11. august 2015 Nordea Anbefaling: Hold på aktien Seneste udvikling Nordea leverede endnu et godkendt regnskab for Q2 2015. De samlede indtægter steg med 2,6 % til EUR 2.523 mio., sammenlignet med den samme periode sidste år. Det lykkes Nordea at vokse gebyrindtægterne mere end faldet i nettorenteindtægterne gjorde krav på. Desuden var nedskrivningsniveauet lavere end det analytikerne havde forventet, så selvom personaleomkostningerne var en spids højere, blev regnskabet alt i alt godkendt. Det sidste kirsebær på toppen af kagen var et mere end godkendt resultat på investeringerne i egenbeholdningen. Den negative overraskelse i forbindelse med regnskabsaflæggelsen var nyheden om, at Nordea muligvis vil blive mødt med endnu højere kapitalkrav fra det svenske banktilsyn. Der er på nuværende tidspunkt ikke klarhed over hvor stort dette kapitalkrav kan blive. Problemet med større kapitalkrav er, at der lægger en dæmper på egenkapitalsforrentningen og samtidig besværliggøres den ellers meget rundhåndede dividendepolitik, der gælder for Nordea. Nordea har sat gang i et større projekt med modernisering af deres it-systemer, hvilket på sigt vil kunne medføre konkurrencemæssige fordele og besparelser. Men indtil det er implementeret vil der på den korte sigt være tale om en udgiftspost. Ansvarsfraskrivelse (Disclaimer): Se sidste side Vurdering Nordea har gennem de senere år og på bagkant af finanskrisen været én af de foretrukne bankaktier i Norden, hvorfor den også handler i den høje ende rent prismæssigt. Nordea fremstår som en særdeles solid koncern og med en aktionærvenlig udbyttepolitik. Når vi skal se fremadrettet på Nordea må vi konstatere, at vi mener at aktien handler til fair value. Når vi tager i betragtning, at der kan komme skrappere kapitalkrav, mener vi at Nordea ikke vil komme til at outperforme de øvrige danske bankaktier. Anbefaling BankNordik vælger at fastholde anbefalingen HOLD på Nordea. Anbefalingen skal altså ikke ses i lyset af at BankNordik som sådan set er negative på Nordea, men mere fordi der er bedre alternativer at investere i inden for finansaktier. Finansiel information i DKK (mio.) 2013 118.008 -9,19% 30.108 23.239 217.899 - Nettoomsætning Omsætningsvækst Bruttoresultat Nettoresultat Egenkapital EPS Dividend yield Price/Sales Price/Earnings Kurs Market Cap. Høj / Lav ISIN Næste Regnskab 2014 2015E 116.862 76.741 -0,97% -34,33% 32.101 37.296 24.840 28.828 222.151 0 6,83 6,37% 4,43 12,30 83,95 339.993,46 92,85 / 65,90 SE0000427361 21-10-2015 2016E 76.729 -0,02% 38.060 28.256 0 6,78 6,73% 4,43 12,38 Kildehenvisning: Bloomberg Virksomhedsbeskrivelse Nordea er en stor finanskoncern i Norden og Østersøregionen region. Nordea er en full-service bank med tilstedeværelse inden for corporate merchant banking samt retail banking og private banking. Nordea har ca 10,5 mio. kunder fordelt på 8 lande, 700 forskellige afdelinger og ca. 32.000 ansatte. Når vi ser på tværs af Norden er Nordea således samlet set den største bank. I Danmark kommer Nordea ind som nummer 2 rent størrelsesmæssigt efter Danske Bank. Ansvarsfraskrivelse (Disclaimer): Se sidste side Finanstilsynets risikomærkning Finanstilsynet har indført regler om risikomærkning af investeringsprodukter som inddeles i grønne, gule og røde mærkningskategorier. For yderligere information om risikomærkning, henvises til information om risikomærkning, som findes på bankens hjemmeside. Aktier der er optaget til handel på et reguleret marked, er ”gule” investeringsprodukter. Disclaimer Denne publikation er ikke en investeringsanalyse i henhold til § 2, nr. 11 i Finanstilsynets bekendtgørelse om de organisatoriske krav til og betingelserne for drift af virksomhed som værdipapirhandler og der er således ikke noget forbud mod at handle inden udbredelsen af publikationen. Publikationen er udarbejdet af BankNordik på baggrund af offentligt tilgængeligt materiale. Vurderinger, skøn og anbefalinger er baseret på informationer, som BankNordik har modtaget fra kilder, som BankNordik finder pålidelige, men BankNordik garanterer ikke for materialets fuldkommelighed eller nøjagtighed. Publikationens vurderinger, skøn og anbefalinger er baseret på den angivne dato og kan ændres uden varsel. Publikationen er ikke et tilbud om eller en opfodring til at købe eller sælge værdipapirer, valuta eller finansielle instrumenter. Publikationens vurderinger og skøn træder ikke i stedet for kundens udøvelse af eget skøn over, hvorvidt der skal disponeres i overensstemmelse med de i publikationen anførte vurderinger og skøn. BankNordik indestår ikke for, at de i denne publikation angivne vurderinger og skøn om den fremtidige kurs- og renteudvikling vil være i overensstemmelse med den faktiske kurs- og renteudvikling. BankNordik hæfter således ikke for tab opstået som følge af dispositioner foretaget på baggrund af denne publikations informationer, vurderinger eller skøn. Publikationen er til personligt brug for BankNordiks kunder og må ikke kopieres eller offentliggøres. Kontaktpersoner, BankNordik Markets Investeringsdirektør Henrik Jensen Handel & Investerings-rådgivning: Klaus Waidtløw (DK) + 45 3266 6314 Anita R. Rasmussen (DK) + 45 3266 6311 Kim K. Eskildsen (DK) + 45 3266 6307 Arnfinnur Gudjónsson (FO) + 298 330 465 Michael Baagøe (DK) + 45 3266 6304 Anders Storm (DK) + 45 3266 6319 Søren Berthelsen (DK) +45 3266 6315 Jette Christiansen (DK) + 45 3266 6309 Hjalti Mohr Jacobsen (FO) +298 330 733 Klaus Bach Jensen (DK) + 45 3266 6316 Óli Hans Poulsen (FO) + 298 330 385 Portefølje Management: Branch Support: Valutarådgivning
© Copyright 2024