פלדיום שוק הסחורות
כלכליסט יום חמישי ,כ"ז בחשוון תשע"א4.11.2010 , השוק שוק הסחורות הגורמים המשפיעים על מחירי הפלדיום פלדיום רוסיה תעשיית כלי הרכב רוסיה אחראית על כ־ 41%מהפקת הפלדיום העולמית והיא מחזיקה בכ־ 21%מעתודות הסחורה בעולם. מסוף שנות התשעים מוכרת רוסיה פלדיום מהמלאי הלאומי שלה, ובכך היא מכסה את ההפרש שבין הביקוש להיצע העולמי .ואולם ההערכה היא שמלאי זה עומד להיגמר בקרוב — דבר שעתיד לגרום לעלייה במחיר הפלדיום השימוש העיקרי בפלדיום הוא לייצור ממירים קטליטיים המפחיתים פליטת גזים מזהמים מכלי רכב .ככל שמייצרים יותר כלי רכב בעולם ,כך גדל הביקוש לפלדיום ומחירו עולה בהתאם, ולהפך :כשחל משבר בענף הרכב, הביקוש לפלדיום קטן ומחירו יורד 13 דרום אפריקה ספקולנטים דרום אפריקה אחראית על כ־ 40%מהפקת הפלדיום העולמית והיא מחזיקה בכ־ 75%מעתודות הפלדיום בעולם .לפעילות המכרות בדרום אפריקה ולמתרחש בהם — הפסקות חשמל, שביתות ,תקלות וכדומה — השפעה ישירה ומיידית על מחיר הפלדיום בשוק הסחורות ספקולנטים מנסים לנצל מצבים מיוחדים להשגת רווחים מהירים, ומכיוון ששוק הפלדיום קטן יחסית ,הם עלולים להשפיע מאוד על מחירו .גם משקיעים פרטיים הנכנסים לשוק מתוך כוונה להגן על כספם מפני עליית האינפלציה או הירידה בשער הדולר יכולים להשפיע על מחיר הפלדיום הפלדיום — בן הזוג הנדיר של הפלטינה סוד כוחו של "הזהב הרוסי" ההתאוששות בענף כלי הרכב והחשש מהתרוקנות המלאי האסטרטגי של רוסיה הזניקו את מחיר הפלדיום ב־ 68%מחודש מאי Ĭ÷üúóĀòĬûó÷ñúĂòĬąóć Ĉóþóöï 2009ąč ĦđĕĚĘđĞ ęđĕďĘĠ ĦđďđĦĞ 2009ąč ĦđĤėĚĚ ęđĕďĘĠ ĦģĠĐ ęđĤď ĐģĕĤĠČ ęĘđĞĐ ĤČĥ ęĘđĞĐ ĤČĥ ĐĕĝđĤ ĐďĜģ ė"Đĝ ה ė"Đĝ Ĭ č"ĐĤČ ĦđĜđĔ ĦđĜđĔ ĐĕĝđĤ ĦđĘĕĢČĐ ĦđėĦĚĐđ ęđĕďĘĠĐ ĕĤĕēĚč ĕđĜĕĥĐ ĐďĜģ ęđĤď ĐģĕĤĠČ č"ĐĤČ ęđĕďĘĠĐ ĤĕēĚ ĐĕģĜđČĘ ĤĘđďč ,ĐĕĢĘĠĜĕČĘ ęČđĦĚ Ğđčĥč ěđĤēČĐ ĤĕēĚĚ ĘĠĥĐ ČĕĥĐ ĤĕēĚĚ 2008ąč 1,500 čĐĒ -0.2% 98.9% 31% 1,200 ğĝė 1% 190.9% 19.6% 900 ęđĕďĘĠ Á1% 292.7% 7.6% ĐĜĕĔĘĠ 0.5% 123.6% -25% 600 300 2010 לייצור תכשיטים )מה שמוכר כ"זהב לבן" הוא למעשה סגסוגת של זהב ופ־ לדיום( 8.1% ,לתעשייה הדנטלית ו־4% לתעשייה הכימית .מלבד זאת5.9% , שימשו את קרנות הסל לרכישת פלדיום ממשי לצורכי השקעה )לעומת רכישה מקובלת של חוזים עתידיים( .תופעה זו של רכישת הסחורה החלה רק ב־,2007 והשנה היא עתידה להגיע לנתח על 12.6%מכלל צריכת הפלדיום בעולם. פורד רוכשת ומפסידה כ־ 75%מעתודות הפלדיום בעולם נמצאים בדרום אפריקה ,אבל דווקא רוסיה היתה המפיקה הגדולה של פל־ דיום ב־ .2009חברת הניקל הרוסית, ,Norilsk Nickelחלשה אשתקד כ־41% מהתפוקה העולמית של פלדיום ,אשר הופקו כתוצר לוואי לניקל .