‫סקירה שבועית ‪4.8.2014‬‬
‫תמיר פישמן בחזית הידע‬
‫שלום רב‪,‬‬
‫תמיר פישמן שמח להגיש לכם סקירה שבועית על שוקי ההון בארץ ובעולם הנוגעת לשבוע שחלף‪.‬‬
‫פוקוס מאקרו‬
‫‪4‬‬
‫ארה״ב‬
‫שיפור משמעותי בצריכה הפרטית‬
‫נתוני התוצר ברבעון השני עברו את צפי הכלכלנים בצורה משמעותית והסתכמו‬
‫בצמיחה של ‪ ,4%‬כמו כן נתוני התוצר לרבעון הראשון של שנת ‪ 2014‬עודכנו כלפי‬
‫מעלה מירידה של ‪ 2.9%‬לירידה של ‪ .2.1%‬הנתונים הטובים ממשיכים והערכות הן כי‬
‫נמשיך לראות צמיחה גבוהה מ‪ 3%-‬גם בחציון השני‪.‬‬
‫בין הסעיפים שתרמו במיוחד לצמיחה הגבוהה היו סעיפי ההשקעות‪ ,‬היבוא וכן גידול‬
‫בצריכה הפרטית שעלתה ב‪ 2.5%-‬לעומת צפי לעלייה של ‪ .1.9%‬הצריכה הפרטית‬
‫בארה״ב מהווה שני שליש מנתוני התוצר ולכן השיפור בצריכה הפרטית הינו הנתון‬
‫המשמעותי ביותר שהתפרסם‪.‬‬
‫בתוך כך‪ ,‬מדד אמון הצרכנים שנותן אינדיקציה לגבי הצריכה העתידית של משקי‬
‫הבית עלה ב‪ 4.5-‬נקודות והגיע לרמתו הגבוהה ביותר מזה כשבע שנים‪.‬‬
‫‪August‬‬
‫תעסוקה ואינפלציה‬
‫צרו עמנו קשר‬
‫נתוני האבטלה שהתפרסמו השבוע היו סבירים בסך הכל‪ .‬מספר המשרות החדשות‬
‫שהמשק הוסיף הסתכמו ב‪ 209-‬אלף משרות לעומת צפי לתוספת של ‪ 231‬אלף‬
‫משרות‪ ,‬אולם מספר המשרות שנוספו למשק האמריקאי ב‪ 12-‬החודשים האחרונים‬
‫הינו הגבוה ביותר מאז שנת ‪ .2006‬בתוך כך‪ ,‬שיעור האבטלה עלה במעט מ‪6.1%-‬‬
‫ל‪.6.2%-‬‬
‫נתון נוסף שהתפרסם השבוע נוגע לשכר הממוצע לשעה אשר נותר ללא שינוי‪,‬‬
‫ובשינוי שנתי אף עלה ב‪ ,2%-‬שיעור נמוך למדי‪.‬‬
‫מדד המחירים של הצריכה הפרטית (‪ )PCE‬התמתן במעט ועומד על שינוי שנתי של‬
‫‪ .1.6%‬נתון זה עדיין נמוך במעט מהרמה שהיה רוצה לראות הפד שנאמדת בכ‪.2%-‬‬
‫לקבלת פרטים נוספים ולמידע על‬
‫המוצרים והשרותים שלנו‪:‬‬
‫> תיקי השקעות‬
‫> קרנות גידור‬
‫> קרנות נאמנות‬
‫> שירותים פיננסיים נוספים לחברות‬
‫אנא פנו אלינו‪:‬‬
‫טלפון‪03-6849200 :‬‬
‫מייל‪[email protected] :‬‬
‫צפי לעליית ריבית בחציון השנתי של ‪2015‬‬
‫התשואות הארוכות בארה״ב נותרו נמוכות ברמה של ‪ 2.5%‬ל‪ 10-‬שנים ונתוני‬
‫המאקרו הטובים עדיין לא משכנעים את המשקיעים שעליית הריבית תוקדם‪ .‬כיום‬
‫צופה השוק כי עליית הריבית הראשונה תתרחש במהלך החציון השני של ‪.2015‬‬
‫‪www.tamirfishman.com‬‬
‫אירופה‬
