‫סקירה שבועית ‪28.7.2014‬‬ ‫תמיר פישמן בחזית הידע‬ ‫שלום רב‪,‬‬ ‫תמיר פישמן שמח להגיש לכם סקירה שבועית על שוקי ההון בארץ ובעולם הנוגעת לשבוע שחלף‪.‬‬ ‫פוקוס מאקרו‬ ‫‪28‬‬ ‫ארה״ב‬ ‫נתונים מעורבים משוק הנדל״ן האמריקאי‬ ‫השבוע התפרסמו בארה״ב נתונים סותרים בשוק הנדל״ן האמריקאי כאשר מכירת‬ ‫בתים חדשים לחודש יוני הייתה נמוכה מהציפיות ועמדה על קצב שנתי של ‪ 406‬אלף‬ ‫בתים לעומת צפי שנתי של ‪ 485‬אלף בתים‪ .‬מנגד‪ ,‬נתון מכירת בתים קיימים לחודש‬ ‫יוני דווקא הפתיע לטובה ועמד על ‪ 5.04‬מיליון לעומת קצב שנתי של ‪ 4.98‬מיליון‪ .‬ניתן‬ ‫להסביר זאת בהקשר של פער המחירים בין הבתים החדשים לקיימים שהגיע לשיא‬ ‫בשנה האחרונה‪.‬‬ ‫‪July‬‬ ‫עלייה במדד המחירים לצרכן‬ ‫השבוע התפרסמו מספר נתוני מאקרו בנוגע לצרכן האמריקאי‪ .‬מהנתונים עולה‬ ‫כי מכירות מוצרי בני קיימא רשמו עלייה בחודש יוני ב‪ 0.7%-‬לעומת צפי לעלייה‬ ‫של ‪ .0.4%‬כמו כן‪ ,‬מדד המחירים לצרכן עלה ב‪ 0.3%-‬בחודש יוני‪ ,‬בהתאם לציפיות‬ ‫האנליסטים‪ .‬בתוך כך‪ ,‬נתון זה משקף קצב שנתי של ‪.2.1%‬‬ ‫צרו עמנו קשר‬ ‫קרן המטבע צופה האטה בצמיחת ארה״ב השנה‬ ‫לקבלת פרטים נוספים ולמידע על‬ ‫המוצרים והשרותים שלנו‪:‬‬ ‫קרן המטבע הבינלאומית ‪ IMF‬הורידה את תחזית הצמיחה לארה״ב לשנת ‪2014‬‬ ‫ל‪ 3.4%-‬לעומת התחזית הקודמת של ‪ 3.7%‬וזאת בשל חולשת נתוני התוצר ברבעון‬ ‫הראשון של השנה‪ .‬עם זאת‪ ,‬יש לציין כי מרבית הסיבות שהביאו לצמיחה נמוכה‬ ‫ברבעון הראשון היו זמניות והיא צופה האצה בקצבי הצמיחה במהלך החציון השני‪.‬‬ ‫> תיקי השקעות‬ ‫> קרנות גידור‬ ‫> קרנות נאמנות‬ ‫> שירותים פיננסיים נוספים לחברות‬ ‫עונת הדוחות בעיצומה‪ :‬לאילו נתונים כדאי לשים לב?‬ ‫עונת הדוחות בעיצומה וכחצי מהחברות במדד ‪ S&P 500‬כבר פירסמו את דוחותיהן‪.‬‬ ‫כ‪ 78%-‬מהחברות שפרסמו הצליחו להכות את שורת הרווח ו‪ 66%-‬הצליחו להכות‬ ‫את תחזית המכירות‪ .‬בולט בעיקר לטובה‪ ,‬מגזר הבנקים אשר מצליח להראות גידול‬ ‫ברווחיות על אף הריבית הנמוכה‪.