M&A Analyse 1. halvår 2015 A member firm of IMAP, with over 40 offices globally Opsummering Stor fremgang i M&A aktiviteten i 2015 drevet af et særdeles attraktivt marked – En start på dansk M&A wave? Historisk højt antal transaktioner indikerer start på dansk ”M&A wave” - Der var samlet set 174 transaktioner i 1. halvår 2015, hvilket indikere et særdeles stærkt marked ift. antal af transaktioner. Vi oplever samtidig flere større transaktioner. - M&A aktiviteten er udover øget antal af transaktioner, ligeledes præget af flere store transaktioner, eksempelvis salgene af Universal Robots A/S, Economic A/S, Fitness World A/S og TC Group International A/S. Salget af danske virksomheder stiger med 25% i første halvår 2015 - Salget af danske virksomheder steg 25% i 1. halvår 2015 i forhold til samme periode i 2014. - Væsentlig ”uptake” i markedet er primært drevet af: 1. Øget ”confidence” på købersiden – i forlængelse af finanskrisen er vi nu kommet tættere på en normal-situation med vedvarende vækst i USA og stabilisering i Europa, som giver mere gennemsigtighed i forventningerne for de kommende år. 2. Traditionelle drivere for M&A understøtter også markedet (lavt renteniveau, robust aktiemarked og stærke cash-positioner hos industrielle købere). Markant stigning i finansielle købere/ Kapitalfonde - Stigningen i antallet af solgte danske virksomheder i 1. halvår 2015 har været drevet af øget aktivitet fra alle køber-kategorier. - Industrielle købere stiger 21% og udgør 68 % (heraf udenlandske købere 33%) - Finansielle købere stiger markant med 116% og udgør 32%, heraf udenlandske finansielle købere 9% Sektorerne ”Industrials”, ”Technology” (IT) og ”Consumer Products and services” har størst aktivitet - Det danske marked har især været præget af et øget antal handler indenfor Industrials (25%), High Technology (21%) og Consumer Products and Services (17%)-sektorerne. - High Technology har over de seneste 5 år været en konstant voksende andel af solgte danske virksomheder, hvilket følger den generelle tendens af øget digitalisering (eksempel: Economic og Clio Online). 1 Samlede antal transaktioner i Danmark Historisk højt antal transaktioner indikerer start på dansk ”M&A wave” Alle transaktioner i Danmark, 2011 – 2015-H1 303 Kommentarer 282 287 72 67 82 68 74 67 77 69 92 73 77 62 73 80 65 65 2011 2012 1. kvartal 291 2013 2. kvartal 3. kvartal 174 - M&A aktiviteten i 1. halvår 2015, med danske parters involvering, har været på det historisk højeste niveau set over de seneste 5 år. - Antallet af transaktioner i H1 2015 er 20% højere sammenlignet med H1 2014, hvilket er afspejlet af et både stærkt Q1 og Q2 i 2015. - M&A aktiviteten er udover øget antal af transaktioner, ligeledes præget af flere større transaktioner, eksempelvis salgene af Universal Robots A/S, TC Group International A/S og Fitness World. 93 81 2014 4. kvartal 2015 Transaktioner fordelt på type, 2011 – 2015-H1 Kommentarer - Det historisk høje antal transaktioner i H1-2015 er i særdeleshed drevet af et fortsat højt antal salg af danske virksomheder. - Niveauet synes for alvor at være hævet over tidligere års lavere aktivitetsniveau, hvilket indikerer en mulig start af dansk M&A wave. 174 152 143 20 33 130 9 146 154 11 14 30 13 39 34 95 98 6 149 146 145 11 11 13 31 34 42 39 34 99 83 113 126 107 101 93 Danske virksomheders salg af udenlandske virksomheder 2011-H1 2011-H2 2012-H1 2012-H2 2013-H1 2013-H2 2014-H1 2014-H2 2015-H1 Danske virksomheders