VUOSIKIRJA / YEARBOOK 2010 - Suomen pääomasijoitusyhdistys ry

VUOSIKIRJA / YEARBOOK 2010
SUOMEN PÄÄOMASIJOITUSYHDISTYS RY /
THE FINNISH VENTURE CAPITAL ASSOCIATION
FVCA
FVCA
Sisällysluettelo / Table of Contents
4
6
Esipuhe
Suomen pääomasijoitusyhdistys ry pähkinänkuoressa
10
Hallitus
12
Lakityöryhmä
13
16
17
19
19
22
- Lakityöryhmän puheenjohtaja Jyrki Tähtinen: Regulaatio tulee – oletko valmis?
Tutkimustyöryhmä
- Tutkimustyöryhmän puheenjohtaja Henri Grundstén: Tutkimus osana yhdistyksen toimintaa
Seurantatyöryhmä
- Seurantatyöryhmän puheenjohtaja Kari Rytkönen:
Avoimuus ja läpinäkyvyys pääomasijoitusmarkkinoilla
Mitä on pääomasijoittaminen?
25
Keskinäinen työeläkevakuutusyhtiö Varma pääomarahastosijoittajana
26
Porfolioyhtiön tarina: Mehiläinen Oy
28
Porfolioyhtiön tarina: Hybrid Graphics Oy
30
32
Preface
Finnish Venture Capital Association In a Nutshell
36
Board of Directors
38
Legal Committee
39
42
43
45
45
- Chairman of the Legal Committee Jyrki Tähtinen: Regulation is coming –are you ready?
Research Committee
- Chairman of the Research Committee Henri Grundstén:
Research as an Integral Part of the FVCA’s Activities
Monitoring Group
48
What is Venture Capital/Private Equity?
51
Varma Mutual Pension Insurance Company as a Private Equity Investor
52
Story of a Portfolio Company: Mehiläinen Ltd
54
Story of a Portfolio Company: Hybrid Graphics Ltd
56
Tilastotietoja toimialasta 2009
Statistics about the Private Equity Industry 2009
57
Suomalaisten pääomasijoitusyhtiöiden vuosi 2009
61
Private Equity Activity of Finnish Private Equity Firms in 2009
79
Suomalaisten portfolioyhtiöiden vuosi 2009
82
Private Equity Activity Towards Finnish Portfolio Companies in 2009
97
Metodologia ja määritelmät
104
Methodology and definitions
112
Varsinaiset jäsenet
Directory of Full Members
150
Liitännäisjäsenet
Directory of Associate Members
180
Kansalliset yhdistykset
National Associations
184
Sanasto
Glossary
194
Henkilöhaku
Index of Persons
- Chairman of the Monitoring Group Kari Rytkönen:
Openness and Transparency in the Private Equity Field
Toimittanut Annina Myllyaho
Ulkoasu Mainostoimisto Synergia Oy
2010
2
FVCA YEARBOOK 2010
FVCA YEARBOOK 2010
3
FVCA
CHA
FVCA
NGE
ESIPUHE
Kasvun ja muutoksen toimiala
E
urooppa tarvitsee kipeästi kasvua
ja joutuu läpikäymään monien
toimialojen isoja rakennemuutoksia.
Pääomasijoittajat ovat omistajia, joiden
ammattitaito liittyy omistamiseen juuri
muutoksen ja kasvun vaiheessa. Osaavat
pääomasijoittajat ovat viime vuosina
kehittäneet taitojaan transaktioiden
tekemisen ja yleisen hallitustyöskentelyn
lisäksi syvälliseen operatiivisen toiminnan, yritysten kulttuurin sekä arvojen
vahvistamiseen. Parhaimmillaan pääomasijoittajat luovat uutta innovatiivisista yrityksistä ja toisaalta muokkaavat
vanhoista uusia elinvoimaisia yrityksiä.
Rahoitusmarkkinan kriisistä alkanut
talouden epävarmuus on heijastunut
selvästi myös pääomasijoittamiseen.
Toimialan volyymit uuden pääoman
keräämisen ja tehtyjen sijoitusten osalta
ovat pudonneet radikaalisti. Monen
4
FVCA YEARBOOK 2010
pääomasijoittajan toiminnan fokus on
viime aikoina ollut oman portfolion
kehittämisessä, vaikeuksien ratkaisemisessa, mutta myös mahdollisuuksien
hyödyntämisessä esimerkiksi toimialojen konsolidoituessa. Keväällä 2010
alkanut optimistinen kehitys irtautumismarkkinalla hidastui Kreikasta alkaneen
euroalueen kriisin seurauksena. Ala on,
tilastojenkin valossa, valmis vastaamaan
haasteisiin ja tekemään myös hyviä tuottoja asiakkailleen. Erityisesti yritysjärjestelyihin keskittyneillä pääomasijoittajilla
on käytettävissään edelleen merkittävästi
pääomaa uusiin sijoituksiin. On kuitenkin huomattava, että varsinkin aikaisen
vaiheen pääomasijoittajat tarvitsisivat
valtion erityistoimia ruokkiakseen
entistä tehokkaammin yrityksien ja
kansantalouden kasvua. Toimialalla on
myös käynnissä tietynlainen polarisoituminen. Hyviä tuottoja sijoittajille tehneet
OP
PO
RTU
NIT
Y
toimijat jatkavat entistä vahvempina ja
heikommin menestyneet poistuvat. Toisaalta tämä ilmiö on tyypillinen kaikille
toimialoille tietyssä kehitysvaiheessa.
Pääomasijoittamisen lainsäädännöllistä ympäristöä ollaan muokkaamassa
kaikkialla maailmassa. Euroopassa alaa
koskevan direktiivin valmistelu on ollut
valitettavan paljon poliittisesti värittynyttä. Direktiivin lopullinen muoto
onkin tätä kirjoitettaessa edelleen avoin,
vaikka prosessiin on käytetty valtavasti
voimavaroja. Maltillisempi ja ammattimaisempi ote direktiivien valmisteluun
EU:ssa johtaisi varmasti parempaan
lopputulokseen. Toivottavasti eurooppalaisilla olisi viisautta nähdä yli lyhyen
tähtäimen poliittisen pisteiden keruun.
Pääomasijoitusyhdistyksen eräänä
tärkeänä tehtävänä on muistuttaa siitä
raadollisesta tosiasiasta, että ilman kas-
vua ja muutosta Eurooppa kuihtuu. Siksi
tarpeettomat lainsäädölliset esteet tulee
jättää tekemättä.
Suomen pääomasijoitusyhdistys täyttää
tänä vuonna 20 vuotta. Kahtena vuosikymmenenä toimiala on noussut tuntemattomuudesta keskeiseksi omistamisen
muodoksi. Tässä vuosikirjassa esitellään
yhdistyksen toimintaa sekä suomalaiset
pääomasijoittajat ja tukiorganisaatiot.
Toivon, että vuosikirja antaa lukijalleen
kattavan kuvan toimialan nykytilanteesta
ja kansantaloudellisesta merkityksestä
sekä auttaa lukijaa löytämään oikean yhteistyökumppanin omaan tilanteeseensa.
Heikki Westerlund
Puheenjohtaja
Suomen pääomasijoitusyhdistys ry
FVCA YEARBOOK 2010
5
FVCA
FVCA
SUOMEN
PÄÄOMASIJOITUSYHDISTYS RY
PÄHKINÄNKUORESSA
YHDISTYKSEN TARKOITUS JA TAVOITTEET
S
UNI
STRE
POR
T
INFL
UEN
CE
E
SUP
QUE
ADV
ANC
6
FVCA YEARBOOK 2010
NGT
HEN
uomen pääomasijoitusyhdistys ry
(FVCA, Finnish Venture Capital
Association) perustettiin toukokuussa
1990 ja perustajajäseniä oli yhteensä 17.
Perustamisestaan lähtien ovat sekä yhdistys että koko Suomen pääomasijoitussektori kasvaneet merkittävästi. Samalla
pääomasijoitustoimiala on kehittynyt
tärkeäksi yhteiskunnalliseksi kasvun
moottoriksi Suomessa.
ja kansainvälisten järjestöjen kanssa.
Lisäksi FVCA tuottaa ja jalostaa tilastoja
sekä julkaisuja toimialasta.
FVCA on itsenäinen, voittoa tavoittelematon yhdistys, jonka tarkoituksena on
pääomasijoitustoimialan kehittäminen
sekä yhdistyksen jäsenten etujen ajaminen Suomessa.
Yhdistyksen keskeisin tavoite on kehittää
suuren yleisön luottamusta pääomasijoittamiseen ja parantaa sen tunnettuutta
sijoitusluokkana ja osana vakiintuneita
rahoitusmarkkinoita.
FVCA edistää pääomasijoittamisen
toimintaedellytyksiä valvomalla ja
kehittämällä toimialan yleistä etua sekä
etiikkaa vuorovaikutuksessa valtiovallan ja muiden instituutioiden kanssa,
parantamalla alan käytäntöjä ja toimimalla yhteistyössä muiden kansallisten
FVCA määrittää toimialalle suosituksia
ja toimintamalleja. Yhdistyksen jäsenet
noudattavat toiminnassaan yhdistyksen
laatimia eettisiä sääntöjä (Code of Conduct). Lisäksi FVCA:n jäsenenä toimivia
hallinnointiyhtiöitä koskevat “Avoimuusja läpinäkyvyyssuositukset”.
FVCA parantaa pääomasijoittamisen
toimintaympäristöä myös mm. osallistumalla lainsäädännöllisen ja operationaalisen toimintaympäristön luomiseen ja
kehittämiseen suotuisaksi niin yrittäjille
kuin pääomarahastosijoittajillekin.
FVCA mahdollistaa ainutlaatuisen
kontaktiverkoston Suomen pääomasijoitustoimialalla luomalla foorumin kokemusten ja mielipiteiden vaihtamiselle
jäsenten ja sidosryhmien kesken.
Yhdistys on European Private Equity &
Venture Capital Associationin (EVCA)
jäsen.
FVCA YEARBOOK 2010
7
FVCA
FVCA
YHDISTYKSEN JÄSENET
YHDISTYKSEN HENKILÖSTÖ JA TOIMIELIMET
Yhdistyksen varsinaiset jäsenet ovat Suomessa pääomasijoitustoimintaa harjoittavia
yhteisöjä, joilla on pääomasijoitustoimintaa harjoittava toimipiste Suomessa ja jotka
toiminnassaan noudattavat erillisen ”Code of Conduct” -normiston periaatteita ja
”Avoimuus- ja läpinäkyvyyssuosituksia”.
Suomen pääomasijoitusyhdistys ry:n toimintaa johtaa pääsihteeri Krista Rantasaari
(1.9.2010 asti Annina Myllyaho). Yhdistyksen analyytikkona toimii Hanna Koski.
FVCA:n toimintaa valvoo yhdistyksen hallitus. Hallituksen puheenjohtajana toimii
Heikki Westerlund (CapMan Oyj). Yhdistyksellä on lakityöryhmä, tutkimustyöryhmä ja uutena toimintona läpinäkyvyys- ja avoimuussuosituksien seurantatyöryhmä.
Muita työryhmiä yhdistyksen hallitus perustaa tarvittaessa.
Varsinaisten jäsenten lisäksi yhdistys hyväksyy liitännäisjäsenikseen yhteisöjä, joilla
on mahdollisuus ja halu vaikuttaa pääomasijoitustoiminnan kehittymiseen Suomessa. Varsinaisia jäseniä yhdistyksellä on tällä hetkellä 40 ja liitännäisjäseniä 59.
S
TEAM
Krista Ra
ntasaari
PIRIT
hanna koski
YHDISTYKSEN PUHEENJOHTAJAT:
Matts Andersson
Lauri Ratia
Erkki Kariola
Jorma Terentjeff
Arto Naukkarinen
Juha Marjosola
Anu Nokso-Koivisto
Risto Jalonen
Kari Rytkönen
Matti Turunen
Heikki Westerlund
8
FVCA YEARBOOK 2010
maaliskuu 1990 – maaliskuu 1992
maaliskuu 1992 – marraskuu 1993
marraskuu 1993 – helmikuu 1995
helmikuu 1995 – marraskuu 1995
marraskuu 1995 – maaliskuu 1998
maaliskuu 1998 – helmikuu 2000
helmikuu 2000 – helmikuu 2002
helmikuu 2002 – maaliskuu 2004
maaliskuu 2004 – maaliskuu 2006
maaliskuu 2006 – maaliskuu 2007
maaliskuu 2007 –
FVCA YEARBOOK 2010
9
FVCA
FVCA
Hallitus
JÄSEN
JÄSEN
JÄSEN
HALLITUKSEN SIHTEERI
HAL
PUHEENJOHTAJA
Heikki Westerlund
CapMan Oyj
Tel.: +358 207 207 500
[email protected]
Krista Rantasaari
Suomen pääomasijoitusyhdistys ry
Tel.: +358 9 6969 3301
[email protected]
(1.9.2010 asti Annina Myllyaho)
Henri Grundstén
Suomen Teollisuussijoitus Oy
Tel.: +358 9 680 3680
[email protected]
Juuso Kivinen
Sponsor Capital Oy
Tel. +358 9 680 3300
[email protected]
Juha Peltola
Vaaka Partners Oy
Tel.: +358 10 252 3239
[email protected]
JÄSEN
Artturi Tarjanne
Nexit Ventures Oy
Tel.: +358 9 6818 910
[email protected]
etures.com
JÄSEN
JÄSEN
10
FVCA YEARBOOK 2010
Kari Rytkönen
MB Rahastot Oy
Tel.: +358 9 1310 1303
[email protected]
Jari Mieskonen
Conor Venture Partners Oy
Tel.: +358 50 563 6992
[email protected]
JÄSEN
Visa Virtanen
Midinvest Management Oy
Tel.: +358 14 339 3100
[email protected]
FVCA YEARBOOK 2010
11
FVCA
FVCA
JYRKI TÄHTINEN
FVCA:n lakityöryhmän puheenjohtaja
Asianajotoimisto Borenius & Kemppinen Oy:
Lakityöryhmä
REGULAATIO TULEE – OLETKO VALMIS?
PUHEENJOHTAJA
LAKITYÖRYHMÄN SIHTEERI
Jyrki Tähtinen
Asianajotoimisto
Borenius & Kemppinen Oy
Tel.: +358 9 6153 3411
[email protected]
Krista Rantasaari
Suomen pääomasijoitusyhdistys ry
Tel.: +358 9 6969 3301
[email protected]
(1.9.2010 asti Annina Myllyaho)
JÄSENET
12
Mika Alanko
Roschier Asianajotoimisto Oy
Tel.: + 358 20 506 6270
[email protected]
Jyrki Orpana
Amanda Capital Oyj
Tel.: +358 9 6829 6014
[email protected]
Kari Itälahti
Profita Management Oy
Tel.: +358 8 887 3300
[email protected]
Mikko Reinikainen
PricewaterhouseCoopers Oy
Tel.: +358 9 22 800
[email protected]
Jorma Jaalivaara
Sitra
Tel.: +358 9 6189 9410
[email protected]
Heidi Sulin
CapMan Oyj
Tel.: +358 207 207 517
[email protected]
Riitta Jääskeläinen
Suomen Teollisuussijoitus Oy
Tel.: +358 9 680 3680
[email protected]
Risto Yli-Tainio
Nexit Ventures Oy
Tel.: +358 400 537 721
[email protected]
Ulla Niemelä
Pohjola Private Equity Funds Oy
Tel.: + 358 10 252 7198
[email protected]
Sten Olsson
Asianajotoimisto Hannes Snellman Oy
Tel.: +358 9 2288 4297
[email protected]
FVCA YEARBOOK 2010
V
iime aikoina on julkistettu useita tutkimuksia finanssikriisin syistä. Yhteistä kaikille näille tutkimuksille näyttää
olevan se, että pääomasijoittamisella ei
ole havaittu olevan yhteyttä kriisin taustalla olevaan ns. systeemiseen riskiin.
Tästä huolimatta pääsijoitustoimiala
on otettu mukaan sääntelyn kohteeksi
useissa finanssikriisin jälkimainingeissa
synnytetyissä sääntelyhankkeissa. Niin
Suomen Pääomasijoitusyhdistyksen
kuin European Private Equity & Venture
Capital Associationin edustajat ovat
käyttäneet merkittävän määrän aikaa
EU:ssa valmisteilla olevan vaihtoehtoisten sijoitusrahastojen hoitajia koskevan
direktiivin (AIFMD) (”direktiivi”)
sisältämien epäkohtien poistamiseksi.
Direktiivi soveltuu kaikkeen kollektiiviseen sijoitustoimintaan paitsi sijoitusrahastoihin (UCITS). Pyrkimys säädellä
samalla kertaa sekä hedge-rahastoja
että pääomarahastoja, syyllisten etsintä
finanssikriisiin ja tietyissä maissa koettu
epäluottamus pääomasijoittajiin merkittävien kansallisten yhtiöiden omistajina ovat johtamassa sääntelyyn, joka
näyttää olevan monelta osin huonosti
yhteensopiva pääomasijoitustoimialan
nykykäytäntöjen ja liiketoimintamallien
kanssa. Tätä kirjoittaessa (kesäkuu 2010)
direktiivin käsittely on siirtynyt ns.
kolmikantaneuvotteluihin parlamentin,
ministerineuvoston ja komission välillä.
On mahdollista, että direktiivi valmistuu
vuoden 2010 aikana ja että se tulisi näin
ollen saatettavaksi kansallisesti voimaan
vuoden 2012 loppupuolella.
Vaikka sääntely ei ole saavuttanut vielä
aivan lopullista muotoaan (ja mahdollisesti osa nykyehdotuksen ongelmista
voisi vielä poistuakin), on perusteltua
tarkastella mitä muutoksia direktiivi tuo
toimialalle ja itse kunkin pohtia miten
näihin muutoksiin voisi parhaiten omassa toiminnassaan varautua.
TOIMILUPA
Direktiivin soveltamisalasta neuvotellaan yhä osana kolmikantaneuvotteluita.
Parlamentin version mukaisesti direktiivi koskee tietyin rajoituksin kaikkia
pääomarahastoja. Ministerineuvoston
versiossa direktiivi ei koskisi alle 100
MEUR hallinnoivia eikä alle 500 MEUR
hallinnoivia hallinnointiyhtiöitä, jos
rahastot eivät käyttäisi velkavipua eikä
sijoittaja voisi lunastuttaa osuuttaan
rahastolla viiden ensimmäisen vuoden
aikana. Lisäksi ministerineuvoston
versiossa edellä mainittuja rajoja pienemmätkin hallinnointiyhtiöt voisivat
vapaaehtoisesti hakeutua direktiivin
sääntelyn piiriin (opt in). Direktiivin
soveltamisalan piiriin kuuluvan hallinnointiyhtiön olisi haettava rekisteröintimaansa valvontaviranomaiselta
toimilupaa. Toimilupaselvitykseen olisi
FVCA YEARBOOK 2010
13
FVCA
FVCA
liitettävä tiedot mm. yhtiön toimivasta
johdosta ja yhtiön omistajista, organisaatiorakenteesta, sijoitusstrategioista ja
hallinnoitavien rahastojen säännöistä.
Hallinnointiyhtiön johtohenkilöiden
tulisi olla hyvämaineisia ja riittävän
kokeneita suhteessa aiottuun toimintaan
(ns. fit and proper -arviointi). Ministerineuvoston versiossa hallinnointiyhtiöön kohdistuisi myös pääomavaatimus
(125.000 euroa + 0,02 x 250.000 MEUR,
max 10 MEUR).
pelureille myös uusia mahdollisuuksia.
Voi olla että tulevaisuudessa jotkut
sijoittajat ovat valmiimpia sijoittamaan
juuri säänneltyjen hallinnointiyhtiöiden
rahastoihin. Lisäksi toimiluvan saanti
ja mahdollisuus hallinnointiyhtiön
EU-kotimaassa hyväksytyn rahastoesitteen perusteella myydä rahastoa koko
EU:n alueella ammattimaisille sijoittajille saattavat vähentää rajat ylittävän
varainkeruun kustannuksia verrattuna
nykyiseen malliin, jossa hyödynnetään
kunkin maan osin toisistaan poikkeavia
private placement – säännöksiä.
Useat markkinaosapuolet ovat perustellusti todenneet direktiivin toimilupa- ja
VARAINKERUU
muiden vaatimusten (esim. jatkuva
raportointi sijoittajille ja valvontaviranSääntelyn piirissä olevan hallinnointiyhomaiselle, arvonmäärityksen eriyttäminen ja intressikonfliktien hallinta) nosta- tiön on toimitettava kunkin rahastonsa
van merkittävästi pääomarahastojen
ehdot ja sijoittajille direktiivin perusteelhallinnointikustannuksia. Pääomarahas- la annettavat tiedot valvontaviranomaitojen hallinnointiyhtiöiselle etukäteen. Parlamentin
den ja niihin sijoittavien ”voi vain hartaasti
ja ministerineuvoston
tahojen on siten perus- toivoa, että nykyiseen direktiiviehdotukset poikketeltua sekä olemassa oleavat toisistaan sen osalta,
hallitusohjelmaan
vien rahastojen että nyt
kuinka suuri mahdollisuus
vireillä olevien rahasto- sisältyvät suomalaisiin valvontaviranomaisella on
hankkeiden osalta sopia
puuttua sille toimitettuun
pääomarahastoihin
miten nämä kustannukmateriaaliin ennen varainset allokoidaan. Mikäli ulkomailta tehtävien
keruuluvan myöntämistä.
pienempiä hallinnointi- sijoitusten jäljellä
Joka tapauksessa on selvää,
yhtiöitä ei ministerineuettä toimialan nykyinen toivoston mallin mukaisesti olevien ongelmakohtien mintamalli, jossa rahaston
saada jätettyä direktiivin poistamiseen tähtäävät ehtoja voidaan varainkesoveltamisalan ulkopuoeri vaiheissa
ehdotukset pantaisiin ruuprosessin
lelle, joutuvat useat pieaina final closingiin saakka
nemmät pelurit harkitse- pikaisesti täytäntöön” muuttaa joustavasti sijoitmaan liiketoimintamallinsa kestävyyttä
tajilta saadun palautteen perusteella, on
uudessa ympäristössä.
katoamassa. Direktiivin sääntely johtaa
siihen, että pääomarahastojen varainkeToisaalta regulaation piiriin hakeuturuu muistuttaa strukturoitujen finansminen saattaa tuoda (pienemmille)
situotteiden markkinointia, jossa ehdot
14
FVCA YEARBOOK 2010
ovat pitkälti etukäteen valvontaviranomaisella hyväksytetty ennen varsinaista
varainkeruuprosessia. Käytännössä tämä
tarkoittaa sitä, että varainkeruu ilman
yksityiskohtaista private placement
memorandumia, joka täyttää direktiivin
tiedonantovelvoitteet, ei ole käytännössä
mahdollista. Nyt vireillä olevissa varainkeruuprosesseissa on siten perusteltua jo
varautua tuleviin direktiivin tiedoksiantovaatimuksiin sijoittajille ja valvontaviranomaiselle.
voi vain hartaasti toivoa, että nykyiseen
hallitusohjelmaan sisältyvät suomalaisiin
pääomarahastoihin ulkomailta tehtävien
sijoitusten jäljellä olevien ongelmakohtien poistamiseen tähtäävät ehdotukset
pantaisiin pikaisesti täytäntöön. Suomen
ohella muina vaihtoehtoina tulevat
kyseeseen mm. Luxemburg-rakenteet,
joiden hallinnointikustannukset ovat
kuitenkin usein olleet suomalaisesta
rahastonäkökulmasta liian korkeita, sekä
uutena pelaajana EU:hun kuuluva Malta.
RAHASTOSTRUKTUURIT
Vaikkakin parlamentin ja ministerineuvoston direktiiviä koskevien ehdotusten
kolmansia maita koskevassa sääntelyssä on eroja, näyttää nyt ilmeiseltä,
että EU:n ulkopuolelle perustettujen
rahastojen markkinointia EU:n alueella tullaan merkittävästi rajoittamaan
tulevaisuudessa. Uusia rahastohankkeita
suunniteltaessa EU:n alueelle rekisteröidyt rahastot nousevat siten aiempaa
merkittäväksi vaihtoehdoksi. Tältä osin
FVCA YEARBOOK 2010
15
FVCA
FVCA
HENRI GRUNDSTÉN
Tutkimustyöryhmä
FVCA:n tutkimustyöryhmän puheenjohtaja
Suomen Teollisuussijoitus Oy:
TUTKIMUS OSANA YHDISTYKSEN TOIMINTAA
PUHEENJOHTAJA
TUTKIMUSTYÖRYHMÄN SIHTEERI
Henri Grundstén
Suomen Teollisuussijoitus Oy
Tel.: +358 9 680 3680
[email protected]
Hanna Koski
Suomen pääomasijoitusyhdistys ry
Tel.: +358 9 6969 3302
[email protected]
JÄSENET
16
Artturi Tarjanne
Nexit Ventures Oy
Tel:: +358 9 6818 910
[email protected]
Ulla Nykky
Ernst & Young Oy
Tel.: +358 207 280 190
[email protected]
Jussi Paronen
CapMan Oyj
Tel.: +358 207 207 538
[email protected]
Manu Mäkelä
Conor Venture Partners Oy
Tel.: +358 400 442 873
[email protected]
Päivi Sarkkinen
Midinvest Management Oy
Tel.: +358 14 339 3100
[email protected]
Krista Rantasaari
Suomen pääomasijoitusyhdistys ry
Tel.: +358 9 6969 3301
[email protected]
(1.9.2010 asti Annina Myllyaho)
FVCA YEARBOOK 2010
S
misessä. Tutkimusta toteuttaa yhdeksän
uomen pääomasijoitusyhdistys on
yliopistoa seitsemästä eri maasta.
aktiivinen tutkija. Yhdistyksen tutkimustyö on perinteisesti keskittynyt toimialatutkimukseen, jonka tavoitteena on Suomen pääomasijoitusyhdistys on
toteuttanut kaksi vaikuttavuustutkimustuottaa vuosittain luotettavaa tietoa toita vuosina 2007 ja 2009. Vaikuttavuusmialamme keskeisistä kuvaajista kuten
tutkimusten keskeisin viesti on osoittaa
uusista sijoituksista, niiden jakautumipääomasijoitustoiminnan positiivinen
sesta toimialoittain ja kehitysvaiheittain
vaikutus elinkeinoelämän kehittymiseen:
sekä irtautumisista. Toimialatutkimuksen rinnalle toiseksi tärkeäksi tutkimus- yritysten kasvuun ja työpaikkojen syntymiseen. Vuonna 2009 valmistuneessa
kohteeksi on kohonnut vaikuttavuustutkimuksessamme, jonka toteutti Lasse
tutkimus, jolla pyritään selvittämään ja
Männistö pro gradu –työnään Helsingin
analysoimaan jäsentemme toiminnan
osoivaikutusta kansantalo”Toimialatutkimuksen rin- kauppakorkeakoululle,
tettiin pääomasijoituksen
uteen.
nalle toiseksi tärkeäksi saaneiden yritysten liikevaihdon kasvavan keskimääVaikuttavuustutkimus tutkimuskohteeksi on
rin kolme kertaa enemmän
on vahvasti myös
muiden eurooppalais- kohonnut vaikuttavuus- kuin verrokkiyritysten ja
ten sisaryhdistystem- tutkimus, jolla pyritään vastaavasti työpaikkojen
kuusi kertaa enemmän. Tutme agendalla, mm.
selvittämään ja anakimuksen verrokkiyrityksinä
Ruotsin pääomasijoitusyhdistys julkaisi
lysoimaan jäsentemme käytettiin yksittäin valittuja,
mahdollisimman tarkasti
oman tutkimuksensa
toiminnan vaikutusta
tutkimuksen kohdeyrityksiä
tämän vuoden alussa ja
vastaavia yrityksiä, mikä livastaavasti Englannin kansantalouteen”
sää tulosten luotettavuutta merkittävästi.
yhdistys vuonna 2008. Myös Euroopan pääomasijoitusyhdistys (EVCA)
Toimialatutkimuksemme on kokenut
toteuttaa aktiivisesti vaikuttavuustutkiuudistumisen viimeksi kuluneiden parin
musta. Lisäksi parhaillaan on käynnissä
vuoden aikana. Aikaisemmin keräsimEU:n rahoittama VICO-projekti, jossa
selvitetään taloudellisen panoksen lisäksi me tiedot jäseniltämme itse käyttäen sitä
varten suunniteltua tietojärjestelmää.
pääomasijoittajien merkitystä yritysten
osaamis- ja resurssipuutteiden täydentä- Kaksi vuotta sitten siirryimme EVCA:n
FVCA YEARBOOK 2010
17
FVCA
FVCA
tosten kanssa erityisesti vaikuttavuustuthallinnoimaan PEREP-järjestelmään,
kimuksen ja tuottoraportoinnin alueilla
jota suurin osa eurooppalaisista
sekä toimialatutkimuksen ja siihen
yhdistyksistä jo käyttää. Keskitetyn
liittyvän raportoinnin kehittäminen.
järjestelmän etuina ovat mm. paremmat kehitys- ja ylläpitoresurssit sekä
rajojen yli tapahtuvan sijoitustoiminnan Yhdistyksen tutkimustoiminnan
ensisijaisena tavoitteena on palvella
tilastointi. Toisaalta omien erityistoitoimialamme kehittymistä ja edunveidemme huomioon ottaminen on
valvontaa. Tutkimustoiminnan tuothuomattavasti haastavampaa. Tärkeän
kanavan PEREP:iin meille tarjoaa Aalto- taman tiedon avulla taustoitamme ja
perustelemme yhdistyksen aloitteita ja
yliopiston professori Markku Maula,
lausuntoja, olivatpa ne sitten
joka on jäsenenä PEREP:n
”Yhdistyksen
lainsäädäntöön, verotukseen
hallinnointikomiteassa.
tutkimustoiminnan tai yritysten yleiseen toiSuomen pääomasijoitusyhdis- ensisijaisena ta- mintaympäristöön liittyviä.
Tutkimusten luotettavuuden
tyksen hallitus perusti vuonna
voitteena on pal- kannalta on ensiarvoisen tär2009 erillisen tutkimustyöryhmän, jonka tehtävänä on vella toimialamme keää, että käytössä ovat tarkat
ja luotettavat lähtötiedot.
yhdistyksemme tutkimustoikehittymistä ja Siksi toivommekin myönteistä
minnan koordinointi ja kehitsuhtautumista yhdistyksen
täminen, tutkimustoimintaan edunvalvontaa”
ja sen yhteistyökumppanien tietopyynliittyvä viestintä sekä jäsenistöä palveletöihin sekä varsinkin PEREP-tietojen
vien koulutustilaisuuksien ja seminaarapotointiin neljännesvuosittain. Tarkka
rien järjestäminen. Työryhmän ensimja kattava raportointi on keskeinen edelmäisiä hankkeita ovat olleet vuoden
lytys edunvalvontaa tukevalle tiedolle ja
2009 lopulla järjestetty seminaari IPEV
Guidelines –arvonmääritysohjeistukses- viestinnälle.
ta sekä PEREP-järjestelmään liittyvän
kehitysehdotukset. Tulevan toiminnan
tavoitteita ovat mm. tutkimusyhteistyön
lisääminen yliopistojen ja tutkimuslai-
18
FVCA YEARBOOK 2010
Seurantatyöryhmä
(Avoimuus- ja läpinäkyvyyssuositukset)
PUHEENJOHTAJA
SEURANTATYÖRYHMÄN SIHTEERI
Kari Rytkönen
MB Rahastot Oy
Tel.: +358 9 1310 1303
[email protected]
Krista Rantasaari
Suomen pääomasijoitusyhdistys ry
Tel.: +358 9 6969 3301
[email protected]
(1.9.2010 asti Annina Myllyaho)
JÄSENET
Ulla Nykky
Ernst & Young Oy
Tel.: +358 207 280 190
[email protected]
Ulla Niemelä
Pohjola Private Equity Funds Oy
Tel.: + 358 10 252 7198
[email protected]
KARI RYTKÖNEN
FVCA:n seurantatyöryhmän puheenjohtaja
MB Rahastot Oy:
AVOIMUUS JA LÄPINÄKYVYYS
PÄÄOMASIJOITUSMARKKINOILLA
V
uoden 2008 finanssikriisin jälkimainingeissa avoimuus ja läpinäkyvyys
ovat nousseet iskunsanoiksi puhuttaessa
rahoituksen ja sijoittamisen markkinoista yleensä. Yhden näkemyksen mukaan
läpinäkyvyyden puute johtuu sääntelyn
puutteesta. Tuoreet sääntelyhankkeet ovat tähdänneet läpinäkyvyyden
lisäämiseen koskien finanssituotteita
ja niihin liittyviä rakenteita, joita on
pidetty salamyhkäisinä ja sitä kautta
epäilyttävinä.
Toisaalta voidaan sanoa, että merkittävä
osa rahoitusjärjestelmään viime aikoina
heilutelleista kriiseistä on lähtöisin
perinteisesti tarkkaan säännellyltä pankkisektorilta. Pankkien taseissa piileviä
vastuita ei ole päästy arvioimaan avoimesti ja tämä on ollut omiaan lisäämään
pankkien epäluuloa toisiaan kohtaan ja
siten uuden finanssikriisin riskiä.
Pääomasijoitussektori on saanut osansa
läpinäkyvyyden puutetta koskevasta
FVCA YEARBOOK 2010
19
FVCA
FVCA
kritiikistä. On jopa väitetty, että osa
alalla toimijoista on käsittänyt toiminnan englanninkielisen nimen Private
Equity osan private väärin ja sekoittanut
sen käsitteeseen secret, salainen. Tosin
pääomasijoittajia paljon enemmän
kritiikkiä on kohdistunut kansainvälisiin
vipurahastoihin, hedge-fundeihin. Ensisijaisesti hedge-fundeja silmällä pitäen
finanssikriisin jälkitunnelmissa lanseeratussa AIFM-direktiiviehdotuksessa, joka
tulee koskemaan myös pääomarahastoja,
asetetaankin rahastoja hallinnoiville
yhtiöille yleisöä ja viranomaistahoa
koskevia julkisuusvelvoitteita.
miltaan varsin suoraviivaisesta osakkeiden omistamisesta ja siihen mahdollisesti liittyvästä lainoituksesta.
Pääomasijoitustoimialan omasta näkökulmasta institutionaaliset sijoittajat
ovat avoimuuden kannalta keskeisin
intressitaho. Pääomarahastojen sijoittajaraportoinnissa on jo kymmenen vuotta
noudatettu EVCA:n suosituksia, joita on
jatkuvasti kehitetty toimialan sijoitusvolyymien ja toimijoiden lukumäärän
kasvaessa sekä sijoitustyylien monipuolistuessa. Näihin suosituksiin viitataan
lähes poikkeuksetta sovittaessa rahastojen raportointikäytän”Vaikka pääomasijoittajien nöistä rahastoa kerättäessä.
Mm. Isossa-Britankautta kanavoituu muun
Sijoittajilla on muutenkin
niassa, Tanskassa,
Ruotsissa ja Suomuassa eläkevaroja yritys- kyky ajaa haluamansa
tiedonsaantioikeudet päämessa pääomasijoitusalan etujärjestöt toiminnan riskirahoitukseen, omarahastojen sopimukovat jo aiemmin
kohdeyrityksiä ei pidä pyr- siin. Heidän suunnaltaan
ei olekaan esitetty avoiaktiivisesti luoneet
omat suosituksensa kiä tiedonsaannin kannalta muuden puutetta koskevaa
kritiikkiä pääomasijoitusalalla noudatettavista rinnastamaan julkisesti
toimialaa kohtaan.
avoimuusperiaatteisnoteerattuihin yrityksiin”
ta. Näissä suosituksissa, jotka sinänsä poikkeavat laajuudel- Suurimpienkin suomalaisten pääomasijoittajien taloudellinen vaikutusvalta
taan hieman toisistaan, avoimuutta on
lähestytty pääomasijoittamisen kannalta on kansantalouden tasolla arvioituna
pieni verrattuna esimerkiksi pankkeihin
olennaisten intressitahojen näkökulmitai eläkelaitoksiin. Yksittäisen yrityksen
en erittelystä käsin. Samalla on pidetty
ja sen työntekijöiden sekä asiakkaiden
silmällä sitä, mikä on otettava huomikannalta pääomasijoittaja on kuitenkin
oon pääomasijoittamisen keskeisen
merkittävä taloudellisen vallan käyttäjä.
ytimen, kohdeyritysten liiketoiminnan
Tällöin syntyy perusteltu odotus, että
menestyksellisen kehittämisen kannalta
pääomasijoittaja ja sen taustaryhmittytärkeää.
mät voidaan identifioida. PääomasijoitOlennainen ero esimerkiksi pankkien
tajien omassakin intressissä on antaa
ja hedge-rahastojen läpinäkyvyyskysymyksiin on siinä, että pääomarahastojen esimerkiksi verkkosivuillaan tiedot
sijoituksissa ei ole kysymys mutkikkaista toiminnasta vastaavista managereista
samoin kuin siitä, millaisia sijoittajia
finanssi-instrumenteista vaan pohjim-
20
FVCA YEARBOOK 2010
suudesta johtavat helposti pääomasijoittajien rahoittamien kohdeyritysten syrjimiseen. Tyypillisesti pääomasijoitusten
kohdeyritys on voimakkaassa kasvu- tai
”Reilu tiedottaminen ja muutosvaiheessa. Yksityiskohtainen tieto strateLäpinäkyvyyden nimissä
on vaadittu myös yksityis- avoimuus perusasioista gioista ja taloudellisesta
kohtaisten tietojen antaedistää niin yksittäis- kehityksestä on tällöin
kilpailun kannalta erityisen
misvelvoitetta esimerkiksi
pääomasijoittajan strategi- ten pääomasijoittajien sensitiivistä. Ei ole esitetty
vakuuttavia perusteluja
sista aikeista kohdeyrityk- kuin koko toimialan
sille, että pääomasijoittajan
sessä ja kohdeyrityksen tamainetta ja toiminta- kohdeyrityksellä pitäisi
loudellisesta kehityksestä.
pääomasijoittajan kautta
Meillä niin kuin muissakin mahdollisuuksia”
Pohjoismaissa yhtiö- ja kaupparekisteri- olla laajempi tietojen julkistamisvelvoite kuin muilla yksityisesti omistetuilla
lainsäädäntö tukee varsin hyvin tiedon
saantia yksityisten yhtiöiden omistukses- yrityksillä.
ta ja taloudellisesta tilanteesta. Samoin
Avoimuutta ja läpinäkyvyyttä tulee pääyhteistoimintalaki antaa työntekijöille
omasijoitusalalla arvioida relevanttien
hyvät tiedonsaantimahdollisuudet merosapuolten todellisten ja perusteltujen
kittävissä muutostilanteissa.
tiedonsaanti-intressien näkökulmasta. Reilu tiedottaminen ja avoimuus
Vaikka pääomasijoittajien kautta
perusasioista edistää niin yksittäisten
kanavoituu muun muassa eläkevaroja
pääomasijoittajien kuin koko toimialan
yritystoiminnan riskirahoitukseen,
mainetta ja toimintamahdollisuuksia.
kohdeyrityksiä ei pidä pyrkiä tiedonsaannin kannalta rinnastamaan julkisesti Kuitenkin on muistettava, että myös
yrityssalaisuuksien suojalla on legitiimit
noteerattuihin yrityksiin. Pörssissä noteerattujen yritysten laaja tiedonantovel- perusteet eikä niitä tule lähteä murtamaan siksi, että yrityksen omistajana on
vollisuus palvelee laajaa yleisöä nimenomaan mahdollisina suorina sijoittajina. pääomarahasto.
