Research Damark: Eksportbarometeret på højeste
Investeringsanalyse — generelle markedsforhold 4. januar 2017 Research Danmark Eksportbarometeret på højeste niveau siden april 2011 Danske Banks eksportbarometer steg til 55,1 i december fra 53,6 i november. Dermed er eksportbarometeret nu på det stærkeste niveau siden foråret 2011 og indikerer fremgang for de danske eksportvirksomheder i 4. kvartal. PMI-indeks på Danmarks seks største eksportmarkeder Land Den effektive kronekurs ligger fortsat under sit historiske gennemsnit, og med styrkelsen af dollaren på det seneste kan det være med til at give de danske eksportvirksomheder fremgang i 4. kvartal. Dansk vareeksport var stort set uændret i 3. kvartal, men over de seneste måneder er eksportbarometeret steget ganske kraftigt, og det indikerer derfor fremgang i 4. kvartal. Danske Banks eksportbarometer steg til 55,1 i december. Når eksportbarometeret ligger over 50, indikerer det en stigning i den økonomiske aktivitet på vores eksportmarkeder. Eksportbarometeret skal ikke ses som en tillidsindikator, men giver et indblik i den helt aktuelle udvikling i den økonomiske aktivitet på vores eksportmarkeder frem til og med december (læs mere om eksportbarometret i faktaboksen på næste side). Stigningen i eksportbarometeret kommer på baggrund pæne stigninger i PMI’erne over en bred karm. Således var USA den eneste af vores seks største samhandelspartnere, hvor PMI-indekset steg med mindre end 1 point i december. Især i Norge, Sverige og Storbritannien steg PMI’erne ganske kraftigt. For Norges vedkommende skyldes det især en stigning i ordreindgangen i den norske fremstillingssektor, mens stigningen i det svenske PMI i høj grad skyldes en stigning i den faktiske produktion. Samlet set indikerer optimismen i industrien hos vores udenlandske handelspartnere stigende efterspørgsel efter danske varer. Kronekursen er faldet kraftigt over for dollaren, siden Trumps sejr i det amerikanske præsidentvalg. Det hiver den effektive kronekurs med ned, hvilket giver de danske eksportvirksomheder en hjælpende hånd. Den effektive kronekurs er gennem de seneste to år blevet styrket, men det ser altså ud til, at der nu kommer fornyet medvind fra valutafronten. Dansk vareeksport var ikke prangende i de første tre kvartaler af 2016 – heller ikke når man korrigerer for, at energieksporten har været faldende. Over de seneste måneder har der dog været en kraftig stigning i eksportbarometeret, hvilket indikerer vækst i vareeksporten i 4. kvartal. Hvis eksportbarometeret har ret, kan eksporten altså have været med til at give dansk økonomi et skub i den rigtige retning i 4. kvartal. Tyskland PMI (dec) 55,6 PMI (nov) 54,3 Sverige 60,1 57,3 Storbritannien 56,1 53,6 USA 54,3 54,1 Norge 51,4 47,8 Kina 51,9 50,9 Eksportbarometer 55,1 53,6 Kilde: Markit Economics, Danmarks Statistik og Danske Bank Eksportbarometeret indikerer medvind for eksportvirksomhederne Kilde: Markit Economics, Danmarks Statistik og Danske Bank Svækkelse af kronen i slutningen af 2016 Kilde: Danmarks Nationalbank Økonom Bjørn Tangaa Sillemann +45 45 12 82 29 [email protected] Assisterende Analytiker Mark Thybo Naur [email protected] www.danskeresearch.com Research Danmark Faktaboks: Danske Banks eksportbarometer Eksportbarometret har historisk vist pæn sammenhæng med vareeksporten Hvad indgår i Danske Banks eksportbarometer? Danske Banks eksportbarometer er en sammenvejning af PMI-indeks fra Danmarks største eksportmarkeder vægtet efter størrelse. Danske Banks eksportbarometer dækker omkring 80 % af Danmarks samlede vareeksport. Hvordan skal Danske Banks eksportbarometer tolkes? Hvis Danske Banks eksportbarometer er over 50, svarer det til øget aktivitet på eksportmarkederne samlet set. Hvis Danske Banks eksportbarometer er under 50, svarer det til lavere aktivitet. Hvis Danske Banks eksportbarometer er på 50, svarer det til uændret aktivitet. Uanset niveauet for Danske Banks eksportbarometer, så kan tallet dække over store forskelle på tværs af de enkelte eksportmarkeder. Kilde: Markit Economics, Danmarks Statistik og Danske Bank Kilde: Danske Bank 2| 4. januar 2017 www.danskeresearch.com Research Danmark Disclosure Denne analyse er udarbejdet af Danske Bank Markets, en division af Danske Bank. Danske Bank er under tilsyn af Finanstilsynet. Danske Bank har udarbejdet procedurer, der skal forhindre interessekonflikter og sikre, at de udarbejdede analyser har en høj standard og er