‬‬ ‫אם נבחן את הגרף המצורף המשווה את מחיר מדד ה‪ S&P 500-‬ביחס לרווח‬ ‫הממוצע למנייה ב‪ 10-‬השנים האחרונות‪ ,‬נוכל לראות כי עליית המדד מאז המשבר‬ ‫לוותה בשיפור ניכר גם ברווחי החברות אך גם בהתרחבות מכפילים וכיום נסחר‬ ‫המדד במכפיל רווח ממוצע של ‪ 15‬ל‪ 12-‬החודשים הקרובים‪.‬‬ ‫אנא פנו אלינו‪:‬‬ ‫טלפון‪03-6849200 :‬‬ ‫מייל‪[email protected] :‬‬ ‫‪www.tamirfishman.com‬‬ ‫עולם‬ ‫עלייה במדד מנהלי הרכש בגוש האירו‬ ‫לאחר תקופה ממושכת בה הנתונים הכלכליים שזרמו מאירופה היו שליליים מאוד‪ ,‬קיבלנו השבוע מספר נתונים מעודדים‪:‬‬ ‫האומדן הראשון למדד מנהלי הרכש במגזר השירותים עלה לרמה של ‪ 54.4‬בחודש יולי בניגוד לצפי שאמד ירידה לרמה של‬ ‫‪ .52.7‬גם בגרמניה האומדן הראשון למדד זה הכה את התחזיות המוקדמות ועלה לרמה של ‪ ,56.6‬לעומת צפי מתון יותר לעלייה‬ ‫לרמה של ‪.54.7‬‬ ‫חשיבותו של מדד זה היא גבוהה מאוד והוא נחשב למדד האמין והיציב ביותר למדידת התרחבות או התכווצות במגזר‬ ‫השירותים (כאשר רמה מעל ‪ 50‬מציינת התרחבות)‪ ,‬והוא כולל בתוכו אינדיקטורים רבים כגון שינויים במלאים‪ ,‬הזמנות ייצוא‬ ‫חדשות‪ ,‬מחירי שירותים ועוד‪ .‬כמו כן‪ ,‬מדד זה מקיף עשרות מגזרים שונים‪.‬‬ ‫נתוני מאקרו מעודדים מהמדינות השונות באירופה‬ ‫התוצר בבריטניה צמח ברבעון השני ב‪ ,0.8%-‬נתון המעיד על קצב צמיחה שנתי של ‪ .3.1%‬יש לציין כי זהו הקצב הטוב ביותר‬ ‫מאז הרבעון הרביעי של ‪ 2007‬כאשר סקטור השירותים הוביל את העלייה בתוצר אשר עלה ב‪ .1%-‬בתוך כך‪ ,‬השבוע התפרסמו‬ ‫נתונים חיוביים אפילו בספרד‪ ,‬כאשר שיעור האבטלה ירד לרמה של ‪ 24.47%‬לעומת צפי לירידה לרמה של ‪.24.9%‬‬ ‫עם זאת‪ ,‬יש לנקוט במשנה זהירות כאשר בוחנים את ההשקעה בחוב במדינות השונות באירופה חרף נתוני המאקרו המעודדים‪.‬‬ ‫אם ניקח לדוגמה את איגרת החוב של הממשלה הספרדית ל‪ 10-‬שנים לעומת אג״ח ממשלתי בארה״ב ל‪ 10-‬שנים ניווכח‬ ‫שפרמיית הסיכון כמעט ואינה קיימת והמרווח עומד על פחות מ‪ 0.1%-‬במדינה שבה נתוני המאקרו השונים עדיין לא נראים טוב‬ ‫וזה בלשון המעטה‪.‬‬ ‫התרחבות הפעילות התעשייתית בסין‬ ‫חדשות טובות גם מכיוון הכלכלה הסינית‪ :‬האומדן הראשון למדד מנהלי הרכש בענף היצור של ‪ HSBC‬עלה לרמה של ‪52‬‬ ‫נקודות בחודש יולי לעומת צפי לעלייה לרמה של ‪ 51.2‬נקודות‪ .