Investeringsanalyse — generelle markedsforhold
12. januar 2017
Markedsnyt
Market movers i dag

Efter nogle stille dage på nøgletalsfronten, er der mere på kalenderen i dag. Vi har med
spænding set frem til de svenske inflationstal for december kl. 9:30. Vi venter en
stigning i CPIF-inflationen til 1,9 % å/å i december, hvilket er tæt på inflationsmålet på
2 %. Vi regner med, at inflationen i december blev påvirket af nogle særlige
begivenheder, som kortvarigt sendte inflationen op, og at denne udvikling vender i
begyndelsen af 2017: Læs mere i Sweden Economic Comment: December inflation
boosted by travel, fra 10. januar.

Riksbanken udsender referat. Tre medlemmer stemte imod forlængelsen af opkøbsprogrammet, og mødereferatet fortæller os måske mere om hvorfor.

Tysklands BNP-vækst (ikke sæsonjusteret) for 2016 vil give os en første indikation af
styrken i BNP-væksten 4. kvartal 2016, hvor både tillidsindikatorer og hårde data har
peget på en stærk økonomisk aktivitet.

Fokus i mødereferatet fra ECB-mødet vil være på de drøftelser, som relaterede sig til
ændringerne i parametrene for opkøbsprogrammet – særligt i forhold til den ændring,
der tillader ECB at købe obligationer med en rente under indlånsrenten på -0,4 %, da
det fortsat er uklart, hvor ‘aggressiv’ ECB vil være med at købe disse obligationer.


Formanden for repræsentanternes hus, Paul Ryan, tweetede i går, vi ‘kan få mere
at vide om Republikanernes prioriteter for 2017’ i et interview på CNN i dag kl. 15:30.
Fed-medlemmerne Evans, Kaplan og Bullard taler i dag. Det har været uklart, hvornår
Janet Yellen skulle tale – men det er vist i nat kl. 1:00.
Udvalgte analyser fra Danske Bank