Pääomarahastojen tapauksessa sijoittajat
ovat ulkoistaneet tiedonhankinnan pääomarahaston hallinnointiyhtiölle, joka
raportoi kohdeyrityksen kehityksestä
suoraan sijoittajille.
yhtiön hallinnoimissa pääomarahastoissa on. Myös rahastojen sijoitusstrategia
ja kohdeyritykset kuvataan yleensä jo
markkinoinnillisista syistä.
Vaatimukset lainsäädännön velvoitteet
ylittävästä julkisesta tiedonantovelvolli-
FVCA YEARBOOK 2010
21
FVCA
FVCA
P
INN
OVA
TE
EX
PE
RTI
SE
AL
GO
MITÄ ON
PÄÄOMASIJOITTAMINEN?
22
FVCA YEARBOOK 2010
ääomasijoittaminen on sijoitusten
tekemistä sellaisiin julkisesti noteeraamattomiin yrityksiin, joilla on hyvät
kehittymismahdollisuudet. Pääomasijoittaja ei ole pysyvä omistaja, vaan pyrkii
irtautumaan yrityksestä sovitun suunnitelman mukaisesti. Sijoituksista irtaudutaan tyypillisesti 3-7 vuoden sisällä.
minen tai liiketoiminnan merkittävä
muuttaminen. Pääomasijoittamista
voidaan käyttää myös omistuksen ja
liikkeenjohdon uudelleenjärjestelyiden
rahoittamiseen esimerkiksi sukupolvenvaihdostilanteissa tai johdon yritysostojen yhteydessä.
Eri kasvuvaiheiden yritykset, aina
perustettavasta yrityksestä vakiintuneiPääomasijoittajan tuoma lisäarvo liittyy
siin saakka ja yritykset eri toimialoilla –
yleensä - rahoituksen lisäksi - strategihuipputeknologiasta perusteollisuuteen
oiden luomiseen, rahoituksen kokonaisjärjestelyihin, hallitustyöskentelyyn, – voivat hyötyä pääomasijoituksesta.
budjetointiin, markkinointiin, johtamis- Sijoittajat määrittelevät kohdeyrityksen
kehitysvaiheet seujärjestelmien kehittämiseen
”Pääomasijoittajan
raavasti: siemenvaija toimialatuntemukseen.
tuoma
lisäarvo
liittyy
he, käynnistysvaihe,
Pääomasijoittajan mukanamyöhempi venture,
olo lisää yrityksen uskotta- yleensä - rahoituksen
kasvuvaihe, jälkirahoivuutta sen muihin sidoslisäksi
strategioiden
tus, tervehdyttäminen
ryhmiin nähden ja parantaa
myös muun rahoituksen
luomiseen, rahoituksen ja toimivan johdon yritysosto / ulkopuolisen
saamisen mahdollisuutta.
kokonaisjärjestelyihin,
ryhmän yritysosto.
Lisäksi kohdeyrityksen käyhallitustyöskentelyyn,
tettävissä on pääomasijoittajan kotimainen ja kansainväbudjetointiin, markki- Pääomasijoitus on
keskipitkän tähtäimen
linen yhteysverkko.
nointiin, johtamisjärjes- rahoitusta ja pääomasiPääomasijoittajan tarkoituk- telmien kehittämiseen ja joitukset tehdään oman
pääomanehtoisesti,
sena on tarjotun lisäarvon
toimialatuntemukseen” yleensä merkitsemällä
myötä edistää yrityksen
osakkeita osakepääoman korotuksessa.
arvonnousua. Arvonnousu realisoidaan
Myös vaihtovelkakirjalainat ja muut
irtautumisvaiheessa, jolloin pääomasilainat sekä mezzanine- eli välirahoitusjoitusyhtiö luopuu osuudestaan kohinstrumentit voivat tulla kysymykseen.
deyrityksessä. Tuotto eli arvonnousu
realisoidaan myymällä yritys esimerkiksi Pääomasijoittajien tekemien sijoitusten
teolliselle toimijalle tai listaamalla yritys koot vaihtelevat yleensä 0,1 ja 5 miljoonan euron välillä, mutta sijoitukset
pörssiin.
voivat olla huomattavasti suurempiakin.
Pääomasijoitus voi olla tarpeen, jos tarYleensä pääomasijoittajat tekevät sijoikoituksena on yrityksen perustaminen,
toiminnan kasvattaminen, yrityskaupan tuksia hallinnoimistaan pääomarahastoista. On myös sellaisia sijoittajia, jotka
rahoittaminen, yrityksen tervehdyttäFVCA YEARBOOK 2010
23
FVCA
FVCA
sijoitusvarallisuutta sijoitetaan. Pääoman
ohella osallistuvat pääomasijoittajat aktiivisesti kohdeyrityksen kehittämiseen
muun muassa hallitustyöskentelyn muodossa. Pääoman ja aktiivisen kehittämistyön vastapainoksi luovuttavat yrittäjät
yleensä osan yrityksensä osakekannasta pääomasijoittajan hallinnoimien
rahastojen omistukseen. Kohdeyrityksiä
kehittämällä ja siten omistuksensa arvoa
Pääomasijoitustoimialan ”ekosysteemi”
kasvattamalla tekevät pääomasijoitvoidaan esittää kuvion 1 osoittamalla
tajat tuottonsa, joka realisoituu vasta
tavalla. Ensimmäinen vaihe käsittää vairtautumisen yhteydessä.
rojenkeruun (fundraising),
”Tyypillisimpänä
Tällöin myös pääoma ja
jolloin pääomasijoittajan
saavutettu tuotto palautetaan
perustamaan pääomarahas- sijoittajatahona
toon kerätään varat sijoitta- toimivat institutio- rahaston sijoittajille. Sijoittajien saaman tuoton ohella
mista varten. Tyypillisimpänä sijoittajatahona toimivat naaliset sijoittajat” tekevät pääomasijoittajat
institutionaaliset sijoittajat, kuten eläke- tärkeätä työtä myös kansantaloudelle.
Kohdeyritysten aktiivinen kehittämistyö
ja muut vakuutusyhtiöt. Varojen keräämisen jälkeen ryhtyvät pääomasijoittajat näkyy välillisesti verotulojen kasvussa ja
työllisyyden kohenemisessa, kehittäen
etsimään kehityskelpoisia sijoituskohteita, joihin pääomarahastoihin kerättyä siis koko yhteiskuntaa.
tekevät pääomasijoituksia omasta taseestaan taikka emoyhtiön varoista. Pääomarahastoihin kerätään varoja tyypillisesti
suurilta institutionaalisilta sijoittajilta
kuten vakuutusyhtiöiltä, eläkeyhtiöiltä,
pankeilta ja julkiselta sektorilta. Rahastot
perustetaan määräaikaisiksi ja ne ovat
pääasiassa kommandiittiyhtiömuotoisia.
KUVIO 1: PÄÄOMASIJOITUSTOIMINNAN ”EKOSYSTEEMI”
1.
PÄÄOMA
2.
YRITYSKEHITYS
3.
YHTEIS-
4.
KUNNALLINEN
PÄÄOMARAHASTO
SIJOITTAJAT
PÄÄOMA
(pääoma-
TUOTTO
KASVUYRITYKSET
VAIKUTTAVUUS
/ MERKITTÄVYYS
(KANSAN-
sijoittajan
TALOUDEN
hallinnoima)
KASVU)
YRITYKSEN
OSAKKUUS
YHTEISKUNTA
PÄÄOMARAHASTOSIJOITTAJA:
KESKINÄINEN TYÖELÄKEVAKUUTUSYHTIÖ VARMA
V
arma on Suomen suurin työeläkeyhtiö ja se keräsi vakuutusmaksumaksutuloa v. 2009 3,4 mrd €. Varma vastaa
850.000 henkilön lakisääteisestä työeläketurvasta, maksoi eläkkeitä 3,6 mrd
€ ja eläkepäätöksiä tehtiin 55.000 kpl
viime vuonna. Varma on Suomen suurin
sijoittaja ja sen sijoitusomaisuuden arvo
on n. 30,5 mrd €. Työntekijöitä Varmalla
on 610 ja toiminta on keskittynyt Helsingissä sijaitsevaan keskukseen.
Ensimmäiset pääomarahastositoumuksensa Varma on tehnyt v. 1994 ja tähän
päivään mennessä sijoitussitoumuksia
on tehty yli 3 mrd €:n edestä pääomaja infrastruktuurirahastoihin. Varman
tavoitteena on saada pääomasijoitussalkulle pitkällä aikavälillä selvästi listattua osakemarkkinaa parempi tuotto.
Pääomasijoitusten osuus yhtiön koko sijoitusomaisuudesta on n. 6,7 % ja tähän
omaisuusluokkaan luettavien sijoitusten
määrä on n. 2 mrd €.
Keskeinen osa Varman pääomasijoitusstrategiaa on jo pitkään ollut tehdä
rinnakkaissijoituksia pääomarahastojen
kanssa tilanteissa, joissa rahastolle ei ole
mahdollista tai järkevää ottaa koko sijoitusta itselleen ja rinnakkaissijoittaja on haluttu rahaston omasta sijoittajakunnasta.
Pääomarahastoille vuosi 2009 on ollut
erityisen haastava ja kokemukset uuden-
24
FVCA YEARBOOK 2010
laisista tilanteista tulevat suurella todennäköisyydellä näkymään myös edessä
olevissa rahastojen varojen keräyksissä
sekä sopimusrakenteissa. Pääomarahastojen hallinnointiyhtiöiden ja sijoittajien
välisten intressien yhteneväisyyttä on
koeteltu monin tavoin eikä kaikkia konflikteja ole voitu aina välttää. Yleisesti
ottaen suomalainen pääomarahastokenttä on hoitanut tehtävänsä hyvin ja
tuottoluvut ovat olleet kilpailukykyisiä.
Aikaisen vaiheen yhtiöihin sijoittavat
rahastot ovat joutuneet erityisen haastavaan tilanteeseen ja sijoittajat ovat olleet
haluttomia tukemaan uusia rahastoja.
Tämä kehityssuunta on jo nyt vaarantanut uusien liiketoimintojen ja talouden
kehityksen perusteita.
Viime aikoina koetuista vaikeuksista
huolimatta pääomasijoitustoiminnalla
tulee olemaan tärkeä rooli kriittisen
pääoman lähteenä kasvu- ja muutostilanteissa oleville yrityksille ja jo käytännössä toimivuutensa osoittanut toimintamuoto tulee edelleen kehittymään ja
osoittamaan kehityskykyisyytensä myös
tulevaisuudessa.
Lisätietoja:
Risto Autio, pääomasijoitusjohtaja,
Keskinäinen työeläkeyhtiö Varma
Puh. 010 244 3230
email: [email protected]
FVCA YEARBOOK 2010
25
FVCA
FVCA
PÄÄOMASIJOITTAJIEN PANOS
PORTFOLIOYHTIÖN TARINA:
MEHILÄINEN OY
YRITYS TÄNÄÄN
M
ehiläinen Oy kuuluu Ambeakonserniin, joka on Pohjoismaiden
suurin yksityinen terveys- ja sosiaalipalveluyritys. Suomessa toimiva Mehiläinen tarjoaa monipuoliset terveys- ja
sosiaalipalvelut. Terveyspalveluihin
kuuluu yleis- ja erikoislääkäri-, työterveys-, laboratorio-, sekä kuvantamis- ja
sairaalapalvelut. Sosiaalipalvelut kattavat
ikääntyvän väestön hoivapalvelut, mielenterveyskuntoutus-, lastensuojelu- ja
kotihoitopalvelut.
Kotitaloudet, työnantajat sekä kunnat ja
kuntayhtymät muodostavat Mehiläisen
suurimmat asiakasryhmät. Vakuutusyhtiöt ovat myös isoja asiakkaita.
Avainluvut vuonna 2009:
• liikevaihto 167 miljoonaa euroa
• liikevoitto (EBITA) 30,7 miljoonaa
euroa
• henkilöstön määrä 1640
henkilöä (FTE) ja 1950
ammatinharjoittajalääkäriä
26
FVCA YEARBOOK 2010
Mehiläinen toimii valtakunnallisesti
noin 80 paikkakunnalla, suurimpina
alueinaan pääkaupunkiseutu ja yliopistokaupungit.
HISTORIA
Mehiläinen Oy perustettiin vuonna
1909 ja oli alun perin Mehiläisessä
työskentelevien lääkäreiden omistuksessa. Mehiläinen on käynyt läpi monia
vaiheita värikkään historiansa aikana; se
on esimerkiksi selviytynyt sekä taantumista että sodista. Alun perin toiminta
keskittyi yhteen yksikköön Helsingissä.
1980-luvulla Mehiläinen päätti laajentaa jalansijaansa pääkaupunkiseudulla
ostamalla lääkäriaseman, jolla oli kolme
toimipistettä Helsingissä ja Vantaalla.
Yritysostoa ja muita kehityshankkeita
rahoitettiin velkarahoituksella ja yritys
kärsi pahasti 1990-luvun alkuvuosien
talouslaman aikana, jolloin palveluvolyymi supistui ja korot nousivat. Vaikka
Mehiläinen onnistui selviytymään näistä
vaikeista vuosista, yrityksen voimavarat
kehittää toimintaansa osoittautuivat pian
rajallisiksi.
Mehiläinen Oy oli johtava brändi
terveydenhuoltopalveluiden tuottajana
Suomessa, mutta yritys kohtasi suuria rahoitushaasteita heikon taseensa
vuoksi. Mehiläinen tarjosi hyvän alustan
hajanaisen yksityisen terveydenhuoltoja hoivapalvelualan kehittämiseksi.
Pääomasijoittajat toivat asiantuntemusta
ja ammattimaisempaa otetta moniin
toiminta-alueisiin, jotka edelleen ovat
yhtiön toiminnan kannalta arvokkaita.
Pääomasijoittajien sitoutuminen yhtiön
pitkäjänteiseen kehitykseen on kantanut
hedelmää aivan näihin päiviin saakka.
Hyvä strategiasuunnittelu, kurinalainen
ja systemaattinen toimintatapa sekä
sitoutuminen strategian toteuttamiseen
johtivat parhaisiin mahdollisiin tuloksiin.
Pääomasijoittajat sijoittivat yritykseen
vuonna 2001. Uuden pääoman avulla
Yhteistyö pääomasijoittajien kanssa
yrityksen tase vahvistettiin ja tervehon sujunut erittäin hyvin. Omistajilla
dytettiin tulevaisuuden kasvua varten.
ja johdolla on ollut samat prioriteetit
Uuden omistusrakenteen ensimmäisen
ja yhteinen näkemys siitä,
vuoden aikana suurin
osa johtajista vaihtui, isot ”Pääomasijoittajien mihin suuntaan yhtiötä
halutaan kehittää. Toiminhankkeet pantiin alulle sitoutuminen yhtiön
kulmakivi on ollut lisätä
johtamis- ja IT -järjestelpitkäjänteiseen ke- nan
osakkeenomistajan arvoa
mien rakentamisessa ja
kehitysresursseja valta- hitykseen on kanta- parantamalla asiakastyytyväikunnallisen palveluver- nut hedelmää aivan syyttä, johtamisosaamista ja
henkilökunnan työhyvinvoinkoston rakentamiseen
vahvistettiin. Kasvustra- näihin päiviin saakka” tia. Työ on tuottanut tulosta
sekä toiminnallisessa että rahallisessa
tegian ensimmäisessä vaiheessa (2001
mielessä. Mehiläisellä on toimialan
– 2003) yritysostot olivat etusijalla,
korkein asiakastyytyväisyys isoimmissa
kun taas vuosina 2004 – 2005 ja siitä
asiakasryhmissään, vuosittain edelleen
eteenpäin keskityttiin toiminnalliseen
paraneva henkilöstön työtyytyväisyys ja
integrointiin, sisäisen tehokkuuden pasamaan aikaan liikevaihtoa on kasvatettu
rantamiseen ja luomaan mahdollisuuk3,4-kertaiseksi ja liikevoittoa (EBITA)
sia orgaanisen kasvun nopeuttamiseksi.
7,9-kertaiseksi toimialan parhailla tunnusluvuilla.
LOPPUTULOS
Mehiläinen-konserni kehittyi paikallisesta toimijasta Suomen suurimmaksi
yksityiseksi terveyspalveluyritykseksi,
jolla on toimintaa maan kaikissa suurimmissa kaupungeissa. Vuosina 2001–2006
liikevaihto ja liikevoitto (EBITA) nousivat 117 % ja 210 %.
Lisätietoja:
Teemu Annala
Liiketoimintajohtaja, kuntapalvelut
Mehiläinen Oy
Puh. +358 40 533 7568
email: [email protected]
FVCA YEARBOOK 2010
27
FVCA
FVCA
Graphicsista onkin tullut alansa arvostetumpia yrityksiä Suomessa.
PÄÄOMASIJOITTAJIEN PANOS
PORTFOLIOYHTIÖN TARINA:
HYBRID GRAPHICS OY
YRITYS TÄNÄÄN
H
ybrid Graphics on kansainvälisen
NVIDIA Corporationin tytäryhtiö.
Monikansallinen NVIDIA Corporation
on erikoistunut työasemien, henkilökohtaisten tietokoneiden ja mobiililaitteiden
grafiikkasiru- ja sirusarjojen kehittämiseen. NVIDIA Corporationin pääkonttori sijaitsee Santa Clarassa, Kaliforniassa ja Hybrid Graphics, nykynimeltään
NVIDIA Helsinki Ltd., toimii konsernin
toimipisteenä Helsingissä.
NVIDIA Helsingin toimisto on lähinnä
tutkimus- ja kehitystoimintaan keskittynyt ja työllistää reilut 30 henkilöä.
NVIDIA Corporationin tegra-siruun
perustuvan mobiililiiketoiminnan
pääasialliset asiakkaat ovat älypuhelinten
sekä tablet- ja netbook-tietokoneiden
valmistajat.
HISTORIA
Joukko tietokonegrafiikka-asiantuntijoita perusti Hybrid Graphicsin vuonna
1994. Yritys keskittyi alkuaikoinaan 3D-
28
FVCA YEARBOOK 2010
näkyvyysoptimointi- ja rasterointiohjelmointityökaluihin, joita suunniteltiin
PC-ympäristöön, ja tuotteet markkinoitiin ja myytiin ulkopuolisten jakelukanavien kautta. Merkittävä osa yrityksen
tuloista tuli 3D-grafiikkamallinnus- ja
kuvankäsittelytyöstä. Palveluiden asiakkaita olivat suomalaiset mainostoimistot
ja elokuvayhtiöt.
Vuonna 2001 lanseeratun uuden strategian mukaan Hybridin grafiikkalisensointiliiketoiminnan pääpaino siirtyi
PC-sovelluksista sisäänrakennettuihin
mobiilisovelluksiin. Siihen aikaan yrityksellä oli vielä kaksi muutakin liiketoiminta-aluetta ja nopeasti kävi selville,
että keskittyminen ainoastaan mobiililaitteiden 3D-grafiikkaan oli paras tie
eteenpäin. Geeniteknologiaan liittyvät
ohjelmat yhtiöitettiin Ailab Solutions
Ltd -nimiseksi yritykseksi vuonna 2001.
Vaikka uusi yritys varmisti itselleen
ensimmäisen rahoituskierroksen, ei aika
ollut oikea toiselle kierrokselle ja yritys
meni lopulta konkurssiin. Mainostoimistopalvelut yhtiöitettiin vuonna 2004
toimivan johdon ostaessa toiminnan ja
perustaessa Fake Graphics Oy:n. Fake
Hybrid Graphics varmisti itselleen
ensimmäisen pääomasijoituksen vuonna
1998. Sijoittajien jatkoinvestoinnit ja
heidän uskonsa yrityksen tulevaisuuteen
olivat kriittisiä, kun Hybrid vaihtoi strategista suuntaansa vuosina 2000–2002.
kasvoi nopeasti, ja Hybridistä oli tullut
selkeä alan markkinajohtaja. Itse asiassa,
Hybrid oli ainoa toimittaja, joka pystyi
tarjoamaan täydellisen grafiikkaohjelmistopaketin laitevalmistajille.
Ensimmäiset neuvottelut potentiaalisten
amerikkalaisten, aasialaisten ja eurooppalaisten ostajien kanssa käytiin kesällä
2005. Monen vaiheen jälkeen Hybridillä
oli kolme ostajakandidaattia tammikuussa 2006. Ostotarjousten saavuttua
neuvottelut jatkuivat kahden osapuolen
kanssa 3GSM 2006 -konferenssissa
Barcelonassa.
Lisää pääomaa ja kansainvälistä liikejohdollista osaamista tarvittiin uuden
strategian toteutumiseksi. Yritys oli
hyvässä asemassa uuden rahoituskierUseiden kiireisten kuukausien jälkeen
roksen hankinnassa, koska potentikaupat viimeisteltiin NVIDIA:n kanssa
aaliset sijoittajat ymmärsivät mitä sen
maailmanluokan 3D grafiikkaosaaminen ja yritysosto julkaistiin virallisesti maaliskuussa 2006.
sekä johtoryhmän ja henkilökunnan
tavallisesta poikkeava tietotaito pääasiassa
Pääomasijoittajilla oli tärkeä rooli
PC alueella pystyisi saamaan aikaan. SiHybridin kehityksessä ja sen tuotteiden
joittajat näkivät myös, että tulevaisuuden
kaupallistamisessa. Heidän kokemukisoilla värinäytöillä varustetut älypuhesensa yrittäjyydestä, stralimet tulisivat tuomaan
”Pääomasijoittajilla oli tegisesta ajattelusta sekä
erinomaista kasvupotentärkeä rooli Hybridin kehi- laajat kansainväliset kontiaalia yritykselle.
tyksessä ja sen tuotteiden taktit tarjosivat Hybridille vahvan käytännön
Hybrid Graphics sai
tuen. Pääomasijoitukset
toisen pääomasijoitus- kaupallistamisessa”
kierroksen vuoden 2002 lopussa. Toisen myös vahvistivat Hybridin luotettavuutta
ja toivat lisäkapasiteettia kansainvälisillä
kierroksen sijoittaja teki yritykseen
markkinoilla toimimiseen.
jatkosijoituksen vuonna 2003 ja osti
sittemmin kaikki yrityksen markkinoilla
olevat osakkeet, tullen ainoaksi sijoittaLisätietoja:
jaksi noin 50 %:n omistusosuudella.
Mikael Honkavaara
SR Director
LOPPUTULOS
NVIDIA CORPORATION
Puh. +358 400 577 897
Hybrid oli saavuttanut vankan aseman
vuoden 2005 alkuun mennessä. Moemail: [email protected]
biililaitteiden 3D-grafiikka -segmentti
FVCA YEARBOOK 2010
29
FVCA
FVCA
EXI
T
E
urope needs growth and many areas
of business can expect to face some
major restructuring. Private equity
investors represent a valuable resource
at times like these, as their expertise is
closely related to both business transformation and growth. In recent years,
these investors have extended their more
traditional skills in areas such as M&A
and board work to a deeper involvement in enhancing business operations,
corporate culture, and corporate values.
Private equity investors have shown that
they have the potential to leverage the
dynamism of innovative companies and
to help transform old-established businesses into modern corporates.
The economic uncertainty triggered by
the crisis in the financial markets has
had a clear impact on private equity
investment. Fundraising and investment levels have dropped radically. The
focus of many private equity investors
30
FVCA YEARBOOK 2010
has shifted to portfolio development,
problem-solving, and exploring opportunities in areas such as industry
consolidation. The positive development
that got under way in the exit market in
the spring 2010 has slowed as a result
of the Euro zone crisis following the
problems affecting the Greek economy.
History shows that the private equity investment sector is ready to take on new
challenges and generate good returns for
its customers. Private equity investors
specialising in M&A and buyout activities continue to have substantial capital
at their disposal for new investments. It
should be noted all the same, however,
that early-stage investors in particular
need governments to play their own
part in promoting greater corporate and
overall economic growth. A certain degree of polarisation is also beginning to
make itself. Players with an established
track record of generating good returns
for investors are going from strength to
G ROW T H
FOREWORD
Promoting growth and change
strength, while less successful ones are
falling by the wayside – a pattern of development that is typical of many sectors
as they evolve.
The legislative environment in which
private equity investors operate is going
through a period of change worldwide.
Drafting work on a new directive governing the field in Europe has become
quite politically coloured, unfortunately,
and the final form of the directive still
remains open, despite the massive resources that have been deployed. A more
considered and professional approach to
drafting directives within the EU would
undoubtedly lead to better results, here
and elsewhere. We can only hope that
Europeans will ultimately be able to
see beyond scoring short-term political
points. One of our tasks at the FVCA is
to remind everyone of the hard fact that
Europe will lose its momentum without
growth and change. All the more reason,
therefore, not to create unnecessary legal
barriers to positive development.
This year marks the twentieth anniversary of the birth of the Finnish
Venture Capital Association. Within
the space of a couple of decades, private
equity investment in Finland has gone
from virtually nothing to become a
key force in corporate investment. This
Yearbook profiles the FVCA’s activities
and the private equity investors and
other organisations active in the field in
Finland, and I hope that it will give you
a comprehensive overview of the current
situation and the role of private equity
investment in the Finnish economy, and
help you find the partner best suited to
your needs.
Heikki Westerlund
Chairman
Finnish Venture Capital Association
FVCA YEARBOOK 2010
31
FVCA
FVCA
THE PURPOSE AND OBJECTIVES OF THE ASSOCIATION
T
COMBINNE
FINNISH VENTURE CAPITAL
ASSOCIATION IN A NUTSHELL
32
FVCA YEARBOOK 2010
he Finnish Venture Capital Association (FVCA) was founded in May
1990 with 17 founding members. Since
its establishment, the association has
grown considerably along with the development of the Finnish private equity
industry. Private equity has become
an important engine for the growth of
national economy.
generates and processes statistics and
publications regarding the industry.
FVCA is an independent, non-profit
association developing the private equity
and venture capital industry in Finland
as well as promoting the interests of its
members.
Furthermore, the FVCA defines best
practices and operational principles for
the industry, while requiring members
to comply with the FVCA Code of
Conduct. In addition, if management
company is a member of FVCA it has to
comply with the Recommendations of
Openness and Transparency in Private
Equity Industry.
The main objective of the FVCA is to
enhance public confidence in venture
capital and private equity, and also to
increase awareness of venture capital and
private equity as a part of established
financial markets. The FVCA aims to
improve the conditions for venture capital/private equity activity in Finland by
overseeing and developing the general
interests and business-ethics of the industry together with governmental and
other institutions as well as by assisting
in improving professional practices and
co-operating with other national and
international associations. FVCA also
The FVCA also improves the business environment by, among other
things, contributing to the creation and
development of appropriate legal and
operational environments for investors
as well as entrepreneurs.
The association also creates a unique
network of contacts within the Finnish
private equity and venture capital industry by providing a forum for exchange
of views and experiences among its
members and interest groups.
The FVCA is a member of the European
Private Equity and Venture Capital Association (EVCA).
FVCA YEARBOOK 2010
33
FVCA
FVCA
FVCA
MEMBERS OF THE FVCA
FVCA’S STAFF AND ORGANS
Full members of the FVCA are organizations engaged in private equity investing in
Finland. A full member must have an office engaged in private equity investing in
Finland and must adhere to a separate Code of Conduct and Recommendations of
Openness and Transparency in their activities.
The operations of FVCA are conducted by Deputy Secretary General Krista Rantasaari (Annina Myllyaho until the 1st of September 2010). The analyst of the association is Hanna Koski. Operations are supervised by the board of directors, which
is currently chaired by Heikki Westerlund (CapMan Plc). At the moment the FVCA
has three committees, specializing in legal, research and monitoring issues, and the
board may form further committees if needed.
In addition to full members, associate membership can be granted to organizations
which are in a position and urge to influence the development of the private equity
and venture capital industry in Finland. At the moment the association has 40 full
members and 59 associate members.
INSP
Krista Ra
ntasaari
IRIT
hanna koski
CHAIRMEN IN FVCA
Matts Andersson
Lauri Ratia
Erkki Kariola
Jorma Terentjeff
Arto Naukkarinen
Juha Marjosola
Anu Nokso-Koivisto
Risto Jalonen
Kari Rytkönen
Matti Turunen
Heikki Westerlund
34
FVCA YEARBOOK 2010
May 1990 – March 1992
March 1992 – November 1993
November 1993 – February 1995
February 1995 – November 1995
November 1995 – March 1998
March 1998 – February 2000
February 2000 – February 2002
February 2002 – March 2004
March 2004 – March 2006
March 2006 – March 2008
March 2008 –
FVCA YEARBOOK 2010
35
FVCA
FVCA
Board of Directors
MEMBER
MEMBER
MEMBER
SECRETARY OF THE BOARD
SEC
CHAIRMAN OF THE BOARD
Heikki Westerlund
CapMan Plc
Tel.: +358 207 207 500
[email protected]
Krista Rantasaari
Finnish Venture Capital Association
Tel.: +358 9 6969 3301
[email protected]
(Annina Myllyaho until the 1st of September 2010)
Henri Grundstén
Finnish Industry Investment Ltd
Tel.: +358 9 680 3680
[email protected]
Juuso Kivinen
Sponsor Capital Ltd
Tel. +358 9 680 3300
[email protected]
Juha Peltola
Vaaka Partners Ltd
Tel.: +358 10 252 3239
[email protected]
MEMBER
Artturi Tarjanne
Nexit Ventures Ltd
Tel.: +358 9 6818 910
[email protected]
etures.com
MEMBER
MEMBER
36
FVCA YEARBOOK 2010
Kari Rytkönen
MB Funds Ltd
Tel.: +358 9 1310 1303
[email protected]
Jari Mieskonen
Conor Venture Partners Ltd
Tel.: +358 50 563 6992
[email protected]
MEMBER
Visa Virtanen
Midinvest Management Ltd
Tel.: +358 14 339 3100
[email protected]
FVCA YEARBOOK 2010
37
FVCA
FVCA
JYRKI TÄHTINEN,
Legal Committee
CHAIRMAN
SECRETARY OF THE LEGAL COMMITTEE
Jyrki Tähtinen
Attorneys-at-Law
Borenius & Kemppinen Ltd
Tel.: +358 9 6153 3411
[email protected]
Krista Rantasaari
Finnish Venture Capital Association
Tel.: +358 9 6969 3301
[email protected]
(Annina Myllyaho until the 1st of
September 2010)
COMMITTEE MEMBERS
38
Mika Alanko
Roschier Attorneys Ltd
Tel.: + 358 20 506 6270
[email protected]
Jyrki Orpana
Amanda Capital Plc
Tel.: +358 9 6829 6014
[email protected]
Kari Itälahti
Profita Management Ltd
Tel.: +358 8 887 3300
[email protected]
Mikko Reinikainen
PricewaterhouseCoopers Ltd
Tel.: +358 9 22 800
[email protected]
Jorma Jaalivaara
Sitra, the Finnish Innovation Fund
Tel.: +358 9 6189 9410
[email protected]
Heidi Sulin
CapMan Plc
Tel.: +358 207 207 517
[email protected]
Riitta Jääskeläinen
Finnish Industry Investment Ltd
Tel.: +358 9 680 3680
[email protected]
Risto Yli-Tainio
Nexit Ventures Ltd
Tel.: +358 400 537 721
[email protected]
Ulla Niemelä
Pohjola Private Equity Funds Ltd
Tel.: + 358 10 252 7198
[email protected]
Sten Olsson
Attorneys-at-Law Hannes Snellman Ltd
Tel.: +358 9 2288 4297
[email protected]
FVCA YEARBOOK 2010
Chairman of the Legal Committee, Attorneys-at-Law
Borenius & Kemppinen Ltd:
REGULATION IS COMING – ARE YOU READY?
S
everal surveys on the reasons of the
financial crisis have been published
lately. What is common to all these surveys is that private equity seems to have
no connection to the so-called systemic
risk behind the crisis. In spite of this, the
private equity sector has been marked
as an object in several new regulatory
projects in the aftermath of the financial
crisis. Both the representatives of the
Finnish Venture Capital Association and
the European Private Equity & Venture
Capital Association have used a significant amount of time in order to remedy
defects in the Directive on Alternative Investment Fund Managers which
is currently being drafted in the EU
(AIFMD) (the ”Directive”). The Directive applies to all collective investment
activities, save for UCITS funds. Regulating hedge funds and private equity
funds in the same directive, seeking for
actors guilty of the financial crisis and
the distrust in private equity investors as
owners of major companies experienced
in certain countries is leading to regulation which seems to be incompatible
with the current practises and operation
models of the private equity sector in
many ways. When writing this (in June
2010), the preparation of the Directive
has been reached the so-called trialogue
negotiations between the European Parliament, the Council and the Commission. It is possible that the Directive will
be completed by the end of 2010 and,
thus, it would have to be implemented at
the national level by the end of 2012.
Though the Directive has not reached
its final form yet (and possibly some of
the problems of the current proposal
may still be removed), it is reasonable to
consider what changes the Directive will
have on the sector and for each player to
contemplate how its business could best
be adapted to these changes.
AUTHORISATION
What will be regulated under the Directive is still under discussion as a part of
the trialogue. According to the version
of the Parliament, the Directive would
regulate all private equity funds with
some restrictions. In the Council’s version the Directive would not regulate
management companies whose funds
under management are under MEUR
100 or MEUR 500, if the funds do not
use leverage and investors cannot have
their share redeemed during the first
five years. Furthermore, in the Council’s
version management companies falling
below the threshold could voluntarily
opt in to be regulated under the Directive. The management companies that
would be regulated under the Directive
would need to apply for an authorisation
from the supervisory authority of their
country of registration. Information
concerning i.e. the operative manageFVCA YEARBOOK 2010
39
FVCA
FVCA
possibilities for some (smaller) players.
ment and the owners of the company,
It may be that in the future some invesorganisational structure, investment
tors are more willing to invest in the
strategies and the rules of the managed
funds of the regulated
funds would have to
”one can only hope that the management combe disclosed to the
panies. Furthermore,
regulator. The person- proposals included in the
the possibility for the
nel of the management
current governmental proauthorized managers
companies should be
to sell their fund(s) in
of good reputation and gramme, aimed at removing
the EU to professional
experienced enough in the remaining problems reinvestors on the basis
relation to the intended
activities (the so-called lated to foreign investments of a filing (prospectus) approved by the
”fit and proper evalua- into Finnish funds, would
manager’s domicile
tion”). In the Council’s
promptly be implemented”
regulator may decrease
version the managethe costs of cross-border fund raisings
ment companies would also need to
compared to the current system of relyhave a required minimum capital (of
ing on each different countries’ private
EUR 125.000 + 0.02 x MEUR 250.000,
placement rules.
max MEUR 10).
Several market participants have
reasoned that the authorisation requirement and other requirements of the Directive (e.g. continuous reporting to the
investors and the supervisory authority,
separation of valuation and management
of conflict of interests) significantly
increase the management costs of capital
funds. Thus it may reasonable for the
general partners and the limited partners to consider the allocation of these
costs, both for the existing funds and for
the funds that are being currently raised.
If the smaller management companies
cannot be left outside the scope of the
Directive, as the Council’s model suggests, several smaller actors have to contemplate the viability of their business
models in the new environment.
On the other hand, being regulated
under the Directive may also entail new
40
FVCA YEARBOOK 2010
of structured financial products in which
the terms have largely been approved by
the supervisory authorities before the
actual process. In practise this means
that fund raising without a detailed
private placement memorandum, that
fulfils the Directive’s obligations concerning the disclosure of information,
is not possible. Thus, it is reasonable
to consider the Directive’s disclosure
requirements to the investors and the
supervisory authorities already with the
currently ongoing fund raisings.
FUND STRUCTURES
Though there are differences between
the Parliament’s and the Council’s
proposals to the Directive concern-
ing the regulation of third countries,
it seems obvious that the marketing of
funds domiciled outside the EU will be
remarkably restricted inside the EU in
the future. Thus, when planning new
fund projects, the registered funds will
be a more significant option than before.
In this respect one can only hope that
the proposals included in the current
governmental programme, aimed at
removing the remaining problems related to foreign investments into Finnish
funds, would promptly be implemented.
Besides Finland, other EU options
include i.e. Luxembourg structures, the
operating costs of which have, however,
often been too significant for the Finnish
players, and, as a new actor, the member
state Malta.
FUNDING
Prior to fund raising the regulated
management companies will have to
provide the regulator the terms of the
fund and the information that needs to
be disclosed to the investors on the basis
of the Directive. The proposals of the
Parliament and the Council differ from
each other in how much the supervisory
authority can influence the material provided to it before authorizing the fund
raising. Anyhow, it is obvious that the
private equity sector’s current operation
model, in which the terms of a fund can
be amended smoothly on the basis of
the feedback received from the investors
during the different stages of the fund
raising process until the final closing, is
disappearing. The Directive leads into a
situation where the private equity fund
raising closely resembles the marketing
FVCA YEARBOOK 2010
41
FVCA
FVCA
HENRI GRUNDSTÉN
Research Committee
Chairman of the Research Committee,
Finnish Industry Investment Ltd:
RESEARCH AS AN INTEGRAL PART OF THE FVCA’S ACTIVITIES
CHAIRMAN
SECRETARY OF RESEARCH COMMITTEE
Henri Grundstén
Finnish Industry Investment Ltd
Tel.: +358 9 680 3680
[email protected]
Hanna Koski
Finnish Venture Capital Association
Tel.: +358 9 6969 3302
[email protected]
COMMITTEE MEMBERS
42
Artturi Tarjanne
Nexit Ventures Ltd
Tel:: +358 9 6818 910
[email protected]
Ulla Nykky
Ernst & Young Ltd
Tel.: +358 207 280 190
[email protected]
Jussi Paronen
CapMan Plc
Tel.: +358 207 207 538
[email protected]
Manu Mäkelä
Conor Venture Partners Ltd
Tel.: +358 400 442 873
[email protected]
Päivi Sarkkinen
Midinvest Management Ltd
Tel.: +358 14 339 3100
[email protected]
Krista Rantasaari
Finnish Venture Capital Association
Tel.: +358 9 6969 3301
[email protected]
(Annina Myllyaho until the 1st of
September 2010)
FVCA YEARBOOK 2010
T
ing the expertise and resources of the
he Finnish Venture Capital Associacompanies that they invest in, alongside
tion is an active player in the field of
the financial input they provide.
research and has traditionally focused
on studies aimed at producing reliable
The FVCA completed two impact studand up-to-date information on key
ies in 2007 and 2009. The key message
issues affecting venture capital activity,
of these studies was to show the positive
such as the volume of new investments,
impact that private equity investments
how they are split between different
have on promoting business growth and
industries and different development
stages, and exits. Parallel to this, research employment. The 2009 study, carried
out as a master’s thesis
has also concentrated
”Parallel to this, research
by Lasse Männistö for
on determining and
the Helsinki School of
analysing the impact has also concentrated on
Economics, showed
that our members’
determining and analysing
that the net sales of
operations have on the
economy generally in the impact that our members’ companies that have
Finland.
operations have on the econ- been the subject of
private equity investomy generally in Finland”
ments have tripled on
This type of impact
average compared to reference group
research also features on the agenda of
companies, and that the number of their
venture capital associations elsewhere
employees has sextupled. The reference
in Europe. The Swedish Private Eqgroup companies used were carefully
uity & Venture Capital Association, for
selected to provide as close a match as
example, published a study in this area
at the beginning of 2010, and the British possible to the companies being studied
to guarantee a high level of accuracy in
Venture Capital Association published
the findings.
one in 2008. The European Private
Equity & Venture Capital Association
(EVCA) also has an active programme of Our research in the venture capital field
has gone through quite a change in the
research in this area. The VICO project,
last few years. After many years of colfunded by the EU and carried out by
lecting data from our members ourselves
nine universities in seven countries, is
currently looking at the role that private using dedicated software designed for
the purpose, we switched to the EVCA’s
equity investors play in complementFVCA YEARBOOK 2010
43
FVCA
FVCA
and methods for reporting investors’
PEREP system two years ago. This sysreturns, as well as ways of developing
tem, used by the majority of European
venture capital associations, offers better overall research in the venture capital
development and maintenance resources field and reporting tools.
and provides statistics on cross-border
The primary goal of the FVCA’s research
investment activities. Taking account
work is to contribute to the development
of our own special needs in Finland,
of the venture capital industry in Finland
however, is much more challenging
and its overall interests.
using an international
system like this. Profes- ”The primary goal of the Research data can provide
sor Markku Maula of
FVCA’s research work is useful background material and insights for the
Aalto University and
to contribute to the de- Association when deciding
a member of PEREP’s
independent Governing velopment of the venture what position it wants
Board, has acted as an
capital industry in Finland to take on issues such as
legislation, taxation, and
important link for us
with the PEREP system. and its overall interests” other matters affecting
the business community. Accurate and
reliable data is essential for the credibilThe FVCA’s Board of Directors set up
ity of the research the FVCA produces,
a research group in 2009 to coordinate
which is why we appreciate respondents
and develop the Association’s research
taking a proactive and positive attitude
activities and our communications on
to requests for information from the
research-related matters, and organise
Association or its partners, particularly
training events and seminars for our
related to quarterly PEREP reporting.
members. The group’s first projects
Accurate and comprehensive reporting
included a seminar on IPEV Guidelines
plays a central role in building a solid
held at the end of 2009 and work on
foundation for promoting the benefits of
proposals for further enhancing the
private equity investments.
