‫סקירה שבועית | ‪07.10.2013‬‬ ‫‬ ‫תמיר פישמן בחזית הידע‬ ‫שלום רב‪,‬‬ ‫תמיר פישמן שמח להגיש לכם סקירה שבועית על שוקי ההון בארץ ובעולם הנוגעת לשבוע שחלף‬ ‫‪7‬‬ ‫פוקוס מאקרו‬ ‫ארה"ב‬ ‫מגזר השירותים ממשיך להתרחב‬ ‫מדד מנהלי הרכש למגזר היצרני לחודש ספטמבר נאמד ב‪ 56.2 -‬נקודות‬ ‫בניגוד לצפי שנאמד ב‪ 55 -‬נקודות ומעל המדד בחודש הקודם‪.‬‬ ‫כמו כן‪ ,‬סעיף ההזמנות החדשות‪ ,‬נמצא מעל ‪ 60‬נקודות חודש שני ברציפות‪.‬‬ ‫בהמשך לכך‪ ,‬מדד מנהלי הרכש למגזר השירותים ירד קלות לעומת חודש‬ ‫קודם ונאמד ב‪ 54.4-‬נקודות‪ ,‬פחות מציפיות האנליסטים שנאמדו ב‪ 57 -‬נקודות‪.‬‬ ‫סעיף ההזמנות החדשות למגזר השירותים נאמדו ברמה של ‪ 59.6‬לעומת ‪.60.5‬‬ ‫למרות הירידה במדד ובסעיף ההזמנות יש לציין כי הם עדין נמצאים ברמה‬ ‫גבוהה המציינת המשך התרחבות מגזר השירותים‪ ,‬בדומה לחודשים הקודמים‪.‬‬ ‫‪October‬‬ ‫צרו עמנו קשר‬ ‫לקבלת פרטים נוספים ולמידע‬ ‫על המוצרים והשירותים שלנו‪:‬‬ ‫> תיקי השקעות‬ ‫> קרנות גידור‬ ‫> קרנות נאמנות‬ ‫> שירותים פיננסיים נוספים לחברות‬ ‫אנא פנו אלינו‪:‬‬ ‫טלפון‪03-6849200 :‬‬ ‫מייל‪[email protected] :‬‬ ‫‪www.tamirfishman.com‬‬ ‫ירידה בממוצע התביעות לדמי אבטלה‬ ‫נתונים מעורבים התקבלו השבוע משוק העבודה‪ .‬דו"ח המשרות הפרטיות הלא חקלאיות לחודש ספטמבר‬ ‫אכזב והראה גידול של ‪ 166‬אלף משרות במגזר הפרטי לעומת ציפייה להוספה של ‪ 180‬אלף משרות ו‪ 159 -‬אלף‬ ‫משרות בחודש הקודם‪ .‬מספר התביעות לדמי אבטלה בשבוע האחרון נאמד ב‪ 308 -‬אלף תביעות‪ ,‬טוב יותר‬ ‫מציפיות האנליסטים שנאמדו ב‪ 313 -‬אלף תביעות ובדומה לשבוע שעבר‪ .‬ממוצע התביעות בארבעת‬ ‫השבועות האחרונים ממשיך לרדת והשבוע נאמד ב‪ 305 -‬אלף תביעות‪ .‬נתון זה מצביע על כיוון חיובי בשוק‬ ‫העבודה וציפיות לירידה באבטלה‪ .‬פרסום דוח התעסוקה לחודש ספטמבר‪ ,‬אשר מראה את כמות משרות‬ ‫החדשות שנוספו בכלל המשק ואת נתוני האבטלה‪ ,‬לא פורסם השבוע בעקבות השביתה בממשל האמריקאי‪.‬‬ ‫עולם‬ ‫רמת האבטלה בגוש האירו נשארת יציבה‬ ‫מדד מנהלי הרכש למגזר היצרני באירופה בחודש ספטמבר ירד קלות לרמה של ‪ 51.1‬נקודות‪ ,‬יש לציין‬ ‫כי הירידה נרשמה ברוב מדינות אירופה‪ .