‬תזרים מזומנים חזק מפעילות שוטפת‪ ,‬יחס הון למאזן של ‪ 31.6%‬נכון ‪31‬‬ ‫במרץ ‪ ,2012‬הצפוי להשתפר לכ‪ 38% -‬בעקבות מכירת המרכזים המסחריים בפ"ת ונהריה‬ ‫‪14‬‬ ‫אסטרטגיה ומנועי צמיחה‬ ‫‪ ‬תוכנית פיתוח עסקי מואצת‪ :‬צפויה לפתוח ‪11‬סניפים נוספים לפחות עד סוף ‪ 2013‬בהשקעה‬ ‫כוללת של כ‪ 58 -‬מיליון ש"ח‪ ,‬גידול של כ‪ 32% -‬במספר סניפי הרשת )מ‪ 34 -‬סניפים ל‪45 -‬‬ ‫סניפים לפחות( וגידול של כ‪ 40% -‬לפחות בשטחי המכירה )מכ‪ 37.7-‬אלף מ"ר לכ‪ 52.7 -‬אלף‬ ‫מ"ר לפחות(‬ ‫‪ ‬התרחבות במגזר החרדי‪ :‬במאי ‪ 2011‬נפתח סניף מהדרין בנתיבות‪ .‬החברה פועלת להגברת‬ ‫החדירה למגזר החרדי עם הוספת מוצרי מהדרין בסניפים טבריה‪ ,‬מגדל העמק‪ ,‬בית שמש‬ ‫וירקונים‬ ‫‪ ‬התרחבות במגזר הערבי‪ :‬בדצמבר ‪ 2011‬פתחה החברה סניף בטמרה‪ ,‬המתווסף לסניף הקיים‬ ‫בנצרת תחתית‬ ‫‪15‬‬ ‫אסטרטגיה ומנועי צמיחה‬ ‫‪ ‬תווי קניה‪ :‬שוק שהיקפו מוערך בכ‪ 2.5 -‬מיליארד ש"ח‪ .‬שת"פ עם ‪ 30‬חברות ומותגים‬ ‫חזקים ובעלי שם‪ .‬ברבעון הראשון של ‪ 2012‬מכרה החברה תווים בסך של כ‪ 7 -‬מיליון ‪₪‬‬ ‫ופועלת להגדיל את נתחה בשוק זה‬ ‫‪ ‬מועדון לקוחות‪ :‬פועל ב‪ 31-‬סניפים‪ ,‬מונה כ‪ 150 -‬אלף חברים‪ .‬מכירותיו מהוות כ‪73% -‬‬ ‫מהפדיון בסניפי הפעילות‪ ,‬וחברי המועדון מהווים כ‪ 39% -‬מהלקוחות בסניפי הפעילות‬ ‫‪ ‬כרטיס אשראי ישראכרט‪-‬כמעט חינם‪ :‬כ‪ 10,150 -‬כרטיסים פעילים נכון למאי ‪2012‬‬ ‫‪ ‬מותג פרטי‪ :‬הגדלת מגוון מוצרי המותג הפרטי ונתחו מסך הפעילות‬ ‫‪16‬‬ ‫סיטונאות תנובות הדרום ‪ -‬מנוע צמיחה‬ ‫‪ ‬תנובות הדרום פועלת בתחום רכישה‪ ,‬שיווק והפצת פירות וירקות טריים‬ ‫‪ ‬עיקר פעילותה הינה לחנויות החברה )כ‪ (88% -‬והיתר לשוק המוסדי‪ ,‬חברות קייטרינג‬ ‫וקמעונאיות אחרות‬ ‫‪ ‬מאפשרת שליטה מלאה בשרשרת האספקה לסניפים של פירות וירקות תוך הוזלת‬ ‫עלויות קנייה‪ ,‬שיפור איכות הפירות והירקות שהצרכן מקבל ושיפור הרווחיות הגולמית‬ ‫‪ ‬בעקבות השלמת רכישת השליטה‪ ,‬הופעלה תוכנית התייעלות בחברה שהביאה‬ ‫לצמצום הוצאות והגדלת רווחים‬ ‫‪17‬‬ ‫נדל"ן‬ ‫‪ ‬החברה מכרה את המרכזים המסחריים שהיו בבעלותה בפ"ת ובנהריה לכלל ביטוח‬ ‫ולכלל פנסיה וגמל‪ ,‬במסגרת האסטרטגיה שלה להתמקד בפעילות הקמעונאות‬ ‫‪ ‬במקביל התקשרה עם הרוכשות בהסכמי שכירות על פיהם תמשיך להפעיל את‬ ‫הסניפים במרכזים אלה‬ ‫‪ ‬נתונים לגבי העסקה‪:‬‬ ‫‪ ‬תמורת העסקה הינה כ‪ 71.8 -‬מיליון ש"ח‬ ‫‪ ‬רווח צפוי לפני מס‪ :‬כ‪ 4 -‬מיליון ש"ח‪ .