PEREP system. Looking ahead, the
FVCA is keen to increase collaboration
with universities and research institutes,
particularly in the area of impact studies
Monitoring Group
(Recommendations of Openness and Transparency)
CHAIRMAN
SECRETARY OF MONITORING GROUP
Kari Rytkönen
MB Funds Ltd
Tel.: +358 9 1310 1303
[email protected]
Krista Rantasaari
Finnish Venture Capital Association
Tel.: +358 9 6969 3301
[email protected]
(Annina Myllyaho until the 1st of
September 2010)
MEMBERS
Ulla Nykky
Ernst & Young Ltd
Tel.: +358 207 280 190
[email protected]
KARI RYTKÖNEN
Chairman of the Monitoring Group
MB Funds Ltd:
OPENNESS AND TRANSPARENCY IN THE PRIVATE
EQUITY FIELD
O
penness and transparency have
come very much to the fore in
debate about the financial and investment markets in the wake of the financial crisis that hit in 2008. Some have
argued that what they see as the lack of
transparency affecting the field has been
the result of inadequate and insufficient
regulation – and work on new regula-
44
FVCA YEARBOOK 2010
Ulla Niemelä
Pohjola Private Equity Funds Ltd
Tel.: + 358 10 252 7198
[email protected]
tory measures has focused on increasing
the transparency of financial products
and the structures underpinning them
because of what has been seen as their
secretive and ‘suspicious’ nature.
One could equally well argue, however, that many of the crises that have
battered the world’s financial systems
FVCA YEARBOOK 2010
45
FVCA
FVCA
in recent years have their roots in the
banking sector, one that has traditionally
been extensively regulated. It has proved
impossible to assess the extent and true
nature of the liabilities buried in banks’
balance sheets, and this has increased
banks’ mutual suspicions towards each
other and the risk of another financial
crisis.
tal interests shared by those involved
in the field in terms of openness. They
have also tried to give due attention to
promoting the core role of private equity: helping develop the success of the
portfolio companies held by funds.
A key difference between transparency
related to banks and hedge funds and
transparency related to private equity
investment is that the latter type of
The private equity sector has also
investment takes place through relatively
received its share of criticism for a lack
straightforward share ownership and
of transparency. It has even been suggested that some of
”Although pension assets are associated loan capital
rather than through comthose in the field
have replaced the channelled into risk financ- plex financial instruments.
private in private ing for the corporate sector
Institutional investors repequity with secret.
through private equity funds, resent a central stakeholdInternational
er in terms of openness for
hedge funds have the companies held in the
private equity commubeen the subject of
latters’ portfolios should not the
nity. The investor reportmuch more critiing provided by funds has
cism than private be expected to provide the
equity investors,
same information about their followed EVCA recommendations already for 10
however. The
hedge fund ‘issue’ activities as listed companies” years, and these recommendations have been updated regularly
has played an important role in shaping
to take account of growing investment
the proposed AIFM directive launched
volumes, the increasing number of playin the aftermath of the global financial
ers in the field, and different investment
crisis that will also cover private equity
funds and is set to place new and stricter approaches. Reference to these recommendations is nearly always made when
requirements on companies managing
agreeing reporting practice during fundthese funds.
raising. Investors have also been active
in demanding access to the information
Private equity associations in countries
they need before investing in funds. As
like Britain, Denmark, Sweden, and
a result, institutional investors have not
Finland already have their own recombeen prominent in criticising the private
mendations in place covering the need
equity field for a lack of openness.
for openness. While these recommendations vary slightly from country to
country, they share a common approach The influence of even the largest Finnish
private equity investors on the economy
based on understanding the fundamen-
46
FVCA YEARBOOK 2010
is small compared to that of banks and
pension institutions, for example. Private
equity investors can wield significant
influence in respect of individual companies and their employees and customers, however – which is why being able
to identify private equity investors and
the groups behind them is a justified
requirement. It is clearly in the interests
of private equity investors to provide
information on their portfolio managers, via their Web sites for example, and
on the investors involved in the funds
that they manage. There are also good
marketing reasons for profiling funds’
investment strategies and their portfolio
companies.
Calls for increased transparency have
also focused on the need to disclose detailed information on things such as the
strategic intentions of funds with respect
to their portfolio holdings and the financial development of portfolio companies.
Corporate and trade register legislation
in Finland and the other Nordic countries, however, already provides access to
a comprehensive range of information
on the ownership and financial status of
companies; while co-determination legislation provides employees with access
to information at times of major changes
affecting companies.
Although pension assets are channelled
into risk financing for the corporate
sector through private equity funds, the
companies held in the latters’ portfolios
should not be expected to provide the
same information about their activities as listed companies. The extensive
disclosure requirements placed on listed
companies are designed to serve the
public at large as potential direct investors. In the case of private equity funds,
investors outsource their information
requirement to the companies that manage these funds, which are responsible
for reporting directly to investors on the
status of their holdings.
Calls for public disclosure requirements that go beyond those embodied
in legislation could easily discriminate
against the portfolio companies held by
private equity funds. These companies
are typically at a stage of strong growth
or change in their development, and
detailed information on their strategies
or financial position tends to be of a very
sensitive nature, particularly in relation
to competitors. No good arguments
have been presented for why companies
owned by private equity investors should
be required to disclose more information
than other privately owned businesses.
Openness and transparency in the private equity field need to be assessed on
the basis of the actual information needed by all the relevant parties involved.
Proactive communication and openness
on basic issues can only promote and
enhance the reputation and potential of
both individual private equity investors
and the field as a whole. At the same
time, it needs to be remembered that
there are legitimate grounds for protecting confidential corporate information,
and these should not be undermined
simply because the owner in question
happens to be a private equity fund.
FVCA YEARBOOK 2010
47
FVCA
FVCA
RET
URN
DE
VE
LOP
P
S
C
UC
EE
D
WHAT IS VENTURE CAPITAL/
PRIVATE EQUITY?
48
FVCA YEARBOOK 2010
rivate equity investment means investing in companies not quoted on
stock markets, but which have good potential for development. A private equity
investor is not a permanent owner of a
company, but rather intends to withdraw
according to a predefined plan. Typically, this exit happens 3-7 years after the
investment.
acquisitions, to restructure a company
or to significantly alter a business. It can
also resolve ownership and management
issues, and for example succession in
family-owned companies or a buy-out
or buy-in of a business by experienced
managers may be achieved with private
equity funding.
Companies in all stages of growth and
across industries, from high technoloIn addition to financing, the value
brought to a company by a private equity gy to basic, can benefit from venture
investor is often related to strategic plan- capital and private equity. Investors
ning, managing financing in general, go- define the different stages of a company’s
development as
vernance, budgeting,
seed, start-up, later
marketing, industry ”In addition to financing, the
expertise and the
value brought to a company by stage venture, growth,
replacement capital,
development of maa private equity investor is often rescue/turnaround,
nagement systems.
and management
Having a private
related to strategic planning,
buy-outs/manageequity investor on
managing financing in general,
ment buy-ins.
board increases the
company’s credibility governance, budgeting, marketing,
in the eyes of other industry expertise and the devel- Private equity investments have a medium
stakeholders and
opment of management systems” term investment horialso improves the
zon and are usually made by issuing new
company’s chances of receiving other fishares as equity is increased. Also, other
nancing. In addition to this, the company gains access to the investor’s domestic convertible bonds and loans as well as
mezzanine instruments may be used.
and international contact networks.
The investments are usually between
0,1 and 5 million euros, but may also be
The aim of the private equity investor is
significantly larger.
to contribute to increasing the value of
the company. This increase is realised in
Generally private equity investors make
the exit-phase, when the private equity
investments from the private equity
company relinquishes its stake in the
funds they administer, but there are also
target company. Returns are generated
investors who make investments from
by selling the company or by taking the
their own assets or from the assets of a
company public.
parent company. Private equity funds
Private equity can be used to start a new are usually funded by large institutional
company, to expand operations, to make investors such as insurance companies,
FVCA YEARBOOK 2010
49
FVCA
FVCA
as a member of the board. The entrepreneur thus effectively exchanges part
of his or her ownership in the company
for the capital and the advisory services
provided by the fund. The private equity
“The Private Equity Ecosystem” is defund then proceeds to develop and
picted in graph 1. The first step involves
expand the business, thus increasing the
the fundraising phase, where a private
value of its investment. This
equity fund gathers
added value is later realised
capital from various ”institutional investors
sources, with institu- such as retirement funds in the exit phase, after which
the investors of the fund are
tional investors such
as retirement funds and insurance companies compensated according to
and insurance com- typically representing the the returns realised in the
from the companies
panies typically repmajority of funds raise” exits
in the portfolio of the fund.
resenting the majority
In addition to providing returns to the
of funds raised. After the fundraising is
complete, the private equity fund begins investors of the fund, private equity
investors also benefit the economy as a
seeking suitable businesses to invest in.
whole. The active development of the
In addition to providing the company
target businesses is positively reflected
with capital, the investors also offer
in, for example, an increase in corporate
valuable expertise and take an active
tax collected and employment figures,
interest in developing the business. This
thus impacting society as a whole.
is typically achieved through working
retirement funds, banks and the public
sector. The funds exist for a fixed period
and are generally limited partnerships.
GRAPH 1: THE PRIVATE EQUITY ECOSYSTEM
1.
CAPITAL
2.
PRIVATE
EQUITY
FUND
INVESTORS
RETURNS
ADVISORY
SERVICES
CAPITAL
OWNERSHIP
3.
SOCIETY
IMPACT
GROWTH
COMPANIES (ECONOMIC
GROWTH)
4.
SOCIETY
PRIVATE EQUITY INVESTOR
VARMA MUTUAL PENSION INSURANCE COMPANY
V
arma is the largest earnings-related
pension insurance company in
Finland. Our premiums written totalled
€3.4 billion in 2009. We are responsible
for the statutory earnings-related pension cover of more than 850 000 people.
We paid €3.6 billion worth of pensions
in 2009 and we made more than 55 000
pension decisions in 2009. Varma is the
largest investor in Finland with investment assets of €30.5 billion and employs
a staff of 610 employees. Varma has it’s
head quarter in Helsinki.
Varma made it’s first Private Equity fund
investment in 1994 and the since then
Varma has committed more than €3
billion in Private Equity funds with main
focus in Europe and USA. On a long run
Private Equity is expected to generate a
reasonable premium above listed stock
returns. Private Equity including Infrastructure Funds today represents appr.
6.7 % of the total portfolio and appr. €2
billion invested.
An essential part of Varma’s strategy is
to make co investments with the Private
Equity funds and especially in situations
where the capacity of a fund is limited
or insufficient in respect to the proposed
investment, Varma has been an active
partnerhelping the funds to fill the gap.
Private Equity funds today are living
through a very difficult period and year
50
FVCA YEARBOOK 2010
2009 will certainly leave it’sremarks
in to the terms and conditions of the
funds raised in the near future. These
times have really tested the alignment of
interest between the GP and the LP’s and
some names will be lost from the list of
the Private Equity managers. In general,
the performance of the Finnish Private
Equity funds has been competitive. The
most concerning feature has been that
the Venture Capital funds have suffered
the most and investors are looking any
new attempt to raise new funds very
cautiously. On a long run this will be a
challenge to the Finnish economy and
new ideas to accelerate the growth of
early phase companies are desperately
needed.
We think that despite of the turmoil
during the last couple of years, Private
Equity will play a very important role as
a source of capital for interesting businesses and that the tested model will be
further developed and improved to meet
the challenges in the future.
For additional information,
please contact
Risto Autio, Director, Private Equity,
Varma Mutual Pension Insurance
Company
Tel. +358 10 244 3230
email: [email protected]
FVCA YEARBOOK 2010
51
FVCA
FVCA
The co-operation with PE investors has
been very good. We have had a common
agenda with shared view on the development of the company. The basis for the
Private equity investors invested in the
agenda has been to create shareholder
company in 2001. With the help of an
value by improving customer expeequity injection the balance sheet was
rience, management capabilities and
reshaped to become healthier for future
well-being of personnel. In our case it
growth. During the first year under the
has worked well, both operationally and
new ownership the management was
financially. We have
mostly changed, massive devel”PE investors were
the highest customer
opment projects relating to mancommitted to long-term satisfaction among
agement and IT systems were
our main customer
commenced and capabilities for development of the
groups, annually
building up a countrywide service network were strengthened. company which can be improving personnel
The growth strategy weighted ac- harvested even today” satisfaction and at
the same time our net sales to date has
quisitions during the first development
grown 3.4 times since 2001 and EBITA
phase (2001-2003) whereas the years
7.9 times during the same period.
2004 and 2005 were namely planned
to be focused for integration, internal
efficiency improvement and to create
For additional information,
capabilities to accelerate organic growth. please contact
Teemu Annala, VP of Municipal Services,
THE RESULT
Mehiläinen Ltd
Mehiläinen Group developed from local Tel. +358 40 533 7568
player to the largest private health care
email: [email protected]
company in Finland having presence in
all major cities in Finland. Net sales and
EBITA from 2001 to 2006 grew by 117 %
and 210 %, respectively.
oped and fragmented privately provided
health care and care industry in Finland.
STORY OF A PORTFOLIO COMPANY:
MEHILÄINEN LTD
COMPANY TODAY
BACKGROUND
M
Mehiläinen Ltd was founded in 1909
and it was owned by physicians who
primarily worked for the company. Mehiläinen has had various development
phases during its colorful history it has
e.g. survived recessions and war times.
Originally, the operations were based on
one unit located in Helsinki. In 1980s
it decided to enlarge its foothold in the
capital region and acquired a company
with three units in Helsinki and Vantaa.
The acquisition and other bold development projects were financed with debt
financing, and the recession early 1990s
hit the company hard through dramatic
decrease in volumes and increase in
interest rates. Eventually, Mehiläinen
managed to overcome recession but
resources for future development were
soft.
ehiläinen Ltd is a part of the
Ambea Group which is the largest
health care and care company in the
Nordic countries. Mehiläinen operates
in Finland and offers a wide range of
health care and care services. Health
care services include GP and specialist
consultations, occupational health, laboratory, imaging and hospital services.
Care services consist of service housing
for elderly and mentally disabled, child
welfare and home care services.
The largest customer groups are households, companies (employers) and
municipalities. In addition, insurance
companies and hospital districts are
important customers.
Key figures in 2009:
• net sales 167 M€
• EBITA 30.7 M€
• nb of personnel 1,640 (FTE) and 1,950
private practitioners
Mehiläinen operates countrywide in
some 80 locations having the strongest presence in metropolitan area and
university cities.
52
FVCA YEARBOOK 2010
THE PRIVATE EQUITY INVESTOR’S
CONTRIBUTION
Mehiläinen Ltd was a leading brand in
the Finnish health care but it had severe
financial challenges due to weak balance
sheet. Mehiläinen offered a platform to
consolidate and develop the undevel-
Private equity investors brought knowhow and more professional approach to
many areas which are still valuable to the
company. PE investors were committed
to long-term development of the company which can be harvested even today.
Original strategy planning and disciplined manner and high commitment to
the implementation brought the best
possible result.
FVCA YEARBOOK 2010
53
FVCA
FVCA
Graphics is up to date one of the most
admired companies in it’s field of business in Finland.
PRIVATE EQUITY
STORY OF A PORTFOLIO COMPANY:
HYBRID GRAPHICS LTD
COMPANY TODAY
H
ybrid Graphics is a subsidiary of
NVIDIA CORPORATION which is
a multinational corporation specializing
in the development of graphics processing units and chipset technologies for
workstations, personal computers and
mobile devices. NVIDIA CORPORATION is headquartered in Santa Clara,
California, and the former Hybrid
Graphics, now called NVIDIA Helsinki
Ltd works as NVIDIA CORPORATION’s Helsinki office.
Today NVIDIA Helsinki office is mostly
a center for research and development
employing more than 30 people.
Main customers of NVIDIA CORPORATION mobile business unit with the
tegra chip, are smartphone, netbook and
tablet manufacturers etc.
BACKGROUND
Hybrid Graphics was founded in 1994
by a group of computer graphics experts
and originally, specialized in develop-
54
FVCA YEARBOOK 2010
ing 3D visibility optimization and 3D
software rasterizing tools running in
a PC environment. The software was
marketed and sold through external
distribution channels. Significant part
of the company’s revenue came from 3D
graphics modeling and image manipulation. The customers for these services
consisted of advertising companies and
film agencies in Finland.
According to the new strategy in 2001,
Hybrid’s graphics technology licensing
business was shifted from PC applications to embedded 3D graphics software
for mobile phones. Hybrid had, at that
time, also two other business areas and
with the new strategy it was clear that
Hybrid had to focus 3D graphics mobile
software solely. The services for genetic
algorithms were spun off into a company
called Ailab Solutions Ltd in 2001. It did
secure its first investment round, but unfortunately the times were not right for
a second round and the company was
bankrupted. The services for ad agencies
were spun off into a company called
Fake Graphics Oy through a management buy-out arrangement in 2004. Fake
In 1998, Hybrid Graphics secured its
first venture capital investment round.
Investors’ follow-on investments and
courage was crucial in the time when the
company was changing its focus between
2000-2002.
graphics segment was growing rapidly and Hybrid was clearly the world
market leader. In fact, Hybrid was the
only vendor that could offer a complete
graphics software framework containing
all relevant graphics components.
The first discussions with potential buyers from US, Asia and Europe began in
the summer of 2005. After many phases,
Hybrid had three seriously interested
buyers in January 2006. The first concrete offers were received, and negotiations continued with two parties at the
3GSM 2006 conference in Barcelona.
Hybrid Graphics needed more investment capital and international business
knows how to fulfill its new strategy.
After several busy months, the deal was
Hybrid Graphics was also in good posifinalized with NVIDIA and the acquisition to raise additional investment’s,
tion was publicly launched in March
because potential investors were greatly
2006.
impressed by Hybrid’s world-class 3D
graphics capability, management and
employees’ extraordinary skill set mainly Investors had an important role in
development and
in the PC area. The
”Investors had an important the
commercialization of
investor’s also saw that
Hybrid’s business. Their
the future breed of mul- role in the development
timedia handsets with and commercialization of experience in entrepreneurship, strategibig color screens would
cally thinking and close
provide excellent new Hybrid’s business”
international contacts provided Hybrid
growth opportunities for the company.
with strong practical support, and their
investment’s strengthened our credibility
Hybrid Graphics secured its second
and capacity to operate in international
round of investment at the end of 2002.
markets.
The second round investor made a
follow-on investment to the company in
2003, later also purchasing all the inves- For additional information,
tor’s shares, ending as a sole investor
please contact
with approximately 50 % ownership.
Mikael Honkavaara, SR. Director,
NVIDIA CORPORATION
THE RESULT
Tel. +358 400 577 897
In the beginning of 2005, Hybrid was
email: [email protected]
in a strong position. The mobile 3D
FVCA YEARBOOK 2010
55
S TAT I S T I C S
a
fu
ra
nd
isin
g
invest
ital
cap
turn economy
ments re
SUOMALAISTEN PÄÄOMASIJOITUSYHTIÖIDEN
VUOSI 2009
• Suomeen rekisteröidyt pääomasijoitusyhtiöt tekivät vuonna 2009 yhteensä
389 miljoonan euron arvosta sijoituksia sekä kotimaisiin että ulkomaisiin
yhtiöihin.
ana
lyz
e
da
t
S TAT I S T I C S
• 237 kohdeyhtiötä sai pääomasijoituksen suomalaiselta pääomasijoittajalta,
367 eri sijoituskerralla.
• Edellisvuoden tapaan pääomasijoitukset painottuivat kappalemääräisesti
venture-sijoituksiin (84 M€, 268 kpl) ja euromääräisesti buyout-puolelle
luokiteltaviin sijoituksiin (304 M€, 99 kpl).
• Suomalaiset pääomasijoittajat irtautuivat 84 portfolioyhtiöstä vuonna 2009,
irtautumisten hankintahintaisen arvon ollessa 130 miljoonaa euroa.
• Uusia pääomasijoitusrahastoja kerättiin 276 miljoonan euron arvosta.
• Hallinnoitavien pääomien yhteismäärä vuoden 2009 lopussa oli 5,3 miljardia
euroa.
TILASTOTIETOJA TOIMIALASTA 2009
STATISTICS ABOUT THE PRIVATE
EQUITY INDUSTRY 2009
56
FVCA YEARBOOK 2010
SUOMALAISTEN PÄÄOMASIJOITTAJIEN
VARAINHANKINTA
Uusien varojen kerääminen on ensimmäinen vaihe vasta perustetun pääomasijoitusrahaston elinkaarta, sisältäen rahastorakenteen muodostamisen ja uusien
sijoittajien etsimisen. Toimialatutkimuksen metodologian mukaisesti uusien
varojen kerääminen on esitetty rahaston
kotimarkkinoiden mukaan: vaikka rahasto
keskittyy sijoituksissaan ulkomaisiin
yrityksiin, sen varainkeruu lasketaan kotimaan tilastoihin.
Kansainvälisen talouden laskusuhdanteen
vaikuttaessa myös suomalaisten pääomasijoittajien varainkeruuseen, kerättiin
vuonna 2009 uusia pääomia yhteensä 276
miljoonan euron arvosta (851 M€, 2008).
Itsenäiset pääomasijoitusrahastot keräsivät uutta pääomaa noin 166 miljoonan
euron arvosta ja ns. captive-rahastot (ks.
metodologia) noin 110 miljoonan euron
arvosta. Julkiset toimijat, rahastojen rahastot sekä eläkerahastot olivat suurimpia
suomalaisiin pääomasijoitusrahastoihin
vuonna 2009 sijoittaneita tahoja.
FVCA YEARBOOK 2010
57
S TAT I S T I C S
SUOMALAISTEN PÄÄOMASIJOITTAJIEN
TEKEMÄT INVESTOINNIT
S TAT I S T I C S
pääomasijoittaja sijoittaa ensimmäistä
kertaa samaan kohdeyhtiöön, lasketaan
viimeinen sijoitus kyseessä olevan pääomasijoitusyhtiön ensisijoitukseksi, mutta
kohdeyhtiön jatkosijoitukseksi. Edellisvuoden tapaan, suurin osa vuonna 2009
tehdyistä sijoituksista oli jatkosijoituksia.
Toimialatutkimuksessa suomalaisten
pääomasijoittajien tekemät sijoitukset
ovat kohdistuneet sekä kotimaahan että
ulkomaille. Yhteen kohdeyhtiöön on
voitu sijoittaa monella eri sijoituskerralla
Kohdeyhtiön mukaan. Yhteensä 84 kohja kohdeyhtiö on saattanut sijoitusten
deyhtiötä sekä kotimaassa että ulkomailla
välissä kehittyä niin, että jatkosijoitus ei
sai ensimmäisen pääomasijoituksensa
enää ole tehty samassa kehitysvaiheessuomalaiselta pääomasijoitsa olevaan yhtiöön. Tämä
vuoksi, laskettaessa yhteen eri ”237 yhtiötä sai sijoi- tajalta. Nämä ensisijoitukset
sijoitusvaiheiden kohdeyhti- tuksen suomalaiselta olivat arvoltaan yhteensä
93 miljoonaa euroa ja niitä
öiden kappalemäärät, summa
ei välttämättä ole sama kuin pääomasijoittajalta” toteutettiin 98 eri sijoituskerralla. Ensisijoitusten määrä on suurempi
todellinen kohdeyritysten kokonaismäärä
kuin kohdeyhtiöiden lukumäärä, jonka
tutkimusvuonna (ks. metodologia).
perusteella voidaan todeta mukana olleen
useampi sijoittaja samalla sijoituskierrokVuonna 2009 suomalaiset pääomasijoitsella.
tajat tekivät sijoituksia yhteensä 389 miljoonan euron (480 M€, 2008) arvosta. 237
portfolioyhtiötä (262, 2008) sai pääomasi- Jatkosijoituksia sai 152 kohdeyhtiötä.
joituksen suomalaiselta pääomasijoittajalta Nämä jatkosijoitukset olivat arvoltaan yhteensä 278 miljoonaa euroa ja niitä tehtiin
367 eri sijoituskerralla (414, 2008).
223 eri sijoituskerralla.
Edellisvuoden tapaan itsenäiset pääPääomasijoitusyhtiön mukaan. Suomaomasijoitusrahastot ja captive-sijoittajat
laiset pääomasijoittajat tekivät yhteensä
edustivat noin 95 prosentin osuutta
131 miljoonan euron arvosta ensisikoko vuoden sijoitusvolyymistä, tehden
joituksia uuteen portfolioyhtiöön, 107
pääomasijoituksia yhteensä 367 miljoosijoituskerralla. Kohdeyhtiöitä oli yhteensä
nan euron arvosta, 233 kohdeyhtiöön,
93 kappaletta. Sijoitusten lukumäärä on
350 sijoituskerralla. Julkisten toimijoiden
osuus vuonna 2009 tehdyistä pääomasijoi- suurempi kuin kohdeyhtiöiden lukumäärä, jonka perusteella voidaan todeta
tuksista pysytteli noin 5 prosentin tasolla
useamman sijoittajan sijoittaneen samaan
kokonaissijoituksista.
kohdeyhtiöön ensisijoituksensa.
Ensi- ja jatkosijoitukset
Ensi-ja jatkosijoituksia tarkasteltaessa
Ensi- ja jatkosijoitukset voidaan määritellä kannattaa ottaa huomioon sijoitukset, joita
ei toimialatutkimuksessa kategorisoitu
sekä kohdeyhtiön että pääomasijoitusyhkumpaankaan luokkaan. Vuonna 2009
tiön mukaan. Jos kohdeyhtiö on jo saanut
nämä sijoitukset olivat euromääräisesti
sijoituksen pääomasijoittajalta ja toinen
58
FVCA YEARBOOK 2010
noin 5 prosenttia kokonaissijoituksista
ja kappalemääräisesti noin 13 prosenttia
kokonaismäärästä.
Sijoitusten kehitysvaihejakauma
Toimialatutkimuksessa pääomasijoitukset
voidaan jakaa kahteen osaan: venture- eli
alkuvaiheen sijoituksiin sekä buyout-sijoituksiin (ks. metodologia).
Venture-vaiheen sijoitukset. Edellisvuoden tapaan, suomalaiset pääomasijoittajat
tekivät kappalemääräisesti eniten venturevaiheen sijoituksia. Näitä toteutettiin 84
miljoonan euron (115 M€, 2008) arvosta,
174 kohdeyhtiöön (198, 2008), 268 sijoituskerralla (325, 2008).
30 kohdeyhtiön saadessa rahoitusta (44,
2008), 39 eri sijoituskerralla (60, 2008).
Buyout-vaiheen sijoitukset. Euromääräisesti eniten tehtiin buyout-sijoituksiin
toimialatutkimuksessa luokiteltavia
sijoituksia. Buyout-sijoituksia, joihin
toimialatutkimuksessa kuuluu neljä eri
sijoitusvaihetta, tehtiin yhteensä 304 miljoonan euron (365 M€, 2008) arvosta, 67
kohdeyhtiöön (70, 2008), 99 eri sijoituskerralla (89, 2008).
Kasvuvaiheen sijoituksia toteutettiin 30
miljoonan euron (69 M€, 2008) arvosta,
17 kohdeyhtiön saadessa rahoitusta (10,
2008), 19 eri sijoituskerralla (13, 2008).
Tervehdyttämisrahoitusta annettiin 28
miljoonan euron (19 M€, 2008) arvosta, 11
Venture-vaiheen sijoitukset jaetaan toimi- kohdeyhtiöön (6, 2008), 19 sijoituskerralla
alatutkimuksessa kolmeen osaan. Vuonna (7, 2008). Euromääräisesti huomattavasti
eniten annettiin ns. jälkirahoitusta 149
2009 euromääräisesti ja kappalemääräimiljoonan euron (16 M€, 2008)
sesti eniten venture-sijoituksia
arvosta, 16 kohdeyhtiöön (6,
tehtiin käynnistysvaiheen yhti- ”Eniten ventureöihin. Suomalaiset pääomasi- sijoituksia tehtiin 2008), 20 sijoituskerralla (8,
2008). Tervehdyttämis- sekä
joittajat rahoittivat käynnistyskäynnistysvaiheen jälkirahoituksen volyymit
vaiheen yhtiöitä 46 miljoonan
kasvoivat selkeästi edellisvuoeuron (51 M€, 2008) arvosta, yhtiöihin”
desta. Itse buyout-sijoituksia toteutettiin 97
99 yhtiön saadessa pääomaa (103, 2008),
miljoonan euron (261 M€, 2008) arvosta,
150 eri sijoituskerralla (175, 2008).
27 kohdeyhtiön saadessa rahoitusta (50,
2008), 41 eri sijoituskerralla (61, 2008).
Kappalemääräisesti toiseksi eniten
venture-sijoituksia tehtiin siemenvaiheessa
Sijoitusten toimialajakauma
oleviin yhtiöihin, jotka saivat pääomasijoituksia suomalaiselta pääomasijoitVuonna 2009 suomalaiset pääomasijoitajalta yhteensä 11 miljoonan euron (11
tusyhtiöt tekivät euromääräisesti eniten
M€, 2008) arvosta, 60 kohdeyhtiöön
pääomasijoituksia liiketoiminta- ja teolliset
(65, 2008), 79 sijoituskerralla (90, 2008).
tuotteet ja palvelut -sektorille mikä sai
Kappalemääräisesti kolmanneksi eniten
pääomasijoituksia yhteensä 256 miljoonan
venture-sijoituksia tehtiin myöhempi
venture -vaiheeseen eli karkeasti sanottuna euron (294 M€, 2008) arvosta, 72 kohdeyhtiöön (87, 2008), 112 sijoituskerralla
aikaisen kasvun vaiheeseen, jota rahoitet(126, 2008).
tiin 27 miljoonalla eurolla (52 M€, 2008),
FVCA YEARBOOK 2010
59
S TAT I S T I C S
Toiseksi eniten sijoituksia tehtiin ICTsektorille, jota rahoitettiin 42 miljoonan
euron (76 M€, 2008) arvosta, 79 kohdeyhtiön saadessa rahoitusta (95, 2008), 119
eri sijoituskerralla (153, 2008). Kolmanneksi eniten sijoituksia tehtiin Life sciences
-sektorille: 32 miljoonan euron (39 M€,
2008) arvosta, 35 kohdeyhtiön saadessa
rahoitusta (39, 2008), 56 eri sijoituskerralla
(68, 2008).
Sijoitusten maantieteellinen jakauma
Tutkimuksen metodologian mukaisesti
suomalaisten pääomasijoitusyhtiöiden
ulkomaiset sijoitukset lasketaan mukaan
tilastoihin vain, jos ne tehdään suoraan
kotimaisesta pääomarahastoja hallinnoivasta yrityksestä eikä ulkomaalaisen toimipisteen nimissä. Euromääräisesti noin 15
prosenttia sijoitetusta pääomasta kanavoitiin ulkomaisiin yrityksiin suomalaisten
pääomasijoitusrahastojen kautta, määrän
kasvaessa vuoden 2008 13 prosentista.
Euromääräisesti 85 prosenttia suomalaisten pääomasijoittajien tekemistä sijoituksista kohdistui kotimaisiin yhtiöihin.
Noin 11 prosenttia kohdistui muualle
Eurooppaan, kun taas noin neljä prosenttia sijoitetusta kokonaissummasta sijoitettiin Euroopan ulkopuolelle. Kotimaan
ulkopuolelle tehdyistä sijoituksista suurin
osa sekä euro- että kappalemääräisesti
kohdistui ruotsalaisiin yhtiöihin.
S TAT I S T I C S
SUOMALAISTEN PÄÄOMASIJOITTAJIEN
TEKEMÄT IRTAUTUMISET
Irtautumisten tilastointi seuraa suomalaisten pääomasijoittajien sijoitusportfolion
kehitystä. Irtautumisten euromäärät ilmoitetaan hankintahintaan, eivätkä ne siitä
syystä sisällä informaatiota realisoidun
tuoton suhteen.
Vuonna 2009 suomalaiset pääomasijoitusyhtiöt toteuttivat osittaisia ja täydellisiä
hankintahintaisia irtautumisia yhteensä
130 miljoonan euron arvosta (139 M€,
2008), 84 kohdeyhtiöstä (101, 2008), 119
irtautumiskerralla (143, 2008).
Edellisvuoden tapaan irtautumistavoista yleisin oli teolliset yrityskaupat, joita
toteutettiin yhteensä 93 miljoonan euron
arvosta (65 M€, 2008), 18 kohdeyhtiöstä
(22, 2008). Toisiksi eniten kohdeyhtiöistä
irtauduttiin tekemällä alaskirjauksia 14
miljoonan euron edestä (15 M€, 2008), 23
kohdeyhtiöstä (13, 2008). Kolmanneksi
eniten irtauduttiin myymällä omistus kohdeyhtiön johdolle yhteensä 12 miljoonan
euron arvosta (7 M€, 2008), 29 kohdeyhtiöstä (20, 2008).
PRIVATE EQUITY ACTIVITY OF FINNISH PRIVATE
EQUITY FIRMS IN 2009
• Private equity firms registered in Finland invested €389 million in Finnish and
foreign companies in 2009.
• Finnish private equity firms invested in 237 companies in a total of 367
separate transactions.
• Investments focused on venture-stages in terms of the number of
investments (€84 million, Nbr 268) and on buyout-stages in terms of the value
of investments (€304 million, Nbr 99).
• Finnish private equity firms made partial or complete divestments from 84
portfolio companies in 2009. The total value, at cost, of these divestments was
€130 million.
• Finnish private equity firms raised €276 million of new capital in 2009.
• The total amount of capital under management at the end of 2009 amounted
to €5.3 billion.
FUNDRAISING BY FINNISH PRIVATE
EQUITY FIRMS
Fundraising is the first phase in the life cycle of a private equity fund and it includes
the structuring the fund and the seeking of
new investors. According to the methodology of the industry analysis, the capital
raised by private equity funds is recorded
in the country of the management company raising the fund, even if the fund’s
investment policy is to invest in another
geographic market.
The international economic downturn had
a clear impact on the fundraising of the
Finnish private equity firms. Fundraising totalled €276 million compared to
€851 million in 2008. Independent private
60
FVCA YEARBOOK 2010
equity funds raised €166 million of new
capital, while the so-called captive funds
(see methodology) raised €110 million.
Government agencies, funds of funds, and
pension funds were the largest investors in
Finnish private equity funds in 2009.
INVESTMENTS MADE BY FINNISH
PRIVATE EQUITY FIRMS
The investments made by Finnish private
equity firms cover both Finnish and foreign portfolio companies and can include
several investments in the same portfolio
company during the reporting year. Given
the development that some portfolio
companies can make during the reporting
year, follow-on investments can be made
when a company is already at a different
FVCA YEARBOOK 2010
61
S TAT I S T I C S
stage in its development. As a result, the
number of companies invested in different
development stages and the total number
of companies invested in during the
reporting year may not always match (see
methodology).
The investments made by Finnish private
equity firms totalled €389 million in 2009
(2008: €480 million) and covered 237
portfolio companies (2008: 262) in 367
separate transactions (2008: 414).
As in 2008, independent private equity
funds and captive investors represented
approximately 95% of the total investment
volume in 2009, investing €367 million in
233 portfolio companies in 350 transactions. Public players accounted for 5% of
the investments made in 2009.
Initial and Follow-on Investments
S TAT I S T I C S
were made through 98 separate transactions. The number of investments is larger
than the number of companies invested in,
which means that more than one investor
was involved in the deals concerned.
A total of 152 portfolio companies received
a follow-on investment. These investments totalled €278 million and were made
through 223 separate transactions.
By private equity firm. Finnish private
equity investors invested €131 million in
the form of initial investments in 93 new
portfolio companies in 107 separate transactions. As the number of investments
is larger than the number of companies,
more than one investor invested in the
same company.
When examining initial and follow-on investments, it is important to note that some
investments were not categorized in either
class in the industry analysis. These investments represented around 5% of the total
value of investments in 2009 and around
13% of the total amount of investments.
The nature of initial and follow-on investments can be different as seen from the
perspective of portfolio companies and
private equity firm. If a portfolio company
that has already received an investment
from a private equity firm receives another
Stage Distribution of Investments
investment from another private equity
Private equity investments can be divided
firm, the latter investment is counted as
into two types: venture investments and
an initial investment for the investor but
buyout investments (see methodology).
as a follow-on investment for the portfolio company in question. As in 2008, the
majority of the investments ”Investments made by Venture investments. In terms
of the number of investments,
made in 2009 were followFinnish
private
equity
Finnish private equity investors
on investments.
made most of their investments
firms covered 237
in venture-stage businesses
By portfolio company. In
all, 84 portfolio companies portfolio companies” in 2009, as they did in 2008.
Venture investments amounted to €84 milin Finland and abroad received their first
lion (2008: €115 million) and covered 174
private equity investment from a Finnish
portfolio companies (2008: 198) through
private equity firm in 2009. These initial
268 separate transactions (2008: 325).
investments were worth €93 million and
62
FVCA YEARBOOK 2010
In the industry analysis, venture investments are divided into three separate
stages. In 2009, the bulk of venture
investments, by amount and number, were
made in companies in start-up stage. Finnish private equity investors invested €46
million (2008: €51 million) in 99 start-up
companies (2008: 103) through 150 separate transactions (2008: 175).
were given as a replacement capital, which
amounted to €149 million (2008: €16 million) and covered 16 portfolio companies
(2008: 6) in 20 separate transactions (2008:
8). The volume of both rescue/turnaround
and replacement capital investments were
higher than in 2008. Buyout investments
totalled €97 million in value (2008: €261
million) and covered 27 portfolio companies (2008: 50) in 41 separate transactions
(2008: 61).
