לקובץ PDF לחץ כאן
סקירה שבועית 4.8.2014 תמיר פישמן בחזית הידע שלום רב, תמיר פישמן שמח להגיש לכם סקירה שבועית על שוקי ההון בארץ ובעולם הנוגעת לשבוע שחלף. פוקוס מאקרו 4 ארה״ב שיפור משמעותי בצריכה הפרטית נתוני התוצר ברבעון השני עברו את צפי הכלכלנים בצורה משמעותית והסתכמו בצמיחה של ,4%כמו כן נתוני התוצר לרבעון הראשון של שנת 2014עודכנו כלפי מעלה מירידה של 2.9%לירידה של .2.1%הנתונים הטובים ממשיכים והערכות הן כי נמשיך לראות צמיחה גבוהה מ 3%-גם בחציון השני. בין הסעיפים שתרמו במיוחד לצמיחה הגבוהה היו סעיפי ההשקעות ,היבוא וכן גידול בצריכה הפרטית שעלתה ב 2.5%-לעומת צפי לעלייה של .1.9%הצריכה הפרטית בארה״ב מהווה שני שליש מנתוני התוצר ולכן השיפור בצריכה הפרטית הינו הנתון המשמעותי ביותר שהתפרסם. בתוך כך ,מדד אמון הצרכנים שנותן אינדיקציה לגבי הצריכה העתידית של משקי הבית עלה ב 4.5-נקודות והגיע לרמתו הגבוהה ביותר מזה כשבע שנים. August תעסוקה ואינפלציה צרו עמנו קשר נתוני האבטלה שהתפרסמו השבוע היו סבירים בסך הכל .מספר המשרות החדשות שהמשק הוסיף הסתכמו ב 209-אלף משרות לעומת צפי לתוספת של 231אלף משרות ,אולם מספר המשרות שנוספו למשק האמריקאי ב 12-החודשים האחרונים הינו הגבוה ביותר מאז שנת .2006בתוך כך ,שיעור האבטלה עלה במעט מ6.1%- ל.6.2%- נתון נוסף שהתפרסם השבוע נוגע לשכר הממוצע לשעה אשר נותר ללא שינוי, ובשינוי שנתי אף עלה ב ,2%-שיעור נמוך למדי. מדד המחירים של הצריכה הפרטית ( )PCEהתמתן במעט ועומד על שינוי שנתי של .1.6%נתון זה עדיין נמוך במעט מהרמה שהיה רוצה לראות הפד שנאמדת בכ.2%- לקבלת פרטים נוספים ולמידע על המוצרים והשרותים שלנו: > תיקי השקעות > קרנות גידור > קרנות נאמנות > שירותים פיננסיים נוספים לחברות אנא פנו אלינו: טלפון03-6849200 : מייל[email protected] : צפי לעליית ריבית בחציון השנתי של 2015 התשואות הארוכות בארה״ב נותרו נמוכות ברמה של 2.5%ל 10-שנים ונתוני המאקרו הטובים עדיין לא משכנעים את המשקיעים שעליית הריבית תוקדם .כיום צופה השוק כי עליית הריבית הראשונה תתרחש במהלך החציון השני של .2015 www.tamirfishman.com אירופה שיעור אבטלה גבוה מאוד בגוש האירו הורדת הריבית באירופה מתחילה לחלחל ולפי נתוני סקר רבעוני שערך ה ECB -לראשונה מאז ,2007הקלו הבנקים במעט את תנאי האשראי לעסקים ולמשקי הבית שאלו מצדם העלו את הביקוש לאשראי. בפן השלילי יותר יש לציין את שיעור האבטלה בגוש האירו שאומנם ירד מעט אך נשאר ברמה גבוהה מאוד של ,11.5%שיעור הגבוה כמעט פי 2משיעורי האבטלה כיום בארה״ב. בתוך כך ,מדד המחירים באירופה עלה בשיעור שנתי של ,0.4%נמוך מיעד הבנק המרכזי לרמת אינפלציה של :2% כפי שניתן לראות מן הגרף ,שיעור האבטלה בגוש האירו נמצא עדיין ברמתו הגבוהה ביותר מזה עשור. המשקיעים ממתינים כעת לתוכנית הרחבה כמותית משמעותית שתתן חמצן לכלכלה האירופאית ,תזניק את הצמיחה והאינפלציה ותעזור למשק לייצר משרות חדשות ולהוריד את רמת האבטלה הגבוהה. יש לציין לחיוב את הכלכלה הגרמנית שממשיכה להציג נתוני מאקרו מעל הצפי ולהוביל את הכלכלה האירופאית .