1. No category

Guide till Ratos redovisning
Ratos redovisning är upprättad enligt gällande regelverk och lagstiftning. I ett bolag med Ratos typ
av verksamhet kan redovisningen dock te sig komplex och speglar dessvärre inte alltid verkligheten.
På följande sidor finns en översiktlig guide att utgå ifrån samt ett antal tabeller och tips för att
under­lätta förståelsen av Ratos finansiella utveckling. För fullständiga redovisningsprinciper hänvisas
till not 1, Redovisningsprinciper.
Över tiden ger moderbolagets resultaträkning en god
bild av Ratos utveckling. Då Ratos normalt äger sina
innehav under flera år, är detta dock ett relativt trubbigt instrument för att löpande följa utvecklingen. Skälet
är att effekterna från avyttringar av innehav uppträder i
resultaträkningen med långa mellanrum och då ofta med
stora engångseffekter. För den löp­ande bevakningen av
Ratos kan därför koncernens resultaträkning (kompletterad med all den information om de enskilda innehaven
Ratos lämnar i sina rapporter) vara intressantare att följa,
då resultat från dotterföretag och intresseföretag inkluderas löpande, vilket medför att Ratos intjäning till viss del
”jämnas ut” mellan åren.
I princip kan utvecklingen i Ratos värderas på samma
sätt som vilket annat bolag som helst, det vill säga utifrån
förväntad avkastning. Ratos mål är att den genomsnittliga
årliga avkastningen (IRR) ska överstiga 20% på varje enskild
investering. Utfallet sedan 1999 har varit i genomsnitt 25%.
Moderbolaget – Resultaträkning
Det är Ratos moderbolag, Ratos AB, som är noterat på Nasdaq OMX Stockholm. Moderbolaget kan ses som ett ägarbolag där portföljen av bolag varierar över tiden, men moderbolagets verksamhet (förvärv, utveckling och försäljning av
innehav) är konstant. I moderbolagets resultaträkning ingår de intäkter och kostnader som är förknippade med att driva
verksamheten.
Moderbolagets resultaträkning
Mkr
2012
Övriga rörelseintäkter
2011
2
1
-82
-79
-119
-109
-5
-204
-5
-192
Resultat från andelar i koncernföretag
416
649
Resultat från andelar i intresseföretag
275
87
Resultat från övriga värdepapper och fordringar som
är anläggningstillgångar
137
175
Övriga externa kostnader
Personalkostnader
Avskrivningar av materiella anläggningstillgångar
Rörelseresultat
33
27
Räntekostnader och liknande resultatposter
Resultat efter finansiella poster
Övriga ränteintäkter och liknande resultatposter
-51
606
-42
704
Skatt
Årets resultat
606
704
Kostnaderna
Kostnaderna består till största del av personalkostnader
samt konsult- och juristkostnader vid transaktioner och
processer. En stor del av dessa kostnader är rörliga, vilket
innebär att i tider av många förvärv och avyttringar (exits)
blir kostnaden högre medan den i tider av få förvärv och
exits blir lägre. Under år utan förvärv och exits kostar
förvaltningen av Ratos mindre än 200 Mkr per år, vilket är
cirka 1% av börsvärdet.
Intäkterna
Bland intäkterna är exitvinster, från försäljning av innehav,
den intäktspost som påverkar resultat­utvecklingen i
moderbolaget mest. Som ovan nämnts kan dessa intäkter
uppkomma oregel­bundet med långa mellanrum och innebära stora engångseffekter.
Skatt för investmentbolag
Ratos beskattas enligt reglerna för investmentbolag. Bolag som till största del förvaltar värdepapper eller liknande tillgångar klassas som investmentbolag om de har en välfördelad portfölj som innehåller flera olika bolag inom olika branscher samt ett spritt ägande (mer än ett par hundra aktieägare).
För investmentbolag är realisationsvinster inte skattepliktiga, istället deklareras en schablonintäkt om 1,5% på marknadsvärdet på noterade aktier som vid
årets ingång innehafts mindre än ett år och där ägarandelen understiger 10% (Ratos hade inga innehav i denna kategori under 2012). Mottagna utdelningar
och ränteintäkter redovisas som skattepliktig intäkt. Räntekostnader och omkostnader är i normalfallet avdragsgilla, liksom lämnad utdelning.