באותה שנה הפיקה דרום אפריקה 40.5%מהכמות העולמית. בגלל נדירותה של המתכת הופקו ב־ 2009רק 195טונות של פלדיום בכל העולם .לשם השוואה ,באותה שנה הופקו ממכרות כ־ 2,400טונות של זהב וכ־23 אלף טונות של כסף. לפי התחזיות ,היצע הפלדיום עתיד לסבול השנה מגירעון של כ־ 2טונות ęĕĤĘđď לעומת הביקוש 73% .מההיצע )שהם כ־ 201.5טונות( עתידים להגיע ממכרות, 48.5) 17.5%טונות( ממיחזור ו־9.5% ) 26.5טונות( ממכירות מהמלאי האס־ טרטגי של רוסיה. רוסיה צברה כמויות אסטרטגיות של פלדיום עוד בעידן הסובייטי ,ומסוף שנות התשעים של המאה הקודמת היא החלה למכור אותן .בתחילת שנת 2000 הופצה שמועה שלפיה הרוסים עומדים להפסיק לחלוטין את מכירת הפלדיום מהמאגר הממשלתי ,וכתוצאה מכך נו־ צרה פאניקה שהזניקה את מחיר המתכת מכ־ 300דולר ל־ 1,100דולר לאונקיה — כמעט פי ארבעה ממחיר הזהב וכמעט פי שניים ממחיר הפלטינה באותה עת. הבהלה לפלדיום גרמה לענקיות הרכב האמריקאיות ,פורד וג'נרל מוטו־ רס ,לרכוש כמויות גדולות של המתכת במחירי שיא .לאחר שרוסיה שבה לייצא את הסחורה ,צנח מחיר הפלדיום עד ל־ 142דולר לאונקיה ב־ .2003בעקבות זאת נרשם לפורד הפסד של מיליארד דולר על מלאי הפלדיום שברשותה. מחיר הפלדיום זינק בחדות בעת האחרונה ,ואם ב־ 21במאי השנה נסח־ רה אונקיה בשפל של 391.2דולר ,הרי שמאז טיפס מחירה ב־ 68%ל־ 657.3דולר 1977 0 )נכון ל־ 1בנובמבר( .מחיר הפלדיום הנוכחי גבוה ממחירו בתקופת הגאות של שוק הסחורות ב־ — 2008אז נסח־ רה אונקיה במחיר של 594דולר — אבל רחוק ממחירה בינואר ,2001עת נסחרה אונקיה במחיר של 1,100דולר. ישנם כמה אינדיקטורים היכולים להצביע על עלייה אפשרית נוספת במ־ איך משקיעים בפלדיום? בארה"ב קיימת קרן סל ששמה ETFS Physical Palladium Sharesהנסחרת בניו יורק תחת הסימול PALLואשר רוכשת ומוכרת פלדיום ממשי כך שבי־ צועיה דומים לביצועי הסחורה .הקרן גובה דמי הניהול 0.63%בשנה. מלבד זאת ,אפשר להשקיע במניה של חברת Stillwater Miningהנסחרת בניו יורק תחת הסימול .SWCהחברה פעילה במדינת מונטנה שבארה"ב ,והיא עוסקת בהפקה ,עיבוד ושיווק של פלטי־ נה ופלדיום ,לצד הפעלת מכרות ומפעל זיקוק .ברשותה רזרבה של כ־ 23מיליון אונקיות של פלטינה ופלדיום יחדיו. הכותב הוא אנליסט גלובלי בכלל פיננסים .האמור אינו מהווה בגדר ייעוץ השקעות .