1. No category

ÅRSRAPPORT 2012
ÅRSRAPPORT 2012
Et globalt grønt
forsyningsselskab,
som producerer og leverer
vedvarende energi,
der er til gavn for miljøet
og bidrager til en global
bæredygtig vækst.
Indhold
4
6
7
2012 i korte træk
Bestyrelsesformanden har ordet
Den adm. direktør har ordet
LEDELSESBERETNING
10
12
13
16
20
21
23
Historie, vision, strategi
Hoved- og nøgletal for Koncernen
Målopfyldelse 2012 og forventninger til 2013
Regnskabsmæssige forhold
Den vedvarende energi-sektor kort fortalt
Greentechs aktiviteter
Fordeling på lande
• Italien
• Spanien
• Polen
• Tyskland
• Danmark
30
Selskabsledelse
• Ledelsesstruktur
• Vederlag
• Organisation
• Lovpligtig redegørelse for selskabsledelse
• Redegørelse for samfundsansvar – CSR
• Redegørelse for kontrol og risikostyring i forbindelse med
regnskabsaflæggelsesprocessen
38
40
Bestyrelse og direktion
Aktionærforhold
PÅTEGNINGER
44
45
Ledelsespåtegning
Revisionspåtegning
REGNSKAB
48
Regnskab
55
Noter
2012 I KORTE TRÆK
+10%
+48%
Antallet af MW i produktion steg
fra 290 til 318 (brutto) – en
stigning på 10%
EBITDA* på MEUR 38,6
sammenlignet med MEUR 26 i
2011 – en stigning på 48%
+24%
MILJØHENSYN
Bruttoproduktionen steg til 444,2
GWh sammenlignet med 358,1
GWh i 2011 – en stigning på 24%
Bruttoproduktionen i 2012 kunne
forsyne 148.000 husstande med
elektricitet, sparede 111,000 tons
olie og udledning af 236,000 tons
of CO2
+25%
Omsætning* på MEUR 70,7
sammenlignet med MEUR 56,5 i
2011 – en stigning på 25%
2012
* 2011 er proforma-konsoliderede tal.
Omsætning og EBITDA er inklusive tal
fra associerede virksomheder. EBITDA
er justeret for engangsomkostninger.
I
Se afsnittet "Målopfyldelse 2012 og
forventninger til 2013”.
HOVEDTRÆK
4
GREENTECH | ÅRSRAPPORT 2012
GEOGRAFISK TILSTEDEVÆRELSE
318MW
Installeret bruttokapacitet
lande
5
VIND
SOL
Installeret kapacitet: 276 MW (220 MW netto)
Lande: Danmark, Italien, Spanien, Polen, Tyskland
Installeret kapacitet: 42 MW (37 MW netto)
Lande: Italien, Spanien
5
Bestyrelsesformanden har ordet
PÅ VEJ MOD EN SOLRIG FREMTID
© Grete Dahl, Nordjyske Stiftstidende
2012 – Greentechs første år som en samlet koncern – blev
præget af udfordringer og opmuntringer. På trods af at
regnskabet var påvirket af en række engangsomkostninger,
oplevede vi i 2012 en stærk økonomisk fremgang, som
manifesterede sig i bedre resultater end de senest udmeldte
forventninger. På trods af visse forsinkelser blev den
operationelle portefølje udvidet: primært med produktionsstart
for Cagliari II, som endelig kunne lægge en stormomsust
byggeproces bag sig. Og på trods af store organisatoriske
ændringer og omstruktureringer på alle niveauer fastholder
Greentech sin evne til at udnytte/handle på pludseligt
opståede/ interessante muligheder.
På den internationale scene viste de økonomiske forhold ikke
tegn på bedring i 2012. Den fortsatte økonomiske og politiske
usikkerhed og beslutningstagere med fokus fast rettet mod
lande i alvorlig gældskrise og offentligt overforbrug, efterlod
den vedvarende energi-sektor i en fortsat kamp for at komme
ud af blindgyden. Den grønne dagsorden er falmet, selvom den
dagligt støttes af talrige eksperter, meningsdannere og
organisationer, som fremhæver den konstante stigning i den
globale gennemsnitstemperatur og utallige naturkatastrofer som
indikatorer på klimaforandringer. Fokus på vedvarende
energikilder er utvivlsomt nødvendig, hvis den konstante
stigning i efterspørgsel på energi skal dækkes. På det årlige
COP-møde var der heller ikke i 2012 afgørende resultater i
forhold til en fælles løsning på udfordringerne, og manglende
politisk vilje til at tage et stort skridt videre medførte yderligere
udskydelser af en række aftaler. Kyoto-protokollen blev
forlænget, men med tilslutning fra en mindre deltagerkreds af
lande i forhold til den tidligere aftale.
Efterfølgende er der kommet godt nyt fra den anden side af
Atlanten. For første gang nogensinde har en amerikansk
præsident i sin indsættelsestale adresseret klimaforandringerne
som en eksisterende faktor og givet udtryk for USA’s hensigt
om at tage initiativer til at blive en førende spiller inden for
bæredygtige energiressourcer og tilhørende teknologier til gavn
for kommende generationer. Det er en solstrålehistorie for den
vedvarende energi-sektor. Og Greentech tager godt i mod den
6
markante udmelding, som nærer håb om, at vedvarende energi
er tilbage og vil blive fastholdt som et højtprioriteret emne på
den økonomiske og politiske dagsorden.
Som en integreret del af Selskabets strategi, stræber Greentech efter
at opnå geografisk og teknologisk diversifikation. Selskabet har
netop taget skridt mod at komme ind på et nyt marked, USA, i en
potentiel joint venture-aftale om solprojekter. En mulighed, som
også vil medføre en mere afbalanceret fordeling af Selskabets
aktiviteter teknologisk set. Diversifikation er afgørende i forhold
til at styre de risici, der opstår, når man opererer i en sektor, som i
høj grad er afhængig af politiske prioriteringer og beslutninger. I
Italien og Spanien, som er Greentechs hovedmarkeder, blev der i
2012 foretaget gennemgribende ændringer af afregningssystemerne
for vedvarende energikilder. Ændringerne har ingen
tilbagevirkende kraft, eftersom afregning af produktion fra
projekter, som allerede er i drift, fastholdes på det nuværende
niveau. Men fra 1. januar 2013 er Selskabets italienske aktiver i
drift påvirket af implementeringen af “ubalanceomkostninger”,
mens de spanske aktiviteter påvirkes af en “energiafgift”.
Greentech overvåger udviklingen i afregningssystemerne på
Selskabets markeder nøje for hele tiden at kunne vurdere
potentielle påvirkninger af den operative portefølje og
projektpipelinen.
Med overtagelsestilbuddet på Fersa i maj 2012 gjorde
Greentech et ærligt forsøg på at rykke væsentligt tættere på
målet om at blive en førende uafhængig spiller inden for
vedvarende energi med aktiver på 1 GW i drift i 2014.
Ambitionen fastholdes, og bestyrelsen har tillid til direktionens
målrettede indsats for at nå det fastlagte mål.
På vegne af bestyrelsen bringer jeg en særlig tak til de
vedholdende aktionærer. Med jeres opbakning vil Greentech
forhåbentlig med medvind gå nye forretningsmuligheder og en
strålende fremtid i møde.
Peter Høstgaard-Jensen
Bestyrelsesformand
GREENTECH | ÅRSRAPPORT 2012
Den adm. direktør har ordet
GREENTECH RIDER PÅ FORANDRINGENS VINDE
Det har været et meget vigtigt år for Koncernen. Det første
hele år efter fusionen med GWM Renewable Energy i august
2011. Vi kan i dag efter fusionen og omstruktureringen
konkludere, at turnarounden af det tidligere Greentech er
afsluttet med et godt resultat, alle hidtidige problemer er løst,
og alle vores vind- og solanlæg er fuldt operationelle og
produktive. Koncernen har i dag aktiviteter i 5 europæiske
lande med 318 MW installeret kapacitet og aktiviteter inden for
vind-, solenergi- og miljøbranchen. Der er en god balance
mellem de forskellige teknologiers bidrag til Koncernens
omsætning, og især sol- og vindenergien er garanter for en solid
stabilitet i Koncernen set i lyset af de to teknologiers forskellige
sæsonbetonede udsving. Vi har i år opnået en produktion af
vedvarende energi på 444,2 GWh brutto (361 GWh netto) og
indfrier derved vores forventninger til produktionen. Vi har
ligeledes opnået en samlet omsætning inklusive associerede
virksomheder på MEUR 70,7, hvilket er 25 % over den
proforma-konsoliderede omsætning for 2011, og EBITDA
(justeret for engangsomkostninger og inklusive associerede
virksomheder) på MEUR 38,6, hvilket er 48 % over det
proforma-konsoliderede niveau for 2011. Vi har i 2012
forbedret driftseffektiviteten for sol- og vindanlæggene samt
Selskabets driftseffektivitet ved at holde fast i vores aggressive
plan for reduktion af faste og variable omkostninger.
Vi fastholder vores mål og ambitioner om at blive en af de førende
blandt de børsnoterede globale uafhængige energiproducenter
(independent power producers (IPP)) med et mål om 1 GW
installeret kapacitet i 2014. Vi har i 2012 forsøgt aggressivt at
udnytte den lovende mulighed for at købe vores børsnoterede
spanske konkurrent Fersa Energias Renovables gennem et
fjendtligt overtagelsesbud, som fejlede med kun et par enkelte
procentpoint. Dette køb ville have gjort det muligt for Selskabet at
fordoble sin størrelse, både hvad angår installeret kapacitet og
omsætning, og ville have åbnet døren til nye, vigtige internationale
markeder og samtidig fastholde de markeder, hvor vi opererer. Vi
betragter dette nederlag som et mindre tilbageslag, blot en enkelt
tabt kamp i en vigtig mesterskabsturnering, hvor vores udfordring
er at blive en af de største og mest indflydelsesrige koncerner inden
for vedvarende energi.
Den lovgivningsmæssige usikkerhed, der ligger som en skygge
over markederne i adskillige kriseramte europæiske lande, og
usikkerheden omkring fremtidige incitamentsordninger
sammenholdt med nye sanktioner i form af nye afgifter og
uforudsete omkostninger for producenter af vedvarende energi
har påvirket Selskabets aktivitet i især Spanien og Italien og har
ligeledes bidraget til vores frivillige opbremsning og justering af
Selskabets position i Polen.
Selskabet ser dog stadig meget positivt på fremtiden for sektoren på
sigt og er stadig overbevist om, at der sandsynligvis ligger 2-3
meget vanskelige år med forsat økonomisk krise foran os, som
sandsynligvis vil påvirke især Europa. Vi overvejer derfor gradvist
at begrænse Selskabets tilstedeværelse i Kontinentaleuropa og
udvide på markeder i Nord- og Sydamerika, Mellemøsten og
Asien, herunder helt bestemt Kina, Indien og Japan. Vi er stadig
overbevist om, at der på grund af den frygtelige finansielle og
økonomiske krise vil ligge nogle meget store muligheder med
hensyn til mulige sammenlægninger. Vi forventer derfor at
koncentrere Selskabets vækststrategi om ekstern vækst gennem
fusioner og opkøb fremfor gennem organisk vækst, som er
langsommere og dyrere i betragtning af de finansielle problemer,
som så mange operatører i vores branche i dag står over for.
Når vi først har nået den størrelse, der er nødvendig for at være en
stor global IPP, vil vi stræbe efter vertikal integration for at bringe
vores vedvarende energi ud til slutbrugeren og blive den eneste
børsnoterede grønne forsyningsvirksomhed.
Endelig er det mig en glæde at kunne offentliggøre, at Koncernen
i år har produceret vedvarende energi, der dækker strømforbruget
for ca. 148.000 familier og har gjort det muligt at spare 111.000
tons olie og undgå udledning af 236.000 tons CO2 i atmosfæren.
Tak til hele bestyrelsen for dens støtte og strategiske styring og til
aktionærer og investorer for den tillid, de viser Selskabet, og som
vi hver dag forsøger at gøre os fortjent til og honorere.
Sigieri Diaz della Vittoria Pallavicini
Adm. direktør
7
Ledelsesberetning
G R E E N T E C H | Å R S R A P P O RT 2 0 1 2
Ledelsesberetning
Cerveteri | Italien
HISTORIE, VISION, STRATEGI
Vores historie
Greentechs historie går 87 år tilbage og fortæller om et
selskab, der fokuserer på udvikling, opførelse og drift af
vindenergiprojekter efter de unge år, hvor Selskabet var
en lokal sparekasse og senere en investeringsbank.
Greentech blev i 1924 stiftet som en lokal dansk bank.
Efter omdannelsen til et investeringsselskab i 1991
begyndte Greentech at investere i vedvarende energi i
1998 med fokus på vindenergi og etableringen af en
projektportefølje i Danmark, Italien, Polen og Tyskland.
I september 2010 blev den italienske koncern GWM
Renewable Energy (GWM RE) hoveaktionær i
Greentech. GWM RE blev grundlagt i 2009 med det
formål at skabe en international industrikoncern, der var
aktiv inden for den grønne energisektor med den
multinationale medicinalvirksomhed Rottapharm Madaus
som hovedaktionær. GWM REs oprindelige kernefokus
var udviklingen af projekter inden for solcelleenergi i
Italien og Spanien, hvor investeringsmulighederne var
særligt attraktive takket være statslige
incitamentsordninger, som var de største i verdenen.
GWM RE og Pirelli-koncernen oprettede i 2010 et joint
venture inden for solenergi, og i 2011 stod større
institutionelle investorer, herunder Pirelli-koncernen og
Intesa-koncernen, den største italienske bank, for en
betydelig del af GWM REs kapital.
I august 2011 fusionerede Greentech Energy Systems og
GWM RE. Sammenlægningen af Greentechs
vindmølleparker og GWM REs solcelleanlæg var det første
10
skridt mod implementeringen af en ny spredningsstrategi,
der sigter mod at begrænse afhængigheden af et enkelt
marked og en enkelt teknologi. Denne spredning i
teknologi førte også til Greentechs entré på miljøområdet
gennem Gruppo Zilio, der er en førende italiensk operatør
inden for nichemarkedet for drikkevand og
slambehandlingssystemer.
Takket være sammenlægningen af de 2 koncerner er det
“Nye Greentech” i dag en af de førende uafhængige
europæiske producenter af vedvarende energi med mere
end 300 MW allerede i drift og mere end 600 MW i
pipelinen med aktiviteter inden for vind-, solenergi- og
miljøbranchen.
Vores vision
På trods af fortsat vækst blev den vedvarende energisektor i 2012 påvirket af den vedholdende finansielle og
økonomiske krise.
Mange lande har derfor været tvunget til at tage nogle
stærke forholdsregler for at modvirke effekten af krisen,
herunder at skære hårdt i tilskud til vedvarende energiprojekter, der i de senere år har beskyttet branchen.
Investorenes tillid til sektoren er således gradvist aftaget, og
hele branchen er ramt af et fald i den langsigtede tillid.
Som en førende spiller i sektoren er Greentech ikke
desto mindre af den faste overbevisning, at vedvarende
energi er det rigtige investeringsmål på sigt.
GREENTECH | ÅRSRAPPORT 2012
Fotocampillos | Spanien
Den stigende efterspørgsel på energi belaster
beholdningen af fossile brændstoffer, giver stigende priser
og skubber efterforskningen efter olie mod nogle ”ikkekonventionelle” olieressourcer og forværrer påvirkningen
af jordens allerede beskadigede miljø.
Bevægelsen mod en mere bæredygtig energiproduktion
samtidig med at energisikkerheden sikres, er efterhånden
blevet en bindende forpligtelse for størstedelen af landene
verden over, som betragter den vedvarende stigning i
efterspørgslen på energi og den gradvise nedslidning af
miljøet som en vigtig trussel, der skal tages hånd om.
Ifølge miljørapporten Climate Vulnerability Monitor
påvirker klimaændringer allerede økosystemet med
økonomiske omkostninger i størrelsesordenen USD 1,2
billioner eller ca. 1,6 % af det globale BNP med 400.000
anslåede dødsfald om året. Det er derfor tvingende
nødvendigt at dæmpe klimaændringer gennem
begrænsning af udledninger og bevægelse mod en mere
bæredygtig udvikling.
Regeringernes beslutning om at skifte fra fossile
brændstoffer til renere og vedvarende energikilder giver
en solid basis for sektoren set ud fra et langsigtet
forretningsmæssigt perspektiv. Selvom markedet er
bremset op, og globale investeringer i ren energi er faldet
med 11 %, var 2012 faktisk stadig det andet bedste år,
hvad angår global investering i vedvarende energi. En ny
vigtig tendens på markedet er den stigende indflydelse fra
udviklingslandene, hvor behovet for energi stiger
drastisk, og hvor afstanden til de rene teknologier bliver
mindre dag for dag.
Greentech vil således fortsat investere i den vedvarende
energi-sektor og lede efter ny kapital og nye muligheder
verden over for at skabe værdi, som også vil blive
påskønnet af de finansielle markeder.
Vores strategi
Gennem de seneste år har Greentech fokuseret på strategien
om international vækst. Greentech mener, at opnåelse af
den rigtige størrelse er af afgørende betydning for de
fremtidige forretningsmuligheder og fastholder sit ambitiøse
mål om at nå 1 GW installeret kapacitet i 2014.
Samtidig vil Selskabet fortsat fokusere på minimeringen
af risici forbundet med driften. Greentech søger af denne
grund at opnå en spredning både geografisk og
teknologisk gennem udviklingen og opførelsen eller
opkøb af egne projekter samt ved at skabe joint ventures
med større industrikoncerner eller specialiserede
investeringsfonde i forskellige lande.
Efter Greentechs mening er det af afgørende betydning at
have en industriel tilgang for at sikre forretningsmæssig
stabilitet. Selskabet overvåger derfor løbende de resultater,
Selskabets anlæg opnår, for at optimere performance og
lønsomhed. Til dette formål har Greentech sit eget interne
kontrol- og overvågningssystem, der er aktivt døgnet rundt
og gør det muligt for Selskabet, sammen med dets drifts- og
vedligeholdelsesleverandører, at gribe ind øjeblikkeligt og
direkte i sine anlæg for at løse et eventuelt problem.
Selvom den vedvarende energi-sektor står over for en
meget vanskelig tid på grund af den generelle finansielle og
økonomiske krise, er Greentech overbevist om, at sektoren
på sigt bliver ved med at være attraktiv og interessant.
Greentech vil derfor fortsat sprede sine aktiviteter og
udvide i andre lande og derved ændre koncernen fra en
europæisk spiller til en global IPP ved at gå ind i
Amerika, Sydamerika og Asien.
Selskabets strategi er at blive en global grøn
forsyningsvirksomhed, der genererer og
distribuerer vedvarende energi til slutbrugeren,
samtidig med at vi passer på miljøet og bidrager til
global bæredygtig vækst.
11
Ledelsesberetning
HOVED- OG NØGLETAL FOR KONCERNEN
TEUR
Resultatopgørelse
Omsætning
Bruttoresultat
EBITDA
Resultat af primær drift (EBIT)
Resultat af finansielle poster
Årets resultat
Årets totalindkomst
2012
2011
2010
59.863
24.986
31.715
12.800
-13.684
-13.274
-23.969
34.786
10.865
13.773
1.479
-9.062
11.322
4.333
20.825
4.435
-780
-2.272
-1.108
-2.895
-3.866
511.397
84.346
1.971
597.714
71.623
212.106
289.104
96.504
11.632
452.516
109.723
0
562.239
71.623
238.209
251.783
72.247
2.017
138.412
37.365
7.648
183.425
35.571
76.771
64.080
39.988
-19.931
Pengestrømme
Pengestrøm fra driftsaktivitet
Pengestrøm fra/til investeringsaktivitet
Heraf til investering i materielle aktiver
Pengestrøm fra finansieringsaktivitet
Pengestrøm i alt
337
-8.883
-6.766
-17.727
-26.273
-667
-30.842
-39.648
54.271
22.762
1.616
-65.833
-37.662
85.296
21.079
Nøgletal
Bruttomargin før nedskrivninger
EBITDA-margin
Overskudsgrad (EBIT-margin)
Soliditetsgrad
Forrentning af investeret kapital (ROIC)
Egenkapitalforrentning
Finansiel gearing
41,7%
53,0%
21,4%
35,5%
1,4%
-5,9%
1,2
31,2%
39,6%
4,3%
42,4%
8,0%
7,2%
0,8
21,3%
-3,7%
-10,9%
41,9%
-3,5%
-7,5%
0,8
101.405
101.405
-0,13
2,10
0,65
neg.
0,00
0%
1,35
72.100
101.405
0,16
2,36
1,02
15,42
0,00
0%
2,42
48.620
52.782
-0,05
3,55
0,61
neg.
0,00
0%
2,16
88
82
8
1
98
106
9
4
45
64
6
0
361,2
257,2
275,9
224,9
11,7
11,1
Balance
Langfristede aktiver
Kortfristede aktiver
Aktiver bestemt for salg
Aktiver i alt
Aktiekapital
Egenkapital
Langfristede forpligtelser
Kortfristede forpligtelser
Nettoarbejdskapital (NWC)
Nøgletal pr. aktie
Gennemsnitligt antal aktier, 1000 stk.
Antal aktier ved periodens udløb, 1000 stk.
Resultat pr. aktie (EPS Basic), EUR
Indre værdi pr. aktie, EUR
Kurs/indre værdi
Aktuel Price Earnings (P/E basic)
Udbytte pr. aktie
Udbytteandel (%)
Børskurs ultimo, EUR
Gennemsnitligt antal ansatte
Antal medarbejdere ultimo
- heraf konsulenter
- heraf opsagt
Nøgletal relateret til driften
Årlig produktion i GWh
Nettoproduktionskapacitet (MW)
Da tallene for 2011 fra 11. august 2011 indeholder en sammenlægning af GWM og Greentech, er det ikke muligt at lave en sammenligning af aktiviteterne i de forskellige perioder.
Sammenligningstallene for 2010 omfatter udelukkende GWM-koncernen.
12
GREENTECH | ÅRSRAPPORT 2012
MÅLOPFYLDELSE 2012 OG
FORVENTNINGER TIL 2013
2012, det første fulde år for det ”Nye Greentech”
(sammenlægningen af GWM RE og Greentech) viser en
positiv økonomisk udvikling for Selskabets aktiviteter på
trods af en mindre i korrektion af resultatforventningerne
i november 2012.
Vindproduktionen i 2012 har generelt været påvirket af
varierende vindforhold på Selskabets markeder og lå 5 %
under forventet niveau ved udgangen af året.
Vindforholdene har især været under forventet niveau i
Italien, Tyskland og Danmark.
Produktionen fra solprojekterne lå 8 % over
forventningerne på grund af en bedre performance ratio.
Helårsproduktionen overstiger forventningerne, som
blev udmeldt i november 2012.
Greentechs omsætning for 2012 har været negativt
påvirket af en kombination af 3 faktorer:
Miljødivisionen, der har haft hårde betingelser på sit
hjemmemarked pga. reduktion i de kommunale
budgetter, udskudt produktionsstart af Cagliari II til
slutningen af 2012 og udskydelse af købet af solprojekter
på samlet 2 MW til december 2012.
Omsætningen steg til gengæld som følge af, at Conesavindparken, som blev erhvervet i Q3 2011, var i fuld
drift i hele 2012, helårsdrift fra de italienske solprojekter,
som blev operationelle midt på året i 2011, og god
performance fra de italienske vindaktiviteter i 2012
sammenlignet med 2011.
Omsætningen for 2012 er lidt højere end den
forventede udmelding i november 2012.
2012 blev påvirket af engangsomkostninger på MEUR
3,5 vedr. fratrædelsesgodtgørelse til medarbejdere og
omkostninger i forbindelse med det forsøgte køb af Fersa
Energias Renovables. Disse omkostninger, i tillæg til
ovenfornævnte udskydelse af produktionsstart, medførte
en nedjustering af forventningerne til EBITDA for 2012.
Men den realiserede EBITDA overstiger alligevel de
reviderede resultatforventninger for 2012.
Greentechs opnåede resultater overgår de opdaterede
udmeldte forventninger til 2012.
Opfyldelse af forventninger 2012
MEUR
Oprindelige forventninger i
Årsrapporten 2011
Ændringer i
Q3-rapporten 2012
Realiseret 2012
Nettoproduktion (GWh)
375 - 390
350 - 355
361,2
Omsætning
62 - 67
58 - 59
59,9
- Heraf fra miljøsektoren
10 - 12
6-8
7,5
EBITDA
35 - 38
29 - 30
31,7
((justeret for engangsomkostninger)
13
Ledelsesberetning
Minerva Messina | Italien
Forventninger til 2013
Forventningerne til regnskabsåret 2013 for Greentech er
baseret på skøn og forudsætninger, der er udarbejdet i
overensstemmelse med de internationale
regnskabsstandarders (IFRS) bestemmelser om
indregning og måling samt de almindelige interne
procedurer for udarbejdelse af Selskabets forventninger til
en fremtidig periode.
Derudover er der, med assistance fra eksterne rådgivere,
udarbejdet en langsigtet forretningsplan med henblik på
at øge nøjagtigheden af Selskabets forventninger.
Det er ledelsens vurdering, at de væsentligste
forudsætninger for Greentechs resultatforventning for
regnskabsåret 2013 relaterer sig til:
• Planlagt installeret kapacitet
• Vejrforhold
• Energipriser og udvikling i skatteregulering
• Fuld effekt af omkostningsbesparelser og
synergieffekter, som er implementeret i 2012.
Endvidere har Selskabet lagt følgende specifikke
forudsætninger til grund:
• Stigning i nettoproduktion for 2013 grundet ny
produktionskapacitet erhvervet/færdiggjort ved
udgangen af 2012, som vil have fuld effekt i 2013.
• Normal drift i 2013 og et gennemsnitsår i relation til
vindforhold og antallet af solskinstimer. Ved
14
fastlæggelse af forventet produktion fra vindprojekter
tages udgangspunkt i konservative P75-beregninger
foretaget af eksterne eksperter. Produktion fra
solprojekter er baseret på den garanterede minimumsPR (performance ratio), der er fastsat kontraktuelt, og
som ligger under den reelle performance ratio.
• Uændrede forventninger til afregningspriser for
produktionen sammenlignet med gennemsnittet for
2012, bortset fra:
- Inflationskorrektioner i nogle lande
- Indførelsen af en skat på 7% på omsætning fra salg
af energi i Spanien fra 1. januar 2013
- Indførelsen af ubalanceomkostninger for
uforudsigelige energikilder i Italien fra 1. januar
2013
• Fremgang for miljødivisionen med re-positioneringen
af Zilio på miljø- og serviceområdet. Zilio ventes
tilnærmelsesvist at fordoble sin størrelse i 2013
gennem større geografisk spredning, primært i
Centraleuropa, og innovationsudnyttelse.
• De forventede stordriftsfordele i den sammenlagte
koncern vil have fuld effekt i 2013.
Nedenstående tabel viser ledelsens forventninger til 2013
sammenholdt med Greentechs resultater for 2012 og
proforma-konsolideringen for 2011:
GREENTECH | ÅRSRAPPORT 2012
Wormlage | Tyskland
FORVENTNINGER 2013
MEUR
Realiseret 2011*
Realiseret 2012
Estimat 2013
275,9
361,2
390 - 400
46,8
59,9
75 - 80
- heraf fra miljøsektoren
5,1
7,5
11 - 15
Omsætning, ass. virksomheder***
9,7
10,8
1-2
Omsætning i alt
56,5
70,7
76 - 82
EBITDA
19,0
31,7 **
Nettoproduktion (GWh)
Omsætning
EBITDA, ass. virksomheder***
7,0
EBITDA i alt, inkl. ass. virksomheder
26,0
EBITDA-margin, inkl. ass. virksomheder
46,0%
39 - 41
6,9
0,1 - 0,5
38,6 **
54,6%
39,1 - 41,5
51,4% - 50,6%
* Proforma-konsolideret
** Justeret for engangsomkostninger
*** De associerede virksomheder indregnes ikke i omsætning og EBITDA i det konsoliderede årsregnskab, men på en særskilt linje i henhold til Selskabets regnskabspraksis.
NETTOPRODUKTION, GWh
Nettoproduktion (GWh)
+9%
OMSÆTNING, MEUR
Omsætning
fra ass. virksomheder
Omsætning
+12%
EBITDA, MEUR
EBITDA
fra ass. virksomhederf
EBITDA
1-2
+4%
0,1 - 0,5
6,9
390 - 400
10,8
361,2
75 - 80
59,9
2012
2013E
39 - 41
31,7
2012
2013E
2012
2013E
15
Ledelsesberetning
REGNSKABSMÆSSIGE FORHOLD
2012 er det første år for det “Nye Greentech”, dvs.
sammenlægningen af GWM og Greentech, der var
resultatet af den omvendte virksomhedsovertagelse, som
blev foretaget 11. august 2011.
Grundet den omvendte virksomhedsovertagelse, indeholder
resultatopgørelsen for Greentech-koncernen for de første 9
måneder af 2011 reelt kun GWM’s tal, mens tallene for 4.
kvartal afspejler de samlede tal for GWM og Greentech.
Den omvendte virksomhedsovertagelse er alene anvendt
ved udarbejdelse af koncernårsregnskabet for 2011, mens
årsregnskabet for 2011 for moderselskabet udelukkende
vedrører Greentech.
For at kunne foretage en helårssammenligning af
koncernen for 2012 og 2011 er der foretaget en
proforma-konsolidering for 2011, der afspejler de
samlede tal, som om sammenlægningen af GWM og
Greentech var foretaget pr. 1. januar 2011.
Nedenstående tabel indeholder relevante finansielle
hoved- og nøgletal for 2011 og 2012, som vil blive
uddybet yderligere.
Realiseret
Nettoproduktion (GWh)
Omsætning (MEUR)
Proforma-konsolidering
2012
2011
2011
361,2
150,6
275,9
59,9
34,8
46,8
EBITDA (før nedskrivninger) (MEUR)
28,2
13,8
19,0
EBITDA-margin (før nedskrivninger) (%)
0,5%
0,4%
0,4%
EBITDA (justeret for engangsomkostninger) (MEUR)
31,7
13,8
19,0
EBITDA-margin (justeret for engangsomkostninger) (%)
0,5%
0,4%
0,4%
6,2
21,4
-7,5
Resultat af finansielle poster (MEUR)
-13,7
-9,1
-10,7
Periodens resultat (MEUR)
-13,3
11,3
-19,2
EBIT (MEUR)
Omsætning
Omsætningen for 2012 blev TEUR 59.863, hvilket var
en stigning på TEUR 13.093 sammenlignet med den
proforma-konsoliderede omsætning for 2011 på TEUR
46.770 (+28%). Stigningen for året skyldes primært:
• Fuld effekt af Conesa-vindparken i Spanien, som blev
erhvervet ved udgangen af 3. kvartal 2011
• Fuld effekt af solanlæg i Italien, som blev fuldt
operationelle medio 2011
• God performance fra de italienske vindaktiviteter.
16
Miljøsegmentet har haft hårde betingelser på sit
hjemmemarked pga. reduktion i de kommunale
budgetter. Alligevel er det lykkedes Greentechs
miljøselskab Gruppo Zilio at øge omsætningen med 48%
i forhold til 2011.
Greentech oplevede dårlige vindforhold for Selskabets
projekter i Nordeuropa samt dårlig solindstråling i Spanien.
Nedenstående tabel giver et overblik over Koncernens
omsætning i 2012 sammenholdt med de proformakonsoliderede tal for 2011 fordelt geografisk og på teknologi:
GREENTECH | ÅRSRAPPORT 2012
OMSÆTNING
(TEUR)
2012
2011
%
Vind
Danmark
Tyskland
Polen
Spanien
Italien
Vind i alt
1.180
2.609
315
5.508
17.666
27.278
1.633
2.745
302
1.386
15.104
21.170
-27,7%
-5,0%
4,3%
297,4%
17,0%
28,9%
Sol
Italien
Spanien
Sol i alt
19.191
4.268
23.459
15.189
4.374
19.563
26,3%
-2,4%
19,9%
Miljø
7.518
5.066
48,4%
Anden indkomst
1.608
971
65,6%
59.863
46.770
28,0%
Total
EBITDA
På trods af engangsomkostninger på TEUR 3.525 vedr.
fratrædelsesgodtgørelse til medarbejdere og omkostninger i
forbindelse med det forsøgte køb af Fersa Energias
Renovables, er EBITDA for 2012 forbedret: EBITDA for
2012 udgjorde TEUR 28.190, hvilket overstiger det
proforma-konsoliderede EBITDA for hele 2011 på TEUR
18.984 med 48,5%.
Stigningen i EBITDA skyldes, ligesom for omsætningen,
primært den nye operationelle vindkapacitet i Spanien, fuld
effekt af solanlæggene i Italien og produktionen fra de
italienske vindprojekter.
Justeret for engangsomkostninger udgør EBITDAmarginen for 2012 52,9 %, hvilket skal ses i forhold til en
EBITDA-margin for helåret 2011 på 40,6%.
EBITDA-marginen for Greentech, eksklusive miljøaktiviteterne, udgør ca. 60,5%.
Nedskrivninger
I forbindelse med udarbejdelsen af årsrapporten for 2012 har
bestyrelsen og direktionen foretaget en gennemgang af
Selskabets aktiviteter, særligt i lyset af det stadigt usikre
økonomiske klima i EU, hvor Selskabet opererer. Selskabet
har udarbejdet en ny langsigtet industriplan med assistance
fra eksterne rådgivere for at øge nøjagtigheden i Selskabets
forventninger og for at lægge mere homogene og
konservative forudsætninger til grund for alle Selskabets
aktiviteter. Denne plan danner grundlag for
nedskrivningstesten af Selskabets immaterielle og materielle
aktiver. Ved beregningen af den diskonteringsfaktor
(WACC), som benyttes ved værdiansættelse af aktiverne,
har Greentechs ledelse anlagt en afbalanceret holdning og
anvendt en gennemsnitlig risikofri rentesats baseret på de
seneste 180 dages renteniveau for statsobligationer for at
minimere udsving. På baggrund af denne vurdering er der i
2012 foretaget nedskrivninger på TEUR 3.069 vedrørende
nogle vind- og solaktiver i Italien som følge af ændringer i
afregningssystemet pr. 1. januar 2013.
Resultat af finansielle poster
Resultatet af finansielle poster for 2012 beløb sig til TEUR
-13.684 mod proforma-konsolideringen for 2011 på TEUR
-10.737. Resultatet af finansielle poster er påvirket af øgede
renteomkostninger vedrørende den nye
produktionskapacitet.
Resultat
Resultatet for 2012 andrager TEUR -13.274 mod resultatet
i henhold til proforma-konsolideringen for 2011, som
udgør TEUR -19.161.
Årets resultat er påvirket af engangsomkostninger på TEUR
3.525 og nedskrivninger på TEUR 3.069. Derudover er
resultatet påvirket af en skatteudgift på TEUR 3.216, der
skyldes lokale skatteforhold, og en afbalanceret
regnskabsmæssig behandling af de udskudte skatteaktiver,
hvilket har medført en nettojustering på TEUR -2.580.
Justeret for engangsomkostninger er resultatet før skat for
2012 TEUR -3.953 og TEUR -9,749 efter skat.
17
Ledelsesberetning
Vandrensningsanlæg | Italien
Pengestrømme
Pengestrømme fra driftsaktiviteter i 2012 andrager TEUR
337, som skyldes en kombination af en lille forbedring i
ændringen i arbejdskapitalen og en stigning i rentebetalinger
fra TEUR -10.115 til TEUR -15.477 samt en stigning i
betalt skat fra TEUR -1.362 i 2011 til TEUR -6.914 i 2012.
Pengestrømme fra investeringsaktiviteter andrager TEUR 8.883, som primært er relateret til købet af den sidste
vindmølle i Conesa-projektet, købet af yderligere 30% af
Gruppo Zilio og 3 solprojekter fra Pirelli-koncernen samt
salget af byggerettighederne til Porzecze-projektet i Polen.
Pengestrømme fra finansieringsaktiviteter andrager TEUR 17.727, som primært er relateret til afdrag på gæld svarende
til TEUR -15.699. De samlede pengestrømme for året
andrager TEUR -26.273.
