Nike vs Under Armour
Förstudie retail.
20150114
Genomgång av sportmärken
Detta är ingen analys utan endast en förstudie/screening för att bekanta sig med ett antal bolag.
Varför ett Amerikanskt klädmärke?
- Det finns en underliggande tillväxt i sekton.
- Sektorn gynnas då medelklassen i värden får ökad disponibel inkomst.
- Retail gynnas positivt av det lägre oljepriset.
- Välj ett bolag med starkt varumärke.
Följande företag studeras:
- Nike Inc, NKE
- Under Armour, UA
Nike vs Under Armour
Förstudie retail.
20150114
Beskrivning
-Vad säljer de? Inriktning? Verksamhetsbeskrivning? Se respektive bolags hemsida.
Antal anställda
Nike
Under Armour
56.500st
7.800st
Nike vs Under Armour
Förstudie retail.
20150114
Nyckeltal
Endast några av de viktigaste nyckeltalen tas upp, för vidare studie titta på historik minst 5 år.
Börsvärde
Revenue
Rev Growth (3 Yr Avg)
Nike
Under Armour Vinnare
81B USD
14B USD
25B USD
2.3B USD
11.4
29.9
UA
Kommentar
Industry avg: 9.1
Värdering
Price/earnings PE (<20)
PE 1år
Historiska PE
Price/Sales
Price/Book
Price/cash flow
PEG (0.5<PEG<1.5)
Kursutveckling 1år
Kursutveckling 2år
Enterprice
Value/EBITED (TTM)
Nike
Under Armour Vinnare
Kommentar
29.8
23.1
22,27,30
3
7.4
28.7
1.5
26%
75%
18
78
44.6
40,58, 80
5
11.4
90.9
2.3
58%
182%
39
Indystry avg: 27.9
Nike
Nike
Nike
Nike
Nike
Nike
2012, 2013, 2014
2
4.6
Nike
Nike är lägre värderat på i princip alla jämförelsemultiplar. Det är dock inte så konsigt då UA
har en kraftig tillväxt och marknaden räknar med fortsatt kraftig expansion.
Båda bolagen värderas idag högre än det historiska snittet.
Effektivitet
ROE
ROA
ROI
Dept/Equity
Nike
Under Armour Vinnare
Kommentar
25.7%
16%
23%
0.1
16.6%
10.9%
15%
0.2
Industry avg: 21.7%
Industry avg: 12.5%
Nike
Nike
Nike
Nike
Observera att här ligger UA under jämförbart industrisnitt. Dock inte anmärkningsvärt med
tanke på tillväxten.
Kovten Dept/Equity bör ligga under 0.5. Detta skall ses som en styrka och är att föredra.
Nike vs Under Armour
Förstudie retail.
20150114
Lönsamhet
Gross Margin
Profit Margin
Operating Margin %
EBIT Margin
Nike
Under Armour
Vinnare
45%
10%
13.3%
13%
49%
6.4%
10.7%
10.3
UA
Nike
Nike
Nike
Kommentar
Intäkter och EPS
Mönstret som eftersöks är en jämt ökande omsättning och vinst per aktie. Här visa båda bolagen
upp en mycket fin historik.
Intäkter
Nike
Under
Armour
EPS (ej utspädd. Basic)
Nike vs Under Armour
Förstudie retail.
20150114
Utdelning
En jämt och ökande utdelningshistorik är att föredra, utdelningsandelen bör inte vara över 50-60%.
DGR bör helst vara 10% på 5 år.
Dirketavkasning
Nike
Under Armour
Vinnare
Kommentar
1.1%
Delar inte ut
pengar.
NIke
Industy avg: 0.9% snitt
Nike
Utdelning
Pay Out Ratio
Nike har en låg utdelningsandel som brukar ligga mellan 25-30%. Även utdelningarna har bolaget
lyckats hålla i en jämt och ökande takt, mycket stabilt. Dock kan jag tycka att en direktavkstning på
1% är lite lågt för min kriterier. Önskvärt är minst 2%
Nike vs Under Armour
Förstudie retail.
20150114
Insidertransaktioner
Nike
Positivt med Nikes ägarsituation är att nyckelpersonerna har ökat sitt innehav med 20% under 2014.
Det samma gäller UA.
Data från Morningstar
Nike vs Under Armour
Förstudie retail.
20150114
Analyst opinion
1 strong buy, 5 sell
-Nike
-Under Armour
Data från Thomson/First Call
2.1
2.1
Nike vs Under Armour
Förstudie retail.
20150114
Kriterier
Några enkla grundläggande kriterier för att plocka upp ett nytt bolag:
- Stabil ökande omsättning och vinst.
- Värdering , PE <20. Vid kraftig expansion <25, se PEG.
- Ökande direktavkastning min 2%. DGR 7.5%.
- God ägarstruktur, starka ägare.
- Låg skuldsättning, visa på finansiell styrka.
- Goda marginaler på verksamheten, ej allt konkurrensutsatt bransch.
- Minimerad exponering mot politisk risk, tex Ryssland.
- Gärna starkt varumärke/ annan fördel gentemot konkurrenterna.
Slutlig kommentar
Det är svårt att jämföra bolagen då det är olika stadier. UA växer kraftigt och det är helt naturligt att
de värderas högre på olika multiplar. Det är såldes också naturligt att avkastning/lönsamhet är lägre
under en sådan kraftig expansion.
Båda bolagen är fina och skulle passa i min portfölj. Dock blir det inget köp just nu. Bolagen har haft
en fin utveckling på börsen och värderas högre en sitt historiska snitt. Både Nike och UA kommer
dock att finns kvar på min bevakningslista.
Vid köp av amerikanka bolag ska man inte glömma att dollarn har stärkts väsentligt mot kronan det
senaste året. Detta gör man ska tänka en extra gång innan man köper i USD.
Övrigt
I Sverige finns få sportmärtken noterade på börsen. Fenix International äger bland annat Fjällräven.
Detta bolag visar på god tillväxt och handlas till lägre multiplar.