1. No category

23.3.2015
SijoittajanTodistukset
Tartu markkinoiden mahdollisuuksiin
LUOTTOTODISTUS
LUOTTOTODISTUS
Myyntiaika:
Myyntiaika:
Sijoitusaika:
Sijoitusaika:
Kohde-etuus:
Kohde-etuus:
Eurooppa high yield kiinteä &
vaihtuva
8.5.2015 asti
Noin 7 vuotta
Markit iTraxx Europe Crossover
-indeksin viiteyhtiöiden luottoriski
(indeksin sarja 23)
Tuotto:
Eurooppa high yield kertyvä
tuotto
8.5.2015 asti
Noin 7 vuotta
Markit iTraxx Europe
Crossover -indeksin
viiteyhtiöiden luottoriski
(indeksin sarja 23)
Ensimmäiset noin 3 vuotta 5,25 %
vuotuista korkoa ja viimeiset noin
4 vuotta euribor 3 kk + 2,60 %
vuotuista korkoa. Tuotto maksetaan
neljännesvuosittain laskennalliselle
nimellispääomalle.
Tuotto:
Minimisijoitus:
Minimisijoitus:
Ei pääomaturvaa
Ei pääomaturvaa
1000 €
35 % eräpäivänä
luottovastuutapahtumien
lukumäärästä riippuen, vastaa
tällöin noin 4,3 %:n vuotuista
tuottoa.
1000 €
Merkinnän voi tehdä Nordean konttorissa sekä pankkitunnuksilla Nordea Asiakaspalvelussa
puh. 0200 3000 (pvm/mpm) ja verkkopankissa osoitteessa www.nordea.fi
Luottotodistus Eurooppa High
Yield Kiinteä & Vaihtuva ja Luottotodistus Eurooppa High Yield
Kertyvä Tuotto
Luottotodistus Eurooppa High Yield Kiinteä &
Vaihtuva ja Luottotodistus Eurooppa High Yield
Kertyvä Tuotto ovat Nordea Pankki Suomi Oyj:n
liikkeeseenlaskemia, noin seitsemän vuoden
mittaisia joukkovelkakirjalainoja. Tuotto ja takaisinmaksettava pääoma määräytyvät Markit iTraxx
Europe Crossover -indeksin sarjan 23 viiteyhtiöiden luotto-vastuutapahtumien perusteella. Sarja 23
on Markitin tuorein julkaisu luottoriski-indeksistä.
Indeksin avulla sijoitus kohdistuu toimialahajautetusti eurooppalaisten yritysten luottoriskiin. Historiallisesti katsoen luottovastuutapahtumat ovat olleet
melko harvinaisia Markit iTraxx Europe Crossover
-indeksin sarjoissa. Luottovastuutapahtumia on
tapahtunut eniten finanssikriisin alkuvuosina
julkaistuissa sarjoissa 8 ja 9, joissa kummassakin
seitsemän yhtiötä on ajautunut luottovastuutapahtumaan.*
Markit iTraxx Europe Crossover sarja 23 -luottoriski-indeksiin kohdistuvia sijoituksia tarjotaan nyt
kahta erilaista versiota sopien sekä säännöllistä
korkotuottoa odottavan että korkoa korolle -ominaisuutta arvostavan sijoittajan salkkuun. Korkoa
maksava versio tarjoaa neljännesvuosittain maksettavan korkotuoton, kun taas kerryttävä versio antaa
mahdollisuuden hyötyä korkoa korolle -ominaisuudesta (ks. lisää korkoa maksavan ja kerryttävän
rakenteen eroista sivulta 4).
Sijoittajan kannalta Luottotodistukset tarjoavat
houkuttelevaa tuottopotentiaalia sekä mahdollisuuden hajauttaa osa sijoituksista osakemarkkinoiden
ulkopuolelle. Luottotodistukset hyötyvät myös
Euroopan ennustetusta talouskasvusta, johon Euroopan keskuspankki lisää puhtia setelielvytyksellään. Setelielvytys ja sen aiheuttama valtionlainojen
korkojen lasku tulee todennäköisesti lisäämään
riskillisempien yrityslainojen kysyntää markkinoiden hakiessa parempaa tuottoa. Tämä puolestaan
näkyisi yritysten luottoriskipreemioiden kaventumisena. Historiallisen matalan korkotason ympäristössä luottotodistukset tarjoavat poikkeuksellisen
korkean tuottomahdollisuuden. Luottotodistus ei
ole pääomaturvattu ja siihen liittyy liikkeeseenlaskijariski (ks. lisää tuotteen riskeistä sivulta 7).
2
Lähde: Sijoitustuotemyynti, Nordea Markets.
Markit iTraxx Europe Crossover -indeksissä luottovastuutapahtumaan ajautuneiden yhtiöiden lukumäärät sarjoittain*
Indeksin
sarja
Indeksin
julkaisuvuosi
1
2004
2
2004
3
2005
4
2005
5
2006
6
2006
7
2007
8
2007
9
2008
10
2008
11
2009
12
2009
13
2010
14
2010
15
2011
16
2011
17
2012
18
2012
19
2013
20
2013
21
2014
22
2014
23
2015
Luottovastuutapahtu-maan ajautuneiden
yhtiöiden lukumäärä
3
3
4
5
4
4
6
7
7
6
4
3
3
3
1
1
1
1
1
0
0
0
0
*Lähde: Bloomberg. Tilanne 23.3.2015 mukaan. Markit iTraxx
Europe Crossover -indeksin sarja 1 julkaistiin 22.6.2004.
Indeksiin julkaistaan uusi sarja puolivuosittain. Historiallinen
kehitys ei ole tae tulevasta.
Markit iTraxx Europe Crossover sarjan 23 -viiteyhtiöt
Yhtiö
Toimiala
Maa
Luottoluokitus
Toimialajakauma
iTraxx Europe Crossover -indeksin sarjassa
23 toimialoista suurimmat painot ovat syklisillä kuluttajatuotteilla, telekommunikaatiolla
ja peruseollisuudella, jotka muodostavat noin
64 % indeksin painosta.
ABENGOA, S.A.
Perusteollisuus
Espanja
B
Alcatel Lucent
Kommunikaatio
Ranska
B-
Altice Finco S.A.