Samlede aktiver
Udviklingen i samlede aktiver fra MEUR 562,2 i 2011 til
MEUR 597,7 i 2012 skyldes primært stigningen i
langfristede aktiver grundet den forholdsmæssige
konsolidering af 50% af Monte Grighine-projektet (se
”Ændringer i konsolideringens omfang” nedenfor), faldet i
kortfristede aktiver pga. bedre styring af varebeholdninger i
miljø-segmentet samt en reduktion i likviditeten. Et beløb
på TEUR 1.971 er posteret som ”Aktiver bestemt for salg”
og vedrører salget af ejerandelen på 50% i det polske
Wojciechowo-projekt til PGE Energia Odnawlalna S.A. i
januar 2013 (se ” Begivenheder efter årsregnskabets
afslutning” nedenfor) samt salget af Parnowo-projektet til
EdF Energies Nouvelles, hvilket forventes at ske i 2013 i
henhold til samarbejdsaftalen fra maj 2009.
Samlede forpligtelser
Forgasningsanlæg | Italien
Monte Grighine-projektet på MEUR 50,9 (se
“Ændringer i konsolideringens omfang” nedenfor) og det
gradvise fald i gæld til kreditinstitutioner vedrørende
andre projekter.
Kortfristede forpligtelser er steget med ca. MEUR 24,3 i
sammenligning med 2011 hovedsageligt på grund af
konsolideringen af 50 % af den kortfristede gæld fra
Monte Grighine-projektet på MEUR 5,9 (ibid.) og
stigningen i dagsværdien af finansielle instrumenter.
Finansiel gearing og likviditet
Stigningen i dette nøgletal fra 0,8 i 2011 til 1,2 i 2012
skyldes hovedsageligt konsolideringen af 50 % af gælden
vedrørende Monte Grighine på ca. MEUR 56,8 og den
negative indvirkning af totalindkomsten for 2012 på ca.
MEUR -24.
Den fortsat stærke likviditetsbeholdning på ca. MEUR
38 og den dramatiske reduktion i burn rate på grund af
gennemførelsen af den omstruktureringsplan, Greentech
offentliggjorde sidste år, vil dog gøre det muligt for
Selskabet at udvikle sin pipeline og forfølge
vækststrategien.
Kommentarer til årsregnskabet for
moderselskabet
Resultatet for 2012 er påvirket negativt af dårligere
resultater fra de danske vindaktiver i forhold til 2011 og
en nedskrivning af aktiver på TEUR 9.457.
Moderselskabet har i 2012 pådraget sig
engangsomkostninger på TEUR 3.525 i forbindelse med
det forsøgsvise overtagelsesbud på Fersa og
fratrædelsesgodtgørelse vedrørende omstruktureringen
(henvisning til note 34).
Langfristede forpligtelser er i 2012 steget med ca. MEUR
37,3 som følge af konsolideringen af 50 % af gælden fra
18
GREENTECH | ÅRSRAPPORT 2012
Slambehandlingsanlæg | Italien
Ændringer i konsolideringens omfang
Som følge af en ændring i ledelsesstrukturen af Monte
Grighine kort før udgangen af 2012, har Greentech ret til
at konsolidere projektet forholdsmæssigt (50%) pr. 31.
december 2012. Derfor er aktiver og forpligtelser
vedrørende Monte Grighine allerede inkluderet i
koncernregnskabets balance for 2012, mens Monte
Grighine i resultatopgørelsen for 2012 stadig figurerer
under posten ”Resultat af kapitalandele i associerede
virksomheder” og vil først blive konsolideret fra 1. januar
2013. En oversigt over de relevante tal for 2012 kan ses i
tabellen nedenfor på 50-%’s pro rata-basis:
Greentech har i december 2012 øget Selskabets ejerandel
af miljø-selskabet Gruppo Zilio fra 60% til 90%, mod en
samlet betaling på TEUR 2.190.
Greentech erhvervede i december 2012 3 solanlæg i
Italien fra Pirelli-koncernen med en samlet kapacitet på
ca. 2 MW i henhold til to optionsaftaler indgået hhv. 15.
juli 2010 og 30. juni 2011. Eftersom transaktionen fandt
sted så sent på året, er det ikke indregnet omsætning for
2012 for disse projekter.
Aktiver
Forpligtelser
MEUR
Langfristede aktiver i alt
Kortfristede aktiver i alt
74,2
13,4
Langfristede forpligtelser i alt
Kortfristede forpligtelser i alt
50.9
5.9
Aktiver i alt
EBITDA
87,6
5,8
Forpligtelser i alt
56.8
Begivenheder efter årsregnskabets afslutning
Greentech solgte 24. januar 2013 sin ejerandel på 50% i det
polske Wojciechowo-projekt til PGE Energia Odnawlalna
S.A. Vindprojektet, som er udviklet af Eolica Wojciechowo
Sp. z o.o, består af 14 møller med en samlet kapacitet på 28
MW. Efter salget har PGE Energia Odnawlalna S.A. en
ejerandel på 100% af projektet.
Greentech modtog som betaling for salget af sin 50%’s
ejerandel TEUR 3.665 (hvoraf TEUR 3.050 er betaling for
salg af aktierne i projektet, og TEUR 615 er tilbagebetaling
af aktionærlån). Gevinsten fra salget udgjorde TEUR 1.467.
Greentech færdiggjorde 18. februar aftalen om
projektfinansiering vedrørende vindmølleparken Cagliari II
(Energia Alternativa) på 24 MW beliggende i Cagliari
(Sardinien – Italien). Finansieringen består af en samlet
lånefacilitet på TEUR 14.461, hvoraf TEUR 10.525 er et
banklån og TEUR 3.936 er momsfinansiering.
Finansieringsaftalen er indgået med Banca IMI, som er en
del af Intesa San Paolo-koncernen (Se Selskabsmeddelelse
nr. 4/2013).
Greentech Energy Systems har 7. marts underskrevet et
term sheet vedr. en joint venture-aftale med Foresightgruppen (Greentech: 51 % – Foresight: 49 %) med det
formål at investere i solprojekter i USA med en foreløbig
pipeline på op til 100 MW installeret kapacitet. Greentech
og Foresight vil sammen undersøge og vurdere
mulighederne i hvert enkelt solprojekt, både for anlæg, som
allerede er i drift, og for projekter under udvikling. Se
Selskabsmeddelelse nr. 6/2013 for yderligere information.
19
Ledelsesberetning
DEN VEDVARENDE ENERGI-SEKTOR
KORT FORTALT *
I næsten et årti har væksten i den vedvarende energibranche syntes umulig at stoppe. Over de sidste 10 år er
der installeret vedvarende energikapacitet på 430.000
MW med en samlet global investering på et rekordhøjt
beløb på USD 257 mia. i 2011 – et år, hvor vedvarende
energi blev en billionstor industri i USD. Men den
økonomiske krise i 2008/09 og de fortsatte
eftervirkninger har hæmmet væksten og lagt en dæmper
på efterspørgslen.
Sidst i 2011 påvirkede krisen hele euro-området, og
statsgælden påvirkede udbuddet af finansiering af
vedvarende energi-projekter i Europa. Mens
omkostningerne fra teknologien faldt hastigt på grund af
stigende konkurrence, var regeringerne ikke i stand til
hurtigt nok at justere tilskud til garanterede
afregningspriser for solenergi til at gøre front mod den
hurtige reduktion. Denne omkostningsreduktion, som
ikke i tilstrækkelig grad blev modvirket af tilsvarende
nedgang i garanterede afregningspriser, resulterede i en
fordrejning af markedet, hvor fortjenesten for udviklere
af solcelleprojekter var betydeligt højere end planlagt,
hvilket skabte en pludselig opgang i installationer, især i
Italien og Tyskland, hvor mere end 7 GW blev installeret
i 2011. Det var uundgåeligt, at regeringer i Europa og
andre steder svarede igen med at skære hårdt i tilskud.
Men selvom det måske er rigtigt, at presset fra
konkurrence, især for sol- og vindmarkedet, har drevet
priserne nedad og begrænset fortjenesten til et niveau,
hvor flere producenter kæmper for at overleve, har
nedgangen i priser også haft nogle positive konsekvenser.
Priserne på solcelleanlæg faldt med mere end 60 % fra
2010 til 2012, og priserne på vindmøller er også faldet
væsentligt. Omkostningsreduktioner i de sidste 2 år har i
stor grad ændret scenariet for vedvarende energi især i
vind- og solenergibranchen. Generelt var priserne for
solcellemoduler i starten af 2012 næsten 50 % lavere end
året før og omkring 76 % lavere end niveauet i
sommeren 2008 og er yderligere faldet med 24 % i løbet
af 2012.
Ifølge Bloomberg New Energy Finance lå priserne i
2011 for vindmøller til levering i andet halvår 2013 i
gennemsnit på TEUR 910 pr. MW (i modsætning til
TUSD 1.265** pr. MW til den gennemsnitlige
EUR/USD-kurs for sidste år). Sammenlignet med et
højdepunkt på TEUR 1.210 pr. MW for enheder, der
blev leveret i første halvår 2009, har der været et prisfald
på 25 %. Den forbedrede teknologi og de betydelige
omkostningsbesparelser har allerede gjort nogle
teknologier konkurrencedygtige i flere regioner, og det
forjættede land, hvor net-paritet er en realitet, synes at
ligge lige om hjørnet.
Selvom den globale investering i ren energi faldt med 11
% i 2012 og udgør USD 268,7 mia. fra et revideret beløb
på USD 302,3 mia. i 2011, var 2012 stadig det 2. bedste
år, hvad angår global investering i sektoren. Faldet
skyldtes lovgivningsmæssig usikkerhed og politiske
ændringer på de store markeder, såsom Spanien, Italien,
USA og Indien. I Europa oplevede de italienske
investeringer et fald på 51 % (i alt USD 14,7 mia.) på
grund af politiske ændringer, der bremsede opsvinget i
landets investeringer i solenergi. Spanien viste også et 68
% fald (i alt knapt USD 3 mia.) efter den spanske
regerings standsning af tilskud til endnu ikke godkendte
projekter.
2012 markerede ligeledes en ny og vigtig tendens:
investeringer spreder sig hurtigt fra de etablerede
markeder i Europa, Amerika og Kina til nye, fortrinsvis
udviklingslande, såsom Latinamerika, Afrika,
Mellemøsten, Asien men også Australien. Skiftet fra
udviklede lande til udviklingslande er kombineret med
fremkomsten af en ny forretningsmodel, der ikke længere
er baseret på garanterede afregningspriser, men mere på
offentlig auktion.
* Alle oplysninger er hentet fra Bloomberg New Energy Finance.
** Svarende til TEUR 946,2 med en gennemsnitlig valutakurs på 0,748 EUR/USD i 2011.
20
GREENTECH | ÅRSRAPPORT 2012
GREENTECHS AKTIVITETER
Greentechs nuværende portefølje består af projekter
inden for vind- og solteknologier, som er på forskellige
udviklingstrin og er placeret i 5 forskellige lande: Italien,
Spanien, Polen, Tyskland og Danmark.
Ved udgangen af 2012 lå Greentechs samlede
bruttokapacitet på 318 MW fordelt med 276 MW på
vindmølleanlæg og 42 MW på solanlæg.
Produktionskapacitet
(MW)
Wind
Danmark
Tyskland (1)
Polen
Italien
Spanien
Vind, i alt
Sol
Italien
Spanien
Sol, i alt
Total
(1)
2012
2011
Brutto
Netto
Udvikling
2012
Brutto
Netto
Opkøbs-pipeline
2011
Brutto
Netto
Brutto
Netto
15,45
36,90
1,60
192,20
30,00
276,15
15,45
30,15
1,60
142,75
30,00
219,95
15,45
36,90
1,60
168,20
28,00
250,15
15,45
30,15
1,60
118,75
28,00
193,95
0,00
0,00
248,10
374,50
0,00
622,60
0,00
0,00
234,10
372,90
0,00
607,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
30,25
11,90
42,15
30,25
7,00
37,25
28,27
11,90
40,17
23,98
7,00
30,98
26,00
0,00
26,00
26,00
0,00
26,00
0,84
0,00
0,84
0,84
0,00
0,84
318,30
257,20
290,32
224,93
648,60
633,00
0,84
0,84
Hvoraf 13,5 MW (6,75 MW netto) vedrører installeret kapacitet fra associerede virksomheder.
Der er i 2012 realiseret en samlet produktion fra vind- og
solaktiviteter på 444 GWh (brutto) og 361 GWh (netto).
(MWh)
Vind
Danmark
Tyskland
Polen
Italien
Spanien
Vind, i alt
Sol
Italien
Spanien
Sol, i alt
Total
Bruttoproduktionen steg med 24 % i forhold til den i
2011 realiserede produktion.
Produktion 2012
Brutto
Netto
Produktion 2011
Brutto
Netto
25.155
58.312
2.898
227.016
67.199
380.580
25.155
43.061
2.898
167.611
67.199
305.924
28.630
61.004
3.139
193.331
16.400
302.504
28.630
45.582
3.139
142.823
16.400
236.574
43.555
20.088
63.643
43.555
11.757
55.312
35.741
19.875
55.616
27.658
11.690
39.348
444.223
361.236
358.120
275.924
21
Ledelsesberetning
VIND - Den operationelle vindproduktionskapacitet
realiserede en stigning på 26 MW i forhold til udgangen
af 2011 på grund af idriftsættelse af vindmølleparken
Energia Alternativa (Cagliari II) på 24 MW i Italien i
november 2012 og idriftsættelse af den sidste 2-MWmølle i Conesa-projektet i Spanien i juli 2012, hvilket
øger projektet vindproduktionskapacitet til 30 MW.
SOL - Ved udgangen af 2012 udgjorde Greentechs
operationelle solproduktionskapacitet, der er placeret i
Italien og Spanien, 42 MW (brutto) fordelt på 16 anlæg,
hvilket er en stigning på 3 anlæg og ca. 2 MW i forhold
til ultimo 2011 som følge af købet fra Pirelli-koncernen.
Alle italienske projekter ejes 100 % af Greentech.
Den samlede solproduktion for 2012 var 8,1 % højere
end forventet (+8,2 % i Italien, +7,9 % i Spanien).
Solindstrålingen i 2012 var generelt som budgetteret både
for Italien og Spanien med en positiv udvikling i 1.
halvår, som dog blev udlignet af en negativ udvikling i 2.
halvår.
Den operationelle vindproduktionskapacitet opnåede en
nettoproduktion på 306 GWh i 2012, hvilket er en
stigning på 29 % i forhold til 2011, som hovedsageligt
skyldes købet af Conesa i Spanien ultimo 3. kvartal 2011
samt resultater fra de italienske aktiver.
Den samlede vindproduktion for 2012 har generelt været
påvirket af varierende vindforhold på Selskabets
markeder og landede 5 % under budgettet.
Vindforholdene har ligget under det forventede især i
Italien i februar, marts og august og i Tyskland og
Danmark i marts og juli-oktober.
På trods af et mat 4. kvartal 2012 opnåede
solenergiporteføljen en nettoproduktion på 55 GWh i
2012, hvilket er en stigning på 41 % i forhold til 2011 (se
"Regnskabsmæssige forhold").
AFVIGELSE VINDFORHOLD
30%
20%
10%
0%
DANMARK
-10%
ITALIEN
-20%
TYSKLAND
-30%
POLEN
-40%
SPANIEN
-50%
JAN
FEB
MAR
APR
MAJ
JUN
JUL
AUG
SEP
OKT
NOV
DEC
Forholdet i procent mellem faktisk vindhastighed og forventet vindhastighed i 2012
AFVIGELSE SOLINDSTRÅLING
40%
30%
20%
10%
ITALIEN
0%
SPANIEN
-10%
-20%
-30%
JAN
FEB
MAR
APR
MAJ
JUN
JUL
AUG
SEP
Forholdet i procent mellem faktisk solindstråling og forventet solindstråling i 2012
22
GREENTECH | ÅRSRAPPORT 2012
OKT
NOV
DEC
FORDELING PÅ LANDE
I nedenstående afsnit gives en kort præsentation af det
lovgivningsmæssige grundlag i de lande, hvor Greentech
opererer, efterfulgt af en beskrivelse af nuværende
aktiviteter og fremtidig pipeline.
ITALIEN
og den faktiske energi, der tilføres nettet under den fysiske
levering.
AFREGNINGSSYSTEM
Den italienske incitamentsordning for vedvarende energi for
solcelleanlæg er baseret på en garanteret afregningsordning,
der ydes for en afgrænset tidsperiode. For andre vedvarende
energikilder end solenergi tildeles grønne certifikater
(benævnes også Renewable Energy Certificates (RECs)) i
forhold til den producerede strøm fra vedvarende
energikilder.
En ny incitamentsordning blev skitseret i 2 forordninger af
5. og 6. juli 2012 med 5. Conto Energia for
solenergibranchen og forordningen af 6. juli 2012 for andre
vedvarende energikilder end solenergi (dvs. vind, vandkraft,
havenergi, geotermisk energi, biomasse, biogas og biobrændstoffer).
Disse forordninger påvirker ikke de Greentech-anlæg, der
allerede er i drift. Ikke desto mindre vil forordningernes
indvirkning blive vurderet under udviklingen af den
fremtidige pipeline i Italien.
Monte Grighine
Minerva Messina
Energia Alternativa
Energia Verde
Italy
Fabrikat
Nordex
Nordex
Nordex
Nordex
Bruttokapacitet
MW
98,9
48,3
24,0
21,0
192,2
AKTIVER I DRIFT
VINDMØLLEPARKER
I januar 2012 blev Monte Grighine-transformerstationen
solgt til Terna (det italienske netselskab) til en pris af
MEUR 3,6. Efter salget af transformerstationen bortfalder
den af Greentech stillede moderselskabsgaranti til Terna på
MEUR 3,6.
I august 2012 blev Minerva Messina-transformerstationen
solgt til Terna til en pris af MEUR 5,2, der også
muliggjorde permanent nettilslutning og vindmølleparkens
udnyttelse af sin fulde kapacitet på 48,3 MW.
I juli 2012 fastslog den vedtagne resolution 281/12 for første
gang, at omkostninger vedrørende ubalancer fra
uregelmæssige energikilder skal afholdes af producenterne af
vedvarende energi og ikke, som tidligere, af slutbrugerne.
En ubalance for strømproducenter er lig forskellen mellem
den for energimarkedet definerede plan for tilførsel af energi
Projekt
Der er taget højde for effekten af denne resolution i
Selskabets budget og industriplan (se ”Regnskabsmæssige
forhold”).
I november 2012 påbegyndtes den kommercielle drift
af vindmølleparken Energia Alternativa (Cagliari II) på
24 MW.
Igangsat
Ejerandel
Jun 2010
Jun 2010
Nov 2012
Jul 2007
50 %
100 %
100 %
100 %
Produktion
2012
(MWh, brutto)
118.810
77.239
1.090
29.877
227.016
Produktion
2012
(MWh, netto)
59.405
77.239
1.090
29.877
167.611
Gennemsnitlig Gennemsnitlig
GC* 2012
pris for el
(€/MWh)
(€/MWh)
80
76
80
90
80
64
80
77
* GC = Grønt certifikat
23
Ledelsesberetning
La Carlota | Spanien
SOLANLÆG
Ved udnyttelse i december 2012 af 2 optionsaftaler
dateret 15. juli 2010 og 30. juni 2011 har Greentech
købt 3 solanlæg fra Pirelli-koncernen i Italien med en
samlet kapacitet på ca. 2 MW. Af hensyn til tidspunktet
for transaktionen er omsætningen ikke inkluderet i
resultatopgørelsen for 2012.
Den gennemsnitlige samlede afregningspris i 2012 faldt i
forhold til 2011 pga. den lave markedspris på elektricitet
(-18 %).
Projekt
De italienske solanlæg drives i henhold til 1. Conto
Energia (DM 28/7/2005 - DM 6/2/2006), 2. Conto
Energia (DM 19/2/2007), 3. Conto Energia (D.Lgs.
6/08/2010) og 4. Conto Energia (DM 05/07/2012).
Med hensyn til 5. Conto Energia forventer Greentech
ikke, at Selskabets operationelle italienske aktiver bliver
påvirket, da de fremsatte afregningspriser ikke forventes
at få tilbagevirkende kraft.
Fabrikat
BruttoIgangsat Ejerandel
kapacitet
MW
fast
Nardò Caputo
Apr 2011
9,768
100 %
fast
Cerveteri
8,734
Feb 2011
100 %
Vaglio 2
DobbeltDec 2009/
akslet sporing
1,960
Feb2010
100 %
Vaglio 1
Dobbeltakslet sporing
1,017
100 %
Apr 2009
Montemesola (Alfa & Beta)*
fast
0,998
Jun 2012
100 %
De Marinis
fast
0,994 Mar 2011
100 %
Ferrante
fast
0,994
100 %
Apr 2011
Torremaggiore
Dobbeltakslet sporing
0,994 Dec 2009
100 %
Ugento 1
fast
0,980 Dec 2009
100 %
Ugento 2*
fast
0,980
100 %
Apr 2011
Alessano Bortone
fast
0,975 Dec 2009
100 %
Nardò Nanni
Enkeltakslet sporing
0,949
100 %
Okt 2009
Mercurio
Dobbeltakslet sporing
0,909
Apr 2011
100 %
Italien
30,252
Produktion
2012
(MWh, brutto)
15.304
13.515
Produktion
2012
(MWh, netto)
15.304
13.515
3.395
3.395
349
88
1.771
1.324
1.476
1.771
1.324
1.476
526
181
346
314
89
81
81
81
974
1.403
1,488
974
1.403
1.488
353
353
346
353
81
81
81
81
1,657
1.657
353
81
1.248
43.555
1.248
43.555
346
81
* Projekter købt 20. december 2012. Greentech indregner produktion og omsætning fra 1. januar 2013.
24
GREENTECH | ÅRSRAPPORT 2012
Gennemsnitlig Gennemsnitlig
afregningspris
pris for el
2012 (€/MWh) 2012 (€/MWh)
297
68
346
74
Anlæg til eliminering af arsenik | Italien
UDVIKLINGSPROJEKTER
VIND
I overensstemmelse med den samarbejdsaftale, der er
indgået mellem Greentech og EdF Energies Nouvelles
(EDF EN) i maj 2009 (se selskabsmeddelelse 13/2009,
14/2009 og 18/2009 for yderligere oplysninger),
eksisterer joint venture-samarbejdsaftalen med EDF Italia
stadig, og byggeriet af vindparken drøftes.
Francavilla-vindmølleprojektet på 140 MW er stadig
under udvikling, selvom der er opstået udfordringer med
hensyn til den miljømæssige påvirkning.
Apricena-, Carbonia-, Montegrighine 2-, Due Serri- og
Cagliari 3-projekterne vurderes stadig.
I 2011 blev 87 % af Gruppo Zilios omsætning genereret
af solenergidelen fra EPC- og konstruktionsmæssige
aktiviteter i forbindelse med udviklingen af solanlæg på
ca. 30 MW for Greentech.
På grund af den italienske regerings nye holdning og
reformer af de lovgivningsmæssige rammer for
afregningssystemet i 2012 er det lokale marked for EPCaktiviteter for solcelleanlæg helt bogstaveligt forsvundet.
Koncernens EPC-aktiviteter for 3. part i Italien er således
særdeles påvirket, og Gruppo Zilio påbegyndte primo
2012 en strategisk reorganisering og ændrede sine
kerneaktiviteter fra EPC i solenergibranchen til
miljøbranchen, samtidig med at udviklingen af
aktiviteter inden for drift og vedligeholdelse samt
overvågning fortsatte.
SOL
Greentech har 1 solenergiprojekt i Puglia med en samlet
kapacitet på 0,84 MW i den kortsigtede pipeline.
Greentech vurderer derudover muligheden for 1
solprojekt på Sardinien med en samlet kapacitet på 26
MW.
MILJØ
Greentech har aktiviteter i miljøbranchen via Gruppo
Zilio. Med mere end 50 års erfaring er Gruppo Zilio
førende i Italien inden for udvikling og forhandling af
avancerede vandrensningssystemer. Gruppo Zilio er
ligeledes specialiseret inden for konstruktion af anlæg til
produktion af vedvarende energi fra solceller, biomasse
eller vandkraft.
Greentech har i december 2012 øget ejerskabet af
Gruppo Zilio fra 60 % til 90 % mod et samlet vederlag på
MEUR 2.
Gruppo Zilios kerneaktivitet er nu rensning af
drikkevand, der er en særlig niche på markedet. Gruppo
Zilio har udviklet en teknologi, der garanterer
frarensning af over 95 % af tungmetaller fra vandet,
herunder især arsenik, fluor, vanadium og bor under
bevarelse af et lavt energiforbrug og en besparelse på 40
% vand under rensningen. Systemet anvender et naturligt
filter i stedet for de resin- og kemiske produkter, der
traditionelt anvendes i vandrensningbranchen, og som
ændrer vandets organoleptiske egenskaber. Efter
opførelse af omkring 100 rensningsanlæg har Gruppo
Zilio opført det største europæiske anlæg til bortrensning
af arsenik fra drikkevand i Piombino (Toscana).
Energiproduktion: Gruppo Zilio har ligeledes et patent på
produktion af elektricitet og varme ved udnyttelse af
kloakslam. Denne teknologi er særlig velegnet i forbindelse
med bortskaffelse af kloakslam i byer. Slammet tørres og
danner derved en syngas, der efterfølgende forbrændes ved
kraftvarmeproduktion, og der produceres derved ren energi,
og slammet reduceres med 90 % i forhold til den
25
Ledelsesberetning
oprindelige mængde. Denne teknologi omdanner slam til
en vedvarende og ren energikilde samtidig med, at
bortskaffelsesomkostninger reduceres for de kommunale
myndigheder eller private selskaber med tilladelse hertil.
Gruppo Zilio har også aktiviteter inden for minivandkraft-branchen, hvor, som ved EPC, Gruppo Zilio
har bygget over 50 anlæg i Italien og ejer en teknologi,
der udnytter højdeforskelle langs vandløb.
Solenergi: Gruppo Zilio har aktiviteter inden for
solenergi som EPC-leverandør og installerer
solcelleanlæg, leverer drifts- og vedligeholdelsesydelser
og overvåger anlæggenes performance via et egetudviklet døgnovervågningssystem.
Gruppo Zilios ekspertise er særligt velegnet til den offentlige
sektor, hvor selskabet har vundet omkring 70 % af alle
licitationstilbud, hvori det har deltaget. På dette marked
anvendes der dog især langsigtede betalingsbetingelser fra
offentlig side. Gruppo Zilio vil i 2013 fokusere på en
ekspansion af sine vandrensningsaktiviteter i den private
sektor og satse på store industrikoncerner, der har brug for
disse teknologier.
Udviklingen af Gruppo Zilio er baseret på følgende:
1) Geografisk ekspansion især i Centraleuropa.
2) Udvikling af koncernens miljø- og serviceafdelinger
(drift og vedligeholdelse samt overvågning).
3) Teknologisk innovation – selskabet arbejder på at
forbedre nye teknologier til implementering af et
filtreringssystem baseret på et helt nyt patent til
produktion og regeneration af jernhydroxid, som
anvendes til eliminering af arsenik, fluor, vanadium,
antimonium og uran fra kildevand.
SPANIEN
AFREGNINGSSYSTEM
I Spanien reguleres incitamentsordninger for produktion
af energi fra vind- og solanlæg i henhold til den såkaldte
særlige ordning af forordning 661/2007 af 25. maj 2007.
I henhold til denne lov kunne producenter af vedvarende
energi ved årets begyndelse vælge mellem 2 forskellige
afregningsformer for deres anlæg:
• Et af staten reguleret afregningssystem, der
indeksreguleres og fratrækkes en effektivitetsfaktor.
• Et kombineret system af puljepris plus et pristillæg.
Sidste mulighed kan ikke anvendes for solanlæg.
Regeringen vedtog i januar 2012 lov 1/2012, som på
ubestemt tid indstillede økonomiske tilskud til
vedvarende energi.
Parlamentet vedtog derudover 28. december 2012 en ny
7-%-energiafgift baseret på omsætning fra el-produktion.
Selskabet har taget højde for effekten af denne afgift i sit
budget og industriplan (se ”Regnskabsmæssige forhold”).
Den 1. februar 2013 fjernede regeringen
afregningsmulighed nr. 2 med den kombinerede puljepris
og pristillæg. Derved eksisterer der kun det faste system
med garanterede afregningspriser, eftersom operatører
inden for vedvarende energi kun ville modtage
puljeprisen, hvis de valgte kombinationssystemet.
Når afregningssystemet først er valgt, er det ikke længere
muligt at skifte system for at undgå den situation, hvor
producenter solgte strøm til markedet, når markedsprisen
lå højere end den garanterede afregningspris, og derefter
skiftede tilbage til den garanterede afregningspris, når
markedsprisen faldt. Ifølge regeringen bidrog denne
praksis til stigende energipriser.
Den garanterede afregningspris for 2013 skønnes til ca.
EUR 83/MWh, og der forventes derfor ingen større
påvirkning af Greentechs vindmøllepark i Spanien.
AKTIVER I DRIFT
VINDMØLLEPARKER
Projekt
Fabrikat
Conesa
Gamesa
Bruttokapacitet
MW
30
Igangsat
Ejerandel
Aug 2009
100 %
Produktion
2012
(MWh, brutto)
67.199
Produktion
2012
(MWh, netto)
67.199
Gennemsnitlig
afregningspris
2012 (€/MWh)
82
Den sidste 2-MW-mølle i Conesa-projektet i Spanien påbegyndte driften i juli 2012 og øgede den installerede
kapacitet fra vindmølleparken til 30 MW.
26
GREENTECH | ÅRSRAPPORT 2012
SOLANLÆG
Fabrikat
Projekt
fast
fast
La Carlota
Fotocampillos
Spanien
Bruttokapacitet
MW
9,8
2,1
11,9
Igangsat
Ejerandel
Sep 2008
Maj 2008
50,03 %
100,00 %
Den i Spanien opnåede gennemsnitlige garanterede
afregningspris for solenergiprojekter udgjorde EUR
361/MWh. 2012 var det sidste år, hvor der var pålagt en
øvre grænse for det antal timer, der kunne afregnes.
Der var ingen ændringer i forventede afregningspriser for
produktion i 2012.
Den 11. maj 2012 afgav Greentech et overtagelsesbud på
det spanske selskab Fersa Energías Renovables.
Buddet lød på 40 cent (EUR) pr. aktie på betingelse af
godkendelse fra aktionærer, der repræsenterede mere end
50 % af Fersas aktiekapital.
Buddet lå fuldt ud på linje med Greentechs
industriprojekt, der er målrettet mod en styrkelse af
Selskabets position på markedet for vedvarende energi.
Den koncern, der ville være dannet af sammenlægningen
Produktion
2012
(MWh, brutto)
16.672
3.416
20.088
Produktion
2012
(MWh, netto)
8.341
3.416
11.757
Gennemsnitlig
afregningspris
2012 (€/MWh)
359
372
361
af Greentechs og Fersas aktiviteter, ville have nået op på
ca. 580 MW installeret kapacitet og give adgang til
Indien, Frankrig, Estland ud over Italien, Spanien,
Tyskland, Danmark og Polen, hvor Greentech allerede
er til stede.
Transaktionen – til en samlet værdi af MEUR 300 –
skulle udelukkende finansieres eksternt af
banker/finansielle institutioner, som ligeledes anså
projektforslaget for at være attraktivt.
Overtagelsesbuddet var en stor udfordring i betragtning
af Fersas komplekse aktionærstruktur.
Overtagelsesbuddet opnåede til sidst en godkendelse på
41,81 % fra i alt 58.532.198 aktier. Buddet blev
godkendt af den største aktionær, og Greentech
manglede blot 8 % (se note 34 i Regnskabet).
POLEN
AFREGNINGSSYSTEM
I Polen reguleres energi produceret fra vedvarende
energikilder i øjeblikket stadig af den polske energilov af
1997. Greentech har i øjeblikket en vindmøllepark, der er
allerede i drift. I Polen genererer vindanlæg omsætning fra
både salg af strøm og salg af grønne certifikater.
En ny lov er i øjeblikket under udarbejdelse – Lov om
vedvarende energi. Loven forventes at blive vedtaget i
sin endelige form med et mål om at nå en andel på 15 %
fra vedvarende energi i 2020.
Lovforslaget har været i høring hos regering og
offentligheden, og der er identificeret mange
udfordringer. Markedsdeltagere har advaret om, at
Projekt
Fabrikat
Polczyno
Enercon
Bruttokapacitet
MW
1,6
lovforslaget i sin originale udformning ville modvirke
udviklingen af vedvarende teknologier i Polen.
Økonomiministeriet arbejder således i øjeblikket på at
ændre lovforslaget for at imødegå de forhold, der er rejst
af markedsdeltagere. Greentech forventer, at den nye lov
bliver vedtaget medio 2013.
Med hensyn til Greentech har usikkerheden omkring
ændringer i de lovgivningsmæssige rammer haft en
negativ virkning på finansieringen, som uvægerligt har
dæmpet udviklingen af Selskabets pipeline.
AKTIVER I DRIFT
VINDMØLLEPARKER
Igangsat
Ejerandel
Aug 2006
100 %
Produktion
2012
(MWh, brutto)
2.898
Produktion
2012
(MWh, netto)
2.898
Gennemsnitlig
GC* 2012
(€/MWh)
63
Gennemsnitlig
pris for el
(€/MWh)
48
* GC = Grønt certifikat
27
Ledelsesberetning
UDVIKLINGSPROJEKTER
Greentech har en omfattende pipeline af vindproekter i
Polen, da landet anses for at være et attraktivt marked i
Østeuropa. Der er sket udvikling og ændringer vedr.
porteføljen i 2012 og i begyndelsen af 2013.
Ustka- (29,9 MW) og Parnowo (12,5 MW)-projekterne
har opnået alle tilladelser. I overensstemmelse med den
samarbejdsaftale, der er indgået mellem Greentech EDF
EN i maj 2009, har EDF EN besluttet at udnytte sin
option på at erhverve en andel på 40 % i Ustka-projektet
og 100 % i Parnowo-projektet (se note 33 i Regnskabet).
Due diligence-processen er i gang, og ledelsen forventer
at kunne afslutte begge transaktioner i 2013 (se
selskabsmeddelelse nr. 13/2009, 14/2009 og 18/2009 for
yderligere oplysninger om samarbejdsaftalen).
Porzecze-projektet (42 MW) opnåede i december 2012
byggetilladelse. Da den polske netoperatør gav afslag på
ansøgning om nettilslutningstilladelse, besluttede
Greentech i december 2012 at sælge byggerettighederne
til en pris af MEUR 0,9 til PWI Pękanino/Enerco.
Greentech har for kort tid siden solgt sin 50-%-andel af
Wojciechowo-projektet (28 MW) til sin partner PGE
Energia Odnawlalna S.A., der er det største selskab i den
polske energisektor, til en pris af MEUR 3,6 (se
”Regnskabsmæssig gennemgang”). Andelen på 50 % i
Wojciechowo-projektet ville ikke have givet Greentech
mulighed for at konsolidere og drive projektet. Selskabet
har af denne grund besluttet at sælge projektet og rette
fokus og ressourcer mod industrielle investeringer frem
for finansielle investeringer.
TYSKLAND
AFREGNINGSSYSTEM
Greentech har 3 vindmølleparker i Tyskland, som i
øjeblikket er reguleret af den tyske regerings lov om
vedvarende energi i elbranchen og ændringer til loven i
tilknyttede bestemmelser fra 2008.
I Tyskland har regeringen anvendt en ordning, der
garanterer en fast pris for det enkelte projekt.
Afregningsprisen fastsættes på idriftsættelsestidspunktet.
Da energipriserne i Tyskland er steget betragteligt,
besluttede Selskabet i 2. halvår 2012 at skifte fra den
garanterede faste pris til markedsprisen. Dette havde en
positiv effekt på omsætningen, som det fremgår af
stigningen i gennemsnitlig afregningspris i nedenstående
oversigt.
