1. No category

1
2015
Andreas
Carlsson
gör ny typ av musikal
ECB ger nytt
börsbränsle
Jonas Lindvall
– framgångsrik arkitekt
– nöjd kund i Ålandsbanken
Marknadsutsikter
Marknadsutsikter •• Entreprenörskap
Entreprenörskap • Livsstil
Livsstil •• Private
Private Banking
Banking
Ledare
Innehåll | Å NR 1 2015
Telefon Malmö 040-600 21 00
E-post [email protected]
Ansvarig utgivare Magnus Holm
David Lundqvist och Johan Samuelsson får ett ”Ja, tack”
från nästan alla nya kunder de träffar. Det är ingen slump.
De har en gedigen erfarenhet och vet vad de kan
– och kanske lika viktigt – vad de inte kan. Chefredaktör Tore Davegårdh
Ny look i Malmös hamn
Layout Jörgen Melin
Jonas Lindvall, känd Malmö-arkitekt, börjar sätta sin
prägel på flera områden i stadens hamnområden.
Gamla utdöda områden får ny livskraft och fräschör.
Därtill är han nöjd kund hos radarparet ovan.
Foto IBL, iStockphoto, Håkan Flank,
Kristian Pohl, Viktor Fremling
Tryck NogaGruppen/Reusner på
miljövänligt papper.
Är du intresserad av att bli kund hos
Ålandsbanken Private Banking?
Ring 08-791 47 20, 031-333 45 00,
040-600 21 00 och tala med någon
av våra förvaltare
Innehållet i denna trycksak utgör allmän
information och inte finansiell rådgivning
till enskild person. Även om Ålandsbanken
har strävat efter att verifiera informationen
kan det inte garanteras att denna i alla
avseenden är korrekt, fullständig eller
rättvisande. Informationen tar inte hänsyn
till enskild persons specifika ekonomiska
eller skattemässiga situation. Finansiell
rådgivning bör sökas från kvalificerad
rådgivare innan någon konkret transaktion
genomförs eller handling vidtas. Alla
prognoser är förenade med osäkerhet
och det faktiska utfallet kan bli ett annat
än prognosen. Värdet på finansiella
instrument kan variera och reduceras och
såvitt avser vissa finansiella instrument
även bli negativt. Ålandsbanken friskriver
sig från ansvar för samtliga skador och
förluster, såväl direkta som indirekta, som
kan uppstå i anledning av informationen.
Informationen är skyddad av upphovsrätt
och får inte utan Ålandsbankens tillstånd
kopieras, distribueras eller publiceras.
Tvister i anledning av informationen skall
prövas enligt svensk rätt av svensk domstol
exklusivt.
4
Ett effektivt skånskt radarpar
6
… och även på Ålandsbankens Malmökontor
10
Under förra året slog Topplistan börsens index igen.
Det var inte första gången. Sedan starten för elva år
sedan har listan avkastat nästan 20 procent per år i snitt.
Plommonstop på Stureplan
Invigning av Stockholmskontoret
– nu mer funktionellt och inbjudande.
Andreas Carlsson – 360 grader
12
14
Ålandsbanken Sverige startar
En ny Sverigefond kommer på marknaden.
Den ska förvaltas med nya, flexibla metoder.
Momentum Vart du inte ska åka, låga och höga bostadspriser
och Pizzan fyller 50 år.
VÅR GODA TILLVÄXT I MALMÖ medför att vi i slutet av detta år kommer att flytta
till nya och mer ändamålsenliga lokaler. På det sättet säkrar vi vår fortsatta planerade
expansion. Flytten går från Stortorget till fastigheten ”Glasvasen” som uppförs vid den
nya knutpunkt för tjänsteföretag som växer upp i Södra Nyhamnen. Läs mer om den
spännande ”Glasvasen” i på sidan 9.
MALMÖ ÄR DEN FJÄRDE MEST INNOVATIVA STADEN i världen
sett till antalet nya patent per capita, slagen endast av städer som
San Diego, San Fransisco och Eindhoven. Varvsindustrin har sedan
länge ersatts av företag inom Life Science, IT och mobilteknik och
fler än 50 stora koncerner har de senaste tio åren förlagt sina huvudkontor till Malmö. Det senaste nytillskottet under 2015 blir Ikea:s
nya kontor och mötesplats ”Hubhult” som är dimensionerat för att
1 000 anställda ska kunna arbeta där.
ATT SOM BANK VARA VERKSAM I DENNA EXPANSIVA REGION
18
20
20
och hjälpa entreprenörer till bättre affärer, både privat och för deras
företag, är stimulerande för oss på Ålandsbanken som vill vara med
och växa.
JAG ÖNSKAR DIG INTRESSANT OCH NYTTIG LÄSNING.
Tveka inte att ta kontakt med oss – vi gör skillnad!
SE N
Det handlar om att ha rätt timing för olika investeringar.
När ska man köpa kaffe, guld eller olja?
14
17
Ålandsbankens Asset Management bygger en ny
förvaltningsfilosofi, som ska genomsyra alla produkter:
”Värdeskapande i uppgång – kapitalbevarande i nedgång.”
Rätt timing
HUR TREVLIGT OCH LÖNSAMT DET ÄR ATT VARA KUND hos en mindre och mer
personlig bank bekräftas av många kunder. I detta nummer av den kände arkitekten
Jonas Lindvall, som bland annnat förvandlat gamla Saltimporten i Malmös hamn till ett
nytt kreativt center.
MALMÖS UNGA, hälften av stadens multikulturella befolkning är yngre än 35 år, tillsammans med Malmös Högskola har gett en fantastisk grogrund för många nya företag
inom framför allt tjänstesektorn.
13
Han kanske är mest känd för sin tidigare plats i Idoljuryn,
men Andreas Carlsson har skrivit mängder med populära
låtar till riktiga världsartister. Nu ger han sig in i en ny genre
– en interaktiv musikal på en cirkelrund scen. Premiären ska
ske i Las Vegas.
Nya strukturer och ny ledning
2|
6
Med massiva köp av obligationer kommer ränteläget att hållas
lågt – troligen länge. Det gynnar världens aktiemarknader.
Topplistan gick starkt 2014
Välkommen till ett nytt nummer av vår kundtidning Å. Välkommen
även till dem av våra läsare i södra Sverige som får denna utgåva av
Å med tidningen Connoisseur.
ÅLANDSBANKEN HAR NU FUNNITS I MALMÖ I FEM ÅR. Det är med stor tillfredsställelse vi konstaterar att det finns behov av en mindre, mer personlig bank – en fullservicebank men med spetskompetens inom finansiell planering, bolagsstrukturer, skatt
och kapitalförvaltning. Det är därtill en bank där man får ett trevligt bemötande.
9
I december ska Ålandsbanken Malmö flytta till Glasvasen
– ett mycket annorlunda, men funktionellt fastighetsprojekt
nära stadens centralstation.
ECB tar på spenderbyxorna.
Raketbränsle för börsen?
4
– de mest krävande vänder sig till oss
22
Jonny Björklund
Chef Ålandsbanken Malmö
R G EN
D ER S JÖ
Telefon Stockholm 08-791 48 00
Telefon Göteborg 031-333 45 00,
PE R- A N
Å: utges av:
Ålandsbankens filial i Sverige
Stureplan 19
107 81 Stockholm
FO T O :
Redaktion
Ålandsbanken Malmö växer
och växer – ur huset
|3
Porträttet | David Lundqvist och Johan Samuelsson
Effektivt radarpar löser allt (nästan)
Denna gång blir det ett dubbelporträtt av två herrar vid vårt kontor i Malmö. Det handlar inte om att spara utrymme
– de passar att presenteras tillsammans. David Lundqvist och Johan Samuelsson arbetar nämligen nära varandra
och de kompletterar varandra väl. Båda kan mycket om mycket men David har djupare
kompetens kring fastighetsfinansiering och bolagsstrukturer medan Johan har en djupare kompetens kring förvaltning och skattefrågor. Både David och Johan bor i det lilla
samhället Glumslöv, strax söder om Helsingborg, och de har barn på samma förskola.
Båda har stor erfarenhet från bank men även från världen utanför finansbranschen.
Här kommer en intervju med David och Johan samtidigt. Om det står ett D framför
svaret är det David som svarat. Står det däremot ett J är det förmodligen Johan som
har avgett svaret.
TEXT: TORE DAVEGÅRDH
FOTO: PER-ANDERS JÖRGENSEN
Ni jobbar mycket som ett team. Fördelar
för kunden?