‬זהו החודש השני שהמדד מצביע על התרחבות הפעילות‬ ‫התעשייתית‪.‬‬ ‫ישראל‬ ‫האטה נוספת במשק הישראלי‬ ‫המדד המשולב למצב המשק לחודש יוני רשם עלייה של ‪ ,0.1%‬שיעור נמוך ביחס לשיעור הצמיחה החודשי ב‪ 12-‬החודשים‬ ‫האחרונים‪ .‬בסיכומו של הרבעון השני עלה המדד ב‪( 1.4%-‬במונחים שנתיים) ביחס לקצב של כ‪ 2%-‬ברבעון הראשון‪ ,‬נתונים‬ ‫המעידים על כך שחלה האטה נוספת במשק הישראלי ברבעון השני‪.‬‬ ‫האטה נובעת בין היתר‪ ,‬מירידה בפעילות של יצוא סחורות‪ ,‬יצור תעשייתי ובפדיון בענפי המסחר והשירותים המעיד על חולשה‬ ‫בצריכה הפרטית‪ .‬להערכתנו‪ ,‬נתוני התוצר לרבעון השני שיתפרסמו באוגוסט‪ ,‬צפויים להיות חלשים ויציגו צמיחה נמוכה מ‪3%-‬‬ ‫ואף יחייבו עדכון מטה של התחזיות השנתיות‪.‬‬ ‫חשוב לציין כי כל זאת‪ ,‬הינו טרם השפעת מבצע ״צוק איתן״‪ ,‬אשר צפויה להיות שלילית גם כן‪ ,‬עקב הקיפאון בפעילות‬ ‫הכלכלית בדרום‪.‬‬ ‫פוקוס אג״ח‬ ‫אג״ח ממשלתי‬ ‫גם השבוע השלישי ללחימה בעזה התאפיין במגמה החיובית‬ ‫בשוק האג״ח הממשלתי‪ .‬תשואת האג״חים השקליים ירדה‬ ‫לאורך כל העקום ומדד אגרות החוב הממשלתיות השקליות‬ ‫רשם עלייה של כ‪ .0.2%-‬גם התשואה באג״ח הממשלתי‬ ‫הצמוד ירדה גם כן‪ ,‬אך מדובר בירידה נמוכה יותר מהאפיק‬ ‫השקלי‪ ,‬דבר שהוביל לירידה בציפיות האינפלציה בכל‬ ‫הטווחים‪.‬‬ ‫הציפיות הנגזרות משוק ההון לשנה הקרובה עומדות על‬ ‫כ‪ ,0.44%-‬הרבה מתחת ליעד התחתון של בנק ישראל‪ .‬כמו‬ ‫כן‪ ,‬המרווח של אג״ח ל‪ 10-‬שנים מול ארה״ב ירד לרמה של‬ ‫‪ ,0.28%‬מרווח נמוך מאוד ביחס לשנים האחרונות‪.‬‬ ‫אג״ח קונצרני‬ ‫האפיק הקונצרני התאפיין במגמה חיובית בדומה לאפיק‬ ‫האג״ח הממשלתי ותהליך פתיחת המרווחים שחל בחודש‬ ‫האחרון נעצר‪ .‬מדדי התל בונד המובילים נסחרים במרווח‬ ‫של ‪ 1.4%‬מאג״ח ממשלתי מקביל‪ ,‬ניתן להעריך כי פתיחת‬ ‫המרווחים תביא לכניסה חזרה של המשקיעים לאפיק זה‬ ‫בדגש על הדירוגים הגבוהים‪.‬‬ ‫בשל מבצע ״צוק איתן״ ראינו עצירה חלקית בהנפקות האג״ח‬ ‫כאשר מרבית החברות העדיפו לדחות את הגיוסים עד לאחר‬ ‫סיום המבצע‪.