AKTIVER I DRIFT
VINDMØLLEPARKER
Projekt
Fabrikat
Gehlenberg
Wormlage
Tiefental
Tyskland
Enercon
Vestas
Vestas
28
Bruttokapacitet
MW
23,4
7,5
6,0
36,9
Igangsat
Ejerandel
Dec 2001
Dec 2005
Dec 2005
100 %
50 %
50 %
GREENTECH | ÅRSRAPPORT 2012
Produktion
2012
(MWh, brutto)
27.810
17.932
12.570
58.312
Produktion
2012
(MWh, netto)
27.810
8.966
6.285
43.061
Gennemsnitlig
afregningspris
2012 (€/MWh)
97
93
93
DANMARK
AFREGNINGSSYSTEM
Vindinstallationer reguleres af den danske Lov om
fremme af vedvarende energi nr. 1392 af 27. december
2008. Afregningen afhænger af tidpunktet for
vindmøllens tilslutning til nettet.
Ifølge loven modtager vindmøller, som senest er tilsluttet
den 20.2.2008, et tillæg på maks. EUR 13/MWh (0,10
DKK/kWh) i 20 år fra tilslutningstidspunktet ud over
markedsprisen, som fastsættes af den nordiske elbørs,
Nord Pool. For møller, som er tilsluttet før 1.1.2005,
ændres tillægget i forhold til markedsprisen, for ikke
samlet at overstige EUR 48/MWh (0,36 DKK/kWh).
Projekt
Milbak
Oppelstrup
Hannesborg
Frørup
Danmark
Nye vindmøller, onshore- såvel som offshore-, som er
tilsluttet efter 21. februar 2008 modtager, ud over
markedsprisen, et tillæg på ca. EUR 33,5/MWh (0,25
DKK/kWh) for de første 22.000 fuldlasttimer samt ca.
EUR 3/MWh (0,023 DKK/kWh) som bidrag til
balanceringsomkostninger.
AKTIVER I DRIFT
VINDMØLLEPARKER
Greentechs operationelle portefølje i Danmark reguleres
af den daglige markedspris og det faste tillæg på EUR
13/MWh.
Fabrikat
Bruttokapacitet
MW
Igangsat
Ejerandel
Produktion
2012
(MWh, brutto)
Produktion
2012
(MWh, netto)
NEG. Micon
NEG. Micon
Nordex
Nordex
3,75
7,50
1,60
2,60
15,45
Aug 2001
Aug 2001
Feb 2001
Dec 2000
100 %
100 %
100 %
100 %
6.437
13.344
2.060
3.314
25.155
6.437
13.344
2.060
3.314
25.155
Gennemsnitlig
afregningspris
+ tillæg2012
(€/MWh)
46
46
46
46
29
Ledelsesberetning
Conesa | Spanien
SELSKABSLEDELSE
Bestyrelsen og direktionen i Greentech ser udviklingen af
ledelsesmodel og organisation som en vedvarende proces,
hvor der sker justeringer, i takt med at Selskabet bliver
større og mere komplekst.
I denne proces forholder Greentech sig løbende til
principperne for god selskabsledelse under hensyntagen
til gældende lovgivning, praksis og anbefalinger.
Ledelsesstruktur
Greentech Energy Systems er et dansk aktieselskab med
en tostrenget ledelsesstruktur, der består af en bestyrelse
og en direktion, som forestår ledelsen af Selskabet. Der er
intet personsammenfald mellem de to organer. Selskabet
er endvidere moderselskab i Greentech-koncernen.
Grundlaget for ledelsen af Selskabet er forankret i
Selskabets vedtægter, den danske selskabslov og andre
gældende danske love og regler.
ILLUSTRATION AF LEDELSESSTRUKTUREN I GREENTECH ENERGY SYSTEMS A/S
Generalforsamling
Revision
Bestyrelse
Direktion
moderselskab
Greentech Energy Systems A/S
Datterselskaber
30
GREENTECH | ÅRSRAPPORT 2012
Monte Grighine | Italien
GENERALFORSAMLING
BESTYRELSE
Generalforsamlingen er Selskabets øverste myndighed.
Beslutninger træffes med simpelt stemmeflertal,
medmindre lovgivningen foreskriver særlige regler om
repræsentation og majoritet.
Bestyrelsen varetager den overordnede og strategiske
ledelse af Selskabet, herunder ansættelse af direktionen,
fastlæggelse af strategi, handlingsplaner, mål og budgetter,
ligesom bestyrelsen også udstikker rammerne for
risikostyring og kontrollerer procedurer m.v.
Generalforsamling afholdes mindst en gang om året,
og indkaldelse sker tidligst fem og senest tre uger før
generalforsamlingens afholdelse, beregnet fra dagen før
generalforsamlingen, jf. vedtægternes § 8.
Alle aktionærer har, under iagttagelse af enkle
formalia, lige adgang til at stille forslag, deltage,
stemme og ytre sig på generalforsamlingen.
I henhold til vedtægternes § 8 skal enhver aktionær,
som ønsker emner optaget på dagsordenen for den
ordinære generalforsamling, senest 6 uger før
generalforsamlingen, fremsætte skriftlig anmodning
herom over for bestyrelsen.
I henhold til vedtægterne har bestyrelsen en
bemyndigelse, som gælder indtil 17. april 2017, til i en
eller flere emissioner at udvide den nominelle
aktiekapital med op til DKK 150.000.000, svarende til
30.000.000 aktier a DKK 5. Derudover har bestyrelsen
på den seneste ordinære generalforsamling fået en 1årig bemyndigelse til at lade Greentech erhverve op til
10 % egne aktier. Ved udgangen af 2012, ejer
Greentech egne aktier svarende til 4,93% af
aktiekapitalen. Beholdningen af egne aktier er tiltænkt
anvendt som betaling ved køb af projektselskaber.
BESTYRELSENS ARBEJDE
REVISION
I henhold til § 17 i Greentechs vedtægter skal revision
af Selskabets årsrapport foretages af en statsautoriseret
revisor, som vælges af generalforsamlingen for tiden
indtil næste ordinære generalforsamling. Genvalg kan
finde sted.
På generalforsamlingen i 2012 blev Ernst & Young
valgt som Selskabets revisor for regnskabsåret 2012.
Bestyrelsen mødes efter en møde- og arbejdskalender
med 5 faste årlige møder og samles ellers efter behov. I
2012 blev der afholdt i alt 13 møder, inklusive
telefonbestyrelsesmøder, ligesom året før.
Ordinære bestyrelsesmøder har en fast dagsorden, hvor
drift og resultater gennemgås, og aktuelle
problemstillinger og nye projekter behandles og
godkendes. Bestyrelsen gennemgår fast en gang årligt
forretningsordenen og påser, at rammer og procedurer
er i orden. Også risikostyring og kapital- og
aktiestruktur er faste emner på dagsordenen.
Årsrapporten gennemgås på mødet i marts, hvor også
regnskabspraksis og revisionsprocessen gennemgås og
drøftes med revisor uden direktionens tilstedeværelse.
31
Ledelsesberetning
BESTYRELSENS SAMMENSÆTNING
DIREKTION
Bestyrelsen der blev valgt på den ordinære
generalforsamling den 19.april 2011, blev genvalgt ved
generalforsamlingen i april 2012. Bestyrelsen består af:
Direktionen ansættes af bestyrelsen, der fastlægger de
retningslinjer og vilkår, direktionen løser sine opgaver
på baggrund af. Direktionen fører strategien ud i livet,
og direktionen står også for daglig ledelse, organisering
og udvikling af Greentech, styring af aktiver og
forpligtelser, bogføring og rapportering. Indsatsen
evalueres af bestyrelsen.
•
•
•
•
•
Peter Høstgaard-Jensen (formand)
Luca Rovati (næstformand)
Jean-Marc Janailhac
Benjamin Guest
Valerio Andreoli Bonazzi
Ingen bestyrelsesmedlemmer har tidligere været ansat i
Selskabet, og der er ingen aktuel samhandel mellem
Selskabet og bestyrelsen. Bortset fra Luca Rovati, der
er repræsentant for den største aktionær i Greentech
Energy Systems, er samtlige bestyrelsesmedlemmer
uafhængige og uden særinteresser i Selskabet, ud over
evt. at være aktionærer.
Bestyrelsens størrelse har indtil videre været vurderet
passende, fordi bestyrelsen med fem medlemmer er
tilstrækkelig til at have en nuanceret sammensætning
af kompetencer og erfaringer, og der er ikke flere
medlemmer, end at bestyrelsen hurtigt kan samles.
Der er ikke medarbejdervalgte medlemmer af
bestyrelsen, da moderselskabet Greentech Energy
Systems A/S ikke indtil nu har opfyldt kravet i
lovgivningen om at have mere end 35 ansatte.
Alle medlemmer er på valg hvert år. Greentech lægger
stor vægt på at have en bestyrelse, som har den viden
og professionelle erfaring, der netop er relevant for
Selskabet. Den nuværende bestyrelse er med sin brede
internationale erfaring og kompetencer inden for bl.a.
vedvarende energi-produktion, salg af energi,
projektudvikling samt international
finansieringsfremskaffelse en god sparringspartner for
Selskabets direktion
32
Der er sket en række ændringer i direktionen i 2012,
hvormed antallet af direktionsmedlemmer er reduceret
fra 4 til 2.
I starten af september 2012 overtog Michele Lerici
stilingen som økonomidirektør efter Mark Fromholt,
som havde opsagt sin stilling i juni 2012. Alessandro
Reitelli indtrådte som ny driftsdirektør i Selskabet.
Eugenio de Blasio fratrådte som viceadministrerende
direktør. Denne stilling er ikke blevet genbesat.
Ved udgangen af november 2012 fratrådte Michele
Lerici sin stilling som økonomidirektør, og Alessandro
Reitelli blev udnævnt til ny økonomidirektør i
Selskabet. Alessandro Reitelli fortsætter indtil videre
også som driftsdirektør, indtil bestyrelsen har udpeget
en ny kandidat.
Siden 27. november 2012 har Direktionen bestået af:
Sigieri Diaz della Vittoria Pallavicini,
adm. direktør
Alessandro Reitelli,
økonomidirektør og (konstitueret) driftsdirektør.
GREENTECH | ÅRSRAPPORT 2012
Vederlag
VEDERLAGSPOLITIK
Vederlagspolitikken bliver løbende evalueret i lyset af
behovet for at rekruttere og fastholde kvalificerede
medarbejdere med de for Greentech relevante
kompetencer. Greentechs organisation er baseret på en
række medarbejdere med høj ekspertise inden for de
respektive specialer. Det er derfor vigtigt for Selskabets
fortsatte udvikling, at disse ekspertiser kan bevares. Dette
har hidtil været gjort ved markedskonforme lønaftaler og
arbejdsforhold, der har været positivt vurderet af den
enkelte medarbejder.
For at skabe større samhørighed mellem Selskabets
målsætninger og den enkelte medarbejder vedtog den
ordinære generalforsamling i 2008 ”Overordnede
retningslinjer for incitamentsaflønning” og et
optionsprogram, hvor bestyrelsen fik bemyndigelse til at
udstede op til 1,0 mio. warrants til medarbejderne i
perioden frem til 1. januar 2013. På generalforsamlingen
i 2012 blev bemyndigelsen erstattet af en ny
bemyndigelse til bestyrelsen til ad en eller flere omgange
at udstede op til 5.000.000 stk. warrants i perioden indtil
17. april 2017. Bestyrelsen har ikke udnyttet denne
bemyndigelse i 2012.
Det samlede vederlag til bestyrelse og direktion fremgår
af årsrapportens note 5. Greentech vurderer, at det ikke
er væsentligt for interessenternes vurdering af Selskabet at
offentliggøre oplysninger om vederlag for de enkelte
medlemmer af direktionen. Direktionens vederlag
vurderes at være i overensstemmelse med forholdene i
sammenlignelige selskaber.
Organisation
Greentech offentliggjorde i begyndelsen af 2012 sin plan
for en generel og strukturmæssig reduktion af ledelsesog administrative omkostninger. I overensstemmelse
hermed foretog Koncernen en analyse og gennemførte
en ny fordeling af ressourcer for bedre at udnytte
kompetencer og evner med det helt overordnede mål
ikke kun at optimere omkostninger, men også at
forbedre medarbejdernes indsats og tilfredshed.
Dette medførte en strukturmæssig reduktion af
medarbejderstaben på alle forretningsområder især i
Italien (-15 medarbejdere) og i Danmark (-5
medarbejdere).
Greentech intensiverede derefter sit fokus på
organiseringen af de menneskelige ressourcer med
henblik på en styrkelse af Koncernen og koncentrerede
sig om at opbygge en team spirit og harmonisere regler
og forretningsgange i alle dattervirksomheder.
Koncernen har pr. 31. december 2012 i alt 82 medarbejdere
(fuldtidsstillinger), der fordeles geografisk således:
Danmark
Italien
Spanien
Polen
5
67
2
8
Medarbejdere, der ikke er opsagt, har ved udgangen af
2012 en gennemsnitsalder på 39,6 år med gennemsnitlig
3,6 års anciennitet i Selskabet. En fordeling på køn af
Greentech-koncernen er som følger:
Kvinder
Mænd
39%
61%
Greentech vil i 2013 fortsat fokusere på en organisering
og optimering af resultatstyring og trivsel, da Greentechs
personalepolitik er baseret på hovedreglen om, at
medarbejdernes personlige tilfredshed er et vigtigt
element for arbejdsindsatsen.
33
Ledelsesberetning
Lovpligtig redegørelse for selskabsledelse
Bestyrelsen i Greentech benytter Komiteen for God
Selskabsledelses anbefalinger om god selskabsledelse som
en vigtig inspirationskilde i sit arbejde. I henhold til
årsregnskabslovens § 107b og punkt 4.3 i ”Regler for
udstedere af aktier – NASDAQ OMX Copenhagen” skal
børsnoterede selskaber udarbejde en redegørelse for
virksomhedsledelse. Redegørelsen skal bl.a. indeholde en
beskrivelse af, hvorledes Selskabet forholder sig til
anbefalingerne.
• Greentechs arbejde med frivillig integrering af
samfundsansvar har endnu ikke manifesteret sig i
konkrete politikker på området.
Greentech har på hjemmesiden i sektionen “Corporate
Governance” forholdt sig systematisk til de 79
anbefalinger fra Komiteen for God Selskabsledelse
(www.corporategovernance.dk) efter ”følg eller forklar”princippet. Greentech efterlever langt de fleste
anbefalinger, men har på nogle områder valgt en anden
praksis:
Greentech har besluttet at ændre praksis på følgende
punkter med henblik på at øge graden af efterlevelse af
anbefalingerne:
• Greentechs bestyrelse har ikke en formaliseret
selvevaluering, men en løbende dialog om, hvordan
bestyrelsen fungerer, og hvordan arbejdet kan
optimeres. Det samme gælder for evalueringen af
direktionens arbejde og af samarbejdet mellem
direktion og bestyrelse. Denne mere uformelle og
løbende tilgang passer bedre til Selskabet.
• Greentech har ingen aldersgrænse for bestyrelsen.
Greentech mener, at det afgørende er hvert enkelt
bestyrelsesmedlems engagement, arbejdsindsats og
kompetencer – ikke medlemmets alder.
• Enkelte medlemmer har flere tillidshverv end
anbefalingerne tilsiger. Greentech vurderer, at dette
ikke er nogen hindring, da det er hvert
bestyrelsesmedlems engagement, arbejdsindsats,
kompetencer og bidrag til Selskabet, der er afgørende
– ikke antallet af tillidshverv.
• Greentech har ikke implementeret en politik, som
sikrer Selskabet en ret til at kræve hel eller delvis
tilbagebetaling af variable lønandele, der er udbetalt på
grundlag af oplysninger, der efterfølgende
dokumenteres fejlagtige.
• ”Greentech har historisk set ikke udsendt en
beskrivelse af de til bestyrelsen opstillede kandidaters
kompentecer sammen med indkaldelsen til
generalforsamlingen i forbindelse med genvalg til
bestyrelsen”.
Praksis på dette område ændres i forbindelse med
indkaldelse til den ordinære generalforsamling 2013,
hvor den enkelte kandidats kvalifikationer vil blive
indarbejdet i indkaldelsen.
• ”Selskabets bestyrelse afholder ikke regelmæssigt
møder med revisor, uden at direktionen er til stede.”
Praksis ændres på dette område. Fremadrettet vil
bestyrelsen, mindst én gang årligt, afholde møde med
revisor uden at direktionen er til stede. Ændringen
træder i kraft i forbindelse med bestyrelsesmødet, hvor
denne årsrapport er gennemgået.
Den lovpligtige redegørelse kan findes på Greentechs
hjemmeside, www.greentech.dk, under ”Investor”,
”Corporate Governance”
(http://www.greentech.dk/?id=205).
• Greentech har – henset til Selskabets størrelse – hidtil
ikke fundet det nødvendigt at nedsætte udvalg under
bestyrelsen. I stedet har direktionen i konkrete sager
trukket på særlige kompetencer hos medlemmer af
bestyrelsen. Den samlede bestyrelse varetager
funktionen som revisionsudvalg.
34
GREENTECH | ÅRSRAPPORT 2012
Redegørelse for samfundsansvar – CSR
En bidragyder til bæredygtig vækst
Greentech er sig sin rolle som samfundsaktør i en lokal,
national og international kontekst meget bevidst. Dette
betyder, at Selskabet arbejder målrettet for at sikre, at
kerneforretningen og aktiviteterne udvikles på en
økonomisk, miljø- og samfundsmæssigt ansvarlig måde
ved både at leve op til lovgivningskrav og tage frivillige
CSR-initiativer i de lande og lokalsamfund, hvor
Greentech opererer.
Med en kerneforretning, som består i at producere og
sælge vedvarende energi, sætter Greentech et direkte
positivt aftryk i forhold til at reducere den negative
miljø- og klimapåvirkning.
• Greentech tilbyder et alternativ til afhængigheden af
knappe og forurenende energiressourcer ved at levere
ren og grøn energi, som ikke udleder
sundhedsskadelige partikler og drivhusgasser. Derfor
er der ingen særlige miljørisici forbundet med
Greentechs aktiviteter. Greentechs installerede
bruttokapacitet genererede i 2012 en ren
energiproduktion på 444,2 GWh:
- Svarende til energiforbruget for 148.074 familier i
et år
- Dermed kunne spares 111.056 tons olie
- Dette reducerer CO2-udledningen med 235.883
tons.
I overensstemmelse med Greentechs forretningsmæssige
mål om at øge porteføljen af projekter i drift markant,
stræber Greentech efter at generere og levere en konstant
stigende ren energi-produktion for at bidrage til
miljøbeskyttelse og bæredygtig vækst.
I sine overvejelser omkring arbejdet med samfundsansvar
lader Greentech sig inspirere af FN’s
verdensomspændende initiativ for virksomheders
samfundsmæssige ansvar, UN Global Compact. Dette vil
ligeledes være tilfældet i fremtiden, men Greentech
forventer ikke formelt at tilslutte sig initiativet, da
formkravene for medlemskab ikke er forenelige med
Selskabets nuværende organisatoriske størrelse. FNprincipperne om menneskerettigheder, arbejdsforhold,
miljø og korruption vil dog være rammen om
Greentechs fortsatte arbejde med samfundsansvar.
Greentech vil således fremadrettet fortsat arbejde på
frivilligt at øge sin samfundsansvarlige indsats ved at
integrere miljømæssige og sociale aspekter i Selskabets
planlægnings- og beslutningsprocesser. Arbejdet vil tage
udgangspunkt i de CSR-områder, der er mest relevante i
forhold til Greentechs kerneforretning og mål, fordi
Greentech på denne måde bedst kan bidrage med
relevante tiltag til gavn for både Selskabet og dets
interessenter.
• Greentech er forpligtet til at vurdere påvirkningen fra
Selskabets aktiviteter. Greentechs projekter skal opnå
miljøtilladelser og er på alle stadier underlagt
omfattende miljølovgivning og regler, som med påbud
om undersøgelser og analyser sikrer hensynet til
projekternes omgivelser – dyre- og planteliv, beboere
og landskab.
• Greentech søger i videst muligt omfang at begrænse
miljøpåvirkningen fra sine forretningsaktiviteter.
Selskabet fokuserer på genplantning af fx træer og
buske på tilsvarende arealer, hvis beplantning i et
område må fjernes af hensyn til Selskabets aktiviteter.
• Greentechs aktiviteter er ofte placeret i områder med
en høj arbejdsløshed. Greentech bidrager her til at
sikre vækst i lokalsamfundet via jobskabelse for lokale
arbejdere, entreprenører og underleverandører.
35
Ledelsesberetning
Hydroelektrisk anlæg | Italy
Redegørelse for kontrol og risikostyring i forbindelse med
regnskabsaflæggelsesprocessen
INTERNE KONTROL- OG
RISIKOSTYRINGSSYSTEMER
Interne kontrol- og risikostyringssystemer i forbindelse
med regnskabsaflæggelsen er en proces designet til
aflæggelse af årsrapporten i overensstemmelse med
International Financial Reporting Standards (IFRS) som
godkendt af EU og andre yderligere oplysningskrav til
årsrapporter for børsnoterede selskaber, der giver et
retvisende billede uden væsentlig fejlinformation, samt
valg og anvendelse af en hensigtsmæssig regnskabspraksis
og udøvelse af regnskabsmæssige skøn, som er rimelige
efter omstændighederne.
Det i Greentech etablerede interne kontrol- og
risikostyringssystem giver alene rimelig sikkerhed, og
ikke absolut sikkerhed, for at væsentlige fejl og
uregelmæssigheder i regnskabsaflæggelsesprocessen
opdages og korrigeres.
Interne kontrol- og risikostyringssystemer i forbindelse
med regnskabsaflæggelsen i Greentech kan beskrives i
overensstemmelse med følgende rammer:
KONTROLMILJØ
Bestyrelsen overvåger henholdsvis regnskabsaflæggelsen
og effektiviteten af Selskabets interne kontrol- og
risikostyringssystemer og optræder samlet som en
revisionskomite.
36
Ansvaret for den daglige opretholdelse af et effektivt
kontrolmiljø og internt kontrol- og risikostyringssystem i
forbindelse med regnskabsaflæggelsen ligger hos
direktionen.
Ansvar og beføjelser er defineret i bestyrelsens
instruktioner til direktionen, politikker og procedurer.
Bestyrelsen godkender Selskabets primære politik for
kommunikation, interessenter, IR, treasury- og
finanspolitik samt risikostyring. Direktionen godkender
andre politikker og procedurer, og de ansvarlige
funktioner udsteder retningslinjer og fører tilsyn med
anvendelsen af alle politikker og procedurer. Proceduren
for regnskabsaflæggelsen fremgår af en regnskabsmanual,
der er tilgængelig for alle økonomimedarbejdere i
Koncernen. Den organisatoriske struktur og de interne
retningslinjer udgør kontrolmiljøet sammen med love og
andre regler.
RISIKOVURDERING
Der er relativt større risiko for fejl ved de poster i
regnskabet, der er baseret på skøn end for andre poster.
Under afsnittet ”Regnskabsmæssige skøn og
vurderinger” i beskrivelsen af anvendt regnskabspraksis
redegøres for de områder og transaktioner, der rummer
større risiko for fejl end normalt. Endvidere er der i note
3 og 27 til årsrapporten foretaget en oplistning af de
særlige risici, som Selskabet er udsat for, samt styringen af
disse risici.
GREENTECH | ÅRSRAPPORT 2012
Slambehandlingsanlæg | Italien
Hydroelektrisk anlæg | Italy
KONTROLAKTIVITETER
OVERVÅGNING
Målet med kontrolaktiviteterne er at forhindre, opdage
og korrigere eventuelle fejl og uregelmæssigheder.
Aktiviteterne er integreret i Selskabets regnskabs- og
rapporteringsprocedurer og omfatter bl.a. procedurer for
attestation, autorisation, godkendelse, afstemning,
analyser af resultater og adskillelse af uforenelige
funktioner.
Greentech anvender et økonomi- og
rapporteringssystem, som gør det muligt på et tidligt
tidspunkt at opdage og korrigere eventuelle fejl og
uregelmæssigheder i regnskabsaflæggelsen.
Greentech har indført standarder for intern kontrol, dvs.
standarder for kontrolaktiviteter vedrørende
regnskabsaflæggelsen tilpasset Koncernens specifikke
forhold. Målet med disse standarder er at give sikkerhed
for og opretholde et ensartet niveau for intern kontrol
vedrørende regnskabsaflæggelsen i hele Koncernen.
INFORMATION OG KOMMUNIKATION
Greentech opretholder informations- og
kommunikationssystemer for at sikre, at
regnskabsaflæggelsen er korrekt og fuldstændig.
Regnskabsmanual og andre rapporteringsinstrukser
opdateres, når det er nødvendigt, og gennemgås mindst
én gang årligt. Disse er sammen med andre politikker,
der er relevante for intern kontrol vedrørende
regnskabsaflæggelsen, tilgængelige for alle relevante
ansatte.
Greentech anvender ensartede IFRS-regler som anført i
Selskabets regnskabsmanual. Regnskabsmanualen
omfatter regnskabs- og vurderingsprincipper samt
rapporteringsinstrukser og skal følges nøje af alle
virksomheder i Koncernen. Overholdelsen af
regnskabsmanualen overvåges løbende på koncernniveau.
Udførlige kvartalsvise regnskabsdata indrapporteres fra
alle koncernvirksomheder. Disse finansielle data
analyseres og overvåges på koncernniveau.
Der afholdes Business Review-møder på månedlig basis
med henblik på at overvåge den økonomiske og
driftsmæssige status for Selskabets aktiviteter.
37
Ledelsesberetning
BESTYRELSE OG DIREKTION
Bestyrelsen
Peter Høstgaard-Jensen
Jean-Marc Janailhac
Tidligere adm. direktør i Elsam A/S
Tidligere adm. direktør i Veolia Environment Services
Sydeuropa
(datterselskab af affaldshåndteringsdivisionen i Veolia
Environment Group)
Kandidatuddannet kemiingeniør og business-uddannet
Født i 1945
Nationalitet: Dansk
Indvalgt som formand i oktober 2010, er senest valgt på
generalforsamlingen i 2012
Nuværende valgperiode udløber på generalforsamlingen i
2013
Kompetencer af særlig relevans for Greentech: Energi,
elforsyning
Andre ledelseshverv:
Aalborg Energie Technik a/s (formand)
EnviScan A/S (formand)
NOVI Innovation A/S (formand)
Hedeselskabet, Dalgasgroup A/S (næstformand)
Aalborg Engineering A/S (bestyrelsesmedlem)
Cemtec Fonden (bestyrelsesmedlem)
Nordenergie Renewables A/S og Nordenergie A/S
(bestyrelsesmedlem)
Xergi A/S (bestyrelsesmedlem)
Luca Rovati
Adm. direktør i Rottapharm Madaus
Kandidatuddannet (cum Laude) i økonomi, autoriseret
erhvervskonsulent og statsautoriseret revisor
Født i 1961
Nationalitet: Italiensk
Indvalgt som næstformand i oktober 2010, er senest valgt
på generalforsamlingen i 2012
Nuværende valgperiode udløber på generalforsamlingen i
2013
Kompetencer af særlig relevans for Greentech:
Vedvarende energi
Andre ledelseshverv:
Rottapharm Madaus (næstformand)
38
Kandidatuddannet i økonomi
Født i 1954
Nationalitet: Fransk
Indvalgt som bestyrelsesmedlem i oktober 2010, er senest
valgt på generalforsamlingen i 2012
Nuværende periode som bestyrelsesmedlem udløber på
generalforsamlingen i 2013
Kompetencer af særlig relevans for Greentech: Miljø
Andre ledelseshverv:
Tecnoboigo Spa. (Board member)
Fabiegue SA (Board member)
Eneris SA (Board member)
Benjamin Guest
Stifter, managing partner og porteføljemanager i
Hazel Capital
Kandidatuddannet maskiningeniør
Født i 1973
Nationaitet: Engelsk
Indvalgt som bestyrelsesmedlem i oktober 2010, er senest
valgt på generalforsamlingen i 2012
Nuværende periode som bestyrelsesmedlem udløber på
generalforsamlingen i 2013
Kompetencer af særlig relevans for Greentech:
Cleantech-porteføljeforvaltning, kommunikation med
aktiemarkedet
Andre ledelseshverv:
Bestyrelsesformand og direktør i:
Oxis Energy Ltd
Direktør i:
Hazel Renewable Energy VCT1 Plc
Owl Lodge Solar (Holding) Limited
Archletter Ltd
GREENTECH | ÅRSRAPPORT 2012
AEE Renewables UK3 Ltd
AEE Renewables UK6 Ltd
AEE Renewables UK7 Ltd
AEE Renewables UK13 Ltd
AEE Renewables UK15 Ltd
AEE Renewables UK26 Ltd
Causilgey Solar (Holding) Ltd
Hazel Renewables Ltd
Higher Tregarne Solar (Holding) Ltd
South Marston Renewables Ltd
Beechgrove Solar Ltd
Hewas Solar Ltd
St Columb Solar Ltd
HRE Willow Ltd
Minsmere Power Ltd
Small Wind Generation Ltd
Tumblewind Ltd
Penhale Solar Ltd
Gloucester Wind Ltd
ZW Parsonage Ltd
New Energy Era Ltd
Lux Energy Ltd
Vicarage Solar Limited
Yonder Netherton Solar (Holding) Limited
Albarreal Solar Nueva Energia SL.
Partner i:
Hazel Capital LLP
New Enterprise LLP
Ingenious Film Partners II LLP
Direktionen
Sigieri Diaz della Vittoria Pallavicini
Adm. Direktør
Ansat i Selskabet som adm. direktør i november 2010
Kandidatuddannet (cum Laude) i økonomi
Født i 1969
Nationalitet: Italiensk
Eksterne ledelseshverv:
GWM Group S.A.(formand)
Rottapharm Madaus (bestyrelsesmedlem)
Alessandro Reitelli
Økonomidirektør og konstitueret driftsdirektør
Ansat i Selskabet som driftsdirektør i september 2012.
Økonomidirektør og konstitueret driftsdirektør siden
november 2012
Kandidatudannet (cum Laude) i økonomi
Født i 1969
Nationalitet: Italiensk og fransk
Andre ledelseshverv:
GWM Renewable Energy II S.p.A. (bestyrelsesmedlem)
Alle tillidshverv er opgjort pr. 1. marts 2013.
Valerio Andreoli Bonazzi
Adm. direktør i Epico og datterselskabet Hydrowatt
Abruzzo S.p.A
Grundlægger af og storaktionær i Epico-koncernen, som
har beskæftiget sig med vedvarende energi siden 1999
med særligt fokus på vandkraft.
Kandidatuddannet inden for finansiering, har arbejdet for
adskillige førende finansielle og industrielle institutioner i
Italien og udlandet
Født i 1970
Nationalitet: Italiensk
Indvalgt som bestyrelsesmedlem i oktober 2010, er senest
valgt på generalforsamlingen i 2012
Nuværende periode som bestyrelsesmedlem udløber på
generalforsamlingen i 2013
Kompetencer af særlig relevans for Greentech: Hydro,
biomasse, sol, vind
Andre ledelseshverv:
Epico USA Inc., amerikansk datterselskab i Epicokoncernen (vicedirektør)
Ledelseshverv er eksklusive poster i Selskaber i
Greentech-koncernen.
AKTIEBESIDDELSER I GREENTECH ENERGY SYSTEMS A/S PR.
31.12.2012
Bestyrelsen ejer 12.500 stk. aktier i Selskabet,
fordelt som følger:
Peter Høstgaard-Jensen
Luca Rovati
Jean-Marc Janailhac
Benjamin Guest
Valerio Andreoli Bonazzi
12.500 stk.
0 stk.
0 stk.
0 stk.
0 stk.
+ 2.500 stk.
Uændret
Uændret
Uændret
Uændret
Direktionen kontrollerer 76.255.610 stk. aktier i Selskabet,
fordelt som følger:
Sigieri Diaz della Vittoria
Pallavicini
Alessandro Reitelli
76.255.610 stk.*
0 stk.
Uændret
* Sigieri Diaz della Vittoria Pallavicini repræsenterer via sin position i GWM Renewable Energy
aktiebesiddelser på 76.255.610 stk.
39
Ledelsesberetning
AKTIONÆRFORHOLD
Aktiekapital
Værdiskabelse
STAMDATA
Aktiekapital
Antal aktier
Stemmerets/ejerbegrænsning
Handelsbørs
ISIN-kode
Ticker
Handelssymbol
DKK 533.313.475,00
106.662.695 stk. a DKK 5
Ingen
NASDAQ OMX København A/S
DK0010240514
GES.CO
GES
Aktionærer
Den 31. december 2012 havde Greentech 6.268
navnenoterede aktionærer. De navnenoterede aktionærer
udgjorde ca. 99% af aktiekapitalen og afspejler en positiv
udvikling, som har reduceret antallet af ikkenavnenoterede aktionærer til et minimum. Greentech
opfordrer sine aktionærer til at lade deres aktier
navnenotere for at gøre det lettere at udøve deres
aktionærrettigheder. Ved udgangen af 2012 besad GWM
Renewable Energy II 71,49% af Greentechs aktiekapital
og var dermed den eneste storaktionær registreret med en
ejerandel over 5% i henhold til værdipapirhandelslovens
§29. Gennem GWM Renewable Energy II har Greentech
en række stærke institutionelle investorer i de
internationale koncerner Pirelli (dæk-virksomhed), Intesa
Sanpaolo (bank) og Fidim Srl., holdingselskabet for
Rottapharm Madaus (multinational medicinalvirksomhed).
I forhold til geografi, vurderes ca.15% af aktiekapitalen at
være på danske hænder. Greentechs geografiske
aktionærsammensætning er som følger:
AKTIONÆRSAMMENSÆTNING PR. 31.12.2012
Øvrige lande 1%
Ikke-navnenoterede 1%
Danmark 15%
Øvrige Europa 83%
40
Greentech stræber efter at sikre et afkast til aktionærerne
gennem vedvarende, langsigtede stigninger i aktiekursen.
Bestyrelsen vil derfor øge Selskabets værdi ved at
reinvestere genererede overskud i lønsom vækst, før
udbetaling af udbytte overvejes
Væsentlige kontrakter
Ændringer i ejerforholdene og kontrollen over
Greentech kan have indflydelse på finansielle kontrakter
for projektselskaberne. En ny ejer skal godkendes af de
finansierende parter for at undgå krav om indfrielse af
den udestående gæld. Hvis en ny ejer ikke kan
godkendes af de finansierende parter og ikke er i stand til
at find en alternativ finansiering, overgår ejerskabet af de
finansierede aktiver til de finansierende parter.
Greentech-aktien
Greentech-aktien oplevede et turbulent år i 2012 med
høj volatilitet og et fald på 44%. Aktien endte året i kurs
DKK 10,1 i forhold til kurs DKK 18,0 ved udgangen af
2011. Pr. 1. januar 2012 er Greentech-aktien en del af
Nasdaq OMX Københavns MidCap-indeks.
Kursgrafen på næste side viser udviklingen på
aktiemarkedet for Greentech for de sidste 3 år i forhold
til udviklingen i ERIX-indekset (European Renewable
Energy Index) for samme periode. Greentech har fra
april 2011 ligget over gennemsnittet.
Kursen lå pr. 31. december 2012 ca. 35 % under den
bogførte værdi. Dette er på linje med andre børsnoterede
konkurrenter, der handles til en gennemsnitlig kurs på
30% - 50 % under den bogførte værdi.
Greentechs bogførte værdi understøttes af den af ledelsen
gennemførte test for værdiforringelse ultimo året
(henvisning til note 2 og 13 i Regnskabet) på basis af
industriplanen for hvert anlæg, der fastholder aktivernes
forventede resultat.
GREENTECH | ÅRSRAPPORT 2012
GREENTECH ENERGY SYSTEMS
EUROPEAN RENEWABLE ENERGY INDEX
12-02-2013
07-01-2012
14-11-2012
03-10-2012
21-08-2012
09-07-2012
23-05-2012
05-04-2012
01-03-2012
26-01-2012
22-12-2011
16-11-2011
12-10-2011
07-09-2011
03-08-2011
29-06-2011
25-05-2011
14-04-2011
0,00
10-03-2011
0
03-02-2011
200,00
29-12-2010
5
23-11-2010
400,00
09-10-2010
10
14-09-2010
600,00
10-08-2010
15
06-07-2010
800,00
01-06-2010
20
23-04-2010
1.000,00
06-03-2010
25
09-02-2010
1.200,00
05-01-2010
30
Investor Relations
Det er Greentechs mål, at aktiekursen afspejler både de
faktiske resultater og den forventede værditilvækst.
