Investeringsanalyse — generelle markedsforhold
3. februar 2017
Markedsnyt
Market movers i dag



Dagens hovedbegivenhed i USA bliver arbejdsmarkedsrapporten for januar. Vi
forventer en jobvækst på 160.000, stadig primært drevet af servicesektoren. Den årlige
vækstrate i de gennemsnitlige timelønninger steg til 2,9 % på årsbasis i december, men
vil nok falde til 2,7 % på årsbasis i januar trods en månedlig stigning på 0,25 %. Vi
regner med, at ledigheden var uændret på 4,7 %, men ser en risiko for, at den stiger til
4,8 %, hvis erhvervsfrekvensen stiger lidt.
ISM-indekset for servicesektoren udsendes også i dag. Indekset har formentlig holdt
sig nogenlunde uændret på omkring 56,6 i januar, da Markit PMI for servicesektoren
signalerede solid vækst på serviceområdet med en stigning til 55,1 i januar.
I euroområdet får vil tal for detailsalget for december. Vi forventer en solid stigning på
0,7 % m/m efter faldet på 0,4 % m/m i november. Forbrugertilliden har været stigende
i eurozonen fra august til december, og andre tillidsindikatorer har sørget for, at der er
høje forventninger til den økonomiske vækst i 4. kvartal. Vi forventer derfor, at
detailsalget afspejler høj økonomisk vækst i 4. kvartal.
Udvalgte analyser fra Danske Bank

Bank of England Review: BoE
maintains neutral bias despite
increasing inflation
Følg os på Twitter:
@Danske_Research
Lyt til vores nye podcast:
”Markedspladsen”
Lyt i SoundCloud
Udvalgte markedsnyheder
Som følge af usikkerhed om præsident Donald Trumps finans-, udlands- og
valutakurspolitik er markedet stadig i tvivl om de økonomiske udsigter. På trods af relativt
stærke økonomiske nøgletal i USA i denne uge og potentielt en stærk amerikansk
jobrapport her i eftermiddag, så handlede aktiemarkederne fortsat sidelæns. Dollaren har
vundet lidt mere terræn her til morgen forud for til offentliggørelsen af jobrapporten, og
offshore kinesiske yuan og de fleste øvrige emerging markets Asien-valutaer har været
under pres. Hvis jobrapporten viser sig at være stærkere end forventet, særligt hvad angår
lønvæksten, så vil investorerne begynde at indprise en renteforhøjelse fra den amerikanske
centralbank tidligere end det, der forventes i øjeblikket – muligvis i maj – og det kan
yderligere styrke dollaren og ramme emerging-markets-valutaer.
Der er stigende spekulation i, at Trump-administration eventuelt vil indføre nye sanktioner
mod Iran efter missiltesten i denne uge. Trumps sikkerhedsrådgiver, Michael Flynn,
advarede i denne uge om, at missilaffyringen ’var i modstrid med’ FN’s sikkerhedsråds
resolution, som blev vedtaget efter atomaftalen i 2015 mellem Iran og de store vestlige
lande. Bloomberg refererer her til morgen om planer om at indføre sanktioner allerede i
dag.
Vi fik i går desuden flere indikationer af, hvordan Trump-administration vil prioritere den
økonomiske politik. Formanden for Repræsentanternes Hus, Paul Ryan, antydede, at den
forventede skattereform først vil blive taget op i ’foråret’, når man har fået afskaffet og
erstattet den såkaldte Affordable Care Act med en ny sundhedsreform. Dette stemmer
overens med vores forventning om, at det kommer til at tage tid, før Trumps økonomiske
politik træder i kraft.
IError! Bookmark not defined. t.
Lyt i iTunes
Læs mere i Danske Banks seneste
prognoser og publikationer
 Nordisk Økonomi
 Ny renteprognose
 FX Forecast Update
 Ugefokus
Chefanalytiker
Jakob Christensen
+45 4512 8530
[email protected]
www.danskeresearch.com
Markedsnyt
Skandinavien
I Sverige får vi tal for ordreindgangen i industrien samt produktionen i december kl. 9.30.
Normalt interesserer markedet sig ikke så meget for disse tal, men de er blandt den sidste
information, vi får, som indgår i beregningen af BNP for 4. kvartal 2016. Hvis tallene
fortsætter den stærke trend, vi har set, siden Trump vandt præsidentvalget i USA, må vi
formentlig opjustere vores prognose fra beskedne 0,3 % k/k (sæsonjusteret og justeret for
antallet af arbejdsdage).