The second-largest number of venture
investments was made in seed stage
Industry Distribution of Investments
companies, which received €11 million
(2008: €11 million) of capital from Finnish
The largest share of investment made by
private equity investors, in 60 portfolio
Finnish private equity firms in 2009 was
companies (2008: 65), in 79
”Most venture invest- made in business and industtransactions (2008: 90). The
rial products and services
third-largest group of venture ments were made in
sector which received €256
investments were investments
million (2008: €294 million)
start-up
companies”
in later stage venture stage, the
worth of investments, in 72 portfolio comearly growth stage. It received €27 million
panies (2008: 87), in 112 separate transacof capital (2008: €52 million), in 30 comtions (2008: 126).
panies (2008: 44), in 39 separate transactions (2008: 60).
The ICT sector received the secondBuyout investments. In terms of volume,
most of the investments made by Finnish
private equity firms were allocated to companies in the buyout category. Investments
in the four buyout sub-categories totalled
€304 million (2008: €365 million) and
covered 67 portfolio companies (2008: 70)
in 99 separate transactions (2008: 89).
Investments in growth-stage companies
totalled €30 million (2008: €69 million)
and covered 17 portfolio companies (2008:
10) in 19 separate transactions (2008: 13).
Rescue/Turnaround financing amounted to
€28 million (2008: €19 million), covered
11 portfolio companies (2008: 6) in 19
separate transactions (2008: 7). The largest
proportion of buyout stage investments
largest amount of investments, €42 million (2008: €76 million), in 79 portfolio
companies (2008: 95) in 119 separate
transactions (2008: 153). The Life sciences
sector received the third-most investments, totalling €32 million (2008: €39
million), provided to 35 portfolio companies (2008: 39) in 56 separate transactions (2008: 68).
Geographical Distribution of Investments
As per the methodology of the survey, foreign investments made by Finnish private
equity firms are included in the survey
only if they are made directly through a
domestic company managing the private
equity fund and not through a foreign
subsidiary. Approximately 15% of the total
FVCA YEARBOOK 2010
63
S TAT I S T I C S
S TAT I S T I C S
amount of investments made by Finnish
private equity firms went to foreign portfolio companies, which was slightly up on
the 13% recorded in 2008.
Measured in terms of Euros, 85% of the
investments made by Finnish private
equity firms went to Finnish portfolio
companies. About 11% of the total went
to European companies and about 4% to
companies outside Europe. The majority
of investments in foreign businesses went
to Swedish companies.
DIVESTMENTS MADE BY FINNISH PRIVATE EQUITY FIRMS
Divestment figures related to the development of the investment portfolio of Finnish private equity investors are reported
at cost and do not reflect information on
actual realized returns.
1
64
Finnish private equity firms made partial
and complete divestments worth €130 million in value at cost in 2009 (2008: €139
million) covering 84 portfolio companies
(2008: 101). A total of 119 partial or complete divestments were made (2008: 143).
2
Annual New Funds Raised by Finnish PE Firms in 1996 - 2009
3
New Funds Raised by Finnish PE Firms Divided by Fund Stage Focus in 2008 - 2009
As in 2008, trade sales were the most common form of divestment and totalled €93
million (2008: €65 million) and involved
18 portfolio companies (2008: 22). The
second most-used form of divestment
were write-offs, which totalled €14 million (2008: €15 million) and covered 23
portfolio companies (2008: 13). These
were followed by sales to management,
which totalled €12 million (2008: €7 million) and involved 29 portfolio companies
(2008:20).
Private Equity Activity of Finnish PE Firms in 1999 - 2009
FVCA YEARBOOK 2010
FVCA YEARBOOK 2010
65
S TAT I S T I C S
4
S TAT I S T I C S
New Funds Raised by Finnish PE Firms Divided by Type of Investor in 2008 - 2009
2008
%
M€
%
Academic institutions
0
0,0 %
0
0,0 %
Banks
51
6,0 %
2
0,8 %
Capital markets
0
0,0 %
0
0,0 %
Corporate investors
29
3,4 %
2
0,6 %
Endowments and
foundations
2
0,2 %
5
1,8 %
Family offices
63
7,4 %
1
0,3 %
Fund of funds
36
4,2 %
81
29,4 %
Government agencies
87
10,2 %
132
47,9 %
Insurance companies
74
8,7 %
0
0,0 %
16
1,9 %
0
0,0 %
Pension funds
423
49,8 %
26
9,5 %
Private individuals
17
2,0 %
0
0,0 %
Unknown
53
6,2 %
27
9,7 %
Total
851
100 %
276
100 %
(including PE houses other
than fund of funds)
66
FVCA YEARBOOK 2010
Annual Investments Made by Finnish PE Firms in 1994 - 2009
6
Annual Number of Portfolio Companies Invested in by Finnish PE Firms 1996 - 2009
2009
M€
Other asset managers
5
FVCA YEARBOOK 2010
67
S TAT I S T I C S
7
S TAT I S T I C S
9
Initial and Follow-on Investments Made by Finnish PE Firms in 2009
Venture
M€
Buyout
Nbr
Nbr
Invest- Compaments nies
M€
Syndication of Investments Made by Finnish PE Firms in 2009
Total
Nbr
Nbr
Invest- Compaments nies
M€
Nbr
Nbr
Invest- Compaments nies
Initial for the target
company*
37
78
67
56
20
17
93
98
84
Follow-on for the target
company
44
164
114
234
59
39
278
223
152
Unknown
4
26
16
14
20
14
18
46
30
Total
84
268
174
304
99
67
389
367
237
Initial for the PE Firm**
40
81
70
91
26
23
131
107
93
*Initial private equity investment for the target company
**Initial investment of a Finnish PE Firm to the target company
8
68
Investments Made by Finnish PE Firms by Investor Type 1995 - 2009
FVCA YEARBOOK 2010
FVCA YEARBOOK 2010
69
S TAT I S T I C S
10
Annual Stage Distribution of Amount Invested by Finnish PE Firms in 1996 - 2009
11
Annual Stage Distribution of Venture Investment Amounts Made by Finnish PE
Firms in 1996 - 2009
70
FVCA YEARBOOK 2010
S TAT I S T I C S
12
Annual Stage Distribution of Number of Investments Made by Finnish PE Firms in
1996 - 2009
13
Annual Stage Distribution of Number of Portfolio Companies Invested in by Finnish
PE Firms in 2008 - 2009
FVCA YEARBOOK 2010
71
S TAT I S T I C S
14
15
72
Stage Distribution of Investments Made by Finnish PE Firms in 2009
Stage Distribution by Percentage of Total Amount Invested by Finnish PE Firms in
2009
FVCA YEARBOOK 2010
S TAT I S T I C S
16
Stage Distribution by Percentage of Total Number of Investments Made by Finnish
PE Firms in 2009
17
Stage Distribution by Percentage of Total Number of Portfolio Companies Invested
in by Finnish PE Firms in 2009
FVCA YEARBOOK 2010
73
S TAT I S T I C S
18
19
S TAT I S T I C S
Sectoral Distribution of Investments Made by Finnish PE Firms in 2009
M€
%
Nbr
Investments
%
Nbr
Companies
%
Agriculture, chemicals and materials
21
5,3 %
9
2,5 %
5
2,1 %
Business and industrial products and
services
256
65,8 %
112
30,5 %
72
30,4 %
Consumer products, services and retail
22
5,8 %
39
10,6 %
23
9,7 %
Energy and environment
15
3,8 %
29
7,9 %
21
8,9 %
Financial services
0,7
0,2 %
3
0,8 %
2
0,8 %
ICT
42
10,8 %
119
32,4 %
79
33,3 %
Life sciences
33
8,4 %
56
15,3 %
35
14,8 %
Total
389
100 %
367
100 %
237
100,0 %
Sectoral Distribution by Percentage of Amount Invested and Number of
Investments Made by Finnish PE Firms in 2009
20
Geographical Distribution of Investments Made by Finnish PE Firms in 2009
21
Regional Distribution of Investments Made by Finnish PE Firms in 2009
Venture Investments
74
FVCA YEARBOOK 2010
Buyout Investments
Total Investments
M€
Nbr
Investments
Nbr
Companies
M€
Nbr
Investments
Nbr
Companies
M€
Nbr
Investments
Nbr
Companies
Province of Åland
0
0
0
0
0
0
0
0
0
Province of Eastern
Finland
7
16
12
4
7
6
11
23
18
Province of Lapland
2
5
4
1
5
5
3
10
7
Province of Oulu
5
15
10
2
3
2
7
18
12
Province of Southern
Finland
Province of Western
Finland
33
131
74
183
47
30
217
178
103
17
60
39
47
21
13
65
81
52
Foreign
11
22
16
48
8
5
59
30
21
Undisclosed
9
19
18
19
8
6
28
27
24
Total
84
268
174
304
99
67
389
367
237
FVCA YEARBOOK 2010
75
S TAT I S T I C S
S TAT I S T I C S
22
Annual Divestments at Cost Made by Finnish PE Firms in 1995 - 2009
23
Divestment Methods Used by Finnish PE Firms in 2009
Divestment Method
M€ (at cost)
24
25
Sectoral Distribution of Number of Divestments Made by Finnish PE Firms in 2009
Nbr Divestments Nbr Companies
Divestment by trade sale
93
28
18
Divestment on flotation (IPO)
0
0
0
Divestment by write-off
14
26
23
Repayment of principal loans
2
17
15
Sale to management
12
42
29
Other*
9
6
3
130
119
84
Total divestment
Method Distribution of Number of Divestments Made by Finnish PE Firms in 2009
*Other = Sale of quoted equity, Repayment of silent partnerships Sale to another private equity firm,
Sale to financial institution, Divestment by other means
76
FVCA YEARBOOK 2010
FVCA YEARBOOK 2010
77
S TAT I S T I C S
26
Capital Under Management of Finnish PE Firms on Dec. 31st, 1995 - 2009
S TAT I S T I C S
SUOMALAISTEN PORTFOLIOYHTIÖIDEN
VUOSI 2009
• Suomalaisiin portfolioyhtiöihin tehtiin vuonna 2009 yhteensä 681 miljoonan
euron arvosta pääomasijoituksia sekä kotimaasta että ulkomailta.
• 233 suomalaista portfolioyhtiötä sai pääomasijoituksen, 379 eri sijoituskerralla.
• Pääomasijoitukset painottuivat kappalemääräisesti venture-sijoituksiin (93 M€,
267 kpl) ja euromääräisesti buyout-puolelle luokiteltaviin sijoituksiin (588 M€,
112 kpl).
• 90 suomalaisesta portfolioyhtiöstä irtauduttiin vuoden 2009 aikana,
irtautumisten hankintahintaisen arvon ollessa 267 miljoonaa euroa.
SIJOITUKSET SUOMALAISIIN
PORTFOLIOYHTIÖIHIN
Toimialatutkimuksessa suomalaisiin
portfolioyhtiöihin tehdyt sijoitukset ovat tulleet sekä kotimaisilta että
ulkomaisilta pääomasijoittajilta. Yhteen
kohdeyhtiöön on voitu sijoittaa monella eri sijoituskerralla ja kohdeyhtiö
on saattanut sijoitusten välissä kehittyä
niin, että jatkosijoitus ei enää ole tehty
samassa kehitysvaiheessa olevaan yhtiöön. Tämän vuoksi, laskettaessa yhteen
eri sijoitusvaiheiden kohdeyhtiöiden
kappalemäärät, summa ei välttämättä
ole sama kuin todellinen kohdeyritysten
kokonaismäärä tutkimusvuonna (ks.
metodologia).
Vuonna 2009 suomalaisiin kohdeyhtiöihin tehtiin pääomasijoituksia yhteensä
681 miljoonan euron (726 M€, 2008)
78
FVCA YEARBOOK 2010
arvosta. 233 suomalaista portfolioyhtiötä
(273, 2008) sai pääomasijoituksen, 379
eri sijoituskerralla (451, 2008).
Ensi- ja jatkosijoitukset
Ensi- ja jatkosijoitukset voidaan määritellä sekä kohdeyhtiön että pääomasijoitusyhtiön mukaan. Jos kohdeyhtiö on
jo saanut sijoituksen pääomasijoittajalta
ja toinen pääomasijoittaja sijoittaa ensimmäistä kertaa samaan kohdeyhtiöön,
lasketaan viimeinen sijoitus kyseessä
olevan pääomasijoitusyhtiön ensisijoitukseksi, mutta kohdeyhtiön jatkosijoitukseksi. Edellisvuoden tapaan, suurin
osa vuonna 2009 tehdyistä sijoituksista
oli jatkosijoituksia.
Kohdeyhtiön mukaan. Yhteensä 83
suomalaista kohdeyhtiötä sai ensimmäisen pääomasijoituksensa joko
FVCA YEARBOOK 2010
79
S TAT I S T I C S
kotimaiselta tai ulkomaiselta pääomasijoittajalta vuonna 2009. Nämä sijoitukset
olivat arvoltaan 273 miljoonaa euroa ja
niitä toteutettiin 94 eri sijoituskerralla.
Ensisijoitusten määrä on suurempi kuin
kohdeyhtiöiden lukumäärä, jonka perusteella voidaan todeta mukana olleen
useampi sijoittaja samalla sijoituskierroksella.
Jatkosijoituksia sai 151 suomalaista
portfolioyhtiötä. Jatkosijoitukset olivat
arvoltaan 391 miljoonaa euroa ja niitä
tehtiin 242 eri sijoituskerralla.
Pääomasijoitusyhtiön mukaan. Suomalaisiin kohdeyhtiöihin tehdyistä sijoituksista, 91 kohdeyhtiöön tehty sijoitus oli
pääomasijoittajalle ensimmäinen sijoitus
kyseiseen yhtiöön. Nämä ensisijoitukset
olivat arvoltaan 291 miljoonaa euroa ja
niitä toteutettiin 102 eri sijoituskerralla. Sijoitusten lukumäärä on suurempi
kuin kohdeyhtiöiden lukumäärä, jonka
perusteella voidaan todeta useamman
sijoittajan sijoittaneen samaan kohdeyhtiöön ensisijoituksensa.
S TAT I S T I C S
venture- eli alkuvaiheen sijoituksiin sekä
buyout-sijoituksiin (ks. metodologia).
Venture-vaiheen sijoitukset. Edellisvuoden tapaan suomalaisiin portfolioyhtiöihin tehtiin kappalemääräisesti
eniten venture-vaiheen sijoituksia. Näitä
toteutettiin 93 miljoonan euron (127 M€,
2008) arvosta, 167 kohdeyhtiöön (196,
2008), 267 eri sijoituskerralla (337, 2008).
Venture-vaiheen sijoitukset jaetaan
toimialatutkimuksessa kolmeen osaan.
Vuonna 2009 suomalaisiin kohdeyhtiöihin tehtiin euromääräisesti ja kappalemääräisesti eniten käynnistysvaiheen
sijoituksia. Niitä toteutettiin 57 miljoonan euron (68 M€, 2008) arvosta, 94
kohdeyhtiön saadessa pääomaa (100,
2008), 152 eri sijoituskerralla (178,
2008).
Kappalemääräisesti toiseksi eniten
venture-sijoituksia tehtiin siemenvaiheessa oleviin yhtiöihin. Suomalaiset
portfolioyhtiöt saivat siemenvaiheen
sijoituksia yhteensä
”167 suomalaista
11 miljoonan euron
(11, 2008) arvosta,
Ensi-ja jatkosijoituksia tarkastel- portfolioyhtiötä sai
59 eri kohdeyhtitaessa kannattaa ottaa huomioon venture-sijoituksen,
öön (64, 2008), 78
sijoitukset, joita ei toimialatutkimuksessa kategorisoitu kumpaan- 70 buyout-sijoituksen” eri sijoituskerralla
(89, 2008). Kappalemääräisesti kolmankaan luokkaan. Markkina-tilastoissa
neksi eniten venture-sijoituksia tehtiin
vuonna 2009 nämä sijoitukset olivat
euromääräisesti noin 3 prosenttia koko- myöhempi venture -vaiheessa oleviin
yhtiöihin, joita rahoitettiin 25 miljoonan
naissijoituksista ja kappalemääräisesti
euron (48 M€, 2008) arvosta, 28 eri kohnoin 11 prosenttia kokonaismäärästä.
deyhtiön saadessa rahoitusta (49, 2008),
37 eri sijoituskerralla (70, 2008).
Sijoitusten kehitysvaihejakauma
Toimialatutkimuksessa pääomasijoitukset voidaan jakaa kahteen osaan:
80
FVCA YEARBOOK 2010
Buyout-vaiheen sijoitukset. Euromääräisesti eniten suomalaisiin kohdeyhtiöi-
hin tehtiin buyout-sijoituksiin toimialatutkimuksessa luokiteltavia sijoituksia.
Buyout-sijoituksia, joihin toimialatutkimuksessa kuuluu neljä eri sijoitusvaihetta, tehtiin suomalaisiin portfolioyhtiöihin yhteensä 588 miljoonan euron (599
M€, 2008) arvosta, 70 kohdeyhtiöön
(82, 2008), 112 eri sijoituskerralla (114,
2008).
Kasvuvaiheen sijoituksia suomalaisiin
kohdeyhtiöihin tehtiin 51 miljoonan euron (236 M€, 2008) arvosta, 21 kohdeyhtiön saadessa rahoitusta (18, 2008), 32
eri sijoituskerralla (33, 2008). Tervehdyttämisrahoitusta annettiin 28 miljoonan
euron (3 M€, 2008) arvosta, 12 kohdeyhtiöön (5, 2008), 20 sijoituskerralla (5,
2008). Ns. jälkirahoitusta toteutettiin 239
miljoonan euron (16 M€, 2008) arvosta,
15 kohdeyhtiöön (6, 2008), 20 sijoituskerralla (8, 2008). Tervehdyttämis- sekä
jälkirahoituksen volyymit kasvoivat
selkeästi edellisvuodesta. Itse buyoutsijoituksia toteutettiin euromääräisesti
ja kappalemääräisesti huomattavasti
eniten, 270 miljoonan euron (344 M€,
2008) arvosta, 25 kohdeyhtiön saadessa
rahoitusta (55, 2008), 40 eri sijoituskerralla (68, 2008).
Sijoitusten toimialajakauma
Vuonna 2009, eniten pääomasijoituksia
suomalaisiin kohdeyhtiöihin tehtiin liiketoiminta- ja teolliset tuotteet ja palvelut
-sektorille mikä sai pääomasijoituksia
yhteensä 325 miljoonan euron (371 M€,
2008) arvosta, 72 kohdeyhtiöön (90,
2008), 114 sijoituskerralla (130, 2008).
Toisiksi eniten sijoituksia tehtiin Life
sciences -sektorille: 243 miljoonan euron
arvosta (84 M€, 2008), 39 kohdeyhtiön
saadessa rahoitusta (37, 2008), 66 eri
sijoituskerralla (70, 2008). Kolmanneksi
eniten suomalaiset portfolioyhtiöt saivat
pääomasijoituksia ICT-sektorilla, jota
rahoitettiin 58 miljoonan euron arvosta
(123 M€, 2008), 72 kohdeyhtiöön (98,
2008), 118 eri sijoituskerralla (175, 2008).
IRTAUTUMISET SUOMALAISISTA
PORTFOLIOYHTIÖISTÄ
Irtautumisten euromäärät ilmoitetaan
hankintahintaan, eivätkä ne siitä syystä
sisällä informaatiota realisoidun tuoton
suhteen.
Vuonna 2009 suomalaisista portfolioyhtiöistä toteutettiin osittaisia ja täydellisiä
irtautumisia yhteensä 267 miljoonan
euron (366 M€, 2008) arvosta, 90 kohdeyhtiöstä (104, 2008), 128 eri irtautumiskerralla (155, 2008).
Irtautumistavoista yleisen oli teolliset yrityskaupat, joita toteutettiin yhteensä 203
miljoonan euron (174 M€, 2008) arvosta, 17 kohdeyhtiöstä (21, 2008). Toiseksi
eniten suomalaisista portfolioyhtiöistä
irtauduttiin tekemällä alaskirjauksia 31
miljoonan euron (8 M€, 2008) hankintahintaisella arvolla, 25 kohdeyhtiöstä (12,
2008). Kolmanneksi eniten irtauduttiin
myymällä omistus kohdeyhtiön johdolle
yhteensä 12 miljoonan euron (7 M€,
2008) arvosta, 31 kohdeyhtiöstä (20,
2008).
FVCA YEARBOOK 2010
81
S TAT I S T I C S
S TAT I S T I C S
PRIVATE EQUITY ACTIVITY TOWARDS FINNISH
PORTFOLIO COMPANIES DURING 2009
• A total of €681 million worth of private equity investments were made in
Finnish portfolio companies by investors in Finland and abroad during 2009.
• 233 Finnish portfolio companies received private equity investment in 379
separate transactions.
• Investments focused on venture-stages in terms of the number of
investments (267 investments worth €93 million) and on buyout-stages in
terms of the value of investments (112 investments worth €588 million).
• Partial or complete divestments were made from 90 Finnish portfolio
companies in 2009. The total value, at cost, of these divestments was €267
million.
INVESTMENTS MADE IN FINNISH
PORTFOLIO COMPANIES
In the industry analysis, the investments
made in Finnish portfolio companies
come from private equity investors both
in Finland and abroad. There might be
several investments made in the same
portfolio company. In addition, the
portfolio company may have developed
during the reporting year, so that the
possible follow-on investment is made
in a company at different development
stage. As a result, there may be a discrepancy between the number of companies
that received investments at different
stages in their development and the total
number of companies invested in during
the reporting year (see methodology).
Investments in Finnish portfolio com-
82
FVCA YEARBOOK 2010
panies were valued at a total of €681
million in 2009 (2008: €726 million).
233 Finnish portfolio companies (2008:
273) received an investment through 379
separate transactions (2008: 451).
Initial and Follow-on Investments
Initial and follow-on investments can
be reviewed from the perspective of the
portfolio company recipient and that
of the private equity firm. If a portfolio
company that has already received an
investment from a private equity firm receives a further investment from another
private equity firm, the latter investment
is considered as an initial investment for
the investor concerned but as a followon investment for the portfolio company
in question. As in 2008, the majority
of the investments made in 2009 were
follow-on investments.
Stage Distribution of Investments
Private equity investments can be
By portfolio company. A total of 83
divided into two types: venture investFinnish portfolio companies received
ments and buyout investments (see
their first private equity invest”167 Finnish portfolio methodology).
ment from a domestic or foreign private equity investor in companies received
Venture investments.
2009. These initial investments
venture investments, 70 Venture-stages acwere worth €273 million and
counted for the largest
were made through 94 separate buyout investments”
number of investments
transactions. As the number
made in Finnish portfolio companies, as
of investments is larger than the number in 2008. Venture investments amounted
of companies invested in, more than one to €93 million (2008: €127 million) and
investor was involved in some deals.
were made in 167 portfolio companies
(2008: 196) through 267 separate transA total of 151 portfolio companies
actions (2008: 337).
received a follow-on investment. These
follow-on investments totalled €391
In the industry analysis, venture investmillion in value and were made through ments are divided into three separate
242 separate transactions.
stages. Most venture investments in
2009, in terms of volume and number,
By private equity firm. From the total
were made in start-up companies. 94
investments made in Finnish portfolio
Finnish portfolio companies (2008: 100)
companies in 2009, 91 companies rein start-up stage received €57 million of
ceived an investment that was initial for
capital (2008: €68 million), through 152
the private equity firm to the company
separate transactions (2008: 178).
in question. These initial investments
were worth €291 million and were made The second-largest number of venthrough 102 separate transactions. As
ture investments in Finnish portfolio
the number of investments is larger than companies was made in seed-stage
the number of portfolio companies,
companies. A total of 59 seed-stage
more than one investor was involved in
portfolio companies (2008: 64) received
some deals.
€11 million of capital (2008: €11 million)
through 78 separate transactions (2008:
When examining initial and follow-on
89). The next-largest group of venture
investments, it is important to note that
investments were made in the later stage
some investments were not categorized
venture-stage. A total of 28 later stage
into either class in the industry analyventure portfolio companies (2008: 49)
sis. These uncategorized investments
received €25 million of capital (2008:
amounted to around 3% of the total
€48 million) in 37 separate transactions
value of investments and around 11% of (2008: 70).
the total amount.
FVCA YEARBOOK 2010
83
S TAT I S T I C S
Buyout investments. In terms of investment volume, the majority of investments made in Finnish portfolio companies were made in companies in the
buyout category. In total, investments in
all four buyout stages amounted to €588
million (2008: €599 million), involved 70
portfolio companies (2008: 82) and 112
separate transactions (2008: 114).
Investments in growth-stage companies amounted to €51 million (2008:
€236 million) and covered 21 portfolio companies (2008: 18) through 32
separate transactions (2008: 33). Rescue/
Turnaround financing totalled €28 million (2008: €3 million) and covered 12
portfolio companies (2008: 5) through
20 separate transactions (2008: 5).
Replacement capital amounted to €239
million (2008: €16 million); 15 portfolio
companies (2008: 6) received this type
of investment in 20 separate transactions
(2008: 8). The volume of both rescue/
turnaround and replacement capital
investments rose from previous year.
Buyout investments totalled €270 million
in value (2008: €344 million) and were
made in 25 portfolio companies (2008:
55) through 40 separate transactions
(2008: 68), buyouts being the largest
investments in volume and amount.
Industry Distribution of Investments
The business and industrial products and
services sector accounted for the largest
amount of investments made in Finnish
portfolio companies in 2009. A total
of 72 portfolio companies (2008: 90)
received €325 million (2008: €371 million) through 114 separate transactions
(2008: 130).
84
FVCA YEARBOOK 2010
S TAT I S T I C S
This was followed by the Life sciences
sector, where 39 portfolio companies
(2008: 37) received capital worth €243
million (2008: €84 million) through 66
separate transactions (70, 2008). The
ICT sector received the third-most investments, with 72 portfolio companies
(2008: 98) receiving €58 million (2008:
€123 million) in 118 separate transactions (2008: 175).
1
Investments Made in Finnish Portfolio Companies in 2008 - 2009
2
Annual Number of Finnish Portfolio Companies Invested in 2008 - 2009
DIVESTMENTS MADE FROM FINNISH
PORTFOLIO COMPANIES
Divestment amounts are reported at cost
and do not reflect information on actual
realized returns.
A total of 128 partial or complete divestments (2008: 155) valued at €267 million
at cost (2008: €366 million) and affecting
90 Finnish portfolio companies (2008:
104) took place in 2009.
As in 2008, trade sales accounted for the
majority of these divestments and were
valued at €203 million at cost (2008:
€174 million) and involved 17 portfolio companies (2008: 21). The second
most-common type of divestment were
write-offs, which totalled €31 million at
cost (2008: €8 million) and involved 25
portfolio companies (2008: 12). These
were followed by sales to management,
which totalled €12 million (2008: €7 million) and involved 31 portfolio companies (2008: 20).
FVCA YEARBOOK 2010
85
S TAT I S T I C S
3
S TAT I S T I C S
4
Initial and Follow-on Investments Made in Finnish Portfolio Companies in 2009
Venture Investments
Buyout Investments
Total Investments
M€
Nbr
Investments
Nbr
Companies
M€
Nbr
Investments
Nbr
Companies
M€
Nbr
Investments
Nbr
Companies
Initial for the target
company*
41
78
68
232
16
15
273
94
83
Follow-on for the
target company**
49
166
108
342
76
44
391
242
151
Unknown
3
23
15
14
20
14
17
43
29
Total
93
267
167
588
112
70
681
379
233
Initial for the PE Firm
44
81
71
247
21
20
291
102
91
Syndication of Investments Made in Finnish Portfolio Companies in 2009
Total M€ 681
*Initial private equity investment for the Finnish portfolio company from some PE investor
**Follow-on private equity investment for the Finnish portfolio company from some PE investor
Total Nbr 379
86
FVCA YEARBOOK 2010
FVCA YEARBOOK 2010
87
S TAT I S T I C S
S TAT I S T I C S
5
Annual Stage Distribution of Investment Amounts Made in Finnish Portfolio
Companies in 2008 - 2009
7
Annual Stage Distribution of Number of Investments Made in Finnish Portfolio
Companies in 2008-2009
6
Annual Stage Distribution of Venture Investment Amounts Made in Finnish Portfolio
Companies in 2008 - 2009
8
Annual Stage Distribution of Number of Finnish Portfolio Companies Invested in
2008 - 2009
88
FVCA YEARBOOK 2010
FVCA YEARBOOK 2010
89
S TAT I S T I C S
9
10
90
S TAT I S T I C S
Stage Distribution by Percentage of Total Amount Invested in Finnish Portfolio
Companies in 2009
11
Stage Distribution by Percentage of Total Number of Finnish Portfolio Companies
Invested in 2009
Stage Distribution by Percentage of Total Number of Investments Made in Finnish
Portfolio Companies in 2009
12
Sectoral Distribution of Investments Made in Finnish Portfolio Companies in 2009
FVCA YEARBOOK 2010
M€
%
Nbr
Investments
%
Nbr
Companies
%
Agriculture, chemicals and materials
20
2,9 %
12
3,2 %
5
2,1 %
Business and industrial products and
services
325
47,7 %
114
30,1 %
72
30,9 %
Consumer products, services and retail
23
3,3 %
40
10,6 %
24
10,3 %
Energy and environment
13
2,0 %
28
7,4 %
20
8,6 %
Financial services
0,1
0,02 %
1
0,3 %
1
0,4 %
ICT
58
8,5 %
118
31,1 %
72
30,9 %
Life sciences
243
35,6 %
66
17,4 %
39
16,7 %
Total
681
100 %
379
100 %
233
100 %
FVCA YEARBOOK 2010
91
S TAT I S T I C S
S TAT I S T I C S
13
Sectoral Distribution by Percentage of Amount Invested and Number of
Investments Made in Finnish Portfolio Companies in 2009
15
Sectoral Distribution of Venture Investments by Percentage of Amount Invested and
Number of Investments Made in Finnish Portfolio Companies in 2009
14
Sectoral Distribution of Venture Investments Made in Finnish Portfolio Companies in
2009
16
Sectoral Distribution of Buyout Investments Made in Finnish Portfolio Companies in
2009
M€
%
Nbr
Investments
%
Nbr
Companies
%
Agriculture, chemicals and materials
1
1,6 %
5
1,9 %
2
1,2 %
Business and industrial products and
services
13
13,6 %
48
18,0 %
34
20,5 %
Consumer products, services and retail
4
3,9 %
23
8,6 %
15
9,0 %
Energy and environment
13
14,3 %
27
10,1 %
19
11,4 %
Financial services
0,0
0,0 %
0
0,0 %
0
0,0 %
ICT
35
37,4 %
104
39,0 %
62
37,4 %
Life sciences
27
29,2 %
60
22,5 %
34
20,5 %
Total
93
100 %
267
100 %
166
100 %
M€
%
Nbr
Investments
%
Nbr
Companies
%
Agriculture, chemicals and materials
18
3,1 %
7
6,3 %
3
4,3 %
Business and industrial products and
services
312
53,1 %
66
58,9 %
40
57,1 %
Consumer products, services and retail
19
3,2 %
17
15,2 %
10
14,3 %
ICT
23
3,9 %
14
12,5 %
10
14,3 %
Life sciences
215
36,6 %
6
5,4 %
5
7,1 %
Other*
0,2
0,03 %
2
1,8 %
2
2,9 %
Total
588
100 %
112
100 %
70
100 %
*Other = Energy and environment, Financial services
92
FVCA YEARBOOK 2010
FVCA YEARBOOK 2010
93
S TAT I S T I C S
S TAT I S T I C S
17
Sectoral Distribution of Buyout Investments by Percentage of Amount Invested and
Number of Investments Made in Finnish Portfolio Companies in 2009
19
Annual Divestments at Cost Made from Finnish Portfolio Companies in 2008 - 2009
18
Regional Distribution of Investments Made in Finnish Portfolio Companies in 2009
20
Divestment Methods Used in Finnish Portfolio Companies in 2009
Venture Investments
94
Buyout Investments
Total Investments
M€
Nbr
Investments
Nbr
Companies
M€
Nbr
Investments
Nbr
Companies
M€
Nbr
Investments
Nbr
Companies
Province of Åland
0
0
0
0
0
0
0
0
0
Province of Eastern
Finland
8
17
12
4
7
6
12
24
Province of Lapland
2
5
4
1
5
5
3
Province of Oulu
5
15
10
2
3
2
Province of Southern
Finland
Province of Western
Finland
44
145
77
515
66
22
62
41
47
Undisclosed
12
23
22
Total
93
267
167
FVCA YEARBOOK 2010
Divestment Method
Divestment by trade sale
M€ (at cost)
Nbr Divestments Nbr Companies
203
23
17
Divestment on flotation (IPO)
0
0
0
18
Divestment by write-off
31
28
25
10
7
Repayment of principal loans
3
17
15
7
18
12
Sale to management
12
44
31
36
558
211
112
Divestment by other means
10
11
5
21
13
69
83
54
Other*
8
5
2
19
10
8
31
33
30
Total
267
128
90
588
112
70
681
379
233
*Other = Sale of quoted equity, Repayment of silent partnerships, Sale to another private equity firm, Sale to financial
institution
FVCA YEARBOOK 2010
95
S TAT I S T I C S
21
Method Distribution of Number of Divestments Made from Finnish Portfolio
Companies in 2009
M E T H O D O LO G Y A N D D E F I N I T I O N S
METODOLOGIA JA MÄÄRITELMÄT
OTANNAN SUUNNITTELU JA VALINTA
Suomen pääomasijoitusyhdistys ry:n (FVCA) toimialatutkimus perustuu
Euroopan pääomasijoitusyhdistyksen (EVCA) ylläpitämään PEREP_Analytics
-pääomasijoitustietokantaan ja siitä kerättyihin tilastoihin. Tiedot PEREP_Analytics
-tietokantaan kerätään online-kyselyn avulla pääomasijoittajilta ja niitä täydennetään
luotettavista julkisista lähteistä saatavalla informaatiolla (kuten pääomasijoittajien
kotisivut ja lehdistötiedotteet). Suomessa tiedot PEREP_Analytics -tietokantaan
kerätään FVCA:n varsinaisilta jäseniltä, jotka edustavat suurinta osaa suomalaisista
pääomasijoitusyhteisöistä.
22
Sectoral Distribution of Number of Divestments Made from Finnish Portfolio
Companies in 2009
FVCA siirtyi uuteen tietokantaan vuoden 2008 alussa. Tähän mennessä 19
pääomasijoitusyhdistystä on liittynyt mukaan uuteen tietokantaan, FVCA ja EVCA
mukaan lukien. PEREP_Analytics -tietokannan toimintaa valvoo erillinen johtokunta
(Governing Board), joka koostuu alan johtavista akateemikoista Euroopassa, Eurostat
edustajasta sekä sijoittajapuolen edustajasta (LP).
FVCA:n vuoden 2009 toimialatutkimuksessa vastausprosentti oli melkein 90.
VARAINHANKINTA
Pääomasijoitusrahastojen keräämät pääomat kohdentuvat rahaston
hallinnointiyhtiön kotimarkkinan mukaan, vaikka rahaston sijoitusperiaatteena
olisikin sijoittaa varat johonkin toiseen maantieteelliseen alueeseen.
Toimialatutkimukseen kuuluvat seuraavat rahastot
•
•
•
•
pääomasijoitusrahastot, jotka tekevät suoria pääomasijoituksia
mezzanine-pääomasijoitusrahastot
co-investment -rahastot
tervehdyttämis-rahastot.
Toimialatutkimukseen eivät kuulu seuraavat rahastot
•
•
•
•
96
FVCA YEARBOOK 2010
infrastruktuurirahastot
kiinteistösijoitusrahastot
distressed debt -rahastot
rahastojen rahastot.
FVCA YEARBOOK 2010
97
M E T H O D O LO G Y A N D D E F I N I T I O N S
Toimialatutkimuksessa captive-rahastolla viitataan rahastoihin, jotka ovat 100
prosenttisesti emoyhtiön omistuksessa. Itsenäiset pääomasijoitusrahastot käsittävät
ns. semi-captive rahastot (joista emoyhtiö omistaa alle 100 prosenttia) sekä täysin
itsenäiset pääomasijoitusrahastot. Rahasto, joka on 100 prosenttisesti yksityisessä
tai pääomamarkkinoiden omistuksessa, luokitellaan itsenäiseksi. Vain instituution
100 prosenttinen omistajuus tekee rahastosta captive-rahaston. Kaikkien tietyllä
markkinalla kerättyjen pääomasijoitusrahastojen yhteissumma saadaan, kun lisätään
itsenäisiin pääomasijoitusrahastoihin ja captive-rahastoihin pääomasijoittajan saamat
pääomatulot.
SIJOITUKSET JA IRTAUTUMISET
Sijoitus- sekä irtautumistilastot kootaan kahdesta eri näkökulmasta – toimiala ja
markkina -tilastoista.
Toimiala-tilastot ovat yhteissumma luvuista, jotka on koottu sijoituksesta/
irtautumisesta vastuussa olevan pääomasijoitusyhtiön toimiston sijainnin perusteella.
FVCA toimialatilastoissa tällä viitataan suomalaisten pääomasijoittajien tekemiin
sijoituksiin/irtautumisiin kotimaassa ja ulkomailla.
M E T H O D O LO G Y A N D D E F I N I T I O N S
Ensisijoitukset voidaan määritellä sekä kohdeyhtiön että pääomasijoitusyhtiön
mukaan. Jos kohdeyhtiö on jo saanut sijoituksen pääomasijoittajalta ja toinen
pääomasijoittaja sijoittaa ensimmäistä kertaa samaan kohdeyhtiöön, lasketaan
viimeinen sijoitus kyseessä olevan pääomasijoitusyhtiön ensisijoitukseksi, mutta
kohdeyhtiön jatkosijoitukseksi.
Irtautumisten lukumäärä on laskettu sijoitusten kanssa samaan tapaan. Yhdestä
kohdeyhtiöstä saattaa olla tehty enemmän kuin yksi irtautuminen. Jos kaksi
pääomasijoitusyhtiötä irtautuu raportointivuonna samasta kohdeyhtiöstä,
on irtautumisten lukumäärä kaksi, mutta kohdeyhtiöiden lukumäärä on yksi.
Irtautumiset arvostetaan hankintahintaisina, ei todellisina myyntisummina. Niistä ei
siis ilmene voittoa tai summaa, jonka pääomasijoitusyhtiö todellisuudessa saa.
HALLINNOITU PÄÄOMA
Hallinnoiduksi pääomaksi lasketaan seuraavien lukujen summa
• Kohdeyhtiöihin sijoitetun, vielä irtoamattoman pääoman hankintahintainen arvo
• Pääomasijoitusrahastoissa oleva, tuleviin sijoituksiin tarkoitettu, vapaa pääoma
SIJOITUSTEN KEHITYSVAIHEET
Markkina-tilastot ovat yhteissumma luvuista, jotka on koottu portfolioyhtiön
sijainnin perusteella. FVCA toimialatilastoissa tällä viitataan suomalaisiin
kohdeyhtiöihin sekä kotimaasta että ulkomailta tehtyihin sijoituksiin/irtautumisiin.
FVCA vuosikirjan taulukot ja kaaviot on jaettu kahteen osaan kahden eri näkökulman
mukaan: toimiala-tilastot ”Suomalaisten pääomasijoitusyhtiöiden vuosi 2009”
ja markkina-tilastot ”Suomalaisten portfolioyhtiöiden vuosi 2009”. Sijoitus- sekä
irtautumistilastojen tarkastelussa on syytä ottaa huomioon, että vuodesta 2008
eteenpäin kasvuvaihe (expansion) on korvattu kahdella erillisellä kehitysvaiheella:
myöhempi venture sekä kasvuvaihe (growth).
