1. No category

Cicero Världen
Cicero Fonder AB, Mäster Samuelsgatan 1, Box 7188, 103 88 Stockholm
Tel 08-440 13 80, Fax 08-440 13 88, [email protected]
www.cicerofonder.se
Disclaimer
Historisk avkastning är inte en garanti för framtida avkastning. Det
investerade beloppet kan såväl öka som minska i värde och det är inte
säkert att hela det insatta kapitalet kan återfås.
Informationsbroschyr, fondbestämmelser och hel- och halvårsrapporter på
svenska kan beställas kostnadsfritt från Cicero Fonder AB. Informationen
går även att finna på vår hemsida (www.cicerofonder.se).
Cicero Fonder AB kan hållas ansvarigt endast om ett påstående i denna
presentation är vilseledande, felaktigt eller oförenligt med de relevanta
delarna av fondens informationsbroschyr
2
2
Vårt DNA

Privatägd och oberoende svensk fondförvaltare sedan år 2000

Specialiserad på aktiv förvaltning av svenska/nordiska aktieoch räntefonder, globala aktiefonder och allokeringsfonder (FoF) samt
förvaltning av indexfonder på tillväxtmarknader

Vänder sig såväl direkt till institutionella investerare som privatpersoner
genom samarbete med flertalet banker och fondplattformar i Sverige

Förvaltar idag ca 10 mdr SEK

18 anställda, varav 9 förvaltare/analytiker
Marcus Tullius Cicero
Född år 106 BC, död år 43 BC
”Som man sår, får man skörda”
3
Förvaltningsteamet
1. Christer Sterndahlen – Förvaltningsansvarig
En av grundarna till Cicero Fonder år 2000 med 24 års branscherfarenhet. Förvaltat Cicero Focus sedan 2008. Utnämnd till årets
Sverigeförvaltare av Dagens Industri och Morningstar 2011.
2.
Bengt Holmström – Förvaltare aktiefonder/allokeringsfonder
En av grundarna till Cicero Fonder år 2000 med 30 års branscherfarenhet. Medförvaltare till Cicero Focus sedan 2008. Tidigare
huvudansvarig förvaltare för Trygg Allemansfond, Gota Trygg Fonder Allemansfonder och Fri Placering Fondförvaltning AB.
3.
Mikael Sandström – Förvaltare aktiefonder/allokeringsfonder
Partner Cicero Fonder med 30 års branscherfarenhet. Ingår i Ciceros förvaltningsteam sedan 2003. Tidigare förvaltare KFA och KPA.
4.
Jonas Eklund – Förvaltare indexfonder/allokeringsfonder
Förvaltare Cicero Fonder sedan 2013 med 17 års branscherfarenhet. Tidigare kvantanalytiker/trader på Pan Capital.
5.
Carl Odelstierna – Förvaltare aktiefonder/allokeringsfonder
Analytiker Cicero Fonder sedan 2009 med 7 års branscherfarenhet.
6.
Oscar Sterndahlen – Förvaltare räntefonder/allokeringsfonder
Analytiker Cicero Fonder sedan 2012 med 2 års branscherfarenhet.
7.
Daniel Harlid – Förvaltare räntefonder/allokeringsfonder
Förvaltare Cicero Fonder sedan 2014 med 5 års branscherfarenhet. Tidigare förvaltare på Bandling & Partners.
8.
Anders Malmborg – Produktspecialist
Produktspecialist Cicero Fonder sedan 2014 med huvudansvar för institutionella kunder. 28 års branscherfarenhet bl a från
Intervalor, Banco Fonder/Alfred Berg och Handelsbanken.
9.
Mikael Eriksson – Produktspecialist
Produktspecialist Cicero Fonder sedan 2013, 5 års branscherfarenhet.
4
Fondutbud
Institutionella investerare
Räntefonder
Aktiefonder
Allokeringsfonder
Indexfonder
Cicero Avkastning
Cicero Focus
Cicero World Wide
Cicero Emerging Markets Index
Cicero Nordic Corporate Bond
Cicero Focus SRI
Cicero World Wide Offensiv
Cicero China Index
Cicero SRI Sverige
Cicero Världen
5
Investeringsfilosofi
Aktiefonder
Aktiv förvaltning - målsättning att över tiden generera alfa, dvs en avkastning överstigande
marknadens (relevant jämförelseindex)
Vår övertygelse och framgångsfaktorer