Kommunikaatio
Luxemburg
B-
ArcelorMittal
Perusmateriaalit
Luxemburg
BB
ARDAGH PACKAGING FINANCE PUBLIC
LIMITED COMPANY
Perusteollisuus
Irlanti
CCC+
ASTALDI SOCIETA PER AZIONI
Perusteollisuus
Italia
B+
BENI STABILI SOCIETA PER AZIONI SOCIETA
DI INVESTIMENTO IMMOBILIARE QUOTATA
Rahoitus
Italia
N/A
Teknologia 1,30 %
Boparan Finance PLC
Kuluttajatuotteet, ei-sykliset
Iso-Britannia
B
Energia 1,30 %
BRITISH AIRWAYS plc
Kuluttajatuotteet, sykliset
Iso-Britannia
B+
Peruspalvelut 1,30 %
CABLE & WIRELESS LIMITED
Kommunikaatio
Alankomaat
B+
Rahoitus 2,70 %
CARE UK HEALTH & SOCIAL CARE PLC
Kuluttajatuotteet, ei-sykliset
Iso-Britannia
CCC
CERVED GROUP S.P.A.
Kuluttajatuotteet, ei-sykliset
Italia
B+
Clariant AG
Perusmateriaalit
Sveitsi
BB+
CNH Industrial N.V.
Kuluttajatuotteet, sykliset
Luxemburg
BB
ConvaTec Healthcare E S.A.
Kuluttajatuotteet, ei-sykliset
Luxemburg
CCC+
Deutsche Lufthansa Aktiengesellschaft
Kuluttajatuotteet, sykliset
Saksa
BB+
Dry Mix Solutions Investissements
Perusteollisuus
Ranska
B
Kommunikaatio 22,70 %
EDP - Energias de Portugal, S.A.
Peruspalvelut
Portugali
BB+
Eileme 2 AB (publ)
Kommunikaatio
Ruotsi
BB-
Kuluttajatuotteet,
sykliset 25,30 %
Fiat Chrysler Automobiles N.V.
Kuluttajatuotteet, sykliset
Italia
B
Financiere Quick
Kuluttajatuotteet, sykliset
Ranska
CCC
FINMECCANICA S.P.A.
Perusteollisuus
Italia
BB+
Galapagos Holding S.A.
Perusteollisuus
Luxemburg
CCC+
GALP ENERGIA, SGPS, S.A.
Energia
Portugali
N/A
Grupo Isolux Corsan Finance B.V.
Perusteollisuus
Moniala 4,00 %
Perusmateriaalit 10,70 %
Kuluttajatuotteet,
ei-sykliset 14,70 %
Perusteollisuus 16,00 %
Maajakauma
Maajakauman suhteen suurimmat painot
ovat Iso-Britannialla, Luxemburgilla ja
Alankomailla, jotka muodostavat noin 49,3 %
indeksin painosta.
Alankomaat
B+
HELLENIC TELECOMMUNICATIONS ORGANISATION
Kommunikaatio
SOCIETE ANONYME
Iso-Britannia
BB-
HEMA BondCo I B.V.
Kuluttajatuotteet, sykliset
Alankomaat
N/A
HOCHTIEF Aktiengesellschaft
Perusteollisuus
Saksa
N/A
Iceland Bondco PLC
Kuluttajatuotteet, ei-sykliset
Iso-Britannia
N/A
INEOS Group Holdings S.A.
Perusmateriaalit
Luxemburg
B-
J SAINSBURY plc
Kuluttajatuotteet, ei-sykliset
Iso-Britannia
N/A
JAGUAR LAND ROVER AUTOMOTIVE PLC
Kuluttajatuotteet, sykliset
Iso-Britannia
BB
Norja 2,70 %
LADBROKES PLC
Kuluttajatuotteet, sykliset
Iso-Britannia
BB
Irlanti 2,70 %
Lock Lower Holding AS
Rahoitus
Norja
CCC+
Espanja 2,70 %
Louis Dreyfus Commodities B.V.
Moniala
Alankomaat
N/A
LOXAM
Kuluttajatuotteet, ei-sykliset
Ranska
BB
MATALAN FINANCE PLC
Kuluttajatuotteet, sykliset
Iso-Britannia
B
Suomi 4,00 %
MELIA HOTELS INTERNATIONAL, S.A.
Kuluttajatuotteet, sykliset
Espanja
N/A
Ruotsi 5,30 %
Metsa Board Corporation
Perusmateriaalit
Suomi
B+
Italia 8,00 %
Monitchem Holdco 3 S.A.
Moniala
Luxemburg
B
NEW LOOK BONDCO I PLC
Kuluttajatuotteet, sykliset
Iso-Britannia
B+
Nokia Oyj
Kommunikaatio
Suomi
BB
Ranska 12,00 %
NORSKE SKOGINDUSTRIER ASA
Perusmateriaalit
Norja
CCC-
Alankomaat 13,30 %
NOVAFIVES
Perusteollisuus
Ranska
BB-
Luxemburg 13,30 %
Numericable-SFR S.A.
Kommunikaatio
Ranska
B+
NXP B.V.
Teknologia
Alankomaat
N/A
PEUGEOT SA
Kuluttajatuotteet, sykliset
Ranska
B+
Pizzaexpress Financing 1 PLC
Kuluttajatuotteet, sykliset
Iso-Britannia
CCC+
Play Finance 1 S.A.
Kommunikaatio
Luxemburg
B
Portugal Telecom International Finance B.V.
Kommunikaatio
Alankomaat
BB
Premier Foods Finance PLC
Kuluttajatuotteet, ei-sykliset
Iso-Britannia
B
R&R Ice Cream plc
Kuluttajatuotteet, ei-sykliset
Iso-Britannia
B
RALLYE
Kuluttajatuotteet, sykliset
Ranska
N/A
CCC- 1,30 %
REXEL
Kuluttajatuotteet, sykliset
Ranska
BB-
CCC 2,70 %
Schaeffler Finance B.V.
Kuluttajatuotteet, sykliset
Alankomaat
B+
Selecta Group B.V.
Perusteollisuus
Alankomaat
B-
SMURFIT KAPPA ACQUISITIONS
Perusmateriaalit
Irlanti
BB+
Stena Aktiebolag
Moniala
Ruotsi
B
B- 9,30 %
Stonegate Pub Company Financing PLC
Kuluttajatuotteet, sykliset
Iso-Britannia
B
BB+ 9,30 %
Stora Enso Oyj
Perusmateriaalit
Suomi
BB
BB 12,00 %
Sunrise Communications Holdings S.A.
