Sådan får du mest ud af 1 million
MANDAG DEN 10. OKTOBER NR. 195 / 2011 En sund investering Vi ønsker et stort tillykke til alle løbere, der gennemførte Eremitageløbet i går. Risikovillighed Mulighed for gevinst på historisk billige aktier Side 8 Aktiefokus Topdanmark er årets hidtidige C20-højdespringer Tre bud fra eksperter: Side 10 Sådan får du mest ud af 1 million Børsen har fået tre investeringseksperter til at give deres bud på, hvordan en fiktiv investor med 1 mio. kr. i hånden får mest afkast i tidens urolige marked. Høst inspiration i de forskellige anbefalinger, der spænder fra aktier til råvarer Side 2-4 Invester i selskaber, der er mindre følsomme over for krisen, lyder rådet fra investeringschef Johnny Madsen, Dansk FI. Foto: Magnus Møller Investeringsforeninger Finansuro gør emerging marketsaktier attraktive Side 9 besøg cww.dk Vi fokuserer på det, der holder i længden. INVESTERINGSFORENINGEN CARNEGIE WORLDWIDE Kunsten at vælge fra 2 investor Mandag den 10. oktober 2011 Sådan får du milli Arkivfoto: Scanpix Finansmarkederne er usikre. Derfor har vi bedt tre investerings eksperter komme med bud på, hvordan man bedst får en investering på 1 mio. kr. gennem krisen ■■ PORTEFØLJE Af Mads Sixhøj A ktieinvestorer er ramt af store tab, og finansmarkederne er fortsat præget af voldsom uro. Hvad, der kommer til at ske, er stort set umuligt at spå om. Det store spørgsmål er, hvad stiller man op som privatinvestor? Børsen Investor har bedt tre investeringseksperter – i Danske Bank Private Banking, Dansk Formue- & Investeringspleje samt Carnegie Bank – om at komme med et bud på, hvordan de ud fra nogle givne forudsætninger vil investere 1 mio. kr., så man langtidssikrer porteføljen. Generelt har de tre investeringsforslag stor respekt for de urolige tider, og derfor indeholder de lidt mindre risiko end normalt. Lavere vækst “Som jeg ser det, står verdensøkonomien over for at køre i en årrække med en lavere vækst, end man normalt oplever. Man skal passe på med i de her lavrente-scenarier, at man ikke bliver lokket til at påtage sig en højere risiko, end man i bund og grund har lyst til,” siger Johnny Madsen fra Dansk Formue- & Investeringspleje. I forslagene er der ikke taget højde for skat, personens pensionsopsparing, belåning af fast ejendom m.m., som normalt ville indgå i rådgivningen, men opgaven er alene det konkrete investeringsforslag. Og her er der forholdsvis forskellige ideer om, hvordan pengene skal placeres. Skal pengene lægges i aktier, obligationer eller noget helt tredje? “Det er fordelingen på de forskellige aktivklasser, der langt overvejende styrer risikoen. Vi kan rådgive og be- En fiktiv million D en økonomiske krise er langtfra forbi. Dagligt bombarderes vi med nyheder om gældskriser, valutauro og enorme udsving på aktiemarkederne. Børsen Investor har som ambition at give nogle værktøjer til, hvordan man kan navigere i markedet – ikke mindst i en tid, hvor det er præget af uro. Denne gang gør vi det meget konkret. Børsen Investor har bedt tre investeringseksperter – fra Danske Bank Private Banking, Dansk Formue- & Investeringspleje samt Carnegie Bank – om at give deres bud på, hvad de vil investere i, hvis de havde 1 mio. kr., og tidshorisonten for investeringerne er 10 år. Af Morten Forhåbentlig er der nu masser af Jeppesen, inspiration at hente i de tre investefinansredaktør ringseksperters råd. For aktierne er historisk billige lige nu – faktisk er priserne lige så lave som under finanskrisen. Vi har spurgt William Davies, chef for europæiske aktier i den britiske kapitalforvalter Threadneedle, hvilke aktier han ser det bedste potentiale i. Fra ham lyder det: Gå efter Nespresso-modellen – altså de selskaber, der sælger produkter, hvor kunderne efterfølgende er tvunget til