1. No category

Tiedosto:
Tenttipäivämäärä:
Huom:
Sijoitusneuvojan tutkinnon tentti / APV2
9.5.2014
Kolme osiota
OSIO I
Tehtävän #: Kysymys:
1
Mikä seuraavista ei ole rahan kysyntää selittävä motiivi?
Oikea vastaus:
a)
b)
c)
Liiketoimintamotiivi
Varautumismotiivi
Spekulaatiomotiivi
V
V
d)
Inflaatiomotiivi
Laske osinkojen kasvuvauhdin vaikutus osakkeen hintaan.
Oletetaan aluksi yhtiön osingon olevan 2 euroa ensi vuonna ja
osingon kasvavan kaksi prosenttia per vuosi siitä eteenpäin.
Oletetaan myös, että sijoittajien tuottovaatimus osakkeelle on
kuusi prosenttia per annum. Yritys on kuitenkin ilmoittanut
myyvänsä keskeisen osan yrityksestään. Tämän seurauksena
sijoittajat odottavat osinkojen lähtevän itse asiassa alenemaan
kasvun sijaan kahdella prosentilla per vuosi ensi vuoden jälkeen.
Kuinka paljon osakkeen hinta muuttui? Sovella Gordonin kaavaa.
O
2
V
Moderni rahoitus, s. 91-92.
a)
Osakkeen hinta laski 25 prosenttia.
V
b)
Osakkeen hinta laski 50 prosenttia.
O
c)
Osakkeen hinta ei muuttunut lainkaan.
V
d)
Ei mikään edellisistä vaihtoehdoista.
V
3
a)
Mikä seuraavista muuttujista ei ole mukana joukkolainan
hinnoittelukaavassa?
Kuponkikorko.
b)
c)
Juoksuaika.
Duraatio.
O
d)
Sijoittajien tuottovaade (yield).
V
4
Mikä seuraavista yrityslainoja tai yrityslainarahastoja koskevista
väitteistä ei pidä paikkaansa?
Yrityslainoja tulisi olla ylipainossa, kun yrityslainojen tuottoero
suhteessa valtionlainoihin pienenee ja korkotaso on matala tai jopa
laskeva.
Yrityslainojen painon (osuus sijoituksista) tulisi vaihdella eri
taloussuhdanteissa.
Jos rahasto sijoittaa yrityslainoihin, on rahasto automaattisesti myös
niin sanottu high yield -rahasto.
O
d)
Yrityskorkorahaston tuotto-odotusta voi arvioida sen mukaan kuinka
riskillisiin yrityslainoihin se on sijoittanut.
V
5
a)
b)
ABCDE -rahaston tuotto on viimeisen vuoden aikana ollut 8
prosenttia ja volatiliteetti 10 prosenttia. Samaan aikaan markkinat
ovat tuottaneet 5 prosenttia volatiliteetin ollessa 20 prosenttia.
Rahaston beta on 0,5. Riskitön tuotto samalle ajalle on ollut 0,5
prosenttia. Mikä on rahaston Sharpen luku?
(8 % - 0,5 %) / 0,5 = 0,15
(8 % - 5 %) / 20 % = 0,15
c)
8 % - 0,5 x (5 % - 0,5 %) = 0,0575
d)
(8 % - 0,5 %) / 10 % = 0,75
6
Sijoituspalveluyhtiö X haluaa, että sen asiakassuhteisiin
sovelletaan joukkoa vakioehtoja. Mikä seuraavista EI ole
vakioehtojen liityntäperuste, eli edellytys sille että vakioehdot
tulevat osaksi sopimusta?
a)
Vakioehdot on painettu valmiiksi sopimuslomakkeeseen, jonka
asiakas allekirjoittaa lukematta vakioehtoja.
b)
Vakioehdot on painettu valmiiksi sopimuslomakkeeseen, jonka
asiakas allekirjoittaa luettuaan vakioehdot.
c)
Vakioehtojen soveltamiseen viitataan asiakkaan allekirjoittamassa
sopimuksessa. Vakioehdot eivät ole sopimusasiakirjassa, mutta ne
ovat asiakkaan saatavissa pyydettäessä.