Kommunikaatio
Luxemburg
B-
N/A 13,30 %
Techem GmbH
Perusteollisuus
Saksa
B+
B+ 17,30 %
TELECOM ITALIA SPA
Kommunikaatio
Italia
BB+
TESCO PLC
Kuluttajatuotteet, ei-sykliset
Iso-Britannia
BB+
ThyssenKrupp AG
Perusmateriaalit
Saksa
BB
Trionista HoldCo GmbH
Perusteollisuus
Saksa
B+
TUI AG
Kuluttajatuotteet, sykliset
Saksa
BB-
TVN Finance Corporation III AB (publ)
Kommunikaatio
Ruotsi
B+
Unilabs SubHolding AB (publ)
Kuluttajatuotteet, ei-sykliset
Ruotsi
B-
Unitymedia KabelBW GmbH
Kommunikaatio
Saksa
B-
UPC Holding B.V.
Kommunikaatio
Alankomaat
B
Wind Acquisition Finance S.A.
Kommunikaatio
Luxemburg
CCC+
VIRGIN MEDIA FINANCE PLC
Kommunikaatio
Iso-Britannia
B
VOUGEOT BIDCO P.L.C.
Kuluttajatuotteet, sykliset
Iso-Britannia
B
ZIGGO BOND FINANCE BV
Kommunikaatio
Alankomaat
B
Sveitsi 1,30 %
Portugali 2,70 %
Saksa 9,30 %
Iso-Britannia 22,70 %
Luottoluokitusjakauma
B- ja B+-luokitellut sekä luokittelemattomat
yhtiöt muodostavat noin 50,7 % indeksin
painosta.
BB- 6,70 %
CCC+ 8,00 %
B 20,00 %
Kuvaajien lähde: Bloomberg 23.3.2015.
Taulukon lähde: Markit ja Bloomberg. Taulukossa
on listattu viiteyhtiöt julkaisupäivänä 18.3.2015.
Taulukon luottoluokitus-sarakkeessa on viiteyhtiöiden alin luottoluokitus S&P:n, Moody’sin
ja Fitchin luokituksista. Luottoluokitukset on
esitetty käyttäen S&P:n asteikkoa.
3
Korkoa maksava tai korkoa korolle
kerryttävä rakenne:
säännöllistä
korkotuottoa tai
korkeampaa tuottoa
KUVA
Korkoa maksava versio tarjoaa säännöllistä neljännesvuosittain maksettavaa korkoa. Korko on ensimmäiset kolme vuotta kiinteä 5,25 % ja viimeiset neljä vuotta vaihtuva euribor 3 kk + 2,60 %. Viimeisten neljän
vuoden ollessa vaihtuvia päästään hyötymään mahdollisesta euribor 3 kk -koron noususta. Versio sopii
erityisesti sijoittajalle, joka arvostaa säännöllistä kassavirtaa ja joka uskoo korkojen nousevan seuraavien
kolmen vuoden aikana. Korkoa korolle kerryttävässä versiossa korkoa ei hyvitetä sijoittajalle neljännesvuosittain, vaan se lisätään pääomaan, jolloin koronalainen pääoma kasvaa ja samalla myös tuotto-odotus
nousee korkoa maksavaan versioon nähden. Lisäksi korkoa kerryttävä sijoitustuote tarjoaa helpon keinon
korkotuottojen uudelleen sijoittamiseen, sillä ominaisuus on sisäänrakennettu tuotteeseen.
Havainnollistava esimerkki korkoa maksavasta rakenteesta*
Sijoittaja sijoittaa nimellispääoman 1 000 euroa Markit iTraxx Europe Crossover (sarja 23) -indeksiin
sidottuun sijoitustuotteeseen, joka maksaa vuosittain 4,00 %:n korkoa seuraavien 7 vuoden aikana ja
palauttaa nimellispääoman eräpäivänä.** Mikäli viiteindeksin yhtiöissä ei tapahdu yhtäkään luottovastuutapahtumaa, saa sijoittaja vuosittain 40 euron korkotuoton ja eräpäivänä sijoittamansa nimellispääoman.
Sijoitusajan korkotuotto on täten 280 euroa.
Havainnollistava esimerkki korkoa korolle kerryttävästä rakenteesta*
Sijoittaja sijoittaa nimellispääoman 1 000 euroa Markit iTraxx Europe Crossover (sarja 23) -indeksiin
sidottuun sijoitustuotteeseen, joka ei maksa korkoa sijoitusaikana, vaan palauttaa eräpäivänä nimellispääoman ja kertyneen koron.** Vuosittaiseksi koroksi on oletettu 4,00 % ja sijoitusajaksi 7 vuotta. Mikäli
viiteindeksin yhtiöissä ei tapahdu yhtäkään luottovastuutapahtumaa, saa sijoittaja 7 vuoden kuluttua
1 000 euron nimellispääoman lisäksi korkotuottona 316 euroa, eli 36 euroa enemmän, kuin korkoa
maksavassa versiossa.
*Katso tarkemmat tuotonlaskentaesimerkit Luottotodistus Eurooppa High Yield Kiinteä & Vaihtuva- ja
Luottotodistus Eurooppa Kertyvä Tuotto -tuotteista sivuilta 5 ja 6.
** Korkoa maksavassa versiossa maksettavan koron ja eräpäivänä palautettavan pääoman määrä riippuvat viiteindeksissä tapahtuneiden luottovastuutapahtumien lukumäärästä. Myös korkoa kerryttävässä
versiossa eräpäivänä palautettavan pääoman ja kertyneen koron määrä riippuvat viiteindeksissä tapahtuneiden luottovastuutapahtumien lukumäärästä. Katso tuotteiden tarkemmat riskikuvaukset sivulta 7.