‬חשוב להזכיר כי מדד מעל חמישים נקודות מצביע על התרחבות‬ ‫המגזר היצרני‪ ,‬ולמעט צרפת‪ ,‬ברוב המדינות המדד נמצא מעל חמישים הנקודות ומצביע על התרחבות‬ ‫הסקטור‪ .‬בנוסף‪ ,‬מדד מנהלי הרכש לענף השירותים בגוש האירו עלה בחודש ספטמבר לרמה של ‪ 52.2‬נקודות‬ ‫לאחר ‪ 50.7‬נקודות בחודש אוגוסט‪ .‬בדומה למדד מנהלי הרכש למגזר התעשייה‪ ,‬מדד מנהלי הרכש לתחום‬ ‫השירותים נמצא ברוב מדינות אירופה מעל לחמישים נקודות‪ .‬ניתן לראות כי מדדי מנהלי הרכש מצביעים על המשך‬ ‫התרחבות הכלכלה באירופה בחודשים האחרונים‪ .‬רמת האבטלה באירופה נותרת יציבה בחודש ספטמבר‬ ‫על רמה של ‪ 12%‬בדומה לחודש קודם‪.‬‬ ‫ישראל‬ ‫עלייה בשיעור ההשתתפות בכוח העבודה‬ ‫נתוני האבטלה לחודש אוגוסט שפורסמו על ידי הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה השבוע‪ ,‬מצביעים על‬ ‫שוק עבודה חזק בישראל ומשק שנמצא בתעסוקה כמעט מלאה‪ .‬האבטלה בחודש זה ירדה לרמה של ‪6.1%‬‬ ‫לעומת ‪ 6.2%‬בחודש הקודם‪ .‬בנוסף‪ ,‬שיעור ההשתתפות בכוח העבודה עלה החודש לרמה של ‪ 60.1%‬לעומת‬ ‫‪ 59.9%‬בחודש קודם‪ .‬הנתונים תומכים בהמשך גידול בצריכה הפרטית‪.‬‬ ‫קצב גידול גבוה בצריכה הפרטית‬ ‫פדיון רשתות השיווק לחודשים יוני עד אוגוסט הצביע על עלייה של ‪ 5.9%‬בסך כל הפדיון וזאת בהמשך‬ ‫לעלייה של ‪ 3.9%‬בשלושת החודשים הקודמים‪ .‬ברשתות המזון נרשמה עלייה של ‪ 6%‬בסך פדיון לחודשים יוני‬ ‫עד אוגוסט‪ ,‬בהמשך לעלייה של ‪ 3.8%‬בשלושת החודשים הקודמים‪ .‬נתונים אלו גם תומכים בקצב גידול גבוה‬ ‫בצריכה הפרטית ובצמיחה הכוללת של המשק‪.‬‬ ‫פוקוס אג״ח‬ ‫אג"ח ממשלתי‬ ‫שבוע המסחר האחרון בשוק אגרות החוב הממשלתיות היה חיובי ברובו למעט אגרות החוב הצמודות הארוכות‪.‬‬ ‫בלטו לטובה בעיקר אגרות החוב השקליות הארוכות עם עלייה של ‪ 0.23%‬ומנגד אגרות החוב הצמודות‬ ‫ירדו בכ‪ .0.13% -‬אגרות החוב הבינוניות עלו ‪ 0.22%‬בחלקו הצמוד של העקום ו‪ 0.07% -‬בחלקו השקלי‪.‬‬ ‫ציפיות האינפלציה לטווח של שנתיים עלו השבוע לרמה של ‪ 1.5%‬ולטווח של עשר שנים עלו לרמה של ‪.2.52%‬‬ ‫אג"ח קונצרני‬ ‫שבוע המסחר האחרון באפיק הקונצרני התנהל‬ ‫במגמה מעורבת כאשר נרשמו עליית שערים יפות‬ ‫של עד ‪ 0.23%‬במדד תל בונד שקלי ומנגד נרשמו‬ ‫ירידות שערים של עד ‪ 0.17%‬במדד תל בונד ‪.40‬‬ ‫מדד התל בונד ‪ 20‬שמר השבוע על יציבות‪.