NOVEMBER 2015
AVKASTNING OCH NYCKELTAL
AVKASTNINGSANALYS, BRUTTO, %
Nektar
(SEK)
1,08
5,18
4,92
535,26
10,87
73,02
–12,96
4
17
2 496,23
Avkastning (efter fast och prestationsbaserat arvode)
November 2015, %
Hittills i år, %
Rullande 12 månader, %
Sedan start (971231–151130), %
Genomsnittlig årsavkastning, %
Antal positiva månader, %
Största ackumulerade värdefall, %
Återhämtning av största ackumulerade värdefall, antal månader
Längsta tid till ny högsta kurs, antal månader
Värde per andel, SEK
JP Morgan
Global Govn’t
Bond Index
(lokal valuta)
0,27
1,76
2,62
118,43
4,46
67,91
–3,11
5
13
–
November 2015
Krediter
–0,01
Aktier
0,23
Räntor
–0,39
– villkorad
–0,03
– riktning
–0,02
– inflationsrelaterat
0,13
– relativvärdering
–0,19
– volatilitet
–0,27
Valutor
1,47
Övrigt
–0,03
MSCI World
NDTR Index
(lokal valuta)
0,64
3,76
3,52
141,08
5,03
59,53
–50,77
51
79
–
STRESSMÅTT, % 2)
Delta +20bp3)
Delta –20bp3)
Flackning 25bp 2–10Y4)
Brantning 25bp 2–10Y4)
Swap spread +20bp5)
Swap spread –20bp5)
Aktier +10%6)
Aktier –10%6)
Nyckeltal1)
Standardavvikelse, %
Downside risk, %
Sharpe-kvot
Korrelation med Nektar
6,58
3,32
1,30
–
Svårvärderade tillgångar7)
Bruttomarknadsvärde/FFM8), %
3,03
1,86
0,71
0,19
År 2015
0,00
1,16
2,79
–0,01
1,20
0,73
0,75
–0,27
3,89
–0,18
14,65
10,84
0,19
0,01
–
–0,40
0,54
–0,73
0,87
0,20
–0,09
1,05
0,31
1) Sedan fondens start. 2) Per sista bankdagen i månaden. 3) Fondens nettoförändring i ett scenario där samtliga räntor rör sig 20 baspunkter. 4) Fondens nettoförändring i ett scenario
där samtliga räntor upp till 2 år är oförändrade och alla räntor med längre löptid än 10 år rör sig 25 baspunkter. För räntor med löptid däremellan, dvs 2–10 år, rör sig dessa successivt
(linjärt) från 0 baspunkter för tvåårsräntan till +/–25 baspunkter för tioårsräntan. Exempelvis rör sig sexårsräntan 12,5 baspunkter. 5) Fondens nettoförändring i ett scenario där samtliga swapräntor (interbankräntor) rör sig 20 baspunkter. 6) Fondens nettoförändring i ett scenario där samtliga aktier och aktieindex rör sig med 10 procent. 7) Värdepapper för vilka
det inte finns marknadsprisinformation tillgänglig, t ex vissa onoterade aktier eller modellprissatta instrument för vilka inga branschstandardiserade mjukvarumodeller är tillgängliga,
t ex komplexa, strukturerade, skräddarsydda kontrakt. 8) Fondförmögenhet.
BALANSRÄKNINGSMÅTT, % AV FFM 2)
VALUE-AT-RISK
Parametrisk VaR (18 månader)
Senaste månaden, %
Senaste tolv månaderna, %
Senast
0,38
–
Medel
0,41
0,45
Högst
0,49
0,67
Lägst
0,35
0,29
Historisk VaR (18 månader) per riskkategori9)
Krediter
0,01
Aktier
0,09
Räntor
0,14
– riktning
0,08
– inflationsrelaterat
0,05
– relativvärdering
0,10
– volatilitet
0,04
Valutor
0,24
Övrigt
0,02
0,01
0,09
0,14
0,07
0,05
0,09
0,04
0,21
0,02
0,01
0,10
0,15
0,08
0,06
0,10
0,05
0,24
0,02
0,01
0,08
0,12
0,06
0,05
0,08
0,03
0,18
0,01
Historisk VaR (18 månader) per region9)
USA
Europa
Asien
Övriga världen
0,17
0,24
0,12
0,03
0,16
0,22
0,09
0,03
0,18
0,25
0,12
0,03
0,15
0,21
0,08
0,02
Räntor OECD-stater, %
Räntor GSE10) , EU säkerställda obligationer, %
Räntor, kommuner & landsting, överstatliga organ, %
Aktier, %
Övrigt, %
Totalt11), %
Balansomslutning vid månadsskiftet12), %
Brutto
242
47
23
0
136
449
Lång
136
46
23
0
71
276
Kort
–105
–2
0
0
–66
–173
749
425
–325
Marginalsäkerhet13), %
22,9
BRUTTOLEVERAGE/EXPONERINGSTYP, % AV FFM 2)
Bruttoleverage tioårsekvivalenter14)
586
192
155
1
933
Exponeringstyp
OTC-derivat
Obligationer
Clearinghus
Repomarknadsvärden
Totalt
9) Nyckeltal senaste månaden. 10) GSE – Government Sponsored Enterprises. 11) Avser samtliga finansiella tillgångar (exklusive repor) samt marknadsvärde av derivat. 12) Avser
samtliga finansiella tillgångar (inklusive repor), kassa samt marknadsvärde av derivat. 13) Av fondförmögenheten andel ställda panter, direkt eller segregerat, hos motparter och
börser. 14) Tioårsekvivalenter: Användning av tioåriga motsvarigheter underlättar en jämförelse mellan räntekänsliga produkter över olika löptider genom att durationsjustera de
nominella beloppen för att motsvara risken i tioåriga svenska ränteswappar. Faktiska nominella belopp kan vara högre eller lägre beroende på exakta löptider.
