SELSKAPSPRESENTASJON DNB NOR Eiendomsinvest I ASA Pr. 31.12.2013 Oppdatert 03.03.2013 INNLEDNING/BAKGRUNN Fortin er et eiendomsselskap som eier, forvalter og drifter en bred portefølje av attraktive næringseiendommer i Norge og Sverige Fortin er eid av DNB NOR Eiendomsinvest I ASA – – Etablert i 2006 for å gi en eksponering mot markedet for næringseiendom over 10 år Ca. 6.400 aksjonærer Fortin har endret profil fra et finansielt "eiendomsfond" til et industrielt selskap med egen administrasjon Fortins eiendomsportefølje i Sverige er samlet i det svenske selskapet SveaReal hvor Fortin har en eierandel på 78,3 % Nøkkeltall pr. 31.12.2013 1 Leieinntekter, MNOK 783 Leieinntekter, NOK per kvm 844 Økonomisk utleiegrad 91 % Vektet kontraktslengde, år 4,3 Markedsverdi, MNOK 10 136 Markedsverdi, NOK per kvm 10 923 Antall eiendommer (totalt) 110 Areal m2 927 900 Netto leieinntekt oppgis ekskl. felleskostnader Geografisk fordeling etter verdier1 47% 53% 2 1 Justert for eiendommer hvor FORTIN har deleierskap Norge Sverige DE NORSKE EIENDOMMENE ER KONSENTRERT RUNDT OSLO, STAVANGER OG TRONDHEIM Nøkkeltall Leieinntekter, MNOK 354 Leieinntekter, NOK per kvm 1307 Økonomisk utleiegrad 97 % Vektet kontraktslengde, år 5,6 Markedsverdi, MNOK 4 977 Markedsverdi, NOK per kvm 18 380 Antall eiendommer 30 Areal 270 762 Netto leieinntekt oppgis ekskl. felleskostnader Porteføljefordeling1 Geografisk fordeling1 5% 4% 9% Kontor 30 % Lager 56 % 3 1 Basert på markedsverdi Stavanger 19 % Handel Annet 10 % Oslo Trondheim 67 % Øvrig DE SVENSKE EIENDOMMENE ER EID GJENNOM 78,3 % AV SELSKAPET SVEAREAL Nøkkeltall SveaReal1 Netto leieinntekter, MSEK 579 Leieinntekter, SEK per kvm 690 Økonomisk utleiegrad 87 % Vektet kontraktslengde, år 3,2 Markedsverdi, MSEK 6 954 Markedsverdi, SEK per kvm 8 284 Antall eiendommer 80 Areal 839 000 Porteføljefordeling2 12 % Kontor 48 % Industri Lager / Logistikk 34 % Øvrigt 6% Netto leieinntekt oppgis ekskl. felleskostnader Geografisk fordeling2 • • Fortin eier 78,3 % av SveaReal, Stiftelsen Uni eier 2,7 %, Trondheim kommunale pensjonskasse eier 2,3 % og øvrig aksjonærer eier 16,7 % SveaReals styre består av Widar Salbuvik (styreleder). Knut Styrvold, Eva Eriksson, Odd Ekholt og Erik Selin Linköping/Norrköping 3 %6 % Stockholm 19 % Väst 4% 11 % Västerås 57 % Öresund Øvrig 4 1. 2. Nøkkeltall basert på 100 % av SveaReal Basert på markedsverdi LEIEPROFIL Viktigste leietagere Sverige Utløpsprofil leiekontrakter, MNOK Ericsson Totalforsvarets Forskningsinstitutt Tele2 250 Alfa Laval Choice 200 DHL Fujitsu Simens 150 Netonnet SVEAREAL 100 Haldex Viktigste leietagere Norge NORGE INKL. SKHP 50 AF Gruppen Talisman Energy DSV Solution Mestergruppen 0 Elkjøp Riksantikvaren TDC Song Telenor NorgesGruppen 5 FINANSIERING Eiendommene til Fortin er finansiert med banklån tilsvarende ca. 75 % av brutto eiendomsverdi Gjelden er gitt av DNB, Swedbank, Realkreditt, BN Bank, Storebrand, Sparebanken Øst, Handelsbanken, SR-Bank, Nordea og Danske Bank Fortin betaler en rente til bankene til svarende NIBOR + kredittmargin Utløpsprofil lån Andel SveaReal Fortin AS 782 190 1 940 182 920 269 509 1 153 796 384 259 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 >2024 – Gjennomsnittlig kredittmargin er på markedsmessige Nøkkeltall finansiering1 vilkår, men selskapet har ikke ønske om å offentliggjøre denne av konkurransemessige hensyn bankene imellom Fortin Norge I tillegg har Fortin inngått rentebytteavtaler (renteswapper) for å sikre renten slik at rentekostnaden for Fortin vil være tilnærmet swaprente + kredittmargin – Total rentekost for selskapet er ca. 7,3 % 6 1 Justert for eiendommer hvor FORTIN har deleierskap Rentebærende langsiktig gjeld, MNOK LTV* Gjennomsnittlig løpetid. År SveaReal 4 207 85 % 7,7 Samlet 3 203 62 % 2,9 7 411 73 % 5,3 VERDI AV RENTEBYTTEAVTALER Rentesikringsavtalene vil ha en løpende markedsverdi (MtM verdi) i forhold til om alternativ markedsrente er over eller under den fastrenten som rentesikringsavtalen er inngått på Utvikling i markedsverdi av rentesikring per aksje1 0,0 -5,0 Denne markedsverdien vil tilsvare nåverdien av forskjellen mellom