J: Vi tar ett helhetsgrepp över kundens situation. Vi har lång erfarenhet och kan ställa rätt
frågor för att få den information som krävs för
att kunna göra ett bra jobb. Normalt räcket
det med ett möte, i stället för flera med olika
kompetenser, vilket är vanligt i storbanker. Vi
är därför snabba med att ge besked och återkoppla till kunden. Krävs det någon väldigt
speciell kompetens vänder vi oss till andra
inom banken eller till våra externa samarbetspartner – men vi tar alltid ansvaret för att ta
hand om kunden på bästa sätt. På privatsidan
har vi stor hjälp från våra kollegor på kontoret
i Malmö, alla hjälps åt.
4|
Det låter så där imponerande – så säger
alla. Något mer?
D: Den största skillnaden är att vi arbetar helt
efter varje kunds specifika situation och behov. Inom Ålandsbanken har vi inga
tävlingar om vem som kan
sälja mest av en viss
fond etc, vilket annars är vanligt i
branschen.
För oss
handlar
det om att göra det bästa för varje kund. Det
är högsta fokus – inte vilka produkter banken
tjänar mest på. Hos oss blir ingen påtvingad
någonting! Vår filosofi är att det som är bra för
kunderna är också bra för banken i det långa
loppet. Det här märker kunderna och faktiskt
är det så att i stort sett alla vi träffar väljer att
bli kund hos Ålandsbanken.
Det låter däremot imponerande! Stannar
de också?
J: Vi har inte tappat en enda kund sedan vi
började jobba tillsammans. Vi gör skillnad för
de människor vi arbetar för – vi är som en
sparringpartner. Är det någon affär som inte
passar Ålandsbankens affärsmodell berättar
vi det för kunden rakt av, men det är väldigt
sällsynt. Ju mer komplex situation kunden har,
desto roligare och mer inspirerande tycker vi
det är och kan då också göra en större nytta
för kunden.
På vilket sätt då?
D: Vi kan i ett tidigt skede med kunden
diskutera och ge förslag på bolagsstrukturer, skattefrågor
och närliggande frågeställningar som gör stor
skillnad för kundens
ekonomi. Bankprodukter kan alla banker
erbjuda, men kompetens som verkligen
gör skillnad för kundernas ekonomiska
välbefinnande är sällsynt i finansbranschen.
Självklart har vi stor hjälp och nära dialog
med våra externa samarbetspartner, som såsom skattejurister och revisorer. Vi har också
en bra resurs i vår kollega Johan Thim som är
specialist inom internationell beskattning, om
komplexa skattefrågor uppkommer.
Tar ni inte betalt för det då?
D: Nej, det är en service banken står för. Vi tar
enbart betalt för själva kapitalförvaltningen
eller för finansieringen, ingenting därutöver.
Här skiljer vi oss från storbankerna. Men
självklart behöver kunden ha ett hyggligt kapital – runt tio miljoner kronor i förvaltning
eller finansiering – annars blir det svårt med
skräddarsydda och individuella lösningar.
Hur tänker ni kring riskspridning?
J: Våra kunder är entreprenörer som arbetat
hårt för att skapa sina förmögenheter. Vår filosofi är därför att till låg risk skapa en god
avkastning. Ingen tycker om att tappa en stor
del av sitt kapital för att man har gapat efter
för mycket. Vi arbetar därför mycket med att
kombinera olika tillgångsslag som inte följer
varandras utveckling för att få en bra riskspridning men samtidigt en god avkastning.
Ålandsbanken står för en sund kapitalförvaltning där kunden med långsiktighet ska klara
av finansiellt turbulenta tider med begränsad
nedsida.
Om Johan Samuelsson
Om David Lundqvist
Johan är något så speciellt som ekonom/agronom efter utbildningar i Uppsala och Wien. Han har också arbetat för en schweizisk
bank i Luxemburg och på företagssidan inom Swedbank. Johan har
varit inom Ålandsbanken de senaste fem åren.
Johan är uppvuxen på en mjölk- och skogsgård utanför Linköping i Östergötland. Han är gift och har två barn, sju respektive fem
år. På fritiden blir det mycket skidåkning, i alperna eller Åre. Johan
tränar två-tre gånger i veckan. Då handlar det om löpning och lite
styrketräning. Han tycker också om att resa och uppleva saker med
sin familj, några favoritresmål är Barcelona och Österrike, både vinter- och sommartid.
David är civilekonom och arbetade inledningsvis hos Handelsbanken och sedan Swedbank. Därefter fick han möjligheten att som VD på fastighetsbolaget Limhamnshus bredda sina kunskaper inom fastigheter och företagande
och samtidigt få en unik inblick i hur bankerna uppfattas ur kundens perspektiv. Inom Ålandsbanken har David haft stor nytta av sina erfarenheter
utanför finansbranschen och kan därigenom skapa mervärde för kunderna.
David är gift och har två barn på sex respektive två år. Han har ett stort
intresse för främst båtar men även bilar. För övrigt tycker David om att resa,
weekendresor till olika storstäder eller längre semester till varma länder som
Thailand. Han spelar regelbundet innebandy och har långt framskridna planer på att börja springa.
|5
Entreprenör/arkitekt | Jonas Lindvall
Hellre mångfald än enfald
Den kände Malmöarkitekten, Jonas Lindvall, anser att vår tid också
ska sätta avtryck i design och arkitektur – det ritas alltför ofta hus
som efterliknar de gamla. Sedan en tid är han kund hos Ålandsbanken i Malmö. ”Det är kul att ringa banken. Och det är kul att följa
den positiva utvecklingen som de åstadkommer”, säger han till Å.
TEXT: TORE DAVEGÅRDH FOTO: PER-ANDERS JÖRGENSEN
Du har blivit en erkänd arkitekt och vunnit mängder med priser och utmärkelser.
Vad är det som krävs för det?
– För det första, tror jag, måste man göra bra
produkter med hög kvalitet. Därtill tror jag det
krävs att arkitekten håller en genomtänkt och
kontinuerlig stil i sitt tänkande kring design
och produkter. Sannolikt är det fördelaktigt
att arbeta vid ett litet kontor.
Om Jonas Lindvall
Jonas Lindvall studerade till inredningsarkitekt på Högskolan för Design och Konsthantverk i Göteborg. Han har också läst möbeldesign vid Royal College of Art i London och
arkitektur vid den kungliga danska konstakademin i Köpenhamn.
Jonas Lindvall är kanske mest känd för sin möbeldesign och han har vunnit åtskilliga designpriser. Han har spenderat mycket tid i Japan och också varit gästprofessor i Kanada.
Jonas Lindvall blir snart 52 år, han är gift med en engelsk kvinna och har en dotter på
tre år. Han har ett stort intresse för tweedkostymer och har ett 50-tal i garderoben. Ett
annat stort intresse är gamla bilar, framför allt sådana som representerar ett gott klassiskt hantverk. Jonas Lindvall äger en gammal engelsk AC Ace som han lagt ned mycket
tid och pengar på.
6|
Var det självklart att du skulle
välja arkitektbanan?
– Ganska tidigt insåg jag att detta var något
för mig – viljan att rita hus – men till en början
handlade det för min del mycket om produktdesign för industrin och möbler. Efter hand
blev det villor inklusive inredning och möbler.
Jag har också jobbat med egna projekt – att utveckla hus, bygga och därefter sälja. Saltimporten i Malmö är ett sådant exempel. Av ett nästan utdött område i Malmös hamn har vi skapat
ett kreativt center som sjuder av aktivitet och
dit många människor och företag söker sig.
Vad är mest stimulerande med ditt jobb?
– Att skapa nytt och slippa göra samma saker
flera gånger och att ha lyxen att växla mellan
produktformgivning och skapande av nya hus.
Det är alltid lika spännande att börja med något nytt och följa det till något färdigt.
Vad är mest irriterande?
– Jag tycker generellt att det finns för litet
svängrum när det gäller arkitekturen i nya
hus. I Skåne verkar det som att många ef-
David Lundqvist
Jonas Lindvalls närmaste
kontakt på Ålandsbanken
terfrågar den traditionella Skånelängan. Det
finns ett slags feghet i branschen, både bland
uppdragsgivare och beslutsfattare – inget får
sticka ut. Jag är förvånad över att så många
människor väljer att bo i typhus. Det värsta
jag vet är hela fält som bebyggs med samma
hustyp rakt igenom. Folk borde ställa större
krav på sitt boende – välja hus de mår bra i.
Hellre mångfald än enfald, det står jag för.
Vad är på gång närmast?
– En utställning på Kulturhuset i Stockholm,
arrangerad av Nationalmuseum, där jag deltar med en del möbler, bord och några andra
grejer. Nästa lite större projekt är ”Ön” i norra
fiskehamnen i Limhamn. Sannolikt blir det en
blandning av kontorslokaler, bostadsrätter
och kanske några butiker som säljer skaldjur,
blommor etc. Huset ska också innehålla ett litet bryggeri – jag hoppas i alla fall kunna få en
öl där. Allt bör kunna vara klart 2017 förutsatt
det löper på utan för mycket krångel.
