‫שיעור מס' ‪1‬‬ ‫מבט על כל מרכיבי ועקרונות השיטה‬ ‫מהי מגמה וכיצד היא נוצרת‬ ‫שני סוגי תמרון היפוך התפקידים‬ ‫אפקט השעה הראשונה – כסף חכם וטיפש‬ ‫מד זרימת הכסף – איסוף‪/‬פיזור‬ ‫‪1‬‬ ‫מרכיבי השיטה‬ ‫‪ .1‬מגמה מוגדרת היטב‬ ‫‪ .2‬פוטנציאל רווח ניכר ומדיד‬ ‫‪ .3‬תחנת כניסה איכותית מעוצבת היטב‬ ‫‪ .4‬תחנת מעבר לסיכון אפס‬ ‫‪ .5‬תחנות לנעילת רווח‬ ‫‪2‬‬ ‫עקרונות השיטה‬ ‫‪ .1‬קודם כל רגוע! – בוחר סביבת מסחר המותאמת אליו ולא להיפך‪.‬‬ ‫‪ .2‬פעולה עם הזרם ולא נגדו‪ .‬זה לא מובן מאליו!‬ ‫‪ .3‬סירוב לפעול שלא בתנאים איכותיים מביא לתקופות‪-‬ביניים של‬ ‫"בטלה"‪ .‬זה עוד יותר לא מובן מאליו!‬ ‫‪ .4‬אין יומרה לחיזוי העתיד‪ ,‬אלא רק לזיהוי לניצול החלק האיכותי של‬ ‫המגמה < בהכרח הצטרפות באיחור מסוים ונסבל‪.‬‬ ‫‪3‬‬ ‫מבוא קטן‪ :‬כיצד "לקרוא" גרף‬ ‫החלק ה"שמן" בנר נקרא "גוף" הנר‬ ‫ומייצג את התחום שבין הפתיחה לסגירה‬ ‫‪4‬‬ ‫גרף חודשי‬ ‫‪ 1‬נר חודשי‬ ‫‪ 4-5‬נרות שבועיים‬ ‫‪5‬‬ ‫גרף שבועי‬ ‫‪ 1‬נר שבועי‬ ‫‪ 5‬נרות יומיים‬ ‫‪6‬‬ ‫גרף יומי‬ ‫‪ 1‬נר יומי‬ ‫‪ +5‬נרות תוך‪-‬יומיים‬ ‫‪7‬‬ ‫תמיכה והתנגדות בנר בודד‬ ‫התנגדות‬ ‫תמיכה‬ ‫‪8‬‬ ‫רצף של נרות יוצר מגמה‬ ‫תמיכות שלא‬ ‫כובדו = מגמת‬ ‫ירידה‬ ‫התנגדויות שלא‬ ‫כובדו = מגמת‬ ‫עליה‬ ‫‪9‬‬ ‫תמיכה והתנגדות‪ ,‬ביקוש והיצע‬ ‫התהליך הפסיכולוגי‬ ‫תמיכה ‪/‬‬ ‫התנגדות‬ ‫אמונות ‪/‬‬ ‫ציפיות‬ ‫אמונות ‪/‬‬ ‫ציפיות‬ ‫תמיכה ‪/‬‬ ‫התנגדות‬ ‫‪10‬‬ ‫תמיכה והתנגדות והמגמה‬ ‫פריצה של התנגדות =‬ ‫הסתברות לעליה‬ ‫שבירה של תמיכה = הסתברות‬ ‫לירידה‬ ‫‪11‬‬ ‫תיאוריית דאו – שנת ‪1900‬‬ ‫‪12‬‬ ‫תיאוריית דאו – מגמת עליה‬ ‫‪13‬‬ ‫תיאוריית דאו – מגמת ירידה‬ ‫‪14‬‬ ‫תיאוריית דאו – מגמות‬ ‫‪15‬‬ ‫תיאוריית דאו – שלבי המגמה‬ ‫שלבים – למגמת עליה יש שלושה שלבים ראשיים‪.‬‬ ‫‪ ‬שלב ‪ :1‬שלב האיסוף – בעלי השליטה ומשקיעים לטווח‬ ‫ארוך‪.‬‬ ‫‪ ‬שלב ‪ :2‬שלב ההשתתפות – הציבור הרחב ומוסדיים‪.‬‬ ‫‪ ‬שלב ‪ :3‬שלב ההפצה – השלב הספקולטיבי‪.‬‬ ‫‪16‬‬ ‫תיאוריית דאו – שלבי המגמה‬ ‫‪17‬‬ ‫תיאוריית דאו – שלבי המגמה‬ ‫‪18‬‬ ‫אז איך זה באמת עובד ? )דאו‪(1900 ,‬‬ ‫‪19‬‬ ‫תיאוריית דאו – הרמוניה ודיס‪-‬הרמוניה‬ ‫הרמוניה ‪ -‬מדדי המניות נעים ביחד במהלך מגמה‪.