VALUE-AT-RISK (SENASTE TOLV MÅNADERNA)
%
VÄRDEUT VECKLING
Sedan start, jämfört med JP Morgan Global Govn’t Bond Index och
MSCI World NDTR Index (Index=100 per 1997-12-31)
VaR (parametrisk modell 18 månader)
1,40
700
1,20
600
1,00
500
0,80
400
0,60
300
0,40
200
0,20
0,00
100
nov
2014
dec
jan
2015
feb
mar
apr
maj
jun
jul
aug
sep
okt
nov
0
98
99
00
Nektar
01
02
03
04
05
06
JPMGGLTR
07
08
09
10
11
12
13
14
MSCI World NDTR Index
15
VIKTIG INFORMATION
Nektar är en specialfond enligt lagen om förvaltare av alternativa
investeringsfonder.
Detta material utgör inte investeringsrådgivning. En investerare
som överväger att investera i fonden bör först noggrant läsa fondens
faktablad, teckningsdokumentation och informationsbroschyr innehållande fondbestämmelserna. Dessa dokument finns tillgängliga på
fondens hemsida www.brummer.se.
Att placera i fonder innebär en risk. Historisk avkastning är ingen
garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i fonden kan
både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka
hela det insatta kapitalet.
Avkastningssiffror i detta material är inte justerade för inflation.
NEKTAR I KORTHET
Strategi
Hedgefond. Makro och relativprissättning i
räntemarknader.
Avkastningsmål Absolut avkastning; en varaktigt hög riskjusterad avkastning under iakttagande av låg systematisk korrelation med aktie- och obligationsmarknaderna.
Risk
Årlig standardavvikelse inom intervallet 4–10%.
Förvaltningsmetodik Kvalitativ och diskretionär med ett starkt kvantitativt stöd.
Investeringsteam Multi-manager. Femton portföljförvaltare med
egna riskmandat samt olika inriktningar och fokus. Den förvaltningsansvarige Patrik Olsson är
ansvarig för portföljens övergripande risk.
Organisation
Nektar Asset Management AB ägs av förvaltarna
och nyckelpersoner tillsammans med Brummer &
Partners AB. Nektar har 34 anställda. Brummergruppen har cirka 400 anställda. Sammantaget
förvaltar gruppen cirka 140 miljarder kronor.
VARFÖR INVESTERA I NEKTAR?
Avkastningshistorik Sedan fondens start 1998 har Nektar producerat en genomsnittlig årsavkastning om 11% till
en årlig volatilitet om 7% och en Sharpe-kvot på
1,3. Nektar har vunnit många internationella utmärkelser över åren t ex HFR:s priser för bästa
fond mätt över både 10 och 3 års avkastning.
Avkastningsprofil Marknadsneutral. Nektars mål är att skapa en
avkastning som inte är korrelerad med risk
fyllda tillgångar. Historiskt har Nektar både höjt
avkastningen och reducerat risken i en traditionell portfölj bestående av aktier och obligationer.
Förvaltare
Ett unikt och erfaret förvaltningsteam med lång
erfarenhet från förvaltning, makroanalys och
djup kunskap om finansiella marknader.
Infrastruktur
Bolaget har outsourcat stora delar av administrationen t ex backoffice, IT-system och riskkontroll till B & P Fund Services, ett separat bolag. Vidare har Citco Fund Services utsetts som
oberoende fondadministratör.
FÖRVALTNINGSPROCESS OCH PORTFÖLJSAMMANSÄTTNING
Nektars investeringsprocess är diskretionär och kvalitativ med ett
starkt kvantitativt stöd. Varje enskild position syftar till att förädla
portföljens totala riskjusterade avkastningsprofil, antingen genom att
öka den förväntade avkastningen, minska den totala risken eller idealiskt lyckas med både och. Portföljen håller en hög grad av diversifiering då fonden typiskt har flera hundra underliggande positioner med
låg inbördes korrelation.