‫שיעור אבטלה גבוה מאוד בגוש האירו‬
‫הורדת הריבית באירופה מתחילה לחלחל ולפי נתוני סקר רבעוני שערך ה‪ ECB -‬לראשונה מאז ‪ ,2007‬הקלו הבנקים במעט את‬
‫תנאי האשראי לעסקים ולמשקי הבית שאלו מצדם העלו את הביקוש לאשראי‪.‬‬
‫בפן השלילי יותר יש לציין את שיעור האבטלה בגוש האירו שאומנם ירד מעט אך נשאר ברמה גבוהה מאוד של ‪ ,11.5%‬שיעור‬
‫הגבוה כמעט פי ‪ 2‬משיעורי האבטלה כיום בארה״ב‪.‬‬
‫בתוך כך‪ ,‬מדד המחירים באירופה עלה בשיעור שנתי של ‪ ,0.4%‬נמוך מיעד הבנק המרכזי לרמת אינפלציה של ‪:2%‬‬
‫כפי שניתן לראות מן הגרף‪ ,‬שיעור האבטלה בגוש האירו נמצא עדיין ברמתו הגבוהה ביותר מזה עשור‪.‬‬
‫המשקיעים ממתינים כעת לתוכנית הרחבה כמותית משמעותית שתתן חמצן לכלכלה האירופאית‪ ,‬תזניק את הצמיחה‬
‫והאינפלציה ותעזור למשק לייצר משרות חדשות ולהוריד את רמת האבטלה הגבוהה‪.‬‬
‫יש לציין לחיוב את הכלכלה הגרמנית שממשיכה להציג נתוני מאקרו מעל הצפי ולהוביל את הכלכלה האירופאית‪ .‬בתוך כך‪,‬‬
‫מדד מנהלי הרכש בענף הייצור עלה לרמה של ‪ 52.4‬בחודש יולי לעומת הצפי שנאמד ללא שינוי‪ ,‬גם המכירות הקמעונאיות‬
‫המשיכו להפתיע ועלו ב‪ 1.3%-‬בחודש יוני לעומת צפי לעלייה של ‪.1.1%‬‬
‫מגמה שלילית בשווקי המניות באירופה‬
‫על אף השיפור בתמונת המאקרו‪ ,‬שווקי המניות באירופה‪ ,‬המשיכו בשבוע האחרון במגמה השלילית של החודש האחרון וזאת‬
‫בשל המתיחות המתגברת (בשנית) עם רוסיה‪.‬‬
‫מדד הדאקס אשר רגיש מאוד לסוגיית הייצור ירד בשיעור של כ‪ 7%-‬במהלך החודש האחרון‪.‬‬
‫סין‬
‫האצה בפעילות הכלכלית‬
‫ממשיכים הסימנים של האצה בפעילות הכלכלית בסין‪ .‬מדד מנהלי הרכש למגזר התעשייה עלה בחודש יוני מעל לכל הציפיות‬
‫לרמה של ‪ ,51.7‬הרמה הגבוהה ביותר מאז אפריל ‪.2012‬‬
‫למרות השיפור בצמיחה ברבעון האחרון‪ ,‬הממשל הסיני הביע את דאגתו מהאטה עתידית בקצבי הצמיחה בסין והממשלה‬
‫התחילה לנקוט בצעדים משמעותיים כגון‪ :‬מתן הרשאה לחברות נדל״ן להנפיק אג״ח במטרה לצמצם את מספר פשיטות הרגל‬
‫ולעזור לחברות במימון הפרוייקטים שלהם וע״י כך להגדיל את מספר התחלות הבנייה‪ .‬כמו כן‪ ,‬אישר הממשל ל‪ 5-‬מחוזות‬
‫במדינה להקים גוף פיננסי אשר ירכוש את החובות הבעייתים מהבנקים המלווים ובכך לצמצם את סיכון האשראי שלהם‪.‬‬
‫המאמצים של הממשל בנוסף לנתוני הצמיחה האחרונים הניבו עליות יפות במדדי המניות בסין בתקופה האחרונה‪.‬‬