Sijoitusten lukumäärä lasketaan kunkin sijoitusvälineen (esimerkiksi jokaisen erillisen
rahaston) tekemien sijoitusten perusteella. Täten, esimerkiksi, jos kolmea eri rahastoa
hallinnoiva pääomasijoitusyhtiö sijoittaa portfolioyhtiöön käyttäen pääomaa
jokaisesta rahastostaan, lasketaan tämä kolmeksi eri sijoitukseksi. Samaan tapaan
pääomasijoitusyhtiön sijoittaessa portfolioyhtiöön raportointivuoden aikana kolme
kertaa, lasketaan sijoitukset erikseen.
Kohdeyhtiöiden lukumäärä kuvaa erikseen pääomasijoituksen raportointivuonna
saaneiden yhtiöiden määrää. Jos yhtiö saa kaksi eri sijoitusta raportointivuonna,
kohdeyhtiöiden lukumäärä on yksi, mutta sijoitusten lukumäärä on kaksi.
98
FVCA YEARBOOK 2010
Vuodesta 2008 alkaen sijoitusten kehitysvaiheissa on tapahtunut muutoksia
aikaisempiin vuosiin verrattuna. Esimerkiksi kehitysvaiheissa aikaisempien vuosien
kasvuvaihe (expansion) jakaantui kahdeksi eri vaiheeksi: myöhempi venture (later stage
venture) sekä kasvuvaihe (growth).
Siemenvaihe: Rahoitusta alkuidean tutkimukseen, arviointiin ja kehittämiseen
ennen kuin yritys on saavuttanut käynnistysvaiheen.
Käynnistysvaihe: Rahoitusta yrityksille tuotekehittelyvaiheeseen ja
alkumarkkinointiin. Yritykset voivat olla vasta perustamisvaiheessa tai ne ovat
saattaneet toimia jo lyhyen ajan, ne eivät kuitenkaan ole vielä myyneet tuotteitaan
kaupallisesti.
Muu aikainen vaihe: Rahoitusta yrityksille, jotka ovat saattaneet tuotekehitysvaiheen
päätökseen ja tarvitsevat lisärahoitusta kaupallisen valmistuksen ja myynnin
aloittamiseen. Yritykset eivät vielä tuota voittoa.
Myöhempi venture: Rahoitusta jo olemassa olevien yritysten laajenemisvaiheeseen.
Yritykset saattavat olla vielä kannattavuusrajan alapuolella tai niiden liiketoiminta ei
välttämättä ole vielä tuottoisaa. Myöhempi venture yleensä rahoittaa yrityksiä, joissa
on jo pääomasijoittaja mukana ja tämän vuoksi myöhempi venture käsittää yleensä
kolmannen tai neljännen (tai vastaavan) rahoituskierroksen.
FVCA YEARBOOK 2010
99
M E T H O D O LO G Y A N D D E F I N I T I O N S
M E T H O D O LO G Y A N D D E F I N I T I O N S
Kasvuvaihe: Pääomarahoitusta – useimmiten vähemmistösijoituksena, mutta
Kehitysvaiheiden jaottelu seitsemään vuosikirjassa esiintyvään vaiheeseen
ei välttämättä – verrattain kehittyneempiin yrityksiin, jotka etsivät pääomaa
laajentuakseen tai uudistaakseen toimintojaan, päästäkseen uusille markkinoille tai
rahoittaakseen merkittävää yrityskauppaa ilman, että yrityksen liiketoiminnan hallinta
muuttuu. Rahoituskierroksena kasvuvaiheen-sijoitus on yleensä kohdeyrityksen
ensimmäinen saatu pääomasijoitus. Lisäksi, suurin osa buyout-rahastojen tekemistä
venture-vaiheen sijoituksista tulisi luokitella kasvuvaiheen rahoitukseksi.
Siirtymävaihe: Rahoitusta yritykselle siirtymävaiheeseen yksityisestä omistuksesta
julkisilla markkinoilla noteeratuksi yritykseksi.
Tervehdyttäminen: Rahoitusta jo olemassa olevalle yritykselle, joka on kokenut
kaupankäyntiongelmia, tavoitteena saada toiminta jälleen menestyväksi.
Jälkirahoitus: Yrityksen olemassa olevien osakkeiden vähemmistöosuuden osto
toiselta pääomasijoitusorganisaatiolta tai toisilta osakkeenomistajilta.
Pankkilainan uudelleenrahoitus: Rahoitusta, jonka tarkoituksena on yrityksen
velkaantumisasteen vähentäminen.
Toimivan johdon yritysosto (MBO): Rahoitusta, jonka tarkoituksena on antaa
toimivalle johdolle ja sijoittajille mahdollisuus hankkia jo olemassa olevat tuotelinjat
tai liiketoiminnot.
Ulkopuolisen johdon yritysosto (MBI): Rahoitusta, jonka tarkoituksena on antaa
yrityksen ulkopuoliselle johtajalle tai ryhmälle johtajia mahdollisuus ostaa yritystä
pääomasijoittajien tuella.
Julkisesta yksityiseksi: Transaktio, johon kuuluu tarjous hankkia listatun
kohdeyhtiön koko osakeomaisuus tarkoituksena tehdä yhtiöstä julkisesti
noteeraamaton. Johto voi olla mukana tarjouksessa.
Muu listattujen osakkeiden osto: Pääomasijoitus julkisesti noteerattuun yhtiöön
joko vähemmistö- tai enemmistö osuutena, kuitenkin poistamatta yhtiötä
pörssilistalta.
Muu leveroitu buyout: Rahoitusta, jonka avulla ostetaan yritys (muulla tavoin kuin
MBO, MBI tai ostamalla listattuja osakkeita). Saattaa sisältää merkittävän summan
lainarahaa yrityskaupan kulujen kattamiseksi.
Siemenvaihe:
Käynnistysvaihe:
Myöhempi venture:
Kasvuvaihe:
Tervehdyttäminen:
Jälkirahoitus:
Yritysostot:
Siemenvaihe
Käynnistysvaihe, Muu aikainen vaihe
Myöhempi venture, Siirtymävaihe
Kasvuvaihe
Tervehdyttäminen
Jälkirahoitus, Pankkilainan uudelleenrahoitus
Toimivan johdon yritysosto (MBO), Ulkopuolisen
johdon yritysosto (MBI), Julkisesta yksityiseksi, Muu
listattujen osakkeiden osto, Muu leveroitu buyout
Kehitysvaiheiden jaottelu Venture -sijoituksiin sekä Buyout -sijoituksiin
Venture:
Buyout:
Siemenvaihe, Käynnistysvaihe, Myöhempi venture
Kasvuvaihe, Tervehdyttäminen, Jälkirahoitus, Yritysostot
TEOLLISUUDEN ALAT
MAATALOUS, KEMIKAALIT JA MATERIAALIT
Maatalous
•
•
•
•
Viljan viljely
Kalastus, metsästys ja karjanhoito
Metsänhoito
Maatalous: muu
Kemikaalit ja materiaalit
•
•
•
•
•
•
Orgaaniset kemikaalit
Erikoiskemikaalit
Materiaalit
Muovi
Kemikaalit ja materiaalit: palvelut
Kemikaalit ja materiaalit: muu
LIIKETOIMINTA- SEKÄ TEOLLISUUSTUOTTEET JA -PALVELUT
Liiketoiminta- ja teollisuustuotteet
• Liiketoiminta- ja teollisuustuotteet
• Teolliset mittaus-, tunnistus- ja ohjauslaitteet
• Valmistusteollisuus: muu
100
FVCA YEARBOOK 2010
FVCA YEARBOOK 2010
101
M E T H O D O LO G Y A N D D E F I N I T I O N S
Liiketoiminta- ja teollisuuspalvelut
• Liiketoiminta- ja teollisuuspalvelut
Rakennusteollisuus
• Rakennusteollisuus
Kuljetus
• Kuljetuspalvelut
• Kuljetusvälineet: valmistus ja tähän liittyvät palvelut
• Kuljetus: muu
KULUTUSTUOTTEET JA -PALVELUT SEKÄ VÄHITTÄISMYYNTI
Kulutustuotteet ja vähittäismyynti
•
•
•
•
Kulutustuotteiden valmistus
Kulutustuotteiden vähittäismyynti
Erikoisjälleenmyyjät
Kulutustuotteet: muu
Kulutuspalvelut: Muu
•
•
•
•
•
Koulutus- ja valmennustuotteet ja -palvelut
Palvelu, urheilu- ja viihdelaitokset
Julkiset palvelut (pois lukien koulutus)
Ravintolat ja ruokapalvelut
Kulutuspalvelut: muu
ENERGIA JA YMPÄRISTÖ
Energia ja ympäristö
•
•
•
•
•
•
•
Vaihtoehtoinen energia
Hiili- ja metallimalmit
Kaasu ja öljy
Sähköntuotanto
Energiaan liittyvät palvelut
Ympäristöpalvelut
Energia: muu
RAHOITUSPALVELUT
Rahoituspalvelut
• Rahoitusinstituutiot ja -palvelut
102
FVCA YEARBOOK 2010
M E T H O D O LO G Y A N D D E F I N I T I O N S
Kiinteistö (Real estate)
• Kiinteistö (Real estate)
ICT (TIETO- JA TIETOLIIKENNETEKNIIKKA)
Tietoliikennetekniikka
•
•
•
•
•
•
•
•
Televisio- ja radiolähetystoiminta, julkaisutoiminta ja sisällöntuotanto
Viestintä- ja verkottamispalvelut
Viestintälaitteet
Tietoliikennepalvelut, puhelin/videokonferenssivälineet ja -palvelut, VoIP
Tietoliikennelaitteisto: muu
Teleoperaattorit
Internet-teknologia
Viestintä: muu
Tietokone- ja kuluttajaelektroniikka
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
Tietokonejärjestelmät ja oheislaitteet
Kuluttajaelektroniikka
Tietokonelaitteisto: muu
Sovelluskohtaiset mikropiirit
Elektroniset komponentit
Yleiskäyttöiset mikropiirit
Puolijohteet: muu
Liiketoimintaan liittyvät ohjelmistot
Liitettävyys-, verkottamis- ja viestintäohjelmistot
Loppukäyttäjän ohjelmistot
Järjestelmäohjelmistot
Ohjelmistot: muu
Tiedonhallintapalvelut
Tietokoneisiin liittyvät palvelut: muu
LIFE SCIENCES
Life Sciences
•
•
•
•
•
•
•
•
Bioteknologia
Lääkkeidenkehitysteknologia
Terveydenhoitolaitokset ja -palvelut
Lääketieteelliset tietojärjestelmät
Lääketieteelliset laitteistot ja liittyvä ohjelmisto
Lääketieteelliset välineet ja tarvikkeet
Lääkkeet ja lääkkeiden kuljetus
Terveydenhoito: muu
FVCA YEARBOOK 2010
103
M E T H O D O LO G Y A N D D E F I N I T I O N S
METHODOLOGY AND DEFINITIONS
M E T H O D O LO G Y A N D D E F I N I T I O N S
The following funds are excluded from the statistics
•
•
•
•
SAMPLE DESIGN AND SELECTION
The industry analysis conducted by the Finnish Venture Capital Association (FVCA)
is based on the PEREP_Analytics private equity database, which is maintained
by the European Venture Capital Association (EVCA). The information for the
PEREP_Analytics database is collected via an online questionnaire for private equity
investors, and complemented with reliable public sources of information (such
as player’s websites and press releases). In Finland, the data for PEREP_Analytics
database is gathered from full members of FVCA which represent nearly every
community involved in private equity investing in the country.
FVCA joined the new PEREP_Analytics database in the beginning of 2008. Including
FVCA and EVCA, so far nineteen private equity associations have joined the new
database. Overseeing the activities of the PEREP_Analytics database is a separate
Governing Board consisting of leading European academics in the field, a Eurostat
representative and an investor in private equity (LP).
In FVCA’s industry analysis the response rate for the 2009 survey was almost 90
percent.
FUNDRAISING
The capital raised by private equity funds is recorded in the country of the
management company raising the fund (industry statistics), even if the investment
policy of that fund is to invest in another geographic market.
The funds included in the statistics are
•
•
•
•
104
private equity funds making direct private equity investments
mezzanine private equity funds
co-investment funds
rescue/turnaround funds.
FVCA YEARBOOK 2010
infrastructure funds
real estate funds
distress debt funds
fund-of-funds
Captive funds refers to funds that are 100% owned by the parent organization, while
independent funds relates to semi-captive funds (those in which the parent owns
less than 100%) as well as wholly independent funds. A fund that is 100% owned by
capital markets or individuals is considered independent, so only 100% ownership
by an institution qualifies the fund as captive. The total funds raised within a certain
private equity market is calculated by adding the capital gains of private equity firms
to independent funds raised and captive funds raised.
INVESTMENTS AND DIVESTMENTS
Investments and Divestments are aggregated via two methods – industry and
market statistics.
Industry statistics are an aggregation of the figures according to the country of
location of the private equity firm’s office in charge of the deal. In FVCA’s industry
analysis, this relates to investments/divestments made by Finnish private equity
firms in Finland and abroad.
Market statistics are an aggregation of the figures according to the location of the
portfolio company. In FVCA’s industry analysis, this relates to investment made to/
divestments made from Finnish portfolio companies by Finnish and foreign private
equity investors.
The tables and graphs in FVCA Yearbook are divided into two parts according to
the two methods: industry statistics in “Private Equity Activity of Finnish Private Equity
Firms in 2009” and market statistics in “Private Equity Activity Towards Finnish Portfolio
Companies during 2009”. When examining the investment and divestment statistics,
it is worth noting that from 2008 onwards there have been small changes made in
the investment stages. For example the expansion stage has been replaced by two
separate stages: later stage venture and growth.
FVCA YEARBOOK 2010
105
M E T H O D O LO G Y A N D D E F I N I T I O N S
The number of investments is calculated based on the number of investments
made through each investment vehicle (for example each separate fund). Thus, for
example, if an independent firm that manages three separate funds invests in a
portfolio company using capital from each of these funds; this is counted as three
investments. Similarly, if a private equity firm invests in a company at different times
of the reporting year, the investments are counted separately.
The number of companies represents a distinct list of entities receiving investments
throughout the reporting year. So, if a company receives two investments during
the reporting year, the number of companies will equal one, but the number of
investments will equal two.
Initial investments can be determined based not only to portfolio company but also
to the private equity firm. If a portfolio company has already received capital from a
certain private equity firm and another firm then invests into the same company, the
latter investment would be considered as an initial investment for the private equity
firm in question, but as a follow-on investment for the portfolio company.
The number of divestments is measured in the same way as investments. There
might be more than one divestment made from one company. So, if two private
equity firms make an exit from one company during reporting year, the number
of divestments will equal two, but the number of companies will equal one.
Divestments are valued at cost rather than at the actual sales price. Thus they do not
reflect the profit or sum that private equity firms actually earn.
CAPITAL UNDER MANAGEMENT
The capital under management is calculated as the sum of the following parts:
• The value, at cost, of capital invested in the portfolio companies but not yet divested
• The total amount of funds available to fund managers for future investments
INVESTING STAGES / TYPE OF FINANCING
Starting at 2008, there has been changes in the definitions of investing stages
compared to previous years. For example, the expansion stage of previous years has
been divided into later stage venture and growth.
106
FVCA YEARBOOK 2010
M E T H O D O LO G Y A N D D E F I N I T I O N S
Seed: Financing provided to research, assess and develop an initial concept before a
business has reached the star-up phase.
Start-up: Financing provided to companies for product development and initial
marketing. Companies may be in the process of being set up or may have been in
business for a short time, but not sold their product commercially.
Other early stage: Financing to companies that have completed the product
development stage and require further funds to initiate commercial manufacturing
and sales. They will not yet be generating a profit.
Later stage venture: Financing provided for the expansion of an operating
company, which may or may not be breaking even or trading profitably. Later stage
venture tends to finance companies already backed by VC’s, and therefore involved
in third- or fourth- (or a subsequent) round of financing.
Growth: A type of private equity investment – most often a minority investment
but not necessarily – in relatively mature companies that are looking for capital
to expand or restructure operations, enter new markets or finance a significant
acquisition without a change of control of the business. Growth capital tends to be
a company’s first private equity financing. Additionally, most investments made by
buyout funds into venture stages should be defined as growth capital.
Bridge financing: Financing made available to a company for the period of
transition between being privately owned to being publicly quoted.
Rescue/ Turnaround: Financing made available to an existing business, which has
experienced trading difficulties, with a view to re-establishing prosperity.
Replacement capital / Secondary purchase: The purchase of a minority stake
of existing shares in a company from another private equity firm or from another
shareholder or shareholders.
Refinancing bank debt: An injection of capital to reduce a company’s level of
gearing.
Management buyout (MBO): Financing provided to enable current operating
management and investors to acquire existing product line or businesses.
Management buyin (MBI): Financing provided to enable a manager or group of
managers from outside the company to buy in to the company with the support of
private equity investors.
Public to private: A transaction involving an offer for the entire share capital of a
listed target company for the purpose of delisting the company. Management may
be involved in the offering.
Other PIPE: A private investment in public equity, as a minority or majority stake,
without taking the company private.
FVCA YEARBOOK 2010
107
M E T H O D O LO G Y A N D D E F I N I T I O N S
M E T H O D O LO G Y A N D D E F I N I T I O N S
Other leveraged buyout: Financing provided to acquire a company (other than
MBO, MBI, public to private or other PIPE). It may use a significant amount of
borrowed money to meet the cost of acquisition.
Mapping the above stages into the seven main Yearbook stages
Seed:
Start-up:
Later stage venture:
Growth:
Rescue/Turnaround:
Replacement capital:
Buyouts:
Seed
Start-up, Other early stage
Later stage venture, Bridge financing
Growth
Rescue/Turnaround
Replacement capital/Secondary purchase,
Refinancing bank debt
MBO, MBI, Public to private, Other PIPE,
Other leveraged buy-out
Mapping the above stages into Venture Deals and Buyout Deals
Venture Deals:
Buyout Deals:
Seed, Start-up, Later stage venture
Growth, Rescue/Turnaround, Replacement capital,
Buyouts
SECTORAL DEFINITIONS
AGRICULTURE, CHEMICALS AND MATERIALS
BUSINESS AND INDUSTRIAL PRODUCTS AND SERVICES
Business and industrial products
• Business and industrial products
• Industrial measurement, sensing and control equipment
• Manufacturing: other
Business and industrial services
• Business and industrial services
Construction
• Construction
Transportation
• Transportation services
• Means of transport: manufacturing and related services
• Transportation: other
CONSUMER PRODUCTS, SERVICES AND RETAIL
Consumer goods and retail
•
•
•
•
Consumer products manufacturing
Consumer products retailing
Specialty retailers
Consumer goods: other
Agriculture
•
•
•
•
Crop cultivation
Fishing, hunting and animal husbandry
Forestry
Agriculture: other
Chemicals and materials
•
•
•
•
•
•
108
Consumer services: other
•
•
•
•
•
Educational and training products/ services
Hospitality, sports and entertainment facilities
Public service (excl. education)
Restaurants, food services
Consumer services: other
Organic chemicals
Specialty chemicals
Materials
Plastic
Chemical and materials: services
Chemical and materials: other
FVCA YEARBOOK 2010
FVCA YEARBOOK 2010
109
M E T H O D O LO G Y A N D D E F I N I T I O N S
ENERGY AND ENVIRONMENT
Energy and environment
•
•
•
•
•
•
•
Alternative energy
Coal and metal ores
Gas and oil
Electricity supply
Energy related services
Environmental services
Energy: other
FINANCIAL SERVICES
Financial services
• Financial institutions and services
Real estate
M E T H O D O LO G Y A N D D E F I N I T I O N S
Computer and consumer electronics
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
Computer systems and peripherals
Consumer electronics
Computer hardware: other
Application-specific integrated circuits
Electronic components
General purpose integrated circuits
Semiconductors: other
Business related software
Connectivity, networking and communication software
End-user software
Systems software
Software: other
Data management services
Computer related services: other
• Real estate
LIFE SCIENCES
ICT
Life sciences
Communications
•
•
•
•
•
•
•
•
110
Broadcasting, publications and content providers
Communications and networking services
Communications equipment
Telecom services, tele/ videoconferencing equipment and serv., VoIP
Telecom hardware: other
Telecom carriers
Internet technologies
Communication: other
FVCA YEARBOOK 2010
•
•
•
•
•
•
•
•
Biotechnology
Drug development technologies
Healthcare institutions and services
Medical information systems
Medical equipment and related software
Medical devices and supplies
Pharmaceuticals and drug delivery
Healthcare: other
FVCA YEARBOOK 2010
111
FULL MEMBERS
FVCA
3i Nordic plc [(UK), filial Sverige]
Varsinaiset jäsenet
Directory of Full Members
Contact Information
Address
Telephone No
Fax No
E-mail Address for General Enquiries
Format of Personal E-mail Addresses
Web Address
Contact Persons
Birger Jarlsgatan 25, 103 99 Stockholm, Sweden
+46 850 610 100
+46 850 621 100
[email protected]
[email protected]
www.3i.fi
Mr. Erkki Nikoskelainen
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
Key Persons
Fund Names
IDEAS
KN
T
OW-HO
W
T RU S
Capital Under Management
Number of Portfolio Companies
Examples of Portfolio Companies
Investment Preferences
Size of Investment
Investment Stages
Industrial Sectors
Geographical Focus
Type of Financing
Minority /Majority Holding Preference
112
113
FVCA YEARBOOK 2010
1945
488
Mr. Michael Queen, CEO
Eurofund III, IV & V
Growth Capital Fund
3i Infrastructure Plc
3i India Infrastructure Fund
9 600 000 000 £
128
Eltel Networks, Inspecta, Kemfine (examples of
Finnish portfolio)
50 000 000 – 200 000 000 €
Growth, Buyout, Infrastructure
Chemicals and materials, Business and industrial
products, Business and industrial services,
Construction, Transportation, Consumer goods and
retail, Energy and environment, Financial services,
Communications, Computer and consumer
electronics
EU, Eastern Europe, Asia, US
Equity
Minority and majority
FVCA YEARBOOK 2010
113
FULL MEMBERS
FULL MEMBERS
Ahlström Capital Oy
Amanda Capital Plc
Contact Information
Contact Information
Address
Telephone No
Fax No
Format of Personal E-mail Addresses
Web Address
Contact Persons
Eteläesplanadi 14, P.O.Box 169,
00131 Helsinki, Finland
+358 10 888 18
+358 10 888 4769
[email protected]
www.ahlstromcapital.com
Mr. Panu Routila, President & CEO
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
Key Persons
Fund Names
Capital Under Management
Examples of Portfolio Companies
Geographical Focus
Type of Financing
Minority /Majority Holding Preference
114
FVCA YEARBOOK 2010
Telephone No
Fax No
E-mail Address for General Enquiries
Format of Personal E-mail Addresses
Web Address
Aleksanterinkatu 15 A, 6th floor, PL 896,
00101 Helsinki, Finland
+358 9 6829 600
+358 9 6829 6020
[email protected]
[email protected]
www.amandacapital.fi
Company Information
2001
10
Mr. Panu Routila, President & CEO
Mr. Jacob af Forselles, Investment Director
Mr. Henrik Mikander, Investment Director
Mr. Sebastian Burmeister, Investment Manager
Mr. Kari Cederberg, Financial Director
Mr. Olli Valtonen, Business Controller
Mr. Johan Borgström, General Counsel
Ms. Ulla Palmunen, Assistant General Counsel
Ahlström Capital Oy
AC CLEANTECH GROWTH FUND I KY
230 000 000 €
Enics, Å&R Carton, Vacon, El-bi
Investment Preferences
Size of Investment
Investment Stages
Industrial Sectors
Address
Year of Establishment
Number of Employees
Key Persons
Fund Names
Capital Under Management
1 000 000 – 25 000 000 €
Later Stage Venture, Growth, Buyout
Business and industrial products, Business and
industrial services, Energy and environment,
Real estate
Northern and Eastern Europe
Equity
Majority
2000
13
Mr. Martin Paasi, CEO
Mr. Petter Hoffström, CFO
Mr. Peter Borg, Investment Director
Mr. Olli Heinilä, Investment Director
Mr. Hannu Iiskola, Investment Director
Mr. Staffan Jåfs, Fund Director
Mr. Jyrki Orpana, Investment Director
Mr. Ilkka Rantanen, Director, Business Development
Amanda III Eastern Private Equity L.P., Amanda IV
West L.P, The First European Fund Investments U.K.
L.P., , European Fund Investments II L.P. , Mandatum
Private Equity Fund I, Mandatum Private Equity
Fund II
2 500 000 000 €
Investment Preferences
Size of Investment
Investment Stages
Industrial Sectors
Geographical Focus
Type of Financing
Minority /Majority Holding Preference
No Preferences
No Preferences
No Preferences
No Preferences
No Preferences
No Preferences
FVCA YEARBOOK 2010
115
FULL MEMBERS
FULL MEMBERS
Armada Mezzanine Capital Oy
Aura Capital Oy
Contact Information
Contact Information
Address
Telephone No
Fax No
E-mail Address for General Enquiries
Format of Personal E-mail Addresses
Web Address
Contact Persons
Fabianinkatu 8,
00101 Helsinki, Finland
+358 20 780 9843
+358 20 780 9829
[email protected]
[email protected]
www.armadamezzanine.com
Mr. Pertti Nurmio
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
Key Persons
Fund Names
Capital Under Management
Number of Portfolio Companies
Examples of Portfolio Companies
Address
Telephone No
Fax No
E-mail Address for General Enquiries
Format of Personal E-mail Addresses
Web Address
Contact Persons
Kluuvikatu 5,
00100 Helsinki, Finland
+358 10 830 0600
+358 10 830 0601
[email protected]
[email protected]
www.auracapital.com
Ms. Hanna Rinne
Company Information
2010
4
Mr. Pertti Nurmio, Managing Partner
Mr. Ilkka Santti, Partner
Mr. Jan Wiklund, Partner
Armada Mezzanine Fund III
Armada Mezzanine Fund II
156 000 000 €
10
Empower, ApoPharm, Envirotainer, Welltec
Year of Establishment
Number of Employees
Key Persons
Number of Portfolio Companies
Examples of Portfolio Companies
1997
4
Mr. Ari Siponmaa
Mr. Petri Salonen
Mr. Matti Hautsalo
Mr. Vesa Laakso
12
Bluegiga Technologies, AW-Energy, IonPhasE,
Optomed, Adaptamat
Investment Preferences
Investment Preferences
Size of Investment
Investment Stages
Industrial Sectors
Geographical Focus
Type of Financing
Minority /Majority Holding Preference
116
FVCA YEARBOOK 2010
3 000 000 – 15 000 000 €
Buyout
Broad sector focus
Nordic countries
Mezzanine
No Preferences
Size of Investment
Investment Stages
Industrial Sectors
Geographical Focus
Type of Financing
Minority /Majority Holding Preference
500 000 – 5 000 000 €
Start-Up
All
Finland
Equity
No Preferences
FVCA YEARBOOK 2010
117
FULL MEMBERS
FULL MEMBERS
Canelco Capital Oy
CapMan Group
Contact Information
Contact Information
Address
Telephone No
Fax No
Format of Personal E-mail Addresses
Web Address
Contact Persons
PL 1750, 70211 Kuopio,
Bulevardi 1, 00100 Helsinki, Finland
+358 40 531 9307
+358 17 580 0241
[email protected]
www.canelco.fi
Ms. Outi Ropponen
Ms. Sari Pietiläinen
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
Key Persons
Fund Names
Capital Under Management
Number of Portfolio Companies
Examples of Portfolio Companies
Address
Telephone No
Fax No
E-mail Address for General Enquiries
Format of Personal E-mail Addresses
Web Address
Contact Persons
Company Information
2008
6
Mr. Mikko Kuparinen, CEO
Mr. Pekka Hietala, partner
Mr. Jouko Pelkonen, partner
Mr. Eero Liimatainen, partner
Uudenmaan Pääomarahasto Oy, Pikespo Invest Oy,
Itä-Suomen Rahasto Oy, YläSavon Pääomarahasto
Oy, GrowHow Rahasto I Ky, TASKu Ky
55 000 000 €
44
Movia Group Oy, PixMill Oy, SSG Sahala Oy,
Makuuni Oy
Year of Establishment
Number of Employees
Key Persons
500 000 – 2 000 000 €
MBO/MBI, Buyout
Business and industrial products, Business and
industrial services, Consumer services, Energy and
environment
Finland
Equity, Mezzanine
Minority
Investment Preferences
Fund Names
Capital Under Management
Number of Portfolio Companies
Examples of Portfolio Companies
Investment Preferences
Size of Investment
Investment Stages
Industrial Sectors
Geographical Focus
Type of Financing
Minority /Majority Holding Preference
118
FVCA YEARBOOK 2010
Korkeavuorenkatu 32,
00130 Helsinki, Finland
+358 207 207 500
+358 207 207 510
[email protected]
[email protected]
www.capman.com
Mr. Lennart Simonsen
Size of Investment
Investment Stages
Industrial Sectors
Geographical Focus
Type of Financing
Minority /Majority Holding Preference
1989
150
Mr. Lennart Simonsen, CEO; Mr. Jerome Bouix, Deputy
CEO; Mr. Markku Hietala, Head of CapMan Real Estate;
Mr. Petri Niemi, Head of CapMan Technology; Mr. Tuomo
Raasio, Head of CapMan Buyout; Mr. Jukka Ruuska, CoHead of CapMan Public Market; Mr. Petri Saavalainen,
Head of CapMan Russia; Mr. Heikki Westerlund, Chairman
of the Board
CapMan Buyout IX, CapMan Buyout VIII, CapMan Equity
VII, CapMan Mezzanine IV, CapMan Technology 2007,
CapMan Life Science IV, CapMan Russia, CapMan Public
Market, CapMan Hotels RE, CapMan RE II, CapMan Real
Estate I
3 541 000 000 €
65
OneMed Group, Cederroth International AB, Espira Gruppen, Havator Group, IT2 Treasury Solutions, Mawell Oy,
Lunawood Ltd, Region Avia Airlines, Intrum Justitia AB,
Proffice AB, Affecto Plc
Buyout investments: M€20–70 equity / company and/
or M€10–30 mezzanine loan. Technology: M€5–15 /
company. Life Science: M€2–7 / company. Russia: M€5–15
/ company. Public Market: over 10% of a company’s share
capital. Real Estate: M€10–50 / property
Buyout, expansion and later stage venture
All sectors
Nordic Countries and Russia
Equity, Mezzanine
Majority and controlling minority
FVCA YEARBOOK 2010
119
FULL MEMBERS
FULL MEMBERS
Conor Venture Partners Oy
Dasos Capital Oy
Contact Information
Contact Information
Address
Telephone No
Fax No
Format of Personal E-mail Addresses
Web Address
Contact Persons
Tekniikantie 14,
02150 Espoo, Finland
+358 9 2517 7370
+358 9 812 7305
[email protected]
www.conor.vc
Mr. Manu Mäkelä
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
Key Persons
Fund Names
Capital Under Management
Number of Portfolio Companies
Examples of Portfolio Companies
Geographical Focus
Type of Financing
Minority /Majority Holding Preference
120
FVCA YEARBOOK 2010
Telephone No
Fax No
E-mail Address for General Enquiries
Format of Personal E-mail Addresses
Web Address
Tekniikantie 12,
02150 Espoo, Finland
+358 9 8560 6100
+358 9 8560 6101
[email protected]
[email protected]
www.dasos.fi
Company Information
2005
3
Mr. Jari Mieskonen
Mr. Manu Mäkelä
Mr. Sami Ahvenniemi
Conor Technology Fund I Ky, Conor Technology
Fund II Ky
70 000 000 €
7
Aito Technologies Oy, Eniram Oy,
Imbera Inc, Supponor Inc
Investment Preferences
Size of Investment
Investment Stages
Industrial Sectors
Address
500 000 – 7 000 000 €
Seed, Start-up, Early growth
Chemicals and materials
Business and industrial products
Energy and environment
Communications
Computer and consumer electronics
Finland, Nordic, Baltic
Equity
Minority
Year of Establishment
Number of Employees
Key Persons
Fund Names
Capital Under Management
2005
5
Mr. Olli Haltia, Senior Partner, CEO
Mr. Marko Katila, Partner
Mr. Petteri Seppänen, Partner
Mr. Sami Veijalainen, Partner
Ms. Kaisa Anttila, Analyst
Dasos Timberland Fund I
100 000 000 €
Investment Preferences
Size of Investment
Investment Stages
Industrial Sectors
Geographical Focus
Type of Financing
Minority /Majority Holding Preference
No Preferences
No Preferences
Agriculture, Energy and environment, Real estate
(Timberland)
Global
No Preferences
No Preferences
FVCA YEARBOOK 2010
121
FULL MEMBERS
FULL MEMBERS
EQT Partners Oy
Eqvitec Partners Oy
Contact Information
Contact Information
Address
Telephone No
Fax No
E-mail Address for General Enquiries
Format of Personal E-mail Addresses
Web Address
Contact Persons
Pohjoisesplanadi 25 A,
00100 Helsinki, Finland
+358 9 6962 470
+358 9 6962 4710
[email protected]
[email protected]
www. eqt.fi
Ms. Eeva-Riitta Leino
Address
Telephone No
Fax No
E-mail Address for General Enquiries
Format of Personal E-mail Addresses
Web Address
Contact Persons
P.O.Box 148 (Fabianinkatu 8),
00101 Helsinki, Finland
+358 20 780 9800
+358 20 780 9801
[email protected]
[email protected]
www.eqvitec.com
Mr. Jukka Mäkinen
Mr. Markus Laine
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
Key Persons
Fund Names
Capital Under Management
Number of Portfolio Companies
Examples of Portfolio Companies
1995
11
Mr. Jussi Nyrölä, Managing Director
Mr. Juhani Bonsdorff, Director
EQT I-V
EQT Expansion Capital I-II
EQT Infrastructure
EQT Greater China II
EQT Opportunity
13 000 000 € (appr.)
40
Sanitec, VTI, ISS
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
Key Persons
Fund Names
Capital Under Management
Number of Portfolio Companies
Examples of Portfolio Companies
Investment Preferences
Size of Investment
Investment Stages
Industrial Sectors
Geographical Focus
Type of Financing
Minority /Majority Holding Preference
100 000 000 €
Buyout
No restrictions
Nordic Countries, Europe
Equity
Majority
Investment Preferences
Size of Investment
Investment Stages
Industrial Sectors
Geographical Focus
Type of Financing
Minority /Majority Holding Preference
122
FVCA YEARBOOK 2010
1997
9
Mr. Jukka Mäkinen
Mr. Markus Laine
Mr. Hadar Cars
Mr. Mikael Tarnawski-Berlin
Mr. Juho Kinnunen
Eqvitec Technology Fund I – III
Eqvitec Technology Mezzanine Fund I
340 000 000€
40
Liaison, Voddler, e-Builder, StyroChem,
Lahti Precision
1 000 000 – 15 000 000
Start-up, Expansion, Buyout
Chemicals & Materials, Communications, Business
and industrial products, Business and industrial services, Computer and consumer electronics, Energy
and environment
Finland, Nordic countries
Equity, quasi-equity
No preferences
FVCA YEARBOOK 2010
123
FULL MEMBERS
FULL MEMBERS
Fenno Management Oy
Finnish Industry Investment Ltd
Contact Information
Contact Information
Address
Telephone No
E-mail Address for General Enquiries
Format of Personal E-mail Addresses
Web Address
Contact Persons
Toppelundintie 5 B 10,
02170 Espoo, Finland
+358 400 706072
aaro.cantell(at)fennomanagement.fi
[email protected]
www.fennomanagement.fi
Aaro Cantell
Address
Telephone No
Fax No
E-mail Address for General Enquiries
Format of Personal E-mail Addresses
Web Address
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
Key Persons
Fund Names
Capital Under Management
Number of Portfolio Companies
Examples of Portfolio Companies
1997
1
Aaro Cantell
Fenno Rahasto Ky, Skandia I and Skandia II
10 000 000 €
2
Finlayson
Contact Persons
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
Key Persons
Investment Preferences
Size of Investment
Investment Stages
Industrial Sectors
Geographical Focus
Type of Financing
Minority /Majority Holding Preference
1 000 000 – 5 000 000 €
Buyout
No preference
Finland
Equity
Majority preferred
P.O.Box 685 (Kalevankatu 9 A)
00101 Helsinki, Finland
+358 9 680 3680
+358 9 612 1680
[email protected]
[email protected]
[email protected]
www.teollisuussijoitus.fi
www.industryinvestment.com
Mr. Juha Marjosola, President & CEO
Fund Names
Capital Under Management
Number of Portfolio Companies
Examples of Portfolio Companies
1995
25
Mr. Juha Marjosola, President & CEO
Mr. Marko Häikiö, CFO
Mr. Henri Grundstén, Director
Mr. Jouni Hakala, Director
Mr. Kimmo Viertola, Director
Ms. Asta Sjöblom, Communications Manager
Kasvurahastojen Rahasto Ky, Start Fund I Ky
650 000 000 €
89
Componenta Oyj, Confidex Oy, Eniram Oy,
EpiCrystals Oy, Holiday Club Resorts Oy, Nordic
TANK Oy, The Switch Engineering Oy
Investment Preferences
Size of Investment
Investment Stages
Industrial Sectors
Geographical Focus
Type of Financing
Minority /Majority Holding Preference
124
FVCA YEARBOOK 2010
500 000 – 10 000 000 €
Early Stage, Expansion, Development, Buyout,
Mezzanine, Turnaround - Restructuring
All Industries except Real estate
Europe, Finland
Equity Financing, Mezzanine
Minority
FVCA YEARBOOK 2010
125
FULL MEMBERS
FULL MEMBERS
Helmet Business Mentors Oy
Innofinance Oy
Contact Information
Contact Information
Address
Telephone No
Fax No
E-mail Address for General Enquiries
Format of Personal E-mail Addresses
Web Address
Fredrikinkatu 48 A
00100 Helsinki, Finland
+358 9 6869 220
+358 9 6868 2241
[email protected]
[email protected]
www.helmetcapital.fi
Address
Telephone No
Fax No
E-mail Address for General Enquiries
Format of Personal E-mail Addresses
Web Address
Contact Persons
Tekniikantie 12,
02150 Espoo, Finland
+358 20 743 2500
+358 20 743 2501
[email protected]
[email protected]
www.innofinance.fi
Mr. Tuomas Anttonen
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
Key Persons
Fund Names
Capital Under Management
Number of Portfolio Companies
Examples of Portfolio Companies
1995
14
Mr. Seppo Ahonen, Mr. Heikki Koivisto,
Mr. Kalevi Puonti, Mr. Berndt Blomqvist,
Mr. Timo Hyvönen, Mr. Risto Kortela,
Mr. Pentti Kulmala, Mr. Pauli Kulvik,
Mr. Arto Naukkarinen, Mr. Lasse Kurkilahti
Helmet SME Ventures Ky, Helmet SME Ventures
II Ky, Helmet SME Ventures II G Ky, Helmet SME
Ventures III Ky
70 000 000 €
13
Winestate Oy, Sisu Akselit Oy, Tikli Group Oy,
Pesmel Group Oy
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
Key Persons
Fund Names
Capital Under Management
Number of Portfolio Companies
Examples of Portfolio Companies
Investment Preferences
Size of Investment
Investment Stages
Industrial Sectors
Geographical Focus
Type of Financing
Minority /Majority Holding Preference
126
FVCA YEARBOOK 2010
1 000 000 -15 000 000 €
Buyout
No restrictions
Finland, Nordic countries
Equity, Quasi-equity, Mezzanine
Majority
1997
4
Mr. Martti Hintikka, CEO
Mr. Heikki Miettinen, Investment Director
Mr. Juha Turunen, Investment Director
Indekon Oy, Spinno-seed Oy, Tamseed Ky,
Seedcap Ky, Seedcap II Ky
34 000 000 €
38
BookIT Oy, CH5 Finland Oy, Eagle Filter Oy, Futurice
Oy, Oy Granula Ab, Greenvironment Oy, Laserplus
Oy, Next Biomed Technologies Oy, Northern
Antibiotics Oy, Oy Plusdial Ab, Prewise Group Oy,
Suomen Kuitulava Oy, Suomen Teollisuusosa Oy,
Zora Biosciences Oy
Investment Preferences
Size of Investment
Investment Stages
Industrial Sectors
Geographical Focus
Type of Financing
Minority /Majority Holding Preference
50 000 – 1 000 000 €
Seed, Start-up, Other Early Stage
All
Finland
Equity, Quasi-equity, Mezzanine
Minority
FVCA YEARBOOK 2010
127
FULL MEMBERS
FULL MEMBERS
Intera Equity Partners Oy
Inventure Ltd.