‬‬ ‫רמות המרווחים מאגרות החוב הממשלתיות‬ ‫נותרו השבוע ללא שינוי משמעותי‪.‬‬ ‫מדדי אג״ח‬ ‫שם המטבע‬ ‫שינוי‬ ‫שבועי ‪%‬‬ ‫ת׳‬ ‫חודשית‬ ‫ת׳‬ ‫שנתית‬ ‫אג"ח כללי‬ ‫‪0.09%‬‬ ‫‪0.10%‬‬ ‫‪4.01%‬‬ ‫ממשלתי כללי‬ ‫‪0.05%‬‬ ‫‪0.10%‬‬ ‫‪2.15%‬‬ ‫קונצרני כללי‬ ‫מדד תל בונד ‪20‬‬ ‫מדד תל בונד ‪40‬‬ ‫‪0.15%‬‬ ‫‪0.01%‬‬ ‫‪-0.17%‬‬ ‫‪0.10%‬‬ ‫‪0.04%‬‬ ‫‪-0.09%‬‬ ‫‪7.34%‬‬ ‫‪4.72%‬‬ ‫‪5.71%‬‬ ‫מדד תל בונד שקלי‬ ‫מדד מק"מ‬ ‫צ מדד ‪2-0‬‬ ‫צ מדד ‪5-2‬‬ ‫צ מדד ‪7-5‬‬ ‫שחר ‪2-0‬‬ ‫שחר ‪5-2‬‬ ‫שחר ‪5+‬‬ ‫גילון ‪817‬‬ ‫‪0.23%‬‬ ‫‪0.04%‬‬ ‫‪0.07%‬‬ ‫‪0.22%‬‬ ‫‪-0.13%‬‬ ‫‪0.06%‬‬ ‫‪0.07%‬‬ ‫‪0.23%‬‬ ‫‪0.10%‬‬ ‫‪0.08%‬‬ ‫‪0.01%‬‬ ‫‪0.08%‬‬ ‫‪0.23%‬‬ ‫‪0.11%‬‬ ‫‪0.02%‬‬ ‫‪0.11%‬‬ ‫‪0.22%‬‬ ‫‪0.05%‬‬ ‫‪5.05%‬‬ ‫‪1.43%‬‬ ‫‪1.79%‬‬ ‫‪2.21%‬‬ ‫‪1.79%‬‬ ‫‪1.91%‬‬ ‫‪3.40%‬‬ ‫‪3.45%‬‬ ‫‪1.84%‬‬ ‫פוקוס מניות‬ ‫ישראל‬ ‫המדדים בארץ סגרו את השבוע בעליות‬ ‫שערים מתונות כאשר מדד המעוף ות"א‬ ‫‪ 100‬עלו ב‪ .0.1% -‬מנגד‪ ,‬קפץ מדד היתר‬ ‫בחדות ב‪ 4.1% -‬ומדד הנדל"ן ירד ב‪.1.5% -‬‬ ‫כל זאת לאור נתונים סותרים על המשק‬ ‫הישראלי‪ ,‬נתונים המצביעים על התמתנות‬ ‫בקצב הצמיחה לעומת אינפלציה נמוכה‬ ‫ושיעור אבטלה שירד ל‪ ,6.1% -‬תוך גידול‬ ‫במספר המועסקים‪.‬‬ ‫ישראל‬ ‫שם‬ ‫הנייר‬ ‫שער‬ ‫הנייר‬ ‫תשואה‬ ‫שבועית‬ ‫תשואה‬ ‫חודשית‬ ‫תשואה‬ ‫שנתית‬ ‫מדד ת"א ‪25‬‬ ‫‪1258‬‬ ‫‪0.10%‬‬ ‫‪-0.58%‬‬ ‫‪6.08%‬‬ ‫מדד ת"א ‪100‬‬ ‫‪1137‬‬ ‫‪0.10%‬‬ ‫‪-0.49%‬‬ ‫‪8.37%‬‬ ‫מדד ת"א ‪75‬‬ ‫‪851‬‬ ‫‪-0.20%‬‬ ‫‪-1.01%‬‬ ‫‪18.08%‬‬ ‫‪4.11%‬‬ ‫‪2.31%‬‬ ‫‪32.00%‬‬ ‫מדד ת"א נדל"ן ‪15‬‬ ‫‪358‬‬ ‫‪-1.48%‬‬ ‫‪-1.86%‬‬ ‫‪17.61%‬‬ ‫מדד ת"א בנקים‬ ‫‪1218‬‬ ‫‪0.78%‬‬ ‫‪0.29%‬‬ ‫‪7.03%‬‬ ‫מדד ת"א יתר מאגר ‪1091‬‬ ‫טבע ‪ -‬לאחרונה זכתה החברה במשפט‬ ‫על תרופת ה"קופקסון" בהולנד ובו נדחו‬ ‫הטענות של החברה מתחרה "מיילן"‬ ‫להסרת הפטנט על התרופה‪ .