Global Aktiv Invest AS
April-15
Global Aktiv Invest er estimert opp 0.3 % for april, som utgjør 5.8% ytd.
Oljeprisen har klatret fra en bunn på 46 dollar fatet i januar til litt i underkant av 70 dollar i dag, men det er fortsatt langt igjen opp
til gamle høyder. Oslo Børs har i perioden med svake oljepriser holdt seg meget godt oppe og beveger seg fortsatt i området «all
time high». I forbindelse med fremleggelse av revidert nasjonalbudsjett slår regjeringen fast at oljeprisfallet har bremset veksten i
norsk økonomi. Det er tegn til stigende arbeidsledighet, men så langt er det i første rekke yrker knyttet til oljeservice bransjen som
er truffet. Ledigheten er så langt ikke spesiell høy på landsbasis, men landet står overfor store utfordringer, som vil kreve
betydelige omstillinger fremover. I revidert budsjett vil regjeringen øke oljepengebruken med 5.1 milliarder kroner på tiltak som
letter omstillingen i norsk økonomi og bidrar til vekst og nye arbeidsplasser.
Norges Bank overrasket markedet igjen med å holde styringsrenten uforandret i mai. I den forbindelse understreket banken at den
ser mindre nedsiderisiko for norsk økonomi enn tidligere. Grunnen til at renten ikke ble endret skyldes høyere konsum fra
husholdningene enn ventet, arbeidsledigheten har steget (moderat) som ventet og oljeprisen har steget. I tillegg kommer
oppgangen i kredittvekst og boligpriser som argument for ikke å kutte renten ytterligere. Ikke uventet førte vedtaket til en kraftig
oppgang i kronekursen mot dollar og euro. Videre har beslutningen ført til en viss usikkerhet omkring en rentenedsettelse i juni,
som tidligere var forventet med nesten 100% sannsynlighet.
Vi er nå midt inne i perioden for resultatfremleggelse av første kvartal og skulle tungvekterne på børsen skuffe med resultatene vil
aksjekursene på Oslo Børs bli satt på en alvorlig prøve. Samlet prises selskapene med en P/E på 14, det høyeste nivå siden 2007. I
forhold til de bokførte verdier er selskapene ikke spesielt høyt priset. I følge analytikere som anvender denne type analyse mener
normalnivået skal ligge mellom 1.5 og 2.1 ganger bokført verdi. Dagens verdi ligger under 1.8 ganger bok. Til tross for usikkerhet
omkring den fremtidige utvikling er det et kjøpsargument som er mye brukt i dagens situasjon og det er manko på alternative
plasseringer. Renteutviklingen i Norge, USA og de europeiske land er helt spesiell. Obligasjonsrenten ligger i flere steder omkring
null og bankinnskudd forrentes ikke i det hele tatt. For å oppnå en viss avkastning må investor være villig til å ta på seg en økt risiko
og alternativet for de fleste er aksjemarkedet.
Det europeiske markedet er preget av en forsiktig opphenting. Det knytter seg imidlertid fortsatt bekymring til situasjonen i Hellas.
Landet tømte krisekassen for å kunne dekke siste nedbetaling av gjeld og fortsatt er det høyst usikkert om landet har nok penger til
å betale lønninger og pensjoner i slutten av måneden. Valget i England er avsluttet med en klar seier for de konservative, noe som
skaper en viss ro omkring landets medlemskap i EU. I et slikt scenario fremstår aksjemarkedet som relativt attraktivt, selv om
kursnivået er meget høyt.
Fund structure
Global Aktiv Invest AS er et aksjeselskap med eksponering på inntil 200% av egenkapitalen i NEF's strategiske investeringsfond.
Porteføljen vil til enhver tid bestå av de fond som forvalter mener samlet gir de beste porteføljeegenskapene. Hensikten med Global
Aktiv Invest AS er å gi investor det som opprinnelig var tanken bak de første hedgefondene for 30 år siden; beskytte investeringene
og gi investor en stabil og mer forutsigbar avkastning. NEF's målsetning med denne sammensetning av investeringsfond er å gi
investor en risikoprofil som ligger nærmere renter enn aksjer, og samtidig en avkastning på linje med aksjemarkedet over tid (ikke år
Porteføljen
European
Financials; 1 %
Cash; 23 %
Mulit
Strategy;
24 %
Year
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
Jan
2,4 %
-0,5 %
1,9 %
3,4 %
1,8 %
0,5 %
3,2 %
-8,3 %
Feb
2,6 %
-1,0 %
-0,2 %
2,7 %
1,5 %
-0,7 %
-2,6 %
4,4 %
Mar
1,1 %
-0,1 %
0,6 %
1,2 %
1,3 %
3,1 %
2,6 %
-1,3 %
Apr
0,3 %
-0,4 %
0,9 %
-1,4 %
0,7 %
0,7 %
2,1 %
-0,4 %
May
-0,3 %
1,3 %
-1,5 %
-1,0 %
-2,3 %
5,6 %
0,3 %
Fourth
Moment
; 52 %
Historical returns
Jun
Jul
Aug
-0,3 %
-0,4 %
0,3 %
-0,8 %
-1,0 %
1,0 %
-0,7 %
-0,7 %
-1,1 %
0,5 %
0,3 %
0,0 %
-1,2 %
-4,1 %
-1,6 %
1,5 %
-6,6 %
3,0 %
0,2 %
-0,1 %
Sep
Oct
Nov
Dec
0,8 %
1,0 %
1,1 %
-0,8 %
2,8 %
4,4 %
-11,5 %
2.9%
-0,9 %
-0,1 %
-1,4 %
1,4 %
1,7 %
-14,0 %
-1,1 %
1,2 %
0,2 %
0,5 %
0,2 %
1,4 %
-17,4 %
-1,9 %
1,2 %
2,4 %
1,0 %
4,7 %
3,4 %
0,4 %
YTD
5,8 %
-2,6 %
3,6 %
10,6 %
-3,6 %
12,9 %
23,6 %
-43,3 %
Past performance is not necessary indication of future results. This material is for information purposes only and does not constitute an offer to subscribe or purchase any financial
instruments nor does it constitute any investment advices. This is not a retail fund and only available for eligible investors meeting specific criteria. Investments can only be made
by relying on the Offering Memorandum or individual Investment Agreements.
.