løbende at købe producentens eget tilbehør. Og så sætter vi fokus på Topdanmark-aktien, som er den foreløbige højdespringer i år i C20-indekset. Her er der ikke tale om mirakelkure eller nye opfindelser. Derimod er selskabet kendetegnet ved stabilitet og en fornuftig forretningsmodel. På boligsiden er der fokus på hurtigere gældsafdragelse af realkreditlånene. Rentebesparelsen er selvfølgelig åbenlys, hvis man afdrager på 15 år frem for 30 år. Men de færreste er formentlig opmærksomme på, at kursudsvingene er langt mindre på de korte lån, og derfor er mulighederne for at skære lunser af restgælden ved at konvertere mindre, når man afdrager hurtigere. Forhåbentlig kan ovennævnte temaer og de mange andre ting i denne uges udgave af Børsen Investor være inspirerende læsning. God læselyst. [email protected] BØRSEN INVESTOR REDAKTION: JESPER MULBJERG [email protected] TELEFON: 7242 3155 LAYOUT: TEAM Dansk FI: Hold igen med risiko ■■ INVESTERING U sikkerheden omkring de økonomiske forhold i verden er så stor, at man som privat investor skal have meget lidt risiko i sin portefølje. Det mener Dansk Formue- & Investeringspleje, hvor man ikke er sikker på, om bunden endnu er nået. “Vi er stadig lidt tilbageholdende med risiko. Vi er lidt i tvivl, om det bliver værre, før det bliver bedre,” siger John- ny Madsen, investeringschef i Dansk Formue- & Investeringspleje, og tilføjer: “Vi tror ikke på, at risiko som helhed betaler sig lige nu. Det handler i højere grad om at beskytte kapitalen end at påtage sig den helt store risiko.” Dansk Formue- & Investeringspleje spiller sikkert Aktier 35% Obl. 65% Aktier* Danske aktier i.o. Globale aktier i.o. Emerging Markets i.o. Obligationer Korte obligationer 65% I alt 100% *Fordeling oplyses ikke Investeringsfordeling Aktier Danske Aktier BLS Danske Aktier Danske Aktier 2 Maj Invest Danske Aktier Globale Aktier Maj Invest Value Aktier Globale Aktier 2 BLS Globale Aktier Emerging Markets Aktier Sparindex Emerging Markets Obligationer Korte obligationer 5% NYK 2041 OA 2% 1,4752 pct. NYK Var. 2013 3% 2 pct. NYK 2015 Steen Yde Stabile selskaber Derfor går Dansk Formue- & Investeringspleje efter “nogle gode, stabile selskaber” på aktiesiden, som ikke er så afhængige af de økonomiske konjunkturer. I de investeringsafdelinger med danske aktier, der er valgt til investeringsforslaget, ligger bl.a. Novo Nordisk, Coloplast og Topdanmark. Alle tre har en forholdsvis begrænset 3 investor Mandag den 10. oktober 2011 onerne gennem krisen regne konsekvenser, men det er vigtigt, at kunden – altså risikoejeren – forstår, at netop dette valg er altafgørende for det afkast, han vil få, og den risiko, han vil opleve,” siger Torben Vang-Larsen, chef for private banking i Carnegie Bank. Knaphed på rossourcer Hos Danske Bank Private Banking ser chefstrateg Anders Nellemose gode muligheder i den alternative aktivklasse råvarer. “Der er jo knaphed på ressourceområdet, og flere og flere slås om det. Det plejer FAKTA Sådan har vi gjort Børsen Investor har bedt tre investeringseksperter om at investere 1 mio. kr. for en fiktiv privatinvestor, der har en horisont på 10 år. Følgende kriterier er sat op: Investoren er 40 år og har en tidshorisont på 10 år. Han har 1 mio. kr. i frie midler, som skal investeres. ■■ Den samlede formue udgør 4 mio. kr. inkl. ejendom, bil osv. ■■ Investoren vil acceptere en vis risiko – betegnet som Middel risiko. ■■ ■■ Normalt vil øvrige oplysninger som skat, pensionsopsparing og gæld også have indflydelse på sammensætningen af investeringen, men opgaven for de tre investeringseksperter lyder her alene på investeringsforslaget. Forslagene må ikke ses som en facitliste over, hvordan porteføljen skal se ud i samtlige 10 år. Porteføljen skal løbende rebalanceres, således at risikoen