‬‬ ‫מדדי אג״ח‬ ‫שם‬ ‫המטבע‬ ‫שינוי‬ ‫שבועי ‪%‬‬ ‫אג״ח כללי‬ ‫‪0.42%‬‬ ‫אג״ח ממשלתי כללי‬ ‫‪0.40%‬‬ ‫תל‪-‬בונד ‪20‬‬ ‫‪0.61%‬‬ ‫תל‪-‬בונד ‪40‬‬ ‫‪0.41%‬‬ ‫תל‪-‬בונד שקלי‬ ‫‪0.43%‬‬ ‫מדד מק״מ‬ ‫‪0.02%‬‬ ‫ממשלתי מדד ‪ 0-2‬שנים ‪-0.05%‬‬ ‫ממשלתי מדד ‪ 2-5‬שנים ‪0.14%‬‬ ‫ממשלתי מדד ‪ 5-10‬שנים ‪0.39%‬‬ ‫ממשלתי שקלי ‪ 0-2‬שנים ‪0.04%‬‬ ‫ממשלתי שקלי ‪ 2-5‬שנים ‪0.28%‬‬ ‫ממשלתי שקלי ‪ +5‬שנים ‪0.85%‬‬ ‫ת׳‬ ‫חודשית‬ ‫ת׳ מתחילת‬ ‫השנה‬ ‫‪0.21%‬‬ ‫‪0.40%‬‬ ‫‪0.14%‬‬ ‫‪0.22%‬‬ ‫‪0.29%‬‬ ‫‪0.07%‬‬ ‫‪-0.12%‬‬ ‫‪0.03%‬‬ ‫‪0.49%‬‬ ‫‪0.11%‬‬ ‫‪0.48%‬‬ ‫‪0.65%‬‬ ‫‪4.32%‬‬ ‫‪4.96%‬‬ ‫‪3.12%‬‬ ‫‪2.33%‬‬ ‫‪3.56%‬‬ ‫‪0.53%‬‬ ‫‪-0.88%‬‬ ‫‪0.71%‬‬ ‫‪5.80%‬‬ ‫‪0.76%‬‬ ‫‪3.00%‬‬ ‫‪10.18%‬‬ ‫פוקוס מניות‬ ‫ישראל‬ ‫המדדים בארץ סיימו את שבוע המסחר בירידות שערים‬ ‫לאור נתונים בארץ ובעולם‪ ,‬ולאור המבצע הצבאי בעזה ״צוק‬ ‫איתן״ שממשיך זה השבוע השלישי‪ .‬בסיכום השבוע ירד מדד‬ ‫המעו״ף ב‪ ,0.2%-‬מדד ת״א ‪ 75‬ירד ב‪ 1.3%-‬ומדדי המשנה‬ ‫נדל״ן ‪ 15‬והבנקים ירדו ב‪ 0.6% -‬ו‪ 1.3%-‬בהתאמה‪.‬‬ ‫אל‪-‬על ‪ -‬בעקבות המבצע ״צוק איתן״ בעזה‪ ,‬הודיעו כבר שורה‬ ‫של סוכנויות נסיעות על אזהרות רווח‪ ,‬אליהן הצטרפה גם‬ ‫חברת התעופה הלאומית ״אל‪-‬על״ שצופה ירידה של ‪40-50‬‬ ‫מיליון דולר בהכנסות בעקבות זאת ברבעון השלישי‪ .‬כל זאת‬ ‫לאור ביטולי טיסות וירידה בהזמנות בהמשך‪ .‬בנוסף‪ ,‬טסה‬ ‫״אל‪-‬על״ ליעדים נוספים בעולם אליהם התבקשה לפנים‬ ‫משורת הדין כדי לחלץ ישראלים שנתקעו בשדות תעופה‬ ‫ברחבי העולם ואשר טיסותיהם התבטלו‪.‬‬ ‫ישראל‬ ‫שם‬ ‫הנייר‬ ‫שער תשואה‬ ‫הנייר שבועית‬ ‫מדד ת״א ‪25‬‬ ‫‪1398‬‬ ‫‪-0.22%‬‬ ‫מדד ת״א ‪100‬‬ ‫‪1256‬‬ ‫‪-0.41%‬‬ ‫‪0.62%‬‬ ‫מדד ת״א ‪75‬‬ ‫‪880‬‬ ‫‪-1.30%‬‬ ‫‪-1.35%‬‬ ‫‪8.73%‬‬ ‫מדד יתר מאגר‬ ‫‪1026‬‬ ‫‪-1.15%‬‬ ‫‪-4.18%‬‬ ‫‪3.25%‬‬ ‫‪-0.62%‬‬ ‫‪-1.07%‬‬ ‫‪9.59%‬‬ ‫‪-1.34%‬‬ ‫‪-0.08%‬‬ ‫‪12.32%‬‬ ‫מדד ת״א נדל״ן ‪390 15‬‬ ‫מדד ת״א בנקים‬ ‫‪1287‬‬ ‫תשואה‬ ‫חודשית‬ ‫תשואה‬ ‫שנתית‬ ‫‪1.00%‬‬ ‫‪13.75%‬‬ ‫‪13.12%‬‬ ‫לאומי ‪ -‬בנק ״לאומי״ מוכר את הפעילויות שלו בשוויץ ובלוקסמבורג‪ .