Hur kom du i kontakt
med Ålandsbanken?
– Det var i samband med ett fastighetsprojekt
där banken hjälpte mig att finansiera och köpa
en fastighet jag kastat ögon på länge. Med
Saltimporten arbetade jag med David Lundqvist, numer på Ålandsbanken, men då var
han VD på Limhamnshus. I samma veva som
han flyttade till Ålandsbanken blev jag kund
och lät även banken förvalta mitt kapital.
Hur fungerar banken tycker du?
– Stämningen på Ålandsbanken är helt skild
från hur man blir mottagen i en storbank. Banken tror på entreprenörer och omhändertagandet är mycket mer personligt. Jag känner att de
verkligen bryr sig om mig och mina affärer. Jag
har mest kontakt med David Lundqvist men
också med Johan Samuelsson. Det är kul att
ringa till dem. Och det är kul att följa den positiva utvecklingen som de åstadkommer!
|7
Entreprenör/arkitekt | Jonas Lindvall
Ålandsbanken Flyttar
Ålandsbanken Malmö
flyttar till Glasvasen
House L1:
Bostadsrättsprojekt i gamla Limhamn, färdigt 2012. Gatuhuset består av fyra våningar med 5 lägenheter som alla är på
två plan. Två av dessa har egna ingångar från gatan. I Gårdshuset finns två lägenheter i tre plan.
Ålandsbanken Malmö blickar framåt och satsar på nya lokaler för att förbättra service och tillgänglighet för sina kunder. Inflyttning beräknas ske i december i år – till Glasvasen, som byggs
intill Centralstationen i Malmö.
Villa M2:
Uppdraget bestod i att rita ett hus till en familj bestående av två vuxna och tre
busiga pojkar. Beställarnas önskemål var att skapa en tillflyktsort, på fysiskt och
psykiskt behörigt avstånd från en hektisk vardag. Entrésidan av huset ligger
intill en starkt trafikerad väg. För att komma ifrån bullerproblemet utformades
planen med en korridor som fungerar som en buffertzon och denna del är en
förhållandevis sluten volym. Den del av byggnaden som vetter söderut, mot
sjön, har generösa fönsterytor. Det mesta av inredning, möbler och utrustning
är specialritat för huset av Lindvall A & D. Kuriosa: Huset var med i den 2:a
säsongen av TV-serien Bron.
Gastrologik:
1-stjärnig Michelinrestaurang på Östermalm i Stockholm.
Gastrologik är ett nynordiskt kök med inspiration från hela
världen där unika råvaror förädlas på ett logiskt sätt till spännande gastronomi.
I den målsättningen och den bakgrunden möttes arkitekt
och uppdragsgivare. Jonas Lindvall säger att han onekligen
verkar i Sverige men inspiration och referenser kommer från
hela världen, och i det försöka skapa produkter och miljöer
som påverkar människor positivt. I detta fall med ekgolv från
Dinesen, koppar, laminerat glas, kalksten och läder för att
kunna skapa en miljö som skulle kunna erbjuda en passande
inledning och bakgrund till det som skapas i köket.
Ålandsbanken är inne i en fin tillväxtfas och vill säkra sina framtida lokalbehov.
– Glasvasen passar oss perfekt.
Vi får en ny plattform från vilken vi
kan växa ytterligare samt stärka vårt
varumärke i södra Sverige. Till färg
och form är det också lätt att associera Ålandsbanken med Glasvasen,
säger Jonny Björklund Chef Ålandsbanken Malmö.
Glasvasen blir med sitt läge i Södra
Nyhamnen en unik fastighet utifrån
dess utformning och mycket höga
miljöklassning. Fastigheten blir sannolikt en ny prestigeadress i Malmö.
Kontor i närheten av Centralstationen är attraktiva och stärker både
regionens och företagens möjlighet till
utveckling. Tillgängligheten blir mycket
bra med utmärkta parkeringsmöjligheter och närheten till centralstationen.
W124t:
Miss Holly:
Nytolkning av den klassiska pinnstolen
för möbelföretaget Stolab.
8|
Jonas Lindvall uppskattar nya produkter som man känner
igen, utan att riktigt veta vad det är man känner igen.
Med lampan för Wästberg, var Jonas Lindvalls främsta
mål att skapa en arketypisk armatur som hämtar inspiration från föregångare – att designa en mycket enkel
belysningsarmatur med ett nedåtriktat ljus som
också bidrar till att skapa stämning i ett rum.
|9
Marknadsutsikter
ECB ger nytt bränsle till aktiemarknaden
Nyligen meddelade Europeiska Centralbanken (ECB) att den ska
göra massiva köp av stats- och bostadsobligationer i marknaden.
Totalt omfattar programmet cirka 50 miljarder euro per månad
fram till september 2016. Det är ett mycket kraftfullt program, som
kommer att slussa kapital från obligationsmarknaderna till aktier.
TEXT: LARS SÖDERFJELL FOTO: HÅK AN FLANK
Sverige - växelkurser
SEDAN BÖRJAN AV SOMMAREN HAR RÅOLJEPRISET (vi håller oss
250 000
200 000
150 000
100 000
50 000
EN TREDJE VINNARE på ökad penningpolitisk stimulans är de konjunkturkänsliga bolagen. Syftet med de kvantitativa lättnaderna är till
syvende og sidst att höja den ekonomiska tillväxten – något som vi
också tror kommer att ske efter en tid. Med tanke på att dollarn stärkts
rejält mot både den svenska kronan och euron är de stora exportbolagen – Ericsson, Volvo, Nokia, StoraEnso med flera – stora vinnare på
medellång sikt.
S&P 500 vs Federal Reserves balansräkning
110
-0
20
20
20
20
20
20
20
20
20
FÖR DE EUROPEISKA EKONOMIERNA är sannolikt den tydligaste
effekten på kort sikt en svagare euro. Detta underlättar för exportörerna från eurozonen, vilket höjer tillväxten. Samtidigt blir priset på
importerade varor högre, vilket minskar riskerna för deflation. Den rent
psykologiska effekten av att centralbanken tillför likviditet i stor skala
ska inte heller underskattas – även om vi tror att varken konsumenter eller företag kommer att ändra sitt konsumtionsbeteende i någon
större utsträckning på kort sikt.
20
europeiska kapitalmarknaderna? En trolig konsekvens är att även andra
centralbanker kommer att agera för att förhindra att valutorna stärks
alltför mycket mot euron. Redan dagarna före ECBs beslut meddelade
den schweiziska nationalbanken att man överger ”valutataket” mot
euron, vilket ledde till att schweizerfrancen förstärktes med 20 procent mot den europeiska valutan. Detta påverkar förstås lönsamheten
i den schweiziska exportindustrin på ett dramatiskt sätt och får även
konsekvenser för några nordiska bolag, exempelvis Hexagon, Sandvik
och ABB. Möjligen kan den svenska Riksbanken också komma att agera
genom att introducera ”okonventionella åtgärder” om kronan stärks
mot euron, vilket skulle få konsekvenser för de svenska exportbolagen.
EN ANNAN – OCH KANSKE MER UPPENBAR – EFFEKT av ECBs
obligationsköp är att ränteläget med all sannolikhet kommer att ligga
på en betydligt lägre nivå än vad vi kunde föreställa oss för bara ett
år sedan. En tysk femårig statsobligation ger i dag en ränta på -0,02
procent. Investerarna betalar alltså i praktiken den tyska regeringen för
att få låna ut pengar till landet. Tittar vi längre ut på yieldkurvan ger en
tioårig obligation måttliga 0,36 procent i årlig ränta. För att fördubbla
1 500
1 300
3 050 000
1 100
2 550 000
900
2 050 000
700
500
-2
7
-1
0
20
14
-2
7
-1
0
20
13
-2
7
-1
0
20
12
-2
7
-1
0
20
11
-1
0
-2
7
1 550 000
20
10
2014-12-01
2013-12-01
2012-12-01
2011-12-01
2010-12-01
8,0
2009-12-01
5,5
2008-12-01
8,5
2007-12-01
6,0
1 700
3 550 000
-2
7
9,0
6,5
1 900
4 050 000
-1
0
9,5
2 100
20
09
7,0
-2
7
10,0
-1
0
7,5
15
110
-0
14
110
-0
110
13
-0
12
110
-0
110
11
-0
10
110
-0
09
110
-0
08
110
-0
07
110
-0
06
110
0
-0
KONSEKVENSEN AV EN LÅG AVKASTNING på räntebärande
placeringar är att investerarna måste ta allt högre risker för att uppnå
en positiv avkastning. I första hand flyttas intresset från stats- och
bostadsobligationer till företagsobligationer och därefter vidare till
aktiemarknaden. Sambandet mellan storleken på Federal Reserves
balansräkning och amerikanska aktieindex sedan de kvantitativa
lättnaderna inleddes är mycket starkt.