בתוך כך, מדד מנהלי הרכש בענף הייצור עלה לרמה של 52.4בחודש יולי לעומת הצפי שנאמד ללא שינוי ,גם המכירות הקמעונאיות המשיכו להפתיע ועלו ב 1.3%-בחודש יוני לעומת צפי לעלייה של .1.1% מגמה שלילית בשווקי המניות באירופה על אף השיפור בתמונת המאקרו ,שווקי המניות באירופה ,המשיכו בשבוע האחרון במגמה השלילית של החודש האחרון וזאת בשל המתיחות המתגברת (בשנית) עם רוסיה. מדד הדאקס אשר רגיש מאוד לסוגיית הייצור ירד בשיעור של כ 7%-במהלך החודש האחרון. סין האצה בפעילות הכלכלית ממשיכים הסימנים של האצה בפעילות הכלכלית בסין .מדד מנהלי הרכש למגזר התעשייה עלה בחודש יוני מעל לכל הציפיות לרמה של ,51.7הרמה הגבוהה ביותר מאז אפריל .2012 למרות השיפור בצמיחה ברבעון האחרון ,הממשל הסיני הביע את דאגתו מהאטה עתידית בקצבי הצמיחה בסין והממשלה התחילה לנקוט בצעדים משמעותיים כגון :מתן הרשאה לחברות נדל״ן להנפיק אג״ח במטרה לצמצם את מספר פשיטות הרגל ולעזור לחברות במימון הפרוייקטים שלהם וע״י כך להגדיל את מספר התחלות הבנייה .כמו כן ,אישר הממשל ל 5-מחוזות במדינה להקים גוף פיננסי אשר ירכוש את החובות הבעייתים מהבנקים המלווים ובכך לצמצם את סיכון האשראי שלהם. המאמצים של הממשל בנוסף לנתוני הצמיחה האחרונים הניבו עליות יפות במדדי המניות בסין בתקופה האחרונה. ישראל בצל הלחימה בעזה :בנק ישראל הפחית את הריבית בנק ישראל הוריד השבוע את הריבית ב 0.25%-לרמה של .0.5%חברי הוועדה ציינו בהודעתם שהחלטה זו באה על רקע הורדת תחזית הצמיחה הגלובלית של קרן המטבע הבינלאומית ,התמתנות בקצבי הצמיחה המקומית וכן על רקע המשך ייסוף השקל. כמו כן ,ציין הבנק את ציפיות האינפלציה ההולכות ויורדות מאז פרסום מדד חודש אפריל. בנק ישראל הביע חשש כי במידה ומבצע ״צוק איתן״ יימשך ,עלול המשק לאבד אחוזים ניכרים מן התוצר .לשם השוואה מציינים במחלקת המחקר של הבנק כי מלחמת לבנון השנייה גרמה לאובדן תוצר של .0.5% יש לציין כי השוק המקומי תמחר הורדת ריבית במהלך הרבעון השלישי ועל כן ההפתעה לא הייתה גבוהה ,אולם שוק האג״ח המשיך להוריד תשואה והאג״ח ל 10-שנים נסחר בשיא ברמה נמוכה מ 2.7%-לשנה. מטבע השקל ממשיך להתחזק בניגוד למגמת התחזקות הדולר בעולם בתקופה האחרונה על רקע נתוני מאקרו טובים בארה״ב ,בישראל השקל ממשיך בשלו וממאן להיחלש .המשנה לנגידת בנק ישראל ,ד״ר נדין בודו ,ציינה בראיונות האחרונים שנתנה לכלי תקשורת זרים שהבנק בוחן כל כלי אפשרי להתמודד עם החולשה בייצוא ועם התחזקות השקל .