1. No category

Tutkimus
Keskiviikko 18.1.2012
Aamukatsaus
•
•
•
Saksan ZEW-indeksissä raju hyppäys
New Yorkin teollisuuden luottamus odotettua vahvempi
Korot ja euro nousivat, kun päivän talousdata yllätti positiivisesti
Markkinoiden kehitys edellisenä päivänä
EUR/USD
Korkofutuurit
1.280
139.90
131.70
1.277
139.76
131.58
1.274
139.62
131.46
1.271
139.48
131.34
1.268
139.34
131.22
1.265
Osakemarkkinat
139.20
09
12
15
18
21
EUR/U SD 17.1.
00
03
06
CLOSING 16.1.
131.10
09
11
13
15
17
19
21
Bund, closing 16.1
Treasury, oikea
Treasury, closing 16.1.
Euroalueen inflaatiota korjattiin hieman alaspäin. Joulukuun
inflaatiolukema oli 2.7% vuositasolla, mikä oli edelleen selvästi
EKP:n tavoitetta korkeampi. Pohjainflaatio sen sijaan pysyi odotetusti ennallaan. Inflaation maltillistumisen taustalla olivat lähinnä energiahinnat. Energiahintainflaation hidastuminen jatkunee kevään aikana, mikä painanee inflaatiota. Näemme kuitenkin inflaation kiihtyvän jälleen vuoden loppua kohden, linjassa
uuden EUR/USD-ennusteemme kanssa, jonka mukaan kurssi
päätyy tasolle 1.00 vuoden loppuun mennessä.
Kreikka ja yksityiset sijoittajat palaavat tänään neuvottelupöytään. Neuvottelut yksityisen sektorin vapaaehtoisesta osallistumisesta Kreikan velkataakan leikkaamisesta jatkuvat tänään
neuvotteluiden kariuduttua perjantaina. New York Times –
lehden haastattelussa Kreikan pääministeri Papadimos sanoi harkitsevansa velkajärjestelyn muuttamista pakolliseksi, mikäli riittävästi osallistujia ei saada vapaaehtoisesti. Papadimosin muTulevaa
2414
1302
2402
1298
2390
1294
2378
1290
2366
1286
2354
09
23
Bund, vasen
Saksan ZEW-indeksissä raju hyppäys. Rahoitusmarkkinatoimijoiden odotuksia kuvaava ZEW-indeksi koki kaikkien aikojen
suurimman hyppäyksensä tammikuussa nousten selvästi odotettua enemmän. Korjausliike palautti luottamusindeksin takaisin
viime kesän tasoille. Odotukset talouskehityksen suhteen näyttävät siten aiempaa valoisammilta, vaikka indeksin taso viittaakin
edelleen haasteelliseen tulevaisuuteen. Nykytilaa kuvaava indeksi nousi huomattavasti maltillisemmin mutta on toistaiseksi
selvästi odotusindeksiä paremmilla tasoilla. Odotusindeksissä
nousu oli jo toinen perättäinen, mikä tukee kuvaa talousnäkymien vakiintumisesta. ZEW-indeksi vahvistaa siten toiveita, että
Saksan talous pitäisi pintansa verrattain hyvin. ZEW-indeksi ei
kuitenkaan ole luotettavin indikaattori Saksan talouden tilasta, ja
odotammekin mielenkiinnolla ensi viikolla julkaistavia ostopäällikköindeksejä ja IFO-indeksiä.
1306
11
13
15
17
19
21
S&P-futuuri,vasen
S&P, clo sing 16.1
Euro STOXX -fut,oikea
STOXX, clo sing 16.1
kaan neuvottelut ovat kuitenkin jo pitkällä. Neuvotteluilla alkaakin jo vähitellen olla kiire, sillä EU ja IMF haluavat nähdä sopimuksen yksityisen sektorin osallistumisesta, ennen kuin he maksavat Kreikalle seuraavaa tukilainan maksuerää
New Yorkin teollisuuden luottamus odotettua vahvempi. Ensimmäinen tammikuun alueellinen luottamusindikaattori nousi
odotettua enemmän. New Yorkin teollisuuden luottamus nousi
korkeimpaan lukemaansa sitten huhtikuun. Tärkeimmät alaindeksit, kuten uudet tilaukset ja työllisyys, vahvistuivat myös.
Luottamusindeksi tukee siten kuvaa teollisuussektorin kasvun
jatkumisesta, mikä vuorostaan on lupaava merkki talousnäkymiä
ajatellen. Tänään fokuksessa ovat joulukuun teollisuustuotantoluvut, joiden odotetaan näyttävän kasvua edelliskuusta. Luottamuslukurintamalla mielenkiinto kääntyy huomenna julkaistavaan Philadelphian teollisuuden luottamukseen.