4 550 000
FRÅGAN ÄR VILKA EFFEKTER ECBs agerande kommer att få på de
300 000
05
10,5
därför mer attraktiva som investeringsobjekt. I den kategorin hittar vi
bland andra bolag som Hennes & Mauritz, Hexagon samt spelbolagen
Betsson och Unibet. Utanför Sverige kan bolag som Kone, Pandora och
XXL nämnas. Vi är generellt sett positiva till denna typ av investeringar
i en lågräntemiljö, förutsatt att tillväxten kan äga rum med god lönsamhet och finansieras genom det egna kassaflödet.
20
08
350 000
20
8,0
USD/SEK
USD/EURO
Eurosystemet - totala tillgångar (EUR mln)
10
10|
11,0
2006-12-01
nivå på ca 2 100 miljarder till mer än 3 200 miljarder euro– vilket motsvarar mer än 25 procent av eurozonens bruttonationalprodukt. Som jämförelse har Federal Reserves obligationsköp under de senaste fem åren
expanderat deras balansräkning till motsvarande 26 procent av BNP. Det
är alltså ett kraftfullt program som sätts in i syfte att stimulera tillväxten
i eurozonen och förhindra deflationen från att få fotfäste i regionen.
8,5
2005-12-01
ECBS BALANSRÄKNING väntas under perioden svälla från dagens
11,5
2004-12-01
genomgående till Nordsjöoljans pris i denna artikel) fallit med nästan
30 procent, till en nivå som vi senast såg i samband med eurokrisen
i mitten av 2012. Amerikanska konsumenter har fått se bensinpriset
sjunka med nästan 20 procent.
9,0
kapitalet med de räntenivåerna krävs en lång placeringshorisont – närmare bestämt 194 år! Även med de mycket måttliga förväntningar som
finns på inflationstakten i Tyskland de kommande åren (0,5 procent för
2015 och runt 1,5 procent under 2016) är det uppenbart att möjligheten
till en god avkastning på dessa obligationer är dåliga om inte deflationsscenariot materialiseras.
S&P 500
Fed, totala tillgångar
OM VI STANNAR ETT ÖGONBLICK vid hur aktiemarknaden kan tänkas påverkas av ett lågt ränteläge är en omedelbar effekt att bolag med
hög skuldsättning får en lägre resultatbelastning (i några fall med en
eftersläpning till följd av bindningstider på upplåningen). Exempel på
bolag i denna kategori är fastighetsbolagen, som i många fall arbetar
med en hög belåningsgrad för att få en god avkastning på det egna
kapitalet. Om driftsnettot från fastigheterna samtidigt är stabilt borde
konsekvensen bli att avkastningen förbättras och därmed värderas
upp. Vi har ännu inte sett några större effekter av detta i de noterade
fastighetsbolagens rapporter, men bedömer att de kommer att materialiseras under årets gång.
YTTERLIGARE EN KONSEKVENS av ett uthålligt lågt ränteläge är
att bolag med hög tillväxt kan komma att värderas upp. Detta är en
konsekvens av att kassaflöden i framtiden blir värda mer då ränteläget
sjunker – ”priset på tillväxt” stiger alltså. Enkelt uttryckt kan ett lågt
ränteläge ses som en signal om att den ekonomiska tillväxten blir svag.
De bolag som kan väntas behålla en god tillväxt i en lågräntemiljö blir
DET BRUKAR SÄGAS ATT ETT HÖGT VATTENSTÅND gör att alla båtar flyter högre, men vi identifierar ändå bankerna som relativa förlorare i en lågräntemiljö. Visserligen minskar problemkrediterna på kort
sikt (det blir ju inte alltför utmanande att sköta räntebetalningarna när
kostnaden går mot noll) och efterfrågan på krediter bör öka – men
samtidigt faller marginalerna på inlåning. Det finns också uppenbara
risker för att regulatorn inför åtgärder för att bromsa kredittillväxten,
exempelvis i form av amorteringskrav eller höjda riskvikter för vissa
typer av lån.
TROTS DE INVÄNDNINGAR MAN KAN HA mot den extremt expansiva penningpolitiska inriktning som ECB nu slagit in på är det svårt att
hitta något annat än positiva faktorer för aktiemarknaderna. Under förutsättning
att programmet fungerar som avsett (vilket inte är helt självklart)
kommer det att resultera i ökad
efterfrågan, förbättrad konkurrenskraft, lägre kapitalkostnader och höjda värderingar. Baksidan på myntet ser vi den dag
centralbankerna bestämmer sig
för att strama åt penningpolitiken igen – vilket i nuläget förefaller ligga långt fram i tiden.
Lars Söderfjell
Chef för Case Analysgruppen
inom Private Banking.
| 11
Topplistan
Nytt på Stureplan
Topplistan
Stark avslutning på året
Topplistan steg med 17,9 procent under 2014, vilket kan jämföras med
15,8 procent för SIX Return Index. Sedan starten, för elva år sedan, har
Topplistan gett en genomsnittlig avkastning på nästan 20 procent.
under året kan nämnas Investor (+32 procent),
SEB (+27 procent) och Ericsson (+24 procent).
Autoliv, Betsson och JM är andra aktier i portföljen som uppvisat stora kursuppgångar
under året. På minuskontot återfinns några
verkstadsbolag vars aktier utvecklats trögt till
exempel Trelleborg, Sandvik och SKF. De två
sistnämnda såldes med förluster på 6–8 procent under året.
har en stark position på den tyska marknaden.
I mitten av januari sålde vi vårt innehav i Tele2
och ökade kassan med 10 procent. Aktien har
stigit under de senaste månaderna utan att
vinstförväntningarna justerats upp i motsvarande utsträckning. Värderingen har därmed
stigit samtidigt som det finns ett orosmoment
kring den norska konkurrensmyndighetens
beslut kring försäljningen av Tele2 Norge till
TeliaSonera.
NÅGRA AV DE FÖRÄNDRINGAR vi gjort
den senaste tiden är inköp av NCC och försäljning av Tele2. Byggmarknaden i Norden
utvecklas starkt, vilket återspeglas i en växande orderstock för NCC. Vi räknar med en
stigande byggmarginal under 2015 och ser
goda förutsättningar för affärsområdet bostadsutveckling som, förutom i Norden, även
DEN AKTIE SOM LEGAT LÄNGST i Topplistan är Investor, som köptes in i januari 2012.
Aktien har sedan dess gett en avkastning på
128 procent inklusive utdelningar och överträffat de flesta andra investmentbolag. Trots
det ser vi fortfarande störst potential i Investor. Rabatten har fallit men uppgår alltjämt till
höga 23 procent.
BLAND DE POSITIVA BIDRAGSGIVARNA
AUTOLIV RUSADE
”Vi räknar
med stigande
byggmarginaler
– NCC har kommit
in på listan.”
Företag
Kurs Vikt Inköps- Inköps- Kommentar
kurs
datum
Alfa Laval
150,1
149,8
okt-14
Väl positionerade och attraktiv värdering efter nedgång.
Autoliv
Betsson
Ericsson
H&M
Investor
NCC
Nokia
Nordea
SEB
Swedbank
Trelleborg
Kassa
859,0 10% 596,5
feb-14
Välskött och god organisk tillväxt. Överkapitaliserat.
302,5 5%
jul-14
Tillväxten tar fart för Betsson, god direktavkastning
102,5 10% 81,2
aug-14
God vinsttillväxt 2014, attraktiv värdering.
342,1 10% 253,3
nov-13
Bra tillväxtutsikter på lång sikt.
293,9 10% 136,7
jan-12
Starkare kassaflöde möjliggör högre utdelningar.
269,4 5%
232,5
dec-14
Stabil utveckling, starkt säsongsmönster.
5%
95,4 10%
100,2 10%
192,5 5%
144,3 5%
10%
56,5
jul-14
Starkt resultatmomentum, attraktiv värdering
67,7
feb-12
Stabil utveckling och fortsatt god kreditkvalité.
69,6
jul-13
Bra kostnadskontroll ger hög vinsttillväxt.
150,4
apr-14
Stark balansräkning ger utrymme för utdelningar.
124,6
okt-13
Fortsatt goda förutsättningar att växa, låg värdering.