I Norge får vi ledighedstal i dag. Tallene fra NAV og AKU har længe vist en helt forskellig
udvikling i ledigheden, men i de seneste par måneder er tallene så småt begyndt at
konvergere. NAV-ledigheden var marginalt lavere end ventet i december, men vi tror, at
det først og fremmest skyldes, at rapporteringstidspunktet lå tidligere end normalt. Vi
forventer derfor en lille stigning i januar, og venter, at ledigheden steg til 3,2 %, mens
bruttoledigheden steg med 400 personer m/m. Beskæftigelsesindikatoren fra Norges Banks
regionale netværk kan imidlertid tyde på, at vi står over for en periode med stigende
beskæftigelse, hvilket mindsker risikoen for meget større ledighed.
Læs om valuta- og rentemarkedet i den engelske udgave af Markedsnyt, Danske Daily,
der udsendes hver morgen omkring kl. 7.30.
Nøgletal og begivenheder
Fredag den 3. februar 2017
Periode
Danske Bank
Konsensus
-
EUR
Fitch publicerer muligvis Portugals gældsrating
-
EUR
Fitch publicerer muligvis Østrigs gældsrating
1:30
JPY
Markit PMI service
Indeks
jan
2:45
CNY
Caixin PMI fremstilling
Indeks
jan
8:30
SEK
PMI service
Indeks
jan
9:15
ESP
PMI service
Indeks
jan
9:30
SEK
Industriproduktionen s.k.
m/m|å/å
dec
9:30
SEK
Serviceproduktionen
m/m|å/å
dec
0.4%|3.7%
9:30
SEK
Ordreindgang i industrien
m/m|å/å
dec
0.0%|-3.1%
9:45
ITL
PMI service
Indeks
jan
52.7
52.5
52.3
9:50
FRF
PMI service, endelig
Indeks
jan
53.9
53.9
53.9
9:55
DEM
PMI service, endelig
Indeks
jan
53.2
53.2
53.2
10:00
NOK
Arbejdsløshed
%
jan
3.2%
3.2%
2.8%
10:00
EUR
PMI samlet, endelig
Indeks
jan
54.3
54.3
10:00
EUR
PMI service, endelig
Indeks
jan
53.6
53.6
53.6
10:30
GBP
PMI service
Indeks
jan
56.0
55.8
56.2
11:00
EUR
Detailsalg
m/m|å/å
dec
0.7%|…
0.3%|1.7%
-0.4%|2.3%
11:00
ITL
HICP, foreløbig
m/m|å/å
jan
-1.9%|0.8%
0.4%|0.5%
11:30
RUB
Den russiske centralbank rentebeslutning
10.0%
10.0%
13:45
EUR
ECB's Constancio taler i Bruxelles
14:30
USD
Arbejdsløshed
14:30
USD
Gennemsnitlig timeløn
14:30
USD
Beskæftigelse
15:15
USD
Fed's Evans (stemmebr., due) taler
15:45
USD
Markit PMI service, endelig
16:00
USD
Ordrer på kerneinvesteringsgoder, endelig
16:00
USD
ISM ikke-fremstillingsvirksomhed
%
52.3
51.8
3. februar 2017
51.9
59.9
54.8
10.0%
54.6
55.0
0.2%|2.4%
1.2%|0.1%
%
jan
4.7%
4.7%
4.7%
m/m|å/å
jan
0.25%|2.7%
0.3%|2.8%
0.4%|2.9%
1000
jan
160
170
156
Indeks
jan
%
dec
Indeks
jan
55.1
56.6
57.0
Kilde: Bloomberg, Danske Bank
2|
Seneste
www.danskeresearch.com
56.6
Markedsnyt
Disclosure
Denne analyse er udarbejdet af Danske Bank Markets, en division af Danske Bank
Analytikernes erklæring
Hver enkelt analytiker, som er ansvarlig for indholdet af denne analyse, erklærer, at de synspunkter, der udtrykkes
i analysen, nøjagtigt afspejler analytikerens personlige vurdering af de finansielle instrumenter og udstedere, der er
omfattet af analysen. Hver enkelt ansvarlig analytiker erklærer desuden, at ingen del af analytikerens aflønning har
været, er eller vil være direkte eller indirekte relateret til de specifikke anbefalinger, der udtrykkes i analysen.
