PENGEPOLITIKKEN FØR OG NÅ
VISESENTRALBANKSJEF JON NICOLAISEN BODØ 3. MAI 2016
Konsumprisindeksen
1992
Flytende kronekurs
Indeks. 1998 = 100
100
10
1842
Full
sølvinnløsing
1931
Gullstandard
forlates
1874
Fra sølv
til gull
2001
Inflasjonsmål
1986
Siste devaluering
1945
Bretton Woods
1
1816
1836
1856
1876
1896
Kilde: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank
1916
1936
1956
1976
1996
2016
2
En liten åpen økonomi
Eksportandeler
1835
2013
Skipsfart Oljelever
andører
Andre
råvarer
Trelast
Skipsfart
Olje og
gass
Annen
eksport
Fisk
Fisk
Kilder: Statistisk sentralbyrå og Schweigaard (1840)
3
Bytteforholdet mot utlandet
Forholdet mellom eksport- og importpriser. Indeks. 1990=100
250
250
Norge
200
200
Sverige
150
150
100
100
50
50
0
1830
0
1860
1890
1920
1950
1980
Kilder: Statistisk sentralbyrå, Statistiska centralbyrån, Sveriges riksbank og Norges Bank
2010
4
Internasjonale renter
Langsiktige renter. 14 OECD-land. Prosent
12
12
10
10
Nominell rente
Realrente
8
8
6
6
4
4
2
2
0
0
-2
1984
Kilde: OECD
-2
1989
1994
1999
2004
2009
2014
5
Fortsatt høy ledighet i eurolandene
Arbeidsledighet. Prosent
14
14
12
12
10
10
8
8
6
6
4
2
0
2007
4
USA
2
Eurosonen
0
2008
Kilde: Thomson Reuters
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
6
Nye utfordringer i fremvoksende økonomier
BNP. Firekvartalersvekst. Prosent
15
15
10
10
5
5
0
0
-5
-5
Brasil
-10
2007
Kilde: Thomson Reuters
Russland
Kina
-10
2009
2011
2013
2015
7
Lav inflasjon i mange land
Tolvmånedersvekst i KPI . Prosent
6
6
5
4
USA
Euroområdet
Storbritannia
Sverige
5
4
3
3
2
2
1
1
0
0
-1
-1
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
8
Oljepris
USD per fat
160
140
160
Spotpris
Terminpris juni 2014
Terminpris april 2016
140
120
120
100
100
80
80
60
60
40
40
20
20
0
2010
0
2012
Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank
2014
2016
2018
9
Norge: Oljen over toppen?
Oljeinvesteringer. Milliarder kroner. Faste 2013-priser
250
250
200
200
150
150
100
100
50
50
0
0
1981
1987
1993
Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank
1999
2005
2011
2017
10
Overskuddet på driftsbalansen krymper
I prosent av totalt BNP
20
20
15
15
10
10
5
5
0
0
-5
-5
-10
-10
1981
1987
1993
Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank
1999
2005
2011
11
Pengepolitikken er førstelinjeforsvaret
Rentebanen
7
6
5
Styringsrenten
PPR 1/16
PPR 1/14
7
6
5
4
4
3
3
2
2
1
1
0
0
-1
2008 2010 2012 2014 2016 2018
Kilde: Norges Bank
 “Styringsrenten reduseres med 0,25
prosentenheter til 0,50 prosent.”
 «Slik hovedstyret nå vurderer
utsiktene, kan styringsrenten bli satt
ytterligere ned i løpet av året.»
 «… vil hovedstyret likevel ikke
utelukke at styringsrenten kan bli
negativ.»
-1
12
Svakere krone
Importveid valutakursindeks1) (I-44) og oljepris (USD per fat)
85
120
Kronekurs (v.a..)
90
Oljepris (h.a.)
110
100
90
95
80
100
70
60
105
50
40
110
30
115
jan.14
20
jul.14
1) Stigende kurve betyr sterkere kurs
Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank
jan.15
jul.15
jan.16
13
Fiskeeksporten har blitt viktigere
Verdi. Indeks 1. kv. 2013 = 100
150
150
Eksport Fastlands-Norge.
Fisk
130
130
110
110
90
mar. 13
90
sep. 13
mar. 14
Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank
sep. 14
mar. 15
sep. 15
14
Økende arbeidsledighet
I prosent av arbeidsstyrken
6
6
AKU
5
NAV
Gjennomsnitt siste 15 år
5
4
4
3
3
2
2
1
1
0
2006
0
2008
2010
Kilder: Statistisk sentralbyrå, NAV og Norges Bank
2012
2014
2016
15
Regionale forskjeller
Arbeidsledighet i prosent av befolkningen. Per fylke
5
5
4
4
3
3
2
2
1
1
Rogaland, Hordaland, Vest-Agder og Møre og Romsdal
Landet utenom oljefylkene
0
2001
0
2004
Kilder. NAV og Norges Bank
2007
2010
2013
2016
16
Regionale forskjeller
Arbeidsledighet i prosent av befolkningen. Per fylke
5
5
4
4
3
3
2
2
1
0
2001
1
Nordland
Rogaland, Hordaland, Vest-Agder og Møre og Romsdal
Landet utenom oljefylkene
0
2004
Kilder. NAV og Norges Bank
2007
2010
2013
2016
17
Dempet vekst
BNP for Fastlands-Norge. Årsvekst. Prosent
5
5
4
4
3
3
2
2
1
1
0
0
-1
-1
-2
-2
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Kilde: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank
18
Inflasjonen er nær målet
Firekvartalersvekst. Prosent. 1. kv. 1983 – 4. kv. 20191
12
12
KPI, 5-års snitt
10
10
KPI
8
8
Inflasjonsmål
6
6
4
4
2
2
0
0
-2
-2
-4
1983
-4
1988
1993
1998
1 Anslag for 2. kv. 2016 – 4. kv.- 2019 (stiplet)
Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank
2003
2008
2013
2018
19
PENGEPOLITIKKEN FØR OG NÅ
VISESENTRALBANKSJEF JON NICOLAISEN BODØ 3. MAI 2016