Ordinær generalforsamling 15. april 2015 Oslo Interpretation to English Borregaard’s General Meeting is conducted in Norwegian language. An oral simultaneous interpretation to English is available in webcast as a courtesy to our foreign shareholders. In the event of any discrepancy between Norwegian and English, the Norwegian version is authoritative. Neither Borregaard nor the translators take any responsibility for the accuracy of the oral interpretation to English. 2 i DAGSORDEN 1. Godkjenning av innkalling, innkalling, valg av møteleder og én person til å undertegne protokollen 2. Godkjennelse av årsregnskap og styrets årsberetning; aksjeutbytte 3. Borregaards retningslinjer for kompensasjon til ledende ansatte 4. Redegjørelse om selskapets foretaksstyring 5. Fullmakt til erverv av egne aksjer 6. Valg av medlemmer til og leder av styret i Borregaard ASA 7. Godtgjørelse til styrets medlemmer, observatører og varamedlemmer 8. Godtgjørelse til valgkomiteens medlemmer 9. Godkjennelse av revisors godtgjørelse 3 Valg av møteleder og én person til å undertegne protokollen FORSLAG TIL VEDTAK 1. Som møteleder velger generalforsamlingen advokat Kim Dobrowen 2. Til å undertegne protokollen sammen med møteleder velger generalforsamlingen Thomas Nielsen 4 Sak 1 Godkjennelse av årsregnskap og styrets årsberetning; aksjeutbytte Sak 2 – Presentasjon av Borregaard-konsernet og nøkkeltall for 2014 – adm. dir. Per A. Sørlie – Utbytte – Styrets leder Jan A. Oksum – Revisors beretning – Statsautorisert revisor Kjetil Rimstad, EY 5 Borregaard is a global leader in biochemicals High value added through full raw materials utilisation Borregaard’s biochemicals are sustainable and environmentally friendly substitutes to petrochemicals 6 Borregaard operates the world’s most advanced biorefinery Integrated production system serving diverse markets Integration models • Own integrated • Partner Description integrated • Independent Revenue by end-market (2014) Specialty cellulose Lignin Vanillin Bioethanol Construction materials Cosmetics Food Tablets Paint/ varnish Filters Textiles Concrete additives Animal feed Agrochemicals Batteries Briquetting Soil Conditioner Food Perfumes Pharmaceuticals Pharmaceutical industry Bio Fuel Paint/ varnish Car care 7 Chemical/ Other 42 % Construction 28 % Agriculture 16 % Food & Pharma 14 % Global niche player with a market driven organisation Performance Chemicals Specialty Cellulose Other Businesses (46%¹) (38%¹) (16%¹) Technology leader and largest supplier of lignin-based products with global market access2,3 Leading global specialty cellulose supplier, significant producer of 2nd generation bioethanol Sales distribution (2014) Only producer of wood-based vanillin; largest producer of C3 aminodiols for X-ray contrast media Market driven organisation RoW; 3 % • • Asia ; 23% Europe; 47% • Americas; 27% Note: 1. Segment revenue as a % of total revenue 2014 2. Management belief determined by customer and peer group analysis 3. World leader in wood based lignosulfonates 8 ~100 FTEs strong sales/technical service organisation Dedicated sales force for each business unit ~90% of sales handled through own organisation Dual strategic focus drives performance Niche markets targeted Selected specialised market segments with diversified applications Strategy World leader in innovation and productivity 9 Robust financial performance Strong corporate culture and values support the strategy CULTURE VALUES • MarketMarket-oriented • Sustainability • Innovative • LongLong-term perspective • ChangeChange-oriented • Integrity 10 Borregaard portfolio - strategic priorities • Growth and specialisation within Performance Chemicals – Increased sales of high-value lignin products – Establish new lignin raw material sources – Develop BALI as a strategic lignin raw material option • Develop the unique