66,3
5%
241,4
Thomas Johansson
* KURSERNA GÄLLER 2015-01-26
12 |
Välkommen till ”nya”
Stockholmskontoret
TEXT: THOMAS JOHANSSON FOTO: KRISTIAN POHL
TOPPLISTAN AVSLUTADE fjolåret starkt och
den stora vinnaren i slutet av året var Autoliv,
som lyfte hela 13,6 procent i december. Totalt
under 2014 steg Topplistan 17,9 procent och
portföljen gick därmed lite bättre än börsindex
som klättrade 15,8 procent inklusive utdelningar (SIX Return Index). Topplistan har varit
igång i elva år och den genomsnittliga årsavkastningen har varit 19,5 procent. Börsen har
under perioden stigit 11,8 procent per år.
Nyligen invigdes kontoret vid Stureplan efter en tids ombyggnad. Det är ljusare, fräschare och har bättre mötesrum för kunder. Chefen för Premium Banking, Fredrik Svennersjö, är mycket
nöjd. ”Nu kan vi serva våra kunder ännu bättre”, säger han till Å.
Ni hade invigning nyligen,
gick det livat till?
– Hahaha, jag misstänker att du sett att vi
rullade ut röda mattan och tog emot gästerna
med entrévärd iklädd plommonstop och smoking säger Lotta Bondesson, premiumrådgivare på kontoret. Jo, vi hade en riktigt trevlig
invigningsfest! Det var många lyckönskningar
och glada skratt när alla minglade runt och såg
hur fint vi fått. Dessutom bjöd vi på Åländsk
öl – mycket mer uppskattat än Genever, som
annars är en klassiker på Åland.
Vilka var där?
– Vi bjöd in våra Premiumkunder förstås. Det
var populärt och blev fullbokat någon dag efter att inbjudan gått ut. Vår koncernchef Peter Wiklöf klippte bandet och berättade om
Ålandsbankens starka tradition av personligt
bemötande och stor omsorg om kunderna.
Även Sverigechefen Magnus Holm var på plats
och talade om hur och varför den svenska delen av banken utvecklats så starkt de senaste
åren. Främst betonade han vikten av kompetens parat med hög servicenivå.
Vi frågar Premiumchefen
Fredrik Svennersjö:
Hur kom ni på idén att
bygga om kontoret?
– Kontoret behövde renoveras, ingenting
hade gjorts sedan 2002 vilket syntes här och
där. Vi besökte kontoret i Vasa, Finland, som
är inrymt i en gammal anrik lokal med högt i
tak. Vi gillade hur de hade moderna funktionella bankytor samtidigt som charmen från
byggnadens historia var kvar. Så ville vi också
ha det. Och nu står vi här knappt två år senare.
Var det inte bra
tidigare?
– Vi menar allvar med
att vilja vara bäst på
personliga relationer.
Det nya kontoret ger
oss möjligheter att ge
kunderna en större
personlig upplevelse.
S e r v i c e r å d gi v a r n a
som möter kunder i
banksalen är framme
vid disken hela tiden
och jobbar med blicken riktad mot entrén.
Besökare som stiger
in på kontoret möts
direkt med ögonkontakt och ett leende.
Det är inte tidigare storbankskunder bortskämda med brukar vi få höra – vi har redan
fått en bra feedback.
Vad mer?
– Tidigare satt vi i kontorslandskap och gick in
i anonyma mötesrum för att träffa kunderna.
Nu har vi byggt egna rum åt våra rådgivare.
För kunden blir det nu ett smidigare möte.
Rådgivaren har dator och andra arbetsverktyg på plats direkt när det behövs i mötet och
behöver inte springa iväg för än det ena än
det andra, vilket kan upplevas som störande.
Dessutom är det en personlig inramning på
mötet – rådgivaren tar ju emot kunden i sitt
eget rum.
Ni har en lounge också, vadan denna lyx?
– Vårt kontor är inte stort men ändå kan det
gå många timmar utan att vi träffar kollegor
– vi träffar ju oftast våra kunder i rum med
stängda dörrar. Loungen har blivit en bra mötesplats för oss som jobbar här. Att börja dagen med nybryggt kaffe tillsammans med kollegorna är mycket populärt samtidigt som det
ger tillfälle att gemensamt gå igenom punkter
för att ständigt förbättra vår service. Loungen
kan också användas för större, gemensamma
kundträffar.
Fönstren mot gatan har varit lite trista.
Något nytt där?
– Ja, skyltfönstren har fått nya stora TV-skärmar och en fin stor grön skylt – där det står
Ålandsbanken förstås. Vi har också finputsat
alla ytor så det är ljust och fräscht.
Vi är riktigt nöjda och välkomnar såväl tidigare som nya kunder till kontoret.
P.S. Självklart gör vi minst lika bra affärer
för kunderna som tidigare. D.S.
| 13
Entreprenör | Andreas Carlsson
Musikgeniet, och tidigare Idoljurymedlemmen, Andreas Carlsson ska nästa år
sätta upp en helt ny typ av musikal – en cirkelscen med premiär i Las Vegas.
Tanken är att locka en ny generation till ”teatern” – och att tjäna pengar.
Musikalen ska även finnas tillgänglig digitalt i 26 länder. Det är ett vågspel,
men insatsen kan mångdubblas om det blir succé.
TEXT: TORE DAVEGÅRDH FOTO: VIK TOR FREMLING
Content is not king
– it´s King Kong
Om Andreas Carlsson
Andreas Carlsson är uppväxt i Tingsryd
i Småland. Redan som 14-åring hade
han funderingar kring hur man enklast
kan nå drömmen om att ha råd med
en hög livsstandard – svaret blev
musikbranschen. Andreas Carlsson
skrev musik och försökte att etablera
sig som artist, men insåg efter en tid
att andra sjöng hans låtar bättre. Men
som låtskrivare har han haft otroliga
framgångar och sålt över 150 miljoner
exemplar med olika grupper och
artister som Backstreet Boys, Katy
Perry, Britney Spears, Celine Dion, Bon
Jovi och en rad andra världsstjärnor.
Andreas Carlsson har, sedan en
tidigare relation med Hanna Graaf,
sonen William på 13 år.
Andreas Carlsson driver en
gymnasieskola i Tingsryd – Academy of
Music and Business. Det är ett internat
och skolan tar in 70 nya elever per år.
Rektor för skolan är en av Andreas
Carlssons tidigare lärare i Tingsryd.
14 |
Varför en musikal?
– Jämfört med enskilda låtar lever en
framgångsrik musikal mycket längre. Ta
”Phantom of the Opera” eller ”Mamma
Mia” – de lever fortfarande efter många
år. Min musikal, jag kallar den Musiclub,
kommer att bli väsensskild från de traditionella. Vi ska skapa en cirkelarena med
start om ett år i Las Vegas. Det händer
saker överallt runt om dig – och den är
interaktiv – publiken kan själv medverka
om den vill.
Varför tror du det bli populärt?
– Det sker ett hälsosamt paradigmskifte
inom musik och underhållning. Det handlar mer om att leverera en upplevelse
än att bara erbjuda någon att lyssna till
musik eller se en show. Människor har
mindre tid, har blivit mer otåliga och uppskattar inte längre endimensionell kommunikation. Det är en förändring i vårt
beteendemönster som styr marknaden.
Ett praktexempel är TV-apparaten som
idag är död.
Däremot har konsumtionsreklam
med innehåll av musik och film ökat
explosionsartat och används idag alltmer
som en kommunikatör för näringslivet.
Swedish House Maffia säljer Vodka
och Robyn säljer Volvo. ICA-reklamen
har blivit en upplevelse – en film där
man följer olika personer istället för
att fokusera på produkten. Nu är det
telefonen som är en jukebox för den som
enbart vill lyssna. Som någon utryckte
det. ”Content is not king, it’s king kong.”
Därför tror jag det här projektet har en
enorm potential att tillgodose inte bara
publiken utan en mängd företag som kan
se synergieffekter i vad vi håller på med.
Musikalen ska finnas tillgänglig
digitalt – hur då?
– Vi samarbetar med Google/Youtube.
Ungefär som TV4 fyller upp tablån med
Idol eller Let´s Dance vill Google och
Youtube delvis fylla sitt innehåll själva
och samtidigt komma närmare kreatörerna. I framtiden vill de inte bara visa upp
vad andra har gjort utan kunna presentera helt ny musik för sina kunder. I vår
digitaliserade värld behövs inte längre
skivbolagen, och alla andra mellanhänder, på samma sätt som tidigare. Med ett
eget material blir Google/Youtube mer
| 15
Entreprenör | Andreas Carlsson
intressant för reklamköparna och samtidigt
mer lukrativt för upphovsmännen.
Hur långt har du kommit med musiken?