ניתן להבין מכך כי הבנק עשוי לפעול באופן אגרסיבי יותר בשוק המט״ח וליישם צעדים קיצוניים כדוגמת קביעת שער רצפה לדולר. נקודה נוספת היא שוק הנדל״ן הישראלי .מנתונים של הלמ״ס ומשרד האוצר חלה ירידה משמעותית בהיקף העסקאות בשוק הנדל״ן ,זאת בהמשך לחוק מע״מ אפס שנמצא כרגע בתהליכי אישור. החשש הגדול הוא שאם וכאשר יאושר החוק ,הביקושים החזקים והריבית הנמוכה יגרמו לעליות מחירים חדות. פוקוס אג״ח אג״ח ממשלתי תשואות האג״ח הצמוד עלו השבוע לאורך רוב העקום חוץ מהחלק הארוך של העקום ,שם נרשמה ירידה בתשואות לעומת האג״ח השקלי שם נרשמה ירידה בתשואות בחלק הקצר של העקום ועלייה בתשואות בחלק הבינוני .יש לציין כי בחלק הארוך התשואות נותרו ללא שינוי. ציפיות האינפלציה משוק ההון ממשיכות לרדת לאורך כל חלקי העקום ואף בחלק הבינוני ,כאשר עליית התשואות בשקלים הייתה נמוכה משיעור העלייה בצמודים. ציפיות אינפלציה לשנה קדימה הגיעו לרמה של .0.55% בתוך כך ,המרווח של אג״ח לעשר שנים מול אג״ח ממשלת ארה״ב נותר יציב ברמה של 0.28%כפי שציינו בסקירה הקודמת ,פרמייה שאינה משקפת את הסיכון הגיאופוליטי בישראל. אג״ח קונצרני בשבוע האחרון נרשמו ירידות ברוב מדדי האג״ח הקונצרניות מלבד התל-בונד השקלי שעלה ב.0.07%- בנק ישראל פרסם נתונים אודות אחזקות בתי ההשקעות באג״ח הקונצרני ,ניתן לראות שמשקל קרנות הנאמנות בשוק הקונצרני עלה בשנה האחרונה לשיא כל הזמנים לעומת אחזקת הגופים המוסדיים שירדה. המרווחים באג״ח בדירוגי ה AA-ירדו בעד 0.08%בעוד המרווחים באג״ח המדורגות נמוך יותר נרשמה עלייה במרווח במח״מים הקצרים וירידה במרווח בארוכים. מדדי אג״ח שם המטבע שינוי שבועי % אג״ח כללי 0.02% אג״ח ממשלתי כללי 0.04% אג״ח לא-ממשלתיות -0.19% תל-בונד 20 -0.06% תל-בונד 40 0.07% תל-בונד שקלי 0.07% מדד מק״מ 0.01% ממשלתי מדד 0-2שנים -0.05% ממשלתי מדד 2-5שנים -0.21% ממשלתי מדד 5-10שנים -0.33% ממשלתי שקלי 0-2שנים 0.08% ממשלתי שקלי 2-5שנים 0.00% ממשלתי שקלי +5שנים 0.10% ת׳ חודשית ת׳ מתחילת השנה 0.42% 0.51% 0.28% 0.39% 0.64% 0.14% 0.45% -0.16% -0.11% 0.31% 0.24% 0.63% 0.92% 4.26% 4.88% 2.94% 2.27% 3.60% 0.60% 5.13% -0.92% 0.47% 5.36% 0.84% 2.93% 10.00% פוקוס מניות ישראל המדדים בארץ סיימו שוב את שבוע המסחר בירידות שערים לאור נתונים בארץ ובארה״ב כאשר בישראל עלייה בשיעור האבטלה והתמתנות ברכישות בכרטיסי אשראי ובארה״ב דו״ח תעסוקה חלש אשר פורסם בסוף השבוע .בתוך כך ,יש לציין כי ארגנטינה הוכרזה כחדלת פירעון ומדינה שהתרחש בה ״אירוע אשראי״ לפי ה.ISDA - בסיכום שבועי ירד מדד המעוף ב ,0.4%-מדד ת״א 75ירד ב 1.8%-ומדד הנדל״ן הוביל את הירידות עם מימוש של 2% נוספים. ישראל שם הנייר שער תשואה הנייר שבועית מדד ת״א 25 1392 -0.41% מדד ת״א 100 1246 -0.81% -0.53% מדד ת״א 75 864 -1.81% -3.98% 4.26% מדד יתר מאגר 1008 -1.80% -5.27% 0.34% -2.00% -2.90% 5.01% מדד ת״א נדל״ן 382 15 תשואה חודשית תשואה שנתית 0.71% 15.28% 13.40% דלתא -קבוצת ההלבשה התחתונה סיימה את מחצית שנת 2014עם עלייה במכירות של 6%ל 487-מיליון דולר וברבעון 12.54% 1.45% מדד ת״א בנקים 0.80% 1297 השני לבדו עם 249מיליון דולר ,נתון אשר מציג עלייה במכירות מזה הרבעון ה 19 -ברציפות .