styres, og man derved løbende genetablerer den ønskede risikoprofil. msix “Vi er stadig lidt tilbageholdende med risiko. Vi er lidt i tvivl, om det bliver værre, før det bliver bedre,” siger Johnny Madsen, investeringschef i Dansk Formue- & Investeringspleje. Foto: Magnus Møller at være meget fedt, hvis man sidder med varen, der er efterspurgt. Så råvarer er oplagt at have med i sådan en portefølje,” siger han. Blandt rådene lyder i øvrigt, at man skal have is i maven og ikke foretage panikhandlinger undervejs. “Enhver vellykket investering starter med at lægge en god plan og dernæst holde sig til den. Det vigtige er at undgå at skulle skifte mening undervejs og om muligt at udnytte de andres fejl,” siger Torben Vang-Larsen fra Carnegie. De tre aktører understreger, at det kræver indgående Johnny Madsen, Investeringschef i Dansk Formue& Investeringspleje følsomhed over for udsving i markedsøkonomien. Risikoen tages i stedet i form af aktier i vækstmarkedslandene, hvor væksten de kommende år forventes at være. Denne del kan hurtigt øges, når der kommer tegn på en løsning af den finansielle krise, fortæller Johnny Madsen. Lige umiddelbart tror han dog ikke, at løsningen ligger lige om hjørnet. Moderat opsving “Vi står i bedste fald over for et moderat økonomisk opsving her i en pæn årrække. Det gør også, at vi ikke skal ud i nogle af de mere spekulative selskaber,” siger Johnny Madsen. Størstedelen placeres i korte danske obligationer, der hører til i toppen af de mest sikre investeringer. Således er knap to tredjedele af den samlede investering lagt i obligationerne.msix [email protected] Læs også side 4 Danske Bank satser på alternative løsninger Alternative aktiver 20% Aktier 25% Obl. 55% “Normalt laver vi ikke et investeringsforslag til folk uden at sætte os grundigt ind i deres økonomiske situation” kendskab til den enkelte investor, hvis man skal sætte den helt rigtige portefølje op. Her kommer de derfor med det bedste bud, de kan give ud fra de givne forudsætninger. “Normalt laver vi ikke et investeringsforslag til folk uden at sætte os grundigt ind i deres økonomiske situation. Derudover lærer vi personen at kende, så vi også kan drøfte og tolke personens risikoprofil,” siger Johnny Madsen, investeringschef i Dansk Formue- & Investeringspleje. “Vi regner med, at råvarer får et boost igen,” siger chefstrateg Anders Nellemose. Arkivfoto: Thomas Tolstrup Danske Bank: Forudse fremtidens tendenser ■■ INVESTERING M ed en tidshorisont på 10 år er der plads til at tage langvarige tendenser ind i billedet. Det mener Danske Bank Private Banking, der ser potentiale for et stort afkast, hvis man er lidt på forkant med udviklingen. Eksempelvis kan det ikke undgås, at der i løbet af de kommende 10 år bliver stort fokus på klima, mener chefstrateg Anders Nellemose. “Der har ikke rigtig været penge til at kanalisere de store penge ind i klimaområdet, men man bliver jo nødt til igen at forholde sig til, at der er nogle klimamæssige udfordringer. Derfor anser vi det for at være en af de store trends, der kommer til at præge det næste årti,” siger han. Han anbefaler derfor at gå efter både danske og udenlandske selskaber, der på den ene eller anden måde vinder på klimavenlige løsninger. Andelen af obligationer i Anders Nellemoses forslag er med 55 pct. den laveste af de tre forslag. Men han inddrager til gengæld investering i venture- og kapitalfonde, det såkaldte private equity, som han mener også hælder til den sikre side. Private equity er nemlig ret immun over for, hvordan de aktuelle konjunkturer ser ud. “Det har noget at gøre med, at det er meget mere langsigtet kapital, og værdiskabelsen sker gennem det aktive ejerskab. Det vil sige, at dem, der køber sig ind i unoterede selskaber, de sætter sig også