‬בעקבות כך‪ ,‬הפטנט על התרופה יהיה תקף עד ‪ .2015‬מכיוון שתפוגת הפטנט‬ ‫צפויה להתחיל בשנים הבאות‪" ,‬טבע" נערכת לכך ע"י התמקדות בתחומי רפואת הנשים‪ ,‬תרופות הנוגעות‬ ‫למערכת העצבים ותרופות נוגדות דיכאון והשמנה‪ .‬בתוך כך‪ ,‬בנק "קרדיט סוויס" מעריך כי מכירות ה"קופקסון"‬ ‫יצללו ב‪ 90% -‬עד שנת ‪ 2019‬עם ‪ 400‬מיליון דולר מכירות לעומת ‪ 4‬מיליארד בשנה שעברה‪ ,‬וזאת לאור‬ ‫התגברות התחרות מצד תרופות דומות אחרות וכניסה של תחרות גנרית (כמו אלו של ביוג'ן ונוברטיס)‪.‬‬ ‫כיל ‪ -‬התפתחויות נוספות בשוק האשלג לאחר פרישת "אורלקלי" הרוסית מקרטל האשלג שמהוות חדשות‬ ‫טובות ל"כיל"‪ .‬לפי דיווחים אחרונים‪ ,‬השליטה בחברה תישמר בידיים רוסיות וזאת לאחר שבעל השליטה אולץ‬ ‫למכור אותה‪ .‬בכך גברו הסיכויים לחזרת "כיל" לקרטל האשלג המזרח אירופאי וזאת למרות שקרן השקעות‬ ‫סינית השלימה לאחרונה קנייה של ‪ 12%‬ממניות חברת "אורלקלי"‪ .‬בעקבות כך‪ ,‬גוברים החששות להשתלטות‬ ‫הסינים‪ .‬אם אכן יחזור קרטל האשלג צפויות עליות מחירים בשוק זה‪.‬‬ ‫כלל תעשיות ‪ -‬החברה הודיעה כי היא הופכת לפרטית לאחר שאושרה הצעת איש העסקים לן בלווטניק‬ ‫לתשלום ‪ 1.27‬מיליארד ש"ח (כ‪ 15.8 -‬ש"ח למניה) תמורת כלל מניות הציבור‪ .‬שווי ההצעה הכולל לחברה‬ ‫עומד על ‪ 2.5‬מיליארד ש"ח‪ ,‬ההצעה זכתה לתמיכה של ‪ 85%‬מבעלי המניות באסיפה ולכן החברה תהפוך‬ ‫לפרטית‪ .‬הרכישה תיעשה ע"י חברת "אקסס תעשיות" האמריקאית‪.‬‬ ‫חו"ל‬ ‫השווקים בחו"ל סיימו את השבוע בירידות‬ ‫שערים ברוב המדדים המובילים‪ ,‬וזאת לאור‬ ‫בעיית תקרת החוב הלא פתורה בארה"ב‬ ‫ואישור התקציב המתעכב‪ .‬הבורסה בארה"ב‬ ‫סיימה במגמה מעורבת כאשר הנאסד"ק עלה‬ ‫ב‪ 0.4% -‬לעומת ירידות בדאו ג'ונס של ‪1.2%‬‬ ‫ובמדד ה‪ S&P-‬ב‪ .0.1% -‬השווקים באירופה ירדו‬ ‫גם הם‪ ,‬כאשר הקאק הצרפתי ירד ב‪0.5% -‬‬ ‫והדקס הגרמני ירד ב‪ .0.4% -‬הירידות נובעות‬ ‫לאור האבטלה המשתררת באירופה שנותרה‬ ‫יציבה אך ברמה גבוהה ונאמדת סביב ה‪.12% -‬‬ ‫בנוסף‪ ,‬בשווקי המזרח‪ ,‬הניקיי היפני צלל‬ ‫בכ‪ 5% -‬לאור השארת המדיניות המוניטרית‬ ‫על כנה לעת עתה‪.