En långsiktig och konsistent investeringsmodell som är upprepningsbar och robust,
oavsett marknadsklimat

En relativt koncentrerad men väldiversifierad portfölj av noggrant analyserade
innehav, utvalda på fundamentala grunder utan hänsyn till marknadsvikt

Ett väl avvägt risktagande med beaktande av potentiell nedsida
Signum och kännetecken

Långsiktig investeringshorisont med låg omsättningshastighet

Reell aktiv förvaltning med hög Active Share

Ett begränsat antal fundamentalt starka och attraktiva innehav med en sammantagen
standardavvikelse (volatilitet) lägre än marknadens
6
Hållbara placeringar
Ansvarsfulla investeringar:
Vi är övertygade om att bolag som drivs långsiktigt hållbart är de bolag
som kommer att gynna våra andelsägare i form av bra avkastning över tid.
På Cicero Fonder använder vi hållbarhetskriterier i vårt analysarbete och
har påbörjat processen för att anta FN:s principer om ansvarsfulla
investeringar – UNPRI.
Särskilda etiska urvalskriterier:
Med utgångspunkt från ett antal FN-konventioner och internationella normer
avstår vi från att placera i

Bolag som bryter mot internationella normer för miljö, mänskliga
rättigheter, arbetsvillkor och korruption.

Bolag som förknippas med illegala eller kontroversiella vapen –
exempelvis klustervapen.
Dessa kriterier gäller samtliga fonder som Cicero förvaltar.
För några av fonderna – Cicero Världen, Cicero Avkastning, Cicero Nordic
Corporate Bond, Cicero Focus SRI och Cicero SRI Sverige – görs därutöver en
negativ SRI branschscreening.
7
Cicero Världen
Fondprofil & inriktning
Fondnamn
Cicero Världen
Ansvarig förvaltare
Management Team
Fondtyp
Svenskregistrerad UCITS IV-Fond
Handel
Dagligen
Fondvaluta
SEK
Placeringsinriktning
Världen, bolag med ett börsvärde överstigande 2 Mdr SEK
Fondprofil
Aktivt förvaltad, kvalitetsbolag, koncentrerad portfölj med 80-100 innehav,
hög Active Share och TE > 5%, god direktavkastning
Hävstång/gearing
Nej, men indexfutures används löpande för vissa marknader
Jämförelseindex
MSCI World
8
Investeringsprocess
Investeringsuniversum
OMXPRI
~ 250 bolag
Cicero
Fonder
Förvaltningsmodell
Steg 1:
Makroanalys
 Allokering regioner / länder
Steg 2:
Kvantitativ screening




Steg 3:
Storlek
Kvalitet
Likviditet
Negativ SRI branschscreening
Kvalitativ analys
 Utvärdering bolag
 Utvärdering indexfutures
 Hållbarhet
Steg 4:
Portföljkonstruktion




Val av bolag / indexfutures
Portföljvikter
Riskspridning / Volatilitet
Tracking Error
Investeringsuniversum
MSCI World ~ 1 600 bolag
Makroanalys
Text screening
Kvantitativ
Fonduniversum
~ 800 bolag
Kvalitativ analys
Portföljkonstruktion
Cicero Världen
80-100 innehav (max 120)
9
Steg 1: Makroanalys
Allokering regioner/länder
Konjunkturutveckling regioner/länder:

Analys av konjunkturläget och bedömd utveckling

Analys av bytes- och budgetbalans

Analys av inflation och arbetslöshet
Ränte- och valutautveckling regioner/länder:

Analys av ränteläget och bedömd utveckling

Analys av valutarörelser och trolig utveckling
Aktievärdering:

Värdering av de olika börserna
Politik:

Analys av det politiska läget och möjliga implikationer
Kompletterande variabler (exempel):

Marknadslikviditet

Momentum

Tekniska indikatorer
10
Steg 2: Kvantitativ screening
I fondens globala strategi görs direktinvesteringar på utvecklade marknader
(huvudsakligen USA, Europa och Japan), medan indexfutures (alternativt ADR:s)
används för exponering på övriga marknader.
Direktinvesteringarna (aktier och eventuella ADR:s) görs i bolag som uppfyller följande
önskade grundkriterier:
Storlek:

Bolag vars marknadsvärde (Market Cap) överstiger 2 Mdr SEK.
Kvalitet:
 Bolag som genererat vinst under de senaste 5 verksamhetsåren

Bolag med en god utdelningsnivå (direktavkastning),
helst överstigande marknadssnittet
Likviditet:

Bolag vars genomsnittliga dagsomsättning på börsen är
tillräcklig för fondens (tänkta) innehavsstorlek. Med aktuell
fondförmögenhet är denna handelsvolym satt till minimum 5 MSEK.
Utöver ovanstående grundkriterier placerar fonden inte i investmentbolag.
11
Steg 2 (forts.): Kvantitativ screening
SRI branschscreening
Cicero Världen screenar bort bolag där mer än 5%
av omsättningen härrör från följande verksamhetsområden:

Vapen

Tobaksprodukter

Alkohol

Spel

Pornografi

Fossila bränslen
OBS!
Denna branschscreening görs på de marknader där fonden placerar
direkt i enskilda aktier (USA, Europa och Japan) samt ADR:s på
andra marknader där sådana förekommer och som uppfyller
bolagskraven. På övriga marknader utnyttjas indexfutures i syfte
att uppnå en kostnadseffektiv förvaltning.
12
Steg 3: Kvalitativ analys
Fondens placeringar är inriktade på bolag som uppvisar följande kriterier:
Hög utdelningstillväxt:

Bolag som levererat en stabil utdelningstillväxt under de 5
senaste verksamhetsåren
Hög vinsttillväxt:

Bolag som genererat en hög och stabil vinsttillväxt under de 5
senaste verksamhetsåren…

…och som förväntas fortsätta generera en hög vinsttillväxt
under innevarande år
Hållbarhet & internationella normer:

Bolag som drivs långsiktigt hållbart kommer enligt vår
övertygelse att gynna andelsägarna i form av bra avkastning
över tid. Vägledande är FN:s principer om ansvarsfulla
investeringar – UNPRI
Fonden avstår därför från placeringar i:

Bolag som bryter mot internationella normer för miljö,
mänskliga rättigheter, arbetsvillkor och korruption

Bolag som förknippas med illegala eller kontroversiella vapen –
exempelvis klustervapen
13
Steg 4: Portföljkonstruktion
Allokering marknader:
Marknadsvikten i olika regioner bygger på vår investeringsmodell i allokeringsfonderna.
Portföljvikter:
Enskilda bolag utvärderas för placeringarna i USA, Sverige och övriga Europa samt
Japan. Utvalda aktier likaviktas i respektive region/marknad.
För övriga marknader köps huvudsakligen terminer och ETF:er (max 10% ETF:er).
Riskhantering:
Fonden är i normalfallet fullinvesterad, men vid bedömt kraftigt negativ marknad kan
följande åtgärder vidtas för att minska risken:
-
öka likvida medel upp till max 10%, alternativt
köpa XACT Bear och liknande instrument upp till max 10% exponering.
Active Share / Tracking Error (TE):

Relativt hög Active Share och målsättning TE > 5%
”Sanity check” – rimlighetsbedömning utifrån:


Riskspridning
Värdering
14
Löpande förvaltning
Daglig övervakning av fondportföljen – morgonmöte med hela förvaltningsteamet
Månadsvis portföljöversyn i syfte att säkerställa en optimal portfölj och allokering
Kvartalsvis större portföljgenomgång i samband med bolagsrapporteringarna, i syfte
att säkerställa ett optimalt urval av bolag och viktning av dessa
Säljdisciplin/omvärdering (exempel):