Contact Information
Contact Information
Address
Telephone No
Fax No
E-mail Address for General Enquiries
Format of Personal E-mail Addresses
Web Address
Contact Persons
Aleksanterinkatu 15 B,
00100 Helsinki, Finland
+358 9 2525 2200
+358 9 2525 2210
[email protected]
[email protected]
www.interapartners.fi
Mr. Jokke Paananen
Ms. Maria Holm
Address
Telephone No
Fax No
E-mail Address for General Enquiries
Format of Personal E-mail Addresses
Web Address
Contact Persons
Korkeavuorenkatu 22,
00130 Helsinki, Finland
+358 400 399 912
+358 420 399 912
[email protected]
[email protected]
www.inventure.fi
Mr. Timo Tirkkonen
Company Information
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
Key Persons
Fund Names
Capital Under Management
Number of Portfolio Companies
Examples of Portfolio Companies
2007
10
Mr. Tuomas Lang, CEO, Partner
Mr. Jokke Paananen, Partner
Mr. Harri Hollmén, Partner
Mr. Martin Grotenfelt, Partner
Mr. Janne Näränen
Mr. Heikki Kivirinta
Mr. Heikki Raulo
Intera Fund I Ky
125 000 000 €
4
Consti, Mikeva, Normek, Orthex
Investment Preferences
Size of Investment
Investment Stages
Industrial Sectors
Geographical Focus
Type of Financing
Minority /Majority Holding Preference
128
FVCA YEARBOOK 2010
5 000 000 - 25 000 000 €
MBO/MBI, Buyout, Expansion
All sectors considered
Finland, Scandinavia, Baltic countries
Equity
Majority
Year of Establishment
Number of Employees
Key Persons
Fund Names
Capital Under Management
Number of Portfolio Companies
Examples of Portfolio Companies
2005
5
Mr. Sami Lampinen, Managing Director, Partner
Mr. Timo Tirkkonen, Investment Director, Partner
Inventure Fund Ky
Holtron Capital Fund II Ky
53 000 000 €
10
Rightware Oy, Protie Oy, Silex Ab, Beneq Oy,
Whitevector Oy, Conmio Oy, Freespee Ab,
Fastrax Oy
Investment Preferences
Size of Investment
Investment Stages
Industrial Sectors
Geographical Focus
Type of Financing
Minority /Majority Holding Preference
500 000 – 5 000 000 €
Start-up, Early-stage
Computer and Consumer Electronics
Communications
Business and industrial products
Business and industrial services
Finland, Nordic, Baltic
Equity
Minority
FVCA YEARBOOK 2010
129
FULL MEMBERS
FULL MEMBERS
Korona Invest Oy
MB Funds
Contact Information
Contact Information
Address
Telephone No
E-mail Address for General Enquiries
Format of Personal E-mail Addresses
Web Address
Contact Persons
Tekniikantie 12,
02150 Espoo, Finland
+358 46 712 1281
[email protected]
[email protected]
www.koronainves.fi
Ms. Tuula Enberg
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
Key Persons
Fund Names
Capital Under Management
Number of Portfolio Companies
Examples of Portfolio Companies
Geographical Focus
Type of Financing
Minority /Majority Holding Preference
130
FVCA YEARBOOK 2010
Telephone No
Fax No
E-mail Address for General Enquiries
Format of Personal E-mail Addresses
Web Address
Bulevardi 1 A,
00100 Helsinki, Finland
+358 9 131 011
+358 9 1310 1310
[email protected]
[email protected]
www.mb.fi
Company Information
2006
4
Mr. Vesa Lehtomäki, Managing Director, Partner
Mr. Pasi Lehtinen, Investment Director, Partner
Mr. Kimmo Karvonen, Investment Director
Terveysrahasto Oy
53 286 000 €
9
Coxa Oy, Invalidiliiton Asumispalvelut Oy,
Vetrea Terveys Oy
Investment Preferences
Size of Investment
Investment Stages
Industrial Sectors
Address
400 000 – 4 000 000 €
All
Medical: healthcare, instruments/devices,
pharmaceuticals, Services
Finland
Equity, Unsecured Debt
Both
Year of Establishment
Number of Employees
Key Persons
Fund Names
Capital Under Management
Number of Portfolio Companies
Examples of Portfolio Companies
1988
10
Mr. Juhani Suomela, Chairman of the Board,
Mr. Hannu Puhakka, Managing Partner,
Mr. Kari Rytkönen, Partner,
Mr. Matti Mertsola, Partner,
Mr. Eero Niiva, Partner,
Ms. Mirja Sundström, Partner,
Mr. Marko Palmunen, Director
MB Equity Fund II Ky, MB Equity Fund III Ky,
MB Equity Fund IV Ky
400 000 000 €
4
Mainio Vire, Norpe, Forchem
Investment Preferences
Size of Investment
Investment Stages
Industrial Sectors
Geographical Focus
Type of Financing
Minority /Majority Holding Preference
2 000 000 - 50 000 000 €
Buyout, Expansion
All Sectors Considered
Finland, Nordic countries, EU
Equity
Majority (Minority not excluded)
FVCA YEARBOOK 2010
131
FULL MEMBERS
FULL MEMBERS
Midinvest Management Oy
Nexit Ventures Oy
Contact Information
Contact Information
Address
Telephone No
Fax No
E-mail Address for General Enquiries
Format of Personal E-mail Addresses
Web Address
Kauppakatu 31 C,
40100 Jyväskylä, Finland
+358 14 339 3100
+358 14 339 3111
[email protected]
[email protected]
www.midinvest.fi
Address
Telephone No
Fax No
E-mail Address for General Enquiries
Format of Personal E-mail Addresses
Web Address
Contact Persons
Kaisaniemenkatu 2 B,
00100 Helsinki, Finland
+358 9 6818 910
+358 9 6818 9117
[email protected]
[email protected]
www.nexitventures.com
Ms. Liisa Rehula
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
Key Persons
Fund Names
Capital Under Management
Number of Portfolio Companies
Examples of Portfolio Companies
2001
7
Mr. Visa Virtanen, managing director, partner
Mr. Veli-Matti Helenius, investment director, partner
Mrs. Marja Kantonen, investment director, partner
Mr. Jukka-Pekka Korja, investment director, partner
Mr. Seppo Laube-Pohto, investment director,
partner
Midinvest Fund I Ky, Midinvest Fund II Ky,
Midinvest Fund KSV Ky,Midinvest Fund PH I Ky,
Midinvest Fund YPY I Ky,Midinvest Oy,
JyväsSeed Fund Oy
94 000 000 €
27
Aidon Oy, Lacell Oy, Pisla Oy, Polarmatic Oy,
Produal Oy, Tikka Group Oy
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
Key Persons
Fund Names
Capital Under Management
Number of Portfolio Companies
Examples of Portfolio Companies
1999
10
Mr. Michel Wendell, General Partner
Mr. Artturi Tarjanne, General Partner
Mr. Michael Mandahl, General Partner
Mr. Pekka Salonoja, General Partner
Mr. Patrice Peyret, Venture Partner
Mr. Sami Karppinen, Investment Director
Mr. Risto Yli-Tainio, Chief Financial Officer
Nexit Infocom 2000 Fund LP, Nexit Infocom 2000
Fund US LP, Nexit Infocom II L.P.
151 300 000 €
11
Axel Technologies, Aava Mobile, Brightkite,
Conformiq, Ecrio, Ekahau, Funambol, Futuremark,
Octoshape, Rightware
Investment Preferences
Size of Investment
Investment Stages
Industrial Sectors
Geographical Focus
Type of Financing
Minority /Majority Holding Preference
132
FVCA YEARBOOK 2010
300.000 – 5.000.000 €
All
No limitations
Finland
Equity, Quasi-Equity
Both
Investment Preferences
Size of Investment
Investment Stages
Industrial Sectors
Geographical Focus
Type of Financing
Minority /Majority Holding Preference
500 000 – 5 000 000 €
Early stage, Expansion
Information and Communication Technology,
focus in mobile and wireless
Finland, Nordic countries, US
Equity, Quasi-Equity
No preferences
FVCA YEARBOOK 2010
133
FULL MEMBERS
FULL MEMBERS
Nordia Management Oy
Nordic Capital
Contact Information
Contact Information
Address
Telephone No
Fax No
E-mail Address for General Enquiries
Format of Personal E-mail Addresses
Web Address
Contact Persons
PL 255 (Kaisaniemenkatu 3 B)
00101 Helsinki, Finland
+358 9 696 2920
+358 9 6962 9250
[email protected]
[email protected]
www.nordiamanagement.fi
Mr. Ari Korhonen
Mr. Kalle Lumio
Ms. Tuula Paananen
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
Key Persons
Fund Names
Capital Under Management
Number of Portfolio Companies
Examples of Portfolio Companies
1989
4
Ms. Ritva Ohmeroluoma, CEO
Mr. Ari Korhonen
Mr. Kalle Lumio
Ms. Tuula Paananen
Matkailunkehitys Nordia Oy
13 100 000 €
14
Yyterin Kylpylähotelli, Kristina Cruises,
Muumimaailma, Savonlinnan Seurahuone,
Kalajoen Kylpylähotelli Sani, Kultaranta Resort
Investment Preferences
Size of Investment
Investment Stages
Industrial Sectors
Geographical Focus
Type of Financing
Minority /Majority Holding Preference
134
FVCA YEARBOOK 2010
Address
Telephone No
Fax No
E-mail Address for General Enquiries
Format of Personal E-mail Addresses
Web Address
Contact Persons
Bulevardi 1 A,
00100 Helsinki, Finland
+358 20 7433 250
+358 20 7433 259
[email protected]
[email protected]
www.nordiccapital.com
Ms. Sirkka Paatero
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
Key Persons
Fund Names
Capital Under Management
Number of Portfolio Companies
Examples of Portfolio Companies
1989
74
Mr. Robert Furuhjelm, Partner
Mr. Christian Gylling, Director
Nordic Capital I-VII
8 000 000 000 €
21
Nycomed, Luvata, CPS Color, Unilabs
Investment Preferences
Size of Investment
Investment Stages
Industrial Sectors
Geographical Focus
Type of Financing
Minority /Majority Holding Preference
100 000 000 - 500 000 000 €
Buyout
All sectors
Northern Europe
Equity
Majority holdings
50 000 – 1 500 000 €
Start-up, Expansion, MBO/MBI, Rescue
Services, Tourism & Tourism related
Finland
Equity, Convertible bond, Equity loan
Minority
FVCA YEARBOOK 2010
135
FULL MEMBERS
FULL MEMBERS
Nordic Growth Oy
Nordic Mezzanine Advisers Limited
Contact Information
Contact Information
Address
Telephone No
Fax No
E-mail Address for General Enquiries
Web Address
Eteläesplanadi 14,
00130 Helsinki, Finland
+358 9 4241 4450
+358 9 4241 4466
[email protected]
www.nordicgrowth.com
Address
2005
6
Mr. Thor Birkmand, Copenhagen
Mr. Jens Hansson, Stockholm
Mr. Erkki Hietalahti, Helsinki
Mr. Peter Immonen, Helsinki
Mr. Hannu Santasalo, Helsinki
Nordic Growth I
Company Information
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
Key Persons
Fund Names
Telephone No
Fax No
E-mail Address for General Enquiries
Format of Personal E-mail Addresses
Web Address
Contact Persons
Year of Establishment
Number of Employees
Key Persons
Fund Names
Investment Preferences
Size of Investment
Investment Stages
Industrial Sectors
Geographical Focus
Type of Financing
Minority /Majority Holding Preference
2 000 000 – 10 000 000 €
All stages excluding seed and start-up
No preference
Nordic countries
Equity, Quasi-equity
Both
Capital Under Management
Number of Portfolio Companies
Examples of Portfolio Companies
Type of Financing
Minority /Majority Holding Preference
FVCA YEARBOOK 2010
1998
14
Mr. Pekka Hietaniemi
Mr. Pekka Sunila, Mr
Vesa Suurmunne
Nordic Mezzanine Fund II Limited Partnership
Nordic Mezzanine Fund III Limited Partnership
Baltic Mezzanine Fund L.P.
581 000 000 €
10
Powerlines Group, Helo Group, Almondy,
Novagraaf, EuroFlorist
Investment Preferences
Size of Investment
Investment Stages
Industrial Sectors
Geographical Focus
136
Mikonkatu 4 B,
00100 Helsinki, Finland
+358 9 6840 640
+358 9 6840 6410
[email protected]
[email protected]
www.nordicmezzanine.com
Mr. Vesa Suurmunne
1 000 000 – 50 000 000 €
Expansion, Buyouts
No preferences
The Nordic countries, German speaking countries,
the Benelux countries, Baltic countries, Poland, EU
Mezzanine, Equity
Minority
FVCA YEARBOOK 2010
137
FULL MEMBERS
FULL MEMBERS
Pohjola Private Equity Funds Oy
Pontos Group
Contact Information
Contact Information
Address
Telephone No
Fax No
E-mail Address for General Enquiries
Format of Personal E-mail Addresses
Web Address
Contact Persons
Eteläesplanadi 12, 00130 Helsinki, Finland
(P.O. Box 1068, FI-00013 POHJOLA)
+358 10 252 7198
+358 10 252 7201
[email protected]
[email protected]
www.pohjola.com/privateequityfunds
Ms. Ulla Niemelä
Mr. Samuli Sipilä
Address
Telephone No
Fax No
E-mail Address for General Enquiries
Format of Personal E-mail Addresses
Web Address
Contact Persons
Aleksanterinkatu 46 A,
00100 Helsinki, Finland
+358 10 239 6350
+358 9 341 5271
[email protected]
[email protected]
www.pontos.fi
Mr. Kai Becker
Company Information
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
Key Persons
Fund Names
Capital Under Management
Number of Portfolio Companies
Examples of Portfolio Companies
2007
9
Mr. Samuli Sipilä, Managing Director, Partner
Mr. Ari Jauho, Chief Investment Officer, Partner
Ms. Ulla Niemelä Chief Operating Officer, Partner
Mr. Tapio Passinen, Investment Director
Mr. Timo Hara, Investment Manager
Mr. Pasi Pihlajamaa, Investment Manager
Selected Private Equity Funds I Ky, Selected
Mezzanine Funds I Ky, Selected Private Equity
Funds II Ky, Separate accounts
Circa 1 500 000 000 €
N/A, fund-of-funds
N/A, fund-of-funds
Year of Establishment
Number of Employees
Key Persons
Fund Names
Capital Under Management
Number of Portfolio Companies
Examples of Portfolio Companies
2001
6
Mr. Kai Becker, CEO
No funds, invests directly from balance sheet
40 000 000 – 50 000 000 €
3
Preseco Oy, Renor Oy
Investment Preferences
Size of Investment
Investment Stages
Industrial Sectors
Geographical Focus
Type of Financing
Minority /Majority Holding Preference
2 000 000 – 10 000 000 €
Expansion, Buyout, Distressed
No Preferences
Finland, Russia, Baltic
Equity, Quasi-Equity
No Preferences
Investment Preferences
Size of Investment
Investment Stages
Industrial Sectors
Geographical Focus
Type of Financing
Minority /Majority Holding Preference
138
FVCA YEARBOOK 2010
N/A
Buyout and growth
No preferences
Europe, emerging markets
N/A
N/A
FVCA YEARBOOK 2010
139
FULL MEMBERS
FULL MEMBERS
Profita Group
Sentica Partners Oy
Contact Information
Contact Information
Address
Telephone No
Fax No
E-mail Address for General Enquiries
Format of Personal E-mail Addresses
Web Address
Contact Persons
Korkeavuorenkatu 47 B, 00130 Helsinki, Finland
Aurakatu 12 a, 20100 Turku, Finland
Yrittäjänkatu 15, 65380 Vaasa, Finland
Isokatu 32 B, 90100 Oulu, Finland
Helsinki +358 20 7798 620, Turku +358 20 752 8010
Vaasa +358 6 316 5800, Oulu +358 8 887 3300
Helsinki +358 9 625 878, Turku +358 20 752 8011
Vaasa +358 6 316 5801, Oulu +358 8 887 3310
[email protected]
[email protected]
www.profitagroup.fi
Mr. Risto Jalonen
Address
Telephone No
Fax No
E-mail Address for General Enquiries
Format of Personal E-mail Addresses
Web Address
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
Key Persons
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
Key Persons
Fund Names
Capital Under Management
Number of Portfolio Companies
Examples of Portfolio Companies
1990
19
Mr. Risto Jalonen, Managing Partner, Helsinki
Mr. Heikki Tuomaala, Managing Partner, Turku
Mr. Keijo Kangasluoma, Managing Partner, Vaasa
Mr. Ilkka Lukkariniemi, Managing Partner, Oulu
Aboa Venture Funds, Profita Funds,
Teknoventure Funds, Wedeco Funds
183 000 000 €
81
Afore, Hahka Way, Häggblom, Narvi, Nordic Tank
Investment Preferences
Size of Investment
Investment Stages
Industrial Sectors
Geographical Focus
Type of Financing
Minority /Majority Holding Preference
140
FVCA YEARBOOK 2010
Bulevardi 1,
00100 Helsinki, Finland
+358 207 529 610
+358 207 529 637
[email protected]
[email protected]
www.sentica.fi
Fund Names
Capital Under Management
Number of Portfolio Companies
Examples of Portfolio Companies
2004
13
Mr. Mika Uotila, CEO, Managing Partner
Mr. Lasse Grönlund, Partner
Mr. Christer Niemi, Partner
Mr. Pentti Tuunala, Partner
Mr. Johan Wentzel, Partner
Sentica Kasvurahasto II Ky, Sentica
Terveysteknologia I Ky, Sentica Buyout III Ky
180 000 000 €
14
Ursviken Group Oy, Idesco Oy, AtBusiness Oy,
FinnSonic Oy, Tammermatic Oy, Arme Oy, Corbel
Oy, DEWACO Oy, Darekon Oy, MediaPex Oy,
Pihlajalinna Oy, Miratel Oy, Descom Oy, HES
Sairaankuljetus Oy
Investment Preferences
100 000 000 - 10 000 000 €
Later Stage Venture, Growth, Buyout
No Preferences
Finland
Equity, Quasi-Equity, Mezzanine
Both
Size of Investment
Investment Stages
Industrial Sectors
Geographical Focus
Type of Financing
Minority /Majority Holding Preference
5 000 000- 15 000 000 €
Buyout
No limitations
Finland
Equity
Majority
FVCA YEARBOOK 2010
141
FULL MEMBERS
FULL MEMBERS
SITRA, The Finnish Innovation Fund
Sponsor Capital Oy
Contact Information
Contact Information
Address
Telephone No
Fax No
E-mail Address for General Enquiries
Format of Personal E-mail Addresses
Web Address
Itämerentori 2 (P.O.Box 160),
00181 Helsinki, Finland
+358 9 618 991
+358 9 645 072
[email protected]
[email protected]
www.sitra.fi
Address
Telephone No
Fax No
E-mail Address for General Enquiries
Format of Personal E-mail Addresses
Web Address
Contact Persons
Mannerheimintie 4,
00100 Helsinki, Finland
+358 9 680 3300
+358 9 643 252
[email protected]
[email protected]
www.sponsor.fi
Mr. Juuso Kivinen
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
Key Persons
Fund Names
Capital Under Management
Number of Portfolio Companies
Examples of Portfolio Companies
1967
120
Mr. Mikko Kosonen, President
Mr. Magnus Sjöblom, Vice President, Finance
Mr. Jari Pasanen, Vice President
Sitra
Venture Capital 239 203 000 €
Endowment Capital 679 000 000 €
51
AW-Energy Oy, Fluid House Oy, Watrec Oy, Viola
Systems Oy
Investment Preferences
Size of Investment
Investment Stages
Industrial Sectors
Geographical Focus
Type of Financing
Minority /Majority Holding Preference
142
FVCA YEARBOOK 2010
50 000 – 15 000 000 €
Seed, start-up, later stage venture, growth, fund
investments
Life Sciences, Business and industrial services,
Computer and consumer electronics, Energy and
environment, Business and industrial products,
Chemicals and materials, Agriculture, Consumer
goods
Finland
Equity, Quasi-Equity, Unsecured Debt
Minority
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
Key Persons
Fund Names
Capital Under Management
Number of Portfolio Companies
Examples of Portfolio Companies
1997
10
Mr. Mikael von Frenckell, chairman, partner
Mr. Matti Suutarinen, managing partner
Mr. Kaj Hägglund, executive vice president, partner
Mr. Olli Anttila, partner
Mr. Sami Heikkilä, partner
Mr. Ari Jokelainen, partner
Mr. Juhani Kalliovaara, partner
Mr. Juuso Kivinen, partner
Sponsor Fund II Ky, Sponsor Fund III Ky
282 000 000 €
7
Barona Group Oy, Ecolator Oy, Erätukku Oy,
Lujapalvelut Oy, Pouttu Oy, Pretax Oy,
Realia Group Oy
Investment Preferences
Size of Investment
Investment Stages
Industrial Sectors
Geographical Focus
Type of Financing
Minority /Majority Holding Preference
5 000 000 – 30 000 000 €
Buyout
All
Finland
Equity
Majority
FVCA YEARBOOK 2010
143
FULL MEMBERS
FULL MEMBERS
Taito Capital Partners Oy
Tutor Invest Oy Ltd
Contact Information
Contact Information
Address
Telephone No
Fax No
E-mail Address for General Enquiries
Format of Personal E-mail Addresses
Web Address
Contact Persons
Eteläesplanadi 22 A,
00130 Helsinki, Finland
+358 40 579 2392
+358 9 674 002
[email protected]
[email protected]
www.tcp.fi
Ms. Sanna Lampinen
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
Key Persons
Capital Under Management
Number of Portfolio Companies
Examples of Portfolio Companies
Geographical Focus
Type of Financing
Minority /Majority Holding Preference
144
FVCA YEARBOOK 2010
Telephone No
Fax No
E-mail Address for General Enquiries
Format of Personal E-mail Addresses
Web Address
Contact Persons
Keskuskatu 8,
00100 Helsinki, Finland
+358 10 5480 800
+358 10 5480 810
[email protected]
[email protected]
www.tutorinvest.com
Mr. Pekka Sillanaukee
Company Information
2007
4
Mr. Arno Pelkonen, partner
Mr. Atte Kekkonen, partner
64 000 000 €
8
Högfors Group, URV, Heavycast, Stera Technologies,
TTP-yhtiöt
Year of Establishment
Number of Employees
Key Persons
10 000 000 - 20 000 000 €
Growth, Buyout
Energy and environment, Business and industrial
products, Business and industrial services
Scandinavia
Equity
Majority
Investment Preferences
Investment Preferences
Size of Investment
Investment Stages
Industrial Sectors
Address
Fund Names
Capital Under Management
Number of Portfolio Companies
Examples of Portfolio Companies
Size of Investment
Investment Stages
Industrial Sectors
Geographical Focus
Type of Financing
Minority /Majority Holding Preference
2007
5
Mr. Harri Lauslahti
Mr. Pekka Sillanaukee
Mr. Ossi Numminen
Mr. Pekka Haanmäki
MedTECH Rahasto Ky
30 000 000 €
8
Innokas Medical Oy, Bioretec Oy
1 000 000 €
Growth
Life sciences
Finland
Equity
Majority Holding Preference
FVCA YEARBOOK 2010
145
FULL MEMBERS
FULL MEMBERS
Vaaka Partners Ltd
Veraventure Ltd
Contact Information
Contact Information
Address
Telephone No
E-mail Address for General Enquiries
Format of Personal E-mail Addresses
Web Address
Contact Persons
Eteläesplanadi 12
00130 Helsinki, Finland
+358 50 514 8401
[email protected]
[email protected]
www.vaakapartners.fi
Mr. Juha Peltola
Address
Telephone No
Fax No
E-mail Address for General Enquiries
Format of Personal E-mail Addresses
Web Address
Contact Persons
P.O.Box 1127 (Haapaniemenkatu 40),
70111 Kuopio, Finland
+358 20 460 3988
+358 20 460 3987
[email protected]
[email protected]
www.veraventure.fi
Ms. Jonna Myllykangas, Communication Officer
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
Key Persons
Fund Names
Capital Under Management
Number of Portfolio Companies
Examples of Portfolio Companies
1989
12
Mr. Juha Peltola, Managing Director, Partner
Mr. Reijo Grönholm, Partner
Mr. Ilkka Hietala, Partner
Mr. Mikko Kumpulainen, Partner
Mr. Ilkka Pentikäinen, Partner
Mr. Panu Vuorela, Partner
Promotion Capital I Ky, Promotion Bridge I Ky,
Promotion Equity I Funds, Suomi
Välirahoitusrahasto I Funds, Suomi
Yritysjärjestelyrahasto I Funds, Ilmarisen SuomiRahasto I Ky, Conventum Venture Finance portfolio
170 000 000 €
26
Reima Group, Renewa, Musti ja Mirri
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
Key Persons
Fund Names
2003
16
Mr. Leo Houtsonen, Managing Director
Mr. Petri Laine, Manager
Veraventure Ltd (operates as a fund of funds)
Aloitusrahasto Vera Oy
Investment Preferences
Size of Investment
Investment Stages
Industrial Sectors
Geographical Focus
Type of Financing
Minority /Majority Holding Preference
100 000 - 500 000 €
Seed, Start-up, Other Early Stage
No preferences
Finland
Equity
Minority
Investment Preferences
Size of Investment
Investment Stages
Industrial Sectors
Geographical Focus
Type of Financing
Minority /Majority Holding Preference
146
FVCA YEARBOOK 2010
500 000 - 15 000 000 €
Buyout, Mezzanine
No limitations
Finland, Other
Equity, Quasi-equity, Mezzanine
Majority
FVCA YEARBOOK 2010
147
FULL MEMBERS
FULL MEMBERS
Virtaa Hämeeseen Oy
VNT Management Oy
Contact Information
Contact Information
Address
Telephone No
Fax No
Format of Personal E-mail Addresses
Web Address
Contact Persons
Vankanlähde 7, 1-rakennus,
13100 Hämeenlinna, Finland
+358 40 770 1092
+358 3 6241 5241
[email protected]
www.kehittamiskeskus.fi
Mr. Sampsa Sysi-Aho
Address
Telephone No
Fax No
Format of Personal E-mail Addresses
Web Address
Yrittäjänkatu 15,
65380 Vaasa, Finland
+358 40 8371559
+358 6 2828945
[email protected]
www.vntm.com
Company Information
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
Key Persons
Fund Names
Capital Under Management
Number of Portfolio Companies
2001
2
Mr. Sampsa Sysi-Aho Managing Director
Mr. Mika Huuskonen Controller
Virtaa Hämeeseen Oy
5.500 000
9
Investment Preferences
Size of Investment
Investment Stages
Industrial Sectors
Geographical Focus
Type of Financing
Minority /Majority Holding Preference
148
FVCA YEARBOOK 2010
50.000 – 500.000
All stages
No limitations
Hämeenlinna region in Finland
Mezzanine, Unsecured Dept
Minority
Year of Establishment
Number of Employees
Key Persons
Fund Names
Capital Under Management
Number of Portfolio Companies
Examples of Portfolio Companies
2002
6
Mr. Veijo Karppinen, Partner
Mr. Jarmo Saaranen, Partner
Mr. Jussi Palmroth, Partner
Mr. Harri Ollila, Partner
Mr. Vesa Sadeharju, Partner
Mr. Torsten Wipiejewski, Partner
Power Fund I Lp, Power Fund II Lp
80
12
The Switch Engineering Oy, Epicrystals Oy
Investment Preferences
Size of Investment
Investment Stages
Industrial Sectors
Geographical Focus
Type of Financing
Minority /Majority Holding Preference
500 000 - 5 000 000 €
Start up, other early stage
Energy and environment
EU
Equity, quasi-equity
Active minority
FVCA YEARBOOK 2010
149
A S S O C I AT E M E M B E R S
FVCA
Ab Kelonia Placering Oy
Contact information
Address
Telephone No
Fax No
Personal E-mail
Web Address
Contact persons
Mariegatan 10,
00170 Helsingfors, Finland
+358 50 344 5066
+358 9 6187 7520
[email protected]
www.kelonia.fi
Mr. Peter Degerth
Kelonia Placering is an independent
company owned by Swedishspeaking foundations in Finland. Our
main target is to invest in top quality
private equity funds in the Nordic
area.
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
1988
1
REESO
S URCE
IDE
COO
AS
TION
PERA
Aldea Attorneys at Law Ltd
Contact information
Address
Liitännäisjäsenet
Directory of Associate Members
Telephone No
Fax No
General E-mail
Personal E-mail
Web Address
Contact persons
Eteläesplanadi 22 A,
00130 Helsinki, Finland
+358 9 4250 5000
+358 9 4250 5010
[email protected]
[email protected]
www.aldea.fi
Mr. Antti Hannula,
Senior Partner
Mr. Matti Kari,
Managing Partner
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
150
151
FVCA YEARBOOK 2010
2000
14
We serve our clients in the areas of
corporate law, contracts, mergers
and acquisitions, joint ventures,
strategic alliances, EC and domestic
competition law, public procurement,
corporate governance, corporate
compliance and general business law.
We manage various types of financing
transactions, including venture
capital, securities - and buy-out/buyin transactions. We also represent
our clients in negotiations and our
key resources have long personal
history in venture capital industry. We
provide full range intellectual property
services required by those needing
to acquire, protect and exploit
intellectual property rights.
FVCA YEARBOOK 2010
151
A S S O C I AT E M E M B E R S
A S S O C I AT E M E M B E R S
Alexander Hughes Finland
Contact information
Address
Telephone No
Fax No
General E-mail
Personal E-mail
Web Address
Contact persons
Asianajotoimisto Heikkilä & Co
Alexander Hughes is a European
Mannerheimintie 12 B 5 Floor, Executive Search firm dedicated
00100 Helsinki, Finland
to helping their customers acquire
+358 9 2516 6421
and retain the vital human capital
+358 9 2516 6100
they need to achieve their strategic
[email protected] business goals. Established in Paris,
Firstletterofforename.surname France, in 1957 and today one of
Europe’s leading executive search
@alexanderhughes.com
firms, with 40 offices in 31 countries,
www.alexanderhughes.com
and further through the association
Mr. Björn Åkerblom,
to AEA International Search an
CEO & Business Manager
additional 40 offices on all continents.
th
Finland, Norway and Sweden
Mr. Markku Holm,
Senior Consultant Finland
Contact information
Address
Telephone No
Fax No
Personal E-mail
Web Address
Contact persons
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
Company Information
Year of Establishment
Contact information
Telephone No
Fax No
General E-mail
Personal E-mail
Web Address
Contact persons
Pieni Roobertinkatu 11,
00130 Helsinki, Finland
+358 9 6818 290
+358 9 6818 2910
[email protected]
[email protected]
www.astrea.fi
Mr. Jari Suominen
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
152
FVCA YEARBOOK 2010
1993
Our team comprises 25
experienced legal and financial
professionals, of whom 17 are
lawyers.
2006
Asianajotoimisto Astrea Oy
Address
Linnankatu 11 B,
20100 Turku, Finland
+358 10 289 9411
+358 2 233 4300
forename.surname
@heikkilalaw.fi
www.heikkilalaw.fi
Mr. Timo Heikkilä
1994
26
Astrea Attorneys at Law Ltd is a law
firm concentrating in commercial law
and other areas of civil law having its
offices in Helsinki, Oulu and Turku.
Astrea is a member of the international network of AIEL. The firm has
knowledge of jurisprudence of specific
issues and conditions in different fields
of action as well as of legal consultancy
of business management.
In the field of venture capital and private equity investments Astrea serves
its clients from the establishment of
the fund to the execution of the exit
from the investments. Astrea has in
particular an extensive experience and
expert knowledge in real estate funds
as well as investments and jurisprudence related thereto.
Heikkilä Group comprises the
following companies: Heikkilä & Co
Attorneys Ltd, Yrittäjien Oikeussuoja
Oy, Financial Solutions Ltd.
We have offices in Helsinki, Turku and
Tampere, enabling us to serve our
clients locally. Our support, contact
network and expertise cover the
whole of Southern Finland.
In addition to legal services, we
can provide an excellent service
package for changes of generation,
company acquisitions and company
reorganizations. We keep a close eye
on the M&A market and currently
have a list of over a hundred parties
that are either selling or buying a
company.
Asianajotoimisto Mäkitalo Rantanen & Co Oy /
Mäkitalo Rantanen & Co Ltd, Attorneys-at-Law
Contact information
Address
Telephone No
Fax No
General E-mail
Personal E-mail
Web Address
Contact persons
Eteläesplanadi 18,
00130 Helsinki, Finland
+358 9 684 4410
+358 9 6844 4141
[email protected]
[email protected]
www.makitalo.fi
Mr. Jani Rantanen
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
1989
25
Mäkitalo Rantanen & Co is a fullservice commercial law firm offering
viable legal solutions for the
connected economy and an easily
approachable, experienced and
dependable staff. We are dedicated
to provide our clients with firstclass advice within all fields of
corporate and commercial law and
have solid practical knowledge of
cross-border transactions, company
rearrangements, and capital markets
as well as of the internationalization
of Finnish businesses, to name a few.
FVCA YEARBOOK 2010
153
A S S O C I AT E M E M B E R S
A S S O C I AT E M E M B E R S
Bützow Attorneys Ltd
Asianajotoimisto Oy Juridia Ab
Contact information
Address
Telephone No
Fax No
General E-mail
Personal E-mail
Web Address
Contact persons
Fabianinkatu 29 B,
00100 Helsinki, Finland
+358 10 684 1300
+358 10 684 1700
[email protected],
[email protected]
[email protected]
www.juridia.com
Mr. Kimmo Oila
Mr. Olli Iirola
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
Juridia is among the top law firms
in Helsinki, with a strong venture
capital and private equity practice:
we have closed many transactions
(in particular late-stage international
rounds, acquisitions and trade sales)
for venture capital -based technology
companies and entrepreneurs
with many domestic, Nordic and
international investors. We manage all
issues as an integrated whole related
to the Finnish company law, IPR and
employment.
1993
70
Contact information
Address
Telephone No
Fax No
General E-mail
Personal E-mail
Web Address
Contact persons
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
Attorneys at law Borenius & Kemppinen Ltd
Contact information
Address
Telephone No
Fax No
General E-mail
Personal E-mail
Web Address
Contact persons
Yrjönkatu 13 A,
00120 Helsinki, Finland
+358 9 615 333
+358 9 6153 3499
[email protected]
forename.surname
@borenius.com
www.borenius.com
Mr. Jyrki Tähtinen
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
154
FVCA YEARBOOK 2010
1911
142
Pohjoinen Hesperiankatu 15 A,
00260 Helsinki, Finland
+358 9 431 531
+358 9 4315 3388
[email protected]
forename.surname
@butzow.com
www.butzow.com
Mr. Harri Tolppanen CEO,
Partner, Attorney-at-Law; Mr.
Peter Anthoni, Partner, Attorneyat-Law; Mr. Olli Hyvönen,
Partner, Attorney-at-Law
B&K is a full service law firm with
offices in Helsinki, Espoo and Tampere
and legally independent offices
in Estonia, Latvia and Lithuania,
forming together Borenius Group.
Our services include establishment
and administration of funds and
management companies, structuring
carried interest structures and
advising investors to domestic
and foreign funds, due diligence
of investment targets, making
investments, legal services to
target companies and exits. We
have a unique team of IP lawyers
advising companies in the areas
of patents, copyright, trademarks,
e-commerce, information technology,
communications and biotechnology
and a strong venture capital and
private equity oriented tax team.
Bützow specializes in business law.
We serve private equity and venture
capital investors (as well as real estate
investment funds) in establishment
of funds, investments, buy out –
transactions and exits as well as
reorganizations and turnaround
management services. Bützow is a
full service law firm and capable of
handling the needs of multinational
corporations as well as smaller
domestic companies. As a Member of
Meritas, an international network of
over 170 law firms from all continents
Bützow has an extensive, quality
controlled international contact
network.
1998
64
CAG – Corporate Advisor Group Oy
Contact information
Address
Telephone No
Fax No
General E-mail
Personal E-mail
Web Address
Contact persons
Bulevardi 1 A 2. floor
00100 Helsinki, Finland
+358 9 4764 600
+358 9 4764 6601
[email protected]
[email protected]
www.cag.fi
Mr. Martin Krokfors
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
1995
14
Investment banking advisory service
for the top management of the
clients. Analyzing, planning and
implementation of measures affecting
business structures. Forms of service
include Business Plans and Business
Analyses, Development of Business
Activities, Mergers and Acquisitions,
Financial Restructuring, Project
Finance and Tailor made incentive
schemes. Clientele consists of Owners,
Management, Investors, Financiers,
Board/Management groups of Nordic
firms and groups, Subsidiaries/
Divisions of big companies, Financial
Institutions and Venture Capitalists,
Investors and The Public Sector. Our
approach is to focus on estimating
the value of future cash flows.
FVCA YEARBOOK 2010
155
A S S O C I AT E M E M B E R S
A S S O C I AT E M E M B E R S
Carnegie Investment Bank
Contact information
Address
Telephone No
Fax No
General E-mail
Personal E-mail
Web Address
Contact persons
Eteläesplanadi 12A,
00130 Helsinki, Finland
+358 9 6187 11
+358 9 6187 1555
[email protected]
[email protected]
www.carnegie.se
Mr. Tommi Salunen, Head of
Investment Banking Helsinki
Carnegie Investment Bank AB (publ)
is a leading independent investment
bank with Nordic focus. Carnegie
provides value-added services in
securities brokering, investment
banking and private banking to
institutions, corporations and private
clients. Carnegie has approximately
600 employees in eight countries.
Contact information
Address
Telephone No
Fax No
General E-mail
Personal E-mail
Web Address
Contact persons
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
Danske Bank A/S, Helsinki Branch
Danske Markets, Corporate Finance
1803
600
Fabianinkatu 23, 3rd floor,
00130 Helsinki, Finland
+358 10 546 3170
+358 9 177 977
[email protected]
forename.surname@
danskebank.com
www.danskebank.com
Mr. Juhana Kallio, Director
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
Danske Bank A/S, Helsinki
Branch established in 1997
13
Castrén & Snellman Attorneys Ltd
Deloitte & Touche Oy
Contact information
Contact information
Address
Telephone No
Fax No
General E-mail
Personal E-mail
Web Address
Contact persons
Eteläesplanadi 14 / P.O. Box 233,
00131 Helsinki, Finland
+358 20 7765 765
+358 20 7765 001
[email protected]
[email protected]
www.castren.fi
Mr. Kimmo Rekola, Partner
Mr. Jari Sonninen, Partner
Mr. Jan Örndahl, Partner
Ms. Sari Laaksonen, Partner
Mr. Johannes Piha, Counsel
Castrén & Snellman is one of the
largest law firms in Finland and a
leading law firm in private equity
and venture capital transactions, in
structuring funds and advising on
individual fund investments. The
members of our PE/VC team are
widely recognised for their efficient
project management, strong
negotiation skills and their ability
to find constructive and innovative
solutions. The firm has also offices in
St Petersburg and Moscow.