‬‬ ‫חו"ל‬ ‫תשואה‬ ‫שער‬ ‫שם‬ ‫שבועית‬ ‫הנייר‬ ‫הנייר‬ ‫‪-0.07% 1678.66‬‬ ‫‪S&P 500‬‬ ‫‪0.38% 3213.83‬‬ ‫נאסד"ק‬ ‫‪-1.22% 14996.48‬‬ ‫דאו ג'ונס‬ ‫‪-0.44% 8597.91‬‬ ‫דאקס‬ ‫‪-0.54% 4127.98‬‬ ‫‪40 CAC‬‬ ‫‪0.31% 2902.12 40 DJ EURO STOXX‬‬ ‫‪-4.98% 14157.25‬‬ ‫ניקיי ‪225‬‬ ‫‪0.64% 1692.31‬‬ ‫מדד רוסיה ‪RDX‬‬ ‫‪1.02% 26389.08‬‬ ‫‪20 DJ BRAZIL‬‬ ‫תשואה‬ ‫חודשית‬ ‫‪0.53%‬‬ ‫‪0.76%‬‬ ‫‪-0.38%‬‬ ‫‪0.33%‬‬ ‫‪0.50%‬‬ ‫‪1.22%‬‬ ‫‪-2.98%‬‬ ‫‪1.67%‬‬ ‫‪1.66%‬‬ ‫תשואה‬ ‫שנתית‬ ‫‪18.53%‬‬ ‫‪21.86%‬‬ ‫‪15.02%‬‬ ‫‪13.28%‬‬ ‫‪14.37%‬‬ ‫‪11.09%‬‬ ‫‪34.91%‬‬ ‫‪-1.35%‬‬ ‫‪-7.90%‬‬ ‫הבנקים האמריקאים ‪ -‬ע"פ דיווחים זרים‪,‬‬ ‫בחודש החולף נמחקו יותר ממיליארד דולר מתחזיות הרווח של חמשת הבנקים האמריקאים הגדולים‪,‬‬ ‫זאת על רקע עונת הדוחות לרבעון השלישי שעומדת בפתח‪ .‬הבנק שספג את התחזית לירידה ברווח הנקי‬ ‫הגדולה ביותר ביולי‪ -‬ספטמבר הוא "‪ , "JP Morgan‬בנק ההשקעות הגדול בעולם‪ ,‬שצפי רווחיו ירד ב‪ 526 -‬מיליון‬ ‫דולר‪ .‬אחריו "‪ "Citigroup‬עם ירידה של ‪ 210‬מיליון דולר‪ "Bank Of America" ,‬עם ירידה של ‪ 128‬מיליון דולר‪,‬‬ ‫"‪ "Goldman Sachs‬עם ‪ 123‬מיליון דולר ו"‪ "Morgan Stanley‬עם ירידה של ‪ 97‬מיליון דולר בלבד‪.‬‬ ‫הירידה ברווחים מוסברת באמצעות עליות הריביות שפוגעת בנטילת המשכנתאות העתידיות‪ ,‬הוצאות‬ ‫משפטיות לאור תביעות ענק נגד הבנקים שעדיין נמשכות מאז המשבר של ‪ 2008‬וצניחה צפויה בהכנסות‬ ‫ממסחר ברבעונים הבאים‪.‬‬ ‫‪ - Twitter‬בהמשך לדיווחים על ההנפקה המתקרבת של אתר הבלוגינג הגדול בעולם‪ ,‬פרסמה החברה חלק‬ ‫מדוחותיה‪ .‬מהדוחות עולה כי לפי תשקיף ההנפקה‪ ,‬החברה הפסידה ‪ 69‬מיליון דולר מתחילת השנה הנוכחית‬ ‫ועד יוני‪ .‬לעומת זאת‪ ,‬החברה דיווחה על עלייה עקבית בהכנסות‪ ,‬ששולשו לעומת שנה שעברה ל‪ 317 -‬מיליון‬ ‫דולר לאור גידול בפרסום באתר‪ ,‬שאחראי לכ‪ 87% -‬מההכנסות שלה‪ .‬בנוסף‪ ,‬מספר המשתמשים באתר עולה‬ ‫בצורה עקבית למרות שמחירי הפרסומות הנגבים נמצאים בירידה ברבעונים האחרונים‪ .‬כך למשל‪ ,‬העלות‬ ‫הממוצעת לפרסומת ירדה ב‪ 46% -‬ברבעון האחרון לעומת המקביל לו אשתקד‪ .‬ההנפקה עתידה להתרחש‬ ‫בחודש נובמבר השנה‪.