inngått fastrente og alternativ markedsrente, slik at ved lavere markedsrente vil rentebytteavtalen ha en negativ verdi for selskapet -10,0 -15,0 -20,0 -25,0 Ved utløp av avtalen vil selskapet ikke lenger ha noen forpliktelse knyttet til avtalene, og markedsverdien er da nøytral Utløpsprofil renteswapper 844 Nøkkeltall rentesikring pr. 31.12.20132 MNOK Beløp rentesikret Gjennomsnitlig løpetid rentesikringer Markedsverdi rentebytteavtaler* Fortin Norge SveaReal Samlet Andel SveaReal 4 420 3 199 7 619 4,8 4,4 4,8 -558 -369 -928 Fortin AS 2 237 1 959 1 081 32 38 242 218 79 38 231 178 164 213 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 7 1. 2. Forutsetter lineær verdiutvikling av MtM verdier i forhold til tid Justert for eiendommer hvor Fortin har deleierskap VERDIJUSTERT EGENKAPITAL (VEK) Prinsipper for beregning av VEK VEK per aksje Eiendomsverdi er satt som gjennomsnitt av verdivurderinger utført av DTZ og Newsec. Verdivurderinger utføres hvert halvår 44 20 Rabatt for latent skatt er satt til 10 % i Norge og 5,5 % i Sverige av differansen mellom eiendomsverdi og skattemessig avskrivningsgrunnlag for eiendommene. I tillegg er fremførbart underskudd verdsatt til 13,5 % i Norge og 12,6 % i Sverige Netto gjeld er basert på rentebærende gjeld justert for netto arbeidskapital basert på ureviderte tall per 30. juni 2013 Markedsverdier av rentesikringen er justert ned med 13,5 % i skattemessig verdi 174 4 237 Eiendomsverdi Latent skatt 8 Netto gjeld MtM etter skatt VEK ENDRING I VEK Endring i VEK fra 30/9/2013 til 31/12/2013 Historisk utvikling i VEK 120 Totalt -1,5 100 Eiendomsverdier 0,0 Latent skatt Netto gjeld -1,0 -0,2 0,5 -2 -2 -1 -1 0 1 60 MtM etter skatt 40 Samlet valutaeffekt 20 1 NOK per aksje SEKNOK endret seg fra 93,72 per 30/09/2013 til 94,72 per 31/12/13 9 80 NOK per aksje -0,8 0 SENSITIVITET - PRISING/YIELD 9,0% 82,0% 80,0% 78,0% 76,0% 74,0% 72,0% 70,0% 68,0% 66,0% 64,0% 62,0% 8,0% 7,0% Yield1 6,0% 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 1,0% 0,0% 25 30 35 40 Estimert eiendomsyield Kurs Estimert LTV 25 45 VEK, NOK per aksje 50 55 Estimert eiendomsyield ex MtM 30 35 40 60 Estimert LTV (h.a.) 45 50 55 60 79.3% 77.5% 75.8% 74.2% 72.7% 71.2% 69.7% 68.4% Estimert eiendomsyield 7.3% 7.2% 7.0% 6.9% 6.7% 6.6% 6.5% 6.3% Estimert eiendomsyield ex MtM 8.1% 7.9% 7.7% 7.5% 7.4% 7.2% 7.0% 6.9% Yield er beregnet basert på leie og kostnader for 2013, og dividert med implisitt eiendomsverdi lik egenkapitalverdi pluss netto gjeld 10 LTV Implisitt eiendomsyield vs. VEK SELSKAPSSTRUKTUR OG LEVETID DNB NOR Eiendomsinvest har opprinnelig en løpetid på 10 år Konsernstruktur – Mulighet for forlengelse på inntil 5 år. Beslutning om forlengelse må vedtas av generalforsamling med minst 75 % av avgitte stemmer Fortin AS Selskapet har utalt følgende om exit strategi: – "Målsettingen er å gjøre aksjeposten i SveaReal attraktiv og salgbar i løpet av 2 til 3 år. Dette kan gjøres ved salg av hele eller deler av selskapet, fusjon eller børsnotering. Dette vil skape den forutsatte likviditet i investeringen og vil også ligge innenfor den opprinnelige tids-rammen for DnB NOR Eiendomsinvest I ASA" Investorrapport nr. 1 2013 – "De negative verdiene av rentesikringsavtalene kombinert med et norsk eiendomsmarked der det er risiko for at mange eiendomsfond og tilsvarende strukturer har planer om å selge eiendommer på omtrent samme tidspunkt, gjør at man vil vurdere et bredere sett av mulige måter å avhende eiendomsporteføljen innenfor det angitte tidsperspektiv for DnB NOR Eiendomsinvest I ASA. Styret vil bruke 2013 til å vurdere de ulike strategiske valgmulighetene for dette" Investorrapport nr. 1 2013 11 DNB NOR Eiendomsfond I ASA Norge 27 eiendommer 230 000 m2 Skandinaviske Handelsparker Forutsatt levetid SveaReal 852.000 m2 Fordelt på 80 eiendommer VEDLEGG Regnskap og investorrapporter – www.fortin.no/no/investor/ Kort beskrivelse av enkelt bygg i Fortin Norge – www.fortin.no/no/eiendommer/se_alle/ Mer informasjon om SveaReal – www.sveareal.se/ Ledelse og styret – www.fortin.no/no/om_fortin/styret/ – www.fortin.no/no/om_fortin/konsern/ 12
© Copyright 2024