Address
Telephone No
Fax No
Personal E-mail
Web Address
Contact persons
Porkkalankatu 24, P.O.Box 122,
00181 Helsinki, Finland
+358 20 755 500
+358 20 755 501
[email protected]
www.deloitte.fi
Mr. Petri Heinonen, Partner,
Financial Advisory Services
Ms. Saija Paasonen, Partner,
Transaction and Reorganisation
Services
Company Information
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
156
FVCA YEARBOOK 2010
1888
150
The Corporate Finance team of
Danske Markets offers a wide range
of value-adding investment banking
services focused on mergers &
acquisitions, divestments and equity
capital market transactions.
Year of Establishment
Number of Employees
1995
360
Deloitte is one of the world’s largest
professional services organizations,
offering a wide range of worldclass audit, tax, consulting, and fi
nancial advisory services. Our M&A
and Reorganisation service offering
consist of following services:
• M&A Strategy
• Due diligence including commercial, financial, tax, IT, Human Capital
services
• Independent Business Reviews
• Restructuring services
• Corporate Finance services
• Valuations
• Deal and tax structuring
• Post-merger integration services
• Forensic and Dispute services
FVCA YEARBOOK 2010
157
A S S O C I AT E M E M B E R S
A S S O C I AT E M E M B E R S
Fennia
Dittmar & Indrenius
Contact information
Address
Telephone No
Fax No
General E-mail
Personal E-mail
Web Address
Contact persons
Pohjoisesplanadi 25 A,
00100 Helsinki, Finland
+358 9 681 700
+358 9 652 406
[email protected]
[email protected]
[email protected]
www.dittmar.fi
Mr. Jan Ollila
Mr. Anders Carlberg
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
1899
55
Dittmar & Indrenius is an
independent, leading Finnish law firm
focused on mergers and acquisitions,
finance and capital markets and
dispute resolution. In the last few
years we have rendered advice in
hundreds of mergers and acquisitions
varying from acquisitions of small
businesses to public-to-private
transactions. The firm has represented
both domestic and international
private equity and venture capital
houses as well as target companies
and their management in various
transactions such as creative
financing arrangements and listings.
Ernst & Young Oy
Contact information
Address
Telephone No
Fax No
General E-mail
Personal E-mail
Web Address
Contact persons
Elielinaukio 5 B,
00100 Helsinki, Finland
+358 207 280 190
+358 207 280 199
[email protected],
[email protected],
[email protected]
[email protected]
www.ey.com/fi
Mr. Petri Ojala, M&A Leader
Mr. Mikko Äijälä, TS Leader
Mr. Mikko Rytilahti,
Strategic Growth Market Leader
Company Information
Number of Employees
158
FVCA YEARBOOK 2010
Contact information
Address
Telephone No
Fax No
General E-mail
Personal E-mail
Web Address
Contact persons
visiting address:
Televisiokatu 1, HELSINKI
postal address: 00017 FENNIA
+358 10 5031
+358 10 503 5250
[email protected]
[email protected]
www.fennia.fi
Mr. Aarni Pursiainen
Company Information
Number of Employees
950
Finnfund (Finnish Fund for Industrial Cooperation Ltd)
Ernst & Young is a global leader in
assurance, tax, legal, transactions and
advisory services. Our 135 000 people
are united by our shared values and
an unwavering commitment to
quality. Our solutions help you to
manage the critical issues in each
phase of your company´s life cycle:
• Early stage (start-up or spin-off, laying down the foundation)
• Rapid growth period (expanding
operations and/or approaching
an IPO)
• Market leader (increasing growth
through strategic transactions)
Contact information
Address
Telephone No
Fax No
General E-mail
Personal E-mail
Web Address
Contact persons
Uudenmaankatu 16 B,
00121 Helsinki, Finland
+358 9 3484 434
+358 9 3484 3346
[email protected]
[email protected]
www.finnfund.fi
Mr. Peter Platan
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
1980
45
Finnfund is a Finnish development
finance company that provides longterm risk capital for profitable projects
in developing countries and transition
economies outside the EU. We finance
private projects that involve a Finnish
interest.
Apart from co-investing with Finnish
companies we can also finance
ventures that use Finnish technology,
cooperate with Finnish partners on
a long-term basis or generate major
environmental or social benefits. Our
funding can be in the form of equity
capital, mezzanine financing or longterm investment loans.
600
FVCA YEARBOOK 2010
159
A S S O C I AT E M E M B E R S
A S S O C I AT E M E M B E R S
Finnvera plc
Foundation for Finnish Inventions
Contact information
Address
Telephone No
Fax No
General E-mail
Personal E-mail
Eteläesplanadi 8, P.O.BOX 1010
00101 Helsinki, Finland
+358 20 460 11
+358 20 460 7237
[email protected]
[email protected]
(Scandinavian letters å, ä and ö are
replaced with a, a and o, respectively)
Web Address
Contact persons
www.finnvera.fi
Mr. Unto Väkeväinen
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
Finnvera plc is a state-owned
specialised financing company
providing risk-finance for
domestic operations, exports and
internationalisation of Finnish
enterprises. Financial instruments
comprise loans, guarantees and
export credit guarantees. Veraventure
Ltd, Seed Fund Vera Ltd and
Nordia Investment Fund for the
Tourism Industry Ltd are Finnvera´s
subsidiaries operating in the Finnish
venture capital market.
Lönnrotinkatu 5, P.O.Box 4,
00101 Helsinki, Finland
+358 20 7205 400
+358 20 7205 499
[email protected]
[email protected]
www.fondia.fi
Ms. Riitta af Forselles
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
160
FVCA YEARBOOK 2010
Telephone No
Fax No
General E-mail
Personal E-mail
Web Address
Contact persons
Tekniikantie 12,
02150 Espoo, Finland
+358 20 737 3000
+358 20 737 3001
[email protected]
forename.surname@
keksintosaatio.fi
www.keksintosaatio.fi
Mr. Juha Jutila
Company Information
We seek out, evaluate and help to
develop inventions and innovative
ideas into business.
Private persons and starting
enterprises get a systematic and
consistent evaluation of ideas and
inventions. Together with senior
business advisors we help to develop
promising ideas with growth
potential into pre-seed ventures or
licensable projects.
1971
27
Garantia Insurance Company Ltd
Contact information
Telephone No
Fax No
General E-mail
Personal E-mail
Web Address
Contact persons
Address
Year of Establishment
Number of Employees
1999
400
Fondia Oy
Address
Contact information
2004
55
Fondia offers Legal Department
and Transaction services to growth
companies. FondiaLegalDepartment,
Fondia’s core product, offers an
outsourced legal department for
managing the daily legal affairs of
companies. FondiaTransactions
provide high-quality transaction
services in a cost efficient manner.
Our transaction lawyers are
experienced in both domestic and
international transactions. Fondia’s
service model is well adapted to
VC and PE funded companies, as
the service packages cover the full
lifespan of the investment.
Contact information
Address
Telephone No
Fax No
General E-mail
Personal E-mail
Web Address
Contact persons
Salomonkatu 17 A,
00100 Helsinki, Finland
+358 20 7479 800
+358 20 7479 801
[email protected]
[email protected]
www.garantia.fi
Mr. Timo Lehikoinen
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
1993
24
Garantia Insurance Company is a nonlife insurance company specializing
in guarantees in the Finnish domestic
market. Garantia´s principal product
is a guarantee insurance for longterm loans. Other products include
fund and bond guarantees as well
as subordinated loans, performance
bonds and residual value guarantees.
Fund guarantee is for investments
in bond, equity and venture capital
funds. Fund guarantee enhances the
risk category of the guaranteed asset
for regulatory purposes. Garantia is
owned by the pension insurance
companies.
FVCA YEARBOOK 2010
161
A S S O C I AT E M E M B E R S
A S S O C I AT E M E M B E R S
Hammarström Puhakka Partners, Attorneys Ltd
Hannes Snellman Attorneys Ltd
Contact information
Contact information
Address
Telephone No
Fax No
General E-mail
Personal E-mail
Web Address
Contact persons
Hammarström Puhakka Partners,
Bulevardi 1A,
Attorneys Ltd is a law firm specialized
00100 Helsinki, Finland
in matters related to mergers &
+358 474 21
acquisitions, commercial properties
+358 474 2222
and environmental law, corporate and
[email protected] other finance matters, competition
law, insolvency, logistics and dispute
[email protected]
resolution. The firm is one of the ten
www.hpplaw.fi
largest in Finland and provides high
www.hpplaw.com
quality services to multinationals,
Mr. Jörgen Hammarström
international and domestic corporate
Mr. Vesa Silaskivi
clients and public entities. The firm’s
Mr. Juho Lenni-Taattola
motto is “Specialized in the essential”.
Address
Operations also in Sweden (Stockholm)
and Russia (Moscow and St. Petersburg)
Telephone No
Fax No
General E-mail
Personal E-mail
Web Address
Contact persons
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
1974
50
Eteläranta 8, 6th floor, P. O. Box
333, 00131 Helsinki, Finland
+358 9 228 841
+358 9 177 393
hannes.snellman@
hannessnellman.com
forename.surname@
hannessnellman.com
www.hannessnellman.com
Mr. Sten Olsson, Partner,
Head of Private Equity
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
Howden Insurance Brokers Oy
(Corporate Finance and Debt Capital Markets)
Contact information
Contact information
Address
Telephone No
Fax No
General E-mail
Web Address
Contact persons
Handelsbanken Capital Markets is one
of the Nordic region’s leading players
in the areas of Corporate Finance and
Debt Capital Markets. We provide
advisory services and implementation
[email protected] in the field of corporate acquisitions
and divestments, IPOs, raising equity
www.handelsbanken.com/
in public companies, capital marketscapitalmarkets
related debt financing, syndicated
Mr. Robin Ehrnrooth, Mr. Jyrki
loans, acquisition financing and
Leppänen (Corporate Finance)
structured financing.
Aleksanterinkatu 11,
00100 Helsinki, Finland
+358 10 444 11
+358 10 444 2957
Mr. Holger Schauman, Mr.
Pasi Heinaro (Debt Capital Markets)
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
1871
More than 100 (Corporate Finance and
Telephone No
Fax No
General E-mail
Personal E-mail
Kalevankatu 20/2nd floor,
00100 Helsinki, Finland
+358 9 2513 7500
+358 9 6220 0130
[email protected]
firstinitialforenamesurname@
howdengroup.com
([email protected])
Web Address
Contact persons
www.howdenins.com
Mr. Oskar Rautiainen
Company Information
Handelsbanken Capital Markets is
a division of Handelsbanken which
is one of the leading banks in the
Nordic region.
Year of Establishment
Number of Employees
Our Private Equity Team serves our
clients in all related areas of the
industry, ranging from private equity
assignments, M&A, buy-outs (e.g.
MBO, LBO, public-to-private), and
exits, to private placements and
transactions related to “private equity
-portfolio companies”, transactions
related to PE/VC funds to tax issues.
1909
300
Handelsbanken Capital Markets
Address
Hannes Snellman Attorneys Ltd
focuses on transactions and conflict
management: Private and Public
M&A, Real Estate Transactions, Capital
Markets, Finance, Employment, Tax,
Dispute Resolution, Competition,
Technology.
1994
4
Protecting the balance sheet with
strategic analyses of VC Liability
Insurance Lines - Directors and
Offi cers Liability and Professional
Indemnity specially modified to VC
and PE activities. Besides the General
Partners Liability Coverage Howden
provides portfolio companies Outside
Directorship, Employment practices
and Fiduciary Liability Coverage
with special Insurance wordings.
Strategic Specialist Expertise includes
Insurance DDs, Initial public Offering
(IPO) and M&A – insurances and
analyses for portfolio companies
Liability Insurance Lines. Special
Insurances; Crime, IPR, Credit,
Kidnap&Ransom and Product Recall.
Debt Capital Markets Professionals)
162
FVCA YEARBOOK 2010
FVCA YEARBOOK 2010
163
A S S O C I AT E M E M B E R S
A S S O C I AT E M E M B E R S
Keskinäinen Vakuutusyhtiö Eläke-Fennia
IK Investment Partners AB
Contact information
Address
Telephone No
Fax No
General E-mail
Personal E-mail
Web Address
Contact persons
Birger Jarlsgatan 4,
SE-11434 Stockholm, Sweden
+46 8 678 9500
+46 8 678 0336
[email protected]
forename.surname
@ikinvest.com
www.ikinvest.com
Mr. Kristian Kemppinen
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
1989
70
IK is a European private equity firm
with Nordic roots, managing €5.7
billion in four active funds. Since
1989, IK has acquired 68 companies.
Our current portfolio includes 19
companies across Europe with a
total turnover of €7 billion. IK invests
in mid-sized companies with strong
cash flow and profit improvement
potential. IK’s investments in Finland
include Moventas, MedOne, Suomen
Lähikauppa, Dynea, Eltel Networks,
CPS Color, Enermet Group, Consolis,
Paroc, Noviant and KCI Konecranes.
Contact information
Address
Telephone No
Fax No
Personal E-mail
Web Address
Contact persons
Kansakoulukuja 1
00100 Helsinki, Finland
+358 10 5031
+358 10 503 7557
[email protected]
www.elake-fennia.fi
Mr. Marko Hara
Ilmarinen Mutual Pension Insurance Company
Keskinäinen Vakuutusyhtiö Tapiola (Tapiola General)
Contact information
Contact information
Address
Telephone No
Fax No
Personal E-mail
Web Address
Contact persons
Porkkalankatu 1,
00180 Helsinki, Finland
+358 10 284 11
Direct +358 10 284 3891
+358 10 284 3830
[email protected]
www.ilmarinen.fi
Mr. Jorma Tammenaho
Address
Telephone No
Fax No
Personal E-mail
Web Address
Contact persons
1961
580
Year of Establishment
Number of Employees
164
FVCA YEARBOOK 2010
FIN-02010 TAPIOLA
(Revontulenkuja 1,
02100 Espoo) Finland
+358 9 4531
+358 9 453 3631
[email protected]
www.tapiola.fi
Mrs. Riitta Naaralainen-Vallila
Tapiola General is a mutual insurance
company owned by its customers.
Tapiola General is part of Tapiola
Group which offers its customers
insurance, banking and investment
services.
Company Information
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
As an authorized pension insurance
company, Ilmarinen’s mission is to
safeguard the statutory pension
provision of those employees and
self-employed persons it insures and
to manage the investment assets
that cover future pensions. Ilmarinen
is owned by its policyholders, the
persons insured with it and the
owners of the guarantee capital.
1918 (establishment)
1982 Keskinäinen
Vakuutusyhtiö Tapiola (merger
between Aura and Pohja)
3000 (Tapiola Group)
FVCA YEARBOOK 2010
165
A S S O C I AT E M E M B E R S
A S S O C I AT E M E M B E R S
KPMG Oy Ab
LMR Attorneys Ltd.
Contact information
Address
Telephone No
Fax No
General E-mail
Personal E-mail
Web Address
Contact persons
Mannerheimintie 20 B,
00100 Helsinki, Finland
+358 20 760 3000
+358 20 760 3377
[email protected]
[email protected]
www.kpmg.fi
Mr. Kenneth Blomquist
Mr. Tomas Granvik
Mr. Kalle Helander
Mr. Teppo Jalonen
Mr. Kalle Nurminen
Mr. Heikki Vesikansa
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
KPMG’s 650 employees in 15 locations
around Finland provide our clients
add value services in audit, tax and
advisory. Our international network
includes professionals in 146
countries.
For the VC / PE industry we combine
tradition with innovation. KPMG
constantly seeks new solutions to
bring competitive advantage to our
clients. In Finland we pioneered in
delivering a seamlessly integrated
financial, tax and strategic &
commercial due diligence as well as
in deal structuring, debt advisory and
restructuring advice.
Contact information
Telephone No
Fax No
General E-mail
Personal E-mail
Web Address
Contact persons
P.O. Box 533, (Jaakonkatu 3 A),
00101 Helsinki, Finland
+358 29 000 6200
+358 29 000 6201
[email protected]
forename.surname
@krogerus.com
www.krogerus.com
Mr. Samuli Palin
Mr. Ville Hailikari
Mr. Mika Ståhlberg
Mr. Jan Johanson
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
166
FVCA YEARBOOK 2010
Address
Telephone No
Fax No
General E-mail
Personal E-mail
Web Address
Contact persons
Mannerheimintie 14 A, 9th floor,
00100 Helsinki, Finland
+358 9 5860 100
+358 9 5860 1060
[email protected]
[email protected]
www.lmr.fi
Ms. Tuula Uotila
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
1997
34
1926
650
Krogerus Attorneys Ltd
Address
Contact information
1992
138
LMR is a Finnish law firm with
particular focus in corporate law
banking and finance, EU and national
competition law, as well as general
business and commercial law. The
firm’s Corporate and Business Law
Practise covers all types of acquisition
and divestiture transactions and
related services for investors. Within
the Banking and Finance Practise, the
firm assist in a wide range of activities.
LMR also has extensive experience
and knowledge relating to both EU
and national competition law and
continuously represents major Finnish
and international companies eg. in
cartel cases and on merger control
and compliance. LMR has established
new IP & Technology Practice Area.
Marsh Oy
Krogerus Attorneys Ltd is one of the
leading law firms in Finland.
Our strong private equity practice
regularly advises domestic and
international investors in connection
with buy-outs, minority and venture
capital investments and various
financing transactions including
acquisition finance and mezzanine
lending. Krogerus is also one of the
very few firms in Finland that can
boast a first-rate fund formation
practice, regularly representing
fund sponsors and investors in the
structuring of and investment in
private investment funds.
Contact information
Address
Telephone No
Fax No
General E-mail
Personal E-mail
Web Address
Contact persons
Ahventie 4 B,
02170 Espoo, Finland
+358 9 8677 4221
+358 9 8677 4299
[email protected]
[email protected]
www.marsh.com
Ms. Anne Kostian,
Vice President,
Private Equity and M&A
Services (PEMA), Practice
Leader
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
1992
50
Marsh’s Private Equity and M&A
Services (PEMA) is a global resource
dedicated to all phases of this
process, from assessing clients’ risk
before the sale, to implementing loss
reduction strategies after. PEMA offers
clients full breadth of MMC resources
housed within all our operating
units to help identify, quantify and
address the unique combination of
risk issues associated with each M&A
transaction. PEMA services include;
e.g. risk and insurance due diligence
services and special transactional
risk solutions; e.g. warranty and
indemnities, environmental, litigation
buyout, tax opinion.
FVCA YEARBOOK 2010
167
A S S O C I AT E M E M B E R S
A S S O C I AT E M E M B E R S
MCF Corporate Finance GmbH, Finland Branch
Contact information
Address
Telephone No
Fax No
General E-mail
Personal E-mail
Web Address
Contact persons
Pohjoinen Makasiinikatu 7 A,
00130 Helsinki, Finland
+358 9 6227 1890
+358 9 6227 1877
[email protected]
[email protected]
www.mcfcorpfin.com
Mr. Ville Kivelä
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
Helsinki 2003, Hamburg 1987
6 in Helsinki, 20 in total
MCF Corporate Finance is an
independent and international
corporate finance advisory firm with
offices in Hamburg, Helsinki and
London.
MCF specialises in cross border
and domestic M&A transactions in
the German speaking and Nordic
markets. MCF’s multinational team
consists of 17 corporate finance
specialists with extensive experience
and strong backgrounds in finance,
accounting, law and various industrial
sectors.
Nordea Bank Finland Plc
Contact information
Address
Telephone No
Fax No
Personal E-mail
Web Address
Contact persons
Satamaradankatu 5, Helsinki,
00020 NORDEA, Finland
+358 9 1651
+358 9 1655 2162
[email protected]
www.nordea.fi
Mr. Jari Lindholm,
Debt Capital Markets
Mr. Tommi Leinonen,
Nordea Branch Network
Mr. Antti Mäkinen,
Nordea Corporate Finance
Contact information
Address
Telephone No
Fax No
General E-mail
Personal E-mail
Web Address
Contact persons
Eteläesplanadi 22 A,
00130 Helsinki, Finland
+358 9 686 481
+358 9 6864 8484
[email protected]
forename.surname
@merilampi.com
www.merilampi.com
Mr. Ari Keinänen
Mr. Jani Ylä-Autio
Mr. Tommi Elo
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
168
FVCA YEARBOOK 2010
1992
approx. 48
Nordea Debt Capital Markets, the
leading financing provider in all
Nordic countries, provides financing
in form of and services in relation to
corporate loans, syndicated loans,
leveraged and structured financing
and bonds.
Nordea’s Corporate Finance unit is the
leading financial adviser in Finland,
offering services in M&A and equity
transactions as well as in strategic
advisory.
MCF has an excellent track-record
from structuring and executing
acquisition and divestment processes
for both corporate customers and
private equity investors.
Merilampi Attorneys Ltd.
Nordea Bank is the largest commercial
bank in the Nordic countries with
a branch network throughout the
region supporting all customer
segments.
Peltonen, Ruokonen & Itäinen Attorneys-at-law
Merilampi Attorneys Ltd. is one of
the leading business law firms in
Finland, offering full range of services
with offices in Helsinki and Tampere.
We focus mainly on four practice
areas; Transaction and Finance,
Corporate and Commercial, Dispute
Resolution and Insolvency, and
Competition and EU law. Our clientele
consists of major international and
domestic companies. Our strength is
experienced lawyers. Our aim is not to
be the biggest, but one of the leading
firms in our main practice areas.
Contact information
Address
Telephone No
Fax No
General E-mail
Personal E-mail
Web Address
Contact persons
Fabianinkatu 23,
00130 Helsinki, Finland
+358 9 417 6030
+358 9 4176 0417
[email protected]
forename@surname
@peltonenlaw.fi
www.peltonenlaw.fi
Mr. Tomi Merenheimo
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
1970
56
Peltonen, Ruokonen & Itäinen
specialises in commercial law.
Besides trade, industry, energy,
communications, traffic, transport
and construction, we also specialise
in the particular issues raised by
banking, finance, insurance and
security markets. We have been
involved in several major mergers
and acquisitions, capital financing
arrangements, share and bond issues
and corporate listings. Our attorneys
have considerable experience in
litigation in the general courts
and in proceedings before the
administrative and special courts as
well as in arbitration proceedings.
FVCA YEARBOOK 2010
169
A S S O C I AT E M E M B E R S
A S S O C I AT E M E M B E R S
Pretax Oy // Accountor Group
Contact information
Address
Telephone No
Fax No
General E-mail
Personal E-mail
Web Address
Siltasaarenkatu 18-20 A
00530 Helsinki, Finland
+358 2074 4200
+358 20 744 2420
[email protected]
[email protected]
www.pretax.net
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
Procopé & Hornborg Ltd, Attorneys at Law
The Accountor Group is dedicated
to serving companies and public
organisations with financial
management outsourcing of top
quality. We provide timely and
accurate information for decisionmaking. Our mission is to allow our
clients focus on the essential, the
business. We provide freedom to
perform.
1944
1500
Contact information
Address
Telephone No
Fax No
General E-mail
Personal E-mail
Web Address
Contact persons
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
PricewaterhouseCoopers Oy
Contact information
Address
Telephone No
Fax No
General E-mail
Personal E-mail
Web Address
Contact persons
P.O.Box 1015, 00101 Helsinki,
Finland. Visiting address:
Itämerentori 2, 00180 Helsinki,
Finland
+358 9 22 800
+358 9 174 102
[email protected]
[email protected]
www.pwc.com/fi
Mr. Harri Valkonen, Partner
Mr. Michael Hardy, Partner
Mr. Hannu Keränen, Director
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
170
FVCA YEARBOOK 2010
Keskuskatu 8, P.O.Box 1077,
00101 Helsinki
+358 10 3090 300
+358 10 3090 333
[email protected]
[email protected]
www.procope.fi
Mr. Vesa Turkki
Ms. Lotta Uusitalo
Ms. Merja Hasa
1918
48
Procopé & Hornborg Venture
Law Team advises clients on the
structuring and capitalization of
their businesses. The lawyers guide
clients through all phases of financing
rounds, whether public or private
and from early seed financing
through to later stage investments.
The team leverages its relationships
with financiers to assist clients in
obtaining transaction partners. The
lawyers structure partnership and
employment agreements, negotiate
intellectual property transactions
and help ensure that the clients are
properly rewarded and protected.
ProMan Oy
PricewaterhouseCoopers provides
independent, objective accounting,
auditing, tax and business advice
to global and local clients in 151
countries worldwide. Our Advisory
practise offers a full range of services
around the deal to help clients do
better deals and create value through
mergers, acquisitions, disposals and
restructuring. Corporate Finance
and Transaction Services provide
independent M&A lead advisory and
Due Diligence services to private
equity houses seeking to buy or sell
businesses.
Contact information
Address
Telephone No
Fax No
General E-mail
Personal E-mail
Web Address
Contact persons
Korkeavuorenkatu 30 A,
00130 Helsinki, Finland
+358 9 6120 260
+358 9 6120 2650
[email protected]
[email protected]
www.proman.fi
www.imap.com
Mr. Lars Wikholm
ProMan Oy is one of the leading
mid-market M&A advisers in Finland.
We are the Finnish member of the
global International Network of M&A
Partners, IMAP, since 2002. In 2009
we implemented 10 transactions
of which every fourth had a foreign
buyer or seller.
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
1988
7
1954
720
FVCA YEARBOOK 2010
171
A S S O C I AT E M E M B E R S
A S S O C I AT E M E M B E R S
Ratos AB
Roschier, Attorneys Ltd.
Contact information
Address
Telephone No
Fax No
General E-mail
Personal E-mail
Web Address
Contact persons
Drottninggatan 2,
111 96 Stockholm, Sweden
+46 8 700 17 00
+46 8 10 25 59
[email protected]
[email protected]
www.ratos.se
Mr. Per Frankling
Mr. Jan Pomoell
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
Roots from 1866;
the investment company Ratos
was founded in 1934
43
Ratos is an industrially oriented
private equity company listed
on NASDAQ OMX Stockholm.
Investments are made in all sectors,
mostly middle segment buyouts,
with Ratos investing SEK 150 – 5,000
million of equity per investment.
Normally Ratos is the principal
owner, however, minority (20% or
above) positions can be considered.
The entry point for investments
is the Nordic region while exits
(divestments) can be effected
globally.
Rite Internet Ventures AB
Contact information
Address
Telephone No
Fax No
General E-mail
Personal E-mail
Web Address
Contact persons
Malmskillnadsgatan 39,
SE-111 38 Stockholm, Sweden
+46 70 960 9718
+46 8 611 7715
[email protected]
[email protected]
www.riteventures.com
Mr. Christoffer Häggblom
(regarding general questions)
Ms. Josephine Bernadotte
(regarding potential investments)
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
172
FVCA YEARBOOK 2010
Contact information
Address
Telephone No
Fax No
Personal E-mail
Web Address
Contact persons
Keskuskatu 7 A,
00100 Helsinki, Finland
+358 20 506 6000
+358 20 506 6100
forename.surname
@roschier.com
www.roschier.com
Mr. Mika Alanko
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
1936
270
Roschier, as a leading law firm in
Northern Europe, operates in the
international marketplace. The firm’s
clients include leading domestic and
international corporations, financial
service and insurance institutions,
investors, growth and other private
companies with international
operations, as well as governmental
authorities.
As a member of RoschierRaidla,
a cross-border operation of
approximately 250 lawyers in five
jurisdictions including Finland,
Sweden, Estonia, Latvia and Lithuania,
the firm offers cross-border solutions
based on uniform quality and best
practices of international standard by
premier law firms in each jurisdiction.
SEB Enskilda Corporate Finance
Rite Ventures is a Stockholm based
venture capital firm. Rite Ventures
primarily invests in Nordic internet
companies in their start-up or
expansion phases within the fields of
Internet infrastructure, E-commerce,
Internet media and SaaS, but can
be opportunistic when it finds a
compelling opportunity to do so.
We involve ourselves actively in our
portfolio companies and support
the entrepreneurs in their work. We
invest for the long-term, and look
for entrepreneurs with a similar
perspective.
Contact information
Address
Telephone No
Fax No
General E-mail
Personal E-mail
Web Address
Contact persons
Unioninkatu 30, PO Box 630,
00101 Helsinki, Finland
+358 9 6162 8900
+358 9 6162 8090
[email protected]
[email protected]
www.seb.fi
Mr. Tuomo Vähäpassi,
Managing director
Investment banking.
2007
6
FVCA YEARBOOK 2010
173
A S S O C I AT E M E M B E R S
A S S O C I AT E M E M B E R S
Sivenius, Suvanto & Co Ltd, Advocates
Stanton Chase International
Contact information
Contact information
Address
Telephone No
Fax No
General E-mail
Personal E-mail
Web Address
Contact persons
Mannerheimintie 15 A,
00260 Helsinki, Finland
+358 9 530 6760
+358 9 5306 7699
[email protected]
[email protected]
www.sisulaw.fi
Mr. Peter Bützow
Sivenius, Suvanto & Co Ltd focuses
on business law. Most of our clients
are domestic and foreign companies,
municipalities and state institutions
and units. We offer extensive expert
knowledge in various fields of activity.
We operate as legal advisors related
to establishment of venture capital
funds and investments.
Address
Telephone No
General E-mail
Personal E-mail
Web Address
Contact persons
Keilaranta 19,
02150 Espoo, Finland
+358 9 8874 060
[email protected]
[email protected]
www.stantonchase.com
www.stantonchase.fi
Mr. Mikael Stelander, Partner,
Before We Look We Listen.
Executive Search, Board Search and
Management Audit Services
worldwide in 70 locations and 43
countries.
Global Practice Leader Technology
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
Mr. Asser Lindholm,
Managing Partner
Mr. Kalle Soikkanen, Partner
Mr. Arto Sormunen, Partner
2001
25
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
Spinverse Oy, Spinverse Ltd
Contact information
Address
Telephone No
Fax No
General E-mail
Personal E-mail
Web Address
Contact persons
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
174
FVCA YEARBOOK 2010
Spinverse commercialises emerging
technologies and creates new
Tekniikantie 14,
business by combining industrial,
02150 ESPOO, Finland
financial and scientific expertise
+358 40 77 11 888
with world-wide networks. Our
+358 9 2517 7888
customers and partners include
[email protected] innovative growth companies, global
industrial leaders, the world’s leading
forename.surname
universities and research institutes,
@spinverse.com
venture capital firms and public
www.spinverse.com
funding organizations.
Mr. Pekka Koponen, CEO
Our services include business
Mr. Matti Kuusisto, Senior
development, technology and market
Consultant, New Business Creation
studies, fundraising, due diligence
Ms. Heljä Saarnimo,
and large innovation program
Office Manager
management.
Our technology experience
covers new innovations in energy,
electronics, environment, materials
2004
and nanotechnology.
16
1990
350
Staria Oyj
Contact information
Address
Telephone No
Fax No
General E-mail
Personal E-mail
Web Address
Contact persons
Lönnrotinkatu 5,
00100 Helsinki, Finland
+358 42 44 22 000
+358 42 44 22 244
[email protected]
forename.surname@@staria.fi
www.staria.fi
Mr. Mikko Saari, CEO
Mrs. Nina Tarvainen, Manager
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
2003
80
Staria Oyj
- The Financial Department In Your
Company
Staria Oyj is a Finnish company
providing services for accounting and
business reporting, we are specialized
in growth companies.
Staria Oyj is the ideal partner for
companies held by venture capital
funds. Our business activities are
based on strong expertise in financial
processes and in information
systems. Your partnership with Staria
will offer you a new, unique value
chain of business reporting. Also
In Diversifications Staria´s Express
concept will help you quickly and
safely to start all critical financial
functions for a new company.
FVCA YEARBOOK 2010
175
A S S O C I AT E M E M B E R S
A S S O C I AT E M E M B E R S
Technopolis Development Services
Translink Corporate Finance Oy
Contact information
Contact information
Address
Telephone No
Fax No
General E-mail
Personal E-mail
Web Address
Contact persons
Tekniikantie 21,
02150 Espoo, Finland
+358 46 712 0000
+358 46 712 0099
[email protected]
forename.surname
@technopolis.fi
www.technopolis.fi
Mr. Jukka Rauhala
Ms. Karita Huotari
Mr. Ron Rubinstein
Mr. Jorma Kaitera
Mr. Karri Hautanen
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
1985
22
Technopolis provides business
environments and services for
knowledge-intensive companies and
organizations. The service portfolio
ranges from comprehensive business
and development services to modern
premises. Over 1,200 companies
operate in the Technopolis centers
in eight cities in Finland and St.
Petersburg, Russia.
Technopolis Development Services
deliver world class expertise in
the areas of fundraising, strategic
matchmaking and innovation
services. TechnopolisOnline.com is
the most comprehensive investment
database of the Finnish high-tech
industry. Our mission is to help hightech growth companies gain access
to investors, customers and partners.
P.O.Box (Kyllikinportti 2),
00101 Helsinki, Finland
+358 10191 480
+358 9 694 9196
[email protected]
[email protected]
www.tekes.fi
Mr. Ilkka Koivumäki
176
FVCA YEARBOOK 2010
Year of Establishment
Number of Employees
1983
297
2003
6 in Finland,
more than 100 globally
Contact information
Tekes funds innovative research and
development projects in companies,
universities and research institutions.
Our financing instruments are grants
and loans.
Telephone No
Fax No
General E-mail
Personal E-mail
Web Address
Contact persons
Eteläesplanadi 24 A,
00130 Helsinki, Finland
+358 9 668 9520
+358 9 668 95222
[email protected]
[email protected]
www.ww.fi
Mr. Mikko Eerola
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
Company Information
Address
Contact information
Telephone No
Fax No
General E-mail
Personal E-mail
Web Address
Contact persons
Telephone No
Fax No
General E-mail
Personal E-mail
Web Address
Contact persons
Korkeavuorenkatu 22
00130 Helsinki, Finland
+358 20 7432 790
+358 20 7432 799
[email protected]
[email protected]
www.translinkcf.fi
Mr. Tero Nummenpää
Mr. Mikko Katramo
Translink Corporate Finance is
corporate finance advisory company
specialized in mid-size M&A
transaction (target size 5-50 million
euros). Our special focus is cross
border transactions (buy- and sellside), for which we are well equipped
with offices in more than 20 countries.
For fundraising project, we are
pleased to help with > 2 million euros
rounds for companies that have
already revenues more than 1 million
euros annually.
Waselius & Wist
Tekes, Finnish Funding Agency
for Technology and Innovation
Address
Address
1997
40
Waselius & Wist is a highly specialised
commercial law firm, committed
to providing first class legal service
from a business-minded perspective.
The firm provides a full range of
services in all fields of corporate and
commercial law.
Waselius & Wist is renowned for its
experience, particularly within the
field of capital markets, banking and
finance law, mergers and acquisitions
(including private equity), as well
as EU and competition law, dispute
resolution and tax law.
FVCA YEARBOOK 2010
177
A S S O C I AT E M E M B E R S
A S S O C I AT E M E M B E R S
Venture Cup Finland
White & Case
Contact information
Address
Telephone No
Fax No
General E-mail
Personal E-mail
Web Address
Contact persons
Contact information
Arkadiankatu 28 4 krs,
00100 Helsinki, Finland
+358 9 4313 9721
+358 9 4313 9725
[email protected]
forename.surname@
venturecup.fi
www.venturecup.fi
Ms. Anne Sormunen,
Executive Director
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
2000
4
Venture Cup Finland as a two-stage
business plan competition for
aspiring growth companies brings
together the best business ideas from
universities, polytechnics, institutes
and technology centers. During
the two stages of the competition
participating teams go through a
demanding process of education,
coaching and screening, developing
their business ideas into complete
business plans with a clear focus.
Venture Cup facilitates the birth of
innovative growth companies and
links the start-up teams, investors and
entrepreneurial support network in
Finland.
Web Address
Contact persons
Birger Jarlsgatan 32 B, 5th floor,
11429 Stockholm, Sweden
+46 8 407 4200
+46 8 407 4210
[email protected]
forename.surname@
verdanecapital.com
www.verdanecapital.com
Mr. Janne Holmia
Mrs. Frida Einarson
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
178
FVCA YEARBOOK 2010
Web Address
Contact persons
1985
23
White & Case is one of the largest
international law firms in the world.
The Helsinki office of the firm was
established in 1992 and focuses on
complex M&A, capital markets and
finance transactions. Our clients
include leading international and
Finnish private equity investors,
investment banks and corporations.
The Helsinki office is currently staffed
with 25 lawyers.
Company Information
Year of Establishment
Number of Employees
1901
2000
Contact information
Contact information
Telephone No
Fax No
General E-mail
Personal E-mail
Telephone No
Fax No
General E-mail
Personal E-mail
Eteläranta 14,
00130 Helsinki, Finland
+358 9 228 641
+358 9 2286 4228
[email protected]
firstinitiallastname
@whitecase.com
www.whitecase.com
Mr. Risto Ojantakanen
Mr. Timo Airisto
Mr. Petri Haussila
VTT Ventures Ltd
Verdane Capital
Address
Address
Verdane Capital Advisors is an
investment advisory firm acting
exclusively on behalf of the Verdane
Capital funds. Since 1985, Verdane’s
team of professionals has been
helping small and mid–sized
growth companies to realise their
full potential. The assets under
management for the funds total
over €400 million with investments
in more than 100 companies. The
Verdane Capital funds acquire stakes
in companies by buying portfolios
of direct investments or via direct
investments transactions (both
majority & minority).
Address
Telephone No
Fax No
General E-mail
Personal E-mail
Web Address
Contact persons
Vuorimiehentie 5, P.O. Box
1000, FI-02044 VTT, Finland
+358 20 722 111
(via VTT´s exchange)
+358 20 722 7026
[email protected]
[email protected]
www.vttventures.fi
Mr. Antti Sinisalo, CEO
Company Information
Year of Establishment
2010
Ventures Ltd is a development
company that generates and
develops spin-offs based on VTT’s
technology. We work closely with
more than 2500 VTT researchers and
scientists to find the most valuable
new technologies to commercialize.
Through us, entrepreneurs have
access to innovative ideas and knowhow of more than 300 patent families.
Ventures Ltd is a part of the
VTT Group which is the biggest
multidisciplinary research center in
the Nordic region.