‬‬ ‫‪ - Samsung‬יצרנית הסמארטפונים הגדולה בעולם דיווחה על רווח שיא שעקף את תחזיות האנליסטים‬ ‫וזאת עקב עלייה במכירות של מכשירים זולים בשווקים המתפתחים‪ .‬הרווח התפעולי עלה ל‪ 10 -‬טריליון וון‬ ‫ברבעון החולף וזאת לעומת ‪ 8.1‬טריליון וון ברבעון המקביל‪ .‬הצפי עמד על ‪ 9.96‬טריליון וון ברבעון זה‪ ,‬כל זאת‬ ‫על מכירות של ‪ 59‬טריליון וון (נמוך יותר מהערכות למכירות של ‪ 59.7‬טריליון וון)‪ .‬החברה מכרה ‪ 85‬מיליון‬ ‫מכשירי סמארטפון ברבעון השלישי לעומת ‪ 75‬מיליון סמארטפונים ברבעון הקודם לפי הערכות שונות‪.‬‬ ‫‪ - Alrosa‬חברת היהלומים הגדולה בעולם‪ ,‬שהיא למעשה מונופול היהלומים של רוסיה‪ ,‬תנפיק ‪16%‬‬ ‫ממניותיה‪ ,‬מה שיעמיד את שווי החברה על כ‪ 10 -‬מיליארד דולר בבורסת רוסיה‪ .‬ההנפקה היא במסגרת‬ ‫החלטה ממשלתית להפריט חברות ממשלתיות ותמורת ההנפקה ישמשו להחזרת חובות‪ .‬המניה כבר‬ ‫הונפקה בעבר‪ ,‬אלא שמרבית המניות מוחזקות היום ע"י עובדי החברה‪.‬‬ ‫מט״ח‬ ‫שם‬ ‫הנייר‬ ‫שער‬ ‫הנייר‬ ‫תשואה תשואה תשואה‬ ‫שבועית חודשית שנתית‬ ‫דולר ארה"ב‬ ‫‪3.54‬‬ ‫‪-0.25%‬‬ ‫‪0.68%‬‬ ‫‪-4.88%‬‬ ‫אירו‬ ‫‪4.83‬‬ ‫‪0.01%‬‬ ‫‪0.35%‬‬ ‫‪-2.26%‬‬ ‫לירה שטרלינג‬ ‫‪5.72‬‬ ‫‪-1.01%‬‬ ‫‪-0.42%‬‬ ‫‪-6.31%‬‬ ‫אינפלציה בישראל‬ ‫ריביות‬ ‫ת'אג״ח ממשלתי ‪ 10‬שנים‬ ‫ת'אג״ח קונצרני‬ ‫שקל‬ ‫‪1.00‬‬ ‫מדד נוכחי‬ ‫‪101.8‬‬ ‫תל‪-‬בונד ‪20‬‬ ‫‪1.48‬‬ ‫ישראל‬ ‫‪3.74‬‬ ‫דולר‬ ‫‪0-0.25‬‬ ‫שנה אחורה‬ ‫‪1.99%‬‬ ‫תל‪-‬בונד ‪40‬‬ ‫‪1.48‬‬ ‫ארה"ב‬ ‫‪2.64‬‬ ‫יורו‬ ‫‪0.50‬‬ ‫תל‪-‬בונד ‪60‬‬ ‫‪1.47‬‬ ‫פער‬ ‫‪1.10‬‬ ‫תמיר פישמן בתקשורת‬ ‫אלדד תמיר על דברי לפיד בהונגריה >>‬ ‫מה אלדד והפרשנים חושבים על סניף "קופיקס"‬ ‫החדש שמוכר את מוצריו בחמישה שקלים? >>‬ ‫סקירה זו (להלן ‪" -‬הסקירה") הינה רכושה של תמיר פישמן ניהול השקעות בע"מ (להלן‪"-‬תמיר פישמן")‪ ,‬אין‬ ‫להעתיק‪ ,‬לשכפל‪ ,‬לצטט או לפרסם בכל אופן את הסקירה או כל חלק ממנה ללא קבלת אישור בכתב ומראש‪.‬‬ ‫הסקירה מבוססת על נתונים שהינם גלויים לציבור ושפורסמו על ידי החברות המוזכרות בסקירה בתשקיפים‪,‬‬ ‫דוחות כספיים‪ ,‬הודעות לבורסות לניירות ערך‪ ,‬פרסומים בכלי התקשורת ובכל דרך אחרת ועל בסיס הענפים‬ ‫בהן פועלות החברות והנחות שנעשו על בסיס מידע‪ ,‬פרסומים ונתונים אלו‪ .