Citigroupin tulos heikkeni, Wells Fargon parani. Citigroupin
neljännen kvartaalin tulos oli pettymys, ja se heikkeni verrattuna
edellisvuoden vastaavaan neljännekseen. Tulot laskivat esimerkiksi heikon investointipankkitoiminnan seurauksena, ja tulos
heikkeni huolimatta luottotappioiden kutistumisesta. Kokonaisuudessa vuosi 2011 oli kuitenkin vuotta 2010 parempi kustannusten laskiessa. Toimitusjohtaja Panditin mielestä Citigroup otti hyviä edistysaskeleita viime vuonna, mutta valitteli haastavien
markkinaolosuhteiden painaneen tulosta. Wells Fargo vuorostaan kertoi tuloksen nousseen edellisvuoden vastaavalta neljännekseltä. Myös Wells Fargon vuoden 2011 tulot olivat kuitenkin
vuoden 2010 lukuja heikommat. Toimitusjohtaja Stumpf oli erittäin tyytyväinen pankin ennätystulokseen sekä vahvaan talletusten ja lainojen kasvuun. Tänään neljännen neljänneksen tuloksensa julkistaa Goldman Sachs.
Ennusteet
Klo
Maa
Indikaattori
Periodi
11:30
Iso-Britannia
Työttömyysaste (3kk)
Marras
15:00
USA
Goldman Sachs julkistaa tuloksensa
Q4/11
16:00
USA
Kansainväliset pääomavirrat, mrd. USD
16:15
USA
Teollisuustuotanto (k/k)
17:00
USA
Asuntomarkkinaindeksi (NAHB)
Nordea
Markkinat
Vaihteluväli
Edellinen
8.3%
8.2/8.4%
8.3%
Marras
40.0
20.0/75.0
4.8
Joulu
0.5%
0.0/0.8%
-0.2%
Tammi
22
20/25
21
Mennyttä
Ennusteet
Maa
Indikaattori
Periodi
Iso-Britannia Inflaatio (v/v)
Joulu
4.2%
Joulu
1.6%
1.6%
Euroalue
Inflaatio pl. ruoka ja energia (v/v)
Euroalue
Inflaatio (v/v) 2. julkaisu
Saksa
USA
Toteutunut
Nordea
Markkinat
Vaihteluväli
4.2%
3.6/4.6%
Edellinen
4.8%
1.6%
1.5/2.0%
1.6%
Joulu
2.7%
2.8%
2.8%
2.7/2.9%
3.0%
ZEW-indeksi (rahoitusmarkkinoiden luottamus)
Tammi
-21.6
-48.0
-49.4
-56.0/-40.0
-53.8
New Yorkin teollisuuden luottamus
Tammi
13.48
11.00
6.5/15.0
8.19(9.53)
Tutkimus
Valuutat
Korot
FX
07:30
17.01.2012 FX
07:30
17.01.2012
EUR/USD
1.2766
1.2735
EUR/JPY
97.86
97.84
USD/JPY
76.66
76.81
EUR/C HF
1.2094
1.2088
EUR/GBP
0.8318
0.8306
EUR/PLN
4.36
4.36
EUR/SEK
8.822
8.822
EUR/HUF
308.55
308.75
EUR/NOK
7.689
7.689
EUR/C ZK
25.60
25.59
EUR/USD lähti eilen nousuun, kun positiivisesti yllättänyt talousdata Kiinasta ja Saksasta piristi tunnelmia ja tuki euroa. Vauhtia ei tosin riittänyt ylittämään kunnolla vastustasoa 1.28, ja
kurssi korjasikin iltapäivällä osan nousustaan, kun Euroopan komissio uhkasi ryhtyä lakitoimiin Unkaria vastaan. Kurssinousussa olikin pitkälti kyse vain väliaikaisesti korjausliikkeestä. Tänään katseet ovat Kreikassa jatkuvissa velkajärjestelyneuvotteluissa, ja jos pikaiseen ratkaisuun ei päästä, kääntynee kurssi nopeasti takaisin laskuun. Teknisesti tason 1.2800 ohittaminen
avaisi nousutilaa tasolle 1.2900.
USD/JPY heilui eilen pysyen päivätasolla lähes paikallaan.
Kurssiliikkeitä määrittää yhä marraskuun pohjien tarjoama tuki,
etenkin kun Japanin Azumi muistutteli jälleen aamulla maan interventiovalmiudesta. Pohjataso 76.55 tukee siis kurssia.
