‫דו"ח סורפול למגמות מחירי חומרי גלם פטרוכימיים‪,‬‬
‫אביב ‪2012‬‬
‫מחירי הפטרוכימיה משנים מגמה כדי לא להרוג את האווזה‪...‬‬
‫המשל מספר על איכר עני ואשתו שאחת התרנגולות שלהם הטילה ביצי זהב‪ ,‬ביצה אחת בכל‬
‫יום‪ .‬האיכר לא הסתפק בביצה אחת ביום ורצה להשיג יותר ולהתעשר בבת אחת‪ ,‬הוא חשב‬
‫שאם היא מטילה ביצת זהב בכל יום בוודאי מסתתר בתוכה מצבור זהב ולכן יום אחד הוא‬
‫החליט להרוג את התרנגולת ולחתוך את בטנה‪ ,‬אך כשעשה זאת‪ ,‬לא מצא שם אפילו ביצת זהב‬
‫אחת‪ ,‬והוא גילה כי בתוכה היא הייתה זהה לחלוטין לשאר התרנגולות‪ ,‬וכך במחשבה להתעשר‬
‫בבת אחת האיכר העני ואשתו שללו מעצמם את האפשרות של רווח נאה יום אחר יום‪.‬‬
‫טבלת מחירי חומרי גלם וחומרי זינה פטרוכימיים בחודשים‬
‫מרץ‪-‬אפריל ‪2012‬‬
‫מחירים בדולר לטונה למעט מחיר לחבית נפט – המחירים הם מחירי ייצוא ‪ FOB‬באזור הגיאוגרפי המצוין – יש להוסיף ‪ 60-120‬דולר‬
‫כדי לקבל מחיר בישראל‬
‫מחירי אפריל ‪2012‬‬
‫מונומר\‬
‫פולימר‬
‫אירופה ארה"ב‬
‫אזור‬
‫‪101‬‬
‫‪122‬‬
‫נפט גולמי‬
‫‪1030 1066‬‬
‫נפטא‬
‫‪1656 1645‬‬
‫אתילן‬
‫‪1225 1166‬‬
‫בנזן‬
‫‪1645 1665‬‬
‫פרופילן‬
‫‪1455 1440‬‬
‫סטירן‬
‫פרקסילן ‪1485 1510‬‬
‫‪1595 1675‬‬
‫‪HDPE‬‬
‫‪1665 1725‬‬
‫‪LDPE‬‬
‫‪1550 1653‬‬
‫‪LLDPE‬‬
‫‪ PP‬הומו ‪1695 1795‬‬
‫‪ PP‬קופו ‪1760 1830‬‬
‫‪1100 1240‬‬
‫‪PVC‬‬
‫‪1895 1915‬‬
‫‪GPPS‬‬
‫‪2225 2125‬‬
‫‪HIPS‬‬
‫‪2643 2695‬‬
‫‪ABS‬‬
‫‪3593 3695‬‬
‫‪PC‬‬
‫‪1700 1795‬‬
‫‪PET‬‬
‫ניילון ‪3525 3635 6.6‬‬
‫אסיה‬
‫‪120‬‬
‫‪1040‬‬
‫‪1610‬‬
‫‪1170‬‬
‫‪1400‬‬
‫‪1438‬‬
‫‪1568‬‬
‫‪1540‬‬
‫‪1580‬‬
‫‪1490‬‬
‫‪1480‬‬
‫‪1620‬‬
‫‪1090‬‬
‫‪1630‬‬
‫‪1840‬‬
‫‪2280‬‬
‫‪3445‬‬
‫‪1650‬‬
‫‪3610‬‬
‫מחירי מרץ ‪2012‬‬
‫אירופה ארה"ב‬
‫‪108‬‬
‫‪125‬‬
‫‪1005 1150‬‬
‫‪1535 1620‬‬
‫‪1246 1243‬‬
‫‪1495 1457‬‬
‫‪1481 1493‬‬
‫‪1585 1541‬‬
‫‪1545 1595‬‬
‫‪1605 1720‬‬
‫‪1565 1609‬‬
‫‪1515 1625‬‬
‫‪1750 1730‬‬
‫‪1000 1230‬‬
‫‪1750 1850‬‬
‫‪1890 1980‬‬
‫‪2650 2690‬‬
‫‪3467 3635‬‬
‫‪1720 1815‬‬
‫‪3597 3814‬‬
‫אסיה‬
‫‪124‬‬
‫‪1105‬‬
‫‪1380‬‬
‫‪1210‬‬
‫‪1360‬‬
‫‪1515‬‬
‫‪1683‬‬
‫‪1480‬‬
‫‪1460‬‬
‫‪1450‬‬