biorefinery assets in Sarpsborg – Leverage high value raw material base in Performance Chemicals – Continue specialisation of Specialty Cellulose, Bioethanol, Ingredients & Fine Chemicals – Strong focus on innovation and productivity efforts • Establish Exilva as a new business area – Based on core competence within wood chemistry and fine chemistry – Increased specialisation through high value added 11 Increased sales of high-value lignin products Considerable benefits from new speciality line • Improved product performance and increased volumes for batteries – Penetration of new segments and geographical markets • Strengthened position in oil well cementing – Superior product performance in certain areas – Green profile and long-term customer relationships 12 Increased sales of high-value lignin products Capitalising on several long-term initiatives • New products successfully introduced to gypsum and ceramics • Breakthrough for hardwood lignin in agrochemicals – Market development and technology innovation efforts • Leveraging global business model – Optimising volumes, short vs long-term considerations – Geographic penetration – Logistics 13 Lignin raw material sourcing New contracted sources established • Stable and slightly increasing deliveries during 2014 • Successful market introduction of the new volumes • Gradual expansion of geographic penetration • A certain potential for volume growth going forward 14 Performance Chemicals Global presence and market growth opportunities • Norway; a highly specialised softwood plant Size of bubble illustrates relative size of installed capacity • South Africa; medium value hardwood plant Regions where new capacity is needed • USA; a highly specialised plant with a softwood/hardwood blend 15 Specialty Cellulose “Niches within the niche” - Continuous specialisation • Flexible technology and competence driving specialisation – Substantial investments in recent years combined with significant technology and process upgrades enables further specialisation • Exploring new technology for producing high purity specialty cellulose products – Potential opportunity to improve existing products and to offer new world class quality grades with significant potential in “niches within the niche” – Project has potential to supply high-end niches demanding ultra high purity as well as offering “new to the world” products – If successful, Borregaard will be the first European supplier of high purity specialty cellulose 16 The Exilva project Two separate business opportunities Performance Exilva Project Enhancers Process 1 Process 2 Exilva® Microfibrillar Cellulose (MFC) SenseFi® Advanced Texture Systems Resource synergies Unique properties as food ingredient Unique properties – many market opportunities 17 Exilva® Microfibrillar Cellulose (MFC) Investment in commercial scale production facility • Exilva MFC has a unique set of characteristics – Rheology modification, stabilisation and water retention • Valuable and novel applications in a variety of products – Adhesives, coatings, agchem, detergents and other industrial formulations • New production facility – Capex 225 mNOK – Initial capacity 1000 tonnes – Production expected to start in Q3-16 – Prepared for future capacity expansion 18 SenseFi® Advanced Texture Systems Large-scale pilot plant in start-up phase • SenseFi is an advanced texture system for food products – Based on specialty cellulose – Enables development of high quality food products with reduced level of calories • LargeLarge-scale pilot plant in Rothschild (WI) in startstart-up phase – Prepared for capacity expansion to commercial scale • Market introduction onon-going in coco-operation with Socius Ingredients 19 Long-term financial objectives • Sustainable profitability that supports the strategy and dividend policy • ROCE at 14-15% pre-tax over a