62
Ratos årsredovisning 2012 Guide till Ratos redovisning
Moderbolaget – Balansräkning
Moderbolagets balansräkning
Mkr
2012-12-31
2011-12-31
78
82
8 723
10 448
1 424
1 853
88
10 313
115
12 622
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Materiella anläggningstillgångar
Finansiella anläggningstillgångar
Andelar i koncernföretag
Andelar i intresseföretag
Fordringar på koncernföretag
Andra långfristiga värdepappersinnehav
Summa anläggningstillgångar
124
Tillgångar
Moderbolagets största tillgångspost är aktier och
aktieägarlån i innehaven. Värdet som anges i balans­
räkningen är i princip Ratos anskaffningskostnad.
Omsättningstillgångar
Kortfristiga fordringar
Fordringar på koncernföretag
Övriga fordringar
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter
Kortfristiga placeringar, övriga
Kassa och bank
Summa omsättningstillgångar
Summa tillgångar
2
52
14
12
4
3
499
1 324
1 843
12 156
897
964
13 586
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital
Bundet eget kapital
Aktiekapital (antal A-aktier 84 637 060 antal B-aktier 239 503 836)
Reservfond
1 021
1 021
286
286
Eget kapital
Eget kapital består till största del av fritt eget kapital,
det vill säga utdelningsbara medel. För 2012 är utdelningen föreslagen till 3 kr (5,50) per aktie.
Fritt eget kapital
Överkursfond
Balanserat resultat
Fond för verkligt värde
Årets resultat
Summa eget kapital
128
128
9 315
10 360
29
42
606
704
11 385
12 541
Långfristiga avsättningar
Avsättningar för pensioner
1
1
Övriga avsättningar
Summa långfristiga avsättningar
7
8
16
17
442
620
29
471
36
656
28
20
174
260
8
5
Långfristiga skulder
Räntebärande skulder
Skulder till koncernföretag
Ej räntebärande skulder
Övriga skulder
Summa långfristiga skulder
Kortfristiga avsättningar
Övriga avsättningar
Kortfristiga skulder
Skulder
Moderbolaget ska i normalfallet vara obelånat. Ratos
har en rullande femårig lånefacilitet som uppgår till
3,2 miljarder kr och som vid behov kan användas till
överbryggnadsfinansiering vid förvärv eller för att
finansiera utdelning och löpande driftskostnader under
en period med få eller inga exits. Den 31 december
2012 var krediten outnyttjad. För att uppnå en optimal
finansiell struktur tas lån upp i innehaven. Respektive
innehav svarar självständigt för sin finansiella strategi
och finansiering.
De skulder som finns i moderbolaget är främst skulder
till centralt administrerade dotterföretag.
Räntebärande skulder
Skulder till koncernföretag
Ej räntebärande skulder
Leverantörsskulder
Skulder till koncernföretag
Övriga skulder
20
11
62
264
12 156
76
352
13 586
Ställda säkerheter
inga
inga
Ansvarsförbindelser
inga
inga
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter
Summa kortfristiga skulder
Summa eget kapital och skulder
Aktieägarlån eller eget kapital
Aktieägarlån används ibland som en del av det aktieägartillskott Ratos
tillför vid förvärv av nya innehav eller vid tilläggsförvärv. Dessa aktie­
ägarlån kan vara en del av den långsiktiga kapitalstrukturen i innehavet
eller fungera som överbryggnadsfinansiering under en kortare period.
Ratos betraktar aktieägarlån som en form av eget kapital. Bakgrunden
är att kapitalet istället skulle kunna ha tillförts via en nyemission i
innehavet (dvs nya aktier och därmed eget kapital). En fördel med
aktieägarlån är att det är mer flexibelt än att tillföra eget kapital.
I den formella redovisningen återfinns Ratos aktieägarlån under
finansiella anläggningstillgångar i moderbolagets balansräkning.
I koncernen är Ratos aktieägarlån eliminerade eftersom samtliga
befintliga aktieägarlån är hänförliga till dotterföretag. I not tillhörande
respektive innehavs flerårsöversikt finns eventuella aktieägarlån
specificerade med belopp.
Aktieägarlån räknas inte in i räntebärande skuld eller ränte­
bärande nettoskuld, utan i eget kapital.
Guide till Ratos redovisning Ratos årsredovisning 2012
63
Koncernen – Resultaträkning
Vid analys av Ratos utifrån koncernens redovisning bör
beaktas att det kan ingå olika innehav de olika åren. De
flesta andra koncerner har en relativt jämförbar struktur
över åren och justering kan göras för ett enstaka förvärv
eller avyttring. I och med att det i Ratos verksamhet ingår
att köpa och sälja företag kan däremot skillnaden på koncernens struktur vara stor från ett år till ett annat.