4
Tuotonlaskenta ja pääoman palautus:
Luottotodistus Eurooppa High Yield
Kiinteä & Vaihtuva
Luottotodistukselle maksetaan tuottoa neljännesvuosittain. Kolme ensimmäistä vuotta tuotto on kiinteä 5,25
% vuotuista korkoa. Neljä viimeistä vuotta tuotto on vaihtuva euribor 3 kk + 2,60 % vuotuista korkoa. Tuottoa
maksetaan koko nimellispääomalle, jos yhdessäkään viiteyhtiössä ei tapahdu luottovastuutapahtumaa luottovastuuaikana. Jokaisen viiteyhtiön luottovastuutapahtuma laskee tuotonlaskennassa käytettävää laskennallista
nimellispääomaa. Luottovastuutapahtuman vaikutus tuotonlaskennassa huomioidaan vahvistetusta luottovastuutapahtumapäivästä alkaen.
Luottotodistus ei ole pääomaturvattu. Jokaisen viiteyhtiön luottovastuutapahtuma laskee eräpäivänä palautettavan pääoman määrää noin 1,33 prosenttiyksiköllä alkuperäisestä nimellispääomasta laskettuna. Esimerkiksi,
jos yhdessä viiteindeksin yhtiössä tapahtuu luottovastuutapahtuma, korkoa maksetaan sen jälkeen alentuneelle
laskennalliselle nimellispääomalle, joka on noin 98,67 % alkuperäisestä nimellispääomasta. Samaten eräpäivänä palautetaan noin 98,67 % alkuperäisestä nimellispääomasta. Mikäli kaikissa viiteindeksin yhtiöissä tapahtuu
luottovastuutapahtuma, nimellispääoma menetetään kokonaisuudessaan.
Luottovastuuaika on 30.3.2015 ja 20.6.2022 välinen aika. Luottovastuutapahtuman toteamiseksi viiteyhtiöiden
tilannetta voidaan kuitenkin tarkastella taannehtivasti 60 kalenteripäivän ajalta ennen varsinaisen luottovastuuajan alkamista kansainvälisen markkinakäytännön mukaisesti. Alla olevissa esimerkeissä on kuvattu luottotodistuksen tuotto ja nimellispääoman palautus erilaisissa markkinatilanteissa.*
Positiivinen skenaario: Viiteyhtiöissä ei tapahdu luottovastuutapahtumia
Sijoituksen nimellispääoma on 1 000 euroa. Viiteyhtiöissä ei tapahdu yhtään luottovastuutapahtumaa. Oletetaan euribor 3 kk:n olevan 1,50 % vuosina 4–7. Sijoittajalle maksetaan kolmen ensimmäisen vuoden ajan
kiinteä 5,25 %:n vuotuinen korko koko nimellispääomalle. Neljän viimeisen vuoden ajan maksetaan 4,10 %
vuotuista korkoa (= euribor 3 kk + 2,60 %) koko nimellis-pääomalle. Korko maksetaan neljännesvuosittain.
Nimellispääoma palautetaan eräpäivänä kokonaisuudessaan.
Vuosi
Laskennallinen nimellispääoma
Luottovastuutapahtumaan ajautuneita yhtiöitä (kpl)
1
2
3
4
5
6
7
1 000
1 000
1 000
1 000
1 000
1 000
1 000
0
0
0
0
0
0
0
Sijoittajalle maksetaan
58,2
52,5
52,5
41,6
41,7
41,6
1 044,4
Sijoituksen vuotuinen tuotto
4,8 %
Neutraali skenaario: Kolmessa viiteyhtiössä tapahtuu luottovastuutapahtuma
Sijoituksen nimellispääoma on 1 000 euroa. Kolmessa viiteyhtiössä tapahtuu luottovastuutapahtuma heti
kolmannen vuoden alussa. Oletetaan euribor 3 kk:n olevan 1,0 % vuosina 4–7. Sijoittajalle maksetaan kahden
ensimmäisen vuoden ajan kiinteä 5,25 %:n vuotuinen korko koko nimellispääomalle. Luottovastuutapahtumista
johtuen kolmannen vuoden alussa tuotonlaskennassa käytettävä nimellispääoma laskee 96,0 %:iin (= 100 % 3 x 1,33 %), jolloin kiinteää korkoa 5,25 % maksetaan alentuneelle nimellispääomalle. Neljän viimeisen vuoden
ajan maksetaan 3,60 % vuotuista korkoa (= euribor 3 kk + 2,60 %) alentuneelle nimellispääomalle. Korko
maksetaan neljännesvuosittain. Nimellispääomasta palautetaan 96,0 %:ia eräpäivänä.
Vuosi
Laskennallinen nimellispääoma
Luottovastuutapahtumaan ajautuneita yhtiöitä (kpl)
1
2
3
4
5
6
7
1 000
1 000
1 000
1 000
1 000
1 000
1 000
0
0
3
3
3
3
3
Sijoittajalle maksetaan
58,2
52,5
50,4
35,0
35,1
35,0
997,4
Sijoituksen vuotuinen tuotto
3,9 %
Huonoin mahdollinen skenaario: Kaikissa viiteyhtiöissä tapahtuu luottovastuutapahtuma
Sijoituksen nimellispääoma on 1 000 euroa. Kaikki viiteyhtiöt ajautuvat luottovastuutapahtumaan liikkeeseenlaskupäivänä. Sijoitukselle ei makseta tuottoa ja nimellispääoma menetetään kokonaisuudessaan.
*Tuotonlaskentaesimerkeissä vuotuisen tuoton laskennassa merkintähinnaksi on oletettu 100 %. Verotusta ei ole huomioitu. Esimerkkien
tiedot ovat ainoastaan esimerkinomaisia, eivätkä ne kuvasta tuotteen historiallista tai odotettua kehitystä.
5
Tuotonlaskenta ja pääoman palautus: Luottotodistus Eurooppa High
Yield Ker-tyvä Tuotto
Luottotodistus erääntyy eräpäivänä arvoon 135 %, mikäli viiteyhtiöissä ei tapahdu yhtään luottovastuutapahtumaa luottovastuuaikana. Tällöin tuotto vastaa noin 4,3 %:n vuotuista tuottoa.* Mikäli yhdessä tai
useammassa viiteyhtiössä tapahtuu luottovastuutapahtuma, vähentää jokaisen viiteyhtiön luottovastuutapahtuma eräpäivänä maksettavaa määrää noin 1,80 prosenttiyksiköllä alkuperäisestä erääntymisarvosta
laskettuna. Sillä, miten mahdolliset luottovastuutapahtumat sijoittuvat luottovastuuajalle tai mitä niihin
liittyvät takaisinsaantiarvot ovat, ei ole vaikutusta eräpäivänä maksettavaan määrään.