Regulering
Danske Bank er godkendt af og underlagt tilsyn af Finanstilsynet samt underlagt de regler og bestemmelser, der er
udstedt af de relevante tilsynsmyndigheder i alle andre jurisdiktioner, hvor Danske Bank har aktiviteter. Danske
Bank er underlagt begrænset tilsyn af det britiske finanstilsyn, Financial Conduct Authority og Prudential
Regulation Authority. Nærmere oplysninger om omfanget af Financial Conduct Authority og Prudential Regulation
Authoritys tilsyn kan fås ved henvendelse til Danske Bank.
Danske Bank har udarbejdet procedurer, der skal forhindre interessekonflikter og sikre, at de udarbejdede analyser
har en høj standard og er baseret på objektiv og uafhængig analyse. Disse procedurer fremgår af Danske Banks
Research Policy. Alle ansatte i Danske Banks analyseafdelinger er bekendt med, at enhver henvendelse, der kan
kompromittere analysens objektivitet og uafhængighed, skal overgives til analyseledelsen og til Bankens
Compliance-afdeling. Danske Banks analyseafdelinger er organiseret uafhængigt af og rapporterer ikke til Danske
Banks øvrige forretningsområder. Analytikernes aflønning er til en vis grad afhængig af det samlede
regnskabsresultat i Danske Bank, der omfatter indtægter fra investment bank-aktiviteter, men analytikerne
modtager ikke bonusbetalinger eller andet vederlag med direkte tilknytning til specifikke corporate finance- eller
kredit-transaktioner.
Danske Banks analyser udarbejdes i overensstemmelse med Finansforeningens etiske regler og den danske
Børsmæglerforeningens anbefalinger.
Finansielle modeller og/eller metoder anvendt i denne analyse
Markedsnyt er en daglig publikation, der beskriver dagens vigtigste nøgletal og begivenheder på de finansielle
markeder. Modeller og metoder er beskrevet i analysen, i det omfang de anvendes i publikationen.
Risikoadvarsel
Væsentlige risikofaktorer i forbindelse med anbefalingerne og holdningerne i denne analyse, herunder en
følsomhedsanalyse med relevante forudsætninger, er angivet i analysen. Alle kursrelaterede data er beregnet på
baggrund af lukkekursen fra dagen før offentliggørelse.
Planlagte opdateringer af analysen
Denne analyse opdateres dagligt.
Offentliggørelse af analysen
Se forsiden af denne analyse for datoen for offentliggørelse.
Disclaimer
Denne publikation er udarbejdet af Danske Bank Markets alene til orientering. Publikationen er udarbejdet
uafhængigt, udelukkende på baggrund af offentlig tilgængelig information og afspejler ikke nødvendigvis
vurderinger fra Danske Banks kreditafdeling. Publikationen er ikke et tilbud om eller en opfordring til at købe eller
sælge værdipapirer, valuta eller finansielle instrumenter. Efter bankens opfattelse er publikationen korrekt og
retvisende. Banken påtager sig imidlertid ikke noget ansvar for publikationens nøjagtighed og fuldkommenhed,
ligesom Banken heller ikke påtager sig noget ansvar for eventuelle tab, der følger af dispositioner foretaget på
baggrund af publikationen. Danske Bank og dens datterselskaber samt medarbejdere i banken kan udføre
forretninger, have, etablere, ændre eller afslutte positioner i værdipapirer, valuta eller finansielle instrumenter eller
på anden måde have interesse i investeringerne (herunder derivater) eller i et udstedende selskab nævnt i
publikationen. Danske Banks aktie- og kreditanalytikere må ikke investere i værdipapirer, som dækkes af den
pågældende eller af den analysesektion, som den pågældende er tilknyttet. Denne præsentation er ikke beregnet til
brug for detailkunder i Storbritannien eller til personer i USA. Danske Bank Markets er en division af Danske Bank
A/S. Danske Bank A/S er underlagt Finanstilsynet i Danmark og er endvidere underlagt regler fra relevante
myndigheder i alle andre retskredse, hvor Danske Bank A/S udøver forretning. Herudover er Danske Bank A/S
underlagt begrænset tilsyn af det engelske finanstilsyn, Financial Conduct Authority og Prudential Regulation
Authority. Enkeltheder vedrørende omfanget af dette tilsyn kan fås ved henvendelse til banken. Copyright ©
Danske Bank A/S. Danske Bank A/S har ophavsretten til publikationen, som er til kundens personlige brug og må
ikke offentliggøres uden forudgående tilladelse.
3|
3. februar 2017
www.danskeresearch.com