for bordenden og lægger strategi og fører den ud i livet. Det er en aktivklasse, som ikke bevæger sig synkront med almindelige aktier,” siger han. Han vil også fremhæve råvarer, da de heller ikke bevæger sig i takt med aktier og obligationer og dermed bidrager til en god risikospredning. “Når verden går ind i vækst igen, så vil der ske en stigende efterspørgsel efter energidelen af det og efter industrimetaller. Vi regner med, at råvarer får et boost igen. De forventes at nyde godt af den langsigtede trend med nye markeders catching up til modne økonomiers levestandard,” siger Anders Nellemose. msix Aktier Globale aktier 15% Nye markeder 10% Obligationer Korte obl. 10% Mellemlange obl. 20% Indeksobl. 10% Udl. obl., herunder kredit 15% Alternative aktiver Private Equity 10% Råvarer 10% I alt 100% Steen Yde Investeringsfordeling Aktier Globale aktier Danske Invest Global Stockpicking Globale aktier 2 Danske Invest KlimaTrends Nye markeder Danske Invest Nye Markeder Obligationer Korte obligationer Danske Invest Korte Obl. Mellemlange obligationer Danske Invest Dannebrog Indeksobligationer Danske Invest Globale Indeksobligationer Udl. obl., herunder kredit Danske Invest Globale Virksomhedsobl. Alternative aktiver Private Equity Partners Group Global Value Råvarer Goldman Sachs Dow-JonesUBS Enhanced Strategy Fund EFG Bank afholder private banking seminar. Verden i krise hvad kan du gøre? Aalborg og Århus den 24. oktober. Odense og København den 27. oktober. Bestil udførligt program: [email protected] eller telefon 3334 3498. EFG International er i dag den tredje største schweiziske bank målt på tier 1 kapital. Banken har 2400 medarbejdere og mere end 50 afdelinger i 30 lande, og banken er i fortsat hastig vækst i både Europa og i Asien. Det er en international bank, der driver private banking virksomhed. Banken har hovedkontor i Zürich i Schweiz. EFG Internationals aktier er noteret på børsen i Zürich. Bankens ejerkreds omfatter EFG Bank Group – en schweizisk bank med hovedkontor i Geneve (49%) og institutionelle investorer (25%) samt de ansatte i EFG International, der ejer 25% af aktierne. EFG Bank åbnede kontor i Danmark i marts 2010. 4 investor Mandag den 10. oktober 2011 “Der er flere gode tilgange, og vores løsning indebærer en blanding af udstedelser fra meget lav til høj risiko,” siger Torben Vang-Larsen. Arkivfoto: Torben Åndahl “Den optimale porteføljesammensætning er ca. en tredjedel i aktier og to tredjedele i obligationer” Torben Vang-Larsen, chef for private banking i Carnegie Bank Carnegie: Teori giver optimal sammensætning ■■ INVESTERING Af Mads Sixhøj D et er yderst vigtigt, at afkast og risiko måles op mod hinanden, når man skal sammensætte den optimale portefølje. Det mener Carnegie Bank, der har valgt en fordeling med 50 pct. i risikoaktiver, heraf 30 pct. i aktier og 20 pct. i risikable obligationer – for eksempel virksomhedsobligationer. Resten placeres i stats- og realkreditobligationer. “Fordelingen er naturligvis ikke tilfældig, men er baseret på traditionel porteføljeteori, der påviser, at den optimale porteføljesammensætning er ca. en tredjedel i aktier og to tredjedele i obligationer. Denne fordeling giver det bedste forhold mellem afkast og risiko,” siger Torben VangLarsen, der er chef for private banking i Carnegie Bank. Han tilføjer, at nytteværdien ved at tage yderligere risiko på, i form af at øge aktieandelen, hurtigt er aftagende. Dermed får investoren ikke udbytte nok for den ekstra risiko. Økonomiske huller “Det handler om loven om aftagende nytte. Når man køber sin første bil, er nytten meget høj – man kan køre børnene i skole i regnvejr, man kan købe stort ind, og man kan besøge familien i sommerhuset. Køber man bil nummer fem i rækken, handler det mest om også at have en, der kan bruges i skoven. Sådan er det også Carnegie vægter obligationer højt Aktier 30% Obl. 70% Aktier Nordiske Aktier 10% Amerikanske Aktier 10% Emerging Markets Aktier 10% Obligationer Stats- eller realkreditobl. 