– Långt. Faktiskt är vi nästan klara trots att jag
förra året ändrade spår och skrev helt ny story
och helt ny musik. Jag har tillsammans med
Jörgen Elofsson och Kalle Engström skrivit de
14 låtar som ska vara med. Det är möjligt
att vi finslipar lite, men i princip är det
klart.
Fondnytt
svaga och upphovsmännen starka. ”Vanlig”
musik har nästan blivit gratis. Nu gäller det att
skapa ett mervärde kring musiken – att skapa
en upplevelse, som det går att ta betalt för.
Men det måstsa vara kvalitet om folk ska vara
villiga att betala.
Du driver en skola i Tingsryd. Varför?
– Ja, jag har startat en gymnasieskola som
snart ska bli fler skolor. Den heter
”Academy of Music and Business”.
Tanken är att den ska lära eleverna att ta vara på sin musikalitet och samtidigt lära dem
hur den musikaliska världen
fungerar från ett businessperspektiv.
Skälet till initiativet
var att jag tyckte det var
rätt att göra något för min
hembygd samtidigt som jag
brinner för musiken. Skolan
har 225 elever och tar in 70
nya varje år.
Var kommer Ålandsbanken
in i bilden?
– Banken hjälper mig att
hitta finansiärer. Till skillnad från en storfilm, som
kan kosta bortåt 300 miljoner dollar, talar vi här
om mer modesta siffror,
cirka 4 miljoner dollar.
Ålandsbanken har öppnat
sitt kontaktnät så det går vi
säkert i land med. Mitt mål
är att hålla min musikal helt
“svensk”, det blir enklast så. Sverige är i dag världsledande när det
gäller IP så det känns naturligt att min
hub numera är på hemmaplan.
Blir det någon avkastning då?
– Det är jag övertygad om – men självklart är
det ett vågspel. De som satsade en slant i till
exempel Mamma Mia har fått en extremt bra
avkastning. Den musikalen har gått över hela
världen i 15 år nu och är en miljardaffär. Det
finns en kraftig hävstång i en bra musikal –
speciellt då den inte kräver etablerade dyra
kändisar och ändå kan spelas i alla världens
städer samtidigt tio gånger i veckan. Visst är
det en risk men jag anser att jag är bättre ”paketerad” än någon annan som gjort resan före
mig – de hits jag de facto har haft tidigare talar för det. Blir det fiasko – ja då blir det ingen
avkastning – men det tror jag inte blir fallet.
Då skulle jag naturligtvis inte satsa all min tid
och mitt anseende på det här.
Hur fördelas intäkterna i projektet?
– Det är kanske det finaste i kråksången. Tidigare var det väldigt många kockar involverade. Ofta tog skivbolagen merparten av intäkterna. Artister, producenter och upphovsmän
fick bara smulor av det hela. Detta har förändrats. Digitaliseringen har gjort skivbolagen
16 |
för allt inom privatlivet. Man hamnar utanför
både här och där eftersom vänner aldrig riktigt vet om jag är på plats. Det är lätt att bli
lite isolerad. Numer är jag nästan på heltid i
Stockholm – och stortrivs. Efter alla soldagar i
LA glädjs jag för varje mulen dag här hemma.
Ska du medverka själv på scen?
– Nej, det var länge sedan. Numer blir det bara
på skoj någon gång.
Men du jobbade som artist en tid.
Varför slutade du?
– Jag är inte en bra scenmänniska – har svårt
att uttrycka känslor på en scen. Jag upptäckte
att andra hade den förmågan och dessutom
sjöng mina låtar bättre än jag själv. Men det är
jag inte ledsen över. En stor fördel som låtskrivare är att jag slipper lida för mina ”måndagsexemplar”. För mig är det bara att komma igen
och göra något bättre. En artist däremot kan få
svårt att resa sig efter ett stort fiasko.
Vilken är din favorit bland det du skrivit?
– Svårt att säga. Tror inte jag har någon. Bland
de artister jag arbetat med är nog Katy Perry
den jag uppskattar mest.
Ska du fortsätta pendla mellan Los Angeles och Stockholm?
– Nej, det har varit jobbigt på flera sätt – fram-
För allmänheten blev du riktigt
känd via Idoljuryn.
Hur var den tiden?
– Det var spännande – som att sitta med ett
trollspö. Det är en härlig känsla att se unga,
ibland lite tafatta, men begåvade människor
på bara några veckor växa till riktiga artister.
Jag var med i tre år. Nackdelen var att det tog
ganska mycket av min tid – och jag ägde inte
formatet. Det är viktigt för den som vill tjäna
pengar – att äga rättigheterna.
Att tjäna pengar – är det drivkraften?
– Jag läste en bok som filosoferade runt tanken ”The art of more”. Tesen i den tror jag
stämmer. Människor vill ha mer av allt. Den
som har kärlek vill ha mer kärlek. Det gäller
även pengar, upplevelser, resor och så vidare.
Jag drivs av en hunger på erfarenheter och jag
tycker att man ska pröva så mycket man hinner med – att ta ett steg framåt hela tiden.
Jag vill pröva om jag kan göra något nytt inom
musicals och samtidigt tjäna pengar. En gammal lärare, numera rektor på Academy of Music & Business, sa till mig en gång: ”Glöm inte
bort Rock´n Roll. Har du inte roligt längre – då
är det dags att lägga av och börja på något
nytt.” Jag försöker leva efter det mottot. På
min gravsten ska det stå: ”I did it all – thank
you and good bye.”
Ny Sverigefond
Först ut av de fonder som kommer att startas under våren är en ny Sverigefond, Ålandsbanken Sverige. Den kommer att förvaltas av Albert Hæggström, som är ny aktiechef på Kapitalförvaltningen i banken (läs gärna
intervjun med honom i förra numret av Å, om du missade den).
I
korthet kan man beskriva fonden som
en ovanlig svensk aktiefond. Det är ingen fond som fokuserar på enbart stora
eller små bolag – utan en fond som söker bästa möjliga avkastning på Stockholmsbörsen. Fonden är aktivt förvaltad och kommer inte att placera nära något index. ”Index
beskriver historien men säger inte mycket om
framtida potential.” Det säger Albert Hæggström och fortsätter: ”Jag söker aktier där den
fulla potentialen inte uppmärksammats av
marknaden. Aktiernas avkastningspotential
har större betydelse än deras vikt i index”.
Många Sverigeförvaltare rör sig ofta i
”flock” men i den nya fonden tror vi att vi kan
skapa ett mervärde genom att utnyttja felprissättningar som ofta uppstår när fundamental
analys sätts ur spel på grund av trender eller
irrationellt investeringsbeteende. Det gör att
det ofta kommer att finnas innehav i fonden
som avviker från övriga Sverigefonder.
”Vi kommer att ifrågasätta marknadens
beteende och är villiga att gå mot strömmen
när tillfällen ges, men vi är hellre försiktiga
än överdrivet optimistiska”, avslutar Albert
Hæggström.
Kontakta gärna din rådgivare om du önskar mer information om Ålandsbanken
Sverige.
Citerar Einstein
Albert Hæggström vet vikten av ränta på ränta. Han brukar beskriva det med ett citat av Albert Einstein: “Compound interest
is the eighth wonder of the world. He who understands it, earns
it ... he who doesn’t ... pays it. Grundläggande i bankens förvaltning är att vi investerar långsiktigt – vi spekulerar inte. Kapitalförvaltningens motto är att den ska vara värdeskapande i
uppgångar och kapitalbevarande i nedgångar.
| 17
Kapitalförvaltning | Stefan Gothenby
Ny kapitalförvaltning
och nytt år
Nu har ett nytt år inletts med delvis nya förutsättningar. En ny kraftfull ekonomisk politik kommer att
påverka de finansiella marknaderna och dess avkastningspotential för 2015.
TEXT: STEFAN GOTHENBY FOTO: VIK TOR FREMLING OCH STOCK PHOTO
P
å Ålandsbanken har nya vindar blåst, en ny kapitalförvaltning håller på att ta form och det befintliga produktutbudet fortsätter att utvecklas i en snabbare takt.
Förändringarna kommer att synas genom att vi successivt under 2015 kommer att lansera nya produkter. Vi har även sett
över vår förvaltningsfilosofi för att säkerställa att vi har de bästa
förutsättningarna för att skapa mervärde för våra kunder. Våra förändringar bottnar i de ständigt ökande kraven på kapitalförvaltare,
att vara mer flexibla och anpassningsbara mot den framtida ekonomiska utvecklingen i världen.