Derfor tilstræber Greentech at give rettidig, præcis og
relevant information om strategi, drift, resultater,
forventninger og andre forhold, som kan have betydning
for bedømmelsen af aktien.
Greentech ønsker at skabe opmærksomhed omkring
Selskabets aktiviteter gennem en aktiv og åben dialog
med aktørerne på aktiemarkedet. Selskabet bestræber sig
på aktivt at give nationale og internationale institutionelle
investorer og finansanalytikere den bedst mulige indsigt i
forhold, der kan sikre en korrekt værdiansættelse af
Greentech-aktien.
kvartalsrapporter, samt deltagelse i
investorevents/seminarer. Greentech har i 2012 deltaget i
en række væsentlige nordiske og europæiske investorseminarer med 1-1-møder og paneldiskussioner.
På Selskabets hjemmeside er der adgang til meddelelser,
kvartalsrapporter, månedlige opdateringer og
investorpræsentationer. Desuden kan alle interesserede
ved at tilmelde sig Greentechs nyhedsservice automatisk
få selskabsmeddelelser, regnskaber m.m. sendt på e-mail.
Ansvaret for Investor Relations ligger hos direktionen.
IR-kontakt er:
Dette sker gennem forskellige aktiviteter som
investor/analytiker-møder, telefonkonferencer i
forbindelse med offentliggørelse af års- og
IR-chef: Alvise Recchi
E-mail: [email protected]
Telefon:
+45 33 36 42 02
Fax:
+45 33 36 42 01
FINANSKALENDER FOR 2013
Årsrapport for 2012
Ordinær generalforsamling 2013
Kvartalsrapport for 1. kvartal 2013
Kvartalsrapport for 2. kvartal 2013
Kvartalsrapport for 3. kvartal 2013
21. marts 2013
18. april 2013
15. maj 2013
7. august 2013
13. november 2013
41
Påtegninger
G R E E N T E C H | Å R S R A P P O RT 2 0 1 2
Påtegninger
LEDELSESPÅTEGNING
Bestyrelsen og direktionen har dags dato behandlet og
godkendt årsrapporten for 1. januar – 31. december 2012
for Greentech Energy Systems A/S.
Årsrapporten aflægges i overensstemmelse med
International Financial Reporting Standards som
godkendt af EU og danske oplysningskrav for
børsnoterede selskaber.
Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og
årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og
selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31.
december 2012 og resultatet af koncernens samt
selskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret
1. januar – 31. december 2012.
Ledelsesberetningen indeholder efter vor opfattelse en
retvisende redegørelse for udviklingen i koncernens og
selskabets aktiviteter og økonomiske forhold, årets
resultater og selskabets finansielle stilling og den
finansielle stilling som helhed for de virksomheder, der er
omfattet af koncernregnskabet, samt en beskrivelse af de
væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen
og selskabet står over for.
DIREKTION
Sigieri Diaz della Vittoria Pallavicini
Adm. direktør
Alessandro Reitelli
Økonomi- og driftsdirektør
BESTYRELSE
Peter Høstgaard-Jensen
Formand
Luca Rovati
Næstformand
Benjamin Guest
Valerio Andreoli Bonazzi
Jean-Marc Janailhac
Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens
godkendelse.
København, 21. marts 2013.
44
GREENTECH | ÅRSRAPPORT 2012
DEN UAFHÆNGIGE REVISORS ERKLÆRINGER
Til aktionærerne i Greentech Energy Systems A/S
Påtegning på koncernregnskabet og årsregnskabet
Vi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for
Greentech Energy Systems A/S for regnskabsåret 1. januar
2012 – 31. december 2012, der omfatter resultatopgørelse,
totalindkomstopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse,
pengestrømsopgørelse og noter, herunder anvendt
regnskabspraksis for såvel koncernen som selskabet.
Koncernregnskabet og årsregnskabet udarbejdes efter
International Financial Reporting Standards som godkendt af
EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.
Ledelsens ansvar for koncernregnskabet og årsregnskabet
Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et koncernregnskab
og et årsregnskab, der giver et retvisende billede i
overensstemmelse med International Financial Reporting
Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for
børsnoterede selskaber.
Ledelsen har endvidere ansvaret for den interne kontrol, som
ledelsen anser nødvendig for at udarbejde et koncernregnskab
og et årsregnskab uden væsentlig fejlinformation, uanset om
denne skyldes besvigelser eller fejl.
Revisors ansvar
Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om
koncernregnskabet og årsregnskabet på grundlag af vores
revision. Vi har udført revisionen i overensstemmelse med
internationale standarder om revision og yderligere krav
ifølge dansk revisorlovgivning. Dette kræver, at vi overholder
etiske krav samt planlægger og udfører revisionen for at opnå
høj grad af sikkerhed for, om koncernregnskabet og
årsregnskabet er uden væsentlig fejlinformation.
En revision omfatter udførelse af revisionshandlinger for at
opnå revisionsbevis for beløb og oplysninger i
koncernregnskabet og årsregnskabet. De valgte
revisionshandlinger afhænger af revisors vurdering, herunder
en vurdering af risici for væsentlig fejlinformation i
koncernregnskabet og årsregnskabet, uanset om denne
skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen overvejer
revisor intern kontrol, der er relevant for virksomhedens
udarbejdelse af et koncernregnskab og et årsregnskab, der
giver et retvisende billede. Formålet hermed er at udforme
revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne,
men ikke at udtrykke en konklusion om effektiviteten af
virksomhedens interne kontrol. En revision omfatter
endvidere en vurdering af, om ledelsens valg af
regnskabspraksis er passende, om ledelsens regnskabsmæssige
skøn er rimelige samt den samlede præsentation af
koncernregnskabet og årsregnskabet.
Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er
tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion.
Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.
Konklusion
Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og
årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og
selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31.
december 2012 samt af resultatet af koncernens og selskabets
aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar 2012
– 31. december 2012 i overensstemmelse med International
Financial Reporting Standards som godkendt af EU og
danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.
Udtalelse om ledelsesberetningen
Vi har i henhold til årsregnskabsloven gennemlæst
ledelsesberetningen. Vi har ikke foretaget yderligere
handlinger i tillæg til den udførte revision af
koncernregnskabet og årsregnskabet. Det er på denne
baggrund vores opfattelse, at oplysningerne i
ledelsesberetningen er i overensstemmelse med
koncernregnskabet og årsregnskabet.
København, 21. marts 2013
Ernst & Young
Godkendt Revisionspartnerselskab
Eskild Jakobsen
statsautoriseret revisor
Jan C. Olsen
statsautoriseret revisor
45
Regnskab
G R E E N T E C H | Å R S R A P P O RT 2 0 1 2
Regnskab
RESULTATOPGØRELSE
1. JANUAR - 31. DECEMBER
KONCERN
TEUR
Note
2012
MODERSELSKAB
2011
2012
2011
Omsætning
4
59.863
34.786
2.636
3.995
Produktionsomkostninger
5
-34.877
-23.921
-1.332
-1.499
24.986
10.865
1.304
2.496
Bruttoresultat
Administrationsomkostninger
-13.436
-11.318
-3.253
-4.109
Andre driftsindtægter
5,6
684
0
0
0
Andre driftsudgifter
-918
0
0
0
Resultat af kapitalandele i associerede
virksomheder
8
1.484
1.932
0
0
12.800
1.479
-1.949
-1.613
Negativ goodwill
0
28.417
0
0
Tab ved salg af vindmølleprojekt
0
0
0
-555
Resultat af primær drift før nedskrivninger
Nedskrivning af aktiver
13
-3.069
-8.474
-9.457
-28.535
Særlige poster
34
-3.525
0
-3.525
0
6.206
21.422
-14.931
-30.703
Resultat af primær drift
Finansielle indtægter
Finansielle omkostninger
9
1.054
874
7.266
6.184
10
-14.738
-9.936
-1.810
-1.499
-7.478
12.360
-9.475
-26.018
Resultat før skat
Skat af årets resultat
11
-5.796
-1.038
-434
-732
-13.274
11.322
-9.909
-26.750
-12.998
12.031
-9.909
-26.750
-276
-709
0
0
-13.274
11.322
-9.909
-26.750
Resultat pr. aktie (EPS)
-0,13
0,16
Udvandet resultat pr. aktie (D-EPS)
-0,13
0,16
0
0
Årets resultat
Fordeles således:
Aktionærer i Greentech Energy Systems A/S
Minoritetsinteresser
RESULTAT PR. AKTIE
12
FORSLAG TIL RESULTATDISPONERING
Foreslået udbytte
Overført resultat
48
GREENTECH | ÅRSRAPPORT 2012
-9.909
-26.750
-9.909
-26.750
TOTALINDKOMSTOPGØRELSE
1. JANUAR - 31. DECEMBER
KONCERN
TEUR
Årets resultat
MODERSELSKAB
2012
2011
2012
2011
-13.274
11.322
-9.909
-26.750
-14.572
-7.986
0
0
3.799
1.306
0
0
Andre indregnede indtægter og omkostninger i året:
Værdiregulering af sikringsinstrumenter
Skat af dagsværdiregulering af sikringsinstrumenter
Valutakursregulering af omregning til præsentationsvaluta
10
0
-97
4
Valutakursregulering af udenlandske virksomheder
68
-309
-943
961
-23.969
4.333
-10.949
-25.785
-23.693
5.877
-10.949
-25.785
-276
-1.544
0
0
-23.969
4.333
-10.949
-25.785
Årets totalindkomst
Fordeles således:
Aktionærer i Greentech Energy Systems A/S
Minoritetsinteresser
49
Regnskab
BALANCE
PR. 31. DECEMBER
AKTIVER
KONCERN
TEUR
Note
2012
MODERSELSKAB
2011
2012
2011
0
Immaterielle aktiver
Goodwill
Andre immaterielle aktiver
Immaterielle aktiver i alt
13
Grunde og bygninger
Produktionsanlæg
Inventar
Produktionsanlæg og maskiner under opførelse
Materielle aktiver i alt
Kapitalandele i dattervirksomheder
3.675
3.236
0
47.214
53.029
0
0
50.889
56.265
0
0
2.784
2.769
0
0
379.023
288.013
6.001
6.736
1.296
1.543
237
254
755
11.757
0
0
13
383.858
304.082
6.238
6.990
7
0
0
150.018
169.386
Kapitalandele i associerede virksomheder
og joint ventures
8
3.849
32.788
26.332
33.145
Andre langfristede finansielle aktiver
14
48.593
38.170
74.174
95.508
Andre langfristede aktiver
15
412
70
0
0
Udskudt skat
20
23.796
21.141
0
0
Andre langfristede aktiver i alt
76.650
92.169
250.524
298.039
LANGFRISTEDE AKTIVER I ALT
511.397
452.516
256.762
305.029
Kortfristede aktiver
Varebeholdninger
Tilgodehavender fra salg
16
Tilgodehavende selskabsskat
3.857
11.248
0
0
25.750
23.910
732
305
4.513
727
0
0
4.292
Andre kortfristede finansielle aktiver
17
9.037
11.686
742
Andre kortfristede aktiver
18
3.184
1.601
3
5
Likvide beholdninger
38.005
60.551
3.684
871
KORTFRISTEDE AKTIVER I ALT
84.346
109.723
5.161
5.473
1.971
0
1.923
0
597.714
562.239
263.846
310.502
Aktiver bestemt for salg
AKTIVER I ALT
50
GREENTECH | ÅRSRAPPORT 2012
BALANCE
PR. 31. DECEMBER
PASSIVER
TEUR
Aktiekapital
KONCERN
Note
2012
19
Overkurs ved emission
Reserve for valutakursregulering
MODERSELSKAB
2011
2012
2011
71.623
71.623
71.623
71.623
355.763
355.763
355.763
355.763
-899
-9
0
0
-18.424
-7.651
0
0
Overført resultat
-195.555
-179.930
-169.611
-158.662
Majoritetens andel af egenkapital
212.508
239.796
257.775
268.724
Minoritetsinteresser
-402
-1.587
0
0
EGENKAPITAL I ALT
212.106
238.209
257.775
268.724
20
8.323
7.414
292
4
411
487
0
0
Andre hensatte forpligtelser
21
8.829
7.300
407
245
Kreditinstitutter
22
Reserve for finansielle instrumenter
Hensættelse til udskudt skat
Personaleydelser
Langfristede forpligtelser i alt
271.541
236.582
603
807
289.104
251.783
1.302
1.056
20.648
14.907
201
1.272
25.385
18.166
114
461
Kortfristet del af langfristet gæld
til kreditinstitutter
22
Leverandører af varer og tjenesteydelser
Selskabsskat
Andre kortfristede forpligtelser
23
Dagsværdi af finansielle instrumenter
27
3.085
3.190
135
77
13.398
16.576
4.319
38.912
33.988
19.408
0
0
96.504
72.247
4.769
40.722
FORPLIGTELSER I ALT
385.608
324.030
6.071
41.778
EGENKAPITAL OG FORPLIGTELSER I ALT
597.714
562.239
263.846
310.502
Kortfristede forpligtelser i alt
Anvendt regnskabspraksis
Væsetlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger
Risikostyring
Honorar til generalforsamlingsvalgte revisorer
Pantsætning og sikkerhedsstillelser
Kontraktlige forpligtelser
Eventualaktiver og -forpligtelser
Finansielle instrumenter
Operationel og finansiel leasing
Nærtstående parter
Aktiebaseret vederlæggelse
Valutanøgle
Virksomhedssammenslutning
Aktiver bestemt for salg og dertilknyttede forpligtelser
Særlige poster
1
2
3
6
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
51
Regnskab
EGENKAPITALOPGØRELSE
KONCERN
TEUR
Aktiekapital
Egenkapital 01.01.11
Overkurs Reserve for Reserve for
ved valutakursfinansielle
emission
regulering instrumenter
Overført
resultat
I alt Minoritetsinteresser
I alt
35.571
256.022
395
-971
-229.322
61.695
15.076
76.771
0
0
-309
-6.680
12.866
5.877
-1.544
4.333
16.477
34.164
0
0
50.641
0
50.641
36.052
99.741
0
0
0
135.793
0
135.793
-16.477
-34.164
-95
0
50.736
0
0
0
kapitalforhøjselser i dattervirksomheder
0
0
0
0
0
0
7
7
Udgifter i forbindelse med kapitaludvidelse
0
0
0
0
-1.295
-1.295
0
-1.295
Køb af egne aktier
0
0
0
0
-12.915
-12.915
0
-12.915
Salg af minoritetsinteresser
0
0
0
0
0
0
-15.126
-15.126
Egenkapital 31.12.11
71.623
355.763
-9
-7.651
-179.930
239.796
-1.587 238.209
Egenkapital 01.01.12
71.623
355.763
-9
-7.651
-179.930
239.796
-1.587 238.209
0
0
78
-10.773
-12.998
-23.693
-276
-23.969
0
0
0
0
-50
-50
50
0
Årets totalindkomst
Kapitaludvidelse
Kapitaludvidelse i forbindelse med
virksomhedssammenlægning
Reklassifikation grundet omvendt
overtagelse
Minoritetsinteressernes andel af
Årets totalindkomst
Kapitalforhøjelse i associerede
virksomheder
Erhvervelse af kapitalandele fra
minoritetsinteresserne
0
0
0
0
-3.478
-3.478
1.411
-2.067
Salg af minoritetsinteresser
0
0
0
0
-67
-67
0
-67
0
0
Reklassifikation
Egenkapital 31.12.12
52
0
0
-968
0
968
0
71.623
355.763
-899
-18.424
-195.555
212.508
GREENTECH | ÅRSRAPPORT 2012
-402 212.106
EGENKAPITALOPGØRELSE
MODERSELSKAB
TEUR
Egenkapital 01.01.11
Aktiekapital
Overkurs
ved
emission
Reserve for
finansielle
instrumenter
Overført
resultat
I alt
35.571
256.022
0
-117.925
173.668
Årets totalindkomst
0
0
0
-25.785
-25.785
Aktiebaseret vederlæggelse
0
0
0
9
9
Kapitaludvidelse i forbindelse
med virksomhedssammenlægning
36.052
99.741
0
0
135.793
Køb af egne aktier
0
0
0
-12.916
-12.916
Udgifter i forbindelse med kapitaludvidelse
0
0
0
-2.045
-2.045
Egenkapital 31.12.11
71.623
355.763
0
-158.662
268.724
Egenkapital 01.01.12
71.623
355.763
0
-158.662
268.724
0
0
0
-10.949
-10.949
71.623
355.763
0
-169.611
257.775
Årets totalindkomst
Egenkapital 31.12.12
Overkurs ved emission er frie reserver.
53
Regnskab
PENGESTRØMSOPGØRELSE
1. JANUAR - 31. DECEMBER
KONCERN
TEUR
MODERSELSKAB
2012
2011
2012
2011
Resultat af primær drift
Årets af- og nedskrivninger på materielle aktiver
Negativ goodwill
Nedskrivninger på igangværende vindmølleprojekter
og kapitalandele i dattervirksomheder
Andre reguleringer
Ændring i driftskapital
Pengestrømme fra drift før renter
6.206
23.468
0
21.422
20.484
-28.417
-14.931
772
0
-30.703
799
0
0
-1.561
-6.504
21.609
0
2.683
-7.325
8.847
9.457
-64
-930
-5.696
29.090
-4
-5.183
-6.001
Udbytte fra dattervirksomhed
Renteindbetalinger
Renteudbetalinger
Pengestrømme fra ordinær drift
0
1.119
-15.477
7.251
0
1.963
-10.115
695
103
6.396
-1.797
-994
81
5.999
-784
-705
Betalt skat
Pengestrømme fra driftsaktiviteteter
-6.914
337
-1.362
-667
-87
-1.081
-298
-1.003
Køb af materielle aktiver
Øvrige investeringer
Kapitalandele i associerede virksomheder
Salg af associerede virksomheder
Salg af materielle aktiver
Køb af dattervirksomheder / kapitalforhøjelser
i dattervirksomheder
Pengestrømme fra investeringsaktiviteter
-6.766
0
0
0
1.493
-39.648
-1
-5.478
27.046
0
-43
0
0
0
0
-263
-18
-1
0
7
-3.610
-8.883
-12.761
-30.842
0
-43
0
-275
Ændring i sikringskonti
Kapitaludvidelse
Omkostninger til kapitaludvidelse
Køb af egne aktier
Ændring i gæld til tilknyttede selskaber
Ændring i lån til associerede virksomheder
Ændring i lån til dattervirksomheder
Ændring i andre finansielle tilgodehavender
Afdrag på gæld til kreditinstitutter
Optagelse af lån i kreditinstitutter
Pengestrømme fra finansieringsaktiviteter
-7.051
0
0
0
0
2.892
0
311
-15.699
1.820
-17.727
-11
19.248
-1.295
-12.916
8.194
858
0
0
-12.537
52.730
54.271
527
0
0
0
0
-594
5.274
0
-1.270
0
3.937
30
0
-2.045
-12.916
0
2.424
10.354
0
-1.430
1.006
-2.577
Årets pengestrømme
-26.273
22.762
2.813
-3.855
Kursregulering af likvide midler primo
Likvide midler fra ændringer i konsolideringens omfang
Likvide midler fra køb af dattervirksomheder
Likvide midler i solgte dattervirksomheder
Likvide midler fra virksomhedssammenlægning
Likvide midler primo
Likvide midler ultimo
25
3.749
30
-77
0
60.551
38.005
30
0
0
0
16.680
21.079
60.551
0
0
0
0
0
871
3.684
-8
0
0
0
0
4.734
871
Pengestrømsopgørelsen kan ikke udledes alene af det øvrige regnskabsmateriale.
54
GREENTECH | ÅRSRAPPORT 2012
Noter
1. Anvendt regnskabspraksis
Grundlag for regnskabsaflæggelsen
Greentech Energy Systems A/S er et aktieselskab hjemmehørende i
Danmark og noteret på Nasdaq OMX Copenhagen.
Årsrapporten for Greentech er aflagt i overensstemmelse med
International Financial Reporting Standards (IFRS), som godkendt
(EU) og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for
børsnoterede selskaber.
De yderligere danske oplysningskrav fremgår af IFRS-bekendtgørelsen
udstedt i henhold til årsregnskabsloven samt de af Nasdaq OMX
Copenhagen udstedte regler.
Årsrapporten aflægges i euro.
Ændring i anvendt regnskabspraksis, herunder præsentation samt
implementering af regnskabsstandarder
Ledelsen har besluttet at præsentere engangsomkostninger i 2012
særskilt, som ”særlige poster”, i resultatopgørelsen. Særlige poster
udgøres primært af omkostninger relateret til det forsøgte købstilbud på
Fersa Energias Renovables, og engangsomkostninger i form af
fratrædelsesgodtgørelse i forlængelse af omstruktureringsplanerne
implementeret efter den omvendte overtagelse.
I forhold til årsrapporten 2011 og kvartalsrapporten for 4. kvartal 2012
er der foretaget re-klassifikationer i oversigten over finansielle hovedog nøgletal, balancen og pengestrømsopgørelsen.
Sammenligningstallene er tilpasset i overensstemmelse med denne reklassifikation.
Den anvendte regnskabspraksis er uændret i forhold til sidste år.
Nye og ændrede standarder og fortolkningsbidrag
Standarder og fortolkningsbidrag, som er godkendt af IASB og EU, og
som har ikrafttræden i regnskabsåret 2012, har ikke relevans for
Greentech og har derfor ikke haft indvirkning på årsrapporten 2012.
Nye og ændrede standarder og fortolkningsbidrag, der endnu ikke
er trådt i kraft
IASB har vedtaget en række nye standarder og ændringer til
eksisterende standarder og fortolkningsbidrag, der endnu ikke er trådt i
kraft, men har ikrafttræden i regnskabsåret 2013 eller senere. Visse af de
nye standarder og fortolkningsbidrag er relevante for Greentech, men
bortset fra IFRS 11, jf. nedenfor, forventes de ikke at få væsentlig
indflydelse på indregning og måling. Kun noterne til regnskabet vil som
følge heraf indeholde yderligere information. Standarderne er:
• IFRS 9 om finansielle instrumenter
• IFRS 10 om koncernregnskab
• IFRS 11 om fælles arrangementer – fælles aktiviteter og enheder
(Joint Ventures)
• IFRS 12 om oplysninger ved interesser i andre enheder
• IAS 27 om separate moderselskabsregnskaber
• IAS 28 om investeringer i associerede virksomheder og joint
ventures (fælles enheder)
• IAS 19 om medarbejdergoder, herunder pension
• IAS 1 om præsentation af regnskaber vedrørende ændring i
totalindkomstopgørelsen
Den af EU godkendte IFRS 11 vil pr. 1. januar 2014 medføre, at pro
rata-metoden ikke længere vil gælde for kapitalandele i joint ventures.
Dette vil ikke have væsentlig indvirkning på resultatopgørelsen og
egenkapitalen, men Greentechs aktiver og forpligtelser forventes at
blive reduceret med ca. MEUR 55-60.
Konsolidering
De relevante konsolideringsprincipper er som følger:
• Koncernregnskabet omfatter regnskaberne for Selskabet og de
virksomheder, som Selskabet har bestemmende indflydelse over, fra
tidspunktet hvor Selskabet fik bestemmende indflydelse, indtil
tidspunktet hvor den bestemmende indflydelse ophører. Koncernen
har bestemmende indflydelse, når den besidder flertallet af
stemmerettighederne eller direkte eller indirekte, herunder ved
kontraktlig aftale, har beføjelse til at styre virksomhedens
ledelsesmæssige og driftsmæssige beslutninger med henblik på at
opnå fordele fra dens aktiviteter.
• Koncernregnskabet er udarbejdet på grundlag af de enkelte
koncernselskabers regnskaber, der dækker samme regnskabsperiode og
med samme anvendte regnskabspraksis. Regnskabet er udarbejdet efter
det historiske kostprisprincip, bortset fra at visse finansielle aktiver og
forpligtelser måles til dagsværdi som beskrevet i noterne. Balancedagen
for de enkelte koncernselskabers regnskaber, der er anvendt ved
konsolideringen, er den samme som koncernregnskabets balancedag.
Regnskaberne er, i det omfang det er nødvendigt, reguleret, så de er i
overensstemmelse med Koncernens anvendte regnskabspraksis.
• Alle væsentlige koncerninterne mellemværender og transaktioner,
herunder urealiserede gevinster ved koncerninterne transaktioner,
elimineres fuldt ud. Urealiserede gevinster og tab ved transaktioner med
associerede virksomheder elimineres med det beløb, der kan henføres til
Koncernen. Erhvervelse af bestemmende ejerandele fra tredjeparter
behandles efter overtagelsesmetoden, og det beløb, hvormed det
samlede beløb af det betalte vederlag og indregnede minoritetsinteresser
overstiger dagsværdien af de overtagne identificerbare aktiver minus
forpligtelser, indregnes som goodwill. Hvis dette vederlag er lavere end
dagsværdien af den overtagne dattervirksomheds nettoaktiver, indregnes
forskellen i resultatopgørelsen. Ændringer i en ejerandel i en
dattervirksomhed, hvor moderselskabet fortsat har bestemmende
indflydelse, behandles regnskabsmæssigt som en egenkapitaltransaktion.
Omkostninger i forbindelse med virksomhedsovertagelser
omkostningsføres i de perioder, omkostningerne er afholdt, bortset fra
omkostninger der indregnes i henhold til IAS 32 og IAS 39
(omkostninger til udstedelse af gæld eller egenkapitalinstrumenter).
• Hvis den første indregning af en virksomhedssammenslutning ikke er
afsluttet ved udgangen af den regnskabsperiode, hvor overtagelsen er
sket, indregnes i regnskabet foreløbige beløb for de poster, som
endnu ikke er afsluttede. Måleperioden for afslutningen af
indregningen overstiger ikke ét år efter overtagelsestidspunktet. I
denne periode indregner Selskabet med tilbagevirkende kraft
reguleringer af de foreløbige beløb som følge af nye oplysninger om
de omstændigheder, der var gældende på overtagelsestidspunktet, og
som, hvis de havde været kendt, ville have påvirket målingen af de
på det pågældende tidspunkt indregnede beløb.
• De konsoliderede selskabers aktiver, forpligtelser og omsætning er
konsolideret linje for linje. Minoritetsinteresser i egenkapitalen og
periodens resultat oplyses separat i koncernbalancen og indgår i
koncernresultatopgørelsen. Underskud i en dattervirksomhed henføres
til minoritetsinteresser, selvom dette medfører et negativt beløb.
• Ved køb af minoritetsinteresser omregnes de erhvervede nettoaktiver
ikke til dagsværdi. Differencen mellem vederlaget og minoritetens
andel af den regnskabsmæssige værdi inklusive goodwill overføres fra
minoritetens andel af egenkapitalen til den del af egenkapitalen, som
tilhører aktionærerne i Greentech.
55
Noter
• Hvis Koncernen mister den bestemmende indflydelse over en
dattervirksomhed:
- ophører indregningen af dattervirksomhedens aktiver (inklusive
goodwill) og forpligtelser
- ophører indregningen af den regnskabsmæssige værdi af den
eventuelle ikke-bestemmende minoritetsinteresse
- ophører indregningen af akkumulerede valutakursdifferencer i
egenkapitalen
- indregnes dagsværdien af det modtagne vederlag
- indregnes dagsværdien af en eventuel tilbageværende kapitalandel
- indregnes et eventuelt over- eller underskud i resultatopgørelsen
- reklassificeres moderselskabets andel af de elementer, der tidligere var
indregnet i anden totalindkomst, til enten resultatopgørelsen eller
overført resultat.
Leasing
Leasingkontrakter, hvor Selskabet har alle væsentlige risici og fordele
forbundet med ejendomsretten (finansiel leasing), indregnes i balancen til
den laveste af dagsværdien af aktivet og nutidsværdien af
minimumsleasingydelserne, beregnet ved anvendelse af leasingaftalens
interne rentefod eller en tilnærmet værdi heraf som diskonteringsfaktor.
Finansielt leasede aktiver afskrives og testes for nedskrivning efter samme
praksis som fastlagt for Selskabets øvrige anlægsaktiver.
Den kapitaliserede restleasingforpligtelse indregnes i balancen som en
gældsforpligtelse, og leasingydelsens rentedel omkostningsføres løbende i
resultatopgørelsen.
Alle øvrige leasingkontrakter betragtes som operationel leasing. Ydelser i
forbindelse med operationel leasing indregnes lineært i resultatopgørelsen
over leasingperioden.
Omregning af fremmed valuta
Funktionel valuta og præsentationsvaluta
For hver af de rapporterende virksomheder i Koncernen fastsættes en
funktionel valuta. Den funktionelle valuta er den valuta, som benyttes i det
primære økonomiske miljø, hvori den enkelte rapporterende virksomhed
opererer. Transaktioner i anden valuta end den funktionelle valuta er
transaktioner i fremmed valuta. Moderselskabets funktionelle valuta er
danske kroner (DKK), men af hensyn til Koncernens internationale
relationer er koncernregnskabet præsenteret i euro (EUR).
Omregning til præsentationsvaluta
Balancen omregnes til præsentationsvalutaen baseret på den på
balancedagen gældende EUR-kurs. Resultatopgørelsen omregnes til
transaktionsdagens kurs. Som transaktionsdagens kurs anvendes
gennemsnitskurs for året, i det omfang dette ikke giver et væsentligt
anderledes billede.
Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indregning til den
funktionelle valuta efter transaktionsdagens kurs. Valutakursdifferencer, der
opstår mellem transaktionsdagens kurs og kursen på betalingsdagen,
indregnes i resultatopgørelsen under finansielle indtægter og omkostninger.
Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed valuta
omregnes til den funktionelle valuta til balancedagens valutakurs, og kursen
på tidspunktet for tilgodehavendets eller gældens opståen eller kursen i den
seneste årsrapport indregnes i resultatopgørelsen under finansielle indtægter
og omkostninger.
Ved indregning i koncernregnskabet af virksomheder med en anden
funktionel valuta end EUR omregnes resultatopgørelserne til
transaktionsdagens kurs, og balanceposterne omregnes til balancedagens
valutakurs. Som transaktionsdagens kurs anvendes gennemsnitskurs for de
enkelte måneder, i det omfang dette ikke giver et væsentligt anderledes
billede. Kursforskelle, opstået ved omregning af disse virksomheders
egenkapital ved årets begyndelse til balancedagens valutakurs samt ved
omregning af resultatopgørelser fra transaktionsdagens kurs til
56
balancedagens valutakurs, indregnes via ”anden totalindkomst” direkte i
egenkapitalen under en særskilt reserve for valutakursreguleringer.
Kursregulering af mellemværender, der udgør en del af den samlede
nettoinvestering i virksomheder med en anden funktionel valuta end
EUR, indregnes i koncernregnskabet via ”anden totalindkomst” direkte i
egenkapitalen under en særskilt reserve for valutakursreguleringer.
Tilsvarende indregnes i koncernregnskabet valutakursgevinster og -tab på
den del af lån og afledte finansielle instrumenter, der er indgået til
kurssikring af nettoinvesteringen i disse virksomheder, og som effektivt
sikrer mod tilsvarende valutakursgevinster og -tab på nettoinvestering i
virksomheden, via ”anden totalindkomst” direkte i egenkapitalen under en
særskilt reserve for valutakursreguleringer.
Ved indregning i koncernregnskabet af associerede virksomheder med en
anden funktionel valuta end EUR omregnes andelen af årets resultat efter
gennemsnitskurs, og andelen af egenkapitalen inkl. goodwill omregnes efter
balancedagens valutakurser.
Kursdifferencer, der er opstået ved omregning af andelen af udenlandske
associerede virksomheders egenkapital ved årets begyndelse til
balancedagens valutakurser samt ved omregning af andelen af årets resultat
fra gennemsnitskurser til balancedagens valutakurser, indregnes via
totalindkomst direkte i egenkapitalen under en særskilt reserve for
valutakursreguleringer.
Indtægtsføring
Omsætning indregnes, i det omfang det er sandsynligt, at økonomiske
fordele vil tilgå Koncernen, og omsætningen kan måles pålideligt.
Omsætningen måles til dagsværdien af det modtagne vederlag, fratrukket
rabatter, nedslag samt skatter og afgifter.
Varesalg
Indtægter ved salg af varer indregnes på tidspunktet for overdragelse af
ejendomsretten, som normalt finder sted ved levering eller afsendelse.
Salg af elektricitet
Indtægter ved salg af elektricitet indregnes fra tidspunktet, hvor
produktionen er leveret til elektricitetsnettet, men endnu ikke er faktureret,
og opgøres på baggrund af aflæsning af installerede produktionsmålere.
Omsætningen måles i overensstemmelse med de lokale lovregler i
produktionslandet.
Omsætning fra grønne certifikater og andre incitamentssystemer indregnes
som omsætning på det tidspunkt, hvor elektriciteten produceres.
Omsætningen indregnes på baggrund af den gennemsnitlige pris for grønne
certifikater i optjeningsperioden.
Igangværende leverancer af serviceydelser
Igangværende leverancer af serviceydelser indregnes i resultatopgørelsen på
grundlag af færdiggørelsesgraden, og kun hvor resultatet af de leverede
serviceydelser kan opgøres pålideligt.
Renteindtægter og -omkostninger
For alle finansielle instrumenter, som måles til amortiseret kostpris, opgøres
renteindtægter og
-omkostninger på basis af den effektive rente, som er den rente, der
nøjagtigt tilbagediskonterer de skønnede fremtidige ind- og udbetalinger i
det finansielle instruments forventede levetid eller en kortere periode, hvor
dette er hensigtsmæssigt, til det finansielle aktivs eller den finansielle
forpligtelses regnskabsmæssige værdi. Renteindtægter indregnes under
finansieringsindtægter i resultatopgørelsen.
Udbytte
Indtægter indregnes, når udbyttet er deklareret og godkendt af
generalforsamlingen.
GREENTECH | ÅRSRAPPORT 2012
Produktionsomkostninger
Produktionsomkostninger omfatter de omkostninger, der er medgået til
at opnå årets omsætning. I kostprisen indgår råvarer og hjælpematerialer
samt vedligeholdelse og afskrivninger mv.
Administrationsomkostninger
Administrationsomkostninger indeholder omkostninger til lønninger,
kontorlokaler, kontoromkostninger, salgsomkostninger,
rejseomkostninger, rådgivning og afskrivninger mv.
Særlige poster
Anvendelsen af særlige poster kræver ledelsens vurdering af adskillelsen
af disse poster fra andre poster i indkomstopgørelsen, jf.
regnskabspraksis. Særlige poster omfatter engangsindtægter og
-udgifter, der ikke direkte kan henføres til Koncernens ordinære
primære drift, men som opstår ved grundlæggende ændringer i struktur,
processers omfang i Koncernen samt evt. forbundne fortjenester eller
tab. Ledelsen vurderer disse ændringer nøje for at sikre, at der foretages
en nøjagtig skelnen mellem driften og den omstrukturering af
Koncernen, der gennemføres for at forbedre Koncernens rentabilitet
fremover.
Kapitalandele i associerede virksomheder
Kapitalandele i associerede virksomheder måles efter den indre værdis
metode.
I Koncernens resultatopgørelse indregnes den forholdsmæssige andel af
de associerede virksomheders resultat efter skat og efter eliminering af
den forholdsmæssige andel af interne avancer/tab.
Kapitalandele i associerede virksomheder måles i balancen til den
forholdsmæssige andel af virksomhedernes indre værdi opgjort efter
Koncernens regnskabspraksis med fradrag eller tillæg af den
forholdsmæssige andel af urealiserede koncerninterne avancer og tab og
med tillæg af den regnskabsmæssige værdi af goodwill.