הכותב עשוי להחזיק בניירות הערך המוזכרים גג מה עשה השוק בשבוע שעבר הכותנה מזנקת ,וגם הנפט בשוק הסחורות נרשמו בעיקר עליות בשבוע האחרון :הכותנה עלתה ĬĈóĆóõÿòĬññü ב־ ,10.8%האורניום ב־ 3.9%והסוכר והנפט ב־ .3.5%לעומתם החיטה ירדה ב־ ,3%הקפה ב־ 2%והאורז ב־.1.3% מדד מחירי הסחורות המשוקלל CRB של רויטרס־ג'פריס ,המורכב מחוזים עתידיים על 19סחורות שונות ,עלה מתחילת השבוע ב־ .1.4%המדד נמוך כיום ב־ 35.7%ממחיר השיא שלו שנ־ קבע ביולי ,2008אך גבוה ב־52.4% ממחיר השפל של פברואר .2009 אריה גורן 2010 'čđĜ ĈóþóĆõîòĬû÷þćĬêï ĦđďđģĜ 500 420 340 260 2007 'čđĜ 180 צילום :עמית שעל פלדיום הוא מתכת נדירה בצבע לבן־כסוף ממשפחת הפלטינה. ישנן עדויות לשימוש בפלדיום עוד מימי מצרים העתיקה ,אז שילבו את המתכת בייצור כלים .האינדיאנים ששכנו באק־ וודור של ימינו ייצרו תכשיטים שהכילו פלדיום עוד לפני הכיבוש הספרדי .עם זאת ,פלדיום טהור בודד לראשונה רק ב־ 1803על ידי המדען הבריטי וויליאם הייד וולאסטון. הפלדיום הוא מתכת אצילה השייכת לקבוצת הפלטינה — קבוצה בעלת תכו־ נות שימושיות ביותר לתעשייה .למע־ שה ,אחד מכל ארבעה מוצרים שמיוצרים כיום מכיל מתכת ממשפחת הפלטינה, או שמתכת כזו משמשת בתהליך הייצור שלו .אך מבין מתכות הפלטינה בולט הפלדיום בשני מאפיינים :הוא בעל נקודת ההיתוך הנמוכה ביותר ,ובעל המשקל הסגולי הנמוך ביותר. כמו בפלטינה ,גם השימוש העיקרי בפלדיום הוא לייצור ממירים קטליטיים לתעשיית הרכב .הממירים הללו הופכים עד 90%מהגזים הנפלטים ממנועי המ־ כוניות לגזים פחות מזיקים 52.6% .מצ־ ריכת הפלדיום ב־ 2009שימשו לייצור ממירים קטליטיים. לכלי רכב המונעים בדיזל יש צורך להשתמש בממירים העשויים מפל־ טינה ,שמחירה גבוה כמעט פי שלושה ממחיר הפלדיום .אבל בכלי רכב המו־ נעים בבנזין אפשר להשתמש בממירים עשויים מפלדיום או מתערובת של פל־ דיום ופלטינה .כלי רכב המונעים בדיזל נפוצים בעיקר באירופה ,אבל בארצות הברית ובסין — שכבר עקפה את ארה"ב במספר כלי הרכב שהיא מייצרת — ישנם בעיקר כלי רכב המונעים בבנזין. נוסף על ייצור ממירים התפלגה צריכת הפלדיום אשתקד באופן הבא: 16.4%לתעשיית האלקטרוניקה13% , ĐČđččĚĕĒ Ĭ אריה גורן חיר הפלדיום .הראשון שבהם מגיע מת־ עשיית כלי הרכב העולמית המתאוששת לאחר המיתון הקשה שפקד אותה בשנים האחרונות .הייצור העולמי של כלי רכב קלים צפוי לגדול עד 2016ב־.60% גורם נוסף שעשוי להעלות את מחיר הסחורה הוא הביקוש הגובר לפלדיום להשקעה ,בעיקר לאחר הנפקות קרנות סל המשקיעות בפלדיום ממשי. לכך יש להוסיף את ההערכה הר־ ווחת שלפיה המלאי האסטרטגי הרוסי )שכמותו נשמרת בסוד( עומד להיגמר בקרוב — דבר שיגרום למחסור במתכת האצילה.
© Copyright 2024