‫ישראל‬
‫בצל הלחימה בעזה‪ :‬בנק ישראל הפחית את הריבית‬
‫בנק ישראל הוריד השבוע את הריבית ב‪ 0.25%-‬לרמה של ‪ .0.5%‬חברי הוועדה ציינו בהודעתם שהחלטה זו באה על רקע הורדת‬
‫תחזית הצמיחה הגלובלית של קרן המטבע הבינלאומית‪ ,‬התמתנות בקצבי הצמיחה המקומית וכן על רקע המשך ייסוף השקל‪.‬‬
‫כמו כן‪ ,‬ציין הבנק את ציפיות האינפלציה ההולכות ויורדות מאז פרסום מדד חודש אפריל‪.‬‬
‫בנק ישראל הביע חשש כי במידה ומבצע ״צוק איתן״ יימשך‪ ,‬עלול המשק לאבד אחוזים ניכרים מן התוצר‪ .‬לשם השוואה‬
‫מציינים במחלקת המחקר של הבנק כי מלחמת לבנון השנייה גרמה לאובדן תוצר של ‪.0.5%‬‬
‫יש לציין כי השוק המקומי תמחר הורדת ריבית במהלך הרבעון השלישי ועל כן ההפתעה לא הייתה גבוהה‪ ,‬אולם שוק האג״ח‬
‫המשיך להוריד תשואה והאג״ח ל‪ 10-‬שנים נסחר בשיא ברמה נמוכה מ‪ 2.7%-‬לשנה‪.‬‬
‫מטבע השקל ממשיך להתחזק‬
‫בניגוד למגמת התחזקות הדולר בעולם בתקופה האחרונה על רקע נתוני מאקרו טובים בארה״ב‪ ,‬בישראל השקל ממשיך בשלו‬
‫וממאן להיחלש‪ .‬המשנה לנגידת בנק ישראל‪ ,‬ד״ר נדין בודו‪ ,‬ציינה בראיונות האחרונים שנתנה לכלי תקשורת זרים שהבנק בוחן‬
‫כל כלי אפשרי להתמודד עם החולשה בייצוא ועם התחזקות השקל‪ .‬ניתן להבין מכך כי הבנק עשוי לפעול באופן אגרסיבי יותר‬
‫בשוק המט״ח וליישם צעדים קיצוניים כדוגמת קביעת שער רצפה לדולר‪.‬‬
‫נקודה נוספת היא שוק הנדל״ן הישראלי‪ .‬מנתונים של הלמ״ס ומשרד האוצר חלה ירידה משמעותית בהיקף העסקאות בשוק‬
‫הנדל״ן‪ ,‬זאת בהמשך לחוק מע״מ אפס שנמצא כרגע בתהליכי אישור‪.‬‬
‫החשש הגדול הוא שאם וכאשר יאושר החוק‪ ,‬הביקושים החזקים והריבית הנמוכה יגרמו לעליות מחירים חדות‪.‬‬
‫פוקוס אג״ח‬
‫אג״ח ממשלתי‬
‫תשואות האג״ח הצמוד עלו השבוע לאורך רוב העקום חוץ‬
‫מהחלק הארוך של העקום‪ ,‬שם נרשמה ירידה בתשואות‬
‫לעומת האג״ח השקלי שם נרשמה ירידה בתשואות בחלק‬
‫הקצר של העקום ועלייה בתשואות בחלק הבינוני‪ .‬יש לציין כי‬
‫בחלק הארוך התשואות נותרו ללא שינוי‪.‬‬
‫ציפיות האינפלציה משוק ההון ממשיכות לרדת לאורך כל‬
‫חלקי העקום ואף בחלק הבינוני‪ ,‬כאשר עליית התשואות‬
‫בשקלים הייתה נמוכה משיעור העלייה בצמודים‪.‬‬
‫ציפיות אינפלציה לשנה קדימה הגיעו לרמה של ‪.0.55%‬‬
‫בתוך כך‪ ,‬המרווח של אג״ח לעשר שנים מול אג״ח ממשלת‬