business cycle • Maintain an Investment Grade rating – NIBD maximum 2.5-3.0 * EBITDA • Cash Flow targets – Average Net Working Capital at 20% of Operating Revenues – Replacement capex at depreciation level 20 Highlights 2014 Operating revenues mNOK • Fourth consecutive year above ROCE target 4 500 2 500 3 939 3 886 3 838 3 000 3 380 3 500 3 763 4 000 2 000 1 500 500 0 2010 2011 mNOK 14,0 700 2012 2013 – EBITA 486 mNOK (489 mNOK) – EPS at NOK 3.34 (3.35) • Reduced prices and volumes in Specialty Cellulose 2014 EBITA % 14,0 12,6 600 12,3 14 486 489 539 8,8 528 12 400 300 10 8 • Decreased production output in Sarpsborg • Favourable FX impact, partly delayed by hedging 6 298 200 ROCE 16.5% (16.9%) • Strong improvement and all-time high level in Performance Chemicals 1 000 500 – 4 100 2 0 0 2010 2011 EBITA 2012 2013 EBITA margin 2014 21 Cash flow, net working capital, capex and NIBD mNOK Cash flow operations 1) mNOK 2 750 450 900 715 800 746 730 710 2 250 700 600 300 485 63 2 000 1 750 62 250 85 45 400 300 646 683 759 715 200 200 100 100 50 0 0 750 226 203 228 2011 2012 CF operations 2013 2014 EBITDA 1) 784 250 2010 2011 Replacement Strong cash flow from operations in 2014 • Average NWC below 20% of operating revenues • Replacement capex for 2014 slightly below depreciation level • Expansion capex related to high purity cellulose, BALI and Exilva 22 NIBD 608 mNOK 500 0 2010 2 479 1 000 322 192 1 871 1 500 1 250 10 150 527 Debt and undrawn facilities 31.12.2014 2 500 400 350 500 Capex mNOK 2012 Expansion 2013 2014 Depreciation -168 -250 Cash & cash equivalents -8 Other NIBD Solid capital structure at yearyear-end • NIBD 608 mNOK at year-end, reduced by 120 mNOK in 2014 • NIBD/EBITDA 0.83 • Equity ratio 52.0% Cash Flow operating activities according to IFRS adjusted for financial items, taxes paid, share of JV profit/dividend Long-term Undrawn debt facilities Total available Utbyttepolitikk og forslag til utbytte for 2014 EPS & ROCE NOK % 10 25 9 20,5 8 19,5 20 16,9 7 16,5 6 5 15 – Å betale et stabilt og stigende utbytte til aksjonærene, i samsvar med langsiktig inntjening og forventet kontantstrøm. – Målet er å gi et utbytte som tilsvarer 30–50% av nettoresultatet i foregående år. 11,7 4 3,17 3 2 • Borregaards utbyttepolitikk 3,35 3,34 10 2,76 1,80 5 • Styret foreslår et aksjeutbytte for 2014 på kr 1,25 per aksje, unntatt for de aksjene som konsernet eier selv 1 0 0 2010 2011 2012 Earnings per share 2013 2014 ROCE % 23 Revisors beretning Statsautorisert revisor Kjetil Rimstad, EY 24 FORSLAG TIL VEDTAK Sak 2 Styrets forslag til årsregnskap og årsberetning for regnskapsåret 2014 godkjennes. Det utbetales et utbytte på kr 1,25 per aksje. 25 Borregaards retningslinjer for kompensasjon til ledende ansatte Sak 3 1. Redegjørelse om retningslinjene og styrets erklæring om lønn og annen godtgjørelse til ledende ansatte i 2014 2. Rådgivende avstemming over styrets retningslinjer for lederlønnsfastsettelsen for regnskapsåret 2015 3. Godkjennelse av retningslinjer for langsiktige, aksjerelaterte insentivordninger for regnskapsåret 2015 26 Redegjørelse om retningslinjene og styrets erklæring om lønn og annen godtgjørelse til ledende ansatte i 2014 • I 2014 ble en betydelig del av disse opsjonene utøvd. Styret har gjennomgått og fulgt opp begrensninger i opsjonsgevinst og minimumskjøp av aksjer Ved opsjonstildelingen høsten 2014 ble retningslinjene ytterligere strammet inn i forhold til det som ble godkjent av generalforsamlingen – • Bonusuttelling for ledende ansatte var i tråd med intensjoner og retningslinjer Opsjoner tildelt i forbindelse med børsnoteringen hadde eget reglement som er fulgt opp – – • Fastlønn, pensjon, årsbonus og langtidsinsentiver (LTI)/opsjoner. Det innhentes sammenlignende lønnsdata fra andre selskaper Styret har fulgt opp at retningslinjene og kriteriene er fulgt. – • 3.1 Retningslinjene har føringer for: – – • Sak Tildelingen var således innen rammene som ble gitt av generalforsamlingen Styret erklærer at selskapets lønnspolitikk er fulgt gjennom 2014. 