baseret på objektiv og uafhængig analyse. Disse procedurer fremgår af Danske Banks Research Policy. Alle ansatte i Danske Banks analyseafdelinger er bekendt med, at enhver henvendelse, der kan kompromittere analysens objektivitet og uafhængighed, skal overgives til analyseledelsen og til Bankens Compliance afdeling. Danske Banks analyseafdelinger er organiseret uafhængigt af og rapporterer ikke til Danske Banks øvrige forretningsområder. Analytikernes aflønning er til en vis grad afhængig af det samlede regnskabsresultat i Danske Bank, der omfatter indtægter fra investment bank-aktiviteter, men analytikerne modtager ikke bonusbetalinger eller andet vederlag med tilknytning til specifikke corporate finance- eller kredittransaktioner. Analytikernes erklæring Hver enkelt analytiker, som er ansvarlig for indholdet af denne analyse, erklærer, at de synspunkter, der udtrykkes i analysen, nøjagtigt afspejler analytikerens personlige vurdering af de finansielle instrumenter og udstedere, der er omfattet af analysen. Hver enkelt ansvarlig analytiker erklærer desuden, at ingen del af analytikerens aflønning har været, er eller vil være direkte eller indirekte relateret til de specifikke anbefalinger, der udtrykkes i analysen. Regulering Danske Bank er godkendt af og underlagt tilsyn af Finanstilsynet samt underlagt de regler og bestemmelser, der er udstedt af de relevante tilsynsmyndigheder i alle andre jurisdiktioner, hvor Danske Bank har aktiviteter. Danske Bank er underlagt begrænset tilsyn af det britiske finanstilsyn, Financial Conduct Authority og Prudential Regulation Authority. Nærmere oplysninger om omfanget af Financial Conduct Authority og Prudential Regulation Authoritys tilsyn kan fås ved henvendelse til Danske Bank. Danske Banks analyser udarbejdes i overensstemmelse med Finansforeningens etiske regler og Den danske Børsmæglerforenings anbefalinger. Finansielle modeller og/eller metoder anvendt i denne analyse Beregninger og præsentationer i denne analyse er baserede på standard økonometriske modeller og metoder såvel som på offentligt tilgængelige data på alle værdipapirer, udstedere og/eller lande. Dokumentation kan fremskaffes ved henvendelse til analysens forfattere. Risikoadvarsel Væsentlige risikofaktorer i forbindelse med anbefalingerne og holdningerne i denne analyse, herunder en følsomhedsanalyse af relevante forudsætninger, er angivet i analysen. Første offentliggørelsesdato Se forsiden af denne analyse for første dato for offentliggørelse. Disclaimer Denne publikation er udarbejdet af Danske Bank Markets alene til orientering. Publikationen vil kunne underbygge kortsigtede investeringsstrategier, som afviger fra bankens anbefalinger ifølge andre analysepublikationer. Publikationen er ikke et tilbud om eller en opfordring til at købe eller sælge værdipapirer, valuta eller finansielle instrumenter. Efter bankens opfattelse er publikationen korrekt og retvisende. Banken påtager sig imidlertid ikke noget ansvar for publikationens nøjagtighed og fuldkommenhed, ligesom Banken heller ikke påtager sig noget ansvar for eventuelle tab, der følger af dispositioner foretaget på baggrund af publikationen. Danske Bank og dens datterselskaber samt medarbejdere i banken kan udføre forretninger, have, etablere, ændre eller afslutte positioner i værdipapirer, valuta eller finansielle instrumenter eller på anden måde have interesse i investeringerne (herunder derivater) eller i et udstedende selskab nævnt i publikationen. Danske Banks aktie- og kreditanalytikere må ikke investere i værdipapirer, som dækkes af den pågældende eller af den analysesektion, som den pågældende er tilknyttet. Denne publikation er ikke beregnet til brug for detailkunder i Storbritannien eller til personer i USA. Danske Bank Markets er en division af Danske Bank A/S. Danske Bank A/S er underlagt Finanstilsynet i Danmark og er endvidere underlagt regler fra relevante myndigheder i alle andre retskredse, hvor Danske Bank A/S udøver forretning. Herudover er Danske Bank A/S underlagt begrænset tilsyn af det engelske finanstilsyn, Financial Conduct Authority og Prudential Regulation Authority. Enkeltheder vedrørende omfanget af dette tilsyn kan fås ved henvendelse til banken. Copyright © Danske Bank A/S. Danske Bank A/S har ophavsretten til publikationen, som er til kundens personlige brug og må ikke offentliggøres uden forudgående tilladelse. 3| 4. januar 2017 www.danskeresearch.com
© Copyright 2024