‫ארה״ב נותר יציב ברמה של ‪ 0.28%‬כפי שציינו בסקירה‬
‫הקודמת‪ ,‬פרמייה שאינה משקפת את הסיכון הגיאופוליטי‬
‫בישראל‪.‬‬
‫אג״ח קונצרני‬
‫בשבוע האחרון נרשמו ירידות ברוב מדדי האג״ח הקונצרניות‬
‫מלבד התל‪-‬בונד השקלי שעלה ב‪.0.07%-‬‬
‫בנק ישראל פרסם נתונים אודות אחזקות בתי ההשקעות‬
‫באג״ח הקונצרני‪ ,‬ניתן לראות שמשקל קרנות הנאמנות בשוק‬
‫הקונצרני עלה בשנה האחרונה לשיא כל הזמנים לעומת‬
‫אחזקת הגופים המוסדיים שירדה‪.‬‬
‫המרווחים באג״ח בדירוגי ה‪ AA-‬ירדו בעד ‪ 0.08%‬בעוד‬
‫המרווחים באג״ח המדורגות נמוך יותר נרשמה עלייה במרווח‬
‫במח״מים הקצרים וירידה במרווח בארוכים‪.‬‬
‫מדדי אג״ח‬
‫שם‬
‫המטבע‬
‫שינוי‬
‫שבועי ‪%‬‬
‫אג״ח כללי‬
‫‪0.02%‬‬
‫אג״ח ממשלתי כללי‬
‫‪0.04%‬‬
‫אג״ח לא‪-‬ממשלתיות‬
‫‪-0.19%‬‬
‫תל‪-‬בונד ‪20‬‬
‫‪-0.06%‬‬
‫תל‪-‬בונד ‪40‬‬
‫‪0.07%‬‬
‫תל‪-‬בונד שקלי‬
‫‪0.07%‬‬
‫מדד מק״מ‬
‫‪0.01%‬‬
‫ממשלתי מדד ‪ 0-2‬שנים ‪-0.05%‬‬
‫ממשלתי מדד ‪ 2-5‬שנים ‪-0.21%‬‬
‫ממשלתי מדד ‪ 5-10‬שנים ‪-0.33%‬‬
‫ממשלתי שקלי ‪ 0-2‬שנים ‪0.08%‬‬
‫ממשלתי שקלי ‪ 2-5‬שנים ‪0.00%‬‬
‫ממשלתי שקלי ‪ +5‬שנים ‪0.10%‬‬
‫ת׳‬
‫חודשית‬
‫ת׳ מתחילת‬
‫השנה‬
‫‪0.42%‬‬
‫‪0.51%‬‬
‫‪0.28%‬‬
‫‪0.39%‬‬
‫‪0.64%‬‬
‫‪0.14%‬‬
‫‪0.45%‬‬
‫‪-0.16%‬‬
‫‪-0.11%‬‬
‫‪0.31%‬‬
‫‪0.24%‬‬
‫‪0.63%‬‬
‫‪0.92%‬‬
‫‪4.26%‬‬
‫‪4.88%‬‬
‫‪2.94%‬‬
‫‪2.27%‬‬
‫‪3.60%‬‬
‫‪0.60%‬‬
‫‪5.13%‬‬
‫‪-0.92%‬‬
‫‪0.47%‬‬
‫‪5.36%‬‬
‫‪0.84%‬‬
‫‪2.93%‬‬
‫‪10.00%‬‬
‫פוקוס מניות‬
‫ישראל‬
‫המדדים בארץ סיימו שוב את שבוע המסחר בירידות שערים‬
‫לאור נתונים בארץ ובארה״ב כאשר בישראל עלייה בשיעור‬
‫האבטלה והתמתנות ברכישות בכרטיסי אשראי ובארה״ב‬
‫דו״ח תעסוקה חלש אשר פורסם בסוף השבוע‪ .‬בתוך כך‪ ,‬יש‬
‫לציין כי ארגנטינה הוכרזה כחדלת פירעון ומדינה שהתרחש‬
‫בה ״אירוע אשראי״ לפי ה‪.ISDA -‬‬
‫בסיכום שבועי ירד מדד המעוף ב‪ ,0.4%-‬מדד ת״א ‪ 75‬ירד‬
‫ב‪ 1.8%-‬ומדד הנדל״ן הוביל את הירידות עם מימוש של ‪2%‬‬
‫נוספים‪.‬‬
‫ישראל‬
‫שם‬
‫הנייר‬
‫שער תשואה‬
‫הנייר שבועית‬
‫מדד ת״א ‪25‬‬
‫‪1392‬‬
‫‪-0.41%‬‬
‫מדד ת״א ‪100‬‬
‫‪1246‬‬
‫‪-0.81%‬‬
‫‪-0.53%‬‬
‫מדד ת״א ‪75‬‬
‫‪864‬‬
‫‪-1.81%‬‬
‫‪-3.98%‬‬
‫‪4.26%‬‬
‫מדד יתר מאגר‬
‫‪1008‬‬
‫‪-1.80%‬‬
‫‪-5.27%‬‬
‫‪0.34%‬‬
‫‪-2.00%‬‬
‫‪-2.90%‬‬
‫‪5.01%‬‬