O
d)
Vakioehtojen soveltamiseen viitataan asiakkaan allekirjoittamassa
sopimuksessa. Vakioehdot eivät ole sopimusasiakirjassa, mutta
asiakkaalle on annettu kopio niistä hyvissä ajoin ennen sopimuksen
tekemistä.
V
7
Y Oy aikoo ottaa lainaa sijoitustoimintaa varten ja tarjoaa lainan
vakuudeksi yrityskiinnitystä. Mitä seuraavista Y Oy:n
elinkeinotoimintaan kuuluvista omaisuuslajeista yrityskiinnitys EI
koske?
Autot
Kassavarat
Kiinteistöt
Koneet ja kalusto
a)
b)
c)
a)
b)
c)
d)
Selitys:
Kansantalous, s. 151-2.
Ammattimainen sijoittaminen, s. 241.
V
V
Miten sijoitan rahastoihin, s. 65. Sijoittajan
korko-opas 2013, s. 29.
V
V
Esim. Miten sijoitan rahastoihin s. 102-
V
V
V
O
Hoppu-Hoppu s. 64
V
V
Kontkanen s. 182
V
V
O
V
8
Fasoúlas, Manninen, Niiranen s. 239
a)
AA on ostanut metsäkiinteistön 450 000 eurolla vuonna 1995. Hän
on tehnyt kyseisen kiinteistön osalta yhteensä 60 000 euron
metsävähennykset, jotka on vähennetty hänen pääomatuloistaan.
AA myy nyt Z Oy:lle kyseisen kiinteistön 500 000 eurolla. AA:n
verotettava luovutusvoitto on:
0 euroa
V
b)
50 000 euroa
V
c)
100 000 euroa
d)
9
110 000 euroa
a)
b)
c)
d)
10
a)
b)
c)
d)
Aviopuolisot AA ja BB eroavat. Osituksessa 1.10.2013 AA saa
tasinkona BB:ltä X Oyj:n osakkeita, jotka BB on perinyt äidiltään
vuonna 2002. AA myy osakkeet tänään. Luovutusvoittoa
laskettaessa kyseisten osakkeiden hankintameno määräytyy
seuraavasti:
Vuoden 2002 perintöveroarvo tai 20 % hankintameno-olettama.
Vuoden 2002 perintöveroarvo tai 40 % hankintameno-olettama.
Ositushetken arvo tai 20 % hankintameno-olettama.
Ositushetken arvo tai 40 % hankintameno-olettama.
Asiakkaasi CC osti 1 000 kappaletta Y Oyj:n osakkeita
kesäkuussa 2007 hintaan 30 euroa kappale kuluineen.
Huhtikuussa 2013 Y Oyj toteutti maksuttoman osakeannin, jossa
yhdellä vanhalla osakkeella sai kaksi uutta, joten CC:llä oli annin
jälkeen 3 000 kappaletta Y Oyj:n osakkeita. CC myy tänään kaikki
3 000 osaketta ja saa niistä 5 euroa kappale kulujen jälkeen.
Paljonko on luovutusvoitto/tappio yhteensä?
25 000 euron luovutustappio
21 000 euron luovutustappio
15 000 euron luovutustappio
4 000 euron luovutusvoitto
V
O
Fasoúlas, Manninen, Niiranen s. 105
V
O
V
V
Fasoúlas, Manninen, Niiranen s. 109-110
V
V
O
V
OSIO II
Tehtävän #:
Keynesiläisyys korostaa taloudessa liikkeellä olevan rahan määrää
1
kokonaiskysynnän ohjaajana.
2
3
4
5
6
7
8
9
Termit M1, M2 ja M3 ovat raha-aggregaatteja, jotka mittaavat erilaisia
rahavarantoja.
Pääomasijoittamisella tarkoitetaan sijoittamista omalla rahalla, ilman
velkaa, pörssilistattuihin osakkeisiin.
EBITDA tulee tuloslaskelmassa ennen kuin EBIT.
Omavaraisuusaste kertoo missä määrin yrityksen omaisuus on
rahoitettu omalla pääomalla.