En central tes för Nektars förvaltning är att ha en exponering för
hög volatilitet och extrema marknadsscenarion, dvs i stressade finansmarknader förväntas Nektars avkastningsprofil vara relativt stabil eller
marginellt positiv. I portföljrisktermer står ränterisk för ca 60–70%,
valutarisk för 20–30%, aktierisk för cirka 10% i och slutligen övriga
tillgångslag som råvaror eller krediter för cirka 5%. Geografiskt står
innehav i Skandinavien, Kärneuropa, Asien och USA för 15–25% var.
RISKHANTERING
Riskhantering är en central del av Nektars förvaltningsprocess. Utöver
den integrerade riskhanteringen mäter och monitorerar den oberoende riskkontrollfunktionen inom Brummer-gruppen Nektars risk
dagligen.
Exempelvis har varje förvaltare inom Nektar en individuell ”stop
loss limit” baserad på historisk avkastning och allokerat riskkapital. På
fondnivå tillämpas också en total ”stop loss limit” samt en VaR-limit.
Vidare stresstestas och limiteras den totala portföljen på daglig basis
gentemot extrema marknadsrörelser samt historiska scenarion.
FONDSTRUKTUR
Fast arvode
1% per år (debiteras månadsvis)
Prestationsbaserat arvode 20% över tröskelränta (high watermark)
Teckning/inlösen
Månadsvis (anmälan tillhanda senast 4
bankdagar före månadsskiftet)
Minimiinvestering
500 000 kronor
FörvaringsinstitutSEB
Revisor
KPMG AB och SN:s Revisorer AB
Startdag
1 januari 1998
En offshore-struktur, Nektar (Bermuda) Ltd, finns också tillgänglig i
fyra valutaklasser (USD, EUR, GBP och SEK).
NEKTAR ASSET MANAGEMENT AB
Adress
Box 7030, SE-103 86 Stockholm
Besöksadress
Norrmalmstorg 14
Kontakt
Client Desk
Telefon
+46 8 566 214 80
Fax
+46 8 566 214 85
[email protected]
Webbplatswww.brummer.se/nektar
MÅNADSAVKASTNING (SEDAN START EFTER FAST OCH PRESTATIONSBASERAT ARVODE)
År
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015-11-30
Avkastning
helår, %
9,70
10,11
21,67
16,04
26,28
8,73
0,05
10,44
3,22
22,69
–6,07
38,03
16,09
7,60
7,91
4,58
0,85
5,18
1) Fondförmögenhet.
FFM1)
MSEK
711
868
1 790
4 189
6 621
9 083
6 017
7 046
6 153
5 989
6 937
9 592
16 338
22 764
25 915
30 800
27 790
30 256
%
Jan
0,76
1,79
0,69
4,56
2,32
1,41
–0,30
0,00
1,58
0,79
4,38
0,42
2,36
1,77
0,59
–1,18
1,17
2,81
Feb
1,02
1,28
–0,30
1,21
1,98
3,02
–1,91
2,57
–2,33
–2,94
3,39
3,22
1,90
1,00
0,36
2,13
–0,14
0,35
Mar
1,60
–0,57
3,66
2,59
0,10
–0,42
1,22
0,41
–0,39
1,17
–1,66
8,41
0,03
0,26
0,39
0,24
–0,18
0,17
Apr
1,62
2,06
2,21
–1,89
0,89
0,09
–1,09
3,18
1,41
4,33
–1,00
6,81
2,15
–0,13
0,79
0,18
0,16
–0,85
Maj
0,42
1,96
2,42
–1,60
3,30
2,12
0,13
–0,34
2,92
–2,14
–0,40
3,54
2,03
0,17
–1,50
1,89
–0,07
1,24
Jun
0,52
–1,23
0,63
–3,86
2,68
0,65
0,54
–0,07
1,41
3,97
–2,67
0,35
0,95
–0,08
2,21
–2,64
–0,55
–0,58
Jul
1,38
–0,39
0,02
1,90
3,48
1,31
–1,91
0,86
–0,94
6,08
2,23
5,88
0,80
–1,02
0,97
1,12
1,09
1,09
Aug
1,54
1,61
0,07
0,86
3,22
–0,82
0,43
–0,13
–0,87
–1,35
–1,76
0,93
0,74
2,28
1,14
0,93
–2,12
0,48
Sep
2,67
0,42
1,09
5,33
1,95
3,06
–0,20
2,56
–1,26
5,42
–4,81
1,04
2,38
–0,13
0,33
0,18
2,18
–0,79
Okt
0,14
0,79
4,07
3,99
1,08
–3,47
–0,18
–2,68
–0,86
1,83
–3,22
1,86
–0,60
1,83
0,47
1,06
–0,34
0,13
Nov
–3,28
1,21
1,12
0,27
0,49
–1,84
2,83
1,47
2,18
3,79
2,75
0,48
1,44
0,08
0,83
0,41
–0,04
1,08
Dec
1,01
0,81
4,23
2,03
2,15
3,53
0,58
2,29
0,45
0,16
–3,00
0,16
0,89
1,38
1,10
0,26
–0,25