FVCA YEARBOOK 2010
179
FVCA
N AT I O N A L A S S O C I AT I O N S
INT
EXTE
ERN
ATIO
ND
NAL
I
TY
NEW MARK
ET
Africa
Czech Republic
AVCA – African Venture Capital Association
www.avcanet.com
CVCA – Czech Venture Capital Association
www.cvca.cz
Arab Countries
Denmark
APEA – Arab Private Equity Association
DVCA – Danish Venture Capital and Private
Equity Association
www.dvca.dk
Australia
AVCAL – Australian Private Equity &
Venture Capital Association
www.avcal.com.au
Austria
AVCO – Austrian Private Equity and
Venture Capital Organisation
www.avco.at
Belgium
Kansalliset yhdistykset
National Associations
Estonia
EstVCA – Estonian Venture Capital
Association
Finland
Brazil
France
ABVCAP – Associação Brasileira de Private
Equity e Venture Capital
www.abvcap.com.br
AFIC – Association Française des
Investisseurs en Capital
www.afi c.asso.fr
Canada
Germany
CVCA – Canada’s Venture Capital & Private
Equity Association
www.cvca.ca
Canada
ILPA – Institutional Limited Partners
Association
www.ilpa.org
CVCA – China Venture Capital Association
www.cvca.com.cn
FVCA YEARBOOK 2010
EVCA – European Private Equity & Venture
Capital Association
www.evca.eu
BVA – Belgian Venture Capital & Private
Equity Association
www.bva.be
China
180
Europe
FVCA – Finnish Venture Capital Association
www.fvca.fi
BVK – Bundesverband Deutscher
Kapitalbeteiligungsgesellschaften –
German Private Equity and Venture Capital
Association e.V.
www.bvk-ev.de
Greece
HVCA – Hellenic Venture Capital Association
www.hvca.gr
Gulf Region
GVCA – Gulf Venture Capital Association
www.gulfvca.org
FVCA YEARBOOK 2010
181
N AT I O N A L A S S O C I AT I O N S
N AT I O N A L A S S O C I AT I O N S
Hong Kong
Latin America
Portugal
Switzerland
HKVCA - Hong Kong Venture Capital and
Private Equity Association
www.hkvca.com.hk
LAVCA – Latin American Venture Capital
Association
www.lavca.org
APCRI – Associacão Portuguesa de Capital
de Risco e de Desenvolvimento
www.apcri.pt
SECA – Swiss Private Equity & Corporate
Finance Association
www.seca.ch
Hungary
Latvia
Russia
Taiwan
HVCA – Hungarian Venture Capital and
Private Equity Association
www.hvca.hu
LVCA – Latvian Venture Capital and Private
Equity Association
www.lvca.lv
RVCA – Russian Venture Capital
Association
www.rvca.ru
TVCA – Taiwan Venture Capital Association
www.tvca.org.tw
India
Malaysia
Singapore
IVCA – Indian Venture Capital Association
www.indiavca.org
MVCA – Malaysian Venture Capital &
Private Equity Association
www.mvca.org.my
SVCA – Singapore Venture Capital and
Private Equity Association
www.svca.org.sg
Mexico
Slovakia
Amexcap – Asociación Mexicana de
Capital Privado A.C.
www.amexcap.com
SLOVCA – Slovak Venture Capital
Association
www.slovca.sk
Thailand
Indonesia
AMVI – Assosiasi Modal Ventura Indonesia
Tel: + 62 21 720 6119
Ireland
IVCA – Irish Venture Capital Association
www.ivca.ie
Israel
IVA – Israel Venture Association
www.iva.co.il
Slovenia
Netherlands
NVP – Nederlandse Vereniging van
Participatiemaatschappijen
www.nvp.nl
Spain
Norway
AIFI – Associazione Italiana del Private
Equity e Venture Capital
www.aifi .it
NVCA – Norsk Venture – Norwegian
Private Equity & Venture Capital
Association
www.nvca.no
Japan
Philippines
Italy
JVCA – Japan Venture Capital Association
www.jvca.jp
Korea
KVCA – Korean Venture Capital Association
www.kvca.or.kr
182
FVCA YEARBOOK 2010
SLEVCA – Slovenian Venture Capital
Association
www.pcmg.si
Philippine Venture Capital Investment
Group
www.philvencap.com
Poland
PPEA/PSIK – Polish Private Equity
Association
www.ppea.org.pl
ASCRI – Asociación Española De
Entidades De Capital-Riesgo
www.ascri.org
South Africa
SAVCA – South African Venture Capital
Association
www.savca.co.za
Sweden
SVCA – Swedish Private Equity & Venture
Capital Association
www.svca.se
TVCA – Thai Venture Capital Association
www.venturecapital.or.th
Tunesia
ATIC/TVCA – Tunesian Venture Capital
Association
Turkey
TurkVCA – Turkish Private Equity and
Venture Capital Association
www.turkvca.org
United Kingdom
BVCA – The British Private Equity and
Venture Capital Association
www.bvca.co.uk
United Kingdom
LPEQ – Listed Private Equity European
Trade Body
www.LPEQ.com
United States
NVCA – National Venture Capital Association
www.nvca.org
United States
EMPEA – Emerging Markets Private Equity
Association
www.empea.net
FVCA YEARBOOK 2010
183
G LO S S A R Y
FVCA
Acquisition
Yritysosto
Yritysosto, jossa kohdeyritys pysyy
erillisenä yksikkönä ostajasta.
Advisory board)
Sijoitusnevosto
Pääomasijoitusrahastoissa sopimuksiin
perustuva toimielin, jossa sijoittajien
edustajat tai muut vastaavat osapuolet
käsittelevät rahastoon liittyviä asioita.
CLA
(Alternative Investment Fund Managers
Directive) Euroopan komission direktiiviehdotus vaihtoehtoisten sijoitusrahastojen hoitajista.
AIFMD
RIFY
ANSWERS
Vaihtoehtoinen
sijoitusluokka
Vaihtoehtoiseen sijoitusluokkaan
luetaan sijoitukset mm. pääomarahastoihin, hedge-rahastoihin sekä
kiinteistösijoituksiin. Institutionaaliset
sijoittajat allokoivat tyypillisesti tietyn
prosenttiosuuden sijoituksistaan vaihtoehtoiseen sijoitusluokkaan.
Business angel
Bisnesenkeli
Sijoitustoimintaa harjoittava yksityishenkilö.
Business plan
Liiketoimintasuunnitelma
Yhtiön liiketoimintaa koskeva tulevaisuudensuunnitelma. Tärkeä pääomasijoittajalle yhtiön kehittämiskelpoisuuden arvioinnissa.
QUESTIONS
Alternative
asset-class
Kohdeyrityksen aktiivinen kasvattaminen etenkin yritysostojen kautta.
Buy-and-Build
Sanasto
Glossary
184
FVCA YEARBOOK 2010
Buy-back
Takaisinosto
Kauppa, jossa alkuperäinen myyjä ostaa
kohteen takaisin. Esim. kohdeyrityksen
johto ostaa pääomasijoittajan omistuksen takaisin.
Capital call
Pääoman kutsuminen
Pääomarahaston sijoittajan sijoitussitoumuksen tai sen osan kutsuminen rahaston käytettäväksi (eräännyttäminen),
jotta rahasto voi toteuttaa sijoituksen tai
maksaa palkkioita ja kuluja.
Capital distribution
Pääoman palautus
Pääoman maksaminen rahaston sijoittajille, yleensä rahaston purkamisen
yhteydessä.
FVCA YEARBOOK 2010
185
G LO S S A R Y
G LO S S A R Y
Pääomatulo
Capital under
management
Hallinnoitava pääoma Varat, jotka rahastolla on käytössään
sijoituksia varten.
Sijoittaja/rahasto, joka tekee sijoituksensa suoraan omasta tai emoyhtiönsä
taseesta eikä erillisten rahastoyhtiöiden
kautta.
Captive fund,
captive investor
Carried interest
Voitonjakoosuustuotto
Hallinnointiyhtiölle kertyvä voitonjakoosuustuotto. Hallinnointiyhtiö tulee
rahaston osalta voitonjaon piiriin kun
rahasto on palauttanut sijoittajilleen
näiden sijoittamat pääomat sekä
tuottanut pääomille tietyn vuotuisen
etuoikeutetun tuoton (hurdle rate).
Claw-back
Sopimuspykälä, jonka mukaan hallinnointiyhtiöllä on velvollisuus palauttaa mahdollisesti saamansa ylisuuri
voitonjako-osuus (carried interest).
Cleantech company
Yhtiö, jonka toiminta käsittää kaikkia
niitä tuotteita, palveluita, prosesseja
ja teknologioita, jotka ehkäisevät tai
vähentävät liiketoiminnan negatiivisia
ympäristövaikutuksia.
Closed-end fund
Määräaikainen rahasto, Rahasto, jolla ennaltamäärätty purkamispäivämäärä. Tyypillisin pääomasijoisuljettu rahasto
tusrahaston muoto.
Closing
Sulkeminen
Commitment
186
Sijoituksen tms. varallisuuden arvon
kasvu, joka realisoituu vasta myydessä
ko. varallisuuserä (ts. myyntivoittona).
Capital gain
FVCA YEARBOOK 2010
Sitoumus,
sijoitussitoumus
Rahastoa perustettaessa ajankohta, jonka jälkeen pääomarahasto ei
vastaanota uusia sijoitussitoumuksia. Yritysostoissa ajankohta, jolloin
omistusoikeus ja kauppahinta siirtyvät
osapuolilta toisille.
Sopimus, jonka perusteella sijoittaja
on velvollinen luovuttamaan varoja
rahaston käytettäväksi.
Corporate
venturing
Yrityksen sijoitus itsenäisen pääomasijoittajan hallinnoimaan rahastoon tai
yrityksen suora sijoitus pienempään
listaamattomaan yhtiöön.
Deal flow
Pääomasijoittajan tietoisuuteen tulevat
potentiaaliset sijoituskohteet.
Direct investment
Suora sijoitus
Sijoitus suoraan kohdeyritykseen ilman
rahastoa tai muuta välikappaletta sijoittajan ja kohteen välissä.
Divestment
Irtautuminen
Irtautuminen sijoituskohteesta tai
tytäryhtiöstä useimmiten myymällä
yrityksen osakkeet listautumisen yhteydessä tai muutoin.
Drawdown
ks. Capital call
Due diligence
Tutkimus, jonka pääomasijoittaja tekee
kohdeyhtiöstä ennen sijoittamista
sijoitukseen liittyvien riskien arvioimiseksi (taloudellinen, verotuksellinen,
juridinen, operationaalinen).
Equity
Oma pääoma,
osakepääoma
Pääomalaji, jonka oikeudet ovat takasijaisia suhteessa muihin (vieraan pääoman ehtoisiin) yhtiön velvoitteisiin.
Vastapainona sen omistajilla yleensä
oikeus saada yritykseen jäävä tulos.
Määrittää yrityksen omistussuhteet.
EVCA
(European Private Equity and Venture
Capital Association) Euroopan pääomasijoitusyhdistys, jonka jäsenet ovat
pääomasijoitustoimintaa harjoittavia
eurooppalaisia yhteisöjä ja yrityksiä.
Evergreen fund
ks. Open-end fund
Exit
ks. Divestment
Fair value
Käypä arvo
Käypä arvo on sijoituksen kulloinenkin
markkina-arvo.
FVCA YEARBOOK 2010
187
G LO S S A R Y
G LO S S A R Y
Follow-on
investment
Jatkosijoitus
Sijoitus portfoliossa jo olevaan kohteeseen.
Fund-of-funds
Rahastojen rahasto
Rahasto, jonka sijoituskohteena ovat
toiset rahastot.
Fundraising
Varainkeruu
FVCA
(Finnish Venture Capital Association)
Suomen
pääomasijoitusyhdistys Suomen pääomasijoitusyhdistys, jonka
jäsenet ovat pääomasijoitustoimialalla
ry
vaikuttavia tahoja.
Gearing
General partner
Velkasuhde
Vastuunalainen
yhtiömies (KY)
High-tech
company
188
Toiminta, jonka tarkoituksena on kerätä
rahastolle varoja sijoitustoimintaa
varten.
Yrityksen vieraan pääoman määrän
suhde oman pääoman määrään. Vrt.
Leverage.
Rahaston vastuunalainen yhtiömies,
joka vastaa kaikista rahaston veloista ja
vastuista.
Yhtiö, jolla yksinomistus määrättyihin
immateriaalioikeuksiin kuten mallioikeuksiin, patentteihin, tekijänoikeuksiin
jne., jotka tuovat oleellista lisäarvoa
yhtiön tuotteelle sekä liiketoiminnalle
ja jotka yhtiön vakituinen henkilökunta
kehittää yhtiössä sisäisesti.
Holding company
Holding-yhtiö
Yhtiö, jonka päätarkoitus on toisten
yritysten omistaminen.
Holding period
Hallussapitojakso
Ajanjakso sijoituksen tekemisestä sen
realisointiin.
Hurdle rate
Kynnystuotto
Rahastosijoittajille jaettava vuotuinen
etuoikeutettu tuotto, joka rahaston
on tuotettava sijoittajille ennen kuin
hallinnointiyhtiö itse pääsee osalliseksi
voitonjaosta. Lasketaan usein sisäisen
korkokannan menetelmällä (IRR).
FVCA YEARBOOK 2010
Incubator
Yrityshautomo
Uusien yritysten ja toimintasuunnitelmien tuottamista ja tukemista harjoittava yksikkö.
Rahasto, jonka varainkeruu tapahtuu
suoraan sijoittajilta ja jota hallinnoi
itsenäinen hallintoyhtiö. Tyypillisin pääomasijoitusrahastotyyppi Suomessa.
Independent
fund
Initial investment
Ensisijoitus
Rahaston ensimmäinen sijoitus kohdeyritykseen.
Initial Public
Offering (IPO)
Listautumisanti
Yrityksen saattaminen julkisen noteerauksen piiriin pörssilistautumisen kautta.
Yrityksen osakkeiden myynti julkisilla
markkinoilla ensimmäistä kertaa.
Institutional
investor
Institutionaalinen
sijoittaja
Sijoittaa pääomia yritysten tai yksityishenkilöiden puolesta. Esim. eläkelaitokset ja -rahastot, vakuutusyhtiöt sekä
pankit.
Internal rate
of return (IRR)
Sisäinen korkokanta
Tavallisin tapa laskea korko, joka pääomarahaston sijoittajille on pääomapalautuksen lisäksi maksettava ennen
kuin rahaston hallinnointiyhtiö on
oikeutettu voitonjako-osuuteensa.
(International Private Equity Valuation
Guidelines) Euroopassa kehitetty
arvonmääritysohjeistus. Suositukset
pääomasijoittajien arvonmäärityskäytännölle. Tavoitteena mahdollisimman
suuri läpinäkyvyys arvonmäärityksessä.
Ks. Valuation.
IPEV
J-curve
Junior debt
J-käyrä
Pääomasijoitusrahastoille tyypillinen
tuottokäyrä, jossa välittömästi sijoituksen jälkeen tuotto on negatiivinen,
mutta palaa ajan myötä positiiviselle
kasvu-uralle.
Senior debtia heikommassa, mutta
takasijaista lainaa (subordinated debt)
paremmassa asemassa oleva velka.
FVCA YEARBOOK 2010
189
G LO S S A R Y
G LO S S A R Y
Lead investor
Johtava sijoittaja
Useamman sijoittajan yhteissijoituksessa sijoitusryhmän suurin sijoittaja.
Leverage
(Vieraan pääoman)
Vipuvaikutus
Yrityksen vieraan pääoman suhteellinen osuus taseen loppusummasta.
Suurempi arvo vaikuttaa kertoimen
omaisesti yrityksen tulokseen laskien
pääoman kustannusta, mutta nostaen
pakollisten velvoitteiden tasoa. Vrt.
Gearing.
Leveraged Buyout
(LBO)
Buyout-kauppa eli yritysosto, jossa
vieraan pääoman osuus merkittävän
korkea.
Life sciences
Kaikki tieteet, jotka ovat tekemisissä
elävien organismien kanssa. Esim. bioteknologia, lääketuotteet ja joskus jopa
nanoteknologia.
Limited partner (LP)
Limited partnership
Äänetön yhtiömies
Kommandiittiyhtiö
Limited partner on anglosaksisen
yhtiölainsäädännön vastine kommandiittiyhtiön äänettömälle yhtiömiehelle. Pääomasijoitusrahastossa viittaa
sijoittajaan.
Limited partnership on anglosaksisen yhtiölainsäädännön vastine
suomalaiselle kommandiittiyhtiölle.
Pääomasijoitusrahaston tyypillisin
yhtiömuoto.
Merger
Fuusio
Yritysjärjestely, jossa ostaja ja ostettava
muodostavat kaupan jälkeen yhden
kokonaisuuden.
Mezzanine finance
Välipääomarahoitus
Rahoitusmuoto, jossa piirteitä sekä
vieraasta pääomasta että omasta pääomasta. Esim. vaihtovelkakirja.
Non-disclosure
agreement (NDA)
Salassapitosopimus
Sopimus, joka rajoittaa tiedonanto-oikeuksia sopimusosapuolten ulkopuolisille tahoille.
Open-end fund
Rahasto, jolla ei ennaltamäärättyä
purkamispäivämäärää.
PEREP_Analytics
EVCA:n ylläpitämä Eurooppalainen
pääomasijoitustietokanta, josta saataviin tietoihin FVCA toimialatilastot
perustuvat.
Sijoitussalkku,
portfolio
Private equity
Pääomasijoittaminen, Sijoitustoiminta, jossa kohteina yritykset, joiden osakkeet eivät ole julkisen
pääomasijoitusala,
kaupankäynnin kohteena. Toimintaan
yksityinen pääoma
kuuluu myös kohdeyritysten tavoitteenmukainen kehittäminen.
Private equity fund
Pääomarahasto
Oman pääoman ehdoin sijoittava
rahasto.
Yksityinen rahoitus-/
sijoitusjärjestely
Arvopapereiden myynti yksityisille
sijoittajille.
Management
company
Hallinnointiyhtiö
Yritys, joka vastaa rahaston toiminnasta.
Private placement
Management fee
Hallinnointipalkkio
Rahaston tuottotasosta riippumaton
vuotuinen palkkio. Arvoltaan selvästi
pienempi kuin voitonjakoon liittyvät
palkkiot.
Ratchet
Manager
Liiketoimintajohtaja/ Hallinnointiyhtiön sijoitustoiminnasta
vastaava henkilö.
Sijoitusjohtaja
Right of first refusal
Secondary transaction,
Secondary sale
190
FVCA YEARBOOK 2010
Sijoitustoimintaa harjoittavan yksikön
sijoituvarallisuus. Kohdeyritykset muodostavat yhdessä portfolion.
Portfolio
Ehto, jonka mukaan yrityksen johdon
omistusosuus saattaa riippua asetettujen tavoitteiden saavuttamisesta.
Etuosto-oikeus
Oikeus ostaa jokin myyntiin tuleva
kohde ennen kuin tarjous laajennetaan
koskemaan muita osapuolia.
Kohdeyrityksen myynti toiselle pääomasijoittajalle.
FVCA YEARBOOK 2010
191
G LO S S A R Y
G LO S S A R Y
Laina, joka yrityksen likvidaatiossa
ja yleensä myös muutoin kovenanttien kautta on muuta/muita vieraan
pääoman instrumentteja paremmassa
asemassa. Esim. pankkilaina.
Senior debt
Serial entrepreneur
Sarjayrittäjä
Stage
Kehitysvaihe
Rahaston ensimmäisen sulkemisen
vuosi.
Write-off,
Write-down
Alaskirjaus
Irtautuminen sijoituksesta kirjaamalla omistuksen nykyarvo alemmaksi
(yleensä nolla).
Yrityksen vaihe sen elinkaarella.
Syndication
Syndikointi
Usean sijoittajan yhdessä tekemä sijoitus. Tavoitteena riskien hajauttaminen.
Tag-along
Myötämyyntioikeus
Vähemmistösijoittajan oikeus myydä
osakkeensa samaan aikaan ja samoin
ehdoin kuin enemmistösijoittaja.
Target company
Kohdeyritys
Yhtiö, johon pääomasijoitus tehdään
(portfolioyritys).
Trade sale
Myynti kolmannelle
osapuolelle
Sijoituskohteen myynti kolmannelle
osapuolelle, esim. yritykselle.
Transparency
Läpinäkyvyys
Pääomasijoitustoimiala pyrkii avoimuuteen ja läpinäkyvyyteen.
Valuation
Arvonmääritys
Pääomasijoitusrahaston portfoliossa
olevien kohteiden käypä arvo raportointipäivänä.
FVCA YEARBOOK 2010
Vintage year
Laina, joka yrityksen likvidaatiossa on
muita vieraan pääoman instrumentteja
heikommassa asemassa.
Subordinated debt
192
Pääomasijoitus, joka tehdään listaamattomaan, yleensä suhteelliseen
nuoreen aloittavaan yritykseen.
Pääomarahoituksen tarkoituksena on
tyypillisesti luoda yritykselle toimintaedellytykset, edesauttaa sen laajentumista sekä tukea sen liiketoimintamallin
kehittämistä.
Henkilö, joka perustaa, kehittää ja myy
yrityksen toisensa jälkeen, koko ajan
etsien uusia mahdollisuuksia.
Kun yhtiön divisioonasta tulee itsenäinen, joko yritysoston tai haltuunoton
kautta. Termiä käytetään useasti ns.
high-tech divisioonaan, joka ei emoyhtiön mielestä sovellu koko yhtiön
ydintoimintaan.
Spinout
Venture Capital
FVCA YEARBOOK 2010
193
FVCA
INDEX OF PERSONS
SURNAME
FORENAME
COMPANY
Jacob
Riitta
Seppo
Sami
Timo
Mika
Peter
Kaisa
Olli
Tuomas
Ahlström Capital Oy
Fondia Oy
Helmet Business Mentors Oy
Conor Venture Partners Oy
White & Case
Roschier, Attorneys Ltd
Bützow Attorneys Ltd
Dasos Capital Oy
Sponsor Capital Oy
Innofinance Oy
Kai
Josephine
Thor
Kenneth
Berndt
Juhani
Peter
Johan
Jerome
Sebastian
Peter
Pontos Group
Rite Internet Ventures AB
Nordic Growth Oy
KPMG Oy Ab
Helmet Business Mentors Oy
EQT Partners Oy
Amanda Capital Plc
Ahlström Capital Oy
CapMan Group
Ahlström Capital Oy
Sivenius, Suvanto & Co Ltd, Advocates
Aaro
Anders
Hadar
Kari
Fenno Management Oy
Dittmar & Indrenius
Eqvitec Partners Oy
Ahlström Capital Oy
Peter
Ab Kelonia Placering Oy
Mikko
Robin
Waselius & Wist
Handelsbanken Capital Markets
(Corporate Finance and Debt Capital Markets)
A
af Forselles
af Forselles
Ahonen
Ahvenniemi
Airisto
Alanko
Anthoni
Anttila
Anttila
Anttonen
SEA
RCH
B
NAM
FIN
ES
D
CON
TAC
T
Becker
Bernadotte
Birkmand
Blomquist
Blomqvist
Bonsdorff
Borg
Borgström
Bouix
Burmeister
Bützow
C
Cantell
Carlberg
Cars
Cederberg
Henkilöhaku
Index of Persons
194
FVCA YEARBOOK 2010
D
Degerth
E
Eerola
Ehrnrooth
FVCA YEARBOOK 2010
195
INDEX OF PERSONS
Einarson
Elo
Enberg
INDEX OF PERSONS
Frida
Tommi
Tuula
Verdane Capital
Merilampi Attorneys Ltd
Korona Invest Oy
Per
Robert
Ratos AB
Nordic Capital
Tomas
Martin
Henri
Reijo
Lasse
Christian
KPMG Oy Ab
Intera Equity Partners Oy
Finnish Industry Investment Ltd
Vaaka Partners Ltd
Sentica Partners Oy
Nordic Capital
Haanmäki
Haavisto
Hailikari
Hakala
Haltia
Hammarström
Hannula
Hansson
Hara
Hara
Hardy
Hasa
Haussila
Hautanen
Hautsalo
Heikkilä
Heikkilä
Heinaro
Pekka
Niko
Ville
Jouni
Olli
Jörgen
Antti
Jens
Timo
Marko
Michael
Merja
Petri
Karri
Matti
Sami
Timo
Pasi
Heinilä
Heinonen
Helander
Helenius
Hietala
Olli
Petri
Kalle
Veli-Matti
Pekka
Tutor Invest Oy Ltd
CapMan Group
Krogerus Attorneys Ltd
Finnish Industry Investment Ltd
Dasos Capital Oy
Hammarström Puhakka Partners, Attorneys Ltd
Aldea Attorneys at Law Ltd
Nordic Growth Oy
Pohjola Private Equity Funds Oy
Keskinäinen Vakuutusyhtiö Eläke-Fennia
PricewaterhouseCoopers Oy
Procopé & Hornborg Ltd, Attorneys at Law
White & Case
Technopolis Development Services
Aura Capital Oy
Sponsor Capital Oy
Asianajotoimisto Heikkilä & Co
Handelsbanken Capital Markets
(Corporate Finance and Debt Capital Markets)
Amanda Capital Plc
Deloitte & Touche Oy
KPMG Oy Ab
Midinvest Management Oy
Canelco Capital Oy
F
Frankling
Furuhjelm
G
Granvik
Grotenfelt
Grundstén
Grönholm
Grönlund
Gylling
H
196
FVCA YEARBOOK 2010
Hietala
Hietala
Hietalahti
Hietaniemi
Hintikka
Hoffström
Hollmén
Holm
Holm
Holmia
Houtsonen
Huotari
Huuskonen
Hyvönen
Hyvönen
Häggblom
Hägglund
Häikiö
Markku
Ilkka
Erkki
Pekka
Martti
Petter
Harri
Maria
Markku
Janne
Leo
Karita
Mika
Timo
Olli
Christoffer
Kaj
Marko
CapMan Group
Vaaka Partners Ltd
Nordic Growth Oy
Nordic Mezzanine Advisers Limited
Innofinance Oy
Amanda Capital Plc
Intera Equity Partners Oy
Intera Equity Partners Oy
Alexander Hughes Finland
Verdane Capital
Veraventure Ltd
Technopolis Development Services
Virtaa Hämeeseen Oy
Helmet Business Mentors Oy
Bützow Attorneys Ltd
Rite Internet Ventures AB
Sponsor Capital Oy
Finnish Industry Investment Ltd
Olli
Hannu
Peter
Kari
Asianajotoimisto Oy Juridia Ab
Amanda Capital Plc
Nordic Growth Oy
Profita Group
Jorma
Risto
Teppo
Ari
Jan
Ari
Juha
Staffan
Riitta
SITRA, The Finnish Innovation Fund
Profita Group
KPMG Oy Ab
Pohjola Private Equity Funds Oy
Krogerus Attorneys Ltd
Sponsor Capital Oy
Foundation for Finnish Inventions
Amanda Capital Plc
Finnish Industry Investment Ltd
Kaitera
Kallio
Jorma
Juhana
Kalliovaara
Juhani
Technopolis Development Services
Danske Bank A/S, Helsinki Branch,
Danske Markets, Corporate Finance
Sponsor Capital Oy
I
Iirola
Iiskola
Immonen
Itälahti
J
Jaalivaara
Jalonen
Jalonen
Jauho
Johanson
Jokelainen
Jutila
Jåfs
Jääskeläinen
K
FVCA YEARBOOK 2010
197
INDEX OF PERSONS
INDEX OF PERSONS
Kangasluoma
Kantonen
Kari
Karppinen
Karppinen
Karvonen
Katila
Katramo
Keinänen
Kekkonen
Kemppinen
Keränen
Kinnunen
Kivelä
Kivinen
Kivirinta
Koivisto
Koivumäki
Keijo
Marja
Matti
Sami
Veijo
Kimmo
Marko
Mikko
Ari
Atte
Kristian
Hannu
Juho
Ville
Juuso
Heikki
Heikki
Ilkka
Koponen
Korhonen
Korhonen
Pekka
Ari
Hannele
Korja
Kortela
Koski
Kosonen
Kostian
Krokfors
Kulmala
Kulvik
Kumpulainen
Kuparinen
Kurkilahti
Kuusisto
Jukka-Pekka
Risto
Hanna
Mikko
Anne
Martin
Pentti
Pauli
Mikko
Mikko
Lasse
Matti
Profita Group
Midinvest Management Oy
Aldea Attorneys at Law Ltd
Nexit Ventures Oy
VNT Management Oy
Korona Invest Oy
Dasos Capital Oy
Translink Corporate Finance Oy
Merilampi Attorneys Ltd
Taito Capital Partners Oy
IK Investment Partners AB
PricewaterhouseCoopers Oy
Eqvitec Partners Oy
MCF Corporate Finance GmbH, Finland Branch
Sponsor Capital Oy
Intera Equity Partners Oy
Helmet Business Mentors Oy
Tekes, Finnish Funding Agency for
Technology and Innovation
Spinverse Oy, Spinverse Ltd
Nordia Management Oy
Finnfund (Finnish Fund for
Industrial Cooperation Ltd)
Midinvest Management Oy
Helmet Business Mentors Oy
Finnish Venture Capital Association
SITRA, The Finnish Innovation Fund
Marsh Oy
CAG – Corporate Advisor Group Oy
Helmet Business Mentors Oy
Helmet Business Mentors Oy
Vaaka Partners Ltd
Canelco Capital Oy
Helmet Business Mentors Oy
Spinverse Oy, Spinverse Ltd
L
Laakso
Laaksonen
Laine
Laine
Lampinen
198
Vesa
Sari
Markus
Petri
Sami
FVCA YEARBOOK 2010
Aura Capital Oy
Castrén & Snellman Attorneys Ltd
Eqvitec Partners Oy
Veraventure Ltd
Inventure Ltd
Lampinen
Lang
Laube-Pohto
Lauslahti
Lehikoinen
Lehtinen
Lehtomäki
Lehtonen
Leino
Leinonen
Lenni-Taattola
Leppänen
Sanna
Tuomas
Seppo
Harri
Timo
Pasi
Vesa
Jorma
Eeva-Riitta
Tommi
Juho
Jyrki
Liimatainen
Liitola
Lindholm
Lindholm
Lukkariniemi
Lumio
Eero
Olli
Jari
Asser
Ilkka
Kalle
Taito Capital Partners Oy
Intera Equity Partners Oy
Midinvest Management Oy
Tutor Invest Oy Ltd
Garantia Insurance Company Ltd
Korona Invest Oy
Korona Invest Oy
CapMan Group
EQT Partners Oy
Nordea Bank Finland Plc
Hammarström Puhakka Partners, Attorneys Ltd
Handelsbanken Capital Markets
(Corporate Finance and Debt Capital Markets)
Canelco Capital Oy
CapMan Group
Nordea Bank Finland Plc
Stanton Chase International
Profita Group
Nordia Management Oy
Michael
Juha
Tomi
Matti
Jari
Heikki
Henrik
Annina
Jonna
Manu
Jukka
Antti
Nexit Ventures Oy
Finnish Industry Investment Ltd
Peltonen, Ruokonen & Itäinen Attorneys-at-law
MB Funds
Conor Venture Partners Oy
Innofinance Oy
Ahlström Capital Oy
Finnish Venture Capital Association
Veraventure Ltd
Conor Venture Partners Oy
Eqvitec Partners Oy
Nordea Bank Finland Plc
Riitta
Arto
Ulla
Petri
Christer
Eero
Erkki
Keskinäinen Vakuutusyhtiö Tapiola
Helmet Business Mentors Oy
Pohjola Private Equity Funds Oy
CapMan Group
Sentica Partners Oy
MB Funds
3i Nordic plc
M
Mandahl
Marjosola
Merenheimo
Mertsola
Mieskonen
Miettinen
Mikander
Myllyaho
Myllykangas
Mäkelä
Mäkinen
Mäkinen
N
Naaralainen-Vallila
Naukkarinen
Niemelä
Niemi
Niemi
Niiva
Nikoskelainen
FVCA YEARBOOK 2010
199
INDEX OF PERSONS
Novitsky
Nummenpää
Numminen
Nurminen
Nurmio
Nykky
Nyrölä
Näränen
INDEX OF PERSONS
Andrei
Tero
Ossi
Kalle
Pertti
Ulla
Jussi
Janne
CapMan Group
Translink Corporate Finance Oy
Tutor Invest Oy Ltd
KPMG Oy Ab
Armada Mezzanine Capital Oy
Ernst & Young Oy
EQT Partners Oy
Intera Equity Partners Oy
Platan
Peter
Pomoell
Puhakka
Puonti
Pursiainen
Jan
Hannu
Kalevi
Aarni
Finnfund (Finnish Fund for Industrial
Cooperation Ltd)
Ratos AB
MB Funds
Helmet Business Mentors Oy
Fennia
Michael
3i Nordic plc
Tuomo
Ilkka
Jani
Jukka
Heikki
Oskar
Liisa
Mikko
Kimmo
Hanna
Outi
Panu
Ron
Jukka
Mikko
Kari
CapMan Group
Amanda Capital Plc
Asianajotoimisto Mäkitalo Rantanen & Co Oy
Technopolis Development Services
Intera Equity Partners Oy
Howden Insurance Brokers Oy
Nexit Ventures Oy
PricewaterhouseCoopers Oy
Castrén & Snellman Attorneys Ltd
Aura Capital Oy
Canelco Capital Oy
Ahlström Capital Oy
Technopolis Development Services
CapMan Group
Ernst & Young Oy
MB Funds
Jarmo
Mikko
Heljä
Petri
Vesa
Petri
Pekka
Tommi
Hannu
Ilkka
Päivi
Holger
VNT Management Oy
Staria Oyj
Spinverse Oy, Spinverse Ltd
CapMan Group
VNT Management Oy
Aura Capital Oy
Nexit Ventures Oy
Carnegie Investment Bank
Nordic Growth Oy
Armada Mezzanine Capital Oy
Midinvest Management Oy
Handelsbanken Capital Markets
Q
Queen
O
Ohmeroluoma
Oila
Ojala
Ojantakanen
Ollila
Ollila
Olsson
Orpana
Ritva
Kimmo
Petri
Risto
Harri
Jan
Sten
Jyrki
Nordia Management Oy
Asianajotoimisto Oy Juridia Ab
Ernst & Young Oy
White & Case
VNT Management Oy
Dittmar & Indrenius
Hannes Snellman Attorneys Ltd
Amanda Capital Plc
Mervi
Jokke
Tuula
Martin
Saija
Sirkka
Samuli
Jussi
Ulla
Marko
Tauno
Jussi
Jari
Tapio
Jouko
Arno
Juha
Ilkka
Patrice
Sari
Johannes
Pasi
Sentica Partners Oy
Intera Equity Partners Oy
Nordia Management Oy
Amanda Capital Plc
Deloitte & Touche Oy
Nordic Capital
Krogerus Attorneys Ltd
VNT Management Oy
Ahlström Capital Oy
MB Funds
Asianajotoimisto Veikko Palotie & Co Oy
CapMan Group
SITRA, The Finnish Innovation Fund
Pohjola Private Equity Funds Oy
Canelco Capital Oy
Taito Capital Partners Oy
Vaaka Partners Ltd
Vaaka Partners Ltd
Nexit Ventures Oy
Canelco Capital Oy
Castrén & Snellman Attorneys Ltd
Pohjola Private Equity Funds Oy
P
Paajala
Paananen
Paananen
Paasi
Paasonen
Paatero
Palin
Palmroth
Palmunen
Palmunen
Palotie
Paronen
Pasanen
Passinen
Pelkonen
Pelkonen
Peltola
Pentikäinen
Peyret
Pietiläinen
Piha
Pihlajamaa
200
FVCA YEARBOOK 2010
R
Raasio
Rantanen
Rantanen
Rauhala
Raulo
Rautiainen
Rehula
Reinikainen
Rekola
Rinne
Ropponen
Routila
Rubinstein
Ruuska
Rytilahti
Rytkönen
S
Saaranen
Saari
Saarnimo
Saavalainen
Sadeharju
Salonen
Salonoja
Salunen
Santasalo
Santti
Sarkkinen
Schauman
FVCA YEARBOOK 2010
201
INDEX OF PERSONS
Seppänen
Silaskivi
Sillanaukee
Simonsen
Sinisalo
Sipilä
Siponmaa
Sjöblom
Sjöblom
Sjöholm
Soikkanen
Sonninen
Sormunen
Sormunen
Stelander
Ståhlberg
Sundström
Sunila
Suomela
Suominen
Suurmunne
Suutarinen
Sysi-Aho
INDEX OF PERSONS
Petteri
Vesa
Pekka
Lennart
Antti
Samuli
Ari
Magnus
Asta
Markus
Kalle
Jari
Arto
Anne
Mikael
Mika
Mirja
Pekka
Juhani
Jari
Vesa
Matti
Sampsa
(Corporate Finance and Debt Capital Markets)
Dasos Capital Oy
Hammarström Puhakka Partners, Attorneys Ltd
Tutor Invest Oy Ltd
CapMan Group
VTT Ventures Ltd
Pohjola Private Equity Funds Oy
Aura Capital Oy
SITRA, The Finnish Innovation Fund
Finnish Industry Investment Ltd
CapMan Group
Stanton Chase International
Castrén & Snellman Attorneys Ltd
Stanton Chase International
Venture Cup Finland
Stanton Chase International
Krogerus Attorneys Ltd
MB Funds
Nordic Mezzanine Advisers Limited
MB Funds
Asianajotoimisto Astrea Oy
Nordic Mezzanine Advisers Limited
Sponsor Capital Oy
Virtaa Hämeeseen Oy
T
Tainio
Tammenaho
Tarjanne
Tarnawski-Berlin
Tarvainen
Tirkkonen
Tolppanen
Tolppanen
Tuomaala
Turkki
Turunen
Tuunala
Tähtinen
Marita
Jorma
Artturi
Mikael
Nina
Timo
Ari
Harri
Heikki
Vesa
Juha
Pentti
Jyrki
Eqvitec Partners Oy
Ilmarinen Mutual Pension Insurance Company
Nexit Ventures Oy
Eqvitec Partners Oy
Staria Oyj
Inventure Ltd
CapMan Group
Bützow Attorneys Ltd
Profita Group
Procopé & Hornborg Ltd, Attorneys at Law
Innofinance Oy
Sentica Partners Oy
Attorneys at law Borenius & Kemppinen Ltd
Mika
Sentica Partners Oy
Uotila
Uusitalo
Tuula
Lotta
LMR Attorneys Ltd
Procopé & Hornborg Ltd, Attorneys at Law
Harri
Vesa
Olli
Johann
Sami
Michel
Johan
Heikki
Heikki
Kimmo
Lars
Jan
Torsten
Visa
Mikael
Panu
Tuomo
Unto
PricewaterhouseCoopers Oy
CapMan Group
Ahlström Capital Oy
Nordic Mezzanine Advisers Limited
Dasos Capital Oy
Nexit Ventures Oy
Sentica Partners Oy
KPMG Oy Ab
CapMan Group
Finnish Industry Investment Ltd
ProMan Oy
Armada Mezzanine Capital Oy
VNT Management Oy
Midinvest Management Oy
Sponsor Capital Oy
Vaaka Partners Ltd
SEB Enskilda Corporate Finance
Finnvera plc
Risto
Jani
Nexit Ventures Oy
Merilampi Attorneys Ltd
Björn
Alexander Hughes Finland
Mikko
Ernst & Young Oy
Jan
Castrén & Snellman Attorneys Ltd
V,W
Valkonen
Walldén
Valtonen
Wasström
Veijalainen
Wendell
Wentzel
Vesikansa
Westerlund
Viertola
Wikholm
Wiklund
Wipiejewski
Virtanen
von Frenckell
Vuorela
Vähäpassi
Väkeväinen
Y
Yli-Tainio
Ylä-Autio
Å
Åkerblom
Ä
Äijälä
Ö
Örndahl
U
Uotila
202
FVCA YEARBOOK 2010
FVCA YEARBOOK 2010
203
SUOMEN PÄÄOMASIJOITUSYHDISTYS RY /
THE FINNISH VENTURE CAPITAL ASSOCIATION
Helsinki World Trade Center • Aleksanterinkatu 17 • FI-00100 Helsinki
Tel. +358-9-6969 33 00 • [email protected] • www.fvca.fi