1. No category

ODIN Sverige
Fondkommentar februari 2015
Fondens portfölj
ODIN Sverige – februari 2015
Avkastning senaste månaden och hittills i år
•
Fonden gav en avkastning på 6,7 procent under den gångna månaden. Avkastningen för fondens
referensindex under samma tidsperiod var 7,5 procent.
•
Fonden har levererat en avkastning på 13,3 procent hittills i år. Avkastningen för fondens referensindex
under samma tidsperiod är 15,6 procent.
Köp och försäljning i fonden, senaste månaden och hittills i år
•
Under månaden som gått så har vi köpt aktier i Lifco.
•
Hittills i år är de största ändringarna i portföljen köp av Lifco och försäljning av aktier i Elekta.
Bidragsgivare, senaste månaden och hittills i år
•
De bästa bidragsgivarna till denna månads avkastning var Lifco och Atlas Copco.
•
De bolag som bidrog minst denna månad var ÅF och Duni.
•
De bästa bidragsgivarna hittills i år är Atlas Copco B och Indutrade.
•
De bolag som bidragit minst hittills i år är ÅF och Intrum Justitia.
ODIN Sverige – februari 2015
Prissättning av fonden
•
Fonden prissätts till 17,3 gånger de kommande 12 månadernas resultat.
•
Fonden ger en direktavkastning på 3 procent.
•
Mätt mot bokfört egenkapital prissätts fonden till 3,3 gånger.
•
Innehaven i fonden har en genomsnittlig egenkapitalavkastning på 17,4 procent.
Prissättning av den svenska aktiemarknaden - OMX Stockholm Benchmark Index
•
OMX Stockholm Benchmark Index prissätts till 17,7 gånger de kommande 12 månadernas resultat.
•
OMX Stockholm Benchmark Index ger en direktavkastning på 3,5 procent.
•
Mätt mot bokfört egenkapital prissätts OMX Stockholm Benchmark Index till 2,4 gånger.
•
Bolagen i OMX Stockholm Benchmark Index har en genomsnittlig egenkapitalavkastning på 12,4 procent.
Nyckeltal och nyheter från
portföljen
- presenterat på engelska
Portfolio Return Last 5 years % (SEK)
ODIN Sverige
Index
Historical Return % (SEK)*
Portfolio
Benchmark
Exess Return
Last Month
6,71
YTD
13,27
1Y
19,29
3Y
21,51
5Y
16,32
10 Y
12,43
Since
inception
17,90
7,51
15,58
28,77
20,46
16,49
12,41
12,93
-0,80
-2,31
-9,47
1,05
-0,17
0,02
4,97
* Returns for periods exceeding 12 months are annualized
Annual returns last 10 years
Sector allocation
Sector contribution, year to date
Current holdings
Contribution, year to date
Contribution, year to date (top 10/bottom 10)
*) Share price performance for equities included in the benchmark. Equities not included in the benchmark are calculated from portfolio figures.
Risk Statistics (NOK) 3 Years
Portfolio
Index
Alpha
3,75
Beta
0,85
Tracking Error
6,91
Information Ratio
0,16
Sharpe Ratio 1)
1,90
1,85
12,17
11,93
Standard Deviation 2)
1) Sharpe Ratio uses Norway - 3 MT Bills as risk free rate.
2) Standard Deviation is based upon monthly volatility.
ODIN Sverige
Significant Portfolio changes year to DATE
Q1
Q2
-
Lifco
Elekta
Up or down
In or out
+
+
Q3
-
+
Q4
-
+
-
Pricing of the fund
Company
Weight
Country
Industry
P/E (LTM)*
P/E (NTM)*
DivYield (LTM)
DivYield (NTM)
P/B
ROE
Beijer Alma AB Class B
7,1%
Sweden
Sweco AB Class B
6,2%
Sweden
Machinery
18,3
16,1
4,3
4,4
3,4
18,7
Construction & Engineering
17,9
16,7
3,2
3,4
5,3
29,5
Addtech AB Class B
5,6%
Sweden
Trading Companies & Distributors
17,6
16,6
3,0
3,3
5,0
28,4
Indutrade AB
5,2%
Sweden
Trading Companies & Distributors
16,7
16,0
2,2
2,5
4,4
26,2
Atlas Copco AB Class B
5,2%
Sweden
Machinery
22,2
19,8
3,6
2,7
5,7
25,8
Autoliv Inc Shs Swedish DR
4,9%
Sweden
Auto Components
19,0
17,0
1,9
2,1
3,1
16,0
Lifco AB Class B
4,0%
Sweden
Health Care Providers & Services
19,3
17,9
2,0
2,4
3,8
19,7
Lagercrantz Group AB Class B
3,4%
Sweden
Electronic Equipment Instruments
17,2
16,4
2,9
3,0
3,8
22,1
AAK AB
3,4%
Sweden
Food Products
22,0
21,0
1,5
1,6
3,3
15,1
Beijer Ref AB Class B
3,3%
Sweden
Trading Companies & Distributors
17,5
15,7
3,9
4,3
2,2
12,5
Topp 10
48,4%
18,5
17,1
3,0
3,0
3,8
20,8
18,8
17,3
2,8
3,0
3,3
17,4
ODIN Sverige
* NTM = Next 12 months
LTM = Last 12 months
Adjusted earnings and fully diltuted number of shares
Pricing MSCI World Price/Earnings and Price/Book
OECD Leading indicator
Level above 100 indicates expanding activity in OECD area
The International Monetary Fund (IMF)
Economic growth forecast
Lifco
Performance - last 5 years
Lifco is a holding company with 31
operating units and 100 subsidiaries. Lifco
is divided into three business areas. They
have a large exposure to the dental
sector and some industrial niche
companies through Demolition & Tools
and System Solutions. Carl Bennet listed
49 percent of the shares in a successful
IPO in November.
