Makrokommentar
Storbritannien
15.09.2016
Relaterede publikationer
Valutaudsigt – England
Renten i Storbritannien har næppe ramt bunden
endnu – pundet kan blive svækket yderligere
Bank of England gjorde i dag som ventet. Pengepolitikken forblev uændret, og Bank of
England ser nu tiden an. Bank of England anerkender, at Brexit foreløbig har fået mindre
betydning for den britiske økonomi end frygtet. Flertallet af renteudvalget støtter dog fortsat yderligere lempelser. Vi forventer fortsat, at pilen peger mod endnu en rentenedsættelse i november, når Bank of England offentliggør en ny inflationsrapport. Det britiske
pund var ikke påvirket af rentebeslutningen, da udfaldet var som ventet. Udsigten til flere
lempelser senere på året kan svække det britiske pund.
Renten og centralbankens obligationsopkøb i Storbritannien er stadig på henholdsvis 0,25 procent (figur 1) og 435 milliarder pund efter dagens rentemøde i Bank of England. Det er helt som
ventet. Bank of England vil nu se tiden an i kølvandet på Brexit og lempelserne fra rentemødet
i august. Renteudvalgets ni medlemmer var enige om beslutningen.
Figur 1. Styringsrenten i Storbritannien. Procent.
6
6
5
5
4
4
3
3
2
2
1
1
0
0
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
Kilde: Thomson Reuters Datastream
De økonomiske nøgletal fra Storbritannien har i de seneste måneder været bedre end ventet.
De negative konsekvenser af briternes beslutning om at forlade EU har derfor endnu ikke for
alvor vist sig. Eksempelvis bliver der fortsat skabt mange arbejdspladser i Storbritannien, og
briterne har ikke mistet lysten til at bruge penge.
På grund af de positive nøgletal fra Storbritannien var der forud for rentemødet stort fokus på,
hvordan renteudvalget ville tolke på udviklingen i den britiske økonomi. Tilbage i august vurderede flertallet af renteudvalget, at de ville støtte yderligere lempelser senere på året. Det er
stadig tilfældet.
Bank of England anerkender, at den britiske økonomi foreløbig ikke er så hårdt ramt af Brexit
som frygtet. Derfor hævede banken forventningen til den økonomiske vækst i tredje kvartal fra
0,1 procent til 0,3 procent.
En rentenedsættelse er stadig i spil, og pundet kan blive svækket
Bank of Englands renteudvalg mødes næste gang den 3. november. Det møde er særligt interessant, da der samtidig offentliggøres nye fremskrivninger for den britiske økonomi. Vi vurderer fortsat, at Bank of England højst sandsynligt vil sænke renten med 0,15 procentpoint til 0,1
Denne analyse er udarbejdet af:
Kim Blindbæk
Makroanalytiker
tlf. +45 74 37 37 37
[email protected]
sydbank.dk
Makroøkonomisk analyse
1/2
procent på rentemødet i november. Det vil dog kræve, at de økonomiske nøgletal fra Storbritannien ikke fortsætter med at overraske positivt. Skulle det ske, kan Bank of England vælge
at se tiden yderligere an. Bank of England vurderer selv, at rentebunden vil være tæt på – men
over – nul procent.
Udsigten til yderligere lempelser senere på året vil kunne svække det britiske pund. På tolvmåneders sigt forventer vi, at det britiske pund vil handle i intervallet 830-860 i forhold til
dansk kroner fra i øjeblikket cirka 874 GBP/DKK.
Dette materiale henvender sig til Sydbanks kunder og må ikke uden bankens udtrykkelige samtykke offentliggøres eller distribueres videre. Materialet er udarbejdet
på grundlag af informationer fra kilder, som Sydbank finder troværdige. Sydbank påtager sig dog intet ansvar for mangler, herunder eventuelle fejl i kilder, trykfejl eller
beregningsfejl, samt efterfølgende ændrede forudsætninger.
Eventuelle anbefalinger i materialet er udtryk for bankens forventninger på grundlag af markedsmæssige forhold, men er ikke baseret på fundamentale analytiske
forhold. Materialet kan ikke alene danne grundlag for investeringsbeslutninger, men kan medtages i forbindelse med rådgivning i Sydbank, hvor tillige kunders individuelle forhold skal indgå.
Investering er forbundet med risikoen for økonomisk tab. Hverken historiske afkast og kursudvikling eller prognoser for fremtiden i materialet kan anvendes som
pålidelig indikator for fremtidige afkast og kursudvikling. Et afkast og/eller en kursudvikling som beskrevet i dette materiale kan blive negativ. Hvor oplysningerne er
baseret på bruttoafkast, vil gebyrer, provisioner og andre omkostninger kunne medføre, at afkastet bliver lavere end anført i materialet. Hvor materialet oplyser om
den skattemæssige behandling af en disposition, er det med forbehold for, at den skattemæssige behandling altid afhænger af den enkelte kundes individuelle situation og at reglerne i øvrigt kan ændre sig fremover. Hvis det finansielle instrument handles i en anden valuta end danske kroner, er der endvidere en risiko for, at
valutakursudsving kan medføre højere eller lavere afkast.
Denne publikation er ikke et tilbud om eller en opfordring til at købe eller sælge finansielle instrumenter.
Banken kan forinden udbredelsen af materialet have handlet på baggrund af dette.
Sydbank fraskriver sig ethvert ansvar for tab, der måtte have direkte eller indirekte sammenhæng med dispositioner, der er foretaget alene på baggrund af materialet.
Sydbank A/S, Peberlyk 4, 6200 Aabenraa, cvr. 12626509 er under tilsyn af Finanstilsynet, Århusgade 110, DK-2100 København Ø.
Kurser er opdateret kl. 14:17.
Seneste makrokommentarer kan findes her:
http://www.sydbank.dk/investering/nyheder/publikationer/pub?type=Makro%C3%B8konomi+og+valutaudsigter&category=Valutaudsigten+-+England
sydbank.dk
Makroøkonomisk analyse
2/2