Associerede virksomheder med negativ regnskabsmæssig indre værdi
måles til EUR 0. Såfremt Koncernen har en retlig eller faktisk
forpligtelse til at dække den associerede virksomheds underbalance,
indregnes denne under forpligtelser. Eventuelle tilgodehavender
nedskrives i det omfang, tilgodehavendet vurderes at være uerholdeligt.
Kapitalandele i joint ventures
Koncernen har kapitalandele i joint ventures, som er fælles ledede
virksomheder, hvor ingen af de deltagende parter har bestemmende
indflydelse.
Fællesledede virksomheder indregnes ved pro rata-konsolidering i
koncernregnskabet. I moderselskabet måles investeringen i fællesledede
virksomheder til kostpris. Der nedskrives til genindvindingsværdien,
såfremt denne er lavere end den regnskabsmæssige værdi.
Kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder i
moderselskabets årsregnskab
Kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder måles
til kostpris. Hvor kostprisen overstiger genindvindingsværdien,
nedskrives til denne lavere værdi.
Såfremt ejerandelen i en associeret virksomhed reduceres, men den
betydelige indflydelse fastholdes, reklassificeres kun en forholdsmæssig
andel af det beløb, der tidligere har været indregnet i anden
totalindkomst, til resultatopgørelsen, hvor det måtte være relevant.
Skat
Greentech er sambeskattet med alle sine danske datterselskaber. Den
aktuelle danske selskabsskat fordeles mellem de sambeskattede
selskaber i forhold til disses skattepligtige indkomst. Selskaber, der
anvender skattemæssige underskud i andre selskaber, betaler
sambeskatningsbidrag til administrationsselskabet svarende til
skatteværdien af de udnyttede underskud, mens selskaber, hvis
skattemæssige underskud anvendes af andre selskaber, modtager
sambeskatningsbidrag fra administrationsselskabet svarende til
skatteværdien af de udnyttede underskud (fuld fordeling). De
sambeskattede selskaber indgår i aconto-skatteordningen.
Årets skat, der består af årets aktuelle skat og ændring i udskudt skat,
indregnes i resultatopgørelsen med den del, der kan henføres til årets
resultat, og direkte på egenkapitalen med den del, der kan henføres til
posteringer direkte på egenkapitalen. Aktuelle skatteforpligtelser og
tilgodehavende aktuel skat indregnes i balancen som beregnet skat af
årets skattepligtige indkomst, reguleret for skat af tidligere års
skattepligtige indkomst samt for betalte acontoskatter.
Udskudt skat måles efter den balanceorienterende gældsmetode af alle
midlertidige forskelle mellem den regnskabsmæssige og skattemæssige
værdi af aktiver og forpligtelser. Der indregnes dog ikke udskudt skat af
midlertidige forskelle vedrørende skattemæssigt ikkeafskrivningsberettiget goodwill samt andre poster, hvor midlertidige
forskelle – bortset fra virksomhedsovertagelser – er opstået på
anskaffelsestidspunktet uden at have effekt på resultat eller skattepligtig
indkomst. Hvis opgørelsen af skatteværdien var foretaget efter
forskellige beskatningsregler, måles udskudt skat på grundlag af den af
ledelsen planlagte anvendelse af aktivet hhv. afviklingen af forpligtelsen.
Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af
fremførselsberettigede skattemæssige underskud, indregnes under
andre langfristede aktiver med den værdi, hvortil de forventes at
blive anvendt, enten ved udligning i skat af fremtidig indtjening
eller ved modregning i udskudte skatteforpligtelser inden for samme
juridiske skatteenhed og jurisdiktion.
Der foretages regulering af udskudt skat vedrørende foretagne
elimineringer af urealiserede koncerninterne avancer og tab.
Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og skattesatser i de
respektive lande, der med balancedagens lovgivning vil være gældende,
når den udskudte skat forventes udløst som aktuel skat. Ændring i
udskudt skat som følge af ændringer i skattesatser indregnes i
resultatopgørelsen.
Udskudte skatteaktiver vurderes årligt og indregnes kun i det omfang,
det er sandsynligt, at de vil blive udnyttet.
Finansielle instrumenter – førstegangsindregning og efterfølgende
måling
Finansielle aktiver
FØRSTEGANGSINDREGNING OG MÅLING
Finansielle aktiver som defineret i IAS 39 klassificeres som
finansielle aktiver til dagsværdi med værdiregulering over
resultatopgørelsen, lån og tilgodehavender, hold til udløbinvesteringer, finansielle aktiver disponible for salg eller afledte
finansielle instrumenter klassificeret som sikringsinstrumenter i en
effektiv sikring, hvor dette er hensigtsmæssigt. Koncernen fastlægger
klassifikationen af dens finansielle aktiver ved første indregning.
Alle finansielle aktiver måles ved første indregning til dagsværdi samt –
for så vidt angår finansielle anlægsaktiver, der ikke måles til dagsværdi
over resultatopgørelsen – direkte transaktionsomkostninger.
Køb og salg af finansielle aktiver, som kræver levering af aktiver inden
for en tidsramme fastsat i henhold til regler eller kutyme i markedet
57
Noter
indregnes på handelsdagen, dvs. den dag hvor Koncernen forpligter sig til
at købe eller sælge aktivet.
Koncernens finansielle aktiver omfatter likvide beholdninger og kortfristede
bankindeståender, tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser og andre
tilgodehavender, lån og andre tilgodehavender, børsnoterede og ikkebørsnoterede finansielle instrumenter samt afledte finansielle instrumenter.
EFTERFØLGENDE MÅLING
Den efterfølgende måling af finansielle aktiver afhænger af deres
klassificering som følger:
• AFLEDTE FINANSIELLE INSTRUMENTER
Afledte finansielle instrumenter indbygget i hovedkontrakter behandles
regnskabsmæssigt som særskilte afledte finansielle instrumenter og
indregnes til dagsværdi, hvis deres økonomiske karakteristika og risici
ikke er nært forbundet med hovedkontrakternes økonomiske
karakteristika og risici, og hovedkontrakterne ikke besiddes med handel
for øje eller klassificeret til dagsværdi med værdiregulering over
resultatopgørelsen. Disse indbyggede afledte finansielle instrumenter
måles til dagsværdi med indregning i resultatopgørelsen af
dagsværdireguleringer. Revurdering finder kun sted i tilfælde af
ændringer i kontraktens betingelser, som væsentligt ændrer den
pengestrøm, som ellers ville være krævet i henhold til kontrakten.
Afledte finansielle instrumenter indregnes i balancen til dagsværdi på
transaktionsdagen under posterne dagsværdi af derivater under
aktiverne eller passiverne. Ændringer i dagsværdien af afledte finansielle
instrumenter, der er klassificeret som sikring af forventede fremtidige
transaktioner, indregnes i anden totalindkomst og akkumuleres i
egenkapitalen under reserver for sikringsinstrumenter. Beløb, som er
udskudt under egenkapitalen, overføres til resultatopgørelsen i den
periode, hvori det sikrede påvirker resultatopgørelsen. Ændringer i
dagsværdien af afledte finansielle instrumenter, der ikke opfylder
kriterierne for regnskabsmæssig sikring, indregnes under finansielle
indtægter eller finansielle omkostninger i resultatopgørelsen.
• LÅN OG TILGODEHAVENDER
Likvider
Likvider omfatter likvide beholdninger samt kortfristede
bankindeståender med en oprindelig løbetid på tre måneder eller mindre.
Finansielle forpligtelser
FØRSTEGANGSINDREGNING OG -MÅLING
Finansielle forpligtelser som defineret i IAS 39 klassificeres som finansielle
forpligtelser til dagsværdi med værdiregulering over resultatopgørelsen,
ud- og indlån eller som afledte finansielle instrumenter klassificeret som
sikringsinstrumenter i en effektiv sikring, hvor dette er hensigtsmæssigt.
Koncernen fastlægger klassifikationen af sine finansielle forpligtelser i
forbindelse med første indregning.
Alle finansielle forpligtelser måles ved første indregning til dagsværdi og i tilfælde af lån - med tillæg af direkte henførbare
transaktionsomkostninger.
Koncernens finansielle forpligtelser omfatter leverandører af varer og
tjenesteydelser og andre gældsforpligtelser, kassekreditter, lån, finansielle
garantikontrakter og afledte finansielle instrumenter.
EFTERFØLGENDE MÅLING
Måling af finansielle forpligtelser afhænger af deres klassificeringen som
følger:
• GÆLD TIL KREDITINSTITUTTER M.V.
Efter første indregning måles rentebærende lån til amortiseret kostpris ved
anvendelse af den effektive rentemetode. Fortjenester og tab indregnes i
resultatet, når forpligtelsen ophører med at blive indregnet samt gennem
den effektive rentes metode afskrivningsproces.
Den amortiserede kostpris opgøres med inddragelse af eventuelle rabatter
eller overkurs i forbindelse med overtagelsen, samt gebyrer og
omkostninger, som udgør en integreret del af den effektive rente.
Afskrivning efter den effektive rentes metode indregnes i resultatet under
finansieringsomkostninger.
Lån og tilgodehavender er ikke-afledte finansielle aktiver, som har faste
eller bestemmelige betalinger, som ikke har nogen officiel pris på et aktivt
marked. Efterfølgende måles disse finansielle aktiver til amortiseret
kostpris ved anvendelse af den effektive rentes metode, med fradrag af
nedskrivninger. Amortiseret kostpris beregnes ved at medregne
eventuelle rabatter eller over- eller underkurs forbundet med
overtagelsen eller gebyrer eller andre omkostninger, som er en integreret
del af den effektive rente. Amortisering efter den effektive rentes metode
indgår i finansielle indtægter i resultatopgørelsen. Tab opstået som følge
af værdiforringelse indregnes under resultatopgørelsen som
finansieringsomkostninger.
Finansielle forpligtelser
Ophør af indregning af en finansiel forpligtelse finder sted, når
forpligtelsen opfyldes, annulleres eller udløber.
Tilgodehavender fra varer og tjenesteydelser
Tilgodehavender fra varer og tjenesteydelser indregnes til dagsværdi, som
er fakturaværdien fratrukket eventuelle dubiøse kunder eller returvarer.
Alle tilgodehavender fra varer og tjenesteydelser i fremmed valuta
omregnes til EUR på basis af valutakursen på transaktionsdagen og
omregnes efterfølgende til balancedagens valutakurs. Valutakursgevinster
eller -tab behandles regnskabsmæssigt i resultatopgørelsen.
Tilgodehavender fra varer og tjenesteydelser og andre omsætningsaktiver,
hvor den gennemsnitlige inddrivelsesperiode overstiger 12 måneder i det
normale forretningsforløb, tilbagediskonteres til nutidsværdi.
Værdiforringelse af finansielle aktiver
Koncernen skal hver balancedag vurdere, hvorvidt der foreligger en
objektiv indikation på, at et finansielt aktiv eller en gruppe af finansielle
aktiver er værdiforringet. Et finansielt aktiv eller en gruppe af finansielle
aktiver er udelukkende værdiforringet, hvis der foreligger en objektiv
indikation af værdiforringelse som følge af en eller flere begivenheder,
som er indtruffet efter første indregning af aktivet (en “tabsgivende
begivenhed”), og den tabsgivende begivenhed har en virkning på de
skønnede fremtidige pengestrømme fra det finansielle aktiv eller gruppen
af finansielle aktiver, som kan skønnes pålideligt. Indikation på
værdiforringelse kan omfatte indikationer på, at en debitor eller gruppe af
debitorer er i alvorlige økonomiske vanskeligheder, kontraktbrud eller
misligholdelse af forpligtelsen til at betale renter eller afdrag,
sandsynligheden for konkurs eller økonomisk omstrukturering, og hvor
observerbare data indikerer, at der er et målbart fald i de skønnede
fremtidige pengestrømme som fx ændringer i restancer eller økonomiske
forhold, som falder sammen med misligholdelse.
Grønne certifikater
I forbindelse med produktionen af vindenergi modtager Koncernen
grønne certifikater. Disse måles ved første indregning til kostpris, som
svarer til dagsværdien af de grønne certifikater ved produktion af den
tilhørende elektricitet. Den gennemsnitlige pris for grønne certifikater pr.
kvartal anvendes, hvor anvendelse heraf ikke vil afvige væsentligt fra
prisen pr. produktionstidspunktet. Efter første indregning måles grønne
certifikater til laveste værdi af kostpris og nettorealisationsværdi.
58
Når den eksisterende finansielle forpligtelse erstattes af en anden fra
samme långiver på væsentligt ændrede betingelser, eller betingelserne for
den eksisterende forpligtelse ændres væsentligt, skal en sådan erstatning
eller ændring behandles som ophør af indregning af den oprindelige
forpligtelse og indregning af en ny forpligtelse, og forskellen i de
respektive regnskabsmæssige værdier skal indregnes i resultatet.
GREENTECH | ÅRSRAPPORT 2012
Finansielle aktiver indregnet til amortiseret kostpris
I forbindelse med finansielle aktiver indregnet til amortiseret kostpris
skal Koncernen først vurdere, hvorvidt der er en klar indikation på
værdiforringelse særskilt for finansielle aktiver, som hver for sig er
væsentlige, og særskilt eller tilsammen for finansielle aktiver, som hver
for sig ikke er væsentlige. Hvis Koncernen vurderer, at der ikke er en
klar indikation på værdiforringelse for et særskilt vurderet finansielt
aktiv, uanset om aktivet er væsentligt, skal Koncernen medtage aktivet i
en gruppe af finansielle aktiver med tilsvarende kreditrisici og vurdere
disse samlet for værdiforringelse. Aktiver, som er vurderet særskilt for
værdiforringelse, og for hvilke der er indregnet eller fortsat indregnes et
tab ved værdiforringelse, medtages ikke i den samlede vurdering af
værdiforringelse.
Hvis der er en klar indikation på, at der er opstået et tab som følge af
værdiforringelse, skal den beløbsmæssige størrelse måles som forskellen
mellem aktivets regnskabsmæssige værdi og nutidsværdien af skønnede
fremtidige pengestrømme (med undtagelse af fremtidige kredittab, som
endnu ikke er opstået). Nutidsværdien af skønnede fremtidige
pengestrømme diskonteres med de finansielle aktivers oprindelige
effektive rente. Hvis et lån har variabel rente, er lånerenten for måling
af eventuelle tab ved værdiforringelse den eksisterende effektive rente.
Aktivets regnskabsmæssige værdi skal reduceres med en nedskrivning,
og nedskrivningen indregnes i resultatopgørelsen. Renteindtægter
fortsætter med at påløbe den reducerede regnskabsmæssige værdi og
påløber med den rente, der anvendes for diskontering af fremtidige
pengestrømme med henblik på at måle tab ved værdiforringelse.
Renteindtægterne indregnes som del af finansieringsindtægterne i
resultatopgørelsen. Lån sammen med den forbundne godtgørelse
afskrives, når der ikke er realistiske udsigter til fremtidig genindvinding,
og alle sikkerhedsstillelser er blevet realiseret eller er blevet overdraget
til Koncernen. Hvis beløbet i et efterfølgende år af det skønnede tab
ved værdiforringelse stiger eller falder som følge af en begivenhed, som
indtræffer efter indregning af værdiforringelsen, vil det efterfølgende
indregnede tab ved værdiforringelse blive øget eller reduceret ved
regulering over hensættelseskontoen. Hvis en fremtidig afskrivning
genindvindes, reguleres finansieringsomkostninger i resultatopgørelsen.
Finansielle instrumenters dagsværdi
Dagsværdien af finansielle instrumenter, som handles på et effektivt
marked hver balancedag, opgøres på baggrund af offentlige
markedspriser eller børsmægleres priser (købspris for lange positioner og
salgspris for korte positioner) uden fradrag af transaktionsomkostninger.
For finansielle instrumenter, der ikke handles på et aktivt marked,
opgøres dagsværdien på basis af hensigtsmæssige
værdiansættelsesteknikker. Disse teknikker kan fx være anvendelse af
nylige markedstransaktioner mellem kvalificerede villige, indbyrdes
uafhængige parter, henvisning til et andet instruments aktuelle
dagsværdi, som i al væsentlighed er den samme, tilbagediskonterede
pengestrømsanalyser eller andre værdiansættelsesmodeller.
Materielle anlægsaktiver
Materielle anlægsaktiver måles til kostpris med fradrag af akkumulerede
af- og nedskrivninger.
Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen samt omkostninger direkte
tilknyttet anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til brug.
For egenfremstillede aktiver omfatter kostprisen direkte omkostninger
til materialer, komponenter, underleverandører, løn og
låneomkostninger. Kostprisen tillægges nutidsværdien af skønnede
forpligtelser til nedtagning og bortskaffelse af aktivet samt reetablering
af det sted, aktivet blev anvendt. Kostprisen på et samlet aktiv opdeles i
separate bestanddele, der afskrives hver for sig, såfremt brugstiden på de
enkelte bestanddele er væsentligt forskellige.
Efterfølgende omkostninger (fx ved udskiftning af bestanddele af et
materielt aktiv) indregnes i den regnskabsmæssige værdi af det
pågældende aktiv, når det er sandsynligt, at afholdelsen vil medføre
fremtidige økonomiske fordele for Koncernen. Indregning af de
udskiftede bestanddele i balancen ophører, og den regnskabsmæssige
værdi overføres til resultatopgørelsen. Alle andre omkostninger til
almindelig reparation og vedligeholdelse indregnes i
resultatopgørelsen ved afholdelsen.
Materielle aktiver afskrives lineært over aktivernes/komponenternes
forventede brugstid, der udgør:
Kategori
Brugstid
Grunde og bygningers
Vindmøller
Solcelleanlæg
Driftsmidler og inventar
20 år
10-20 år
20 år
3–13 år
Afskrivningsgrundlaget opgøres under hensyntagen til aktivets
scrapværdi og reduceres med eventuelle nedskrivninger. Scrapværdien
fastsættes på anskaffelsestidspunktet og revurderes årligt. Overstiger
scrapværdien aktivets regnskabsmæssige værdi, ophører afskrivning.
Ved ændring i afskrivningsperioden eller scrapværdien indregnes
virkningen for afskrivninger fremadrettet som en ændring i
regnskabsmæssigt skøn.
Afskrivninger indregnes i resultatopgørelsen under henholdsvis
produktions- samt administrationsomkostninger, i det omfang
afskrivninger ikke indgår i kostprisen for egenfremstillede aktiver.
Låneomkostninger
Låneomkostninger, som er direkte knyttet til anskaffelsen, opførelsen
eller produktionen af et aktiv, som kræver en væsentlig tidsperiode for
at blive klar til dets planlagte anvendelse eller salg, skal aktiveres som en
del af dette aktivs kostpris. Alle andre låneomkostninger
omkostningsføres i det regnskabsår, de er afholdt. Låneomkostninger
omfatter renter og andre omkostninger, som en virksomhed afholder i
forbindelse med låneoptagelse.
Immaterielle aktiver
Et immaterielt aktiv skal indregnes, når det er sandsynligt, at de
forventede fremtidige økonomiske fordele, som kan henføres til aktivet,
vil tilgå virksomheden, og aktivets kostpris kan måles pålideligt.
Immaterielle aktiver måles til kostpris, inklusive alle direkte henførbare
omkostninger forbundet med overtagelsen eller udnyttelsen.
Immaterielle aktiver overtaget i en virksomhedssammenslutning måles
til dagsværdi på overtagelsesdagen. Efter første indregning skal de
immaterielle aktiver indregnes til kostpris med fradrag af eventuelle
akkumulerede afskrivninger og eventuelle tab ved værdiforringelse.
Alle immaterielle aktiver har enten begrænset eller ubestemmelig
brugstid. Immaterielle aktiver med begrænset brugstid afskrives
systematisk og skal afspejle anvendelsesmønsteret over den forventede
brugstid; hvor anvendelsesmønsteret ikke kan opgøres pålideligt, skal
den lineære metode anvendes. Afskrivningsperioden og -metoden
gennemgås mindst en gang årligt ved regnskabsårets udløb. Ændringer i
den forventede brugstid eller det forventede forbrugsmønster for de
fremtidige økonomiske fordele tilknyttet aktivet behandles
regnskabsmæssigt ved ændring af afskrivningsperiode og behandles
regnskabsmæssigt som ændringer i de regnskabsmæssige skøn.
Den regnskabsmæssige værdi for aktiver med begrænset brugstid testes
for værdiforringelse, når begivenheder eller ændrede forhold indikerer,
at den regnskabsmæssige værdi kan være uerholdelig. Tab ved
værdiforringelse tilbageføres i tilfælde af ændringer i forhold, som
definerede den første værdiforringelse.
59
Noter
Koncernen har ingen immaterielle aktiver med ubestemmelig brugstid.
Oversigt over anvendt regnskabspraksis for de primære immaterielle
aktiver:
Koncessioner & rettigheder
•
Brugstid på 20 år
•
Afskrives lineært over den korteste af den:
- Juridiske kontraktperiode;
- Forventede udnyttelsesperiode
Anlægsaktiver bestemt for salg og ophørte aktiviteter
Anlægsaktiver og afståelsesgrupper bestemt for salg måles til det laveste af
den regnskabsmæssige værdi og dagsværdien med fradrag af
salgsomkostninger. Anlægsaktiver og afståelsesgrupper klassificeres som
bestemt for salg, hvis den regnskabsmæssige værdi hovedsageligt genvindes
ved en salgstransaktion frem for gennem fortsat brug. For at dette skal være
tilfældet, skal aktivet eller afståelsesgruppen være disponibelt for
umiddelbart salg i sin aktuelle stand i henhold til normale og sædvanlige
vilkår for salg af sådanne aktiver eller afståelsesgrupper, og salget skal være
højst sandsynligt. Ledelsen skal aktivt arbejde med salget, og skal forvente at
salget gennemføres inden for et år fra tidspunktet for klassifikationen.
I Koncernens resultatopgørelse for regnskabsperioden og i den tilsvarende
periode i det foregående år, rapporteres indtægter og omkostninger fra
ophørte aktiviteter særskilt fra indtægter og omkostninger fra fortsættende
aktiviteter, ned til niveauet overskud efter skat, også hvor Koncernen
bibeholder en minoritetsinteresse i dattervirksomheden efter salget. Det
deraf følgende resultat (efter skat) rapporteres særskilt i resultatopgørelsen.
Materielle og immaterielle aktiver, som er klassificeret som besiddet med
salg for øje, afskrives ikke.
Værdiforringelse af ikke-finansielle aktiver
Koncernen skal på hver balancedag vurdere, hvorvidt der er indikation på
værdiforringelse. Såfremt der er indikation på værdiforringelse, eller hvor der
er krav om årlig test for værdiforringelse af et aktiv, skal Koncernen skønne
aktivets genindvindingsværdi. Genindvindingsværdien er det højeste af et
aktivs eller en pengestrømsfrembringende enheds dagsværdi med fradrag af
salgsomkostninger og nytteværdien og opgøres for et enkelt aktiv, med
mindre aktivet ikke frembringer pengestrømme, som i al væsentlighed er
uafhængig af pengestrømme fra andre aktiver eller grupper af aktiver. Hvor
et aktivs regnskabsmæssige værdi eller pengestrømsfrembringende enhed
overstiger genindvindingsværdien, betragtes aktivet som værdiforringet og
nedskrives til genindvindingsværdien. I beregningen af nytteværdien skal et
skøn over de fremtidige pengestrømme diskonteres til nutidsværdien ved
anvendelse af en diskonteringssats før skat, som afspejler aktuelle
markedsvurderinger af den tidsmæssige værdi af penge og risici, som er
specifikt forbundet med aktivet. Ved opgørelse af dagsværdien med fradrag
af salgsomkostninger anvendes en passende værdiansættelsesmodel. Disse
beregninger er verificeret af værdiansættelsesmultipler, officielle aktiepriser
for børsnoterede dattervirksomheder eller andre til rådighed værende
indikatorer.
Tab ved værdiforringelse på fortsættende aktiviteter indregnes i resultatet,
inden for de omkostningskategorier som matcher det værdiforringede
aktivs funktion.
For aktiver eksklusive goodwill eller pengestrømsfrembringende enheder
foretages en vurdering hver balancedag af, hvorvidt der er indikation på, at
tidligere indregnede tab ved værdiforringelse ikke længere eksisterer eller
eventuelt er reduceret. Hvis der er en sådan indikation, skønner Koncernen
genindvindingsværdien. Et tidligere indregnet tab ved værdiforringelse
tilbageføres udelukkende, hvis forudsætningerne anvendt for at opgøre
aktivets genindvindingsværdi siden det seneste indregning af tab ved
værdiforringelse er ændrede.
Tilbageførslen er begrænset, således at den regnskabsmæssige værdi hverken
overstiger genindvindingsværdien eller den regnskabsmæssige værdi, som
60
ville være blevet opgjort, uden afskrivning, såfremt der ikke var indregnet
et tab ved værdiforringelse for aktivet i tidligere år. En sådan tilbageførsel
indregnes i resultatet, med mindre aktivet er indregnet til et omvurderet
beløb. Hvis dette er tilfældet, behandles tilbageførslen som en forøgelse som
følge af omvurdering.
Virksomhedssammenslutninger og goodwill
Virksomhedssammenslutninger behandles regnskabsmæssigt ved brug af
overtagelsesmetoden. Omkostningen forbundet med en overtagelse måles
som det samlede overdragne vederlag, som måles til dagsværdien på
overtagelsesdagen og til beløbet for eventuelle minoritetsinteresser i den
overtagne virksomhed. For hver enkelt virksomhedssammenslutning måler
den overtagende virksomhed minoritetsinteressen i den overtagne
virksomhed, enten til dagsværdi eller til en forholdsmæssig andel af den
overtagne virksomheds identificerbare nettoaktiver.
Goodwill måles første gang til kostpris, hvilket er det beløb, hvormed
kostprisen for virksomhedssammenslutningen overstiger den overtagende
virksomheds andel af nettodagsværdien af de identificerbare aktiver eller
forpligtelser. Hvis dette vederlag er lavere end dagsværdien af den
overtagne dattervirksomheds nettoaktiver, indregnes forskellen over
resultatopgørelsen. Efter første indregning, måles goodwill til kostpris med
fradrag af eventuelle akkumulerede tab ved værdiforringelse. Til brug for
test for værdiforringelse allokeres goodwill overtaget i forbindelse med en
virksomhedssammenslutning fra overtagelsesdagen på hver af Koncernens
pengestrømsfrembringende enheder, som forventes at drage fordel af
sammenslutningen, uanset om den overtagede virksomheds andre aktiver
eller forpligtelser er afstået til disse enheder. Goodwill testes for
værdiforringelse ved regnskabsårets udløb og oftere i tilfælde af indikation
af værdiforringelse.
Varebeholdninger
Varebeholdninger, med undtagelse af igangværende arbejder, indregnes til
den laveste værdi af kostpris og nettorealisationsværdi. Varebeholdningers
kostpris opgøres ved anvendelse af den vejede gennemsnits-metode.
Igangværende arbejder i forbindelse med serviceydelser indregnes på basis
af aftalte indtægter fastsat med rimelig sikkerhed på grundlag af
færdiggørelsesgraden.
Hensatte forpligtelser
Hensatte forpligtelser indregnes, når Koncernen har en aktuel forpligtelse
(retlig eller faktisk) som følge af en tidligere begivenhed, og det er
sandsynligt, at indfrielse af forpligtelsen vil medføre et træk på
virksomhedens økonomiske ressourcer, og forpligtelsens størrelse kan
skønnes pålideligt.
I tilfælde hvor Koncernen forventer at modtage hel eller delvis godtgørelse
af en hensættelse, fx under en forsikringskontrakt, indregnes godtgørelsen
udelukkende som et separat aktiv, såfremt godtgørelsen reelt er sikker.
Omkostningen forbundet med en hensættelse præsenteres i
resultatopgørelsen med fradrag af en eventuel godtgørelse.
Ved målingen af hensatte forpligtelser foretages tilbagediskontering af
de omkostninger, der er nødvendige for at afvikle forpligtelsen. Der
anvendes en før skat-diskonteringsfaktor, som reflekterer samfundets
generelle renteniveau justeret for de konkrete risici, som skønnes at
være på den hensatte forpligtelse. Regnskabsårets forskydning i
nutidsværdier indregnes under finansielle omkostninger. Hensatte
forpligtelser måles til ledelsens bedste skøn over det beløb, hvormed
forpligtelsen forventes at kunne indfries.
Omkostninger til omstruktureringer indregnes som forpligtelser, når en
detaljeret, formel plan for omstruktureringen er offentliggjort, senest på
balancedagen, over for de personer, der er berørt af planen. Ved
overtagelse af virksomheder indregnes hensættelser til
omstruktureringer i den overtagne virksomhed alene i beregningen af
goodwill, når der på overtagelsestidspunktet eksisterer en forpligtelse for
den overtagne virksomhed.
GREENTECH | ÅRSRAPPORT 2012
Der indregnes en hensat forpligtelse vedrørende tabsgivende kontrakter,
når de forventede fordele for Koncernen fra en kontrakt er mindre end
de uundgåelige omkostninger i henhold til kontrakten.
Når Koncernen er forpligtet til at nedtage eller bortskaffe et aktiv eller
reetablere det sted, hvor aktivet anvendes, indregnes en forpligtelse
svarende til nutidsværdien af de forventede fremtidige omkostninger.
Egne aktier
Egne aktier, erhvervet af moderselskabet eller dattervirksomhederne,
indregnes til kostprisen direkte på egenkapitalen under overført resultat.
Sælges egne aktier efterfølgende, føres et eventuelt vederlag direkte på
egenkapitalen.
Egenkapitalopgørelse
Aktiebaseret incitamentordning
Værdien af serviceydelser modtaget af medarbejdere som modydelse for
aktiebaseret incitamentsaflønning måles til dagsværdien af de tildelte
warrants på tidspunktet for beslutning og accept af
incitamentsprogrammet (tildelingstidspunktet). Dagsværdien af
warrantene indregnes i resultatopgørelsen over perioden, hvor endelig
ret til warrantene opnås (optjeningsperioden). Der indregnes en
tilsvarende stigning på egenkapitalen.
Dagsværdien af warrantene fastsættes ved anvendelse af Black Scholesværdiansættelsesmodellen under hensyntagen til de til tildelingen
knyttede betingelser og det faktiske antal warrants, der erhverves ret til.
Skønnet justeres over optjeningsperioden til det faktiske antal warrants,
der erhverves ret til.
Reserve for valutakursregulering
Reserve vedrørende valutakursregulering i koncernregnskabet omfatter
kursdifferencer opstået ved omregning af regnskaber for udenlandske
virksomheder fra deres funktionelle valutaer til Greentech-koncernens
præsentationsvaluta (EUR).
Ved hel eller delvis realisation af nettoinvesteringen indregnes
valutakursreguleringerne i resultatopgørelsen.
Reserve for sikringsinstrumenter
Reserve for sikringsinstrumenter i koncernregnskabet omfatter ændring
i dagsværdi af afledte finansielle instrumenter, der er klassificeret som
sikring af forventede fremtidige transaktioner.
Pengestrømsopgørelse
Pengestrømsopgørelsen viser pengestrømme fordelt på drifts-,
investerings-, og finansieringsaktiviteter for året, årets forskydning i
likvider samt likvider ved årets begyndelse og slutning.
Likviditetsvirkningen af køb og salg af virksomheder vises separat under
pengestrømme fra investeringsaktivitet. I pengestrømsopgørelsen
indregnes pengestrømme vedrørende købte virksomheder fra
overtagelsestidspunktet, og pengestrømme vedrørende solgte
virksomheder indregnes frem til salgstidspunktet.
Pengestrømsopgørelsen opstilles efter den indirekte metode baseret på
driftsresultatet. Pengestrømsopgørelsen viser pengestrømme for året
samt likvider ved årets begyndelse og slutning. Pengestrømme fra
driftsaktiviteter beregnes på baggrund af driftsresultatet før finansielle
poster reguleret for ikke-kontante resultatposter og ændringer i
driftskapitalen. Pengestrømme fra investeringsaktiviteter omfatter
betalinger foretaget i forbindelse med køb og salg af virksomheder og
andre investeringer i aktiver. Pengestrømme fra finansieringsaktiviteter
omfatter optagelse og tilbagebetaling af lån, betaling af udbytte samt
forhøjelse af aktiekapital. Likvider omfatter likvide beholdninger og
obligationer med fradrag af kortfristet bankgæld.
Segmentoplysninger
Der gives oplysninger på forskellige teknologier, der er Koncernens
primære segmenteringsformat. Segmenterne følger den ledelsesmæssige
struktur og interne økonomistyring, som fastlagt af direktionen.
Segmentoplysningerne er udarbejdet i overensstemmelse med
Koncernens anvendte regnskabspraksis.
Segmentindtægter og -omkostninger samt segmentaktiver og forpligtelser omfatter de poster, der direkte kan henføres til det enkelte
segment, samt de poster, der kan allokeres til det enkelte segment på et
pålideligt grundlag.
Definitioner
Resultatet pr. aktie (EPS) og udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) opgøres i overensstemmelse med IAS 33.
Øvrige nøgletal er udarbejdet i overesstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings "Anbefalinger og nøgletal 2010".
Bruttomargin
Bruttoresultat x 100
Omsætning
EBITDA-margin
Indtjening før renter, skat, afskrivninger og amortiseringer (EBITDA)
Omsætning
Overskudsgrad (EBIT-margin)
Resultat af primær drift x 100
Omsætning
Soliditetsgrad
Egenkapital (ultimo) ekskl. minoriteter x 100
Samlede aktiver
Egenkapitalforrentning
Resultat x 100
Gennemsnitlig egenkapital
Earning Per Share Basic (EPS Basic)
Resultat
Antal aktier ultimo
Indre værdi pr. aktie (BVPS)
Egenkapital
Antal aktier ultimo
Kurs/indre værdi (KI)
Børskurs
BVPS
Nettoarbejdskapital (NWC)
Varebeholdninger + tilgodehavender + andre kortfristed aktiver - leverandørgæld
(eksklusiv leverandørgæld vedrørende anlæg under opførelse) - andre kortfristede forpligtelser
Finansiel gearing
Nettorentebærende gæld
Egenkapital inkl. minoriteter
Afkast af investeret kapital (ROIC)
EBIT
Gennemsnitlig investeret kapital
Investeret kapital
NWC + materielle anlægsaktiver + immaterielle anlægsaktiver - andre hensatte forpligtelser - øvrige langfristede forpligtelser
Alle tal angivet mellem () er 2011-tal.
61
Noter
2. Væsentlige regnskabsmæssige skøn og
vurderinger
Ved opgørelsen af den regnskabsmæssige værdi af visse aktiver og
forpligtelser på balancedagen skal der foretages et skøn over, hvorledes
fremtidige begivenheder påvirker værdien af disse aktiver og
forpligtelser. Skøn, der er væsentlige for regnskabsaflæggelsen, foretages
bl.a. ved opgørelsen af af- og nedskrivninger, hensatte forpligtelser samt
eventualforpligtelser og -aktiver.
De anvendte skøn er baseret på forudsætninger, som ledelsen vurderer,
er forsvarlige, men som i sagens natur er usikre og uforudsigelige.
Forudsætningerne kan være ufuldstændige eller unøjagtige, og uventede
begivenheder eller omstændigheder kan opstå senere. Endvidere er
virksomheden underlagt risici og usikkerheder, som kan føre til, at de
faktiske resultater afviger fra disse skøn. Særlige risici for Koncernen er
omtalt i note 3.
Der er i noterne så vidt muligt oplyst om forudsætninger for fremtiden
og andre skønsmæssige usikkerheder på balancedagen, hvor der er
betydelig risiko for ændringer, der kan føre til en væsentlig regulering
af den regnskabsmæssige værdi af aktiver eller forpligtelser inden for det
næste regnskabsår.