‫‪1430‬‬
‫‪1660‬‬
‫‪1050‬‬
‫‪1625‬‬
‫‪1850‬‬
‫‪2285‬‬
‫‪3465‬‬
‫‪1670‬‬
‫‪3630‬‬
‫רקע כללי למגמות המחירים‬
‫האטה כלכלית ועודפי מלאי גוברים על החששות מאיראן‬
‫בתי הזיקוק לא מצליחים לשמר את עליות המחיר‬
‫האתילן יורד משיא של כל הזמנים לאור עלייה בהיצעים‬
‫הבנזן החל לדשדש כבר מסוף ינואר וכעט נבלמה הירידה‬
‫הפרופילן עולה בהתמדה אבל נחסם על רקע האטה בביקוש‬
‫הסטירן יורד מתחילת מרץ אבל הירידה נבלמה עם הבנזן‬
‫הירידות בפרקסילן נבלמו בסוף מרץ והמחיר מדשדש‬
‫מחיר הפוליאתילן ‪ HDPE‬עולה מעט על רקע היצע מוגבל‬
‫מחיר הפוליאתילן ‪ LDPE‬עולה מעט על רקע היצע מוגבל‬
‫מחיר הפוליאתילן ‪ LLDPE‬עולה מעט על רקע היצע מוגבל‬
‫מחירי הפוליפרופילן בשיא למרות הביקושים הדלים‬
‫מחירי הפוליפרופילן בשיא למרות הביקושים הדלים‬
‫הפי‪.‬וי‪.‬סי עולה על רקע עלייה בחומרי הזינה והיצע דל‬
‫היצרנים מתקשים להעביר את מלוא העלייה בסטירן‬
‫היצרנים מתקשים להעביר את מלוא העלייה בסטירן‬
‫שיא היסטורי במחירי הבוטאדיאן מונע ירידה ב‪ABS-‬‬
‫האטה בביקוש לפוליקרבונט משמרת את מחיר מרץ‬
‫מחיר הפוליאסטר מתייצב אחרי ירידה בעקבות הכותנה‬
‫יצרני הניילון מתקשים להעביר את העלייה ב‪ CPL-‬ללקוח‬
‫מגמה‬
‫צפויה‬
‫כמה הערות כלליות‬
‫•מחירי חומרי הגלם ב‪ 2011-‬היו גבוהים‬
‫בשיעור של ‪ 15%‬מאלה שנראו בשיא הקודם‬
‫ב‪2008-‬‬
‫•ההערכה היא כי ממוצע מחירי חומרי הגלם‬
‫ב‪ 2012-‬יהיה גבוה מהממוצע של ‪2011‬‬
‫•בעוד שהביקושים וההיצעים נהנים מאיזון‬
‫יציב יותר מזה של השנה שעברה‪ ,‬ניהול‬
‫הדוק של ההיצע וספקולציה על חומרי זינה‬
‫מרכזיים ממשיכים לנפח את הבועה‬
‫הפטרוכימית‪.‬‬
‫•לכאורה נדמה כי מחירי חומרי הגלם חסינים‬
‫מההתאוששות האיטית של העולם ממשבר‬
‫‪ ,2008‬מהמיתון החריף באירופה ומההאטה‬
‫בסין‪.‬‬
‫• העלייה הזוחלת במחירי הנפט משפיעה על‬
‫כל השרשרת הערכית של הייצור התעשייתי‬
‫העולמי – חומרי זינה‪ ,‬אנרגיה‪ ,‬הובלה‪ ,‬אריזה‬
‫וכד'‪.‬‬
‫• אלא שהניסיון מראה שדינה של כל בועה‬
‫להתפקע‪ ,‬או לפחות לאבד אוויר‪...‬‬
‫מה קרה למדדי הפטרוכימיה המובילים‬
‫בשנה האחרונה?‬
‫שינוי באחוזים של המדדים המובילים בפטרוכימיה‬
‫שינויים במחירי הבנזן‬
‫באסיה‪ ,‬אירופה וארה"ב‬
