Informationsmøde
Investeringsforeningen Maj Invest
Jeppe Christiansen
CEO
September 2014
Agenda
1. Siden sidst
2. The big picture
3. Investeringsstrategi
2
Siden sidst
3
Maj Invest-investeringsmøder
Afkast siden
informationsmøde
i Kolding
12-09-2011
Afkast siden
informationsmøde
i Odense
17-09-2012
Afkast siden
informationsmøde
i Kolding
19-09-2013
113 %
60 %
28 %
Maj Invest Value Aktier
73 %
33 %
19 %
Maj Invest Obligationer
19 %
9%
6%
Maj Invest Pension
33 %
17 %
8%
Investering
Maj Invest Danske Aktier
4
2014 er et godt år
Afkast ÅTD
Medlemstal
26-08-2014
31-07-2014
Maj Invest Danske Aktier
16,8%
1.752
Maj Invest Value Aktier
14,3%
10.064
Maj Invest Emerging Markets
13,8%
2.126
Maj Invest Global Sundhed
12,8%
4.742
Maj Invest Aktier
7,3%
4.555
Maj Invest Europa Aktier
5,9%
821
Maj Invest Obligationer
5,9%
2.239
Maj Invest Danske Obligationer
4,2%
1.698
Maj Invest Makro
11,5%
772
Maj Invest Kontra
7,2%
2.152
Maj Invest Pension
6,5%
2.516
Afdeling
5
The big picture
6
Aktuel BNP-vækst Q2
Top 12
BNP mia. USD
BNP
BNP vækst Q2
USA
16.724 mia. USD
3,9%
Kina
8.939 mia. USD
7,5%
Japan *)
5.007 mia. USD
-0,1%
Tyskland
3.593 mia. USD
-0,2%
Frankrig
2.738 mia. USD
0,1%
UK
2.489 mia. USD
3,2%
Brasilien
2.190 mia. USD
1,9%
Rusland
2.117 mia. USD
0,8%
Italien
2.068 mia. USD
-0,3%
Indien
1.758 mia. USD
4,6%
Spanien
1.355 mia. USD
1,2%
Mexico
1.327 mia. USD
1,8%
*) Vækst er gennemsnit for Q1 og Q2
Kilde: IMF, The Economist
7
Global vækst på vej frem
- vækst i detailomsætningen siden 2000
25%
20%
Ki na
15%
10%
BR/MEX/RUS
USA
5%
0%
EU 27
-5%
-10%
-15%
2001
2003
2005
2007
2009
2011
2013
Kilde: Bloomberg
8
USA i økonomisk opsving
Vækst i BNP er nu over 3 %
Billig energi. Prisniveau på naturgas 1/3 af Europa
Husbyggeri i markant fremgang
God langsigtet demografi
Konkurrenceevnen forbedret 20 % på 5 år
Bankernes solvens meget stærk
Men stadig statsunderskud og betydelig ulighed
9
BNP siden finanskrisens start (indeks)
110
108
USA
106
104
Tys kland
102
Japan
100
UK
98
D anmark
96
94
I talien
92
90
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Kilde: Standard Chartered
10
Dynamisk erhvervsliv i USA
- udviklingen i Apple og Sony over 20 år
200
180
160
Apple Omsætning
Sony Omsætning
Apple Profit
Sony Profit
140
Mia. USD
120
100
80
60
40
20
0
-20
2001
2003
2005
2007
2009
2011
2013
Kilde: Bloomberg, The Economist
11
Europa i bevægelse
Stigende, men lav vækst i BNP
Pengepolitikken succesfuld i eurozonen
Tyskland suveræn konkurrenceevne
Frankrig og Italien i kriselignende tilstand
Spanien og Portugal på vej langsomt frem
Tysk finanspolitik utilstrækkelig
Ukraine-krisen får næppe økonomisk betydning
12
Europæisk PMI er over indeks 50
60
UK
58
Eurozone
56
54
52
50
48
46
44
42
40
aug-11
feb-12
aug-12
feb-13
aug-13
feb-14
aug-14
Kilde: Markit
13
Europæiske aktier vs USA-aktier
130
USA
Indeks
110
90
Europa
70
50
Spanien/Italien
30
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Kilde: Bloomberg
14
Japansk økonomi i svær balance
BNP-væksten i 2014 tæt på 0 %
Ny pengepolitik med amerikansk forbillede
Pengemængden øges, og renten holdes nede
Valutaen devalueres derved 20 %
Men grundlæggende problemer uløste
Demografi, statsgæld og lavt privatforbrug fastholder
Japan i lavvækst
15
Japans detailomsætning siden 2005
- Indeks for udviklingen i værdi
140
120
100
80
60
40
20
0
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Kilde: Ministry of Economy Trade & Industry Japan
16
Japanske banker har stort indlånsoverskud
600
Indlån
500
Udlån
Billioner yen
400
300
200
100
0
Kilde: Bloomberg
17
Kina og emerging markets på vej frem
Vækst i Kina på 7 % p.a.