BEHOVEN AV FÖRÄNDRING blir tydligare ju längre bort vi kommer
från finanskrisen. Med detta menar jag att vi den här gången inte har
någon traditionell konjunkturuppgång att hantera. Dagens återhämtning skiljer sig kraftigt från hur det brukar se ut i en uppgång. Den
här gången är det inte lika lätt att bara stimulera sig ur den globala
konjunktursvackan, vilket resulterar i en något annorlunda utveckling
på de finansiella marknaderna.
För oss på Ålandsbanken är det viktigt att uppfattas som tydliga i
vår målsättning och i allt det vi gör. Våra värderingar utgör grunden i
allt vårt arbete. Kapitalförvaltningens målsättning är att vara:
”Värdeskapande i uppgång och kapitalbevarande i nedgång”
Stefan Gothenby, CIO
DET BETYDER MER KONKRET att vi
har en skiftande övertygelse beroende
på var i en konjunkturcykel vi befinner
oss. I ett moget konjunkturskede kommer vi att vara mer försiktiga än i ett
tidigt skede. Utmaningen ligger naturligtvis i att kunna identifiera var vi befinner oss och det kan variera beroende på vilken del av världen vi tittar på.
ORGANISATIONSMÄSSIGT har vi
nu satt samman en ny kapitalförvaltningsledning, som kommer att binda
ihop den finska och svenska verksamheten. Vi fokuserar på allokering, ak-
18 |
tier och räntor. Vår förhoppning är att speciellt allokeringen kommer
att skapa mervärde för våra kunder i ökad omfattning. Vi hoppas även
kunna sälja våra förvaltningsprodukter genom nya kanaler som via
samarbetspartner.
Ledningen för Ålandsbankens
Kapitalförvaltning
nen har i princip varit oförändrad sedan 2011. Trots att Emerging markets
befinner sig i en långsiktig anpassning med fallande ökningstakt av deras
totala produktion ökar produktionen i absoluta tal. En ny ingrediens för
den globala ekonomin är oljeprisets stora fall. Det kommer att gynna
de energiimporterande länderna, till exempel Indien och Japan, medan
oljeproducerande länder som Brasilien får det svårare.
Så länge skuldnivåerna kvarstår kommer världens centralbanker
fortsätta att hålla räntorna nere för att underlätta för dem med tung
skuldbörda.
Utvecklingen i industriproduktionen
efter finanskrisen
Utvecklingen i industriproduktionen
efter finanskrisen
Albert Hæggström
Aktiechef
Jonny Sundström
Räntechef
DEN FÖRSTA FÖRÄNDRINGEN i produktutbudet är att skapa en ny
aktiefond med fokus på svenska aktier. Näst på tur blir en ny Nordenfond, som kommer att förvaltas med vår nya mer flexibla förvaltningsstil. Vår flexibla förvaltningsstil säkerställer att vår värdegrund kan
identifieras i de fonder vi erbjuder.
VÅRT SÄTT ATT FÖRVALTA kommer att variera beroende på vilket
fokus fonden har. Vi har tre olika ansatser som vi använder oss av: fundamental-, makro- och kvantitativ analys. Dessa används i delar eller
i sin helhet. Den fundamentala analysen strävar till att hitta företag
som kan vara kort- eller långsiktiga vinnare. På ränteförvaltningssidan
används analysen till att välja bort företag eller värdepapper som kan
få svårigheter med sina betalningsåtaganden. Makroanalysen ger oss
helhetsbilden av världen, regioner och länder och utgör grunden i vår
allokering. Makroanalysen hjälper oss också att fånga olika skeden i
konjunkturcykeln. Den kvantitativa analysen hittar trender och avvikelser med matematiska ansatser som stöd
Hur ser vi på 2015?
VÅR GRUNDSYN är att vi befinner oss i en långsiktig anpassning efter en
lång tid (>20 år) av skulduppbyggnad där USA kommit längst i sin ”sanering”.
Vår syn kan illustreras med följande graf som visar takten av återhämtningen
av industriproduktionen i de olika länderna efter finanskrisen.
VI SER ATT USA tagit nya höjder jämfört med ett flertal europeiska län-
der, där produktionen inte ökat de senaste åren. För Tyskland har dock
utvecklingen varit något bättre än grannländerna men industriproduktio-
De har haft möjligheten att hålla igen på löneökningarna, vilket bidragit
till vinstökningarna. Dock finns det nu indikatorer som pekar mot en
gradvis förändring på detta. En annan negativ faktor för USA är att
dollarn blivit betydligt dyrare, något som påverkar de stora bolagens
resultat med verksamhet utanför USA.
också på osäkerheten kring geopolitiken i Ryssland, oljepriset och en förändrad penningpolitik i USA. Om vi får en tydlig marknadskorrigering
finns det anledning att se mer positivt på de finansiella marknaderna.
105
95
90
85
80
75
Fredric Andersén
Försäljningschef
I USA HAR FÖRETAGEN varit starka i förhållande till arbetsmarknaden.
VÅR FÖRSIKTIGA INSTÄLLNING till det kommande halvåret baseras
110
100
Stefan Gothenby
CIO
även om den har tillkommit delvis genom köp av egna aktier. Men så
länge som räntorna befinner sig på historiskt låga nivåer kommer aktiemarknaden att vara högt värderad, det är något vi måste förhålla
oss till.
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
ATT RÄNTENIVÅERNA ÄR LÅGA har inneburit ett nytt ekonomiskt
utrymme som inte har använts till konsumtion utan till fastighetsköp
med ökad skuldsättning som följd. Centralbankerna har därför fortsatt
sin omtalade QE-politik där de genom stimulanser ökat likviditeten på
marknaden. Ett annat syfte är att försvaga sin egen valuta för att därigenom erhålla konkurrensfördelar inom exportindustrin och få inflationsimpulser genom importerade varor. Metoden har fungerat bra till
vissa delar men totalt sett är den realekonomiska effekten fortfarande
blygsam. Vi tror att den inslagna vägen för penningpolitiken kommer
att fortsätta i stora delar av världen, förutom i USA där återhämtningen
kommit längre och där vi ser flera positiva förändringar.
Vår marknadssyn för det första halvåret
ser ut enligt följande:
Räntor
Jonny Sundström
Räntechef
Aktier
Övervikt
Neutral
Undervikt
PÅ LITE LÄNGRE SIKT, tolv månader, är vi dock mer positiva till utvecklingen i aktier. Men fram till sommaren har vi en försiktig undervikt
i aktier nu efter den starka inledningen på året för vissa aktiemarknader. Ett av orosmolnen, förutom skuldberget som är kvar, är aktievärderingen på många marknader. Aktiekurserna har reagerat kraftigt
på centralbankernas penningpolitik medan företagen har uppvisat en
blygsam utveckling vinstmässigt – något som bidragit till en relativt
dyr aktiemarknad. Dock uppvisar USA en avvikande positiv utveckling,
Risk för stramare
3:12-regler
DEN 14 MARS 2014 publicerades ett kommittédirektiv där
regeringen ger i uppdrag att
utreda ägarskiften i fåmansföretag. Huvudsyftet är att utreda
huruvida skattereglernas utformning påverkar om kvalificerade andelar avyttras till någon
inom eller utom den så kallade
närståendekretsen.
Uppdraget skulle redovisas
den 2 mars 2015 men nu har
regeringen tagit fram ett til�läggsdirektiv till ovanstående
utredning där denna utökas till
att även:
• ANALYSERA
OM FÖRENK-
LINGSREGELN, reglerna om
lönebaserat utrymme och
sparat utdelningsutrymme
samt takreglerna för beskattning av utdelning respektive
kapitalvinst i inkomstslaget
tjänst bör förändras
• ANALYSERA
OM SKATTE-
SATSEN på utdelning och
kapitalvinst inom gränsbeloppet samt över takbeloppen bör förändras
• L Ä MNA FÖRSLAG till
de förändringar av
3:12-reglerna som
utredningen finner
lämpliga.
Utredningstiden har förlängts till den 1 september
2016.
SÅ SENT SOM den 1 januari
2014 förändrades 3:12-reglerna
kring beräkning av det lönebaserade utrymmet samt att en
ny definition av dotterföretag
infördes.
Lagändringen 2014 var en
försämring för många fåmansdelägare. Då den nya utredningen ska se över de nuvarande 3:12-reglerna i syfte
att begränsa möjligheterna till
inkomstomvandling, från inkomst av tjänst till inkomst av
kapital, är det inte omöjligt att
reglerna kommer att stramas åt
ytterligare.
DANIEL WÅGMAN,
Finansiell Planering
| 19
Skattjakt
Aktuell lista:
Olja 49,58 dollar /fat
Järn 80 dollar/ton
Guld 1160 dollar/troy
Kaffe 162,37 dollar/pund
Om man bara
levt i rätt
ögonblick…
TEXT: JAN TÖRNQVIST
DET FANNS EN TID då råvaruhandeln var
enkel och då man sade att guld alltid var säkert,
då järnet byggde det svenska välståndet, då
oljan skulle vara för evigt och kaffebönorna
skulle plockas för evigt. Nu håller historien
på att skrivas om. Det var olja, järn, guld och
kaffe som fick världen att snurra.