‫•החומצה הטראפטאלית המשמשת לייצור‬
‫פוליאסטר )באדום( נמוכה ב‪ 13%-‬ממחירי‬
‫אפריל ‪ 2011‬על רקע האטה בביקושים‬
‫וצניחה במחירי הכותנה‪.‬‬
‫•הבנזן )בירוק בגרף העליון( נמוך ב‪10%-‬‬
‫ממחירי אפריל ‪ 2011‬על רקע האטה‬
‫בביקושים וציפייה לירידה במחיר הנפט‪.‬‬
‫•מחירי שיא של פוליאתילן ‪) HDPE‬בסגול(‬
‫הביאו לצמצום בביקוש וירידה של ‪6%‬‬
‫בהשוואה לאפריל ‪.2011‬‬
‫•נפטא באירופה )קו חום מקווקוו( נמוכה ב‪-‬‬
‫‪ 2%‬מרמתה באפריל הקודם על רקע‬
‫ביקושים דלים וחשש מירידה במחיר הנפט‪.‬‬
‫•נפט גולמי באירופה נמוך ב‪ 1%-‬ממחירו‬
‫באפריל של השנה שעברה‪.‬‬
‫•מדד המניות ‪ S&P500‬גבוה ב‪ 3%-‬מהרמה‬
‫שנרשמה באפריל הקודם – לפני ירידה‬
‫משמעותית שנבלמה באוקטובר ‪.2011‬‬
‫מדד הפטרוכימיה של ‪ ICIS‬חוזר לשיא של‬
‫ספטמבר ‪2011‬‬
‫מדד הפטרוכימיה ‪IPEX‬‬
‫עוקב אחר מגמות מחיר‬
‫בענף מינואר ‪1993‬‬
‫ומהווה סל של מחירי‬
‫‪ 12‬מוצרים פטרוכימיים‬
‫חשובים בארה"ב‪ ,‬מע'‬
‫אירופה וצפ' מז' אסיה‪.‬‬
‫ארה" ב ואירופה עומדים מאחורי העליות האחרונות – שתי היבשות מחזקות את‬
‫המדד המצרפי בשיעור של ‪ 5.7%‬כל אחת במונחים דולריים )כשהאירו והדולר‬
‫כמעט ללא שינוי בתקופה(‪ .‬לעומתם‪ ,‬העלייה באסיה עומדת על ‪.0.4%‬‬
‫הפולימרים אחראים לחלק האיר של העלייה – עם ‪ ,5.4%‬חומרי הזינה האולפיניים‬
‫אחראים ל‪ 4.4%-‬ואילו חומרי הזינה הארומתיים עלו רק בשיעור של ‪.1%‬‬
‫בסימן ‪ :3‬שלושה טריליון דולר של חומרים פטרוכימיים‪,‬‬
‫עלו בחודש מרץ ב‪ 3%-‬והגיעו לרמה שנמוכה ב‪3%-‬‬
‫מהשיא שנרשם במרץ של השנה שעברה‪...‬‬
‫מדד )‪ Platts Global Petrochemical Index (PGPI‬בשנה האחרונה‬
‫‪Nov-‘11‬‬
‫‪Dec-‘11‬‬
‫‪Jan-‘12‬‬
‫‪Feb-‘12‬‬
‫‪Mar-‘11‬‬
‫‪$1,162‬‬
‫‪$1,161‬‬
‫‪$1,270‬‬
‫‪$1,401‬‬
‫‪$1,485‬‬
‫‪Monthly % Annual %‬‬
‫‪Change‬‬
‫‪change‬‬
‫‪- 3%‬‬
‫‪+3%‬‬
‫‪Mar-‘12‬‬
‫‪$1,445‬‬
‫מדד )‪ Platts Global Petrochemical Index (PGPI‬עוקב אחרי ממוצע מחירים של ‪7‬‬
‫חומרי זינה ופולימרים מובילים באסיה‪ ,‬ארה"ב ואירופה‬
‫הצמיחה העולמית מורידה מהלך‪:‬‬
‫הייצור התעשייתי העולמי מאט והתמ"ג מתייצב‬
‫גם מדדי מנהלי הרכש בכל העולם מעידים‬
‫על האטה‪:‬‬