Hinta/kasvu-luku eli PEG-luku = P/E-luku jaettuna efektiivisellä
osinkotuottoprosentilla.
Negatiivinen Jensenin alfa (mittari) merkitsee sitä, että rahaston tuotto
ei ole ylittänyt riskitöntä tuottoa.
Osakesijoituksen riski (volatiliteetti) pienenee sijoituksen pitoajan
mukana.
Tutkimusten mukaan on löydettävissä periodeja, jolloin
arvosijoittaminen/arvorahastot päihittää
kasvusijoittamisen/kasvurahastot ja päinvastoin.
10
Asiakkaasi on ostanut aiemmin indeksilainan. Hän haluaa nyt myydä
lainansa pois kesken juoksuajan. Hänen mielestään lainan
markkinahinnan on oltava aina vähintään sata prosenttia
nimellisarvosta pääomaturvan vuoksi, joten hänen pitäisi saada
lainasta myytäessä ainakin rahansa takaisin (jos kuluja ei huomioida).
Väite: Asiakkaasi on oikeassa.
11
Asiakkaasi on ostanut ns. ekstraversion indeksilainasta. Asiakkaasi
lainan tuottokerroin on siten korkeampi kuin perusversion, mutta
vastaavasti hän joutui maksamaan 110 prosentin hinnan lainasta.
Lisäksi hän joutui maksamaan yhden prosentin palkkion myyjälle.
Väite: Lainan erääntyessä asiakkaasi voi pahimmillaan menettää
maksamansa yhden prosentin palkkion.
12
Asiakkaasi haluaa tehdä korkosijoituksen kahdeksi vuodeksi. Hän
pohtii kahta vaihtoehtoa: kahden tai viiden vuoden joukkolainaa.
Jälkimmäisessä tapauksessa hän myisi lainan pois kahden vuoden
kuluttua. Asiakas odottaa korkojen nousevan tulevaisuudessa. Väite:
Tässä tilanteessa asiakkaan kannattaa valita viiden vuoden
joukkolaina, sillä hän voi ansaita lisätuottoa lainan arvonnoususta, jos
hänen korkonousuodotus toteutuu. Ohje: Kuluja ei huomioida väitettä
arvioitaessa.
13
Tuki- ja vastustasot liittyvät tekniseen analyysin ja osakkeiden
hintakehityksen ennustamiseen.
14
Tehokkailla markkinoilla yksikään aktiivinen rahasto ei voita
markkinaindeksiä.
Kansantalous, s. 138.
V
Kansantalous, s. 144.
O
Pankkitoiminnan käsikirja, s. 238.
V
O
Mitä tilinpäätös kertoo, s. 152.
Mitä tilinpäätös kertoo, s. 187.
O
Mitä tilinpäätös kertoo, s. 285.
V
Ammattimainen sijoittaminen, s. 281.
V
Sattuman kauppaa Wall Streetillä, s. 341.
O
Sattuman kauppaa Wall Streetillä, s. 272.
O
Pääomaturvattu sijoittaminen, luku 3.4.
V
Pääomaturvattu sijoittaminen, s. 74.
V
Sijoittajan korko-opas, s. 31.
V
Ammattimainen sijoittaminen, s. 221.
O
Miten sijoitan rahastoihin, s. 115- .
V
15
Sertifikaatteihin (ETN-tuotteisiin) liittyy korkeampi liikkeeseenlaskijaan
liittyvä riski kuin ETF-tuotteisiin.
16
CC on tehnyt sopimuksen vapaaehtoisesta eläkevakuutuksesta. CC:n
vakuutussäästö sidotaan hänen valitsemaansa sijoitusrahasto Z:aan.
Kaksi viikkoa myöhemmin CC muuttaa mielensä ja haluaa peruuttaa
sopimuksen. Z:n rahasto-osuuden arvo on kuitenkin laskenut. Väite:
CC:llä on oikeus saada takaisin koko alun perin maksamansa summa.
17
Sijoituspalveluyhtiö Y:llä on toimilupa sijoituspalvelutoimintaan, mutta
ei luottolaitostoimintaan. Y ottaa asiakkailtaan vastaan talletuksia.