opkøb i udlandet Salg af danske virksomheder 2 Salg af danske virksomheder Salget af danske virksomheder stiger med 25% Salg af danske virksomheder i Danmark, 2011 – 2015-H1 Kommentarer 220 194 193 182 66 44 52 44 41 39 46 54 50 45 45 2011 2012 44 48 57 61 2014 2015 25% 17% 8% 7% 12% Consumer Products and Service Consumer Staples Energy and Power 14% 13% 10% 5% 5% 5% 5% 7% 12% 10% 7% 10% 12% 5% 20% 6% 22% 24% 22% 12% 13% 21% 15% 20% 7% 6% 5% 6% 7% 9% 8% 9% - Væsentlig ”uptake” i markedet er primært drevet af: 1. Øget ”confidence” på købersiden – i forlængelse af finanskrisen er vi nu kommet tættere på en normal-situation med vedvarende vækst i USA og stabilisering i Europa, som giver mere gennemsigtighed i forventningerne for de kommende år. 2. Traditionelle drivere for M&A understøtter også markedet (lavt renteniveau, robust aktiemarked og stærke cashpositioner hos industrielle købere). Q4 Branchefordeling af danske virksomhedssalg, 2011- 2015-H1 2% 2% 2% 1% 1% 2% 5% 1% 2% 6% 10% 2% 11% 1% 0% 12% 5% 5% 1% 0% 2% 5% 5% Salget af danske virksomheder steg 25% i 1. halvår 2015 i forhold til samme periode i 2014. 65 65 2013 Q2 Q3 Q1 49 126 - Financials Healthcare High Technology Kommentarer - Det danske marked har især været præget af et øget antal handler indenfor Industrials (25%), High Technology (21%) og Consumer Products and Services (17%)-sektorerne. - High Technology har over de seneste 5 år været en konstant voksende andel af solgte danske virksomheder, hvilket følger den generelle tendens af øget digitalisering. Industrials Materials Media and Entertainment Real Estate Retail Telecommunication 3 Salg af danske virksomheder Markant stigning i salg til finansielle købere/Kapitalfonde Hvem køber de danske virksomheder, 2011 – 2015-H1 Kommentarer 126 113 99 95 6 17 83 8 8 10 16 98 7 9 107 23 19 12 90 17 6 12 30 30 40 35 41 2011-H1 2011-H2 2012-H1 Udenlandsk finansiel køber 44 30 37 37 35 35 2014-H1 2014-H2 36 34 37 2012-H2 2013-H1 Dansk finansiel køber 45 2013-H2 Udenlandsk industriel køber 2014 7% Norden Nordamerika 39% 15% Europa Finansielle købere stiger markant med 116% og udgør 32%, heraf udenlandske finansielle købere 9% Dansk industriel køber Kommentarer 2015-H1 Nordamerika - 2015-H1 - Asien og Oceanien 13% Industrielle købere stiger 21% og udgør 68 % (heraf udenlandske købere 33%) 46 Hvor kommer de udenlandske købere fra, 2014 & 2015-H1 Asien og Oceanien - 28 41 36 Stigningen i antallet af solgte danske virksomheder i 1. halvår 2015 har været drevet af øget aktivitet fra alle køberkategorier. 101 13 21 - 11 20% 33% Den geografiske fordeling af køberne er relativt uændret – dog er der en tendens til at nord-amerikanske købere er blevet mere aktive i takt med en styrket USD. Norden 39% 34% Europa 4 Danske virksomheders opkøb Dansk økonomi i opsving leder til øget antal danske virksomhedsopkøb Danske virksomheders opkøb i udlandet, 2011 – 2015-H1 Kommentarer 73 71 - 64 61 17 15 19 12 16 17 24 20 15 23 23 17 18 2011 2012 42 20 19 1. kvartal 18 7 11 2013 2014 2. kvartal 3. kvartal 2015 4. kvartal Hvor køber de danske virksomheder op, 2014 & 2015-H1 2014 Nordamerika 3% 13% Hvem køber de danske virksomheder op, 2015-Q2 2015Q2 Asien og Oceanien Afrika Sydamerika 4% Danske virksomheders opkøb uden for Danmark er steget med 24% i H1 2015 sammenlignet med første halvår af 2014, hvilket er det højeste H1 antal transaktioner set over de seneste 5 år. 2015Q2 Afrika Asien og Oceanien 1% Norden 29% Retail 