‫כאשר מדד מנהלי הרכש באזור מסוים עולה על ‪50‬‬
‫מדובר בהתרחבות תעשייתית –‬
‫מתחת ל‪ 50-‬המשק מתכווץ‬
‫מה השתנה‬
‫במחזור‬
‫הפטרוכימי הזה‬
‫מכל המחזורים‬
‫הקודמים?‬
‫•מחירי הגז הנוזלי צנחו מ‪13.4-‬‬
‫דולר למיליון יחידות תרמיות‬
‫)‪ (MMBTU‬ביולי ‪ 2009‬לרמה‬
‫הנוכחית של ‪ 2.1‬דולר‪.‬‬
‫•מחיר הנפט הגולמי בארה"ב עלה‬
‫מ‪ 33-‬דולר לחבית בינואר ‪2009‬‬
‫לרמה של ‪ 101‬דולר לחבית‬
‫באפריל ‪.2012‬‬
‫•מדובר ביחס של ‪ 50:1‬במחיר‬
‫אבל בנפט גולמי יש פי ‪ 6‬תכולת‬
‫אנרגיה מגז ולכן מדובר בזינוק‬
‫מיחס של ‪ 9.9‬ליחס הנוכחי של‬
‫‪!21.2‬‬
‫השוואת מחירי נפט גולמי לגז טבעי בארה"ב‬
‫‪ 1986‬עד ‪2012‬‬
‫העולם עיבד ‪ 190‬מיליוני טונות של‬
‫חומרים פלסטיים ב‪2010-‬‬
‫‪ 120‬מיליוני טונות של אתילן זוקקו ב‪2010-‬‬
‫מנפט גולמי ומגז טבעי‪:‬‬
‫השוואת הביקוש וההיצע לאתילן – ב‪ 33% 2010-‬מהאתילן בעולם יוצרו מגז אתאן‪.‬‬
‫למעלה מ‪ 60%-‬מהאתילן שימשו לייצור הפולימר פוליאתילן‬
‫אבל ייצור האתילן סובל מתנודתיות שמקשה על‬
‫רווחיות היצרנים והלקוחות כאחד‪:‬‬
‫השוואת הביקוש המצרפי לאתילן במדינות השונות בעולם )באדום( עם כושר הייצור העולמי‬
‫)בלבן( לרמת הנצילות )בצהוב‪ ,‬באחוזים( התנודתית מ‪ 1990-‬עד ‪) 2015‬הערכה( –‬
‫היצרנים שמבוססים על גז עובדים ב‪ 100-110%-‬אחוזי נצילות בעוד שהיצרנים שמפצחים נפטא‬
‫כדי לקבל אתילן עובדים ברמת נצילות של ‪...60-70%‬‬
‫יצרני הפוליאתילן באסיה ובמזה"ת מנסים‬
‫להעביר עוד העלאת מחיר אחרונה‪....‬‬
‫במהלך הרבעון הראשון עלו מחירי‬
‫הפוליאתילן לייצור יריעות בסין ודר' מז'‬
‫אסיה בשיעור של ‪ 11%‬ל‪20% ,LDPE-‬‬
‫ל‪ LLDPE-‬ו‪ 12%-‬ל‪.HDPE-‬‬
‫המכירות של ‪ 100‬יצרני מכשירי‬
‫החשמל הביתיים המובילים בסין ירדו‬
‫בשיעור של ‪ 17%‬בינואר –פברואר‬
‫בהשוואה לשנה שעברה‪.‬‬
‫המכירות של ‪ 100‬יצרני המזון המובילים‬
‫בסין ירדו בשיעור של ‪ 24%‬בהשוואה‬
‫לתחילת ‪.2011‬‬
‫הרווח השולי הרבעוני של יצרן ‪ LDPE‬סיני עם יכולת זיקוק‪-‬עצמית של נפטא צנחה לרמה של‬
‫‪ 91$‬לטונה – הרמה הנמוכה ביותר מאז שנת ‪.2000‬‬
‫מחירי אתילן בעסקאות נקודתיות עלו בשיעור של ‪ 19%‬בצפ' מז' אסיה ו‪ 30%-‬בדר' מז' אסיה‬
‫במהלך הרבעון הראשון על רקע היצעים מוגבלים ונצילות נמוכה‪.‬‬