Nimellispääoma palautetaan eräpäivänä kokonaisuudessaan, mikäli korkeintaan 19 viiteyhtiössä tapahtuu luottovastuutapahtuma luottovastuuaikana. Jos esimerkiksi viisi yhtiötä ajautuu luottovastuutapahtumaan luottovastuuaikana, sijoitus erääntyy arvoon 126,0 %, mikä vastaa noin 3,3 %:n vuotuista tuottoa.
Eräpäivänä palautettava määrä on nimellispääomaa pienempi, mikäli luottovastuuaikana yli 19 yhtiötä
ajautuu luottovastuutapahtumaan. Jos kaikissa viiteyhtiössä tapahtuu luottovastuutapahtuma, nimellispääoma menetetään kokonaisuudessaan. Luottovastuutapahtumaan ajautuneiden yhtiöiden lukumäärän
vaikutus eräpäivänä maksettavaan määrään on kuvattu oheisessa taulukossa.
Luottovastuuaika on 30.3.2015 ja 20.6.2022 välinen ajanjakso. Luottovastuutapahtuman toteamiseksi
viiteyhtiöiden tilannetta voidaan kuitenkin tarkastella taannehtivasti 60 kalenteripäivän ajalta ennen varsinaisen luottovastuuajan alkamista kansainvälisen markkinakäytännön mukaisesti.
Luottovastuutapahtumien
lukumäärä
Erääntymisarvo
Tuotto
Vuotuinen
tuotto
0
135,0 %
35,0 %
4,3 %
1
133,2 %
33,2 %
4,1 %
3
129,6 %
29,6 %
3,7 %
5
126,0 %
26,0 %
3,3 %
15
108,0 %
8,0 %
1,1 %
25
90,0 %
-10,0 %
-1,5 %
35
72,0 %
-28,0 %
-4,5 %
55
36,0 %
-64,0 %
-13,3 %
75
0,0 %
-100,0 %
-100,0 %
Esimerkkejä sijoituksen arvonkehityksestä luottovastuutapahtumaan ajautuneiden yhtiöiden
lukumäärän suhteen
Positiivinen skenaario: Viiteyhtiöissä ei tapahdu
luottovastuutapahtumia
Sijoituksen nimellispääoma on 1 000 euroa. Viiteyhtiöissä
ei tapahdu yhtään luottovastuutapahtumaa luottovastuuaikana. Luottotodistus erääntyy arvoon 135,0 %. Sijoittajalle
maksetaan eräpäivänä 1 350 euroa. Sijoittajan saama
tuotto on tällöin 350 euroa, mikä vastaa noin 4,3 %:n
vuotuista tuottoa.
Neutraali skenaario: Kolmessa viiteyhtiössä tapahtuu luottovastuutapahtuma
Sijoituksen nimellispääoma on 1 000 euroa. Kolmessa viiteyhtiössä tapahtuu luottovastuutapahtuma
luottovastuuaikana. Luottotodistus erääntyy arvoon 129,6 %. Sijoittajalle maksetaan eräpäivänä 1 296
euroa. Sijoittajan saama tuotto on tällöin 296 euroa, mikä vastaa noin 3,7 %:n vuotuista tuottoa.
Huonoin mahdollinen skenaario: Kaikissa viiteyhtiöissä tapahtuu luottovastuutapahtuma
Sijoituksen nimellispääoma on 1 000 euroa. Kaikki viiteyhtiöt ajautuvat luottovastuutapahtumaan luottovastuuaikana. Sijoituk-selle ei makseta tuottoa, ja se erääntyy arvoon 0 %, mikä vastaan -100 %:n
vuotuista tuottoa.
*Tuotonlaskentaesimerkeissä merkintähinnaksi on oletettu 100 %. Verotusta ei ole huomioitu. Esimerkkien tiedot ovat ainoastaan
esimerkinomaisia, eivätkä ne kuvasta tuotteen historiallista tai odotettua kehitystä.
6
Luottotodistuksiin liittyvät riskit
Markkinariski
Luottotodistukset eivät ole pääomaturvattuja, joten sijoitetun pääoman voi menettää osittain tai kokonaan. Jos viiteyhtiöissä tapahtuu luottovastuutapahtumia, vähentää kunkin viiteyhtiön luottovastuutapahtuma eräpäivänä maksettavaa määrää noin 1,80 prosenttiyksiköllä kertyvätuottoisessa versiossa ja 1,33
prosenttiyksiköllä korkoa maksavassa versiossa. Kertyvätuottoisessa versiossa eräpäivänä palautettava
määrä on nimellispääomaa pienempi, mikäli luottovastuuaikana tapahtuu yli 19 luottovastuutapahtumaa.
Korkoa maksavassa versiossa puolestaan eräpäivänä palautettava määrä on nimellispääomaa pienempi
jo, mikäli yhdessäkin viiteyhtiössä tapahtuu luottovastuutapahtuma.* Nimellispääoma menetetään kokonaan sekä korkoa maksavassa että korkoa kerryttävässä versiossa, jos kaikissa 75 viiteyhtiössä tapahtuu
luottovastuutapahtuma luottovastuuaikana.
Luottovastuutapahtuman toteaminen tapahtuu markkinaehtoisesti ja perustuu ISDA:n (International
Swap and Derivatives Association) määritelmiin. Luottovastuutapahtumalla tarkoitetaan tilaa, jossa yritys
ei selviä maksuistaan ja veloistaan. Luottovastuutapahtumaksi luetaan:
•Konkurssi.
•Vakava maksuhäiriö, mikä tarkoittaa, että yhtiö ei ole pystynyt maksamaan velkojaan, joiden koko on
vähintään 1 miljoona Yhdysvaltain dollaria.
•Velkojen uudelleenjärjestely, mikä tarkoittaa, että yhtiö neuvottelee velkojen ehdot velkojille heikommiksi ja velkojen arvo on vähintään 10 miljoonaa Yhdysvaltain dollaria.
•Valtiollinen interventio, joka tarkoittaa, että vähintään 10 miljoonan Yhdysvaltain dollarin suuruisen
velan ehtoja muutetaan valtiollisen viranomaisen toimesta, esim. velkojien oikeuksia heikentämällä,
pakkolunastuksella, siirrolla tai muulla edunsaajan vaihdolla, pakollisella peruutuksella, muunnolla tai
vaihdolla.