‬המידע‪ ,‬הפרסומים והנתונים‬ ‫מהמקורות הנ"ל הונחו כנכונים ודוח זה המסתמך עליהם אינו מהווה אימות או אישור לנכונות נתונים אלו‪.‬‬ ‫המידע המופיע בדוח זה מעודכן למועד פרסומו לראשונה ואינו מתיימר להכיל את כל המידע הדרוש למשקיע‬ ‫זה או אחר‪ ,‬וכן אינו מתיימר להוות ניתוח מלא של כל העובדות והפרטים המופיעים בו והדעות האמורות בו‬ ‫עשויות להשתנות ללא מתן הודעה נוספת‪ .‬ניתוח זה משקף את הבנתנו ביום עריכת דוח זה‪ .‬מודגש כי אין‬ ‫תמיר פישמן ו‪/‬או עובדיה אחראים למהימנות המידע המפורט בדוח‪ ,‬לשלמותו‪ ,‬לדיוק הנתונים הכלולים בו או‬ ‫להשמטה‪ ,‬שגיאה או ליקוי אחר בסקירה‪ .‬תמיר פישמן לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק ו‪/‬או הפסד‬ ‫שיגרמו משימוש בסקירה זו‪ ,‬אם יגרמו‪ ,‬ואינה מתחייבת כי שימוש במידע שבדוח זה עשוי ליצור רווחים בידי‬ ‫המשתמש‪ .‬חברת תמיר פישמן ושות' בע"מ‪ ,‬חברת האם של תמיר פישמן‪ ,‬ותאגידים נוספים מקבוצת תמיר‬ ‫פישמן עוסקים בשיווק השקעות‪ ,‬ניהול השקעות‪ ,‬בנקאות להשקעות‪ ,‬ניהול קרנות נאמנות‪ ,‬ניהול והשקעה‬ ‫בקרנות הון סיכון וקרן נדל״ן‪ ,‬ובפעילויות אחרות בשוק ההון‪ ,‬ועל כן ייתכן שבמועד פרסום הדוח‪ ,‬או במהלך ‪30‬‬ ‫הימים שקדמו למועד הפרסום‪ ,‬תמיר פישמן ו‪/‬או תאגיד קשור אליה החזיקו או מחזיקים או עשויים להחזיק‬ ‫בחשבונות הנוסטרו שלהם או בחשבונות המנוהלים על ידם בעבור לקוחות החזקה מהותית בנייר ערך נשוא‬ ‫הסקירה או סוג כלשהו של ניירות ערך של חברה מהחברות המוזכרות בסקירה‪ .‬ייתכן שתמיר פישמן קיבלה‬ ‫או מקבלת במהלך ‪ 12‬החודשים האחרונים וייתכן שהיא צפויה לקבל‪ ,‬לאחר מועד הפרסום של הדוח‪ ,‬תגמול‬ ‫בהיקף מהותי מחברה מהחברות המוזכרות בסקירה‪ .‬ייתכן שבמועד פרסום הדוח בעל השליטה בתמיר‬ ‫פישמן החזיק או מחזיק או עשוי להחזיק החזקה מהותית בסוג כלשהו של ניירות ערך של חברה מהחברות‬ ‫המוזכרות בדוח‪ .‬אין לראות בסקירה זו שיווק השקעות או תחליף לשיווק השקעות והתאמה אישיים וספציפיים‬ ‫ללקוח תוך התחשבות בנתוניו‪ ,‬צרכיו המיוחדים והאחרים‪ ,‬מצבו הכספי‪ ,‬נסיבות ומטרות השקעתו המיוחדים‬ ‫של כל אדם‪.‬‬