בתוך כך ,גדל הרווח התפעולי ב 11%-עם 15.5מיליון דולר .מתוך סך המכירות של החברה ,בישראל עלו המכירות ב 30%-עם 31מיליון דולר ,כל זאת לאור עיתוי חג הפסח שחל ברבעון השני השנה. בתוך כך ,החברה התרחבה השנה והגדילה את מספר סניפיה מ 144-ל ,148-בנוסף להשלמת רכישת המותג ״FIX״ שהינו מותג להלבשה תחתונה .הרווח הנקי צמח ב 11%-עם 9.7מיליון דולר ברבעון האחרון ו 18.5-מיליון דולר במחצית השנה הראשונה .זהו גידול של 20%לעומת הרבעון המקביל אשתקד. טבע -החברה הגדולה בארץ פרסמה את דוחותיה לרבעון השני של השנה ובהם עלייה ברווח של 4%ל 1.05-מיליארד דולר .כל זאת על אף שמכירות ה״קופקסון״ ,תרופת הדגל של ״טבע״ המהווה חלק ניכר מהכנסותיה ,רשמה ירידה. עם זאת הצליחה החברה לרשום עליה קלה של 2%גם בשורה זו עם 5מיליארד דולר כאשר צפי האנליסטים נאמד ב5.05- מיליארד דולר ,אולם הרווח הנקי למניה הדביק את צפי השוק עם 1.23דולר למניה לעומת 1.22דולר למניה בהתאם לצפי האנליסטים .לאור דחיית התחרות הגנרית על תרופת ה״קופקסון״ ,״טבע״ מעלה את התחזיות לשנה כולה שיעמדו מעתה על רווח למניה בטווח של 4.9-5.1דולר למניה .במידה והתחרות תידחה ואם אכן יושק תחליף לתרופת ה״קופקסון״ ,יעמוד הרווח על 4.5-4.8דולר למניה. חו״ל שבוע המסחר שחלף התאפיין בירידות שערים חדות בבורסות העולם כאשר ארה״ב מובילה את הירידות ,ובמיוחד בלטו הירידות ביום חמישי ,במה שהיה יום המסחר הגרוע ביותר מאז פברואר השנה ,כאשר עונת הדוחות הנוכחית שנמצאת בעיצומה מתגלה כמאכזבת .בסיכום שבועי ירד הדאו ג׳ונס ב ,2.75%-ה S&P -ירד ב 2.7%-ובורסות אירופה הגיבו בהתאם :ירידה של כ 3%-בקאק הצרפתי ו4.5%- בדקס גרמני .גם המדדים במדינות המתפתחות ירדו בחדות עם 3.6%ברוסיה ו 4.3%-בברזיל. חו״ל שער הנייר תשואה תשואה שבועית חודשית תשואה שנתית שם הנייר S&P 500 1930 -2.69% -2.51% 12.60% דאו ג׳ונס -2.75% 16563 -2.84% 5.33% דאקס 9407 -4.50% -7.07% 9.55% CAC 40 4246 -2.95% -5.44% 3.88% DJ EURO STOXX 50 3115 - Berkshire Hathawayחברת האחזקות של המשקיע 6.4 וורן באפט דיווחה על זינוק של 41%מרווחיה לשיא של ניקיי 225 7.31% 1.00% 0.42% 15620 מיליארד דולר וזאת לאור שיפור בתוצאות של אחזקות מדד רוסיה RDX -9.12% -13.17% -3.64% 1427 חברת הבת ״Geico״ (חברת ביטוח רכב) ,בנוסף לחברות אחרות שרשמו שיפור בתוצאות גם הן .הרווח הנקי למניה DJ BRAZIL 20 9.39% 2.96% -4.26% 26394 עמד על 3,889דולר והרווח התפעולי למניה עומד על 2,634 דולר לעומת צפי שעמד רק על 2,482דולר למניה .