‬‬ ‫‪ ‬בתקופתו של דאו – מדד דאו תעשייתי ומדד דאו תחבורה‪.‬‬ ‫‪ ‬הלוגיקה – אם יש התרחבות בעסקים של סגמנט מרכזי‬ ‫במשק‪ ,‬שאר הסגמנטים גם כן מתרחבים בעקבותיו‪.‬‬ ‫‪ ‬מדדים – לפי קטגוריות ענפיות )למשל‪ :‬תחבורה‪ ,‬תעופה‪,‬‬ ‫מזון‪ ,‬טכנולוגיה‪ ,‬תרופות‪ ,‬מכשירים ביתיים וכדו'(‪ ,‬או לפי‬ ‫קטגוריות של גודל חברה )למשל‪ :‬דאו ג'ונס ו‪ S&P-500 -‬או‬ ‫מעוף ות"א‪ 100-‬לגדולות‪ S&P-400 Midcap ,‬לבינוניות‪,‬‬ ‫‪ Russell-2000‬לקטנות וכדו'(‪.‬‬ ‫‪20‬‬ ‫תיאוריית דאו – הרמוניה ודיס‪-‬הרמוניה‬ ‫‪21‬‬ ‫תיאוריית דאו – הרמוניה ודיס‪-‬הרמוניה‬ ‫‪22‬‬ ‫תיאוריית דאו – הרמוניה ודיס‪-‬הרמוניה‬ ‫‪23‬‬ ‫תיאוריית דאו – הרמוניה ודיס‪-‬הרמוניה‬ ‫‪24‬‬ ‫תמרון החלפת התפקידים‬ ‫‪25‬‬ ‫תמרון החלפת התפקידים‬ ‫‪26‬‬ 27 28 ‫אפקט השעה הראשונה‬ ‫השעה הראשונה של היום‬ ‫ובמיוחד השעה הראשונה של השבוע‬ ‫היא‬ ‫ההבדל בין הכסף הטיפש )ההמון(‬ ‫לכסף החכם )מקצוענים ‪ /‬אנשי‪-‬פנים(‬ ‫‪29‬‬ ‫אפקט השעה הראשונה‬ ‫תמיכה או התנגדות‬ ‫שנוצרה בשעה הראשונה או השניה‬ ‫תהיה חזקה ומהותית‬ ‫ולכן גם תשמש אותנו כמעט תמיד‬ ‫כנקודת כניסה ‪ /‬יציאה‬ ‫‪30‬‬ ‫מקצוענים ‪ /‬אנשי‪-‬פנים‪ :‬נגישות לידע‬ ‫‪Accumulation/Distribution‬‬ ‫מבדיל בין הכסף הטיפש )ההמון(‬ ‫לכסף החכם )מקצוענים ‪ /‬אנשי‪-‬פנים(‬ ‫ומציע סטיות‪-‬מסחר חיוביות ושליליות‬ ‫] )‪A/D = ∑ [ Volume * (C-O)/(H-L‬‬ ‫‪31‬‬ MFIO ‫מד זרימת הכסף‬ MFI = A/D > MA150 of A/D ‫איסוף‬ MFO = A/D < MA150 of A/D ‫פיזור‬ 32 33 34 ‫תכונות איסוף‪/‬פיזור‬ ‫ מניה במגמת איסוף תגיב בעוצמה רבה יותר‬‫לכל איתות של קניה‬ ‫ מניה במגמת פיזור תגיב בעוצמה רבה יותר‬‫לכל איתות של מכירה‬ ‫‪35‬‬ ‫האם צריך לנבא את העתיד?‬ ‫אנשים רבים מדי מאמינים כי לא ניתן להרוויח כסף בשוק ההון ללא ידיעת‬ ‫העתיד‪ .‬ולכן הם מצפים ממנהלי תיקים‪/‬יועצי השקעות שיספקו תחזית על העתיד ‪.‬‬ ‫יש כאן לפחות שתי בעיות‪/‬סתירות לוגיות‪:‬‬ ‫‪ .1‬מנהלי תיקים‪/‬יועצי השקעות אינם יודעים כמעט שום דבר על העתיד‪ ,‬אבל‬ ‫מעמידים פנים שהם כן יודעים‪ .