Nedenfor anføres de regnskabsmæssige skøn og forudsætninger, som
ledelsen anser for de væsentligste for udarbejdelsen af
koncernregnskabet:
Værdiforringelse af ikke-finansielle aktiver
Der er tale om værdiforringelse, hvis et aktivs eller
pengestrømsfrembringende enheds regnskabsmæssige værdi overstiger
genindvindingsværdien, som er den højeste af dagsværdien med fradrag
af salgsomkostningerne og brugsværdien. Opgørelsen af dagsværdien
med fradrag af salgsomkostningerne baseres på tilgængelige data fra
salgstransaktioner i en handel mellem kvalificerede, villige, indbyrdes
uafhængige parter med tilsvarende aktiver eller tilgængelige
markedspriser med fradrag af meromkostninger forbundet med
afhændelse af aktivet. Opgørelsen af brugsværdien er baseret på en
tilbagediskonteret pengestrømsmodel. Pengestrømmene stammer fra
budgettet for de følgende år og omfatter ikke
omstruktureringsomkostninger, som Koncernen endnu ikke er
forpligtet til at afholde, eller væsentlige fremtidige investeringer, som vil
forbedre præstationen af den undersøgte pengestrømsfrembringende
enheds aktiv. Genindvindingsværdien er meget følsom over for
diskonteringssatsen anvendt i den tilbagediskonterede
pengestrømsmodel samt forventede fremtidige indgående
pengestrømme og vækstraten (kun for miljø-segmentet) anvendt for
ekstrapolering.
Ved beregningen af diskonteringsfaktoren (WACC) har Koncernen anlagt
forudsætninger, som er anvendt i branchen, samt makroøkonomiske
forhold. Som følge af disse faktorers volatilitet grundet det stadigt skrøbelige
økonomiske klima i EU, hvori Selskabet opererer, har ledelsen i Greentech
besluttet at anvende den gennemsnitlige risikofrie rente for de foregående
180 dage for den 10-årige statsobligation pr. land.
Anvendt WACC pr. land:
WACC
Sol Italien
Sol Spanien
Gruppo Zilio
Vind Spanien
Vind Danmark
Vind Tyskland
Vind Polen (drift)
Vind Polen (udvikling)
Vind Italien (drift)
Vind Italien (udvikling)
62
2011
Efter skat
Før skat
6,6%
6,1%
8,6%
6,8%
5,3%
5,2%
7,5%
11,8%
7,2%
11,4%
7,9%
7,4%
8,6%
8,0%
6,3%
6,3%
8,3%
12,5%
8,2%
12,4%
2012
Efter skat
Før skat
6,0%
6,4%
8,9%
6,0%
5,0%
5,3%
7,1%
10,4%
6,6%
10,2%
7,1%
7,7%
8,9%
7,3%
6,2%
6,6%
8,0%
11,4%
9,0%
11,6%
Ved differentiering af diskonteringsfaktorer tages der højde for
landespecifikke risici i form af stabilitet i afregningspriser og renteniveau
osv. For projekter under opførelse vurderes projektets færdiggørelsesgrad
herunder risikoen for budgetoverskridelser, forsinkelser osv. Er projektet
nær færdiggørelse og idriftsættelse og risikoen for budgetoverskridelse
meget lille, anvendes en WACC lig den, der anvendes for operationelle
projekter i samme land dog i den høje ende af skalaen.
Ledelsen har i 2012 udarbejdet en ny langsigtet industriplan i
samarbejde med eksterne rådgivere. Denne plan er delt op på projekter,
anlæg, selskaber, delkoncerner og koncerner baseret på ensartede
forudsætninger på alle områder for at højne nøjagtigheden ved skøn.
Disse skøn udarbejdes på basis af tekniske studier, empiriske
driftsomkostninger, forventede fremtidige takster, inklusive de
nuværende og forventede fremtidige tilskud, godkendte investeringer
og forudsætninger, som ledelsen finder rimelige, men som i sagens
natur er usikre og uforudsigelige. Disse forudsætninger kan dog være
ufuldstændige eller unøjagtige, og uforudsete begivenheder og forhold
kan opstå. Endvidere er udvikling, montering og drift af vedvarende
energianlæg forbundet med risici og usikkerhed, som kan føre til, at de
faktiske resultater afviger fra de foretagne skøn.
I forlængelse af implementeringen af den nye langsigtede industriplan,
tilgangen til WACC og visse ændringer i lovgivningsmæssige forhold
(indførelsen af ubalanceomkostninger i Italien og en afgift på 7% på
omsætning fra salg af energi i Spanien), er der foretaget nedskrivning på
andre immaterielle aktiver med TEUR 3.531, produktionsanlæg og
maskiner med TEUR 336. Der er i 2012 foretaget en tilbageførsel af
nedskrivninger fra året før på andre immaterielle aktiver med TEUR
797 vedr. Gruppo Zilio grundet en forventet fremtidig positiv
udvikling af Gruppo Zilio.
Den regnskabsmæssige værdi af immaterielle aktiver udgør efter årets
af- og nedskrivninger TEUR 50.889 pr. 31. december 2012, og den
regnskabsmæssige værdi af materielle aktiver udgør efter årets af- og
nedskrivninger TEUR 383.858 pr. 31. december 2012. Der henvises til
note 13 for yderligere oplysninger om forudsætninger og
følsomhedsanalyser.
Udskudte skatteaktiver
Der er usikkerhed omkring fortolkningen af komplekse skatteregler,
ændringer i skattelovgivning samt i størrelsen og timingen af fremtidig
skattepligtig indkomst. Forskelle, der opstår mellem det faktiske resultat
og de forudsætninger, der anlægges, eller fremtidige ændringer i disse
forudsætninger, kan nødvendiggøre en fremtidig regulering af den
skattepligtige indkomst og allerede bogførte udgifter. Udskudte
skatteaktiver gennemgås årligt af ledelsen og indregnes kun for så vidt,
de anses for at være vedvarende, idet der tages hensyn til timing og
størrelse af fremtidigt skattepligtig overskud samt Koncernens
fremtidige skattemæssige strategi.
På baggrund af den i 2012 foretagne gennemgang er der foretaget en
nettojustering af udskudte skatteaktiver med TEUR -2.580.
Der henvises til note 20 for yderligere oplysninger.
Regnskabsmæssig behandling af virksomhedsovertagelser
Koncernen behandler regnskabsmæssigt overtagne virksomheder ved
anvendelse af overtagelsesmetoden, hvorefter de overtagne aktiver og
forpligtelser skal indregnes på overtagelsesdagen til deres respektive
dagsværdier.
Anvendelse af overtagelsesmetoden kræver visse skøn og forudsætninger,
som specifikt vedrører opgørelsen af dagsværdier for overtagne immaterielle
og materielle aktiver samt forpligtelser overtaget på overtagelsesdagen.
Endvidere skal brugstiden for de overtagne immaterielle og materielle
aktiver opgøres. Vurderinger foretaget i forbindelse med fordelingen af
købesummen kan have en væsentlig indvirkning på Koncernens fremtidige
driftsresultat. Værdiansættelserne er baseret på oplysninger, der er til
rådighed på overtagelsesdagen. Disse oplysninger kan være ufuldstændige
eller unøjagtige, og uforudsete begivenheder og forhold kan opstå. Dette
GREENTECH | ÅRSRAPPORT 2012
kan føre til, at de faktiske resultater afviger fra de foretagne skøn. For
yderligere oplysninger vedrørende foretagne skøn og vurderinger i
forbindelse med den regnskabsmæssige behandling af
virksomhedsovertagelser henvises til note 32.
Anvendt regnskabspraksis
Selskabet opfylder kravene til anvendt regnskabspraksis i henhold til
IFRS. Selskabets ledelse har valgt at indregne kapitalandele i
fællesledede virksomheder (joint ventures) ved pro rata-konsolidering i
koncernregnskabet i stedet for at foretage indregning efter den indre
værdis metode, da dette efter ledelsens opfattelse giver en bedre
præsentation af Selskabets aktiviteter og investeringer.
3. Risikostyring
partnere, der som oftest forestår det tekniske design af projektet, således
at dette er i overensstemmelse med lokale normer og standarder, og har
kontakten til myndighederne. Opstår der fejl i disse processer – som
følge af de lokale samarbejdspartneres svigt eller manglende ekspertise –
kan der i bedste fald opstå forsinkelser i projektudviklingen, og i værste
fald kan man risikere, at et projekt ikke kan gennemføres.
Begrænsninger i antallet af sites
Som oftest er der fra politisk side sat et loft over, hvor meget
produktionskapacitet man vil have i et givent geografisk område.
Greentech kan derfor være i konkurrence med andre projektudviklere
om et begrænset antal tilladelser i et område. Samme situation kan opstå
i relation til nettilslutning, hvor det eksisterende net kun kan absorbere
en begrænset produktion, som det specielt er tilfældet i Polen. Der er
derfor en risiko for, at projektudviklingen forsinkes, eller at Selskabet
må reducere kapaciteten i et givet projekt.
Særlige risici
Greentech styrer nøje risici forbundet med de enkelte projekter.
Selskabets strategi for risikostyring, som relaterer sig til en bred vifte af
parametre, herunder politiske og lovgivningsmæssige forhold, er
godkendt af bestyrelsen og drøftes løbende på møder i bestyrelsen. Ud
over risici knyttet til enkelte projekter søger Greentech også at styre sine
overordnede risici og balancere dem ved at operere i flere lande under
forskellige tarifsystemer, ligesom Selskabet i hvert enkelt land spreder sit
virke til forskellige regioner. Endvidere søger Greentech at styre de
overordnede risici ved at diversificere de anvendte teknologier.
Vejrforhold på sites
Vejrforholdene på de enkelte sites er en afgørende faktor for projektets
rentabilitet. Ved afslutningen af den ovenfor beskrevne screeningprocedure, vil der som oftest kun foreligge vejrdata fra
referencemålinger i området. Som en af de første aktiviteter i
forbindelse med udviklingen af vindprojekter, opstiller Greentech
vindmålemaster på den enkelte site. Når disse målemaster har registreret
de første 12 måneders vindforhold, vil disse data - sammenholdt med
de nævnte referencedata - blive evalueret. Der benyttes samme metode
for solprojekter med brug af pyranometre.
Greentech evaluerer nøje hvert projekt, Selskabet får tilbudt, før
Greentech engagerer ressourcer til dette. Evalueringen er formaliseret til
en omfattende screening af bl.a. vejrforhold, transport fra havn til site
(veje, broer, vendepladser m.v.), muligheder for nettilslutning, det
eksterne miljø, myndigheders og lokalbefolkningers holdninger,
lovgivnings- og planforhold m.v. Greentech går kun i gang med en
egentlig udvikling af et projekt, hvis den foretagne screening ikke har
påvist forhold, der umiddelbart forhindrer projektets gennemførelse. Men
på trods af denne tilbundsgående screening vil der uundgåeligt være risici
knyttet til Selskabets aktiviteter.
Denne evaluering kan medføre en konstatering af, at vind- eller
solforholdene på den enkelte site afviger så markant fra
referencemålingerne, at projektet ikke er rentabelt og derfor må
opgives, selvom det i princippet bestod testen ved screeningen.
Greentechs aktiviteter strækker sig over følgende fire faser:
1) Udvikling af projekter
2) Opførelse af vedvarende energi-projekter
3) Drift af vedvarende energi-projekter
4) Køb af vedvarende energi-projekter
Leveranceforhold
Selskabet kan under opførelsen af vedvarende energi-projekter støde på
forskellige forhindringer, såsom ugunstige vejrforhold, problemer med
nettilslutning, svigtende leverancer eller vanskelige transportforhold.
Opførelsen af et vedvarende energi-projekt forudsætter levering og
montering af et stort antal tekniske dele, der skal indgå i et kompliceret
samspil med anlæg af infrastruktur og elektriske arbejder.
De specifikke risici i de fire faser gennemgås i det følgende.
Oversigten rummer de risici, som Greentech har identificeret på
baggrund af Selskabets erfaringer til dato.
Oversigten er ikke nødvendigvis udtømmende, og de
forskellige risikoforhold er ikke prioriteret.
Projektudvikling
Udviklingen af et vedvarende energi-projekt strækker sig ofte over 3-7 år,
og i den periode skal der opnås de tilladelser, som det pågældende land
kræver for at tillade opstilling af vedvarende energiproduktionskapacitet.
Denne proces kan påvirkes af følgende risici:
Forsinkelser i tilladelser
Der vil i ethvert projekt kunne opstå forsinkelser i opnåelsen af enkelte
tilladelser. Det vil som oftest skyldes forhold, der opstår undervejs i
processen, og som ikke kunne afdækkes ved den indledende evaluering af
projektet. Særligt alvorligt kan det blive, hvis de politiske forhold i landet
eller regionen ændrer sig under projektudviklingen – for eksempel, hvis en
ny national eller regional regering ændrer de bestående procedurer.
Sådanne forsinkelser kan øge omkostningerne i projektudviklingsfasen og i
yderste konsekvens medføre, at projektet må opgives.
Lokale samarbejdspartnere
Greentech udvælger og udvikler projekter i samarbejde med lokale
partnere, hvorfor Selskabet er afhængig af samarbejdet med de lokale
Opførelse af vedvarende energi-projekter
Risici under byggefasen knytter sig især til forsinkelse i anlægsarbejder,
problemer med tilslutning af anlægget til nettet, forsinket levering af
møller/solpaneler og problemer med finansiering.
For opførelse af et vindprojekt indgår Greentech normalt tre typer
kontrakter i disse projekter, nemlig aftaler om anlægsarbejder, elektriske
arbejder og levering/opstilling af møller, idet denne kontraktopdeling efter
Selskabets opfattelse giver de bedste muligheder for at styre de enkelte
aktiviteter. Hvis der imidlertid forekommer svigt fra underleverandørerne,
eller hvis disse bliver forhindret i at opfylde de aftalte tidsplaner som følge af
vejrlig eller parallelle aktiviteter fra andre aktører på siten, kan
færdiggørelsen af parkerne blive væsentligt forsinket. Sådanne forsinkelser
kan få en betydelig negativ indvirkning på Selskabets drift, resultater,
økonomiske stilling og evne til at realisere sine mål.
Greentech søger at minimere disse risici og gribe ind over for mulige
forsinkelser på et meget tidligt tidspunkt. Det sker ved en stram
projektstyring, hvor Greentechs byggeafdeling arbejder tæt sammen
med lokale ingeniører og tekniske konsulenter. Der udarbejdes
detaljerede tids- og leveranceplaner, der godkendes af de enkelte
leverandører, og alle planer holdes op mod den faktiske status på
regelmæssige bygge- og projektmøder. Greentech vil fremadrettet
styrke denne opfølgning ved udbygning af lokale byggeafdelinger.
For opførelse af et solprojekt anvender Greentech interne ressourcer
hertil. Dette minimerer ikke risikoen for forsinkelser fra
underleverandører eller ugunstige vejrforhold, men erfaringer har vist,
at denne strategi sikrer en større grad af fleksibilitet og dermed
63
Noter
mulighed for at begrænse eventuelle forsinkelser, og ligeledes at det
udførte arbejde med opførelse af solparken har været på et højere
kvalitetsniveau end ved anvendelse af tredjeparter.
Finansiering
Vedvarende energi-projekter er en meget kapitaltung aktivitet, der
fordrer, at Selskabet skal fremskaffe finansiering for at realisere de
enkelte projekter. Greentech ønsker som overordnet målsætning at
sikre denne finansiering, inden byggeaktiviteterne påbegyndes. En
sådan finansiel pakke vil fremadrettet ofte bestå af en projektfinansiering
på 70-80% af den totale investering, som tilvejebringes hos en eller flere
internationale banker, mens Selskabet selv finansierer restbeløbet.
Selskabet vil ligeledes i stor udstrækning foretage opførelse og drift af
projekter i joint ventures med store internationale/nationale aktører på
markedet. Dette vil dels øge muligheden for opnåelse af favorable
finansieringer og dels begrænse Selskabets egenkapitalbehov. Greentech
vil i et joint venture altid sikre sig muligheden for at kunne foretage en
regnskabsmæssig konsolidering af resultaterne af investeringen.
Hvis Selskabet ikke kan fremskaffe en tilfredsstillende finansiering, vil
påbegyndelsen af byggeriet i første omgang blive udskudt. Længere
udskydelser kan i den yderste konsekvens medføre, at et projekt må
opgives, eller at hele eller dele af projektet må sælges. De nuværende
forhold på de internationale kapitalmarkeder har vanskeliggjort
optagelsen af projektfinansieringer.
Ekstraomkostninger
Gennemførelsen af store byggeprojekter er som oftest behæftet med
usikkerhed om den samlede investeringssum. Der er som oftest forhold
i kontrakterne, der først kan prissættes, når byggeriet skrider frem. Det
kan være geologiske forhold, der kræver forstærkning af de bærende
konstruktioner eller transportmæssige forhold, hvor sitens beskaffenhed
kræver udstyr, der ikke var forudset ved kontraktens indgåelse.
Disse forhold kan medføre ekstraomkostninger i projektet, der som
oftest skal dækkes af det involverede projektselskab eller Greentech.
Selskabet forsøger at minimere disse risici ved hjælp af detaljeret
udbudsmateriale og en stram byggestyring.
Drift af vedvarende energi-projekter
Risiciene ene ved at drive et vedvarende energi-projekt relaterer sig i
udgangspunktet til klimaet, den mekaniske drift af
produktionskapaciteten, kreditrisikoen på køberne af elektricitet og
grønne certifikater, den politiske risiko samt variationer i
afregningspriserne.
Klimatiske risici
Vejrforhold kan variere og påvirke produktionen og dermed
indtjeningen i det enkelte anlæg. For at minimere denne risiko går
Selskabet kun ind i projekter, hvor vejrforholdene er kortlagt med data
over minimum 1 år. Typisk vil der herudover være vejrdata fra
referencemålestationer over en længere periode til at understøtte de
målte data. Selv med længerevarende vejrmålinger vil der imidlertid
under normal drift af projekterne opstå udsving i vejrforholdene, der
kan påvirke de enkelte års resultater.
Driftsrisiko på projekterne
Der kan opstå driftsmæssige forstyrrelser på de vedvarende energiprojekter, så de ikke producerer energi i kortere eller længere tid.
Greentech søger at minimere denne risiko ved at indgå aftaler om
løbende service og vedligehold med leverandørerne af vindmøller og
elektriske installationer. Aftalerne forpligter leverandørerne til at reagere
hurtigst muligt på driftsstop. Greentech lægger vægt på, at
leverandørerne har en velfungerende serviceorganisation i det land,
hvor møllerne skal opstilles.
I service- og vedligeholdelsesperioden garanterer
vindmølleleverandøren herudover, at møllerne er til rådighed for
64
produktion i typisk 95-97% af tiden. Måtte dette ikke være tilfældet, er
vindmølleleverandøren pligtig til at betale kompensation.
For solprojekterne har Greentech en intern serviceorganisation, som
varetager denne funktion. Greentech har for solprojekterne
implementeret et selvudviklet overvågningssystem, som giver et
komplet overblik over hvert projekts aktuelle driftsmæssige status og
performance. Dette giver mulighed for øjeblikkelig reaktion ved
driftsmæssige problemer, og dermed minimeres et eventuelt
produktionstab. Overvågningssystemet vil i løbet af 2013 ligeledes blive
implementeret på Selskabets vindprojekter.
Greentechs vedvarende energi-projekter er desuden forsikret mod
driftstab. En typisk driftstabsforsikring dækker produktionstab som følge
af tekniske problemer med en selvrisiko på de første 48-120 timer.
Driftstabet beregnes på baggrund af produktionstal fra andre
producerende enheder i projektet. Forsikringen dækker ikke driftstab
som følge af manglende vind, netfejl, netudfald, reparationer eller andre
forstyrrelser, der reducerer projektets produktion.
Kreditrisiko relateret til køberne
I Tyskland og Polen sælges elektriciteten fra vindmøllerne til
elektricitetsselskabet i det område, hvor møllerne er opstillet.
Kreditrisikoen er dermed knyttet til elektricitetsselskabet, og da de
typisk er meget velkonsoliderede, er risikoen begrænset. I Danmark
sælges elektriciteten efter statens takster til det bestående system, hvilket
ikke giver anledning til risiko for afregningen. I Italien sælges
elektriciteten fra vedvarende energi-projekter over en el-børs, hvor
aktørerne kun må deltage, hvis de kan opfylde deres forpligtelser.
Greentech anser derfor denne kreditrisiko som acceptabel.
De grønne certifikater handles i Polen og Italien i et børssystem, hvor
administrator af børssystemet garanterer for betalingen af de grønne
certifikater. I begge lande er det statslige selskaber, der er
administratorer. Risikoen for manglende afregning af grønne
certifikater er derfor reelt en landerisiko på Polen og Italien.
I Spanien sælges elektriciteten genereret fra vedvarende energiprojekter til elektricitetsselskabet i det område, hvor projektet er
beliggende. Elektricitetsselskabet er forpligtet til at aftage produktionen
til takster, som er fastsat af den spanske regering. Elektricitetsselskaberne
er garanteret kompensation fra den spanske regering, hvorfor risikoen
for manglende afregning derfor reelt er en landerisiko på Spanien.
Politisk risiko
Selskabets investeringskalkuler bygger på de love og afregningsvilkår,
som gælder, når den enkelte investering besluttes. Hvis
forudsætningerne senere ændrer sig som følge af politiske beslutninger,
kan det påvirke rentabiliteten i den enkelte investering. Både i Polen og
Italien subsidieres producenter af vedvarende energi fra vind, ved at der
udstedes grønne certifikater, og indtægten fra salg af disse certifikater er
et supplement til prisen for den producerede elektricitet. Noget
tilsvarende gør sig gældende for Spanien samt solprojekter i Italien,
hvor der sker en subsidiering i form af en garanteret afregningspris i
projektets levetid. Hvis reglerne for tildeling og afregning af grønne
certifikater ændres, kan det påvirke Selskabets indtægtsgrundlag.
Variationer i afregningspriserne
Et vindmølleanlæg estimeres til at have en teknisk levetid på 20 år, og
et solprojekt estimeres til at have en teknisk levetid på 25 – 30 år. En
investeringskalkule med denne tidshorisont vil helt naturligt blive
baseret på en række antagelser om bl.a. udviklingen i
afregningspriserne. De tyske og spanske vindmøller er underlagt det
nationale tyske system, hvor der som udgangspunkt er fastsat en
afregningspris for de første 20 år af møllens levetid. Selskabets danske
møller er underlagt overgangsordningen fra 1999, hvor der ligeledes er
fastlagt en variabel prisstruktur for en 20-årig periode. Tilsvarende for
Selskabets solprojekter i Italien og Spanien, hvor der er fastlagt en
prisstruktur for en henholdsvis 20-årig og 28-årig periode. I Polen og
Italien opererer man imidlertid med systemer, der i stor udstrækning er
markedsbetingede, hvilket kan give udsving i afregningspriserne.
GREENTECH | ÅRSRAPPORT 2012
Køb af vedvarende energi-projekter
Greentech har en strategi om at foretage opkøb af operationelle
vedvarende energi-projekter og eventuelt ligeledes udviklingsprojekter.
Opkøb kan ske i form af erhvervelse af enkelte projekter eller i form af
opkøb/sammenlægning med selskaber, som har en portefølje af
vedvarende energi-projekter. Risici i opkøbsprocessen vedrører
primært adgang til informationer, myndighedskrav, mulighed for
overdragelse af rettigheder/finansiering m.v., fastsættelse af købspris og
prisstruktur samt omkostninger til opkøbsaktiviteterne.
Omkostninger til opkøbsaktiviteterne
I forbindelse med opkøb af særligt selskaber, anvender Selskabet en
række eksterne konsulenter i form af tekniske, juridiske og finansielle
eksperter. Selv om der i forbindelse med kontrahering med disse
eksperter indgås honoraraftaler, kan der opstå budgetoverskridelser, som
følge af en væsentlig udvidelse af arbejdets omfang eller øgede
myndighedskrav. Dette kan medføre en reduktion i rentabiliteten i den
foretagne investering.
Generelle risici
Adgang til og mulighed for verificering af informationer
Særligt i forbindelse med opkøb af selskaber, kan der i visse tilfælde
være begrænsninger i omfanget af tilgængelige informationer
vedrørende tekniske, juridiske, skattemæssige og finansielle forhold.
Der kan ligeledes være begrænsninger i muligheden for at verificere
denne information. Dette kan medføre en væsentlig risiko ved
opgørelse af det forventede afkast ved en eventuel investering.
Greentech har en gennemarbejdet procedure ved vurdering af mulige
opkøbsemner, herunder fastlagte krav til informationer, vurdering heraf
samt afprøvning/verifikation af informationerne. Endvidere har
Selskabet udviklet beregningsmodeller til brug for den økonomiske
vurdering af projekterne, som kan simulere på eventuelle usikkerheder i
de modtagne eller manglende informationer.
Myndighedskrav
I forbindelse med erhvervelse af enkeltstående projekter kan der være
krav fra lokale myndigheder i forbindelse med overdragelse af
ejendomsretten til projektet relateret til rettigheder til anvendelse af
landområder, tilslutning til elektricitetsnet eller de garanterede
afregningspriser. Overdragelse af disse forhold er afgørende for
projektets rentabilitet.
I forbindelse med erhvervelse af selskaber kan ovenstående forhold
ligeledes være relevante, men derudover kan der være myndighedskrav
i form af konkurrencelovgivning, krav om udarbejdelse af prospekter,
indløsningstilbud m.v.
Greentech har ved alle opkøb sikret sig assistance fra velestimerede
lokale juridiske rådgivere med særlige kompetencer i disse forhold.
Dette sikrer, at Greentech kan optimere en eventuel overtagelse samt
sikre indarbejdelse af betingelser i købsaftalen, som muliggør et opkøbs
afhængighed af myndighedernes accept heraf.
Mulighed for overdragelse af rettigheder/finansiering
Ved overtagelse af projekter eller selskaber kan der være en række
aftaler, herunder særligt service- og vedligeholdelsesaftaler,
produktionssalgsaftaler samt finansieringsaftaler, som indeholder særlige
klausuler, som vanskeliggør en overdragelse af projektet/selskabet.
Overdragelse af disse aftaler er afgørende for projektets rentabilitet.
Greentech har ved alle opkøb sikret sig assistance fra velestimerede
lokale juridiske rådgivere med særlige kompetencer i disse forhold.
Dette sikrer, at Greentech kan optimere en eventuel overtagelse samt
sikre indarbejdelse af betingelser i købsaftalen, som muliggør et opkøbs
afhængighed af overdragelse af alle væsentlige aftaler.
Fastsættelse af købspris og prisstruktur
Greentech ønsker i størst muligt omfang at foretage opkøb ved
anvendelse af Selskabets aktiekapital, særlig i forbindelse med
erhvervelse af selskaber. Da Selskabets aktiekurs kan være volatil, og
sælger kan have særlige krav til likviditeten i Greentechs aktier, kan
dette have en væsentlig indflydelse på rentabiliteten i den foretagne
investering.
Greentech vil ved alle opkøb på et så tidligt tidspunkt som muligt få
fastlagt den mulige prisstruktur og ligeledes få fastlagt kursen og antallet
af antal aktier, som skal anvendes til et køb. Dermed minimeres
risikoen for udsving i afkastet på den foretagne investering.
Vidensressourcer
Selskabets spidskompetencer er at evaluere projekter, styre udvikling og
byggeri, fremskaffe finansiering og kapital og drive vedvarende energiprojekter. Et mindre antal nøglepersoner i Greentech har på disse felter
en omfattende viden og erfaring, som gør Selskabet i stand til at træffe
beslutninger på et veldokumenteret grundlag, ligesom især ledelsen har
et stort netværk på Selskabets fokusmarkeder og i industrien.
Greentech søger at fastholde disse nøglepersoner ved at tilbyde
spændende udfordringer i en dynamisk virksomhed, attraktive løn- og
arbejdsforhold og en eventuel andel i værditilvæksten gennem optioner.
Samtidig arbejder Greentech på at mindske afhængigheden af
nøglepersonerne ved at styrke organisationen og ansætte nye specialister
i Danmark, Italien, Spanien og Polen. Greentech har til dato ikke haft
problemer med at rekruttere medarbejdere, men det bør understreges,
at Greentech har en række ansatte, der er specialister på deres område.
Hvis en eller flere af disse skulle forlade Selskabet, vil det tage tid at
erstatte dem med en tilsvarende ekspertise.
Renterisici
Rentestigninger kan skade lønsomheden i de enkelte projekter, idet
50-80% af projektsummen fremmedfinansieres. Selskabets politik er
derfor at indgå renteafdækningsaftaler, som minimerer denne risiko.
Derfor indgår Selskabet, ved indgåelse af større projektfinansieringer,
samtidig en såkaldt ”hedging-aftale”, der sikrer, at renten kun kan
variere i et mindre spænd, som oftest 2-2,5%, eller der indgås en fast
rente-aftale. Se note 27.
Valutarisici
Der er en god valutarisk balance i Greentechs ind- og udgående
pengestrømme samt mellem aktiver og forpligtelser. 0,3% af den
nettorentebærende gæld er optaget i DKK, 99,6% i EUR og 0,1% i
PLN, og det er de samme valutaer, som Greentech har sine indtægter i.
På samme vis afregner Selskabet typisk vindmøller i EUR, og det er
den valuta, Greentech fremadrettet vil have sine fleste indtægter i.
Risikoen er derfor reelt alene en præsentationsrisiko, der opstår ved, at
Greentech aflægger sit regnskab i EUR, mens en del af indtægter,
udgifter og investeringer afholdes i andre valutaer, primært PLN
(Polen) og DKK (Danmark). Som følge heraf kan de fremtidige
regnskabstal for drift og investeringer blive påvirket af mulige
valutakursudsving igennem hele processen fra budgettering og
investering frem til indbetaling eller udbetaling. Se note 27.
Miljøforhold
Der er ingen særlige miljørisici ved Greentechs virke. Tværtimod
bidrager vedvarende energi til et renere og bedre miljø. Alle projekter
kræver lokale miljøtilladelser, hvilket sikrer, at Selskabet agerer i
overensstemmelse med gældende lovgivning på dette område.
Forsikringsforhold
Greentech forsikringsdækker de væsentligste risici, men der er ingen
garanti for, at Selskabet er eller vil være tilstrækkelig dækket ved
eventuelle tab som følge af større afbrydelser i produktionen fra
vindmølleparkerne.
65
Noter
Forsknings- og udviklingsaktiviteter
Greentech har alene forsknings- og udviklingsaktiviteter relateret til
Selskabets miljøaktiviteter, herunder særligt vandrensningsprocesser.
De afholdte forsknings- og udviklingsomkostninger er på et
begrænset niveau, hvorfor Selskabet ikke anser risikoen relateret
hertil for at være væsentlig. Derudover udnytter Greentech den
seneste viden hos producenter af vindmøller og solpaneler og andre
samarbejdspartnere.
4. Segmentoplysninger
Aktivitetssegment
TEUR
Vind
2012
Sol
Miljø
2011
2012
2011
2012
Øvrige
2011
2012
Koncern
2011
2012
2011
34.786
Omsætning
27.278
9.577
23.459
19.563
7.518
5.066
1.608
580
59.863
EBITDA
20.030
8.597
18.291
15.465
26
-3.044
-6.632
-7.245
31.715
13.773
Resultat af primær drift (EBIT)
7.400
4.665
9.170
8.038
519
-3.338
-10.883
12.057
6.206
21.422
Resultat før skat
-5.447
1.549
520
1.864
330
-3.365
-2.881
12.312
-7.478
12.360
Årets resultat
-6.876
578
-967
-497
116
-2.620
-5.547
13.861
-13.274
11.322
335.761
244.836
160.933
151.043
4.537
4.284
10.166
52.353
511.397
452.516
3.849
32.788
0
0
0
0
0
0
3.849
32.788
Tilgang anlægsaktiver
89.685
176.929
6.397
122.236
1.246
1.190
722
7.543
98.050
307.898
Afskrivninger
11.560
4.487
7.810
7.426
304
294
725
115
20.399
12.322
Kortfristede aktiver
37.579
39.832
19.728
29.571
10.366
13.695
16.673
26.625
84.346
109.723
Langfristede aktiver
-heraf andele i ass. virksomheder
Aktiver bestemt for salg
0
0
0
0
0
0
1.971
0
1.971
0
Segmentaktiver
373.340
284.668
180.661
180.614
14.903
17.979
28.810
78.978
597.714
562.239
Segmentforpligtelser
213.823
153.196
162.553
146.204
5.462
15.389
3.768
9.241
385.606
324.030
10
4
5
5
28
40
45
49
88
98
8
12
5
11
27
35
42
48
82
106
Gennemsnitligt antal medarbejdere
Antal medarbejdere ved årets
udgang
Ovennævnte segmenter udgør koncernens operative segmenter. I
"Øvrige" indgår administrationsomkostningerne samt alle udviklingsog byggeaktiviteter.
Der er ingen væsentlige transaktioner mellem de rapporteringspligtige
segmenter, og den anførte omsætning for segmenterne er således
Geografiske segmenter
ekstern. Alle koncern-interne transaktioner, der elimineres, indgår i
"Øvrige" og beløbet udgør TEUR 1.648 (339). Greentech-koncernens
interne ledelsesrapportering sker ud fra aktivitet, og resultaterne måles
med udgangspunkt i drift, bygning og udvikling. Omkostninger til
administration af moderselskaber måles som særskilt post.
Immaterielle og materielle aktiver
Omsætning
TEUR
2012
2011
2012
2011
Italien
320.909
238.849
44.744
26.592
Spanien
86.433
90.769
9.799
5.761
Tyskland
11.030
12.574
2.609
1.269
Danmark
6.730
7.561
2.396
1.026
Polen
9.645
10.594
315
138
434.747
360.347
59.863
34.786
I alt
Der er ingen enkeltkunder, som tegner sig for mere end 10% af omsætningen.
66
GREENTECH | ÅRSRAPPORT 2012
5. Produktions- og administrationsomkostninger
Personaleomkostninger
Koncern
Moderselskab
TEUR
2012
2011
2012
2011
Løn og gager
6.128
7.021
1.387
2.188
Fratrædelsesgodtgørelse
1.534
173
1.534
125
272
93
50
85
1.190
1.211
12
15
0
0
0
9
9.124
8.498
2.983
2.422
Pensionsbidrag
Andre omkostninger til social sikring
Aktiebaseret vederlæggelse
Personaleomkostninger i alt
Bestyrelse (honorar)
Direktion (gage)
Direktion (hensættelse til evt. bonus)
Direktion (fratrædelsesgodtgørelse)
Direktion (pension)
Direktion (aktiebaseret vederlæggelse)
280
280
280
280
1.166
1.065
1.166
1.065
275
-205
275
-205
1.534
0
1.534
0
62
18
62
18
0
4
0
4
2.837
1.642
2.837
1.642
Produktionsomkostninger
2.202
2.545
78
43
Administrationsomkostninger
6.922
5.953
2.905
2.379
Vederlag til bestyrelse og direktion i alt
Personaleomkostninger indregnes således:
Gennemsnitligt antal beskæftigede medarbejdere
88
98
8
11
Antal medarbejdere ved årets udgang
82
106
7
11
- heraf konsulenter
8
9
0
0
- heraf i opsagt stilling
1
4
1
0
Det samlede honorar til bestyrelse og direktion i Koncernen for både 2011 og 2012 omfatter vedlaget i moderselskabet.
Der henvises til note 30, hvor aktiebaseret vederlæggelse er omtalt.
Fratrædelsesgodtgørelsen vedrører fratræden af økonomidirektør og driftsdirektør. Fratrædelsesgodtøgelsen indgår i posten særlige poster. Se note 34 for yderligere oplysninger.
Koncern
Afskrivninger
Moderselskab
2012
2011
2012
2011
19.442
11.841
713
712
957
429
59
87
20.399
12.270
772
799
2012
2011
2012
2011
121
Afskrivninger indregnes således:
Produktionsomkostninger
Administrationsomkostninger
Afskrivninger fordelt på aktiver - se note 13.