27 Retningslinjer for lederlønnsfastsettelsen for regnskapsåret 2015 Sak 3.2 Selskapets generelle føringer for lønns- og betingelsespolitikken • • • Samlet sett skal betingelsene være konkurransedyktige Ordningene skal være enkle, langsiktige og med tilstrekkelig fleksibilitet Kompensasjonsordningene skal bidra til samsvar mellom bedriftens mål og resultater og de ulike elementene i de personlige betingelsene Hovedelementer i kompensasjonsordningene • • • • Fastlønn – Nivået skal ligge opp mot medianen for sammenlignbare stillinger og selskaper Pensjon – Skal basere seg på de etablerte innskuddsbaserte ordningene og en intensjon om at ordningens relative pensjonsutbetaling skal være uavhengig av inntektsnivå Årsbonussystem – Forhåndsdefinerte kriterier som vektlegger gode resultater og framgang – Kriteriene omfatter kapitalavkastning (ROCE), økonomisk framgang (EVA), HMS samt personlige mål – Årlig bonus kan maksimalt gi 50 % av en årslønn. Målsatt nivå for ”gode resultater” er ca 30% Langsiktig insentivordning – Opsjons- eller kontantbasert ordning, knyttet til utvikling i aksjekursen (se eget punkt) 28 Godkjennelse av retningslinjer for langsiktige, aksjerelaterte insentivordninger for regnskapsåret 2015 Sak 3.3 1. Opsjonsordning/Long Term Incentives (LTI) 2. Aksjeprogram med rabatt til alle ansatte er også tilgjengelig for ledende ansatte • • • Årlig program med mulighet til kjøp av aksjer med 30% rabatt Maks sum er 28 000 kr inklusive rabatt Bindingstid på 1 år 29 Godkjennelse av retningslinjer for langsiktige, aksjerelaterte insentivordninger for regnskapsåret 2015 Opsjonsordning/ Long Term Incentives (LTI) Sak 3.3 Hensikt • Styrke eierperspektivet • Bidra til et langsiktig ansettelsesforhold i selskapet Tildelingskriterier • Opsjoner kan gis ledende ansatte på visse stillingsnivåer som selskapet har et særlig behov for å knytte til seg langsiktig: – – – • • Den ansatte/stillingen er særlig viktig/kritisk for å nå selskapets mål. Den ansatte har vist gode resultater i tråd med selskapets kultur- og verdigrunnlag Den ansatte anses som vanskelig å erstatte og det kan være en risiko for at personen slutter i selskapet. Ordningen /rettighetene gjelder kun så lenge opsjonshaveren er ansatt Ordningen følger ikke automatisk en stilling, og én eller flere tildelinger gir ikke rett til senere tildelinger. 30 Godkjennelse av retningslinjer for langsiktige, aksjerelaterte insentivordninger for regnskapsåret 2015 Begrensninger i opsjonsordningen • Maks årlig tildeling: 1% av antall aksjer • Maks utestående opsjoner: 2,5% av antall aksjer Sak 3.3 • Maks antall opsjoner * aksjekursen på tildelingstidspunktet = 2 årslønner for adm. dir. og 1 årslønn for øvrige • Maks gevinst pr kalenderår: 2 årslønner for adm. direktør og 1 årslønn for øvrige • 50% av gevinst etter skatt må benyttes til kjøp av aksjer (bindingstid 3 år) Tidsbegrensninger • Opptjeningstid på 3 år • Innløsningsperiode på 2 år • Aksjer med binding i 3 år 31 Opsjonstildeling 2014 – ihht. nye, foreslåtte kriterier Tildelingskriterier personer er fulgt • Totalt 21 personer – Av disse 9 i hovedledelsen • Tildelingsmengde (antall opsjoner* kurs ved tildeling / årslønn) – 20 000 – 60 000 opsjoner – Tilsvarende ca 0,9 årslønn for adm. dir (grense på 2), ca 0,7-0,8 for de øvrige (grense på 1) Tildeling lavere enn maksimalt antall opsjoner • Totalt gitt 500 000 opsjoner – Tilsvarer 0,5% av antall aksjer i selskapet • Totalt utestående antall opsjoner etter 2014-tildelingen: 958 800 – Tilsvarer 0,96 % av antall aksjer i selskapet Strike-nivå over kursnivå på tildelingstidspunktet • Rentenivå hensyntas • Strikekurs 10% over kursnivå ved tildeling FORSLAG T I L V E D T A K Sak 3 