‬הפעילויות עתידות להימכר לבנק השוויצרי ״יוליוס בר״‬ ‫תמורת ‪ 40‬מיליון ש״ח‪ .‬בכך סוגר ״לאומי״ את פעילות הבנקאות הפרטית באירופה שבעקבותיה הוא נקנס ע״י רשויות המס‬ ‫האמריקאיות בסכום השווה ל‪ 1.2 -‬מיליארד ש״ח‪ ,‬וזאת לאור החשדות כי סייע ללקוחות הבנקאות הפרטית להעלים מס מהרשויות‬ ‫האמריקאיות‪ .‬ההפרשה שתירשם בדוחות הבנק ברבעון השני תעמוד על כ‪ 460-‬מיליון ש״ח מהסכום הכולל‪.‬‬ ‫חו״ל‬ ‫שבוע המסחר שחלף התאפיין במגמה מעורבת בעולם‬ ‫וזאת לאור הנתונים החיוביים ברובם‪ :‬בארה״ב התרחבות‬ ‫בתעשייה‪ ,‬בסין ובאירופה עלייה במדד מנהלי הרכש‪ ,‬וזאת‬ ‫בנוסף לעונת הדוחות בארה״ב שנמצאת בעיצומה‪.‬‬ ‫בסיכום שבועי מדד הדאו ג׳ונס ירד ב‪ 0.8%-‬ואילו מדד‬ ‫ה‪ S&P -‬סיים במקום‪ .‬מדדי אירופה סיימו בירידות כאשר‬ ‫מבין המדדים המובילים הקאק הצרפתי ירד ב‪ 0.1%-‬והדקס‬ ‫הגרמני ב‪ .0.8%-‬מדד הניקיי היפני סיים בעליה של ‪1.6%‬‬ ‫בדומה למדד ברזיל‪.‬‬ ‫חו״ל‬ ‫שער‬ ‫הנייר‬ ‫תשואה תשואה‬ ‫שבועית חודשית‬ ‫שם‬ ‫הנייר‬ ‫‪S&P 500‬‬ ‫‪1987‬‬ ‫דאו ג׳ונס‬ ‫‪-0.82% 17083‬‬ ‫דאקס‬ ‫‪9794‬‬ ‫‪-0.78%‬‬ ‫‪CAC 40‬‬ ‫‪4410‬‬ ‫‪-0.11%‬‬ ‫‪DJ EURO STOXX 50‬‬ ‫‪3220‬‬ ‫‪0.01%‬‬ ‫תשואה‬ ‫שנתית‬ ‫‪1.08%‬‬ ‫‪16.95%‬‬ ‫‪0.68%‬‬ ‫‪9.01%‬‬ ‫‪-1.64%‬‬ ‫‪16.97%‬‬ ‫‪-2.46%‬‬ ‫‪9.11%‬‬ ‫‪ - Apple‬שלל חברות דיווחו בשבוע החולף על דוחותיהן‬ ‫וביניהן ״‪Apple‬״ שדיווחה על תוצאות הרבעון השלישי שלה ניקיי ‪225‬‬ ‫‪9.40%‬‬ ‫‪0.98%‬‬ ‫‪1.59% 15284‬‬ ‫שהסתכמו ב‪ 37.4-‬מיליארד דולר בשורת ההכנסות ורווח‬ ‫מדד רוסיה ‪RDX‬‬ ‫‪-6.98%‬‬ ‫‪-8.89% -1.94% 1489‬‬ ‫למניה שעמד על ‪ 1.28‬דולר למניה‪ .‬התוצאות היו מעורבות‬ ‫כאשר בשורת ההכנסות החברה פספסה את הצפי עם‬ ‫‪DJ BRAZIL 20‬‬ ‫‪13.32%‬‬ ‫‪5.45%‬‬ ‫‪1.66% 27803‬‬ ‫עליה של כ‪ 6%-‬בלבד כאשר מכרה ״רק״ ‪ 35.2‬מיליון מכשירי‬ ‫״‪iPhone‬״‪ ,‬כאשר צפי השוק היה למכירות של ‪ 35.3‬מיליארד דולר הכנסות ו‪ 35.9-‬מיליון מכשירי ״‪iPhone‬״‪ .