Inom koncernredovisning ska 100% av dotterföretag­
ens (innehav där Ratos äger mer än 50%) intäkter och
kostnader redovisas på respektive rad i koncernens resultaträkning – oavsett hur mycket Ratos äger. Ett bättre
sätt att redovisa resultatet är, enligt vår åsikt, tabellen till
höger. I tabellen framkommer tydligt vilka innehav som
bidrar till koncernens resultat före skatt och med hur
mycket. Koncernens resultat före skatt blir detsamma i
båda uppställningarna.
För att få en uppfattning om respektive innehavs utveckling hänvisas dels till tabellen på sid 28–29, Innehavsöversikt,
dels till finansiella fakta för respektive innehav (sid 30–59).
Dessa uppdateras kvartalsvis i samband med Ratos delårsrapporter och publiceras på hemsidan.
Ratos resultat
Mkr
Resultaträkning uppställd enligt IFRS
Koncernens resultaträkning
Avser Ratos och dotterföretagens sammanlagda
realisationsresultat.
Mkr
2012
2011
27 100
29 669
Övriga rörelseintäkter
171
215
Förändring av varulager
-32
-64
-10 918
-11 385
Kostnader för ersättning till anställda
-8 644
-9 529
Avskrivningar och nedskrivningar av materiella
och immateriella anläggningstillgångar
-1 942
-1 470
Övriga kostnader
5 391
-6 272
Realisationsresultat vid försäljning av koncernföretag
1 179
27
Realisationsresultat vid försäljning av intresseföretag
81
485
18
1 622
33
1 709
Nettoomsättning
Råvaror och förnödenheter
Andelar i intresseföretags resultat
Rörelseresultat
Finansiella intäkter
154
155
-1 009
-855
-1 004
-849
Resultat före skatt
767
860
Skatt
Årets resultat
-244
543
-314
546
Moderbolagets ägare
606
521
Innehav utan bestämmande inflytande
-63
25
– före utspädning
1,90
1,63
– efter utspädning
1,90
1,63
Finansiella kostnader
Finansnetto
Hänförligt till:
Resultat per aktie, kr
Koncernens resultat
(EBT) i genomsnitt
Miljarder kr
10 år
5 år
3 år
Resultat före
skatt (EBT)
2,4
2,3
1,5
Intresseföretagens (innehav
där Ratos äger 20–50%)
intäkter och kostnader ingår
ej i övriga delar av koncernens
resultaträkning utan Ratos
andel av intresseföretagens
resultat före skatt specificeras på särskild rad, Andelar i
intresse­f öretags resultat.
Den del av resultatet i dotter­företagen som majoritet­s­
ägaren (Ratos) inte äger anges under resultaträkningen.
64
Ratos årsredovisning 2012 Guide till Ratos redovisning
Resultat/resultatandelar före skatt
AH Industries (69%)
Anticimex (85%)
Arcus-Gruppen (83%)
Biolin Scientific (100%)
Bisnode (70%)
Contex Group (100%)
DIAB (96%)
Euromaint (100%)
Finnkino (98%)
GS-Hydro (100%)
Hafa Bathroom Group (100%)
HL Display (99%)
Inwido (97%)
Jøtul (61%)
KVD Kvarndammen (100%)
Lindab (11%)
Medisize (98%)
Mobile Climate Control (100%)
SB Seating (85%)
Stofa (99%)
Summa resultat/resultatandelar
2011
-72
51
-73
14
-31
-150
-287
-49
82
44
5
70
246
-160
25
4
-6
84
82
-10
106
-14
-51
-144
1
-13
-18
24
315
-113
42
21
42
7
95
96
546
67
97
88
-29
Exit Anticimex
Exit Lindab
Exit Camfil
Exit Superfos
Exit Medisize
Summa exitresultat
897
81
586
-99
38
525
978
Nedskrivning AH Industries
Nedskrivning Jøtul
Nedskrivning Contex Group
Resultat från innehav
-275
-100
Centrala intäkter och kostnader
Förvaltningskostnader
Finansiella poster
Koncernens resultat före skatt
Förvaltningskostnaderna i Centrala intäkter
och kostnader avser främst personalkostnader
i moderbolaget samt transaktionsrelaterade
kostnader. Finansiella poster avser bland annat
ränteintäkter på aktieägarlån till innehaven.