מתוך פורטפוליו החברות ש״Berkshire Hathaway״ מחזיקה ,חברת הרכבות תרמה 916מיליון דולר לשורת הרווח ,חטיבת החשמל והמים 375מיליון דולר וחטיבת הביטוח 411מיליון דולר .שווי תיק המניות של החברה ,סימלה של ״Berkshire Hathaway״ ,עמד על 119.2מיליארד דולר לעומת 118.5מיליארד דולר אשתקד וסך המזומנים עומד היום על 55.5מיליארד דולר -שיא כל הזמנים לחברה. -3.23% -5.52% 9.31% - Adidasחברת הספורט השנייה הגדולה בעולם חתכה את תחזיות הרווח שלה לשנה הנוכחית ב 25%-ל 650-מיליון יורו (870 מיליון דולר) מהטווח שעמד קודם לכן על 830-930מיליון אירו .כל זאת על רקע המצב ברוסיה ,הנתונה לסנקציות כלכליות מצד ארה״ב ואירופה ,צמצום חנויות חדשות וסגירת קיימות (בעיקר ברוסיה) וצמצום חטיבת מוצרי הגולף שלה שלא מצליחה להתחרות באלו של ״Nike״ .בסך הכל דיווחה החברה על ירידה ברווח הנקי ל 144-מיליון יורו לעומת 172מיליון יורו אשתקד ,וזאת למרות שהמכירות עלו ב 2%-עם 3.47מיליארד אירו. - SodaStreamחברה נוספת שחותכת את התחזיות השנתיות לשנה הנוכחית היא ״סודהסטרים״ הישראלית שנסחרת בארה״ב ,וזאת בצל השמועות למכירתה כפי שדיווחנו בשבוע שעבר .כעת ,החברה צופה לעליה של 5%במכירות עם 591מיליון דולר לעומת 15%בתחזית הקודמת ו EBITDA -שתסתכם ב 65-מיליון דולר לעומת 69מיליון דולר .גם הרווח הנקי ספג קיצוץ בצפי כאשר עתה צופה החברה כי הוא ירד ב 5%-לעומת עליה של ,3%כל זאת בגלל בעיות מלאי בארה״ב שנובעות מהאטה בביקושים למכשירים. - Mobileyeחברה ישראלית נוספת שנסחרת בארה״ב (מונפקת טרייה) היא ״Mobileye״ .החברה אשר מפתחת מערכת למניעת תאונות ,שברה את שיא ההנפקות של חברות ישראליות בארה״ב כאשר גייסה בשבוע חולף במסגרת הנפקתה הראשונית בבורסה 890מיליון דולר ובכך הכניסה לקופתה 208מיליון דולר מהם .ההנפקה שווה כעת 5.3מיליארד דולר ובכך היא החברה הישראלית השלישית הגדולה ביותר המונפקת בארה״ב כאשר ״טבע״ ו״צ׳ק-פוינט״ עוקפות אותה .למרות השווי האדיר החברה עדיין הפסדית :ב 2013-היא הפסידה כ 20-מיליון דולר על הכנסות של 81מיליון דולר ,אך מצד שני לחברה 174הסכמי יצור עם חברות רכב להטמעת המערכת במכוניות מתוצרתם. כללי מט״ח שם הנייר דולר ארה״ב שער תשואה תשואה הנייר שבועית חודשית -0.20% -0.08% 3.41 אירו 4.57 יין יפן 100 3.31 0.85% לירה שטרלינג 5.76 -2.06% -0.89% -1.89% -0.10% ריביות 1.03% תשואה שנתית -4.09% -3.04% 8.12% 5.60% אינפלציה בישראל ת׳ אג״ח קונצרני ת׳ אג״ח ממשלתי 10שנים שקל 0.75 מדד נוכחי 101.9 תל-בונד 20 1.30 ישראל 2.54 דולר 0-0.25 שנה אחורה 1.00% תל-בונד 40 1.16 ארה״ב 2.49 יורו 0.15 תל-בונד 60 1.24 פער 0.05 תמיר פישמן בתקשורת מהן ההשלכות הכלכליות למבצע ״צוק איתן״? אלדד תמיר לכלכליסט >>> 03.08.14 זה הזמן לפקוח את העיניים IRA -קופות גמל וקרנות השתלמות בניהול אישי לצפייה בסרטון IRA סקירה זו (להלן -״הסקירה״) הינה רכושה של תמיר פישמן ניהול השקעות בע״מ (להלן-״תמיר פישמן״) ,אין להעתיק ,לשכפל ,לצטט או לפרסם בכל אופן את הסקירה או כל חלק ממנה ללא קבלת אישור בכתב ומראש .