Mahdollisen luottovastuutapahtuman jälkeen ISDA määrittelee luottojohdannaismarkkinoilla palautusasteen. Palautusaste on välillä 0–100 %. Keskimäärin palautusaste on ollut high yield -yrityslainojen joukossa noin 38 % (Moody’s investor service 1982-2013). Tämän esitteen luottotodistusten erääntymis-/
nimellisarvoa laskettaessa sovelletaan kuitenkin nollapalautusastetta, jolloin jokaisen viiteyhtiön vaikutus
eräpäivänä maksettavaan erääntymis-/nimellisarvoon on 1/75, eli noin 1,80 prosenttiyksikköä kertyvätuottoisessa versiossa ja noin 1,33 prosenttiyksikköä korkoa maksavassa versiossa. Tällöin ISDA:n
määrittelemällä palautusasteella ei ole merkitystä luottotodistusten arvoihin.
Sijoituspäätöstä tehdessään sijoittajan tulee huomioida viiteyhtiöihin ja liikkeeseenlaskijaan liittyvä kokonaisriski sijoitussalkussaan.
Liikkeeseenlaskijariski
Luottotodistuksiin liittyy riski liikkeeseenlaskijan, Nordea Pankki Suomi Oyj:n, takaisinmaksukyvystä.
Liikkeeseenlaskijan takaisinmaksukykyyn liittyvällä riskillä tarkoitetaan riskiä siitä, että liikkeeseenlaskija tulee maksukyvyttömäksi eikä pysty vastaamaan sitoumuksistaan esimerkiksi konkurssitilanteessa.
Sijoittaja voi liikkeeseenlaskijan mahdollisen maksukyvyttömyyden johdosta menettää sijoittamansa
pääoman sekä mahdollisen tuoton osittain tai kokonaan. Nordea Pankki Suomi Oyj:n luottoluokitukset
ovat Aa3 (Moody’s, negatiiviset näkymät) ja AA– (Standard & Poor’s, negatiiviset näkymät). Lainoille ei
ole asetettu erillistä vakuutta.
Ylikurssiriski
Mahdollista ylikurssia eli lainan nimellisarvon ylittävää merkintähinnan osaa ei palauteta.
* Korkoa maksavan version riskiä on tarkasteltu ainoastaan nimellispääoman näkökulmasta, eli sijoittajalle jo maksettuja korkotuottoja ei ole huomioitu.
7
Jälkimarkkinariski
Normaaleissa markkinaolosuhteissa Nordea Pankki Suomi Oyj tarjoaa jälkimarkkinahinnan 1 000 euron
ja sen ylittäville nimellismäärille. Jos sijoittaja myy luottotodistuksen jälkimarkkinoilla ennen eräpäivää,
takaisinostohinta voi olla yli tai alle nimellisarvon.
Riskiluokitus: Keskimääräinen riski
Strukturoidut sijoitustuotteet, joissa nimellispääoman palautus riippuu markkinoiden kehityksestä, esimerkiksi viiteyhtiöiden osakkeiden markkina-arvon kehityksestä tai viiteyhtiöiden luottovastuutapahtumien lukumäärästä sekä liikkeeseenlaskijan takaisinmaksukyvystä.
Mahdollinen nimellispääoman palautus ei kata ylikurssia eikä sijoittajan maksamia palkkioita
ja kuluja. Liikkeeseenlaskijan takaisinmaksukykyyn liittyvä riski on kuvattu tässä markkinointiesitteessä.
Riskiluokitus ei poista sijoittajan velvollisuutta perehtyä huolellisesti tähän markkinointiesitteeseen, tuotekohtaisiin ehtoihin ja mahdolliseen ohjelmaesitteeseen ja niissä mainittuihin riskeihin.
VASTUUVARAUMA
Nordea Markets on Nordea Bank Norge ASA:n, Nordea Bank AB:n (publ), Nordea Pankki Suomi Oyj:n ja Nordea Bank Danmark A/S:n Markets-toimintojen
yhteinen nimi. Oheiset tiedot on tarkoitettu taustatiedoksi vastaanottajan yksinomaiseen käyttöön. Annetut tiedot ja näkemykset edustavat Nordea Marketsin mielipidettä tiedotteessa mainittuna päivänä, ja niitä voidaan muut-taa ilman erillistä ilmoitusta. Tämä markkinointimateriaali ei ole täydellinen kuvaus
tuotteesta tai siihen liittyvistä riskeistä, eikä sitä tulisi pitää sellaisena tai käyttää ilman vastaanottajan omaa harkintaa. Oheisia tietoja ei ole tarkoitettu
sijoitusneuvoksi, tarjoukseksi tai kehotukseksi antaa tarjous rahoitusvälineen ostamisesta tai myymisestä. Annetut tiedot eivät liity kenenkään yksittäisen
vastaanottajan sijoitustavoitteisiin, taloudelliseen tilanteeseen tai erityistarpeisiin. Ennen sijoitus- tai luotonottopää-töksen tekemistä on suositeltavaa hankkia kulloiseenkin tilanteeseen soveltuvia asiantuntijaneuvoja. On tärkeää muistaa, että historiallinen kehitys ei ole tae tulevista tuotoista. Nordea Markets ei
ole eikä pyri olemaan vero-, kirjanpito- tai lainopillinen neuvonantaja missään toimipaikassaan. Tätä asiakirjaa ei saa jäljentää, jakaa eikä julkaista missään
tarkoituksessa ilman Nordea Marketsin etukäteen antamaa kirjallista lupaa.
8
Luottotodistus Eurooppa High Yield
Kiinteä & Vaihtuva ja Luottotodistus
Eurooppa High Yield Kertyvä Tuotto
Merkintäaika
8.5.2015 asti
Liikkeeseenlasku
30.3.2015
Minimimerkintä
1 000 euroa
Merkintähinta
Vaihtuva, noin 100 % (23.3.2015 markkinatilanteen mukaan)
Eräpäivä
15.7.2022
Kohde-etuus
Markit iTraxx Europe Crossover -indeksin sarjan 23 viiteyhtiöt, joita on sarjan julkaisuhetkellä 75.