Sanaa "talletus" myös käytetään Y:n markkinoinnissa. Väite: Y:n
toiminta rikkoo lakia.
18
BB on jättänyt laskunsa maksamatta Z Oy:lle. Kyseinen summa on
luonteeltaan kuluttajasaatava. Z Oy miettii perintätoimenpiteitä ja
harkitsee trattaa. Väite: Trattaa ei voi tilanteessa käyttää.
19
Sijoituspalveluyhtiö X:n ja asiakas AA:n välisen sopimuksen yhden
pykälän sanamuodon tulkinnassa on tulkinnanvarainen kohta. X on
laatinut ja muotoillut sopimustekstin. Väite: Epäselvyyttä tulkitaan X:n
vahingoksi.
20
Aviopuolisot AA ja BB ovat taloudellisissa vaikeuksissa. AA on ottanut
pankista lainaa, josta saadun rahan hän on käyttänyt perheen
elinkustannuksiin, kuten elintarvikkeisiin. Väite: AA ja BB vastaavat
kyseisestä velasta yhteisvastuullisesti.
21
CC on tehnyt DD:lle ostotarjouksen DD:n omistamasta asunnosta (eli
asunto-osakeyhtiön osakkeista). DD on hyväksynyt tarjouksen ja CC
on maksanut vakuudeksi käsirahan, jonka suuruus on 4 % sovitusta
kauppasummasta. DD muuttaa kuitenkin mielensä CC:stä
riippumattomasta syystä, minkä takia kauppa jää toteutumatta. Väite:
DD on velvollinen palauttamaan CC:lle käsirahan ja lisäksi
maksamaan CC:llekäsirahan suuruisen hyvityksen.
22
Suomessa toimiva sijoituspalveluyhtiö Y on tekemässä sopimusta
sijoituspalveluiden tarjoamisesta uudelle asiakkaalle. Uusi asiakas on
Z Inc., jolla on kotipaikka Yhdysvaltain Delawaren osavaltiossa ja joka
ei ole pörssilistattu. Z:n edustaja AA esittää Z:n hallituksen
pöytäkirjan, jossa AA valtuutetaan tekemään sijoituspäätöksiä Z:n
puolesta. Y pyytää tietoa Z:n omistusrakenteesta yhtiön mahdollisten
tosiasiallisten edunsaajien selvittämiseksi. Delaware ei tällaista tietoa
lakiensa perusteella anna, mihin vedoten myös AA ja Z kieltäytyvät
antamasta tietoja. Väite: Y:n on sijoituspalvelun tarjoamiseksi
tunnistettava Z:n mahdolliset tosiasialliset edunsaajat.
23
Pörssiyhtiö Y Oyj:n toimitusjohtaja ZZ kertoo sisäpiirintietoa Y:stä
ystävälleen vapaa-ajan vieton yhteydessä. Kummallakaan ei
kuitenkaan ole hyötymistarkoitusta eikä kumpikaan käytä tietoa
hyväkseen. Väite: Tilanteessa ei rikottu lakia.
24
BB huomaa, että hänellä olisi ollut mahdollisuus tehdä tietty
verovähennys verovuonna 2008. Hän miettii, onko liian myöhäistä
korjata asia tekemällä oikaisuvaatimus. Väite: Tänään tentin
päivämääränä on vielä mahdollista tehdä oikaisuvaatimus verovuoden
2008 verotuksesta.
O
Opi osakkeet, s. 56-57; Miten sijoitan
rahastoitin, s. 170-1.
Eläkesäästäminen 2011 s. 16
V
Kontkanen s. 26
O
Kontkanen s. 252
O
Hoppu-Hoppu s. 68
O
Hoppu-Hoppu s. 394
V
Hoppu-Hoppu s. 57
O
Nousiainen-Sundberg s. 24-25
O
25
Nousiainen-Sundberg s. 226
V
Fasoúlas, Manninen, Niiranen s. 314
O
AA on saanut pörssiyhtiö X Oyj:stä 5 000 euroa
Sijoittajan vero-opas 2013 s. 36
O/ V
pääomanpalautuksena. Väite: Pääomanpalautusta verotetaan samoin Katso Yleistä Tietoa kuin osinkoa.
sivulta
Ajankohtaisia
uutisia –kohta.