‫מדד ת״א נדל״ן ‪382 15‬‬
‫תשואה‬
‫חודשית‬
‫תשואה‬
‫שנתית‬
‫‪0.71%‬‬
‫‪15.28%‬‬
‫‪13.40%‬‬
‫דלתא ‪ -‬קבוצת ההלבשה התחתונה סיימה את מחצית שנת‬
‫‪ 2014‬עם עלייה במכירות של ‪ 6%‬ל‪ 487-‬מיליון דולר וברבעון‬
‫‪12.54%‬‬
‫‪1.45%‬‬
‫מדד ת״א בנקים ‪0.80% 1297‬‬
‫השני לבדו עם ‪ 249‬מיליון דולר‪ ,‬נתון אשר מציג עלייה במכירות‬
‫מזה הרבעון ה‪ 19 -‬ברציפות‪ .‬בתוך כך‪ ,‬גדל הרווח התפעולי ב‪ 11%-‬עם ‪ 15.5‬מיליון דולר‪ .‬מתוך סך המכירות של החברה‪ ,‬בישראל‬
‫עלו המכירות ב‪ 30%-‬עם ‪ 31‬מיליון דולר‪ ,‬כל זאת לאור עיתוי חג הפסח שחל ברבעון השני השנה‪.‬‬
‫בתוך כך‪ ,‬החברה התרחבה השנה והגדילה את מספר סניפיה מ‪ 144-‬ל‪ ,148-‬בנוסף להשלמת רכישת המותג ״‪FIX‬״ שהינו מותג‬
‫להלבשה תחתונה‪ .‬הרווח הנקי צמח ב‪ 11%-‬עם ‪ 9.7‬מיליון דולר ברבעון האחרון ו‪ 18.5-‬מיליון דולר במחצית השנה הראשונה‪ .‬זהו‬
‫גידול של ‪ 20%‬לעומת הרבעון המקביל אשתקד‪.‬‬
‫טבע ‪ -‬החברה הגדולה בארץ פרסמה את דוחותיה לרבעון השני של השנה ובהם עלייה ברווח של ‪ 4%‬ל‪ 1.05-‬מיליארד דולר‪ .‬כל‬
‫זאת על אף שמכירות ה״קופקסון״‪ ,‬תרופת הדגל של ״טבע״ המהווה חלק ניכר מהכנסותיה‪ ,‬רשמה ירידה‪.‬‬
‫עם זאת הצליחה החברה לרשום עליה קלה של ‪ 2%‬גם בשורה זו עם ‪ 5‬מיליארד דולר כאשר צפי האנליסטים נאמד ב‪5.05-‬‬
‫מיליארד דולר‪ ,‬אולם הרווח הנקי למניה הדביק את צפי השוק עם ‪ 1.23‬דולר למניה לעומת ‪ 1.22‬דולר למניה בהתאם לצפי‬
‫האנליסטים‪ .‬לאור דחיית התחרות הגנרית על תרופת ה״קופקסון״‪ ,‬״טבע״ מעלה את התחזיות לשנה כולה שיעמדו מעתה על‬
‫רווח למניה בטווח של ‪ 4.9-5.1‬דולר למניה‪ .‬במידה והתחרות תידחה ואם אכן יושק תחליף לתרופת ה״קופקסון״‪ ,‬יעמוד הרווח על‬
‫‪ 4.5-4.8‬דולר למניה‪.‬‬
‫חו״ל‬
‫שבוע המסחר שחלף התאפיין בירידות שערים חדות‬
‫בבורסות העולם כאשר ארה״ב מובילה את הירידות‪ ,‬ובמיוחד‬
‫בלטו הירידות ביום חמישי‪ ,‬במה שהיה יום המסחר הגרוע‬
‫ביותר מאז פברואר השנה‪ ,‬כאשר עונת הדוחות הנוכחית‬
‫שנמצאת בעיצומה מתגלה כמאכזבת‪ .‬בסיכום שבועי ירד‬
‫הדאו ג׳ונס ב‪ ,2.75%-‬ה‪ S&P -‬ירד ב‪ 2.7%-‬ובורסות אירופה‬
‫הגיבו בהתאם‪ :‬ירידה של כ‪ 3%-‬בקאק הצרפתי ו‪4.5%-‬‬
‫בדקס גרמני‪ .‬גם המדדים במדינות המתפתחות ירדו בחדות‬
‫עם ‪ 3.6%‬ברוסיה ו‪ 4.3%-‬בברזיל‪.‬‬
‫חו״ל‬
‫שער‬
‫הנייר‬
