11. august 2015
Nordea
Anbefaling: Hold på aktien
Seneste udvikling
Nordea leverede endnu et godkendt
regnskab for Q2 2015. De samlede
indtægter steg med 2,6 % til EUR 2.523
mio., sammenlignet med den samme
periode sidste år. Det lykkes Nordea at
vokse gebyrindtægterne mere end faldet
i nettorenteindtægterne gjorde krav på.
Desuden
var
nedskrivningsniveauet
lavere end det analytikerne havde
forventet,
så
selvom
personaleomkostningerne var en spids
højere, blev regnskabet alt i alt
godkendt. Det sidste kirsebær på toppen
af kagen var et mere end godkendt
resultat
på
investeringerne
i
egenbeholdningen.
Den negative overraskelse i forbindelse
med regnskabsaflæggelsen var nyheden
om, at Nordea muligvis vil blive mødt
med endnu højere kapitalkrav fra det
svenske
banktilsyn.
Der
er
på
nuværende tidspunkt ikke klarhed over
hvor stort dette kapitalkrav kan blive.
Problemet med større kapitalkrav er, at
der
lægger
en
dæmper
på
egenkapitalsforrentningen og samtidig
besværliggøres
den
ellers
meget
rundhåndede
dividendepolitik,
der
gælder for Nordea.
Nordea har sat gang i et større projekt
med modernisering af deres it-systemer,
hvilket på sigt vil kunne medføre
konkurrencemæssige
fordele
og
besparelser.
Men
indtil
det
er
implementeret vil der på den korte sigt
være tale om en udgiftspost.
Ansvarsfraskrivelse (Disclaimer): Se sidste side
Vurdering
Nordea har gennem de senere år og på
bagkant af finanskrisen været én af de
foretrukne bankaktier i Norden, hvorfor
den også handler i den høje ende rent
prismæssigt. Nordea fremstår som en
særdeles solid koncern og med en
aktionærvenlig udbyttepolitik.
Når vi skal se fremadrettet på Nordea
må vi konstatere, at vi mener at aktien
handler til fair value. Når vi tager i
betragtning,
at
der
kan
komme
skrappere kapitalkrav, mener vi at
Nordea
ikke
vil
komme
til
at
outperforme
de
øvrige
danske
bankaktier.
Anbefaling
BankNordik
vælger
at
fastholde
anbefalingen
HOLD
på
Nordea.
Anbefalingen skal altså ikke ses i lyset af
at BankNordik som sådan set er negative
på Nordea, men mere fordi der er bedre
alternativer at investere i inden for
finansaktier.
Finansiel information i DKK (mio.)
2013
118.008
-9,19%
30.108
23.239
217.899
-
Nettoomsætning
Omsætningsvækst
Bruttoresultat
Nettoresultat
Egenkapital
EPS
Dividend yield
Price/Sales
Price/Earnings
Kurs
Market Cap.
Høj / Lav
ISIN
Næste Regnskab
2014
2015E
116.862
76.741
-0,97%
-34,33%
32.101
37.296
24.840
28.828
222.151
0
6,83
6,37%
4,43
12,30
83,95
339.993,46
92,85 / 65,90
SE0000427361
21-10-2015
2016E
76.729
-0,02%
38.060
28.256
0
6,78
6,73%
4,43
12,38
Kildehenvisning: Bloomberg
Virksomhedsbeskrivelse
Nordea er en stor finanskoncern i Norden og Østersøregionen region. Nordea er en full-service
bank med tilstedeværelse inden for corporate merchant banking samt retail banking og private
banking. Nordea har ca 10,5 mio. kunder fordelt på 8 lande, 700 forskellige afdelinger og ca.
32.000 ansatte. Når vi ser på tværs af Norden er Nordea således samlet set den største bank. I
Danmark kommer Nordea ind som nummer 2 rent størrelsesmæssigt efter Danske Bank.
Ansvarsfraskrivelse (Disclaimer): Se sidste side
Finanstilsynets risikomærkning
Finanstilsynet har indført regler om risikomærkning af investeringsprodukter som inddeles i
grønne, gule og røde mærkningskategorier. For yderligere information om risikomærkning,
henvises til information om risikomærkning, som findes på bankens hjemmeside. Aktier der er
optaget til handel på et reguleret marked, er ”gule” investeringsprodukter.
Disclaimer
Denne publikation er ikke en investeringsanalyse i henhold til § 2, nr. 11 i Finanstilsynets
bekendtgørelse om de organisatoriske krav til og betingelserne for drift af virksomhed som
værdipapirhandler og der er således ikke noget forbud mod at handle inden udbredelsen af
publikationen.
Publikationen er udarbejdet af BankNordik på baggrund af offentligt tilgængeligt materiale.
Vurderinger, skøn og anbefalinger er baseret på informationer, som BankNordik har modtaget fra
kilder, som BankNordik finder pålidelige, men BankNordik garanterer ikke for materialets
fuldkommelighed eller nøjagtighed. Publikationens vurderinger, skøn og anbefalinger er baseret
på den angivne dato og kan ændres uden varsel.
Publikationen er ikke et tilbud om eller en opfodring til at købe eller sælge værdipapirer, valuta
eller finansielle instrumenter. Publikationens vurderinger og skøn træder ikke i stedet for
kundens udøvelse af eget skøn over, hvorvidt der skal disponeres i overensstemmelse med de i
publikationen anførte vurderinger og skøn.
BankNordik indestår ikke for, at de i denne publikation angivne vurderinger og skøn om den
fremtidige kurs- og renteudvikling vil være i overensstemmelse med den faktiske kurs- og
renteudvikling. BankNordik hæfter således ikke for tab opstået som følge af dispositioner
foretaget på baggrund af denne publikations informationer, vurderinger eller skøn.
Publikationen er til personligt brug for BankNordiks kunder og må ikke kopieres eller
offentliggøres.
Kontaktpersoner, BankNordik Markets
Investeringsdirektør
Henrik Jensen
Handel & Investerings-rådgivning:
Klaus Waidtløw (DK) + 45 3266 6314
Anita R. Rasmussen (DK) + 45 3266 6311
Kim K. Eskildsen (DK) + 45 3266 6307
Arnfinnur Gudjónsson (FO) + 298 330 465
Michael Baagøe (DK) + 45 3266 6304
Anders Storm (DK) + 45 3266 6319
Søren Berthelsen (DK) +45 3266 6315
Jette Christiansen (DK) + 45 3266 6309
Hjalti Mohr Jacobsen (FO) +298 330 733
Klaus Bach Jensen (DK) + 45 3266 6316
Óli Hans Poulsen (FO) + 298 330 385
Portefølje Management:
Branch Support:
Valutarådgivning