2012
574
-312
759
-54
247
767
-191
292
860
Ratos exitresultat
i genomsnitt
Miljarder kr
10 år
5 år
3 år
Exitresultat
1,2
1,4
0,8
Koncernen – Rapport över finansiell ställning för koncernen
Enligt samma principer som i koncernens resultaträkning
är dotterföretagens tillgångar och skulder upptagna till
100% och ingår i respektive rad i Rapport över finansiell
ställning. För att få en tydligare bild över innehavens finansiella ställning rekommenderas istället respektive innehavs
Vid nästan alla förvärv uppkommer goodwill. Goodwill är en tillgång
och skrivs inte av, men i enlighet med gällande redovisningsregler prövas
värdet årligen eller varje kvartal om det finns en indikation på att värdet
har minskat. Nedskrivningar redovisas i resultaträkningen.
Rapport över
finansiell ställning för koncernen
Mkr
2012-12-31
2011-12-31
15 502
20 483
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Goodwill
Övriga immateriella anläggningstillgångar
1 292
1 541
Materiella anläggningstillgångar
3 461
4 286
Andelar i intresseföretag
64
361
Finansiella placeringar
73
119
Långfristiga fordringar
88
305
540
21 020
617
27 712
2 387
2 684
Uppskjutna skattefordringar
Summa anläggningstillgångar
rapport över finansiell ställning, moderbolagets balansräkning samt att följa Ratos löpande information. I tabellen
nedan till höger åskådliggörs hur stor andel varje innehav
har av Ratos eget kapital.
Nettot av tillgångar och skulder i intresseföretagen redovisas på raden
Andelar i intresseföretag.
Innehaven redovisas till bokfört värde och marknadsvärderas inte.
Bokfört värde, eller koncernmässigt värde, innebär förenklat Ratos
andel av innehavets eget kapital. Värdet ökar med Ratos andel av
innehavets resultat och minskar med utdelningar och omfinansieringar.
Därutöver inkluderas Ratos aktieägarlån i det koncernmässiga värdet.
Omsättningstillgångar
Varulager
Skattefordringar
Kundfordringar
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter
Övriga fordringar
Likvida medel
Tillgångar som innehas för försäljning
Summa omsättningstillgångar
Summa tillgångar
114
162
3 953
5 097
334
521
505
511
3 203
3 042
2 054
12 550
33 570
193
12 210
39 922
1 021
1 021
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital
Aktiekapital
Övrigt tillskjutet kapital
414
414
-590
-488
Balanserat resultat inklusive årets resultat
Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare
11 560
12 405
12 711
13 658
Innehav utan bestämmande inflytande
Summa eget kapital
802
13 207
997
14 655
7 937
11 667
Reserver
Skulder
Långfristiga räntebärande skulder
Övriga långfristiga skulder
522
607
Övriga finansiella skulder
238
238
Avsättningar för pensioner
287
410
Övriga avsättningar
179
396
Uppskjutna skatteskulder
Summa långfristiga skulder
396
9 559
690
14 008
Kortfristiga räntebärande skulder
2 489
2 145
Övriga finansiella skulder
Leverantörsskulder
Skatteskulder
87
82
2 124
2 517
194
265
Övriga skulder
1 824
2 543
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter
2 184
2 900
138
718
Skulder hänförliga till tillgångar som innehas för försäljning
Summa kortfristiga skulder
Summa skulder
1 764
10 804
20 363
89
11 259
25 267
Summa eget kapital och skulder
33 570
39 922
Avsättningar
Ratos eget kapital
Mkr
AH Industries
Arcus-Gruppen
Biolin Scientific
Bisnode
Contex Group
DIAB
Euromaint
Finnkino
GS-Hydro
Hafa Bathroom Group
HL Display
Inwido
Jøtul
KVD Kvarndammen
Mobile Climate Control
SB Seating
Stofa
Summa
Övriga nettotillgångar
i centrala bolag
Eget kapital (hänförligt till
moderbolagets ägare)
Eget kapital per aktie, kr
2012-12-31
% av eget
kapital
305
434
343
1 203
160
1 021
577
445
-2
153
1 041
2 290
181
255
819
1 061
250
10 536
2
4
3
10
1
8
5
4
0
1
8
18
1
2
7
9
2
85
1 869
15
12 405
100
39
Består till största del av likvida
medel i moderbolaget.
Guide till Ratos redovisning Ratos årsredovisning 2012
65