‬אין להם כוונה רעה‪ .‬הם פשוט חיים‬ ‫באשליה שיש למעט הוודאות על העתיד איזושהי השפעה על מחירי שוק‬ ‫ההון‪ .‬את מעט מאוד הידע הזה – לכולם יש‪ ,‬והוא כבר "כלול במחיר"‪.‬‬ ‫‪ 5% .2‬מן המשקיעים בשוק המניות עושים כסף באופן עקבי‪ ,‬למרות )ואולי‬ ‫בזכות( העובדה שהם בטוחים שהם לא יודעים מה יקרה בעתיד‪ .‬המשקיעים‬ ‫האלה מקבלים החלטות השקעה קלות‪ ,‬כי יש להם אסטרטגיית פעולה פשוטה‬ ‫וקבועה‪ ,‬כי הם פועלים מתוך איזור‪-‬הנוחות שלהם‪ ,‬וכי הם נטולי אשליות‬ ‫לגבי מה שהם יודעים ומה שהם אינם יודעים‪.‬‬ ‫המשותף לכל המשקיעים שעשו הון עתק במשך שנות חייהם בשוק המניות‬ ‫הוא שאף אחד מהם לא השלה את עצמו שהוא מסוגל "לנבא את העתיד"‪.‬‬ ‫‪36‬‬ ‫"השוק" הוא היחיד שבאמת "יודע"‬ ‫בכל יום נתון‪ ,‬יש קונים ויש מוכרים‪ .‬כל אחד ואחד מהם פועל על סמך מידע‬ ‫חלקי‪ ,‬ולעיתים קרובות מוטעה‪.‬‬ ‫השוק עולה כי נוצר עודף של קונים‪ .‬השוק יורד כי נוצר עודף של מוכרים‪.‬‬ ‫אף אחד לא יודע מה יהיה העודף‪ ,‬ולאיזה צד‪ .‬רק "השוק"‪ ,‬שהוא סיכום כל‬ ‫הקונים וכל המוכרים‪ ,‬רק הוא יודע מידע מלא‪.‬‬ ‫הוא יודע מה העודף )אנחנו קוראים לו "נפח מסחר"( והוא יודע מה הכוון )אנחנו‬ ‫קוראים לו "עליה"‪"/‬שורי" או "ירידה"‪"/‬דובי"(‪.‬‬ ‫כל מי שרצה לקנות או למכור ולא עשה זאת‪ ,‬מושפע מקונים ומוכרים אחרים‪.‬‬ ‫לכן קונים ומוכרים מושפעים ממישהו‪ ,‬ובאותה‪-‬עת משפיעים על מישהו אחר‪.‬‬ ‫כאשר מסכמים את כולם‪ ,‬מקבלים את "השוק"‪ ,‬ואת מה שהוא "יודע"‪.‬‬ ‫למי שאין אשליות לגבי מגבלות הידע שלו )ושל אחרים(‪ ,‬הוא אדם משוחרר‬ ‫וחופשי לקבל את המידע הישר מן המקור האמין היחיד‪ ,‬והוא "השוק" עצמו‪.‬‬ ‫‪37‬‬ ‫"השוק" הוא היחיד שבאמת "יודע"‬ ‫האינפורמציה ש"השוק" מספק בזמן‪-‬אמת‪:‬‬ ‫ברגע שנפח הקונים שולט במסחר ‪ -‬הגרף נצבע ירוק‪.‬‬ ‫ברגע שנפח המוכרים שולט במסחר ‪ -‬הגרף נצבע אדום‪.‬‬ ‫בפשטות‪ ,‬יש תקופות ירוקות ויש תקופות אדומות‪.‬‬ ‫‪38‬‬ ‫לזרום עם הזרם ‪Follow the Flow -‬‬ ‫המסר של "השוק" הוא פשוט‪:‬‬ ‫‪ .1‬לונג מניות בתקופות ירוקות‬ ‫‪ .2‬לונג אג"ח או שורט מניות בתקופות אדומות‬ ‫‪39‬‬