LOW FREQUENCY ALGO TRADING DR. GIL FEILER TOMER ELRAN מה זה מסחר אלגוריתמי ? מידע מידע מידע אלגוריתם- מודל מתמטי פקודות קניה מכירה תחומים במסחר אלגוריתמי LFT – Low Frequency Trading HFT – High Frequency Trading - מסחר בתדר גבוה ,חלקיקי שניה אלפי פעולות מסחר ביום עם רווחיות נמוכה לכל פעולה אתגר טכנולוגי משמעותי, המהירות קובעת תחרות קשה ,מתאים לגופים גדולים עם הון משמעותי תחומים :עשיית שוק, ארביטראז' מהיר ,ניצול הזדמנויות ומסחר מכוון מאורע ועוד .. - מסחר בתדר בינוני ונמוך ,החל ממספר פעולות בדקה ועד מספר פעולות בחודש מתאים לרוב סוגי המשקיעים תחומים :מומנטום ,מגמות , חזרה לממוצע ,זיהוי תבניות, ארביטראז ,הערכת שווי ועוד.. יתרונות המסחר האלגוריתמי • חיסכון בזמן – עיבוד כמויות עצומות של מידע בזמן קצר וניצול הזדמנויות במהירות ואפקטיביות. • מסחר אוטומטי – הורדת הסיכון של המרכיב האנושי ,החלטות מסחר אובייקטיביות ומבוססות מידע ואסטרטגיה ולא רגשות ותחושות בטן. • ניתן לבחון ( )BACKTESTINGכל רעיון ושיטת מסחר שנים אחורה במהירות ולפני סיכון כסף אמתי. דוגמא לאלגוריתמים למסחר ארוך טווח אסטרטגית השקעה מגזרית המטרה : השגת תשואה עודפת תוך כדי שמירה על רמות סיכון נמוכות יחסית לשוק. הדרך : אסטרטגית מסחר מבוססות אנליזה כמותית וטכנית אשר בבסיסה איתור הסקטורים אשר יובילו את השוק בשבועות הקרובים. האסטרטגיה אינה מנסה לנבא או לחזות את התנהגות המחיר אלא מנסה למצוא תבניות התנהגות שהראו מובהקות סטטיסטית ברורה לאורך פרק זמן משמעותי כך שישנו סיכוי סביר שיחזרו על עצמם גם בעתיד. האסטרטגיה נכתבה בתור אלגוריתם ממוחשב ונבחנה על נתונים היסטוריים שנים רבות . דוגמא לאסטרטגיה סקטוריאלית מבוססת מומנטום תמצית :האסטרטגיה משקיעה בכל זמן נתון ב 3- סקטורים של השוק האמריקאי על בסיס מומנטום ב- 12חוד' האחרונים. ניתן לשים לב שגם אסטרטגיה פשוטה יחסית ניצחה את השוק בצורה משמעותית אך לעיתים בתנודתיות ובסיכון גבוה יותר. תשואה שנתית 12.45% : ירידה מקסימלית 54%: Strategy Equity S&P500 Equity Strategy DrawDown S&P500 DrawDown דוגמא לאסטרטגיה סקטוריאלית מבוססת מומנטום ותנודתיות. תמצית :האסטרטגיה משקיעה בכל זמן נתון ב 3- סקטורים של השוק האמריקאי על בסיס מומנטום ב 6-חוד' חלקי התנודתיות. ניתן לשים לב לשיפור בתשואה וברמת הסיכון. תשואה שנתית 13.7% : ירידה מקסימלית 44%: דוגמא לאסטרטגיה סקטוריאלית מבוססת מומנטום ותנודתיות כולל מודל לתזמון שוק. תמצית :האסטרטגיה משקיעה בזמן שוק שורי ב 3- סקטורים של השוק האמריקאי על בסיס מומנטום ב 6-חוד' חלקי התנודתיות. בזמן שוק דובי האסטרטגיה מחזיקה מזומן .