הסקירה מבוססת על נתונים שהינם גלויים לציבור ושפורסמו על ידי החברות המוזכרות בסקירה בתשקיפים ,דוחות כספיים ,הודעות לבורסות לניירות ערך ,פרסומים בכלי התקשורת ובכל דרך אחרת ועל בסיס הענפים בהן פועלות החברות והנחות שנעשו על בסיס מידע ,פרסומים ונתונים אלו .המידע ,הפרסומים והנתונים מהמקורות הנ״ל הונחו כנכונים ודוח זה המסתמך עליהם אינו מהווה אימות או אישור לנכונות נתונים אלו .המידע המופיע בדוח זה מעודכן למועד פרסומו לראשונה ואינו מתיימר להכיל את כל המידע הדרוש למשקיע זה או אחר ,וכן אינו מתיימר להוות ניתוח מלא של כל העובדות והפרטים המופיעים בו והדעות האמורות בו עשויות להשתנות ללא מתן הודעה נוספת .ניתוח זה משקף את הבנתנו ביום עריכת דוח זה .מודגש כי אין תמיר פישמן ו/או עובדיה אחראים למהימנות המידע המפורט בדוח ,לשלמותו ,לדיוק הנתונים הכלולים בו או להשמטה ,שגיאה או ליקוי אחר בסקירה .תמיר פישמן לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק ו/או הפסד שיגרמו משימוש בסקירה זו ,אם יגרמו ,ואינה מתחייבת כי שימוש במידע שבדוח זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש. חברת תמיר פישמן ושות׳ בע״מ ,חברת האם של תמיר פישמן ,ותאגידים נוספים מקבוצת תמיר פישמן עוסקים בשיווק השקעות ,ניהול השקעות, בנקאות להשקעות ,ניהול קרנות נאמנות ,ניהול והשקעה בקרנות הון סיכון וקרן נדל״ן ,ובפעילויות אחרות בשוק ההון ,ועל כן ייתכן שבמועד פרסום הדוח ,או במהלך 30הימים שקדמו למועד הפרסום ,תמיר פישמן ו/או תאגיד קשור אליה החזיקו או מחזיקים או עשויים להחזיק בחשבונות הנוסטרו שלהם או בחשבונות המנוהלים על ידם בעבור לקוחות החזקה מהותית בנייר ערך נשוא הסקירה או סוג כלשהו של ניירות ערך של חברה מהחברות המוזכרות בסקירה .ייתכן שתמיר פישמן קיבלה או מקבלת במהלך 12החודשים האחרונים וייתכן שהיא צפויה לקבל ,לאחר מועד הפרסום של הדוח ,תגמול בהיקף מהותי מחברה מהחברות המוזכרות בסקירה .ייתכן שבמועד פרסום הדוח בעל השליטה בתמיר פישמן החזיק או מחזיק או עשוי להחזיק החזקה מהותית בסוג כלשהו של ניירות ערך של חברה מהחברות המוזכרות בדוח .אין לראות בסקירה זו שיווק השקעות או תחליף לשיווק השקעות והתאמה אישיים וספציפיים ללקוח תוך התחשבות בנתוניו ,צרכיו המיוחדים והאחרים ,מצבו הכספי ,נסיבות ומטרות השקעתו המיוחדים של כל אדם. תמיר פישמן ,רחוב הברזל 38תל-אביב | טלפון | 03-6849333 :פקסwww.tamirfishman.com | 03-6853393 :
© Copyright 2024