‫תשואה תשואה‬
‫שבועית חודשית‬
‫תשואה‬
‫שנתית‬
‫שם‬
‫הנייר‬
‫‪S&P 500‬‬
‫‪1930‬‬
‫‪-2.69%‬‬
‫‪-2.51%‬‬
‫‪12.60%‬‬
‫דאו ג׳ונס‬
‫‪-2.75% 16563‬‬
‫‪-2.84%‬‬
‫‪5.33%‬‬
‫דאקס‬
‫‪9407‬‬
‫‪-4.50%‬‬
‫‪-7.07%‬‬
‫‪9.55%‬‬
‫‪CAC 40‬‬
‫‪4246‬‬
‫‪-2.95%‬‬
‫‪-5.44%‬‬
‫‪3.88%‬‬
‫‪DJ EURO STOXX 50‬‬
‫‪3115‬‬
‫‪ - Berkshire Hathaway‬חברת האחזקות של המשקיע‬
‫‪6.4‬‬
‫וורן באפט דיווחה על זינוק של ‪ 41%‬מרווחיה לשיא של‬
‫ניקיי ‪225‬‬
‫‪7.31%‬‬
‫‪1.00%‬‬
‫‪0.42% 15620‬‬
‫מיליארד דולר וזאת לאור שיפור בתוצאות של אחזקות‬
‫מדד רוסיה ‪RDX‬‬
‫‪-9.12% -13.17% -3.64% 1427‬‬
‫חברת הבת ״‪Geico‬״ (חברת ביטוח רכב)‪ ,‬בנוסף לחברות‬
‫אחרות שרשמו שיפור בתוצאות גם הן‪ .‬הרווח הנקי למניה‬
‫‪DJ BRAZIL 20‬‬
‫‪9.39%‬‬
‫‪2.96% -4.26% 26394‬‬
‫עמד על ‪ 3,889‬דולר והרווח התפעולי למניה עומד על ‪2,634‬‬
‫דולר לעומת צפי שעמד רק על ‪ 2,482‬דולר למניה‪ .‬מתוך פורטפוליו החברות ש״‪Berkshire Hathaway‬״ מחזיקה‪ ,‬חברת‬
‫הרכבות תרמה ‪ 916‬מיליון דולר לשורת הרווח‪ ,‬חטיבת החשמל והמים ‪ 375‬מיליון דולר וחטיבת הביטוח ‪ 411‬מיליון דולר‪ .‬שווי תיק‬
‫המניות של החברה‪ ,‬סימלה של ״‪Berkshire Hathaway‬״‪ ,‬עמד על ‪ 119.2‬מיליארד דולר לעומת ‪ 118.5‬מיליארד דולר אשתקד‬
‫וסך המזומנים עומד היום על ‪ 55.5‬מיליארד דולר‪ -‬שיא כל הזמנים לחברה‪.‬‬
‫‪-3.23%‬‬
‫‪-5.52%‬‬
‫‪9.31%‬‬
‫‪ - Adidas‬חברת הספורט השנייה הגדולה בעולם חתכה את תחזיות הרווח שלה לשנה הנוכחית ב‪ 25%-‬ל‪ 650-‬מיליון יורו (‪870‬‬
‫מיליון דולר) מהטווח שעמד קודם לכן על ‪ 830-930‬מיליון אירו‪ .‬כל זאת על רקע המצב ברוסיה‪ ,‬הנתונה לסנקציות כלכליות‬
‫מצד ארה״ב ואירופה‪ ,‬צמצום חנויות חדשות וסגירת קיימות (בעיקר ברוסיה) וצמצום חטיבת מוצרי הגולף שלה שלא מצליחה‬
‫להתחרות באלו של ״‪Nike‬״‪ .‬בסך הכל דיווחה החברה על ירידה ברווח הנקי ל‪ 144-‬מיליון יורו לעומת ‪ 172‬מיליון יורו אשתקד‪ ,‬וזאת‬
‫למרות שהמכירות עלו ב‪ 2%-‬עם ‪ 3.47‬מיליארד אירו‪.‬‬
‫‪ - SodaStream‬חברה נוספת שחותכת את התחזיות השנתיות לשנה הנוכחית היא ״סודהסטרים״ הישראלית שנסחרת‬
‫בארה״ב‪ ,‬וזאת בצל השמועות למכירתה כפי שדיווחנו בשבוע שעבר‪ .‬כעת‪ ,‬החברה צופה לעליה של ‪ 5%‬במכירות עם ‪ 591‬מיליון‬