התזמון מבוצע ע"י חצית ממוצע נע 10חודשים. ניתן לשים לב לירידה קלה בתשואה אך שיפור משמעותי ברמת הסיכון. תשואה שנתית 13.7% : ירידה מקסימלית 17%: אסטרטגית תיזמון שוק איטי תמצית :האסטרטגיה בעצם מתזמנת כניסה ויציאה מהשוק אחת למספר שנים ,מטרת האסטרטגיה היא להגן על התיק משוק דובי משמעותי כדוגמת משבר האשראי ב- 2008או התפוצצות הבועה בתחילת שנות האלפיים. תשואה שנתית 8.8%לא כולל דיבידנדים. ירידה מקסימלית 19%: האסטרטגיה המשופרת תמצית :האסטרטגיה משקיעה בכל זמן נתון ב 3- סקטורים (או תת סקטורים) של השוק האמריקאי .בזמן שוק דובי משמעותי האסטרטגיה מחזיקה מזומן. תיזמון השוק מתבצע ע"י מודל שנבחן כ 50 -שנה אחורה בהצלחה משמעותית להוריד את הסיכון הנובע משוק דובי משמעותי וממשברים ארוכי טווח. בחירת הסקטור מתבצעת ע"י מודל כמותי/טכני שמתבסס על מומנטום ,קווי תמיכה והתנגדות ,תנודתיות ,קורלציות וכו' שמטרתו לאתר את הסקטור בעל המובהקות הסטטיסטית הטובה ביותר בסיכוייו לנצח את השוק בשבועות הקרובים. תשואה שנתית18.46% : ירידה מקסימלית 13%: אסטרטגיה מותאמת לקרן נאמנות תמצית :האסטרטגיה זהה לקודמת אך מחזיקה בזמן שוק שורי 10תעודות סל המייצגות 3-6 סקטורים. תשואה שנתית28.8% : תשואה של 18.8% : S&P 500 האסטרטגיה הנ"ל פועלת באחת משלושת הגופים הגדולים בשוק הפיננסי שאלת השאלות :האם המודל ימשיך לתפקד בצורה זהה? ישנם מספר פרמטרים אשר מעלים בצורה ניכרת את הסיכויים של מודל שנבדק ונבחן על בסיס נתונים היסטוריים להצליח גם בזמן אמת. המודל נבנה על בסיס אנומליות מתמשכות וקונסיסטנטיות כדוגמת מומנטום ,חזרה לממוצע וכו'. כדי להוריד את הסיכון שהמודל נבחן בהצלחה רק בגלל אופטימיזצית יתר אנו נרצה שהמודליכיל כמה שפחות פרמטרים מספריים ,שהמודל ייבחן ויראה יציבות על טווח גדול של פרמטרים (יציבות פרמטרית) ,שהסימולציה תכיל מספר גדול של פעולות מסחר (עדיף מעל ,100מעל 1000זה מצוין). גרף התשואה של המודל יראה תשואת יתר יציבה ומתמשכת ,כלומר ינצח את השוק בצורהעקבית ,לדוגמא במודל כמו שלנו נרצה שבראיה של מקטעים שנתיים המודל יראה תשואת יתר בכל שנה ושנה . לאחר השלמת בניית המודל ,יש לבחון על מקבץ נוסף של נתונים היסטוריים שעליהם המודל לאנבחן עדיין ( )out of sampleוהבדיקה המועדפת היא בחינת המודל בזמן אמת כמובן. להצלחה לטווח ארוך בשוק משתנה המודל חייב להיות אדפטיבי -כלומר צריכה להיות למודליכולת מסוימת של למידה ושינוי אוטומטי של פרמטרים והתנהגות המודל. נק' חיוביות המודל נבנה על בסיס אנומליות וקונסיסטנטיות ובעלות סימוכין בספרות המקצועית :מומנטום,תנודתיות ,קורלציה ,קווי תמיכה/התנגדות ,ממוצעים נעים וכו' המודל מכיל מספר נמוך של פרמטרים שנבחנו על פני כ 300 -פעולות מסחר ומראים יציבותפרמטרית גבוהה . -גרף התשואה של המודל מראה תשואת יתר במקטעים שנתיים בכ %80-מהזמן בו נבדק המודל. נק' חיוביות -המשך לאחר השלמת בניית המודל הוא נבחן כשנה וחצי בזמן אמת ע"י צד שלישי ומראה תוצאותכמצופה. אתר מידע https://www.timertrac.com/private/medallion.asp?mlid={A53D8EA9- 5A0C-459B-B8BE-D8C7BD9839D3} .