EUR/GBP liikkui eilen EUR/USD:n vanavedessä ylöspäin ohittaen jo tason 0.83, kun euro sai tukea päivän hyvästä talousdatasta. Nousun jatkumisen kannalta seurattava taso on 0.8376.
EUR/SEK haki eilen suuntaa päätyen päivätasolla pieneen laskuun, kun kurssia liikuttivat päivän aikana lähinnä yksittäisten
ostajien ja myyjien toimet. Taso 8.7784 tukee kurssia.
EUR/NOK nousi eilen. Kurssi ei ole onnistunut laskemaan selvästi pois syksyn vaihteluväliltään, ja sen liike jatkanee sahailevana datakalenterin ollessa Norjan kannalta hiljainen ja Norges
Bankin seuraavan kokouksen ollessa vasta maaliskuussa. Seurattavia tasoja ovat 7.6350 ja 7.7190.
Korot
klo 20:00
Muutos
Korot
klo 23:00
Muutos
3kk Euribor
1.213%
-0.009
3kk US Libor
0.562%
-0.003
12kk Euribor
1.826%
-0.006
12kk US Libor
1.110%
-0.002
Saksa 2v
0.17%
0.02
USA 2v
0.22%
0.00
Saksa 10v
1.78%
0.01
USA 10v
1.86%
-0.01
Bund-futuuri
139.68
-0.18
T-Note
131.59
0.05
Saksan viitelainakorot nousivat eilen positiivisen talousdatan
tuella. Nousu maltillistui kuitenkin iltaa kohden, kun mm.
jenkkipankki Citigroupin tulosjulkaisu ei vakuuttanut. USA:n
korot painuivatkin lopulta pieneen laskuun. USA:ssa pidempien korkojen lasku sai tukea myös Fedin osto-operaatioista.
Korkomarkkinoiden vire näyttää edelleen vahvalta.
Kysyntä EKP:n eilisissä rahoitusoperaatioissa oli n. 14 miljardia euroa erääntyvää määrää suurempi. Lisäksi alhaisemmat
reservivaateet astuvat voimaan tänään, mikä kasvattaa pankkijärjestelmän likviditeettiä n. 100 miljardilla eurolla. Kasvava
likviditeetti vain lisää laskupaineita varsinkin lyhyille koroille.
Eilisessä talousdatassa Saksan ZEW-indeksi yllätti kaikkien aikojen suurimmalla kuukausittaisella nousullaan. Indeksi antoi
toivoa siitä, että euroalueen talouden heikkous jäisi suhteellisen maltilliseksi. Myös USA:n New Yorkin Fedin teollisuusindeksi kertoi parantuvasta luottamuksesta.
Tänään talousdatassa julkaisuvuorossa ovat USA:n joulukuun
tuottajahinnat, teollisuustuotanto ja NAHB-asuntomarkkinaindeksi. Pankkien tulosjulkaisut puolestaan jatkuvat Goldman
Sachsin voimin. Valtionlainatarjonnassa Saksa myy 2-vuotista
viitelainaansa 4 miljardilla eurolla ja Portugali velkasitoumuksia n. 2 miljardilla. Lisäksi neuvottelujen Kreikan velkojen uudelleenjärjestelystä on määrä jatkua tänään.
Raaka-aineet
17.1.
Muutos
Sähkö HEL spot
34.42
-25.0%
Sähkö SYS spot
38.05
-16.8%
Sähkö Q4 11
32.50
-4.3%
Sähkö Q1 12
33.45
-3.7%
Nikkeli (3kk)
19 525
0.5%
Sähkö vuo si 12
39.35
-0.9%
Alumiini (3kk)
2 228
3.0%
40.10
-0.2%
LME-metallit
3 578
1.9%
111.53
0.3%
C RB-indeksi
311
1.0%
Sähkö vuo si 13
Brent (1kk)
17.1.
Muutos
6.73
0.0%
C O2 EUA v. 2013
7.22
-0.4%
Kupari (3kk)
8 200
1.4%
C O2 EUA v. 2012
Metallien hinnat nousivat tiistain aikana kautta linjan Kiinan
ennakoitua parempien talouslukujen siivittäminä. Lisäksi dollareissa noteerattujen metallien hintoja tuki dollarin heikkeneminen. Teollisuusmetalleista päivän suurin nousija oli tina, jonka
hinta nousi yli 4 prosenttia. Tina, jota käytetään useissa kulutushyödykkeissä, menetti viime vuoden aikana arvostaan yli 40
prosenttia, ja sen kysynnän odotetaan kasvavan maailmantalouden elpyessä. Lisäksi tinan hintaa tukee varastojen lasku viime
syksystä lähtien alimmilleen lähes kolmeen vuoteen. Myös kuparin hinta nousi jo kuudetta päivää ja teki taas uudet huiput 2,5
kuukauteen. Kuparin hintaa tukee varastojen jatkaminen laskutrendillä – kuparivarastot ovat nyt alimmillaan yli vuoteen.
