Erfarenheter som ny emittent av kommuncertifikat Erfarenheter som ny emittent av kommuncertifikat • Varför? • Hur satte vi upp programmet? • Lönsamt? • Framtiden? Bakgrund: Karlstads kommun • Internbank för alla kommunala bolag • Skuldportfölj 3000 Mkr • Checkkredit 300 Mkr • Medlem i Kommuninvest • Har haft (!) certifikatprogram Skuldstrukturen 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1 2 3 4 5 Uppstarten • Motivet: Ändrad prissättning av lån till kommuner • Bestämde oss på tjänstemannanivå i nov 2009 • Beslut (KS) om nytt program dec 2009 • Valde ut en arrangör (Primary Dealer) dec 2009 • Jan - Apr Programmet togs fram Frågor • Valuta? • Rambelopp? • Back-up facilitet? • ”Rating”? • Antal återförsäljare? • Issuing and Paying Agent? Programmet • Valutor: SEK & Euro Programmet • Valutor: SEK & Euro • Rambelopp: 1 500 Mkr Back-up Facilitet • Dedikerad för programmet • Kostnad 10-20 b.p Vårt resonemang: • Acceptabel nivå på nuvarande refinansieringsrisker • Certifikaten ska ersätta annan kortfristig upplåning  Ingen ökning av refinansieringsrisken  Inget behov av extra checkkredit Programmet • Valutor: SEK & Euro • Rambelopp: 1 500 Mkr • Ingen ”back-up facilitet” • Rating? Rating eller ej? Rating ger billigare upplåning skillnad då ca 0,10 % MEN också kostnader för - ratingen (300 tkr + 500 tkr/år) - krav på extra likviditet eller back-up facilitet (0,10 – 0,20 % på kreditramen) Programmet • Valutor: SEK & Euro • Rambelopp: 1 500 Mkr • Ingen ”back-up facilitet” • Ingen rating Programmet • Valutor: SEK & Euro • Rambelopp: 1 500 Mkr • Ingen ”back-up facilitet” • Ingen rating • Återförsäljare 2 st • Issuing and Paying Agent (IPA) Programmet • 1:a emissionen i maj 2010 • Senaste för tre veckor sedan • Utestående f.n. 700 Mkr Arbetssätt • Valt av emittera ”on-tap” • Visar ett emissionsintresse kontinuerligt • Erbjuder alla löptider Kostnader • Engångsavgifter 100 tkr (400 tkr) • Årliga avgifter 125 tkr (625 tkr) • Rörliga avgifter 0,02 % • (Back-up facilitet 0,10%-0,20 %) Lönsamheten • Räntan 0,35-0,40 % under alternativkostnad f.n. • Volym 500 Mkr • Årliga kostnader 0,02 % + 125 tkr => ca 0,05 %  Besparing 0,3 % x 500 Mkr  1,5 Mkr/år Framtiden • Alternativkostnaden? • Private Placement?/MTN-program? • Rating? SLUT [email protected] 054 - 29 50 11