Luottovastuuaika
30.3.2015–20.6.2022 välinen ajanjakso. Luottovastuutapahtuman toteamiseksi viiteyhtiön tilannetta
voidaan kuitenkin tarkastella taannehtivasti 60 päivän ajalta ennen varsinaisen luottovastuuajan alkamista
kansainvälisen markkinakäytännön mukaisesti. Liikkeeseenlaskijalla on myös oikeus ilmoittaa sellaisesta
luottovastuutapahtumasta, joka on tapahtunut luottovastuuaikana, mutta joka on tullut liikkeeseenlaskijan
tietoon vasta luottovastuuajan jälkeen, kuitenkin viimeistään kahden viikon kuluttua luottovastuuajan päättymisestä. Lisää luottovastuutapahtumasta sivulla 7.
Strukturointikustannus Merkintähinta sisältää 5,0 %:n strukturointikustannuksen, joka vastaa noin 0,7 %:n vuotuista kustannusta.
Strukturointikustannus perustuu lainojen sisältämien korko- ja johdannaissijoitusten arvoille arvostuspäivänä 23.3.2015. Strukturointikustannus sisältää kaikki liikkeeseenlaskijalle lainoista aiheutuvat kulut, kuten
liikkeeseenlasku-, lisenssi-, materiaali- ja markkinointikustannukset. Liikkeeseenlaskija ei peri lainoista
erillistä merkintäpalkkiota eikä erillisiä säilytyskustannuksia.
Liikkeeseenlaskija
Nordea Pankki Suomi Oyj, luottoluokitukset Aa3 (Moody´s, negatiiviset näkymät) ja AA– (Standard &
Poor’s, negatiiviset näkymät).
Merkintäpaikat
Nordea Pankki Suomi Oyj:n konttorit ja Nordea Private Banking sekä pankkitunnuksilla verkkopankki
nordea.fi. Ajanvaraukset sijoitusneuvontaan Asiakaspalvelussa puh. 0200 3000 (pvm/mpm) 24 h/vrk.
Jälkimarkkinat
Nordea Pankki Suomi Oyj antaa lainoille normaaleissa markkinaolosuhteissa takaisinostohinnan, joka voi
olla yli tai alle nimellisarvon.
Verotus
Mahdollinen tuotto eräpäivänä on Suomessa yleisesti verovelvolliselle luonnolliselle henkilölle ja kotimaiselle kuolinpesälle korkotulon lähdeveronalaista tuloa voimassa olevan lain mukaan.
Säilytys
Säilyttäminen on maksutonta Nordea Pankki Suomi Oyj:ssä.
Vakuus
Lainoille ei ole asetettu erillistä vakuutta.
Liikkeeseenlaskun
peruutus
Liikkeeseenlaskijalla on oikeus peruuttaa liikkeeseenlaskut perustuen muutoksiin taloudellisissa olosuhteissa, merkintävilkkauden jäädessä alhaiseksi, tai jos tapahtuu jotain sellaista, mikä liikkeeseenlaskijan
harkinnan mukaan voi vaarantaa järjestelyn onnistumisen.
Listaus
Lainoille ei haeta listauksia.
Liikkeeseenlaskun
peruutus
Liikkeeseenlaskijalla on oikeus peruuttaa liikkeeseenlasku perustuen muutoksiin taloudellisissa olosuhteissa, merkintävilkkauden jäädessä alhaiseksi, tai jos tapahtuu jotain sellaista, mikä liikkeeseenlaskijan
harkinnan mukaan voi vaarantaa järjestelyn onnistumisen.
Listaus
Lainalle ei haeta listausta.
9
Luottotodistus Eurooppa High Yield Kiinteä & Vaihtuva:
Lainanumero ja ISIN
A908 ja FI4000091418
Tuotto
Ensimmäiset noin kolme vuotta, 11.5.2015–20.6.2018, tuotto on kiinteä 5,25 % vuotuista korkoa. Viimeiset noin neljä vuotta, 20.6.2018–15.7.2022, tuotto on vaihtuva euribor 3 kk + 2,60 % vuotuista korkoa.
Tuotto maksetaan neljännesvuosittain laskennalliselle nimellispääomalle. Ensimmäinen korkojakso alkaa
11.5.2015 ja päättyy 20.9.2015. Tämän jälkeen korkojaksot ovat kolmen kuukauden pituisia. Viimeinen
korkojakso alkaa 20.3.2022 ja päättyy 15.7.2022. Ensimmäinen koronmaksupäivä on 20.9.2015 ja sen
jälkeen vuosittain 20. syyskuuta, 20. joulukuuta 20. maaliskuuta ja 20. kesäkuuta. Toiseksi viimeinen
koronmaksupäivä on 20.3.2022 ja viimeinen koronmaksupäivä on eräpäivä 15.7.2022.
Laskennallinen
nimellispääoma
Korkoa maksetaan laskennalliselle nimellispääomalle. Mikäli tapahtuu luottovastuutapahtuma tai luottovastuutapahtumia, laskee kunkin viiteyhtiön luottovastuutapahtuma laskennallista nimellispääomaa noin 1,33
prosenttiyksiköllä alkuperäisestä nimellispääomasta laskettuna. Luottovastuutapahtuma laskee laskennallista nimellispääomaa vahvistetulta luottovastuutapahtumapäivältä sekä sen jälkeiseltä ajalta.
Luottovastuutapahtumien vaikutus pääoman palautukseen sekä laskennalliseen nimellispääomaan on
esitetty lähtöhetken 75 viiteyhtiön tapauksessa. Yleisen markkinakäytännön mukaisesti liikkeeseenlaskija
pidättää oikeuden muuttaa viiteyhtiöiden lukumäärää sekä niiden painoja viiteindeksissä, mikäli luottovastuuaikana viiteyhtiöissä tapahtuu yritysjärjestelyitä, joita ovat esimerkiksi viiteyhtiön jakautuminen ja sulautuminen. Näiden seurauksena viiteyhtiöiden lukumäärä ja painot viiteindeksissä voivat nousta tai laskea,
mikä vaikuttaa lainan erääntymisarvon laskentaan.
Pääoman palautus
Sijoitetun pääoman voi menettää osittain tai kokonaan. Nimellispääoma palautetaan eräpäivänä kokonaisuudessaan, mikäli yhdessäkään viiteyhtiössä ei tapahdu luottovastuutapahtumaa luottovastuuaikana.