Sweden Economic Comment:
December inflation boosted by travel
Følg os på Twitter:
@Danske_Research
Læs mere i Danske Banks seneste
prognoser og publikationer
 Nordisk Økonomi
 Ny renteprognose
 FX Forecast Update
 Ugefokus
Udvalgte markedsnyheder
USA’s kommende præsident, Donald Trump, kom ikke med meget nyt om den
fremtidige økonomiske politik på sit første pressemøde (med en spørgerunde for
journalister), siden han vandt valget. Dermed er vi tilbage til at følge ham på Twitter for at
se, om der kommer tweets om den økonomiske politik inden hans indsættelse. Ellers får vi
(forhåbentlig) mere information i talen ved selve indsættelsen (eller måske en opdateret
plan for de første 100 dage). Se Flash Comment US: No major economics news from
President-elect Trump - back to monitoring Twitter, 11. januar. Som nævnt ovenfor
fortæller formanden for repræsentanternes hus, Paul Ryan, mere om Republikanernes
prioriteter 2017 i et interview på CNN i dag kl. 15:30.
Markedets reaktion med at sælge fra efter Trumps pressekonference fortsatte i nat,
eftersom markederne var skuffede og havde håbet på mere klarhed omkring Trumps
økonomiske politik. I stedet fik markedet mere af det samme. USD blev svækket yderligere,
og EUR/USD handler igen over 1,06. De amerikanske 10-årige statsobligationsrenter er
faldet 2,32 % i forhold til 2,39 % inden pressekonferencen – det laveste niveau siden
begyndelsen af december. Guld handler 1,4 % højere end før pressekonferencen, futures på
S&P500 er faldet 0,3 %. Markederne vil sandsynligvis være optaget af Trump-temaet i den
kommende halvanden uge frem til indsættelsesdagen, idet vi stadig ikke ved, hvordan han
vil agere som præsident, og hvilken politik, han vil føre.
IError! Bookmark not defined. t.
Senioranalytiker
Mikael Olai Milhøj
+45 45 12 76 07
[email protected]
www.danskeresearch.com
Markedsnyt
Skandinavien
I Sverige ser vi spændt frem til inflationstallene for december kl. 9:30. Vores prognose er
en stigning i CPIF-inflationen til 1,9 % å/å i december, hvilket er tæt på inflationsmålet på
2 %. Vi vurderer, at inflationen i december blev påvirket af nogle særlige begivenheder,
som kortvarigt sendte inflationen op, og at denne udvikling vender i begyndelsen af 2017:
1) Højere benzinpriser på baggrund af højere oliepriser (som dog i høj grad blev opvejet af
et fald i elektricitetspriserne) og 2) internationale flybilletter og priser på charterrejser, der
ser ud til at være steget kraftigt ifølge data. Desuden pegede inflationstallene fra Norge og
Danmark tirsdag om noget på en svag risiko for en skuffelse i dag i forhold til prognosen
for den svenske inflation. Dette skylds især lave stigninger og fald i priserne på
charterrejser. Læs mere i Sweden Economic Comment: December inflation boosted by
travel, 10. januar 2017.
Læs om valuta- og rentemarkedet i den engelske udgave af Markedsnyt, Danske Daily,
der udsendes hver morgen omkring kl. 7.30.
Nøgletal og begivenheder
Torsdag den 12. januar 2017
6:00
JPY
Eco Watchers Survey Outlook (Current)
8:45
FRF
9:30
SEK
9:30
9:30
Periode
Danske Bank
Konsensus
dec
49.1|48.6
HICP, endelig
m/m|å/å
dec
0.3%|0.8%
0.3%|0.8%
Forbrugerpriser
m/m|å/å
dec
0.5%|1.7%
0.5%|1.6%
0.0%|1.4%
SEK
Underliggende inflation CPIF
m/m|å/å
dec
0.5%|1.9%
0.5%|1.8%
0.1%|1.6%
SEK
Riksbanken offentliggør mødereferat fra december-mødet
mio. SEK
dec
9:30
SEK
Gennemsnitlig boligpris
10:00
DEM
Budget real GDP (Maastricht)
%
0.6%
10:00
DEM
BNP 2016 ej s.k.
%
1.8%
1.7%
11:00
EUR
Industriproduktion
0.5%|1.4%
-0.1%|0.6%
13:30
EUR
ECB offentliggør mødereferat fra ECB-mødet i december
14:30
USD
Fed's Evans (stemmebr., due) taler
14:30
USD
Fed's Harker (ikke-stemmebr., høg) taler
14:30
USD
Nye modtagere af arb.løs.understøttelse
14:30
USD
Importpriser
0.1%|1.7%
-0.3%|-0.1%
15:30
USD
Interview på CNN med Paul Ryan (formand for Repræsentanternes Hus) om republikanernes prioriteter for 2017
18:30
USD
Fed's Lockhart (ikke-stemmebr., neutral) taler
19:15
USD
Fed's Bullard (stemmebr., due) taler
19:45
USD
Fed's Kaplan (stemmebr., due) taler
m/m|å/å
nov
2.715
0.7%|…
1000
m/m|å/å
12. januar 2017
0.7%
235
dec
Kilde: Bloomberg, Danske Bank
2|
Seneste
Indeks
www.danskeresearch.com
Markedsnyt
Disclosure
Denne analyse er udarbejdet af Danske Bank Markets, en division af Danske Bank
Analytikernes erklæring
Hver enkelt analytiker, som er ansvarlig for indholdet af denne analyse, erklærer, at de synspunkter, der udtrykkes
i analysen, nøjagtigt afspejler analytikerens personlige vurdering af de finansielle instrumenter og udstedere, der er