‬יוכר במהלך הרבעון השני עם השלמת‬ ‫העסקה‬ ‫‪ ‬תזרים מזומנים מיידי מפעילות השקעה של כ‪ 64 -‬מיליון ש"ח‬ ‫‪18‬‬ 19 ‫תמצית תוצאות הפעילות‬ ‫*‬ ‫‪20‬‬ ‫תמצית תוצאות הפעילות‬ ‫תמצית תוצאות הפעילות )דו"ח רווח והפסד( באלפי ‪₪‬‬ ‫רבעון ‪2012 1‬‬ ‫רבעון ‪2011 1‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫הכנסות‬ ‫‪335,863‬‬ ‫‪293,288‬‬ ‫‪1,271,004‬‬ ‫רווח גולמי‬ ‫‪76,420‬‬ ‫‪71,587‬‬ ‫‪300,588‬‬ ‫שיעור ‪%‬‬ ‫‪22.8%‬‬ ‫‪24.4%‬‬ ‫‪23.6%‬‬ ‫הוצאות מכירה ושיווק‪ ,‬הנהלה וכלליות‬ ‫‪64,408‬‬ ‫‪61,194‬‬ ‫‪254,019‬‬ ‫שיעור ‪%‬‬ ‫‪19.2%‬‬ ‫‪20.9%‬‬ ‫‪20.0%‬‬ ‫רווח מפעולות רגילות )כולל שערוך נדל"ן(‬ ‫‪13,573‬‬ ‫‪12,595‬‬ ‫‪51,257‬‬ ‫‪4.0%‬‬ ‫‪4.3%‬‬ ‫‪4.0%‬‬ ‫‪12,356‬‬ ‫‪10,412‬‬ ‫‪47,285‬‬ ‫שיעור ‪%‬‬ ‫‪3.7%‬‬ ‫‪3.6%‬‬ ‫‪3.7%‬‬ ‫רווח נקי‬ ‫‪9,965‬‬ ‫‪8,771‬‬ ‫‪34,763‬‬ ‫שיעור ‪%‬‬ ‫‪3.0%‬‬ ‫‪3.0%‬‬ ‫‪2.7%‬‬ ‫רווח נקי בנטרול רווח חד פעמי‬ ‫‪9,052‬‬ ‫‪7,134‬‬ ‫‪31,744‬‬ ‫שיעור ‪%‬‬ ‫‪2.7%‬‬ ‫‪2.4%‬‬ ‫‪2.5%‬‬ ‫‪EBITDA‬‬ ‫‪17,734‬‬ ‫‪15,858‬‬ ‫‪66,125‬‬ ‫שיעור ‪%‬‬ ‫‪5.3%‬‬ ‫‪5.4%‬‬ ‫‪5.2%‬‬ ‫‪16,517‬‬ ‫‪4.9%‬‬ ‫‪13,675‬‬ ‫‪4.7%‬‬ ‫‪62,153‬‬ ‫‪4.9%‬‬ ‫שיעור ‪%‬‬ ‫רווח מפעולות רגילות בנטרול רווח חד פעמי‬ ‫‪ EBITDA‬בנטרול רווח חד פעמי‬ ‫שיעור ‪%‬‬ ‫‪21‬‬ ‫נתוני מאזן נכון ל‪-‬‬ ‫‪ 31‬במרץ ‪) 2012‬אלפי ‪(₪‬‬ ‫התחייבויות‬ ‫נכסים‬ ‫‪03.2012‬‬ ‫‪12.2011‬‬ ‫נכסים שוטפים‬ ‫‪245,495‬‬ ‫‪230,380‬‬ ‫נכסים בלתי‬ ‫שוטפים‬ ‫‪155,111‬‬ ‫‪147,168‬‬ ‫סה"כ מאזן‬ ‫‪400,606‬‬ ‫‪377,548‬‬ ‫‪03.2012‬‬ ‫‪12.2011‬‬ ‫התחייבויות‬ ‫שוטפות‬ ‫‪268,440‬‬ ‫‪249,516‬‬ ‫התחייבויות לא‬ ‫שוטפות‬ ‫‪5,627‬‬ ‫‪8,214‬‬ ‫הון עצמי‬ ‫‪126,539‬‬ ‫‪119,818‬‬ ‫סה"כ מאזן‬ ‫‪400,606‬‬ ‫‪377,548‬‬ ‫‪22‬‬ ‫יחסים פיננסיים‬ ‫‪‬‬ ‫יחס הון עצמי לסך מאזן‪) 31.6% :‬צפוי להשתפר לכ‪ 38% -‬בעקבות מכירת‬ ‫המרכזים המסחריים(‬ ‫‪‬‬ ‫יחס כיסוי חוב )‪ (Net Debt / EBITDA‬של כ‪ – 0.85-‬צפוי להשתפר לכ‪0-‬‬ ‫בעקבות מכירת המרכזים המסחריים‬ ‫‪‬‬ ‫תזרים מזומנים חזק מפעילות שוטפת‬ ‫‪‬‬ ‫תקופת אשראי ספקים קצרה יחסית )‪ 42‬ימים( המאפשרת לחברה לשפר את‬ ‫הרווחיות הגולמית שלה‪ -‬ניתן להאריך תקופת אשראי ספקים ולהקטין את החוב‬ ‫הפיננסי בכ‪ 70 -‬מיליון ש"ח בהתאם‬ ‫‪23‬‬ ‫דירוג ‪ A3‬ע"י מדרוג‪ :‬עיקרי הדירוג‬ ‫‪‬‬ ‫הפדיון הממוצע למ"ר בסניפי החברה בסך של כ ‪ 40 -‬אלף ש"ח בממוצע לשנה‬ ‫הינו גבוה בהשוואה לרשתות הבולטות בענף‬ ‫‪‬‬ ‫הוצאות המכירה והניהול בחברה נמוכות יחסית לממוצע הענפי נוכח גודל המטה‬ ‫כיום‬ ‫‪‬‬ ‫פוטנציאל צמיחה באמצעות הקמת סניפים נוספים בפריפריה‬ ‫‪‬‬ ‫רווחיות תפעולית סבירה לענף ותזרימי מזומנים חזקים מפעילות‬ ‫‪‬‬ ‫פיזור גיאוגרפי רחב‬ ‫‪‬‬ ‫הדירוג ‪ A3‬הוחל גם על יכולת פירעון כוללת‪ .‬הדרוג מניח גיוס אג"ח בהיקף של‬ ‫‪ 50‬מיליון ש"ח ‪ -‬נכון להיום החברה אינה מתכננת לגייס אג"ח‬ ‫‪24‬‬ ‫מדיניות דיבידנד וצמצום שכר בכירים‬ ‫‪ ‬מדיניות דיבידנד‪ :‬חלוקה מידי רבעון של ‪ 50%‬מהרווח הנקי כדיבידנד‬ ‫‪ ‬החל מ‪ :1.1.2011 -‬הפחתת שכר בעלי השליטה‪ ,‬יו"ר הדירקטוריון ושל מנכ"ל החברה‬ ‫כחלק מהערכות החברה לתחרות המחריפה בשוק‪ ,‬וכמהלך בלימה של עליית השכר‬ ‫‪ ‬בעלי השליטה עדי ורני צים‪ :‬הפחתת ‪ 30%‬בדמי הניהול )מ‪ 100 -‬אלף ש"ח לחודש ל‪-‬‬ ‫‪ 70‬אלף ש"ח לחודש( וויתור מוחלט על הבונוס לתקופה של שלוש שנים )החל ב‪(2011 -‬‬ ‫במרץ ‪ 2012‬הוחלט על הפחתה נוספת של ‪ 10%‬מדמי הניהול הקיימים )מ‪ 70 -‬אלף ש"ח‬ ‫לחודש ל‪ 63 -‬אלף ש"ח לחודש( לתקופה של ‪ 9‬חודשים‪ ,‬עד תום שנת ‪2012‬‬ ‫‪ ‬מינוי בעלי השליטה למנכ"לים משותפים החל מיום ‪ 10.6.2012‬במקום אלון מדמוני ‪:‬‬ ‫בעלי השליטה לא יהיו זכאים לשכר נוסף מעבר לשכר לו הם זכאים בתפקידם הנוכחי‬ ‫כמנהלים משותפים של אגף הסחר‪ .‬מדובר בחיסכון של כ‪ 500 -‬אלף ש"ח בשנה‬ ‫‪ ‬יו"ר הדירקטוריון – ישראל אינהורן‪ :‬במסגרת מהלכי החיסכון החל מאפריל ‪ 2012‬ויתר‬ ‫יו"ר הדירקטוריון על הבונוס השנתי ועל ‪ 220‬אלף ש"ח משכרו‪ .‬עלות העסקתו תסתכם בכ‪-‬‬ ‫‪ 500‬אלף ש"ח בשנה‪ ,‬תמורת הארכת תקופת ההודעה המוקדמת מ‪ 3-‬ל‪ 6-‬חודשים‪ .