‬שורת הרווח עלתה‬ ‫מעל הממוצע עם ‪ 1.23‬דולר למניה‪ -‬עליה של ‪ 11.5%‬בשורת הרווח הנקי עם ‪ 7.7‬מיליארד דולר‪ .‬בנוסף‪ ,‬החברה לא דיווחה על‬ ‫מכשיר חדש וביניהם גם דור חדש ל ״‪iPad‬״‪ ,‬בדומה לחודשי אפריל הקודמים בשנים עברו‪ ,‬ובכך היה זה הרבעון הדל ביותר‬ ‫במוצרים מזה זמן רב‪.‬‬ ‫‪-1.80%‬‬ ‫‪0.34%‬‬ ‫‪15.79%‬‬ ‫‪ - Microsoft‬חברת התוכנה הגדולה בעולם דיווחה גם היא על תוצאותיה לרבעון הרביעי הפיסקלי‪ ,‬וגם הן היו מעורבות‪:‬‬ ‫ההכנסות שהסתכמו ב‪ 23.4-‬מיליארד דולר עלו על תחזיות האנליסטים שאמדו הכנסות של ‪ 23‬מיליארד דולר‪ ,‬אולם הרווח‬ ‫הנקי שהסתכם ב‪ 4.6-‬מיליארד דולר התפספס וסטה ב‪ 0.06-‬דולר למניה‪ ,‬ובכך עמדה המניה על ‪ 0.55‬דולר למניה לעומת ‪0.61‬‬ ‫דולר למניה‪ .‬מבין שלל מוצרי החברה‪ ,‬חטיבת התוכנה הכוללת את ‪ Windows‬ו‪ ,Office-‬רשמה רבעון חזק עם עליה של ‪11%‬‬ ‫בהכנסות ל‪ 13.5-‬מיליארד דולר‪ ,‬כאשר חטיבת ״‪NOKIA‬״ גוררת את הרווח התפעולי של החברה מטה עם הפסד של כ‪700 -‬‬ ‫מיליון דולר למרות שההכנסות מחטיבה זו עמדו על כ‪ 2-‬מיליארד דולר‪.‬‬ ‫‪ - Credit Swiss‬הבנק השוויצרי דיווח אף הוא על דוחותיו לרבעון השני של השנה ובהם הפסד ענק של ‪ 780‬מיליון דולר לאור‬ ‫הפסדים במסחר בסחורות ולאחר שנקנס ב‪ 2.6-‬מיליארד דולר בעקבות מסחר זה‪ ,‬דבר שגרר הפסד רבעוני שנחשב הגבוה ביותר‬ ‫מאז תחילת המשבר הכלכלי ב‪ .2008 -‬יש לציין שצפי האנליסטים אמד רווח של ‪ 691‬מיליון פרנק שוויצרי‪ .‬מנגד‪ ,‬חטיבת ההשקעות‬ ‫מיתנה מעט את הבשורות המרות ודיווחה על הכנסות גבוהות יותר מהתחזיות‪ ,‬דבר שהוביל את הבנק לרווח של ‪ 752‬מיליון פרנק‬ ‫לפני מס‪ ,‬לעומת התחזיות שנאמדו ב‪ 544-‬מיליון פרנק‪.‬‬ ‫‪ - SodaStream‬החברה הישראלית שנסחרת בארה״ב סוגרת שמועות מזה זמן על מכירתה בדיווח על מו״מ חדש למכירתה‬ ‫לפי שווי שוק של ‪ 828‬מיליון דולר לחברת השקעות‪ .‬זוהי פרמיה של ‪ 38%‬למחיר הנעילה של יום רביעי‪ ,‬אז נסחרה ״סודהסטרים״‬ ‫בשווי שוק של כ‪ 600 -‬מיליון דולר‪ .‬בשוק המשקאות הממותקים המוגזים להכנה ביתית‪ ,‬שוק צומח לכל הדעות‪ ,‬קיימת סברה‬ ‫לפיה ״פפסי״ ו‪-‬״קוקה‪-‬קולה״ יתחרו ביניהן על רכישה של חברות העוסקות בתחום כדרך להגביר נתח שוק‪.