omfattet af analysen. Hver enkelt ansvarlig analytiker erklærer desuden, at ingen del af analytikerens aflønning har
været, er eller vil være direkte eller indirekte relateret til de specifikke anbefalinger, der udtrykkes i analysen.
Regulering
Danske Bank er godkendt af og underlagt tilsyn af Finanstilsynet samt underlagt de regler og bestemmelser, der er
udstedt af de relevante tilsynsmyndigheder i alle andre jurisdiktioner, hvor Danske Bank har aktiviteter. Danske
Bank er underlagt begrænset tilsyn af det britiske finanstilsyn, Financial Conduct Authority og Prudential
Regulation Authority. Nærmere oplysninger om omfanget af Financial Conduct Authority og Prudential Regulation
Authoritys tilsyn kan fås ved henvendelse til Danske Bank.
Danske Bank har udarbejdet procedurer, der skal forhindre interessekonflikter og sikre, at de udarbejdede analyser
har en høj standard og er baseret på objektiv og uafhængig analyse. Disse procedurer fremgår af Danske Banks
Research Policy. Alle ansatte i Danske Banks analyseafdelinger er bekendt med, at enhver henvendelse, der kan
kompromittere analysens objektivitet og uafhængighed, skal overgives til analyseledelsen og til Bankens
Compliance-afdeling. Danske Banks analyseafdelinger er organiseret uafhængigt af og rapporterer ikke til Danske
Banks øvrige forretningsområder. Analytikernes aflønning er til en vis grad afhængig af det samlede
regnskabsresultat i Danske Bank, der omfatter indtægter fra investment bank-aktiviteter, men analytikerne
modtager ikke bonusbetalinger eller andet vederlag med direkte tilknytning til specifikke corporate finance- eller
kredit-transaktioner.
Danske Banks analyser udarbejdes i overensstemmelse med Finansforeningens etiske regler og den danske
Børsmæglerforeningens anbefalinger.
Finansielle modeller og/eller metoder anvendt i denne analyse
Markedsnyt er en daglig publikation, der beskriver dagens vigtigste nøgletal og begivenheder på de finansielle
markeder. Modeller og metoder er beskrevet i analysen, i det omfang de anvendes i publikationen.
Risikoadvarsel
Væsentlige risikofaktorer i forbindelse med anbefalingerne og holdningerne i denne analyse, herunder en
følsomhedsanalyse med relevante forudsætninger, er angivet i analysen. Alle kursrelaterede data er beregnet på
baggrund af lukkekursen fra dagen før offentliggørelse.
Planlagte opdateringer af analysen
Denne analyse opdateres dagligt.
Offentliggørelse af analysen
Se forsiden af denne analyse for datoen for offentliggørelse.
Disclaimer
Denne publikation er udarbejdet af Danske Bank Markets alene til orientering. Publikationen er udarbejdet
uafhængigt, udelukkende på baggrund af offentlig tilgængelig information og afspejler ikke nødvendigvis
vurderinger fra Danske Banks kreditafdeling. Publikationen er ikke et tilbud om eller en opfordring til at købe eller
sælge værdipapirer, valuta eller finansielle instrumenter. Efter bankens opfattelse er publikationen korrekt og
retvisende. Banken påtager sig imidlertid ikke noget ansvar for publikationens nøjagtighed og fuldkommenhed,
ligesom Banken heller ikke påtager sig noget ansvar for eventuelle tab, der følger af dispositioner foretaget på
baggrund af publikationen. Danske Bank og dens datterselskaber samt medarbejdere i banken kan udføre
forretninger, have, etablere, ændre eller afslutte positioner i værdipapirer, valuta eller finansielle instrumenter eller
på anden måde have interesse i investeringerne (herunder derivater) eller i et udstedende selskab nævnt i
publikationen. Danske Banks aktie- og kreditanalytikere må ikke investere i værdipapirer, som dækkes af den
pågældende eller af den analysesektion, som den pågældende er tilknyttet. Denne præsentation er ikke beregnet til
brug for detailkunder i Storbritannien eller til personer i USA. Danske Bank Markets er en division af Danske Bank
A/S. Danske Bank A/S er underlagt Finanstilsynet i Danmark og er endvidere underlagt regler fra relevante
myndigheder i alle andre retskredse, hvor Danske Bank A/S udøver forretning. Herudover er Danske Bank A/S
underlagt begrænset tilsyn af det engelske finanstilsyn, Financial Conduct Authority og Prudential Regulation
Authority. Enkeltheder vedrørende omfanget af dette tilsyn kan fås ved henvendelse til banken. Copyright ©
Danske Bank A/S. Danske Bank A/S har ophavsretten til publikationen, som er til kundens personlige brug og må
ikke offentliggøres uden forudgående tilladelse.
3|
12. januar 2017
www.danskeresearch.com