Muista metalleista alumiinin, sinkin ja lyijyn hinnat nousivat
päivän aikana. Alumiinin hinta on noussut viime aikoina suurien
tuottajien ilmoittaessa tuotannon vähennyksistä metallin alhaisen hinnan vuoksi. Alumiinivarastot ovat kuitenkin edelleen ennätyskorkealla.
Yhteystiedot:
Aleksis Kiven katu 9
00020 Nordea
www.nordea.com/e-markets
[email protected]
Roger Wessman
Tutkimusjohtaja
Jan von Gerich
Emma Saarinen
140
120
100
80
60
40
20
09/08
02/09
07/09
12/09
05/10
10/10
03/11
08/11
01/12
Brent 1kk, USD/bbl
Öljyn hinnat jatkoivat nousuaan tiistain aikana. Öljyn hinnat
saivat tukea Kiinan odotettua paremmista tuotantoluvuista viime
vuoden viimeisellä neljänneksellä ja Saksan talouden ennakoitua
paremmista luottamusluvuista. Brent-öljyn lähimmän kuukauden futuurin hinta nousi yli 111,5 dollarin. Öljyn hintoja tukee
edelleen länsimaiden iranilaisen öljyn viennille asettamien pakotteiden laajeneminen lähiaikoina. EU-maiden johtajat kokoontuvat tammikuun 23. sopimaan tuontikiellon yksityiskohdista.
Alustavien tietojen mukaan EU:n tuontikielto astuisi voimaan
vasta ensi kesäkuussa, jotta iranilaisesta öljystä riippuvaiset
maat, kuten Kreikka, voivat löytää korvaavia öljynlähteitä. Saudi-Arabia on ilmoittanut lisäävänsä öljyntuotantoaan korvatakseen, jos öljyntarjonta markkinoilla vähenee Iranin pakotteiden
vuoksi. Tänään öljymarkkinoilla seurataan API:n julkaisemia
lukuja USA:n öljyvarastoista, joiden odotetaan kasvaneen viime
viikolla tuonnin kasvun vuoksi.
+358 9 165 59930
+358 9 165 59937
+358 9 165 59931
Pasi Sorjonen
Pääekonomisti
Annika Lindblad
Olli Palmén
+358 9 165 59942
+358 9 165 59940
+358 9 165 59932
Nordea Markets on Nordea Bank Norge ASA:n, Nordea Bank AB:n (publ), Nordea Pankki Suomi Oyj:n ja Nordea Bank Danmark A/S:n Markets-toimintojen yhteinen nimi. Oheiset tiedot on tarkoitettu taustatiedoksi
vastaanottajan yksinomaiseen käyttöön. Annetut tiedot ja näkemykset edustavat Nordea Marketsin mielipidettä tiedotteessa mainittuna päivänä, ja niitä voidaan muuttaa ilman erillistä ilmoitusta. Tämä asiakirja ei ole
täydellinen kuvaus tuotteesta tai siihen liittyvistä riskeistä, eikä sitä tulisi pitää sellaisena tai käyttää ilman vastaanottajan omaa harkintaa. Oheisia tietoja ei ole tarkoitettu sijoitusneuvoksi, tarjoukseksi tai kehotukseksi
antaa tarjous rahoitusvälineen ostamisesta tai myymisestä. Annetut tiedot eivät liity kenenkään yksittäisen vastaanottajan sijoitustavoitteisiin, taloudelliseen tilanteeseen tai erityistarpeisiin. Ennen sijoitus- tai luotonottopäätöksen tekemistä on suositeltavaa hankkia kulloiseenkin tilanteeseen soveltuvia asiantuntijaneuvoja. On tärkeää muistaa, että historiallinen kehitys ei ole tae tulevista tuotoista. Nordea Markets ei ole eikä pyri
olemaan vero-, kirjanpito- tai lainopillinen neuvonantaja missään toimipaikassaan. Tätä asiakirjaa ei saa jäljentää, jakaa eikä julkaista missään tarkoituksessa ilman Nordea Marketsin etukäteen antamaa kirjallista
lupaa.
Sivu 2
Aamukatsaus