Mikäli viiteyhtiöissä tapahtuu luottovastuutapahtumia, vähentää kunkin viiteyhtiön luottovastuutapahtuma
eräpäivänä maksettavaa määrää noin 1,33 prosenttiyksiköllä alkuperäisestä nimellispääomasta laskettuna. Nimellispääoma menetetään kokonaan, mikäli kaikissa viiteyhtiöissä tapahtuu luottovastuutapahtuma
luottovastuuaikana. Liikkeeseenlaskijalla on oikeus alentaa jokaisen velkakirjan nimellisarvoa kunkin
luottovastuutapahtuman jälkeen. Luottovastuutapahtumien vaikutus pääomanpalautukseen on esitetty
lähtöhetken 75 viiteyhtiön tapauksessa. Yleisen markkinakäytännön mukaisesti liikkeeseenlaskija pidättää
oikeuden muuttaa viiteyhtiöiden lukumäärää sekä niiden painoja viiteindeksissä, mikäli luottovastuuaikana
viiteyhtiöissä tapahtuu yritysjärjestelyitä, joita ovat esimerkiksi viiteyhtiön jakautuminen ja sulautuminen.
Näiden seurauksena viiteyhtiöiden lukumäärä ja painot viiteindeksissä voivat nousta tai laskea, mikä vaikuttaa lainan erääntymisarvon laskentaan. Lainaan liittyy riski liikkeeseenlaskijan takaisinmaksukyvystä.
Luottotodistus Eurooppa High Yield Kertyvä Tuotto:
Lainanumero ja ISIN
A909 ja FI4000091426
Erääntymisarvo
Sijoitus erääntyy arvoon 135 %, mikäli viiteyhtiöissä ei ole tapahtunut yhtään luottovastuutapahtumaa
luottovastuuaikana.
Laskennallinen nimellis- Korkoa maksetaan laskennalliselle nimellispääomalle. Mikäli tapahtuu luottovastuutapahtuma tai luottovaspääoma
tuutapahtumia, laskee kunkin viiteyhtiön luottovastuutapahtuma laskennallista nimellispääomaa noin 1,80
prosenttiyksiköllä alkuperäisestä nimellispääomasta laskettuna. Luottovastuutapahtuma laskee laskennallista nimellispääomaa vahvistetulta luottovastuutapahtumapäivältä sekä sen jälkeiseltä ajalta.
Luottovastuutapahtumien vaikutus pääoman palautukseen sekä laskennalliseen nimellispääomaan on
esitetty lähtöhetken 75 viiteyhtiön tapauksessa. Yleisen markkinakäytännön mukaisesti liikkeeseenlaskija
pidättää oikeuden muuttaa viiteyhtiöiden lukumäärää sekä niiden painoja viiteindeksissä, mikäli luottovastuuaikana viiteyhtiöissä tapahtuu yritysjärjestelyitä, joita ovat esimerkiksi viiteyhtiön jakautuminen ja sulautuminen. Näiden seurauksena viiteyhtiöiden lukumäärä ja painot viiteindeksissä voivat nousta tai laskea,
mikä vaikuttaa lainan erääntymisarvon laskentaan.
Pääoman palautus
Sijoitetun pääoman voi menettää osittain tai kokonaan. Mikäli viiteyhtiöissä tapahtuu luottovastuutapahtumia, vähentää jokaisen viiteyhtiön luottovastuutapahtuma eräpäivänä maksettavaa määrää noin 1,80 prosenttiyksiköllä. Pääoma menetetään kokonaan, mikäli kaikki viiteyhtiöt ajautuvat luottovastuutapahtumaan.
Liikkeeseenlaskijalla on oikeus alentaa jokaisen velkakirjan nimellisarvoa kunkin luottovastuutapahtuman
jälkeen. Luottovastuutapahtumien vaikutus pääomanpalautukseen on esitetty lähtöhetken 75 viiteyhtiön
tapauksessa. Yleisen markkinakäytännön mukaisesti liikkeeseenlaskija pidättää oikeuden muuttaa viiteyhtiöiden lukumäärää sekä niiden painoja viiteindeksissä, mikäli luottovastuuaikana viiteyhtiöissä tapahtuu
yritysjärjestelyitä, joita ovat esimerkiksi viiteyhtiön jakautuminen ja sulautuminen. Näiden seurauksena
viiteyhtiöiden lukumäärä ja painot viiteindeksissä voivat nousta tai laskea, mikä vaikuttaa lainan erääntymisarvon laskentaan. Lainaan liittyy riski liikkeeseenlaskijan takaisinmaksukyvystä.
Lainat A908 ja A909 lasketaan liikkeeseen Nordea Pankki Suomi Oyj:n 19.12.2014 päivätyn ja sittemmin täydennetyn joukkolainaohjelman (Irlannista Suomen Finanssivalvonnalle esitedirektiivin mukaisesti ilmoitettu joukkovelkakirjaohjelma) puitteissa.
Englanninkielinen ohjelma-esite löytyy liikkeeseenlaskijan verkkosivuilta www.nordea.com/joukkolainat. Lainojen lopulliset ehdot ja
ohjelmaesite ovat saatavissa myyjältä. Lainaehtojen englanninkielinen versio on sitova. Muut ovat käännöksiä englanninkielisestä.
Mahdollisessa ristiriitatilanteessa sovelletaan englanninkielisiä lainaehtoja.
Markit iTraxx Europe Crossover series 23 is a service mark of Markit Indices Limited and has been licensed for use by Nordea Bank
Finland Plc. The Markit iTraxx Europe Crossover series 23 referenced herein is the property of Markit Indices Limited and is used
under license. The credit-linked notes Luottotodistus Eurooppa High Yield Kiinteä & Vaihtuva and Luottotodistus Eurooppa High
Yield Kertyvä Tuotto are not sponsored, endorsed, or promoted by Markit Indices Limited or any of its members.
10
Muistiinpanot:
11
Lisätietoa
sijoitustuotteista:
TILAA SIJOITTAJAN UUTISKIRJE
JA TUTUSTU BLOGEIHIMME:
www.nordea.fi/mymarkets
Pörssinoteeratut todistukset (ETN)
ILMOITTAUDU
SIJOITTAJAWEBINAAREIHIN:
www.nordea.fi/markets/
sijoittajawebinaari
SijoittajanTodistukset
Korkotodistukset
Sijoitusobligaatiot