5% Norden Consumer Products & Services 20% 3% 12% Sydamerika 10% Real Estate 33% 5% 5% Consumer Staples Nordamerika 10% Industrials 50% Europa 36% 10% 40% 5% 8% Europa Energy & Power Healthcare Technology 5 Transaktioner – udvalgte eksempler Flere større transaktioner bør fremhæves for Q2 2015 Salg af danske virksomheder til industrielle købere Date Target Target Sector Target Description Bidder Bidder Description 13/05/15 Universal Robots A/S High Technology Collaborative robotic products management manufacturer and software developer Teradyne Inc. Semiconductor testing equipment manufacturer 08/05/15 E-conomic A/S High Technology Business management software VismaAS Business software udbyder 30/04/15 TC Group International A/S Consumer Products & Services Sound equipment manufacturer Music Group Ltd, The Musical instrument manufacturer holding company Salg af danske virksomheder til kapitalfonde Date Target 29/04/15 Fitness World A/S 21/04/15 GSV Materieludlejning A/S Pitzner Materiel A/S 29/05/15 Hamlet Protein AS Target Sector Target Description Bidder Bidder Description Consumer Products & Services Fitness centre operator FSN Capital Partners AS Private equity investment company Industrials Construction equipment rental services CataCap, Danica Pension & Access Capital Private equity investment company Consumer Staples Soya-based animal feed manufacturer Altor Fund IV Private equity investment company Danske virksomheders industrielle opkøb Date Target Target Sector Target Description Bidder Bidder Description 02/04/15 Audika Groupe SA Healthcare Hearing aid retailer and testing services William Demant Holding A/S Hearing aid manufacturer 02/06/15 Floor Cleaning Machines Ltd Industrials Floor cleaning machines wholesaler NKT Holding A/S Industrielt konglomerat indenfor kabler, rengøringsudstyr mm. 20/05/15 wupti.com A/S Retail Online electronic goods retailer Dansk Supermarked A/S Supermarket operator 6 Datagrundlag Tre databaser giver et fuldstændigt billede Rammebetingelser for analysen Kilder - Den forestående analyse er udarbejdet på baggrund af informationer indhentet fra tre af de mest velrenommerede, internationale M&A-databaser: I. Zephyr II. MergerMarket III. CapitalIQ - Kriterier for transaktionsudvælgelse Databaserne er benyttet i sammenspil, da der herved skabes et fuldstændigt billede af den danske M&A-aktivitet (ikke muligt, hvis kun én af databaserne benyttes) - Følgende kriterier lægges til grund for transaktionsudvælgelsen: I. Transaktionsværdi (EV) på minimum 25 mDKK, eller minimumsomsætning på 50 mDKK for target (MergerMarket kriterier) II. Overdragelse af aktieandel på 30-100% III. Dansk involvering (køber, sælger eller target er dansk) IV. Frasortering af investering i: o o o o Energiprojekter Ejendomme Primær landbrugserhverv Joint Ventures Definition af finansiel og industriel transaktion - En finansiel transaktion defineres som en kapitalfonds platformsinvestering eller privatpersoners direkte investeringer i target En industriel transaktion defineres som en virksomheds opkøb af- eller fusion med en anden virksomhed Segmentering af transaktionerne - Transaktionerne fordeles på 11 brancher (se appendiks for branchebeskrivelse): I/Consumer Staples, II/Materials, III/Healthcare, IV/Industrials, V/Consumer Products and Services, VI/Telecommunications, VII/ High Technology, VIII/Retail, IX/Financials, X/Media and Entertainment, og XI/Power and Energy 7
© Copyright 2024