Overinvestering og lave afkast i Kina
Lønstigninger i Asien på 10 % p.a. i 5 år
Boble i ejendomme og råvarer
Vækst i emerging markets på 2-4 % p.a.
Mexico, Indonesien, Vietnam og Nigeria ”på vej frem”
Brasilien, Rusland og Sydafrika under pres
18
Realvækst i kinesisk detailsalg
20,0
16,0
Pc t. p.a.
12,0
8,0
4,0
0,0
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Kilde: Bloomberg
19
Kinas gældsætning stiger
- samlede lån i pct. af BNP
220%
Kina
200%
Proc ent af BN P
180%
160%
USA
140%
120%
100%
2000
2002
2004
2006
2008
2010
2012
Kilde: Bloomberg, BIS
20
Kinas aktier: vækst uden indtjening
- Indeks for Kinas BNP og aktiemarkedsværdi
2.000
Nominel BN P
1.500
1.000
500
Ak tiemarkedet
0
1993
1996
1999
2002
2005
2008
2011
2014
Kilde: Bloomberg
21
Emerging markets har vundet konkurrenceevne
- efter devaluering på 20 %
110
105
V alutaindeks
100
95
90
85
Brasilien
Indien
80
Indonesien
Rusland
75
Sydafrika
Tyrkiet
70
2010
2011
2012
2013
2014
Kilde: Bloomberg
22
Big picture - sammenfatning
Finanskrisen er slut
USA i økonomisk opsving
Europa på vej mod økonomisk vending
Emerging markets i økonomisk omstilling
Reelt grundlag for optimisme
23
Investeringsstrategi
24
2009
2012
2014
25
Forventede rentestigninger de næste 36 mdr.
2,5%
USA
UK
2,0%
Euro
Japan
1,5%
1,0%
0,5%
0,0%
Spot
3m
6m
12m
24m
36m
Kilde: Bloomberg
26
Prisen på amerikanske aktier er attraktiv
- Dow Jones P/E-niveau løbende 12 måneder
35
30
25
20
15
10
5
0
1990
1993
1996
1999
2002
2005
2008
2011
2014
Kilde: Bloomberg
27
Afkastforventninger på lang sigt
12
10
Maj Invest Value Aktier langsigtet afkast
pc t. p.a.
8
6
4
Dansk 10-årig stat
2
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Kilde: Maj Invest
28
Ansvarsfraskrivelse
Dette præsentationsmateriale er udarbejdet af Fondsmæglerselskabet Maj Invest A/S ("Maj Invest").
Præsentationsmaterialet er alene udarbejdet som informationsmateriale. Præsentationsmaterialet er ikke et tilbud
eller en opfordring til køb/salg af værdipapir, valuta eller finansielt instrument.
Præsentationsmaterialet tager ikke udgangspunkt i og er ikke tilpasset nogen investors personlige forhold.
Præsentationsmaterialet er ikke investeringsrådgivning og bør ikke opfattes som sådan, præsentationsmaterialet
giver kun generelle informationer om værdipapirer, herunder investeringsbeviser. Præsentationsmaterialets
informationer kan ikke erstatte individuel professionel rådgivning.
Præsentationsmaterialet er baseret på informationer fra kilder, som Maj Invest finder troværdige, men Maj Invest
påtager sig ikke ansvar for materialets rigtighed eller for dispositioner foretaget på baggrund af
præsentationsmaterialet, herunder eventuelle tab.
Maj Invest og dets moderselskab samt medarbejdere i Maj Invest kan udføre forretninger, etablere, afslutte, ændre
eller have positioner i værdipapirer, valuta, finansielle instrumenter, som er omtalt i præsentationsmaterialet. Maj
Invest kan endvidere udføre investerings- eller porteføljerådgivning for kunder, som er omtalt i
præsentationsmaterialet, f.eks. Investeringsforeningen Maj Invest. Maj Invest har samarbejdsaftale om formidling
af handel med og information om investeringsforeningsandele i Investeringsforeningen Maj Invest, og Maj Invest
honoreres herfor.
Vurderinger i præsentationsmaterialet er baseret på skøn og forudsætninger. En investering i værdipapirer,
herunder investeringsbeviser, er forbundet med risici. Bevægelser i markedet generelt eller hændelser knyttet til
værdipapirer kan påvirke kursudviklingen, som dermed kan adskille sig væsentligt fra det i
præsentationsmaterialet forventede. Historiske og tidligere afkast kan ikke anvendes som en pålidelig indikator
for fremtidige afkast. Vurdering af fremtidige afkast er baseret på formodninger, som måske ikke realiseres.
Præsentationsmaterialet er beskyttet af ophavsretslovgivningen i Danmark. Præsentationsmaterialet er til
modtagerens personlige brug og må ikke udleveres, kopieres eller offentliggøres til andre uden Maj Invests
tilladelse, andet end i det omfang det er nødvendigt til andre personer inden for samme organisation.
29
Jeppe Christiansen
CEO
[email protected]