JÄRN AV EN TIDIG SORT hade framställts
redan för 2 500 år sedan, också i Sverige
med god hjälp av invandrare. Bland de
första handelsmännen som sålde järnvaror:
vikingarna som hade knivar och verktyg av
järn i sitt sortiment.
Tänk om man kunde gå ut i
trädgården och gräva efter
järn, borra efter olja, leta
fram guldklimpar eller plocka
kaffebönor på en buske!
20 |
INNAN MÄNNISKAN BÖRJADE BORRA ef-
ter olja flöt oljan upp från jordens inre och lade sig
som pölar på marken. Oljan sögs upp med hjälp
av filtar och användes i lampor. Bröderna Nobel
var bland de första att förstå den kommersiella
vidden av olja. På 20-talet blev olja intressant som
drivmedel i stället för som ljuskälla.
första metallen som användes av människan
redan för 7 000 år sedan. De första guldmynten tillverkades 600 f. Kr. Mansa Moussa som
var kung i Mali reste med en karavan till Egypten. Med sig hade han tonvis med guld som
han delade ut till fattiga människor Guldpriset
sjönk markant och efterhämtade sig inte på
åratal. Mossa anses vara den rikaste personen
genom tiderna. Men det finns inga beräkningar om hur rik han var.
DET SÄGS ATT DET VAR EN HERDE som på
800-talet upptäckte att hans getter blev pigga
av att äta röda bär från en buske. Kaffe blev en
populär dryck och spreds till Osmanska riket. Busken började odlas och bönorna skeppades från
Jemen till Europa. De första kaffehusen kom till i
mitten av 1500-talet. Till Sverige kom kaffe 1685.
Det blev så populärt att dricka kaffe i Sverige att
kaffedrickande förbjöds och att man fick böta om
man drack. Mest kaffe odlas i dag i Brasilien.
RUNT TILLGÅNGAR SOM RÅVAROR växer
GULD ÄR EN AV DE METALLER som man
kan hitta som klimpar i naturen och blev den
det förstås upp företag. LKAB är det mest
kända gruvbolaget i Sverige. Ägs numera av
staten. LKAB är i dag Sveriges sjätte största
exportföretag (omsättning).
1870 GRUNDADE John Davison Rockefeller
företaget Standard Oil, som dominerade oljebranschen fram tills det upplöstes av USA:s
högsta domstol. Kort efter uppdelningen av
Standard Oil blev Rockefeller världens första dollarmiljardär. Omräknat i dagens penningvärde skulle Rockefellers förmögenhet
uppgå till cirka 318 miljarder dollar, vilket gör
honom till en av de rikaste personen genom
tiderna.
1896 HITTADES GULD i Klondyke vid floden
Yukon. Det blev början till en guldrush som
lockade 100 000 lycksökare att lämna sina
hem och resa till Klondyke. Några få blev rika,
de flesta återvände ännu fattigare.
VI OCH FINLÄNDARNA dricker mest kaffe
i världen. Den svenska kaffekonsumtionen
ligger på runt tio kilogram rostat kaffe per
invånare och år. Kaffe är världens näst mest
handlade vara efter olja.
| 21
M OMENTUM
Lugn, våren kommer. Det kommer att bli som vanligt. Samma förhoppningar. Har du planerat semestern? Ska det bli en invand plats?
Eller ska du våga dig på nåt helt nytt? Du ska kanske utgå från det som är tvärtom, bestämma dig för vart du inte vill åka. Letar du
efter bostad? Dags att köpa? Är priserna rätt? Oron gäller räntorna. Kommer de att fortsatt vara låga? Tillhör du dom som köper hem
en pizza då och då?. Det är vi många som gör. Det har vi gjort i snart 50 år. TEXT: JAN TÖRNQVIST
Pizzan fyller år
Minns du när du åt din första pizza? Kanske dags för jubileum?
De första pizzabagarna dök upp i Sverige för 50 år sedan,
restaurang Östergök på Östermalm i Stockholm hade 1968 pizza
på menyn. Men redan 1947 kunde italienska invandrare käka
pizza på en italiensk krog i Västerås. Den första pizzerian startade på Gustav Adolfs Torg 1969, pizzeria Piazza Opera. Pinos i
Midsommarkransen öppnade också 1969, den finns fortfarande
kvar. Italienarna har ätit pizza hemma i Italien sedan 1500-talet.
Första gången skapad i Neapel. Den ursprungliga pizzan Margherita är uppkallad efter drottning Margherita av Savojen och
skapad av kocken Raffaele Esposito 1889.
Kontakt
ÅLANDSBANKEN ABP
HUVUDKONTOR:
Nygatan 2, Mariehamn
Åland
telefon +358 204 29 011 (växel)
www.alandsbanken.fi
SVERIGE
Chef Magnus Holm
telefon 08 791 48 00
[email protected]
www.alandsbanken.se
En villa för 243 000 kronor
Under 2014 steg både villapriser och bostadsrätter med 9 procent enligt Mäklarstatistik. Snittpriset för en villa var 2 464 000 kronor, för en
bostadsrätt 1 913 000 kronor. Dyraste bostadsrätterna: Sollentuna + 29
procent, Kristianstad + 28 procent och Haninge + 28 procent, Villor: Nynäshamn + 23 procent, Perstorp + 22 procent och Umeå + 18 procent,
Dyraste villorna (snittpris alla sålda) hittar du i Danderyd 8 996 000
kronor, de billigaste i Norsjö i Västerbotten 243 000 kronor. Medelpris
för villor i hela landet: 2 333 000 kronor, för bostadsrätter per kvadratmeter 29 384 kronor.
Villorna dyrast i Stockholm: 4 403 000 kronor,
bostadsrätter 73 079 kronor
per kvadratmeter.
Hit ska du inte resa
STOCKHOLM
Stureplan 19
telefon 08 791 48 00
Göteborg
Chef Mattias Breiter
telefon 031 333 45 00
[email protected]
Kungsportsavenyen 1
Malmö
Chef Jonny Björklund
telefon 040 600 21 00
[email protected]
Stortorget 11
Private Banking
Chef Magnus Johansson
08-791 4887
[email protected]
Private Banking Finansiell Planering
Chef Sebastian Schmidt
08- 791 4666
[email protected]
Private Banking Case Analys
Chef Lars Söderfjell
08 – 791 4657
[email protected]
Private Banking Privatmäkleri
Chef Mats Ericson
08 - 791 4762
[email protected]
Private Banking Skatte/familjejuridik
Chef Elisabeth Tamm
08-791 4925
[email protected]
Premium Banking
Chef Fredrik Svennersjö
08 - 791 2401
[email protected]
Asset Management
Chef Stefan Gothenby
telefon 08 791 4622,
[email protected]
Vart ska man inte åka på semestern? Frågan är
kanske inte helt obefogad. Ja, var är det lugnast?
Försäkringsbolaget Swiss Re har undersökt 616
städer jorden runt. Risken att råka ut för oväder
som jordbävningar, monsunregn, översvämningar och tsunamis är störst i Tokyo. Farliga städer
är också Manilla (risk för jordbävning) och Los
Angeles (jordbävning). Om man tar bort risken
för oväder är Barquisimeto i Venezuela farligast:
ett mord om dagen. Acapulco i Mexico var en
gång en het semesterdestination, i dag pågår ett
knarkkrig på stadens gator. Nairobi i Kenya, gå
inte ut när kvällsmörkret fallit. Vill du vara helt
säker: Res till Trosa!
22 |
| 23
B-porto betalt
En mer avancerad
ekonomi kräver en mer
engagerad rådgivare.
Välkommen till det du
har saknat.
Hos oss möter du experter och specialister som hjälper dig med allt
från ax till limpa. Vi tar hand om komplexa frågor och vägleder våra
kunder utifrån deras specifika behov gällande:
• Planering av utlandsflytt
• Korrekt genomförd självrättelse
• Genomtänkta och väl förberedda generationsskiften
• Ägarplanering och bolagsstrukturer
• Försäljning av bolag
• Förmögenhetsförvaltning
Välkommen till oss på Ålandsbanken Private Banking. www.alandsbanken.se/privatebanking
Stockholm: Stureplan 19, tel. 08-791 47 20, [email protected] Göteborg: Kungsportsavenyen 1, tel. 031-333 45 00,
[email protected] Malmö: Stortorget 11, tel. 040-600 21 00, [email protected]
Vi går vår egen väg