6. Honorar til generalforsamlingsvalgte revisorer
Koncern
TEUR
Moderselskab
Ernst & Young:
Revision
487
189
214
Andre erklæringsopgaver med sikkerhed
0
0
0
0
Skatterådgivning
5
0
5
0
Andre ydelser
64
599
11
294
556
788
230
415
67
Noter
7. Kapitalandele i dattervirksomheder
Moderselskab
TEUR
Kostpris 01.01
2012
2011
223.728
91.919
Valutakursregulering
Årets tilgang
-647
250
23.681
131.785
Overført til aktiver bestemt for salg
-604
0
0
-226
246.158
223.728
Nedskrivning 01.01
54.342
43.935
Valutakursregulering
0
119
Årets afgang
Kostpris 31.12
Nedskrivning vedrørende modtaget udbytte
Tilbageførsel af tidligere nedskrivninger
45.265
0
-3.724
0
Årets nedskrivninger
257
10.288
96.140
54.342
150.018
169.386
Nedskrivninger 31.12
Regnskabsmæssig værdi 31.12
Der er i moderselskabet foretaget test for værdiforringelse for at vurdere værdien af kapitalandele i dattervirksomheder herunder lån til dattervirksomheder. Der er i 2012 foretaget
nedskrivninger af kapitalandele i dattervirksomheder på TEUR 257 (10.288) ligesom der er foretaget tilbageførsel af tidligere års nedskrivninger med TEUR 3.724 (0). Den beregnede
værdi for visse dattervirksomheder er tæt på eller lig med den regnskabsmæssige værdi. Såfremt der opstår negative ændringer i de for værdiforringelse anlagte forudsætninger
vedrørende produktion, priser eller WACC, er der behov for nedskrivning af kapitalandelene i disse dattervirksomheder eller i lånene.
Navn
Hjemsted
Ejerandel
Ejerandel
2012
2011
Navn
Hjemsted
Ejerandel
Ejerandel
2012
2011
Gehlenberg ApS
Danmark
100%
100%
Valle Solar Srl
Italien
100%
100%
VE 1 ApS
Danmark
100%
100%
Eolica Polczyno Sp. z o.o.
Polen
100%
100%
VE 2 ApS
Danmark
100%
100%
Greentech Energy Systems
VE 4 ApS
Danmark
100%
100%
Polska Sp. z o.o.
Polen
100%
100%
VE 5 ApS
Danmark
100%
100%
Wiatropol Puck Sp. z o.o.
Polen
100%
100%
VE 7 ApS
Danmark
100%
100%
Wiatropol Smolecin Sp. z o.o.
Polen
100%
100%
VE 8 ApS
Danmark
100%
100%
Wiatropol Ustka Sp. z o.o.
Polen
100%
100%
VEI 1 A/S
Danmark
100%
100%
Wiatropol Parnowo Sp. Z o.o.***
Polen
100%
100%
Fotocampillos SL 1
Spanien
100%
100%
(Dänisches Recht) Co. KG
Tyskland
100%
100%
Fotocampillos SL 2
Spanien
100%
100%
AB Energia Srl
Italien
100%
100%
Fotocampillos SL 3
Spanien
100%
100%
Bosco Solar Srl
Italien
100%
100%
Fotocampillos SL 4
Spanien
100%
100%
Cerveteri Energia II S.r.l.
Italien
100%
100%
Fotocampillos SL 5
Spanien
100%
100%
Cerveteri Energia S.r.l.
Italien
100%
100%
Fotocampillos SL 6
Spanien
100%
100%
Colli di Montebove Eolica Srl.
Italien
80%
80%
Fotocampillos SL 7
Spanien
100%
100%
De Stern 12 Srl
Italien
100%
100%
Fotocampillos SL 8
Spanien
100%
100%
Energia Alternativa Srl.
Italien
100%
100%
Fotocampillos SL 9
Spanien
100%
100%
Energia Verde Srl.
Italien
100%
100%
Fotocampillos SL 10
Spanien
100%
100%
Greentech Energy Systems Italia Srl.
Italien
100%
100%
Fotocampillos SL 11
Spanien
100%
100%
Giova Solar Srl
Italien
100%
100%
Fotocampillos SL 12
Spanien
100%
100%
GP Energia S.r.l.
Italien
100%
100%
Fotocampillos SL 13
Spanien
100%
100%
Gruppo Zilio S.p.A.
Italien
100%
100%
Fotocampillos SL 14
Spanien
100%
100%
GWM Renewable Energy S.p.A.
Italien
100%
100%
Fotocampillos SL 15
Spanien
100%
100%
GZ Ambiente S.r.l.
Italien
90%
60%
Fotocampillos SL 16
Spanien
100%
100%
Lux Solar Srl
Italien
100%
100%
Fotocampillos SL 17
Spanien
100%
100%
MG Energia S.r.l.
Italien
100%
100%
Fotocampillos SL 18
Spanien
100%
100%
Minerva Messina Srl.
Italien
100%
100%
Global Hantu S.L.
Spanien
100%
100%
Parco Eolico Irpino Srl. *
Italien
-
75%
Global Onega S.L.
Spanien
100%
100%
Parco Eolico Lucano Srl. *
Italien
-
75%
Lux Sol Malaga Sl
Spanien
100%
100%
Planeta Verde S.L.
Spanien
100%
100%
Respeto Medioambiente S.L.
Spanien
100%
100%
Spanien
100%
100%
Windpark Gehlenberg ApS
Parco Eolico Pugliese Srl. **
Italien
-
100%
Parco Eolico Rosa D'Italia Srl. *
Italien
-
75%
PMB Engineering Srl.
Italien
100%
100%
Sisteme Energetics Conesa S.L.
Solar Prometheus Srl
Italien
100%
100%
Global Litator S.L.
Spanien
50,03%
50,03%
Solar Utility Salento Srl
Italien
100%
100%
GWM RE Spain S.L.
Spanien
100%
100%
South Wind 1 Srl.
Italien
100%
100%
La Castilleja Energia S.L.U.
Spanien
50%
50%
South Wind 2 Srl.
Italien
100%
100%
Lux Sol de Malaga S.L.
Spanien
100%
100%
*
Selskaberne er likvideret i 2012
** Koncernen har solgt 50% af kapitalandelene i Parco Eolico Pugliese Srl. Som følge heraf er selskabet overført til associerede virksomheder.
***) Wiatropol Parnowo Sp. z o.o. er overført til aktiver bestemt for salg.
68
GREENTECH | ÅRSRAPPORT 2012
8. Kapitalandele i associerede virksomheder og joint ventures
TEUR
Kostpris 01.01
Valutakursregulering
Årets tilgang
Overført til pro rate konsolidering
Overført til aktiver bestemt for salg
Årets afgang
Kostpris 31.12
2012
33.541
0
2
-28.247
-1.534
0
3.762
Koncern
2011
23.804
0
33.566
0
0
-23.829
33.541
2012
38.943
-120
0
0
-1.319
0
37.504
Moderselskab
2011
36.327
104
2.512
0
0
0
38.943
Reguleringer 01.01
Valutakursregulering
Afgang
Overført til pro rate konsolidering
Overført til aktiver bestemt for salg
Årets nedskrivninger
Årets resultat
Reguleringer 31.12
Regnskabsmæssig værdi 31.12
-753
81
0
-898
173
0
1.484
87
3.849
25
-670
-1.709
0
0
-331
1.932
-753
32.788
-5.798
4
0
0
0
-5.378
0
-11.172
26.332
-2.959
0
0
0
0
-2.839
0
-5.798
33.145
Greentech Monte Grighine Srl.*
Hjemsted
Ejerandel
Omsætning (Greentechs andel)
EBITDA (Greentechs andel)
EBIT (Greentechs andel)
Årets resultat (Greentechs andel)
Aktiver (Greentechs andel)
Forpligtelser (Greentechs andel)
Egenkapital (Greentechs andel)
2012
Italien
50%
9.072
5.811
1.733
1.195
87.636
56.829
30.807
2011
Italien
50%
3.864
2.999
10
228
89.557
61.606
27.951
Parco Eolico Pugliese Srl.
Hjemsted
Ejerandel
Omsætning (Greentechs andel)
EBITDA (Greentechs andel)
EBIT (Greentechs andel)
Årets resultat (Greentechs andel)
Aktiver (Greentechs andel)
Forpligtelser (Greentechs andel)
Egenkapital (Greentechs andel)
2012
Italien
50%
0
-1
-1
-1
5
2
3
2011
Italien
-
Eolica Wojciechowo Sp. z o.o.**
Hjemsted
Ejerandel
Omsætning (Greentechs andel)
EBITDA (Greentechs andel)
EBIT (Greentechs andel)
Årets resultat (Greentechs andel)
Aktiver (Greentechs andel)
Forpligtelser (Greentechs andel)
Egenkapital (Greentechs andel)
2012
Polen
50%
0
0
0
0
0
0
0
2011
Polen
0
-131
-140
-98
1.487
207
1.280
Wormlage Windenergieanlagen GmbH & Co KG
Hjemsted
Ejerandel
Omsætning (Greentechs andel)
EBITDA (Greentechs andel)
EBIT (Greentechs andel)
Årets resultat (Greentechs andel)
Aktiver (Greentechs andel)
Forpligtelser (Greentechs andel)
Egenkapital (Greentechs andel)
2012
Tyskland
50%
1.087
640
329
192
4.707
2.248
2.459
2011
Tyskland
50%
386
288
155
92
4.819
2.552
2.268
Tiefental Windenergieanlagen GmbH & Co KG
Hjemsted
Ejerandel
Omsætning (Greentechs andel)
EBITDA (Greentechs andel)
EBIT (Greentechs andel)
Årets resultat (Greentechs andel)
Aktiver (Greentechs andel)
Forpligtelser (Greentechs andel)
Egenkapital (Greentechs andel)
2012
Tyskland
50%
571
419
226
98
6.364
4.977
1.387
2011
Tyskland
50%
188
121
35
1
4.150
2.861
1.289
Oplysningerne er korrigeret til det grundlag, hvormed de indregnes i koncernregnskabet, og ikke alle oplysninger er offentligt tilgængelige, da der ikke er pligt til offentliggørelse af
regnskaber for alle selskaber.
* Greentech Monte Grighine Srl er overført til pro rate konsolidering.
** Eolica Wojciechowo Sp. Z o.o. er overført til aktiver bestemt for salg.
69
Noter
Oplysningerne er korrigeret til det grundlag, hvormed de indregnes i
koncernregnskabet, og ikke alle oplysninger er offentligt tilgængelige, da
der ikke er pligt til offentliggørelse for alle selskaber.
Kapitalandele i associerede virksomheder måles i Koncernens balance efter
den indre værdis metode. I moderselskabets balance måles kapitalandele i
associerede virksomheder til kostpris.
Ledelsen har pr. 31. december 2012 gennemført værdiforringelsestest af
den regnskabsmæssige værdi af kapitalandele i associerede virksomheder og
joint ventures. Værdiforringelsestesten viser ikke behov for nedskrivninger
af kapitalandele i associerede virksomheder og joint ventures på
koncernniveau. Der er i 2012 foretaget nedskrivning af kapitalandele i
associerede virksomheder og joint ventures på TEUR 5.378 i
moderselskabet (TEUR 2.839).
Greentech og EdF EN Italia S.p.A. (EDF) blev i december 2012 enige om
en ændring i ledelsen af Greentech Monte Grighine-projektet (GMG),
som er et joint venture mellem EDF og Greentech med opstart pr. 31.
december 2012. I overensstemmelse med IAS 31 konsolideres Greentechs
andel (50%) af GMGs aktiver og passiver i balancen pr. 31. december i
henhold til pro rata-konsolideringsmetoden. GMGs indtægter og udgifter
konsolideres ikke i resultatopgørelsen for 2012, da der er sket ændringer i
ledelsen ved udgangen af året. Greentechs andel af GMGs indtægter og
udgifter for året 2012 indregnes derfor i resultatopgørelsen under resultat af
andele i associerede virksomheder. Dagsværdien for Greentechs andel i
GMG pr. 31. december 2012 er vurderet til EUR 30.807, og Greentechs
andel af de væsentlige aktiver og passiver opgøres således:
Assets
Langfristede aktiver
Kortfristede aktiver
Aktiver i alt
9. Finansielle indtægter
TEUR
Passiver
Egenkapital
Langfristede forpligtelser
Kortfristede forpligtelser
Passiver i alt
74.207
13.429
87.636
Koncern
Moderselskab
2012
2011
2012
2011
0
420
699
1.119
0
192
593
785
6.338
20
38
6.396
5.465
503
31
5.999
796
-861
0
0
0
5
84
0
0
0
672
0
0
45.463
-45.265
0
0
104
81
0
1.054
874
7.266
6.184
2012
2011
2012
2011
Renter af gæld til dattervirksomheder
Rente af bankgæld
Dagsværdiregulering af finansielle instrumenter
Renteomkostninger
Valutakursregulering
Rente på finansiel leasing-kontrakter
Bankomkostninger
0
14.334
-852
13.482
0
1.211
45
0
8.186
-444
7.742
629
1.253
312
1.702
95
535
174
1.797
0
0
13
709
704
0
86
Finansielle omkostninger i alt
14.738
9.936
1.810
1.499
2012
2011
2012
2011
Skat af årets resultat
Årets skatter i alt
-5.796
-5.796
-1.038
-1.038
-434
-434
-732
-732
Skat af årets resultat fremkommer således:
Aktuel skat
Regulering af udskudt skat fra tidligere år
Regulering af udskudt skat
-3.216
-3.643
1.063
-3.633
-228
2.595
-214
69
-289
-5.796
-1.038
-434
-732
1.870
523
-3.090
-618
2.369
0
-6.505
0
-4.603
-3.643
57
-5.796
2.341
0
329
-1.038
-2.872
0
69
-434
5.798
0
-25
-732
Renter af tilgodehavender hos dattervirksomheder
Renter af tilgodehavender hos associerede virksomheder
Renter af bankmellemværende
Renteindtægter
Valutakursregulering
Dagsværdiregulering af finansielle instrumenter
Overskud fra fusion med datterselskab
Udbytte fra dattervirksomheder
Nedskrivning af dattervirksomhed for modtaget udbytte
Finansielle indtægter i alt
10. Finansielle omkostninger
TEUR
11. Skat af årets resultat
TEUR
Skatteeffekt af:
Skat af årets resultat kan forklares således:
Beregnet 25 % skat af resultat før skat
Regulering af beregnet skat i udenlandske tilknyttede selskaber i forhold til 25 %
Skatteeffekt af:
Ikke-fradragsberettigede omkostninger i øvrigt
Regulering af udskudt skat
Regulering af skat vedrørende tidligere år
70
GREENTECH | ÅRSRAPPORT 2012
-504
30.807
50.922
5.907
87.636
12. Resultat pr. aktie
Koncern
Årets resultat, TEUR
Gennemsnitligt antal aktier
Resultat pr. aktie (EPS) EUR
Udvandet resultat pr. aktie (D-EPS) EUR
2012
2011
-13.274
101.404.743
11.322
72.099.876
-0,13
-0,13
0,16
0,16
13. Immaterielle og materielle aktiver
2012
Koncern
Goodwill
Andre
immaterielle
aktiver
Grunde og
bygninger
Produktion
sanlæg og
maskiner
Inventar
Produktionsanlæg
og maskiner
under opførelse
Kostpris pr. 01.01.12
Valutakursregulering
Tilgang
Tilgang ved virksomhedssammenslutning
Tilgang konsoliderings omfang
Afgang
Overførsel fra vindmøller under opførelse
til produktionsanlæg og maskiner
8.672
0
168
271
0
0
54.952
0
283
39
0
0
2.769
0
60
0
0
-34
305.871
71
11.111
5.824
69.466
-498
1.863
7
216
0
19
-436
11.828
319
10.593
0
0
0
0
0
0
21.914
0
-21.914
Kostpris pr. 31.12.12
9.111
55.274
2.795
413.759
1.669
826
Afskrivninger pr. 01.01.12
Valutakursregulering
Re-klassifikation
Afgang
Nedskrivninger
Nedskrivninger, tilbageførsel fra tidligere år
Afskrivninger
5.436
0
0
0
0
0
0
1.923
0
708
0
3.531
-797
2.695
0
0
0
0
0
11
17.858
3
-708
-93
336
0
17.340
320
-1
0
-299
0
0
353
71
0
0
0
0
0
0
Afskrivninger pr. 31.12.12
5.436
8.060
11
34.736
373
71
Regnskabsmæssig værdi pr. 31.12.12
Heraf udgør finansiel leasede aktiver
3.675
47.214
2.784
379.023
30.119
1.296
755
2.328
978
369
0
3.675
32.586
13.399
1.229
0
47.214
0
1.756
1.028
0
2.784
247.052
131.971
0
0
379.023
30
3
542
721
1.296
755
0
0
0
755
N/A
20 år
20 år
20 år
3-13 år
N/A
Goodwill
Andre
immaterielle
aktiver
Grunde og
bygninger
Produktion
sanlæg og
maskiner
Inventar
Produktionsanlæg
og maskiner
under opførelse
TEUR
Den regnskabsmæssige værdi kan
specificeres således:
Vind
Sol
Miljø
Øvrige
Afskrives over
2011
TEUR
Koncern
Kostpris pr. 01.01.11
Valutakursregulering
Tilgang
Tilgang ved virksomhedssammenslutning
Overførsel fra vindmøller under opførelse
til produktionsanlæg og maskiner
Afgang
5.874
0
458
2.340
14.668
0
2.988
37.296
2.582
0
187
0
54.880
0
57.121
159.269
261
0
1.407
195
34.601
0
380
11.448
0
0
0
0
0
0
34.601
0
0
0
-34.601
0
Kostpris pr. 31.12.11
8.672
54.952
2.769
305.871
1.863
11.828
Afskrivninger pr. 01.01.11
Valutakursregulering
Afgang
Nedskrivninger
Afskrivninger
0
0
0
5.436
0
166
0
0
987
770
0
0
0
0
0
4.872
0
0
1.720
11.266
86
0
0
0
234
0
0
0
71
0
Afskrivninger pr. 31.12.11
5.436
1.923
0
17.858
320
71
Regnskabsmæssig værdi pr. 31.12.11
Heraf udgør finansiel leasede aktiver
3.236
53.029
2.769
288.013
28.241
1.543
11.757
1.170
2.066
0
0
3.236
32.192
20.837
0
0
53.029
0
1.756
1.013
0
2.769
154.255
133.758
0
0
288.013
0
591
255
697
1.543
11.757
0
0
0
11.757
N/A
20 år
20 år
20 år
3-13 år
N/A
Den regnskabsmæssige værdi kan
specificeres således:
Vind
Sol
Miljø
Øvrige
Afskrives over
Der er ikke aktiveret renteomkostninger vedrørende produktionsanlæg og maskiner i hverken 2012 eller 2011.
71
Noter
2012
Moderselskab
TEUR
Produktionsanlæg
og maskiner
Inventar
Kostpris pr. 01.01.12
Valutakursregulering
Tilgang
Afgang
Kostpris pr. 31.12.12
17.549
-23
0
0
17.526
544
-1
43
0
586
Afskrivninger pr. 01.01.2012
Valutakursregulering
Afgang
Nedskrivninger
Afskrivninger
Afskrivninger pr. 31.12.12
Regnskabsmæssig værdi pr. 31.12.12
10.813
-1
0
0
713
11.525
6.001
290
0
0
0
59
349
237
6.001
0
0
0
6.001
20 år
0
0
0
237
237
3-13 år
Den regnskabsmæssige værdi kan specificeres således:
Vind
Sol
Miljø
Øvrige
Afskrives over
2011
Parent company
TEUR
Produktionsanlæg
og maskiner
Inventar
Kostpris pr. 01.01.11
Valutakursregulering
Tilgang
Afgang
Kostpris pr. 31.12.11
17.502
47
0
0
17.549
344
1
263
-64
544
Afskrivninger pr. 01.01.11
Valutakursregulering
Afgang
Nedskrivninger
Afskrivninger
Afskrivninger pr. 31.12.11
Regnskabsmæssig værdi pr. 31.12.11
10.071
30
0
0
712
10.813
6.736
264
-61
0
0
87
290
254
6.736
0
0
0
6.736
20 år
0
0
0
254
254
3-13 år
Den regnskabsmæssige værdi kan specificeres således:
Vind
Sol
Miljø
Øvrige
Afskrives over
Ledelsen har pr. 31. december 2012 gennemført en
værdiforringelsestest af den regnskabsmæssige værdi af immaterielle og
materielle aktiver samt kapitalandele i associerede virksomheder.
Endvidere har ledelsen gennemført en værdiforringelsestest af den i
moderselskabet indregnede regnskabsmæssige værdi af kapitalandele i
dattervirksomheder og associerede virksomheder samt andre
langfristede finansielle aktiver.
Der er i 2012 foretaget nedskrivning på andre immaterielle aktiver med
TEUR 3.531 relateret til vindaktiviteter og på produktionsanlæg og
maskiner med TEUR 336 vedrørende solanlæg, og der er i 2012 sket
tilbageførsel af sidste års nedskrivning på immaterielle aktiver
vedrørende teknologi i miljø-segmentet med TEUR 797. De foretagne
nedskrivninger skyldes primært ændringer i de lovgivningsmæssige
rammer.
Der er ved tilbagediskonteringen anvendt en diskonteringsfaktor efter
skat (WACC) (se note 2), som er fra 5% - 7,1% for vind- og solprojekter i drift, 10,2% - 10,4% for aktiver under udvikling og 8,9%
for miljø-segmentet.
Der er foretaget supplerende følsomhedsanalyser af de anvendte
diskonteringsfaktorer, der – alt andet lige – viser følgende
nedskrivningsfølsomhed i Koncernen:
72
GREENTECH | ÅRSRAPPORT 2012
Forøgelse (reduktion) af
diskonteringsfaktor
Anvendt WACC
'Anvendt WACC + 1%
*
Nedskrivnings-behov
af aktivmassen
Teknologi
Vind
0,441%
0,88%
Sol
0,440%
Miljø
(*)
Vind
1,66%
Sol
1,68%
Miljø
(*)
3,34%
Geografisk
Italien
Danmark
Spanien
Polen
Tyskland
0,88%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
Italien
Danmark
Spanien
Polen
Tyskland
0,74%
0,64%
0,64%
0,00%
1,33%
I forlængelse af omstruktureringerne i 2012 og re-positioneringen af miljø-divisionens kerneforretning, viser den nye forretningsplan en positiv udvikling, som har medført, at ledelsen har tilbageført
sidste års nedskrivning på immaterielle aktiver vedrørende teknologi med TEUR 797. En forøgelse af diskonteringsfaktoren med 1% giver ikke anledning til et nedskrivningsbehov.
Ovenstående figur viser, at en forøgelse af diskonteringsfaktoren med 1
% giver anledning til et nedskrivningsbehov af aktivmassen på 3,34 %.
Dette nedskrivningsbehov er fordelt på teknologi og geografi.
14. Andre langfristede finansielle aktiver
Koncern
TEUR
Udlån til dattervirksomheder
Udlån til associerede virksomheder
Deposita
Indestående på sikringskonti
Øvrige egenkapitalinstrumenter
Andre tilgodehavender
Andre langfristede finansielle aktiver i alt
Moderselskab
2012
2011
2012
2011
0
9.798
900
17.265
29
20.601
48.593
0
12.212
699
8.018
29
17.212
38.170
54.370
19.600
45
130
29
0
74.174
82.967
11.810
44
658
29
0
95.508
15. Andre langfristede aktiver
Koncern
TEUR
Forudbetalinger
Andre tilgodehavender
Andre langfristede aktiver i alt
Tilgodehavenderne vedrører i overvejende grad offentligt ejede
elforsyningsvirksomheder og moms på afholdte udviklings- og
byggeomkostninger samt tilgodehavender hos associerede
virksomheder, herunder i al væsentlighed Greentech Monte Grighine
Srl. Kreditrisikoen relateret til tilgodehavender er derfor begrænset og
afhængig af elektricitetsselskabernes og statslige institutioners bonitet og
udviklingen i energisektoren. Greentech har ikke større
enkeltdebitorer, og disse er landemæssigt koncentreret til Tyskland,
Italien, Spanien, Polen og Danmark, se note 4 om fordelingen af
segmentaktiver på lande.
Moderselskab
2012
2011
2012
2011
29
383
412
70
0
70
0
0
0
0
0
0
For tilgodehavender, der alle forfalder til betaling inden for 1 år
efter regnskabsårets udløb, skønnes den nominelle værdi at svare til
dagsværdien. Koncernen har i 2012 foretaget nedskrivning på
tilgodehavender på TEUR 579 (TEUR 0). Der henvises tillige til
note 27.
Andre tilgodehavender vedrører primært moms i Italien, som
tilbagebetales, i takt med at momspligtige aktiviteter påbegyndes. Det
skønnes, at TEUR 20.345 af disse momstilgodehavender tilbagebetales
efter 1 år (TEUR 6.839).
73
Noter
16. Tilgodehavender fra salg
Koncern
TEUR
Tilgodehavender fra salg
Grønne certifikater og andre incitamentsordninger
Tilgodehavender fra salg i alt
Moderselskab
2012
2011
2012
2011
19.026
6.724
25.750
10.086
13.824
23.910
732
0
732
305
0
305
Selskabet tildeles grønne certifikater og er omfattet af andre
incitamentsordninger relateret til produktionen af elektricitet i Italien,
Polen og Spanien.
Certificater tildelt i Polen afregnes med 2 månders forsinkelse til en
garanteret pris. Der er givet transport i indtægterne fra de grønne
certifikater til sikkerhed for gældsforpligtelser, jf. note 24.
Der er indført et afregningssystem i Italien, som garanterer en fast pris
på de tildelte certifikater, såfremt de udbydes til salg inden 31. marts
2013. Selskabet har udbudt de grønne certifikater til salg til den
garanterede pris. Der er givet transport i indtægterne fra de grønne
certifikater til sikkerhed for gældsforpligtelser, jf. note 24.
Incitamentafregningen tildelt i Spanien afregnes med 1 måneds
forsinkelse til en garanteret pris. Der er givet transport i indtægterne fra
den garanterede afregningpris til sikkerhed for gældsforpligtelser, jf.
note 24.
17. Andre kortfristede finansielle aktiver
Koncern
TEUR
Udlån til associerede virksomheder
Andre tilgodehavender
Andre kortfristede finansielle aktiver i alt
Moderselskab
2012
2011
2012
2011
972
8.065
9.037
4.099
7.587
11.686
742
0
742
4.280
12
4.292
18. Andre kortfristede aktiver
Koncern
TEUR
Moderselskab
2012
2011
2012
2011
489
2.695
3.184
293
1.308
1.601
0
3
3
0
5
5
2012
2011
2012
2011
Aktiekapital pr. 01.01
Kapitaludvidelse i forbindelse med virksomhedssammenlægning
Aktiekapital pr. 31.12
106.662.695
0
106.662.695
52.940.348
53.722.347
106.662.695
71.623
0
71.623
35.571
36.052
71.623
Egne aktier
Udestående aktier 31.12
5.257.952
101.404.743
5.257.952
101.404.743
Forudbetalinger på projekter
Periodiserede omkostninger
Kortfristede aktiver i alt
19. Egenkapital
Antal stk.
Aktiekapitalen består af 106.662.695 aktier a nominelt DKK 5/EUR
0,67. Ingen aktier er tillagt særlige rettigheder. Hele aktiekapitalen er
fuldt indbetalt.
I august 2011 har Greentech Energys Systems A/S udstedt 53.722.347
stk. nye aktier i forbindelse med sammenlægningen med GWM
Renewable Energy S.p.A. De samlede omkostninger i forbindelse med
sammenlægningen udgjorde TEUR 2.095 i moderselskabet og TEUR
1.245 i koncernregnskabet og omfatter honorar til advokater, revisor,
banker datterselskaber og fondsbørsen.
74
Nominel værdi
Der er redegjort for forudsætningerne for aktieudstedelsen i
selskabsmeddelelse nr. 11/2011, 24/2011 og 25/2011.
Beholdningen af egne aktier udgør herefter 5.257.952 stk. eller 4,93%
af aktiekapitalen (5.257.952 stk). Aktierne er købt for i alt TEUR
14.870 og har pr. 31. december 2012 en kursværdi på TEUR 7.118.
Selskabets beholdning af egne aktier er tiltænkt anvendt som betaling
ved køb af projekter.
GREENTECH | ÅRSRAPPORT 2012
20. Udskudt skat
Koncern
TEUR
Udskudt skat pr. 01.01.
Valutakursregulering
Køb af dattervirksomheder
Tilgang fra virksomhedssammenlægning
Ændring i konsolideringsomfang
Årets regulering
Udskudt skat pr. 31.12.
Udskudt skat indregnes således i balancen:
Udskudt skatteaktiv
Hensættelse til udskudt skat
Udskudt skat vedrører:
Inventar
Produktionsanlæg og maskiner
Fremførselsberettigede skattemæssige underskud
Andre langfristede aktiver
Andre kortfristede aktiver
Andre langfristede forpligtelser
Andre kortfristede forpligtelser
Af det udskudte skatteaktiv forventes ca. TEUR 0 (TEUR 0) udnyttet
inden for 1 år. Værdien vil blive udnyttet over projekternes levetid i
overensstemmelse med budgetter og lokale skatteregler. Der er ikke
begrænsninger i fremførelsesperioden for de aktiverede underskud.
Moderselskab
2012
2011
2012
2011
13.727
1
1
0
1.413
331
15.473
322
3
-44
10.851
0
2.595
13.727
-4
1
0
0
0
-289
-292
499
1
0
0
0
-504
-4
23.796
-8.323
15.473
21.141
-7.414
13.727
0
-292
-292
0
-4
-4
14
5.480
4.928
2.994
-8
-135
2.200
15.473
9
5.435
1.091
3.417
116
3.014
645
13.727
17
-394
0
0
0
66
19
-292
8
-421
0
0
0
204
205
-4
skattemæssige underskud kan fratrækkes. I ledelsens vurdering af
muligheden for at realisere koncernens udskudte skatteaktiv indgår
forventningerne til den fremtidige indtjening. På baggrund heraf er det
ledelsens opfattelse, at det indregnede udskudte skatteaktiv vil kunne
realiseres over de kommende år.
En realisation af koncernens skatteaktiv afhænger af den fremtidige
skattepligtige indkomst i de enkelte jurisdiktioner, hvor fremførbare
Udskudte skatteaktiver, der ikke er indregnet i balancen
TEUR
Midlertidige forskelle
Skattemæssige underskud
Det ikke-indregnede udskudte skatteaktiv for 2012 vedrører realiserede
skattemæssige underskud og udskydelse af muligheden for at få
skattefradrag for nogle af de renter, der er betalt i flere juridiske enheder
i Italien. Da der er stor usikkerhed knyttet til gennemførelsen af
projekterne vedrørende disse enheder, og da skattereglerne i Italien
sætter visse begrænsninger i forhold til den tidsmæssige placering af
skattefradrag for rentebetalinger, er det usikkert, om og hvornår det
Koncern
Moderselskab
2012
2011
2012
2011
0
1.538
1.538
0
5.753
5.753
0
0
0
0
0
0
skattemæssige underskud kan udnyttes. Selskabets ledelse har derfor
valgt ikke at indregne disse udskudte skatteaktiver.
I det udskudte skatteaktiv er der ikke indregnet udskudt skat vedrørende
Selskabets tyske vindmøller, der er ejet i særskilt tysk skattemæssig
virksomhed. Der er væsentlig usikkerhed i målingen af det udskudte
skatteaktiv, hvorfor det er udeholdt fra ovenstående opgørelse.
21. Andre langfristede forpligtelser
Koncern
TEUR
Hensat til reetablering af anvendte jordarealer
Hensat forpligtelse
Periodeafgrænsningsposter
Andre langfristede forpligtelser i alt
Hensatte forpligtelser relaterer sig til reetablering af anvendte
jordstykker ved opførelse og drift af vindmøller og solanlæg.
Reetableringsforpligtelsen er opgjort som nutidsværdien af de
Moderselskab
2012
2011
2012
2011
3.196
5.633
0
8.829
3.096
4.204
0
7.300
257
0
150
407
245
0
0
245
estimerede nettoomkostninger til reetablering, når vindmølleparken
nedrives. Dette sker tidligst 20 år efter idriftssættelsestidspunktet.
75
Noter
22. Gæld til kreditinstitutter
Koncern
TEUR
Gæld til kreditinstitutter er indregnet således i balancen:
Langfristede forpligtelser
Kortfristede forpligtelser
Gæld til kreditinstitutter i alt
Koncern
Lån
Udløb
Moderselskab
2012
2011
2012
2011
271.541
20.648
292.189
236.582
14.907
251.489
603
201
804
807
1.272
2.079
Fast/variabel
Regnskabsmæssig værdi
TEUR
DKK
EUR
EUR
EUR
DKK
EUR
EUR
PLN
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
Gæld til kreditinstitutter i alt
*
2012
2012
2013
2014
2016
2016
2016
2016
2017
2017
2022
2022
2023
2024
2025
2027
2027
2028
2029
2029
Variabel
Variabel
Fast
Variabel
Variabel
Variabel
Fast
Variabel
Variabel *
Variabel
Variabel *
Variabel*
Variabel
Variabel*
Variabel*
Variabel*
Fast
Variabel*
Fast
Variabel
2012
2011
0
0
2.958
3.241
806
0
0
381
8.683
7.352
49.212
9.371
0
48.503
3.179
75.093
6.353
52.373
10.122
14.562
292.189
1.070
443
0
0
1.009
1.408
7.372
449
10.262
0
59.752
10.172
24.690
0
3.377
74.008
0
30.571
0
26.906
251.489
Koncernen minimerer eksponering af renteudsving i form af renteswapaftaler. Derfor betaler Koncernen rente med en fast rentesats og modtager en variabel rentesats. Denne rente-hedge-aftale anses for at være et særskilt afledt finansielt instrument. Dagsværdien af rente-hedge-aftalerne er oplyst i note 27.
Moderselskab
Lån
Udløb
Fast/variabel
Regnskabsmæssig værdi
TEUR
2012
DKK
DKK
Gæld til kreditinstitutter i alt
2011
2016
Variabel
Variabel
0
804
804
2011
1.070
1.009
2.079
23. Andre kortfristede forpligtelser
Koncern
TEUR
Gæld til dattervirksomheder
Gæld til associerede virksomheder
Gæld til nærtstående parter
Skyldig købesum, Messina
Anden gæld
Periodeafgrænsningsposter
Andre kortfristede forpligtelser i alt
Moderselskab
2012
2011
2012
2011
0
909
0
1.387
11.102
0
13.398
0
493
830
1.390
13.043
820
16.576
2.157
909
0
0
1.253
0
4.319
36.346
493
0
0
1.253
820
38.912
24. Pantsætning og sikkerhedsstillelser
Moderselskab
Til sikkerhed for gældsforpligtelser til kreditinstitutter for Selskabets
danske vindmøller er der pr. 31. december 2012 afgivet
sikkerhedsstillelser på TEUR 804 (TEUR 2.078) som følger:
• Transport af tilgodehavender fra løbende salg af elektricitet på
markedet fra Koncernens 19 danske vindmøller.
• Pant i ovennævnte vindmøller, hvis regnskabsmæssige værdi udgør
TEUR 6.001.
• Greentech har deponeret TEUR 130 til nedrivning af vindmøller.
76
Moderselskabet har afgivet (i) garanti til sikkerhed for gældsforpligtelser
til kreditinstitutter for Minerva Messina-projektet på TEUR 49.212 for
de til lånet relaterede betalinger og (ii) en modgaranti over for
aktionærer på TEUR 6.572, sådan at Minerva Messina S.r.l. kan
opfylde sine betalingsforpligtelser ved en fuldbyrdelse af
momsgarantien.
Moderselskabet har afgivet en selvskyldnerkaution pr. 31. december
2012 på TEUR 7.352 til sikkerhed for de til lånet relaterede
gældsforpligtelser over for kreditinstitutter i forbindelse med
Gehlenberg-projektet.
GREENTECH | ÅRSRAPPORT 2012
Koncern
Vind- og solenergiprojekter
Til sikkerhed for gældsforpligtelser til kreditinstitutter og indgåede
finansielle leasingaftaler for vedvarende energiprojekter har de enkelte
projektselskaber pr. 31. december 2012 afgivet følgende
sikkerhedsstillelser:
•
•
•
•
Indtrædelsesret i jordlejeaftaler.
Pant i mølle- og solinstallationer.
Pant i kvoter/selskabskapitalen i projektselskaberne.
Transport af tilgodehavender fra løbende salg af elektricitet, grønne
certifikater og andre incitamentsordninger samt eventuel godtgørelse
vedrørende forsikring.
• Indtrædelsesret i momstilgodehavender.
• Indtrædelsesret i tilgodehavender vedrørende finansielle leasingaftaler.
