Makrokommentar
Storbritannien
02.02.2017
Relaterede publikationer
Valutaudsigt – England
Uændret rente i Storbritannien – fokus på inflationen
Bank of England fastholdt som ventet pengepolitikken uændret. Fokus vil i den kommende tid være på de mulige konsekvenser af Brexit og stigende inflation. Enkelte medlemmer af renteudvalget er i øjeblikket bekymrede for, at inflationen vil stige for meget.
Vi forventer uændret pengepolitik i Storbritannien i 2017. På lidt længere sigt kan yderligere lempelser ikke udelukkes.
Bank of England holdt som ventet pengepolitikken uændret på dagens rentemøde. Styringsrenten blev fastholdt på 0,25 procent, og opkøbet af obligationer for nye penge blev fastholdt
på 435 milliarder pund. Alle renteudvalgets ni medlemmer stemte for beslutningen.
Det britiske pund svækkes efter rentebeslutningen, da enkelte investorer havde forventet klarere udmeldinger i forhold til Bank of Englands næste renteændring. De forventninger blev ikke indfriet. Investorerne forventer i øjeblikket – målt ud fra finansielle instrumenter, at første
renteforhøjelse vil komme i starten af 2018.
Figur 1. Styringsrente i Storbritannien. Procent.
6
6
5
5
4
4
3
3
2
2
1
1
0
0
08
09
10
11
12
13
14
15
16
Kilde: Thomson Reuters Datastream
Samtidig med rentebeslutningen offentliggjorde Bank of England også årets første inflationsrapport, der indeholder bankens nyeste fremskrivninger for den britiske økonomi. I 2017 forventer Bank of England nu, at den britiske økonomi vil vokse med to procent mod tidligere 1,4
procent. Det er et udtryk for, at Brexit indtil videre ikke har haft nogen voldsom effekt på den
britiske økonomi. For 2018 og 2019 blev vækstforventningerne løftet med 0,1 procentpoint til
hhv. 1,6 procent og 1,7 procent. Vi forventer fortsat, at usikkerheden omkring Brexit vil få den
britiske økonomi til at bremse op i 2017.
Denne analyse er udarbejdet af:
Kim Blindbæk
Makroanalytiker
tlf. +45 74 37 44 39
[email protected]
sydbank.dk
Makroøkonomisk analyse
1/2
Fokus på inflationen
Det britiske pund er svækket kraftigt i kølvandet på Brexit. Det betyder, at prisen på importerede varer stiger, og presser inflationen op. I december steg inflationen mere end
ventet til 1,6 procent. Dermed er inflationen ikke langt fra Bank of Englands målsætning
på to procent. Vi forventer, at inflationen i Storbritannien vil stige til over to procent i de
kommende måneder. Det er på linje med Bank of Englands prognose, jf. figur 2.
Bank of England forventer, at inflationen vil være på 2,0 procent, 2,7 procent og 2,6 procent i henholdsvis 2017, 2018 og 2019. Bank of England vurderer, at inflationen vil toppe
på 2,75 procent i andet kvartal 2018.
Figur 2. Inflation i Storbritannien. År-over-år, procent.
4
4
3
3
Bank of Englands forventning
2
2
1
1
0
0
-1
-1
2012
2013
2014
2015
2016
Kilde: Thomson Reuters Datastream
I første omgang vil Bank of England se igennem fingre med den stigende inflation. Centralbanken vil dog ikke acceptere høj inflation for enhver pris. Enkelte medlemmer af renteudvalget er i øjeblikket bekymret for, at inflationen vil stige for kraftigt og være høj i for lang
tid. Chefen for Bank of England, Mark Carney, udtaler også, at tolerancen i forhold til for høj
inflation vil være begrænset.
Vi vurderer, at Bank of England vil holde pengepolitikken uændret igennem 2017. Yderligere
lempelser kan ikke udelukkes, hvis den britiske økonomi – mod vores forventning – bremser
kraftigt op. Bank of England vurderer fortsat, at næste rentebeslutning kan gå begge veje.
Vi forventer, at det britiske pund vil blive svækket yderligere i 2017. Den britiske premierminister, Theresa May, planlægger at aktivere Artikel-50 den 9. marts. Det betyder, at de formelle
Brexit-forhandlinger starter. Det kan skabe usikkerhed omkring Storbritanniens kommende
forhold til EU og svække pundet. På toldmåneders sigt forventer vi, at det britske pund vil
handle i intervallet 840-870 i forhold til den danske krone mod line nu cirka 865 GBP/DKK.
Dette materiale henvender sig til Sydbanks kunder og må ikke uden bankens udtrykkelige samtykke offentliggøres eller distribueres videre. Materialet er udarbejdet
på grundlag af informationer fra kilder, som Sydbank finder troværdige. Sydbank påtager sig dog intet ansvar for mangler, herunder eventuelle fejl i kilder, trykfejl eller
beregningsfejl, samt efterfølgende ændrede forudsætninger.
Eventuelle anbefalinger i materialet er udtryk for bankens forventninger på grundlag af markedsmæssige forhold, men er ikke baseret på fundamentale analytiske forhold. Materialet kan ikke alene danne grundlag for investeringsbeslutninger, men kan medtages i forbindelse med rådgivning i Sydbank, hvor tillige kunders individuelle forhold skal indgå.
Investering er forbundet med risikoen for økonomisk tab. Hverken historiske afkast og kursudvikling eller prognoser for fremtiden i materialet kan anvendes som pålidelig indikator for fremtidige afkast og kursudvikling. Et afkast og/eller en kursudvikling som beskrevet i dette materiale kan blive negativ. Hvor oplysningerne er baseret på bruttoafkast, vil gebyrer, provisioner og andre omkostninger kunne medføre, at afkastet bliver lavere end anført i materialet. Hvor materialet oplyser om den
skattemæssige behandling af en disposition, er det med forbehold for, at den skattemæssige behandling altid afhænger af den enkelte kundes individuelle situation
og at reglerne i øvrigt kan ændre sig fremover. Hvis det finansielle instrument handles i en anden valuta end danske kroner, er der endvidere en risiko for, at valutakursudsving kan medføre højere eller lavere afkast.
Denne publikation er ikke et tilbud om eller en opfordring til at købe eller sælge finansielle instrumenter.
Banken kan forinden udbredelsen af materialet have handlet på baggrund af dette.
Sydbank fraskriver sig ethvert ansvar for tab, der måtte have direkte eller indirekte sammenhæng med dispositioner, der er foretaget alene på baggrund af materialet.
Sydbank A/S, Peberlyk 4, 6200 Aabenraa, cvr. 12626509 er under tilsyn af Finanstilsynet, Århusgade 110, DK-2100 København Ø.
Kurser er opdateret kl. 14:03
Seneste makrokommentarer kan findes her:
http://www.sydbank.dk/investering/nyheder/publikationer/pub?type=Makro%C3%B8konomi+og+valutaudsigter&category=Valutaudsigten+-+England
sydbank.dk
Makroøkonomisk analyse
2/2