Lifco reported their first set of financial
numbers as a listed entity in February.
The numbers showed solid growth and a
continued margin improvement. Lifco
made one larger acquisition within the
dental business last year. Year to date
they have done 3 smaller acquisitions in
the two other segments. This shows that
growth through acquisition is still a main
part of the business model going forward.
This asset light and decentralised
business model has proved strong returns
on capital over the years with a
combination of both organic – and
acquisition driven growth. With strong
market shares in the Nordic countries and
the European market, we find the dental
business to be very attractive.
180
160
140
120
100
80
60
40
20
0
nov.14
des.14
jan.15
Lifco AB Class B
feb.15
mar.15
OMX Stockholm Benchmark Capped TR
Lifco AB Class B
Market Value (mill.)
Net debt (mill.)
Enterprise Value (mill.)
Sales (mill.)
EBIT (Operating Income) (mill.)
Net Income (mill.)
Price/Earnings
Price/Book Value
EV/EBIT
Return on Equity (%)
Dividend Yield (%)
Medical Distributors
12,825
-260
12,565
Price
151.30
Price currency
Reporting currency
FX rate (NOK)
SEK
SEK
0.93
2010
2011
2012
2013
2014
2015E
2016E
4,591
225
236
5,707
425
291
6,184
698
505
6,030
615
378
6,802
934
560
7,641
1,042
745
7,868
1,073
773
23.5
-
20.7
-
25.3
-
16.8
-
3.2
3.7
19.2
0.0
17.9
3.5
13.9
19.4
2.4
16.7
3.1
13.1
18.9
2.6
Investment Objective
Long term value creation
We prefer performing companies, with
strong long term prospects, available
at favourable prices
Investment Philosophy
Performance - prospects - price
Performance
Operating excellence
Prospects
Strong competitive position
Price
Favourable valuation
«Doing good business with bad people simply
doesn’t work»
Warren E. Buffet
«We don’t focus at beating the market short term.
We want our holdings to beat their competitors
long term»
Börje Ekholm
«The bitterness of poor quality remains long after
the sweetness of a nice price is forgotten»
Unknown
Om ODIN Sverige
ODIN Sverige är en aktivt förvaltad aktiefond som
investerar i den svenska aktiemarknaden.
Fondens långsiktiga mål är att ge högre avkastning
än den svenska aktiemarknaden, mätt enligt
fondens referensindex.
Fakta om fonden
Ansvarig förvaltare
Vegard Søraunet
Förvaltare sedan
Januari 2013
Referensindex
OMX Stockholm Benchmark
Basvaluta
NOK
Förvaltningsavgift
2%
Tecknings-/inlösenavgift
0%
Minsta teckningsbelopp
3 000 NOK
Om förvaltaren
Förvaltare Vegard Søraunet har arbetat på ODIN
sedan maj 2006. Vegard är civilekonom från
Handelshögskolan BI, med inriktning mot finans. Han
har dessutom en master i redovisning och har
tidigare arbetat med revision.
Sedan han kom till ODIN 2006 har Vegard genom sitt
arbete med ODIN Global, ODIN Global SMB och
ODIN Emerging Markets spelat en central roll i
uppbyggnaden av ODINs globala förvaltning och
uppnått mycket goda resultat. Han har också gjort
viktiga insatser i utformningen av ODINs
investeringsprocess och analysapparat.
Tillsammans med Oddbjørn Dybvad har Vegard
förvaltat ODIN Emerging Markets sedan
övertagandet den 1 december 2010.
Använd våra tjänster
Kontrollera innehav,
avkastning m.m.
Logga in på dina fondsidor
hos ODIN Online
Håll dig
uppdaterad
Anmäl dig till
vårt nyhetsbrev
Sätt dina pengar i arbete
Teckna andelar i våra fonder
på nätet med BankID
Prata
med oss
+47 24 00 48 04
[email protected]
Vi påminner om att….
Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning, som bland annat beror på marknadsutvecklingen,
förvaltarens skicklighet, fondens risk samt kostnader för förvaltning. Avkastningen kan bli negativ om
aktiekurserna faller.
Uttalandena i denna rapport speglar ODINs syn på marknaden vid den tidpunkt då rapporten utarbetats. Vi har
använt källor som bedöms vara pålitliga, men vi kan inte garantera att uppgifterna från dessa källor är korrekta
eller fullständiga.
Anställda hos ODIN Forvaltning AS får handla för egen räkning med flera slags finansiella instrument. Det
innebär att anställda hos ODIN Forvaltning AS kan äga värdepapper i företag som omnämns i den här
rapporten, liksom andelar i ODINs fonder. Anställdas egenhandel ska följa ODIN Forvaltning AS interna
riktlinjer för anställdas egenhandel, som har utarbetats i enlighet med den norska lagen om handel med
värdepapper ("verdipapirhandelloven") och Verdipapirfondenes forenings branschstandard.
Faktablad och informationsbroschyr för fonden finns på www.odinfonder.se