26
CC:n isä kuolee ja CC on ainoa perillinen. CC haluaisi luopua
perinnöstä kokonaan siten, että perintö menisi suoraan hänen omille
lapsilleen. Väite: Perinnöstä luopuminen ei tilanteessa kannata, sillä
perintöveron lisäksi tulisi maksettavaksi lahjavero siirrosta CC:n
lapsille.
27
AA on verovuonna 2013 myynyt pörssiosakkeita, joiden myyntihinta oli
yhteensä 900 euroa. Lisäksi hän on myynyt oman asuntonsa, mutta
siihen soveltuu oman asunnon luovutusvoiton verovapaus. Muita
luovutuksia hänellä ei verovuonna ollut. Väite: Pörssiosakkeiden
myynti ei ole verovapaa alle 1 000 euron luovutusten
huojennussäännön perusteella, koska AA myi myös asuntonsa ja 1
000 euron raja ylittyi siten.
28
Nollakorkoiselle (eli ns. nollakuponkilainalle) ei makseta säännöllistä
korkoa, vaan efektiivinen korko muodostuu merkintähinnan ja
nimellisarvon erotuksesta. Väite: Koska erotus vastaa korkotuloa, se
on korkotulon lähdeveron alaista.
29
AA:lla on kolme lasta, BB, CC ja DD, eikä muita lähisukulaisia. AA:n
kuoltua ilmenee, että hänellä on pätevä testamentti, jonka mukaan
hänen omaisuutensa menee kokonaisuudessaan nimetylle
yleishyödylliselle yhdistykselle. Väite: BB, CC ja DD voivat kukin saada
kuudesosan AA:n jäämistöstä lakiosaansa vedoten.
Fasoúlas, Manninen, Niiranen s. 292-293
V
Fasoúlas, Manninen, Niiranen s. 105
V
Fasoúlas, Manninen, Niiranen s. 41
V
Perhe- ja perintöoikeutta pääpiirteissään s.
11
O
30
AA ja BB ovat lapseton aviopari. Testamenttia tai avioehtosopimusta
ei ole. BB kuolee ja AA perii hänet. BB:n sukulaiset ovat BB:n
toissijaiset perilliset. AA haluaisi myydä osan BB:ltä perimistään
osakkeista ja sijoittaa varat korkorahastoon. Väite: Kyseiseen
oikeustoimeen tarvitaan toissijaisten perillisten lupa.
Hoppu-Hoppu s. 406
V
OSIO III: Avoimet kysymykset
Tehtävän #:
1
Indeksilaina on tyypillinen strukturoitu tuote. Valitse kolme muuta
strukturoitua tuotetta ja selitä millaisia ne ovat.
Pääomaturvattu sijoittaminen
2
Piirrä kuvio, josta käy ilmi sijoittajan voitto/tappio eräpäivänä euroina
ostetulle osto- ja myyntioptiolle option kohde-etuuden arvon funktiona.
Oleta optioille sama toteutushinta. Oleta myös molemmille optioilla
sama maksettu preemio. Vinkki: x-akselille kohde-etuuden arvo, yakselille voitto/tappio.
Opi optiot, s. 48-50.
3
Selitä, mitä tarkoitetaan top down - ja bottom up -lähestymistavoilla
sijoittamisessa.
Miten rahoitusvälineiden riskit tulee esittää markkinoinnissa eiammattimaiselle asiakkaalle? Erityisesti: Mitä tarkoitetaan
liikkeeseenlaskijariskillä ja miten se täytyy kuvata?
Ammattimainen sijoittaminen, s. 144-147.
Yksityishenkilön sijoitustoimintaa varten ottaman lainan korkojen
vähentäminen verotuksessa.
Fasoúlas, Manninen, Niiranen s. 246-247
4
5
Nousiainen-Sundberg s. 134-135