‬‬ ‫‪ - Facebook‬הכנסות החברה כפי שמשתקפים מדוחותיה לרבעון השני עלו ב‪ 61%-‬עם ‪ 2.91‬מיליארד דולר‪ ,‬תוך שהם מנפצים‬ ‫את תחזיות האנליסטים שאמדו הכנסות של ‪ 2.8‬מיליארד דולר‪ .‬עיקר ההכנסות הגיעו מפרסום בסלולר‪ ,‬כאשר גם בתחום זה‬ ‫מציגה החברה עלייה דרמטית‪ ,‬ברבעון הראשון עיקר הפרסום מסלולר הגיע ל‪ 59%-‬מההכנסות הכוללות ו‪ 30%-‬מהפרסום הזה‬ ‫הרכיב את שורת ההכנסות לפני שנה‪ .‬הרווח הנקי הסתכם ב‪ 791-‬מיליון דולר ו‪ 0.3-‬דולר למניה‪ ,‬לעומת ‪ 333‬מיליון דולר ו‪0.13-‬‬ ‫דולר למניה ברבעון המקביל אשתקד ולעומת צפי של ‪ 0.32‬דולר למניה‪.‬‬ ‫כללי‬ ‫מט״ח‬ ‫שם‬ ‫הנייר‬ ‫דולר ארה״ב‬ ‫שער תשואה תשואה‬ ‫הנייר שבועית חודשית‬ ‫‪-0.03% -0.16% 3.42‬‬ ‫אירו‬ ‫‪4.61‬‬ ‫יין יפן ‪100‬‬ ‫‪3.36‬‬ ‫‪0.66%‬‬ ‫לירה שטרלינג‬ ‫‪5.81‬‬ ‫‪-0.42% -0.72%‬‬ ‫ריביות‬ ‫‪-1.37% -0.85%‬‬ ‫‪0.13%‬‬ ‫תשואה‬ ‫שנתית‬ ‫‪-4.68%‬‬ ‫‪-3.55%‬‬ ‫‪8.71%‬‬ ‫‪5.38%‬‬ ‫אינפלציה בישראל‬ ‫ת׳ אג״ח קונצרני‬ ‫ת׳ אג״ח ממשלתי ‪ 10‬שנים‬ ‫שקל‬ ‫‪0.75‬‬ ‫מדד נוכחי‬ ‫‪101.9‬‬ ‫תל‪-‬בונד ‪20‬‬ ‫‪1.32‬‬ ‫ישראל‬ ‫‪2.54‬‬ ‫דולר‬ ‫‪0-0.25‬‬ ‫שנה אחורה‬ ‫‪1.00%‬‬ ‫תל‪-‬בונד ‪40‬‬ ‫‪1.22‬‬ ‫ארה״ב‬ ‫‪2.47‬‬ ‫יורו‬ ‫‪0.15‬‬ ‫תל‪-‬בונד ‪60‬‬ ‫‪1.27‬‬ ‫פער‬ ‫‪0.07‬‬ ‫זה הזמן לפקוח את העיניים ‪ IRA -‬קופות גמל וקרנות השתלמות בניהול אישי‬ ‫לצפייה בסרטון ‪IRA‬‬ ‫סקירה זו (להלן ‪ -‬״הסקירה״) הינה רכושה של תמיר פישמן ניהול השקעות בע״מ (להלן‪-‬״תמיר פישמן״)‪ ,‬אין להעתיק‪ ,‬לשכפל‪ ,‬לצטט או לפרסם בכל‬ ‫אופן את הסקירה או כל חלק ממנה ללא קבלת אישור בכתב ומראש‪ .‬הסקירה מבוססת על נתונים שהינם גלויים לציבור ושפורסמו על ידי החברות‬ ‫המוזכרות בסקירה בתשקיפים‪ ,‬דוחות כספיים‪ ,‬הודעות לבורסות לניירות ערך‪ ,‬פרסומים בכלי התקשורת ובכל דרך אחרת ועל בסיס הענפים‬ ‫בהן פועלות החברות והנחות שנעשו על בסיס מידע‪ ,‬פרסומים ונתונים אלו‪ .‬המידע‪ ,‬הפרסומים והנתונים מהמקורות הנ״ל הונחו כנכונים ודוח זה‬ ‫המסתמך עליהם אינו מהווה אימות או אישור לנכונות נתונים אלו‪ .