‫דולר לעומת ‪ 15%‬בתחזית הקודמת ו‪ EBITDA -‬שתסתכם ב‪ 65-‬מיליון דולר לעומת ‪ 69‬מיליון דולר‪ .‬גם הרווח הנקי ספג קיצוץ‬
‫בצפי כאשר עתה צופה החברה כי הוא ירד ב‪ 5%-‬לעומת עליה של ‪ ,3%‬כל זאת בגלל בעיות מלאי בארה״ב שנובעות מהאטה‬
‫בביקושים למכשירים‪.‬‬
‫‪ - Mobileye‬חברה ישראלית נוספת שנסחרת בארה״ב (מונפקת טרייה) היא ״‪Mobileye‬״‪ .‬החברה אשר מפתחת מערכת‬
‫למניעת תאונות‪ ,‬שברה את שיא ההנפקות של חברות ישראליות בארה״ב כאשר גייסה בשבוע חולף במסגרת הנפקתה הראשונית‬
‫בבורסה ‪ 890‬מיליון דולר ובכך הכניסה לקופתה ‪ 208‬מיליון דולר מהם‪ .‬ההנפקה שווה כעת ‪ 5.3‬מיליארד דולר ובכך היא החברה‬
‫הישראלית השלישית הגדולה ביותר המונפקת בארה״ב כאשר ״טבע״ ו״צ׳ק‪-‬פוינט״ עוקפות אותה‪ .‬למרות השווי האדיר החברה‬
‫עדיין הפסדית‪ :‬ב‪ 2013-‬היא הפסידה כ‪ 20-‬מיליון דולר על הכנסות של ‪ 81‬מיליון דולר‪ ,‬אך מצד שני לחברה ‪ 174‬הסכמי יצור עם‬
‫חברות רכב להטמעת המערכת במכוניות מתוצרתם‪.‬‬
‫כללי‬
‫מט״ח‬
‫שם‬
‫הנייר‬
‫דולר ארה״ב‬
‫שער תשואה תשואה‬
‫הנייר שבועית חודשית‬
‫‪-0.20% -0.08% 3.41‬‬
‫אירו‬
‫‪4.57‬‬
‫יין יפן ‪100‬‬
‫‪3.31‬‬
‫‪0.85%‬‬
‫לירה שטרלינג‬
‫‪5.76‬‬
‫‪-2.06% -0.89%‬‬
‫‪-1.89% -0.10%‬‬
‫ריביות‬
‫‪1.03%‬‬
‫תשואה‬
‫שנתית‬
‫‪-4.09%‬‬
‫‪-3.04%‬‬
‫‪8.12%‬‬
‫‪5.60%‬‬
‫אינפלציה בישראל‬
‫ת׳ אג״ח קונצרני‬
‫ת׳ אג״ח ממשלתי ‪ 10‬שנים‬
‫שקל‬
‫‪0.75‬‬
‫מדד נוכחי‬
‫‪101.9‬‬
‫תל‪-‬בונד ‪20‬‬
‫‪1.30‬‬
‫ישראל‬
‫‪2.54‬‬
‫דולר‬
‫‪0-0.25‬‬
‫שנה אחורה‬
‫‪1.00%‬‬
‫תל‪-‬בונד ‪40‬‬
‫‪1.16‬‬
‫ארה״ב‬
‫‪2.49‬‬
‫יורו‬
‫‪0.15‬‬
‫תל‪-‬בונד ‪60‬‬
‫‪1.24‬‬
‫פער‬
‫‪0.05‬‬
‫תמיר פישמן בתקשורת‬
‫מהן ההשלכות‬
‫הכלכליות‬
‫למבצע ״צוק‬
‫איתן״?‬
‫אלדד תמיר‬
‫לכלכליסט‬
‫‪>>> 03.08.14‬‬
‫זה הזמן לפקוח את העיניים ‪ IRA -‬קופות גמל וקרנות השתלמות בניהול אישי‬
‫לצפייה בסרטון ‪IRA‬‬
‫סקירה זו (להלן ‪ -‬״הסקירה״) הינה רכושה של תמיר פישמן ניהול השקעות בע״מ (להלן‪-‬״תמיר פישמן״)‪ ,‬אין להעתיק‪ ,‬לשכפל‪ ,‬לצטט או לפרסם בכל‬
‫אופן את הסקירה או כל חלק ממנה ללא קבלת אישור בכתב ומראש‪ .‬הסקירה מבוססת על נתונים שהינם גלויים לציבור ושפורסמו על ידי החברות‬
‫המוזכרות בסקירה בתשקיפים‪ ,‬דוחות כספיים‪ ,‬הודעות לבורסות לניירות ערך‪ ,‬פרסומים בכלי התקשורת ובכל דרך אחרת ועל בסיס הענפים‬