50% Risikable obl. 20% I alt 100% Investeringsfordeling Aktier Nordiske Aktier * Amerikanske Aktier * Emerging Markets Aktier * Obligationer Stats- eller realkreditobl. * Risikable obl. * *Carnegie Bank ønsker ikke at lægge sig fast på konkrete værdipapirer, da det kræver yderligere oplysninger fra investoren. Steen Yde med risiko – lidt er godt,” siger Torben Vang-Larsen. Da de finansielle markeder ikke er 100 pct. effektive, vil der til stadighed opstå bobler og dybe økonomiske huller, hvilket der skal tages højde for i porteføljen, mener han. Erfaringen siger nemlig, at det kan være særdeles svært at spå om, hvad der skal ske med økonomien og dermed aktieafkast og renteniveauer. Spredning er vigtigt “Derfor er vores fokus at etablere en portefølje, der vil give et stabilt og acceptabelt afkast uanset udviklingen. Typisk vil vores løsning klare sig dårligere end andre i opgangstider, men det henter vi igen, når tiderne er lidt sværere,” siger Torben Vang-Larsen. Det er hans forventning, at markedet for virksomhedsobligationer vil vokse som følge af finanskrisens effekt på virksomhedernes mulighed for bankfinansiering. Det vil formentlig give investorerne attraktive investeringsmuligheder lige netop på det område. “Der er flere gode tilgange, og vores løsning indebærer en blanding af udstedelser fra meget lav til høj risiko. Spredning er det vigtigste. Der er mange virksomheder, der tilbyder gode renter på deres obligationsudstedelser – hemmeligheden er at sørge for, at dem, der ikke går som forventet, påvirker så lidt som muligt,” siger Torben VangLarsen. [email protected] Drop aktierne ved kort tidshorisont ■■ INVESTERING P rivate investorer med en tidshorisont på under fem år bør se bort fra aktier. På langt sigt vil de give det højeste afkast, men det er simpelthen for usikkert, om man kan nå at hente en gevinst på ganske få år. Det mener flere investeringseksperter. “Hvis man kun har en treårig horisont, og man er i meget turbulente tider som nu, så risikerer man at stille sig langt under vand, og så når man aldrig at nå op over vandoverfladen igen, ” siger chefstrateg Anders Nellemose fra Danske Bank. Han opfordrer i stedet til, at man som privat investor tænker ud af boksen, når man har en kort tidshorisont. For ek- sempel kan man overveje, om investeringen nødvendigvis skal foretages i værdipapirer. “Når der er tale om en kort tidshorisont, er den sikre investering i virkeligheden at gnave af på sin gæld. Det svarer jo til, at man får forrentet pengene med den renteudgift, man har. Så hvis man har et lån med en rente på 5 pct. eller højere, så er det jo en rigtig god og fuldstændig sikker investering,” siger Anders Nellemose. Pengene er bundet Den holdning deles af Johnny Madsen, investeringschef i Dansk Formue- & Investeringspleje. Har man ingen gæld, foreslår han i stedet, at pengene sættes på en konto med en bindingsperiode, så der kan opnås en god rente. “Med de meget attraktive renter, som flere pengeinstitutter betaler på aftaleindlån i øjeblikket, kan disse sagtens konkurrere med det forventede afkast på sammenlignelige obligationer,” siger Johnny Madsen og henviser til, at flere banker i dag tilbyder op til 3,75 pct. i rente, hvis man binder pengene i tre år. Vælger man denne løsning, skal man dog være opmærksom på at holde aftaleindlånet på maks. 750.000 kr. pr. pengeinstitut, så tabet ved et evt. bankkrak er dækket af indskydergarantifonden. Desuden er pengene bundet, og der skal derfor betales et gebyr, hvis man får brug for pengene før tid. msix
© Copyright 2024