‫הבנזן הפרקסילן וה‪ PTA-‬מצביעים על האטה‪:‬‬
‫בנזן‪ ,‬פרקסילן ו‪ PTA-‬הוכיחו את עצמם כסממנים המובילים למגמות מחיר בענף הפלסטיקה‬
‫מחיר הפרקסילן בשנה‬
‫האחרונה‬
‫פרמיית מחיר של חומצה טראפטאלית על נפטא‬
‫)מעיד על רמת הרווחיות של בתי הזיקוק(‬
‫מחיר הבנזן בשנה‬
‫האחרונה‬
‫פרמיית מחיר של בנזן על נפטא‬
‫)מעיד על רמת הרווחיות של בתי הזיקוק(‬
‫שיא חדש לרווחיות יצרני האתילן בארה"ב‬
‫בעוד שיצרני הפוליאולפינים‬
‫נאנקים תחת מחירי חומרי הזינה‬
‫הגואים‪ ,‬רושמים יצרני האתילן‬
‫המבוססים על גז האתאן ‪ -‬רווחי‬
‫שיא של ‪ 1,152‬דולר לטונה‬
‫בממוצע – למעלה מכפליים מרמת‬
‫הרווחיות שרשמו בתקופה‬
‫המקבילה בשנה שעברה‪.‬‬
‫הרווחיות הממוצעת של יצרני‬
‫האתילן האמריקאים ב‪2009-‬‬
‫עמדה על ‪ 138.9‬דולר לטונה‪.‬‬
‫ב‪ 2010-‬חל שיפור משמעותי‬
‫ברווחיות והיא הגיעה לממוצע של‬
‫‪ 471‬דולר לטונה‪ .‬וב‪ 2011-‬ל‪-‬‬
‫‪.$617‬‬
‫גם באפריל ‪ 2010‬הגיעה רמת‬
‫הרווחיות ל‪ $1,113 -‬לטונה אחרי‬
‫קריסה של ‪ 30%‬בעלויות הייצור‬
‫בפברואר ‪.2010‬‬
‫גם מחירי הפרופילן זינקו לאחרונה‬
‫בארה"ב אלא שבמקרה הנ"ל אין‬
‫כמעט רווחיות ליצרנים‪.‬‬
‫מחיר פוליאתילן ‪LDPE‬‬
‫בשנה האחרונה‬
‫מחיר פוליפרופילן‬
‫בשנה האחרונה‬
‫‪.‬‬
‫בשלושת המקרים שבהם העולם סבל ממיתון‬
‫עולמי היה מעורב הלם‪-‬נפט‬
‫בשלושת המקרים שבהם העולם סבל‬
‫ממיתון עולמי )לפני המשבר של ‪(2008‬‬
‫החל המשבר בהלם גיאו‪-‬פוליטי במזרח‬
‫התיכון שהוביל לזינוק במחירי הנפט‪.‬‬
‫מלחמת יום כיפור הביאה לסטגפלציה‬
‫)מיתון שאחריו אינפלציה חריפה(‬
‫עולמית ב‪.1974-1975-‬‬
‫המהפכה האיראנית ב‪ 1979-‬הובילה‬
‫לסטגפלציה עולמית נוספת בין ‪ 1980‬ל‪-‬‬
‫‪.1982‬‬
‫הפלישה העיראקית לכווית בקיץ של‬
‫‪ 1990‬הביאה למיתון העולמי של ‪1990-‬‬
‫‪.1991‬‬
‫גם המשבר הכלכלי האחרון‪ ,‬למרות‬
‫שהפעם המקור היה כלכלי‪ ,‬הגיע לשיאו‬
‫כשמחירה של חבית נפט נסק לרמה‬
‫של ‪ 145‬דולר ביולי ‪.2008‬‬
‫מחיר הנפט מ‪ 1970-‬והמשברים הכלכליים )בורוד(‬
‫רמת הרווחיות מייצור אתילן )בדולר לטון(‬
‫מגז טבעי ומנפטא‬
‫למקומות‪,‬‬
‫היכון‪,‬‬
‫צמח!‬
‫חברת סורפול מאחלת‬
‫ללקוחותיה אביב של‬
‫שגשוג וצמיחה!‬