‫בהן פועלות החברות והנחות שנעשו על בסיס מידע‪ ,‬פרסומים ונתונים אלו‪ .‬המידע‪ ,‬הפרסומים והנתונים מהמקורות הנ״ל הונחו כנכונים ודוח זה‬
‫המסתמך עליהם אינו מהווה אימות או אישור לנכונות נתונים אלו‪ .‬המידע המופיע בדוח זה מעודכן למועד פרסומו לראשונה ואינו מתיימר להכיל‬
‫את כל המידע הדרוש למשקיע זה או אחר‪ ,‬וכן אינו מתיימר להוות ניתוח מלא של כל העובדות והפרטים המופיעים בו והדעות האמורות בו עשויות‬
‫להשתנות ללא מתן הודעה נוספת‪ .‬ניתוח זה משקף את הבנתנו ביום עריכת דוח זה‪ .‬מודגש כי אין תמיר פישמן ו‪/‬או עובדיה אחראים למהימנות‬
‫המידע המפורט בדוח‪ ,‬לשלמותו‪ ,‬לדיוק הנתונים הכלולים בו או להשמטה‪ ,‬שגיאה או ליקוי אחר בסקירה‪ .‬תמיר פישמן לא תהיה אחראית בכל צורה‬
‫שהיא לנזק ו‪/‬או הפסד שיגרמו משימוש בסקירה זו‪ ,‬אם יגרמו‪ ,‬ואינה מתחייבת כי שימוש במידע שבדוח זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש‪.‬‬
‫חברת תמיר פישמן ושות׳ בע״מ‪ ,‬חברת האם של תמיר פישמן‪ ,‬ותאגידים נוספים מקבוצת תמיר פישמן עוסקים בשיווק השקעות‪ ,‬ניהול השקעות‪,‬‬
‫בנקאות להשקעות‪ ,‬ניהול קרנות נאמנות‪ ,‬ניהול והשקעה בקרנות הון סיכון וקרן נדל״ן‪ ,‬ובפעילויות אחרות בשוק ההון‪ ,‬ועל כן ייתכן שבמועד פרסום‬
‫הדוח‪ ,‬או במהלך ‪ 30‬הימים שקדמו למועד הפרסום‪ ,‬תמיר פישמן ו‪/‬או תאגיד קשור אליה החזיקו או מחזיקים או עשויים להחזיק בחשבונות הנוסטרו‬
‫שלהם או בחשבונות המנוהלים על ידם בעבור לקוחות החזקה מהותית בנייר ערך נשוא הסקירה או סוג כלשהו של ניירות ערך של חברה מהחברות‬
‫המוזכרות בסקירה‪ .‬ייתכן שתמיר פישמן קיבלה או מקבלת במהלך ‪ 12‬החודשים האחרונים וייתכן שהיא צפויה לקבל‪ ,‬לאחר מועד הפרסום של‬
‫הדוח‪ ,‬תגמול בהיקף מהותי מחברה מהחברות המוזכרות בסקירה‪ .‬ייתכן שבמועד פרסום הדוח בעל השליטה בתמיר פישמן החזיק או מחזיק או‬
‫עשוי להחזיק החזקה מהותית בסוג כלשהו של ניירות ערך של חברה מהחברות המוזכרות בדוח‪ .‬אין לראות בסקירה זו שיווק השקעות או תחליף‬
‫לשיווק השקעות והתאמה אישיים וספציפיים ללקוח תוך התחשבות בנתוניו‪ ,‬צרכיו המיוחדים והאחרים‪ ,‬מצבו הכספי‪ ,‬נסיבות ומטרות השקעתו‬
‫המיוחדים של כל אדם‪.‬‬
‫תמיר פישמן‪ ,‬רחוב הברזל ‪ 38‬תל‪-‬אביב | טלפון‪ | 03-6849333 :‬פקס‪www.tamirfishman.com | 03-6853393 :‬‬