Vid ny regionsallokering i allokeringsfonderna

När bolag sänker utdelningen

När bolags vinsttillväxt bedöms avta under de närmaste två åren

När bolag genomför förvärv/fusion som inte övertygar
”Vem som helst kan fela, men endast
den dumme framhärdar i sitt fel”
15
Förvaltningsresultat
105
103
101
99
97
95
93
91
89
87
85
0
1 mån
YTD
1 år
3 år medel 5 år medel
ITD
-2
-4
-6
-8
-10
-12
Cicero Världen
Sedan fondens start
MSCI World AC SEK
Rullande per 2015-09-30
0
2011
2012
2013
2014
2015
Snitt
-2
-4
-6
-8
-10
-12
Cicero Världen
Kalenderår
Index
(fondstart 2015-05-18)
16
Aktuell portfölj
September 2015
Finans & Fastigheter
35,0%
30,0%
Industrivaror & tjänster
25,0%
Sällanköpsvaror
20,0%
Telekomoperatörer
15,0%
10,0%
Informationsteknik
5,0%
Dagligvaror
Matrial
Kassa
0%
Länder-/regionfördelning
5%
10%
15%
20%
25%
30%
Branschfördelning
Cicero EM Index
Cicero China Index
Marine Harvest
Tate & Lyle
Ageas
0,00% 0,50% 1,00% 1,50% 2,00% 2,50% 3,00% 3,50%
De största innehaven
17
Fondfakta
Cicero Världen
Fondförmögenhet, MSEK
Andelsklass
B
C
SE0007048509
SE0007048517
SE0007048525
NEJ
NEJ
NEJ
2,30%
1,80%
1,20%
Rörlig prestationsbaserad avgift
NEJ
NEJ
NEJ
Minsta startinvestering, SEK
500
1 000 000
10 000 000
Utdelning (återinvesteras)
NEJ
NEJ
NEJ
Startdatum
ISIN-kod
865
A
2015-05-18
Bloomberg-kod
Insättnings-, uttagsavgift
Fast årlig förvaltningsavgift
Bryttidpunkt för orderläggning
Förvaringsinstitut
14.30 varje handelsdag
Swedbank
18
Organisation
Styrelse
4 externa ledamöter
1 intern ledamot
Ordf. Håkan Källåker
Internrevisor
Extern revisor
Extern: Moneo
Deloitte
Agneta Bremander
Jan Palmqvist
Compliance
Extern: Magnusson
Advokatbyrå
VD
Christer Sterndahlen
Risk
Intern:
Anders Alvin
Björn Wendleby
Förvaltning
Christer Sterndahlen
Administration
Karin Strängby
Marknadsföring &
Försäljning
Bengt Holmström
Mikael Sandström
Mikael Eriksson
Anders Malmborg
19
19
Administrationsteamet
Robert
Sandberg
Jennie
Edqvist
Ann-Louise
McCaffrey
Karin
Strängby
Christina
Sturk
Pierre
Görmarker
20
UNPRI
UNPRI (United Nations Principles for Responsible Investments) syftar till att inkludera
miljö-, samhälls- och ägarstyrningsaspekter i investeringarna och har blivit en global
branschstandard för ansvarsfulla investeringar.
UNPRI anger sex principer som en investerare ska sträva efter att följa:

Vi ska beakta miljö-, samhälls- och ägarstyrningsaspekter i våra
investeringsanalyser och placeringsbeslut.

Vi ska vara aktiva ägare och införliva miljö-, samhälls- och
ägarstyrningsaspekter i våra riktlinjer och i vårt arbete.

Vi ska verka för en större öppenhet kring miljö- och samhällsfrågor samt
ägarstyrning hos de företag som vi placerar i.

Vi ska aktivt verka för att dessa principer följs i finansbranschen.

Vi ska samarbeta för att följa principerna så effektivt som möjligt.

Vi ska redovisa vad vi gör och hur långt vi har nått i vårt arbete med att följa
principerna.
21
21