קישור לבדיקת תשואה בזמן אמת של המודל נק' פחות חיוביות - - - המודל ממוקד בשוק המניות האמריקאי ולכן אינו מגוון מבחינת סוגי נכסים וכן מבחינה גיאוגרפית למרות שישנם חברות בינלאומיות רבות תחת תעודות הסל הנסחרות במודל. המודל מכיל תרחישי הגנה במקרה של שוק דובי משמעותי ,מיתון או תיקון משמעותי אך אינו כולל הגנה מירידות חדות ובלתי צפויות כגון התרסקות השוק ב 1987 -בה איבד השוק כשליש מערכו תוך יומיים. המרווחים של תעודות הסל הנסחרות במודל יכולים לגדול כאשר אם וכאשר יעלה נפח המסחר של הקרן. האנומליות עליהן מבוסס המודל יכולות להשתנות לדוגמא ,שוק עם נטייה למומנטום ולטרנד יכול להפוך לשוק עם נטייה לקיפאון ותנודתיות ללא קו מגמה ברור. שימוש יתר של שחקנים גדולים בשוק באנומליות הנ"ל יכול להביא למעשה לצמצומן והיעלמותן-. שוק יעיל. קורלציה גבוהה של הסקטורים לשוק יכולה להוריד את תשואת היתר. האתגר הגדול ביותר... מודל טוב חייב להיות אדפטיבי ובעל יכולת להסתגל לשינויים ודפוסי התנהגות שונים של הנכס הנסחר תכנון אלגוריתמים אדפטיביים • גבולות המודעות של האלגוריתם :איזה מידע אנו מכניסים לאלגו • צורת עיבוד והערכת המידע • הדרך בה האלגוריתם לומד ומשתנה בצורה עצמאית. אסטרטגיה על אג"ח "זבל" תמצית :האסטרטגיה עוקבת אחר שוק האג"ח זבל ( (VWEHXבצורה יומית ומפיקה איתותים מספר פעמים בשנה לתזמון קניה ומכירה של השוק. היתרון הגדול של האסטרטגיה הוא בהורדת רמת הסיכון בצורה משמעותית כאשר התשואה נשארת כמעט זהה. תשואה שנתית 9.5% : ירידה מקסימלית4.2% : האסטרטגיה יעילה מאוד בשוק אג"ח בעל תשואה גבוהה . אסטרטגיה על אג"ח מוניציפלי תמצית :האסטרטגיה עוקבת אחר שוק האג"ח המוניציפאלי ( (PRFHXבצורה יומית ומפיקה איתותים מספר פעמים בשנה לתזמון קניה ומכירה של השוק. היתרון הגדול של האסטרטגיה הוא בהורדת רמת הסיכון בצורה משמעותית כאשר התשואה נשארת כמעט זהה. תשואה שנתית 7.5% : ירידה מקסימלית15% : אסטרטגיה על אג"ח בדירוג גבוה תמצית :האסטרטגיה עוקבת אחר שוק האג"ח בדירוג גבוה( ) VFICXבצורה יומית ומספקת איתותים מספר פעמים בשנה לתזמון קניה ומכירה של השוק. היתרון הגדול של האסטרטגיה הוא בהורדת רמת הסיכון בצורה משמעותית כאשר התשואה נשארת כמעט זהה. תשואה שנתית 6.1% : ירידה מקסימלית%7.1 : ולסיכום ביצועי העבר של אלגוריתמים אינם מבטיחים תשואה עתידית אבל בתכנון נכון ישנה סבירות טובה שיתנו יתרון על השוק.
© Copyright 2024