• Der er etableret sikringskonti på et samlet beløb på TEUR 19.859
(TEUR 8.017).
Gruppo Zilio
Der er af en finansiel institution oprettet et pant på TEUR 200 som en
anfordringsgaranti, hvor selskabet er pantsætter, og den finansielle
institution er panthaver.
Der er over for en finansiel institution og på vegne af et selskab afgivet
en garanti på op til TEUR 2.465 (TEUR 2.465) til sikkerhed for de
ifølge lejeaftale mellem dette selskab og den finansielle institution i
forbindelse med en bygning i Polen indgåede forpligtelser i forbindelse
med et lån på TEUR 809 (TEUR 924) pr. 31. december 2012.
25. Kontraktlige forpligtelser
Virksomheden og dets datterselskaber har indgået en række aftaler,
der vedrører udvikling og drift af projekter i de lande hvor Selskabet
opererer.
For de enkelte projekter er der som udgangspunkt indgået følgende
aftaler:
1. Jordlejeaftale med de private ejere af det jordstykke, hvor de
vedvarende energi-projekter er placeret. Lejen er enten
produktionsafhængig eller en fast årlig ydelse. Jordlejeaftalerne har en
løbetid på 20 – 30 år med mulighed for forlængelse. På balancedagen
var der en årlig kontraktlig forpligtelse på TEUR 1.317 (TEUR
1.329) relateret til indgåede jordlejeaftaler. Den fulde kontraktlige
forpligtelse udgjorde TEUR 32.910 (TEUR 27.430).
2. Aftale med de lokale myndigheder (kommuner, konsortier m.v.),
hvor projektselskaberne har forpligtet sig til at betale en årlig
afgift/royalty i en vis periode. Den årlige afgift er enten
produktionsafhængig eller en fast årlig ydelse. På balancedagen var
der en kontraktlig forpligtelse på TEUR 1.315 (TEUR 699)
relateret til indgåede aftaler med myndighederne. Den fulde
kontraktlige forpligtelse udgjorde TEUR 38.152 (TEUR 9.172).
3. Aftaler om service og vedligeholdelse af Selskabets vedvarende
energi-projekter. De indgåede aftaler har typisk en løbetid på 2 – 8
år fra idriftsættelse af projektet med mulighed for forlængelse.
På balancedagen var der en kontraktlig forpligtelse på TEUR 5.105
(TEUR 2.662) relateret til service- og vedligeholdelsesaftaler.
Den fulde kontraktlige forpligtelse udgjorde TEUR 15.644
(TEUR 17.483).
26. Eventualaktiver og -forpligtelser
I 2012 er der rejst en række krav over for Koncernen vedrørende
påståede kontraktbrud i forbindelse med entreprise-, service- eller
lejeaftaler til et samlet beløb på ca. TEUR 550 (TEUR 600).
I 2012 er der rejst en række krav af Koncernen over for 3. part
vedrørende påståede kontraktbrud i forbindelse med entreprise- og
serviceaftaler til et samlet beløb på ca. TEUR 254 (TEUR 0).
Koncernen er ligeledes blevet præsenteret for en række
betalingsanmodninger (mulige krav) fra modparter i forbindelse med
udviklings-, entreprise-, service- og lejeaftaler til et samlet beløb på
TEUR 3.200 (TEUR 2.800). Koncernen har med baggrund i logiske
begrundelser taget de nødvendige forholdsregler og har gjort indsigelser
og afvist disse anmodninger. Der er ikke foretaget hensættelser hertil.
27. Finansielle instrumenter
Kreditrisiko
Koncernen udsættes for kreditrisici på tilgodehavender (se note 16 og
17) og indestående i pengeinstitutter. Den maksimale kreditrisiko svarer
til den regnskabsmæssige værdi. Selskabet foretager løbende en
opfølgning på udestående tilgodehavender. Hvor der opstår usikkerhed
om en kundes evne eller vilje til at betale et tilgodehavende,
sædvanligvis fordi der ikke sker betaling i overensstemmelse med
betalingsbetingelser, ved konkurs eller betalingsstandsning etc., og det
skønnes, at fordringen dermed er risikobehæftet, foretages der
nedskrivning til afdækning af denne risiko. Koncernen har foretaget
nedskrivninger på tilgodehavender med TEUR 579 (2011: TEUR 0).
Med hensyn til rente-hedge-aftalerne er de indgået primært med
banker med en B-rating fra Moody's.
Koncernens frie likvide beholdninger samt indeståender på
sikringskonti pr. 31. december 2012 er som udgangspunkt placeret i
kreditinstitutter, som yder projektfinansiering til Koncernen. Som følge
heraf har Koncernen netto en gæld til disse kreditinstitutter, hvorfor
ledelsen ikke vurderer, at der er kreditrisici forbundet med disse likvide
beholdninger. Koncernen har endvidere pr. 31. december 2012
placeret frie likvide beholdninger i henhold til Koncernens
finanspolitik, ifølge hvilken Koncernen primært benytter
kreditinstitutter med A-rating fra Moody's. Til disse frie likvide
beholdninger er der ikke relateret en projektfinansiering.
For indeståender har ledelsen vurderet, at kreditrisikoen forbundet med
disse indeståender er acceptabel ud fra Koncernens nuværende
finansielle stilling.
77
Noter
Den forfaldne saldo på tilgodehavender fordeles således:
Koncern
Forfaldne tilgodehavender, der ikke er værdiforringede
Forfaldne tilgodehavender,der er værdiforringede
Nedskrevet
Nedskrevet værdi
0-30 dg.
0
0
0
31-60 dg.
0
0
0
61-90 dg.
0
185
-185
91 - 180 dg.
0
0
0
> 180 dg.
0
595
-595
I alt 2012
0
780
-780
0
Koncern
Forfaldne tilgodehavender, der ikke er værdiforringede
Forfaldne tilgodehavender,der er værdiforringede
Nedskrevet
Nedskrevet værdi
0-30 dg.
0
0
0
31-60 dg.
0
0
0
61-90 dg.
0
0
0
91 - 180 dg.
0
0
0
> 180 dg.
0
501
- 501
I alt 2011
0
501
- 501
0
Moderselskab
Forfaldne tilgodehavender, der ikke er værdiforringede
Forfaldne tilgodehavender,der er værdiforringede
Nedskrevet
Nedskrevet værdi
0-30 dg.
0
0
0
31-60 dg.
0
0
0
61-90 dg.
0
0
0
91 - 180 dg.
0
0
0
> 180 dg.
0
200
- 200
I alt 2012
0
200
- 200
0
Moderselskab
Forfaldne tilgodehavender, der ikke er værdiforringede
Forfaldne tilgodehavender,der er værdiforringede
Nedskrevet
Nedskrevet værdi
0-30 dg.
0
0
0
31-60 dg.
0
0
0
61-90 dg.
0
0
0
91 - 180 dg.
0
0
0
> 180 dg.
0
501
-501
I alt 2011
0
501
-501
0
Likviditetsrisiko (Koncern)
Lån optaget til projektfinansiering har en løbetid på op til 17 år. Øvrige lån genforhandles hvert år.
0 - 1 år
1 - 4 år
5 år -
I alt*
Dagsværdi **
Regnskabsmæssig værdi
33.988
0
0
33.988
33.988
33.988
35.882
25.385
5.633
13.398
114.286
115.381
0
0
0
115.381
249.063
0
0
0
249.063
400.326
25.385
5.633
13.398
478.730
292.189
25.385
5.633
13.398
370.593
292.189
25.385
5.633
13.398
370.593
Likvide beholdninger
Indestående på sikringskonti
Udlån til ass. virksomheder
Deposita
Andre tilgodehavender
Tilgodehavender fra salg
I alt finansielle aktiver
38.005
0
972
0
8.554
25.750
73.281
0
0
0
0
0
0
0
0
17.265
9.798
900
20.630
0
48.593
38.005
17.265
10.770
900
29.184
25.750
121.874
38.005
17.265
10.770
900
29.184
25.750
121.874
38.005
17.265
10.770
900
29.184
25.750
121.874
Netto
41.005
115.381
200.470
356.856
248.719
248.719
Forfaldsoversigt 2012
Målt til dagsværdi
Finansielle instrumenter***
Målt til amortiseret kostpris
Kreditinstitutter
Leverandører af varer og tjenesteydelser
Andre hensatte forpligtelser
Andre kortfristede forpligtelser
I alt finansielle forpligtelser
* Alle pengestrømme er ikke-diskonterede og omfatter alle forpligtelser ifølge indgåede aftaler, hvilket bl.a. omfatter fremtidige rentebetalinger på lån.
** Finansielle forpligtelser er i al væsentlighed variabelt forrentet. Evt. rentesikringer behandles regnskabsmæssigt separat og indregnes til dagsværdi. Dagsværdien for finansielle forpligtelser anses således for at være lig
den regnskabsmæssige værdi.
*** Finansielle instrumenter bliver ikke handlet på et aktivt marked baseret på noterede priser, men er individuelle kontrakter. Dagsværdien af de finansielle instrumenter er fastsat ved hjælp af værdiansættelsesmetoder,
hvortil markedsbaserede data såsom rentesatser anvendes (niveau 2).
Forfaldsoversigt 2011
Målt til dagsværdi
Derivater
0 - 1 år
1 - 4 år
5 år -
I alt*
Dagsværdi **
Regnskabsmæssig værdi
19.408
0
0
19.408
19.408
19.408
Målt til amortiseret kostpris
Kreditinstitutter
Leverandører af varer og tjenesteydelser
Gæld til associerede virksomheder
Gæld til nærtstående parte
Andre hensatte forpligtelser
Skyldig købesum
Anden gæld
I alt finansielle forpligtelser
28.329
18.166
493
830
0
1.390
13.043
81.659
91.845
0
0
0
4.204
0
0
96.049
231.438
0
0
0
3.096
0
0
234.534
351.612
18.166
493
830
7.300
1.390
13.043
412.242
251.489
18.166
493
830
7.300
1.390
16.576
315.652
251.489
18.166
493
830
7.300
1.390
16.576
315.652
Likvide beholdninger
Indestående på sikringskonti
Udlån til ass. Virksomheder
Deposita
Andre tilgodehavender
Tilgodehavender fra salg
I alt finansielle aktiver
60.551
0
4.099
0
7.587
23.910
96.147
0
0
0
0
0
0
0
0
8.018
12.212
699
17.212
0
38.141
60.551
8.018
16.311
699
24.799
23.910
134.288
60.551
8.018
16.311
699
24.799
23.910
134.288
60.551
8.018
16.311
699
24.799
23.910
134.288
Netto
-14.488
96.049
196.393
277.954
181.364
181.364
* Alle pengestrømme er ikke-diskonterede og omfatter alle forpligtelser ifølge indgåede aftaler, hvilket bl.a. omfatter fremtidige rentebetalinger på lån.
** Finansielle forpligtelser er i al væsentlighed variabelt forrentet. Evt. rentesikringer behandles regnskabsmæssigt separat og indregnes til dagsværdi. Dagsværdien for finansielle forpligtelser anses således for at være lig
den regnskabsmæssige værdi.
78
GREENTECH | ÅRSRAPPORT 2012
Ikke-udnyttede kreditfaciliteter
Ikke-udnyttede kassekreditmaksima
2012
2011
4.054
804
2.900
988
Likvide midler omfatter likvide beholdninger til rådighed for driftsselskaberne (2012: MEUR 12,9) og projektselskaberne (2012: MEUR 25,1).
Likviditetstrækket kan fuldt ud dækkes af det løbende driftsoverskud samt muligheder for træk på kreditter og refinansiering.
Likviditetsrisiko (moderselskabet)
Moderselskabets finansielle beredskab består af lån i banker til projektfinansiering. Lån optaget til projektfinansiering har en løbetid på op til 5 år.
Forfaldsoversigt 2012
Measured at amortised cost
Kreditinstitutter
Andre hensatte forpligtelser
Leverandører af varer og tjenesteydelser
Andre kortfristede forpligtelser
I alt finansielle forpligtelser
Likvide beholdninger
Indestående på sikringskonti
Udlån til dattervirksomheder
Udlån til ass. virksomheder
Deposita
Andre tilgodehavender
Tilgodehavender fra salg
I alt finansielle aktiver
Netto
0 - 1 år
1 - 4 år
5 år -
I alt*
Dagsværdi **
Regnskabsmæssig værdi
244
0
114
4.319
4.677
653
0
0
0
653
0
407
0
0
407
897
407
114
4.319
5.737
804
407
114
4.319
5.644
804
407
114
4.319
5.644
3.684
0
0
742
0
0
732
5.158
0
0
0
0
0
0
0
0
0
130
54.370
19.600
45
29
0
74.174
3.684
130
54.370
20.342
45
29
732
79.332
3.684
130
54.370
20.342
45
29
732
79.332
3.684
130
54.370
20.342
45
29
732
79.332
-481
653
-73.767
-73.595
-73.668
- 73.668
* Alle pengestrømme er ikke-diskonterede og omfatter alle forpligtelser ifølge indgåede aftaler, hvilket bl.a. omfatter fremtidige rentebetalinger på lån.
** Finansielle forpligtelser er i al væsentlighed variabelt forrentet. Evt. rentesikringer behandles regnskabsmæssigt separat og indregnes til dagsværdi. Dagsværdien for finansielle forpligtelser anses således for at være lig
den regnskabsmæssige værdi.
Forfaldsoversigt 2011
Målt til amortiseret kostpris
Kreditinstitutter
Leverandører af varer og tjenesteydelser
Andre kortfristede forpligtelser
I alt finansielle forpligtelser
Likvide beholdninger
Indestående på sikringskonti
Udlån til dattervirksomheder
Udlån til ass. virksomheder
Deposita
Andre tilgodehavender
Tilgodehavender fra salg
I alt finansielle aktiver
Netto
0 - 1 år
1 - 4 år
5 år -
I alt*
Dagsværdi **
Regnskabsmæssig værdi
1.336
461
38.912
40.709
705
0
0
705
208
0
0
208
2.249
461
38.912
41.622
2.079
461
38.912
41.452
2.079
461
38.912
41.452
871
0
0
4.280
0
12
305
5.468
0
0
0
0
0
29
0
29
0
658
82.967
11.810
44
0
0
95.479
871
658
82.967
16.090
44
41
305
100.976
871
658
82.967
16.090
44
41
305
100.976
871
658
82.967
16.090
44
41
305
100.976
35.241
676
-95.271
-59.354
-59.524
-59.524
* Alle pengestrømme er ikke-diskonterede og omfatter alle forpligtelser ifølge indgåede aftaler, hvilket bl.a. omfatter fremtidige rentebetalinger på lån.
** Finansielle forpligtelser er i al væsentlighed variabelt forrentet. Evt. rentesikringer behandles regnskabsmæssigt separat og indregnes til dagsværdi. Dagsværdien for finansielle forpligtelser anses således for at være lig
den regnskabsmæssige værdi.
Ikke-udnyttede kreditfaciliteter
Ikke-udnyttede kassekreditmaksima
2012
2011
0
804
0
988
Likviditetstrækket kan fuldt ud dækkes af det løbende driftsoverskud samt muligheder for træk på kreditter og refinansiering.
Markedsrisiko
Valuta
Koncernens udenlandske virksomheder påvirkes ikke af
valutakursudsving, da lån optages i den funktionelle valuta.
Resultatopgørelsen for koncernen påvirkes af ændringer i
valutakurserne, idet moderselskabet og visse af de udenlandske
tilknyttede virksomheders resultat omregnes til EURO på baggrund af
gennemsnitskurser.
Koncernens og moderselskabets valutarisici afdækkes ikke. For en
yderligere beskrivelse henvises til afsnittet risikostyring i note 3.
Rente
Koncernens rentebærende finansielle forpligtelser er som udgangspunkt
variabelt forrentet, men renterisikoen er i vid ustrækning reduceret via
sikringsinstrumenter, jf. note 22. En renteændring på 1 % vil medføre
en resultateffekt på ca. TEUR 1,483 (2011: TEUR 792) og tilsvarende
effekt på egenkapitalen. Ændringen i følsomheden i forhold til sidste år
skyldes en væsentlig udvikling i Selskabets likvider ved de foretagne
investeringer.
Moderselskabets rentebærende finansielle forpligtelser er i stor
udstrækning variabel forrentet. En renteændring på 1% vil medføre en
resultateffekt på TEUR 6 (TEUR 9) og tilsvarende effekt på
egenkapitalen. Ændringen i følsomheden i forhold til sidste år skyldes
en væsentlig udvikling i Selskabets likvider ved de foretagne
investeringer.
Ovennævnte følsomhedsanalyser er lavet under forudsætning af, at alle
andre forhold holdes konstante.
For en yderligere beskrivelse af renterisici henvises til afsnittet
risikostyring (note 3).
Kapitalstyring
Koncernen og moderselskabet anser den samlede egenkapital som
kapital. Koncernen har som politik, at indtjeningen i Selskabet
anvendes til reinvestering. Det er Selskabets og koncernens mål, at
egenkapitalen skal udgøre min. 20 % af balancesummen. For
regnskabsåret 2012 har egenkapitalen udgjort en højere andel.
Koncernen og moderselskabet er ikke underlagt væsentlige eksterne
krav til kapitalens størrelse. For de indgåede projektfinansieringsaftaler
er der dog krav om egenkapital på min. 25 % i projektselskaberne.
79
Noter
28. Operationel og finansiel leasing
Operationel leasing
Koncern
TEUR
Uopsigelige operationelle leasingydelser er som følger:
0-1 år
1-5 år
> 5 år
Koncernen leaser kontorlokaler, biler og kopimaskiner under operationelle leasingkontrakter. Leasingperioden er typisk en periode på mellem
3 og 7 år, med mulighed for forlængelse efter periodens udløb på almindelige vilkår. Ingen af leasingkontrakterne indeholder betingede lejeydelser. Heri indgår også en huslejeforpligtelse med en uopsigelighed
på 68 måneder fra statusdagen.
Moderselskab
2012
2011
2012
2011
780
3.195
766
4.741
858
1.930
192
2.980
148
476
78
702
171
554
192
917
Der er i resultatopgørelsen for Koncernen for 2012 indregnet TEUR 509
(2011: TEUR 297) vedrørende operationel leasing.
Der er i resultatopgørelsen for moderselskabet for 2012 indregnet TEUR
158 (2010: TEUR 275) vedrørende operationel leasing.
Finansielle leasingkontrakter og leje-afbetalingskontrakter
Koncernen har finansielle leasingkontrakter og leje-afbetalingskontrakter
vedrørende anlæg. Der er tilknyttet fornyelsesbetingelser til disse leasingog lejekontrakter men ingen købsoptioner og prisreguleringsklausuler.
Aftale om fornyelse kan indgås af den enhed, der har indgået leasingeller lejeaftalen. Fremtidig mindsteleasingydelse og minimumleje vedrørende finansielle leasingkontrakter og leje-afbetalingskontrakter sammen
med nutidsværdien af nettoleasingydelser og -leje er som følger:
2012
TEUR
2011
Mindste
ydelse /
minimumsleje
Nutidsværdi
af
ydelser/leje
Mindste
ydelse /
minimums-leje
Nutidsværdi
af
ydelser/leje
0-1 år
1-5 år
> 5 år
2.913
11.024
27.996
1.543
6.221
22.056
2.443
9.790
26.462
1.267
5.654
21.101
Mindsteleasingydelse og minimumsleje i alt
Med fradrag af finansieringsomkostninger
41.933
-12.113
29.820
29.820
0
29.820
38.695
-10.673
28.022
28.022
0
28.022
Moderselskabet har ikke indgået finansielle leasingaftaler og leje-afbetalingskontrakter.
29. Nærtstående parter
Greentech har udover Selskabets storaktionær GWM Renewable
Energy II S.p.A. ingen nærtstående parter med bestemmende
indflydelse i Selskabet.
Greentechs nærtstående parter omfatter Selskabets bestyrelse og ledende
medarbejdere samt disse personers relaterede familiemedlemmer.
Nærtstående parter omfatter endvidere selskaber, hvori førnævnte
personkreds har væsentlige interesser.
Andre nærtstående parter omfatter også Pirelli Koncernen, som er en
betydende aktionær i GWM Renewable Energy II S.p.A.
Endvidere omfatter de nærtstående parter de tilknyttede og associerede
virksomheder, jf. note 7 og 8, hvor Greentech har bestemmende eller
betydelig indflydelse.
Transaktioner med nærtstående parter
Samhandel med nærtstående parter har omfattet følgende:
Koncern
Salg af tjenesteydelser til tilknyttede virksomheder
Salg af tjenesteydelser til associerede virksomheder
Køb af tjenesteydelser fra bestyrelsesmedlem (advokathonorar)
Køb af tjenesteydelser fra direktionsmedlem
(GWM Renewable Energy) (administrationshonorar)
Moderselskab
2012
2011
2012
2011
0
105
60
0
51
0
636
0
0
1.492
51
0
0
641
602
1.302
Transaktioner med tilknyttede virksomheder er elimineret i
koncernregnskabet i overensstemmelse med den anvendte regnskabspraksis.
kapitalforhøjelser i dattervirksomheder, hvilket fremgår af note 7 og note 8.
Transaktionerne er foretaget på markedsvilkår.
Moderselskabets mellemværende med tilknyttede virksomheder og
associerede virksomheder pr. 31. december 2012 fremgår af balancen.
Renteindtægter, udbytter og renteudgifter vedrørende tilknyttede
virksomheder fremgår af note 8, 9 og 10.
Vederlag til direktion og bestyrelsen fremgår af note 5.
I december 2012 har Greentech erhvervet 3 solparker fra Pirelli-koncernen.
For yderligere information om erhvervelsen henvises til note 32.
Moderselskabet har i 2012 foretaget udlån til dattervirksomheder, hvilket
fremgår af pengestrømsopgørelsen. Der er endvidere foretaget
80
GREENTECH | ÅRSRAPPORT 2012
30. Aktiebaseret vederlæggelse
Bevægelsen i antallet af udestående warrants er følgende:
Udestående 1. januar
Tildelt i perioden
Bortfaldet i perioden
Udnyttet i perioden
Udløbet i perioden
2012
2011
307.500
0
0
0
-307.500
0
497.500
0
-7.500
0
-182.500
307.500
2012
2011
0
0
0
0
0
50.000
40.000
20.000
197.500
307.500
Udestående warrants sammensættes således:
Direktionen
Ledende medarbejdere
Øvrige medarbejdere
Afskedigede direktionsmedlemmer og medarbejdere
Udestående warrants fra warrant-programmerne tildelt pr. 24. april 2008 og 11. februar 2009 er udløbet. Ingen warrants blev udnyttet.
31. Valutanøgle
DKK/EUR
PLN/EUR
Gennemsnitskurs
Balancedagens kurs
2012
2011
2012
2011
13,43
23,86
13,42
24,31
13,40
24,50
13,45
22,43
32. Virksomhedssammenslutning
Greentech har i 2011 foretaget to virksomhedssammenslutninger. Dagsværdien af de identificerbare aktiver og forpligtelser i Greentech-koncernen
for virksomhedssammenslutningerne på overtagelsestidspunktet fremgår af nedenstående tabel:
TEUR
Dagsværdi
2011
Greentech Energy Systems A/S
Conesa Sistemes Energetics Conesa I S.L.
Immaterielle aktiver
Materielle aktiver
Kapitalandele i ass. virksomheder
Udskudte skatteaktiver
Andre langfristede aktiver
Varebeholdninger
Tilgodehavender fra salg
Andre tilgodehavender
Likvide beholdninger
Aktiver
27.213
141.376
30.929
12.844
30.797
0
6.362
19.679
15.885
285.085
10.083
34.426
0
44
0
0
333
3.296
170
48.352
Finansielle forpligtelser
Udskudte skatteforpligtelser
Leverandører af varer og tjenesteydelser
Andre forpligtelser
Forpligtelser
101.470
2.005
4.565
22.140
130.180
36.336
3.059
998
157
40.550
Identificerbare nettoaktiver i alt
154.905
7.802
0
-28.417
0
2.340
126.488
10.142
Minoritetsaktiepost
Goodwill
Overført anskaffelsessum
81
Noter
Beskrivelse af virksomhedssammenslutninger i 2011
Sammenlægning af Greentech og GWM
Som beskrevet i halvårsrapporten for 2011 offentliggjort den 29. august
2011 indgik Greentech og GWM Renewable Energy II S.p.A. (GWM
RE) primo maj 2011 en aftale, i henhold til hvilken GWM RE skulle
indskyde den samlede aktiekapital i GWM Renewable Energy S.p.A
(GWM) og GWM RE's ejerandel på 50,03% i Global Litator (GL) som
vederlag for Greentechs udstedelse af 53.722.347 aktier til GWM RE.
For en nærmere gennemgang heraf henvises til Selskabsmeddelelse nr.
11/2011. Transaktionen blev vedtaget og gennemført pr. 11. august
2011, hvorved det ”Nye Greentech” blev etableret.
Ved værdiansættelse og analyse af de overdragne aktiver og passiver har
Koncernen isoleret værdien af et immaterielt aktiv, godkendelser
(under iagttagelse af alle indregnings- og identifikationskriterier i IAS
38) fra virksomhedens øvrige aktiver. Disse immaterielle aktiver, som
kan holdes adskilt og er retligt beskyttet, er godkendelser vedrørende de
juridiske tilladelser og rettigheder til at drive vindmølleparker og er
værdiansat til TEUR 27.213.
Kostprisen for de materielle aktiver, der udgøres af de operationelle
vindmølleparker samt vindmølleprojekter under opførelse/udvikling i
Greentechs portefølje, er reguleret med TEUR
-26.028 for at afspejle aktivernes dagsværdi.
Der er indregnet et udskudt skatteaktiv på TEUR 5.815 og en udskudt
skatteforpligtelse på TEUR 1.929 vedrørende ovenstående aktiver.
Kostprisen for kapitalandele i associerede virksomheder er reguleret
med TEUR -4.669 for at afspejle dagsværdien af kapitalandelene.
Dagsværdien er baseret på kapitalværdien af de forventede
nettopengestrømme på grundlag af budgetter og fremskrivninger for
projekternes forventede levetid på 20 år eller en højere nettosalgsværdi.
De udarbejdede budgetter og fremskrivninger er baseret på
konservative vindanalyser, erfaringsbaserede driftsomkostninger,
forventede fremtidige afregningspriser, godkendte investeringer og
forudsætninger, som efter ledelsens vurdering er rimelige, men som har
en indbygget usikkerhed og uforudsigelighed.
Kapitalværdien er opgjort på grundlag af en levetid på 20 år fra
vindmølleparkens idriftsættelse. Tilbagediskonteringen er baseret på
en diskonteringsfaktor efter skat på 5,4% - 7,4% for idriftsatte
vindmølleparker og på 11,6% for vindmølleparker under
opførelse/udvikling. Ved differentiering af diskonteringsfaktorerne
er der taget højde for landespecifikke risici som fx sikkerhed for
afregningspriser og renteniveau. Renteniveauet i især Italien viser
dog store udsving for øjeblikket. Ved opgørelsen af dagsværdien er
den risikofri rente i Italien på overtagelsestidspunktet anvendt. For
projekter under opførelse er projektets færdiggørelsesgrad vurderet,
herunder risikoen for budgetoverskridelser, forsinkelser, mv.
Såfremt projektet er tæt på færdiggørelse og idriftsættelse, og
risikoen for budgetoverskridelser er meget begrænset, er der
anvendt en vejet gennemsnitlig kapitalomkostning som for idriftsatte
projekter i det pågældende land, dog i den højere ende.
virksomheder, der er stærkt afhængige af finansiering (fx vedvarende
energi-selskaber, ejendomsselskaber, banksektoren), under pres. Mange
af de børsnoterede selskaber i denne kategori handles nu til under
bogført værdi. Det er derfor ikke usædvanligt, at opkøbere kan opnå et
fordelagtigt køb. Den negative goodwill på TEUR 28.417 er medtaget
i resultatopgørelsen som en separat post.
GWM har ikke pådraget sig væsentlige transaktionsomkostninger i
forbindelse med denne transaktion.
Greentech har fra tidspunktet for virksomhedssammenslutningen (11.
august 2011) til 31. december 2011 bidraget med en omsætning på
TEUR 9.451 og et tab på TEUR 2.188. Hvis
virksomhedssammenslutningen havde fundet sted ved årets begyndelse,
ville der have været en yderligere omsætning fra fortsættende aktiviteter
på TEUR 12.030 og et yderligere tab på fortsættende aktiviteter for
Koncernen på TEUR 2.399.
Køb af Conesa
I henhold til aftale af 9. juni 2011 mellem Greentech, Gamesa
Inversiones Energeticas Renovables SCR og Gamesa Energia S.A. blev
100% af selskabskapitalen i Conesa Sistemes Energetics Conesa I S.L.
(herefter benævnt “Conesa”) opkøbt af Greentech pr. 23. september
2011 for en købspris på TEUR 10.142. Conesa er et selskab med
specielt formål (special purpose vehicle) med aktiviteter i Spanien, der
driver fuldt operationelle vindanlæg beliggende i Tarragona.
Ved værdiansættelse og analyse af de overdragne aktiver og passiver har
Koncernen isoleret værdien af et immaterielt aktiv, godkendelser
(under iagttagelse af alle indregnings- og identifikationskriterier i IAS
38) fra virksomhedens øvrige aktiver. Disse immaterielle aktiver, som
kan holdes adskilt og er retligt beskyttet, er godkendelser vedrørende de
juridiske tilladelser og rettigheder til at drive vindmøllepark og er
værdiansat til TEUR 10.083.
Kostprisen for de materielle aktiver, der udgøres af ovennævnte
vindmøllepark, er reguleret med TEUR 122 for at afspejle
nutidsværdien af den forventede omkostning forbundet med at tage
aktiverne ud af drift efter brug.
Den indregnede goodwill repræsenterer erhvervelsens strategiske
fordele i bredere forstand (herunder forventede synergieffekter), og den
forventes ikke at være fradragsberettiget i forhold til indkomstskatten.
Koncernen har ikke pådraget sig transaktionsomkostninger i forbindelse
med denne virksomhedssammenslutning.
Conesa har fra tidspunktet for virksomhedssammenslutningen (23.
september 2011) til 31. december 2011 bidraget med en omsætning på
TEUR 1.453 og et tab på TEUR 2. Hvis
virksomhedssammenslutningen havde fundet sted ved årets begyndelse,
ville der have været en yderligere omsætning fra fortsættende aktiviteter
på TEUR 2.996 og et yderligere tab på fortsættende aktiviteter for
Koncernen på TEUR 77.
Ledelsen har gennemført en 2. gennemgang af den negative goodwill
og har også foretaget en sandsynliggørelse af den negative goodwill.
Som følge af de nuværende (og i mere end 3 år eksisterende) problemer
med at opnå (projekt)-finansiering er værdien af små og mellemstore
82
GREENTECH | ÅRSRAPPORT 2012
Køb af ”Ugento 2”-solanlægget og Epre S.r.l.
Dagsværdi
TEUR
Materielle aktiver
Langfristede aktiver
Kortfristede aktiver
AKTIVER
5.824
179
976
6.979
Finansielle forpligtelser
Andre forpligtelser
FORPLIGTELSER
5.579
206
5.785
IDENTIFICERBARE NETTOAKTIVER
1.194
Goodwill
271
Anskaffelsessum
I henhold til aftale indgået den 20. december 2012 har Greentech for et
beløb af MEUR 1,5 erhvervet en virksomhedssammenslutning fra
Pirelli-koncernen, der omfatter solcelleanlægget Ugento 2 og alle
kapitalandele i Epre S.r.l., der er et selskab oprettet til særligt formål
med aktiviteter inden for drift og vedligeholdelse af fuldt operationelle
solcelleanlæg, der ligger i de italienske kommuner Ugento (LE) og
Montemesola (TA).
1.465
Forskellen mellem omkostningerne vedrørende den erhvervede
virksomhedssammenslutning og den underliggende regnskabsmæssige
værdi er indledningsvist allokeret til goodwill med et beløb på ca.
MEUR 0,3. Den endelige allokering af forskellen mellem
omkostningerne vedrørende virksomhedssammenslutningen og
dagsværdien af de erhvervede nettoaktiver vil blive baseret på yderligere
værdiansættelse og analyse.
33. Aktiver bestemt for salg og
dertilknyttede forpligtelser
Nedenstående beskrivelse relaterer sig til aktiver bestemt for salg og
forpligtelser direkte forbundet med aktiver bestemt for salg:
I 2012 er der ingen ophørende aktiviteter.
Greentech solgte 24. januar 2013 sin ejerandel på 50% i det polske
Wojciechowo-projekt til PGE Energia Odnawlalna S.A. Som betaling
for salget af sin 50-%-ejerandel modtog Greentech TEUR 3.665
(hvoraf TEUR 3.050 er betaling for salg af aktierne i projektet og
TEUR 615 er tilbagebetaling af aktionærlån). Gevinsten fra salget
udgjorde TEUR 1.467 (se Selskabsmeddelelse nr. 2/2013).
I henhold til samarbejdsaftalen mellem Greentech og EDF Energies
Nouvelles (“EDF EN”), som blev indgået i maj 2009, har EDF EN
besluttet at udnytte sin option på at købe en andel på 40% af Ustkaprojektet og 100% af Parnowo-projektet. Due diligence-processen er
iværksat, og Greentechs ledelse forventer, at begge transaktioner
afsluttes i løbet af 2013.
34. Særlige poster
Særlige poster anses som engangomkostninger og kan specificeres således:
Koncernen
Moderselskabet
TEUR
2012
2011
2012
2011
Omkostninger relateret til købstilbuddet på Fersa Energias Renovables
Fratrædelsesgodtgørelse
1.879
1.646
0
0
1.879
1.646
0
0
Særlige poster i alt
3.525
0
3.525
0
83
BESTYRELSE
Peter Høstgaard-Jensen, formand
Luca Rovati, næstformand
Jean-Marc Janailhac
Benjamin Guest
Valerio Andreoli Bonazzi
DIREKTION
Sigieri Diaz della Vittoria Pallavicini, adm. direktør
Alessandro Reitelli, økonomidirektør og konstitueret driftsdirektør
REVISION
Ernst & Young
Gyngemose Parkvej 50
2860 Søborg
GENERALFORSAMLING
Generalforsamlingen afholdes
18. april 2013 kl. 15.00 på IDA Mødecenter,
Kalvebod Brygge 31-33, DK-1780 København V
© Greentech Energy Systems A/S
Udarbejdet af:
Corporate Communication Division
Konceptdesign, grafik og layout:
Gentil - Rom, Italien
Denne årsrapport findes på
www.greentech.dk under “Investor”/“Reports and presentations”
og er udarbejdet på både dansk og engelsk.
I tvivlstilfælde er den danske udgave gældende.
SELSKABET
Greentech Energy Systems A/S
Kongens Nytorv 28, 2.
DK-1050 København K
Danmark
Telefon: + 45 33 36 42 02
Telefax: + 45 33 36 42 01
E-mail: [email protected]
Hjemmeside: www.greentech.dk
CVR-nr. 36 69 69 15
Regnskabsår: 1. januar - 31. december
Hjemsted: Københavns kommune
greentech.dk
INTERNATIONALE KONTORER
Italien
Greentech Energy Systems A/S
Palazzo Pallavicini
Via XXIV Maggio, 43
IT - 00187 Rom, Italien
Telefon: + 39 06 4879 3200
Telefax: + 39 06 4746 152
E-mail: [email protected]
Greentech Energy Systems A/S
Via Manzoni, 30
IT - 20121 Milano, Italien
Telefon: + 39 02 87086900
Telefax: + 39 02 87086929
E-mail: [email protected]
Polen
Greentech Energy Systems Polska Sp. z o.o.
Jaskowa Dolina 81
PL - 80-286 Gdansk, Polen
Telefon: + 48 58 661 22 60
Telefax: + 48 58 620 82 52
E-mail: [email protected]
Hjemmeside: www.greentech.com.pl
Spanien
Greentech Energy Systems A/S
Edificio Sollube (Azca)
Plaza Carlos Trias Bertrán 7-5a
ES - 28020 Madrid, Spanien
Telefon: + 34 913 691873
Telefax: + 34 914 202526