1. Generalforsamlingen anbefaler styrets retningslinjer for lederlønnsfastsettelsen for regnskapsåret 2015 2. Generalforsamlingen godkjenner styrets retningslinjer for langsiktige, aksjerelaterte insentivordninger for regnskapsåret 2015 33 Redegjørelse om selskapets foretaksstyring Sak 4 Generalforsamlingen Valgkomité Kompensasjonsutvalg Styret Revisjonsutvalg Internkontroll Adm. direktør Konsernledelse 34 Risikostyring Fullmakt til erverv av egne aksjer FORSLAG TIL VEDTAK Sak 5 1. Generalforsamlingen gir styret i Borregaard ASA fullmakt til på vegne av selskapet å erverve egne aksjer med samlet pålydende inntil kr 10 000 000, som tilsvarer 10 prosent av aksjekapitalen. 2. Det høyeste beløpet styret kan betale for en aksje er kr 100 og det laveste er kr 1. 3. Styret kan erverve og avhende egne aksjer for å oppfylle eksisterende insentivprogrammer for ansatte (tildelte opsjoner og programmet for aksjer til ansatte) og insentivprogrammer vedtatt av generalforsamlingen i henhold til dagsorden punkt 3.3. 4. Styret kan også erverve egne aksjer for amortisering. 5. Erverv av egne aksjer kan skje slik styret finner hensiktsmessig, men ikke ved tegning. 6. Fullmakten gjelder fram til selskapets ordinære generalforsamling 2016, men ikke lenger enn 30. juni 2016. 35 Valg av medlemmer til og leder av styret i Borregaard ASA Sak 6 Komiteens arbeid • Komiteen har bestått av Terje Venold (leder), Mimi Berdal, John Ove Ottestad – Ansattes representant (Åsmund Dybedahl) har deltatt i drøftingen på forslag til styreleder • Komiteens arbeid har fulgt retningslinjene i «NUES» og «Instruks for valgkomiteen i Borregaard ASA» • Innstillingen er enstemmig og vedtatt i møter Styret – vurderinger og forslag • Styret har en bred, tung og relevant kompetanse • Behov for kontinuitet – forslag om gjenvalg • Funksjonstid fram til ordinær generalforsamling 2016 36 Valg av medlemmer til og leder av styret Sak 6 Gjenvalg • Jan Oksum, styreleder • Terje Andersen, medlem • Jan Erik Korssjøen, medlem • Kristine Ryssdal, medlem • Ragnhild Wiborg, medlem 37 Valg av medlemmer til og leder av styret FORSLAG TIL VEDTAK Sak 6 Jan Oksum, Terje Andersen, Jan Erik Korssjøen, Kristine Ryssdal og Ragnhild Wiborg velges som styremedlemmer. Jan Oksum velges som styreleder. Valgene gjelder frem til ordinær generalforsamling 2016. 38 Godtgjørelse til styrets medlemmer, varamedlemmer og observatører Sak FORSLAG TIL VEDTAK 7 Styret • Styreleder/medlem 422 500/253 500 kr pr år • Observatør (ansattevalgt) 85 500 kr pr år (inkl. funksjon som varamedlem) • Varamedlem for observatør (ansattevalgt) 6 400 kr pr møte Styreutvalg • Leder/medlem av revisjonsutvalget: 79 300/53 000 kr pr år • Leder/medlem av kompensasjonsutvalget: 47 400/37 000 kr pr år • Ordinært styrehonorar for ansattevalgt medlem inkluderer arbeid i styreutvalgene Tidsperiode: • Honorarsatsene foreslås gjeldende fra ordinær generalforsamling 15.4.2015 til ordinær generalforsamling våren 2016 • Honoraret foreslås utbetalt i rater gjennom perioden Generalforsamlingen godkjenner forslaget til godtgjørelse for styrets medlemmer, observatører og varamedlemmer slik det framkommer av valgkomiteens innstilling av 10. februar 2015. 39 Forslag til godtgjørelse til valgkomiteens medlemmer FORSLAG TIL VEDTAK • Leder: 52 500 kr pr år + 8 500 kr pr møte ut over 4 møter • Medlem: 37 000 kr pr år + 6 800 kr pr møte ut over 4 møter Tidsperiode: • Honorarsatsene foreslås gjeldende fra ordinær generalforsamling 15.4.2015 til ordinær generalforsamling våren 2016 • Honoraret foreslås utbetalt i rater gjennom perioden Generalforsamlingen godkjenner forslaget til godtgjørelse for valgkomiteens medlemmer slik det framkommer av valgkomiteens innstilling av 10. februar 2015. 40 Sak 8 Godkjennelse av revisors godtgjørelse FORSLAG TIL VEDTAK Generalforsamlingen godkjenner revisors godtgjørelse for 2014 på kr 312 000 41 Sak 9