‬כפוף‬ ‫לאישור האסיפה הכללית‬ ‫‪25‬‬ ‫צעדי התייעלות‬ ‫ב‪ 2012 -‬מבצעת החברה מהלכי התייעלות להתאמה לתנאי השוק המשתנים‪:‬‬ ‫צמצום הוצאות הנהלה וכלליות‬ ‫‪ ‬המשך הפחתה של ‪ 30%‬בשכר בעלי השליטה וויתור על הבונוס השנתי‪ .‬הפחתה נוספת של ‪10%‬‬ ‫מהשכר הקיים עד תום ‪ .2012‬כמו כן‪ ,‬בעלי השליטה יכהנו כמנכ"לים משותפים ולא יהיו זכאים לשכר‬ ‫נוסף מעבר לדמי הניהול להם הם זכאים בגין תפקידם כמנהלים משותפים של אגף הסחר‪.‬‬ ‫‪ ‬החל מאפריל ‪ 2012‬ויתר יו"ר הדירקטוריון על הבונוס השנתי ועל ‪ 220‬א' ‪ ₪‬משכרו‪ .‬עלות העסקתו‬ ‫תסתכם בכ‪ 500 -‬אלף ש"ח בשנה‪ ,‬תמורת הארכת תקופת ההודעה המוקדמת מ‪ 3-‬ל‪ 6-‬חודשים‪ .‬כפוף‬ ‫לאישור האסיפה הכללית‬ ‫‪ ‬צמצום תקני כ"א במטה‪ :‬איחוד תפקידים והקטנת תקנים‬ ‫צמצום הוצאות מכירה ושיווק‬ ‫‪ ‬צמצום שעות עבודה ותקני כ"א בסניפים‬ ‫‪ ‬התאמת כלל הוצאות החברה ותפעולה‪ :‬פרסום‪ ,‬חשמל‪ ,‬אריזות‪ ,‬מחשוב וכדומה‬ ‫‪26‬‬ ‫עמידה ביעדים מאז ההנפקה‬ ‫‪ ‬חלוקת ‪ 50%‬דיבידנד מידי רבעון‬ ‫‪ ‬שיפור התוצאות העסקיות )כולל תנובות הדרום(‬ ‫‪ ‬שיפור הנאמנות לרשת‪ -‬מועדון לקוחות חזק והנפקת כרטיס אשראי‬ ‫‪ ‬הרחבת הפעילות מעל למתוכנן‬ ‫‪ ‬הקמת מרכז לוגיסטי‪ :‬החברה ביצעה התאמות במרכז הלוגיסטי של תנובות‬ ‫הדרום והפיכתו למרכז לוגיסטי המתאים לכלל צורכי הרשת )במקום הקמת מרכז‬ ‫לוגיסטי ניפרד(‬ ‫‪27‬‬ ‫סיכום‬ ‫‪‬‬ ‫רשת ‪ Heavy Discount‬ותיקה בעלת ‪13‬שנות פעילות‬ ‫‪‬‬ ‫כח קניינות בולט ויתרון בסחר‬ ‫‪‬‬ ‫פריסה ארצית רחבה‬ ‫‪‬‬ ‫גידול עקבי בהיקפי ההכנסות מדי שנה מבוסס תוכנית צמיחה אסטרטגית‪ ,‬תוך‬ ‫הישענות על התשתיות הקיימות וללא צורך בהגדלת הוצאות המטה‬ ‫‪‬‬ ‫צמצום הוצאות והתייעלות כמענה לירידה בשיעור הרווחיות הגולמית עקב‬ ‫התחרות והמחאה‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫שיעורי רווחיות מהגבוהים בענף‬ ‫‪‬‬ ‫מנועי צמיחה חזקים‪-‬מועדון לקוחות‪ ,‬כרטיס אשראי‪ ,‬הגדלת היקפי פעילות‪ ,‬מותג‬ ‫פרטי‪ ,‬מגזר חרדי‪ ,‬מגזר ערבי והרחבת תחום תווי הקניה‬ ‫‪‬‬ ‫איתנות פיננסית ותזרים מזומנים חיובי‬ ‫‪‬‬ ‫מדיניות דיבידנד קבועה לחלוקת ‪ 50%‬מהרווח הנקי מידי רבעון‬ ‫‪28‬‬