‬המידע המופיע בדוח זה מעודכן למועד פרסומו לראשונה ואינו מתיימר להכיל‬ ‫את כל המידע הדרוש למשקיע זה או אחר‪ ,‬וכן אינו מתיימר להוות ניתוח מלא של כל העובדות והפרטים המופיעים בו והדעות האמורות בו עשויות‬ ‫להשתנות ללא מתן הודעה נוספת‪ .‬ניתוח זה משקף את הבנתנו ביום עריכת דוח זה‪ .‬מודגש כי אין תמיר פישמן ו‪/‬או עובדיה אחראים למהימנות‬ ‫המידע המפורט בדוח‪ ,‬לשלמותו‪ ,‬לדיוק הנתונים הכלולים בו או להשמטה‪ ,‬שגיאה או ליקוי אחר בסקירה‪ .‬תמיר פישמן לא תהיה אחראית בכל צורה‬ ‫שהיא לנזק ו‪/‬או הפסד שיגרמו משימוש בסקירה זו‪ ,‬אם יגרמו‪ ,‬ואינה מתחייבת כי שימוש במידע שבדוח זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש‪.‬‬ ‫חברת תמיר פישמן ושות׳ בע״מ‪ ,‬חברת האם של תמיר פישמן‪ ,‬ותאגידים נוספים מקבוצת תמיר פישמן עוסקים בשיווק השקעות‪ ,‬ניהול השקעות‪,‬‬ ‫בנקאות להשקעות‪ ,‬ניהול קרנות נאמנות‪ ,‬ניהול והשקעה בקרנות הון סיכון וקרן נדל״ן‪ ,‬ובפעילויות אחרות בשוק ההון‪ ,‬ועל כן ייתכן שבמועד פרסום‬ ‫הדוח‪ ,‬או במהלך ‪ 30‬הימים שקדמו למועד הפרסום‪ ,‬תמיר פישמן ו‪/‬או תאגיד קשור אליה החזיקו או מחזיקים או עשויים להחזיק בחשבונות הנוסטרו‬ ‫שלהם או בחשבונות המנוהלים על ידם בעבור לקוחות החזקה מהותית בנייר ערך נשוא הסקירה או סוג כלשהו של ניירות ערך של חברה מהחברות‬ ‫המוזכרות בסקירה‪ .‬ייתכן שתמיר פישמן קיבלה או מקבלת במהלך ‪ 12‬החודשים האחרונים וייתכן שהיא צפויה לקבל‪ ,‬לאחר מועד הפרסום של‬ ‫הדוח‪ ,‬תגמול בהיקף מהותי מחברה מהחברות המוזכרות בסקירה‪ .‬ייתכן שבמועד פרסום הדוח בעל השליטה בתמיר פישמן החזיק או מחזיק או‬ ‫עשוי להחזיק החזקה מהותית בסוג כלשהו של ניירות ערך של חברה מהחברות המוזכרות בדוח‪ .‬אין לראות בסקירה זו שיווק השקעות או תחליף‬ ‫לשיווק השקעות והתאמה אישיים וספציפיים ללקוח תוך התחשבות בנתוניו‪ ,‬צרכיו המיוחדים והאחרים‪ ,‬מצבו הכספי‪ ,‬נסיבות ומטרות השקעתו‬ ‫המיוחדים של כל אדם‪.‬‬ ‫תמיר פישמן‪ ,‬רחוב הברזל ‪ 38‬תל‪-‬אביב | טלפון‪ | 03-6849333 :‬פקס‪www.tamirfishman.com | 03-6853393 :‬‬